德国铜合金锭进口量
德国铜合金锭进口量大概数据
时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
---|---|---|---|
2015 | 铜合金锭 | 1000-1500 | 吨 |
2016 | 铜合金锭 | 2000-2500 | 吨 |
2017 | 铜合金锭 | 3000-3500 | 吨 |
2018 | 铜合金锭 | 4000-4500 | 吨 |
2019 | 铜合金锭 | 5000-5500 | 吨 |
德国铜合金锭进口量行情
德国铜合金锭进口量资讯
金属近全线上涨 沪铝涨1.72% 伦铅涨逾1% 工业硅跌1.43%【SMM午评】
SMM1月10日讯: 金属市场方面: 截至午间收盘,内盘基本金属近全线上涨。沪铜涨0.76%,沪铝涨1.72%。沪铅跌0.15%。沪锌涨0.65%。沪镍涨0.52%,沪锡涨0.1%。 此外,氧化铝涨0.39%。碳酸锂跌0.44%,工业硅跌1.43%。多晶硅主力期货涨0.85%。 黑色系多飘红,铁矿涨0.2%,螺纹、热卷、不锈钢涨幅均在0.2%以内。双焦方面,焦煤跌1.05%,焦炭跌0.59%。 外盘金属方面,截至11:40分,外盘基本金属全线上涨。伦铜涨0.48%,伦铝涨0.83%,伦锡涨0.75%,伦镍涨0.18%,伦锌涨0.74%。伦铅涨1.09%。 贵金属方面,截至11:40分,COMEX黄金涨0.27%;COMEX白银涨0.42%。国内方面,沪金涨0.68%,沪银涨0.75%。 截至午间收盘,欧线集运主力合约涨0.74%,报2006.8点。 截至1月10日11:40分,部分期货午间行情: 》1月10日SMM金属现货价格 现货及基本面 铝: 周内光伏下游需求仍显弱势,靠后供应商订单量不足,龙头供应商或多或少出现开工率回调的情况,此外,SMM获悉,部分光伏边框供应商厂内成品库存增加,下游提货放缓。原材料库存方面,华东地区企业逢低备库,对华东地区去库形成支撑。后续下游需求与企业放假情况SMM将持续跟踪。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国新办将于1月14日下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会 介绍金融支持经济高质量发展有关情况】 国务院新闻办公室将于2025年1月14日(星期二)下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会,请中国人民银行副行长宣昌能和国家外汇管理局副局长李斌介绍金融支持经济高质量发展有关情况,并答记者问。 【三部门:积极推广应用绿色建筑和绿色建材 大力发展装配式等新型建筑工业化建造方式】 财政部等三部门发布《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材 促进建筑品质提升政策实施范围的通知》。其中提到,各政策实施城市要运用政府采购政策积极推广应用绿色建筑和绿色建材,大力发展装配式、智能化等新型建筑工业化建造方式,建设绿色建筑,形成支持建筑领域绿色低碳转型的长效机制,引领建材和建筑产业高质量发展,着力建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子,打造宜居、绿色、低碳城市。 》点击查看详情 【央行:鉴于近期政府债券市场持续供不应求 自2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作】 鉴于近期政府债券市场持续供不应求,中国人民银行决定,2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作,后续将视国债市场供求状况择机恢复。 ► 1月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1891元 美元方面: 截至11:40分,美元指数涨0.03%,报109.2。市场将密切关注美国今日稍晚将公布的非农就业报告。调查显示,12月非农就业岗位预计增加16万个,低于11月22.7万个的增幅。美国新任总统将于1月20日上任,其提出的关税和保护主义政策预计将加剧通胀。堪萨斯城联储总裁施密德周四暗示不愿再次降息,因美联储在新的一年里将面临经济复苏和通胀率仍高于2%目标的局面。 数据方面: 今日将公布全球12月ANZ商品价格指数年率、瑞士12月未季调失业率、中国12月M2货币供应年率(0110-0117几点不定)、中国12月社会融资规模-年初至今(0110-0117几点不定)、中国12月新增人民币贷款-年初至今(0110-0117几点不定)、美国12月非农就业人口变动季调后、美国12月平均每小时工资年率、美国12月失业率、加拿大12月失业率、美国1月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。此外,值得关注的是:2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济和货币政策前景发表讲话;美联储理事鲍曼发表讲话,主题为“对2024年的反思:货币政策、经济表现和银行监管经验教训” 。 原油方面: 截至11:40分,原油期货小幅上涨,其中,美油涨0.27%,布油涨0.29%。油价有望连续第三周收高,因为美国和欧洲部分地区的寒冷天气推动取暖燃料需求增长。摩根大通的分析师认为,布伦特原油期货价格上涨的原因是,在石油库存处于低位、美欧许多地区严寒天气以及对中国刺激措施的看法改善的同时,人们越来越担心制裁收紧会导致供应中断。(文华财经) 现货市场一览: ► LME&COMEX铜价差再至历史高位 刮的哪门子风?【SMM分析】 ► 库存再次明显下降刺激升水走高 但实际成交十分有限 【SMM华南铜现货】 ► 买卖双方供需错配 早市冷清难寻成交【SMM洋山铜现货】 ► 现货升贴水小幅回升 然而后市预期不佳【SMM华北铜现货】 ► 本周铜线缆企业开工率超预期下滑 春节前难见回涨【SMM电线电缆市场周评】 ► 精铜杆企业结束检修复工 但年末效应下订单渐弱【SMM精铜制杆周评】 ► 周内型材厂择机备货原材料 实际生产短期难有起色【SMM分析】 ► 广东锌:盘面重心上移 市场成交一般【SMM午评】 ► 天津锌:下游需求较弱 升水下行【SMM午评】 ► 沪锡价格小幅回升 下游企业等待更佳补库时机【SMM锡午评】 ► 【SMM焦炉产能利用率】本周焦炉产能利用率为76.1%不变 其他金属现货午评稍后更新,敬请刷新查看~
2025-01-10 13:22:011月10日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 金属近全线上涨 沪铝涨1.72% 伦铅涨逾1% 工业硅跌1.43%【SMM午评】 ► LME&COMEX铜价差再至历史高位 刮的哪门子风?【SMM分析】 ► 稀土精矿价格上调 上下游博弈僵持 氧化物价格窄幅震荡运行【SMM分析】 ► 买卖双方供需错配 早市冷清难寻成交【SMM洋山铜现货】 ► 库存再次明显下降刺激升水走高 但实际成交十分有限 【SMM华南铜现货】 ► 现货升贴水小幅回升 然而后市预期不佳【SMM华北铜现货】 ► 1月10日广东铜现货市场各时段升贴水(第四时段10:45)【SMM价格】 ► 1月10日上海市场铜现货升贴水(第四时段)【SMM价格】 ► SMM 2025/1/10 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌:盘面重心上移 市场成交一般【SMM午评】 ► 天津锌:下游需求较弱 升水下行【SMM午评】 ► 沪锡价格小幅回升 下游企业等待更佳补库时机【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 (建议电脑端查看)
