►
金属近全线飘红 沪铜、螺纹涨超1% 工业硅两连涨 欧线集运涨逾3%【SMM日评】
►
市场表现安静 现货升贴水持稳【SMM华北铜现货】
►
3月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
►
宏观偏空沪铝偏弱运行 铝现货挺价出售【SMM铝现货午评】
►
铅市场地域性供货差异 下游按需接收低价货【SMM午评】
►
再生铅：精铅持货商报价贴水小幅收窄 下游企业维持刚需采购【SMM铅午评】
►
SMM 2025/3/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
►
上海锌：盘面高位震荡 升水持续低位【SMM午评】
►
广东锌：高价压制下游采购需求 广东现货升贴水持平昨日【SMM午评】
►
宁波锌：麒麟锌锭到货 现货升水小幅下滑【SMM午评】
►
天津锌：锌价高位震荡 市场接货情绪不佳【SMM午评】
►
刚果（金）政府近期向美国寻求军事援助 沪锡价格日间保持横盘波动走势【SMM锡午评】
►
镍价早盘震荡走强【SMM镍现货午评】
》点击进入SMM官网查看每日报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
（建议电脑端查看）

3月25日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

外采硫酸镍生产电积镍的通道已关闭：
截至当前，硫酸镍现货价格较月初已录得5%的显著涨幅，而同期SMM电积镍基准价环比上月仅微升2.2%。价格走势的分化导致原料端与产成品端的价差结构发生根本性改变：电池级硫酸镍与电积镍的即时价差已收窄至882元/吨，使得外采硫酸镍制备电积镍的生产路径不再具备经济可行性。
外采原料生产电积镍即期利润出现倒挂：
即期利润测算显示，采用MHP生产电积镍的即时利润率已进入-1%至-6%的倒挂区间；高冰镍原料的生产路径同样面临-2%至-3%的成本倒挂压力。
外采硫酸镍代替外采原料的通道暂未打开：
值得注意的是，尽管存在原料加工路径的亏损，但采用成品硫酸镍作为替代原料的方案目前仍不具备经济可行性。经测算，外采硫酸镍制备电积镍的即时亏损幅度高达-5%至-7%，较原料加工路径的亏损程度进一步扩大。
一体化原料企业生产电积镍还存在利润空间：
拥有原料自给能力的一体化企业在电积镍生产中仍保有利润空间，而依赖外购原料的加工企业已面临即期成本倒挂压力。
一体化原料企业外售硫酸镍利润高于外售电镍：
按照即期成本来看，采用一体化MHP原料生产电镍的即期利润率区间为4%-6%，若将同批MHP原料加工为硫酸镍外售，利润率可提升至12.4%水平。外售硫酸镍利润明显优于外售电镍利润。一体化高冰镍生产电镍的即期利润空间已压缩至0%-2%，转向硫酸镍外售后，利润率可恢复至9.3%。因此，目前来看，一体化原料企业外售硫酸镍的利润要高于外售电镍。
&nbsp;
》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM分析】一体化电镍企业转售硫酸镍利润优势凸显

动力电池正向高能量密度+快充迭代演化，高压实磷酸铁锂(LFP)产品渐渐成为市场主流。龙蟠科技（603906.SH）相关负责人表示，公司近日推出的四代高压实磷酸铁锂产品，压实密度大于2.6g/cm3，采用了一次烧结工艺，将更好的满足下游电池厂家需求，并降低了成本。
宁德时代（300750.SZ）于2023年-2024年推出神行4C/神行Plus电池，续航里程700/1000公里，欣旺达（300207.SZ）314Ah 电芯较280Ah 提升12%，比亚迪（002594.SZ）更是刚刚发布&ldquo;油电同速&rdquo;技术。高性能 LFP 电池要求更高的LFP压实密度， 动力用LFP压实密度从2.4-2.55g向2.6g/cm3以上迭代，储能用压实密度要求同样提升。
龙蟠科技史莹飞博士对财联社记者表示，公司刚刚推出的第四代高压实磷酸铁锂正极材料S526的压实密度大于2.6g/cm3，拥有大小颗粒极配、充放电容量高、平台容量占比高等特性。
他进一步表示，&ldquo;当前，高压实密度磷酸铁锂材料往往采用二次烧结工艺，公司S526采用一次烧结工艺，可以将高压实磷酸铁锂的生产效率大幅度提高，并有效降低制造成本，预计将成为公司今年全新的销量与利润增长点。&rdquo;
富临精工（300432.SZ） 相关负责人对财联社记者介绍，目前公司高压实产品具备差异性，性能、寿命方面比较优质，产品价格会体现一定的溢价，比较受高端客户认可。
湖南裕能（301358.SZ）相关负责人同样表示， 公司2024年高压实产品产量占比22%，今年，该类产品需求旺盛，公司正在持续研发迭代，提升产品性能和市场竞争力。
2.55-2.65g/cm3压实对应的加工费可上涨1000-3000元。
有业内人士表示，四代高压实LFP产品相比三代具有显著的性能提升，尤其在能量密度和循环寿命等方面，较二代和一代产品的进步更加明显。由于技术壁垒不断提高，高压实磷酸铁锂市场的竞争格局正逐渐向头部企业集中。其中，富临精工采用草酸亚铁工艺，量产压实密度2.6g/ cm3，为宁德时代主力供应商。湖南裕能二烧工艺领先，产品压实密度2.6-2.65g/ cm3，龙蟠科技(常州锂源)四代高压实产品S501也已在市场实现批量供货。
除此之外，德方纳米等企业大多数已进入量产阶段。该人士表示，尽管市场上有30多家LFP企业，但预计具备量产能力的企业将集中在6-7家头部企业中，行业的集中度将进一步提升。

“油电同速”概念带动需求增加 高压实磷酸铁锂产品渐成市场主角

2025
年
3
月
25
日沪锡期货主力合约日度评论
今日沪锡主力合约（
SN2504
）延续震荡偏弱格局，收盘报
274870
元
/
吨，较前一日下跌
1750
元，跌幅
0.63%
，日内波动区间为
273320-277300
元
/
吨，成交量较前一日缩减
15%
。价格中枢仍维持在
27.5
万
-28.3
万元
/
吨区间。
博鳌亚洲论坛预测
2025
年亚洲加权实际
GDP
增长率为
4.5%
，其中东亚增速
4.3%
，南亚
5.9%
，且数字贸易、服务贸易（如中国跨境电商同比增长
10.8%
）成为增长亮点。
财政与货币政策协同：财政部明确&ldquo;更加积极&rdquo;的财政政策方向，扩大政府债券规模并加大对科技创新投入；央行
MLF
操作机制改革落地，释放市场化定价信号，缓解地方债发行压力。政策组合提振市场信心，但需关注资金空转风险对大宗商品流动性的潜在扰动。
​
资金情绪谨慎：主力合约持仓量连续三日低位波动，多空双方在
28
万元
/
吨关口博弈加剧，部分空头止损离场但未形成趋势性增仓。
​
现货市场：炼厂持价意愿强，但下游采购以刚需为主，交投氛围偏淡。
​
短期走势：沪锡或将延续
27.5
万
-28.3
万元
/
吨区间震荡，突破需依赖刚果（金）局势或宏观政策超预期变化。
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;

财政部明确“更加积极”的财政政策方向  沪锡或将延续27.5万-28.3万元/吨区间震荡【SMM期锡简评】

SMM3月25日讯，
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 3月25日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1024元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1.5元/镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。但从成本以及市场流通资源上来看，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。
》订购查看SMM金属现货历史价格

高镍生铁市场流通资源偏紧  短期内市场价格仍偏稳运行【镍生铁日评】

3月25日讯：SM2505合约开于6122元/吨，早盘后震荡下行，最终收于6108元/吨，跌幅0.29%。日最高价6160元/吨，最低价6106元/吨。成交量166731手，持仓量432413。原料端，锰矿下游需求方采买积极性偏弱，锰矿现货价格暂稳运行。现货端，硅锰成本支撑不足，硅锰下游需求疲软，硅锰价格上行缺乏驱动因素，目前市场仍暂稳运行。
》订购查看SMM金属现货历史价格
&nbsp;

盘面偏弱震荡 现货市场暂稳运行【SMM锰硅期评】

3月25日讯：北方港口：澳块47-47.5元/吨度，环比下跌2.06%；澳籽41-41.5元/吨度，环比持平；南非半碳酸37.5-38元/吨度，环比持平；加蓬46.5-47.5元/吨度，环比下跌2.08%；南非高铁30-30.5元/吨度，环比持平。 南方港口：澳块45-45.5元/吨度，环比持平；澳籽42-42.5元/吨度，环比持平；南非半碳酸36-36.5元/吨度，环比持平；加蓬44-46元/吨度，环比持平；南非高铁29.5-30元/吨度，环比持平。
港口锰矿库存维持缓慢去化，港口锰矿库存总量仍维持相对低位。锰矿下游合金厂需求疲软，对锰矿采购积极性偏弱，采购方多进行少量补库采买，锰矿下游需求方尚未出现大量采买。

【SMM日评】下游需求疲软 锰矿市场偏弱运行

周初唐山区域铁精粉价格小幅上涨，66品位干基含税到厂价格970-980元/吨，矿选端看涨情绪较浓，叠加钢厂招标价格提高，市场价格高靠；另外从供应来看，市场也存在支撑，行情多变使得一选、精选利润微薄，甚至亏损，开工率较低，而且即便在生产也并不是满负荷或是连续性运转状态，当地铁精粉资源紧张依旧，对当地价格有一定支撑；需求方面，钢厂高炉铁水产量依旧呈现上涨趋势，整体看，预计短期内当地铁精粉价格或将偏强震荡运行。【SMM钢铁】

【国内铁矿简评】唐山区域铁精粉价格或将偏强震荡运行

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存先增后降，本周库存继续下滑，最新库存水平为3555吨。
上海期货交易所公布数据显示，3月21日当周，沪锡库存小幅累积，周度库存增加0.99%至8605吨，增至四个月新高。
注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。
2023年以来LME和上期所锡库存对比
以下为2025年3月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

沪锡库存小幅回升 增至四个月新高

受佤邦发布复产草案影响，沪锡早盘低开低走，午后震荡上行跌幅收窄，考虑到正式复产文件暂未公布，期价整体下跌幅度相对有限，主力合约收跌0.46%，报收274870元/吨。2月印尼精炼锡出口增加，供应紧张问题有所缓解，LME去库放缓，国内社会库存连续累库，风险溢价回吐，锡价震荡回落。
据国际锡协消息，佤邦中央经济计划委员会于2025年3月23日发布的文件草案，明确曼相矿区可在按照有关文件规定办理相关手续后，有序推进复工复产。根据草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。采矿区包括既有矿洞、露采区和选厂，探矿区面向大型企业开放整装勘查，再进行正规设计开采。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等。另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证。目前尚不清楚这一过程需要多长时间。国际锡协预计全面恢复正常开采至少需要两个月左右的时间。
近日锡价震荡回落，个别冶炼厂仍持挺价情绪，实际鲜有成交。贸易商方面积极入市报价，多反馈随着价格下调，下游接货意愿小幅回暖，成交整体刚需为主，市场整体交投略有好转。价格虽自前期新高有所回落，但仍处于高位，终端下单意愿略有增加，但有部分终端客仍持观望态度，目前整体订单多为刚需补货，若后续盘面价格下行较多，或将进一步刺激终端整体补货情绪。
对于后市，新湖期货评论表示，供给端暂无明显变化，虽然矿端供应有进一步收紧预期，冶炼厂暂未出现减产。而近期印尼出口量大幅回升，国内进口则有增加预期。国内显性库存再度攀升也反映当前基本面较弱。短期消费难有明显提升，累库压力上升，锡价走强受抑。不过在刚果（金）矿山恢复运行前，供给端的担忧持续。多空交织下，锡价短期货反复波动。

