碳酸锂：供应端，国内碳酸锂产量持续攀升逼近7万，需求走弱趋势下12月重现累库格局；春节假期来临，供需存双减预期，1月或呈紧平衡；远期供需同增预期下，过剩格局延续。Ø需求端：年底新能源汽车冲量和储能年终并网抢装周期已经接近尾声，电芯排产整体下滑，但仍明显优于往年同期减量幅度；欧美市场在政策影响下，SMM下调欧洲及全球2025车销预期；中国储能市场在政策推动下，2025年仍表现亮眼，SMM上调2025年全球储能需求预期。综合来看，SMM上调2025全年电芯产量预期。Ø成本端：由于国内市场对于锂云母需求增量明显，高品位锂云母供应偏紧，给到锂云母矿企一定挺价动力；海外锂辉石亦是如此，当前价格点位已接近部分矿山成本线，主流地区矿企挺价情绪强烈。在12月碳酸锂价格微幅下探走势下，锂辉石与锂云母价格均有所上涨，锂盐厂成本支撑持续走强。长期来看，2025年锂资源供应过剩格局仍存，但锂盐的高开工率造成矿端供应偏紧，需求高峰期间或将形成短期供需错配现象。

磷酸铁锂：远期成本：2025年,磷酸铁锂主原料碳酸锂价格基本在理性价位波动,使得磷酸铁锂材料生产成本会有所降低。虽然经过20024年的内卷洗牌后，2025年磷酸铁锂产能增速有所收窄，但产能过剩的挑战依然存在。长远来看，市场压价竞争态势加重，倒逼企业降本增效，高成本工艺或高成本地区的产能或将出清。在未来预期向好的情况下,闲置产能或将等待机会,重新投入运营。远期价格来看，碳酸锂作为磷酸铁锂的主要成本构成，其价格变化对磷酸铁锂价格趋势具有决定性作用，2025年碳酸锂将持续稳固下行，故整体价格将持续走弱。加工费部分，2025年电芯厂仍然通过招标方式筛选供应商。由于受到磷酸铁原料价格上行，磷酸铁锂加工费在2025年上半年将得到小幅提升，但增幅低于磷酸铁的价格涨幅，导致磷酸铁锂厂仍存在亏损风险。尤其针对中低粉压材料（粉体压实低于2.45g/cc）而言，由于技术门槛相对较低，同质化严重和产能过剩，加工费涨幅将低于中高粉压产品（粉体压实大约在2.46g/cc – 2.55g/cc），价格将难以向上突破。然而，对于高粉压材料（粉体压实超2.55g/cc）而言，由于产量有限，能实现批量生产并交付的量不多，较为稀缺，将较具议价权，有望在下半年抬升加工费。但磷酸铁锂整体价格将受到碳酸锂降价而缓慢走低。