铜陵有色1月2日晚间公告，公司此前披露，控股子公司中铁建铜冠投资有限公司核心资产米拉多铜矿受厄瓜多尔限电政策影响暂停生产。公司收到中铁建铜冠的报告，米拉多铜矿于2025年1月1日（厄瓜多尔时间）起恢复双系列正常生产。
铜陵有色介绍前期米拉多铜矿受限电政策影响情况的公告显示：
2024年11月13日，公司披露了《关于控股子公司受限电政策影响的公告》。中铁建铜冠核心资产米拉多铜矿位于南美洲厄瓜多尔境内。厄瓜多尔因降雨量不足、持续干旱，导致各大水电站水位下降，电力供应紧张，为确保电力安全有序供应，全国实施大规模停电/限电政策。2024年11月8日（厄瓜多尔时间），厄瓜多尔政府能矿部向米拉多铜矿发出公文，为确保公共电力服务的稳定与连续性，厄瓜多尔政府要求包括米拉多铜矿在内的矿业、钢铁等工业用户自公文发布之日起的15天内，将来源国家输电线路的电力消耗降至最低。根据前述要求，米拉多铜矿选矿双系统计划暂停生产15天。
2024年11月26日，公司披露了《关于控股子公司受限电政策影响的进展公告》。经中铁建铜冠与厄瓜多尔政府能矿部及国家电力公司积极磋商，2024年11月20日（厄瓜多尔时间）起，米拉多铜矿恢复选矿单系统生产。
2024年12月18日，公司披露了《关于控股子公司受限电政策影响的进展公告》。厄瓜多尔时间2024年12月13日，厄瓜多尔国家电力调度中心召开AV2用户（工业电力高压2类用户，米拉多铜矿主要经营主体ECSA为其中之一）紧急视频会议，会议要求自2024年12月16日00:00（厄瓜多尔时间）起，所有AV2用户全面停产15天；ECSA在会议上争取了最低5MW的电力负荷，以保证废石筑坝作业、选矿设备检修、二期项目建设正常推进。根据前述要求，米拉多铜矿于2024年12月16日（厄瓜多尔时间）起计划暂停生产15天。
铜陵有色介绍
：根据厄瓜多尔国家电力调度中心通知，自2025年1月1日00:00（厄瓜多尔时间）起，ECSA恢复正常供电。截至本公告披露日，米拉多铜矿已恢复双系列正常生产。ECSA将与厄瓜多尔电力主管部门保持常态化沟通交流，以保持生产稳定性。
谈及对公司的影响，铜陵有色表示：
中铁建铜冠主要从事铜金属的开采、选矿及销售，主要产品为铜精矿，米拉多铜矿系中铁建铜冠核心资产。2024年1-9月，中铁建铜冠实现营业收入684,607.06万元、净利润148,000.86万元（以上财务数据未经审计）。
自2024年11月8日（厄瓜多尔时间）起至本公告披露日止，受本次限电政策影响，米拉多铜矿双系列停产28天、调整为单系列生产26天；本次限电对公司整体生产经营的具体影响以审计机构年度审计结果为准。后续，ECSA将通过与厄瓜多尔电力主管部门保持常态化沟通交流、进一步优化电力解决方案等措施，全力组织好生产经营各项工作。
铜陵有色此前发布的公告介绍的中铁建铜冠基本情况显示：中铁建铜冠成立于2009年12月10日，注册资本561,858.494万元人民币，主要从事铜金属的开采、选矿及销售，主要产品为铜精矿。公司持有中铁建铜冠70%股权，中铁建国际投资有限公司持有中铁建铜冠30%股权。中铁建铜冠米拉多铜矿一期采选工程已建成达产，二期工程正在建设中。一期工程设计采选生产规模年处理矿石量2,000万吨、铜金属量约9.6万吨。2023年度，中铁建铜冠自产铜精矿含铜12.65万吨。截至2023年12月31日，中铁建铜冠总资产1,858,774.43万元，净资产931,152.47万元；2023年度，实现营业收入801,649.24万元，净利润178,964.21万元（以上财务数据已经审计）。2024年1-9月，中铁建铜冠自产铜精矿含铜9.63万吨。截至2024年9月30日，中铁建铜冠总资产1,873,941.3万元，净资产1,047,404.64万元（以上财务数据未经审计）。2024年全年中铁建铜冠生产计划为自产铜精矿含铜11.6万吨。2024年1-10月，中铁建铜冠已实际自产铜精矿含铜10.19万吨。
华源证券12月01日发布研报称，给予铜陵有色增持评级。评级理由主要包括：1）区域龙头，一体化产业链布局；2）冶炼及深加工，稳步增长；3）米拉多注入，二期稳步推进释放业绩。风险提示：中铁建铜冠子公司冶炼净权益金诉讼风险；金属价格超预期下跌的风险；安全生产风险；地缘政治风险。