缅甸复产进一步明确 沪锡震荡回落【3月25日SHFE市场收盘评论】

沪铜早间小幅高开，日内涨幅仍有扩大，收盘上涨1.17%。美铜表现坚挺，矿紧仍有支撑，国内铜社会库存继续下降，铜价重心仍在上移，不过需关注需求表现和利多兑现。
最近美铜走势仍然坚挺，美国可能对铜加征关税的预期仍在支撑美铜价格。原料端方面，截至上周，国内铜精矿现货加工费仍在下降，极端低加工费令冶炼厂成本压力愈演愈烈，市场对于矿紧可能传导至锭端的担忧仍然存在，持续支撑铜价走势。五矿期货表示，市场对美国加征关税预期较强，美铜相对伦铜价差维持高位，由于关税加征幅度仍具有不确定性，铜价波动风险依然存在。铜精矿加工费继续下探，当前还未止跌，印尼、巴拿马铜矿库存出口和冶炼厂检修之间的博弈仍在继续。综合而言，铜价还有冲高的可能，但随着价格走高，需要警惕消费的负反馈，以及美国加征关税落地后利多兑现的风险。
最近LME铜库存仍然以去化为主，最新库存落至22万吨附近，注销占比仍然徘徊在较高水平。国内精铜社会库存同样呈现不断下降势头，低于去年同期水平，不过最近铜价重心仍在上移，下游消费情绪有所降温，现货升水有所下调。光大期货表示，部分贸易商受东南亚地区高升水高需求吸引，积极寻找冶炼厂出口FOB货源，但国内下游消费缺乏支撑。

多因素支撑 沪铜继续偏强运行【3月25日SHFE市场收盘评论】

SMM &nbsp;3月25日讯
今日宏观利空背景下，盘面上涨动力有限，沪铝偏弱运行，绝对价相对低位，持货商挺价出货，下游逢低备库，市场交投好转。
具体来看，华东地区贸易商挺价出售，市场对SMM A00报 +10元/吨出货。今日SMM A00对沪铝2504合约贴水20元/吨，SMM A00铝锭录得20660元/吨，较上一交易日持平。 中原市场今日因绝对价相对低位，市场成交好转，成交在+10附近。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20570元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，豫沪价差为-90元/吨。
库存方面，据SMM国内三地铝锭社会库存显示， 3月25日国内主流消费地电解铝锭库存69.07万吨，环比上一交易日去库0.58万吨。短期来看，旺季背景叠加光伏抢装刺激需求，社会库存预计持续去库趋势，且后续无锡等主流消费地到货偏少，现货市场升贴水或将收窄。
&nbsp;
&nbsp;
数据来源：SMM
》订购查看SMM金属现货历史价格

宏观偏空沪铝偏弱运行 铝现货挺价出售【SMM铝现货午评】

2025
年
3
月
25
日沪锡期货主力合约午间评论
沪锡主力合约（
SN2504
）今日早盘维持横盘波动，午间收报
273900
元
/
吨，较前一交易日结算价微跌
0.81%
，日内波动区间为
272900-2761100
元
/
吨。持仓量小减少
2322
手至
1.65
万手，资金呈现观望态势。伦锡同步维持横盘震荡，午盘报
34290
美元
/
吨，微涨0
.04%
。
刚果（金）政府近期向美国寻求军事援助，开放科卢韦齐空军基地并接受
3000
万美元军事装备支持，意图削弱中资企业对当地
钴矿开采权的控制。美非司令部（
AFRICOM
）提供的无人机、卫星侦察等技术手段虽受限于复杂战场环境，但地缘战略调整或引发国际资本对锡矿供应链的重新定价。
午间走势预判：沪锡主力合约料维持
27.5
万
-27.8
万元
/
吨区间窄幅震荡。若午后刚果（金）政府与
M23
冲突升级消息发酵，价格或短暂上探
278,000
元
/
吨；若缅甸复产传闻落地，则可能下探
275,000
元
/
吨支撑。

刚果（金）政府近期向美国寻求军事援助  沪锡价格日间保持横盘波动走势【SMM锡午评】

3月25日沙钢锡山基地 废钢采购报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
3月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27989元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27960-28500元/吨，均价较昨日小幅上涨。
在成本方面，MHP 市场流通量持续偏紧，多数贸易商库存已临近告罄。近期，MHP 成交系数呈上涨态势，短期内并无下行动力。硫酸镍辅料方面，硫酸价格的上涨推动了 MHP 成本的增加。供应端，受 MHP 价格攀升影响，部分镍盐厂接受程度有限，尚未完成二季度 MHP 备库，存在减产预期。镍盐厂库存维持在较低水平，市场上镍盐流通量显著紧缺，致使镍盐厂挺价情绪浓厚。需求侧，本周作为传统采购节点，前驱体厂将集中备货，对硫酸镍价格的接受度有所提升。部分电镍厂同样存在外采硫酸镍需求，进一步加剧了镍盐的紧俏局面。当前，买卖双方仍处于价格博弈阶段，预计短期内硫酸镍价格仍有上行空间。
&nbsp;
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】3月25日 前驱体厂价格接受度走高

为提振楼市活跃度，无锡将体育赛事与购房优惠进行了巧妙结合。
无锡市住建局、市体育局、市房地产业协会近日组织房企开展&ldquo;锡马有礼&rdquo;购房优惠活动，2025年3月23日至2025年9月30日，凡参加过历届无锡马拉松赛事或通过官网报名参加2025无锡马拉松赛事的选手，于活动期间在市区指定楼盘购买新建商品房的，均可享受开发企业的购房优惠。
据悉，参加该活动的房企共有42家，均属无锡国资委下属企业或国有控股公司，活动楼盘涵盖无锡市的梁溪区、锡山区、惠山区、滨湖区、新吴区以及经开区。
价格优惠方面，参加过历届无锡马拉松赛事的选手，购房时按该楼盘近期实际市场价格，给予3万元优惠；报名2025无锡马拉松赛事的选手，给予5万元优惠；完成2025无锡马拉松全程、半程马拉松项目的选手，给予8万元购房优惠。
&ldquo;一场马拉松短时间内会带来大量外来流动人口，能带动当地餐饮、住宿、旅游等诸多消费提升，不少马拉松赛事参赛包中也会有楼盘的促销类广告，但以赛会名义高调宣传根据参赛情况给予购房优惠的情况，却并不多见。&rdquo;58安居客研究院院长张波告诉记者。
作为江苏省内今年第一个全程马拉松赛事，无锡马拉松今年吸引了42.9万人报名，参赛人员达到3.5万人。这意味着，此次报名的42.9万人均可享受5万元的购房优惠活动。
对此，中原地产首席分析师张大伟表示，无锡借助马拉松赛事较高的关注度和影响力，推出购房优惠政策，能够吸引更多媒体和公众的目光。当前房地产市场处于调整期，通过给予马拉松选手购房优惠，挖掘潜在购房需求，能够增加购房的可能性，从而带动楼市交易活跃度的提升。
分析人士认为，无锡市将体育赛事与购房优惠相结合的创新举措，反映出地方政府在楼市低迷期通过多元化手段刺激需求的尝试。
业内人士告诉记者，无锡今年以来楼市较为低迷。统计局数据显示，2025年2月，无锡新房价格环比下跌0.8%，位居70城新房环比跌幅首位。另据中指院数据，2月无锡市商品住宅成交面积为5.21万平方米，成交金额约11.77亿元。
&ldquo;前几年无锡卖地较多，新房供应量大幅增加，但市场需求并未同步增长，导致市场上新房库存积压，尤其是惠山、新吴等新兴区域开发量大，存在供应过剩风险。&rdquo;张大伟称。
对于本次马拉松能否刺激无锡当地购房需求，张波认为，虽然优惠力度不小，但有优惠和是否有购房意向并不能形成必然的直接关联。虽然几万人群涌入无锡跑马拉松，但能够直接转换为在无锡买房意向的比例可能并不高，仅仅靠优惠未必会对购房意向的产生形成决定性作用。
&ldquo;当然，本身在无锡或城市周边的人群，原本就有明确购房意向，同时也参加了本次比赛的，购房优惠活动还是能对这部分人群起到加速入场的作用。&rdquo;张波称。
事实上，无锡此前曾推出购房补贴政策。3月13日，无锡市锡山区发布&ldquo;锡山五条&rdquo;购房补贴政策，出台包括人才房票、老年人购房、多孩家庭、企业团购以及卖旧买新等五项补贴措施，有效期至2025年6月30日。
其中，人才房票购房补贴按人才类别分别发放5万元-500万元金额不等的人才房票，总抵扣金额不超过合同价款总额的20%，房票也可抵首付，但不超过同价款总额的10%；老年家庭（家庭中有年满60周岁的老人）购房或参与&ldquo;以旧换新&rdquo;活动，按每套发放不低于5万元的消费券；对二孩家庭给予每套不低于3万元购房补贴，对三孩家庭给予每套不低于5万元购房补贴；同一企业购买锡山区新建商品房3套及以上的，给予每套不低于2万元购房补贴等。
&ldquo;尽管无锡出台了一些楼市支持性政策，但一方面政策效果可能需要时间来显现，另一方面，其他城市纷纷放松调控政策，使得无锡的购房者可能被吸引到其他地方，这一定程度上也会对无锡房地产市场需求造成影响。&rdquo;张大伟认为，基于此，预计无锡后续还会出台扶持措施，为楼市企稳提供政策性助力。

跑马拉松赠房补！无锡出奇招刺激楼市 最高优惠8万

周一沪锡主力SN2504合约日内横盘震荡，夜间重心小幅下移，伦锡震荡偏弱。现货市场：听闻小牌对4月贴水200-升水100元/吨左右，云字头对4月升水100-升水400元/吨附近，云锡对4月升水400-升水600元/吨左右。
SMM：截止至上周五，社会库存为10548吨，周度环比增加398吨。截至上周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率小幅回落，合计开工率达61.5%。印尼贸易部公布数据显示，印尼2月出口精炼锡为3,926.93吨，环比增长150%，较去年同期大幅增加:1-2月累计出口5493吨。
兴业银锡:目前银漫矿业采区不存在长期停产风险。22日，&ldquo;M23运动&rdquo;发布公告称遵守其之前宣布的单方面停火，在瓦利卡莱镇&ldquo;重新部署部队&rdquo;，为和平解决争端创造条件。
整体来看， 22日&ldquo;M23运动&rdquo;宣布的停火，但刚果金政府持怀疑态度，当地政局仍有变数，锡矿生产不确定犹存。2月印尼精炼锡出口同比环比均有改善，LME去库放缓，高价负反馈影响下国内连续两周累库。短期供应扰动未有进一步发酵，风险溢价回吐，锡价维持高位运行。

