辽宁断桥隔热铝型材库存行情
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3月25日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 金属涨跌互现 工业硅、螺纹、焦炭等均涨超1% 欧线集运涨5.71%【SMM午评】 ► 市场表现安静 现货升贴水持稳【SMM华北铜现货】 ► 3月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 再生铅：精铅持货商报价贴水小幅收窄 下游企业维持刚需采购【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面高位震荡 升水持续低位【SMM午评】 ► 广东锌：高价压制下游采购需求 广东现货升贴水持平昨日【SMM午评】 ► 宁波锌：麒麟锌锭到货 现货升水小幅下滑【SMM午评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 市场接货情绪不佳【SMM午评】 ► 刚果（金）政府近期向美国寻求军事援助 沪锡价格日间保持横盘波动走势【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-03-25 13:11:39什么信号？MLF操作调整为多重价位中标 时隔8个月再次净投放 来看权威解读
今日央行官网发布公告，宣布将开展4500亿元中期借贷便利（MLF）操作。值得注意的是，本月起央行将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（即美式招标）。 这一转变意味着什么？财联社记者从多位权威专家和行业专家处获悉，MLF改为美式招标，不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。 据财联社记者梳理，对MLF政策利率属性的淡出采用了“三步走”循序渐进的模式，首先于去年7月MLF操作时间统一延后至LPR报价之后，解绑LPR与MLF利率；此外明确MLF操作采用利率招标，锻炼了机构定价能力；随后于去年10月启用买断式逆回购工具，采用多重价位中标方式（美式招标）。 “预计采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行净息差压力。” 据接近央行人士透露，此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。 另外值得注意的是，央行公告表示3月25日将开展4500亿元MLF操作，这是自2024年7月以来MLF首次净投放，展现适度宽松的货币政策取向。 MLF利率政策属性完全退场 为进一步推动利率市场化改革，央行行长潘功胜在2024年“6·19”陆家嘴论坛讲话中明确，央行主要政策利率是公开市场7天期逆回购操作利率，并要逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。 今日，央行公告MLF改为美式招标，不再有统一的中标利率，这标志着MLF利率的政策属性完全退出。 业内人士对财联社记者介绍，历史上MLF利率曾发挥中期政策利率的作用，但也存在政策利率较多、关系复杂等问题。“本次MLF操作改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，实现了MLF利率政策属性的完全淡出，也标志着潘行长“6·19”讲话中对政策利率体系的调整进入实质阶段。“ 梳理近期央行工作可以发现，对MLF政策利率属性的淡出采用了循序渐进的方式。此前MLF利率作为LPR利率的风向标，央行于去年7月起MLF操作时间统一延后至LPR报价之后，首先实现了LPR与MLF利率的“解绑”。 同时，央行于去年7月明确MLF操作采用利率招标，从每月MLF公告中可以看出，参与机构投标利率有高有低，区间宽度逐步扩大，锻炼了机构定价能力。 随后，去年10月央行启用买断式逆回购工具，采用多重价位中标方式（美式招标），半年来持续操作积累了经验，市场机构对此不再陌生，在MLF操作中推广也水到渠成。 权威专家对财联社记者表示，MLF回归流动性投放工具定位，与其他各期限工具一同构成央行流动性工具体系。政策利率属性淡出后，MLF的工具定位也更为清晰，即聚焦于提供1年期流动性。 “这意味着明天MLF招标将有多个中标价位，而非此前只有一个中标价位。这就会进一步淡化MLF中标利率的政策利率色彩，凸显其单纯的中期流动性管理性质。这会进一步突出央行7天期逆回购利率的主要政策利率地位，疏通由短及长的利率传导机制。“东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示。 “目前央行流动性工具箱丰富，期限分布更趋合理，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具，短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正、逆回购。未来央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活，更好兼顾多重目标。“上述权威专家表示。 时隔多月MLF再次净投放 呵护市场流动性 央行表示3月25日将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元。值得注意的是，这是自2024年7月以来MLF首次净投放，展现适度宽松的货币政策取向。 不过，虽然央行持续缩量续作MLF，但这并不意味着央行减少市场流动性投放。实际上，自去年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力，MLF余额从峰值的7.3万亿元逐步降至约4万亿元。 “今年以来，央行继续用好多种工具投放流动性，1-2月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元，保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。“有权威专家指出。 对于此次MLF中标转变的影响，业内人士对财联社记者表示，此次MLF预计采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行净息差压力。 “机构投标MLF通常参考市场化的融资成本，目前国股行1年期同业存单利率在1.95%左右，其他中小型银行利率可能更高一些。采用多重价位中标可以更好反映机构差异化的资金需求，发挥机构市场化自主定价能力。“上述业内人士指出。 据接近央行人士透露，此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。
2025-03-25 11:06:07能源交易商热炒有色金属期货 引发伦敦金属交易所问询
面对美国总统特朗普大肆扰乱全球贸易的现状，一些全球最大的能源交易商似乎也在伦敦激进炒作，引发伦敦金属交易所（LME）的关注。 根据周二凌晨的最新报道，知情人士透露， 能源交易巨头维多集团（Vitol Group）、贡渥集团（Gunvor Group）在过去几个月LME临近到期的铝合约中都持有大量多头头寸，这些头寸有时甚至超过了LME仓库中现成的库存。 与此同时，另一家跨国能源交易商摩科瑞 (Mercuria)近期也成为LME的铜合约大买家， 似乎是准备将大量的铜运往美国，押注美国关税乱局引发的金属价差扩大 。 摩科瑞的金属和矿产主管Kostas Bintas此前曾表示，正在向美国运输8.5至9万吨的铜。 相较于传统金属交易巨头嘉能可、托克，过去一年里能源交易商进军金属领域一直是行业热门话题，他们开出高额薪资和奖金，在市场上大规模招聘专业人才。与老牌金属交易商有渠道直接从生产商那里获得稳定低价货源不同，新入场玩家的进货渠道相当有限。 LME的金属合约以实物交割，虽然大多数头寸会在合约到期前平仓，但持有到期的交易者可以接受全球各地LME仓库的实物金属。 所以，新玩家“踊跃拿货”的操作，可能会对空头造成压力 ——铝现货价格已经相对3个月后的期货出现溢价，这就是市场紧张的标志。 知情人士透露， 近几个月LME曾询问过维多、贡渥有关他们持有铝头寸的情况。 一般来说，交易所通常会主动联系在即将到期合约中持有大头寸的交易商，问问他们准备怎么处理手里的仓位，同时避免扰乱市场。 这个行为还有另一层含义： 鼓励交易商减少头寸 。 对于最新报道，LME的发言人回应称，交易所通常会要求市场参与者提供进一步的仓位管理信息，并有权要求适当管理仓位。 知情人士称，维多和贡渥分别在2月和3月的LME主力铝合约建立了巨额多头头寸。