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3月20日SMM江西地区再生铜制杆报价

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SMM 3月20日
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日11：30期货收盘价81510元/吨，较上一交易日上升810元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日下降20元/吨，今日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日上升700元/吨，精废价差2680元/吨，环比上升50元/吨。精废杆价差2075元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆企业表示贸易商仍保持正常提货，另外精废杆价差已突破2000元/吨，刺激了一部分终端线缆企业的采购情绪，但普遍下单量不大，以刚需采购为主。

精废杆价差继续扩大 刺激终端消费【SMM再生铜日评】

SMM3月13日讯：
广东地区：本周该地区升贴水强势走高，库存持续大幅下降是最主要的原因。截止至周四时，好铜报升水210元/吨较上周四涨120元/吨，平水铜报升水160元/吨较上周四涨130元/吨，湿法铜报升水90元/吨较上周四涨140元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高190元/吨，价差明显扩大关注下周是否有华东货源南下。另据我们SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为4.28万吨，较上周四减少1.07万吨，仓单合计3.2万吨较上周减少0.6万吨。具体来看：本周仓库到货量依旧偏少仅有0.4万吨/周较上周小幅增加492吨/周，远远低于年平均水平(1.4万吨/周)，广东库存到货稀少的原因仍是：冶炼厂有出口动作、冶炼厂直发量增加、外省消费量增加和部分冶炼厂有检修和降负荷的情况。出库量为1.46万吨/周较上周下降0.12万吨/周，略高于年平均水平（1.42万吨/周），铜价走高令下游需求放缓。
展望下周，受出口增加进口减少影响，我们预计下周供应量仍较少。下游消费方面，受铜价持续上升影响，下游企业新增订单已经开始减少，下周消费量将不如本周。因此，我们认为下周将呈现供需双弱的局面，但供应量要低于需求量，因此周度库存将继续下降，现货升水有望继续走高。
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库存持续大幅下降刺激升水大幅走高 下周仍有望继续上升【SMM华南电解铜现货周评】

SMM 3月20日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪铝一同涨逾1%，沪铜涨1.26%，沪铝涨1.11%。沪镍跌幅最大，达0.55%，其余金属涨跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌1.55%，收于3000元/吨的整数关口以下。伦铜升破1万美元大关，15:06分涨至10014.5美元/吨。
》COMEX铜溢价飙升 伦铜升破1万美元大关 下游买兴&ldquo;降温&rdquo;【SMM分析】
此外，工业硅主连跌0.61%，多晶硅主连涨1.05%，录得两连涨。碳酸锂主连跌2.81%，录得三连跌。欧线集运主连跌5.54%。
黑色系方面涨跌互现，铁矿跌0.46%，不锈钢跌0.26%。热卷涨0.12%，螺纹涨0.22%。双焦一同下跌，焦煤跌0.15%，焦炭跌1.17%。
贵金属方面，截至15：06分，COMEX黄金涨0.52%，盘中最高一度上探至3065.2美元/盎司，再度刷新其历史新高；COMEX白银涨0.58%。国内方面，沪金涨0.55%，盘中最高涨至710.12元/克，同样刷新其历史新高，沪银跌0.42%。
截至今日15:06分行情
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宏观面
国内方面：
【3月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。
【国家能源局：截至2月底 全国累计发电装机容量同比增长14.5%】
国家能源局数据显示，截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量9.3亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用505小时，比上年同期减少61小时；全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长0.2%；电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%。
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3月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1754元
美元方面：
截至15:06分，美元指数上涨0.06%，美联储于当地时间3月19日宣布维持基准利率不变，仍维持在4.25%-4.5%区间，这是自1月底会议以来，美联储再次决定维持利率不变。美联储发布最新一期经济前景预期，美联储决策者上调了今年的通胀预期，预计到年底，他们青睐的通胀指标将达到2.7%。美联储决策者还将今年的经济增长预期从2.1%下调至1.7%，并小幅上调失业率预测。美联储决策者的预测显示，在19位决策者中，四位认为2025年不降息，四位认为降息一次，九位认为降息两次，两位认为降息三次。与此同时，美联储放缓了缩减资产负债表（量化紧缩，QT）的步伐。
美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，美国经济依然强劲，通胀率在过去两年中显著下降，但仍高于美联储2%的长期目标。他强调，美联储的政策路径仍然取决于数据，如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度快于预期，美联储将相应调整政策。（文华综合）
数据方面：
今日将公布美国至3月19日联邦基金利率目标上限及下限，美国第四季度经常帐、美国3月费城联储制造业指数、美国截至3月15日当周初请失业金人数、美国2月成屋销售年化总数，英国1月失业率-按ILO标准、英国3月CBI工业订单差值、英国1月包括红利三个月平均工资年率、英国3月央行基准利率，澳大利亚2月季调后失业率、澳大利亚2月就业人口变动，澳大利亚2月季调后失业率、澳大利亚2月就业人口变动，瑞士第一季度央行政策利率，新西兰第四季度GDP年率-生产法季调后等数据。
此外，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会上发表讲话，瑞士央行将公布利率决议，英国央行将公布利率决议。
原油方面：
截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨0.69%，布油涨0.64%。OPEC+减产规模逐步缩减，阿联酋、伊拉克超配额生产原油。根据OPEC+的最新计划，该组织预计将从2025年4月起逐步缩减其220万桶/日的自愿减产规模。根据既定安排，4月份OPEC+的原油日产量有望提升18万桶。调查显示，阿联酋在2月份的原油日产量达到305万桶，超出其291万桶的配额；而伊拉克的日产量则为407万桶，同样高于400万桶的配额上限。阿联酋和伊拉克已于3月19日向欧佩克秘书处提交了补偿此前超产部分的计划。
原油累库压力依然存在，油价下跌压力犹存。今年一季度全球原油库存整体增幅达4.9%，以在途库存的增加为主，岸罐库存也录得1.2%的温和增长。EIA最新公布的周度报告显示，美国商业原油库存已连续三周季节性攀升，但增幅低于API此前预估，同时成品油库存延续去化趋势，带动石油全口径库存进一步回落。具体来看，截至3月14日当周，美国商业原油库存环比增加174.5万桶；汽油库存减少52.7万桶；馏分油库存下降281.2万桶；库欣地区原油库存减少100.9万桶；战略石油储备小幅增加27.5万桶至3.95863亿桶。（文华综合）
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3月20日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

&nbsp; &nbsp; &nbsp;本周漆包线行业机台开机率为88.1%，较上周环比下降 1.1%，周订单量环比下滑 1.77%。本周铜价重心持续上行，对下游企业下单积极性造成抑制，导致漆包线企业开机率与订单量双降。据SMM了解，当前铜价突破 80000 元 / 吨，已超出多数下游企业成本承受范围，致使企业生产普遍陷入亏损状态。为降低亏损下游企业选择优先消耗自身库存，且同时与终端客户沟通延迟交货或者谈判重新议价，对漆包线的需求出现阶段性下滑，部分漆包线企业当周新增订单下滑超过20%。不过，以月均价结算的客户因结算周期内月均铜价较当前便宜超过 2000 元 / 吨，因此本周加大了下单量，但下周随着月均价结算周期的改变，订单量也将随之下降。整体而言，下游客户对高铜价抵触情绪强烈，当前以消耗自身库存为主，对漆包线市场需求产生明显抑制作用。

