柬埔寨铝白铜板进口量
柬埔寨铝白铜板进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2015 | 铝白铜板 | 1000-2000 | 吨 |
| 2016 | 铝白铜板 | 2000-3000 | 吨 |
| 2017 | 铝白铜板 | 3000-4000 | 吨 |
| 2018 | 铝白铜板 | 4000-5000 | 吨 |
| 2019 | 铝白铜板 | 5000-6000 | 吨 |
柬埔寨铝白铜板进口量行情
柬埔寨铝白铜板进口量资讯
铜价升破8万大关 宏观多空交织 基本面供需双弱 铜市将如何表现？【SMM评论】
受美国经济衰退担忧预期升温叠加美国关税扰动带来的全球需求前景蒙阴，美元指数延续弱势，叠加美国非农新增就业低于预期，美国2月CPI通胀全线低于预期，市场对于美联储降息的预期有所抬升，伦沪铜本周先抑后扬。而市场预期国内政策面利好将继续提振需求叠加国内铜库存持续去库，支撑铜价，截至3月14日16:53分，伦铜涨0.58%，报9840美元/吨，其周线延续上一个周的涨势暂时涨2.36%；沪铜涨1.03%，报80500元/吨，其周线两连阳，本周涨幅为2.29%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 本周铜精矿现货TC价格微降 市场对冶炼厂计划外检修预期加强 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周铜精矿现货TC价格重心微降， 3月14日SMM进口铜精矿指数（周）报-15.92美元/吨，较上一期的-15.83美元/吨减少0.09美元/吨。 20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。本周近期矿山/贸易商对冶炼厂的现货成交寥寥无几，反观矿山招标和贸易商之间的成交十分活跃。市场对冶炼厂计划外检修预期加强。 据SMM了解，目前印尼政府已经解除Freeport铜精矿出口禁令，出口许可证已经得到批准，但是许可证尚未完成签署，据悉部分铜精矿库存处于装船待发状态。若后续印尼铜精矿可顺利发船，或能一定程度上缓解铜精矿现货市场紧张局面，助力现货TC企稳。 》点击查看详情 国内铜库存连续2周周度去库 LME铜库存本周去库明显 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至3月13日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.45万吨至35.55万吨，较上周四下降1.25万吨，实现连续2周周度去库，目前较年内高位回落了2.06万吨，较去年同期低3.36万吨。具体来看，上海地区库存较周一微增0.05万吨至23.54万吨，江苏地区库存增加0.12万吨至5.9万吨，铜价走高下游消费有所减弱是令该地区库存增加的主要原因，但因进口铜到货量有限使得增量有限。广东地区库存下降0.6至5.36万吨，该地区到货量十分稀少（周边冶炼厂有出口动作、冶炼厂直发量增加和外省消费量增加发货至广东的量下降）而消费尚可。 》点击查看详情 海外库存方面： 本周LME铜库存和COMEX铜库存均出现去库：LME铜库存3月14日的库存数据233750吨，与3月7日的库存数据257325吨相比，下降了23575吨；COMEX铜库存3月13日的库存数据92797短吨，与3月6日的库存数据92458短吨相比，小幅上涨了339短吨。 本周精铜杆开工率环比上升 下周库存压力或将显现 精铜杆： 国内主要精铜杆企业周度（3.7-3.13）开工率环比上升。本周内在3.11号铜价触及短期内低点，在当天铜杆下游订单点价有明显增多，但以周平均视角看，平均新增订单量仍然较少，明显受制于再次冲高的铜价，同时单日增加的点价并未明显带动去库，下游提货目前以前期低价订单为主，终端消费也尚无明显回暖，当前仅华南地区在新能源、家电等方面订单的带动下可实现消费表现良好。从库存来看，随着升贴水走高，本周精铜杆企业原料库存继续去库。