SMM3月19日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约报100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨55元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价80575元/吨较上一交易日涨105元/吨，湿法铜均价为80465元/吨较上一交易日涨80元/吨。
现货市场：广东库存连续12天下降，持续下降的库存令持货商积极挺价出货，早盘时平水铜报在升水50元/吨，但很快就被下游采购完，持货商马上上调升水出货。截至到11点当月合约好铜报160元/吨，平水铜报升水100元/吨，湿法铜报升水20元/吨，整体来看，今日现货交投要好于昨日。
总体来看，库存12连降持货商积极挺价，现货升水大幅走高。
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库存12连降持货商积极挺价  现货升水大幅走高【SMM华南铜现货】

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金属多飘绿 氧化铝、焦煤跌近3% 多晶硅涨1% 沪金迭创历史新高【SMM午评】
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市场需求不足 现货成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】
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3月19日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】
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3月19日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
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宁波锌：企业继续看跌 市场询价不多【SMM午评】
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天津锌：锌价高位震荡 贸易商接货积极【SMM午评】
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美联储等全球央行本周密集公布利率决议
资金避险情绪令锡价波动加剧【SMM锡午评】
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3月19日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

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3月19日SMM江西地区再生铜制杆报价

3月19日SMM湖北地区再生铜制杆报价

3月19日江苏权鑫 废铜采购报价

3月19日铜陵富翔 废铜采购报价

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3月19日临沂明艳废旧金属 废铜采购报价

3月19日重庆继往开来 废铜采购报价

3月19日江西泰和 废铜采购报价

SMM3月19日讯：
今日华北1#电解铜现货对当月合约贴水150元/吨~贴110元/吨，均价贴水130元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格80200-80650元/吨，均价80425元/吨较上一交易日涨140元/吨。铜价居高不下，消费表现不佳，下游加工企业库存增加且开工率较低导致需求不足，现货市场成交活跃度惨淡。
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市场需求不足 现货成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】

3月19日昆山中青 废铜采购报价

3月19日保定陈创 废铜采购报价

3月19日贵溪舜宏 废铜采购报价

3月19日芜湖万聚金属 废铜采购报价

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3月19日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】

3月19日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】

3月19日江西翔嵘新材料 废铜采购报价

3月19日临沂合信金属 废铜采购报价

3月19日临沂杰晓 废铜采购报价

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【SMM价格】2025年3月19日金龙黄铜棒价格

【SMM价格】2025年3月19日长振黄铜棒价格

（1）德国联邦议会通过历史性千亿欧元财政方案。德国将设立5000亿欧元的特别基金，以贷款形式用于基础设施建设和气候保护措施。此外，国防、民防、情报部门和网络安全的支出将不再受到债务上限的限制。
（2）明日凌晨美联储公布利率决议，主席鲍威尔召开新闻发布会。
（3）3月18日，华东1#电解铜报升水25，环比-10；华南现货报升水75，环比-25；华北现货报贴水130，环比-10。
（4）LME铜涨0.38%报9905美元/吨。
德国5000亿财政方案得到通过，未来将增加国防、基建支出，对基本金属消费有拉动预期。美股再度下挫对市场情绪有一定拖累，明日凌晨美联储公布议息会议决议，关注美联储对经济前景、通胀粘性的看法和政策倾向。铜精矿TC降幅再度扩大，铜精矿供应延续偏紧，市场有传闻冶炼厂初现计划外减产，3-4月份将进入检修高峰期。社会库存第三周去库，铜价上行后下游消费略显疲弱，而持货商存在挺价行为。策略建议：铜价继续偏强，多头短期防守位可参考MA5或MA20。
（来源：中州期货）

精矿供应延续偏紧 铜价偏强震荡【机构评论】

隔夜LME铜上涨0.38%至9902美元/吨；沪铜主力上涨0.25%至80550元/吨；国内现货进口亏损约500元/吨。
宏观方面，美国新任总统采访时表示，将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税，另外他提名美联储理事鲍曼担任美联储负责监管的副主席，市场预期监管料将放松。
库存方面，LME库存下降3275吨至227700吨；comex铜下降555.2吨至84295.56吨；SHFE仓单下降503吨至162599吨；BC仓单维系25227吨。
基本面来看，虽然国内消费缺乏支撑，且外围铜贸易流涌动，但在内外关税政策不确定（美调查铜贸易）及内外大幅倒挂和去库背景下，并不适合做空，而如刚果（金）Bisie锡矿停产以及铜精矿紧张情绪，加大了多头对供给端不稳定性的押注。短线仍宜偏强看待，但也不宜中线持仓，当前政策性溢价和风险同时存在，基本面供应端的支撑和需求掣肘也同时存在，去年上半年行情较难完全复制。
（来源：光大期货）