铜价飙升  开机率与订单双降【SMM漆包线市场周评】

【盘面】夜盘沪锡低开低走，白天开盘反弹后震荡，尾盘小幅转强，主力4月收280360，跌0.36%，成交总量与前基本持平，总持仓继减。沪镍高开低走，早开盘后再创日内新低，午后略有反弹，主力5月收129670，跌0.55%，总成交放量，总持仓减少超过2万手。
【分析】今日&ldquo;铜博士&rdquo;强势表现，支撑了其他有色，包括小金属锡和镍。上周五锡的狂热，本周连续四个交易日调整，但日内保持高波动，而中期趋势并未发生改变，建议等待短线企稳信号。而镍在经历上周估值修复性质的反弹后，本周转入调整，短期或在13万上下波动。
【估值】锡中性偏高 镍中性偏低
【风险】宏观政策低于预期
（来源：华鑫期货）

“铜博士”强势影响 锡镍尾盘跌幅收敛【机构评论】

【铜】
周四沪铜涨势扩至8.15万上方，美盘加权创出记录新高，美铜主力暂未创高。国内现铜涨至81440元，上海铜平水，广东升水185元。技术上，关注美盘加权指数记录位置表现。隔夜美联储维持利率水平，下调年度经济增速至1.7%，且重视通胀风险，表示不确定性，但仍将年内维持两次累计50个基点降息预期。沪铜跟涨为主，上方空间扩至8.15-8.25万，倘回调主要关注美盘铜。
【铝&amp;氧化铝】
今日沪铝震荡偏强，华东华南现货贴水40元附近。今年铝锭铝棒累库量与去年相当，铝锭拐点略早，过去一周去库2.8万吨表现强劲，市场对旺季消费有期待，关注去库节奏验证。短期沪铝20500元上方震荡继续测试21000元关口阻力。氧化铝阴跌不止，国内现货成交跌至3100元附近，海外印尼最新成交低至409美元，氧化铝运行产能历史高位，供需平衡宽松不变，矿端价格回落带动成本重心下移。氧化铝出现大规模减产前价格延续承压运行。
【锌】
锌价回落，下游逢低补库，现货交投好转，SMM锌社库环比降0.49万吨至13.1万吨。外盘去库、内盘累库不及预期可以看做2024年矿紧最后的体现，难对锌价走高推动不足。传统旺季下游刚需支撑价格，欧盟为摆脱对美依赖的8000亿欧元防务融资计划一定程度提振消费信心，但其内部分歧大，实际落地情况存疑。3月以后国内炼厂实现扭亏，锌锭增产预期走强，二季度矿端增量进一步释放，美审查全球关键航道消息传出，出口端不确定性进一步增加，地产仍是拖累项，基建托而不举，制造业表现分化，锌仍以逢高空配对待。
【铅】
期现价差维持265元/吨高位，不利于仓单流出，河南原生铅炼厂存检修，铅锭供应阶段性偏紧。再生铅提价收原料，精废价差维持75元/吨，成本端对价格存支撑。部分进口粗铅流入国内市场，大部分直接作为原料流入炼厂。下游长单接货为主，散单采购有限，SMM铅社库继续走高至7.4万吨。海外铅元素补充下，沪铅进一步上行动能稍显不足，17880元/吨视为上方强压力位。
【镍及不锈钢】
沪镍弱势震荡，市场交投活跃。印尼相关的供应扰动较为集中，主要影响原料端情绪，并看到高镍生铁涨价和镍铁去库存，冲抵了长期过剩带来的空头趋势。金川升水降至1400元，俄镍贴水100元，电积镍贴水100元。高镍生铁价格大幅走强，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在1015元每镍点。库存来看，镍铁库存大降六千吨至2.3万吨，纯镍库存增4500吨至4.9万吨，不锈钢库存增近万吨至95.9万吨。技术上沪镍在13.5万附近遇阻，关注是否形成反弹顶部结构。
【锡】
沪锡收回28万下方跌幅震荡收阳，今日现锡24.02万，仍略贴水交割月合约。市场依然关注刚果金局势，暂时停滞。预计锡价高位波动在27.5-29万元/吨间。

美铜加权创高 关注获利回吐【机构评论】

宏观
1、美联储3月议息会议决定维持利率符合市场预期，减少缩表额度，点阵图示今年预期降息2次，与去年12月例会一致，鲍威尔称经济前景放缓，但就业消费等硬数据仍强劲，下调今年GDP预期0.4个百分点至1.7%，上调通胀预期0.3个百分点至2.8%。鲍威尔讲话后美元冲高回落，2年期国债收益率小幅跌至4%下方，美股普遍反弹。
2、日本央行维持目标利率0.5%不变，此举可能反映日本经济恢复乏力。
现货
1、美国关税炒作持续升温，纽铜领涨，昨天纽铜对伦铜升水扩大到1200美元。据高盛称未来两个月可能有10-15万吨铜运抵美国，因加税引发的套利和屯货。当下纽铜高升水仍是主导逻辑，但随着非美铜现货大量抵达美国，纽铜是否阶段性承压值得警惕。
2、伦铜维持快速去库，昨天现货贴水收窄到35美元，纽铜高升水暗示伦铜挤仓压力增强。
3、统计局数据今年前两月精铜产量230万吨，同比增加3.7%，铜材产量316万吨，同比增长4.2%。国家能源局数据前两月发电装机34亿千瓦，同比增长14.5%，其中光伏装机9.3亿千瓦，同比增长43%，全国电源投资753亿元，增长0.2%，电网投资436亿元，增长33.5%。数据验证稳增长政策对铜需求的拉动。
4、消息面，本周精铜现货TC报价据闻有低于-20美元，精矿冶炼亏损加剧增强了炼厂检修减产的预期。另外刚果政府公开喊话愿将本国矿产资产与美国资本合作开发以此换取安全保证。M23的军事力量在刚果东部稳定推进中，昨天卢旺达刚拒绝了停火谈判，虽然目前战事仍远离铜矿带，但中期看战事干扰的风险在增加。
5、现货方面，铜价连续急涨，下游畏高情绪升温，上海现货贴水小幅扩大到30元，但佛山现货升水扩大到150元，长时间低比价造成炼厂出口和进口报关减少的影响日益突显。盘面看近两日沪铜重新增仓，可能暗示与套利有关的资金入场，预计供需两减，但未来进口减少仍对现货有强支撑。
6、结论：宏观美国经济放缓是中期利空，但短期恐慌情绪释放，利空减轻。基本面美国关税炒作持续发酵，纽铜高升水逻辑主导的强势继续，短线关注8万一线支撑，维持逢低多头思路。