2025-01-10 13:08:35有色网交易中心首场竞价交易活动顺利完成 配合天齐锂业销售60吨电池级碳酸锂
2025年1月10日,天齐锂业60吨电池级碳酸锂在上海有色网金属交易中心安汇达平台的竞价专区挂牌,起拍价75900元/吨,经历多轮竞价,最终由上海子斗实业有限公司成功拍得,成交价77500元/吨,溢价1600元/吨,溢价率达到2.1%,交易过程顺利且充满竞争。 活动详情 竞价交易功能是有色网交易中心最新推出的现货交易新形式,旨在帮助买卖双方提高交易效率、降低交易成本、发现公允价格。此次竞价销售活动是新功能的首次试单,交易中心将向所有参与的交易商征询意见建议,不断改进系统功能和规则设置,以便提供更好的服务。 首批竞价交易的第二场活动将于1月中旬开展,活动详情详见后续公告,欢迎各家企业积极报名参与。 根据《上海有色网(SMM)电池级碳酸锂指数制定标准》第2.3.2条,上海有色网金属交易中心作为上海有色网采价可信平台,竞价交易数据将基于有色网标准采价体系纳入考量。 1月10日上海有色网电池级碳酸锂报价为74800-76600元/吨,均价75700元/吨,较1月9日上涨200元/吨。
2025-01-10 12:33:33艾芬豪公布2025年生产指引 卡莫阿–卡库拉2024年再创纪录产43.7万吨铜
据艾芬豪矿业消息:南非约翰内斯堡 — 艾芬豪矿业执行联席董事长罗伯特·弗里兰德 (Robert Friedland) 、联席董事长郝维宝 (Weibao Hao) 与总裁玛娜·克洛特 (Marna Cloete)1 月9日宣布, 公司位于刚果民主共和国 (以下简称“刚果(金)”) 的卡莫阿–卡库拉 (Kamoa-Kakula) 铜矿项目及同样位于刚果(金)的基普什 (Kipushi) 超高品位锌矿项目2024年第四季度及全年生产业绩,并公布卡莫阿–卡库拉及基普什2025年生产指导目标,以及2025年集团资本性开支的指导目标更新版。 卡莫阿–卡库拉2024年再创纪录共生产43.7万吨铜,同比增长12% 卡莫阿–卡库拉 III 期选厂于2024年下半年实现产量爬坡,2024年全年总产量达43.7万吨铜,创下全新纪录,同比增长12%。 2024年第四季度破纪录生产精矿含铜13.4万吨,比第三季度高出15%。第四季度期间,I 期和 II 期选厂表现强劲,产量创下历史新高,品位和回收率均有所提高,且 III 期选厂已实现并不时超过设计产能。 卡莫阿–卡库拉铜矿于12月份产铜4.7万吨,创下全新月度生产纪录。III 期选厂的年化处理能力达到570万吨/年,比设计产能高出13%,平均回收率 86.6%,达到设计指标。 卡莫阿–卡库拉地表已堆存约419万吨高品位和中品位矿石,平均铜品位约3.18%。截至2024年12月底,地表矿堆中含铜13.3万吨。 截至2024年底,约有3万吨铜库存待售,第三季度末则有1.6万吨铜库存待售,正在卢阿拉巴铜冶炼厂加工后出售,预计库存量于2025年第一季度将会减少。 火灾导致卡莫阿–卡库拉矿山现场部分备用电力系统损坏,目前正加快修复 2025年1月2日,卡库拉矿山附近的发电机组起火。卡莫阿–卡库拉应急小组迅速控制火势并将其扑灭,幸运的是并未造成人员伤亡及其它基础设施受损,对矿山运营也没有造成影响。 火灾发生之前,现场柴油发电机组总功率约190兆瓦,作为国家电网和进口水电的补充电力。第四季度新增48 兆瓦柴发供电能力。 火灾导致卡莫阿–卡库拉矿山现场 36 兆瓦的柴油发电机组受损。