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本周铜价上涨 年末效应渐显 “特朗普交易”掀起妖风能带铜价走多远？【SMM评论】
SMM1月10日讯： 本周周初美元指数回落至108附近后再次涨至109上方，铜库存本周出现去库，随着市场对特朗普上任后的关税和保护主义等政策的担忧情绪渐浓，市场投资也呈现多角度发散的状态，资本市场再次呈现了美元、贵金属以及铜等大宗商品齐舞的局面。受基本面和套利资金涌入等的支撑，铜价本周出现上涨，截至1月10日17:41分，伦铜涨0.38%，报9113美元/吨，其本周周线暂时涨2.66%；沪铜涨0.78%，报75270元/吨，其本周周线涨幅为3.08%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存结束两连增 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至1月9日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.01万吨至10.57万吨，较上周四下降0.86万吨，周度库存结束2连增重新下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的，仅江苏地区小幅增加，总库存较去年同期的7.20万吨高3.37万吨。具体来看，上海地区库存较周一下降0.78万吨至7.62万吨，本周进口铜到货量减少且国产铜到货量也不多，令该地区库存明显下降。江苏地区库存增加0.14万吨至1.95万吨，北方消费减弱纷纷改到江苏令该地区库存增加。广东地区库存减少0.1万吨至0.6万吨，近期广东到货量较少，且下游消费表现尚可，这从广东日均出库量持续上升也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存1月10日的库存数据为264425吨，与1月3日的269800吨相比，下降了5375吨。 COMEX铜库存方面： COMEX铜库存1月9日的库存数据为96021短吨，与1月2日的库存93372短吨相比，增加了2694短吨。 年末效应下精铜杆订单渐弱 线缆企业周度开工率超预期下降 精铜杆： 国内主要精铜杆企业周度（1.3-1.9）开工率如期回升，环比增长明显。正式进入2025年，精铜杆企业排除元旦期间检修影响，在本周陆续复产。展望后市，目前多数精铜杆企业在手订单可延续至下周尾，但纷纷表示新增订单在年末逐渐走弱。 》点击查看详情 线缆： 本周（1.3-1.9）SMM铜线缆企业开工率环比下降。据SMM了解，元旦前因账期等问题而积压的市场需求并未在进入2025年后得以释放，终端采购情绪并不积极，多数下游企业在春节前已不愿投入过多资金用于线缆采购，故线缆企业的新订单增量正逐渐减少，整体呈现为季节性走弱。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 国内方面：下周关注中国进出口数据，社融、新增人民币贷款、和M2数据，中国2024全年GDP年率，中国12月规模以上工业增加值年率，中国12月社会消费品零售总额年率等数据以及国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会等情况。海外方面：下周关注美国CPI和PPI数据和美国截至1月11日当周初请失业金人数，且随着特朗普上任的日期临近、关注其有关言论对市场的扰动。 基本面： 展望后市，据悉，下周进口铜到货量会较本周增加，且冶炼厂发货量仍不会明显增加，料总供应量将略多于本周。而下游消费方面，离春节长假时间越来越近，从下周末开始部分下游终端企业将逐步放假，料下周消费量会低于本周。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存或将重新上升。LME铜库存本周整体出现去库，关注下周去库情况能否维持。COMEX铜库存本周整体呈现增加态势，后续随着两市套利头寸入场，两市价差将逐渐回归，未来COMEX铜库存可能会继续增长。 综上： 下周多个重量级的宏观数据将陆续发布，需关注国内外经济情况从而有利于市场对铜消费前景进行预判。特朗普将于1月20日上任，其提出的关税和保护主义等政策近来频繁的影响了金属市场的走向，后市需警惕“特朗普交易”情绪的反复。预计密集的宏观数据和消息或将主导下周的铜价走向。从基本面上来看，随着年末效应渐显，部分下游终端企业将陆续开启“春节”放假，预计下游消费将逐渐减弱，铜库存有重新增加的可能，铜库存对铜价的支撑将减弱。资金方面：市场对特朗普政策可能产生的影响充满了不确定性，COMEX成为部分美国商品投机资本首选，LME铜与COMEX铜的价差周内持续拉大，周五盘中最高扩大至600美元/吨以上，目前市场资金炒作情绪仍存，预计外盘的持续拉涨将短期支撑铜价，考虑到COMEX铜库存徘徊在9万短吨的高位最终将限制COMEX铜的涨幅。 