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 国内方面：中国人民银行党委在召开扩大会议时指出：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。关注下周公布的3月LPR报价、中期借贷便利MLF操作规模、中国2月规模以上工业增加值年率、国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告等数据以及国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会、国新办就提振消费有关情况举行发布会的情况。 海外方面：关注美国政府关门危机的解除情况。下周美联储将召开货币政策会议，目前市场预计美联储将把指标隔夜利率维持在4.25%-4.50%的区间不变。尽管美联储主席鲍威尔此前在芝加哥大学布斯商学院主办的活动上表示，特朗普政府的一系列政策导致经济前景的不确定性增加了，但美国经济仍然处于良好状态。美联储不需要着急降息，可以等待特朗普政策影响进一步明晰。但美国“滞胀”压力与美国国债之间的平衡仍令市场态度摇摆，预计美元指数仍有下行空间。此外，还需关注英国央行公布利率决议和日本央行公布利率决议以及日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。 基本面： 展望后市，受出口窗口打开影响未来进口量仍较少且出口量较多，料下周供应量仍较少。下游消费方面，由于铜价持续上升部分下游接单量已经开始下降，料下周消费量将下降。因此，SMM认为下周将呈现供需双弱的局面，周度库存将继续下降，但降幅可能不如前一周。 综上： 宏观方面：关注下周公布的LPR和MLF情况以及国新办就提振消费有关情况举行发布会上能否是否更多利好，提振铜消费需求。美国关税政策的不确定性，使得市场对美国关税引起的全球贸易冲突和经济增长放缓的担忧加剧，美国新任总统表示经济有下行压力，美财长则表示当前政府支出不可持，市场对美元指数继续弱势的预期增强。基本面上，国内铜精矿港口库存持续去化，铜价高企抑制下游消费需求，出口窗口打开影响未来进口量仍有望带来铜库存小幅去库，供需双弱，基本面对铜市的支撑减弱。预计在国内宏观预期偏暖，以及美国经济滞涨担忧预期和弱美元的多空交织下，铜价或将继续维持高位震荡。后市需关注刚果（金）局势发展是否会冲击铜价。 机构声音 国投期货认为：周五沪铜主力尾盘扩大涨势至8.05万元，今日现铜79925元/吨，上海铜升水20元/吨，广东升水70元，华南消费更强，精废价差走扩到2330元/吨。上冲8万后，技术空间打开到8.1-8.15万，市场也在关注刚果金局势对当地铜产品运输的影响。 华鑫期货表示：刚果（金）局势紧张，导致相关锡矿暂停产，锡大幅飙升。而值得注意的是，刚果（金）也有大型铜矿，如紫金矿业在刚果（金）的卡莫阿铜矿（三期项目提前半年建成投产，达产后矿产铜将提升至60 万吨以上，成非洲最大、全球第三大铜矿）。短期关注刚果（金）局势发展。同时转入负值的铜精矿加工费引发市场对于未来铜冶炼厂的减产担忧也在延续，而宏观因素如国内政策红利释放和美元下行的共振也是近期铜价强势的主要原因，资金持续介入。 迈科期货指出：宏观多空交织略偏空，但基本面美国对铜关税提高是铜市主导逻辑，供应端干扰增加也助力炒作，铜价强势继续，短线急涨抑制需求，但沪铜比价偏低限制回调幅度。技术上看78000近期强支撑，本周大幅增仓，短线向上动力较强，维持逢低多头思路。下周主要波动区间81000-79000。 花旗表示，由于美国铜进口需求暂时增强以及更广泛的精矿和废铜供应受限，预计铜价将在3月份上涨至每吨1万美元。 中信证券研报指出，近期美国进口铜关税预期不断升级，COMEX铜价以及较LME价差创阶段新高。关税预期强化或导致美国短期缺口难解，COMEX交易的持续性和幅度料将不断得到验证。美国加征关税对我国需求的抑制或有限，反而可能会制约我国精炼铜和废铜进口。叠加政策暖风频吹，交易面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。全面推荐铜板块投资价值。 推荐阅读： 》美经济数据持续偏弱 铜价破位上行拖累消费【SMM宏观周评】 》周内全国主流地区铜库存下降0.45万吨【SMM周度数据】 》矿山现货招标十分活跃 冶炼厂计划外检修预期加强【SMM铜精矿现货周评】 》精铜杆开工率不及预期 下周库存压力或将显现【SMM精铜制杆周评】 欲知更多铜价格、基本面、政策面等信息，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！
