依据《欧盟关于确定2025年和2030年新乘用车和新轻型商用车二氧化碳排放性能标准的规例》，欧盟制定的一阶段汽车排放标准限值目标将于2025年正式生效。这项法规被视为全球最严格的排放限制之一。根据规定，乘用车制造商必须确保其当年新车销售车队的二氧化碳平均排放量进一步降低，达到每公里不超过93.6克的标准。若未能达到要求，则该公司年内平均每辆车每超出1克每公里二氧化碳排放，将在第二年被罚款95欧元。(例：车企A在2025年售出全部新车30万辆，平均碳排放为每公里94.6克，超标1克，则罚款2850万欧元)此举旨在推动欧盟成员国的碳中和目标，加速交通领域的绿色转型。
面对这一高门槛，各大车企已纷纷加速布局电动化战略：从加大纯电动车型的研发投入，到优化供应链以降低生产成本。然而，尽管少数领先企业已取得一定进展，但仍有较多车企在转型过程中面临巨大压力，尤其是传统内燃机主导的制造商，他们需要在技术升级、市场接受度与财务成本之间寻求平衡。
图1. 欧洲市场各主要OEM厂商2024年1季度车队平均碳排放及2025年目标值
来源：T&amp;E, SMM
我们可以观察到，在今年上半年，大部分汽车制造商均未达到2025年的阶段性碳排放要求。这主要归因于电动汽车的销售表现不佳。根据欧盟相关数据统计机构计算，2024年上半年，纯电动汽车 (BEV) 在欧洲汽车市场份额为13.3%，较去年同期下降0.5个百分点，比2023年全年低2.1个百分点。BEV销量放缓导致平均二氧化碳排放量从 2023 年的 107 克二氧化碳/公里增加到 109 克二氧化碳/公里。沃尔沃是以上几家传统汽车制造商中唯一一家已经超额完成2025年碳排放目标的（车队平均64克二氧化碳/公里）。在未达标的汽车制造商中，起亚最接近 2025 年的目标，差距为 10 克二氧化碳/公里；福特和大众距离目标最远，差距分别为 28 和 29 克二氧化碳/公里。
SMM认为，欧洲市场BEV份额下滑的原因主要有两个方面。一方面，欧洲各国财政状况恶化及策略调整导致针对电动汽车购买的补贴不断退坡，这降低了电动汽车的性价比和消费者的购买意愿。另一方面，欧盟碳排放目标的设计和汽车制造商追逐短期利润的策略也影响了电动汽车和其他低排放汽车的普及速度。欧盟汽车二氧化碳排放法规每五年设定新目标，汽车制造商通常不会提前达标，而是在目标要求时才采取行动。例如，在2020年目标实施前4个月，制造商仅完成了减排目标的一半。目前，在2025年目标推动下一阶段增长到来之前，制造商可能更愿意将推广重心放在利润率较高的内燃机汽车及电动汽车中相对高端的高利润率车型。这种对大尺寸、高端车型的过度关注也推高了欧洲电动汽车的平均价格，并进一步抑制了电动汽车的销售。
鉴于目前的情况，汽车制造商将可以采用多种策略以达到新的碳排标准。
推出廉价电动汽车以降低车队平均排放。事实上，SMM已经观察到大部分在欧传统汽车制造商均有计划在2025年或之前推出价格在25,000欧元以下的新车型，例如雪铁龙e-C3、大众ID 2all、雷诺5等。Yougov进行的一项调查显示，基于当前的市场价格，25% 的新车购买者已经打算在明年购买电动汽车; 但是当可以选择 25,000 欧元的电动汽车时，愿意购买电池电动车型的新车购买者比例上升至 35%。因此，廉价车型的推出预计将有助于汽车制造商实现车队平均排放的降低以避免罚款。
与电动汽车制造商合资、联营或结盟以降低车队平均排放。以Stellantis为例，通过持股零跑汽车，并与中国电动汽车制造商零跑汽车成立合资公司零跑国际后，在欧洲逐步扩大销售，并将在2024年年底开始于波兰组装的零跑系列汽车，作为零排放电动汽车可有效降低Stellantis车队平均碳排放。
大力推广混合动力汽车以降低平均碳排放。充电基础设施建设不足及消费习惯等因素影响了电动汽车在部分消费者群体中的推广，而混合动力汽车遇到的类似阻力较小。汽车制造商通过在现有车型中大力推广混合动力汽车，可有效降低车队平均碳排放，并降低实现合规所需的电动汽车最低销售比例。
图2. 2024年1季度欧洲市场汽车动力类型比例及2025年预测值
来源：T&amp;E
SMM认为，自今年年初以来受补贴退坡影响的电动汽车渗透率增长停滞的局面将在明年被改变。在碳排放标准即将收紧的当下，汽车制造商或选择推出廉价电车扩大销售，或选择与电车企业合作以自身经销商网络销售，或选择推广混合动力汽车。无论选择哪些策略，均可促进欧洲电动汽车及混合动力汽车的销售，并带动欧洲动力电池需求出现一定幅度的增长。而对于电动汽车制造商和沃尔沃这样的已经超额完成减排目标的优势企业而言，他们将有机会选择部分减排困难的传统汽车制造商作为联营伙伴，通过交换碳排放额度换取直接经济利益或销售渠道等宝贵资源，从而让自身在市场竞争中处于有利地位。

电动化冲刺：欧盟2025排放限值下的车企挑战与机遇

鲁北化工日前发布公告称，公司全资子公司山东祥海钛资源科技有限公司与内蒙古域潇蒙达钛业有限责任公司及其股东济南域潇集团有限公司、张顺成、张远良、美轲（广州）新材料股份有限公司、广州伍众贸易有限公司、广西宏升创业投资有限公司、张奇、卫华军、曹绿山、王建平签订《增资协议书》，拟以自有资金3,364.4444万元对蒙达钛业进行增资，增资完成后，祥海科技持有蒙达钛业10%的股权。
谈及本次交易对上市公司的影响，鲁北化工公告显示：本次投资有利于稳定公司高钛渣、钛精矿原料供应，降低钛白粉生产成本，确保钛白粉生产线长期稳定运行，提升公司产品市场竞争力和盈利能力，促进公司长远健康发展。该项投资短期内对公司财务状况和经营成果不会产生重大影响，不存在损害公司及其他股东合法利益的情形，从长远来看对公司的发展有着积极的影响，符合全体股东的利益和公司长远发展战略。
鲁北化工提及对外投资风险时称：（1）市场风险标的公司所处的高钛渣行业受经济环境、行业政策、市场竞争、自身经营可能出现不利变化等各种因素的影响，有可能会对标的公司经营与效益产生影响，存在一定的市场风险。（2）对公司业绩影响的不确定性风险本次交易暂不会对公司业绩产生重大影响，具体影响以公司后续披露的定期报告为准，请投资者注意相关风险。
鲁北化工披露的2024年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业收入40.69亿元，同比增长9.29%；归母净利润2.37亿元，同比增长503.57%；扣非净利润2.3亿元，同比增长496.11%；经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元，同比增长28.73%；报告期内，鲁北化工基本每股收益为0.45元，加权平均净资产收益率为7.87%。
对于净利润的增加，鲁北化工表示主要系公司
钛白粉、甲烷氯化物产品销量同比上升所致。
从鲁北化工前三季度主要经营数据来看：其前三季度主要产217605.7吨钛白粉，销量为192109.3吨。
鲁北化工2023年年报显示：2023年，公司实现营业收入499,415.33万元，与上年同期相比公司营业收入增加9,620.43万元，增幅为1.96%，
其中主要增幅为钛白粉产品销售收入增长19.85%
；化肥产品销售收入增长8.22%；实现利润总额18,443.74万元，与上年同期相比增加324.36%；实现归属于上市公司股东的净利润10,143.62万元，与上年同期相比增长214.87%，同比扭亏。鲁北化工的主营业务包括钛白粉业务、甲烷氯化物业务、化肥业务、水泥业务、原盐业务等。其中，钛白粉业务是公司第一大业务。2023年，公司钛白粉业务收入32.75亿元，占公司主营业务收入超过六成。
回顾钛白粉今年前三季度的历史价格走势可以看出：今年前三季度钛精矿(TiO2&ge;46%)的均价为2231.62元/吨，与去年前三季度的均价2132.21元/吨相比，其均价上涨了99.41元/吨，涨幅为4.66%；金红石型钛白粉的今年前三季度的均价为16026.1元/吨，与去年前三季度的均价15808.2元/吨相比，其均价上涨了217.9元/吨，涨幅为1.38%。
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据SMM最新报价显示：11月26日，钛精矿(TiO2&ge;46%)的均价为2070元/吨，与前一交易日持平；金红石型钛白粉的均价为每吨14950元/吨，较前一交易日持平。
近来钛白粉现货价格总体呈现出相对平稳的态势。原材料方面：近期钛矿价格有所下降，但由于部分酸厂检修和上游成本上升，导致硫酸价格同步上涨，使得钛白粉的整体生产成本没有显著变化，暂时避免了因钛矿价格下跌而导致的钛白粉价格下跌的局面出现。
对于钛白粉的后市，据SMM了解，进入第四季度后，生产商和经销商面临一定的销售压力，但考虑到海外市场将进入圣诞节前的备货期，预计出口市场仍能减缓内需下降的冲击。SMM预计钛白粉价格将继续以单单议价的方式进行，市场整体呈现出稳定中稍显疲软的运行态势。
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11月26日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