初步估计,其中的34兆瓦机组可以修复,大约3至6个月后才能恢复运营。公司将根据现有保单提出偿付。预计未来数周内可完成全面的评估。 卡莫阿–卡库拉的工程团队正全面调查起火原因,以评估是否需要对发电机组增加额外预防措施,同时加强监控,包括在每个柴油发电分厂增设消防力量。 矿山现场仍可使用的备用电力约160兆瓦,向卡库拉和卡莫阿矿山现场供电。目前,卡莫阿–卡库拉使用来自国家电网及南部非洲进口的90兆瓦水电。卡莫阿–卡库拉的管理层正进行讨论,尽快增加境内和进口水电。即使在电网供电完全中断的极端情况下,矿山现场的备用供电系统仍能满足当前卡莫阿–卡库拉 I 期、 II 期和 III 期运营所需的电力需求,但不包括冶炼厂。 I 期、 II 期和 III 期选厂以及冶炼厂全面运行所需的总电力需求约240兆瓦。卡莫阿–卡库拉的冶炼厂运营团队正考虑将矿山现场铜冶炼厂推迟3个月点火烘炉,以全力修复受损的发电机组,以及增加境内或进口的水电供应。 预计2025年第二季度将开展英加二期水电站5号涡轮机组 (178兆瓦) 的试车工作。卡莫阿–卡库拉将于第二季度先从电网增容70兆瓦水电,到电网升级改造完成后将逐渐增容至178兆瓦。 艾芬豪矿业正研究从安哥拉进口水电的方案 2024年7月4日,瑞士日内瓦托克集团及安哥拉罗安达ProMarks公司与安哥拉政府签署一份谅解备忘录,就建设2,000兆瓦的高压电力“洲际输电项目” (高压直流输电线) 开展技术和经济可行性的研究;计划向刚果(金)铜矿带和赞比亚出口环保水电。通过该项目,安哥拉北部水电站生产的电力将可连接南部非洲电力联盟。ProMarks 和托克集团将成立合资企业,负责开发、融资、建设和运营 “洲际输电项目”,并计划通过股权资本和第三方债权相结合的形式进行投资。最终投资决策落实后,项目规划、审批和建设为期约四年。 基普什于投产第一年共生产5万吨锌,产量爬坡接近设计指标,于12 月份创下1.5万吨锌的月度生产纪录 基普什选厂于2024年共处理22.8万吨矿石,平均入选锌品位29%,生产精矿含锌5万吨,锌品位约50%。 第三季度的产量爬坡进度比预期缓慢,基普什选厂在第四季度奋起直追,创下多项处理纪录。第四季度共处理13.5万吨矿石,平均入选品位28%,破纪录生产3.2万吨锌,其中包括12月份破纪录生产1.5万吨锌,相当于年化17.5万吨锌的产能。 选厂于2024年12月31日创下单日累计产锌750吨的新纪录,超过设计产能。选厂于同日处理 2,200吨矿石,达到设计指标。预计基普什选厂将于第一季度持续实现设计指标。 截至12月底,基普什地表已堆存约34.4万吨高品位和中品位矿石,平均锌品位约23%,地表堆场矿石中含锌8万吨。 2025年生产指导目标 艾芬豪矿业2025年生产指导目标以截至2024年12月31日的假设和估算为基础,指导目标涉及对已知和未知风险、不确定性和其它因素的估计,可能与实际业绩出现重大差异。 赞比亚和莫桑比克最近几个月出现旱灾,对水力发电造成影响,卡莫阿–卡库拉进口的水电因而减少。虽然雨季已至,但赞比亚和莫桑比克的水电库将恢复到什么程度仍然是未知之数。鉴于这种不确定性,公司将于第二季度雨季结束时对2025 年的生产指导目标再作评估。 卡莫阿–卡库拉正进行发电和电网升级改造计划,同时实施优化方案将 I 期和 II 期选厂的回收率提高 (“项目95计划” )以及增加 III 期选厂的产能,旨在于2026年达到约60万吨/年的铜产量。 基普什将于2025年第三季度完成产量爬坡和扩产方案,旨在于2026年达到25万吨/年的锌产量。 艾芬豪矿业将在公司的2024年全年财报中提供 2025年的每磅计价铜及计价锌C1现金成本的指导目标。预计普拉特瑞夫 (Platreef) 项目在2025 年下半年实现产量爬坡后将提供生产及C1现金成本的指导目标。 