机构声音 花旗（Citi）认为，2025年第一季度铜价将回落至8,500美元/吨。铜价将因来自美国关税政策不确定性和发达市场偿债负担上升等经济增长阻力而趋软。花旗表示，对2025年的工业金属走势保持中性或看跌立场。 华鑫期货表示，本周沪铜上涨超过3%，收复了12月中旬以来的跌幅，但上涨的动力来自于空头的减仓，库存下降、铜精矿加工费处于低位，以及美元高位遇阻，支持了铜价反弹。本周沪铜收复74500-75000后，短期技术走势改观，中期关注持仓恢复情况。 国投期货研报指出：国内市场节前备库。同时美盘铜为应对美国征税风险异动，美伦价差超过400美元。美国单年精铜进口量超过80万吨级，就重要资源原料，直接增加进口关税的概率不大。相反应注意美国废铜出口可能的政策变动。晚间关注美国非农就业数据，空头暂持。 推荐阅读： 》LME&COMEX铜价差再至历史高位 刮的哪门子风？【SMM分析】 》周内全国主流地区铜库存下降1.01万吨【SMM周度数据】 》精铜杆企业结束检修复工 但年末效应下订单渐弱【SMM精铜制杆周评】 》线缆企业周度开工率超预期下降 春节已无机会？ 【SMM分析】 》从黄金蔓延至银和铜！特朗普关税威胁掀起金属市场一阵“妖风”
2025-01-10 19:11:32关税担忧扩散 持续降库 铜支撑抬高【机构评论】
一、避险需求开始出现 本周美国经济数据继续表现强韧，其中12月ISM制造业PMI指数49.3环比上涨0.9个百分点创3月以来最高，非制造业PMI指数54.1，较前值提高2个百分点。制造业的连续回升可能说明随着大选不确定性消除，制造业恢复回升势头。11月职位空缺数超预期升至809万人，12月私营部门新增就业人数为12.2万于大幅低于上月，但12月以来周度初次申请失业金人员一直下跌，总体看大选带来的临时雇佣可能结束，但大规模支出支撑消费，就业整体仍较稳定。 本周公布的联储12月会议纪要显示多位联储官员支持暂停降息直到通胀回落，暗示他们都考虑了特朗普政策可能还来通胀影响。目前期货市场预期今年降息可能推迟到6月以后。 总体来说，美股受减税支撑维持强势，美元上涨和降息推迟。 二、中国经济数据持稳 中国12月经济数据持稳，其中官方制造业PMI指数50.1，较上月下降0.2个百分点，不过12月经济活动季节性放缓是正常的，今年放缓程度小于过去几年，且新订单指数环比提高0.2个百分点至51，说明制造业活动持续温和扩张的势头不变。官方非制造业PMI指数52.2，较上月提高2.2个百分点，其中服务业活动指数52，为4月以来最高，建筑业活动指数53.2，较上月提高3.5个百分点，建筑业新订单指数51.4，今年以来首次升至扩张区间，说明财政发债拉动基建投资已经开始起效，一季度基建投资将继续加速。 中国央行召开四季度例会表示将适时降准降息，用好互换便利、股票回购再贷款等新调工具，维护资本市场稳定，稳定汇率预期。发改委表示将加大超长期特别国债发行量用以拓展“两重”建设支持范围，增加“两新”补贴范围。总体来说国内稳字当头。 三、库存继续去化，关注关税担忧扩散 本周一，国内社库环比增加1万吨，但因下游恢复生产需求有所增加，而炼厂到货减少，加上临近长假进口到货逐步减少，至周四社会库存转降1万吨，目前库存10.5万吨，仍处于年内极低水平。受可流通货源紧张影响，元旦以后现货升水回升，周五升至120元，佛山升水报550元，下游逢低采购，但随着价格上涨买盘减弱，实际供需两淡。目前下游订单减弱，中旬以后将逐步清库放假，后续买盘更弱。到周五沪铜进口盈利收窄接近平水，精废杆价差扩大到1500元，说明终端实际需求转弱。 不过目前为止终端消费强韧超预期，精矿和废铜原料紧张加剧或导致炼厂产量环比减少，目前库存仍处极端低位，常规季节性累库的压力不大。下游以后下游开工逐步减弱，关注点转向节后备货，现货的影响减弱。 另外本周出现纽铜大幅超涨，远三月纽铜较伦铜升水已超400美元。分析称美盘可能是交易特朗普对进口金属加关税的风险，目前无法验证，但如果预期发酵确实会带给铜市额外的支撑。 四、结论 宏观外强内弱，但美元强势继续，压力逐步增加。现货方面国内超预期去库，支撑价格上涨，但不确定性较大或限制投机资金继续推涨。回落寻机逢低备货。技术上看73000平台转为支撑区。预计下周主要波动区间75500-74300。
2025-01-10 18:57:101月10日LME铜库存增加475吨 高雄仓库增加抵消鹿特丹减少
文华财经据外电1月10日消息，以下为1月10日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2025-01-10 18:51:55有色网交易中心首场竞价交易活动顺利完成 配合天齐锂业销售60吨电池级碳酸锂
