本周：光伏EVA市场方面，EVA光伏料成交价格保持在10400-10700元/吨区间内。1月EVA光伏料排产约为10万吨。节前备货需求旺盛，本周签单火热，EVA市场现货紧张，成交重心上移。
1月组件排产环比下降20%，为何EVA市场如此火热？
年后，物流受到影响，组件和胶膜厂商纷纷备货，导致EVA需求大幅增长。
组件厂商的备货需求： 尽管组件的实际产量环比下降20%，但囤货需求的增加使得实际订单量优于实际产量。由于胶膜储存条件恒温恒湿，且囤货风险较高，组件厂胶膜库存通常在一周之内。因为春节假期因素影响，组件厂商普遍备货行为，备货量约5天，以每月产量30GW计算，需增加5GW的胶膜储备，相当于胶膜厂商1月份多生产1.4万吨的光伏EVA料。
胶膜厂商的备货需求： 类似于组件厂，胶膜厂商也预期额外的囤货需求。自2024年中旬以来，胶膜厂通过降低原料库存周期来增加现金流并减少原料跌价损失，因此整体库存处于低位。结合市场对节后价格上涨的预期，胶膜厂普遍备货3-5天，EVA备货需求接近1万吨。
当前石化厂库存较低，由于年前大量备货，现货市场供不应求，部分石化厂已售完2月的生产量。展望年后，预计供应会有所增加，国内常量将达10.5万吨。组件产量预计将继续下降2-3GW，可能引发EVA市场的库存积累。不过，现货库存低且年后复工进程缓慢，预计市场库存增长有限，总体库存可控。同时，由于进入发泡旺季，非光伏需求预计将增至12万吨以上，EVA市场将保持平衡。价格有望企稳，但需关注各企业的具体产能安排。

1月组件排产环比下降20%，为何EVA市场如此火热？【SMM分析】

SMM 1月19日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2024年，铜价经历了剧烈波动，再生铜原料的价格同样呈现出先上涨后回落，随后小幅回升的趋势。第一季度，铜价延续了2023年的稳定走势。到了第二季度，由于海外铜矿供应紧张、俄罗斯铜铝面临制裁以及美元铜边界仓库等宏观事件的影响，铜价一路攀升，创下了88940元/吨的历史新高。然而，随着市场炒作情绪的消退，第三季度铜价大幅回落。从8月开始，由于市场对美联储降息的预期，铜价止跌反弹。第四季度，在特朗普赢得总统选举的前夕，铜价呈现出宽幅震荡的走势。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2024年3月份以来，国内再生铜原料持货商因铜价上涨，积极增加出货量，以避免价格高位回落带来的风险。当铜价从68,000元/吨攀升至73,000元/吨时，市场上再生铜原料库存充足，甚至铜粉也开始受到企业青睐，再生铜杆企业纷纷增加库存储备，以防止铜价继续上涨。尽管铜价短暂回落，随后又攀升至历史高点88,940元/吨，但3月中旬时大量再生铜原料库存已被消化，铜价高企并未带动成交量的大幅增加，市场供需关系依然紧张。随后铜价大幅回落，持货商更为谨慎，推迟出货。即便下半年铜价有所回升，持货商观望情绪浓厚，全年再生铜原料供应仍然偏紧。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2024年再生铜原料的供应情况呈现出先紧后松的趋势。年初，由于中国国内冶炼厂快速扩张产能，导致铜矿供应出现不匹配，导致此前的过剩状况逆转。市场担忧国内冶炼厂因缺少铜矿而大幅降低电解铜产量，加之海外大型铜矿关闭、欧美国家禁止俄罗斯铜交仓以及大型贸易商的逼仓事件，促使上半年铜价显著上涨。随着铜价的攀升，海内外再生铜原料持货商大量抛售库存，使得2024年4月再生铜原料进口量创下历史新高，达18.09万金属吨。随后，铜价从高位回落，精废价差从5400元/吨收缩至1300元/吨。与此同时，中国政府出台了&ldquo;反向开票&rdquo;和《公平竞争审查条例》，显著打击了利废企业的开工率。在铜价下跌和需求疲软的双重压力下，再生铜原料持货商普遍选择惜售，导致下半年再生铜原料供应收紧，市场上低价再生铜原料流通量减少。根据SMM预计，2024年全年再生铜原料供应量将达到387.6万金属吨，较2023年的354.9万金属吨增加32.7万金属吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2024年以来，由于海外市场对电解铜的需求超过了供应，导致铜价呈现&ldquo;外强内弱&rdquo;的态势。同时，美联储的高利率政策导致人民币兑美元的利率长期承压，因此海外再生铜原料价格出现严重&ldquo;倒挂&rdquo;。尽管如此，国内冶炼厂对再生铜原料的需求比往年更为强劲。在价格合适时，再生铜原料贸易商仍选择进口。据SMM估算，2024年再生铜原料进口的实物量预计为224.7万吨，折合金属量约为179.7万吨，相比去年实物量增加了约26万吨，相当于金属量增加约20.8万吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;与此相比，尽管全年房地产行业在多项刺激政策下表现不佳，再生黄铜锭的进口量持续下降，但由于冶炼厂矿产资源不足，不得不从海外进口紫铜锭，其增长量甚至超过了再生黄铜带来的降幅。据SMM测算，预计2024年进口再生铜锭的金属量将达到48.22万吨，比去年同期增加了9.29万吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;尽管人民币持续贬值导致再生铜原料进口一直处于亏损状态，进口窗口仅在10-12月份短暂打开，进口量却仍在增长。这主要是因为铜精矿供应紧缺的问题仍未解决，冶炼厂必须依赖外部采购的阳极板来保证电解铜的生产。因此，再生铜原料的需求增加，同时进口贸易商可以借助国内外期货市场操作，在确保一定利润的情况下，才愿意增加进口量。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2024年铜矿供应紧张导致冶炼厂对阳极板的需求显著增加。为了保障电解铜的产量，冶炼厂对阳极板的采购报价已高于市场上的再生铜杆销售价格。这促使再生铜杆厂纷纷转产阳极板。然而，下半年由于新政策的实施，许多再生铜杆厂停产观望，等待政策明朗后再复工。在此期间，继续生产的再生铜杆厂多以阳极板为主要产品并交付冶炼厂长单。因此，今年再生铜原料流向冶炼端的比例较往年明显增加。根据SMM的测算，预计2024年再生铜原料流入冶炼端的比例将达47.5%，而流向加工端的比例为52.5%（2023年的比例分别为43%和57%）。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;在加工端方面，再生铜杆仍是主要流向，其次是铜棒和铜箔。今年4月和7月，新政策加强了对再生铜原料流转过程中税务问题的监管，并规范了地方政府对再生铜企业的税收优惠和补贴。这些政策导致再生铜原料的经济效益因税收政策的收紧而下降，加工企业的利润也受到压缩。同时，新政策规定全国新增再生铜杆产能不再享受地方优惠政策，随着利废企业的经济效益不断降低，再生铜杆厂未来可能面临产能出清和整合的局面。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;在冶炼端，第二季度的高铜价使再生铜原料供应逐渐宽松。在冶炼厂对阳极板需求增加的背景下，其利润高于再生铜杆，显著推动再生铜原料流入冶炼端。根据SMM测算，2024年再生铜原料流入冶炼端的数量预计达到184万吨，比去年增加约33万吨。尽管下半年再生铜原料供应趋紧，新政策对再生铜杆的开工率产生了影响，然而转产阳极板弥补了冶炼厂因缺矿导致的原料不足，从而保障了电解铜的产量。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;未来，再生铜原料流向可能发生显著转变，其加工端和冶炼端的比例可能从原来的6:4调整为4:6。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望未来，全球再生铜市场正发生显著变化。从海外来看，欧美本土的再生铜冶炼厂逐步投产，使得越来越多的再生铜原料在当地市场消化。此外，印度和迪拜等地的城市化进程加快，推动铜需求的增加。同时，海外的海关政策相对中国更为宽松。在特朗普于2025年上任后，可能对中国进口商品征收10%的关税，而中国曾于2018年对美国再生铜原料征收25%关税。鉴于这一背景，不少中国的进口贸易商已在11月中下旬暂停从美国采购再生铜料，预示着中国的再生铜进口将因他国的优越政策和中美贸易关系的不确定性处于调整阶段。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;反观国内市场，2024年，中国将实施家电和新能源汽车以旧换新补贴政策，推动汽车和家电的报废量超过2023年水平，预计未来15-20年可回收再生铜原料将呈现出可观的增长。同时，2024年9月中国资源循环集团的成立，为促进再生资源循环利用提供了有力支持。该集团在国家政策的支持下，有望扩大国内再生资源的回收覆盖面，推动从初始回收到终端需求企业的全链条&ldquo;内循环&rdquo;经济，加速国产再生铜原料成为主要供给来源的进程，另外12月，国务院下发通知关于各各试点城市设置报废家电回收试点，在一定程度上加大废旧家电回收量，从而增加国内再生铜原料供应量。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计从2024年到2030年，中国国产再生铜原料的供应量将从200万吨增至334万吨。这将为国内铜产业带来更多的原料保障，并增强市场竞争力。
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2024年废铜回顾：再生铜原料将是冶炼厂补充原料最佳办法之一【SMM分析】