艾芬豪矿业提供2025年资本性开支的指导目标更新版 公司资本性开支的指导目标更新版摘要如下﹕ 这些指导目标范围反映了卡莫阿–卡库拉 III 期扩建的时间点和普拉特瑞夫 II 期的资本在2024年至2025年两个历年期间存在的不确定性。2024年的指导目标保持不变,维持于截至2024年9月30日的数值;其后预计到卡莫阿–卡库拉的资本性开支将处于2024年指导目标范围的上限,维持性资本将超过指导目标范围,而普拉特瑞夫的资本性开支将接近指导目标范围的下限。 卡莫阿–卡库拉 III 期选厂已于2024年5月26日竣工,预计冶炼厂项目也快将完工。 预计卡莫阿–卡库拉 I 期、II 期和 III 期运营将产生大量的现金流,加上合资企业的融资贷款,以当前铜价计算,将足以继续支撑项目的资本性开支。 普拉特瑞夫 I 期选厂如期于2024年7月竣工,带料试车和产能爬坡将推迟至2025年下半年进行。普拉特瑞夫2024年的指导目标 (见上表) 保持不变,2025年的指导目标只是临时性,将在2025 年第一季度可行性研究完成后进行更新。预计 2025年的资本性开支将保持在指导目标范围之内 (见上表)。 基普什选厂已施工完成,并已实现产量爬坡达到设计产量。基普什2025年资本性开支的指导目标增加了2,000万美元,将用于选厂的扩产方案,预计从2025年第三季度起将处理能力提升约20%,以及增容矿山现场的备用电能。 艾芬豪矿业将在公司的2024年全年财报中提供 2026 年资本性开支的指导目标。 卡莫阿–卡库拉就矿山现场冶炼厂生产的阳极铜签署包销及预付款协议 中信金属有限公司及紫金矿业的子公司金山国际矿业有限公司 (以下简称 “金山”) 已与卡莫阿铜业签署包销合同,共承揽冶炼厂80%阳极铜产量的包销。包销合同为期三年,按公平竞争条款议定。冶炼厂实现爬坡达产后,预计年产50万吨 99.7%的阳极铜。包销合同包括标准的国际商业条款,以及基于年度行业基准的铜产品精炼费。 中信金属和金山将以FCA矿山交货 (货交承运人) 方式购买卡莫阿–卡库拉矿山的阳极铜。中信金属将委托艾芬豪旗下子公司(Ivanhoe Trading),承担阳极铜的内陆运输到非洲的装货港口。 此外,中信金属和金山已根据包销合同各提供2.5亿美元,共5亿美元的预付款,款项已全额收取,利息为SOFR +3.75%。 同时,卡莫阿铜业正在开展冶炼厂剩余 20% 产量的第三份包销合同的详细商谈,将于未来数周内完成谈判。 继2023年1月30日发布的综合开发方案之后,卡莫阿的工程团队正在编制2025年综合开发方案的更新版 (以下简称 “2025 IDP”),预计将于2025 年第二季度发表。2025 IDP将包括各项举措,旨在提升 I 期、II 期和 III 期选厂的处理回收率和产能,以及推进 IV 期扩建计划。 卡莫阿工程团队旨在通过“项目95计划”等举措,将 I 期和 II 期选厂以及 III 期选厂的回收率从87%和86%分别提升至95%和92%,并计划将I 期、II 期和III 期选厂的综合处理能力从当前1,420 万吨/年提升20%至1,700 万吨/年。 IV 期扩建计划包括将毗邻 III 期的磨矿和浮选设施处理能力翻倍。与 I 期当时进行 II 期扩建的情况相同,III 期前端流程的破碎车间已经预留足够冗余以配合 IV 期扩建的需求。 卡莫阿–卡库拉的新采区将实现产量爬坡,向IV 期选厂供矿,有关时间点将纳入2025 IDP的研究范围内。 普拉特瑞夫 II 期优化方案的可行性报告更新版及 III 期初步经济评价将于2025年第一季度发布,预计普拉特瑞夫将成为全球规模最大的贵金属和基本金属生产商之一 艾芬豪的工程师于2023年已就普拉特瑞夫项目分期扩建计划完成了内部优化研究方案。在直径10米、提升能力800万吨/年的2号竖井投产之前,依靠提升能力100万吨/年的1号竖井支持地下开拓和采矿作业。