【盘面】夜盘沪铜高开后窄幅波动，白天盘震荡回升，午后再创本轮反弹新高，主力5月收80890，涨0.67%，成交总量略增，总持仓增加超过1万手。铝受氧化铝拖累，夜盘震荡下行，白天盘略有反弹，主力5月收20705，跌0.62%，总成交放量，总持仓减少超过1.7万手，同期氧化铝主力合约盘中跌近3000整数关，收盘3015，跌2.87%。
【分析】弱美元背景下，供给收缩预期和需求存在增量的铜处于强势，后期关注在铜精矿加工费处于负值阶段期间，铜冶炼厂减产或者检修压产的现象是否发生。而铝近期被氧化铝拖累，成本下行压制铝价。最新公布的LME投资基金在有色中的净多持仓继续增加，显示资金的关注度继续保持增长。维持对铜积极的建议，而铝等待氧化铝的企稳。
【估值】中性
【风险】宏观政策低于预期
（来源：华鑫期货）

铜再创本轮新高 氧化铝跌近3000拖累铝下行【机构评论】

【铜】
周三沪铜增仓继续将涨势扩至8.1万，今日现铜80575元，上海铜升水28元，广东升水扩至130元，华南消费更强。海外美盘铜正向市场结构，远月价格强势，投行已将由关税预期带动的价差走扩空间放至四季度交易。隔夜美国新屋开工好于预期，且工业增加值受汽车板块带动连续三个月增长，今晚联储仍可能维持利率水平不变，主要关注鲍威尔发言倾向。沪铜短线关注8.1-8.15万技术阻力，回调易受限在7.95万，现阶段仍易涨难跌。
【铝&amp;氧化铝】
今日沪铝先抑后扬收十字星，现货贴水维持。春节至今铝锭铝棒社库累库总量与去年相当，铝锭拐点略早，去库节奏仍有待观察。现货反馈中性，铝棒加工费低迷。短期沪铝跌破布林线中轨显示上行趋势或转向震荡，下方支撑在近一个月区间低点20500元。氧化铝阴跌不止，氧化铝运行产能刷新历史新高，新产能有序投产，供需平衡宽松不变，矿端价格回落带动成本重心下移。氧化铝出现大规模减产前价格延续承压运行测试3000元关口支撑。
【锌】
海外炼厂供应扰动，叠加美元走弱，LME锌库存降至15.69万吨，投资基金多头前2周明显增仓，带动LME锌反弹，但高价对消费端的负反馈显现，0-3月贴水走扩至30.18美元/吨，外盘警惕多头减仓可能。国内炼厂原料相对宽松，TC持续回升，锌锭增产预期强。下游消费继续恢复，逢低接货意愿好转，但消费增量预期偏弱，资金继续减仓，内盘反弹动能逊于外盘，上方承压于60日均线，右侧布局机会逐渐明朗，延续反弹空思路。
【铅】
LME铅投资基金空头连续6周大幅减仓，多头增仓相对缓慢，净空持仓从2.26万手高位降至0.49万手，带动伦铅持续反弹触及前高压力位，随后伦铅库存止跌回升至22万吨，外盘进一步上行压力加大。沪铅跟随外盘走强，炼厂高开工导致原料偏紧，TC低位持稳，再生铅炼厂提价抢原料，期现价差75元/吨；期现价差265元/吨高位，交割过后交易所仓单继续走升至6.54万吨；部分下游畏涨采买等因素影响下，原料-铅锭的偏紧格局存在产业链自实现的成分，从而对高铅价形成支撑。铅锭供应根本上暂不缺，仍需关注沪铅17880元/吨附近回调压力。
【镍及不锈钢】
沪镍大幅反弹，市场交投活跃。印尼相关的供应扰动较为集中，主要影响原料端情绪，并看到高镍生铁涨价和镍铁去库存，冲抵了长期过剩带来的空头趋势。金川升水降至1400元，俄镍贴水100元，电积镍贴水100元。高镍生铁价格大幅走强，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在1015元每镍点。库存来看，镍铁库存大降六千吨至2.3万吨，纯镍库存增4500吨至4.9万吨，不锈钢库存增近万吨至95.9万吨。技术上沪镍在13.5万附近遇阻，关注是否形成反弹顶部结构。
【锡】
沪锡震荡收阳在28.2万元，今日现锡28.05万，实时略贴水交割月锡价。刚果金政府与M23的和平谈判因不可抗力无果而终。隔夜英伟达GTC大会对AI及机器人硬件投资持积极态度，但市场反馈一般。锡价大幅拉涨后，内外库存走高。预计锡价高位波动在27.5-29万元/吨间。
（来源：国投期货）