铜陵有色：米拉多铜矿恢复双系列正常生产

宏观
1、美外股市在清淡的交易中结束全年交易，但注意美股技术上弱势迹象有所加强，考虑到全年涨幅非常大，关注进一步加落可能。
2、美元指数持稳于108.5，美元维持偏强格局，对大宗偏空。
3、中国12月官方制造业PMI指数50.1，较上月回落0.2个百分点，财新制造业PMI指数50.5，较上月回落1个百分点，整体连续三个月维持扩张，扩张速度略有放缓符合季节性规律。12月官方非制造业PMI指数52.2，环比提高2.2个百分点达到半年多高位，其中建筑商务活动指数53.2，环比提高3.5个百分点，建筑业新订单指数51.4，环比提高7.9个百分点，显示经济活动继续温和改善，而积极财政政策对基建的拉动效果明显。预计一季度财政政策靠前发力，基建投资增速继续加快。此外1月起，房贷存量贷款利率将大幅下调60个基点，预计2025年房贷利率仍有下行空间。房贷成本下降或有助于消费提升。
现货
1、伦铜短暂跳水，今日电子盘收回大部分跌幅，反映海外整体风险情绪仍偏弱。
2、新年第一个交易日叠加铜价大跌，持货商挺升水积极，现货升水跳升至60元-80元，高升水令下游转而观望，不过铜杆逢低补货明显较为积极。另外铜价下跌后精废价差收窄，低氧杆报价与精铜几近持平，精铜价格优势突出。
3、沪铜周四社会库存小增，为连续两周库存回升。但元旦以后下游恢复生产有一定现货需求，炼厂发货仍偏少，进口到货数量难有增量，叠加废铜退出流通，库存短线或难见增加。
4、智利国家统计局数据11月智利铜产量48.8万吨，同比增加9.8%。2024年下半年以来智利铜产量逐月恢复，但总产量预计仍较去年持平。
5、结论：宏观面政策暂时陷入真空期，整体缺乏驱动。基本面供需两弱，临近春节消费整体逐步回落，但原料紧张加剧也限制做空意愿，加上关税的不确定性令投机资金参与意愿降低，整体价格重心震荡略有回落，短线逢低买盘缺乏持续性。

担忧情绪加重 铜价重心回落【机构评论】

【盘面】今日是2025年首个交易日，沪铜大幅低开后，主力合约盘中一度接近73000整数关，2月收73280，跌0.7%，成交略减，总仓增加8千余手至39.4万手。沪铝高开高走，主力2月收19945，涨0.78%，成交总量略增，持仓总量略减。同期氧化铝主力低开低走，主力2月收4700，跌2.35%，成交总量和持仓总量均减。
【分析】宏观情绪进一步转弱，铜价继续调整，且与前期反弹伴随持仓下降不同，此次下跌伴随持仓明显增加，短期关注73000支撑，中期关注71500一线支撑。铝今日小幅反弹，但持仓略减，市场短期修复，但基于周边市场如铜和A股走势偏空，反弹空间保持谨慎。
【估值】中性

铜增仓下跌 铝减仓反弹【机构评论】

【铜】
新年首个交易日沪铜低开收阴，主力最低未跌破7.3万，国内现货端仍有一定支撑。今日现铜73435元，上海铜升水95元，广东铜升水125元，精废价差回暖。炼厂跨年1-2月的备料转淡，关注现货TC变动。周内SMM社库增加1200吨至11.43万吨。亚洲盘伦铜随沪铜反弹，技术上，8700美元有一定支撑。近两月国内精铜产量环增，消费惯性可能在延续两三周后季节性转淡，社库去库空间有限。空单持有。
【铝&amp;氧化铝】
今日沪铝延续震荡，华东现货平水，铝锭社库较周一下降0.3万吨，铝棒增加0.7万吨。电解铝完全成本过半亏损，运行产能回落幅度有限暂无进一步减产计划，随着氧化铝现货松动，成本支撑逻辑转弱，叠加铝材出口退税取消后需求前景承压，12月消费同比明显降速，观察春节前累库情况，沪铝反弹驱动不足或延续弱势震荡。氧化铝近期运行产能高位波动，行业库存出现拐点迹象，今日山西河南现货指数加速下跌，成交落至5500元附近。市场悲观情绪较重，不过期货仓单极低，主力合约观察基差修复可能。
【锌】
上海市场货量仍不多，进口锭补入，SMM锌社库较周一上涨0.2万吨至6.45万吨，交易所仓单维持1230吨低位，岁末年初，资金偏观望，叠加权益市场偏冷，多头主动减仓后，近月持仓仓单比回落至102.7。消费转淡，矿紧缓解，TC低位回升，2025年过剩预期升温，短期炼厂大面积亏损状态未根本扭转，沪锌仍以震荡寻顶看待，观望。
【铅】
节后下游盘库、关账因素解除，原料采购回暖，SMM铅社库回落至5.28万吨。雾霾限产解除，再生铅陆续复产，但铅价走低，再生利润收窄，挺价出货，精废价差-75元/吨。湖南原生铅企业环保限产尚未恢复，电解铅市场流通货源不足，散单报价相对坚挺，SMM1#铅对近月盘面升水30元/吨。精废倒挂，春节长假临近，消费增量预期不强，成本端支撑下，暂看沪铅1.65-1.7万元/吨区间震荡。
【镍及不锈钢】
沪镍走弱，市场交投活跃。现货供应充裕，结构性供应结构有所平缓，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价继续下滑至939元每镍点，镍铁库存上旬降近万吨至2.6万吨，不锈钢厂拿货较为积极。纯镍库存降千吨至4.1万吨，不锈钢库存降4.8万吨至91.6万吨。12月下旬广西中伟的&ldquo;CNGR&rdquo;牌电解镍在上期所注册，注册产能2.5万吨；华友同日注册产能3万吨。延续背靠13万做空策略，也可以尝试月间反套策略，现货供应过剩显性化是主要驱动。
【锡】
沪锡震荡在年线偏下，中短期日均线粘合。今日现锡24.45万，对交割月实时升水420元。锡市基本面消息平淡，消费上两周后国内将季节性转弱，等待周五社库。中长线倾向关键阻力位空配。

沪铜低开收阴 关注欧美PMI终值【机构评论】

智利国家统计局数据显示，智利2024年11月铜产量同比增加9.8%，达到488519吨，为2021年同期以来最高，不过环比略有回落。部分公司有年底追产需求，不过此前有文件显示，智利国家铜业公司11月铜产量未达到当月目标。