以下为11月26日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

11月26日LME铅库存去库625吨 全部来自新加坡仓库

SMM 11月26日讯：
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11月26日再生铅市场成交综述【SMM晚评】

SMM&nbsp;2024年11月26日讯
日内沪铅主力2501合约开于17155元/吨，盘初震荡下行探低至17085元/吨，因现货市场流通货源有限、持货商报价坚挺，空头减仓沪铅震荡上行，终收于17200元/吨，涨幅0.2%。再生铅炼厂废电瓶采购报价有普涨迹象，原料成本仍要支撑铅价；消费端关注电动车铅酸蓄电池制造企业的生产调整计划，短期铅价或仍偏强震荡。
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原料成本仍要支撑铅价 短期沪铅或维持偏强震荡【期铅简评】

文华财经据外电11月25日消息，厄瓜多尔政府周一表示，由于该国最大的矿场产量受限，该国前三季度铜、铅和贵金属出口同比下降。
厄瓜多尔生产部在一份声明中称，铜-铅精矿出口量较去年同期的536,684吨减少16.7%，至447,277吨。出口收入下降10%，至9.84亿美元。
白银和精炼铅等其他矿业出口增加14.5%，至6.14亿美元。黄金出口量较去年同期的20吨减少33%，至14吨。
轮流停电阻碍了矿山和港口的运营，迫使政府宣布进入紧急状态。

厄瓜多尔2024年前三季度铜和铅出口量同比下降

天津永濠集团旗下三家4S店突然闭店、宝马全球首家5S店星德宝停业、广东汽车经销商永奥投资集团&ldquo;爆雷&rdquo;&hellip;&hellip;随着新能源汽车渗透率的不断上涨以及车市&ldquo;价格战&rdquo;的持续，传统汽车4S店模式正面临行业变革带来的巨大冲击。
中国汽车流通协会副秘书长郎学红近日预计，&ldquo;今年4S店授权模式面临退网潮，全年预计退网的4S店数量将达到4000家，下半年将超过上半年（1500家左右）。&rdquo;
&ldquo;除了被迫停业，现在一些大集团经销商已开始主动将传统4S店改造成新能源汽车品牌门店。&rdquo;11月25日，一位豪华品牌经销商对财联社记者表示。
&ldquo;价格战&rdquo;致进销倒挂严重
中国汽车流通协会数据显示，2020年至2023年，全国有超过8000家汽车4S店退网关门，年均退网量超2600家。
&ldquo;随着新能源汽车的高速发展，叠加&lsquo;价格战&rsquo;的持续影响，当下传统主机厂和经销商遇到了前所未有的困境，市场风险在抬头，竞争日益加剧，经销商已经出现全行业的大面积亏损。&rdquo;中国汽车流通协会副会长王都在近日举行的2024汽车金融产业峰会上表示。
从传统经销商的盈利模式来看，汽车4S店所提供的整车销售、零配件、售后服务及信息反馈等服务，一直以来是燃油车传统商业模式的重要环节。车企通常将车辆批发给经销商，再由经销商经4S店铺开渠道、进行零售，以此实现资金回流；同时采用年度销量目标考核及阶段性返利等方式约束和激励经销商。
然而，受&ldquo;价格战&rdquo;影响，&ldquo;高价提车低价卖&rdquo;，终端交易价格和厂家指导价严重背离的&ldquo;价格倒挂&rdquo;，在行业已成普遍现象。郎学红认为，豪华品牌的倒挂幅度普遍达到30%，最高可达50%。当&ldquo;价格倒挂&rdquo;达30或者40%，经销商已无法承受。&ldquo;虽然主机厂采用返点等商务政策进行补贴，但实际返利很模糊。&rdquo;郎学红称，同时，今年出现经销商&ldquo;爆雷&rdquo;情况，导致金融机构调高汽车经销商风险等级，对经销商库存融资的贷款业务出现收缩或者断贷，加剧了&ldquo;资金流动性紧张&rdquo;。
9月23日，中国汽车流通协会发文表示，近段时期协会收到大量会员企业反映，持续的&ldquo;价格战&rdquo;等因素所带来的汽车市场剧烈变化，使汽车经销商面临着资金流动性极度紧张的突出问题。协会已向政府有关部门递交《关于当前汽车经销商面临资金困境和关停风险相关情况的紧急报告》，恳请尽快研究出台汽车经销领域阶段性金融纾困政策措施。
《报告》提到，现阶段面临的两大主要问题：一是消费不振和厂家批发量的双重压力使得经销商库存维持高位，为降低资金压力和融资成本，经销商被迫低价抛售求生；二是&ldquo;价格战&rdquo;使得进销倒挂严重，经销商卖得越多亏得越多，同时又面临融资到期履约困难压力，经销商面临经营回款断流，资金链断裂风险陡增。目前经销商现有流动资金维持时间已被压缩至极限。
&ldquo;在经营状况比较好的时候，一些经销商会把资金投入到汽车行业以外的领域，比如房地产、金融等等，但目前这些领域的投资状况也比较低迷，所以产生了连锁反应。&rdquo;上述豪华品牌经销商提到，一些经销商集团存在自身不当投资等经营行为，进而拖累了汽车业务。
传统4S店转投新能源
乘联会数据显示，截至10月，新能源车国内零售渗透率已连续4个月突破50%，汽车行业向新能源化转型已是不争的事实。面对当前的困境，不少传统经销商已开始主动&ldquo;拥抱变化&rdquo;。
&ldquo;今年退网的经销商肯定不止4000家，或超过一万家，但这其中并非完全退出汽车经销业务，而是转向了新能源领域。&rdquo;有资深行业人士告诉记者。
蔚来高级副总裁魏健透露的数据一定程度上佐证了这一点。据魏健称，过去一年内已有超过40家传统豪华品牌经销商选择转投蔚来。其中不乏保时捷、玛莎拉蒂、宝马、奔驰等全球知名豪华品牌经销商。
稍早之前，市场亦有消息称，中升控股拿下50家&ldquo;华为智选车&rdquo;授权，分二期进行翻店更新，首批变更的品牌包括宝马、奔驰、奥迪、捷豹路虎等一线豪华品牌。受此消息影响，中升控股股价前两个交易日累计涨约50%。11月11日，中升控股公告，已与赛力斯签订初步协议，双方同意就合作分销新能源汽车进行进一步磋商。
事实证明，与头部新能源车企合作正在帮助传统经销商实现破局。作为较早开展新能源汽车业务的经销商，永达汽车旗下独立新能源品牌网点达到36个，合作的独立新能源汽车品牌包括鸿蒙智行、智马达、小鹏汽车、智己汽车等。财报显示，永达汽车独立新能源品牌2024年上半年维修保养收入为1.2亿元，同比增长73.2%；平均单车产值为2,958元，同比增长19.4%。
&ldquo;像永达这种布局新能源汽车业务比较早、规模又非常大的集团，确实能够获利。&rdquo;上述豪华品牌经销商表示。
&ldquo;对于市场担忧的新能源售后业务而言，永达独立新能源维修单车产值同豪华品牌售后相比未见过多差异。&rdquo;中金研报认为，从当下豪华品牌经销商生存现状来看，传统豪华及合资品牌难改其量、价、利齐跌颓势，新车毛利率或难有反转迹象；而目前新能源品牌仍在向上周期，且竞争格局更加明晰，量价利目前展望较为稳定乐观。
瑞银中国汽车行业研究主管巩旻11月25日分享的一份报告显示，过去十年，合资车企平均每年在中国市场可能赚取了约人民币1500亿元的净利润，但2023年下降约1/3，今年上半年又进一步下跌近50%，其在华利润已受到威胁。
&ldquo;在电动车渗透率、自主品牌市场份额提升的过程中，中国汽车业的整合其实已经开始。&rdquo;巩旻表示。