2025-03-15 11:13:30去库&下游需求回升推动铝价两周连涨 短期仍需警惕这几个风险点！【SMM评论】
SMM 3月14日讯：本周铝价维持偏强震荡的态势，截至3月14日日间收盘，沪铝以0.02%的涨幅报20990元/吨，周线上涨0.5%，录得连续第二周的上涨。 伦铝方面在本周的表现相较国内略逊一筹，截至15:42分，伦铝以0.11%的跌幅报2700美元/吨，周线下跌0.2%。 现货方面，据SMM现货报价显示，SMM A00铝现货报价整体呈现先跌后涨的态势，截至3月14日，SMM A00铝现货报价报20890~20930元/吨，均价报20910元/吨，较3月10日的20770元/吨上涨140元/吨，涨幅达0.67%。 》点击查看SMM铝产品现货报价 宏观面上 海外方面： 周初美国就业数据不及预期，美联储年内多次降息的预期增强，美元指数回落，3月11日美元指数盘中最低一度跌至103.22，创2024年10月16以来的新低。美国2月非农就业人口增加15.1万人，略低于市场预期。2月失业率为4.1%，为2024年11月以来新高，预期为4%，前值为4%。随后美国2月通胀数据全面低于预期，美国2月CPI同比增长2.8%，预估为2.9%，前值为3%；美国2月CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.5%，该数据缓解了市场的部分担忧，交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。下周三，美联储将召开货币政策会议。目前市场预计美联储将把指标隔夜利率维持在4.25%-4.50%的区间不变。 国内方面： 国内两会释放稳经济信号，宏观方面释放利好支撑铝价，此外，央行召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。 且需要注意的是，美国关税政策尚存不确定性。自特朗普宣布加征关税后，美国中西部地区铝升水已冲破900美元/吨，虽有汽车关税豁免，但未涉及钢铝。海外贸易摩擦加剧，周内推高铝价，但同时需要注意因全球市场波动和对经济增长的担忧，或引发市场避险情绪，对铝价上方产生一定的压制。 基本面上 供应端： 据SMM调研，SMM周度国内电解铝建成产能约4581万吨，运行产能约4378万吨，综合开工率 95.57%。随着西南、北方等地企业复产，预计3月底电解铝年化运行产能达4384万吨，但国内产能天花板限制了供应端的大幅增长，持续为铝价提供支撑。 库存方面： 据SMM数据显示，本周SMM电解铝分地区库存呈现去库态势，截至3月13日，SMM电解铝分地区社会库存总计86.20万吨，较周一减少0.6万吨，库存的持续去库也为铝价提供支撑。 》点击查看SMM数据库 据SMM调研，自华东、巩义等地区相继出现去库拐点后，上周四国内铝锭的去库拐点已初步出现，较预期提早一周以上，周末过后国内铝锭再度去库，使得国内铝锭的去库拐点已基本明朗。SMM认为，国内铝锭去库拐点出现在节后第五周（早于此前预计的第六周），年内高点暂时出现于88.6万吨（低于此前预计的的90-95万吨），有望支撑三月份期现货表现。 后续需关注下游复工强度、在途货源释放及终端订单兑现情况，并与电解铝厂区库存数据表现进行二次验证，以修正库存拐点确认时点及峰值水平。 需求端： 据SMM调研显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率保持回升势头，环比上周涨0.8个百分点至61.6%。分板块来看，原生铝合金开工率环比微增0.6%至55.8%，铝价高位抑制下游补库需求，后续提产动能或受制于需求匹配度。