广东升水强劲 沪铜再扩涨势【机构评论】

伦敦金属交易所(LME)3月19日公布的库存数据显示，铜库存减少2,525吨或1.11%，至225,175吨。釜山仓库变动最大，减少1,325吨。
以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月19日LME铜库存下滑2525吨 釜山仓库降幅最大

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及&ldquo;双碳&rdquo;目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的&ldquo;反向开票&rdquo;政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。
在此背景下，SMM精心筹备的
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CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
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将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行，
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将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！
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我们与众多北美供应商和亚洲客户都建立了长期稳定的合作关系，欢迎更多来自全球各地的合作机会。
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双赢金属  邀您共聚CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会

SMM3月19日讯：
近日，钨市刚需询盘有所增加，但钨价整体波动不大。
【报价情况】
65%黑钨精矿：13.9-14万元/标吨
55%黑钨精矿：13.7-13.8万元/标吨
APT：20.65-20.75万元/吨
钨粉：311-313元/千克
碳化钨粉：306-308元/千克
70%钨铁：21.5-21.7万元/吨
80%钨铁：21.9-22.1万元/吨
【市场动态】
近期，钨市场价格较为稳定。原材料持货商普遍采取了惜售策略，这导致市场流通的货源紧张。此外，许多冶炼厂选择暂停报价，观望市场动向。与此同时，下游的粉末生产厂家对高价原材料未来的价格走势看法不一，导致他们在采购策略上更加谨慎，通常根据实际需求进行采购。目前市场上的询盘活动有所增加。但整个市场的价格波动幅度依然不大。
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钨市询盘有所增加 钨价短期持稳【SMM钨日评】

3月19日（周三），赞比亚财政部长Situmbeko Musokotwane表示，得益于项目扩张以及现有矿场的产量增加，赞比亚铜产量从2023年的14年低位反弹。
2024年赞比亚铜产量增加12%，至820,676吨，高于2023年的732,583吨，当时创下2009年以来的最低产量。
铜是电力系统和可再生能源技术的关键原料。赞比亚也是非洲重要的铜生产国，仅次于刚果民主共和国。
Musokotwane表示：&ldquo;我们重振采矿业的努力已初见成效。&rdquo;

赞比亚铜产量反弹 2024年预计增长12%至82万吨

沪铜早间小幅飘红，日内涨幅不断扩大，收盘上涨0.67%，期价站稳80000关口，一度刷新阶段性高位。美指弱势依旧，贵金属涨势带动，叠加供需面有一定支撑，沪铜延续强势。
最近由于市场担忧美国经济前景，叠加非美货币走强，美元指数维持弱势，今日晚间万众瞩目的美联储3月议息决议即将出炉，市场普遍预计将按兵不动。最近贵金属表现强势，铜价走势受到一定带动。对于宏观面，南华期货表示，美元指数保持弱势，推升了有色金属整体的价格。同时，国内投资者对于两会推出依然有较强预期。
当前国内铜精矿加工费仍然处于负值，且跌势仍在延续，不过最近巴拿马和自由港印尼铜矿出口恢复预期较强，后续仍需跟踪铜精矿供需变化情况。国内方面，精炼铜社会库存仍在小幅去化，不过最近铜价高企，现货升水小幅回落，但是仍然维持升水局面。五矿期货表示，美国对铜品种加征关税仍有不确定性，当前加征关税预期有所强化，铜价波动风险仍存。原料市场也是近期铜价走势的重要影响变量，当前尽管铜精矿加工费还未止跌，铜矿供应担忧未消，但自由港印尼公司重新获得出口许可和巴拿马铜矿库存出口预期下，加工费预计止跌，另外，国内冶炼厂检修影响量还不大，短期国内库存去化，不过持续性有待观察，铜价涨势或难顺畅。

