SMM 4月2日讯：4月2日汽车零部件板块盘中走高，指数盘中一度拉涨近2%。个股方面，新铝时代盘中涨逾10%，神通科技、万向钱潮、圣龙股份等多股盘中封死涨停板，林泰新材、秦安股份、雷迪克等多股一同跟涨。
消息面上，
乘联分会表示，3月为传统车市旺季，车市延续2月底的热度不减。各车企积极推出多样化的促销方式来提升自身竞争力，新车型密集上市，产品迭代加速市场热度提升，&ldquo;两新&rdquo;政策也形成组合拳，进一步刺激终端需求的释放。初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为185.万辆，其中新能源零售预计可达100万辆，渗透率回升至54.1%。
而进入4月份，各大车企也开始陆续发布其3月销量数据，其中电动车&ldquo;一哥&rdquo;比亚迪表示其3月份新能源汽车销量达37.74万辆，环比增长约17%，本年累计销量100.08万辆，同比增长59.81%。3月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为20.347GWh，2025年累计装机总量约为52.553GWh。
花旗对于比亚迪评价称，比亚迪3月汽车销量略高于市场预期。花旗分析师Jeff Chung在报告中表示，预计比亚迪一季度每辆车净利润超过9,000元，扣除约5亿元的潜在拨备后，预计净利润至少85亿元，高于此前预测的80亿元。预计二季度总销量在125万至135万辆之间，每辆车净利润维持在9,000元以上。维持比亚迪作为行业首选股，其次是零跑汽车和吉利汽车。
值得一提的是，比亚迪此前定下的2025年销量目标总计550万辆，月销量平均在137.5万辆左右，不过考虑到单是2024年12月比亚迪销量便一度卖出超51万辆的成绩的情况，比亚迪的未来依旧值得期待。
且目前新能源汽车市场造车新势力的销量已经陆续发布，数据显示，3月零跑汽车首次超越其他车企登顶造车新势力交付榜，其37095辆的成绩，环比2月大涨154.65%，2025年总计销量达87552辆，同比增长162.05%。
此外，据零跑汽车发布的2024年第四季度及全年的业绩表现来看，第四季度其在实现收入大幅增长的同时，净利润转正，为0.8亿元，成为造车新势力中第二家实现盈利的企业。
花旗银行预计零跑汽车2025年销量将达到50.3万辆，并在2026年增加至74.5万辆。同时，花旗银行上调了对零跑汽车2025年至2027年的净利润预测，上调幅度为1%至5%。
而在今年连续两个月在造车新势力中&ldquo;霸榜&rdquo;的小鹏汽车，本月表现稍显逊色，先后被理想汽车和零跑汽车一同超越，小鹏汽车3月销量总计33205辆，同比增长267.88%，2025年累计94008辆，同比增长330.81%，超过了此前其一季度的交付指引上限。
理想汽车3月销量在新势力中排名第二，总计36674辆，环比2月增长26.53%，2025年累计交付量达92864辆，同比增长15.5%。
乘联分会表示，基于2025年一季度各地促进汽车消费政策的落实和市场相对较好的表现，乘联会对2025年中国汽车市场预测值大幅提升，其中新能源新车的批发销量从1570万辆调升至1600万辆以上。
此外，据国家发改委消息，1&mdash;2月，汽车以旧换新超过107万辆，带动新车销售额达1165亿元；国内乘用车零售量同比增长1.2%，其中2月份同比大幅增长26%。电动自行车以旧换新达117万辆，带动新车销售额达35亿元。
国泰君安指出，2025年以旧换新和置换更新政策的延续为新能源车的销量增长创造韧性，新车型往更大市场份额、低价格带下沉。锂电需求已进入淡旺季切换，后续跟踪需求超预期节奏。业绩报临近，优先布局业绩拐点需求饱满的龙头企业以及智驾平权逐步开启的龙头车企。
此外，特朗普于上周官宣的&ldquo;汽车关税&rdquo;计划，即将于4月3日凌晨开始征收，关税规定将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税。近期市场对于该关税的各种发声也层出不穷。摩根士丹利研报指出，汽车零部件对消费者价格也有直接影响，考虑到关税对新车和零部件的影响，并假设全面转嫁到价格上，个人消费支出价格有可能在20至30个基点之间发生水平变化。从2018/19年的经验来看，通胀在关税实施约3个月后开始加速，这表明新车和零部件通胀可能在6月/ 7月加速。

汽车零部件板块早间拉涨 神通科技、圣龙股份等多股涨停 3月车市热度不减！【热股】

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4月2日LME金属库存及注销仓单数据

受造车新势力3月交付数据提振，港股汽车股多数上涨。截至发稿，零跑汽车(09863.HK)涨10.51%、吉利汽车(00175.HK)涨5.54%、理想汽车-W(02015.HK)涨1.92%、小鹏汽车-W(09868.HK)涨1.50%。
注：汽车股的表现
3月以来，新能源汽车市场正在稳步升温。4月1日，造车新势力零跑汽车、理想汽车、小鹏汽车和蔚来汽车相继发布上一月交付成绩。其中，零跑汽车首次登顶造车新势力交付榜，理想汽车和小鹏汽车交付量均超过3万辆。
以零跑汽车为例，该品牌3月交付量达37095辆，同比增长154.65%，首次超越理想、小鹏等头部新势力，成为单月销冠。一季度累计交付量为87552辆，同比增长162.05倍，增速远超行业平均水平。
零跑汽车去年第四季度净利润转正
零跑汽车在近期发布2024年Q4及全年业绩，全年收入321.64亿元，同比大增达92.06%，股东净亏损大幅缩窄，其中在第四季度，在实现收入大幅增长的同时，净利润转正，为0.8亿元，成为造车新势力中第二家实现盈利的企业。
建银国际指出，零跑汽车去年第四季度经营数据改善，令人鼓舞。该公司预计今年的毛利率目标为10%至15%。B10车型刚刚推出，价格区间具有吸引力，为11万元至13.9万元人民币。该车型将在4月开始交付，并预计在第三季度实现大批量交付。该券商维持对零跑汽车的&lsquo;跑赢大市&rsquo;评级，目标价由46.1港元上调至73.2港元。
花旗银行预计零跑汽车2025年销量将达到50.3万辆，并在2026年增加至74.5万辆。同时，花旗银行上调了对零跑汽车2025年至2027年的净利润预测，上调幅度为1%至5%。
此外，花旗银行还指出，LEAP3.5架构通过四域合一中央域控等技术，将智能驾驶硬件成本降低30%，支撑&lsquo;性能越级、价格腰斩&rsquo;的策略

首次登顶新势力交付榜！零跑汽车3月交付量同比增超1.5倍 股价大涨超10%

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&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;铜消费一直是行业内关注的重心，为了更深入、及时的反映市场情况，SMM铜研究小组自2025年1月起对漆包线企业的订单量及生产情况深入了解，并形成周度开机率和周接单量数据。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 从周度开机率数据来看，受春节假期影响，1月下旬至2月上旬漆包线行业开机率呈最低水平，随着假期的结束，漆包线企业逐步恢复正常生产，开机率稳步回升。3月份漆包线行业开工率表现为冲高回落，4周开工率分别为89.5%、89.2%、88.1%、87.6%，平均值为88.6%，主要还是受到了铜价的干扰。据SMM了解，三月是行业的传统旺季，从下游的需求表现来看，市场订单基本达到旺季水平。从二月末起，多个企业表示下游来自家电、汽车、新能源和工业电机的订单持续好转，尤其是家电和汽车类订单表现亮眼，拉动漆包线订单快速增长，漆包线企业排产充足。但随着铜价冲破8万元/吨，下游企业面临亏损压力，下单节奏明显放缓，漆包线企业开机率受到影响。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 从生产成本角度来看，由于漆包线行业机台停开机成本较高，因此在订单短时间下降的情况下，多数企业不会贸然关闭机台，因此SMM对多家企业进行当周订单的了解，我们可以通过当周订单量的变化来更直观的感受订单的变化。从周度订单量来看，3月第二周开始新增订单持续下降，周订单量环比出现负增长，这也更能直接反映出高铜价对于消费的抑制。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;近期随着铜价的回落，漆包线行业新增订单预计也将重回正增长，本周漆包线行业订单将表现如何？是否会有超预期的增长？SMM将在周四持续分享相关数据，届时可在SMM数据终端查询。
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SMM周度新数据解读——铜漆包线开机率及订单量 【SMM分析】

3月以来，新能源汽车市场正在稳步升温。4月1日，造车新势力零跑汽车、理想汽车、小鹏汽车和蔚来汽车相继发布上一月交付成绩。其中，零跑汽车首次登顶造车新势力交付榜，理想汽车和小鹏汽车交付量均超过3万辆，蔚来汽车仍处在低迷状态。
零跑汽车3月交付量达到37,095辆，同比增长154.65%；1-3月，零跑汽车累计交付新车87,552辆，同增长162.05%。其中，旗舰车型零跑C16迎来累计超5.5万辆的交付。
首次登顶造车新势力交付榜的背后，是零跑汽产品力和品牌力的双提升。3月10日，零跑B10开启预售，作为行业内首个将激光雷达智驾版下探到12万级的产品，在预售48小时内订单即破3万辆。&ldquo;70%用户选择了激光雷达智驾版。&rdquo;零跑董事长朱江明透露，零跑B10将于4月10日正式上市。
理想汽车3月交付新车36,674辆，同比增长26.53%；1-3月，累计交付92,864辆，同比增长15.50%，完成一季度交付指引。理想汽车宣布，理想L系列即将达成第100万辆交付里程碑；技术方面，则已经宣布将自研的汽车操作系统 &mdash;&mdash; 理想星环 OS进行开源，这一举措使其成为全球第一家开源智能汽车操作系统的车企。
小鹏汽车3月共交付新车33,205辆，同比增长267.88%，连续5个月交付量突破3万辆；1-3月，累计交付新车94,008辆，同比增长330.81%，超一季度交付指引上限。
爆款产品，成为小鹏汽车销量增长的支柱。小鹏MONA M03连续4个月交付超15,000辆，上市7个月达成10万台整车下线；小鹏P7+上市4个月，累计交付超4万辆。3月上市的2025款小鹏 G6和小鹏 G9也将进一步提升小鹏汽车的市场份额，其中小鹏 G6上市7分钟，大定突破5,000辆，小鹏 G9上市45分钟，大定突破3,000辆。这两款车型在技术上进行了全面升级，全系标配5C超充AI电池和图灵AI智驾。
蔚来在3月交付新车15,039辆，同比增长26.74% ，其中蔚来品牌交付新车10,219辆，乐道品牌交付新车4,820辆。1-3月，蔚来汽车共交付新车42,094辆，完成一季度交付指引，但相较前三家&ldquo;友商&rdquo;，蔚来的差距正逐渐被拉开。
&ldquo;今年是蔚来的产品大年，将交付9款新车，销量目标维持翻番。&rdquo;3月24日，蔚来汽车董事长李斌详细分解了蔚来今年的产品规划：ET9将于3月28日正式交付；2025款蔚来&ldquo;5566&rdquo;车型在二季度上市；四季度，蔚来品牌还将推出一款重磅车型。乐道品牌方面，乐道L90将在上海车展亮相，L80预计四季度交付。第三品牌萤火虫将在4月底开始交付，今年有8个月的产品周期。&ldquo;我们会吸取过去的教训，在产品上市时，把库存积累到一定程度再上。&rdquo;