关税炒作持续升温 铜价维持强势【机构评论】

国家统计局发布报告显示，中国2025年1-2月精炼铜（电解铜）产量为230万吨，同比增加3.7%。1月有冶炼厂有检修动作，但在2月恢复正常生产，且多数冶炼厂在年前已经备足原料库存，并未受到低铜精矿加工费影响，加上西南有新冶炼厂开始投产，2月铜产量增加。进入3月，据SMM表示，目前有3家冶炼厂有检修计划，但对实际产量影响并不大，部分厂家表示检修影响会反映在4月。受废铜供应紧张影响，废铜产电解铜的冶炼厂产量维持在低位。个别矿产电解铜的企业因亏损过大不得不开始降低生产负荷。

统计局：检修炼厂复产叠加新冶炼厂投产 1-2月中国铜产量同比增加

国家统计局发布报告显示，中国2025年1-2月中国铜材产量为316.3万吨，为近几年同期最高水平。虽然今年春节较早，1月下旬开始铜下游加工企业就开始陆续放假，但是前两个月中国铜材产量与同期相比仍然可观。

统计局：前两个月中国铜材产量高于近几年同期

国家统计局周四发布的数据显示，中国2025年1-2月精炼铜（电解铜）产量为230万吨，同比增加3.7%；1-2月氧化铝产量为1513.3万吨，同比增加13.1%。
金属产量数据如下：

统计局：中国1-2月精炼铜产量同比增3.7% 氧化铝产量同比增加13.1%

【盘面】夜盘沪铜高开后窄幅波动，早开盘快速上涨，再创本轮新高，之后转入强势震荡直至收盘，主力5月收81670，涨1.26%，总成交放量，总持仓增加超1.3万手接近60万手，再创去年5月底以来新高。同期沪铝摆脱了氧化铝的拖累，当日走势与沪铜接近，主力5月收20895，涨1.11%，总成交放量，总持仓增超1.2万手。氧化铝再创本轮新低，主力5月跌破3000整数关至2991，跌1.55%。
【分析】弱美元背景下，供给收缩预期和需求存在增量的铜处于强势阶段，春节长假之后，沪铜持仓总量从39万手增至接近60万手，增幅超50%，市场活跃度较高，后期关注在铜精矿加工费处于负值阶段期间，铜冶炼厂减产或者检修压产的现象是否发生。今日铝受沪铜带动，暂时摆脱了氧化铝下跌的拖累，后期关注铝在消费旺季阶段，库存降库情况。维持对于铜积极的建议，铝等待氧化铝的企稳。
【估值】中性
【风险】宏观政策低于预期
（来源：华鑫期货）

铜强势新高 沪铝摆脱氧化铝拖累震荡反弹【机构评论】

2025年3月20日LME铜库存【SMM 数据】

伦敦金属交易所(LME)3月20日公布的库存数据显示，铜库存减少1900吨，高雄仓库下滑1275吨，占总降幅的七成。
以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月20日LME铜库存下滑1900吨 七成降幅来自高雄仓库

沪铜早间高开高走，日内持续偏强震荡，收盘上涨1.26%，主力合约最高触及81720元，刷新去年6月以来最高。最近美国可能对铜加征关税的预期仍提振美铜，沪铜走势也受带动，另外国内精铜社会库存持续下降，沪铜重心继续抬升。
美联储如期按兵不动，但鲍威尔讲话传递的态度偏鸽，一定程度提振市场风险情绪。另外，市场继续交易美国可能对铜加征关税的预期，美铜走势强劲。光大期货表示，昨晚COMEX铜继续发力，Comex与LME价差走阔，说明市场正定价美对铜进口关税从10%到25%的可能性，同时带动了内外铜价走高。
截至3月20日，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.26万吨至34.64万吨，实现连续3周周度去库，目前较年内高位回落了3.06万吨，较去年同期低4.86万吨。对于供需面，新湖期货表示，国内&ldquo;金三银四&rdquo;消费旺季来临，国内库存开启去库，现货报价转为升水，预计后续升水将稳步抬升。中期铜矿短缺，炼厂将面临较大的压力，二季度存减产可能；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。在现货紧缺担忧加剧下，预计铜价将延续强势。

下方支撑较强 沪铜重心继续上移【3月20日SHFE市场收盘评论】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周华北地区现货升贴水表现承压，截至本周四时现货升贴水为贴水190元/吨&ndash;贴水150元/吨，均价贴水170元/吨。随铜价连续攀升，华北地区消费显现疲软，且废铜替代效应较高，精铜加工企业原料与成品库存双双增加后开工水平较低，需求不佳令持货商挺价&ldquo;心有余而力不足&rdquo;，周内现货成交活跃度清淡，至周尾时市场询价者寥寥无几。然而，当前持货商对后市升贴水乐观，低价出货意愿不高，但铜价高位将继续抑制下游需求，因此预计华北市场仍会呈现供需双弱局面。
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铜价连续攀升下游需求受抑 周内华北地区成交活跃度清淡【SMM华北电解铜现货周评】

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2025年3月20日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