研究显示,加快 II 期投产将为项目创造巨大的价值。 优化研究方案完成后,公司委托南非约翰内斯堡的 DRA Global 负责更新普拉特瑞夫 2022年可行性研究,涵盖优化方案和加快 II 期扩建的计划。研究工作即将完成,预计于 2025 年第一季度发布报告。 艾芬豪正同步进行 II 期可行性研究更新版和 III 期扩建将项目综合处理产能提升至约1,000万吨/年的初步经济评价。III 期扩建将在 I 期和 II 期选厂附近建设两座330万吨/年的新选厂。预计 III 期扩建将使普拉特瑞夫成为全球规模最大且成本最低的铂族金属、镍、铜和金生产商之一。III 期扩建完成后的综合处理产能高达1,000万吨/年,相比 I 期高出12.5倍,相比优化后的 II 期扩建高出2.5倍。III 期初步经济评价结果和 II 期可行性研究更新版将会同时发布。 艾芬豪矿业成功完成经洛比托走廊出口试运 2024年2月,卡莫阿铜业与洛大国际 (Lobito Atlantic Railway) 签署了保留承运协议的条款协议,约定了从洛比托大西洋铁路走廊出口卡莫阿–卡库拉铜矿的矿产品。2024年经洛比托走廊出口首批1万吨铜精矿完成试运后,条款协议约定卡莫阿–卡库拉从2025 年起至少五年,从洛比托走廊每年出口不少于12万吨及不超过24万吨精矿。2023年8月16日公布首批精矿试运,期后于2024 年4月30日追加至2万吨。 洛大国际是由全球领先的新加坡大宗商品贸易集团托克公司 (Trafigura Pte Ltd.)、葡萄牙建筑和基础设施管理公司 Mota-Engil 以及比利时Vecturis SA 公司组成的联合体,拥有洛比托走廊铁路服务和物流项目为期30年的特许经营权。洛大国际已承诺在安哥拉投资4.55亿美元,在刚果(金)投资多达1亿美元的资金,以改善洛比托走廊的铁路基础设施、承运能力和安全标准以及机车。 2024年12月3日,美国政府宣布向洛比托大西洋铁路注入5.6亿美元的额外资金,美国的总投资额达40亿美元以上,加上与七国集团合作伙伴和区域性开发银行的合作,洛比托走廊的国际投资额已超过60亿美元。白宫新闻稿详文﹕https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2024/12/03/fact-sheet-partnership-for-global-infrastructure-and-investment-in-the-lobito-trans-africa-corridor/ 洛大国际计划将年化承运能力从2025年的16万吨/年提高到2030年的200万吨/年,相当于每天行使六轮满载矿产品的列车。2024年至今试运期间,从卢韦齐到洛比托的平均行使时间为6至8 天,而卡车从陆路运输到南非德班则需要20至25 天。随着承运能力逐步提高,预计行使周期将进一步缩短,洛大国际旨在将西行路程缩短至3.5 至4天。 此外,托克集团估计,从科卢韦齐经铁路行使 1,716公里到安哥拉洛比托港口所排放的温室气体,相比卡车行使3,000公里到德班港的排放量显着减少。初步计量表示,运送每吨铜到港口的柴油消耗量(包括航运) 已从37.50公升(从科卢韦齐到德班) 下降到12.46公升(从科卢韦齐到洛比托),排放量减少了66%,相当于运送每吨铜的碳排放量下降至少75 公斤(未计卡车空转时间)。 关于艾芬豪矿业 艾芬豪矿业是一家加拿大的矿业公司,正在推进旗下位于南部非洲的三大旗舰项目:位于刚果(金)的卡莫阿–卡库拉铜矿的扩产建设项目、位于南非的普拉特瑞夫 (Platreef) 顶级钯–镍–铂–铑–铜–金矿的建设项目;以及同样位于刚果(金)、久负盛名的基普什 (Kipushi) 超高品位锌–铜–锗–银矿的复产建设项目。 同时,艾芬豪矿业正在刚果(金)境内、毗邻卡莫阿–卡库拉铜矿项目的西部前沿 (Western Foreland) 探矿权内寻找新的铜矿资源。西部前沿探矿权由艾芬豪矿业持有60-100%权益,勘查前景可观的范围占地1,808平方公里。艾芬豪正寻找新的沉积铜矿资源,并计划扩大和圈定公司下一大型开发项目Makoko, Kiala及Kitoko高品位铜矿资源范围。