“价格战”、电动化转型双重压力下今年退网4S店将达4000家 有厂商拥抱新能源

在无锡经开区，一辆没有驾驶员的小巴等靠在路边等待乘客。虽然车上没有驾驶位、方向盘，没有油门和刹车，但却可以在道路上平稳驾驶。遍布全车的激光雷达和摄像头就是车辆的&ldquo;眼睛，不仅能360度观察周边人流车流，还能提前至少50米识别前方路况，自动接收道路灯柱发出的&ldquo;避让&rdquo;警示，或是提前&ldquo;看清&rdquo;下个路口的红灯信号，
据悉，这些新型无人驾驶小巴车于23年3月在无锡经开区投入商用。截至目前，自动驾驶小巴累计服务超30万人次。
近年来，无锡着力打造车联网小镇、智能网联汽车生态产业园等特色园区，集聚超过200家&ldquo;车路云一体化&rdquo;领域重点企业。除了短途接驳，无锡也在物流、环卫、配送等领域的场景中，构建&ldquo;车路云一体化&rdquo;示范应用，完成超400万单无人配送，自动驾驶卡车在综合保税区、重点厂区实现常态运营。
除了无锡外，苏州、南京乃至整个江苏省的5G/5G-A、云计算、人工智能等数字技术，也正在为低空经济、智慧交通、智能制造等多个领域提供强大的技术支持与创新动力。
▌&ldquo;车路云一体化&rdquo; 在交通、物流、环卫等领域落地
不久前，国家智能网联汽车&ldquo;车路云一体化&rdquo;无锡试点方案正式发布。预计到2025年末，无锡将实现车联网应用场景200个，车联网用户渗透率达80%，车联网核心产业规模突破800亿元。
无锡市车城智联科技有限公司总经理助理陈秋介绍，无锡市通过对覆盖无锡全市区域的车路云一体化基础设施、城市级云控平台和重点应用场景的建设，提高城市智慧交通管控和服务水平，推动智能网联汽车产业发展。
在基础设施及建设方面，无锡移动配套建设车路通信、路侧感知、边缘计算等智能化网联化基础设施，并持续推动新型智能网联道路升级，助力无锡建设城市级&ldquo;车路云&rdquo;一体化示范应用。
无锡市智驾运营服务中心（以下简称&ldquo;智驾中心&rdquo;）是全国首个以车联网及智能网联汽车为发展核心的一站式特色服务中心。智驾中心设置了1个一站式服务中心，1个智能网联汽车监管平台和1个远程控制调度中心，为企业提供了全链条的服务体系。
想要进行自动驾驶道路测试的企业，企业可在服务中心进行相关申请，申领行驶车号牌，开展匹配等级的道路测试。与普通车牌相比，每个智能网络行驶车的牌照上都有二维码，直接扫一扫就能获得车辆的管理信息。
《科创板日报》记者在智驾中心的电子大屏上看到，在路上行驶的智能网联车辆，包括车速、位置等行驶状态，都在大屏幕上一一显示。目前，无锡无人驾驶车主要涵盖四大类，一是用于物流运输，在综合保税区、上汽大通工厂及周边道路，自动驾驶卡车服务多家智能工厂，提升供应链自动化水平。二是公共接驳，车城智联、航天大为等企业开通 10余条自动驾驶小巴的线路。三是末端配送，京东、白配牛、九识、新石器4家国内企业在无锡落地商业服务，合作伙伴包括顺丰、圆通、大润发、盒马鲜生等。日前 152台无人配送助力企业降本增效。
此外，在环卫清扫方面，仙途智能、优地科技等成无锡东商务区、经开区常态化环卫清扫运营商，融合应用自动驾驶环卫车辆覆盖超350万平方米街区。
据《科创板日报》记者现场了解到，无锡车联网产业生态涵盖上汽集团、吉利、奥迪、百度、福特、文远知行、滴滴、华为、轻舟智航等行业头部企业和初创企业。其中，无锡经开区已集聚车联天下、博世软件、吉利控股等头部企业，2023年智能网联汽车产业集群规模超过180多亿元，其中核心产业产值69.2亿元，同比增长76.3%。
▌无人驾驶小巴上路！一趟只需2元
在无锡经开区，《科创板日报》记者坐上了无人驾驶小巴体验了一把。打开&ldquo;车城智联&rdquo;小程序，就可以实现手机预约、线上购票、扫码乘车等一系列操作。每辆小巴的满座状态为乘客8人以及1名安全员，固定行驶线路为10-15公里左右，乘坐一趟的费用为2-3元。
除了原有的固定线路，车城智联无人驾驶小巴还推出了网约拼车、专车等服务，而没有安全员的纯无人网约小巴，近日也正式上线。
《科创板日报》记者此前曾体验过无人驾驶出租车，相较而言，无人驾驶小巴由于体积更大、车身更高，行驶过程中会更平稳。小巴会自动避让前方停靠车辆，并丝滑转弯穿越红绿灯。
小巴在行驶过程中，不只依靠激光雷达摄像头进行感知，也通过5G网络让车辆与路侧、云端基础设施进行通信，来提升车辆整体安全性。
&ldquo;路口安装了连接红绿灯信号控制机的RSU(路侧单元)设备，当小巴行驶至路口，RSU将红绿灯情况传输至5G车载设备上。我们也在利用这些路侧设备，实现公交优先的红绿灯。也就是公交车靠近路口时，可以调换红绿灯的时间，让红灯变成绿灯，让公交车先走。&rdquo;
为了保证信号通畅，这些无人驾驶小巴均采用5G双卡双待，移动和联通两个运营商提供双链路保障。
此外，在智能网联汽车运控中心，还有专门的安全员远程监控车辆的情况。&ldquo;并非遥控车辆，而是遇到紧急情况可以进行远程接管，确保了车辆在路面的安全行驶。&rdquo;工作人员介绍。
目前，无锡经开区自动驾驶小巴已设立了200个停车点几乎覆盖了无锡经开区所有小区、景区、商业区。
▌&ldquo;5G+AI&rdquo;推进数智江苏
除了智能网联汽车之外，无锡乃至整个江苏省的5G/5G-A、云计算、人工智能等数字技术，正在为低空经济、智能制造等多个领域提供强大的技术支持与创新动力。
截至9月底，江苏全省共开通5G-A基站数2.6万座，同时在南京、苏州、无锡积极探索5G-A技术支撑的低空智联网。5G轻量化基站（5G RedCap）达到11.2万座，已经实现县级以上规模城市覆盖，为物联网连接奠定了网络基础，5G的物联网终端数也在全国处在第一方阵。
其中，由苏州低空科技有限公司携手中国电信共同研发的苏州低空服务监管平台已经上线。
这是全国首个市域一体化低空经济安全监管服务平台，综合使用中国电信空天地一体化通信能力，基于区块链和量子的安全能力，基于云计算和AI的智慧能力，通过融合创新，实现多要素低空数据的汇聚和统一展示。低空科技还联合苏州电信在吴江打造了9平方公里的低空飞行示范区，通过5G-A通感一体、雷达扫描等技术，实现对低空飞行器的侦测感知和数据分析。
江苏电信相关负责人介绍，江苏电信在全省建设低空覆盖的专用通信站400余个，完成13个地市1.5万平方公里空域覆盖，为全省低空经济发展奠定坚实的网络基础。
在整体5G建设方面，截至目前，江苏全省累计建成5G基站28.95万座，居全国第二位。全省13个设区市已在去年全部成功创建&ldquo;千兆城市&rdquo;，千兆以上接入速率宽带用户1764.9万户，列全国首位。聚焦工业企业在生产制造场景对超高可靠网络的需求，以产业园区为切入点，建设&ldquo;万兆园区&rdquo;，重点开展万兆光网和5G-A建设。
在算力建设方面，当前江苏全省通用算力规模达到3.6 EFLOPS，同比增长6%，智算规模达6.6 EFLOPS，同比增长120%，根据构建全国一体化算力网要求，着力打造完成1ms-5ms-20ms极速时延圈，为人工智能产业发展提供网络支撑。
此外，5G行业虚拟专网数达6454个，全国排名第一，5G应用签约项目总数达1.2万余个。此外，电信和联通两家运营商共建共享4G/5G基站24.3万座，加快推进节能技术应用，尽管江苏全省5G基站总数较年初增加了19.3%，但用电量仅上升了1.9%。