SMM3月20日讯：
在美联储周三的利率决议如期宣布按兵不动后，美国总统特朗普当地时间3月19日在社交媒体上发文表示，随着美国关税开始逐步影响经济，美联储如果降息会好得多。特朗普在最新社媒帖子还补充称，4月2日&mdash;&mdash;他即将公布提高贸易关税计划的日期。市场对美国对铜加征关税的担忧再起，美国&ldquo;虹吸&rdquo;全球铜而使得其他地区铜供应紧张的情绪发酵，COMEX铜在19日上涨2.1%之后20日延续涨势，而COMEX铜与LME铜之间的价差3月20日已经飚升至1300美元以上，如此高的溢价为市场交易者在美国关税实施前持续向美国运输铜创造了套利动机。COMEX铜的上涨也带动伦铜在3月20日的盘中升破了10000美元/吨的整数关口，截至3月20日13:09分，伦铜涨0.15%，报10002.5美元/吨，其今年的年线涨幅暂时为14.05%。截至3月20日13:11分，COMEX铜涨0.65%，报5.1330美元/磅，其今年的年线涨幅暂时为27.48%；沪铜涨1.15%，报81580元/吨，其今年的年线涨幅暂时为10.54%。
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电解铜现货价格频频上涨之后下游多因畏高而陷入观望
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现货价格方面：3月20日，SMM1#电解铜现货的均价为81440元/吨，较前一交易日涨865元/吨，涨幅为1.07%。从SMM1#电解铜现货的历史价格走势来看，其均价已经连续7个交易日出现上涨。
市场成交方面：上海市场20日盘初因部分交割仓单释放，部分持货商急于出货，升水较前日走跌，但下游采购情绪不佳，实际成交回落，至20日上午11点前上海市场报盘企稳，整体交投放缓。广东库存连续13天下降，目前已经较年内最高位下降了3.25万吨，受此刺激持货商积极挺价，刺激升水大幅走高，但升水涨幅过大叠加铜价大幅走高，下游并不接受高升水，华南市场整体交投较差；下游畏高几乎失去买兴，询价者寥寥无几，华北市场仅零星成交。
后市
美国总统特朗普本月早些时候在国会联席会议上曾发表讲话时称，将于4月2日开始征收对等关税。农产品关税也将于4月2日生效。国财长贝森特近日也透露，美国针对各国贸易限制措施的&ldquo;关税编号&rdquo;将在4月2日正式生效。当地时间 2025 年 2 月 25 日，美国总统特朗普签署行政命令，指示美国商务部长对铜业进行调查，研究外国铜产品的生产和进口是否会对美国经济和国家安全构成风险。相关调查将依据美国《1962 年贸易扩展法》第 232 条款进行，该条款允许美国总统出于国家安全的考量对外国产品征收关税，商务部长有 270 天时间向总统提交调查结果。在美国相关部门完成调查并给出建议之前，美国未来针对铜的关税仍存在不确定性，而这一不确定性或将反复扰动铜价。
多家投行预计美国年底前将对铜征收关税，不少铜贸易商预计COMEX铜与LME铜之间的价差或将继续飙升，套利空间或将吸引多头资金涌入推动COMEX铜价攀升，而沪伦两市的铜价或也将随之上涨。此外，全球铜可能因套利行为和美国企业备库需求而流向美国，使得美国之外的其他地区面临铜供应紧张的压力，进而推动铜价上涨。对于铜价的后市走势，还需关注纽伦两市铜价差的变化，倘若价差继续扩大，或将继续推动铜价上涨，反之倘若价差缩窄，套利空间对铜价的带动作用将减弱。后市还需关注基本面情况的变化，目前铜矿供应偏紧担忧尚未缓解，后市关注印尼和巴拿马铜精矿出口政策相继放开后能否缓解市场对供应偏紧的担忧，而铜价持续攀升之后，&ldquo;畏高&rdquo;情绪抑制了颇有韧性的下游消费需求，在供需双弱的情况下，关注出口增加进口减少能否带动国内铜库存继续去库。倘若去库得以维持，或将给铜价继续带来去库方面的支撑。此外，对于后市的铜价走向，需警惕地缘政治冲突反复带来的市场风险偏好下降对铜价的冲击，以及随着美国有关关税政策实施，或将引发市场再度担忧美国经济出现&ldquo;滞胀&rdquo;，&ldquo;特朗普衰退交易&rdquo;倘若升温或将压制铜价的市场表现。
机构声音
高盛、花旗集团均预计美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。摩根大通表示，预计到2025年第三季度末，美国将对精炼铜及铜产品征收至少10%的关税，并且关税上调进一步至25%的风险很大。
五矿期货指出：价格层面，美国对铜品种加征关税仍有不确定性，当前加征关税预期有所强化，铜价波动风险仍存。原料市场也是近期铜价走势的重要影响变量，当前尽管铜精矿加工费还未止跌，铜矿供应担忧未消，但自由港印尼公司重新获得出口许可和巴拿马铜矿库存出口预期下，加工费预计逐渐止跌，另外，国内冶炼厂检修影响量还不大，短期国内库存去化，不过持续性有待观察，铜价涨势或难顺畅。
金源期货表示：美联储3月按兵不动且并未对关税引发通胀上行过分担忧，点阵图显示美联储年内仍有两次降息，近期市场积极交易美铜关税溢价预期，叠加中国部分铜冶炼厂兑现减产计划，提振多头情绪；基本面上，矿端供应增速不断下修，TC负值走扩，国内社会库存拐头向下，伦铜逼近万元整数关口，预计铜价短期将保持偏强运行，谨防美国经济浅衰退预期带来的价格回调风险。
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大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。
会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。
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COMEX铜溢价飙升 伦铜升破1万美元大关 下游买兴“降温”【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日国际铜 2505 合约开于 72290元 / 吨，夜间触及72140元/吨低位后震荡上行，日间多头力量推动，铜价重心持续向上，攀至日内最高72970元/吨，最终收于72860元/吨，涨幅1.32%，成交量为9646手，持仓量达 11291 手，较上一交易日增加 1004手。国际铜2025合约已连续五日收阳，且远离下方各路均线，显示出较强的上涨动能和短期强势特征。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;宏观方面，在美关税政策的影响下，COMEX期铜已触及去年5月以来高位，COMEX铜价较LME铜价的溢价扩大至创纪录的每吨1300美元上方，在价差带动下铜价继续走高。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 上期所沪铜 2505 合约收于 81670 元 / 吨，若以国际铜 2505 合约 72860 元 / 吨来算，其税后价格约为 82332 元 / 吨。沪铜 2505 合约与国际铜 2505 合约之间价差为 -662 元 / 吨，价差维持倒挂且较上一个交易日持续扩大 。

