&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周（2.28-3.6）SMM铜线缆企业开工率为72.63%，环比增长8.31个百分点，同比下降10.05个百分点，仅低于预计开工率0.45个百分点。整体来看，本周铜线缆订单较上周略有好转，但增量仍较为有限。当前企业普遍反馈中低压类，即民用、基建等建筑工程类订单仍寥寥无几，下游虽有询价但实际下单并不多，仅部分渠道类客户因对铜价变化更为敏感故在本周有超预期采购；国网和南网当前下单量也未见明显增长，市场需求恢复仍需等待。SMM仅听闻高压电缆、新能源发电类订单较为充足。另外，多家企业表示铝线缆表现相对较好，以新能源发电类订单为例，&ldquo;铝代铜&rdquo;比例仍在增长。周尾时铜价大幅上涨，对下游客户采购再次带来打击，故SMM预计下周（3.7-3.13）铜线缆企业开工率将环比增长6.53个百分点至79.16%，高于去年同期5.6个百分点。

铜线缆企业开工缓慢恢复 铜价猛涨拖累恢复进程【SMM电线电缆市场周评】

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SMM 3月6日
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日11：30期货收盘价78360元/吨，较上一交易日环比上升1410元/吨，现货升贴水均价-15元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格71300-71500元/吨，较上一交易日上升700元/吨，精废价差2388元/吨，环比上升691元/吨。精废杆价差1415元/吨，据SMM调研了解，铜价急速上升并没有带动再生铜原料持货商出货，不少受访再生铜原料货场表示今日收货仍然困难，而精废杆价差今日扩大至平衡线上方，但高铜价严重打击下游采购情绪，今日再生铜杆总体成交平平。

铜价快速攀升 打压下游采购情绪【SMM再生铜日评】

最近伴随着美国对加拿大、墨西哥关税威胁落地，叠加美国对铜征税的关税税率可能超出前期预期，美铜涨势重燃，隔夜再现大涨一幕，伦铜和沪铜走势也受到带动，不过涨幅相对美铜都较为有限，COMEX铜和LME铜价差再度拉大，一度重回1000美元/吨之上水平。此前提到过美铜对于智利、加拿大和墨西哥进口依赖较高，且美国对铜加征关税会直接推高进口成本，因此美铜对于关税消息反应更为剧烈，COMEX铜对LME铜的溢价居高不下。
这样的高溢价也带来了更多的连锁反应，逐利的投资者选择进行买LME铜卖COMEX铜的操作，使得LME铜现货和3个月合约的价差也出现异动。可以看到最近几年LME铜0-3一直维持贴水局面，但是在今年2月13日和2月14日突然出现大幅拉升一幕，现货较3个月合约一度转为升水格局，为2021年以来最高，当时对应的就是COMEX铜对LME铜溢价拉升到1000美元之上的情况。随后多头情绪有所降温，美铜对伦铜的溢价出现回落，LME铜0-3也重回贴水状态，但是由于美铜对伦铜溢价仍然保持在近几年偏高位置，LME铜0-3贴水状态不断收窄，隔夜美铜对伦铜的溢价重回1000美元之上，目前仍在高位徘徊未有明显的回落姿态，LME铜0-3由贴水局面转变为小幅升水局面。近两年LME铜0-3为何长期呈现贴水局面？小幅升水的局面能够延续吗？
一般来说现货升贴水会反应品种当前现货市场的供需情况或者对未来的预期，如果现货市场品种供应较为紧张，现货对期货会呈现升水局面，反之会呈现贴水局面。从2022年年底以来，LME铜0-3大部分时间都保持贴水局面，整体来看全球冶炼端所受干扰有限，更多可能是受偏弱的需求拖累。最近几年美国经济软着陆预期较强，经济数据多有韧性，但是欧洲地区经济数据表现偏弱，经济增长预期也相对偏弱。欧元区制造业PMI于2022年年中就开始落至荣枯线之下，随后一直震荡走弱，于2023年7月最低落至42.7，随后虽有回暖，但仍然保持在荣枯线之下水平。在欧洲经济未有明显好转的背景下，铜作为经济生活中被应用广泛的基本金属需求难以受到提振。从LME库存来看，2023年年中LME铜库存出现持续攀升一幕，短短3个月库存从最低5.5万吨附近升至18万吨，累库幅度超过两倍。随后虽然开启去化之路，但是去库幅度相对累库有限，最低落至10万吨附近。直至2024年5月LME铜库存再度出现快速且长时间的累积一幕，库存自10万吨附近最高升至32万吨附近，累库幅度同样超过两倍。因此整体来看，在库存震荡累积的背景下，LME铜供需情况偏宽松，现货长时间维持贴水局面。
当前LME铜库存仍然高位徘徊，最新数据显示欧元区制造业PMI在46.6，仍然难以对LME铜现货提供更多支撑，因此LME铜0-3价差的回暖更多受益于最近美铜和伦铜之间溢价的走强，投资者进行的买伦铜卖美铜操作。前期市场就有消息称LME亚洲仓库中可交割COMEX的电解铜在注销，但观察近期LME铜库存的变化，在美铜和伦铜溢价初步大涨的2月中旬，LME铜库存非但没有出现减少甚至还在2月18日和19日连续大幅增仓，不禁让人疑惑LME铜是否真的有在向美国转移。但是从2月下旬开始，LME铜注销仓单出现了快速增加一幕，目前仍在震荡增加当中，注销占比迅速攀升至42%附近，库存有继续下滑的可能性。
短期来看，在美国对铜征税落地之前，COMEX铜与LME铜的价格可能仍然维持在偏高位置，仍会激励贸易商买伦铜卖美铜的相关操作，LME铜0-3价差有继续回暖的可能。但是值得注意的是，最近沪铜表现较伦铜偏弱，沪伦比值仍然高企，铜进口呈现亏损状态，在这样的背景下需警惕国内冶炼厂出口更多的铜向海外转移，若LME铜持续增加，现货表现可能受到拖累。另外，加征关税政策靴子落地后，市场情绪也有可能出现回落，也需观察贸易摩擦对于后续需求端的影响。

