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本周铜价“喜”迎中秋 铜库存刷春节后新低 后市需聚焦宏观风向变化【SMM评论】
本周虽然有一些宏观面利空消息的扰动，但是基本面上市场铜库存去库加快，国内铜库存连降十周、刷新春节后新低，中国铜需求向好以及海外铜库存也继续去库等提振了市场情绪，都使得铜价获得支撑，叠加美国首次大选辩论之后“特朗普交易”降温、市场风险偏好回升，截至9月14日8:19分，伦铜涨0.45%，报9257美元/吨，本周的周度涨幅为2.9%；沪铜涨0.74%，报73960元/吨，本周周度涨幅为1.89%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存连续十周周度去库 LME铜库存本周延续去库 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至9月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.44万吨至21.69万吨，且较上周四下降3.88万吨，连续10周周度去库，去库速度加快，继续刷新春节后的新低。相比周一库存的变化，全国各地区的库存均是下降的。总库存较去年同期的10.09万吨高11.60万吨。具体来看，上海地区库存较周一下降0.57万吨至15.20万吨，虽然本周上海进口铜到货量较上周增加，但下游消费表现更好，令当地库存持续下降。江苏地区库存下降0.19万吨至2.4万吨，主因是到货量减少出库增加。广东地区库存减少0.64万吨至3.69万吨，近期广东仓库到货量下降，且出库增加明显，下游节前增加补货量是主因，这从广东日均出库量创年内新高也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存9月13日减少125吨至311525吨，LME铜库存本周库存延续上周的整体去库状态继续去库，与9月6日的317575吨相比，本周铜库存共减少6050吨。 COMEX铜库存方面： COMEX铜库存本周整体小幅下降，重回4万短吨下方， 9月12日COMEX铜库存持平于39997短吨。 受铜价下跌带动 本周精铜杆、线缆长开工率超预期回升 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为81.72%，环比上升3.57个百分点，但低于预期值1.91个百分点。主因为前期大量订单释放带来充足的排产，然而因本周铜价重心抬升，精铜杆厂当前接单量实际弱于上周，有大型企业开工未及预期，使本周整体开工率低于预期值1.91个百分点。 展望后市，因中秋节个别企业有放假计划，预计开工率小幅下滑。 》点击查看详情 线缆： 本周（9.6-9.12）SMM铜线缆企业开工率为96.99%，环比增长1.3个百分点，高于预计开工率0.93个百分点。本周线缆企业开工基本保持稳定，终端市场需求及铜价本周并未产生明显影响。本周末虽为中秋假期，但因假期时间较短，并未刺激终端企业备货需求集中显现，仅个别大型企业表示其新订单有所增长且对本月订单持乐观态度，但大部分企业并未感受到市场变化。分行业来看，当前电网订单仍是主力，充电桩类订单也较为坚挺，风电和光伏类订单表现虽不及去年但也尚可，地产和基建等中低压工程类订单起色甚微。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 下周美国、英国和日本均将公布利率决议，中国也将公布中期借贷便利MLF中标利率和操作规模，多国央行的货币政策将成为市场关注的焦点。美联储降息的幅度以及美联储主席鲍威尔决议后召开的货币政策新闻发布会。道明证券称，对美联储可能在下周会议上降息50个基点的猜测再度升温，“如果美联储降息50个基点，市场不太可能将此视为一次性以及已完成任务，会预计后续还会再降息50个基点。”芝商所FedWatch tool显示，目前市场定价美联储在9月17-18日会议降息25个基点的可能性为57%，降息50个基点的可能性为43%。倘若美联储如期降息，需警惕美联储降息靴子落地对铜价的扰动。 此外，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会的发言内容是否涉及未来的利率路径也值得重点关注，有调查结果显示，略超过半数的日本央行观察人士认为该央行下次加息时间为12月，没有人预计当局会在下周会议上行动。