2025年1月10日，天齐锂业60吨电池级碳酸锂在上海有色网金属交易中心安汇达平台的竞价专区挂牌，起拍价75900元/吨，经历多轮竞价，最终由上海子斗实业有限公司成功拍得，成交价77500元/吨，溢价1600元/吨，溢价率达到2.1%，交易过程顺利且充满竞争。 活动详情 竞价交易功能是有色网交易中心最新推出的现货交易新形式，旨在帮助买卖双方提高交易效率、降低交易成本、发现公允价格。此次竞价销售活动是新功能的首次试单，交易中心将向所有参与的交易商征询意见建议，不断改进系统功能和规则设置，以便提供更好的服务。 首批竞价交易的第二场活动将于1月中旬开展，活动详情详见后续公告，欢迎各家企业积极报名参与。 根据《上海有色网(SMM)电池级碳酸锂指数制定标准》第2.3.2条，上海有色网金属交易中心作为上海有色网采价可信平台，竞价交易数据将基于有色网标准采价体系纳入考量。 1月10日上海有色网电池级碳酸锂报价为74800-76600元/吨，均价75700元/吨，较1月9日上涨200元/吨。
2025-01-10 18:41:15电解钴报价下跌4000元/吨 年关临近物流运输将停 下周市场如何【周度观察】
SMM 1月10日讯：相比于前几周钴系产品持续下跌的情况，本周除了电解钴以外，其余钴系产品价格表现较为稳定，钴盐价格终是暂时持稳，但后续依旧“难言乐观”……SMM整理了本周钴系产品相关价格的波动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货报价在周初连跌两个交易日，截至1月10日，电解钴现货报价维持在15.5~17.7万元/吨，均价报16.6万元/吨，较1月3日下跌4000元/吨，跌幅达2.35%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM调研，从供给端来看，目前电解钴市场现货充足；从需求端来看，年末整体市场较为冷清，现货采购意愿较弱。从市场情况来看，由于年末处于行业需求淡季，因此整体电解钴市场交投气氛维持冷清。 预计下周，物流运输即将停止，现货市场交投气氛或维持冷清，电解钴价格或波动不大。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价暂时持稳，较1月3日的报价维持不变，截至1月10日，硫酸钴现货报价在26300~27000元/吨，均价报26650元/吨。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面，据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 也在连续多周下跌后暂时持稳运行，截至1月10日，氯化钴现货报价暂时持稳于32500~33000元/吨，均价报32750元/吨，较1月3日持稳。 基本面来看，据SMM调研显示，供应端，因当前钴盐冶炼厂普遍开工率较低，钴盐产量有所下降；需求方面，三元前驱体和四氧化三钴市场对于提前备货的意愿不强，导致钴盐需求依然疲软。然而，由于原料成本的支撑，钴盐厂商也减少了低价抛售的意图，市场价格因此暂时保持稳定。 预计下周，市场的供需状况难以有实质性改变，钴盐现货价格依旧面临小幅下跌的风险。 而原料钴中间品方面，据SMM调研显示，截至1月10日， 钴中间品(CIF中国) 现货报价在5.85~5.95美元/磅左右，均价报5.9美元/磅。从其供需面来看，目前钴中间品市场也同样处于供过于求局面，供应端供给充足而下游需求端成交有限，因此，钴中间品价格也在承压小幅下行，本周下跌0.03美元/磅。 按照当前钴中间品体系硫酸钴企业即期成本情况来看，截至2024年12月31日，中国硫酸钴月度成本在27357.74元/吨，同期硫酸钴现货均价报26700元/吨，现货价格明显低于成本线，在钴盐价格维持低位的当下，硫酸钴企业依旧处于亏损状态。 在短期市场供需结构难以改变的情况下，SMM预计，考虑到2025年1月由于国内春节假期，硫酸钴整体产量表现或为减量。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价同样呈现暂稳运行，截至1月10日，四氧化三钴现货报价稳于11~11.4万元/吨，均价报11.2万元/吨，较1月3日暂时持稳。 据SMM调研显示，从供应方面来看，四氧化三钴冶炼厂的供应量略有减少。在需求方面，钴酸锂市场需求相对平稳，主要以满足基本需求的库存补充为主，市场成交量不大。 预计下周，由于下游钴酸锂库存较低，可能会出现一定的刚性备货需求，随着询单数量的增加，四氧化三钴现货价格有小幅上涨的潜力。 消息面上， 洛阳钼业此前发布2024年主要产品的产量情况，公告显示，公司2024年铜金属产量为65万吨，同比增长55%； 钴金属产量为11万吨，同比增长106% ；钼金属产量为2万吨，同比下降2%；钨金属产量为8288吨，同比增长4%；铌金属产量为1万吨，同比增长5%；磷肥产量为118万吨，同比增长1%。 据悉，此前，公司制定的2024年铜金属产量指引为52万吨-57万吨，钴金属产量指引为6万吨-7万吨；结合本次公告数据，按产量指引上限计算，铜、钴金属产量的完成率分别为114%、163%。
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