LME铜0-3转为小幅升水 回暖势头能保持吗？【套利分析】

2025年3月6日LME铜库存【SMM 数据】

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镍价走强 市场情绪整体偏乐观【SMM镍现货午评】
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3月6日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

【市场回顾】
1.期货：今日沪铜2504合约收于78260元，涨幅1.49%，沪铜指数增仓23320手至51.52万手。
2.现货:今日上海均价报贴水15元/吨，较上一交易日涨25元/吨，上海地区缓慢去库存为市场提供支撑，距离沪期铜2503合约的最后交易日仅剩一周,升贴水预计将逐步接近交割逻辑,趋向平水。广东和华北地区均持平上一交易日，分别报贴水15元/吨和210元/吨。
【重要资讯】
1.截至3月6日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.9万吨至36.80万吨，较上周四下降0.81万吨，为春节后首次周度去库，SMM认为库存拐点已经到来。展望后市，由于出口窗口已经打开，未来不论国产铜还是进口铜的到货量都将减少。下游消费方面，尽管铜价有所走高但幅度并不算太大，随着旺季来临下游企业的开工率将持续走高，预计下周消费量将好于上周。因此下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存将继续下降。
【逻辑分析】
隔夜特朗普有关美国对铜将加征关税25%的言论引发COMEX铜价大幅拉升，这也带动了LME和国内价格，但整体来看，COMEX涨幅最大，当天最大涨幅6.28％，LME为2.5%，上海为1.5%。COMEX与LME最大价差为1039美元或者10.84%。鉴于美国可能的关税，市场仍会出现COMEX拉涨的情况，但一是加税的时间不定，可能到第三季度，而且期间关税政策也可能有变化，二是COMEX拉升后对消费造成影响，我们应该看到COMEX库存增加，价格滞涨的情况，如果是这样，美国以外的铜价将会以下跌形式体现关税。但短期内，市场还是以COMEX拉升来体现。我们等待此因素得到充分发酵。
LME每日数据显示，LME注册仓库的可用铜库存持续下滑，给铜价提供了进一步支撑。
【交易策略】
1、单边：我们等待市场先行体现美国加征25%关税的影响。
2、套利：观望
3、期权：观望。

美国关税政策引发美铜拉升 沪铜跟涨【机构评论】

【盘面】夜盘沪铜高开后震荡，白天盘继续上涨，并创近期新高，主力4月收78260，涨1.49%，总成交放量，总持仓增加超过2.3万手，总持仓达到51.5万手，创去年7月中旬以来新高。铝交易节奏与铜基本同步，主力4月收20865，涨1.26%，成交放量，总持仓增加超过4万手。同期氧化铝弱势震荡，主力5月收3283，跌0.45%。
【分析】昨日总理政府工作报告内容中关于今年的经济增速、赤字率、国债发行量和通胀率等目标符合市场预期，整体宏观情绪有所回升。美国对&ldquo;加墨&rdquo;加征关税落地，市场交易美国铜进口成本提高，COMEX铜涨幅接近5%，COMEX铜升水LME铜再超1000美元，带动LME和沪铜上行，国内铜的出口窗口也已经打开，同时关注由于铜精矿创历史新低（最新是负14美元/干吨），长协矿和散矿冶炼都进入了亏损，后期冶炼厂存在减产或者检修压产的可能。铜铝交易转入积极。
【估值】中性
【风险】宏观政策低于预期
（来源：华鑫期货）

宏观与加征关税共振 “铜博士”王者归来【机构评论】

以下为3月6日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月6日LME铜库存净减975吨 釜山和新加坡仓库变动幅度较大

2025年3月6日沪锡期货主力合约日评
今日沪锡期货主力合约（SN2504）呈现偏强震荡格局，日内振幅显著。早盘高开于257900元/吨，受宏观情绪提振一度冲高至259000元/吨，午后涨幅略有收窄，最终收盘报257980元/吨，较前一交易日上涨0.49%，成交额达146.47亿元。夜盘时段则维持高位波动，主力合约收于257330元/吨，微涨0.24%。
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宏观驱动：国内外政策利好共振
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国际层面
：美国2月ADP就业数据新增7.7万人，大幅低于预期的14万人，导致美元指数回落至104关口，提振有色金属。此外，伦锡受海外基金净多持仓刷新近五年高位的影响，收涨至32000美元/吨，内外比价维持高位。​
国内政策
：两会期间政府工作报告提出安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，叠加财政赤字率拟按4%安排，市场对稳增长预期升温，中国资产普遍走强。
短期紧平衡与中长期宽松预期交织
​：缅甸佤邦锡矿复产预期持续发酵，但实际复产需3个月筹备期，短期供应紧张格局未改；刚果（金）M23武装冲突升级威胁锡矿运输，加剧供应扰动。印尼3月出口或进一步增加，供应端矛盾暂未激化。
​
技术形态
：日线级别延续反弹趋势，但MACD动能略有放缓，26万附近存在较强阻力；小时图显示短期均线多头排列，支撑位参考255000元/吨。主力合约持仓量减少1553手至30520手，部分多头获利离场，但成交仍活跃，市场分歧加剧。
​
后市展望
综合来看，沪锡短期受宏观利好及低库存支撑维持偏强，但需警惕佤邦复产进展及下游消费持续性不足带来的回调风险。建议投资者短线区间操作，关注25.5-26.2万元/吨波动区间，中线等待供需矛盾明朗化
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短期紧平衡与中长期宽松预期交织​  沪锡价格呈现偏强震荡格局【SMM期锡简评】