无人驾驶小巴上路！无锡加速“车路云一体化”规模应用|一线

SMM11月26日讯：
今日1#电解铜现货对当月2412合约报平水价格-升水70元/吨，均价报升水35元/吨，较上一交易日涨0元/吨；平水铜成交价73680~73890元/吨，升水铜成交价73720~73930元/吨。沪铜2412合约早盘先抑后扬，盘初走跌下测73620元/吨后震荡上行，早盘结束前上测73940元/吨。沪铜2412合约对2501合约隔月月差波动于contango10元/吨-BACK30元/吨。
早市现货成交不及昨日活跃，市场报盘差异分化。盘初持货商报主流平水铜对下月票升水30元/吨-升水40元/吨，好铜如ENM，金川大板等对下月票报升水50元/吨元/吨-升水70元/吨少量成交。下游多寻当月票货源，部分持货商挺价惜售，但市场整体成交不佳，故升水明显分化。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报升水10元/吨-升水20元/部分成交，好铜对下月票报升水40元/吨-升水50元/吨成交，湿法铜如ESOX等对下月票报贴水50元/吨-贴水30元/吨。因新到港进口铜流入内贸，市场整体成交重心下移动。至上午11时前主流平水铜对下月票报平水价格-升水10元/吨成交。
日内市场报价分化明显，成交重心总体较昨日小幅下行。同时沪粤两地价差仍然较大，因广东本地库存见底，预计将有部分华东货源南下，为升水底部提供支撑。预计明日现货升水将小幅抬升。

沪粤两地价差仍明显 市场成交价格分化【SMM沪铜现货】

SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈高位震荡 下游企业则以长单采购居多【SMM午评】

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SMM 2024/11/26  国内知名再生铅企业废电瓶采购报价

SMM11月26日讯：
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【11月26日SMM铅数据】

SMM 11
月26日讯：
今日SMM1#铅均价较昨日持平为16900元/吨，因下游企业接货意愿不高，再生精铅持货商主流含税出厂报价贴水扩大，对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨（个别货源升水50元/吨送到），
不含税精铅出厂价格报16050-16100元/吨，部分惜售不报价。下游企业观望慎采，今日精铅成交一般。
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再生铅：精铅主流出厂报价贴水微扩 另有部分持货商惜售不出【SMM铅午评】

2024年11月21日，欧盟委员会发布公告称，应欧盟企业Imerys S.A于2024年10月9日提出的申请，对原产于中国的熔融氧化铝（Fused Alumina）发起反倾销调查。涉案产品的欧盟CN（Combined Nomenclature）编码为2818 10 11、2818 10 19、ex 2818 10 91和2818 10 99（TARIC编码为2818 10 91 20和2818 10 91 90）。本案倾销调查期为2023年10月1日至2024年9月30日，损害调查期为2021年1月1日至倾销调查期结束。本案初裁预计将于7个月内作出，最长不超过8个月。
（编译自：欧盟委员会网站）
（潘晓君编译）
（文　璐校对）
原文：https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=OJ:C_202407049

欧盟对华熔融氧化铝发起反倾销调查

【投资逻辑】基本面，艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启 预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨。但整体海外计划复产矿山进度仍较为缓慢，国内北方矿山即将迎来季节性检修，原料供应仍趋紧，TC回升力度有限。冶炼厂方面，托克旗下的Balen和Auby，因电力问题四季度末或明年1季度初或将面临停产，尽管国内冶炼厂有年底保产量的预期，但在现有利润下或难以实现大幅度提产。消费端，北方锌下游开工整体向好，镀锌虽然北方依然受到环保影响，但黑色价格走低叠加&ldquo;抢出口&rdquo;下，整体开工增幅较为明显。
【投资策略】当下锌价逐步回归基本面，由于需求恢复较为缓慢，供应问题已逐步被消化，预计锌价24500-25500区间盘整。

供应问题已逐步被消化 预计锌价区间盘整【机构评论】

周一沪铅指数收至17185元/吨，单边交易总持仓8.9万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2037美元/吨，总持仓14.17万手。内盘基差-230元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-26.94美元/吨，价差-95.9美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.165，铅锭进口盈亏为-1232.6元/吨。SMM1#铅锭均价16900元/吨，再生精铅均价16900元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9800元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.2万吨，LME铅锭库存录得27.53万吨。
总体来看：临近冬日，各地环保检查增加，安徽河南等地环保检查短期结束，部分冶炼厂减产逐步恢复，预计供应端边际增加。月末下游蓄企盘库，启动电池企业开工较好，动力电池企业开工边际转弱，铅价短期冲高较多，后续仍有回调风险。

铅价短期冲高较多 后续仍有回调风险【机构评论】

周一沪铅主力PB2501合约期价日内增仓上行，夜间横盘运行，伦铅冲高回落。现货市场：上海市场驰宏铅17130-17200元/吨，对沪铅2412合约平水；江浙地区铜冠、江铜铅报17100-17200元/吨，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨。沪铅强势上涨，且运行至万七上方，持货商出货积极性上升，但现货市场流通货源不多，报价有限，下游持观望态度。SMM：截止至本周一，社会库存为6.32万吨，较上周四减少0.21万吨。SMM：广东某原生铅冶炼厂本周进入年底检修，预期检修周期接近一个月，产量影响3500-4000吨。
整体看，江西、广东原生铅炼厂检修，叠加河北及安徽雾霾天气影响再生铅炼厂生产，流通货源偏紧。下游铅蓄电池开工平稳且维持较高水平，增加社会库存消耗。供应扰动支撑多头增仓，但环保解除后再生铅复产预期将限制涨幅，短期关注17300-17500区域压力。
操作建议：卖出看跌期权

原生铅炼厂检修 铅价增仓上涨【机构评论】

【投资逻辑】基本面，随着天气转冷，北方部分矿山陆续出现减停产。进入11月原生铅冶炼厂生产普遍稳定，增量空间有限，临近年底部分冶炼厂或因年度计划完成、原料供应波动等原因小幅下调产量预期。安徽、河南地区环保管控逐步解除，炼厂多恢复正常生产。但由于秋冬季污染天气频繁，后期供应干扰或仍会加大。需求端，下游铅蓄电池企业维持以销定产相对平稳，铅蓄电池经销商库存与成品库存回落，下游即将进入消费旺季，消费端维持相对稳定，且后续还有产业补库预期。上周LME铅库存交仓9万吨，但市场并没有过度反应，体现出近几年海外隐性库存显性化已被市场提前充分交易。
【投资策略】由于内生向上动能缺乏，铅价整体将保持区间震荡，建议16500-17500区间操作。

铅价整体将保持区间震荡【机构评论】

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SMM11月26日讯：
稀土矿
价格：碳酸稀土价格约为3.37万元/吨左右，独居石价格约为3.9万元/吨，中钇富铕矿标矿价格约为17.9万元/吨。
供需：近期稀土市场小幅偏强运行，价格波动幅度较小，分离厂采购较为谨慎。
稀土氧化物
价格：镨钕氧化物主流报价区间在41.5-41.6万元/吨；氧化镝成交区间在170-171万元/吨，氧化铽报价约为590左右。
供需：昨日，稀土氧化物市场整体询单活跃度较高，分离厂报价也相应提升，市场低价货源难寻，稀土氧化物实际成交价格也较上周出现上行走势。
稀土金属
价格：镨钕金属市场成交价格约为51.1-51.5万元/吨，镝铁价格对应氧化物报价164-165万元/吨左右，金属铽报价约为740万元/吨左右。
供需：稀土金属价格昨日随氧化物端价格上涨，但下游磁材企业购买情况依旧不佳，金属成交量相对较少，但金属厂报价较高，预计金属价格将较为坚挺。
磁材
价格：钕铁硼毛坯价格钕铁硼毛坯N35（Ce）报收131-141元/公斤；钕铁硼毛坯38H价格报收176-186元/公斤。
供需：昨日，稀土价格持续攀升。一些大型磁材企业订单爆满，生产繁忙。然而，小企业的订单量并未显著增加，生产积极性偏低，市场上观望情绪较为浓厚。
钕铁硼废料
价格：钕铁硼废料镨钕价格报收425-431元/公斤；钕铁硼废料镝价格报收1635-1668元/公斤；钕铁硼废料铽价格报收5014-5123元/公斤。
供需：昨日，钕铁硼废料价格走势整体较为稳定。随着氧化物价格攀升，废料企业利润增加，亏损减轻。企业普遍保持乐观态度，市场交投活跃度增强。