11月智利铜产量环比微落 同比增近一成

文华财经据外电1月2日消息，以下为1月2日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

1月2日LME铜库存减少50吨 来自巴生港仓库

SMM1月2日讯：
当下提升新质生产力，开拓产业发展新方向是市场关注的焦点。为了更好地了解铜产业链企业，1月2日，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）CEO卢嘉龙、营销铜事业部总经理马瑶、营销铜事业部副总经理鲍锦勇、营销铜事业部副总监李崇山等一行前往山西北铜新材料科技有限公司进行拜访交流，受到北方铜业总工、新材料科技公司董事长柴胜利，新材料科技公司党委书记冯建民，新材料科技公司副经理吕俊栋，新材料科技公司副总工，经营部部长韩卫光等领导的热情接待。
拜访期间，双方主要围绕电解铜&amp;铜合金&amp;板带铜箔&amp;消费电子&amp;新能源国内外市场发展新方向、2025年铜产业长单价格问题、市场政策以及2025年(十四届)铜业周等方面合作进行了深入探讨与交流。为未来双方继续深化互信，开展良好合作打下了基础。
山西北铜新材料科技有限公司简介
山西北铜新材料科技有限公司成立于2020年1月，注册资本6.8亿元，建设投资23.96亿元，占地296亩，总建筑面积11.5万平方米，是北方铜业（股票代码000737）的全资子公司，是集铜及铜合金、高精度铜板带、高性能压延铜箔、覆铜板的研发、生产、销售为一体的科技型企业，是全国有色金属标准化技术委员会会员单位、中国有色金属加工工业协会、中国电子材料行业协会电子铜箔分会及覆铜板会会员单位。
项目分两期建设，一期投资17.76亿元，建设规模为3万吨高性能铜及铜合金带箔材，主工艺设备75台套，主要引进设备有阿贾克斯托科高性能紫铜熔炼炉组、米诺四辊、达涅利六辊、安德里茨20辊、容克气垫炉、B+S拉弯矫、日本普瑞特轧机、日本生田表面清洗机、韩国PNT表面处理机、日本西村剪切机等，进口设备占总设备资产的80%。创造了连续轧制单卷长度突破2万米的6&mu;m压延铜箔行业记录。
欲知更多
CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
详情，请联系：
马 瑶：183 2139 5342
鲍锦勇：131 5933 8158
李崇山：173 4975 4665

上海有色网CEO卢嘉龙一行拜访山西北铜新材料科技有限公司

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周华北地区现货升贴水触底后反弹，截至本周四时现货升贴水为贴水140元/吨&ndash;贴水60元/吨，均价贴水100元/吨。元旦节前厂商为完成任务低价抛售手中库存，具有资金流的一方占据主导权压低现货升贴水，市场低价一度出现大幅贴水的局面。节后持货商库存压力缓解，市场已无低价货源，但成交活跃度表现较为平淡。展望后市，华北地区当前正值消费淡季，春节备货前市场需求预期较为疲软，预计现货升贴水上方空间有限。
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节后现货升贴水触底反弹 但后市消费难见显著起色【SMM华北电解铜现货周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;国内主要精铜杆企业周度（12.27-1.2）开工率超预期下滑至66.43%，环比下降8.49个百分点，低于预期值2.03个百分点，同比涨幅缩窄至3.16个百分点.本周横跨2024-2025年，多数企业年末以资金回笼为主安排检修，有不同程度减产停产，期间下游企业下单及提货节奏也有一定放缓，开工率环比超预期下滑。从库存来看，随开工率连续第三周下滑，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比减少5.94%，录得36450吨，精铜杆厂成品库存环比减少5.19%，录得53000吨。展望后市，元旦过后，2025年拉开序幕，多数精铜杆企业结束检修，在当前在手订单的支撑下，预计下周（1.3-1.9）精铜杆开工率将回升至76.65%，同比增加2.91个百分点。

年末重点资金回笼 2025年首周开工率预计回升【SMM精铜制杆周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;周内从2024年跨入2025年，沪铜现货升贴水亦发生较大转变。上半周正值年末，企业清库回款需求令持货商积极低价甩货，拖累现货实际成交价格。然进入2025年首个交易日，持货商坚挺报价至百元每吨，虽实际成交难以达到，但亦是转为高升水局面。展望下周，进入2025年第二个交易周，且未到下游为春节备货时期，预计现货成交将呈现持货商挺价与下游买盘不活跃局面，现货将对期货维持小升水报价。且2025年电解铜长单谈判较为艰难，进入1月企业将积极进行年度走访，成交活跃度亦将有所下降。但需注意的是，目前隔月月差已经逐渐出现Contango转为BACK趋势，将对升水形成支撑。
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跨入新年  沪铜现货由贴转升实现大反转【SMM沪铜现货周评】