以下为3月6日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月6日LME锡库存下滑50吨 降幅来自巴生港仓库

全球阀门网 确认成为CCI 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会、2025 SMM（第二十届）铅锌大会暨产业博览会媒体支持单位。这一合作标志着全球阀门网在金属行业信息传播领域的专业影响力得到了业界的高度认可，同时也预示着两大盛会将在更广阔的平台上吸引行业内外的关注与参与。
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全球阀门网  确认成为SMM 2025铜业大会、2025铅锌大会媒体支持单位

SMM3月6日讯：
广东地区：本周该地区升贴水微幅走高，虽然库存持续走低但受制于大量仓量流出市场，令升水涨幅有限。截止至周四时，好铜报升水20元/吨较上周四涨10元/吨，平水铜报贴水50元/吨较上周四上升20元/吨，湿法铜报贴水110元/吨较上周四涨40元/吨，湿法铜供应减少其与平水铜的价差收窄。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为上海高10元/吨，价差较小没有异地调货的空间。另据我们SMM统计截至到周四时广东总库存为6.60万吨，较上周四减少0.14万吨，仓单合计4.73万吨较上周减少0.28万吨。具体来看：本周到货量为1.06万吨/周较上周增加0.05万吨/周，远低于年平均水平(1.4万吨/周)，出口窗口打开冶炼厂增加出口量，料下周到货量仍偏少。出库量为1.3万吨/周较上周下降0.34万吨/周，略低于年平均水平（1.42万吨/周），铜价明显走高下游需求量较上周下降。
展望下周，不论国产铜还是进口铜到货量均偏少，而下游企业料会维持正常生产。因此，我们认为下周将呈现供应减少需求平稳的局面，周度库存将会继续减少，但由于仍有大量仓单持续流出，这将抑制现货升水走高。
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库存持续走低刺激现货升水走高 但仓单大量流出抑制升幅 【SMM华南电解铜现货周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周华北地区现货升贴水重心回升，截至本周四时现货升贴水为贴水240元/吨&ndash;贴水180元/吨，均价贴水210元/吨。进入3月后下游资金压力缓解，叠加周初铜价重心走弱，下游买兴得到一定提振，市场成交活跃度优于上周。而上游当前库存压力不大，持货商挺价情绪渐强，现货升贴水呈现回暖趋势。但周尾随铜价再度大涨，对需求产生显著抑制，市场活跃度重回冷清状态。展望下周，国内去库拐点来临持货商挺价情绪不减，但若铜价维持高位运行将压制消费需求，买卖双方或产生分歧。
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持货商挺价情绪渐强 华北地区现货升贴水回暖【SMM华北电解铜现货周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周山东地区本周成交有所改善，升贴水自低位逐步回升。截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水215元/吨。进入3月，下游需求有所改善，周初铜价相对低位运行，下游采购情绪有所好转。与此同时，月初持货商库存压力缓解，因而不愿低价出货，现货价格自低位回升。不过，周尾铜价再度走高，下游需求受到抑制，对现货交易造成干扰，预计下周升贴水回升空间有限。
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现货成交有所改善 升贴水低位回升【SMM山东电解铜现货周评】

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2025年3月6日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

在氢能源产业蓬勃发展的背景下，输氢管道作为氢能传输的关键基础设施，其安全性和可靠性成为了行业关注的焦点。近日，辽阳钢管公司传来振奋人心的消息，该公司成功试制出了国内最高钢级的输氢钢管，为氢能源产业的快速发展提供了有力的支撑。
据了解，辽阳钢管公司此次试制的输氢钢管规格为直径813毫米、壁厚14.3毫米、L415M钢级。这一规格的钢管不仅尺寸庞大，而且对材质和制造工艺提出了极高的要求。L415M钢级作为目前国内最高的输氢钢管钢级，其强度和韧性均达到了行业领先水平，能够确保氢气在长距离传输过程中的安全性和稳定性。
在氢环境相容性评价试验中，该钢管表现出了优异的性能。慢拉伸试验结果显示，钢管在氢环境下的塑性变形能力良好，没有出现脆性断裂的现象。断裂韧度试验也表明，钢管具有较高的抵抗裂纹扩展的能力，即使在受到外力作用时也能保持较好的完整性。此外，疲劳寿命试验也证明了该钢管在长期使用过程中具有稳定的性能，能够满足氢能源长输管道的需求。
值得一提的是，辽阳钢管公司在试制过程中，不仅注重钢管的力学性能，还对其焊接性能进行了深入研究。双面螺旋缝埋弧焊工艺的应用，使得钢管的焊缝质量得到了有效控制，进一步提高了钢管的整体性能。这一工艺的应用，不仅体现了辽阳钢管公司在制造技术上的实力，也为后续氢能源长输管道的建设提供了有力保障。
相比同行业其他企业，辽阳钢管公司在输氢钢管的试制方面取得了显著优势。各项指标均达到或超过了标准规范要求，且在同行业中位列前茅。这一成绩的取得，不仅彰显了辽阳钢管公司在氢能源领域的技术实力，也为其进军新能源领域高端市场奠定了坚实基础。
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辽阳钢管公司突破技术壁垒，成功试制国内最高钢级输氢钢管