BC铜主力强势五连阳  沪铜价差倒挂态势延续【SMM BC铜评论】

3月20日江西东承 废铜采购报价

3月20日高诺（衡阳）铜业 废铜采购报价

3月20日赣州汇通 废铜采购报价

3月20日江西泰和 废铜采购报价

2025年2月再生铜进口量-分贸易方式

2025年2月再生铜进口量-分国别

SMM3月20日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铜涨1.15%。沪镍跌1.12%。沪铝涨1.16%，沪铅跌0.11%，沪锌跌0.34%。沪锡跌0.35%。
此外，氧化铝跌0.89%。碳酸锂跌2.15%，工业硅跌0.2%。多晶硅主力期货涨0.54%。
黑色系多飘绿，铁矿跌0.39%，螺纹微跌，热卷涨0.33%，不锈钢跌0.52%。双焦方面，焦煤涨0.15%，焦炭跌0.63%。
外盘金属方面，截至11:33分，外盘基本金属普涨。
伦铜涨0.27%，报10014美元/吨，盘中最高涨至10046.5美元/吨，创自2024年10月以来的的新高。
伦锌涨0.26%，伦铝涨0.28%，伦锡涨0.57%。伦镍跌1.58%。伦铅跌0.12%。
贵金属方面，截至11:33分，COMEX黄金涨0.52%，盘中刷新历史新高至3065.2美元/盎司；COMEX白银涨0.7%。国内方面，沪金涨0.56%，盘中刷新历史新高至710.12元/克；沪银跌0.33%。此前美联储决策者预计到今年年底前将有两次降息，在经济逆风之际，这进一步提升了黄金的吸引力。
Heraeus Metals Hong Kong Ltd的经理Dick Poon称：&ldquo;黄金受到多种市场不确定性因素、美元走软以及美联储后续将降息的预期支撑。&rdquo;ABC Refinery的主管Nicholas Frappell称：&ldquo;鉴于一季度黄金表现极好，我认为回调并非不无可能。不过，到目前为止，市场调整时间相对较短，买盘也不错，在3,090-3,100美元可能会遇到一些阻力。&rdquo;
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌5.45%，报2039.9点。
截至3月20日11:33分，部分期货午间行情:
》3月20日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
今日广东1#电解铜现货对当月合约报160元/吨-升水210元/吨，均价升水185元/吨较上一交易日涨55元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升水100元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨70元/吨。广东1#电解铜均价81605元/吨较上一交易日涨1030元/吨，湿法铜均价为81510元/吨较上一交易日涨1045元/吨。现货市场：广东库存连续13天下降，目前已经较年内最高位下降了3.25万吨...
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【自然资源部从三方面推动建立矿业权市场化交易长效机制】
自然资源部近日从三方面推动建立矿业权市场化交易长效机制。一是规范矿业权出让条件设置。全面推进矿业权竞争性出让，严格控制协议出让，保障各类经营主体公平参与市场竞争。在矿业权出让中按照全国统一大市场建设的政策规定，制定矿业权出让方案、出让公告及相关文件。制定《不当干预矿业权竞争性出让交易行为防范事项清单》，严禁违规设置地方保护和区域壁垒、妨碍经营主体依法平等参与矿业权竞争性出让、限制矿产品在全国范围内自由流动等条件，以及其他妨碍矿业权市场化交易的隐性壁垒。二是严格矿业权出让权限管理。各级自然资源主管部门应严格按照规定权限做好矿业权出让工作，结合资源储量规模、经济社会价值及战略重要程度，科学合理确定出让区块勘查开采矿种，严禁越权出让。三是加强矿业权出让交易监测。（财联社）
【3月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。
【国家能源局：截至2月底 全国累计发电装机容量同比增长14.5%】
国家能源局数据显示，截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量9.3亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用505小时，比上年同期减少61小时；全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长0.2%；电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%。
【央行公开市场净投放2326亿元】
央行今日进行2685亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有359亿元7天期逆回购到期，实现净投放2326亿元。
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3月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1754元
美元方面:
截至11:33分，美元指数跌0.11%，报103.36。据央视新闻消息，美联储周三结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。这是自1月底会议以来，美联储再次决定维持利率不变。美联储决策者仍预计美联储到今年年底将降息两次、每次25个基点，与12月的预测一致。美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表示，最近的迹象表明，继2024年下半年快速增长之后，消费者支出有所放缓。对家庭和企业的调查表明，经济前景的不确定性加剧。当地时间3月19日，美国总统敦促美联储降息，表示美国关税开始影响经济。
其他货币方面：
澳大利亚2月份就业人数意外下降，尽管失业率保持不变，就业疲软导致澳元走低。数据显示，2月份净就业人数较1月份减少5.28万人，远低于市场预期的增加3万人。失业率保持在4.1%，符合市场预期。（汇通财经）
数据方面:
今日将公布美国至3月19日联邦基金利率目标上限及下限，美国第四季度经常帐、美国3月费城联储制造业指数、美国截至3月15日当周初请失业金人数、美国2月成屋销售年化总数，英国1月失业率-按ILO标准、英国3月CBI工业订单差值、英国1月包括红利三个月平均工资年率、英国3月央行基准利率，澳大利亚2月季调后失业率、澳大利亚2月就业人口变动，澳大利亚2月季调后失业率、澳大利亚2月就业人口变动，瑞士第一季度央行政策利率，新西兰第四季度GDP年率-生产法季调后等数据。
此外，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会上发表讲话，瑞士央行将公布利率决议，英国央行将公布利率决议。
原油方面:
截至11:33分，原油期货均上涨，其中，美油涨0.55%，布油涨0.54%。受助于美国燃料库存减少。美国能源信息署（EIA）公布数据显示上周馏分油库存降幅高于预期后，油价上涨。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存上周减少280万桶，高于调查预估的减少30万桶。不过美国原油库存增加170万桶，超出预期的51.2万桶增幅。
周三有报导称，雪佛龙首席执行官要求美国政府将结束该公司在委内瑞拉业务的期限延长60天，原定截止日期为4月1日。先前有报导称委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)正计划继续利用其与雪佛龙的合资企业出口石油。（文华财经）
现货市场一览:
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供应减少持货商积极挺价 刺激升水大幅走高【SMM华南铜现货】
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2025年1月再生铜进口量-分贸易方式

2025年1月再生铜进口量-分国别

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;山东地区本周升贴水持续走低，截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水200元/吨。本周现货市场活跃度表现一般，
铜价
重心持续上抬，下游需求受到抑制，周内以刚需采购为主，由于部分持货商仍看好后市升水，不愿大幅降价出货，现货升水降幅有限。展望后市，由于目前社会库存维持去库趋势，且国内到货有限，持货商挺价意愿仍存，但同时考虑到高铜价背景下，下游消费将受到抑制，因此现货升水或显拉锯。
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铜价持续走高抑制下游需求 现货市场成交不佳【SMM山东电解铜现货周评】

3月20日安徽长湖 废铜采购报价

SMM3月20日讯：
截至3月20日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.26万吨至34.64万吨，较上周四下降0.91万吨，实现连续3周周度去库，目前较年内高位回落了3.06万吨，较去年同期低4.86万吨。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; 具体来看，上海地区库存较周一增加0.45万吨至23.59万吨，铜价走高下游消费较弱是导致库存增加的主因原因，另外注册仓单始终处于年内高位（8.53万吨）也是令上海库存难以下降的原因之一。江苏地区库存下降0.12万吨至6.04万吨，到货减少是主因。广东地区库存下降0.6至4.28万吨，该地区到货量十分稀少（周边冶炼厂有出口动作、冶炼厂直发量增加和外省消费量增加发货至广东的量下降）；消费则仍能维持在高水平，这从广东日均出库量维持在高位且较去年增加也能反映出来。
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 展望后市，受出口增加进口减少影响，我们预计下周供应量仍较少。下游消费方面，受铜价持续上升影响，下游企业新增订单已经开始减少，下周消费量将不如本周。因此，我们认为下周将呈现供需双弱的局面，但供应量要低于需求量，因此周度库存将继续下降。 &nbsp;