沪铜短线仍宜偏强看待【机构评论】

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及&ldquo;双碳&rdquo;目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的&ldquo;反向开票&rdquo;政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。
在此背景下，SMM精心筹备的
&ldquo;
CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
&rdquo;
将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行，
上海爱吉通金属材料有限公司
将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！
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成立于2003年，主营业务为铜、铝、锌、镍等有色金属的贸易及配套服务。公司扎根上海，辐射全国，致力于为产业供应链的上下游企业提供合理的价格、优质的平台以及有保障的服务。
在价格方面，我们与国内各大冶炼厂与头部贸易商维持着长期合作关系，且近年来逐步开拓的进出口业务也为公司确立了稳定的货物供应和价格优势。公司的采购销售网络覆盖中国、新加坡、美国、智利等国家。在服务方面，公司通过自营物流企业与长期合作企业共同为下游企业的货物运输保驾护航；通过与银行等金融机构的合作为下游企业提供多样化的金融服务；通过期现结合的持仓管理体系规避风险，为下游企业提供更为灵活的定价模式；
公司经营20余年来，我们的团队从最初的几人发展至三十余人，年营业额近百亿元，在上海购置2处办公室，同时也与多家下游加工企业有着股权合作关系。我们不仅是一家贸易服务型企业，更是有色金属行业的深度参与者，凭借着多年始终如一的服务态度和风险管理意识在行业内享有良好的信誉。
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【盘面回顾】沪铜指数在周二保持强势，报收在8万元每吨，上海有色现货升水25元每吨。
【产业表现】外媒3月15日消息，嘉能可（Glencore）在去年裁员后，正加大力度在其加拿大的铜锌工厂推行成本削减计划。在加工利润率暴跌后对其全球冶炼业务进行进一步整顿。彭博社看到的内部备忘录显示，该公司在魁北克的铜厂以及美国的几个回收站将被并入该矿企的全球锌冶炼部门，目的是提高业务协同效应和运营效率。此次整合正值嘉能可对其全球铜锌冶炼资产进行全面评估之际。嘉能可的加拿大冶炼资产包括魁北克北部的Horne铜冶炼厂、蒙特利尔东部的加拿大铜精炼厂和魁北克南部的CEZinc锌厂。
【核心逻辑】铜价在近期的上涨主要得益于宏观利好叠加国内减产消息。宏观方面，美元指数保持弱势，推升了有色金属整体的价格。同时，国内投资者对于两会推出依然有较强预期。基本面，中国主要铜冶炼商铜陵有色公司计划削减其精炼铜产量，以应对处于历史低位的铜精矿现货加工费。铜陵的一位消息人士称：&ldquo;减产的规模不会很小&rdquo;。去年铜矿现货TC走低并未导致实质性的减产，考虑到今年长协TC较低，实绩减产的概率增加。短期来看，考虑到目前的溢价和短期情绪过度强势，铜价或小幅回调，基本保持高位。
【南华观点】高位徘徊。
（来源：南华期货）

铜价高位震荡【机构评论】

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及&ldquo;双碳&rdquo;目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的&ldquo;反向开票&rdquo;政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。
在此背景下，SMM精心筹备的
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CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
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将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行，
浙江天威环保设备有限公司
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展位号：D27
追求卓越，全面质量管理，赢取客户忠诚
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成立于2008年，经过10多年的积累，已发展成为一家以大气污染防治为主，集环保技术咨询、环保新技术研究、环保新设备研发、设计、制造、环保工程设计、安装施工、调试维护、运营管理、产品销售与技术服务为一体的高科技环保企业。 拥有 &ldquo;大气污染治理工程总承包甲级资质&rdquo;和&ldquo;大气污染治理工程专项设计甲级资质&rdquo;。自成立以来，一直秉承&ldquo;诚信务实、高效进取&rdquo;的企业精神，&ldquo;服务为先、合作共赢&rdquo;的经营理念，得到上千家客户的认可和好评。
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3月18日COMEX铜库存减少612短吨，至92,919短吨。
COMEX铜库存变动情况如下（单位：短吨）