SMM3月6日讯：今日BC铜主力2504合约高开高走，开于69430元/吨，日内收阳，上影线刺穿布林上轨。隔夜BC铜主力04合约跳空高开，站稳69000元/吨上方窄幅震荡运行，期间触底于69230元/吨；上午交易时段，随多头入场盘面上行测试70000元/吨关口，期间触顶70170元/吨；下午交易时段，BC铜主力04合约震荡调整于69840-70090元/吨区间，最终收于69930元/吨，涨1370元/吨，涨幅达2.00%，主要表现为多头增仓，持仓量至8625手，较上一交易日增加1156手，成交量达11951手，较上一交易增加1570手。
宏观方面，美国2月ADP就业人数录得7.7万人，大幅低于预期的14万人，结合此前经济数据的走弱，昨日特朗普发表美国对铜征收25%关税言论，市场担忧美国进入&ldquo;滞胀&rdquo;风险；德国宣布关键财政扩张计划，欧元走强，美元指数快速下挫退守104关口，铜价受提振大幅上涨。
上期所沪铜2504合约收于78260元/吨，若以BC铜2504合约69930元/吨来算，其税后价格约为79021元/吨，沪铜2504合约与BC铜2504合约之间价差为-761元/吨，价差维持倒挂且较上一个交易日扩大。

美指大跌提振铜价 BC铜主力大幅上涨【SMM BC铜评论】

沪铜早间高开，日内涨幅仍有扩大，国际铜同样强势，收盘国际铜上涨2%，沪铜上涨1.49%。美指继续下跌，叠加美国对铜征收关税的预期，隔夜美铜大涨，内盘走势受到带动，另外国内精铜社会库存停止累积。
最近市场担忧美国关税政策干扰下通胀和经济问题，美联储降息预期抬升，美元指数持续走弱。隔夜德国提出5,000亿欧元的基础设施基金，提振欧洲经济增长前景，欧元走强，美指进一步下行，一度逼近104关口，有色多数走强。
前期市场预计美国将对铜征收10%-15%左右的关税，但是最近美国新任总统的相关言论使得关税预期提高至25%，隔夜美铜大涨，沪铜走势也受到带动，但涨幅仍然相对有限。国内方面，国内社会库存终于迎来去化一幕，且最近铜现货贴水持续收窄。对于基本面，新湖期货表示，国内&ldquo;金三银四&rdquo;消费旺季即将来临，铜价回落将提振下游订单，产业买盘为铜价提供一定支撑。中期铜矿短缺，炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。[文华综合]

关税消息扰动 沪铜重心上移【3月6日SHFE市场收盘评论】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM了解，2025年2月铜棒企业开工率为40.42%，环比下降1.27%。分规模来看，大型企业开工率为41.42%，中型企业开工率为40.36%，小型企业为34.36%。尽管节后下游补库需求释放，制冷卫浴、电磁线等领域表现较好，企业订单较为旺盛，但整体开工率并未显著回升，主要原因如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;首先，受春节假期影响，叠加2月工作日较短，大部分企业实际生产时间仅为15-20天。同时部分大型企业虽然较早复工，但下游客户开工较晚，导致生产节奏受限。企业普遍反映，与去年同期相比，产能恢复率在80%-90%之间。其次，原料供应紧张也对开工率形成制约。中美贸易关系紧张导致美国货源减少，而欧洲市场因黄铜退柜率高、价格抬升，企业采购意愿较低。此外，近期铜价上涨并未带动黄铜价格同步上行，企业出货意愿不强，进一步限制了铜棒企业的原料供应。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望3月，SMM预计铜棒企业开工率将回升至52.84%，环比增长12.48%。随着传统旺季到来，企业普遍对3、4月订单持乐观态度。尽管3月初订单表现略逊于2月，但制冷领域需求强劲，国内订单稳定，同时出口东南亚的量同比显著增长。另外受中美贸易战影响，出口美国订单受阻，但企业积极调整布局，通过在东南亚、越南等地注册公司开拓新市场，信心较为充足。综合来看，3月铜棒开工率有望明显回升。
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铜棒市场2月“春节后遗症”发作 3月或“满血复活”【SMM分析】