新势力3月稳步升温：零跑首次登顶交付榜 小鹏连续5个月交付破三万

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SMM4月2日讯：
硅石
价格：硅石价格持稳运行，进入4月，随着西南地区小部分5月确定恢复生产的厂家已开始陆续进行原料补库，整体硅石原料预期需求存在一定转好，且未来原料面预期需求向好转变。目前江西高品位硅石矿口出厂价格在430-460元/吨。内蒙古高品位硅石矿口出厂价格在350-380元/吨。湖北高品位硅石矿口出厂价格在400-450元/吨。
产量：硅石供应面正常，但由于目前下游工业硅厂家开工依旧保持低位，整体需求仍偏弱势，产量供应宽松保持。
库存：西南地区小部分硅厂近期有陆续采购原料补库，但北方地区硅厂近期减产以及小部分小型硅厂存减产预期影响补库需求走低。
工业硅
价格：工业硅现货价格持稳整理，昨日华东通氧553#硅报价在10100-10300元/吨。期货市场主连合约偏弱震荡。市场成交氛围不积极，下游按需采购。
产量：
供应端北方头部企业部分产能减产，工业硅产量周环比表现下降。
库存：
社会库存：SMM统计3月28日工业硅全国社会库存共计60.4万吨，较上周增加1.3万吨。其中社会普通仓库13.9万吨，较上周增加0.4万吨，社会交割仓库46.5万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周增加0.9万吨。
有机硅
价格
DMC：现报价14000元/吨-14800元/吨，本周市场价格明稳暗跌，企业报价坚挺，但让利成交现象较多，局部小订单成交价格甚至低于14000元/吨。
D4：现报价14500元/吨-16100元/吨，本周价格维持稳定，预计后续有小幅回落的预期。
107胶：现报价14200元/吨-15000元/吨，本周国内市场低价下行，胶企本周开始让利出货，市场成交重心迅速下移吗，后续预计逼近14000元/吨。
生胶：现报价14800元/吨-15500元/吨，本周市场成交低价小幅下行100元/吨。
硅油：现报价15500元/吨-16400元/吨，市场成交重心下移，主流成交价格为15800元/吨左右。
产量：
近日，部分单体企业开始停车检修，开工率下降至63％左右。
库存：
单体企业库存积压较多，部分单体企业库存量接近一个月，下游采买意愿较低。
多晶硅
价格
昨日多晶硅N型复投料主流成交价格39-45元/千克，本周多晶硅价格暂时保持稳定，市场成交逐渐展开，成交价格偏弱。
产量
3月多晶硅企业开工相对稳定，4月或有部分新增对比硅片预期排产，多晶硅略有不足，产业链紧平衡。
库存
前期部分订单提货，近期成交逐渐展开，库存小幅下滑。
硅片
价格
市场N型18X硅片价格1.2-1.23元/片，N型210RN硅片价格1.4-1.55元/片。硅片价格出现上涨，目前受地震影响，硅片全尺寸出现一定上涨。
产量
3月实际硅片排产有所下滑，预计50GW出头，4月硅片排产将增加，但头部企业基于后市考虑，增产态度谨慎叠加地震影响，预计排产60GW之下
库存
3月电池排产相较硅片仍较高，未来需求向好，后续仍有去库预期。
高纯石英砂&nbsp;
价格
本周高纯石英砂价格暂稳，国内内层砂价格为6.0-7.5万元/吨、中层砂价格为3.5-4.5万元/吨、外层砂价格为2-2.5万元/吨，本周市场报价维持稳定，小部分坩埚企业适当按需采购，但整体成交量仍旧较少。
产量
本周国内开工维持稳定，暂无变化，前期部分新投企业也逐渐放量中。
库存
石英砂库存继续增加中，下游坩埚需求较为一般，且近期受缅甸地震影响，硅片排产出现下移，对石英砂需求有所减弱。
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多晶硅新单成交价格向下承压 硅片价格走势偏强【SMM硅基光伏晨会纪要】

2025年4月2日SMM锡早讯：美国零售组织敦促特朗普放弃关税政策，在特朗普宣布加征关税之前，美国零售领袖协会要求政府改变关注重点。该组织表示，它强烈敦促特朗普加倍推行其第一任期内的政策，如《减税与就业法案》和美墨加协定（USMCA）等，这些政策将在降低成本的同时实现增长，同时敦促特朗普放弃那些给美国企业和家庭带来不确定性的政策。领导该组织公共事务的Michael Hanson在声明中说：&ldquo;美国人指望特朗普能帮助他们让生活变得更容易负担，而家庭在经历了多年物价上涨之后，也希望在规划预算时能有财务上的确定性。昨日夜盘沪锡价格冲高回落，高位冲至292600元/吨，尾盘维持高位震荡，收至289000元/吨。受沪锡价格持续拉升影响，昨日现货市场成交保持冷清局势，部分后点价客户预备补缴保证金。

美国零售组织敦促特朗普放弃关税政策  夜盘沪锡价格冲高回落【SMM锡早讯】

4月1日，高邮市鑫阳公司2025年度光伏组件采购项目中标结果公布，中标企业新霖飞(扬州)光伏科技有限公司，报价0.75元/W。
招标公告显示，包括但不限于N型TOPCon580W的组件等，具体要求详见采购需求及技术参数要求。 服务期限:合同签订后至2025年12月31日。

0.75元/W！新霖飞中标高邮市鑫阳公司光伏组件采购订单

近期，多家投行下调了特斯拉目标价以及第一季度交付量预期，华尔街知名投行Stifel最新加入了这一行列。
Stifel分析师 Stephen Gengaro将特斯拉目标价从之前的474 美元下调了4%至455美元
，但继续给予该股&ldquo;买入&rdquo;评级。
下调后的特斯拉目标价仍较当前水平高出近80%。
特斯拉股价周一收盘下跌1.67%，报259.16美元。上周，特斯拉股价上涨6%，结束了连续九周的创纪录跌势，并录得自特朗普就职以来的首次单周上涨。
不过，特斯拉股价年初迄今已累计下跌近32%。相比之下，标普500指数同期下跌逾4%。
Gengaro在给客户的一份报告中写道，
该行预计特斯拉股价将在短期内持续波动
，但随着低价汽车的销售以及今年晚些时候全自动驾驶服务在德州奥斯汀推出，他对特斯拉股价的中长期前景仍持乐观态度。
Gengaro还将其对特斯拉第一季度交付量的预期下调了23%，从458672辆降至353418辆。
他将下调预期的原因归咎于新款Model Y汽车产量增加的时机，以及针对马斯克的抗议活动。
他还表示，特斯拉预计6月底推出的备受期待的低价车型可能会导致一些消费者推迟购买。
华尔街纷纷看衰特斯拉Q1交付量
特斯拉周三将公布第一季度交付量和产量数据。
由于对特斯拉首席执行官马斯克在特朗普政府中扮演的角色以及特朗普汽车关税影响的担忧，市场对特斯拉第一季度交付量的预期一直在下滑。
由于电动汽车市场竞争白热化、欧美市场掀起 &ldquo;反特斯拉&rdquo; 浪潮，
特斯拉第一季度交付量预计将录得2022年第四季度以来最差表现
。
根据Visible Alpha分析师的预测，
特斯拉在第一季度将交付约373000辆汽车，较去年同期的386810辆下降3.6%
。
Gengaro是最新一位大幅下调特斯拉交付量预期的多头分析师。
上周，特斯拉在华尔街的最大多头、Wedbush分析师Dan Ives也表示，他预计特斯拉第一季度交付量将&ldquo;非常疲软&rdquo;，可能在35.5万至36万辆之间。
他指出，尽管由于特斯拉电动汽车主要在美国生产，因此受特朗普汽车关税的影响相对较小，但特斯拉仍将受到关税伤害，并被迫提高价格，因为制造电动汽车所用的许多零部件都是进口的。
上个月早些时候，美国另一投行Baird的分析师Ben Kallo将其对特斯拉一季度交付量的预估从36.94万下调至31.54万。
此外，近日瑞银分析师Joseph Spak将特斯拉第一季度交付量预预期从43.7万辆下调至36.7万辆；摩根士丹利分析师Adam Jonas将特斯拉第一季度交付量预期从 41.5万辆下调至35.1万辆；摩根大通分析师Ryan Brinkman将特斯拉第一季度交付量预期从44.4万辆下调至35.5万辆。

特斯拉一季度“交付成绩单”将出炉：华尔街纷纷看衰 目标价又遭下调

4月1日LME金属库存及注销仓单数据

SMM 4
月1讯：&shy;&shy;&shy;
今日SMM1#铅均价较昨日持平为17150元/吨，再生精铅散单报价减少，多数企业以长单出货为主。今日市场主流货源对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，不含税精铅出厂价格以16150-16200元/吨为主，偏远地区报15950元/吨。下游电池生产企业刚需补库，今日精铅成交一般；由于清明节假期临近，部分电池生产企业有放假计划，但多数企业表示观望行情预备节前备货。
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再生铅：精铅散单报价减少 下游企业观望补库【SMM铅午评】

CLNB 2025 （第十届）
新能源产业博览会
2025.4.16-4.18 苏州国际博览中心
在这三天时间里，来自世界各地的行业先锋、企业代表、科研精英将齐聚一堂，共赴这场新能源的年度盛宴。如果您一直关注新能源行业的最新发展，渴望与业内大咖面对面交流，这个时间一定要牢牢记住，千万别错过！
&ldquo;强技术、强资源、强内容&rdquo;
第三批进程函名单出炉！
终端企业
储能企业
电池企业
材料企业
矿企、矿贸、原料企业
回收企业
第三方企业
冶炼企业
加工企业
贸易企业
其他企业
立即行动，锁定行业前沿！
新能源产业正以&ldquo;中国速度&rdquo;重塑全球能源格局，无论是技术突破还是市场开拓，每一场展会都是洞察未来的窗口。
【CLNB 2025&mdash;&mdash;火热报名中】
CLNB 2025（第十届）新能源产业博览会
2025 年 4 月 16 日至 18 日
苏州国际博览中心