风险溢价回吐 锡价高位运行【机构评论】

基本面来看，铝锭库存表现仍较乐观但铝棒端偏负面，往后看，维持3月铝锭库存降至80w附近的预期，4月光伏和板带环比预期继续改善下库存预期降至65w，但降幅仍需关注铝棒隐性库存的流出情况。现货市场方面，铝价大跌，库存表现尚可持货商挺价，下游逢低买入需求支撑尚可；铝棒加工费上涨。成本端看，国内能源价格维持弱稳、氧化铝现货价格继续小幅下滑，炭块价格维持高位，高位边际完全成本在1.97w附近，冶炼利润维持高位；海外能源价格基本持稳-天然气价基本持稳、电价再次反弹至较高位。
投资策略：单边多头关注2.05w附近的支撑；短期比价有望走高，对反套有利，但趋势上仍倾向于正套方向。
风险提示：海外潜在的补库诉求、宏观政策风险。

铝锭库存表现偏乐观【机构评论】

电解钴：
本周初电解钴现货价格微涨。
从供给端来看，冶炼厂受刚果（金）暂停钴产品出口政策可能延长的影响，普遍出现暂停报价的挺价行为。从需求端看，部分厂商前期已完成采购，下游厂商询盘偏少，实际成交较低。但临近月末，贸易商抛盘交仓告一段落，叠加消息刺激，电解钴投机情绪依旧较强。预计短期，恐慌情绪或难有缓解，电解钴现货价格将偏强运行。
中间品&nbsp;：
本周初钴中间品现货价格维持稳定。
从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但刚果（金）暂停钴产品出口政策引发的供给收缩预期持续发酵，上游厂商零单报价维持高位，市场流通货源较少。从需求端看，下游询盘积极，但下游预期采购价格与厂商报价存在差距，钴中间品实际成交偏低。预计本周，市场将逐步消化刚果（金）消息扰动，钴中间品现货价格或将偏强运行。
硫酸钴：
本周初硫酸钴价格出现上涨。
此前，刚果（金）政府发言人表示，该国针对钴产品的出口的禁令可能会延长。受到该消息刺激，部分盐厂出于对原材料紧缺的担忧，挺价捂货意愿有所加强。从需求端看，下游企业采购心理预期价位略有上调，但实际成交仍以刚需补库为主，整体情绪仍偏谨慎。市场成交以零星散单为主，尚未出现大规模集中采购。预计本周，盐厂控量挺价策略恐持续，硫酸钴现货或维持震荡偏强格局。
氯化钴：
本周初，氯化钴的价格出现小幅下滑。
从供给方面来看，市场情绪逐渐缓和，氯化钴厂商不再坚持不出货态度，出货意愿有所增强。从需求方面来看，四氧化三钴的主要采购商保持观望态度，虽然询单增多，但实际成交数量仍然较少。预计未来，市场将继续受到钴出口禁令的影响，恐慌情绪可能持续存在，部分厂商可能会选择维持当前价格，并采取惜售策略，这可能导致氯化钴的价格出现小幅上涨。
钴盐（四氧化三钴）：&nbsp;
本周初，四氧化三钴的价格波动不大。
从供给端来看，大部分冶炼厂仍暂停报价，期望获得更高利润。虽然有少数企业提供了报价，但价格较高，一些急需的订单不得不接受这一高价，但大多数厂商在此前已完成采购，本周新增订单较少。从需求端来看，下游钴酸锂厂的采购意愿低于预期，对四氧化三钴的高价接受度较低。短期内，四氧化三钴价格可能维持在高位，但供给端的高价意愿与需求端的抵触情绪形成了拉锯，抑制了价格的进一步上涨。
钴粉及其他：
近期，钴粉市场呈现出一种相对稳定的态势，价格波动不大，市场整体表现平稳。
下游硬质合金行业依旧保持着按需采购的策略，对于当前处于高位的钴粉价格，业内普遍持有一种较为审慎保守的态度。在这种背景下，市场交易氛围略显冷清，买卖双方均表现出谨慎观望的态势。
三元前驱体：
本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续小幅上涨的趋势。
在原材料成本方面，硫酸镍价格小幅上行，硫酸锰价格持稳，而硫酸钴在刚果（金）钴出口禁令及市场情绪扰动的影响下，呈现短期震荡波动走势，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂整体依旧持谨慎观望态度。头部企业或签订少量散单以补充基本库存，但主要仍依赖历史签订的长协单进行供给。中小型厂家由于对历史库存的消耗，存在一定的接货需求，但采购量有限，市场整体需求偏淡。在供应方面，原材料成本上涨进一步加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，部分厂家或对硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的折扣系数进行单独核算。展望本周，原材料价格预计将继续小幅波动。在前驱体厂家强烈的挺价情绪以及下游补库需求的共同作用下，前驱体价格或将保持相对坚挺，并呈现小幅震荡走势。
三元材料：
周一，三元材料价格小幅上行，主因硫酸镍价格小幅上涨以及三元材料企业在现货方面挺价抬价的因素所致。
现货市场方面散单成交仍然较少。前期部分正极企业与前驱体企业的采购订单系数有所抬升，使得三元材料生产成本与价格方面依旧较高。
在生产以及订单方面，目前来看4月国内下游电池厂三元电芯排产增量预期较小，目前环比三月增幅仅有5%以下。因此，目前国内仅个别头部企业因市占率提升以及海外代工订单有增加导致的开工率较高以外，大部分三元材料厂4月排产预期依旧较为稳定。预计后续短期三元材料价格将跟随原料价格进行震荡波动。
钴酸锂：
受上游原料四氧化三钴价格上涨带动，本周钴酸锂价格依然上行，但涨价幅度较上周有所减缓，4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为20.6/21.0/22.1万元/吨。
钴盐厂普遍暂停报价、捂货惜售，市场呈现&ldquo;有价无市&rdquo;状态。国内钴酸锂企业因原料采购困难，部分暂停接单或仅执行前期长协合同。需求端，3C领域（手机、笔记本）订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。当前，上游钴矿贸易商和冶炼厂通过惜售推高溢价，而下游电池厂议价能力较强，钴酸锂正极材料企业面临双层压力，后市钴酸锂价格仍有上行空间，但涨幅或收窄。
&nbsp;
》订购查看SMM新能源产品现货历史价格
》点击查看SMM
新能源
产业链数据库
新闻：
&nbsp; &nbsp;
【倍杰特：海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素 目前仍在进一步优化中】倍杰特在互动平台表示，公司核心技术高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术等，已成功应用于蓬莱10万吨/天海水淡化项目。海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素，目前仍在进一步优化中。
【深圳优先推广电动自行车换电模式 计划新增充换电口（仓位）2万个】深圳市近日以&ldquo;换电之城 智享安全&rdquo;为主题召开共筑电动自行车行业高质量发展新生态大会。从会上了解到，深圳市将优先推广换电模式，今年计划新增电动自行车充换电口（仓位）2万个，提高充换电设施的供给能力。会上，还举行了深圳市&ldquo;换电之城&rdquo;专委会成立暨换电项目启动仪式，并首次发布《电动自行车智能换电车辆通用技术规范》《电动自行车共享换电设施 第2部分 共享换电电池》《电动自行车共享换电设施 第3部分 通信协议》等三项团体标准，为&ldquo;换电之城&rdquo;建设提供了技术支撑。
【沈阳追加汽车消费补贴资金2000万元】沈阳市商务局于3月10日-3月31日开展2025年沈阳市春季汽车消费补贴活动，截至3月15日，补贴资金3000万元已申报完毕。为进一步活跃汽车市场，鼓励新能源汽车消费，充分释放稳增长、促转型、惠民生的补贴效能，经沈阳市人民政府研究决定：现追加补贴资金2000万元，于2025年3月25日（含）-3月31日（含）接续开展汽车消费补贴活动。
SMM新能源研究团队
王聪&nbsp;021-51666838
马睿&nbsp;021-51595780
林子雅 86-2151666902
冯棣生&nbsp;021-51666714
吕彦霖&nbsp;021-20707875
周致丞 021-51666711
王子涵&nbsp;021-51666914
王杰&nbsp;&nbsp;021-51595902
张贺&nbsp;&nbsp;021-20707850
张浩瀚&nbsp;021-51666752
徐杨&nbsp;&nbsp;021-51666760
陈泊霖&nbsp;021-51666836
徐萌琪&nbsp;021-20707868