【SMM稀土晨会纪要】市场询单活跃度增高 氧化物价格走势上行

11月25日）下午，三孚新科举行2024年第三季度业绩说明会。
对于公司主营的PCB制造用电子化学业务复苏情况，三孚新科财务负责人王怒表示，&ldquo;公司电子化学品主要为PCB产业链中不可或缺的核心添加剂，
受益于下游消费电子行业复苏，2024年前三季度公司主营业务收入中，PCB电子化学品收入较上年同期实现了增长。&rdquo;
三孚新科主要从事表面工程技术的研究及新型环保表面工程专用化学品与专用设备的研发、生产和销售，主要产品有电子化学品、通用电镀化学品以及表面工程专用设备等。
由于该公司产品主要应用于PCB、通讯基站设备、手机零部件等工业产品的表面处理，三孚新科的业绩也与下游PCB制造行业、通讯电子制造行业等行业的发展息息相关。
财报显示，今年前三季度，三孚新科实现营业收入4.3亿元，同比增长29.40%；归母净利润亏损1695.42万元，上年同期亏损3228.94万元；扣非净利润亏损3147.82万元，上年同期亏损3378.19万元；经营活动产生的现金流量净额为-4800.58万元，上年同期为-2097.98万元。
三孚新科表示，截至今年三季度，该公司亏损幅度较上年同期有所收窄，主要原因是其电子化学品类收入有所增加、新增设备及设备构件类收入。
对于公司主要产品收入构成，三孚新科董事、董事会秘书刘华民进一步解释，该公司电子化学品收入主要有PCB专用化学品，如：水平沉铜专用化学品、化学镍金专用化学品、脉冲电镀铜专用化学品、填孔电镀专用化学品等，以及被动元件电镀专用化学品；该公司专用设备及设备机构件收入主要构成为新能源领域表面处理专用设备、PCB专用电镀设备、铜箔设备机构件等。
近期，PCB产业受成本、地理与政策优势等驱动，加速向东南亚转移，国内部分PCB企业陆续在泰、越等地布局设厂。
业绩会上，三孚新科董事长、总经理上官文龙在介绍该公司主营业务出海情况时，其表示，&ldquo;公司已在泰国设立公司，将为下游客户提供解决方案及产品支持。此外，
公司MSA环保型高速镀锡专用化学品由于其在环保等方面具备显著优势，替代了客户原使用的产品，目前已出口白俄罗斯。
对于公司目前在手订单情况及2024年业绩展望，上官文龙在业绩会上表示，&ldquo;公司当前订单状况良好，经营一切正常。&rdquo;
&ldquo;在设备产品领域，公司积极与下游客户开展战略合作，并陆续签署订单，为复合铜箔产业化的全面到来做好充分准备。&rdquo;上官文龙补充道。
《科创板日报》记者注意到，近年来，三孚新科在发展主营业务的同时，自2022年二季度起布局&ldquo;复合铜箔高端成套装备制造项目&rdquo;，开拓新的业绩增长点。
在复合铜箔业务最新进展来看，
据上官文龙介绍，该公司一步法、两步法（水电镀）复合铜箔量产设备均已有交付，已具备量产出货能力。

三孚新科：PCB专用化学品需求回暖 复合铜箔装备已具备量产能力

SMM氧化铝早评11.26
盘面：上周五夜盘氧化铝主力2501合约开于5306元/吨，最高点5332元/吨，最低点5286元/吨，终收于5308元/吨，涨2元/吨，涨幅0.04 %，持仓量22.6万手，减8452 手。
行业动态：
1. 昨日询得北方地区成交部分氧化铝现货，折山西出厂价月5800元/吨上下。
2. 俄铝公司启动生产优化计划 第一阶段将铝产量削减25万吨。
基差日报：据SMM数据，11月25日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水405元/吨。
仓单日报：11月25日氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平，为6.97万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2097吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在600吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在3011吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平，为6.40万吨。
海外市场：11月25日西澳FOB氧化铝价格为785美元/吨，美元/人民币汇率卖出价7.26在附近，该价格折合国内主流港口对外售价约6721元/吨左右，高于国内氧化铝价格1020.39元/吨，氧化铝现货进口窗口维持关闭。
总结：几内亚铝土矿供应扰动的消息频出，给国内铝土矿供应以及氧化铝生产带来一定的风险。国内铝土矿供应量因几内亚雨季影响处于季节性低位，矿石供应限制氧化铝运行产能提升，同时北方地区时有重污染天气预警，氧化铝焙烧受到一定影响，南方氧化铝厂检修事件频发，也对氧化铝供应造成一定影响。需求端，铝厂生产与备库需求可观。氧化铝现货供应仍然未见明显过剩。但本周氧化铝现货成交转清淡，成交价格涨幅明显较前期放缓，短期内氧化铝现货价格或以小幅增长为主。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

氧化铝基本面暂无改善 现货或将小增为主【SMM氧化铝早评】

11月25日，云南省能源研究院有限公司发布关于《曲靖、红河风光火储一体化项目规划》竞争性谈判公告。公告表示，根据云南省能投集团有限公司集团（以下简称&ldquo;云南能投&rdquo;）做强做优大能源产业的任务要求，提前谋划重点州市的源网荷储一体化业务布局，结合云南能投&ldquo;十四五&rdquo;及中长期战略发展规划中关于做强做优大能源产业链的重点任务，为&ldquo;十五五&rdquo;提前谋划重点州市的源网荷储一体化业务布局，就省内重点区域--曲靖、红河开展风光火储专项课题研究。
服务内容：对云南省及目标区域的电力供需形势、电网接入情况、各类能源开发消纳情况进行梳理，并通过系统安全分析及调度方案等提出电源及负荷项目的规划建议；结合能投集团自身优势、电源基础，以及目标区域的产业发展计划（包括高载能产业、电池产业、光伏产业等），以&ldquo;源网荷储一体化&rdquo;系统优化的思路，提出促进当地发展的电源建设方案；基于红河、曲靖产业发展需要的源网荷储一体化建设，提出明确的发展目标、电源建设标的，并对集团潜在投资项目进行投资匡算，同步提出需要省级及地方政府支持的政策及倾斜的资源；基于上述要求，完成《能投集团曲靖电厂风光火（储）一体化项目》《能投集团红河电厂风光火（储）一体化项目》两项成果。
选聘资质及服务要求：
资质要求
1．必须经国家工商行政管理部门登记注册，具有独立的法人资格或其他组织，具有独立承担民事责任能力，具备能源咨询服务资质，财务状况良好，没有处于被责令停业，财产被接管、冻结，破产状态;
2．营业执照经营范围满足本项目要求;
3．最近三年内没有骗取中标和严重违法、违约及重大工程质量问题，无不良记录。
服务和成果要求包括但不限于：
1．曲靖、红河风光火储一体化项目规划报告初稿及终稿；
2．交付地点：云南省昆明市西山区日新中路广福城写字楼A10栋19楼；
报价要求
本项目价格评分允许二次报价，报价币种为人民币。
为满足评审程序需要，响应文件需附以下资料
包括但不限于：报价函、资格资质证明材料、资信证明材料、财务报告/报表、业绩证明材料、人员构成、项目主要参与人员简历表及业绩情况、针对本项目的服务方案等。
竞谈文件提交要求
（一）装订要求：报价文件按照第四条相关要求用A4幅面出版，竖向左侧装订。报价文件的正本与副本应编制目录并分别装订成册；报价文件装订应牢固，并逐页标注连续页码，否则，采购人对于报价文件装订松散而造成的丢失或其他后果不承担任何责任。正本壹份，副本贰份，电子版1份。
（二）本次报价资料按以上要求装订好后于2024年12月3日上午10时00分前递交至云南省能源研究院有限公司。联系人：陈女士，联系电话：18387190558。
（三）以上材料统一放至一个信封中密封，并在密封处加盖公章。本次评审以所报密封资料为依据；未密封的报价资料视同无效报价。
（四）如果未能在规定时间提交材料，视为放弃参与本次竞争性谈判。
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云能源研究院有限公司关于《曲靖、红河风光火储一体化项目规划》竞争性谈判公告

