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沪铜小幅飘红 等待更多指引【12月25日SHFE市场收盘评论】

沪铜早间小幅飘红，日内偏强震荡，波动较为有限，收盘上涨0.28%。外盘休市交易淡静，指引较为有限，国内供需面变化不大，不过年底需求预期不算乐观，沪铜窄幅波动。 外围市场由于假期交易较为淡静，美元指数高位整理，重心并未发生明显变化。新湖期货表示，国内财政工作会议释放的政策信号对市场情绪有所提振，铜价止跌。但市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，铜价缺乏进一步上冲动力。从国内制造业PMI及美国制造业PMI来看，均有回升态势，预计铜价已接近底部。 最近国内精铜社会库存出现小幅回升，市场对于年底下游需求预期不算乐观，普遍认为有边际走弱的可能，供应端矿端加工费仍然低位徘徊，不过冶炼厂复产和投产较前期增加，12月产量有续增预期。对于微观供需方面，中州期货表示，铜精矿现货TC降至8美元左右，矿石供应仍然偏紧；下游整体按需采购，国网订单维持平稳，不过临近年末受资金压力影响其他订单大多走弱，现货交投较为平淡，各地升贴水持稳。

必和必拓：铜矿勘探开发愈加困难

据Mining.com网站报道，全球铜矿业格局演变过程中，矿床的勘探开发变得愈加艰难。 由于发现的铜矿深度越来越大，开采这些资源的成本上升，技术难度更大，最终导致铜价上涨。 视资元（Visual Capitalist - Elements）公司与必和必拓共同编制的图件显示了1900年以来所发现的重大铜矿的深度和规模。 一个世纪以来的铜矿发现 根据澳大利亚矿业咨询集团（MinEx Consulting）和必和必拓截止到2022年的数据，上述图件显示了超过300万吨铜当量的铜矿发现。 最新的重大发现为2020年在阿根廷探获的费洛德索尔（Filo de Sol），位于地面600米以下，铜当量资源量刚超过1100万吨。 1955年智利发现的安迪纳（Andina）铜矿，铜当量为1.44亿吨，为1900年以来的最大发现。然而，这种规模的近地表发现越来越少。 1981年发现的埃斯康迪达铜矿埋藏只有40米，与后来发现的埋藏较深的矿床形成鲜明对比，例如2002年发现雷索卢申（Resolution）铜矿深度为1280米。 铜矿业的未来 最近的铜矿发现趋势突出表明铜矿山比以往更加难于开发。 必和必拓认为，虽然铜回收在满足不断增长的需求方面将发挥重要作用，但不足以弥补缺口。重点还是通过提高技术改进生产率，从而加大原生铜供应。 必和必拓预计，要解决这些挑战，未来10年需要投资2500亿美元。

铜产量下降拖累墨西哥矿业发展

据BNAmericas网站报道，墨西哥联邦统计局（Inegi）数据显示，前10个月，墨西哥矿业生产同比下降4.4%，主要是受到铜产量下降25%拖累。 不过，10月份铜产量同比增长1.4%至43654吨。 1月1日至10月31日，国际铜价上涨了11.8%。 前10个月，锌产量增长了29.6%，其次是铅增长9.7%，银增长7.1%，金增长2%。 其中，10月份锌产量为31096吨，同比增长65.1%。萨卡特卡斯是产量最大的州，产量为30104吨。 年初以来，锌价呈现上涨趋势。