3月18日COMEX铜库存降至92919短吨

3月18日（周二），LME铜价周二收高，受助于供应收紧忧虑。
伦敦时间3月18日17:00(北京时间3月19日01:00)，三个月期铜收高43.00美元，或0.44%，收报每吨9,904.50美元，为五个月来最高位。
Saxo Bank的商品分析师Ole Hansen称，&ldquo;LME/COMEX市场之间的套利交易活跃。&rdquo;
周二COMEX铜较LME铜价之间的价差走阔至创纪录高位的每吨1,192美元，超过2月13日创出的前纪录高位每吨1,162美元。
年初迄今，LME铜价已经累计上涨12%。
&ldquo;只要还有关税忧虑，铜供应就会自其他地方流向美国市场，这会导致全球市场供应趋紧。&rdquo;
LME铜注册仓单在过去一个月中已经减少逾一半至122,975吨，因交易商寻求将铜供应运往美国。
Britannia Global Markets的分析师Neil Welsh称，但需求忧虑仍令铜价承压。
印尼自由港(Freeport Indonesia)发言人表示，该公司已获得出口127万吨铜精矿的许可。
印尼政府周一表示，在自由港修复受损的冶炼厂期间，将向自由港发放为期六个月的出口许可证，这也将确保国家继续收到特许权使用费。

金属普涨 期铜收高 受助于供应收紧忧虑【3月18日LME收盘】

美国关税威胁，加上地缘政治局势复杂等因素共同导致了避险需求的增加，黄金价格上周五突破3000美元后且涨势未歇，由此站上了新的高度。
然而，有分析指出，在高调的黄金之外，另一贵金属银的潜力可能更加巨大。今年以来，芝商所白银期货已经上涨超过16%，而这一涨幅比黄金（14.61%）还要高。
从金银长期以来保持的70:1价值规律来看，目前金银价值比在88:1，意味着
白银价格较黄金明显低估。
另一方面，
白银相比于黄金有着更强的工业属性
，这一点也将支持白银在今年走出强势行情。统计显示，白银的工业需求占全球白银总需求的大约50%左右。
Capital Economics助理经济学家Ankita Amajuri预计，白银价格将在2025年涨至每盎司35美元，2026年底将继续上涨至38美元，因为白银在关键行业的应用将在未来两年推动银价不断上涨。
白银是电子、光伏、医疗及化工行业中的&ldquo;熟面孔&rdquo;，尤其是高科技领域的半导体、5G技术、电池、电动车等细分门类对白银的需求尤其关键。
除了投资价值和需求方面的考量之外，还有分析师强调了供应方面的限制。Amajuri预计，
未来两年的白银供应可能跟不上需求增长的步伐
。2019年以来，白银市场一直处于短缺状态，价格在此期间已翻了一番。
另一方面，由于特朗普的关税威胁，白银可能将被征收关税的担忧导致该金属近期一直向美国流动。但相较于黄金的飞机运输，笨重的白银通常通过海运运输，这也让白银的流动更长更缓，某种程度上也加剧了白银的不可得性。
BMO Capital Markets分析师George Heppel担忧称，如果伦敦金库出现白银短缺，那么现在的&ldquo;银流&rdquo;将不可避免地陷入长期逆转，从美国回到英国，但由于白银运输的缓慢性，这可能将导致贸易延长或者中断。
花旗分析师Max Layton又强调，市场可能还低估了特朗普在4月征收关税的影响力，如果对等关税真的实施，那么白银还会有巨大的上涨空间，因为白银不太可能被免征关税。
道明证券商品策略师Daniel Ghali同样对关税忧心忡忡，指出加拿大白银占到美国进口量的20%，一旦被施加关税，那么白银将面临比黄金更大的风险。