铝板带及铝箔开工率维系稳定，其中铝板带行业出口数据走弱叠加国内消费预期分歧，企业信心承压；铝箔需求平稳，海外订单增量或成后续支撑点。铝线缆受益于电网订单集中释放，开工率环比提升2%至55%，预计4月出货将进一步拉动生产。周内铝型材开工率环比上涨2.5%至57%，光伏抢装、新能源汽车及高压输电网订单支撑工业型材需求，建材板块则通过绿色转型实现差异化增长。再生铝合金开工率回升承压，需求疲软与铝价上涨压制企业利润，开工率面临回调风险。 整体来看，铝加工企业延续复苏格局，但消费恢复略不及预期，且铝价高位运行抑制下游采购意愿，导致周内部分企业开工受限，整体回升幅度不高。SMM预测下周开工率延续上行趋势，有望突破62%关口。 综合来看，本周周中美联储发布的一系列数据助推市场提高对美联储降息的押注，国内宏观政策也持续向好，叠加海外贸易摩擦，为铝价提供上涨动力。基本面上，虽然国内铝供应端持续恢复，成本支撑也在继续走弱，但周内铝锭库存延续去库叠加下游消费持续回升，铝价依旧得以整体维持相对高位震荡，周线成功录涨。 SMM展望 展望下周，目前市场普遍预计铝库存去库拐点已经明确，库存延续去库为铝价提供支撑，且SMM预计后续电解铝供应端增长受限，产能天花板抑制了电解铝未来产量的大幅增长，此情况也对铝价形成一定支撑；与此同时，下游迎“金三银四”旺季支撑，整体开工率延续上行趋势。因此上述综合因素的影响下，SMM预计短期铝价或将维持高位震荡，后续需继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况，值得一提的是，若是海外贸易摩擦进一步升级，需要关注高铝价下游需求不及预期对铝价形成拖累的情况。 更多详细精彩数据及内容，详情可关注SMM于每周四发布的 中国铝产业链周报 ！ 机构评论 银河期货表示，美国2月CPI、PPI均缓和通胀担忧，市场预计年内至少降息两次，有色金属高位震荡。美国232钢铝关税的提高于3月12日正式生效后，欧盟及加拿大相继提及反击措施，后续美国仍有对等关税将要实施，关税持续加码导致美国股市维持大跌，但多方谈判或还在继续。基本面，铝加工企业开工率季节性提升，铝锭库存拐点较往年早一周到来且库存峰值低于90万吨，目前仍持续去库。受组件价格上涨及新政的因素，组件厂家排产大增，预计3月组件产量在55GW左右，同比提高1.1%；汽车、家电等板块在国家刺激内需政策提振作用下、维持季节性偏旺水平。综合来看，海外宏观情绪反复，国内内需提振政策持续发力，预计国内外宏观政策仍将是影响铝价的主要因素。 金瑞期货表示，国内锭棒延续小去库库存表现乐观，当前库存延续下去3月铝锭库存或降至80w附近，但实际消费恢复同比仍偏慢或制约旺季去库速度。现货市场方面，铝价持稳于高位仍刺激部分持货商选择变现，铝棒加工费继续走弱，现货市场承压升贴水小幅走弱。成本端看，国内能源价格维持弱稳、氧化铝现货价格继续下滑，炭块价格续涨，国内边际成本基本在2w+的水平；海外能源端天然气和煤炭价格继续小幅回落，新增产能成本在2400附近。旺季需求改善幅度有限，预期国内短期以区间震荡为主，在成本上涨的背景下2.1w以下的价格做空的性价比不足，向上关注2.12-2.13w附近的压力，多头关注2.03w-2.05附近的支撑。 东吴期货表示，氧化铝方面，供应端基本维稳，需求侧出口窗口关闭，出口需求回落，中期仍有较大产能等待释放，氧化铝偏弱震荡整理。电解铝方面，基本面变化不大，短期铝价受美元走弱的影响，叠加铜铝替代下易受铜价带动，走势表现偏强。 正信期货表示，对于沪铝品种来说，随着国内宏观会议落地，接下来盘面或回归基本面交易，检验“金三银四”旺季成色，就目前数据上来看，下游表现中规中矩，虽有复苏但幅度有限，且铝棒库存处于相对高位，电解铝整体呈现供需双弱的紧平衡特征，社库的相对低位对价格存有一定支撑，但驱动方面还需等待下游表现。因此，预计盘面维持高位震荡，主力05价格运行区间在20400-21200元/吨之间，关注盘面在21200附近的压力情况，建议持续关注下游复苏进度及社库变化情况。
2025-03-15 09:21:50COMEX黄金、沪金刷新高 贵金属期股联袂拉升 白银现货成交寡淡【SMM快讯】