【重磅发布】CLNB 2025新能源展会名单出炉，这些企业都来了！

3月31日，广厦（舟山）能源集团有限公司2MW分布式光伏发电项目光伏组件候选人公布，中标候选人泰州中来光电科技有限公司，投标报价129.541913，单价0.725元/W。
本项目总装机容量1786.785kWp，项目太阳电池组件全部采用国产单晶硅电池组件，共计采用3003块595Wp组件，包括设备本体、相应备品备件、专用工具、技术资料、货物运输以及有关的技术服务等

0.725元/W！中来光电预中标广厦（舟山）能源分布式光伏组件采购订单

3月31日LME金属库存及注销仓单数据

SMM3月31日讯：
SMM数据显示，2025年3月我国电解锰产量环比增加超10%，同比增加超3%。3月产量增加的主要原因为：多数电解锰厂以交付年前订单为主，开工率小幅提升。此外，部分前期停产电解锰厂恢复生产，叠加3月自然月天数增加，因此电解锰整体供应量有所增加。
进入4月，个别电解锰厂由于锰矿石原料紧缺，预计小幅减产。其余各电解锰厂开工稳定，因此锰市整体月供应量波动范围不大。
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锰厂多交付定单 电解锰3月产量增加【SMM分析】

SMM3月31日讯：2025年3月24日至2025年3月30日当周，SMM统计国内包括晶科能源股份有限公司、隆基绿能科技股份有限公司、一道新能源科技股份有限公司等多家企业中标光伏组件项目标段共31项，其中
披露装机容量项目共21项
。本周采购定标组件型号包括Topcon N型光伏组件等。中标价格分布区间集中
0.69-0.85元/瓦
；
单周加权均价为0.71元/瓦
，与上周相比
上升0.01元/瓦
；中标
总采购容量为4898.73MW
，相比上周
增加3537.14 MW
。统计当周明确的N型组件采购容量约3916.92 MW，
占比79.96%
。
统计当周主要中标信息：
1.长汀县稀土工业园机加工标准厂房屋顶分布式光伏发电项目（二期）光伏组件采购项目，该项目拟采购总装机容量为2.31MW、功率为615W的N型光伏组件。
福建恒创新能源有限公司以0.80元/W的价格中标
。
2.衢州智简能源一期屋顶分布式光伏发电项目-光伏组件采购项目，该项目拟采购总装机容量为23.34MW、功率为590W的N型光伏组件
, 一道新能源科技股份有限公司以0.69元/W的价格中标
。
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单周定标容量4898.73MW，中标均价0.71元/瓦【SMM统计】

SMM3月31日讯：
今日1#电解铜现货对当月2504合约报平水价格/吨-升水30元/吨，均价报升水15元/吨，较上一交易日涨20元/吨；平水铜成交价79860~80020元/吨，升水铜成交价79870~80030元/吨。沪铜2504合约早盘低开低走，盘初开于80450元/吨，随后跟随前期走势一路下行，失守80000元/吨关口后下测79830元/吨。沪铜2504合约对2505合约隔月月差波动于BACK10-50元/吨。
日内铜价走跌，下游消费较上周五明显转暖，刚需与结构推动下升水上行。盘初持货商报主流平水铜对下月票报0元/吨-升水20元/吨附近，好铜对下月票报升水10元/吨-升水30元/吨。市场部分持货商因结构转为BACK以及升水上行选择解套仓单，故总体来看升贴水波动较小。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报0元/吨-升水20元/吨附近成交，好铜对下月票报升水10元/吨-升水30元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水50元/吨成交。至上午11时前，现货升水始终表现稳定。。
据SMM了解周末国内电解铜社会库存仍持续小幅垒库，增加地区主要在广东，受广东高升水吸引，部分冶炼厂向华南发货增加，而华东地区则持续维持去库。近期预计将有部分进口电解铜集中到货，预计社会库存去化速度受阻，现货升水节前将缓慢抬升。

近月转为BACK后升水上抬 仓单释放推动华东缓慢去库【SMM沪铜现货】

自2021年至今，不到四年的时间里，从躺着赚钱到如今的&ldquo;赔本赚吆喝&rdquo;，储能行业演绎过山车行情。作为储能赛道的押注者，南都电源（300068.SZ）无法摆脱产业周期的影响，近年来业绩迅速下滑，2024年预亏12亿至15.6亿元。
眼下，产能过剩，价格杀跌，储能行业深陷&ldquo;不卷即死&rdquo;的淘汰赛。在此情形下，南都电源押注固态电池以求新的增长点，并加速全球数据中心储能赛道卡位。被视为固态电池龙头企业的南都电源，能否借固态电池重获业绩高增长？近日，财联社记者专访公司执行总裁兼董事高秀炳，期望获得前述问题的答案。
高秀炳表示，&ldquo;预计再过两三年，公司的固态电池即可在低空飞行器上使用。和目前锂电池成本相比，目前固态电池整体产业链的成本居高不下，但随着应用规模的增加，未来固态电池量产成本有望降至1元/Wh以下。&rdquo;
&ldquo;公司在建锂电芯产能为6GWh，新型电力储能在建产能为20GWh，这些产能布局，旨在顺应现阶段市场上新型电力储能的增长趋势以及锂电应用领域的拓展需求。回收业务方面，公司今年将缩减产能，并通过技改、调整业务模式进行高附加值产品开发等措施提升盈利能力，减少亏损，争取盈利。同时，公司2024年发货未确认收入的部分也会在2025年体现。&rdquo; 高秀炳如是说。
固态电池：成本有望大幅降低
进入2025年，新能源汽车淘汰赛加剧。价格战之外，技术战硝烟四起，突破性的固态电池技术成为国际车企必争的战略高地。仅2月以来，包括长安汽车、现代汽车、比亚迪、梅赛德斯-奔驰等汽车巨头相继官宣&ldquo;抢滩&rdquo;固态电池。
动力电池被称为新能源汽车的&ldquo;心脏&rdquo;。相比液态锂电池，固态电池的能量密度、安全性和循环寿命均有革命性突破。尽管固态电池实现真正产业化尚需时日，但行业内对于固态电池实现产业化的预期正逐渐趋于统一。
高秀炳表示，公司从2017年开始进行固态电池研发，目前已完成中试，并建有一条固态电池中试线。预计再过两三年，公司的固态电池可以在低空飞行器上使用。
据他介绍，南都电源固态电池是氧化物技术路线，目前研制的是小容量固态锂电池，采用软包产品结构，能量密度可达350Wh/kg，循环寿命2000次，目前已通过挤压、短路等安全性能测试，均达到国标要求。
目前固态电池主要有三条技术路线：氧化物、硫化物和聚合物。在布局固态电池的A股上市公司中，除南都电源外，氧化物技术路线的代表还包括赣锋锂业（002460.SZ）、上海洗霸（603200.SH）等；宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）和国轩高科（002074.SZ）等企业则采用的是硫化物技术路线。
针对固态电解质界面稳定性这一技术卡点，高秀炳称，&ldquo;我们目前破解了限制固态电池产业化的&lsquo;固-固界面&rsquo;紧密结合的难题，大幅改善固态电解质与电极的界面接触性能，从而有效降低界面电阻。&rdquo;
值得注意的是，今年以来，南都电源多次在投资者互动平台上表示，固态电池业务对公司2025年业绩不产生较大影响。而上海洗霸也在近期公告中多次提及，基于产品迭代及市场发展的不确定性，公司目前固态电池相关投入相对较小，相关送样样品的检测、匹配结果和应用前景也具有较大不确定性。
在高秀炳看来，业内在固态电池产品的开发进度应该差不多，行业的规模化需要产业链上下游共同发力。目前，公司需要结合客户需求寻找合作的应用场景。
基于此，今年2月，南都电源与雅迪集团签署战略合作协议，推动固态电池在轻型电动车中的应用。另外，公司还与太蓝新能源等企业合作，共同推进固态电池技术的标准化和产业化。
&ldquo;固态电池只有在投资端有商业价值，到时才有可能实现大规模的应用。而随着应用规模的增加，成本有望大幅降低，量产加速推进。&rdquo;高秀炳说。
谈数据中心业务：在手订单已排产至Q3
资料显示，南都电源自1994年成立就进入工业储能领域，下游客户主要为全球运营商、数据中心等。2010年，公司开始布局新型电力储能领域。目前，公司业务主要围绕三大板块开展：新型电力储能业务、数据中心业务及民用锂电业务。
高秀炳介绍，&ldquo;南都聚焦大储市场后，目前围绕以&lsquo;锂电为主，铅电为辅&rsquo;的方针打造自己的产业链闭环。储能应用方面，公司以磷酸铁锂技术路线为主投建电芯基地，锂电池电芯现有产能约11GWh，在建锂电芯产能为6GWh；新型电力储能领域，公司现有产能为14GWh，在建产能约30GWh。&rdquo;
财联社记者注意到，今年3月以来，南都电源披露的投资者关系活动记录表多次提及，公司数据中心业务在手订单饱满。高秀炳对记者表示，&ldquo;今年公司数据中心业务的增长是一个新的亮点。目前国内订单饱满，产能利用率超过90%，在手订单已排产到七八月份之后；海外订单也大幅增长，尤其是高压锂电产品表现亮眼。&rdquo;
他进一步透露，近期公司与一家全球大型软件公司的合作再获突破，继2月底成功中标其1.2亿元人民币的美国数据中心锂电设备采购项目后，该客户于近日追加2.4亿元人民币订单，核心产品仍为公司自主研发的高压高功率锂电后备电源系统。&ldquo;这两笔订单预计在四五个月内交付完成。&rdquo;
产能方面，据悉南都电源现有铅电产能4GWh、高压锂电产能1GWh，且仍有产能储备。
此外，南都电源的数据中心产品目前主要是在后备电源方面，其研发的高压锂电系统采用磷酸铁锂技术，使用寿命可达10年以上，可实现1C至6C的放电倍率，能够满足10分钟至2小时的数据中心全场景需求。
高秀炳介绍，公司产品定位为数据中心高端电池产品。从去年下半年开始，数据中心电池价格陆续向上调整。根据市场供需关系，预计今年数据中心电池产品价格仍有上涨空间。
&ldquo;这两年算力中心建设布局加速，数据中心电池产品迎来爆发式增长，国内和海外同步在增长。但目前国内锂电在数据中心应用偏少，预计未来两年，国内铅电产品的订单增长会比较多。但在北美和东南亚，受环保和占地要求等影响，锂电渗透速度提升。&rdquo; 高秀炳预判，随着技术趋于成熟，安全性能提升，加之成本降低，锂电在数据中心的应用将更加广泛。
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南都电源执行总裁高秀炳：数据中心业务订单饱满 固态电池量产成本有望低于1元/Wh