宏观新闻
1、11月25日，国务院总理李强在北京同第二届链博会参展参会企业代表座谈。李强表示，经济高效循环离不开要素流动畅通，封闭没有出路、开放才是正途。他还指出，今年以来，中国经济运行总体平稳、稳中有进，我们将继续加大逆周期调节力度，推动中国经济持续向好。
2、中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《粮食节约和反食品浪费行动方案》。行动方案部署了粮食节约减损行动、全民节粮意识提升行动、餐饮行业反浪费行动、单位食堂反浪费行动、加强损失浪费统计调查等重点任务。
3、央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议。会议指出，中国人民银行各分支机构要与有关部门紧密协作，将政策更多向民营和中小企业倾斜，分类施策提升银企对接效率，为金融服务营造良好环境。
4、外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会。记者提问称，美方将公布新的对华芯片出口限制。毛宁表示，中方将采取坚决措施，坚定维护中国企业的正当合法权益。
行业新闻
1、工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用&ldquo;扬帆&rdquo;行动升级方案》，方案提出，到2027年底，构建形成&ldquo;能力普适、应用普及、赋能普惠&rdquo;的发展格局，全面实现5G规模化应用。
2、中证协起草《证券业务示范实践第X号-融资融券客户交易行为管理》正向券商征求意见，核心在于围绕两融业务客户交易行为管理若干场景，制定示范实践。比如券商应当切实加强投资者行为监测和管理，防范异常交易、利益输送、不当套利等行为，在处理客户关联人识别与核查、异常交易管控、&ldquo;绕标套现&rdquo;交易识别管理、客户融券和出借行为管理等操作重点、难点，可以参照适用本示范实践。
3、据两名知情人士透露，美国当选总统特朗普的过渡团队正在制定一项范围广泛的能源计划，将在他上任后几天内推出，该计划将批准新的液化天然气(LNG)项目的出口许可，并增加在美国土地上的石油钻探。
4、比亚迪欧洲汽车销售事业部中亚地区总经理曹爽在第二十九届联合国气候变化大会期间接受CGTN采访时表示，2025年比亚迪计划推出新一代刀片电池，将提高汽车的续航里程，并延长电池本身的使用寿命。
5、中国酒类流通协会秘书长秦书尧谈及酒类电商发展现状时表示，反对酒类电商中的破价乱价、售卖假酒、虚假宣传、刷单炒作等乱象，支持酒类电商坚持长期主义，以价值为导向，积极融入酒类价格体系和市场生态。
6、中国塑料加工工业协会电池薄膜专委会昨日发布关于促进电池隔膜行业健康发展的倡议书。其中提到，我们应倡导&ldquo;创新、诚信、和谐、有序&rdquo;的发展理念，坚持创新驱动，以技术、质量和服务为核心竞争力，坚决共同抵制&ldquo;内卷式&rdquo;恶性竞争。
7、河南空港智算中心的揭牌暨签约仪式11月25日在郑州园博园会议中心举行，该中心全部建成后，算力规模超10万P，将成为中部最大、国内领先万卡算力集群，填补河南省在超大规模智算中心方面的空白。
公司新闻
1、同花顺云软件总经理赵远被监管采取监管谈话措施。
2、隆基绿能公告，董事长钟宝申拟12个月内增持公司股份，增持金额不低于1亿元。
3、格灵深瞳公告，拟取得国科亿道控制权。
4、华胜天成公告，与华为合作对公司业绩不构成重大影响。
5、星源材质公告，拟与中科深蓝汇泽战略合作，联合开发固态电解质膜。
6、三六零公告，基于&ldquo;360智脑&rdquo;能力开发的互联网To C端产品产生的直接收入在整体营收占比不超过2%。
7、六国化工公告，公司无固态电池产品，亦无打造固态电池的计划和意愿。
8、渤海化学公告，受PDH行业产能持续释放加剧、国内需求不振等因素影响，公司持续出现亏损。
9、光弘科技公告，筹划以支付现金的方式购买AC公司100%股权及TIS工厂0.003%股权。
10、华丰股份公告，新型储能电池仍处于研发阶段，研发周期和研发成果存在不确定性。
11、山高环能公告，公司的工业级混合油产品被列入取消出口退税的产品清单。
12、弘讯科技公告，公司子公司意大利EEI公司不直接生产研发核聚变整机装置。
13、滨海能源公告，终止2024年度向特定对象发行股票审核。
14、郑州煤电公告，实际控制人变更为郑州市国资委。
15、德邦股份公告，间接控股股东拟3亿元至6亿元增持公司股份。
环球市场
1、美股周一收高，道指涨0.99%再创历史新高，纳指涨0.27%，标普500指数涨0.30%。特斯拉跌近4%，美国加州拟推电动汽车购车补贴，特斯拉将被排除在外。比特币跌破95000美元，加密货币概念股MicroStrategy跌逾4%。欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX30指数涨0.43%，英国富时100指数涨0.36%，法国CAC40指数涨0.03%。
2、大宗商品方面，纽约商品交易所2025年1月交货的轻质原油期货价格下跌3.23%收于每桶68.94美元；2025年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.87%收于每桶73.01美元。
3、国际贵金属期货大幅收跌，COMEX黄金期货跌3.16%报2626.4美元/盎司，COMEX白银期货跌3.15%报30.35美元/盎司。
投资机会参考
1、华为发力该领域，市场有望在AI推动下迎来新的成长周期
据报道，天眼查知识产权信息显示，近日，华为技术有限公司申请注册多枚&ldquo;鸿蒙智家&rdquo;商标，国际分类涉及灯具空调、运输工具、建筑修理等，当前商标状态均为等待实质审查。
近年来，智能家居已成为&ldquo;扩内需、稳增长&rdquo;的全新赛道。数据显示，2023年中国智能家居行业市场规模为7157.1亿元，未来5年行业将处于快速发展阶段。华金证券指出，在消费类市场，目前华为、小米、京东、腾讯、海尔等众多品牌已经进入全屋智能领域。伴随着AI技术的发展，目前智能家居行业软硬件系统更加趋于成熟，整个市场有望在AI技术的推动下迎来新的成长周期。
2、国内首个低空管理与服务操作系统OpenSILAS发布
据媒体报道，在深圳举行的粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA）2024大会上，国内首个低空管理与服务操作系统OpenSILAS 1.0 Alpha版正式发布，该系统旨在统筹、协调、管理、分配低空时空资源，支撑、管理、服务各类低空飞行活动。此外，大会还发起共建OpenSILAS创新联合体，IDEA研究院与17家首批发起单位携手，共同打造一个开放共享、技术领先、不断迭代的系统和平台，建立有实际系统支持的相关低空标准体系。
银河证券指出，低空经济产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。展望未来，低空经济万亿级市场渐行渐近，基建先行，制造与运营齐头并进。
3、多家平台相关景区预订量迎来大增，冰雪经济成为新增长点
据媒体报道，随着新一轮冰雪季陆续开启，多地推出新举措、举办新活动，持续释放&ldquo;冰雪经济&rdquo;增长潜力。眼下，新疆阿勒泰地区的四大雪场已全面开板，每天有1万多名雪友来这里畅滑。10月中旬以来，阿勒泰地区已经接待游客超235万人次，同比增长六成多。
北方多地雪场开板迎雪季，冰雪经济热度持续升温，多家平台上相关景区预订量也迎来大增。国务院办公厅日前印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，旨在巩固和扩大&ldquo;带动三亿人参与冰雪运动&rdquo;成果，以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，推动冰雪经济成为新增长点。上海证券认为，《意见》的出台为冰雪运动及冰雪经济的发展提供了政策保障，交通项目的建设开通也为冰雪地区旅游发展带来了重大机遇。
4、中欧电动汽车关税或有望取消
11月23日，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德&middot;兰格在接受NTV电视台采访时透露，布鲁塞尔和北京即将就中国电动汽车进口关税问题达成解决方案。贝恩德&middot;兰格表示：&ldquo;双方接近达成协议，中国可以承诺至少以最低价格在欧盟提供电动汽车。&rdquo;
2023年中国车企市场在欧盟市场销量为22.1万辆，市场份额为1.86%，同比增加104.9%，过去5年快速提升。方正证券汽车团队指出，欧洲是我国新能源汽车出口的主要市场，取消关税有望利好自主品牌出海。考虑到国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，预计2025年乘用车出口销量有望延续可观的增长。

