SMM4月3日讯：
价格：4月伊始，特朗普如期宣布&ldquo;对等关税&rdquo;和&ldquo;全面关税&rdquo;，对美国贸易失衡比较大的国家在10%的关税基础上另加不同比例的关税，另外对汽车加征25的关税于4月3日生效。美国此次关税政策大幅超过市场预期，大宗商品价格受此下挫，后续关注非农数据表现。基本面上，市场消息反映前期悬而未决的泰克资源和韩国锌业的BM已经达成成交，约定2025年进口锌精矿成交基准加工费为80美元/干吨，较2024年的165美元/干吨下降52%，创历史新低，但市场前期预计在70-100美元/干吨，基本符合预期，另外前期市场已经交易了部分海外冶炼减产预期，目前对锌价影响有限。从国内产量上来看，3月随着矿加工费的上行和硫酸价格高企，冶炼厂产量略超预期到54.6万吨以上，4月大部分前期预计检修的企业均有延后，产量延续高位，预计环比增加2万吨以上，供应端产量随着加工费的上行逐步兑现，但从库存表现上来看，社会库存处于持续去库状态，除去前期部分预售3月提货外，下游消费表现亦尚可，3、4月锌下游开工同环比均有上涨，低库存对锌价仍存支撑。但考虑宏观情绪偏弱，预计锌价或维持弱势震荡。
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（以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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美国关税政策超预期 锌价受此承压【SMM锌价周评】

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4月3日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

SMM4月3日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周压铸锌合金开工率录得54.10%，环比降低3.36个百分点。库存方面，本周锌价重心下行，企业逢低补库增多，带动原料库存环比增多；成品库存方面，周内终端企业面对低价点价采购，但受终端企业还未提货及部分压铸锌合金企业车队放假影响，成品库存环比小幅减少。本周压铸锌合金开工率下行主要因周内多数企业选择在清明节放假，整体产量减少较多。但在实际订单上，受低价影响，周内各板块采购需求增加，其中包含房地产五金配件、汽车配件及各类拉链五金订单等，但在出口订单上，受关税影响，近期出口至欧美地区订单减少较多，同时根据企业反馈当前行业低价竞争激烈，尤其体现在华南地区，企业对后续订单看法相对谨慎。下周因清明假期停产放假企业复产，压铸锌合金开工率或走高至59.26%。
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企业放假较多 压铸开工率下行【SMM压铸锌合金周评】