沪铜重心小幅上移 刷新阶段性高位【3月19日SHFE市场收盘评论】

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2025年3月19日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp; 今日国际铜 2505 合约，开于 71750 元 / 吨，连续四日收阳，主要表现为多头增仓。隔夜BC铜主力2505合约跳空高开，随后空头持续增仓，盘面下行触及低点71510元/吨。日间时段，盘面多于日均线上方震荡上行，午后多头再次发力价格持续上涨最高触及72300元/吨位，远离日均线上方，最终收于72110 元 / 吨，涨幅 0.71%，成交量为 5940 手，持仓量达 10287 手，较上一交易日增加 813手。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 宏观方面，美国财长称4月2日对等关税税率将视国家而定，部分国家可能较低，美元指数维持低位震荡。地缘政治方面，中东局势冲突加剧，以军再次对加沙地带发动大规模空袭。基本面方面，供应端，巴拿马总统已批准出口12万实物吨Cobre&nbsp;&nbsp;Panama铜精矿，但并未流入中国市场，同时自由港印尼公司表示已经从印尼贸易部获得铜精矿127万矿吨的出口许可证，意味着自由港铜精矿装港的船只允许启动发运。另外据SMM了解，4月中国到港的进口电解铜长单存在大量延期或取消现象,或令未来电解铜净进口量持续减少。综合来看，美指保持低位，铜价坚挺有支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 上期所沪铜 2505 合约收于 80890 元 / 吨，若以国际铜 2505 合约 72110 元 / 吨来算，其税后价格约为 81484 元 / 吨，沪铜 2505 合约与国际铜 2505 合约之间价差为 -594 元 / 吨，价差维持倒挂且较上一个交易日略微扩大 。
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多头发力助推 BC铜主力连收四阳【SMM BC铜评论】

3月19日河南嘉创 废铜采购报价

SMM3月18日讯：
今日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，均价报升水20元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价80340~80780元/吨，升水铜成交价80380~80810元/吨。沪铜2504合约早盘再度冲高，盘初震荡上行突破至80780元/吨。沪铜2504合约对2505合约隔月月差波动于自C120-150元/吨收窄至C50-80元/吨
日内月差继续收窄，铜价持续走高令下游点价意愿偏弱。盘初持货商报主流平水铜贴水10元/吨-升水20元/吨附近，好铜报升水20元/吨-升水40元/吨。部分低价货源成交后升水小幅上抬，但市场总体成交不佳，可流通货源有限。进入主流交易时段，主流平水铜报升水10元/吨-升水30元/吨成交，好铜报升水30元/吨-升水50元/吨成交。湿法铜货紧难闻报盘。部分非注册货源少量成交，与主流平水铜之间价差收窄。至上午11点前市场报盘企稳，整体交交投放缓。
早市总体市场成交平淡，总体成交与昨日相仿。下游需求仍在好转，但短期内点价意愿偏弱。预计明日现货升水仍将维持平稳。

早市升水与昨日相仿  现货成交小幅走弱【SMM沪铜现货】

3月19日温州富龙废旧 废铜采购报价

3月19日江西东承 废铜采购报价

3月19日高诺（衡阳）铜业 废铜采购报价

3月19日江西坤宏 废铜采购报价

3月19日广东宜兴 废铜采购报价

3月19日江西宝祺 废铜采购报价

3月19日河北中保 废铜采购报价

3月19日中山南顺 废铜采购报价

3月19日赣州汇通 废铜采购报价

3月19日东莞良益 废铜采购报价

3月19日雪松废旧 废铜采购报价

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2025
年3月19日讯：今日仓单价格48到60美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨4美元/吨；提单价格76到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 日内进口比价对沪铜2503合约-600元/吨附近，伦铜3M-Mar为C47.54美元/吨，伦铜3M-Apr为C18.56美元/吨，3月date与4月date 至C28.98美元/吨附近。早市市场报盘坚挺，注册、EQ提单与仓单价格均有上抬，然实盘成交仍然较少。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 目前火法好铜仓单实盘价格60美元/吨，主流火法54美元/吨，湿法48美元/吨；好铜提单90美元/吨，主流火法87美元/吨左右，湿法80美元/吨；CIF提单EQ铜25美元/吨到35美元/吨，均价为30美元/吨。

美金铜溢价整体上抬 长单供应仍存担忧【SMM洋山铜现货】

3月19日嘉祥有色金属 废铜采购报价

LME公布的最新数据显示，LME铜注销仓单三连降至104725吨，注销占比落至45.99%。注册仓单仍然呈现下降姿态，目前落至122975吨。
最近LME铜库存呈现不断去化势头，最新库存落至22.77万吨，注册仓单同步下滑，注销占比最近虽有回落但是仍然处于极高位置。