内盘金属近全线上涨 沪锌、沪锡涨超1% 氧化铝跌近2% 【SMM午评】

SMM12月25日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属多上涨。沪铜涨0.2%，沪铝涨0.18%。沪铅跌0.23%。沪镍涨0.62%，沪锡涨1.02%。沪锌涨1.23%。氧化铝跌1.86%。此外，碳酸锂跌0.41%，工业硅涨0.26%。 黑色系多飘红，铁矿、螺纹、热卷涨幅均在0.5%以内。不锈钢跌0.27%。双焦方面，焦煤涨0.88%，焦炭涨0.33%。 外盘金属方面，伦敦金属交易所（LME）市场因圣诞节休市。 贵金属方面，COMEX黄金和COMEX白银因圣诞节休市。国内方面，沪金涨0.3%，沪银涨0.28%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.44%，报2426点。 截至12月25日11:37分，部分期货午间行情: 》12月25日SMM金属现货价格 现货及基本面 锡： 截至12月25日中午，沪锡市场呈现出一定的波动走势。今日开盘时，沪锡价格较昨日略有下跌，但在市场交投活跃的带动下，价格随后出现小幅反弹。具体来看，早盘时段，沪锡主力合约开于低位，受外盘及全球经济数据影响，市场情绪偏谨慎，投资者观望情绪较浓，使得价格一度承压…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【十四届全国人大三次会议将于2025年3月5日在京召开】 十四届全国人大常委会第十三次会议12月25日上午表决通过了关于召开十四届全国人大三次会议的决定。根据决定，十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开第二十九次主席会议，审议通过了关于召开政协第十四届全国委员会第三次会议的决定（草案），建议全国政协十四届三次会议于2025年3月4日在北京召开。 》点击查看详情 【全国住房城乡建设工作会议：2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳】 全国住房城乡建设工作会议24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，要持续用力推动房地产市场止跌回稳。一是着力释放需求。把“四个取消、四个降低、两个增加”各项存量政策和增量政策坚决落实到位，大力支持刚性和改善性住房需求。有效发挥住房公积金支持作用。加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，在新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模，消除安全隐患，改善居住条件。对群众改造意愿强烈、条件比较成熟的项目重点支持。二是着力改善供给。商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。以需定购、以需定建，增加保障性住房供给，配售型保障房要加大力度，再帮助一大批新市民、青年人、农民工等实现安居。 》点击查看详情 【央行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作】 据央行消息，为保持银行体系流动性充裕，2024年12月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为50890亿元。 【央行公开市场净回笼1953亿元】 央行今日进行1923亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有3876亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1953亿元。 ► 12月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1868元 美元方面: 截至11:37分，美元指数跌0.05%，报108.08。圣诞假期来临，市场交投清淡，美元指数小幅走低。 其他货币方面： 日本央行行长植田和男表示，商品、服务价格正在广泛上涨，反映薪资增长。如果经济、物价情况好转，就需要调整货币宽松。全球经济的不确定性很高，尤其是美国。（财联社） 韩国央行：明年将因下行风险增加而进一步降息，以保持通胀放缓的增长速度。（汇通财经） 数据方面: 今日值得关注的是日本央行行长植田和男发表讲话。 》12月25日适逢美国圣诞节假期 24-26日外盘交易时间调整一览 12月25日，纽交所圣诞节休市一日；芝商所（CME）圣诞节旗下贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易全天暂停；洲际交易所（ICE） 圣诞节旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停；伦敦证券交易所、法兰克福证券交易所等因圣诞节休市一日；香港交易所圣诞节休市一日，南、北向交易关闭。 原油方面: 原油期货因圣诞节休市。 现货市场一览: ► 圣诞节伦铜休市 美金铜市场陷入沉寂【SMM洋山铜现货】 ► 库存创新低持货商积极挺价 现货升水持续走高【SMM华南铜现货】 ► 再生铝价保持平稳铝价窄幅调整 再生铝价保持平稳【ADC12价格日评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈偏弱震荡 现货市场年末交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：精铅现货有限 下游刚需慎采【SMM铅午评】 ► 天津锌：盘面继续拉涨 下游采购积极性低【SMM午评】 ► 广东锌：盘面高位震荡 下游刚需采购为主【SMM午评】 ► 沪锡价格小幅回升后回落 现货市场成交平平【SMM锡午评】 ► 【SMM简析】2024年铁矿石价格回顾及2025年展望