SMM3月14日讯： 近来美国公布的一系列经济数据不佳，叠加美国关税政策的反复无常，市场对美国经济衰退的担忧再起，叠加地缘政治冲突升级，市场避险情绪升温，贵金属期股联袂拉升，截至3月14日15:05分，COMEX黄金涨0.22%，报2898美元/盎司，盘中刷新历史新高至3005.9美元/盎司；COMEX白银涨0.78%，报34.575美元/盎司，盘中刷新逾4个月的高点至34.685美元/盎司；沪金涨1.83%，报694.96元/克，盘中刷新历史新高至697.6元/克；沪银涨2.82%，报8358元/千克，盘中刷新逾4个多月的高点至8386元/千克。 股市方面：贵金属板走强，截至3月14日收盘，贵金属板块涨1.63%，个股方面：赤峰黄金涨3.84%，山金国际、山东黄金均涨超3%。 足金饰品价格突破900元大关 （源自周大福今日金价） 3月14日，周大福、周生生、老庙黄金等头部品牌足金饰品价格突破900元/克，其中，周大福足金（饰品、工艺品类）报价达905元/克，周生生足金饰品报价达907元/克，老庙黄金足金价格同步攀升至905元/克。 银价大涨 下游市场成交转淡 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 在贵金属期货出现明显上涨之后，白银现货价格升势明显，3月14日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8340元/千克，均价较前一交易日上涨198元/千克，涨幅为2.43%。 据SMM了解，3月14日，上海地区现款现货的国标银锭报价-2元/千克到1元 /千克，大厂银锭的升贴水报价在0-3元/千克，升水成交相对困难。另有对沪期银2504合约平水或对沪期银2506合约贴水15-20元/千克“躺平”报价、意向交仓的持货商报价。隔夜纽约银价刷新高，国内银价同步走强，买方点价意向下降，市场成交较13日明显下滑。 回顾白银一周的现货市场表现来看：本周上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水报价为-4元/千克到-1元/吨，大厂升贴水报价0-2元/千克，深圳地区国标升贴水报价为2-3元/千克。本周随着白银价格刷出2025年新高，市场交易者畏高慎采，部分持货商意向交割。周内上海地区成交尚可，银价走高后，市场成交转淡。 各大机构如何看贵金属的后市表现？ 麦格理集团分析师表示，避险地位可能会助推黄金在第三季度升至每盎司3,500美元的纪录高位。Marcus Garvey等分析师在一份报告中说，在此期间金价均价可能在每盎司3,150美元。金价周四在每盎司2,940美元附近波动，分析师称预计对于美国赤字可能增加的担忧将给金价带来进一步支撑。麦格理表示，如果美国预算前景恶化，则预示着通胀可能上升，这将有利于作为避险工具的黄金。“我们之所以认为金价迄今走强以及涨势还会继续，主要是因为投资者和官方机构更愿意为没有信用风险或交易对手风险的黄金买单，”分析师表示。 法国巴黎银行高级大宗商品策略师威尔逊(David Wilson)在周三（3月12日）给客户的一份报告中表示，该公司预计金价将史上首次突破3000美元/盎司，并在未来几个月内最终达到3100美元。 高盛集团上调年末金价目标位至每盎司3,100美元，原因是央行买入而且资金流入黄金交易所交易基金(ETF)，这凸显出华尔街对黄金的热情。分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中说，央行需求可能达到平均每月50吨，高于先前预期。他们表示，如果包括关税在内的经济政策不确定性持续，那么投机头寸的增加或推动金价触及每盎司3,300美元。根据彭博计算，后者意味着26%的年涨幅。 瑞银表示，预计随着金价涨势巩固，银价还有更大的上涨空间；预计未来12个月白银价格为每盎司38美元。 美国银行表示，看好铜价和银价，预计到2027年将达到每吨12000美元；预计到2026年将达到41.5美元/盎司。 