金价站上3000美元之后 “笨重”白银开始收获更多青睐

SMM3月18日讯：
美国关税政策的不确定性叠加其引来全球贸易政策激烈反弹，使得市场对全球经济增长前景的担忧升温，成为近段时间以来推动金价屡刷历史新高的重要推手；而随着美国经济&ldquo;滞胀&rdquo;风险加大，市场对美联储降息次数增加的预期升温，这一货币宽松预期也支撑金价上扬，3月18日，贵金属期股再次联袂拉升，截至18日18:45分，COMEX黄金涨0.83%，报3031.1美元/盎司，盘中刷新历史新高至3037.6美元/盎司；COMEX白银涨1.22%，报34.725元/盎司；沪金涨0.81%，报700.7元/克，盘中刷新历史新高至701.26元/克；沪银涨0.34%，报8350元/千克。
股市方面：贵金属板走强，截至3月18日日间行情收盘，贵金属板块以3.67%的涨幅领涨所有板块，个股方面：赤峰黄金、玉龙股份均涨超7%，晓程科技、中金黄金、山东黄金等涨幅居前。
消息面
经济合作暨发展组织(OECD)因贸易紧张局势下调全球经济增长展望，称通胀压力加剧。预计2025年和2026年全球经济将增长3.1%和3.0%，较去年12月预测值分别下调0.2和0.3个百分点。OECD将美国2025年增长预测从2.4%下调至2.2%，将2026年预测从2.1%下调至1.6%。
市场正聚焦于美联储的政策决定，以衡量美国经济前景。美联储官员本周将发布的最新经济预测将提供迄今为止最明确的证据，表明他们如何看待美国政策可能产生的影响，这些政策已给此前稳健的经济前景蒙上阴影。主要预测人士已下调了美国今年的经济增速预期，提高了经济衰退的风险，并预计随着美国对进口产品征收的新一轮高额关税在全球市场发酵，通胀将上升。机构预计美联储将维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变。大摩认为，货币政策的未来走向将取决于尚未做出的政策选择及其综合效应，因此美联储不会急于行动。
银价高企 下游刚需逢低采购
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3月18日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8331元/千克，均价较前一交易日上涨17元/千克，涨幅为0.2%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭对TD报价-3元/千克到-1元 /千克或对沪期银2506合约贴水20元/千克、对沪期银2504合约贴水2元/千克报价。隔夜银价短暂走低，买方逢低点价成交，今日早盘银价走高后市场成交转淡。大厂银锭的升贴水报价仍在平水附近，上海地区豫光、万洋品牌银报价对TD升水2-3元/吨，但成交较少。银价高位震荡，下游刚需逢低采购，部分持货商3月交割后暂停报价，市场流通货源减少。
后市评论
瑞银成为最新一家上调金价展望的机构，理由是全球贸易战旷日持久的可能性升高。分析师预计，这种情况将继续推动投资者抢购避险资产黄金。Wayne Gordon和Giovanni Staunovo等瑞银分析师周一在报告中称，随着贸易冲突不断升级，黄金在不确定时期作为价值储存工具的角色日益凸显，未来四个季度金价势将达到每盎司3,200美元，高于该行之前预测的3,000美元。
中信建投研报称，开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利行或仍对金价有支撑。看中期，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。尤其2024年，传统黄金框架明显失效。回归朴素的供需逻辑，2024年金价上涨有两大需求助推至关重要，呼应全球宏观形势。其一，央行购金持续强劲。这是2022年后金价中枢上台阶的底层原因。底层线索是大国博弈，注脚是地缘冲突。其二，亚洲（尤其中国）私人部门黄金投资需求扩容。底层线索是2024年中国有效需求原因所致。展望2025年，助推2024年金价的需求因素在2025年持续性减弱，故2024年我们判断黄金&ldquo;高平台上的顺风期&rdquo;，2025年金价或从顺风期走向震荡期。
高盛认为，2025年底黄金价格基线预测3100美元存在上行风险，同时其3100-3300美元的预测范围也存在上行可能。
麦格理集团分析师表示，避险地位可能会助推黄金在第三季度升至每盎司3,500美元的纪录高位。Marcus Garvey等分析师在一份报告中说，在此期间金价均价可能在每盎司3,150美元。金价周四在每盎司2,940美元附近波动，分析师称预计对于美国赤字可能增加的担忧将给金价带来进一步支撑。麦格理表示，如果美国预算前景恶化，则预示着通胀可能上升，这将有利于作为避险工具的黄金。&ldquo;我们之所以认为金价迄今走强以及涨势还会继续，主要是因为投资者和官方机构更愿意为没有信用风险或交易对手风险的黄金买单，&rdquo;分析师表示。
法国巴黎银行高级大宗商品策略师威尔逊(David Wilson)在3月12日给客户的一份报告中表示，该公司预计金价将史上首次突破3000美元/盎司，并在未来几个月内最终达到3100美元。
美国银行表示，看好铜价和银价，预计到2027年将达到每吨12000美元；预计到2026年将达到41.5美元/盎司。
中信证券研报称，当前，我们认为消费者对金价持续上行的预期正在形成，对金饰的购买心理、行为在发生变化，金饰的投资属性在增强；品牌角度，投资金占比高、设计力品牌力得以变现、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时关注线上业务、海外业务带来的增量。
欲知更多影响贵金属行情的宏观面、基本面等消息，欢迎参与
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3月18日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