【SMM钴晨会纪要】电解钴下游厂商询盘偏少 实际成交较低

锂矿：
本周初，锂矿价格环比上周有下行趋势。
随着碳酸锂价格的下行趋势，锂辉石矿需求方压价力度渐强。部分前期囤货贸易商为资金回流有一定降价出货行为，叠加部分国内贸易商采用碳酸锂期货盘面点价的方式出货，进一步助力了锂辉石精矿市场价格的下行。近期不时有CIF 810-840$/吨的成交出现，成交活跃度好于前期。
锂云母端，尽管上游持货供应商挺价态度仍存，但下游冶炼厂面对不断下行的碳酸锂价格，对于此前高价里韵母精矿接货意愿相当弱，迫使市场价格下行。
碳酸锂：
本周初，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。
从当前供需双方成交意愿来看，上游锂盐厂挺价态度持续且坚挺，下游材料厂在价格低点位备库意愿有所加强。即将迎来仓单集中注销，贸易商对其库存结构进行调整，因此对于一些品质相对较弱的碳酸锂以较低价格点位进行出售，整体来看，市场成交价格重心持续下移。虽锂盐厂挺价态度持续，但考虑持续累库格局下，叠加矿价亦有所松动，预计碳酸锂仍存一定下跌空间，同时伴有区间震荡。
氢氧化锂：
本周初，氢氧化锂价格环比上周依旧阴跌。
需求端，部分需求端在当前月/季末之际，有为下月/二季度谈新单的动作。在当前需求增速不及供应端之际，有下压订单折扣之举。上游锂盐厂在当前成本支撑较强的节点，对折扣及散单价挺价态度较为明确。在当前散单成交较少及价格不断下探的情况下，短期内氢氧化锂价格持续当前阴跌趋势。
电解钴：
本周初电解钴现货价格微涨。
从供给端来看，冶炼厂受刚果（金）暂停钴产品出口政策可能延长的影响，普遍出现暂停报价的挺价行为。从需求端看，部分厂商前期已完成采购，下游厂商询盘偏少，实际成交较低。但临近月末，贸易商抛盘交仓告一段落，叠加消息刺激，电解钴投机情绪依旧较强。预计短期，恐慌情绪或难有缓解，电解钴现货价格将偏强运行。
中间品&nbsp;：
本周初钴中间品现货价格维持稳定。
从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但刚果（金）暂停钴产品出口政策引发的供给收缩预期持续发酵，上游厂商零单报价维持高位，市场流通货源较少。从需求端看，下游询盘积极，但下游预期采购价格与厂商报价存在差距，钴中间品实际成交偏低。预计本周，市场将逐步消化刚果（金）消息扰动，钴中间品现货价格或将偏强运行。
钴盐（硫酸钴及氯化钴）：
本周初硫酸钴价格出现上涨。
此前，刚果（金）政府发言人表示，该国针对钴产品的出口的禁令可能会延长。受到该消息刺激，部分盐厂出于对原材料紧缺的担忧，挺价捂货意愿有所加强。从需求端看，下游企业采购心理预期价位略有上调，但实际成交仍以刚需补库为主，整体情绪仍偏谨慎。市场成交以零星散单为主，尚未出现大规模集中采购。预计本周，盐厂控量挺价策略恐持续，硫酸钴现货或维持震荡偏强格局。
本周初，氯化钴的价格出现小幅下滑。从供给方面来看，市场情绪逐渐缓和，氯化钴厂商不再坚持不出货态度，出货意愿有所增强。从需求方面来看，四氧化三钴的主要采购商保持观望态度，虽然询单增多，但实际成交数量仍然较少。预计未来，市场将继续受到钴出口禁令的影响，恐慌情绪可能持续存在，部分厂商可能会选择维持当前价格，并采取惜售策略，这可能导致氯化钴的价格出现小幅上涨。
钴盐（四氧化三钴）：&nbsp;
本周初，四氧化三钴的价格波动不大。
从供给端来看，大部分冶炼厂仍暂停报价，期望获得更高利润。虽然有少数企业提供了报价，但价格较高，一些急需的订单不得不接受这一高价，但大多数厂商在此前已完成采购，本周新增订单较少。从需求端来看，下游钴酸锂厂的采购意愿低于预期，对四氧化三钴的高价接受度较低。短期内，四氧化三钴价格可能维持在高位，但供给端的高价意愿与需求端的抵触情绪形成了拉锯，抑制了价格的进一步上涨。
硫酸镍：
3月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27926元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27900-28420元/吨，均价较上周小幅上涨。
在成本方面，近期MHP的成交系数小幅走高。硫酸镍辅料方面，硫酸价格略有上涨，导致MHP的成本略有上升。在需求方面，本周是传统的采购节点，前驱体厂将于本周进行备货，对硫酸镍价格的接受度也有所增加。从供应的角度来看，镍盐厂的库存保持在较低水平，市场上镍盐的流通量紧缺，镍盐厂挺价情绪弥漫。目前，买卖双方仍在进行价格上的博弈，预计短期内价格还有上涨空间，但上涨幅度有限。
三元前驱体：
本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续小幅上涨的趋势。
在原材料成本方面，硫酸镍价格小幅上行，硫酸锰价格持稳，而硫酸钴在刚果（金）钴出口禁令及市场情绪扰动的影响下，呈现短期震荡波动走势，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂整体依旧持谨慎观望态度。头部企业或签订少量散单以补充基本库存，但主要仍依赖历史签订的长协单进行供给。中小型厂家由于对历史库存的消耗，存在一定的接货需求，但采购量有限，市场整体需求偏淡。在供应方面，原材料成本上涨进一步加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，部分厂家或对硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的折扣系数进行单独核算。展望本周，原材料价格预计将继续小幅波动。在前驱体厂家强烈的挺价情绪以及下游补库需求的共同作用下，前驱体价格或将保持相对坚挺，并呈现小幅震荡走势。
三元材料：
周一，三元材料价格小幅上行，主因硫酸镍价格小幅上涨以及三元材料企业在现货方面挺价抬价的因素所致。
现货市场方面散单成交仍然较少。前期部分正极企业与前驱体企业的采购订单系数有所抬升，使得三元材料生产成本与价格方面依旧较高。
在生产以及订单方面，目前来看4月国内下游电池厂三元电芯排产增量预期较小，目前环比三月增幅仅有5%以下。因此，目前国内仅个别头部企业因市占率提升以及海外代工订单有增加导致的开工率较高以外，大部分三元材料厂4月排产预期依旧较为稳定。预计后续短期三元材料价格将跟随原料价格进行震荡波动。
磷酸铁锂：
本周磷酸铁锂市场价格继续下行。
原料端，碳酸锂价格在本周下跌约400元/吨，与下游电芯厂碳酸锂结算折扣目前仍暂未全部谈拢，加工费近期未有变化，但由于近期原料磷酸铁价格呈小幅上涨态势，材料厂整体有意向下游电芯厂再次提出抬高加工费。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体生产较为积极，但部分头部企业的订单较月初的满产计划有所下滑，实际产量不及排产预期，但整体较二月仍保持增量。需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有明显增量，尤其对动力电芯和高压实材料的需求增长明显。
磷酸铁：
本周，磷酸铁市场价格保持稳定，月底的议价环节虽未拉开序幕，但已有企业预示将因应原材料价格上涨的压力，计划将价格提升100-200元。
回顾3月份，磷酸铁市场成交活跃，发货情况良好。下游的磷酸铁锂企业根据自身需求有序采购磷酸铁，库存量充足。面对即将到来的磷酸铁价格上涨，下游企业并未明显表态，表现出一定的市场观望态度。在供应商众多的市场环境下，采购方会细致比对各家的报价与产品品质，以确保选购到性价比最优的产品。总体来看，磷酸铁市场虽然暗流涌动，但短期内仍将维持相对的平稳态势。
钴酸锂：
受上游原料四氧化三钴价格上涨带动，本周钴酸锂价格依然上行，但涨价幅度较上周有所减缓，4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为20.6/21.0/22.1万元/吨。
钴盐厂普遍暂停报价、捂货惜售，市场呈现&ldquo;有价无市&rdquo;状态。国内钴酸锂企业因原料采购困难，部分暂停接单或仅执行前期长协合同。需求端，3C领域（手机、笔记本）订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。当前，上游钴矿贸易商和冶炼厂通过惜售推高溢价，而下游电池厂议价能力较强，钴酸锂正极材料企业面临双层压力，后市钴酸锂价格仍有上行空间，但涨幅或收窄。
负极：
本周，负极价格走势较为平稳。
成本端，因前期低硫石油焦价格高位震荡，致使下游企业采买情绪低迷，因此本周低硫石油焦厂报价出现小幅下调；针状焦方面，供需关系较为稳定，在前期价格长时间处于低位的背景下，近期在价格回到正常区间后，短时间内价格下降的可能性较小；石墨化因利润空间狭小，在3月需求有所回升的背景下，石墨化外协企业产生涨价情绪，但供过于求的局面短期内难以转变，因此本周价格较为僵持。供应端，本周负极企业开工率有所提升。需求端，由于部分电芯企业出现减量，近期下游需求回暖状况不及预期。综上所述，在需求回落而供给有所提升的背景下，电芯企业产生压价倾向，但考虑到负极材料生产具有滞后性，目前负极企业目前多使用前期高价采买的原料进行生产，因此本周价格难有下降的可能。后续来看，在原料价格下行的推动下，负极材料价格或将出现小幅下跌。
隔膜
：
本周，干法隔膜呈现涨价趋势，头部企业期望调涨报价以缓解经营压力，湿法隔膜市场价格较为僵持。
从成本角度看，干法隔膜企业由于受到价格战影响，毛利率已跌破盈亏平衡点，成本倒逼型涨价成为当前企业的迫切需求，价格变动可能在下一季度长单定价时得到反映；相较而言，湿法隔膜市场尽管仍处于产能释放周期，现有供给能力远超于市场需求，但湿法隔膜价格已接近成本线，预计后续价格降价空间有限，或将处于平稳态势。
电解液
本周电解液市场价格维持平稳运行态势。
成本端，核心原材料六氟磷酸锂、溶剂及添加剂等关键物料价格走势平稳，电解液制造成本整体保持相对稳定。需求端，下游新能源电池领域复苏节奏不及预期，终端客户仍持谨慎采购策略，当前电解液采购需求呈现阶段性企稳特征。供应端，主要生产企业延续&quot;以销定产&quot;模式，产能利用率维持在合理区间。综合研判，短期内电解液市场价格将受制于供需基本面未发生显著变化，预计维持窄幅震荡格局。
钠电：
本周钠电池在储能、两轮车及新能源汽车领域加速渗透，技术性能持续提升，产业链企业通过产能扩张和政策支持抢占市场。
随着成本进一步优化，钠电有望在 2025 年迎来需求爆发，尤其在低温环境和电网储能场景中具备显著优势。
回收：
本周，镍盐、钴盐等上涨趋缓，碳酸锂价格于周四出现较为明显降低，三元、钴酸锂黑粉等产品价格随盐价变化而阴跌。
供应方面，电芯厂产废产出量整体稳定，产废供应量持稳，但大厂及贸易商心理卖价不减，并未立刻给出价格让步，三元钴酸锂黑粉系数基本持稳，前期上涨修复了三元纯钴废料打粉端成本利润情况，但部分中小回收企业仍处于倒挂现象；磷酸铁锂电池产废方面，虽碳酸锂期货价格呈现降低趋势，但上游依旧呈挺价趋势，但大多企业不愿高价采买，受需求端影响，市场整体生产保持稳定，但鉴于锂盐价格波动，整体市场成交以刚需为主。
下游与终端：
本周铁锂电芯价格有所降低，100Ah方形磷酸铁锂电芯价格为0.338元/Wh，6系方形三元电芯价格为0.493元/Wh，维持稳定。
供应端，本周电芯排产节奏延续平稳态势，磷酸铁锂动力电池表现突出，排产占比提升至76%，环比增长17%，主要受益于高压实产品需求提升及储能、电动两轮车等多元化市场驱动。而三元电池增速平缓，主要受磷酸铁锂成本优势及高镍三元需求疲软压制，头部企业开工率维持高位。需求端，特斯拉、比亚迪等头部品牌贡献显著，小米SU7等新车型首周交付超6200辆，拉动中高端市场放量。此外，快充技术普及及电驱系统自研加速，推动车企在低价车型中布局高性价比方案。
》订购查看SMM新能源产品现货历史价格
》点击查看SMM
新能源
产业链数据库
新闻：
&nbsp; &nbsp;
【倍杰特：海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素 目前仍在进一步优化中】倍杰特在互动平台表示，公司核心技术高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术等，已成功应用于蓬莱10万吨/天海水淡化项目。海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素，目前仍在进一步优化中。
【深圳优先推广电动自行车换电模式 计划新增充换电口（仓位）2万个】深圳市近日以&ldquo;换电之城 智享安全&rdquo;为主题召开共筑电动自行车行业高质量发展新生态大会。从会上了解到，深圳市将优先推广换电模式，今年计划新增电动自行车充换电口（仓位）2万个，提高充换电设施的供给能力。会上，还举行了深圳市&ldquo;换电之城&rdquo;专委会成立暨换电项目启动仪式，并首次发布《电动自行车智能换电车辆通用技术规范》《电动自行车共享换电设施 第2部分 共享换电电池》《电动自行车共享换电设施 第3部分 通信协议》等三项团体标准，为&ldquo;换电之城&rdquo;建设提供了技术支撑。
【沈阳追加汽车消费补贴资金2000万元】沈阳市商务局于3月10日-3月31日开展2025年沈阳市春季汽车消费补贴活动，截至3月15日，补贴资金3000万元已申报完毕。为进一步活跃汽车市场，鼓励新能源汽车消费，充分释放稳增长、促转型、惠民生的补贴效能，经沈阳市人民政府研究决定：现追加补贴资金2000万元，于2025年3月25日（含）-3月31日（含）接续开展汽车消费补贴活动。
SMM新能源研究团队
王聪&nbsp;021-51666838
马睿&nbsp;021-51595780
林子雅 86-2151666902
冯棣生&nbsp;021-51666714
吕彦霖&nbsp;021-20707875
周致丞 021-51666711
王子涵&nbsp;021-51666914
王杰&nbsp;&nbsp;021-51595902
张贺&nbsp;&nbsp;021-20707850
张浩瀚&nbsp;021-51666752
徐杨&nbsp;&nbsp;021-51666760
陈泊霖&nbsp;021-51666836
徐萌琪&nbsp;021-20707868