市场全天震荡走低，创业板指领跌，消费电子、高外销占比概念股集体重挫，立讯精密、歌尔股份等多只个股跌停。沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量1631亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。从板块来看，兽药概念股逆势大涨，金河生物等多股涨停。物流、统一大市场概念股震荡走强，中创物流涨停。大消费股表现活跃，大连圣亚涨停。截至收盘，沪指跌0.24%，深成指跌1.4%，创业板指跌1.86%。
板块方面
板块上，兽药涨幅居前，核心标的回盛生物再涨超10%，8天涨超170%，此外永顺生物、海利生物、蔚蓝生物、金河生物等个股涨停。
消息面上，据中国兽药协会数据，2025 年第一季度，头部企业泰乐菌素产能缩减达 40% 以上，库存周转天数从 45 天骤降至 5 天，供货周期延长至 6 月下旬，直接导致酒石酸泰乐菌素供应大幅减少。近期酒石酸泰乐菌素报价达290元/千克，创近两年价格峰值。
此外需注意的是，今日午后资金开始向其余化工方向进行扩散炒作，红宝丽，山东海化、中毅达等个股均在尾盘阶段异动拉升。可见周期、化工类的涨价依旧是在市场整体偏于弱势的环境下资金较为认可的逻辑，后续仍可围绕着&ldquo;涨价线&rdquo;寻找个股补涨机会。
物流、统一大市场概念股震荡走强，中创物流、万林物流、天顺股份、长久物流、飞力达等个股涨停。消息面上，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。其中提到，营造竞争有序市场环境。废止妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的价格政策。
中国物流市场近期表现出强劲的增长势头。数据显示，今年前两个月，我国社会物流总额达到56.3万亿元，同比增长5.3%。此外，重点物流企业的供应链合同订单数量也维持了高速增长，显示出物流需求结构的持续优化和生产企业与物流企业协同转型的步伐加快。总体来看，我国物流市场规模正在持续扩大，展现出良好的发展态势。
大消费股同样表现活跃，旅游、零售等方向涨幅居前，大连圣亚、岭南控股、永辉超市、国芳集团等个股涨停。
消息面上，近日，中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》与今年更加积极的财政政策同向发力，要求&ldquo;发挥财政政策引导带动作用&rdquo;，将促消费同惠民生、补短板结合起来。机构认为，《提振消费专项行动方案》的发布，从供需两端协同发力，为短期消费修复注入动能，也为长期结构升级与经济增长主引擎地位巩固奠定基础。此外，目前消费股仍整体的估值位阶相对较低，配置价值逐步凸显，后续可优先关注业绩披露较佳的企业。
个股方面
从个股层面来看，高外销占比（出海）概念全线重挫，匠心家居、赛轮轮胎、巨星科技、春风动力、银都股份等个股跌停。而与之息息相关的消费电子板块同样领跌，两大核心标的立讯精密、歌尔股份双双跌停，另外像PCB、CPO等具有出口逻辑的核心标的也跌幅明显。不过需注意的是，今日相关个股的大跌，更多体现的是利空情绪的集中释放，至于对其业绩所造成实质性影响仍有待进一步的评估。
短线题材炒作持续低迷，随着凯美特气的尾盘跳水，市场2板以上的个股仅剩中旗新材一家。不过回盛生物持续正反馈，或意味着相对独立的涨价逻辑对于短线活跃资金仍存较高的吸引力。此外统一大市场与大消费今日同样逆势走强，预计随着假期中舆情持续发酵，市场对于上述两大方向的关注度或进一步提升，预计后续存在着个股脱颖而出的机会。
后市分析
受到海外的消息面扰动，今日市场延续整理，最终三大指数全线收跌。不过沪指在大消费、红利股的支撑下，还是展现出了不俗的韧性，涨停个股数量也较之昨日有所增加。虽然目前市场整体尚未出现明确的止跌企稳信号，但在此前经历了连续缩量整理后，在目前位阶的下跌动能其实并不大，所以对于后市也无需过于悲观。耐心等待市场的利空情绪充分消化后，或仍存在着一定的修复预期。而从盘面的角度，由于目前市场仍处于弱势整理的结构之中，整体的风险偏好依旧较低，故低位防御性板块受到了资金更多的关注。此外，随着年报与一季报的持续披露，那些业绩超预期的个股或行业同样有望迎来结构性的机会。
市场要闻聚焦
1、商务部：中方愿与美方就两国经贸领域重要问题进行交流
财联社4月3日讯，商务部4月3日举行例行新闻发布会。在被问及中美经贸团队的会面计划时，商务部新闻发言人何亚东表示，3月26号，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰应约与美国贸易代表格里尔举行视频通话。中方已发布新闻稿。中美两国经贸部门一直保持沟通。中方愿与美方就两国经贸领域重要问题进行交流，通过平等对话磋商解决各自关切。
2、商务部： 加快推进云计算、生物技术等外资试点项目落地
财联社4月3日讯，商务部新闻发言人何亚东表示，商务部将进一步扩大对外开放，加快推进云计算、生物技术、外商独资医院等外资试点项目落地，发挥自贸试验区、国家服务业扩大开放试点等开放平台作用，推动扩大电信、医疗领域的开放试点，稳妥有序扩大教育、文化领域的自主开放，推动修订缩减市场准入负面清单，并持续清理外资准入负面清单之外的隐性壁垒，确保&ldquo;既准入又准营&rdquo;。