3月6日高诺（衡阳）铜业 废铜采购报价

3月6日，伦敦期铜周四触及近三周高位，受美元回撤的提振。
北京时间11:40，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.4%，至每吨9,623美元，盘中创2月14日以来最高水准。
上海期货交易所主力期铜合约上涨1.8%，至每吨78,470元。
美元指数则跌至四个月低点附近，欧元兑美元周四继续刷新四个月高点，此前德国提出建立5,000亿欧元（约合5,398.5亿美元）基础设施基金并改革借贷规则。
澳新银行（ANZ Bank）资深商品策略师Daniel Hynes表示：&ldquo;基本金属在亚洲市场扬升。&rdquo;
另外，美国现货市场铝升水大涨至纪录高位。
摩根大通（JP Morgan）周三预测，全球铝市场将大幅收紧，今年供应缺口超过60万吨。
澳新银行（ANZ）周四发布报告，假设美国对所有铜进口征收25%关税，我们预计将看到铜价上涨。
上海期货交易所其他金属方面，沪铝主力合约上涨1.5%，至每吨20,920元；沪锌主力合约上涨1.7%，至每吨24,040元；沪铅主力合约上涨0.5%，至每吨17,415元；沪镍主力合约攀升0.39%，至每吨128,620元；沪锡主力合约上涨0.5%，至每吨258,110元。
伦敦金属交易所(LME)其他金属方面，LME三个月期锌攀升0.8%，至每吨2,900.5美元；LME三个月期铝上涨1.1%至每吨2,688.5美元；LME三个月期铅持稳在每吨2,033.5美元；LME三个月期镍上涨0.6%，至每吨16,000美元；LME三个月期锡上涨0.9%，至每吨31,975美元。

LME期铜触及近三周高位 受美元回落提振

SMM3月6日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属全线上涨，沪铜涨1.76%，沪锌涨1.67%，沪铝涨1.53%。沪锡涨0.54%，沪铅涨0.52%，沪镍涨0.39%。
此外，氧化铝跌0.15%。碳酸锂涨0.56%，工业硅跌0.34%。多晶硅主力期货微涨。
黑色系涨跌互现，铁矿跌0.45%，螺纹、热卷分别涨0.55%、0.56%，不锈钢涨1.47%。双焦方面，焦煤跌0.56%，焦炭跌0.27%。
外盘金属方面，截至11:39分，外盘基本金属均上涨。伦铝涨1.09%，伦铜涨0.4%，伦镍涨0.56%，伦锌涨0.75%，伦铅微涨，伦锡涨0.61%。
贵金属方面，截至11:39分，COMEX黄金涨0.22%，COMEX白银涨0.32%。国内方面，沪金涨0.13%，沪银涨1.36%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨7.14%，报2178点。
截至3月6日11:39分，部分期货午间行情:
》3月6日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水20元/吨，均价贴水15元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨，均价贴水110元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价78265元/吨较上一交易日涨1440元/吨，湿法铜均价为78170元/吨较上一交易日涨1440元/吨。现货市场：广东库存连续3天下降，到货减少是主因。库存持续下降持货商挺价积极&hellip;&hellip;
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宏观面
国内方面:
【两会看点：经济主题记者会下午举行 郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清将答记者问】
3月6日，十四届全国人大三次会议各代表团全天举行代表小组会议，全国政协十四届三次会议全天举行界别联组会议和小组会议。十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会。今日下午3时， 十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。
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【国家能源局：抓好&ldquo;十五五&rdquo;可再生能源发展规划编制】
国家能源局2月28日召开全国可再生能源电力开发建设月度（2月）调度视频会。会议指出，2025年是&ldquo;十四五&rdquo;收官之年，也是谋划&ldquo;十五五&rdquo;的关键之年，可再生能源发展规划面临更多机遇、更大空间、更高要求和更多挑战。2025年要着重抓好&ldquo;两个硬任务、两个高质量&rdquo;。两个&ldquo;硬任务&rdquo;，一是加大力度推进&ldquo;沙戈荒&rdquo;新能源基地建设，推动基地项目按期建成投产；二是不折不扣做好&ldquo;十四五&rdquo;规划收官工作，特别是纳入国家102项重大工程的项目要如期完成任务，同时要抓好&ldquo;十五五&rdquo;可再生能源发展规划编制，为&ldquo;十五五&rdquo;发展提供依据。两个&ldquo;高质量&rdquo;，一是高质量抓好重要政策文件的研究落实，引导行业持续健康发展；二是高质量做好新能源消纳工作，要积极应对、多方施策，确保全国风电光伏发电消纳利用率保持在合理水平。
【央行公开市场净回笼1105亿元】
央行今日进行1045亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2150亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1105亿元。
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3月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1692元
美元方面:
截至11:39分，美元指数涨平于104.32。美国服务业增长在2月意外加快，投入价格上涨，再加上最近工厂原材料成本急升，暗示未来几个月通胀可能会升温。供应管理协会 (ISM)的调查显示，评论中广泛提到关税，一些行业表示征税&ldquo;造成了混乱&rdquo;以及&ldquo;对未来商业活动的巨大不确定性&rdquo;。ISM非制造业采购经理人指数(PMI)从1月的52.8升至53.5，预估为降至52.6。ADP全国就业报告显示，上个月私营企业就业岗位仅增加7.7万个，远低于经济学家预计的14万个，而1月份的就业岗位增幅向上修正后为18.6万个。一系列数据引发了市场对美国经济放缓的担忧，并推高了市场对美联储今年降息时间和规模的预期。市场等待美国非农就业数据，以评估美联储的利率轨迹。
其他货币方面：
欧洲央行本周四（3月6日）几乎确定将再次降息，这可能是其在一段时间内最后一次轻松的决策。随着贸易战阴云密布和欧洲重整军备计划的推进，欧洲大陆正面临几十年来最大的经济政策变革。此次降息不仅是对当前经济疲软的回应，更是对未来复杂局势的预判。欧洲央行的决策信号及其对未来政策的指引，将成为市场关注的焦点。（汇通财经）
法巴资产管理：日元或因利率和避险押注大涨15%至130左右。该公司主管James McAlevey指出，随着日本央行升息和美联储恢复宽松政策，日元可能从目前水准再涨10%至15%。（汇通财经）
数据方面:
今日将公布美国1月贸易帐、美国截至3月1日当周初请失业金人数、美国1月批发库存月率终值、美国2月挑战者企业裁员人数，欧元区1月零售销售年率、欧元区3月欧洲央行主要再融资利率、欧元区3月欧洲央行边际贷款利率、欧元区3月欧洲央行存款机制利率，加拿大2月先行指标月率、加拿大1月贸易帐、加拿大2月IVEY季调后PMI，澳大利亚1月商品及服务贸易帐、澳大利亚1月进出口月率，瑞士2月季调后失业率等数据。此外，欧洲央行将公布利率决议，欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。
原油方面:
截至11:39分，原油期货均上涨，其中，美油涨0.68%，布油涨0.66%。油价暂时企稳，因美国对加拿大原油供应加征的关税可能会放松，但市场仍对墨西哥被加征的关税和主要产油国的增产计划保持警惕。
不过，在关税和OPEC 决定提高产量的双重影响下，市场情绪依然看跌。澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes说：&ldquo;美国的贸易措施有可能减少全球能源需求，扰乱全球石油市场的贸易流动。美国库存的增加加剧了这种情况。&rdquo;
美国能源信息署(EIA)周三称，上周美国原油库存增幅超预期，而汽油和馏分油库存下降，因炼油厂春季检修导致产品出口增加。EIA称，截至2月28日当周，美国原油库存增加360万桶，达到4.338亿桶，调查中分析师预期为增加34.1万桶。（文华财经）
现货市场一览:
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库存明显下降但铜价大涨 现货升水仅持平昨日【SMM华南铜现货】
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LC价差再度走扩 比价恶化难掩市场火热【SMM洋山铜现货】
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去库刺激盘面快速上行 下游畏高缓采 【SMM铝现货午评】
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再生铅：精铅出厂贴水基本不变 部分下游企业刚需补库【SMM铅午评】
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上海锌：盘面上涨明显 升水环比走低【SMM午评】
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天津锌：盘面拉涨 下游畏高慎采【SMM午评】
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沪锡价格偏强震荡 供需博弈下政策利好支撑市场【SMM锡午评】
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镍价走强 市场情绪整体偏乐观【SMM镍现货午评】
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【SMM硫酸镍日评】3月6日 镍盐厂挺价情绪持续走强
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【SMM热卷周度平衡】本周热卷产量环比下降 库存降幅较小
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宏观利多提振银价连续走强 下游刚需慎采谨慎观望【SMM日评】