【盘面】夜盘沪铜在80000附近获得支撑，震荡上行，白天开盘快速拉涨，创本轮新高，之后转入震荡，午后走势偏弱。主力5月收80260，涨0.19%，成交总量较前基本持平，总持仓减少1.6万余手。同期沪铝受氧化铝再创新低拖累，午后跌势扩大，主力5月收20715，跌0.93%。氧化铝主力5月收3080，跌1.47%。
【分析】今日沪铜冲高回落，在午后持仓减持明显，显示铜价在高位期间，短期面临获利盘减仓压力。而铝受到氧化铝拖累，期价跌破重要支撑，短期转弱。基于国内宏观政策红利释放和美元弱势形成共振，以及铜精矿供给收缩和需求增量，铜价中期上涨趋势仍有望延续，但短期注意震荡调整风险。铝目前处于降库阶段，对中期铝价形成支撑，今短期走势转弱，可等待企稳信号再度介入。
【估值】中性
【风险】宏观政策低于预期

铜冲高回落午后减仓调整 氧化铝拖累铝价下行【机构评论】

宏观
1、美国2月零售销售环比增长0.2%，预期为增长0.6%，1月零售销售由下滑0.9%修正为下滑1.2%。不过2月零售同比增长3.1%，消费虽然出现放缓迹象，增长绝对水平仍较高。可能反映出关税、裁员等导致消费者信心下降，支出意愿减弱。3月地区联储制造业指数环比大跌创一年新低。特朗普重申4月普遍加关税，而白宫表示在加税后很快展开双边谈判，暗示高关税不会持续。总体来说经济放缓预期增强，美股和美元等偏压力。
2、中国公布前两月主要经济数据，固定资产投资同比增长4.1%，较去年末加快0.9个百分点，社会消费品零售总额同比增长4%，较去年末加快0.3个百分点。整体看积极财政政策推动基建和消费增长，工业增长同样加速，不过考虑到美国对中国商品进口加税，后期出口需求或减弱。另外房地产投资同比下降9.8%，新房销售同比下降5.1%，降幅收窄，但新开工面积下降30%降幅大幅扩大。整体看前两月经济维持温和平稳增长符合预期，后期仍等待新一轮消费刺激和财政支出来对冲关税压力，资本市场有托底信心但预期仍谨慎。
现货
1、印尼同意自由港出口铜精矿，但要支持惩罚性出口税，巴拿马科布雷矿开始销售其在停产前封存的精矿库存。本周精矿TC系数-15.9美元，跌势放缓但随着亏损持续炼厂检修减产的影响可能增强。
2、纽铜领涨，对伦铜升水扩大到1100美元，伦铜现货贴水扩大到49美元，但纽铜高升水必然导致伦铜库存持续流出，其挤仓基础未变。总之纽铜高升水的主导逻辑继续强化。
3、沪铜大涨后畏高情绪增强，下游反映销售冷清，精废杆价差扩大到1800元反映终端对价格不认可，但库存继续减少支持持货商挺价，今天佛山现货报升水40元，上海报贴水10元至升水10元。因炼厂持续出口和进口报关减少，供需两减，但过低的比价令沪铜价格难有下跌空间。
4、有色金属整体走势较弱，镍、锌跌幅较大，关注海外情绪传导，铜价在8万整数关口下游畏高也有整固要求。
结论：宏观受美国经济放缓担忧影响略偏空，但纽铜高升水逻辑强化，原料紧张和旺季下游逢低买盘支撑，铜价整体维持强势格局，短线有整固要求，维持逢低多头思路。