创业板、深成指双双跌逾1% 出海概念股集体重挫 消费电子两龙头跌停 【股市收评】

征稿(作者：国海良时期货 何燕艳）--宏观方面，美联储3月维持基准利率不变，弱美元使得锌价维持高位。中国方面政策端发力扩内需，国务院发布《提振消费专项行动方案》，聚焦服务消费复苏。基本面上3月17日Boliden发布公告，位于挪威的Odda冶炼厂正式落成，年产能从20万吨提升至35万吨，基本在市场预期内。根据SMM 交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿会加强，目前加工费已回到此区间，因此2月产量减少下，3月产量将回升至54万吨以上。需求面进入旺季的交易预期。目前终端开工率缓慢复苏。库存已经开始降库，整个累库周期累库幅度不及预期。总体维持高位震荡。预计短期运行价格在22800-24200，关注突破方向。
一、供应：锌精矿供应紧张缓解，预计3月产量大增
1.锌精矿供应紧张缓解，但仍难以彻底解决
锌加工费止跌回升。进口矿TC从24年初的80美元/干吨下降到-40美元/干吨，最新回升到35美元/干吨。国产矿的加工费也从年初的4400元下跌到1450元，最新回升至3250元。从连云港港口周度库存来看3月为13万吨，较春节后归来仍没有明显回升。TC回升的速度趋缓，目前已有两周时间维持在进口矿35美元每干吨和国产矿3250元每吨。后市矛盾的关键主要是看加工费回升的速度，以及带动锌产量扩产的速度，目前看来仍需时间。
总结来看，矿端的现状就是典型的强现实，弱预期。当远期矿的扩产交易得较为充分时，仍有可能回到当前的强现实。因此不能过分杀跌。
2.冶炼企业全面扭亏
对于国内冶炼商来讲，利润最重要的是TC/RC和硫酸副产品的价格。锌的冶炼多为小厂，因此参加长单协议的企业比例很少。另外，锌的实际回收率等于国家标准的97%，没有额外的收益；因此，随着加工费的低迷，锌不包含副产品的冶炼利润亏损最大为-2692元每吨，截止到25年3月回到-444元每吨。目前1吨锌锭能产生的硫酸副产品价值少的为300-500元，多的为1000元。金银和其他小金属的价值为每吨500-600元，按照最低成本覆盖亏损为800-1100元。最多为1600-1700元，使得企业全面扭亏，复产企业越来越多，这种情况还将持续。
根据SMM 交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿会加强，目前加工费已回到此区间，因此2月产量减少下，3月产量将回升至54万吨以上。
3.产量回升预期较强
根据SMM 数据，2025年2月SMM中国精炼锌产量48.1万吨，环比减少8%左右，同比下降4%以上，1-2月累计同比下降6%以上，略高于预期值。根据SMM 交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿加强，目前已上涨至3000元以上的水平。
SMM预计2025年3月国内精炼锌产量环比增加13%以上至54.1万吨，同比增加将近4%，累计同比下降2.5%以上。3月生产天数增加3天，且加工费加速反弹都有利于产量回升。湖南、云南、广西、四川等地春节检修恢复和陕西、青海提产贡献主要增量；另外四川、甘肃和贵州等地检修贡献少量减量，整体来看3月产量超预期增加。
三、需求综述：预计下游开工率回升
1.下游开工率总述
先介绍一下下游各行业的分布情况。按照产品分为镀锌、压铸锌合金、黄锌、电池、氧化锌板块；按2023年最新数据测算，其中镀锌占比为69.23%，占据了大部分的下游需求。其余几个占比分别为10.03%，8.91%，5.26%和4.38%。我们常规主要分析镀锌、氧化锌和压铸合金的开工率变化。
2.分行业概述
数据上看，3.21当周镀锌开工率录得60.64%，较上周增加1.43个百分点。而3.28当周镀锌开工率录得59.75%，较上周减少0.89个百分点。锌价一度下跌到下游能够接受的水平，刺激下游逢低采买。终端需求仍在恢复过程中，开工率回升的主要原因是北方地区结束环保审查而复产，从企业类型上看，大企业开工率回升较好。
3.21压铸锌合金开工率录得58.1%，较上周环比增加0.46个百分点。3.28压铸锌合金开工率录得57.47%，较上周环比减少0.63个百分点。随锌价一度下跌到下游能够接受的水平，刺激下游逢低采买。总体维持旺季向上势头。
本周氧化锌开工率显著回升，达到60.08%，环比减少0.54%。近期橡胶轮胎级氧化锌和电子板块氧化锌订单表现稳定，支撑氧化锌开工率高位。 预计氧化锌企业开工率随着生产复苏而回升。
需求总结来看，仍然有回升预期。需关注的是旺季开工率的回升力度以及政策的支持力度。
从库存水平来看，截止3月28日，LME锌库存144575吨,环比周度减少10650吨。3.28日当周国内上期所库存为72236吨，较上周环比减少1292吨，已经提前出现降库。说明消费韧性还在。3月锌的总体周度库存按理处于季节性累库，累库速度和斜率不及预期。目前提前出现下降走势，说明消费韧性还在。
总结来看：宏观偏利多，市场关注关税情况和国内宽松政策支持。随着TC持续回升带动矿端持续宽松，使得企业总体恢复盈利，因此矿端开始宽松传导到精炼锌冶炼环节表现为不再减产。目前加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上，冶炼厂增产意愿加强，预计3月产量回到54万吨。
需求面预计节后归来下游开工仍将持续回升，库存已经开始提前降库，显示下游承接力度较强。
总体维持高位震荡。预计短期运行价格在22800-24200，关注突破方向，杀跌需谨慎。
作者简介：何燕艳，浙江大学硕士，国海良时期货有限公司期货研究所高级金属分析师。期货从业资格证号F0210791。期货投资咨询资格证号Z0000751。2006年从业，主攻金属板块。曾担任浙江证监局特聘股指期货巡讲团讲师。2007-2009年在浙江卫视《今日证券》担任连线嘉宾。2008年个人被评为上海期货交易所全国优秀金属分析师。2022-2024年连续三年获得期货日报证券时报评选中国最佳工业品期货分析师称号。所在团队获期货日报、证券时报第十六届最佳金属产业期货研究团队。