基本金属全线上涨 沪铜、沪锌沪铝、不锈钢涨幅居前 欧线集运涨超7%【SMM午评】

3月6日江西坤宏 废铜采购报价

3月6日江西宝祺 废铜采购报价

3月6日江西泰和 废铜采购报价

3月6日赣州汇通 废铜采购报价

3月6日广东宜兴 废铜采购报价

近日，甘肃省发展和改革委员会发布2025年甘肃省列重大建设项目名单，其中，涉及铜、铅、锌、铝等多个有色金属品种的重点项目，包括甘肃中瑞铝业有限公司&ldquo;源网荷储&rdquo;一体化示范项目、甘肃瓜州宝丰硅材料开发有限公司多晶硅上下游协同项目二期硅材料项目、甘肃嘉唐铝业有限公司氧化铝生产项目、金川集团公司河西堡40万吨铜电解系统建设项目、甘肃黑河硅基新材料有限公司硅系材料综合利用项目、金川集团新能源材料技术有限公司28万吨/年动力电池用硫酸镍产品提升项目（一期）、景泰县2亿平方米锂动力电池复合铜箔（PET铜箔设备）项目、甘肃瑞能矿业有限公司年处理150万吨铅锌矿选矿厂改扩建项目、金徽矿业股份有限公司江洛矿区铅锌矿（300万吨/年）选矿工程项目、甘肃丰正环保有限公司年10万吨再生铝资源化综合利用项目、甘肃宝镁西铁合金有限公司年产30万吨高品质硅铁合金项目、陇南市顺达矿业有限公司徽县九条沟金矿1600吨/天采选项目、金川镍钴有限公司高品质镍基新材料建设项目、陇南紫金黄金冶炼有限公司1000吨/日金精矿生物预氧化冶炼工程项目、甘肃金舜矿业有限责任公司西和大桥金矿重组和黄金采选项目、甘肃西部恒生资源循环利用有限公司年处理60万吨废铅酸蓄电池建设项目等16个重大项目。这些项目涵盖了从资源开发、冶炼加工到高端新材料制造的完整产业链，体现了甘肃省有色金属产业向规模化、高端化、绿色化发展的战略布局。
近年来，甘肃省通过优化产业布局、加大技术创新、推动绿色低碳发展等举措，持续推进有色金属产业转型升级。例如，金川集团在镍钴新材料领域的技术突破、甘肃瓜州宝丰硅材料开发有限公司在多晶硅产业链上的协同发展，以及甘肃西部恒生资源循环利用有限公司年处理60万吨废铅酸蓄电池建设项目的实施，均展现了甘肃省在资源高效利用和环保技术应用方面的成效。
这些举措不仅推动了甘肃省有色金属产业的高质量发展，也为区域经济增长创造了更多机遇。未来，甘肃省将继续依托丰富的矿产资源和技术优势，进一步推动有色金属产业向高端化、智能化、绿色化方向迈进，助力区域经济高质量发展。