纽铜带动强势 需求担忧增加【机构评论】

伦敦金属交易所(LME)3月18日公布的库存数据显示，铜库存减少3,275吨,或1.42%。降幅大部分集中在釜山仓库，釜山仓库下滑3,300吨，此外，巴生港、新加坡、光阳和鹿特丹等地库存也下滑，但被高雄仓库2,450万吨的增幅所抵消。
以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月18日LME铜库存下滑3275吨至227700吨 釜山仓库降幅最大

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及&ldquo;双碳&rdquo;目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的&ldquo;反向开票&rdquo;政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。
在此背景下，SMM精心筹备的
&ldquo;
CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
&rdquo;
将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行，
上海浦东钧艺电工机械有限公司
将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！
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展位号：C41
创新驱动未来，精工铸就品质，
服务赢得信赖，为客户的每一份投入创造卓越回报
上海浦东钧艺电工机械有限公司（
以下简称&ldquo;钧艺公司&rdquo;）成立于1999年，前身为国有企业，现为民营股份制企业。公司专注于电工机械设备的研发、生产和服务，已通过ISO9001:2015质量管理体系认证，产品覆盖全面。
核心业务
钧艺公司深耕上引无氧铜杆连铸机设备领域，是该领域的主要设备供应商。公司参与了多家大型国有企业和上市公司的上引法承包工程项目，产品远销海内外，服务超过500家企业。
经营理念
钧艺公司秉承&ldquo;客户至上&rdquo;的原则，坚持&ldquo;做专、做精、做强&rdquo;的经营理念，致力于为客户提供高品质的电工机械设备。
技术优势
★节能环保: 采用节能型工频感应炉，单吨熔铜电耗&le;300KWH。
★高品质: 无氧铜杆含氧量可达到&le;5PPM，确保产品性能优异。
★智能化: 应用MES工艺技术信息采集系统
★智能化: 电解铜板自动加料技术，提升生产效率和自动化水平。
主要产品
SL型系列上引法无氧铜杆连铸机组
L型系列铜铝大拉机
电解铜板自动加料机
未来展望
钧艺公司将继续以技术创新为驱动，专注于节能环保和设备自动化，打造一流的机械设备，提升客户满意度，为中国有色金属加工行业的发展贡献力量。
联系方式
联系人：陶毅钧 电话：18930658031
SMM会议联系人
刘明康
15653090867
liumingkang@smm.cn

钧艺电工机械  邀您共聚CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会

据Mining.com网站援引路透社报道，第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）在巴拿马的合资公司巴拿马铜业（Cobre Panama，CP）14日的一份内部备忘录显示，该公司已经指示律师暂停针对巴拿马的仲裁。
13日，巴拿马总统称，政府将允许该公司出口12万吨铜精矿，并允许服务该矿运行的电厂重启。
随后，该国商务部称，在进行任何形式的谈判之前，这家矿业公司必须首先撤销针对巴拿马的仲裁案。
路透社看到的一份备忘录显示，巴拿马铜业公司经理曼努埃尔&middot;艾兹普鲁阿（Manuel Aizpurua）透露，&ldquo;我们已经指示律师同政府法律团队就结束仲裁进行会谈&mdash;&mdash;寻求一个有益于工人、社区、供应商和所有巴拿马人的解决方案&rdquo;。
第一量子公司证实了这份备忘录的真实性。
2023年下半年，在环境保护主义者的抗议下，巴拿马前政府下令第一量子公司关闭露天开采铜矿山。此举引发对这座巨型铜矿维护以及12万吨库存铜精矿出口的担忧。
在关闭前，这座铜矿产量占全球总产量的1%，是世界最大铜矿之一。
13日，巴拿马总统穆利诺（Mulino）称，他已下令清除该矿库存铜产品，认为闲置是浪费，一旦在国外加工，巴拿马需要得到补偿。
这位总统表示，最快本周，他将对该矿的未来进行更深入的考虑。
&ldquo;我们将以最负责任的态度处理这座矿山，并始终把国家利益放在第一位&rdquo;，穆利诺说。&ldquo;我们将从下周开始&rdquo;。
欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的
CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
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超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。
大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。
会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。
CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