春节临近，SMM提前祝大家新春愉快！
2024年，作为全球的大选之年，外部环境更趋复杂，国内出台一系列政策&ldquo;组合拳&rdquo;带动我国经济回暖向好。宏观环境的复杂多变使得金属价格的波动加大，让整个金属产业链的发展面临更多考验！
纵观金属期货市场，截至2024年12月31日收盘，除了伦铅、伦沪镍、工业硅、碳酸锂、黑色金属等，其它多个金属品目均录得年线涨幅。
》金属期现货及其他金融市场年终盘点：哪些品目2024年表现亮眼?【SMM专题】
进入2025年，随着春节假期的临近，年末效应渐显，不少金属需求进入淡季，
金属产业链今年的春节前备库及假期安排又反馈出市场怎样的形势？
SMM对相关信息进行了汇总，以供参考！
铜
》2025年精铜杆企业春节假期安排【SMM分析】
春节假期将近，多数精铜杆企业春节期间的生产、放假安排已确定，SMM通过市场交流沟通，结合与2024年同比情况，详析如下：
据SMM了解，2025年春节多数精铜杆企业放假时间有所延长，平均放假时长在15-16天，且提前停产放假的企业明显较往年增多。从消费来看，节前铜价高企，下游新订单明显减弱，市场整体疲软，精铜杆企业发货节奏减缓，不少企业已开始垒库。且在12月内铜价回落期间，随多数企业年底冲量产销提升，市场认为一定量春节前备库已提前释放。若节前铜价无大幅回落，预计难见年前更多备库消费。
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》2025年电线电缆企业春节放假计划汇总【SMM分析】
随着2025年春节的不断临近，不少企业已经制定出今年春节放假安排和计划，SMM整理出部分线缆企业放假安排汇总如下：
数据来源：SMM
据SMM了解，今年春节期间线缆企业生产放假时长为11-16天不等，从地区来看华南地区领先全国。值得注意的是，因今年元旦和春节相隔时间短于往年且近期铜价波动幅度较大，明显影响春节前下游客户采购情绪，多家线缆企业表示春节前订单减少明显，客户等待节后归来再进行采购，故部分线缆企业今年假期市场较去年延长1-3天不等。从放假时间来看，1月20号便有企业早早开始假期，大多数企业则选择于23-25号放假，绝大多数企业均安排在2月5号复工。
从节前备货情况来看，线缆企业积极性不及往年。据SMM了解大部分企业仅进行常规库存补充，大部分企业在高铜价下选择谨慎观望，仅少量备库。
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》2025年再生铜杆企业春节放假安排【SMM分析】
根据SMM整理资料后，大部分再生铜杆企业大部分将于小年即1月22或23日后停炉检修，工人开始放假，而行政人员最晚不超过1月25日开始放假，放假时间点基本与往年保持一致，复工时间点主要是正月初八（2月5日）和正月十六（2月13日），放假时长大约在10-20天左右。
&bull;节前、节后订单情况
1月7日以来，铜价受美国宏观消息以及国内铜社会库存不断走低的影响下，铜价一路走高至76000元/吨上方，精废价差迅速扩大至2000元/吨以上，盘面现货套利空间扩大提高贸易商提货情绪，而精废杆价差逐步走扩，吸引终端线缆企业采购再生铜杆作为节前备货，再生铜杆订单增长明显，有再生铜杆企业表示放假前仍有将近1000吨再生铜杆需要交付。
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》2025年铜管企业春节放假安排【SMM分析】
据SMM与市场交流得到铜管企业2025年春节总体放假时间较2024年持平，少数大型企业分基地放假时间有所缩短，华南地区小型企业放假时间略有延长。同比2024年春节月份所在的订单总体表现增加，铜管厂表示依旧靠家电强出口带来的空调管支撑。
（产能：万吨）
根据产业在线，2025年1-3月我国家用空调排产分别1714、1440、2498万台，同比分别-1.5%、+22.6%、+14.5%。内销方面，1-3月我国空调内销排产分别724、669、1390万台，同比分别-1.1%、+10.2%、+12.5%；外销方面，1-3月我国空调出口排产分别990、771、1108万台，同比分别+10.1%、+23.3%、+10.0%，延续此前高速增长趋势。
根据空调排产情况可知，中大型企业生产放假0-3天均存在赶工现象，且部分铜管企业本身也有铜管出口订单，同比2024年春节期间订单增量在1-5%。
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》春节不停机 铜箔企业开工水平预计显著高于2024同期【SMM分析】
对于电解铜箔行业而言，其生产工艺导致企业往往不会轻易出现停机停产的情况。而2024年春节前后，由于市场行情不佳，罕见的出现了行业大量停机减仓的现象。随着2025年春节假期的临近，SMM了解今年铜箔企业产线基本不再停产，行业开工率预计较2024年同期大幅增加。
据SMM数据，2024年1月铜箔企业开工率为58.50%，2月仅42.22%，而预计2025年1月开工率为72.55%。一方面，终端整体订单较好，如动力端口在以旧换新政策的推动下，延续了2024年四季度火热的抢装行情，铜箔下游节前备货及节后补货的整体需求相对乐观。另一方面，年末至年初铜箔加工费整体重心有所回升也是企业开工维持高水平的关键原因。
展望2025年，锂电铜箔需求前景仍然向好。
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》2025年漆包线企业春节放假安排【SMM分析】
随着春节假期的临近，漆包线企业的春节放假安排和生产计划已基本确定，SMM对多家漆包线厂家进行了解，结果汇总如下：
据SMM了解，今年多数漆包线企业的放假时长为10-12天，且多数集中于1月24日停机放假，从企业的表述中了解到，今年放假时长多数与去年基本一致，但部分企业因下游客户春节不放假，企业赶产待交货订单，因此春节期间不放假。
在原料和成品备货方面，由于铜价上涨和对明年订单的不确定性，企业表示下游客户的备货积极性不高，主要以满足基本需求为主。漆包线企业则根据现有订单和待交付订单的情况来决定备货策略。
整体来看，今年漆包线行业放假情况与往年变化不大，企业多根据物流及下游的放假时间调整生产计划。另外，与新能源和家电相关的漆包线订单超出预期，导致一些企业在年前加紧生产。同时，部分企业由于海外客户的需求调整了春节放假时长。此外，SMM了解到，由于关税引发的不确定性，企业对来年的市场状况感到担忧，许多企业对年后的订单持观望态度。
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》铜棒企业春节放假安排及节后市场展望【SMM分析】
随着法定春节假期的日益临近，SMM对铜棒市场企业的放假安排进行了解，以下是具体情况的汇总与分析：
一、放假安排
据SMM了解，铜棒市场的大部分企业计划在1月20日至1月24日期间放假，将在2月4日（正月初八）陆续恢复生产，放假时长普遍在10天至16天之间，与去年基本一致。其中，大型企业比中小型企业假期少约6天左右。
二、市场订单与节后预期
部分大型企业表示节前订单情况尚可。据了解，这主要得益于下游企业的备库需求以及部分下游客户因特朗普上台后政策不确定性，而选择在3月之前将货物出口到客户手中。因此，1月份部分企业仍能获得一定数量的出口订单。然而，对于节后的市场情况，企业认为整体预期偏弱。
相比之下，中小型企业面临的形势更为严峻。他们表示，目前订单数量逐渐减少，这也是他们提早放假的原因之一。而节后刚恢复生产时，企业预计市场需求不足，很难买到足够的原材料进行生产。同时，&ldquo;反向开票&rdquo;政策的不确定性也将带来额外的压力。
三、库存管理与市场展望
由于对未来市场的不确定性预期，铜棒企业表示，不会因为春节假期而大量增加库存，而是会维持原料及成品的低位运行。
整体来看，铜棒厂放假时长基本在10天-16天左右，同时大部分铜棒企业表示，2025年不确定性很多。
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铅
》2011-2025年春节前后铅锭五地社会库存变化（1月16日更新版）【SMM数据】
锌
》春节将至 氧化锌企业春节放假如何计划？【SMM分析】
临近春节假期，SMM对今年氧化锌企业放假情况进行了解，本次样本共20家，涉及产能总计51.68万吨/年，影响耗锌量在6309吨，平均放假时间为20.1天，较去年小幅增加0.1天。据SMM了解，尽管今年存在氧化锌厂因利润不佳提前放假停产，但大部分氧化锌企业同去年放假时间基本一致，叠加部分厂子因工艺春节生产不停，整体来看今年氧化锌平均放假时间变化不大。从订单角度看，近期陶瓷厂放假较多，相关陶瓷级氧化锌订单缩减明显，相关氧化锌厂多提前放假，但橡胶级氧化锌订单尚未出现明显走弱，部分厂子表示具体放假安排仍未确定，SMM将持续关注后续放假情况。
》镀锌板企业2025年春节放假安排已出 较去年有变化吗？【SMM分析】
春节假期临近，SMM对镀锌板企业放假情况进行沟通了解，本次镀锌板企业样本共20家，涉及产能1694万吨/年，影响耗锌量在10521吨。从了解结果看，其中五家企业选择在春节期间继续生产，整体平均放假天数在8.8天左右，同比去年降低0.88天。据SMM了解，受天气影响，本次春节假期北方企业放假天数依旧多长于南方，存在少数企业今年年底订单表现好于去年，较去年放假开始时间有所后移，但整体影响有限，多数镀锌板厂放假安排变化不大。原料备库方面，今年年底锌价基本持续高位，镀锌板厂多按需采购维持自身原料天数，目前提前备库企业不多，预计于后面两周陆续进行采购。SMM将持续关注后续镀锌板厂运行情况。
》压铸锌合金企业春节放假安排抢先看！【SMM分析】
本次压铸锌合金调研样本14家，涉及产能共计33.37万吨/年。根据SMM沟通了解，企业放假天数基本在12~30天左右，SMM测算今年放假平均时长在19天左右，较去年的25天下降6天，少数企业仅放假1~2天或按照法定假期时间安排。其中广东部分企业表示，春节放假时间基本会按照当地电镀厂放假时间再往后推迟约一周左右。以佛山地区为例，今年当地电镀厂放假基本安排在1月12号左右，因此合金厂一般会安排在1月20号前后放假。对于放假时间安排，不少企业表示目前仅作了初步计划，具体实际情况仍需结合后续下游实际消费情况。后续SMM也将持续跟进。
》镀锌企业春节放假计划如何？【SMM分析】
临近春节假期，镀锌企业陆续规划企业的放假安排，根据SMM沟通了解，本次调研样29家，涉及产能2504万吨，平均放假时长14天左右，较去年下降7天左右，主要原因为今年整体需求相对后置，11月、12月订单较为旺盛，目前需求虽出现季节性回落，但开工仍好于往年同期，且大部分企业无大量备货的计划，导致年后开工亦较早，目前为企业初步计划，不少企业还要看一月具体订单情况再来安排，后续镀锌企业的春节放假情况SMM将持续关注。
新能源
》【SMM分析】春节前备库最后的冲刺&mdash;&mdash;碳酸锂现货价格持续上行
本周碳酸锂现货成交价格重心持续上移
，较上周涨幅约1600元/吨上下。今日SMM电池级碳酸锂指数价格为77232元/吨；电池级碳酸锂7.65-7.82万元/吨，均价7.735万元/吨；工业级碳酸锂7.37-7.47万元/吨，均价7.42万元/吨。考虑到下周物流即将停运，本周将是春节前备库的最后周期。
从当前市场成交情况来看，部分下游材料厂因长协尚未签订，对碳酸锂存刚需采购需求，叠加春节前备库情绪仍在，因此在市场上询价成交行为相对活跃。上游冶炼厂在成本持续承压下，对2025年长协折扣系数及现货持较为强烈的挺价情绪，且当前上游冶炼厂库存水位相对较低，出货压力较小也为报价提升起到了一定支撑。贸易商在当前下游较为积极的采购节点也顺势抬高价格。整体来看，本周碳酸锂现货价格持续上行。
》点击查看详情
钢铁
》【SMM热点】全国冬储政策汇总（20250115）
随着淡季逐步深入，下游工地已陆续停工，市场成交下滑，钢市维持供需双弱格局，目前农历新年临近，钢厂冬储政策仍在发布中，以下为SMM梳理的全国钢厂冬储政策汇总：
后续钢厂冬储政策发布及市场冬储情况SMM将持续跟踪调研，敬请关注。
》【SMM热点】春节期间全国电炉厂年休计划汇总
农历新年将近，短流程钢厂陆续进入年休，据SMM样本统计，截至1月15日，全国已有31家电炉厂明确停产放假时间，整体上看，2025年电炉厂停产高峰时期在1月15日-20日之间，分区域来看，华东区域短流程钢厂放假较早，个别钢厂在元旦后已停产放假；华南及西南地区停产时间相对较晚，多数集中在1月20日前后停产放假，个别钢厂表示计划年前赶工，等库存废钢使用完毕后再正式进入年休。复工复产方面，大部分钢厂预计的复产时间都集中在正月初十及正月十五两个时间段，以下是短流程钢厂的具体年休情况：
光伏
》2025年春节放假计划出炉 光伏电池减产13.3%【SMM调研】
2025年春节放假计划出炉，除停产的电池厂家外，多数电池基地计划春节期间轮休，产线持续生产不停工，少数电池厂家停产休假三周，节假期间进行线路整修和产线维护及改造等，但对整体供应量影响较小，影响较大的是半一体化&amp;一体化龙头电池企业的减产计划。2025年1月电池减产7.36GW，其中减产量最大的三家企业合计占比接近80%。
经SMM调研，2025年1月光伏电池排产量48.13GW，其中P型电池排产3.42GW，N型电池排产44.74GW，2025年1月光伏电池排产环比减少13.3%。1月电池排产量下滑主要受到春节假期影响，且受制于人工不足和物流等方面影响，上下游需求均下行。
1月已规模化量产的60家企业中有13家厂持续处于停工状态。2024年12月-2025年1月期间已有1-2家厂停工后复产，春节过后预计1-2家电池厂复产。预计2025年2月电池排产水平持稳为主。
》点击查看详情
SMM将持续更新更多品种的春节备货及放假情况，敬请刷新查看~