锌：强现实弱预期 期价高位震荡

伦敦金属交易所(LME)4月3日公布的库存数据显示，锌库存减少3,050吨或2.24%，至133,350吨，降幅来自新加坡。
以下为LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

4月3日LME锌库存减少3050吨 新加坡库存延续跌势

【SMM热轧日评】期现价格弱势震荡  日内现货成交表现一般

SMM4月3日讯：本周沪伦比值攀升至在8.3附近震荡，锌锭进口窗口关闭。从海外市场来看，周初，锌海外库存持续减少，锌价底部支撑加强，伦锌小幅上行。后受特朗普即将宣布的对等关税影响，宏观不确定性加强，伦锌不断下行。而从国内来看，在美国3月ADP就业人数超预期以及特朗普对等关税的作用下，且基本面供应始终偏宽松，沪锌走低，外强内弱情况下 沪伦比值在8.3附近震荡。预计下周，沪伦比值难以改善。
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沪伦比值于8.3附近震荡【SMM锌沪伦比值周评】

SMM4月3日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;沪锌主力2505合约开于23110元/吨，盘初沪锌于日均线下方震荡波动，期间探低于22960元/吨，随后空头减仓沪锌震荡上行，期间摸高于23300元/吨，盘尾沪锌小幅回落，终收跌报23155元/吨，跌225元/吨，跌幅0.96%，成交量增至21.7万手,持仓量减少6871手至10.4万手。沪锌录得一长下影阴柱，上方各路均线对其形成压制。对等关税于今日正式宣布，对锌价形成一定冲击，当前宏观不确定性仍存，供给端存在增量预期，然今日国内社会库存录减，预计锌价短期仍以震荡为主。
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国内社会库存录减 沪锌录得一阴柱【SMM期锌简评】

4月3日SMM锌数据

SMM4月3日讯：本周镀锌开工率录得60.3%，较上周上涨0.55个百分点。在原料库存方面，本周锌价持续回落，下游采买积极性大幅增加，点价提货增多，锌锭库存增长明显。周度开工率有所增加，主要原因为：本周虽有清明假期，但北方大厂大多生产不停，或者轮班放假一到两天，整体对于生产影响不大，小型企业放假较多放2~3天不等。镀锌管方面，本周黑色价格较为稳定，镀锌管贸易商补货节奏较好，整体订单走货较上周转好，且镀锌企业对于后续黑色价格不看深跌，排产计划有所增加，叠加锌锭价格回落，生产积极性增加，成品库存稍有增加。镀锌结构件来看，铁塔企业由于订单较好多半正常生产，不进行清明放假，其他小型企业清明有2~3天放假安排，但对于整体产量影响不大。预计下周企业恢复正常生产开工率或将上行至64.04%。
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清明放假企业较少 镀锌开工率上行【SMM镀锌周评】