周内全国主流地区铜库存下降0.26万吨【SMM周度数据】

有迹象显示，美国港口即将被大量进口铜的涌入所淹没，因为贸易商正赶在美国总统特朗普可能实施的关税生效前抢运货物。
根据业内援引四位了解货运情况的知情人士的说法，未来几周预计将有10万-15万吨精炼铜的运抵美国。而如果它们都在同月抵达，那么就有望超过2022年1月创下的136951吨的美国历史最多月进口纪录。
据悉，包括托克集团(Trafigura Group)、嘉能可集团(Glencore Plc)和贡渥集团(Gunvor Group)在内的大宗商品贸易商，都正在将大量原定发往亚洲的铜改道发往美国。
其中一些知情人士表示，由于数量巨大，贸易商正在新奥尔良和巴尔的摩预订额外的仓储空间，以容纳这些货物。
导致这一幕出现的主要原因，无疑是特朗普上月底下令美国商务部以国家安全为由启动铜关税调查。特朗普此前关于此类关税的表态，已引发市场对能否在关税生效前完成货物运输的担忧，而漫长的商务部调查实际上又恰恰为金属运输提供了一个潜在的窗口期。
高盛集团和花旗集团目前均预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。
而由于铜是难以取代的刚需，即使实施关税，美国铜买家仍不得不继续采购进口金属&mdash;&mdash;目前美国消费量是其本土产量的两倍。
不少美国买家眼下已在寻求增加从智利和秘鲁等国的采购，同时市场也正在普遍囤积铜库存。由于特朗普已威胁对两个重要的近邻贸易伙伴实施全面关税，来自墨西哥和加拿大矿山的金属可能会转向欧洲市场。而目前美国市场最大的铜供应商&mdash;&mdash;智利国有铜业巨头Codelco在3月会见美国客户后，正全力满足其新增需求。
&ldquo;所有人都认为铜需求非常强劲，都在向Codelco索要更多铜，&rdquo;Codelco董事长马克西莫&middot;帕切科3月13日接受采访时表示，这一现象部分源于&ldquo;关于铜是否会被征收关税的公开讨论&rdquo;。
纽约铜溢价飙升
值得一提的是，与此前出现黄金市场的景象类似，关税威胁和短时间内的大量需求，也正导致美国铜价显著高于了其他海外市场。
数据显示，周三纽约商品交易所(Comex)与伦敦金属交易所(LME)的铜价差，突破了每吨1200美元，逼近2月中旬创下的历史高位。
12%的溢价水平，为贸易商和生产商在关税实施前持续向美国运输铜创造了巨大的套利动机。
潜在关税还可能颠覆智利与亚洲主要经济体之间的铜贸易格局，中国目前是全球最大金属消费国。近期，在去年纽约市场发生逼空后，流向美国的智利铜数量超出常规水平。若实施关税，这一贸易量可能继续保持高位。
有迹象显示，目前美国正在成为全球顶级生产商和贸易商的首选铜销售地，这使得其他国家的进口商处于不利地位。
这种格局为生产商和贸易商创造了利用美欧亚市场价差套利的绝佳机会。&ldquo;供应链可能面临更广泛的重构，&rdquo;花旗分析师Tom Mulqueen在采访中表示。
高盛分析师预计所有形式的对美铜运输都将在年底前遭遇关税，这将使纽约铜价格持续保持对其他全球基准的高溢价。
高盛原本就预测今年全球铜市场将面临18万吨的供应缺口。
&ldquo;好消息是我们看到了非常明确而强劲的需求，&rdquo;Codelco董事长帕切科表示，&ldquo;虽然面临波动和不确定性，但类似情况我们早已历经过多次。&rdquo;
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特朗普关税前陷入疯抢？大量铜即将“淹没”美国港口……

3月20日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜触及逾五个月高位，突破1万美元关口，市场关注美国关税进展。
LME三个月期铜上涨0.27%，至每吨10,014美元。盘中稍早触及2024年10月初以来最高位。
美国关税不确定性，令纽约商品交易所（Comex）铜对伦敦金属交易所（LME）合约的溢价扩大，周三触及每吨1,259美元的纪录高位，超过了周二创下的纪录高位。
ING economics在一份报告中表示：&ldquo;在关税前提前发货的情况下，铜价可能在短期内继续受到支撑。&rdquo;
ING指出，美国对铜征收关税的威胁导致美国铜进口量激增，从而导致其他地区的供应紧张。
其他金属方面，LME三个月期镍是基本金属板块中表现最差的，下跌1.52%，至每吨16,150美元。有消息称印尼主要镍加工厂未受近期洪灾影响，缓解了对供应的担忧。
三个月期铝上涨0.3%，报每吨2,679.00美元；三个月期铅下滑0.1%，至每吨2,084.00美元；三个月期锌上涨0.2%，报每吨2,931美元；三个月期锡上涨0.57%，报每吨35,195美元。
沪铜主力5月合约上涨930元或1.15%，报每吨81,580元；沪铝5月合约上涨240元或1.16%，报每吨20,905元；沪锌5月合约下滑80元或0.34%，至每吨23,760元；沪铅5月合约下滑20元或0.11%，报每吨17,645元；沪镍下滑1460元或1.12%，至每吨128,930元；沪锡下滑990元或0.35%，至每吨280,380元。