SMM1月2日讯：
&nbsp; &nbsp; 据SMM了解，北京时间2024年12月31下午中色国际贸易有限公司与江西铜业就2025年CIF进口粗铜RC Benchmark达成一致，为95美元/吨。此RC较今年116美元/吨减少21美元/吨，也是近年来首次低于三位数水平。
&nbsp; &nbsp; 2025年进口粗铜RC长单Benchmark的走低似乎并不令市场感到意外，然而结果跌破三位数还是彰显了对于2025年粗铜市场的担忧。由于2024年铜精矿原料紧张，以及东南亚地区有冶炼厂精炼扩建产能投产，部分货源流向海外的情况下，2024年1-11月中国阳极铜累积进口量仅81.58万吨，累积同比减少14.23%，预计全年进口量将低于90万吨。
&nbsp; &nbsp; 2024年在全球铜精矿供给收缩的背景下，冶炼厂原料紧张，且使用铜精矿现货生产呈现大幅亏损，这便促使冶炼厂开始积极寻找其他原料进行替代和补充，阳极铜市场的关注度得到提升。2024年12月6日，江西铜业、中国铜业、铜陵有色、金川集团和大冶有色与Antofagastat敲定2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。2024年铜精矿加工费长单Benchmark则为80美元/吨与8.0美分/磅。这一结果直接影响到了进口粗铜长单的谈判，给予了上游足够的挺价信心。
&nbsp; &nbsp; 仅从阳极铜的海外供应来看，2025下半年刚果金Kamoa-kakula共计50万吨粗炼产能的铜冶炼项目计划将逐渐爬产，但究其根本是铜精矿原料的转移，受到铜精矿原料进一步短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，所以或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;因此2025年整个原料端口的情况令冶炼厂处境较为艰难，再生铜原料以及废产阳极铜将成为关键变量之一。
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2025年进口粗铜长单Benchmark敲定 结果近年来首次低于三位数【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周（12月30日-1月2日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间56到73美元/吨，QP从1月转至2月，均价为64.5美元/吨，周环比下降0.5美元/吨；仓单59到77美元/吨，均价为68美元/吨，周环比下降1美元/吨，QP1月。EQ铜CIF提单为13美元吨到27美元/吨，均价为20美元/吨，周环比下降0.5美元/吨，QP1月。截至1月2日15：00收盘，对沪铜2501合约沪伦比值为8.27，进口盈亏+194元/吨附近。对沪铜2502合约沪伦比至为8.27，进口盈亏-132元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Jan为C94.77美元/吨，1月date与2月date为C45美元/吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;目前火法好铜仓单实盘价格73美元/吨，主流火法67美元/吨，湿法59美元&nbsp;/吨；好铜提单70美元/吨，主流火法65美元/吨左右，湿法56美元/吨；CIF提单EQ铜13美元/吨到27美元/吨，均价为20美元/吨。
本周周初进口进口盈利窗口收窄，但年后因外盘下行再度打开，现货报盘仍维持高位。下游对1月上旬到港货源与保税仓单仍有较大需求，但前期比价大好时持货商已将近港货源基本锁定进口，市场成交寥寥。华东华南两地保税仓单基本见底，市场成交量亦不多。市场报盘多集中于春节期间与2月初到港货源，考虑到年内持货资金成本较高，成交重心较周初小幅回落。EQ方面，1月下旬到港货源需求亦旺盛，进口窗口关闭之前EQ铜获利空间仍在。展望后市，据2025年春节不足一个月，date前货源基本难寻报盘，而&nbsp;LME仓库库存难以在节前进口至国内。市场需求走弱预期下预计下周洋山铜溢价将缓慢下行。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研了解，本周四（1月2日）国内保税区铜库存环比（12月26日）下降0.3万吨至1.89万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.28万吨至1.54万吨；广东保税环比下降0.02万吨至0.35万吨。2024年最后一周保税区库存仍维持去库趋势，上海、广东保税区库存均已见底，部分下游企业对保税区仓单形成固定需求。展望后市，1月进口铜预计到货量较12月基本持平，进口比价支撑下仓单价格维持坚挺，预计下周保税库存仍将小幅去库。
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近港货源成交寥寥 周内实盘成交重心下行【SMM洋山铜周评】

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美元走软 金属外强内弱 伦锌、沪银、焦煤涨逾1% 氧化铝跌超2%【SMM日评】
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近港货源难寻报盘 远月成交重心较节前回落【SMM洋山铜现货】
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年初持货商不再甩货挺价出货 但下游补货不积极【SMM华南铜现货】
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持货商不再低价甩货 现货升贴水重心大涨【SMM华北铜现货】
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1月2日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
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1月2日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】
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新年首交易日撞上去库 贴水继续小幅收窄【SMM铝现货午评】
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再生铅：再生铅价格与原生铅明显倒挂 下游观望慎采【SMM铅午评】
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SMM 2025/1/2 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
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上海锌：市场货量仍不多 现货升水小幅上涨【SMM午评】
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宁波锌：市场报价不多 现货升水上涨【SMM午评】
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广东锌：盘面小幅下行 市场成交好转【SMM午评】
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天津锌：市场货量缓解 升水继续下行【SMM午评】
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沪锡价格低开回升 现货市场成交小幅升温【SMM锡午评】
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1月2日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

据外电1月2日消息，以下为1月2日ME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

1月2日ME铝库存去库4500吨 巴生港仓库和光阳仓库贡献全部降幅

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;山东地区本周升贴水自低位回升，截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水25元/吨。元旦后持货商库存压力缓解，结束甩货，现货价格出现上调。不过，由于临近年末，下游需求并不充足，多数加工材企业保持低库存运行，预计下周升贴水上调空间有限。
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元旦归来 现货价格低位回升 【SMM山东电解铜现货周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 据海关数据显示，2024年1-11月，中国累计进口铜废料及碎料203万吨，其中美国继续作为中国铜废料进口的主要来源国，累计进口量为39.5万吨。紧随其后的是日本和马来西亚，分别以24.3万吨和17.8万吨的进口量位列第二和第三位。（海关编码：74040000）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;数据来源：海关总署平台、SMM整理
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中国进口美国的再生铜原料预计将呈现下滑趋势
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;虽2024年1-11月，再生铜原料进口量累计同比增加13.76%，但SMM预计2025年再生铜原料进口量将呈现下滑趋势。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;自2024年11月下旬以来，宁波地区的进口贸易商因担忧特朗普再次上台，中国对美国进口铜废碎料可能加征的反制关税，已经暂停接受来自美国的货源。按照船期来看，预计2025年1月中国从美国进口的再生铜原料将出现较为明显的下滑。而未来一段时间内，SMM预计中国进口美国再生铜原料将呈现持续下降趋势：一方面，中美贸易关系的潜在波动将继续影响进口贸易商的采购决策，使得他们更加谨慎地选择进口来源；另一方面，随着国内铜废料回收体系的不断完善和循环经济的深入发展，中国本土的铜废料供应能力将进一步提升，为市场提供更多的选择。
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中国进口美国废杂铜扣减扩大
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;与此同时，中国进口美国废杂铜扣减幅度也呈现扩大走势。截至2024年12月27日，1#紫铜扣减为26.5（美分/磅）、2#紫铜扣减为32.5（美分/磅）。主要还是受到进口贸易商暂停采购美国再生铜原料的影响，进一步加剧了市场供应的不确定性。
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2025年中国进口美国再生铜原料将下滑？ 【SMM分析】