SMM4月3日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周氧化锌开工率录得60.65%，环比增多0.57%。原料方面，受盘面下行影响，氧化锌企业逢低采购增多，原料库存环比增加；成品库存方面，本周终端企业同样出现逢低采购情况，氧化锌企业成品库存减少。订单方面，本周受低价带动，陶瓷级氧化锌订单有所好转，日用陶瓷及建筑陶瓷需求向好，同时轮胎厂同样受到低价带动需求有所好转；在电子级氧化锌方面，企业反应受前期小金属价格上行影响，下游需求有所减淡，预计随锌价下跌后续需求或有回暖。在开工方面，本周氧化锌企业开工率受到需求好转及解放放假企业较少影响有所增长，受当前低价带动，预计下周氧化锌企业开工率或继续小幅上行至61.30%附近。 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
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周内锌价下行 氧化锌企业开工率微涨【SMM氧化锌周评】

SMM4月3日讯：
伦锌：
周初，受上周五美国经济衰退担忧及2月核心PCE数据向好影响，伦锌维持震荡运行；随后美国3月达拉斯联储商业活动指数终值录得-16.3，低于前值及预期值，市场避险情绪显现，叠加海外库存持续减少，锌价底部支撑加强，伦锌小幅上行；接着受特朗普即将宣布的对等关税影响，宏观不确定性加强，伦锌不断下行；然海外库存继续减少，美国3月ISM制造业PMI及美国2月JOLTs职位空缺双双低于预期，市场观望情绪较浓，伦锌小幅上行；但在即将宣布的对等关税的扰动下，伦锌出现回落；接着美国3月ADP就业人数公布值为15.5万人，数据表现超预期，同时美国对等关税的正式公布使得伦锌继续下行，截至本周四15：00，伦锌录得2760美元/吨，跌91.5美元/吨，跌幅3.21%。
沪锌：
周初，在国内供给端增量预期及冶炼厂加工费持续上行的带动下，沪锌小幅下行；随后据SMM数据显示，截至3月31日，SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较3月24日减少0.30万吨，现货市场成交氛围较好，减少的社会库存对锌价起到一定支撑，沪锌不断上行；接着在外盘带动及关税扰动下，沪锌不断下行；随后在美国制造业PMI及劳动力数据双双低于预期的影响下，国内市场避险情绪同样加强，沪锌走高；接着在美国3月ADP就业人数超预期以及特朗普对等关税的作用下，沪锌走低；随后根据SMM数据显示，截至4月3日国内社会库存减少至10.91万吨，锌价受支撑小幅上行。截至本周四15：00，沪锌录得23155元/吨，跌615元/吨，跌幅2.59%。
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对等关税正式公布 锌价重心下行明显【SMM市场回顾-价格周评】

SMM4月3日讯，
本周（2025年3月31日-4月3日），304不锈钢冷轧卷成本、价格与利润率呈现出复杂态势。成本和价格皆为上升趋势，利润率有所改善。
成本方面
，304不锈钢冷轧卷成本持续走高，从13800元/吨左右升至4138808元/吨附近。这主要源于原料价格的坚挺以及生产过程中相关费用的稳定支出，多重因素叠加使得生产企业成本压力不断累积。
现货价格，
现货价格同样呈上升趋势，重心由13550元/吨涨至13750元/吨。成本的高企为价格提供了有力支撑，同时不锈钢厂与现货商对市场预期较为乐观，报盘上调。不过，下游需求增长不及预期，尽管价格上涨，但下游企业采购依旧谨慎，成本向终端传导存在一定阻碍。
利润方面，
利润率方面表现欠佳，始终在亏损区间波动。上周的利润率-2%，虽随着价格上涨，亏损有所收窄，本周收至-1%以内，但仍未实现盈利。成本的高位运行与价格上涨幅度的不匹配，严重压缩了利润空间。短期内，若成本与价格关系无法有效改善，304不锈钢冷轧卷盈利仍面临较大挑战，难以摆脱当前的亏损局面。
预计下周，成本大概率维持高位，下游需求难有大幅提升。受成本支撑，现货价格或有小幅上行，但幅度有限，利润空间依旧紧张，盈利改善难度较大。
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若有任何问题，欢迎联系 杨朝兴13585549799（同微信）
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周度304不锈钢冷轧成本价格双升  盈利困局待解【SMM分析】