调查显示，在53位经济学家中，约有87%预测日本央行将在1月底前上调借贷成本，53%的人认为最有可能在12月进行调整。调查结果表明，绝大多数分析师认为日本央行7月31日加息之后几日的市场动荡并不足以令当局惊慌到放弃利率正常化的道路。 基本面： 国内库存方面，下周国产铜到货量仍偏少，但进口铜到货会增加，预计总供应量会较本周微增。而下游消费方面，据悉多数终加工企业在中秋期间不放假或仅放1天假，料消费仅会小幅下降。因此，SMM认为中秋期间将呈现供应增加需求减少的局面，节后库存可能会小幅增加，但周度库存仍有望继续保持下降。海外库存方面：本周LME铜库存延续小幅去库状态。后市还需观察LME铜库存能否继续维持去库状态进而给铜价带来支撑。此外，COMEX铜库存本周小幅去库来到4万短吨下发。 综上，下周外盘正常开市，内盘仅开始三天，需关注中秋假期期间的铜市表现，进而影响节后国内市场走势。基本面上，市场对国庆节前的备库需求有一定的预期，预计国内铜库存下周有望继续去库，进而给铜价带来基本面上的支撑，然铜价本周的反弹已经对下游消费需求形成一定的抑制，需观察后市铜库存的去库力度。宏观面上下周多国央行的货币政策或将影响市场对经济发展前景的预判，从而影响市场的风险偏好，下周宏观是顺风还是逆风将影响铜价走向。目前在消费面有支撑，宏观暂未出现大的宏观逆风之前，预计下周铜价将偏强震荡。 机构声音 麦格理预计2024年剩余时间铜价为9184美元/吨。 智利铜业委员会：预计2024年平均铜价为每磅4.18美元，低于之前的预估4.30美元。预计2025年平均铜价为每磅4.25美元，与之前的预估持平。预计未来十年铜价将保持在每磅4.00美元以上。 华鑫期货研报指出：昨晚欧洲央行降息幅度符合预期，美元下行，支持有色和贵金属反弹，市场在保持18日议息会议降息25个基点保持预期外，也更倾向于未来美国经济软着陆而非前期市场担忧的“硬着陆”，夜盘外盘相对强势，但国内市场即将进入中秋假日，盘面以减仓为主，缺乏主动性买盘，反弹在午后有所转弱。关注假日期间，外盘的三个交易日的情况以及外部宏观情况。 国投安信期货表示：周五沪铜主力震荡在7.4万偏下。今日现铜74320元，上海平水铜升水20元。晚间关注伦铜9300美元短线阻力。隔夜欧洲央行降息，美国8月PPI符合预期，市场认为下周联储降息25个基点，但高盛等机构对年内累计降息预期持积极看法。前期建议高位参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权权利金短线快速降低，平仓或持有到期。 推荐阅读： 》周内全国主流地区铜库存减少1.44吨【SMM周度数据】 》本周铜线缆市场整体稳定 开工率已达年内新高【SMM分析】 》精铜杆本周接单量环比下滑 后市如何看待？【SMM铜下游周度调研】
2024-09-15 19:08:278月LME铜、镍及锌库存上升
文华财经据外电9月13日消息，根据伦敦金属交易所（LME）9月10日周二发布的最新数据，8月底，伦敦金属交易所注册仓库的总库存从7月底的1,073,574吨上升至1,137,907吨，增长6.0% **铜库存继续飙升** 铜库存继前一个月上升后继续增加。8月份铜库存增长29%，至295,300吨，高于上月的229,025吨，较4月份的94,700吨增长212%。 中国库存继续增加，数据显示8月30日LME仓库的库存为164,025吨，较上月增长35%。 除中国产铜外，其他东亚产铜也大幅增加，韩国和日本产铜分别为14,925吨和10,825吨，环比分别增长5.1%和3.7%。 然而，这些数据来自8月底，有迹象表明，自那以来，流入的趋势略有变化。注销的铜库存增加至36,600吨，自9月2日以来增长44%。 注销订单增加之际，中国的进口溢价改善；周二对A级阴极铜价(cif上海)溢价的最新评估为每吨57-72美元，高于8月初的每吨25-45美元。 **铝库存基本稳定，印度产库存下跌10%** 铝库存基本保持未变，8月份的注册库存升至345,300吨，自7月底以来下降了4%。印度产铝的比例在8月份变化最为显著，总计107,050吨，比前一个月下降了10%。 巴生港ISTIM仓库排起的长队继续影响着铝市场。