金属企业春节备库及放假安排一览【SMM专题】

1月17日讯：
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价94.95元/吨，最低价94.47元/吨，收盘价较上周五上涨0.51%。
本周挂牌协议交易成交量34,100吨，成交额3,211,995.08元；大宗协议交易成交量100,000吨，成交额9,320,000.00元。
本周全国碳排放配额总成交量134,100吨，总成交额12,531,995.08元。
2025年1月1日至1月17日，全国碳市场碳排放配额成交量285,786吨，成交额26,795,093.64元。
截至2025年1月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量630,554,450吨，累计成交额43,059,522,197.15元。
声明
全国碳排放权交易机构成立前，全国碳排放权交易信息由上海环境能源交易所股份有限公司（以下简称&ldquo;交易机构&rdquo;）进行发布和监督。
除生态环境部公开的全国碳排放权交易信息外，未经交易机构同意，其他任何机构和个人不得擅自发布全国碳市场综合价格行情及各年度碳排放配额成交情况等公开信息，如需转载需注明出处。擅自发布、转载未注明出处或转载非交易机构发布的全国碳排放权交易信息的机构或个人，交易机构有权依法追究其法律责任。

本周全国碳市场收盘价涨0.51% 碳排放配额总成交134100吨【交易周报】

1月17日讯：
今日全国碳市场综合价格行情为: 开盘价94.95元/吨，最高价94.95元/吨，最低价94.95元/吨，收盘价94.95元/吨，收盘价与前一日持平。
今日挂牌协议交易成交量17,497吨，成交额1,644,718.00元；今日无大宗协议交易。
今日全国碳排放配额总成交量17,497吨，总成交额1,644,718.00元。
2025年1月1日至1月17日，全国碳市场碳排放配额成交量285,786吨，成交额26,795,093.64元。
截至2025年1月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量630,554,450吨，累计成交额43,059,522,197.15元。
声明
全国碳排放权交易机构成立前，全国碳排放权交易信息由上海环境能源交易所股份有限公司（以下简称&ldquo;交易机构&rdquo;）进行发布和监督。
除生态环境部公开的全国碳排放权交易信息外，未经交易机构同意，其他任何机构和个人不得擅自发布全国碳市场综合价格行情及各年度碳排放配额成交情况等公开信息，如需转载需注明出处。擅自发布、转载未注明出处或转载非交易机构发布的全国碳排放权交易信息的机构或个人，交易机构有权依法追究其法律责任。