甘肃省发布2025年省列重大建设项目名单 含铜铅锌铝等多个有色金属品种项目

3月6日，澳新银行（ANZ）周四预测称，如果美国对所有铜进口征收25%关税，那么预计铜价将上涨。
澳新银行补充说：&ldquo;我们预计未来几周贸易流动的转变将加速。&rdquo;
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澳新银行：预测铜价将上涨

2025年3月6日铜社会库存（分地区)【SMM 数据】

SMM3月6日讯：
今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水40/吨-升水10元/吨，均价报贴水15元/吨，较上一交易日涨25元/吨；平水铜成交价78210~78400 元/吨，升水铜成交价78240~78430元/吨。沪铜2503合约较昨夜跳空高开后早盘继续走高，盘初一路上行突破78000元/吨，盘中商齰78420元/吨。整体波动于78200元/吨。早盘结束前小幅回落。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C80-&nbsp;C120元/吨。
早盘时段,沪铜当月合约迅速突破78000元/吨,然沪铜现货贴水较前一日有所收敛,贸易商对低价货源迅速抢购,导致贴水持续回升,从而推动了下游的现货采购情绪,但盘面点价的活跃度依然不高。盘初持货商报主流平水铜贴水60元/吨-贴水40元/吨附近，好铜报贴水30元/吨-平水0元/吨。少量低价平水铜报出后瞬间被秒，好铜及平水价格均维持坚挺。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水30元/吨-贴水20元/吨成交，好铜报贴水10元/吨-升水10元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水80元/吨附近成交。至上午11点前
日内升水继续走高，好铜已转为升水成交。上海地区在缓慢去库存的背景下,市场可流通货源减少,贴水收窄的趋势有望延续。然而,需要关注的是,距离沪期铜2503合约的最后交易日仅剩一周,升贴水预计将逐步接近交割逻辑,趋向平水。但市场上仍有大量仓单未被释放,这对升贴水的上限形成了一定的压制。

铜价升水齐齐上涨 去库预期为市场提供支撑【SMM沪铜现货】

3月6日温州富龙废旧 废铜采购报价

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【SMM价格】2025年3月6日长振黄铜棒价格

【SMM价格】2025年3月6日金龙黄铜棒价格

[文华综合]早间国际铜和沪铜双双偏强运行，终于摆脱了前期窄幅震荡的局面。最近美指不断走软，且市场担忧美国对铜征收较前期预期更高的关税，美铜再度大涨，内盘走势受到带动，但涨幅相对有限。铜市供需面最近变动不大，矿紧局面仍在延续，但对冶炼端影响暂时有限，国内精铜社会库存累积放缓，市场仍在等待去化节点的到来。
（截至3月6日10:03分，沪铜、伦铜、COMEX铜的行情走势）

美铜涨势带动 沪铜重心上移【盘中快讯】

现货市场，对2503云锡升水500-600元/吨，交割升水0-200元/吨，小牌贴水200-300元/吨，进口贴水700-800元/吨。价差方面，04-05价差-160元/吨，05-06价差-300元/吨，沪伦比8.06。
供应端驱动价格上涨的两个因素均在边际走弱，但LME基金净持仓头寸上周继续加多，净多持仓已刷新近5年高位，海外做多热度不减。内外盘走势分化，价格短期走势或将宽幅震荡。前期内外反套在进口盈利附近可逐步止盈，上周现货市场在盘面回落后采购积极，并且今年春节季节性累库不及往年，国内社库有继续去库预期，月间正套可逐步建仓。

内外盘走势分化 沪锡短期走势或将宽幅震荡【机构评论】

周三沪锡主力SN2504合约日内窄幅震荡，夜间横盘，伦锡收涨。现货市场：普通云字对2504合约升水200-300元/吨，小牌贴水300元/吨左右，进口锡贴水800元/吨。
整体来看，佤邦锡矿复产未有新增消息，但供应逐步恢复预期较为一致，消费环比改善，下游前期低位补库后持续采买力度不强。基本面未有新增矛盾点，走势跟随宏观因素驱动，隔夜美元大幅回落，伦锡收涨，沪锡受振有限，预计短期沪锡维持调整走势，关注上方均线压力。

美元回落提振有限 沪锡延续调整【机构评论】

周三沪铜主力2504合约向上运行，伦铜昨夜冲高至9600美金一线，国内近月C结构收敛远月转为B结构，周三电解铜现货市场成交好转，下游价格接受意愿不断增强，现货贴水收窄至40元/吨。昨日LME库存降至26万吨。
宏观方面：美联储褐皮书显示，美国经济活动总体略有增长，但因美国政策带来的不确定性，企业对未来预期转向悲观，个别企业产品提前计入关税溢价幅度，消费者支出略有下降，薪资增速放缓暗示就业市场降温。美国2月ADP就业人数新增7.7万人，大幅低于预期的14万人，有经济学家表示美国政策的不确定性和消费者支出的放缓是私营部门裁员和放缓招聘的核心原因。美国宣布将对《美加墨协定》中的进口汽车一项给予一个月的关税豁免，特朗普重申将于4月2日开始征收对等关税。
国内方面，两会下达今年GDP增速目标5%，提高财政赤字率至4%，安排地方政府专项债4.4万亿，适时降准降息，促进楼市健康发展，支持人工智能大模型广泛应用，防范金融领域风险，整治&ldquo;内卷式&rdquo;竞争。
产业方面：加拿大自然资源部表示，作为政府支持勘探项目、能源和自然资源投资举措的一部分，加拿大将把矿产勘探税收抵免延长两年。
美联储褐皮书显示因美国政策带来的不确定性企业对未来预期转向悲观，消费者支出略有下降，薪资增速放缓私营部门裁员和放缓招聘令ADP就业人数大幅不及预期，美元指数大幅回落提振金属，国内两会定调稳固延续稳健增长，扩大财政政策支持力度，支持人工智能大模型广泛应用，推动产业科技创新升级，新技术和新产业的诞生和发展孕育铜未来广阔的消费空间；基本面上，巴拿马铜矿听证会延期，TC负值扩大，国内累库停滞，供应端仍然提供中期成本支撑，预计铜价短期将打开向上空间，操作上以逢低做多思路对待。