【SMM钴锂晨会纪要】受四氧化三钴影响 钴酸锂价格持续上行

2025年3月25日SMM锡早讯：佤邦中央经济计划委员近期草案文件明确曼相矿区可在按照[佤经字2023&mdash;08号]文件规定办理相关手续后，有序推进复工复产。根据草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。采矿区包括既有矿洞、露采区和选厂，探矿区面向大型企业开放整装勘查，再进行正规设计开采。文件鼓励多种形式的联合经营、引进新技术、综合利用低品位矿石。中央经济委员会强调，地表所有矿渣均归政府所有。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等。另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证。目前尚不清楚这一过程需要多长时间。受该草案影响，夜盘沪锡价格低开低走，整体市场情绪偏空，但考虑到正式复产文件暂未公布，下跌幅度有限。价格中枢下跌至27.4万元/吨附近。锡锭现货市场方面，昨日成交情况有所回温，多数贸易商反馈昨日沪锡价格处于近几周的相对低位，部分下游及终端企业补库意愿有所增强。

佤邦复产流程进一步明确 夜盘沪锡价格受佤邦消息影响小幅回落【SMM锡早讯】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
SMM 3月24日
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日11：30期货收盘价81160元/吨，较上一交易日上升80元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2330元/吨，环比上升95元/吨。精废杆价差1730元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料持货商控制出货量是出于看多铜价，据受访者表示若铜价后续上升至83000元/吨，方会提高出货量。

再生铜原料持货商持货待涨 短期内废铜市场流通量仍偏紧【SMM再生铜日评】

►
美元走低 金属普涨 氧化铝两连阳 黑色系强势运行普遍涨逾1%【SMM日评】
►
早市升水小幅上行 市场成交稍有回暖【SMM沪铜现货】
►
库存结束连降持货商主动降价出货 现货升水明显走低【SMM华南铜现货】
►
盘面偏强运行 市场成交活跃度不高【SMM华北铜现货】
►
3月24日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
►
小幅去库对价格支撑不足 多地持货商挺价成交【SMM铝现货午评】
►
再生铅：期铅上行带动下游畏涨情绪 今日询价积极性好转精铅成交向好【SMM铅午评】
►
SMM 2025/3/24 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
►
上海锌：盘面上涨明显 升水环比下滑【SMM午评】
►
广东锌：盘面上行 下游观望较多【SMM午评】
►
宁波锌：升水维持高位 下游刚需仍存【SMM午评】
►
天津锌：锌价攀升 整体市场成交较差【SMM午评】
►
刚果（金）地缘风险持续发酵 锡矿供应缺口扩大【SMM锡午评】
》点击进入SMM官网查看每日报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
（建议电脑端查看）

3月24日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

SMM3月24日讯：
受钛精矿价格高企、硫酸等原材料成本上升；从钛白粉产量供应来看，1月钛白粉产量环比小幅下降、2月钛白粉产量环比小幅上升，钛白粉供应端口未见明显增长，钛白粉生产企业库存不高，部分企业现货供应偏紧；而钛白粉2月出口数据同比增长明显等基本面因素影响，龙佰集团等多家钛白粉企业陆续发布了年内第三轮调价函。
龙佰集团等多家钛白粉企业发布调价函
3月21日，龙佰集团发布钛白粉涨价函，自2025年3月21日起，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨，对国际各类客户上调70美元/吨。
此外，安纳达、中核钛白、祥海科技以及广西顺风钛业等多家钛白粉企业发布了调价函。
现货价格
》查看SMM钛现货价格
》订购查看SMM金属现货历史价格
现货市场方面：据SMM报价显示，3月24日，SMM金红石型钛白粉报价为14200元/吨-15000元/吨，其均价报14600元/吨，其均价自2月17日开始便持平于14600元/吨。这一均价与2024年12月31日的均价14500元/吨相比，上涨了100元/吨，上涨了100元/吨。
产量
》点击查看SMM金属产业链数据库
从钛白粉的产量来看：SMM数据显示，2025年1月中国钛白粉产量环比小幅下调，2025年2月中国钛白粉产量环比小幅上调。2月上旬，受原材料硫酸、钛精矿成本显著上升的影响，龙头企业齐发调价函，钛白企业企业的报价也大多坚挺。此外，先前处于减产或停产状态的钛白粉企业开工率有所调整。随着海外市场的前期库存逐步消化，出口需求仍将继续成为钛白粉市场需求的亮点。在钛白粉企业发布了多轮调价函之后，SMM预测3月国内钛白粉产量或将逐步增加。
出口
据SMM统计的海关总署数据显示：2月中国钛白粉出口157511吨，同比增加17.85%，出口累计同比增加7.68%。
钛白粉出口量的持续增长成为近年来支撑钛白粉需求的重要因素。2024年钛白粉出口量为1,901,690吨，与2023年的钛白粉出口数量1,641,619吨相比，增加了260071吨，同比增幅为15.84%，而2023年的钛白粉出口数量与2022年相比，同比增加了16.75%。
后市
进入2025年以来，钛精矿价格高企、硫酸价格持续上涨，原材料成本的持续上升，叠加部分钛白粉企业库存不高、现货供应偏紧，使得钛白粉企业在内部需求未见明显增长，但出口需求可期的支撑下，上调了钛白粉的售价。据SMM与市场人士沟通可知，此次多家钛白粉企业宣涨，有助于提振市场信心。当然，从钛白粉企业发布调价函到价格能否落地仍需观察市场的接受情况，SMM 将持续跟踪钛白粉调价函的落地情况。

成本攀升、部分现货供应偏紧、出口亮眼 多家钛白粉企业第三轮“宣涨”【SMM分析】

【盘面】上周五夜盘交易阶段，锡震荡走低，今早盘快速探底后企稳，白天盘收敛跌幅，主力4月收276620，跌0.81%，成交总量和持仓总量均减少。沪镍经历震荡，午后回升，主力5月收129950，涨0.12%，成交总量缩减，总持仓略增。
【分析】锡主力4月合约面临换月，关注远期增仓情况，锡连续调整，但中期向上趋势未变，建议等待持仓恢复后的交易机会。镍整体估值偏低，虽反弹受挫，但下方支撑也较强。
【估值】锡中性偏高 镍中性偏低
【风险】宏观政策低于预期

得益于“铜博士“上涨的提振 锡镍探低回升【机构评论】

伦敦金属交易所(LME)3月24日公布的库存数据显示，锡库存减少205吨或5.45%，至3,555吨，降幅全部来自巴生港。
以下为LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月24日LME锡库存减少205吨 降幅全部来自巴生港

成本攀升、部分现货供应偏紧、出口亮眼，多家钛白粉企业第三轮“宣涨”【SMM分析】

缅甸锡矿复产时间未明，刚果（金）局势紧张，锡矿何时能够恢复供应具有较大不确定性，矿端供应紧张局面未有明显缓解。不过，前期锡价上涨后抑制需求，下游采购减弱，国内社会库存连续累库，锡价自高位回落，今日沪锡先抑后扬，主力合约收于276620元/吨，跌幅0.81%。
缅甸锡矿复产时间未定，锡矿进口量的不足使得国内锡矿供应偏紧，锡精矿加工费(TC)持续下行。目前国内锡锭产量变化不大，冶炼厂生产平稳，但随着锡矿供应持续偏紧，冶炼端压力逐渐显现，加工费持续承压，接近部分企业成本线，进一步抑制开工率提升空间。目前市场焦点在于Bisie矿山停产时间，反政府武装已攻下位于该国东部北基伍省的矿业重镇瓦利卡莱镇，西北60公里处便是Bisie锡矿矿区。当地局势进一步紧张，或影响锡矿复产时间。
近期国内消费实际表现欠佳，终端市场仍无显著起色，下游锡加工企业开工也未有明显上升，高锡价抑制消费。下游反馈3月以来部分终端买货力度不足采购较为谨慎，近日锡价波动较大终端备货意愿偏低，日前整体订单多为刚需补货，后续消费力度还需观测下游接单和后续生产情况。国内锡锭社会库存连续累库，大部分是贸易商交仓所致。
对于后市，金瑞期货评论表示，锡矿供应紧张继续发酵，国内原料在缅甸复产前或持续紧张，加工费保持下降趋势，未来冶炼生产压力加大。消费端，近期价格波动令下游采购明显转弱。展望短期价格，考虑原料紧张，以及短期价格强势令下游转弱，预计锡价维持高位僵持。

下游消费不兴 沪锡震荡回落【3月24日SHFE市场收盘评论】

2025
年
3
月
24
日沪锡期货主力合约日度评论
今日沪锡主力合约（
SN2504
）呈现弱势震荡格局，收盘报
276620
元
/
吨，较前一日下跌
2250
元，跌幅
0.81%
。日内价格波动区间为
273320-280000
元
/
吨，延续上周&ldquo;冲高回落&mdash;修复反弹&mdash;高位震荡&rdquo;的走势，整体仍处于
27.6
万
-28.3
万元
/
吨的震荡中枢区间。
停火协议&ldquo;名存实亡&rdquo;
​
：
M23
虽于
3
月
22
日宣布单方面停火并&ldquo;重新部署部队&rdquo;，但刚果（金）政府质疑其诚意，认为此举旨在重组兵力巩固控制区。瓦利卡莱镇等矿业重镇仍被
M23
控制，短期内复产无望。中国进口依赖度攀升：我国从刚果（金）进口锡矿占比已从
2023
年的
11%
跃升至
2024
年的
40%
，
Bisie
停产加剧国内冶炼厂原料紧张。
​
美元压制与政策对冲：美联储&ldquo;鹰派持稳&rdquo;基调推动美元指数高位震荡（
103.9
附近），但国内&ldquo;以旧换新&rdquo;政策及新能源补贴加码对需求预期形成支撑。
​
资金情绪谨慎：主力合约持仓量连续三日低位徘徊，显示多空双方在
28
万元
/
吨关口博弈加剧，部分空头止损离场但未形成趋势性增仓。
沪锡当前处于&ldquo;地缘风险溢价&rdquo;与&ldquo;需求现实疲软&rdquo;的拉锯阶段，短期或围绕
27.8
万元
/
吨震荡。刚果（金）局势的不可预测性（如冲突外溢至铜钴产区）及国际资源博弈（美国介入矿产争夺）将主导市场情绪，建议投资者平衡短期波动与长期紧缺逻辑，灵活应对政策与地缘扰动。
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;

地缘风险溢价与需求现实疲软拉锯，沪锡价格短期或围绕27.8万元/吨震荡【SMM期锡简评】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
据中国海关网最新数据显示，2025年2月中国硫酸镍进口总量3613金属吨，环比增长17%，同比增加13%。中国硫酸镍出口129金属吨，环比增加13%，同比减少44%。2025年2月份中国硫酸镍净进口3483金属吨，环比增长17%，同比增长17%。其中本月出口增主要由韩国、新加坡等国带来，进口增量主要由韩国、芬兰、泰国和澳大利亚带来的。本月镍盐净进口量增加，较上月预期基本一致。
&nbsp;
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订
购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM分析】2月硫酸镍进出口