LME期铜触及五个月高位 突破1万美元关口

横店东磁3月19日公告的投资者线上交流会的信息显示：
1、公司磁材器件板块的中长期发展规划？
横店东磁回应：公司磁材器件板块2024年实现收入约46亿元，磁性材料出货23.2万吨，同比增长17%。持续巩固铁氧体永磁和软磁的龙头地位，是公司的基本盘。该板块我们立足于&ldquo;横向布局多材料体系，纵向延伸发展器件&rdquo;的定位，以推动其中长期稳步增长。
其中，永磁铁氧体主要市场在家电和汽车行业，将以进一步提升市占率为首要任务；软磁在巩固铁氧体软磁优势领域的基础上，加大金属磁粉心、纳米晶材料及器件的开发力度，力拓新能源汽车、光伏、AI领域等市场应用，让其成为推动磁材板块发展的重要增长点；塑磁在巩固热管理系统、转向系统等细分领域小龙头地位的基础上，也要扩产增效。器件板块，除原有的振动器件、硬质合金等产品外，永磁在延伸发展机壳定子规模化，软磁在延伸发展电感（一体成型电感、铜片电感等）、EMC滤波器件等，上述部分产品经过近二三年的培育，已为公司后续发展奠定了良好的基础。
2、公司铜片电感的培育情况？
横店东磁回应：铜片电感是一种特殊形式的一体成型电感，是芯片供电模块的核心元件，起到为芯片前端供电的作用，以维持主板和显卡中的各种芯片的正常工作，广泛应用于服务器、通讯电源、GPU、FPGA、电源模组、笔记本电脑、矿机等领域。如主流AI服务器里的用量约200-300个，预计未来几年的复合增长会超20%，东磁的铜片电感已在批量配套国内外知名客户，未来具有良好的成长空间。
3、EMC滤波器件培育情况？
横店东磁回应：因为新能源汽车依赖于复杂的电子系统和高压电力系统，这些系统容易产生电磁干扰，同时也需要防止外部电磁干扰影响其正常运行。EMC滤波器件主要应用于电机驱动系统、车载充电系统（OBC）、电池管理系统（BMS）、DC-DC转换器、通信系统等，单车应用价值约在100-200元之间。截至目前，公司EMC滤波器件已获得多个新能源车企的定点开发和生产，后续随着客户相关车型的放量，会带动公司该模块业务的持续增长。
4、欧洲价格上涨的原因？
横店东磁回应：欧洲市场自年初开始需求有所好转，叠加行业自律落地，原材料价格企稳，推动了组件价格有所上涨。
5、欧洲涨价的幅度与国内涨价的幅度有区别吗？
横店东磁回应：由于6月1日起光伏项目的上网电量将全面进入电力市场，使得国内出现一定抢装，导致价格上涨；欧洲价格整体还是跟着预期需求和原材料价格来波动。
6、印尼出货、盈利及客户情况？
横店东磁回应：去年Q3开始产能爬坡，Q4开始规模化出货。目前盈利每瓦小几美分。预计2025年出货3.5GW+。客户终端市场以美国市场为主。
7、印尼后续组件出货占比是否会提升？
横店东磁回应：现阶段以电池出货为主，公司会适度进行组件形式出货。
8、印尼基地的成本相对国内成本有优势吗？
横店东磁回应：印尼基地的成本会比国内要高一些，但产品价格也会高一些。前期非硅成本比国内的翻一倍，主要包括投资成本、物料运输成本及能源成本等因素，随着产出逐步起量，成本逐步下降。25年在生产成本端还存在一些降本空间。
9、除了印尼产品，公司其他生产基地的电池组件的盈利能力？
横店东磁回应：公司N型电池生产基地在四川宜宾，实际产能可超15GW，N型电池供内部使用为主，组件生产基地主要在江苏连云港，去年组件端平均盈利大概4-5分/W。
10、美国的订单是既锁量又锁价吗？
横店东磁回应：价格会有所波动，但公司基于市场终端的反馈，并结合与伙伴的中长期合作考虑，不会有大幅的波动，主要合作伙伴的价格体系会和24年基本保持稳定。
11、美国如果对东南亚非四国启动双反，公司有什么应对措施？
横店东磁回应：预计2025年北美市场会给公司带来较大的业绩弹性，但美国本土制造的补贴政策（如ITC、PTC、IRA等）变化，以及对东南亚四国以外的贸易政策的变化等，都可能影响公司海外基地的盈利能力。公司通过坚持本地化生产和严格的数据管理，力求在政策变化时保持优势。另外，公司在持续跟踪美国政策变化的同时，也会在全球范围内适时寻找其他潜在的投资机会，以分散风险。
12、锂电今年的展望？下游应用领域占比？
横店东磁回应：去年锂电池出货5.3亿支，在电动两轮车领域市占率进一步提升，越南、巴西、韩国等市场取得了突破；电动工具市场取得了多个客户的认可，出货翻番以上增长；智能家居市场出货亦增速显著。今年锂电出货量仍计划保持增长，出货目标超6亿支。
去年锂电池下游应用仍以电动二轮车为主，占比约70%，电动工具占比10%+，智能家居领域占比10%+，剩余为储能等其他领域。
被问及&ldquo;近日看到贵司的财报，虽未显示有大幅增长，但与去年和今年上半年及今年三季报比较，仍有不错的表现。我要问的问题是，贵司在同行业宏观经济形势不景气，面临一些发展中的困难条件下，为何下半年，特别是去年四季度出现了较快的增长，一举扭转了企业的增长下滑和步入新的景气状态？是否由于行业乃至贵司本事出现了发展的拐点，特别是贵司出现了新的经济增长点？请董秘重点介绍一下贵司的发展新情况。&rdquo;横店东磁3月14日在投资者互动平台表示，
公司Q4各板块经营情况都不错，磁材业务受益于2024年以旧换新以及海外需求增加，对盈利有较大支撑；光伏业务海外贡献较大，光伏产品出货环比提升显著；锂电也有增加。以上对业绩都有正向贡献，光伏贡献相对更多一些。
横店东磁发布的2024年年报显示：2024年，全球经济与贸易增长放缓，而地缘政治紧张、气候变化、供应链动荡等因素为全球经济与产业发展带来了诸多不确定性，光伏行业更是面临阶段性产能过剩和市场竞争加剧的双重挑战。在这样的大环境下，公司持续深化核心业务和产品的差异化竞争策略，强化战略执行，提升先进产能，狠抓精细管理，力拓优质市场，总体保持了平稳发展的态势。2024年，公司实现营业收入185.59亿元，同比下滑5.95%，实现归属于上市公司股东的净利润18.27亿元，同比增长0.46%。
横店东磁的年报显示：
磁材器件：龙头地位巩固，业绩贡献稳定。2024年实现收入45.78亿元，出货23.2万吨，同比增长17%。光伏产业：强化差异化竞争优势，逆市保持较好盈利。2024年实现收入110.7亿元，出货17.2GW，同比增长73%。锂电产业：聚焦小动力领域，小圆柱电池出货量国内前三。2024年实现收入24.15亿元，出货5.31亿支，同比增长56%。
展望未来，横店东磁2025年的经营目标为，公司力争2025年实现营业收入和盈利双增长。
对于未来的经营重点，横店东磁介绍：
（1）双轮驱动，提升抗风险能力磁材器件板块以提升市场占有率为首要任务，其中，永磁争取在存量博弈中寻求突破，软磁力拓新能源汽车、光伏、AI领域等市场应用，让其成为推动磁材板块发展的重要增长点，塑磁要扩产增效，巩固细分领域领先地位；光伏产业要稳步推进全球化布局，在巩固欧洲、中国、日韩等优势市场的基础上，全力推进北美等优质市场和亚太、中东等新兴市场的拓展。坚持差异化发展，巩固&ldquo;低碳市场&rdquo;&ldquo;户用黑组件&rdquo;等竞争优势，并通过战略合作伙伴向全球市场辐射，通过分布式市场的优势，推动大项目市场份额的增加；锂电产业，增加技改投入提升产能，并聚焦18和21系列产品做出自己的特色，力争满产满销。
（2）因地制宜，推动基地布局2025年，公司将秉承稳健经营，注重风险控制原则，继续推进战略性产能扩张。国内，根据市场拓展需求，因地制宜增加先进产能布局，以降低投资和管理成本，提升行业竞争力；海外，已建成的印尼电池生产基地适度增加投资突破产能瓶颈，实现提产增效，并进一步谋划新布局，以持续保持公司产品在优质市场的竞争力；稳步推进越南永磁和泰国软磁基地建设，以满足客户的供应链多元化采购需求；积极推进光伏电站项目的建设，争取投资建设多个百兆瓦级以上集中式电站和推进工商业分布式EPC项目超百兆瓦规模。同时，公司内部还将进行多个产线智造升级，以助推公司高质量发展。
（3）提质增效，提升产品竞争力2025年，我们要在生产运营、品质管理、供应链等方面加强管理。生产运营方面要持续推进精益管理和省人化工作，降本增效；品质管理要聚焦&ldquo;四化&rdquo;，全面规范产品全生命周期的质量管理；供应链建设要做到&ldquo;有市场竞争力&rdquo;兼&ldquo;稳固&rdquo;，内部还要辅以组织优化、产品结构优化等措施，推进制造成本优化，从而提升产品的市场竞争力。
（4）新质生产，赋能高质量发展2025年，公司要强化创新驱动，紧跟市场需求，利用创新平台，瞄准新材料、新产品、新工艺，有效研发突破，赋能产业发展；公司要持续推进数字化转型，优化行政、人力、财务、项目、采购、销售等流程，搭建全球统一运营平台；要积极践行绿色低碳发展理念，通过强化供应链透明化和可追溯性，加大绿色产品研发投入，积极参与国家绿色制造项目，申领&ldquo;企业绿码&rdquo;，优化三废处理系统，有效降低企业废弃物排放量等方式，实现经济效益与生态效益的双赢。
东吴证券点评其2024年报的研报显示：光伏深耕海外市场、印尼产能释放贡献盈利：2024年公司光伏产品出货17.2GW，同增约73%，公司深耕海外高溢价市场，2024年海外出货占比50%+。2024年Q4公司光伏产品出货超5GW，随印尼电池产能逐步释放，Q4已实现量产出货，针对美国终端市场贡献超额盈利。截至2024年底公司已形成23GW电池产能（N型产能超80%）、17GW组件产能。展望2025年，我们预计公司光伏产品出货20GW+，其中印尼电池出货有望超3GW，稳健经营、持续向好。磁性材料稳中有进、持之以恒：2024年磁性材料收入近46亿，实现出货23.2万吨，同增17%，毛利率维持27%+。永磁铁氧体市占率约22%，推动机壳打开高端市场；磁粉心及纳米晶器件在算力和新能源汽车获多家客户定点开发生产。锂电加速成长、量利修复显著：2024年锂电业务收入约24亿，出货5.31亿支，同增56%；受益于材料价格触底反弹、部分小动力应用市场需求回暖，公司保持了7GWh产能高稼动率，24年毛利率提升至12.7%，量利修复明显。风险提示：竞争加剧，国际贸易及行业政策变动，全球化拓展不及预期等。