据路透社报道，3月27日，泰国财政部长Pichai Chunhavajira表示，美国总统特朗普新宣布的关税政策将对泰国汽车零部件出口产生影响。
3月26日，特朗普宣布将从4月3日起对所有非美国产汽车加征25%的关税，此举使得全球贸易紧张形势升级，并引发了受影响的美国盟友的批评和反制威胁。泰国担心，由于其对美国的大额贸易顺差，可能会受到美国关税的影响。值得注意的是，泰国是东南亚最大的汽车生产中心，也是丰田汽车和本田汽车等世界顶级汽车制造商的出口基地。
Pichai Chunhavajira表示，上述关税将减少泰国向其他汽车生产国出口的汽车零部件数量。Pichai Chunhavajira补充道，需要评估关税对泰国的影响，并且他希望泰国能够与美国协商，直接将汽车零部件运往美国，而非通过其他国家的制造商进行中转，因为企业将生产设施转移到美国以规避关税需要时间。&ldquo;如果泰国也能将汽车零部件直接运往美国，这将是一个很好的解决方案。&rdquo;
对于特朗普表示将于下周宣布的其他可能受到关税影响的出口产品，Pichai Chunhavajira表示，这些产品可能不会立即受到影响。&ldquo;我们还有时间观察哪些产品会受到影响，并思考将如何协商。&rdquo;
泰国最大的汽车零部件制造商之一AAPICO Hitech的首席执行官Yeap Swee Chuan表示，美国关税的影响可能有限。Yeap Swee Chuan表示：&ldquo;我们主要为当地的日本公司供货。这些车辆通常不会出口到美国。对于泰国公司来说，我们目前的情况还算不错。&rdquo;
Yeap Swee Chuan表示，目前只有一小部分AAPICO的产品直接出口到美国，而美国对进口汽车零部件加征关税将使泰国向美国出口零部件变得困难。

泰国财政部长：美国汽车关税将影响泰国汽车零部件出口

上海电气（601727.SH）2024营收、订单获取及毛利率方面表现出色，展现出强劲的发展势头，为能源装备和工业领域注入新活力。
3月29日，上海电气发布2024年报，2024全年公司实现营业总收入1161.86亿元，同比增长1.21%，归母净利润7.52亿。
业绩增长得益于公司多方面的努力。在业务策略上，上海电气紧紧围绕国家重大战略，以科技创新为驱动，积极推进&ldquo;十四五&rdquo;战略落地。
从营收来看，上海电气扭转此前连续三年下降的趋势，首次实现增长，公司业务发展进入新的上升通道。从各业务板块来看，能源装备板块实现营业总收入617.58亿元，较上年同期上升5.3%，公司在年报中表示，主要得益于国内煤电利好政策，燃煤发电业务销售收入同比增加；工业装备板块实现营业总收入386.49亿元；集成服务板块实现营业总收入207.35亿元。
值得一提的是，上海电气三大业务板块毛利率均不同程度上升。年报披露，能源装备板块毛利率为19.7%，较上年同期上升2.0个百分点；工业装备板块毛利率为16.7%，略有上升；集成服务板块毛利率为13.7%，也有所提升。毛利率的上升表明公司在成本控制、产品结构优化等方面取得了积极成效，盈利能力进一步增强。
在技术创新上，公司持续加大科研投入，2024年研发费用为56.65亿元，同比增长5.51%。公司在多个领域实现技术突破，如参与联合研制的国产首套百万级（1300MW级）核电发电机护环锻件通过专家组验收，达到进口护环锻件制造水平；电气风电完成全球最大容量的构网型10MW级风机下线等。在产业布局方面，公司围绕国家&ldquo;双碳&rdquo;战略积极布局新赛道。在储能、氢能等领域实现突破，如参建的湖北应城300兆瓦级压缩空气储能电站示范工程实现并网，创造多项世界纪录，并入选国家第三批能源领域首台（套）重大技术装备名单。
随着全球对清洁能源的需求不断增长，以及我国&ldquo;双碳&rdquo;目标的持续推进，能源装备行业迎来前所未有的发展机遇。国家发改委、工信部和国家能源局联合发布的《中国制造2025&mdash;能源装备实施方案》提出，到2025年前我国将形成具有国际竞争力的较完善能源装备产业体系。在核电领域，中国核能行业协会统计数据显示，预计到2035年，我国核能发电量占总发电量的比重将达到10%。在风电、储能等新能源领域，随着技术的不断进步和成本的降低，市场规模也将持续扩大。
这一趋势亦体现在上海电气2024年新增订单表现，年报显示，报告期内公司实现新增订单1536亿元，2023年这一金额是1372.1亿元。其中，公司2024新增订单中，能源装备891亿元，(其中：燃煤发电设备326.2亿元，核电设备78.9亿元，风电设备173.8亿元，储能设备119.2亿元)，工业装备422.9亿元，集成服务222.1亿元。
但行业同时面对复杂的市场环境和激烈的竞争，上海电气在未来发展中也面临一些挑战，如原材料价格波动、汇率波动等风险。公司表示将积极采取应对措施，持续关注市场动态，加强成本控制和风险管理，进一步提升综合竞争力。

营收重回上升曲线！上海电气2024年订单、毛利双增

SMM3月28日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 一季度即将结束，国内冷轧价格延续去年四季度的水平，整体呈窄幅震荡，市场对镀锌板采购情绪较为冷淡。1-2月份正值春节假期，受企业放假影响，国内镀锌板开工降至年底低位，元宵节后镀锌板厂陆续复产，3月国内镀锌板企业逐渐恢复，开工环比回升明显。从终端消费看，一季度国内镀锌板厂表现如何？二季度预期如何。
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建筑板块。
一季度建筑镀锌板订单先降后增。1月因天气转冷及春节临近，户外施工项目需求大幅下降，订单量创年内低位。元宵节后，复工潮带动户外项目和订单逐步恢复。尽管3月镀锌板厂开工恢复至节前水平，但原料价格低迷，1-2月新开工施工面积同比下滑29.6%，房地产竣工面积同比下降15.6%，房地产市场表现不佳，相关镀锌板订单表现略显平淡。展望二季度，近些年镀锌板市场内卷严重，市场企业订单多较微薄，在房地产市场持续低迷下，多对后市观望情绪较浓，叠加6月属于每年常规梅雨季，预计二季度相关建筑板订单逐渐走弱。
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汽车板块
。中汽协数据显示，2025年1-2月中国汽车产量累计同比增加16.2%，汽车销量累计同比增加13.1%，一季度汽车板块表现好于去年同期，较四季度同样出现明显恢复。生产汽车板的企业多为国企，整体订单表现较为稳定，季节性的汽车产销恢复，虽对相关汽车板订单有所带动，但随着新能源车的占比越来越高，汽车板整体耗锌量或增长有限，甚至出现小幅下滑，预计二季度相关汽车板订单变化不大。
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&nbsp;家电板块
。统计局数据显示，2025年1-2月中国汽车产量累计同比增加12.7%，中国电冰箱产量累计同比增加11.8%，中国空调产量累计同比增加9%，一季度家电产销数据持续旺盛，带动相关镀锌板订单自年初不断恢复。据SMM了解，&ldquo;以旧换新&rdquo;等补贴政策对市场中低端家电镀锌板订单持续有所带动，一季度国内镀锌板厂相关订单量尚可，但成品价格偏低导致部分订单利润不佳，部分企业减少亏损订单的生产，开工水平稍显一般。预计二季度初相关订单需求仍将维持，但5、6月家电产销进入淡季，订单或环比走弱。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;出口方面
。据海关总署数据，2025年1-2月累计镀锌板出口量为209.73万吨，累计同比增加18.92%，从数据表现看，2025年年初镀锌板出口依旧强劲，整体增速仍能维持去年水平。3月随着国内镀锌板厂开工恢复，叠加东南亚需求表现坚挺，预计相关镀锌板出口或继续增长，但二季度国内镀锌板需求逐渐进入淡季，相关出口数据或有所回落。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综上所述，一季度国内镀锌板开工环比持续恢复，但房产市场疲软持续拖累相关镀锌板订单，二季度家电消费也季节性走弱，并且部分企业对因关税扰动对后续出口有所担忧，预计二季度镀锌板开工呈下滑态势。
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一季度即将结束 国内镀锌板订单后市如何看？【SMM分析】

根据乘联会（中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会）最新发布的周度数据，2025年3月第三周（3月17日-23日）全国乘用车市场日均零售量为5.5万辆，同比去年增长8%，环比上月同期增长11%。这一增速虽较前两周有所放缓，但仍延续了节后车市的温和回暖趋势。从累计数据看，3月1-23日全国乘用车零售总量达115.4万辆，同比增长18%，较上月同期增幅达25%，显示整体市场需求释放保持较强韧性。
从市场驱动因素来看，政策组合拳的持续发力仍是核心支撑。中央及地方推出的&ldquo;两新&rdquo;政策（新能源汽车推广和以旧换新）形成叠加效应，特别是以旧换新政策的提前实施，有效刺激了单位用车和私人消费需求。同时，碳酸锂等原材料价格低位运行，为车企优化新能源车型成本结构提供了空间，进一步加速产品迭代。数据显示，3月1-23日新能源零售量达62.2万辆，同比增长30%，渗透率预计回升至54.1%，成为拉动市场增长的主要引擎。
厂商端策略呈现明显分化，头部厂商（占市场份额80%以上）3月零售目标同比提升8.5%，主要通过加大折扣力度维持竞争力。月中整体车市折扣率稳定在23.4%，与2月底基本持平，但部分品牌通过限时优惠、金融贴息等多样化促销手段争夺市场份额。新车型密集上市也推高了市场热度，例如第三周日均批发量达6.4万辆，虽同比微增1%，但反映出厂商对后续市场的备货信心。
值得注意的是，第四周（3月24-31日）预计日均零售7.98万辆，尽管同比可能出现10.1%的回落，但主要受去年同期高基数影响。综合全月数据，乘联会维持3月狭义乘用车零售185万辆的预测，同比增长9.1%，环比增幅超三成。这一表现不仅得益于政策红利释放和节后需求自然回升，也反映出汽车产业作为经济支柱的韧性。
SMM新能源行业研究部
王聪 021-51666838
马睿 021-51595780
冯棣生 021-51666714
吕彦霖 021-20707875
周致丞021-51666711
张浩瀚021-51666752
王子涵021-51666914
王杰021-51595902
徐杨021-51666760
陈泊霖021-51666836