SMM4月3日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM沟通了解，截至本周四(4月3日)，SMM七地锌锭库存总量为10.91万吨，较3月27日减少2.09万吨，较3月31日减少1.68万吨，国内库存录减。受锌价下行影响，本周社会库存减少较多，上海、广东、天津三地均出现明显减量。主因受锌价下行，下游采购积极性大增，逢低补库较多。部分地区贸易商因手中现货减少，纷纷开始预售。整体来看，原三地库存减少1.54万吨，七地库存减少1.68万吨。
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现货交投走活 社会库存减少【SMM锌锭现货库存周评】

SMM4月3日讯：
周度锌矿加工费继续上调，SMM Zn50国产周度TC均价环比上涨50元/金属吨至3450元/金属吨，SMM Zn50进口周度TC均价环比持平于35美元/干吨。
矿现货市场上，本周正值国内锌矿加工费高峰谈判期，国内各地区4月锌矿加工费基本落地，整体较3月环比上涨200-500元/吨不等，价格优势下，冶炼厂仍以采购国产锌矿为主。进口矿看，本周内外比价依旧不佳，进口锌矿报盘及成交较少，周内冶炼厂与贸易商现货成交1万吨4月份到的Antamina，成交TC为25美金，整体进口锌矿加工费依旧无改善。此外，上周五竞价的5万吨火烧云铅锌矿石流拍，SMM将持续关注后续招标情况。
据SMM了解，日内市场传出加拿大矿业公司泰克资源和韩国锌业公司2025年进口锌精矿成交基准加工费为80美元/干吨，较2024年的165美元/干吨下降52%，创历史新低。对此消息泰克资源不予置评，SMM持续等待官方消息公布。
本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计32.32万吨，环比上周增加1.29万吨，港口锌矿库存小幅增加。
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周度锌矿加工费上调 进口依旧无改善【SMM锌精矿周评】

SMM4月3日讯：本周天津地区现货升水上行，环比上周上涨30元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2505合约报升水20~150元/吨附近，高价品牌对2505合约报升水200~250元/吨，津市对沪市升水10元/吨附近，沪津价差拉大，本周换月报价。周内锌价持续回落，叠加清明假期前夕，下游补库情绪较好，且锌价在下游较为接受的位置，整体市场采购积极性高，点价提货增加，市场成交较好，流通现货逐渐减少，天津锌锭库存去库明显，贸易商大多预售，本周整体成交较好。由于本周补库较多，预计下周企业点价提货情绪减弱，升水或将回落。
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锌价跌跌不休 下游采购积极性高【SMM天津锌现货周评】

SMM4月3日讯：据SMM了解，截止本周四（4月3日），上海保税区库存为1.21万吨，较上周环比下降0.07万吨，保税区库存减少。周内进口窗口虽关闭，但周内锌价回落明显，下游补货情绪浓厚，贸易商出货意愿较强，进口锌锭货物流出，保税区库存下降。
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贸易商出货意愿强 保税区库存减少【SMM保税区锌锭库存周评】