1月17日全国碳市场收盘价环比持平 碳排放配额总成交17497吨【交易日报】

文华财经据外电1月17日消息，哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示，哈萨克斯坦2024年精炼铜产量同比增长11.6%，至465,694吨。
2024年，哈萨克斯坦精炼锌产量同比增加6.0%，至287,740吨；氧化铝及未锻造铝产量为1,809,399吨，同比增加7.4%。

哈萨克斯坦2024年铜产量增加11.6%

文华财经据外电1月17日消息，全球最大铜生产商--智利国家铜业公司（Codelco）主席周五在采访中称，智利Codelco正与沙特就联合投资铜的可能性进行谈判。
在Codelco产量方面，公司主席Maximo Pacheco表示，公司2025年铜产量预计将增加约7万吨，至大约140万吨。
Pacheco说，这家国有企业一直在与沙特进行谈判，因为双方都明显需要增加价值。
&ldquo;我们对考虑联合投资机会持非常开放的态度，&rdquo;Pacheco在出席沙特年度未来矿产论坛（Future Minerals Forum）后接受采访时表示。
沙特一直在寻求铜和锂等关键矿产，希望成为电池和电动汽车制造中心，这是王储穆罕默德&middot;本&middot;萨勒曼削弱经济对石油依赖计划的一部分。
Pacheco表示，他已经与沙特矿业部长和Manara矿业公司的代表举行了会面。Manara矿业公司是沙特阿拉伯矿业公司和沙特9250亿美元公共投资基金组成的合资企业。
他说，他希望未来几个月能公布讨论结果。
Pacheco表示：&ldquo;市场变化很快。所以显然我们也需要快速行动。&rdquo;
他表示，他已经与沙特讨论了技术转让问题，并指出了沙特在海水淡化方面的经验。双方还讨论了将人工智能等新技术引入采矿业的问题。
沙特矿业部长Bandar al-Khorayaf此前告诉记者，沙特对智利的锂资产感兴趣。
Codelco一直在为马里昆加盐滩的一个大型锂项目寻找合作伙伴。Pacheco说，该公司已经列出了潜在投资者名单，沙特公司不在名单上。
他暗示董事会将在3月对该项目进行投票。
由于矿石品位下降、重大建设项目中的事故和错误，Codelco一直在努力将产量摆脱25年来的低点，并在年底加快生产，以达到2024年132.8万吨的目标。

智利Codelco和沙特就铜投资举行谈判 2025年产量料增长

据外电1月17日消息，以下为1月17日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

1月17日LME铜库存下滑175吨 降幅几乎全部来自鹿特丹仓库

【盘面】夜盘沪铜高开后窄幅波动，白天盘延续强势震荡，主力3月收76540，涨0.83%，成交总量和持仓总量均缩减。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力3月收20470，涨0.81%，成交总量略减，总持仓增加超过2.5万手。氧化铝早盘再创本轮调整新低，午后大涨，主力2月收3868，涨2.95%，成交放量，总持仓减少超过2万手。
【分析】宏观情绪回暖的背景下，自身供需基本面改善的铜铝面临延续中期反弹。铜已经创去年11月中旬以来新高，后续若持仓进一步恢复，反弹可看高一线。而铝已经摆脱了氧化铝的干扰，铝厂高开工率和持续降库的局面，显示铝良好的基本面。而午后氧化铝持仓大幅减少，价格大涨，显示投机空头获利大幅离场，短期底部或已构筑，而远期3500-3600也面临成本支撑，保值盘可考虑买入套保。
【风险】中性
【宏观】宏观政策低于预期

铜铝创阶段新高 氧化铝午后减仓大涨【机构评论】

文华财经据外电1月17日消息，澳新银行（ANZ）周五公布报告显示，短期内大宗商品前景仍充满不确定性。
澳新银行表示，铜供应挑战预计将延续到2025年。
澳新银行预计铜需求量将按年增长3.5%，达到2,800万吨，市场供应缺口为50万吨（占年需求的 2%）。
该投行表示：预计镍价将在每吨16,000美元附近找到底部。
在贵金属方面，澳新银行预测，2025年黄金均价将高于每盎司2,738美元，年底价格目标维持在每盎司2,900美元附近。
澳新银行表示，预计到年底白银价格将升向每盎司36美元。
澳新银行表示， 预计铂金将在900-950美元/盎司之间探底；钯金的上涨空间受限。

澳新银行：短期内大宗商品前景仍充满不确定性 铜供应挑战预计将延续到2025年

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SMM 1月17日
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 今日11：30期货收盘价76390元/吨，较上一交易日上升460元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差3071元/吨，环比上升475元/吨。精废杆价差1795元/吨，据SMM调研了解，由于COMEX合约价格一路走高，COMEX合于与LME合约价差扩大至历史新高，不少进口贸易商表示本周美国市场报价大部分转换为LME系数报价形式，具体何时恢复原来COMEX合约价格扣减，需要待价差收窄。

COMEX合于价格一路走高 再生铜原料贸易商纷纷转换为LME合约报价【SMM再生铜日评】

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SMM1月17日讯：
在宏观经济方面，本周美国12月CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外回落至3.2%。美元指数自周初拉高至110点后逐渐回落至109点附近，长端美债收益率大幅下跌，给予铜价短期上行动力。美国经济褐皮书显示出美国就业保持强劲，且通胀进展令人鼓舞。周三公布的数据显示，衡量潜在通胀的一项关键指标六个月来首次放缓。伦铜周内自9100美元/吨附近上行至9250美元/吨附近。中国方面，国家统计局公布数据显示2024年国内GDP同比增长5.0%，第四季度消费呈复苏趋势，刺激政策成效有所显现。基本面呈稳中向好趋势。沪铜周内自75000元/吨突破至76000元/吨。
在外贸方面，本周
进口盈利窗口关闭，前期汇差波动逐渐抹平，但Comex主力合约与LME0-3M合约价差仍然居高，因此次价差非库存原因所致，目前亚洲至北美航线暂无明显调货情况。因农历新年将至，1月下旬到港货源鲜有成交，报询盘多集中于2月上旬到港货源，因比价走差买卖双方分歧较大。LME亚洲仓库本周仍有大量仓单注销，但0-3合约contango结构暂未出现明显波动。部分前期注销货源已有入境。因保税区库存持续低位，部分下游亦逢低自LME仓库调货回国预备年内库存。EQ方面，2月中上旬到港货源有零散报盘，实盘成交受比价恶化影响较大。此外据SMM了解已有部分大户调货发往北美地区，预计在途量2万吨。
国内市场方面，自1月以来内贸高升水情况有所缓解，沪期铜2401合约交割后现货升水小幅回落，铜价上行打压部分下游年前备库情绪。总体来看年内消费放缓，因物流将停企业订单亦偏弱。
展望下周，外盘宏观总体表现淡静，市场期待特朗普上台后美后续关税政策。同时日本央行下周公布议息决议，美元指数上方存在一定压力。伦铜预计在9200-9350美元/吨区间波动，沪铜预计在75500-76500元/吨区间波动。现货市场方面，下周进入农历新春假期倒计时，现货市场预计将逐渐冷清。预计现货对沪期铜2501合约维持在升水50元/吨-升水120元/吨。

铜价上抬内外市场转淡 年前消费渐显颓势【SMM分析】

沪铜早间小幅高开，日内偏强震荡，收盘上涨0.83%，期价延续反弹姿态。最近美国通胀压力缓解，且美联储官员态度偏鸽，外围情绪偏暖，铜市方面矿端紧张状况延续，不过需求偏弱，社会库存继续回升。
智利Codelco铜公司努力在2024年底将其铜产量从25年低点提高，但工会工人和分析师质疑其策略是否可持续，因为它的目标是到本十年末年产量达到170万吨。最近国内铜精矿现货加工费仍然徘徊在个位数水平，暗示矿端供应仍然紧张。
对于供需面，华泰期货表示，目前临近春节假期，下游消费呈现明显支撑的可能性相对有限，但另一方面，铜精矿相对紧俏的情况在2025年预计也较难改变，废铜企业受到反向开票影响在近期或许也会略微显现出一些供应下降的情况，因此总体而言，目前操作上铜品种建议以逢低买入套保为主。