2025-01-10 11:29:17全球铜市场不确定因素渐增
中州期货研报表示: 美债收益率与长短端利差 美国与欧元区制造业PMI 截至2024年12月31日,2024年12月份沪铜指数月度收跌0.03%。得益于2024年11月份国内制造业PMI好转与国内重要会议带来的积极预期,2024年12月份,沪铜主力合约最高涨至75860元/吨,较12月初上涨1660元/吨;进入12月下半月,海外市场开始转向交易美联储“鹰派”预期,美元指数连续走强对铜价形成压制,沪铜价格再度回落至2024年11月份的震荡区间,主力合约最低触及73560元/吨。进入2025年1月份,来自海外宏观的不确定因素开始增多,而国内临近传统长假,暂时处在政策的空窗期,铜消费也逐步转入淡季,铜市场交易更偏谨慎。 2024年12月19日,美联储议息会议如期降息25个基点,但削减了2025年的降息预期,点阵图预估降息次数从4次下调至2次,2025年利率中枢上提50个基点,至3.9%。美联储主席鲍威尔表示,“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点,未来降息需要通胀取得新的进展。这也表明美联储货币政策的目标,从侧重稳定劳动力市场重新回到平衡通胀与就业。 美国通胀预期再度提高 美联储发出“鹰派”指引 本次美联储上调了2024年和2025年美国经济增长预期和通胀预期。2024年GDP增速预期上调0.5%,至2.5%;2025年GDP增速预期上调0.1%,至2.1%;2024年通胀预期上调0.1%,至2.4%;2025年通胀预期上调0.4%,至2.5%。结合市场表现来看,截至2024年12月31日,10年期美债收益率与2年期美债收益率利差达到0.32%,再次创下2024年的年内新高;10年期美债隐含通胀率达到2.34%,较2024年9月初创下的年内新低(2%)有所上移。因此,美联储仍然忌惮于通胀的韧性与通胀反弹的风险。 通胀来源可能是特朗普的移民政策和关税政策。根据美国人口普查局的数据,2024年,美国人口增长约330万,其中,移民占比接近85%,净国际移民正推动美国人口实现2001年以来的最快增长。净移民的增长缓解了美国劳动力市场的“用工荒”,对薪资增速和通胀压力起到了缓和作用。截至2024年10月份,美国职位空缺数7744万个,较2024年年初减少1004万个;美国非农就业平均时薪同比增速也从2023年的年均4.52%下降至2024年的4%。特朗普曾多次表示计划收紧美国移民政策,美国劳动力市场可能重新面临“用工荒”的困境,这为美联储的降息路径增添了更多不确定性。 美欧制造业景气度回升之路坎坷 投机资金较谨慎 美欧制造业景气度的回升仍一波三折。2024年12月2日,标普全球公布的美国2024年11月份制造业PMI终值达到49.7,已经接近荣枯线水平;2024年12月16日,标普全球公布美国2024年12月份制造业PMI,再度回落至48.3,低于前值的49.7和预期的49.5。其中,制造业企业产出下滑明显,创下近4年以来新低。美国2024年12月份制造业景气度再度回落,而服务业PMI却录得58.5,创下2021年10月份以来新高。美国内部经济结构持续分化,制造业景气度回升仍一波三折。此外,欧元区制造业景气度同样低迷。2024年12月份,欧元区制造业PMI初值为45.2,略低于预期的45.3,持平于前值。 海外投机资金仍表现谨慎。