4月3日0#锌天津各品牌升贴水

SMM4月3日讯：天津市场0#锌锭主流成交于22990~23330元/吨，紫金成交于23170~23430元/吨，1#锌锭成交于22850~23070元/吨附近，葫芦岛报在26420元/吨，0#锌普通对2505合约报升水20~150元/吨附近，紫金对2505合约报升水200~250元/吨附近，津市较沪市报升水20元/吨附近。截止午市收盘，新紫对05合约报升水120~150元/吨附近，西矿送到对05合约报80~100附近，高价品牌紫金对05合约报升水200~250元/吨附近。今日锌价继续下行，下游纷纷点价，但由于本周出货都好，市场现货较少，多为预售，叠加清明假期备库，升水上行明显，贸易商交投也较为活跃，整体成交较好。

天津锌：市场多为预售 升水上行明显【SMM午评】

4月3日0#锌广东各品牌升贴水

SMM4月3日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;广东0#锌主流成交于23000~23230元/吨，主流品牌对2505合约报价升水35~75元/吨，对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差维持。第一时间。持货商对麒麟、蒙自、会泽、兰锌报价升水35~75元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、会泽、兰锌对网价升水45~75元/吨。整体来看，今日盘面重心下行，下游仍有部分企业选择逢低补库，但也有部分终端企业已停产放假。市场整体的交投氛围仍旧较浓，带动今日现货升贴水走高。
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广东锌：下游较多逢低补库 现货升贴水走高【SMM午评】

SMM4月3日讯：今日0#锌主流成交价集中在23065~23275元/吨，双燕成交于23145~23335元/吨，1#锌主流成交于22995~23205元/吨。早盘市场对均价报价升水40~50元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2505合约升水100~120元/吨，白银对2504合约报价升水120元/吨，会泽对2505合约报价升水130-150元/吨，高价品牌双燕对2505合约报价升水180元/吨。盘面继续走低，前期现货成交较好下贸易商持续挺价，今日上海现货升水继续上调，今日虽仍有一些逢低点价，但下游整体前期采买拥有一定库存，持续按需采买，今日整体现货成交表现略显一般。
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上海锌：贸易商挺价 升水继续上调【SMM午评】

4月3日0#锌上海各品牌升贴水

近日，郎溪科力热镀锌有限公司新厂落地，并举行了隆重的开工仪式！
科力热镀锌是一家专业从事
热镀锌加工
的绿色智能型企业，是目前国内生产规模最大的批量热镀锌企业之一，主营钢铁制品热镀锌加工服务。公司现拥有热镀锌生产线4条，年热镀锌加工量能力超20万吨；产品广泛运用于钢铁保护领域，不仅应用于国内高速铁路、特高压输电、核电工程以及海洋钻井平台等重大工程中，还应用到光伏、风电、路政等新基建中。
热浸镀锌加工的主要产品包括：风电设备、5G通讯设备、厂房钢结构、海上石油钻井平台钢结构、电力铁塔、通信铁塔、消防法兰管、方管、路灯杆、护栏板、船舶、变压器用散热器、高速公路防冲护栏、冷凝盘管、钢格板、集装箱门框、桥梁、电缆桥架、立体停车库停车板、标准节、光伏支架、管塔等。大部分出口到越南、美国、日本、欧洲、东南亚、南非、印度等国家和地区。
公司最大镀锌锅尺寸14m*2.5m*3m 最小镀锌锅尺寸4m*1.5m*1.2m能满足大小型工件的热镀锌加工。
公司通过ISO9001质量管理体系认证、GB/T24001/ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证等。
公司吸取国内外成熟经验，在生产线设计和设备自动化程度、以及生产效率方面均达到国际先进水平。
我们的优势： 质量稳定：实行全过程质量监控，细致入微，全方位检测。 价格合理：高效内部成本控制，减少了开支，让利于客户。 交货及时：4条流水线交货及时。 公司将坚持尊崇&ldquo;务实、创新、求变&rdquo;的企业精神，并以诚信、共赢、开创经营理念，创造绿色、智能的企业环境，以全新的管理模式，完善的技术，周到的服务，卓越的品质为生存根本，我们始终坚持用户至上、用心服务于客户，科学系统的管理方法，灵活的经营机制，持续不断的技术创新，努力发挥热浸镀锌防腐处理优势。竭诚为广大客户提供全方位的优质服务
联系人： 王总
手机号码：15001782360