沪铜延续反弹姿态 关注宏观氛围变化【1月17日SHFE市场收盘评论】

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1月17日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

SMM1月17日讯：
本周美国PPI数据降温以及美国核心CPI数据低于预期，市场对美联储今年进一步降息的预期升温，叠加美联储理事沃勒表示，如果美国经济数据进一步疲软，今年仍有可能降息三到四次等均打击了美元指数，使得市场对铜等资产的风险偏好上升，叠加2024年中国GDP同比增长5%，四季度增长5.4%也给铜等金属价格带来提振，截至1月17日16:26分，伦铜涨0.5%，报9277美元/吨，其本周周线延续前一个周的涨势暂时涨2.04%；沪铜涨0.83%，报76540元/吨，其本周周线延续前一个周的涨势继续涨1.77%。
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基本面
全国主流地区铜库存周内上升0.51万吨
国内库存方面：
截至1月16日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.51万吨至10.81万吨，较上周四上升0.24万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是增加的，仅江苏地区小幅下降，总库存较去年同期的7.54万吨高3.27万吨。具体来看，上海地区库存较周一增加0.51万吨至7.93万吨，本周不管进口铜还是国产铜都有到货，而且下游消费也有转弱的迹象令该地区库存增加。但铜消费的主要地区江苏地区受节前备库高峰的影响，下游采购量增加，该地区库存下降了0.35万吨至1.45万吨，另外，废铜对精铜的替代使得当前国内铜库存整体低库存的格局得以维持。
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海外库存方面：
本周LME铜库存和COMEX铜库存：LME铜库存1月17日的库存数据为260075吨，与1月10日的库存数据264425吨相比，下降了4350吨；COMEX铜库存1月16日COMEX铜库存数据为95499短吨，与1月9日的库存数据96021短吨相比，下降了522短吨。LME铜库存和COMEX铜库存本周整体出现去库，关注下周海外去库情况能否继续维持。
精铜杆开工率有所下滑 但原料库环比出现增加
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精铜杆：
国内主要精铜杆企业周度（1.10-1.16）开工率环比下滑。临近年末春节氛围渐浓，同时铜价高企，下游订单明显受抑，市场整体走向疲软，已有企业陆续降低开工率，放假时间也较预期有所提前。不过，从库存来看，精铜杆企业陆续开始节前备库，国内主要精铜杆厂原料库存在个别大型企业带动下，环比增加。
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后市
宏观方面：
下周关注中国中国1月一年期贷款市场报价利率LPR、中国中期借贷便利MLF操作规模、特朗普宣誓就职新一任美国总统的情况、美国截至1月18日当周初请失业金人数、达沃斯世界经济论坛年会、日本央行公布利率决议等。
基本面：
展望后市，据悉下周进口铜到货量与本周基本持平，但冶炼厂发货量会增加，料总供应量将较上周增加。而下游消费方面，临近春节将有越来越多的下游企业放假。料下周消费量将弱于本周。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存将继续增加。
综上：
市场对国内降准的预期再起，后市关注有关货币政策的出台情况；市场对日本央行可能在下周加息的预期升温；市场各方均在关注特朗普上台之后，是否会重新引发对全球市场的冲击。而基本面上，随着现货交易逐渐进入春节假期，且铜价徘徊于76000元/吨上方抑制了部分下游的年前备库情绪，铜库存有继续增加的预期，短期库存对铜价的支撑趋弱。考虑到宏观多空交织且存在一定的不确定性，现货市场交易预计将逐渐冷清，预计下周铜价或将偏弱震荡。不过，在市场此前已经反复交易过特朗普关税政策的影响之后，倘若特朗普没有发布超预期的政策，市场或将出现利空出尽是利好的表现。
机构声音
华鑫期货研报认为：宏观情绪回暖的背景下，自身供需基本面改善的铜铝面临延续中期反弹。铜已经创去年11月中旬以来新高，后续若持仓进一步恢复，反弹可看高一线。
申银万国期货研报表示：包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价假期可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
澳新银行（ANZ）周五公布报告显示，短期内大宗商品前景仍充满不确定性。澳新银行表示，铜供应挑战预计将延续到2025年。澳新银行预计铜需求量将按年增长3.5%，达到2,800万吨，市场供应缺口为50万吨（占年需求的 2%）。
在美国新一届政府即将上台，在美元走强、潜在关税上调迫在眉睫和能源转型可能减速的情况下，铜市面临不利因素的背景下，惠誉解决方案旗下分析机构BMI的分析师将其今年铜均价预估下调至10,000美元/吨。BMI表示，从长远来看，随着绿色转型加速，需求前景强劲，铜市结构性赤字持续存在，预计2033年铜价将达到17,000美元/吨。BMI预计2024年精炼铜产量同比增长3.6%，这得益于中国产能扩张以及刚果项目带来额外产出。BMI预计2024年铜消费增长将同比增长2.5%，2025年将进一步增长3.6%。
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SMM 1月17日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 春节的脚步越来越近了，各行各业陆续进入放假状态，为了让大家更清晰的掌握实际情况，我们SMM对上百家铜下游企业进行了详细调研，结果汇总如下：
从上图我们可知：2025年春节仅铜箔行业放假时长较去年明显缩短，铜管和漆包线行业放假时长持平去年，其他板块的放假时长普遍较去年增加1至2天，再生铜杆行业因受政策困扰放假时间最长。
然而我们纵观25年1-2月的平均开工率，预计仅再生铜杆行业的开工率出现下滑，其他行业均出现不等同程度的上升，尤其是铜管、铜箔和铜棒行业的开工率都出现了双位数的增长。各行业的具体情况见下文：
2025年精铜杆企业春节假期安排【SMM分析】
2025年再生铜杆企业春节放假安排【SMM分析】
2025年铜板带企业春节放假情况【SMM分析】
2025年铜管企业春节放假安排【SMM分析】
春节不停机 铜箔企业开工水平预计显著高于2024同期【SMM分析】
2025年铜棒企业春节放假安排及节后市场展望【SMM分析】
2025年电线电缆企业春节放假计划汇总【SMM分析】
2025年漆包线企业春节放假安排【SMM分析】

2025年铜下游行业春节放假时长大揭秘【SMM分析】

2025年1月17日LME铜库存【SMM 数据】

2025年1月17日国产铜精矿作价系数

2025年1月17日再生铜票点【SMM 数据】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2024年12月中国进口铜精矿及其矿砂252.2万吨,环比增加12.3 %，同比增加1.7%。1-12月累计进口铜矿砂及其精矿2811.4万吨，累计同比增长2.1%。SMM此前预期2024年全年铜精矿进口量为2856万矿吨，预期值略高于实际值。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体上来看，中国的铜精矿进口量由冶炼厂需求端的扩建所驱动，中国粗炼项目的持续增加。2024年，中国的粗炼新增项目有广西金川、西南铜业、金川集团、包头华鼎、赤峰富邦铜业等项目。据SMM了解，2025年新增的粗炼项目有铜陵有色、赤峰金通、山东恒邦威海、营口盛海化工、营口建发盛海有色化工等项目。SMM预计2025年全年铜精矿进口量为742万金属吨，2968万实物吨，同比增加5.6%。
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2024年全年中国铜精矿进口量2811.4万实物吨 略低于预期值【SMM分析】

SMM1月17日讯：今日BC铜主力2502合约，开于67700元/吨，日内收阳，布林上轨穿过柱体。隔夜BC铜主力开盘后空头增仓，盘面探底于67600元/吨后重心上移；上午交易时段，随多头入场，盘面震荡走高突破68000元/吨关口；下午交易时段，BC铜主力02合约窄幅震荡调整，期间摸高于68110元/吨，最终收于68040元/吨，涨630元/吨，涨幅达0.93%，主要表现为多头增仓，持仓量至5238手，较上一交易日增加372手，成交量达5247手，较上一交易减少2165手。
宏观方面，美国12月零售销售月率录得0.4%，低于预期和前值，结合此前公布的通胀数据，美联储降息预期略有回暖，美元指数隔夜走弱。日内公布国内GDP相关数据，期市情绪偏暖，铜价收涨。
上期所沪铜2502合约收于76410元/吨，若以BC铜2502合约68040元/吨来算，其税后价格约为76885元/吨，沪铜2502合约与BC铜2502合约之间价差为-475元/吨，价差维持倒挂且较上一个交易日扩大。