SMM3月24日讯，
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 3月24日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1022.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。今日华南某不锈钢厂招标价格较上期涨幅较大，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。
》订购查看SMM金属现货历史价格

高镍生铁招标价格上抬  短期内市场价格仍偏稳运行【镍生铁日评】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析
SMM&nbsp; 3月24日讯：
今日沪铝主力合约2505开盘于20665元/吨，最高价20770元/吨，最低价20640元/吨，收盘于20750元/吨，收跌0.22%，成交量14.8万手，持仓量22.7万手。
SMM评论：宏观层面，上周五因美联储官员表示不急于降息，美元指数本月首次录得周线上涨，最终收涨0.34%，报104.15，沪铝夜盘承压运行。国内宏观利好旋律不变，国家注重加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力，最大限度发挥政策效应；央行第一季度例会建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。财政部部长释放积极信号，中央财政拿出&ldquo;真金白银&rdquo;大力促消费，提高养老金、发放育儿补贴等增强消费能力。基本面上，铝产业链仍以利多为主，&quot;金三银四&quot;季节性去库趋势进一步明确，新能源汽车等终端消费稳步增长。进口窗口关闭依旧，2025年1-2月原铝净进口同比大降。目前铝价依旧维持外强内弱的态势，国内进口窗口关闭，进口亏损浮动在2600元/吨左右，海外持货商清关发往中国的意愿下降，SMM预计3月份国内原铝进口以执行长单为主，净进口量难觅增量。SMM认为，周末去库延续与国内政策利好支撑短期价格，若美联储降息预期升温或欧美贸易关系进一步缓和，铝价短期或延续偏强震荡格局，但沪铝能否重返21000元/吨大关仍需寻找进一步的上驱动力。持续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况。
今日氧化铝主力2505合约开于3011元/吨，最高点3094元/吨，最低点3006元/吨，终收于3072元/吨，收涨1.76%；成交量30.1万手，持仓量20.3万手。
SMM评论：近期氧化铝周度开工率有所下调，截至上周四，据SMM数据，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8801万吨/年，但减量有限。据SMM数据，截至上周四，国内电解铝运行总产能4384万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8440万吨/年左右，即便考虑氧化铝净出口，基本面仍然呈现供应宽松格局。短期内，氧化铝价格或继续承压运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

去库延续叠加国内政策利好支撑 短期价格偏强震荡【SMM期铝简评】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
3月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27926元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27900-28420元/吨，均价较上周小幅上涨。
在成本方面，近期MHP的成交系数小幅走高。硫酸镍辅料方面，硫酸价格略有上涨，导致MHP的成本略有上升。在需求方面，本周是传统的采购节点，前驱体厂将于本周进行备货，对硫酸镍价格的接受度也有所增加。从供应的角度来看，镍盐厂的库存保持在较低水平，市场上镍盐的流通量紧缺，镍盐厂挺价情绪弥漫。目前，买卖双方仍在进行价格上的博弈，预计短期内价格还有上涨空间，但上涨幅度有限。
&nbsp;
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】3月24日 前驱体厂价格接受度走高

3月24日（周一），印尼贸易部公布数据显示，印尼2月出口精炼锡3,926.93吨，较去年同期激增，当时矿业许可延迟发布导致出口受到干扰。
　　
按月率计算，印尼2月精炼锡出口量较1月增加150%。
具体出口数据如下：

印尼贸易部：印尼2月精炼锡出口量环比增加150%

安纳达3月22日公布2024年年报显示，2024年，公司实现营业收入为18.9亿元，同比下降10.6%；归母净利润为1126万元，同比下降82.5%。
安纳达介绍：2024年，我国钛白粉行业总产量再创历史新高。据海关总署统计，2024年我国钛白粉出口总计190.15万吨，增加26万吨，同比增长15.83%，进口总计9.20万吨，增加0.75万吨，同比上升8.92%，报告期，钛白粉国内外消费市场同步增长，全年国内市场的需求回暖以及出口的需求拉动带动了整个行业产量的提升。国内钛白粉供需结构仍旧不平衡，主要厂家采取薄利多销的模式，价格于四月达到高点后开始稳步下行，年底钛白粉销售价格处于低位。2024年国内磷酸铁产量202.76万吨，较2023年137.12万吨，同比增长47.87%，磷酸铁市场依旧处于需求增长与竞争加剧并行状态，全年磷酸铁价格缓慢爬升，但依旧处于低位。与去年相比，磷酸铁、磷酸铁锂主流企业业绩均出现了不同幅度的下滑。
公司2024年累计生产钛白粉9.44万吨（其中金红石9.34万吨，锐钛0.10万吨），完成年度计划的94.45%；生产磷酸铁6.66万吨，完成年度计划的55.48%；销售钛白粉9.45万吨（其中金红石9.33万吨，锐钛0.11万吨），完成年度计划的94.46%；销售磷酸铁6.55万吨，完成年度计划的54.60%；实现主营业务收入18.87亿元（其中纳源公司5.93亿元）。
2024年，公司优化营销渠道，提高产品销售毛利水平。面对钛白粉市场和磷酸铁市场竞争加剧的外部环境，首先公司围绕优化库存管理，全年基本实现了产销平衡。在销售渠道上，公司开发有效终端客户26个（外贸15个、内贸11个），同时公司优化直销、内销及外贸市场结构，提高单位产品获利能力，实现公司钛白粉板块毛利与去年比基本持平。
对于公司的主营产品，安纳达在其2024年年报中介绍：公司主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉等系列产品。现有产能10万吨。公司&ldquo;安纳达&rdquo;牌钛白粉荣获&ldquo;安徽名牌产品&rdquo;称号；作为老牌的钛白粉生产企业，在下游行业有较高的知名度。公司控股子公司铜陵纳源从事磷酸铁产品的研发、生产和销售，主要产品为磷酸铁系列产品。现有产能总计15万吨。作为较早一批进入锂电的磷酸铁企业。公司在磷酸铁生产、研发上积累了较为成熟稳定的技术和生产工艺。
2024年，公司钛白粉销量9.45万吨，同比下降7.82%，子公司磷酸铁销量6.55万吨，同比上升5.48%。
安纳达公司未来发展的展望
安纳达在其2024年年报中展望未来时提及：
2025年主要生产经营计划安排为：
（1）产量：钛白粉10万吨；磷酸铁力争10万吨；销量：钛白粉10万吨；磷酸铁力争10万吨
（2）货款回笼：100%；环境保护：各项污染物达标排放。
安纳达表示：为确保全年生产经营目标的实现，重点要抓好以下工作：1、坚持装置稳定高效提产增效。要以产能提升为抓手，消除装置和工艺瓶颈，确保生产装置高效运行，从而提高生产效率、降低成本，实现规模效益。2025年，公司确定全线产能优化改造。生产方面，加强生产调度，细化任务分解，强化目标考核，均衡组织生产。设备方面，落实设备可靠性提升、现场面貌改善以及物料不落地三大方针，推进数智化提升，通过自动化项目改造，增加自动化改造点位、降低手动操作点位、自控投用率&ge;90%、关键设备在线状态监测100%。各车间，加强关键环节技改技措，保障生产稳定运行，实现多点位自动化，突破装置瓶颈，实现稳质提产，坚持以项目改造带动产能提升，为产能提升奠定坚实基础。2、坚持创新发展提质增效。质量是企业的生命线，创新是引领发展的第一动力。技术中心要坚持创新引领，不断开辟新领域、探索新路径、创造新优势，围绕新产品开发和新工艺、新技术、新设备研究等，2025年要开发出新产品，进一步拓展产品应用市场。推动中高端塑料领域专用金红石型钛白粉工艺技术研究，提升产品白度和过滤压力等主要应用性能指标，满足下游客户需求。对标行业先进油墨专业产品，开发油墨领域专用金红石型钛白粉，提升产品性能。研究开发水解工艺技术，控制水解结晶过程，为各种型号产品开发创造条件。研究开发连续法包膜工艺，提高生产效率、降低生产能耗、降低人员劳动强度。各生产车间要围绕提质增效这一主题，开展教育培训，增强全员质量和责任意识。3、坚持多措并举降本增效。通过设备装置优化、提高资源利用率、减少浪费、降低能源消耗等，多点发力，纵深推进降本增效，实现钛白粉吨成本降低的工作目标。各生产车间、职能部门要顺应预算管理变革，树牢&ldquo;一切成本皆可控&rdquo;理念，广泛挖掘各业务领域、各生产环节降本增效空间，持续强化经营管控措施，聚焦降本增效点，通过优化管理、修旧利废、成本管控、科技创新等方式，深挖潜、细算账，既从大处着眼也做好细处把控，多措并举实现降本增效。4、坚持安全环保提档升级。安全方面，推进HSE责任管理工作，优化完善各部门、各岗位履职清单、区域安全责任考核。推进中高层个人安全行动计划及安全承诺，将安全领导力落到实处。推动卓越制造体系-安全环保要素落地，梳理、建立、完善相关安全环保管理制度。利用信息化、智能化的手段，改善安全培训教育宣贯不到位、掌握不到位、实践不到位的现状。完善事故事件上报、分析、措施落实到位等，强调风险关口前移，将重隐患排查、重事故事件分析的工作融入管理中，提高风险管理水平。环保方面，强化项目环评工作，加强环保管控。通过培训，提高内部人员在线监测设备的管理知识及技能，加大对第三方运维单位的管理考核。根据排污许可证自行监测要求及公司生产实际，开展监测工作，及时核对监测结果并上报环保局。建立各车间环保设施台账管理，提高设施运行率、完好率及污染物处理率，扎实 推进公司环保治理水平升级。 5、坚持项目发展提速进位。要以项目建设为引擎，破解当前&ldquo;短板&rdquo;之困，着眼长远厚植发展优势，在把握发展机 遇中提升综合竞争实力。对标行业先进，积极开展工艺优化和技术迭代，提升市场竞争能力。 6、坚持精益管理提优赋能。精益管理的最终目的是提高效率、增加效益，进而实现企业高质量发展。销售公司要以 拓展外贸销售为抓手，全年实现产销平衡 100%，货款回笼率 100%。在资产管理上，严格新建和技改项目的投资立项流程， 对项目进行投资和经济性评价。采购方面，供应部门要根据市场监测与分析，与供应商建立价格调整机制，降低采购风 险。开拓创新采购思维。实施采购人员内部精细化分工，物料进行细分，提高管理，创造效益，以精益求突破。 7、磷酸铁板块要迎难而上求发展。2025 年，国内磷酸铁行业竞争激烈，企业间的差异化竞争日益明显。公司要迎 难而上，推动客户验证并实现批量供应。要充分发挥装置产能，去除瓶颈，保障生产工艺平稳运行，全面推进技术改造。 要以质量控制为核心，重点推进关键项目建设，提高产品降本增质。拓宽销售渠道，将新产品纳入老客户的采购体系。 防范资金风险，确保当期货款足额及时回笼。有效降低库存量，降低采购成本，提高采购效率。生产系统坚持开展降本 增效，增强产品市场竞争力。
钛白粉方面：
》查看SMM钛白粉现货价格
》订购查看SMM金属现货历史价格
回顾SMM金红石型钛白粉的历史价格走势可以看出：2024年，随着多家钛白粉产业新增产能的陆续投产，虽然钛白粉下游需求一直比较旺盛，然新增产能的增幅大于需求增幅，使得钛白粉市场整体处于供过于求状态，钛白粉的价格重心也是出现了下移。回顾金红石型钛白粉的历史价格可以看出：2023年12月29日金红石型钛白粉均价为15850元/吨，其2024年12月31日的均价为14500元/吨，其2024年的均价跌幅为8.52%。钛白粉价格的弱势下行，也使得不少钛白粉企业生产承压。
进入2025年以来，钛白粉市场在经历了检修控产和节前备货之后，受现货市场供应紧缺，钛白粉的供求关系发生了改变，使得多家钛白粉企业在1月下旬和2月下旬陆续发布了两波调价函。据SMM最新的报价显示，SMM金红石型钛白粉3月24日的均价为14600元/吨，14600元/吨这一均价自2月中下旬一直持续至今。
磷酸铁方面：
》点击查看SMM金属产业链数据库
回顾磷酸铁2024年的市场表现可以看到：
2024年初，受春节假期影响，磷酸铁企业开工率降低，产量下行。市场需求并未明显转好，导致2月生产后劲不足。同时，下游磷酸铁锂企业持续压价降成本，使得磷酸铁企业面临较大的价格压力。二季度随着下游磷酸铁锂正极厂、电芯厂需求增量可观，动力端新能源汽车价格战对于车销数据拉动明显，磷酸铁市场需求逐渐回暖。从3月开始，磷酸铁企业订单得到较多的增量，开工率上升，市场供应增幅较大。进入年末，受原料价格上涨、供需关系转变等因素影响，磷酸铁成本有所上涨。叠加年末下游冲销量需求旺盛，这无疑给了长期亏损的磷酸铁企业挺价的信心，导致磷酸铁价格在12月下旬出现上抬迹象。四季度磷酸铁迎来&ldquo;百年难得一遇&rdquo;年末旺季。2024年磷酸铁市场经历了曲折的发展过程，展现出复杂多变的市场态势。面对成本倒挂、价格竞争和供需波动等痛点问题，企业在2025年也积极寻求解决方案并展望未来发展趋势以制定合理的市场策略，应对潜在的市场风险并抓住发展机遇。磷酸铁企业只能勇往直前，奋力一搏，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。随着行业的日益集中，产能的优胜劣汰变得愈发残酷。企业必须在资金、技术、管理和资源等多个方面展开角逐，经受时间的磨砺与洗礼。只有历经艰难坎坷，最终在错综复杂的商业丛林中闯出一条生路，才能蓦然回首时，感叹轻舟已过险峻山峰，峰回路转，静待花开。
推荐阅读：
》【SMM分析】2024年磷酸铁市场年终回顾盘点-穿越困境与挑战展望未来希望之光