【早报】十二部门重磅部署！事关5G规模化应用

以下为11月25日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

11月25日LME铅库存续降475吨 全部出自新加坡仓库

宁德时代再度布局商用车电动化。
11月25日，宁德时代发布天行重型商用车系列电池，含超充版、长寿命版、长续航版以及高强度版（工程机械专用），将全系支持1000V高压。
其中，宁德时代天行重型商用车-高强度版电池则专为工程机械研发。
该产品已落地量产，应用在同力重工、柳工机械、徐工机械、博雷顿、湘电重装、北方股份、宏大时代与临工重机8家工程机械制造商的超20款车型。
当前，宁德时代在乘用车领域产品包括神行电池、麒麟电池、骁遥超级增混电池；在商用车领域，宁德时代天行是该公司首个商用品牌。
《科创板日报》记者注意到，今年7月至今，宁德时代接连在物流领域、公共交通领域推出天行L-超充版、长续航版和天行B-客车版，实现商用车全产品覆盖。
从其商用车领域产业链布局来看，
2017年，宁德时代商用一代快充首发，实现客车量产落地；而后，2021年，其商用三代快充首发，覆盖重卡场景。
去年6月，宁德时代还面向中重型商用车市场推出了名为&ldquo;骐骥&rdquo;的自研重卡底盘换电解决方案，称其可实现不同车型、不同品牌的一站通换，并可通过云平台实现资产监控、智能调度、预约换电、路线规划等功能。
与此同时，近年来，宁德时代加速扩大在商用车领域的&ldquo;朋友圈&rdquo;。
其中，今年3月28日，宇通集团联合宁德时代推出15年150万公里质保的长寿命电池，可应用于客车、轻卡、重卡等细分市场；去年8月，宁德时代与陕汽控股签署十年战略合作协议。根据协议，双方将在产品研发、技术创新、资源配置、市场推广及售后服务等方面展开合作。
在资本动作方面，
其中，去年，宁德时代与一汽解放合资成立解放时代新能源科技有限公司。天眼查信息显示，双方各持有该公司50%的股份；同年，宁德时代与福田汽车合资成立福田时代新能源科技有限公司，双方亦各持有其50%的股份。
整体来看，根据上险率统计，2020年，国内重卡电动化率仅为0.2%；而在2023年，该数据增长至5.6%。今年1-9月，国内重卡电动化率达11.2%。
纵观整个新能源商用车市场表现，中汽协数据显示，今年1-10月，新能源汽车国内销量869.2万辆，同比增长38.3%，占汽车国内销量比例为44%。
其中，新能源商用车国内销量40.5万辆，同比增长32.5%。
&ldquo;汽车产业电动化、网联化、智能化大趋势的深入发展，以及行业对环保要求的提高，给商用车创新发展提供了良好机遇。&rdquo;有业内人士表示。
另有行业人士认为，&ldquo;双积分&rdquo;政策或将成为未来促进新能源商用车快速发展的长效机制。
对于市场规模，在今年4月的2024中国商用车论坛上，中国汽车工业协会副秘书长李邵华预测，2024年，中国商用车累计销量预计为460万辆左右。
但同时，
亦有业内人士向《科创板日报》记者分析表示，&ldquo;目前，新能源商用车仍面临着一些待解难题。比如：在极端环境、恶劣工况下，存在性能不稳定、续航里程短、充电慢、运营效率低、成本高等问题。&rdquo;

“宁王”再度布局商用车电动化 这次瞄准重型车

SMM11月26日讯：
隔夜，伦铅跳空高开于2022.5美元/吨，亚洲时段震荡上行，进入欧洲时段后铅锭去库多头增仓提振伦铅探高至2048美元/吨，尾盘跳水探低至2018.5美元/吨，终收于2022.5美元/吨，涨幅0.22%。
隔夜，沪铅主力2501合约开于17185元/吨，盘初轻触低位17170元/吨，后围绕日内均线窄幅震荡运行，终收于17190元/吨，涨幅1.63%。

铅锭去库多头增仓 沪铅走出三连阳【SMM铅早讯】

期货盘面：
隔夜，伦铅跳空高开于2022.5美元/吨，亚洲时段震荡上行，进入欧洲时段后铅锭去库多头增仓提振伦铅探高至2048美元/吨，尾盘跳水探低至2018.5美元/吨，终收于2022.5美元/吨，涨幅0.22%。
隔夜，沪铅主力2501合约开于17185元/吨，盘初轻触低位17170元/吨，后围绕日内均线窄幅震荡运行，终收于17190元/吨，涨幅1.63%。
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现货基本面
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上海市场驰宏铅17130-17200元/吨，对沪铅2412合约平水报价；江浙地区铜冠、江铜铅报17100-17200元/吨，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨报价。沪铅强势上涨，且运行至万七上方，持货商出货积极性上升，但现货市场流通货源不多，报价有限，期间厂提货源报价仍较坚挺，少数甚至上调报价升水（对SMM1#铅均价），下游企业则普遍持观望态度，仅少数以刚需采购，现货市场高价成交困难。
库存方面：据SMM调研，截至11月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.32万吨，较11月18日减少2.18万吨；较11月21日减少0.12万吨。
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今日铅价预测：
宏观方面，美国2/10年期国债收益率两个月来首次重新倒挂。中国央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%，与此前持平。中国商务部条约法律司负责人就欧盟将中国对欧盟白兰地临时反倾销措施诉至世贸争端解决机制答记者问：中方收到欧方磋商请求，将按照世贸组织相关规则处理。
现货基本面，近期铅冶炼企业因雾霾天气频发减停产情况，主要影响河北、安徽等地区再生铅炼厂产量。本周安徽等地雾霾预警解除，后续需要关注其复产情况。另外，本周江西、广东等地区原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应进一步减量，下游企业继续消耗社会仓库库存。由于铅锭流通货源有限，铅冶炼企业多挺价出货，尤其再生精铅与原生铅几无价差，部分地区甚至高于原生铅50-100元/吨出厂。综合来看，短期铅价或仍维持高位运行。

SMM铅晨会纪要：铅冶炼企业报价坚挺 下游企业观望慎采【SMM铅晨会纪要】

据俄铝公司（RUSAL）官网消息：全球最大铝生产商之一的俄铝公司决定在氧化铝价格创历史新高、宏观经济环境持续负面风险加剧的背景下削减铝产量。该计划第一阶段将减产25万吨。
俄铝公司不得不以市场价格从海外购买超过三分之一的所需氧化铝，这给其生产利润率带来了巨大压力。自2024年初以来，氧化铝价格已翻了一番以上，涨至每吨700美元以上，增长率创历史新高。因此，氧化铝在铝现金成本中的份额从正常水平的30-35%上升到50%以上。
氧化铝价格的上涨没有得到铝价相应上涨的补偿，而铝价则因宏观经济环境疲弱和市场供应过剩而受到压制。在俄罗斯国内市场，由于经济放缓和货币政策收紧，导致包括建筑和汽车产业在内的主要铝消费行业产量下降，金属需求正在萎缩。
启动生产优化计划不会对公司的社会倡议产生任何影响。俄铝公司将保持所有生产基地的全部员工人数不变，同时维持员工的所有社会福利。

俄铝公司启动生产优化计划 第一阶段将铝产量削减25万吨

SMM 11月25日讯：
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11月25日再生铅市场成交综述【SMM晚评】