LME铜注销占比高位微落 注册仓单仍在下滑

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2025年3月19日1#光亮铜线精废价差【SMM数据】

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金属多飘绿 氧化铝、焦煤跌近3% 多晶硅涨1% 沪金迭创历史新高【SMM午评】
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库存12连降持货商积极挺价
现货升水大幅走高【SMM华南铜现货】
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市场需求不足 现货成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】
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3月19日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】
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3月19日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
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SMM 2025/3/19
国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
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广东锌：市场交投氛围维持 现货升贴水走高【SMM午评】
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宁波锌：企业继续看跌 市场询价不多【SMM午评】
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天津锌：锌价高位震荡 贸易商接货积极【SMM午评】
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美联储等全球央行本周密集公布利率决议 资金避险情绪令锡价波动加剧【SMM锡午评】
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3月19日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

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【SMM价格】2025年3月19日金龙黄铜棒价格

【SMM价格】2025年3月19日长振黄铜棒价格

（1）德国联邦议会通过历史性千亿欧元财政方案。德国将设立5000亿欧元的特别基金，以贷款形式用于基础设施建设和气候保护措施。此外，国防、民防、情报部门和网络安全的支出将不再受到债务上限的限制。
（2）明日凌晨美联储公布利率决议，主席鲍威尔召开新闻发布会。
（3）3月18日，华东1#电解铜报升水25，环比-10；华南现货报升水75，环比-25；华北现货报贴水130，环比-10。
（4）LME铜涨0.38%报9905美元/吨。
德国5000亿财政方案得到通过，未来将增加国防、基建支出，对基本金属消费有拉动预期。美股再度下挫对市场情绪有一定拖累，明日凌晨美联储公布议息会议决议，关注美联储对经济前景、通胀粘性的看法和政策倾向。铜精矿TC降幅再度扩大，铜精矿供应延续偏紧，市场有传闻冶炼厂初现计划外减产，3-4月份将进入检修高峰期。社会库存第三周去库，铜价上行后下游消费略显疲弱，而持货商存在挺价行为。策略建议：铜价继续偏强，多头短期防守位可参考MA5或MA20。
（来源：中州期货）

精矿供应延续偏紧 铜价偏强震荡【机构评论】

隔夜LME铜上涨0.38%至9902美元/吨；沪铜主力上涨0.25%至80550元/吨；国内现货进口亏损约500元/吨。
宏观方面，美国新任总统采访时表示，将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税，另外他提名美联储理事鲍曼担任美联储负责监管的副主席，市场预期监管料将放松。
库存方面，LME库存下降3275吨至227700吨；comex铜下降555.2吨至84295.56吨；SHFE仓单下降503吨至162599吨；BC仓单维系25227吨。
基本面来看，虽然国内消费缺乏支撑，且外围铜贸易流涌动，但在内外关税政策不确定（美调查铜贸易）及内外大幅倒挂和去库背景下，并不适合做空，而如刚果（金）Bisie锡矿停产以及铜精矿紧张情绪，加大了多头对供给端不稳定性的押注。短线仍宜偏强看待，但也不宜中线持仓，当前政策性溢价和风险同时存在，基本面供应端的支撑和需求掣肘也同时存在，去年上半年行情较难完全复制。
（来源：光大期货）

沪铜短线仍宜偏强看待【机构评论】

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及&ldquo;双碳&rdquo;目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的&ldquo;反向开票&rdquo;政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。
在此背景下，SMM精心筹备的
&ldquo;
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&rdquo;
将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行，
上海爱吉通金属材料有限公司
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成立于2003年，主营业务为铜、铝、锌、镍等有色金属的贸易及配套服务。公司扎根上海，辐射全国，致力于为产业供应链的上下游企业提供合理的价格、优质的平台以及有保障的服务。
在价格方面，我们与国内各大冶炼厂与头部贸易商维持着长期合作关系，且近年来逐步开拓的进出口业务也为公司确立了稳定的货物供应和价格优势。公司的采购销售网络覆盖中国、新加坡、美国、智利等国家。在服务方面，公司通过自营物流企业与长期合作企业共同为下游企业的货物运输保驾护航；通过与银行等金融机构的合作为下游企业提供多样化的金融服务；通过期现结合的持仓管理体系规避风险，为下游企业提供更为灵活的定价模式；
公司经营20余年来，我们的团队从最初的几人发展至三十余人，年营业额近百亿元，在上海购置2处办公室，同时也与多家下游加工企业有着股权合作关系。我们不仅是一家贸易服务型企业，更是有色金属行业的深度参与者，凭借着多年始终如一的服务态度和风险管理意识在行业内享有良好的信誉。
联系方式
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SMM会议联系人
张文成
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爱吉通  邀您共聚CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会