中信证券研报称，当前，我们认为消费者对金价持续上行的预期正在形成，对金饰的购买心理、行为在发生变化，金饰的投资属性在增强；品牌角度，投资金占比高、设计力品牌力得以变现、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时关注线上业务、海外业务带来的增量。 华泰证券指出，虽然短期多重因素驱动下，黄金强劲升值后可能面临震荡，但黄金升值趋势的拐点远未到来。随着黄金的逼仓行情告一段落，短期黄金价格可能面临震荡。但中长期看，驱动黄金资产相对表现的结构性因素不仅未消退，反而随着对美国财政可持续和经贸风险升温的担忧有所加强，因此在今后相当长的时期内黄金都有望维持相对表现。 华西证券此前发布有色金属行业动态报告。供给：2024年黄金总供应量同比增长1%至4974吨，为近30年来最高；需求：2024年全年总需求达到4974吨，创下历史新高；珠宝：2024年黄金价格走强，珠宝需求量骤减，价值创下历史新高；投资：2024年全球投资创四年新高，助推黄金实现26%的惊人年回报率；央行：全球央行需求连续三年突破1000吨；科技：科技行业202024年第四季度的黄金需求量为84吨，2024年全年需求增长7%达到326吨。关税政策的频繁变化突显了美国未来政策的“不确定性”，关税政策使得市场避险情绪升温，同时在反转后美股股指和美债收益率跌幅收窄，市场波动加剧引发对黄金偏好增强。美国经济滞涨风险凸显，宏观环境利好金价上行。伦敦市场近期遭遇金条短缺，去美元化推动金价长期上涨。尽管特朗普尚未明确表示要对黄金征收关税，但市场担心会出现针对贵金属的新关税,推动COMEX黄金价格高于伦敦现货市场，套利机会刺激了交易商将黄金运往美国。2024年11月美国大选以来，黄金交易商和金融机构已将393吨黄金转移到COMEX的金库中，这使得COMEX的黄金库存水平上升了近75%，达到926吨，创下自2022年8月以来的最高水平。强美元与强黄金同时出现表明现阶段黄金已经成为美元资产替代，全球央行购金行为有望持续，去美元化推动金价长期上涨。 欲知更多影响贵金属行情的宏观面、基本面等消息，欢迎参与 2025 SMM（第六届）白银产业链创新大会 ~
2025-03-14 19:58:34关税逻辑强化 铜价维持强势【机构评论】
一、美国关税担忧加剧，弱势美元预期增强 本周美国对加拿大、墨西哥的 25%关税正式实施，加拿大、墨西哥分别实施小规模关税反制，欧盟也宣布小规模关税反制，将于4月开始实施，美国新任总统愤怒表示将额外加税。总之关税逐步兑现，也迎来了小规模的关税对抗。 数据方面，美国2月失业率4.1%，较上月提高0.1个百分点，新增非农就业人数15万人，环比小升，1月职位空缺数也上涨超预期，反映就业市场仍稳定，当然被效率部解雇的联邦雇员仍在领工资，还没有体现在裁员数据中。2月CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均低于前值和预期，PPI同比上涨3.2%，环比持平，核心PPI环比下滑0.1%。通胀整体低于预期，一方面降息空间提高，另一方面也暗示需求开始减弱。 政策面，美国新任总统表示经济有下行压力，美财长则表示当前政府支出不可持续，美元调整是必需的。市场愈发担忧白宫为推进相关政策而容忍经济下行和弱势美元。担忧情绪发酵推动美股在本周继续大幅下跌，美元指数低位震荡。欧股本周因关税战也小幅回落，但以德股为龙头近期涨幅巨大，欧盟通过了8000亿欧元的“重新武装”计划，其中德国通过了5000亿欧元的基建和防务支出计划，欧洲经济刺激支撑欧元资产利多。 整体看美国发起的关税战令经济下行担忧升温，但美国就业仍强韧，美元弱势和欧洲刺激计划也带来一些支撑，还不支持全面进入衰退交易逻辑。但要关注美元资产估值下调，资金持续流出的压力。 二、中国经济有韧性，人民币资产获亲睐 国内方面，上周两会召开确定今年主要经济目标基本符合预期，本周陆续有政策落实，央行重申适度宽松货币政策和适时降准降息。1、2月以美元计出口增长2.3%，进口下降8.4%，2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%，说明出口强韧。