巴拿马铜业公司暂停国际仲裁

未来矿产公司（NGEx Minerals Ltd.）公布其在阿根廷圣胡安省的卢纳瓦西（Lunahuasi）高品位铜金银矿勘探进展。
这是第三阶段第四次更新钻探结果。目前，卢纳瓦西项目有8台钻机在施工。已经完成11个孔，钻探了16433米。
主要见矿情况为：
◎钻孔DPDH031在128.9米深处见矿31.65米，铜当量品位8.14%（其中金品位8.56克/吨）。其中在133.00米深处见矿13.00米，铜当量品位15.30%（其中金品位16.56克/吨）。
◎钻孔DPDH032在461.00米深处见矿27.40米，铜当量品位25.19%（其中金品位23.17克/吨）。其中，在476.50米深处见矿8.60米，铜品位15.80%，金69.82克/吨，银127.4克/吨。
◎钻孔DPDH033在353.00米深处见矿16.25米，铜当量品位6.79%。其中在353.00米深处见矿4米，铜当量品位16.39%。
◎钻孔DPDH035在222.00米深处见矿51.5米，铜当量品位12.26%（其中金品位10.42克/吨）。其中在224.70米深处见矿21.50米，铜当量品位26.68%（其中金品位23.81克/吨）。

阿根廷卢纳瓦西铜金矿钻探见富矿

沪铜早间小幅高开，日内涨幅有所回落，收盘上涨0.19%。当前国内社会库存连续小幅去化，矿紧担忧也对铜价形成支撑，不过最近印尼自由港铜矿获批出口，后续需关注铜精矿现货加工费变化情况。
印尼政府周一表示，在自由港修复受损的冶炼厂期间，将向自由港发放为期六个月的出口许可证，这也将确保国家继续收到特许权使用费。周二，印尼自由港发言人表示，该公司已获得出口127万吨铜精矿的许可。未来需关注印尼对华铜矿出口情况，以及国内铜精矿供应紧张状况是否会有所缓解。
最近COMEX铜和LME铜价差仍然高企，LME铜库存不停去化，注销占比仍然处于较高水平。国内方面，社会库存仍在小幅去化，现货维持升水局面。光大期货表示，需求方面，部分贸易商受东南亚地区高升水高需求吸引，积极寻找冶炼厂出口FOB货源，但国内下游消费缺乏支撑。基本面来看，虽然国内消费缺乏支撑，且外围铜贸易流涌动，但在内外关税政策不确定（美调查铜贸易）及内外大幅倒挂和去库背景下，并不适合做空，而如刚果（金）Bisie锡矿停产消息（供给端的不安）恰恰给了多头布局机会，持仓的快速增仓显示本轮上行的仓促和迅速。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
长江磷铜合金	85940-86440	86190	-10	元/吨	2025-03-19
磷铜边料(高精度)(Cu≈91-95%)	76200-76500	76350	+100	元/吨	2025-03-19
磷铜合金14%	82775-82865	82820	+135	元/吨	2025-03-19
T2紫铜板带加工费（浙江）	3500-4400	3950	0	元/吨	2025-03-14
T2紫铜板带加工费（江西）	2800-3800	3300	0	元/吨	2025-03-14
T2紫铜板带加工费（安徽）	3300-4300	3800	0	元/吨	2025-03-14
H65黄铜板带加工费（浙江）	2000-3200	2600	0	元/吨	2025-03-14
H65黄铜板带加工费（江西）	2000-3000	2500	0	元/吨	2025-03-14
H65黄铜板带加工费（安徽）	1600-2000	1800	0	元/吨	2025-03-14

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热轧镀锌板	厚壁螺旋钢管	四氧化钼	铍钴铜管	钼铁	碘氧化铋
高纯三氧化钼	锰酸铝锂	铍铜棒	钒镁矿	钼酸锡	阳极铜

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