2025年1月2日LME铜库存【SMM 数据】

SMM1月2日讯：
原料端：本周，炼厂石油焦价格以持稳为主，低硫焦价格仍较为坚挺，周内稳中小幅上涨；中高硫石油焦价格稳中走弱，出货表现较为平稳。具体来看，中海油旗下炼厂石油焦价格本周持稳运行。中石油旗下东北地区的石油焦价格周内稳中小幅上涨，上涨幅度在100-160元/吨，另华北地区大港石化周内石油焦价格下调80元/吨至3,200元/吨。中石化方面，周内炼厂平稳出货，石油焦价格平稳为主。地方炼厂的出货情况较为一般，前期下游企业多数已完成备货，现维持刚需补库为主，预计短期内石油焦价格稳中小幅调整为主。截止目前，地方炼厂的石油焦均价约为1,863元/吨，相较上周四下调了1.48%。在煤沥青市场方面，周内煤沥青价格持稳运行，截至周四，SMM数据显示煤沥青平均价格为3,618元/吨。整体来看，本周预焙阳极的成本端走弱为主，对预焙阳极价格的支撑略有松动。
在供应方面，北方地区的气温降低进入供暖季节，由于环保管控的加强，导致许多企业的生产受到限制，尤其是在河南、河北和山东地区，整体供应有所减少。在需求方面，虽然12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，亦有部分产能复产进度停滞，但产量同比仍呈正增长，预焙阳极需求仍较为充足。
简评：周内，标杆企业预焙阳极招标价格落定，据SMM获悉，山东某大型铝厂2025年1月份预焙阳极招标价格环比上调278元/吨，现货执行价格为4,025元/吨。同时，预焙阳极的出口订单价格因原料价格上升而上调了30-40美元/吨。本周原料市场略有波动，SMM数据显示，截至1月2日，中国预焙阳极的成本为每吨4,287元，比上周四上升0.3%。随着春节假期临近，多数企业已经提前备货充足，当前原料市场缺乏进一步上涨的动力，叠加近期预焙阳极市场供需双端均有减产消息传出，短期内预焙阳极价格持稳过度为主。未来应持续关注预焙阳极及下游电解铝企业的生产和运营情况。
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1月预焙阳极价格延续涨势 原料市场支撑不足价格上涨乏力【SMM预焙阳极周评】

2024年11月废铜冶炼量

2024年11月矿产粗铜量

SMM1月2日讯：
广东地区：本周该地区升贴水呈现探底回升的走势，周初因临近年末持货商有清库存的压力升水不断走低，进入新的一年持货商不再甩货重新挺价出货。截止至周四时，好铜报升水150元/吨较上周四降200元/吨，平水铜报升水100元/吨较上周四跌200元/吨，湿法铜报升水50元/吨较上周四跌190元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高30元/吨，价差较小没有异地调货的空间。另据我们SMM统计截至到周四时广东总库存为1万吨，较上周四增加0.65万吨。具体来看：本周到货量为1.36万吨/周，较上周增加0.32万吨，略低于年平均水平(1.4万吨/周)，年末有持货商清库存令本周到货量明显增加。出库量为0.73万吨/周，较上周大幅下降0.63万吨，远低于年平均水平（1.42万吨/周），主要原因是因适逢年末本周有不少铜杆企业减产。展望下周，本周持货商清库存完毕下周可发货源减少，料下周到货量将减少。下游消费方面，月初下游资金充裕前期停产的铜杆企业恢复生产，总需求量将增加。因此，我们认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存将重新下降。
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年末持货商清库存  广东现货升水大幅下降【SMM华南电解铜现货周评】

据中研普华研究院发布的《2024-2029年中国锂电池材料行业市场分析及发展前景预测报告》显示，2023年中国锂电池总产量约940GWh，同比增长25%，其中消费型、动力型、储能型锂电池产量分别为80GWh、675GWh、185GWh。进入2024年，这一增长趋势得以延续。上半年全国锂电池总产量达到480GWh，同比增长20%。中商产业研究院分析师预测，2024年全年中国锂电池产量将达到960GWh，出货量将达到1089GWh，同比增长超过27%。这一数据表明，中国在全球锂电池市场中占据了举足轻重的地位。
基于对行业趋势的深刻洞察与专业引领，上海有色网举办的
CLNB 2025新能源全产业链博览会重磅推出分论坛&mdash;锂电回收论坛。
随着锂电池在电动汽车、电子产品等领域的广泛应用，其退役后的回收利用问题日益受到关注。物理法作为锂电池回收的重要方法之一，具有工艺相对简单、环境污染小等优点。
2025年4月16-18日，深圳鑫茂新能源技术股份有限公司董事长 艾戊云将受邀作为CLNB 2025新能源全产业链博览会的重磅演讲嘉宾，共同探讨围绕锂电池正负极材料物理法回收利用。
艾戊云
先生是深圳鑫茂新能源技术股份有限公司的创始人、董事长，在锂离子电池正负极材料和碳材料行业有超过20年的技术开发经验。曾经服务于湖南碳素厂、深圳贝特瑞，同时作为发起人之一创立了湖南摩根海容。是中国负极材料回收再利用的行业标准制定者，是中国电池协会、深圳电源技术协会和广钢集团新能源材料（正负极材料）项目行业专家组成员，曾多次获得国家和省级项目技术研发奖。
深圳鑫茂新能源技术股份有限公司（以下简称&ldquo;鑫茂技术&rdquo;），成立于2015年，专注于新能源锂电池正负极材料及新型碳材料的研发、制造和销售，是国家高新技术企业，国内最早、产业规模最大 的废旧石墨与磷酸铁锂材料修复企业，是国内负极材料回收再利用的行业标准制定者。正极磷酸铁锂、负极石墨材料回收再生利用技术获国家级成果鉴定，达到国际先进水平。
鑫茂技术自创立以来坚持走技术创新之路，拥有全部产品的自主知识产权、国家发明专利及实用新型专利多项，正负极材料再生利用技术独到，不仅生产过程节能环保、制造成本低，回收利用率达95%以上。生产过程不需要用水，不产生噪音，产品无异味、不易燃、不易爆，彻底颠覆化学回收法低回收率（约12％左右），解决了再次污染的环保风险等问题。产品已广泛运用于3C数码、5G储能、小动力、汽车动力、家用储能及电力储能等领域，与各领域头部企业深度绑定
鑫茂技术致力于成为世界一流的动力电池材料企业，为头部客户提供定制化产品和服务，携手打造绿色产业生态，为新能源行业和全球低碳环保等领域尽一份责任。
鑫茂技术立足当下把握新能源发展大势，以&quot;鑫技术&quot;不断推进企业高质量发展，与行业伙伴共同构建绿色高质量生态共同体，为新能源产业发展页献&quot;鑫力量&quot;!