【SMM分析】3月1-23日全国乘用车市场零售115.4万辆，较上月同期增长25%

3月28日LME金属库存及注销仓单数据

SMM3月28日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周氧化锌开工率录得60.08%，环比减少0.54%。原料方面，本周锌价上行，氧化锌企业原料采购成本上涨，企业原料库存环比减少；成品库存方面，周内部分企业出货较难，成品库存环比增多。订单方面，周内大厂橡胶级氧化锌订单整体表现稳定，轮胎厂要货较为正常；饲料级氧化锌订单因终端企业受豆粕价格下跌影响从而采购量有所减少，饲料级氧化锌需求有所减弱；电子级氧化锌订单近期需求受到锌价上涨影响同样有所减淡，其余各板块订单无明显变化。在开工方面，本周氧化锌企业开工受到锌价压制有所下行，预计下周随着终端企业需求的恢复，氧化锌企业开工率或上行至60.87%。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
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订单受价格影响较大 氧化锌开工率走低【SMM氧化锌周评】

3月28日，今日内蒙古高碳铬铁的报价为7900-8000元/50基吨，较前一个交易日上涨100元/50基吨。目前，市场对4月份高碳铬铁钢招的预期偏强，尽管月末成交清淡，但看涨情绪依然浓厚。本月，不锈钢产量保持在较高水平，对铬铁的需求旺盛。然而，铬铁厂家普遍面临亏损，开工率偏低，导致市场供应不足。同时，在市场预期增强的背景下，铬矿价格不断走高，铬铁成本支撑显著增强，零售价格也随之上涨。
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高铬钢招迟迟未发 市场看涨零售走高【SMM日评】

多晶硅：本周N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。本周多晶硅价格区间保持稳定，从新一月市场成交来看，整体签单情绪较为谨慎，前期部分大厂间报价偏弱。多晶硅库存逐渐去库，但压力仍比较明显，受窗口期短暂影响，市场对未来看法偏悲观。
硅片：本周国内N型18Xmm硅片1.18-1.23元/片，N型210R价格1.35-1.45元/片,N型210mm硅片价格1.5-1.55元/片。本周硅片价格出现上涨，主要体现在183和210R型号，前期硅片去库较为明显，电池片继续上涨，也给予硅片一定信心。但窗口期所剩时间不多，市场对高价资源较为谨慎，此新一轮报价能否成交有待观察。头部企业对4月提产积极性有限，硅片排产恐不及预期。
光伏电池：本周光伏电池价格报价有所上涨，183N与210N报价涨至0.31元/W，但是主流成交价格位于0.3-0.305元/W，电池价格涨势走弱。210RN电池报价上涨至0.35元/W，实际成交价在0.34元/W。183N电池需求缺乏增量，库存有上升预期，210RN电池交货持续偏紧，4月部分电池厂家将提升210RN电池的排产，但仍将供不应求。
组件：本周组件价格上涨力度大幅走弱。分布式N型182组件目前价格在0.76８-0.77８元/W附近，均价较上周五上调0.004元/W，分布式N型210组件目前价格在0.773-0.783元/W，均价较上周五上调0.003元/W。集中式N型182组件目前价格在0.704-0.722元/W，集中式N型210组件目前价格在0.719-0.737元/W。本周组件价格上行力度大幅走弱，整体来看，组件头部厂家本周内仅有个别小体量订单有0.8元/W的高价成交，多数分布式订单成交价格依旧保持在0.77元/W附近。随着即将进入4月，在不断逼近430抢装节点的影响下，分布式组件订单需求开始慢慢降温。但目前组件厂家4月订单总体签订情况仍较为火热，目前4月组件排产依旧保持增长态势。
终端：2025年3月17日至2025年3月25日当周SMM统计国内包括通威股份有限公司、隆基绿能科技股份有限公司、一道新能源科技股份有限公司等多家企业中标光伏组件项目标段共41项，其中披露装机容量项目共25项。本周采购定标组件型号包括N型、离网型光伏组件等。中标价格分布区间集中0.70-0.83元/瓦；单周加权均价为0.70元/瓦，与上周相比上升0.01元/瓦；中标总采购容量为1361.59MW，相比上周增加888.38 MW。统计当周明确的N型组件采购容量约734.58MW，占比53.95%。
EVA：本周光伏级EVA主流成交价格11550-11950元/吨，涨幅收窄，发泡级与线缆级价格暂稳，供应端方面，部分石化厂检修延期，现货紧缺状况有所缓解，但市场整体仍维持供不应求格局。需求端受&quot;430&quot;和&quot;531&quot;抢装潮影响，国内分布式项目对现货需求形成强劲拉动，带动组件排产持续攀升，供应偏紧需求增加，但EVA光伏料价格进一步上涨受胶膜四月新单情况影响，或受限于下游胶膜的成本承受压力，预计近期EVA光伏料价格高位整理。
胶膜：近期EVA胶膜主流成交价格13300-13500元/吨，EPE胶膜主流成交价格15200-15500元/吨，从成本端来看，EVA光伏料价格持续高位运行，为胶膜价格上涨提供成本支撑。需求端方面，受国内&quot;抢装潮&quot;影响，分布式光伏项目需求显著增长，带动组件排产持续攀升。上下游双重推动下，预计胶膜价格呈上行趋势。
光伏玻璃：本周光伏玻璃报价暂稳，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为14.0元/平方米，主流成交价格为13.5元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为22.5元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为12.0元/平方米。本周，国内市场暂无成交，组件企业近期对于玻璃价格博弈为主，玻璃企业近期报价方面计划上调，其中正面玻璃价格计划上调0.5元/平方米，背面玻璃价格计划上调1.5元/平方米，价格上调的主要原因在于4月国内组件需求仍然保持高度上升，玻璃供应端虽近期新增点火数量增多，但对实际产量方面并无促进，4月玻璃整体供需状况仍表现为供不应求，价格上调，但对于实际价格上涨幅度预计暂时博弈为主，组件价格上涨幅度有限，对于玻璃带来的成本增加保持抵触态度。
高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂报价区间暂时维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-7.5万元，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨2.0-2.5万元。近期国内砂企报价维持稳定，上周部分石英砂产品价格上调之后，下游并不买账，坩埚近期成交价格底部震荡中，且近期需求表现比较弱势，所以坩埚近期供应量也有小幅降低，同时对于石英砂价格上涨的抵触意愿增强，在硅片排产没有大幅提高之前，石英砂价格预计维持稳定为主。
背板：本周光伏背板价格低位持稳。白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.9-5.2元/平方米附近，透明CPC背板-双涂氟价格在11.3-12.3元/平方米附近。背板市场需求持续微弱，进入月底新一轮月度订单陆续开始进行，各背板厂家普遍反馈新单价格仍维持5元附近的低位价格。且随着背板市场开工的低迷运行，上游PET原料厂也开始根据需求不断减少产量，但原料价格方面目前暂时持稳。光伏背板市场依旧保持低价格低产量的弱势行情。
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多晶硅签单情绪偏弱 组件新月排产维持增长【SMM周评】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;本周漆包线行业机台开机率为87.6%，较上周环比下降 0.5%，周订单量环比下滑 1.75%。本周漆包线企业订单量随铜价变化表现波动，截止周四，本周总订单量较上周持续下降。从企业反馈来看，当周月均价下单的客户订单正常，但零单客户波动较大，周中铜价大幅冲高，当日订单骤减，但周四铜价回落后，下游补库意愿较强，订单量再次回升。由此可见，高铜价对市场需求的抑制作用十分明显。另外，由于月均价结算方式对于客户更为有利，在下游看涨后市的前提下，近期均价客户实际下单量有提前消耗4月份的情况，因此部分漆包线企业对于4月份的消费预期有所担忧。

订单紧随铜价起伏  高铜价制约漆包线订单【SMM漆包线市场周评】

2025
年
3
月
28
日沪锡期货主力合约午间评论
今日早盘沪锡主力合约（
SN2505
）呈现探底回升格局，开盘报
280300
元
/
吨，
午间收于
279410
元
/
吨，较前一日结算价微跌
0.22%
。日内波动区间为
278800-282200
元
/
吨
，持仓量减少
1797
手至
3.88万
手，市场情绪偏向谨慎。
LME
锡价同步震荡，亚洲时段报
35000
美元
/
吨，跌幅
0.58%
。
​
新能源与
AI
需求强劲：
3
月新能源车零售同比增
41%
，
AI
服务器焊料需求维持
25%
增速，支撑高端消费。
​
传统领域疲软：消费电子（手机
/PC
）出货量同比仅增
3.2%
，现货贴水扩大至
550
元
/
吨，高价抑制中小企业补库意愿，下游采购以刚需为主。
午间走势预判：沪锡主力合约或将维持维持
27.8
万
-28.3
万元
/
吨区间震荡，等待本周五锡锭社会库存数据变动情况。