美元大幅回落 铜价寻求向上空间【机构评论】

（1）中国政府工作报告：2025年GDP增长目标5%左右，CPI涨幅2%左右，赤字率4%左右，更大力度促进楼市股市健康发展。
（2）美国给予通过《美墨加协定》进口的加墨汽车一个月关税豁免。
（3）德国迎来&ldquo;历史性时刻&rdquo;，计划&ldquo;不惜一切代价&rdquo;大幅增加军费和基建投资。
（4）美国2月ISM服务业PMI指数为53.5，高于预期的52.5，1月前值为52.8。
（5）美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，预期值14万人，前值18.3万人。
（6）摩根大通表示，预计到第三季度末美国将对精炼铜和铜产品进口实施至少10%的关税税率，且存在较高关税税率达到25%的重大风险。
（7）3月5日，华东1#电解铜报贴水40，环比 30；华南现货报贴水15，环比 5；华北现货报贴水210，环比 50。
（8）LME铜涨2.21%报9594美元/吨。
纽铜于昨日午后异动，外资机构表示美国铜关税可能增至25%，纽铜带动非美铜市走强。德国增加军费和基建投资，可能促使欧洲其他经济体同样加大开支，对铜消费亦有拉动预期。铜精矿TC降幅再度扩大，铜精矿供应延续偏紧，不过尚未传导至冶炼端，预计3月电解铜产量碰维持高位。社会库存累库幅度放缓，现货交投小幅好转，关注金三旺季消费恢复情况。
策略建议：关税预期下纽铜强势，沪铜跟随走强，76500-77000区间可考虑作多头短期防守位，卖出虚值看跌期权作抵补。中期重要支撑参考春节期间LME铜低点，若跌破需要关注是否出现更大风险。

铜关税预期下纽铜异动 沪铜跟涨【机构评论】

中国政府工作报告政策大体符合市场预期，特朗普提及对铜关税程序仍在进行中，加之美元指数走弱，铜价显著走强，美铜涨近5%，昨日伦铜收涨2.21%至9594美元/吨，沪铜主力合约收至77900元/吨。产业层面，昨日LME库存减少850至260150吨，注销仓单比例提高至43%，Cash/3M由贴水转为升水1.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货缩窄至40元/吨，月差收窄推动持货商捂货惜售情绪增强，成交变化不大。广东地区库存延续减少，现货贴水微缩至15元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损800元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差1690元/吨，废铜替代优势基本不变。
价格层面，美国经济数据偏弱或使得其政策表态转松；中国政策表态基本符合预期，关注实际落地情况。产业上看，美国加征关税仍具有不确定性，虽然短期贸易争端升级引起的需求端担忧加剧，不过关税存在豁免的可能，美国对铜加征关税预期则使得市场波动风险加大。同时，铜矿加工费下跌趋势还未止住，铜价支撑偏强，而价格上升高度需关注需求端承接力度和库存变化。今日沪铜主力运行区间参考：77000-78500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9460-9680美元/吨。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
锡口铜(90-91%)	64700-65000	64850	+700	元/吨	2025-03-06
铜铝水箱管	68620-70120	69370	+700	元/吨	2025-03-06
干净镀锡铜线	69200-69400	69300	+700	元/吨	2025-03-06
R410A专用紫铜管	83350-83350	83350	+1420	元/吨	2025-03-06

天津锡青铜管价格	赤峰锡青铜管价格	贵溪锡青铜管价格	唐山锡青铜管价格
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海南锡青铜管价格	宁夏锡青铜管价格	青海锡青铜管价格	吉林锡青铜管价格
辽宁锡青铜管价格	福建锡青铜管价格	贵州锡青铜管价格	甘肃锡青铜管价格
西藏锡青铜管价格	新疆锡青铜管价格	安徽锡青铜管价格	内蒙锡青铜管价格

铜铼合金	铅粉	铬锰铁	扁钢管	中厚板	纯钛丝
镍黄铜管	废铜	锡酸锌	321不锈钢无缝管	防爆钢管	氟碳铝镁锰板
单晶硅	钢板复合瓦楞板	硝酸铋	不锈钢板	三氢氧化钼	高压钢管
船用钢板	铅黄铜带	热轧方钢管	镁铝钛合金	磷酸铁锰锂	氯化镍
浸塑方钢管	弹簧钢	冷镀锌板卷	氮化钛铁	钴锰酸锂	锰粉

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3月6日0.2%-0.25%重熔棒(无锡)报价

3月6日0.25%-0.35%重熔棒(无锡)报价

3月6日0.35%-0.5%重熔棒(无锡)报价

3月6日6005铝棒（无锡）报价

3月6日φ90铝棒(无锡)报价

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