截至2024年12月底,COMEX非商业净多持仓1804张,较2024年11月底下降8121张;LME基金净多持仓20095手,较2024年11月底下降1598手。历史上投机资金的走向受美欧制造业PMI的影响较大,在制造业景气度仍相对低迷的情况下,投机资金依旧谨慎,风险偏好有所不足。 特朗普就职前后 关注宏观交易主题变化 1月20日,特朗普将宣誓就职,预计特朗普就职后将很快发起边境政策和移民驱逐政策,并宣布对非美经济体加征关税。其中,移民驱逐政策可能导致美国就业薪资上涨,从而强化服务业通胀的黏性,这也是海外担忧美国再通胀风险的主要原因。对非美经济体加征关税可能会带来美国商品通胀上升,非美经济体也可能会采取主动贬值的货币政策对冲出口压力的上行。同时,关税政策的实施也对非美经济体的经济增速预期形成向下压力。美国本土的通胀预期上行与非美经济体经济预期的下修,可能导致美国与非美经济体利差扩大,促成美元维持强势。因此,特朗普1月下旬就职前后,关税与再通胀是否会成为宏观交易主题并驱动美元进一步走强,是铜市场1月份面临的又一个不确定性因素。 国内铜消费将转入淡季 现货市场面临季节性累库 受春节假期影响,1—2月份,通常为国内铜消费的季节性淡季,铜库存的季节性积累通常也从1月份开始,到3月份结束,在此期间现货市场升贴水多表现为重心下移。2019年至今,中国1#电解铜平均升贴水为138.6元/吨,其中,1月份平均升贴水为89.12元/吨,2月份平均升贴水进一步下降至7.37元/吨,随后在3—4月份分别回升至124.71元/吨和78.47元/吨,节奏上表现为先降后升,这也意味着春节假期前后来自现货消费的驱动较为有限。此外,从沪铜价格的季节性表现来看,2015—2024年,1月份,沪铜价格下跌次数为7次,涨跌均值为-1.39%。 留意海外宏观面风险 中长期铜价表现值得期待 综上所述,进入1月份后,铜市场不确定因素逐渐增多。一方面,2024年12月份以来,长端美债隐含的通胀预期逐步提高,美联储也在2024年12月份议息会议中上调了2024年和2025年的通胀预期,点阵图对2025年的预估降息次数从4次下调至2次;另一方面,美欧制造业景气度的回升仍一波三折,2024年12月份美国和欧元区制造业PMI仍处在收缩区间,海外投机资金也比较谨慎。同时,1月20日特朗普将宣誓就职,就职后关税政策和移民政策可能会快速落地,届时,美元可能会面临进一步走强的风险。此外,进入1月份,国内铜消费也逐步转入消费淡季,微观消费对铜价的驱动将较为有限。因此,1月份海外宏观环境带来的不确定性有所增加,企业仍需警惕短期风险释放对市场的影响。 从中长期视角来看,铜价仍可期待。一方面,国内提振经济的政策正在相继推出,货币政策和财政政策定调更加积极,并且首次提出“超常规逆周期调节”,这也为2025年的宏观调控政策提供了更多想象空间,为经济发展注入更加强大的动力,有利于提振铜的消费需求。另一方面,供应约束同样驱动铜价中长期重心上移。2024年12月5—6日,国内大型冶炼企业与Antofagasta敲定2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。2025年长单TC已经降至冶炼厂盈亏平衡线以下,预计全球铜精矿缺口将扩大至80万吨,缺矿对冶炼厂的影响可能才刚刚开始。此外,以印度和东盟国家为代表的新兴经济体投资基础设施建设,同样对铜消费起到拉动作用,ICSG预计,2025年新兴经济体的基础设施建设将贡献超过30万吨的铜消费增量,2025年全球消费增速将从2024年的2.2%进一步升至2.7%,在供应有约束、消费有增长的基准预期下,铜价中长期表现值得期待。 (作者单位:中州期货)
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