伦敦金属交易所(LME)公布的最新数据显示，8月份的排队时间为293天，高于7月份的280天。 **产自中国的镍在库存中占主导地位** 8月30日，LME镍库存增长6.7%，至110,388吨，高于7月底的103,440吨。 8月份LME仓库的中国镍库存继续增加，总计42,738吨，较7月底的36,402吨增长17.4%。中国镍库存占LME仓库镍库存总量的38.7%。 LME仓库中中国产镍的持续增加可能与LME决定在2023年7月加快中国新镍品牌的上市以应对2022年3月的镍价飙升有关。 与此同时，8月份俄罗斯镍库存保持相对稳定，截至8月底为24,336吨，比7月底的24,360吨下降0.1%。 8月LME仓库的澳大利亚镍库存略有下降，8月30日总计为24,852吨，较7月底的26,334吨下降5.6%。 **西班牙产锌库存继续增加** 8月30日，伦敦金属交易所(LME)仓库的锌库存总量为217,575吨，较7月底的211,975吨增长2.6%。 西班牙产锌继续主导伦敦金属交易所的库存，占总库存的38.7%。8月30日，伦敦金属交易所(LME)仓库中的西班牙锌库存为84,100吨，较上月的77,775吨增长8.1%。 与此同时，印度产锌8月份也升至63,050吨，较7月份的61,025吨增加3.3%。澳大利亚产锌占锌库存的比例第三大，8月30日总计21,875吨，较前一个月的19,200吨增长13.9%。 但8月份LME仓库的巴西产锌库存大幅下降，总计4,725吨，较7月底的10,675吨下降55.7%。
2024-09-14 18:18:48成全方位避险工具！无论美联储将如何降息 黄金能够对冲一切
随着对美国经济衰退的担忧加剧，黄金作为避险资产的吸引力增加，推动其价格飙升至历史新高，这与市场对美联储降息的预期密切相关。 然而，即使美联储采取意外的行动，黄金也可能证明自己是“无论发生什么都能对冲风险的全方位工具”。《黄金通讯》编辑Brien Lundin指出，美联储实际降息或接近决策日时，市场可能出现“买预期，卖事实”的风险。但全球投资组合中黄金的配置正在增加，因为无论美联储是逐步降息还是在经济衰退中紧急降息，黄金都有机会表现良好。 周四，即便股市下跌、美元上涨，黄金依然上涨。随后随着股市回升和美元指数下跌，黄金进一步走高。Lundin表示，这表明黄金已经确立了自己作为“无论接下来发生什么”的对冲工具的地位。 周五，12月交割的黄金期货上涨30.10美元，涨幅1.2%，收于每盎司2610.70美元，此前盘中曾创下2614.60美元的历史新高。上周，黄金价格上涨了3.4%，这是今年的第34次历史高点。 目前，黄金价格的短期驱动力来自西方市场的动能，尤其是在美国即将降息的预期下。世界黄金协会的高级市场策略师Joe Cavatoni在周四的评论中表示，美联储将于下周三宣布其货币政策决定。截至周五上午，CME FedWatch工具显示美联储在下周会议上降息25个基点的概率为57%，降息50个基点的可能性为43%。较低的利率通常有助于支持无利息收益的黄金。 Cavatoni认为，尽管市场对降息的预期已经反映在黄金价格的上涨中，但这一影响尚未完全体现出来。他预计降息可能在未来几周内推动黄金价格进一步上涨，并导致投资者需求的增加。 黄金需求的多样性 Cavatoni指出，作为一种全球性资产，世界黄金协会一直在关注“所有形式的黄金需求”，特别是在黄金价格创下新高的情况下，这些需求可能正在发生变化。 他表示，该协会正密切关注亚洲的珠宝需求流动，以观察投资需求在该地区的表现。同时，也在评估来自西方投资者的其他需求因素，包括即将到来的选举可能增加的不确定性，以及黄金作为对冲“突发风险事件”的工具。 全球范围内，央行的需求仍然是黄金需求的主要驱动因素，2022年和2023年的购买量达到了14年来的最高水平，这也反映出人们对基于美元的资产和通胀的持续担忧。 除了央行的需求外，交易者似乎对某些形式的黄金投资表现出更强的偏好。BullionVault研究总监Adrian Ash指出，目前黄金市场的活动主要集中在衍生品合约的投机交易，而非实物黄金。该平台的用户最近在黄金价格创下历史新高时选择获利了结，而硬币经销商则被二手产品淹没。 根据Ash的说法，CME衍生品交易所的黄金期货合约交易量周四跃升了26%以上，而黄金期权合约的交易量则飙升了80%。