安纳达：钛白粉和磷酸铁市场竞争加剧 2024年净利润同比下降82.5%

3月24日，华锡有色股价出现下跌，截至3月24日11:24分，华锡有色跌1.27%，报24.82元/股。
华锡有色3月21日晚间发布公告称，为加快推进公司锡资源强链发展战略，提高核心竞争力和可持续发展能力，高峰公司拟投资建设 100+105 号矿体深部开采工程项目，将矿石产能由 33 万吨/年提升至 45 万吨/年。依据铜陵有色设计研究院有限责任公司出具的《广西高峰矿业有限责任公司 100+105 号矿体深部开采工程项目可行性研究报告》，项目计划投资总额为 109,094.17 万元，利用原有资产及流动资金 46,268.50 万元，后续需投入资金 62,825.67 万元，资金来源为自有资金及自筹资金。建设内容包括混合提升井、通风竖井、斜坡道、井下盲竖井、轨道运输及排泥系统等工程。
谈及本次项目对公司的影响，华锡有色表示：
本项目是公司落实《广西华锡有色金属股份有限公司提高特色金属产业核心竞争力建设一流企业三年行动方案（2024&mdash;2026 年）》的重要体现，将进一步提高锡、锑、铟、铅、锌、银产能，提升公司盈利能力，
增强公司市场竞争力以及提升整体效益，符合公司的长远利益和全体股东的利益。高峰公司将按计划有序推进项目实施，预计不会对公司财务和经营情况产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形。
华锡有色还在公告中提示了可能存在的风险：（一）项目审批风险：本项目建设需向国家部委及当地政府办理相关证照，可能存在无法按期实施的风险。对此，公司已将开工建设许可等审批要件作为前期工作重点，加快推进相关审批流程，力争按期完成证照办理并开工实施。（二）安全建设风险：本项目在施工建设及生产运营过程中可能存在各种安全风险。对此，在项目前期，高峰公司已委托安全预评价单位对项目进行了安全预评价，对项目存在的安全风险进行了识别，并通过设置安全生产管理机构、加强员工的安全教育培训、建立安全风险分级管控和隐患排查治理体系、建立矿山双重预防机制等相应的安全管理和应对措施以降低该风险。
华锡有色此前发布2024年年度业绩预告称，公司预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润为61，000.00万元至68，000.00万元，与上年同期（追溯调整后）相比增长83.91%至105.02%。
注：报告期内，公司完成佛子公司100%股权收购，佛子公司纳入公司合并财务报表范围。公司根据《企业会计准则》的相关规定，对公司披露的2023年年度财务数据进行追溯调整，其中上年同期扣除非经常性损益后的净利润要扣除佛子公司资产2023年同期的全部净利润。
对于本期业绩预增的主要原因，华锡有色公告：报告期内，公司业绩较之上一年度同期实现较大幅度提升，主要原因有：（一）加强安全管理，确保全年安全生产，为稳产高产奠定坚实基础。（二）优化生产流程，加强三级矿量平衡，提高选矿回收率，提升资源综合利用水平，实现产量显著增加。（三）
准确把握有色金属市场回暖机遇，及时调整经营策略，积极开拓市场，提高产品质量，产品销售价格较同期上涨。
（四）持续开展修旧利废、节约办企等专项行动，全面加强精细化管理水平，运营效率和成本控制能力有效提升。（五）与上年同期（法定披露数据）相比，本报告期内完成现金收购佛子公司100%股权
，佛子公司成为公司合并财务报表范围内的全资子公司，公司资产规模、销售收入及经营业绩得到一定程度增长。

华锡有色：子公司拟投资10.91亿建设100+105号矿体深部开采工程项目

上周美联储宣布维持基准利率不变，并表示年内可能会进行降息。但同时在声明中下调了经济增长预期上调了通胀预期。其后公布的美国初请数据及房屋销售数据皆可，又降低了市场对美国经济降温的判断，宏观面喜忧参半。
基本面，供应端前期四川复产产能继续进行，预计4月初复产完毕，当下新疆复产及青海新投产能正在进行，开工产能较上周稍增3万吨。消费端，铝加工企业开工率继续回升，不过各版块回升程度略有分化，线缆、型材恢复较好，铝合金相对乏力。铝社会库存较上周去库加速，铝锭库存83.4万吨，较上周四减少2.8万吨；铝棒库存28.80万吨，环比上周四减少0.95万吨。
综上，美国关税政策反复，美联储议息会议内部透露出的内部矛盾，以及美国经济数据反复，市场宏观仍不稳定。基本面沪铝产能仅微幅增加，后续铝水比例继续提升，铝锭供应量或有减少。消费端继续保持复苏，尤其价格小幅下行之际下游备货积极性明显提高，周内去库快速增加，显示价格低位的较强支撑，在基本面供需预期偏好下，我们仍保持铝价震荡偏强观点。

去库加速 铝价震荡偏好运行【机构评论】

【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中回落超过4%，报收在27.6万元每吨附近；上期所库存稳定在8500吨附近，LME库存稳定在3700吨附近。进阶数据方面，现货锡进口亏损；40%锡加工费下降至1.27万元每吨；锡现货贴水100元每吨。
【产业表现】根据中国海关公布的数据，截至2025年2月末，我国共进口锡精矿实物量总计18587吨，折金属量7138.3吨，同比降12.5%。前2个月前三进口量为刚果（金）、尼日利亚等非洲国家共进口2945吨，占总进口量41%，位居第一；进口澳洲锡矿1800余吨，占25%，位居第二；进口缅甸锡精矿近1300吨，占18%，位居第三。
【核心逻辑】锡价在周中最为明显的回落莫过于3月21日午后跟随有色金属板块的下调。此前，锡价已经对Alphamin锡矿停产事件造成的实际影响进行了修复。正如我们计算的，Bisie锡矿停产造成的锡矿减量可以被缅甸锡矿复产的增量覆盖。3月21日午后的回落和美元指数的回升有一定的关联。展望未来一周，若美元指数没有进一步回升，3月21日的收盘价可以被作为整一周的参考价；若美元指数进一步回升，锡价或回落到27万元每吨。
【南华观点】高位震荡，周运行区间27万-28万元每吨。
（来源：南华期货）