官方数据显示，在今年2月14日（2月合约交割前3个交易日）， 有一个交易商持有至少30%的未平仓合约头寸 ；而在3月14日，也有一个交易商持有 至少30%的3月合约未平仓头寸 。 这里的30%，可以理解为合约对应 远超20万吨的铝 。在同一时期，LME仓库中的注册仓单（可立即供应给买家的公开库存）也不过在20.4万吨至25.8万吨之间波动。 除了争抢货源以外，金属交易员也是过去一年里各家争抢的对象。 对于老牌能源交易商而言，在俄乌冲突带来“泼天富贵”之后，正处于重新投资过去几年巨额利润的周期。市场规模更小的金属交易传统上是比较“穷”的一个赛道，但能源交易商对业务多元化的需求已经重塑供需关系。 一些行业猎头表示，现在也是过去几十年里， 首次出现金属交易员需求比能源交易员更多
2025-03-25 10:21:09铝市 二季度将进入去库存周期
随着二季度临近，当前铝价底部支撑显著，但上行空间受成本端制约未完全打开，预计整体维持偏强震荡格局。中期铝价趋势转折需关注库存去化放缓、消费明显抑制、宏观情绪转向等信号。 4月消费旺季可期 从实际消费看，年后国内铝消费复苏节奏略缓，整体弱于去年同期。分板块看，汽车板带及型材企业开工率同比显著改善，部分样本企业节后开工增幅达30%~50%；光伏板块3月恢复至接近去年同期水平；建材板块同比下滑10%~15%，但较去年下半年略有改善；板带出口受退税政策取消影响持续承压。 预计4月光伏和板带需求环比继续改善，当月实际需求有望实现同比增长。其中光伏领域预期环比增量6万~7万吨，板带进入传统消费旺季。但需警惕5月后光伏抢装潮退坡带来的减产压力。 库存方面，3月国内铝锭库存预计减少10万吨，4月在需求提振下有望降至65万吨左右。值得注意的是，铝棒端隐性库存可能制约整体去库速度，需重点关注隐性库存释放情况。 总体而言，二季度国内铝锭将进入持续去库存周期，但受光伏行业后续动能不足及隐性库存影响，远期消费预期仍偏谨慎。预计4—5月去库动能强劲，5月中旬后去库幅度或环比收窄，当前基本面暂不支持冶炼利润超预期扩张。 底部支撑稳固 国内电解铝成本测算显示，3月中旬行业90%~100%分位边际现金成本为16600~18600元/吨，完全成本为17100~19500元/吨，当前虚盘冶炼利润已达近一年高位。后市成本端预计温和上涨，其中阳极炭块仍有上涨空间，完全成本上限预计在20000元/吨形成支撑；氧化铝估值偏低但减产力度不足，预计维持3000~3300元/吨区间震荡；能源价格受供需双弱影响，预计维持底部震荡，海外能源价格相对坚挺。 具体操作上，短期铝价维持偏强震荡格局，沪铝支撑位在20300~20500元/吨，压力位在21300~21500元/吨；海外铝价支撑位在2500美元/吨，压力位2800美元/吨。单边操作关注20500元/吨支撑位；跨期策略短期关注反套机会；中长期维持正套思路，密切跟踪4月旺季结束后去库节奏变化。
2025-03-25 09:28:37美制造业PMI回落 铝价继续回落调整【机构评论】
（1）美国总统表示未来几天宣布汽车、木材和芯片关税，可能对多国减免关税征收；对购买委内瑞拉油气国家征收25%关税。 （2）美国3月Markit制造业PMI初值49.8，跌至荣枯分界线之下，不及预期的51.8，2月前值为52.7。 （3）美国3月Markit服务业PMI初值54.3，好于预期的51，2月前值为51。 （4）中国财政部：2025年财政政策要更加积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券；2025年要支持全方位扩大国内需求。 （5）据SMM统计，3月24日国内主流消费地电解铝锭库存82.7万吨，较上周四减少0.7万吨，环比上周一减少3.5万吨。 （6）3月24日，华东地区现货贴水30，环比持平；中原地区现货报贴水130，环比 20；华南地区贴水30，环比 10。 （7）LME铝跌0.38%报2614.5美元/吨。 美国3月PMI再度喜忧参半，制造业PMI回落，而服务业PMI回升，美股反弹及美债利率回升，市场情绪偏积极。1-2月铝土矿进口同比增长26%，港口库存积累，原料供应偏向宽松，2月电解铝成本已显著回落。吨铝利润重回高位后，高位卖保压力抑制铝价。消费端有国网和光伏订单支撑。现货市场消费在铝价回落后略有好转，周一铝锭社会库存小幅去库，贴水幅度收窄。 策略建议：沪铝短期转向区间震荡，暂时观望，关注区间下沿20400-20500附近能否支撑。
2025-03-25 09:27:35