与此同时，全球最大的黄金支持的ETF——SPDR黄金信托基金在9月份增长了0.9%。 尽管BullionVault平台的黄金需求在最近24小时内上涨了14%，但卖出量猛增了298%，导致净清算接近0.1公吨。Ash认为，投资者在黄金以美元、欧元和英镑创下历史新高时选择了获利了结，这主要是因为杠杆交易和市场恐惧感的缺乏，黄金上涨更多是由于美联储即将降息的预期，而不是地缘政治紧张局势。 尽管如此，Ash也承认，“地缘政治冲突和紧张局势正在为黄金的上升趋势提供支撑”。这主要是由于新兴市场央行对黄金的持续需求，但目前推动黄金创下新纪录的还是对美联储降息的投机行为。 Ash警告说，如果美联储在下周三的政策会议上让市场失望，无论是决策本身还是新的点阵图预测，都可能为那些期待回调的长期投资者提供机会，甚至带来一次修正。
2024-09-14 13:47:01巴里克：Lumwana铜矿扩建可行性预计将在年底实现
据mining.com网站消息：巴里克黄金公司(Barrick Gold )预计将在今年年底前完成其赞比亚Lumwana矿山扩建的可行性研究，这将为2025年开工建设铺平道路。 巴里克首席执行官Mark Bristow在周三的网络研讨会上说，扩建将把Lumwana铜矿变成一个寿命长、产量高的一级铜矿，有望跻身世界前25名之列。 根据巴里克的说法，扩建包括首先通过对现有工艺回路进行配对，将矿山吞吐量翻一番，从目前的 2700 万吨提高到 5200 万吨，然后再大幅提高采矿量。这将使矿山寿命期内的平均年产量达到 240,000 吨，而目前的平均年产量为 120,000 吨。 该工艺扩张得到了总采矿量增加的支持，总采矿量计划逐年递增，从2024年的1.5亿吨增加到2028年的约2.4亿吨，然后从2030年起达到2.9亿吨的平均水平。 巴里克非洲和中东地区首席运营官Sebastiaan Bock在一份新闻稿中表示:“分阶段的增加将使矿山在整个生命周期内具有竞争力的成本状况，根据长期铜价共识，预计年度运营现金流和自由现金流将分别提高85%和60%。这些产量和成本的提高将带来 17 亿美元的净现值增量（按 8%的贴现率计算）。” 根据 4.13 美元/磅的长期平均铜价共识，巴里克预计该项目将带来 20% 的增量内部收益率（IRR）和 50% 以上的总矿山内部收益率，在扩建完成后约两年内即可收回初期扩建资本。 新工艺装置的调试计划于2027年下半年开始 巴里克公司表示：扩建后的销售成本和C1现金成本估计分别约为2.36美元/磅和1.85美元/磅，不包括任何副产品的收益，Lumwana公司的销售成本和C1现金成本处于行业的第一四分位。 矿产资源管理和评估主管Simon Bottoms表示，加工厂的工程设计已经成熟，巴里克可以选择主要的设备供应商，并为包括磨机和破碎机在内的长周期设备下订单。"我们将在本季度开始详细的工程设计工作，并在与主要供应商和承包商建立合作伙伴关系的同时，扩大我们的现场办公场所，以迎接计划于明年开始的施工前地面准备工作。” 新工艺装置的调试计划于2027年下半年开始。一旦新的工艺回路投入使用，现有的回路将经历一系列的计划关闭，以便巴里克安装升级，同时确保在整个扩建过程中不间断地输送铜。 扩建的许可程序正在顺利进行，环境和社会影响评估已经提交给赞比亚当局，预计将在今年年底前获得批准。
2024-09-14 11:32:32又见无理打压！美确定对中国产品加征关税 电动汽车关税提高100%
又见无理打压！美国政府13日确定大幅度上调中国产品的进口关税，其中包括将电动汽车关税提高100%，以加强对美国国内战略产业的保护。美国贸易代表办公室的新闻稿说，一些关税将于9月27日生效。除了对中国电动汽车加征100%的关税以外，美国还将对中国太阳能电池加征50%的关税，对中国钢铁、铝、电动汽车电池和关键矿物加征25%的关税。同时，美国将中国半导体的进口关税提高50%，此新税率将于2025年1月开始生效。半导体这一项里新增了太阳能电池板使用的多晶硅和硅晶圆两个类别。 中国商务部新闻发言人何咏前5日曾表示，此前，美国贸易代表办公室就关税复审结果征求公众评论意见，多数意见反对加征关税或申请扩大关税豁免范围，这说明美对华301关税不得人心，敦促美方立即取消全部对华加征关税。
2024-09-14 11:29:43