期市氛围整体偏暖 BC铜主力收涨【SMM BC铜评论】

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数据来源：SMM &nbsp; &nbsp;
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据SMM了解，今年春节期间铜板带企业生产放假时长普遍于4-6天不等，少数企业放假市场较长。从地区来看华东、华南地区放假均较短，华北地区因气候于市场需求原因放假较长。相比2023年，铜板带企业整体放假时间有所延长，其主因为法定假日增加与基建终端订单疲软所致。值得注意的是连接件相关企业放假天数大多持平甚至减少。受出口环境不稳定性增加影响，部分终端企业有赶出口订单趋势，导致年终部分板带企业维持满产，开工率同比去年亦增加。从放假时间来看，2025年铜板带企业放假集中开始于1月25-28日，复工集中于2月3-5日。
从订单情况来看，铜板带企业整体订单较往年时间基本持平。紫铜板带订单占比已接近50%。但因短期铜价冲高，以及电解铜、再生铜原料供应偏紧情况影响，大部分企业年前备货仅维持刚需采购。受高铜价影响新增订单有限，现有订单多支撑到3月中旬发货。多数企业选择提前2-3日召回少量工人提前温炉，但受物流条件影响总体生产水平预计将到2月10日后恢复正常。分行业来看，新能源类订单表现较好，射频电缆、引线框架订单同样维持增长，基建行业表现不佳。总体来看市场分歧集中于年后铜价走势，复工时间受地域影响分化明显。
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2025年春节铜板带企业放假情况【SMM分析】

1月17日昆山中青 废铜采购报价

2025年1月17日SHFE铜库存【SMM 数据】

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2025年1月17日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

2024年11月铜精矿产量（NBS）

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;春节假期将近，多数精铜杆企业春节期间的生产、放假安排已确定，SMM通过市场交流沟通，结合与2024年同比情况，详析如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM了解，2025年春节多数精铜杆企业放假时间有所延长，平均放假时长在15-16天，且提前停产放假的企业明显较往年增多。从消费来看，节前铜价高企，下游新订单明显减弱，市场整体疲软，精铜杆企业发货节奏减缓，不少企业已开始垒库。且在12月内铜价回落期间，随多数企业年底冲量产销提升，市场认为一定量春节前备库已提前释放。若节前铜价无大幅回落，预计难见年前更多备库消费。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从精铜杆企业备库情况来看，因节前升水较高，同时不少企业开工时间较晚，多数企业并无大量电解铜备库计划，而是生产为铜杆作为备库。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望后市，多数企业对节后消费并无乐观预期，若节后铜价有所回调，预计才会有消费增长，对未来的订单预期仍然呈现与铜价的强相关性。

2025年精铜杆企业春节假期安排【SMM分析】

SMM 1月17日讯：
春节假期临近，SMM通过和各地再生铜杆企业交流，对企业放假安排及复工时间进行汇总，具体如下：
放假安排
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;根据SMM整理资料后，大部分再生铜杆企业大部分将于小年即1月22或23日后停炉检修，工人开始放假，而行政人员最晚不超过1月25日开始放假，放假时间点基本与往年保持一致，复工时间点主要是正月初八（2月5日）和正月十六（2月13日），放假时长大约在10-20天左右。
节前、节后订单情况
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;1月7日以来，铜价受美国宏观消息以及国内铜社会库存不断走低的影响下，铜价一路走高至76000元/吨上方，精废价差迅速扩大至2000元/吨以上，盘面现货套利空间扩大提高贸易商提货情绪，而精废杆价差逐步走扩，吸引终端线缆企业采购再生铜杆作为节前备货，再生铜杆订单增长明显，有再生铜杆企业表示放假前仍有将近1000吨再生铜杆需要交付。由于房地产、建筑行业仍维持疲软态势，不少再生铜杆企业对节后订单预期偏弱。为剔除春节放假影响，2024年1、2月平均开工率35.48%，2025年预计1、2月平均开工率为30.71%，政策实行阵痛期和消费疲软很大程度上抑制再生铜杆开工率。
原料、成品备货情况
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;由于企业对&ldquo;反向开票&ldquo;落实后将对再生铜原料价格造成不同程度的影响，绝大部分再生铜杆企业表示将不预留再生铜原料库存，尽可能在放假前将所有原料生产成成品，出于对终端消费行业预期不乐观的原因，大部分再生铜杆企业今年没有成品备库计划，提出发货订单后，再生铜杆企业过年期间，再生铜杆成品库存余约300-500吨，总体成品库存较往年减少。只有极个别再生铜杆企业看多年后铜价，因而备货约1000吨左右用于年后销售。
后市展望
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;再生铜杆企业对于2025年市场预期普遍持不容乐观态度，由于政策落地后阵痛期未过，再生铜原料采购模式尚未与再生铜原料持货商达成一致，各地对政策执行力度的不一，也令再生铜杆企业原料采购量无法得到保证，另一方面，由于房地产、建筑行业修复速度较为缓慢，需求减弱导致再生铜杆企业销售压力加大，基于冶炼行业铜矿紧缺的原因考虑，有部分再生铜干企业或将生产重心转向生产阳极板，终端客户有线缆企业转向冶炼企业，但短时间阳极板供应增加，对销售利润或许会造成不少影响。
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2025年再生铜杆企业春节放假安排【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;1月17日SMM进口铜精矿指数（周）报3.13美元/吨，较上一期的4.36美元/吨减少1.23美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;部分冶炼厂开始出现原料不足的问题，进而开始加大现货市场的询货力度。 周内冶炼厂开始补充原料头寸，积极采购。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;周内有冶炼厂以10美元低位的加工费从贸易商采购12月份装期的集装箱货物，作价期为M+4。某冶炼厂以个位数中高位从贸易商处采购1万吨台湾混矿，作价期为M+5，装期为2月份，其中金含量5-8克/吨时黄金Payable为95%。某冶炼厂以个位数中位的加工费从贸易商处采购1万吨Antamina，QP为M+5，装期为3月份。某贸易商对冶炼厂销售1万吨菲律宾Carmen铜精矿，加工费为个位数中低位，装期为2/3月份，QP为M+5。某贸易商以个位数中高位的加工费向冶炼厂出售1万吨台湾混矿，装期为2/3月份，QP为M+5，金含量为19-28克，金Payable为97.5%。周五有贸易商以个位数低位的加工费向冶炼厂进行Package报盘，QP为M+5，装期为3/4月份，白银的计价临界点从30克下行至15克，白银&ge;15克/吨时Payable为75%。周三BHP开始招标，部分冶炼厂为了有充分的把握中标，加大了投标的力度，招标结果预计TC可能不足2美元。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;三菱商事关闭其中国金属贸易业务，三菱商事RtM中国有限公司是该公司位于上海的贸易部门，该公司已于上周开始通知客户其关闭的决定，并已开始解除现有交易。中国部门将在问题解决后关闭，并将所有外贸合同交给其他办事处。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM九港铜精矿库存1月17日为102.58万吨，较上一期增加8.89万吨，主要增量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比增加8.5万吨。
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冶炼厂扫货抢先一步 三菱RtM退出中国业务【SMM铜精矿现货周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;在宏观经济方面，本周美国12月CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外回落至3.2%。美元指数自周初拉高至110点后逐渐回落至109点附近，长端美债收益率大幅下跌，给予铜价短期上行动力。美国经济褐皮书显示出美国就业保持强劲，且通胀进展令人鼓舞。周三公布的数据显示，衡量潜在通胀的一项关键指标六个月来首次放缓。伦铜周内自9100美元/吨附近上行至9250美元/吨附近。中国方面，国家统计局公布数据显示2024年国内GDP同比增长5.0%，第四季度消费呈复苏趋势，刺激政策成效有所显现。基本面呈稳中向好趋势。沪铜周内自75000元/吨突破至76000元/吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 基本面方面，本周铜精矿市场交易活跃，国内冶炼厂寻货积极，现货需求使加工费继续下跌。电解铜方面，本周Comex与LME价差仍高，引得部分贸易商将LME货源发至北美。同时国内保税区库存见底，为洋山铜溢价提供支撑。国内市场方面，沪期铜2501合约交割后现货升水小幅回落，铜价上行打压部分下游年前备库情绪。展望下周，外盘宏观总体表现淡静，市场关注于特朗普上台后美后续关税政策。同时日本央行下周公布议息决议，美元指数上方存在一定压力。伦铜预计在9200-9350美元/吨区间波动，沪铜预计在75500-77000元/吨区间波动。现货市场方面，下周进入农历新春假期倒计时，现货市场预计将逐渐冷清。预计现货对沪期铜2502合约维持在升水50元/吨-升水120元/吨。
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美指自高位小幅回落推高铜价 周内现货市场逐渐冷清【SMM宏观周评】