横店东磁：铜片电感已批量配套国内外知名客户 持续巩固铁氧体永磁和软磁龙头地位

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【SMM价格】2025年3月20日长振黄铜棒价格

据&ldquo;龙岩发布&rdquo;消息，近日，位于福建上杭工业园区蛟洋新材料产业园的紫金锂元粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目传新动态，项目进展顺利，目前已进入地面建设阶段。
据了解，该项目由紫金矿业（601899）全资子公司紫金锂元材料科技有限公司投资建设，项目占地面积80亩，总投资2.65亿元，拟于2025年12月建成投产。项目依托紫金矿业阿根廷3Q盐湖碳酸锂以及其他工业级碳酸锂资源，采用先进环保的碳化+树脂除杂工艺，生产电池级碳酸锂，应用于公司自产磷酸铁锂产品，有利于提高产品一致性和合格率项目达产后，年产量可达2.5万吨，预计年营业收入将达到19.91亿元。

年产2.5万吨！紫金矿业这一电池级碳酸锂项目计划年底投产

周三沪铜主力合约震荡上行，伦铜逼近10000美金整数关口，COMEX美铜突破510美分/磅，国内近月4-5价差小幅走扩，周三电解铜现货市场成交僵持，铜价短期涨幅过快下游补库力度减弱，现货升水跌至20元/吨，昨日LME库存降至22.5万吨。
宏观方面：美联储3月议息会议维持利率区间4.25%-4.5%不变，鲍威尔称美国经济依然保持强劲，但经济的不确定性增加，劳动力市场状况稳固，失业率处于窄幅区间，通胀持续取得进展但仍高于目标，确定关税对通胀预期的影响程度是困难的，美联储短期无需急于调整政策立场，若就业市场意外疲软，可以在必要时放松政策，最新点阵图显示美联储年内约有两次降息，鲍威尔总体表态偏鸽，对市场风险偏好有所提振。
日本央行3月维持关键政策利率0.5%不变，日央行称当下美国关税政策对全球经济造成冲击，将继续评估关税对日本出口依赖型经济的潜在影响。
产业方面：南方铜业公告称，一群非正式矿工袭击了旗下位于秘鲁南部一个勘探项目的设施，造成20名工人和保安受伤，Los Chancas采矿营地一度陷入火海。
美联储3月按兵不动且并未对关税引发通胀上行过分担忧，点阵图显示美联储年内仍有两次降息，近期市场积极交易美铜关税溢价预期，叠加中国部分铜冶炼厂兑现减产计划，提振多头情绪；基本面上，矿端供应增速不断下修，TC负值走扩，国内社会库存拐头向下，伦铜逼近万元整数关口，预计铜价短期将保持偏强运行，谨防美国经济浅衰退预期带来的价格回调风险。

美联储立场偏鸽 铜价延续上行【机构评论】

美联储议息会议表态偏中性，但决定放缓缩表速度略超预期，市场风险偏好有所上升，加之美国加征关税预期，铜价继续上涨，昨日伦铜收涨0.96%至9997美元/吨，沪铜主力合约收至81230元/吨。产业层面，昨日LME库存续减2525至225175吨，注销仓单比例下滑至45.7%，Cash/3M贴水缩窄至35.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至20元/吨，盘面走高下游点价意愿偏弱，市场成交不佳。广东地区库存延续减少，持货商延续挺价，下游采购尚可，现货升水期货涨至130元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至500元/吨左右，洋山铜溢价环比上涨。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2630元/吨，废铜替代优势提高。
价格层面，美国对铜品种加征关税仍有不确定性，当前加征关税预期有所强化，铜价波动风险仍存。原料市场也是近期铜价走势的重要影响变量，当前尽管铜精矿加工费还未止跌，铜矿供应担忧未消，但自由港印尼公司重新获得出口许可和巴拿马铜矿库存出口预期下，加工费预计逐渐止跌，另外，国内冶炼厂检修影响量还不大，短期国内库存去化，不过持续性有待观察，铜价涨势或难顺畅。今日沪铜主力运行区间参考：80200-81800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9900-10100美元/吨。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
长江无氧铜丝	82680-82980	82830	+1030	元/吨	2025-03-20
西南3mm铜丝加工费	660-810	735	0	元/吨	2025-03-20
西南3mm铜丝价格	82080-82230	82155	+975	元/吨	2025-03-20
西南2.6mm铜丝加工费	810-960	885	0	元/吨	2025-03-20
西南2.6mm铜丝价格	82230-82380	82305	+975	元/吨	2025-03-20
西南1.78mm铜丝价格	82780-83080	82930	+975	元/吨	2025-03-20
西南0.15mm铜丝价格	84280-84880	84580	+975	元/吨	2025-03-20
紫铜砖(Cu≈96-97%)	69100-69300	69200	+700	元/吨	2025-03-20
紫杂铜(Cu94%-98%)	70500-70700	70600	+600	元/吨	2025-03-20
紫杂铜(Cu 90%-98%)保定	71400-71600	71500	+700	元/吨	2025-03-20

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氯化钛渣	铅黄铜杆	硫酸铟	二碲化锰	漆包线材	溴化铟
钼铜合金棒	软铋矿	阴极铜板	无缝不锈钢管	碲酸铋	钼酸钙
白钼杆	高锰酸钾	钛铱板	废镍铜	液压钢管	水合锑酸钠

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