大咖论丨围绕锂电池正负极材料物理法回收利用

SMM1月2日讯：今日BC铜主力2502合约低开低走，开于64910元/吨，日内收阴，下影线刺穿布林下轨。上午交易时段，BC铜主力02合约跳空低开，开盘随空头增仓盘面触底于64570元/吨后重心回升，期间摸高于64930元/吨；下午交易时段，BC铜主力02合约盘面震荡运行于64780-64910元/吨区间，最终收于64810元/吨，跌490元/吨，跌幅达0.75%，主要表现为空头增仓，持仓量至7237手，较上一交易日增加323手，成交量达4399手，较上一交易减少3576手。
宏观方面，美联储年内降息预期的下降，以及美国未来经济和贸易的不确定性令美元指数创下近两年的高位。另外日内A股市市场走弱使市场信心受到影响，铜价震荡收跌。
上期所沪铜2502合约收于73280元/吨，若以BC铜2502合约64810元/吨来算，其税后价格约为73235元/吨，沪铜2502合约与BC铜2502合约之间价差为45元/吨，价差由倒挂回正。

美指强势压制铜价 BC铜主力收跌【SMM BC铜评论】

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2025年1月2日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

2024年，美联储年内第三次降息，中国打出政策组合拳，增量政策密集出台，中东情势不断升级，海外关键事件纷纷落地，全球金融市场波动剧烈。
美股三大指数纷纷创出纪录高位，纳斯达克指数2024年大涨28.6%。日本日经指数全年上涨19%，香港恒生指数上涨18%，韩国综合股价指数由于政治动荡下跌10%，是今年亚洲表现最差的股市。美元不断刷新两年高位，年度涨幅超过7%；大宗商品分化明显，金价铜价年内创出历史新高，美豆触及四年低位。追踪全球大宗走势的CRB指数年度上涨12.47%。
**美股一直在创新高的路上**
美国股市在2024年涨势强劲，三大指数不断刷新纪录高位。2024 年，纳斯达克指数大涨28.6%。标普500指数急升23.3%，创下1997-1998年以来最佳两年表现。蓝筹道琼斯工业指数全年上涨12.9%。在人工智能大爆发、美联储连续降息和美国经济强劲的三连击推动下，2024年是美国股市大涨的一年。2024年包括地缘政治纷争加剧、美国的总统大选以及对未来一年美联储政策走向猜测的转变。展望2025年，金融市场目前认为美联储将再降息约50个基点，投资者关注市场估值过高，以及新政府税收和关税政策的不确定性。
**美元指数全年涨逾7%**
美元指数在去年走势强劲，不断刷新两年高位，在2024年全年上涨7%。因为美联储将维持高于其他央行的利率，这导致美元领先于其他货币。此外，美国以外的增长前景疲软、中东地缘政治紧张局势加剧以及持续的俄乌冲突增加了今年对美元的需求。美国当选总统将推出包括放松企业管制、减税、加征关税和打击非法移民等政策，以促进经济增长并增加明年的价格压力。这导致美国公债收益率走高，美元需求增加。在加密货币中，12月17日，比特币创下108,379.28美元的历史新高，今年上涨121%。
**美国期金不断刷新纪录高位**
美国期金在2024年大涨超过27%，创下2010年以来的最大年度涨幅，受避险需求和各国央行降息带动。央行的强劲购买、地缘政治的不确定性和货币政策的宽松推动了避险需求。黄金在2024年连创纪录新高，并在10月30日创下2801.8美元的历史新高。白银录得2020年以来最佳年度表现，涨幅超过21%。美联储在9月、11月和12月三次降息，但在12月会议上下调了2025年降息次数预期。其他主要央行也对2025年的轨迹表示谨慎。2025年，美国利率前景仍将是金价的主要驱动因素。贸易政策将是影响通胀形势、美联储利率轨迹、进而影响金价的关键因素。
**油价2024年下跌3%**
油价2024年下跌约3%，为连续第二年下滑，因疫情后的需求复苏停滞不前，中国经济缓慢复苏，以及美国和其他非OPEC产油国向供应充足的全球市场注入更多原油。布兰特原油结算价比2023年的最终收盘价77.04美元下跌了约3%，而美国原油则与去年的最终结算价基本持平。9月份，布兰特期货收盘价自2021年12月以来首次跌破每桶70 美元，而今年布兰特期货基本上都在过去几年高位下方交易，因为疫情后的需求反弹和俄乌冲突对价格的冲击开始减弱。
**LME期铜连续第二年上涨**
LME期铜在2024年上涨2.6%，连续第二年上涨。全球矿场的供应受挫导致全球铜市收紧，主要经济体的工业复苏以及绿色能源转型的需求帮助支撑了铜价。今年5月，在基金狂热买盘的推动下，铜价创下11,104.50美元的纪录新高。但从那时起，铜价已下跌20%，受累于美元走强、进口关税威胁和对中国经济复苏的持续疑虑。LME期铝今年以来上涨近7%，得益于原材料短缺。制造原铝的主要原料氧化铝今年因供应受扰而大涨。期锌今年上涨 12.2%。期锡全年涨幅将超过14%。期镍和期铅这两种金属的年度跌幅分别为7.94%和5.59%。
**CBOT市场去年表现不佳**
CBOT大豆在2024年下跌22%，一度跌至四年低位，连续第二年下跌，由于巴西大豆丰收的预期不断升温，中国对美国大豆的需求不足，以及美国生物燃料政策存疑导致豆油价格下滑，令大豆承压下跌。CBOT玉米全年下跌2.55%，由于全球供应仍然充足，美国与主要出口市场之间的贸易关系仍然不稳定。由于全球供应充足，今年CBOT小麦期货价格跌逾12%。
ICE棉花录得逾15%的年度跌幅，为连续第三年下跌，因受全球棉花需求前景和美国当选总统潜在的政策调整忧虑等拖累。在2022/23和2023/24年度过剩后，由于全球供应充足，ICE糖录得年线下跌近6%。BMD棕榈油2024年累计上涨18.7%，结束前两年的下跌走势。