【盘面回顾】沪铜指数在周二保持强势，报收在8万元每吨，上海有色现货升水25元每吨。
【产业表现】外媒3月15日消息，嘉能可（Glencore）在去年裁员后，正加大力度在其加拿大的铜锌工厂推行成本削减计划。在加工利润率暴跌后对其全球冶炼业务进行进一步整顿。彭博社看到的内部备忘录显示，该公司在魁北克的铜厂以及美国的几个回收站将被并入该矿企的全球锌冶炼部门，目的是提高业务协同效应和运营效率。此次整合正值嘉能可对其全球铜锌冶炼资产进行全面评估之际。嘉能可的加拿大冶炼资产包括魁北克北部的Horne铜冶炼厂、蒙特利尔东部的加拿大铜精炼厂和魁北克南部的CEZinc锌厂。
【核心逻辑】铜价在近期的上涨主要得益于宏观利好叠加国内减产消息。宏观方面，美元指数保持弱势，推升了有色金属整体的价格。同时，国内投资者对于两会推出依然有较强预期。基本面，中国主要铜冶炼商铜陵有色公司计划削减其精炼铜产量，以应对处于历史低位的铜精矿现货加工费。铜陵的一位消息人士称：&ldquo;减产的规模不会很小&rdquo;。去年铜矿现货TC走低并未导致实质性的减产，考虑到今年长协TC较低，实绩减产的概率增加。短期来看，考虑到目前的溢价和短期情绪过度强势，铜价或小幅回调，基本保持高位。
【南华观点】高位徘徊。
（来源：南华期货）

铜价高位震荡【机构评论】

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追求卓越，全面质量管理，赢取客户忠诚
浙江天威环保设备有限公司
成立于2008年，经过10多年的积累，已发展成为一家以大气污染防治为主，集环保技术咨询、环保新技术研究、环保新设备研发、设计、制造、环保工程设计、安装施工、调试维护、运营管理、产品销售与技术服务为一体的高科技环保企业。 拥有 &ldquo;大气污染治理工程总承包甲级资质&rdquo;和&ldquo;大气污染治理工程专项设计甲级资质&rdquo;。自成立以来，一直秉承&ldquo;诚信务实、高效进取&rdquo;的企业精神，&ldquo;服务为先、合作共赢&rdquo;的经营理念，得到上千家客户的认可和好评。
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天威环保  邀您共聚CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会

3月18日COMEX铜库存减少612短吨，至92,919短吨。
COMEX铜库存变动情况如下（单位：短吨）

3月18日COMEX铜库存降至92919短吨

3月18日（周二），LME铜价周二收高，受助于供应收紧忧虑。
伦敦时间3月18日17:00(北京时间3月19日01:00)，三个月期铜收高43.00美元，或0.44%，收报每吨9,904.50美元，为五个月来最高位。
Saxo Bank的商品分析师Ole Hansen称，&ldquo;LME/COMEX市场之间的套利交易活跃。&rdquo;
周二COMEX铜较LME铜价之间的价差走阔至创纪录高位的每吨1,192美元，超过2月13日创出的前纪录高位每吨1,162美元。
年初迄今，LME铜价已经累计上涨12%。
&ldquo;只要还有关税忧虑，铜供应就会自其他地方流向美国市场，这会导致全球市场供应趋紧。&rdquo;
LME铜注册仓单在过去一个月中已经减少逾一半至122,975吨，因交易商寻求将铜供应运往美国。
Britannia Global Markets的分析师Neil Welsh称，但需求忧虑仍令铜价承压。
印尼自由港(Freeport Indonesia)发言人表示，该公司已获得出口127万吨铜精矿的许可。
印尼政府周一表示，在自由港修复受损的冶炼厂期间，将向自由港发放为期六个月的出口许可证，这也将确保国家继续收到特许权使用费。

金属普涨 期铜收高 受助于供应收紧忧虑【3月18日LME收盘】

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3月18日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