文华财经据外电1月16日消息，在美国新一届政府即将上台，在美元走强、潜在关税上调迫在眉睫和能源转型可能减速的情况下，铜市面临不利因素的背景下，惠誉解决方案旗下分析机构BMI的分析师将其今年铜均价预估下调至10,000美元/吨。
BMI分析师指出，截至2024年12月17日，铜均价为9,277美元/吨，目前价格徘徊在8,990美元/吨左右。
报告指出，由于对美联储更加鹰派的看跌情绪和美国潜在关税上调拖累，铜价将受到拖累。
&ldquo;美国当选总统领导的政策转变可能会使能源转型减速，这可能会抑制2024年支撑价格的&lsquo;绿色情绪&rsquo;。&rdquo;
BMI表示，如果中国政府的政策支持能够为房地产行业的复苏带来更强劲势头并导致今年工业活动和经济增长改善，那么铜价可能会得到充分的提振。
BMI表示，从长远来看，随着绿色转型加速，需求前景强劲，铜市结构性赤字持续存在，预计2033年铜价将达到17,000美元/吨。
BMI预计2024年精炼铜产量同比增长3.6%，这得益于中国产能扩张以及刚果项目带来额外产出。
&ldquo;从长远来看，预计新铜项目开发将有所增加，政府将采取措施提高关键矿产的可用性，以支持低碳能源转型。&rdquo;
BMI预计2024年铜消费增长将同比增长2.5%，2025年将进一步增长3.6%。

BMI下调2025年铜均价预估

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【SMM价格】2025年1月17日长振黄铜棒价格

【SMM价格】2025年1月17日金龙黄铜棒价格

周四沪铜主力合约强震荡，伦铜突破9200美金继续上扬，国内近月C结构平稳，周四电解铜现货市场成交略好转，节前补库临近尾声，现货升水反弹至95元/吨。昨日LME库存小幅降至26万吨。
宏观方面：美联储理事沃勒表示，如果未来通胀数据持续表现良好，美联储将在上半年再次下调利率，不排除今年3月再次降息的可能，如果通胀数据符合预期的降温，美联储可能在今年更早、更频繁的作出降息行动，当前就业市场并未出现显著放缓，失业率有所下降，体现了限制性措施对经济的抑制作用。
美国新任财长贝森特强调维护美元作为世界储备货币的地位将对美国经济健康发展至关重要，理论上对外关税提高10%，将拉动美元升值幅度约4%，美国联邦政府的债务不会违约，强调解决预算赤字的重要性，并尊重美联储在货币政策方面的独立性。
产业方面：力拓财报称，其2024年第四季度铜总产量达20.2万吨，同比 26%，得益于智利Escondida开采进入更高品味矿区以及FullSal项目的持续推进，旗下位于蒙古OT铜矿地下矿场的生产增加和品味提高。
美联储理事称若通胀数据持续符合预期不排除3月继续降息的可能性，美国财长贝森特强调美元作为储备货币地位的重要性，并尊重美联储货币政策的独立性，美元短期承压提振金属反弹；基本面上，进口船期延误令洋山铜溢价高企，节前下游补库临近尾声，淡季累库预期升温，预计短期铜价在维持震荡偏强走势。

美联储理事放鸽 铜强震荡【机构评论】

海外方面，美国1月费城联储制造业指数44.3，创2021年4月新高，远超预期-5，表明制造业低迷态势有望结束；但美国1月11日当周首申失业金人数 21.7万人，高于预期的21万人和前值20.1万人，市场归因于加州的山火肆虐。昨晚美联储理事沃勒言论异常鸽派，表示不排除3月降息的可能，如果数据配合，今年或降息3-4次。
国内方面，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%，M1-M2剪刀差收窄。
库存方面，LME库存下降500吨至260250吨；SHFE铜仓单增加5731吨至15215吨；BC铜维持7507吨。
美通胀压力放缓，联储官员出面维护降息氛围，美元指数走弱，推动黄金和铜价格走高。由此也可以看出，市场预期美国新任总统上台之后不确定性将渐渐消失，且受通胀影响可能也逐渐释放出渐进式加征关税的信号，因此市场整体偏乐观看待，节前铜价震荡偏强看待，但幅度预计仍然有限，整体来看未能摆脱去年12月份以来的震荡区间。

市场整体偏乐观看待 节前铜价震荡偏强看待【机构评论】

（1）美财长提名人贝森特在听证会上发言，预计美国新总统出台的政策不会推升通胀，反而会让通胀&ldquo;更接近&rdquo;美联储的目标2%。
（2）美联储当红理事沃勒：不排除3月降息的可能，如果数据配合，今年或降息3-4次。交易员对美联储的降息预期升温。
（3）美国12月零售销售环比上涨0.4%，低于预期的0.6%，前值为0.7%。
（4）美国1月费城联储制造业指数为44.3，创2021年4月以来新高，远超预期的-5，12月前值由-16.4向上修正为-10.9。
（5）1月16日，华东1#电解铜报升水90，环比 30；华南现货报贴水50，环比-75；华北现货报贴水210，环比-50。
（6）LME铜涨0.3%报9245美元/吨。
宏观方面，美提名财长表示美国政策不会推升通胀，联储理事沃勒引导降息预期，美元指数走低。微观供需方面，现货TC跌至5美元以下，原料供应维持偏紧；12月精铜产量超预期回升，主因前期检修的产能陆续复产以及新产能投产。消费处在淡季，下游需求收缩令华南华北现货贴水扩大。总体看，关税温和预期与降息期待继续推升铜价，美铜维持强势，沪铜跟随偏强震荡，沪铜站上75500-76000压力区间后仍有进一步打开上行空间的可能。
市场研判：震荡偏强，沪铜站上75500-76000压力区间后仍有进一步打开上行空间的可能。

联储官员吹风降息继续提振铜价【机构评论】

在全球汽车电动化的趋势下，我国与欧美新能源汽车市场维持高增长，带动电池企业规模的提升；风电、光伏装机量持续增长以及5G基站建设加快的背景下，储能滤波需求增长前景可观。电子电路铜箔行业下游的汽车电子、服务器行业在国家扶持下保持良好增速；随步入5G时代，消费电子行业新一轮的发展带动高性能挠性覆铜板产量增长。然而，伴随铜箔企业在海内外新扩产能的不断释放，企业竞争激烈，利润面临严峻挑战，产能整合、降本增效、提升产品竞争力成为行业发展核心。
在此，为促进全球铜箔行业发展，SMM组织梳理了国内外铜箔产业资源，以便供市场学习和参考，
江西斯坦德电极科技有限公司
与
上海有色网
携手联合打造
《2025年全球铜箔产业链分布图（中英双语版）》
，共同为铜箔产业发展做出积极贡献，旨在为铜箔产业人员提供一份权威、全面、专业的铜箔产业分布图。 （点击链接免费领取：
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）
公司简介
江西斯坦德电极科技有限公司，成立于 2022年4月11日，由九江德福科技股份有限公司全资控股，注册资本4000万元人民币。主要生产电解铜箔、PCB电镀、铝箔化成、湿法冶金、电解制氯、电解制氢、水处理、阴极保护等领域的钛阳极。
公司具有国内领先的涂层核心技术、智能化生产设备并配备先进的检测仪器，拥有资深博士领衔的研发团队和专业的客服队伍，已获得ISO:9001质量体系认证，旨在打造成为国内一流的高科技型阳极生产企业。
项目建设情况
江西斯坦德电极科技有限公司（以下简称&ldquo;斯坦德电极&rdquo;）项目总投资5亿元，占地面积8632平方米，项目达产后形成了年产电解阳极板5万平方米生产能力。
产品应用与研发实力
公司阳极产品广泛应用于多个关键领域，与铜箔行业五大领军企业建立了稳固的合作关系，赢得高度赞誉。在铝箔化成领域，可定制专属阳极材料，该材料具有极强的耐腐蚀能力，能够保证催化涂层稳定不被腐蚀，使用寿命增长20%，进一步提升了产品的竞争力和市场占有率。
此外，公司拥有一支由2名博士与17名硕士组成的超一流研发团队，在铱钽涂层钛阳极技术领域取得了重大突破，显著提升了电解阳极的性能与稳定性，并大幅降低了生产成本，为电解工业的绿色发展、可持续发展注入了新的活力。
荣誉与成就
公司已累计取得16项注册商标和23项专利认证，并荣获&ldquo;高新技术企业&rdquo;、&ldquo;国家级科技型中小企业&rdquo;、&ldquo;潜在瞪羚企业&rdquo;及&ldquo;创新型中小企业&rdquo;等荣誉称号。
联系方式
赵 伟 157 1703 5878
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2025年全球铜箔产业链分布图
&rdquo;《《
SMM联系人
鲍锦勇
13159338158
baojinyong@smm.cn