2024年外盘商品：美股美元金价大涨 LME期铜连续第二年上涨

1月2日临沂杰晓 废铜采购报价

SMM1月2日讯：
本周负极价格仍然持稳运行。成本方面，本周低硫石油焦价格仍处高位，并且部分炼厂价格有小幅上调。油系针状焦由于前期价格处于低位，盈利空间受限，目前市场上出现了一定的涨价倾向，然而由于下游需求疲软，价格仍在博弈之中，因此短期内仍将保持稳价销售。石墨化方面，由于枯水季电费较高，加之下游负极厂商压价，石墨化外协的利润接近成本线，导致其产生了涨价的倾向，但由于当前石墨化外协的市场需求疲软，提价难以实现，因此短期内价格仍然保持相对稳定。需求方面，年前下游客户仍处于抢装备货状态，需求处于年度高位，出货情况仍然处于理想状态。在负极价格处于低位，并且原料成本持续高企的背景下，负极企业生存和盈利的空间被大大压缩，产生了强烈的涨价欲望，但受限于下游电芯厂压价，目前价格较为僵持。
SMM新能源研究团队
王聪 021-51666838
于小丹 021-20707870
马睿 021-51595780
徐颖 021-51666707
冯棣生 021-51666714
柳育君 021-20707895
吕彦霖 021-20707875
袁野 021-51595792
林辰思 021-51666836
周致丞021-51666711
张浩瀚021-51666752
王子涵021-51666914
任晓萱021-20707866
梁育朔021-20707892
王杰021-51595902
徐杨021-51666760
徐萌琪021-20707868

【SMM分析】市场供需状况理想，本周负极价格持稳运行

沪铜早间小幅低开后一度继续下行，随后企稳并维持偏弱震荡行情，收盘下跌0.7%。美元指数高企，国内精铜社会库存仍在小幅回升，沪铜继续偏弱震荡。
因投资者认为美国利率或将在更长时间内维持在较高水平，美元指数强势依旧，有色金属仍然承压，叠加日内国内股市全面走软，市场信心遭受拖累，沪铜弱势震荡。对于宏观面，正信期货表示，美联储收紧降息路径，海外经济预期存不确定性，贸易摩擦升级担忧导致海外宏观氛围偏空，同时美元指数维持新高附近偏强走势，进入2025年一季度认为铜价压力大于支撑，宏观层面可能不会有过多的强烈预期，美国软着陆预期的现实是经济增速在进一步回落。
截至1月2日，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，周度库存连续2周增加。其中上海地区进口铜增加，广东地区下游需求转弱，两地库存都有回升，江苏地区国产铜到货减少，库存下降。展望后市，据悉下周冶炼厂发货量将较本周减少（本周冶炼厂有清库动作），且进口铜到货量不会明显下降，料总供应量将会略低于上周。而下游消费方面，年初下游资金充裕料消费量会高于上周。因此，smm认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或将重新下降。

美指高企 沪铜延续弱势【1月2日SHFE市场收盘评论】

1月2日江西铜鑫红 废铜采购报价

1月2日河南嘉创 废铜采购报价

2025年1月2日铜保税区库存【SMM 数据】

1月2日南阳振星 废铜采购报价

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【SMM价格】2025年1月2日长振黄铜棒价格

积极信号不断 房地产板块逆势走高 京投发展、津投城开等涨停【SMM快讯】

2024年12月31日，广州智都新能源有限公司2024-2025年度第一批次光伏组件集中采购项目标段一中标结果公布，中标企业高景太阳能股份有限公司，中标价格2070万元，单价0.69元/W。
本项目预估总需采购30MW光伏组件，N型单晶硅双玻组件。

0.69元/W！高景太阳能中标广州智都新能源光伏组件采购订单

周二沪铜主力2502合约震荡走弱，伦铜年前大幅下挫失守8800美金，国内近月维持平水远月转向C结构，周二电解铜现货市场成交平淡，企业年底回笼资金采购意愿下降，现货维持贴水20元/吨。昨日LME库存小幅降至27.1万吨。
宏观方面：周二晚间美元指数再度上行至108.5，上行趋势基本确立，历史上货币市场的趋势往往比其他市场表现得更强势也更持久，美联储极有可能在今年上半年逐步放缓或停止降息路径以收紧市场流动性，对以美元计价的金属商品将带来承压，即将上任的美国政府或将美元重新打造成世界最安全货币，此外地缘政治动荡也将支撑美元的避险属性。
洪都拉斯总统表示，如果美国政府大规模驱逐其国移民，洪都拉斯或要求美国撤离其在本国境内的军事力量。
中国官方制造业PMI录得50.1，维持扩张区间但幅度放缓，其中生产指数为52.1，环比-0.3%。
产业方面：智利国家统计局数据，智利11月产铜量为48.8万吨，同比 9.8%。
历史上货币市场的趋势往往比其他市场表现得更强势也更持久，美元上行趋势基本确立，美联储很有可能在今年上半年逐步放缓或停止降息路径以收紧市场流动性，以美元计价的金属商品将受到承压，中国12月制造业维持扩张区间但生产环比回落；基本面上国内铜消费呈淡季特征，国内进入累库周期，预计沪铜将维持偏弱走势。