整体看国内经济运行平稳。 但近期随着美元资产下跌，人民币汇率回升，国内股市走强，可能暗示中国科技和中国制造表现出的强大动力和韧性令资本市场信心增强，对人民币汇率和人民币资产的重估开始，间接利好国内经济和商品市场。 三、关税预期升温叠加供应端干扰，铜价超预期强劲 上周美国新任总统在国会做证时声称将对铜征25%在关税，带动纽铜单日暴涨，但市场仍存在存疑心态，本周美国对铝钢进口25%关税正式实施，特别强调没有任何豁免，对铜关税提高到25%的预期增强，带动纽铜进一步上涨，至周四纽铜较伦铜升水超过1000美元，关税预期这一当前铜市场的主导逻辑进一步强化。伦铜本周降库加快，注册仓单降至12万吨，考虑到纽伦套利空间持续增大，伦铜的挤仓压力也在增大。高盛认为加税导致大量铜流向美国，美国库存可能增加50-100%。 供应方面，卫星监测数据显示2月份中国以外的炼厂活动出现下滑，因加工费过低，目前海外确认停产的有菲律宾的帕萨铜炼厂，产能20多万吨。另铜陵宣布3月炼厂检修，因加工费过低检修范围将扩大，检修时间延长。本周国内精矿TC报-15.8美元，炼厂加工费亏损达到2600元，不过硫酸价格和贵金属价格上涨对炼厂有所补贴，炼厂实质性的减产不明显，SMM统计的2月精铜产量同比增长11%。另外铜价大涨后因终端需求偏弱，精废价差扩大，废铜转产阳极板，但考虑到纽铜－伦铜－沪铜巨大升水，未来美国来源的废铜必然枯竭，国内废铜紧张格局加剧。 消息面，刚果M23继续推进，13日全球第三大锡矿宣布因战线接近，为安全起见矿区停止作业人员撤出，消息引爆锡价。目前战线离刚果的铜矿带仍有1000多公里，但战事持续未来干扰风险提高。刚果已是全球第二大铜产国，在精矿供应紧张的背景下容易炒作供应干扰。另外巴拿马允许科布雷铜矿出售库存精矿12万吨，对铜矿复产进行讨论，年初时机构普遍预期今年下半年该矿重启，目前看进展未超预期。 消费方面，周初铜价剧烈回调下游逢低买盘明显增加，但随着铜价急涨买盘急降，精废杆价差扩大到1400元，下游畏高心态明显。通常进入3月中旬，下游消费基本进入旺季状态，如果铜价回落买盘将恢复。周四SMM统计的国内社会库存35.5万吨，周减1.3万吨，而保税库存10.4万吨，周增4万吨，因现货进口亏损维持在 1000元附近，进口报关减少，炼厂持续出口，现货被动屯集在保税无法进入流通。 四、结论 总体来说，宏观多空交织略偏空，但基本面美国对铜关税提高是铜市主导逻辑，供应端干扰增加也助力炒作，铜价强势继续，短线急涨抑制需求，但沪铜比价偏低限制回调幅度。技术上看78000近期强支撑，本周大幅增仓，短线向上动力较强，维持逢低多头思路。下周主要波动区间81000-79000。
2025-03-14 19:18:48铜博士强势上涨突破8万 铝表现平静【机构评论】
【盘面】夜盘沪铜低开高走，白天交易时段，沪铜继续震荡上涨，尾盘强势。主力5月收80500，涨1.03%，总成交放量，总持仓增加2.1万手至59.1万手，创去年5月底以来的新高。沪铝表现相对平静，夜盘震荡走高，早开盘快速上涨后回落，之后转入震荡，主力5月收20990，涨0.02%，总成交略有放量，总持仓略减。同期氧化铝新低后反弹，主力5月收3156，涨0.13%。 【分析】昨晚间，刚果（金）局势紧张，导致相关锡矿暂停产，锡大幅飙升。而值得注意的是，刚果（金）也有大型铜矿，如紫金矿业在刚果（金）的卡莫阿铜矿（三期项目提前半年建成投产，达产后矿产铜将提升至60 万吨以上，成非洲最大、全球第三大铜矿）。短期关注刚果（金）局势发展。同时转入负值的铜精矿加工费引发市场对于未来铜冶炼厂的减产担忧也在延续，而宏观因素如国内政策红利释放和美元下行的共振也是近期铜价强势的主要原因，资金持续介入。而今日铝表现平静，主因是缺乏矿端题材的炒作，后期关注旺季消费。中期继续维持铜铝交易积极策略，短期关注消息面。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 （来源：华鑫期货）
2025-03-14 19:17:53
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