江西斯坦德电极科技有限公司 助力SMM打造《2025年全球铜箔产业链分布图》

美债收益率周四继续回落，整条收益率曲线现已抹去了上周五非农数据公布后的涨幅，尤其是在长端收益率方面降幅尤为明显。周四消息面上最受瞩目的无疑是美联储沃勒的讲话，这位昔日美联储内部著名的鹰派官员眼下似乎已彻底&ldquo;转鸽&rdquo;：其不仅认为全年仍希望降息三到四次，而且不排除3月就可能降息&hellip;&hellip;
行情数据显示，受沃勒讲话影响，各期限美债收益率隔夜普遍回落。
其中，2年期美债收益率下跌3.4个基点报4.238%，5年期美债收益率下跌4.8个基点报4.404%，10年期美债收益率下跌3.9个基点报4.618%，30年期美债收益率下跌2.3个基点报4.859%。
根据LSEG的数据，
在沃勒发言后，美国利率期货市场对2025年降息幅度的预期，已从周三晚些时候的约37个基点增加到约44个基点。
市场还认为下一次降息可能发生在美联储6月会议上的概率为69%。
而在沃勒发言之前，交易员们曾预计下一次降息将在上半年之后的某个时候。
沃勒周四的最新讲话，显然颠覆了不少业内人士对他的固有鹰派印象。沃勒周四表示，&ldquo;我们周三得到的通胀数据非常好，如果未来的通胀数据和12月CPI一样好，那美联储今年降息次数可能超过市场预期，时间也会更早。&rdquo;
沃勒指出，如果我们继续看到这样的数据，有理由相信降息可能在上半年到来。沃勒称，
他自己并不完全排除3月份降息。
沃勒还表示，官员们对中性利率的预估中值值意味着
今年可能降息三到四次
，具体取决于将发布的经济数据。&ldquo;这取决于数据，如果数据不配合，那么降息次数可能减到两次，若通胀很顽固，甚至可能只降息一次。&rdquo;
在沃勒发表评论后，对货币政策敏感的两年期美国国债收益率降至4.25%的盘中低点。市场也进一步相信了美联储12月点阵图中对年内降息两次的预测。当然，尽管沃勒表示他不排除3月份降息，但眼下利率期货对该月降息的概率定价还只有33%，真要实现这一点，可能还需更多数据和官员表态的支持&hellip;&hellip;
在经济数据层面，周四美国方面公布的12月零售销售不及预期，上周初请失业金人数也高于预期，这在一定程度上也继续拖累了美债收益率下行。
数据显示，美国12月零售销售增长0.4%，预期为增长0.6%，但前两个月的增幅被上修。与此同时，上周初请失业金人数升至21.7万人，此前一周人数曾下降。同时，12月美国进口物价仅微升，为连续第三个月上涨，暗示通胀前景温和。
当天唯一令人意外的是费城联储制造业指数，1月该指数跃升至44.3，创2021年4月以来的最大增幅，而预测为负5。一些分析师认为这可能是一个异常读数。
Aptus Capital Advisors固定收益部门主管兼投资组合经理John Luke Tyner表示，&ldquo;美国数据整体还是趋软，我们与去年非常高的数据进行比较，应该会让同比数据朝着正确的方向发展。我认为，如果我们再看到几个像周三(美国核心物价涨幅放缓)和今天这样的数据，类似的降息预期将重新被市场消化，即至少有两次降息&mdash;&mdash;和美联储12月点阵图的预测一致。&rdquo;
对于美债市场眼下的处境，美国银行利率策略师表示，10年期美国美债收益率仍面临经济和通胀预期带来的上行压力，但最高可能止步于5.25%。
美银利率策略师Ralph Axel、Bruno Braizinha和Mark Cabana在报告中表示，5.25%有可能触及，但这是个比较高的水平，我们倾向于认为收益率会保持近期的上行趋势，尤其是逼近5%一线。该行对10年期美债收益率年末的预期是4.75%。
该行表示，自9月中旬以来，美债收益率上升的驱动因素包括美国经济基本面改善、以及对国债供应过剩的担忧。假设通胀持续顽固或只略微下跌，只要市场继续消化剩余降息或认为美联储按兵不动，预期利率可能保持在4.83%下方，
如果10年期美债收益率达到5%，将是有吸引力的买入机会。

美债收益率继续回落！沃勒转为大鸽派 不排除3月就降息？

文华财经据外电1月16日消息，赞比亚矿业部长Paul Kabuswe周四表示，沙特Manara Minerals正在赞比亚寻找重要的矿产项目进行投资。
Manara和赞比亚这一非洲第二大铜生产国周三举行了会谈，此前一天，双方签署了一份谅解备忘录，合作勘探新矿产。
&ldquo;他们（Manara公司）有兴趣，但我们还不知道是哪些项目。&rdquo;他在利雅得举行的一个矿业会议间隙表示。
其补充说：&ldquo;赞比亚和沙特可能会在今年宣布一项潜在的矿业交易。&rdquo;
沙特是寻求在铜和锂等关键矿产领域达成交易的几个中东经济体之一，这是沙特王储穆罕默德&middot;本&middot;萨勒曼让沙特经济摆脱对石油依赖战略的一部分。
去年10月报道，Manara是沙特阿拉伯矿业公司（Saudi Arabian Mining Company）与沙特9,250亿美元公共投资基金（PIF）的合资企业，即将达成协议收购加拿大第一量子矿业公司在赞比亚铜和镍资产的少数股权。
第一量子矿业周三表示，该公司正在&ldquo;评估出售在赞比亚少数股权的潜在收益&rdquo;，这是其今年的优先事项之一。
Kabuswe表示，虽然知道Manara和第一量子矿业之间的谈判，但赞比亚政府并不了解细节。
他说，赞比亚政府通过谈判争取在新矿业项目中持有高达30%的股份，但这并没有影响投资者的兴趣，不过投资者的心情有些复杂。
赞比亚拟在未来十年内将铜产量提高到300万吨左右。2023年该国铜产量降至约69.8万吨，低于上年同期的76.3万吨。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
美国黄杂铜CIF(周)	6050-6100	6075	+50	美元/吨	2025-01-17
美国再生黄铜	52900-53100	53000	0	元/吨	2025-01-17
破碎黄铜水箱	43450-43550	43500	0	元/吨	2025-01-17
欧洲黄铜（57%-62%）	5905-5995	5950	0	美元/吨	2025-01-17
欧洲再生黄铜（57%-62%）	50610-50910	50760	0	元/吨	2025-01-17
日本黄铜（65%-66%）	6230-6290	6260	0	美元/吨	2025-01-17
日本再生黄铜（65%-66%）	52300-52800	52550	0	元/吨	2025-01-17
国产再生黄铜	41000-41400	41200	0	元/吨	2025-01-17
T2铜排加工费宽度≤160mm(浙江)	2400-2700	2550	0	元/吨	2025-01-17
T2铜排加工费宽度≤160mm(江西)	2000-2500	2250	0	元/吨	2025-01-17

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镀锌瓦楞钢板	亚锰酸锂	铜铁合金杆	钛铁	一水硫酸锌	丝包扁铜线
正钒酸钠	编织扁铜线	钛石膏	硅粉	无缝钢管	镍白铜棒
无氧紫铜棒	氯化钛白粉	钼合金	h65冷轧黄铜板	空调箔	铝箔垫片
无氧紫铜线	四方铝管	铅黄铜带	四氯化钛	电镀镉钛合金	低钛渣
镍盐	镉青铜带	铜铬合金	亚硫酸锌	镀锌冷轧板	无铅环保锡条

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