美元上行趋势确立 铜破位下行【机构评论】

【SMM价格】2025年1月2日金龙黄铜棒价格

昨日内外盘休市。宏观方面，美国12月芝加哥PMI 36.9，大幅不及预期的43，11月前值为40.2。国内方面，关注金融市场表现。库存方面，LME库存维系27.14万吨，SHFE铜仓单维系17936吨；需求方面，1月份进入年关预计需求将进入季节性下降期以及社会库存也会实现缓慢累库，关注累库量。年关将至，国内铜进入季节性淡季，这意味着相对价格（升贴水）可能持续表现偏弱，但绝对价格依然存在分歧，因为在此期间宏观并不一定意味着偏悲观，市场会博弈春节后的预期。因此暂时仍以铜价区间震荡甚至震荡偏弱之势看待，静待破局。
（来源：光大期货）

消费进入淡季 铜价震荡运行【机构评论】

外盘铜价继续下挫，价格接近前低一线，现货交易转淡，累库压力上升。美联储收紧降息路径，海外经济预期存不确定性，贸易摩擦升级担忧导致海外宏观氛围偏空，同时美元指数维持新高附近偏强走势，进入2025年一季度我们认为铜价压力大于支撑，宏观层面可能不会有过多的强烈预期，美国软着陆预期的现实是经济增速在进一步回落。基本面来看，岁末年初效应有所体现，铜材开工率下滑，需求开始边际转弱，国内库存季节性累升。我们预计2025年季节性累库强度不低，在25万吨左右，这会给目前好转的现货交投带来一定压力。海外方面高库存压力暂难解除。从交易角度拉看，铜市进入&ldquo;极冷&rdquo;状态，持仓成交极端低，我们预计随着1季度可见货源的增多和流速放缓，铜价可能出现增仓下跌，回到2024年年初价格附近，即68000-70000区间，短中期关注铜价在73500一线的博弈。

累库压力上升 铜价承压下行【机构评论】

文华财经据外电12月30日消息，智利马里马卡铜业（Marimaca Copper）周一宣布，发现了Pampa Medina铜矿床的北部延伸，距离其Marimaca氧化物矿床（MOD）约26公里处。
该公司的目标是为其旗舰项目（智利安托法加斯塔地区的同名Marimaca铜资产）推进最终可行性研究（DFS）。
Marimaca还报告了位于Pampa Medina西北部更广泛的Sierra de Medina区块内的Pias目标的首次侦察钻探项目的结果。
该公司表示，SMR-01钻孔位于Pampa Medina矿床已知北部以北400米处，在272-462米处与大量氧化铜和辉铜矿矿化相交，在462-650米处过渡到以黄铜矿-斑铜矿矿化为主。
该公司称，Pampa Medina还有三个钻孔尚未完成，目标是向西和向北扩展，并补充表示目前正在考虑在2025年扩大Pampa Medina Norte的发现勘探计划。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
高纯铝用预焙阳极FOB价格	730-790	760	+30	美元/吨	2025-01-02
高端铝用预焙阳极FOB价格	598-616	607	+38.5	美元/吨	2025-01-02
预焙阳极(西南)	4445-4795	4620	+278	元/吨	2025-01-02
预焙阳极(西北)	4475-4815	4645	+278	元/吨	2025-01-02
预焙阳极(华中)	4140-4395	4267.5	+278	元/吨	2025-01-02
预焙阳极(华东)	4025-6418	5221.5	+278	元/吨	2025-01-02
阳极氧化铝型材（山东）	24450-24490	24470	+100	元/吨	2025-01-02
阳极氧化铝型材（南昌）	22350-22390	22370	+100	元/吨	2025-01-02
阳极氧化铝型材（佛山）	24530-24570	24550	+80	元/吨	2025-01-02
国内阳极板加工费（周）	500-600	550	0	元/吨	2024-12-27

加拿大阳极铜板价格	加拿大阳极磷铜板价格	加拿大阳极磷铜板价格	加拿大阳极锌棒价格
加拿大阴极铜价格	加拿大阴极铜价格	加拿大铜锌棒价格	加拿大镀银软铜排价格
加拿大镀银软铜排价格	加拿大实心黄铜棒价格	加拿大导电铜箔价格	加拿大钨铜合金价格
加拿大锡青铜锭价格	加拿大锡青铜锭价格	加拿大锡青铜锭价格	加拿大锡青铜锭价格
加拿大磷锡青铜价格	加拿大无氧紫铜线价格	加拿大无氧黄铜带价格	加拿大镀锡圆铜丝价格

西班牙阳极铜价格	阿尔巴尼亚阳极铜价格	利比亚阳极铜价格	文莱阳极铜价格
刚果阳极铜价格	马来西亚阳极铜价格	阿尔及利亚阳极铜价格	秘鲁阳极铜价格
哈萨克斯坦阳极铜价格	加蓬阳极铜价格	新西兰阳极铜价格	埃及阳极铜价格
缅甸阳极铜价格	印度阳极铜价格	泰国阳极铜价格	柬埔寨阳极铜价格
意大利阳极铜价格	南非阳极铜价格	新加坡阳极铜价格	墨西哥阳极铜价格

漆包扁铜线	钒钛电池	多晶硅	热轧不锈钢管	钼钾合金	铟铼合金
钼铁合金	高锰酸钾	氯化钛渣	七钼酸铵	亚锡酸钠	硅钼粉
钛渣	铍铜线	合金铝带	高纯钼杆	铝花枝棒	钨铜管
高压钛管	电镀锌板卷	衬塑钢管	电镀锌丝	溴氧化铋	粗铋
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