沪锡主力合约或将维持区间震荡 下游企业反馈传统消费领域订单较为疲软【SMM锡午评】

锂矿：
本周，锂辉石价格环比上周持续下跌。
随着碳酸锂价格的下行趋势，下游压价力度不断增强，前期囤货方为周转资金有部分出货，成交价格区间CIF价格在810-850美元/吨之间，低幅环比上周有所下移。叠加部分国内贸易商采用碳酸锂期货盘面点价的方式出货，进一步助力了锂辉石精矿市场价格的下行。国内现货矿方面，在后续锂盐价格的悲观预期下，供应商挺价态度有所松动，成交价位有所下行。
锂云母方面，尽管上游持货商挺价态度仍存，但面对不断下行的碳酸锂价格，下游冶炼厂对于当前高价接货意愿不强，迫使市场价格有所下移。
碳酸锂：
本周碳酸锂现货成交价格重心较上周相比维稳运行，周内呈现区间震荡。
从本周市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为主。上游锂盐厂持续挺价，出货意愿较为薄弱。贸易商为清理部分老货库存，以相对较低的价格点位促进与下游材料厂的成交。整体来看，虽本周碳酸锂现货价格未有明显下跌趋势，市场成交情况较上周相比有所走弱，但由于部分材料厂存一定刚需采购需求，因此本周现货市场仍相对活跃。从碳酸锂周度产量来看，已持续三周产出减少。因价格的持续下跌，使得部分上游锂盐厂的生产积极性有所走弱，预计4月碳酸锂产出或将难有增量或是增幅有限。结合供需层面来看，碳酸锂过剩格局难以扭转。叠加当前矿价已有松动下跌趋势，难以对碳酸锂成本端起到有力支撑，预计后续碳酸锂现货价格仍具有一定下跌空间。
氢氧化锂：
本周，氢氧化锂价格维持前期阴跌趋势。
需求端，部分三元材料厂在当前月/季末节点，有为新一周期谈单定价动作，且有下压价格折扣之举。上游锂盐厂在当前成本支撑较强之际，对折扣及散单挺价态度较为明确。当前三元材料端鲜有大量散单采货需求，对部分散单接货的价位持续下移，带动整体市场价格持续下行。当前需求增速较缓的预期叠加碳酸锂价格的下行拖拽，氢氧化锂价格将持续当前缓跌趋势。
电解钴：
本周电解钴现货价格略有上涨。
从供给端来看，冶炼厂持续挺价。从需求端看，下游厂商月度采购基本完成，市场询盘买盘依旧略淡，但贸易商交易热情较上周有一定提升。预计短期，市场供需恐难有变化，电解钴现货价格或将维持震荡格局。
中间品&nbsp;：
本周钴中间品现货价格微涨。
供应层面，南非至中国港口的物流通道保持畅通，但刚果（金）暂停钴出口引发的供应收紧压力持续释放。上游厂商零单报价依旧较高，市场可流通货源仍显不足。下游厂商维持刚性询盘，价差矛盾导致成交难以放量。预计下周，钴中间品现货价格或将偏强运行。
钴盐（硫酸钴及氯化钴）：
本周硫酸钴现货价格微涨。
从供给端来看，上游盐厂报价与上周基本持平并延续挺价策略，部分盐厂释放小批量货源。下游企业集中采购已告一段落，目前询盘买盘偏淡，预期交易价差仍存在，市场流动性未见显著改善。预计短期内市场或延续&ldquo;弱平衡&rdquo;震荡格局，现货价格恐震荡偏强运行。
本周，氯化钴价格呈现小幅回升态势。从供给方面来看，市场正逐步趋于理性，氯化钴厂商不再坚持不出货的策略，出货意愿有所增强。从需求方面来看，四氧化三钴的主要采购商仍然保持观望态度，尽管询单数量增加，但实际成交量依然有限。展望未来，市场仍将受钴出口禁令的影响，恐慌情绪可能持续存在。部分厂商可能会选择维持现有价格，并采取惜售策略，这可能导致氯化钴价格进一步上涨。
钴盐（四氧化三钴）：&nbsp;
本周，四氧化三钴的价格出现小幅回落。
从供给端来看，多数冶炼厂的报价趋于稳定，市场逐步恢复理性。从需求端来看，大部分厂商在此前已完成采购，因此本周新增订单较少，市场对高价的接受度降低，活跃度有所减弱，进入了缓冲期。短期内，四氧化三钴的价格预计仍将维持在相对较高水平，但由于下游钴酸锂厂家的接货意愿不强，且存在一定的抵触情绪，下周价格可能会继续下滑。
硫酸镍：
截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为28023元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27970-28550元/吨，均价较上周有所上涨。
从供应端来看，由于镍盐厂对MHP价格的接受度有限，部分镍盐厂已有减产，导致市场上硫酸镍的供应量相对有限。镍盐市场供应紧张，促使镍盐厂挺价情绪弥漫。在需求端方面，3月期间前驱体厂主要通过去库来满足生产需求，目前其库存已降至较低水平，对镍盐补库需求较为强烈。本周前驱体厂对镍盐现货价格的接受度也有所提升。一些前驱体厂已经开始洽谈二季度长单，但由于近期镍盐厂挺价意愿坚挺，二季度合同的谈判仍在进行中并出现博弈局面。综合来看，鉴于镍盐市场供应紧张和盐厂的挺价情绪，预计下周硫酸镍价格将继续呈上涨趋势。
三元前驱体：
本周，三元前驱体市场表现坚挺，5系消费型、6系消费型及8系动力型产品价格波动不大。
在原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格小幅上涨，而硫酸钴受刚果（金）钴出口禁令及市场情绪扰动影响，呈现短期震荡走势，带动各系别前驱体价格出现不同程度的小幅上扬。从需求端来看，受3月原材料价格大幅上涨影响，部分正极材料厂商或签订少量订单进行提前备库，但整体市场仍保持谨慎观望态度，密切关注国际贸易政策及形势变化。动力类前驱体的供应仍主要依赖此前签订的长协订单，而消费类前驱体由于对价格敏感度较高，成交多以散单形式进行。在供应方面，原材料价格上涨及长期成本倒挂使前驱体厂家挺价意愿强烈，成交价格保持坚挺。长协订单执行情况稳定，而散单定价则采取硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰分别协商的形式。展望下周，原材料价格或将在市场情绪和国际贸易政策影响下继续小幅波动。前驱体价格整体将保持相对坚挺，并呈现小幅震荡走势。
三元材料：
本周，三元材料价格呈小幅波动上行态势，主要受硫酸镍和硫酸钴价格小幅上涨的推动，抵消了锂盐价格震荡调整的影响。
市场整体供给仍以历史签订的长协订单为主，其折扣系数尚未调整，价格上涨主要体现在散单报价上。由于材料厂与上游前驱体厂商签订的采购订单系数有所上调，三元材料生产成本依然处于较高水平，材料价格保持相对坚挺。在生产及订单方面，受3月原材料价格大幅上涨影响，部分电芯厂选择前置订单，在3月提前备库以满足后续生产需求。同时，近期海外市场对三元材料的需求有所增长，部分材料厂的海外代工订单增加，推动市场整体订单状况有所回暖，4月份排产预期稳中有增。预计短期内，三元材料价格仍将保持坚挺，并随原材料价格波动呈震荡走势。
磷酸铁锂：
本周磷酸铁锂市场整体维持稳定态势，价格波动较小。
在原料端，碳酸锂本周平均价格依旧保持平稳，加工费也未出现变动。不过，原料磷酸铁价格近期呈现小幅上涨趋势，这使得材料厂有意向下游电芯厂提出提高第二季度的加工费。从供应端来看，磷酸铁锂材料厂本周生产积极性较稳定，但部分头部企业订单量相较于月初的满产计划有所减少，实际产量未能达到排产预期，不过与二月相比，整体产量仍有所增加。在需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有显著增长，特别是对动力电芯以及高压实材料的需求上升较为明显。预计四月磷酸铁锂产量增幅将放缓。
磷酸铁：
本周陆续开展月底磷酸铁谈单，因原材料工铵价格3月大涨，原材料成本增加，磷酸铁企业计划磷酸铁价格上调100-200元每吨，但是谈判过程并不顺利，下游磷酸铁锂企业成本有限，价格调涨预算受阻。
新进磷酸铁企业用低价搏市场情况时有发生。近期磷酸铁供应较为充足，给涨价也带来难度，预期4月磷酸铁供应仍有增量，市场对于磷酸铁锂二季度需求仍较乐观。
钴酸锂：
本周钴酸锂价格小幅下行，截至3月27日，4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂主流报价分别为20.5万元/吨、20.9万元/吨、22.0万元/吨。
前期上游原料四氧化三钴价格激增带动钴酸锂厂家挺价情绪，但近期下游接受高价原料能力不足，成交寡淡，四氧化三钴价格出现小幅回落，钴酸锂价格随之下行。供应端，部分中小型钴酸锂企业因原料库存不足，已暂停接单或仅执行前期长协合同，仅头部企业凭借稳定的供应链维持正常生产。短期内，钴酸锂价格仍有上行支撑，但涨幅或进一步收窄，主因刚果（金）将在4月评估出口禁令效果，若延期执行或调整配额政策，可能加剧原料紧缺。
负极：
本周，负极价格持稳运行。
成本端，在前期低硫石油焦价格出现下滑的背景下，负极和阳极积极入市询价，推动石油焦本周价格出现上行；油系针状焦方面，供需关系和成本无明显波动，因此本周价格持稳运行；石墨化方面，受限于一体化的快速发展，近期下游需求虽有所回升但幅度较为有限，供过于求的局面难以转变，但考虑到石墨化利润空间较窄，因此近期价格较为僵持。供应端，随原料成本降低，负极企业生产积极性有所提升。需求端，部分电芯企业受到关税影响采买量级有所下滑，下游需求回暖状况或将不及预期。综上所述，在需求提升不及预期而供给出现小幅上涨的背景下，电芯企业压价情绪渐起，但目前负极企业生产多使用前期高价原料，因此近期负极价格较为僵持。后续来看，在原料价格下行的推动下，负极材料价格或将出现一定程度的回落。
隔膜
：
本周电池隔膜价格依旧维持稳定。
其中，湿法隔膜近期的价格平稳，未出现明显波动；干法隔膜价格上调情绪较高，但实质性调价预计将延后至下轮长单谈判时。从供求关系来看，下游电芯企业的隔膜需求保持稳步增长，现有隔膜产线产能利用率也在不断提升，但值得注意的是，隔膜厂商仍在持续推进产能扩张计划，因此隔膜市场供过于求的格局仍将持续。总之，干法隔膜领域的涨价情绪主要源于当前市场价格已普遍低于行业平均生产成本线，但具体涨价时点及价格调整幅度，仍需持续跟踪观察后续市场变化。
电解液
本周电解液市场价格维持平稳运行态势。
成本端，核心原材料六氟磷酸锂、溶剂及添加剂等关键原料价格走势平稳，电解液制造成本整体保持相对稳定。需求端，下游新能源电池领域复苏节奏不及预期，终端客户仍持谨慎采购策略，当前电解液采购需求呈现阶段性企稳特征。供应端，主要生产企业延续&quot;以销定产&quot;模式，综合判断，短期内电解液市场价格将受制于供需基本面未发生显著变化，预计维持窄幅震荡格局。
钠电：
本周，钠电行业热度持续攀升。
比亚迪于 3 月 24 日发布年报，其钠离子电池实现 200Ah 电芯容量、10000 + 次循环性能，还达成 MWh 级储能系统落地。此外，中科海钠将于 3 月 28 日全球首发钠离子电池商用车解决方案及新一代技术产品，孚能科技钠离子电池已装车江铃相关车型，辽宁锦州 45 亿钠电项目开工。A 股市场部分钠电概念股获杠杆资金加仓，整体表现向好 ，钠电产业化有望进一步加速。
回收：
本周废旧锂电价格随着镍盐、钴盐等产品价格变动的趋缓甚至阴跌，三元及钴酸锂黑粉价格也随之阴跌。
但供应端，打粉厂及贸易商心理卖价仍不降。本周三元、钴酸锂黑粉系数基本持稳。下游需求端多数对后续钴盐持续高涨一事并不看好，且市场上纯钴废料占比不到10%，主要还是铁锂为主。采纯钴废料的企业相对三元并不多，在可同样选择三元黑粉的情况下，多数企业对涨价的纯钴废料系数呈观望态度。供应端，本身钴酸锂废料在整体废料市场占比较小，供应稀缺，少量货源多集中于贸易商手上，而企业在钴盐持续高涨的情况下，多选择捂货不出或少量高价出货。成本端：本周钴盐、镍盐的价格开始阴跌，但前期的上涨一定程度上修复了三元、纯钴废料的打粉端的成本及利润情况，目前湿法端钴酸锂废料，三元端废料利润率在成本线左右徘徊。但由于市场货源并不充足，且由于多数企业无法实现废料和盐产品的即买即销，因此部分中小端湿法企业仍反馈目前处于倒挂现象。
下游与终端：
本周，直流侧电池舱的价格保持稳定。
5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.43元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.438元/Wh。136号发布后5月31日及之前的储能项目按需排产，直流侧电池舱价格趋于平稳，整体波动较小。目前储能参与电力市场机制的具体细则仍未落地，业主方或持续观望，储能需求在6月1日之后将短期承压下行，细则落地之后储能市场需求将跟随政策影响而起伏波动。
3月25日，山东沾化鲁北基地300MW/600MWh独立共享储能项目中标候选人公示，项目位于山东滨州市沾化区 ，规划建设磷酸铁锂电池储能系统，工程配套建设1座220kV升压站，升压站以1回220kV电压接入南赵站。第一中标候选人报价80145.91694万元，折算后单价为1.3358元/Wh。第二中标候选人报价79901.9900万元，折算后单价1.3316元/Wh。
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新能源
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新闻：
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【美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税】美国总统特朗普当地时间3月26日在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。特朗普称，汽车关税将会是永久的。他表示，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。特朗普称，特斯拉的首席执行官埃隆&middot;马斯克没有对汽车关税发表过任何建议，也没有从中要求获得任何益处。特朗普还称，美国将会对木材和药物征收关税。
【河南：到2025年底力争完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右】河南省发展和改革委员会等发布《河南省2025年加力扩围开展大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。方案明确，到2025年底，力争完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右，家电产品以旧换新800余万台，推动老旧营运货车报废更新约4700辆、农业机械报废更新1.8万台套，新能源城市公交车更新800辆、动力电池更新4500台，进一步释放数码产品、电动自行车、家居家装产品等消费潜力。
【特朗普宣布对进口汽车加征关税 外交部：美方做法违反世贸组织规则】外交部发言人郭嘉昆3月27日主持例行记者会。俄新社记者提问，美国总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，这将如何影响中美合作？&ldquo;我们注意到，美国的主要贸易伙伴已经纷纷作出了回应。&rdquo;郭嘉昆表示，贸易战、关税战没有赢家，没有哪个国家的发展繁荣是靠加征关税实现的。美方的做法违反世贸组织规则，损害以规则为基础的多边贸易体制和各国人民的共同利益，也无益于解决自身的问题。
SMM新能源研究团队
王聪&nbsp;021-51666838
马睿&nbsp;021-51595780
林子雅 86-2151666902
冯棣生&nbsp;021-51666714
吕彦霖&nbsp;021-20707875
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王杰&nbsp;&nbsp;021-51595902
张贺&nbsp;&nbsp;021-20707850
张浩瀚&nbsp;021-51666752
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陈泊霖&nbsp;021-51666836
徐萌琪&nbsp;021-20707868