SMM 11月25日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘金属集体上涨，沪铅以1.63%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.36%。
外盘方面，截至15：07分，外盘金属同样集体上涨，伦铜及伦铝一同涨逾1%，伦铜涨1.04%，伦铝涨1.54%。其余金属涨幅均在1%以内。
碳酸锂主连涨0.44%，工业硅主连跌1.17%。欧线集运主连暴跌16%触及跌停。
黑色系方面除铁矿石外均下跌，铁矿涨0.84%。螺纹、热卷以及不锈钢跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤跌2.38%，焦炭跌1.04%。
贵金属方面，截至15:07分左右，COMEX黄金跌1.67%，COMEX白银跌1.86%。国内方面，沪金跌0.62%，沪银跌1.52%。
截至今日15:06分行情
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宏观面
国内方面：
【11月MLF缩量续作 业内预计降准或将较快落地】
本月MLF到期量为14500亿，为年内最高峰。今日央行缩量续作MLF，MLF操作利率保持不变。业内人士对财联社记者表示，尽管本月MLF操作缩量，但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放。考虑到央行已在10月开展5000亿买断式逆回购操作，相当于提前释放一定规模的中期流动性。预计后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作，以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性。
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美元方面：
截至15:07分，美元指数下跌0.46%。美国11月S&amp;P Global制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.8，预期为48.8，前值为48.5，11月综合PMI升至55.3的2022年4月以来最高，主要受美国政府明年有望降低利率和采取更多有利于商业的政策的提振。不过欧元区和英国制造业PMI表现都不及预期，且较前值下滑，周五欧元跌至两年来的最低点，美元一度大幅攀升站上108一线之上。美元周一略微回吐了近期的涨幅，因为投资者认为美国财政部长人选将安抚债券市场，从而拉低了收益率，削弱了美元的部分利率优势。
此前美联储官员表态较为谨慎，市场关注12月美联储议息会议更多线索，目前对于12月降息预期略有下降。（文华财经）
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11月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1918元
数据方面：
今日将公布德国11月IFO商业景气指数，此外，G7集团举行外长会议。
原油方面：
截至15:07分，两市油价一同下跌，美油跌0.62%，布油跌0.59%。考虑到原油需求预期整体上仍然较弱，原油价格的进一步上行空间受限。上周三大机构陆续公布月报，从三大机构在11月报中对明年供需平衡表的预估来看，对于供应和需求，三大机构的预估差异较大，需求预估上，OPEC最乐观，IEA最悲观，供应预估上，IEA最乐观，OPEC最悲观。从实际需求和库存情况来看，上周公布的EIA最新报告显示，美国汽油需求和馏分油需求环比减少，商业原油库存出现累积。（文华财经）
SMM日评
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【SMM日评】焦炭期货窄幅波动 现货市场出货正常
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高镍生铁成交氛围不佳 短期内价格仍承压运行【镍生铁日评】
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市场交投活跃度增强 稀土价格持续攀升【SMM日评】

美元下跌 金属普涨 伦铜、伦铝及沪铅涨逾1% 欧线集运触及跌停【SMM日评】

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进口比价持续回升 仓单成交向好【SMM洋山铜现货】
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早市持货商出货情绪偏弱 到货减少升水止跌回暖【SMM沪铜现货】
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现货升贴水小幅走高 但市场活跃度表现平平【SMM华北铜现货】
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铜价走高下游补货欲下降 现货升水小幅走低【SMM华南铜现货】
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11月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
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11月25日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】
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受周末集中到货影响 今日豫沪两市现货成交偏弱【SMM铝现货午评】
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再生铅：部分持货商看涨惜售 下游企业观望慎采【SMM铅午评】
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SMM 2024/11/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
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上海锌：市场成交较差 现货升水继续下滑【SMM午评】
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广东锌：盘面维持高位运行 今日市场整体成交一般【SMM午评】
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天津锌：盘面高位震荡 升水继续下行【SMM午评】
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沪锡价格横盘波动 现货市场询盘较少【SMM锡午评】
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镍价震荡运行 精炼镍现货升水延续高位【SMM镍现货午评 】
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11月25日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

据mining.com消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统F&eacute;lix Tshisekedi主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是Ivanhoe Mines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商G&eacute;camines的合资企业。
6月，在Kipushi矿停产维护31年后，合资伙伴重启了该矿的生产。此次重启标志着该矿自首次投产以来已整整一个世纪。
Ivanhoe Mines总裁Marna Cloete在周四的一份新闻稿中表示：&ldquo;Kipushi矿的重新开放不仅代表着可持续资源开发的一个里程碑，也是我们对当地社区经济赋能的一个承诺。&rdquo;
G&eacute;camines董事长Guy-Robert Lukama Nkunzi补充道。&ldquo;自100年前首次投产以来，Kipushi矿一直是Kipushi镇的核心......如今，它的心脏已重新焕发活力，恢复运营为新的经济模式提供了机遇。&rdquo;
今年，Kipushi矿预计将生产5万至7万吨锌精矿，这相当于Ivanhoe最初预测产量的一半。在未来五年内，Kipushi 的锌精矿平均产量预计将达到 27.8 万吨。
此前艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）下调了其2024年的产量指引，艾芬豪目前预计，今年铜精矿产量将介于42.5 -45万吨之间，而非之前的44 -49万吨。
除了铜矿外，艾芬豪公司还重新调整了 2024 年锌矿的指导目标，原因是同样位于刚果（金）的 Kipushi 矿山因运营中断而无法维持铭牌的每日产量。自今年 6 月首次生产精矿以来，Kipushi 选矿厂的产量持续攀升，第三季度共碾磨了约 88,000 吨库存矿石，平均入选品位为 27.1%。选矿厂的季度锌产量为 17,817 吨，平均浮选回收率为 72%。锌精矿的出口也在本季度末开始。然而，Kipushi选矿厂产量爬坡以达到25万吨/年以上稳态产能的进度比预期缓慢，主要有三大原因﹕第一，从大锌矿体顶部开采和堆存的矿石含铁量相对较高，在试剂调整前对于选厂的回收率产生了负面影响；第二，进入重介质分选 (DMS) 流程的矿石含有高于预期的细粒原料比例，因而限制了产量；第三，矿山的电力需求从施工阶段5兆瓦增加到运营阶段的18兆瓦，受到当地电网基础设施的电力传输瓶颈问题的影响。由于这些干扰，Kipushi 的全年产量指导范围减半，全年生产精矿含锌的指导目标已从10万 &ndash; 14万吨下调至5万 &ndash; 7万吨。目前正在进行的工作是提高回收率和升级矿山基础设施。
推荐阅读：
》艾芬豪矿业下调全年铜锌产量指引 Kipushi锌产量指导范围减半

艾芬豪旗下Kipushi锌铜铅锗矿正式重启 预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨

SMM&nbsp;2024年11月25日讯
日内沪铅主力2501合约开于17070元/吨，开盘后多头增仓上行拉涨至17285元/吨，终收于17190元/吨，涨幅1.63%。截至11月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.32万吨，较11月18日减少2.18万吨；较11月21日减少0.12万吨。下游企业仍在提货，现货市场流通货源有限，持货商报价坚挺，短期铅价或仍要偏强震荡。
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现货市场流通货源有限 多头增仓沪铅探高万七上方【期铅简评】

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SMM 上海及其他1#铅市场：供应端减产消息推升铅价 现货市场高价成交较少【SMM午评】

SMM 11
月25日讯：
今日SMM1#铅均价较上周五涨225元/吨为16900元/吨，再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨（个别货源升水100元/吨送到），
不含税精铅出厂价格报16050-16100元/吨，部分惜售不报价。下游企业观望情绪浓厚，但有企业后市看涨积极采购，今日精铅成交尚可。
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名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
马来西亚铅锭CIF溢价	100-130	115	0	美元/吨	2024-11-26
长江 1#铅	16900-17050	16975	0	元/吨	2024-11-26
镨钕氧化物	413000-415000	414000	-1500	元/吨	2024-11-26
铅锑镉合金	18800-18900	18850	0	元/吨	2024-11-26
铅锑合金(河北)	18800-18900	18850	0	元/吨	2024-11-26
铅锑合金(江苏)	18800-18950	18875	0	元/吨	2024-11-26
铅锑合金(广东)	18800-18900	18850	0	元/吨	2024-11-26
铅锑合金(山东)	18800-18900	18850	0	元/吨	2024-11-26
铅锑合金	18650-18750	18700	0	元/吨	2024-11-26
铅钙合金(河南)	17350-17450	17400	0	元/吨	2024-11-26

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钨酸铜	合金线材	次锰酸锂	白铜带	碲化钼	冷轧钢板
二氧化铋	轧辊钢管	消防钢管	五氟锑酸钠	铁白铜管	钼酸钠
铝铜硅合金	氧化镍	蒸汽钢管	硅铬铁合金	锡铜镉合金	铝带
锡青铜板	钒钛粉	铟氮化镓	铅酸蓄电池隔板	镀铱钛板	铝硅类合金
海绵钛	纳米钼粉	石墨转子	亚铬酸铜	锡基轴承合金	2A12铝棒

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