【盘面】夜盘沪铜在80000附近获得支撑，震荡上行，白天开盘快速拉涨，创本轮新高，之后转入震荡，午后走势偏弱。主力5月收80260，涨0.19%，成交总量较前基本持平，总持仓减少1.6万余手。同期沪铝受氧化铝再创新低拖累，午后跌势扩大，主力5月收20715，跌0.93%。氧化铝主力5月收3080，跌1.47%。
【分析】今日沪铜冲高回落，在午后持仓减持明显，显示铜价在高位期间，短期面临获利盘减仓压力。而铝受到氧化铝拖累，期价跌破重要支撑，短期转弱。基于国内宏观政策红利释放和美元弱势形成共振，以及铜精矿供给收缩和需求增量，铜价中期上涨趋势仍有望延续，但短期注意震荡调整风险。铝目前处于降库阶段，对中期铝价形成支撑，今短期走势转弱，可等待企稳信号再度介入。
【估值】中性
【风险】宏观政策低于预期

铜冲高回落午后减仓调整 氧化铝拖累铝价下行【机构评论】

宏观
1、美国2月零售销售环比增长0.2%，预期为增长0.6%，1月零售销售由下滑0.9%修正为下滑1.2%。不过2月零售同比增长3.1%，消费虽然出现放缓迹象，增长绝对水平仍较高。可能反映出关税、裁员等导致消费者信心下降，支出意愿减弱。3月地区联储制造业指数环比大跌创一年新低。特朗普重申4月普遍加关税，而白宫表示在加税后很快展开双边谈判，暗示高关税不会持续。总体来说经济放缓预期增强，美股和美元等偏压力。
2、中国公布前两月主要经济数据，固定资产投资同比增长4.1%，较去年末加快0.9个百分点，社会消费品零售总额同比增长4%，较去年末加快0.3个百分点。整体看积极财政政策推动基建和消费增长，工业增长同样加速，不过考虑到美国对中国商品进口加税，后期出口需求或减弱。另外房地产投资同比下降9.8%，新房销售同比下降5.1%，降幅收窄，但新开工面积下降30%降幅大幅扩大。整体看前两月经济维持温和平稳增长符合预期，后期仍等待新一轮消费刺激和财政支出来对冲关税压力，资本市场有托底信心但预期仍谨慎。
现货
1、印尼同意自由港出口铜精矿，但要支持惩罚性出口税，巴拿马科布雷矿开始销售其在停产前封存的精矿库存。本周精矿TC系数-15.9美元，跌势放缓但随着亏损持续炼厂检修减产的影响可能增强。
2、纽铜领涨，对伦铜升水扩大到1100美元，伦铜现货贴水扩大到49美元，但纽铜高升水必然导致伦铜库存持续流出，其挤仓基础未变。总之纽铜高升水的主导逻辑继续强化。
3、沪铜大涨后畏高情绪增强，下游反映销售冷清，精废杆价差扩大到1800元反映终端对价格不认可，但库存继续减少支持持货商挺价，今天佛山现货报升水40元，上海报贴水10元至升水10元。因炼厂持续出口和进口报关减少，供需两减，但过低的比价令沪铜价格难有下跌空间。
4、有色金属整体走势较弱，镍、锌跌幅较大，关注海外情绪传导，铜价在8万整数关口下游畏高也有整固要求。
结论：宏观受美国经济放缓担忧影响略偏空，但纽铜高升水逻辑强化，原料紧张和旺季下游逢低买盘支撑，铜价整体维持强势格局，短线有整固要求，维持逢低多头思路。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
T2铜排加工费宽度≤160mm(浙江)	2200-2700	2450	0	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度≤160mm(江西)	1900-2400	2150	0	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度≤160mm(江苏)	2000-2300	2150	0	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度≤160mm(广东)	2100-2500	2300	0	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度300-430mm	3000-3800	3400	-300	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度160-300mm(浙江)	2200-2600	2400	-50	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度160-300mm(江西)	1800-2400	2100	-50	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度160-300mm(江苏)	1900-2300	2100	-150	元/吨	2025-03-14
T2铜排加工费宽度160-300mm(广东)	2000-2500	2250	-150	元/吨	2025-03-14

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锌精粉	碳锰铁	钼粉	锂镁锰板	无铅低温锡膏	硒钛粉
三氧化二铟	纯铝棒	铟锑合金	锰板	桩基钢管	磷酸锰铁锂
碱式钼酸锌	小口径钢管	低铝硅铁	硅青铜棒	铝幕墙	冷轧板卷
热轧镀锌板	厚壁螺旋钢管	四氧化钼	铍钴铜管	钼铁	碘氧化铋
高纯三氧化钼	锰酸铝锂	铍铜棒	钒铝钛合金	钼酸锡	阳极铜

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