【SMM钴锂晨会纪要】头部企业订单量减少 磷酸铁锂材料厂产量未达预期

2025年3月28日SMM锡早讯：里士满联储主席巴尔金近期表示，美联储仍维持&ldquo;适度限制性&rdquo;的货币政策，这一立场显然在应对不断变化的经济环境和政策不确定性方面显得尤为适合。他指出，美国经济面临巨大挑战，决策者正置身于一种低能见度的情境中，企业和消费者的观望情绪愈发明显，进而可能抑制市场信心。巴尔金在讲话中比喻当前的经济情形为&ldquo;能见度为零、需要靠边打开警示灯的浓雾天气&rdquo;，突显出在充满不确定性与快速变化中，如何制定政策成为了一个复杂的挑战。他的言论提到了近期出台的贸易政策可能引发的通货膨胀，而不确定的关税水平和各方反应又进一步模糊了未来的经济前景。正是这些变动，导致企业在资本支出和招聘计划上变得更加保守。夜盘沪锡价格保持震荡走势，价格小幅下探后重回28.1万元/吨附近。锡锭现货市场方面，昨日成交情况依旧冷清，多数贸易商反馈依旧为零散成交，少数贸易商成交一车左右。下游及终端企业反馈当前订单情况较为冷清，与往年同期相比订单量下滑10%-15%，采购难度也在加大，企业加工费利润薄弱。

美联储仍维持“适度限制性”的货币政策 下游企业订单量同比有所下滑【SMM锡早讯】

据Mining.com网站报道，欧盟公布了首批战略项目清单，以推进对能源转型和安全至关重要材料的本土开采、加工和回收，这些项目涉及17种战略材料中的14种。
选定这47个项目是欧洲落实《关键原材料法案》（Critical Raw Materials Act，CRMA）的重要步骤。CRMA规定到2030年欧洲关键原材料消费的10%要来自本土开采，40%来自本土加工，25%来自回收。
&ldquo;目前，欧洲最需要的许多原材料依赖第三国。我们必须增加自身的产量，多元化外部供应，并且做好储备&rdquo;，负责繁荣和工业战略的执行副主席斯特凡纳&middot;塞茹尔内（St&eacute;phane S&eacute;journ&eacute;）在声明中称。
选定的项目分布在13个欧盟国家：比利时、法国、意大利、德国、西班牙、爱沙尼亚、捷克、希腊、瑞典、芬兰、葡萄牙、波兰和罗马尼亚。这些项目主要涉及铝、铜、镍、钴、锂、稀土、硼和石墨等矿产。
47个项目中，25个涉及开采，24个重点在加工，10个致力于回收，有些项目则涵盖多方面，欧盟执行机构欧盟委员会称。
环境和社区组织质疑一些选定的项目，包括葡萄牙的巴罗佐（Barroso）锂矿和罗马尼亚的罗维纳（Rovina）铜金矿，长期面临反对。
&ldquo;罗维纳铜金露天矿将破坏原始的自然环境，迫使社区搬迁，欧盟委员会选定该项目使得被罗马尼亚法院认为非法的项目合法化&rdquo;，来自罗马尼亚矿业观察组织（MiningWatch Romania）的罗克萨纳&middot;彭希雅-布拉达坦（Roxana Pencea-Bradatan）表示。&ldquo;这是破坏，不是开发&rdquo;。
另外一个被列为&ldquo;战略&rdquo;项目的是英美集团在芬兰的萨卡蒂（Sakatti）铜矿。该矿预计于2030年代初投产，可年产铜（当量）10万吨。
去年5月份，CRMA开始实施。欧盟委员会马上开始受理认为对该组织具有战略意义的项目申请，包括欧盟以外的项目。
从矿种上看，锂项目有22个，居首位。其次是镍项目12个，石墨项目11个，钴项目10个，锰项目7个，目标都是整固电池供应链。服务欧盟国防工业的有一个镁项目和三个钨项目。
其他关键材料的项目清单将陆续推出，包括欧盟本土以外的项目。
被选中的项目将享受加快审批待遇，采矿项目审批周期不得超过27个月，加工或回收项目最长为15个月，这是为了打破欧盟内部阻碍绿色项目的监管瓶颈。
一个融资机构还将帮助快速跟进这些资本密集型的项目，为吸引私人投资，将提供来自各成员国央行、欧洲投资银行和欧洲复兴开发银行的公共担保。
欧盟委员会计划在夏季结束前为其他战略项目开启新的申请流程，为原材料行业的投资和发展创造更多机会。

欧盟公布首批战略项目清单 这些项目主要涉及铝、铜、镍、钴、锂、稀土、硼和石墨等

3月27日LME金属库存及注销仓单数据

3月27日，华电四川区域2025年集中式光伏项目光伏支架框采招标批次评标结果公布，入围企业湖北固耀新能源科技有限公司、江苏国强兴晟能源科技股份有限公司、江东金具设备有限公司、杭州帷盛科技有限公司、天津市瑞丰达金属制品有限公司、苏州鲁南紧固系统有限公司。
华电四川区域2025年集中式光伏项目光伏文架设备框架采购招标项目数量暂定90000吨。具体采购数量以实际项目落地后为准。因受国家新能源产业政策和技术进步影响，实际需求存在一定的不确定性，招标人不保证采购项目的准确性，对实际采购项目数量与招标范围的差异不承担责任。具体采购量有可能低于或超过预估数量，最终采购量以实际项目需求为准。