回吐非理性涨幅 锡价跟随板块波动【机构评论】

SMM3月22日讯：
金属市场方面：
上周五隔夜内盘基本金属近全线下跌，沪锡跌1.42%。沪铜跌0.62%。沪镍跌0.52%。沪铅跌0.43%。沪铝跌0.67%，沪锌涨0.71%。此外，氧化铝涨1.76%。
上周五隔夜黑色系涨跌互现，铁矿涨0.72%，不锈钢跌0.52%，螺纹钢涨0.22%，热卷涨0.72%。双焦方面：焦煤跌0.49%，焦炭跌0.16%。
上周五隔夜LME金属普跌，伦铜跌0.85%。伦锌涨0.31%，伦锡跌2.69%，伦铅跌1.43%，伦铝跌1.32%。伦镍跌0.45%。
上周五隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.51%，其周线连涨三周，本周涨0.9%；COMEX白银跌1.36%，其本周周线跌2.62%。沪金跌0.47%，其周线三连阳，本周周线涨2.12%；沪银跌0.64%，其本周周周跌0.99%。
截至3月22日10:01分，上周五隔夜收盘行情
》点击查看SMM期货数据看板
宏观面
国内方面：
【商务部：2025全国家电消费季启动】
3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平，上海市委常委、副市长华源出席活动。盛秋平表示，开展家电以旧换新工作，既利当前、又利长远，既稳增长、又促转型，既惠民生、又利产业。商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化&ldquo;政策+活动&rdquo;驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。（财联社）
【央行：加大货币政策调控强度 择机降准降息 研究创设新结构性货币政策工具】
中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
》点击查看详情
美元方面：
上周五隔夜美元指数涨0.35%，报104.17。周线方面：美元指数周线涨0.42%。美联储周三一如预期维持指标利率不变，但表示年底前将进行两次25个基点的降息。数据显示，交易员预计美联储今年将降息71个基点，至少两次降息，每次25个基点，其中7月降息已被完全消化。
其他货币方面：
日本2月CPI数据喜忧参半，整体和核心（除食品）CPI同比增速放缓幅度小于预期，分别为3.7%（预期3.5%，前值4.0%）和3.0%（预期2.9%，前值3.2%）。 核心（除生鲜食品和能源）CPI同比增速符合预期，达到11个月高点2.6%，高于1月的2.5%。 互换市场继续预计日本央行在未来两年内的终端利率为1.00%至1.25%，下一次25个基点的加息预计在9月。 由于日本央行利率预期上调空间有限，日元上涨空间受到限制。同时，由于日本央行对日元走弱的容忍度较低，日元下跌空间也受到限制。 （汇通财经）
宏观方面：
本周将公布法国3月SPGI制造业PMI初值、德国3月SPGI制造业PMI初值、欧元区3月SPGI制造业PMI初值、美国3月SPGI制造业PMI初值、德国3月IFO商业景气指数、英国3月CBI零售销售差值、美国2月营建许可月率修正值、美国3月谘商会消费者信心指数、美国2月季调后新屋销售年化总数、英国2月CPI年率、英国2月核心CPI年率、瑞士3月瑞信/CFA经济预期指数、中国2月规模以上工业企业利润年率-单月、德国2月实际零售销售月率、欧元区2月季调后货币供应M3年率、美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第四季度消费者支出年化季率终值、美国2月批发库存月率初值、美国截至3月22日当周初请失业金人数、美国截至3月15日当周续请失业金人数、美国2月季调后成屋签约销售指数月率、日本3月东京CPI年率、英国1月商品贸易帐-季调后、英国2月季调后零售销售月率、德国4月Gfk消费者信心指数、英国第四季度生产法GDP年率终值、德国3月季调后失业率、欧元区3月经济景气指数、美国2月个人支出月率、美国2月PCE物价指数年率、美国2月核心PCE物价指数年率、加拿大1月季调后GDP月率、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。
此外，本周
值得关注的是
美俄官员就俄乌问题在沙特首都利雅得举行会谈；中国发展高层论坛2025年年会于3月23日至24日在北京召开；英国央行行长贝利发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词；原本于今日（26日）公布的PPI数据和服务价格数据，英国方面21日（上周五）表示，将暂停公布服务价格指数和生产者价格指数，部分价格数据暂停对CPI发布没有影响；英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；土耳其央行发布最新一期的会议纪要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办；日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要。
原油方面：
上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.32%，布油涨0.28%。周线方面，美油期货周线两连阳，本周涨1.65%，布油周线连涨七周，本周涨幅为1.54%。此前OPEC 产油国联盟最新公布的计划提升了市场对于供应收紧的预期。
美国财政部周四宣布了新的伊朗限制措施。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，美国加强限制可能会让一些参与运输伊朗原油的市场参与者在未来更加谨慎。澳新银行分析师称，受限制措施收紧影响，预计伊朗原油出口将减少100万桶/日。船舶追踪服务机构Kpler预估，伊朗2月份原油出口量高于180万桶/日。
油价也受到周四宣布的OPEC 新计划的支持，该计划要求七个成员国进一步削减石油产量，以弥补此前产量超出配额的部分。这相当于在2026年6月之前，每月减产18.9万桶至43.5万桶。OPEC 本月证实，其8个成员国将继续从4月份开始每月增加13.8万桶/日的产量。上述8国最初于2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施，此后多次延期，并于2024年12月决定延长至2025年3月底。（文华财经）

金属普跌 伦锡跌2.69% 伦铅、钮银、伦铝跌幅居前 金价周线三连阳【隔夜行情】

SMM 3月21日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锌唯一飘红，涨幅在0.04%左右，其余金属均下跌，沪铅、沪锡一同跌超1%，沪铅跌1.36%，沪锡跌1.02%。沪铜跌0.91%，沪镍跌0.86%。氧化铝主连涨0.94%。
此外，工业硅主连平于9770元/吨，多晶硅主连跌0.31%，碳酸锂主连跌0.73%。欧线集运主连涨2.46%。
外盘方面，截至15：10分，外盘基本金属集体下跌，伦锡跌2.09%，伦镍跌0.79%，伦铅跌0.8%，伦铜跌0.84%。其余金属跌幅均小幅波动。
黑色系方面多下跌，铁矿跌0.33%，不锈钢跌0.6%，热卷涨0.06%。双焦方面，焦煤跌1.8%，焦炭跌1.76%。
贵金属方面，截至15:10分，COMEX黄金跌0.27%，COMEX白银跌0.91%，国内方面，沪金跌0.23%，今日早间一度冲至711.24元/克的高位，续刷历史新高，沪银跌1.68%。
截至今日15:10分行情
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【保险资金长期改革首批试点项目已投资落地500亿元】
保险资金长期改革的试点项目正在推进，截至3月初，首批试点项目已成功投资落地500亿元。从年初至今，第二批试点项目共批复1620亿元试点资金，参与试点的机构也已经扩展至8家保险机构。中国人寿资产管理有限公司副总裁刘凡表示，投资的方向主要是包括公司治理良好、经营业绩优良，同时也注重股东回报的一些大型蓝筹股。具体的产业包括金融、能源化工、工业基础设施、消费，包括新能源转型领域、新质生产力发展领域，能够助力国家产业发展、助力国家经济转型。此外，保险资金也频频出现在上市公司的调研名单当中。数据显示，今年以来，保险资金累计调研A股上市公司超2800次，合计调研约600家公司。其中，电子、机械设备、计算机、生物医药、电力设备、汽车等行业公司受到的关注最多。 (央视新闻)
【央行公开市场净回笼877亿元】
央行今日进行930亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1807亿元7天期逆回购到期，实现净回笼877亿元。
【海南：拟开展2025年新能源汽车下乡活动】
为落实《海南省清洁能源汽车发展规划》《海南省2023&mdash;2025年鼓励新能源汽车推广应用若干措施》要求，进一步拓展汽车消费市场，挖掘汽车消费潜力，补齐农村地区新能源汽车消费使用短板，提升居民绿色安全出行水平，为美丽乡村建设与乡村振兴提供有力支撑，海南省工业和信息化厅拟遴选第三方机构委托开展2025年新能源汽车下乡活动。
►
3月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1760元
美元方面：
截至15:10分，美元指数上涨0.23%，美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至3月15日当周初请失业金人数为22.3万人，市场此前预期为22.4万人，之前一周修正后为22.1万人，初值为22万人。美国截至3月8日当周续请失业金人数为189.2万人，市场此前预期为188.7万人，之前一周修正后为185.9万人，初值为187万人。美国上周初请失业金人数略有增加，劳动力市场短期韧性仍存，续请失业金人数上升，暗示再就业难度加大。
根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，市场参与者预计美联储今年将降息63个基点，6月会议上降息至少25个基点的概率为71%。（文华综合）
数据方面：
今日将公布美国3月20日10年期TIPS竞拍-总金额、美国3月20日10年期TIPS竞拍-高收益率、新西兰2月贸易帐、日本2月全国核心CPI年率、英国3月Gfk消费者信心指数、加拿大1月核心零售销售月率、欧元区3月消费者信心指数初值等数据。
此外，加拿大央行行长麦克勒姆将发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。
原油方面：
截至15:10分，两市油价一同上涨，美油涨0.21%，布油涨0.17%，美国周四发布了新的伊朗相关制裁措施，制裁对象包括亚洲一家独立炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只，令潜在的供应风险加剧，原油盘面中的地缘风险再次上行。对此，澳新银行分析师预计伊朗原油出口量将减少100万桶/日。自美国新政府今年2月表示将重新对伊朗施加&ldquo;最大压力&rdquo;以来，这是美国对伊朗石油销售实施的第四轮制裁。
OPEC+发布涉及七国的减产补偿计划，能缓冲原计划4月起执行的供应增量。周四欧佩克 发布了一份新的时间表，涉及俄罗斯、哈萨克斯坦及伊拉克等七个成员国，这些国家将进一步削减石油产量，以弥补之前的超额生产。根据OPEC+官网发布的表格，此次安排涉及的月度减产规模介于18.9万桶/日至43.5万桶/日之间，新的补偿性减产计划将延续至2026年6月，在一定程度上缓解了市场对供应过剩的忧虑情绪。（文华综合）
SMM日评
►
进口价格偏强 进口ADC12即时亏损继续走扩【ADC12价格日评】
►
废铝价窄幅波动 市场按需采购【废铝日评】
►
3月21日：今日沪铝冲高回落 铝棒加工费维持弱势【铝棒现货日评】
►
【SMM MHP日评】3月21日 MHP FOB 价格有所下行
►
【SMM硫酸镍日评】3月21日 镍盐厂库存低位
►
银价小幅走弱 现货升贴水稳中微涨【SMM日评】
►
【SMM螺纹日评】供稳需增 市场信心有待恢复现货震荡为主
►
【SMM热卷日评】供需矛盾不大 期卷短期难走出趋势性行情
►
不锈钢市场气氛有所回落 高镍生铁市场询盘活跃性下降【镍生铁日评】
SMM周评
►
组件热度仍在价格上涨 上游情绪偏弱【SMM周评】
►
供应增量逐步兑现 关注锌价逢高沽空机会【SMM锌价周评】
►
美联储利率决议符合预期 本周白银冲高回调【SMM白银市场周评】
►
黑色系走弱影响 硅锰市场偏弱运行【SMM周评】

铅酸蓄电池隔板	复合钛管	磷铜丝	铁黄铜杆	铅酸蓄电池组	钼铋矿
拉丝材	高铝钛合金	硅铝镁合金	四水锡酸钠	海绵钛	钼镧合金
细钼丝	二氧化锰	液体硫酸锌	铝单丝	覆铝箔	碱式碳酸铅
316不锈钢槽钢	硅镁铝粉	钠锡合金	亚锑酸钠	方钢	1#光亮铜线
铝黄铜带	工业硅	热轧不锈钢管	电池铝带	密封铅酸蓄电池	软锰矿

黑龙江--价格行情

3月25日磷酸铁锂电池_圆柱报价

3月25日磷酸铁锂电池_方壳报价

3月25日磷酸铁锂电池_软包报价

3月25日磷酸铁锂报价

3月25日6005铝棒（无锡）报价

黑龙江--价格分析

3月25日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

【SMM分析】一体化电镍企业转售硫酸镍利润优势凸显

“油电同速”概念带动需求增加高压实磷酸铁锂产品渐成市场主角

财政部明确“更加积极”的财政政策方向沪锡或将延续27.5万-28.3万元/吨区间震荡【SMM期锡简评】

高镍生铁市场流通资源偏紧短期内市场价格仍偏稳运行【镍生铁日评】

产品库检索推荐

黑龙江--价格行情

3月25日磷酸铁锂电池_圆柱报价

3月25日磷酸铁锂电池_方壳报价

3月25日磷酸铁锂电池_软包报价

3月25日磷酸铁锂报价

3月25日6005铝棒（无锡）报价

黑龙江--价格分析

3月25日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

【SMM分析】一体化电镍企业转售硫酸镍利润优势凸显

“油电同速”概念带动需求增加 高压实磷酸铁锂产品渐成市场主角

财政部明确“更加积极”的财政政策方向 沪锡或将延续27.5万-28.3万元/吨区间震荡【SMM期锡简评】

高镍生铁市场流通资源偏紧 短期内市场价格仍偏稳运行【镍生铁日评】

产品库检索推荐

“油电同速”概念带动需求增加高压实磷酸铁锂产品渐成市场主角

财政部明确“更加积极”的财政政策方向沪锡或将延续27.5万-28.3万元/吨区间震荡【SMM期锡简评】

高镍生铁市场流通资源偏紧短期内市场价格仍偏稳运行【镍生铁日评】