国强兴晟、帷盛等企业入围华电四川2025集中式光伏项目支架采购订单

全球第二大存储芯片制造商韩国SK海力士周四表示，
一些客户已提前下单，以应对美国可能征收的半导体新关税
。
SK海力士全球销售和营销主管Lee Sang-rak在公司年度股东大会上表示，&ldquo;提前下单&rdquo;效应以及客户库存的减少共同促成了近期较为有利的市场状况。
但他补充称，
这种趋势是否会持续下去还有待观察
。
今年1月，SK海力士曾预计，受IT设备季节性疲软和一些终端客户库存相对较高影响，今年第一季度其DRAM和NAND闪存芯片的出货量将较上一季度下降10%至20%。
据媒体报道，美国芯片制造商美光科技、闪迪以及中国的长江存储最近均提高了存储芯片的售价，部分原因是来自于人工智能市场的需求强劲。
特朗普威胁征收芯片关税
美国总统特朗普曾多次威胁要对进口芯片征收关税。他今年2月表示，打算对进口半导体和其它一些产品征收&ldquo;25%左右&rdquo;的关税。本周一，他又表示，将在未来几天宣布对芯片等产品征收额外关税。
&ldquo;对美国可能在4月征收半导体关税的担忧，导致半导体库抢先转移到美国，&rdquo;野村证券本周在一份报告中称。
该行还表示，
目前尚不清楚（美国）是否真的会征收（半导体）关税，如果这成为现实，可能会导致芯片产品价格上涨，从而抑制需求
。
2025年HBM产能已售罄
SK海力士是&ldquo;AI芯片霸主&rdquo;&rdquo;英伟达的主要供应商。该公司首席执行官Kwak Noh-Jung告诉股东，
得益于数据中心投资，预计今年高带宽内存（HBM）芯片需求将出现&ldquo;爆炸式增长&rdquo;
。
今年1月，SK海力士预测其HBM芯片的销量今年将增加一倍以上。
&ldquo;2025年的HBM产能已经售罄，为了进一步增强收入稳定性，我们计划在今年上半年与客户敲定2026年的销售。&rdquo; Kwak周四表示。
美光科技高管上周也表示，市场对其用于人工智能模型的HBM芯片的需求强劲，公司2025自然年的所有HBM芯片都已售罄。
今年1月，中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）发布了一款成本极其低廉，而计算能力却比肩ChatGPT等头部大模型的人工智能模型，震惊了美国硅谷，并引发了人们对人工智能硬件支出将放缓的担忧。
但Kwak认为，DeepSeek的出现最终对SK海力士有利**。
&ldquo;这可能会对人工智能存储芯片的中长期需求产生积极影响。从我们的角度来看，我们认为DeepSeek不会减缓对高性能加速器或HBM的需求。&rdquo;他称。

SK海力士：客户抢在“特朗普芯片关税”前下单 2025年HBM产能已售罄

SMM3月27日讯：
受多地部署大宗工业固体废物堆存场所排查工作，以及随着4月环保检修的临近，引发市场对镁渣需处理才能倾倒而造成成本增加以及影响生产节奏的担忧，现货供应紧张担忧情绪再起，镁厂挺价情绪浓厚，不愿低价出货，镁价大幅跳涨，下游贸易商恐慌性询盘，在镁企库存普遍较低的情况下，不少企业为了维持订单不得不高价进厂补库。
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现货市场：
据SMM报价显示，3月27日，SMM 镁锭9990（府谷、神木）报16000~16200 元/吨，其均价为16100元/吨，较前一交易日上涨400元/吨，涨幅为2.55%。
进入3月以来，镁价的走势可谓是跌宕起伏，3月初煤炭、硅铁原材料价格的下跌使得其对镁价的成本支撑减弱，叠加镁市下游需求不佳，市场仅刚需采购为主，市场信心疲弱，3月6日，SMM 镁锭9990（府谷、神木）跌至15050元/吨的多年低点，而随着镁厂减产的持续深入，使得市场供需关系发生转变，而镁企库存普遍较低的现状又给镁价带来低库存的支撑，使得镁价自3月10日起出现了触底反弹。而在3月20日SMM 镁锭9990（府谷、神木）均价涨至16000元/吨之后，镁价的迅速攀升让不少下游企业成本陡增，在下游需求未见明显增加的情况下，不少下游企业仅刚需采购低价货源，市场成交冷清，受需求走弱压制，镁锭的价格重心出现了小幅下移，3月26日其均价已经降至了15700元/吨。不过，3月26日下午，受固废堆存场所治理消息发酵，市场对供应偏紧的担忧再起，镁厂挺价信心再起，低库存的部分下游企业恐慌询盘补库，镁价出现大幅跳涨。
后市
SMM分析认为，目前固废堆存场治理问题是否会影响镁锭企业的正常生产节奏和成本，还有待继续观察，SMM将持续跟进这一消息对镁厂生产的影响力度。考虑到镁企库存较低将给予镁价低库存的底层支撑，目前镁锭厂家挺价心态浓厚，预计镁价短期或将继续维持偏强运行。
欲知更多镁基本面、价格走向以及终端需求等镁产业链信息，敬请参与
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欢迎联系：13162929454（陆嘉鑫）

现货供应紧张担忧情绪再起 镁价单日跃升2.55%之后将如何表现？【SMM评论】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2025
年3月27日讯：今日仓单价格70到78美元/吨，QP4月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格100到110美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平。EQ铜（CIF提单）40美元/吨到50美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考4月上中旬到港货源
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 日内进口比价对沪铜2504合约-900元/吨附近，伦铜3M-Apr为C17.08美元/吨，4月date与5月date 调期费差至C12.05美元/吨附近。美对等关税落地前市场观望情绪颇重，注册提单报价冷清成交回落。日内听闻4月上旬近洋火法提单报盘110-120$/4QP, 4月中下旬到港EQ报盘50-55$/5QP, 仓单报盘稳定于75-80$，但买卖双方分歧较大，还盘普遍于65$附近。总体来看市场成交有限，实盘价格呈回落趋势。

短期市场交投氛围冷清  国产仓单实盘出现回落【SMM洋山铜现货】

SMM3月27日讯，
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 3月27日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1025.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。但从成本以及市场流通资源上来看，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。
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高镍生铁市场询单较弱 成本支撑下价格偏稳运行【镍生铁日评】

财联社记者从业内最新获悉，目前中国人寿、平安人寿和人保财险已在上海黄金交易所分别完成了首笔黄金询价交易、定价交易和竞价交易。业内人士表示，虽然交易的合同类型不同，但都意味着国内保险公司正式开启黄金投资新篇章。
知情人士介绍称，此次险资投资黄金试点&ldquo;开闸&rdquo;前期经过深入研究和全面评估。业内人士还表示，险资对黄金的配置是纯粹做资产的配置，与央行存储黄金的方式类似，因为其投资的是严格规定的金融资产，且必须在上海黄金交易所体系内进行。此外，鉴于金价相对较高的&ldquo;波动性&rdquo;，保险机构也会做好严格的风险控制。
金价横盘调整，险资黄金投资&ldquo;破冰&rdquo;
财联社记者获悉，3月25日，中国人寿在上海黄金交易所完成了国内保险机构的首笔黄金询价交易；平安寿险在上海黄金交易所完成了国内保险机构首笔上海金定价交易；人保财险通过上海黄金交易所系统成功完成国内保险行业首笔黄金竞价交易。
&ldquo;这几个&lsquo;首笔&rsquo;主要区别是交易的合同类型不同。但都意味着国内保险公司正式开启黄金投资新篇章&rdquo;，保险业内人士对财联社记者表示。
3月24日，上海黄金交易所发布通知称，同意吸收人保财险、中国人寿、平安人寿和太保人寿成为上海黄金交易所会员。
今年2月初，国家金融监管总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，首批10家公司参与了试点，投资上海黄金交易所主板上市或交易的黄金合约及相关业务。
从值得注意的是，险资黄金破冰正值金价&ldquo;横盘&rdquo;之际。
兴业研究外汇商品高级研究员王之凡表示，本轮黄金上涨起始于2024年12月末1月初。从时间周期来看，铜和黄金都有可能在3月下旬至4月初创下阶段性高点后进入一段时间盘整。东方金诚研究发展部分析师瞿瑞也指出，在美元企稳及关税担忧暂时缓和的背景下，短期内金价或面临阶段性回调压力。
业内人士指出，&ldquo;当前黄金价格处于高位，是任何一家严肃的保险机构投资部门都要面对的问题。每家公司都会根据自身的研究和分析逻辑来判断配置时机，这些逻辑因公司而异&rdquo;。
险资购金模式类似于央行
据世界黄金协会中国区CEO王立新介绍，此次险资黄金投资试点&ldquo;开闸&rdquo;，监管层以及上海黄金交易所和相关保险资管部门，在保险资金投资黄金领域进行了深入的分析和研究，运用了多种模型对潜在的风险和收益进行了全面评估，才最终出台了相关政策。当前监管层对保险资金投资黄金的试点政策的投资范围进行了明确的规定，比例也限制在不超过本公司上季末总资产的1%。
世界黄金协会的调研显示，自1971年布雷顿森林体系解体以来，美元金价年均回报在8%左右。而在去年，美元金价创下了26%的涨幅，而人民币金价更是有28%左右的回报。
王立新表示，险资对黄金的配置是纯粹做资产的配置，是从金融目的出发，和普通投资人的现货配置是两个概念。&ldquo;尤其是保险资金这种机构投资者，黄金投资是统一管理和规范运作的。保险公司不允许将黄金存放在公司内部库中，或用于投资其他的产品。这与央行存储黄金的方式类似，是以专业、大型的国际标准金锭形式存储于制定的金库中。&rdquo;
&ldquo;与个人投资者相比，险资投资黄金减少了实物黄金的保管风险，因为其投资的是严格规定的金融资产，且必须在上海黄金交易所体系内进行，不允许将黄金实物拿出体系外，从而保证了黄金的信用度。&rdquo;王立新还指出。
做好风险控制是关键
王立新还认为，保险公司将黄金纳入投资组合时，必然会建立严格的量化模型和风险控制机制。这些模型和机制能够对黄金市场的波动进行深入分析，并采取相应的风险管理措施，以确保投资组合的稳定性。
&ldquo;前期开展了系列准备工作，包括专业人员配备、制度流程建设、信息系统开发、风控体系搭建、投资运营管理等。目前公司已具备了开展黄金投资业务的软硬条件。&rdquo;中国人寿方面对财联社记者表示，未来将坚持长期主义的投资理念，坚守稳健审慎的投资风格，发挥好黄金在优化组合、对冲风险、抵御通胀等方面的独特配置价值，进一步提升公司整体投资组合的长期风险收益比率。
平安人寿方面对财联社记者表示，将积极研究黄金业务的投资配置规划，以优化资产配置结构，提升资金运用效率。战略上，从分散投资风险、优化组合结构角度将黄金纳入年度及中长期战略资产配置计划；战术上，将在严格风险管理的基础上，紧密跟踪研究市场变化，积极把握投资机会。
整体来看，在当前市场框架下，人民币固定收益产品的利率处于相对较低的水平，而黄金的回报相对更高。不过，王立新表示，相信保险公司投资黄金，不仅是因为其可观的回报率，更在于其独特的避险功能和对投资组合风险的平抑作用。
北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆指出，险资的入场将为黄金市场注入新的活力，提升市场流动性和活跃度，推动人民币黄金市场发展，增强人民币黄金定价权。长期来看，黄金的避险属性和保值功能依然突出。险资此时进入，既体现了对市场长期价值的坚定信心，也为其他投资者传递了积极信号。

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低碳1系双零箔	6000-10000	8000	元/吨	2025-04-02
低碳1系双零箔	27500-31500	29500	元/吨	2025-04-02

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