年热镀锌加工量能力超20万吨！郎溪科力热镀锌有限公司新厂开业大吉！

SMM 4月2日讯：4月2日汽车零部件板块盘中走高，指数盘中一度拉涨近2%。个股方面，新铝时代盘中涨逾10%，神通科技、万向钱潮、圣龙股份等多股盘中封死涨停板，林泰新材、秦安股份、雷迪克等多股一同跟涨。
消息面上，
乘联分会表示，3月为传统车市旺季，车市延续2月底的热度不减。各车企积极推出多样化的促销方式来提升自身竞争力，新车型密集上市，产品迭代加速市场热度提升，&ldquo;两新&rdquo;政策也形成组合拳，进一步刺激终端需求的释放。初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为185.万辆，其中新能源零售预计可达100万辆，渗透率回升至54.1%。
而进入4月份，各大车企也开始陆续发布其3月销量数据，其中电动车&ldquo;一哥&rdquo;比亚迪表示其3月份新能源汽车销量达37.74万辆，环比增长约17%，本年累计销量100.08万辆，同比增长59.81%。3月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为20.347GWh，2025年累计装机总量约为52.553GWh。
花旗对于比亚迪评价称，比亚迪3月汽车销量略高于市场预期。花旗分析师Jeff Chung在报告中表示，预计比亚迪一季度每辆车净利润超过9,000元，扣除约5亿元的潜在拨备后，预计净利润至少85亿元，高于此前预测的80亿元。预计二季度总销量在125万至135万辆之间，每辆车净利润维持在9,000元以上。维持比亚迪作为行业首选股，其次是零跑汽车和吉利汽车。
值得一提的是，比亚迪此前定下的2025年销量目标总计550万辆，月销量平均在137.5万辆左右，不过考虑到单是2024年12月比亚迪销量便一度卖出超51万辆的成绩的情况，比亚迪的未来依旧值得期待。
且目前新能源汽车市场造车新势力的销量已经陆续发布，数据显示，3月零跑汽车首次超越其他车企登顶造车新势力交付榜，其37095辆的成绩，环比2月大涨154.65%，2025年总计销量达87552辆，同比增长162.05%。
此外，据零跑汽车发布的2024年第四季度及全年的业绩表现来看，第四季度其在实现收入大幅增长的同时，净利润转正，为0.8亿元，成为造车新势力中第二家实现盈利的企业。
花旗银行预计零跑汽车2025年销量将达到50.3万辆，并在2026年增加至74.5万辆。同时，花旗银行上调了对零跑汽车2025年至2027年的净利润预测，上调幅度为1%至5%。
而在今年连续两个月在造车新势力中&ldquo;霸榜&rdquo;的小鹏汽车，本月表现稍显逊色，先后被理想汽车和零跑汽车一同超越，小鹏汽车3月销量总计33205辆，同比增长267.88%，2025年累计94008辆，同比增长330.81%，超过了此前其一季度的交付指引上限。
理想汽车3月销量在新势力中排名第二，总计36674辆，环比2月增长26.53%，2025年累计交付量达92864辆，同比增长15.5%。
乘联分会表示，基于2025年一季度各地促进汽车消费政策的落实和市场相对较好的表现，乘联会对2025年中国汽车市场预测值大幅提升，其中新能源新车的批发销量从1570万辆调升至1600万辆以上。
此外，据国家发改委消息，1&mdash;2月，汽车以旧换新超过107万辆，带动新车销售额达1165亿元；国内乘用车零售量同比增长1.2%，其中2月份同比大幅增长26%。电动自行车以旧换新达117万辆，带动新车销售额达35亿元。
国泰君安指出，2025年以旧换新和置换更新政策的延续为新能源车的销量增长创造韧性，新车型往更大市场份额、低价格带下沉。锂电需求已进入淡旺季切换，后续跟踪需求超预期节奏。业绩报临近，优先布局业绩拐点需求饱满的龙头企业以及智驾平权逐步开启的龙头车企。
此外，特朗普于上周官宣的&ldquo;汽车关税&rdquo;计划，即将于4月3日凌晨开始征收，关税规定将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税。近期市场对于该关税的各种发声也层出不穷。摩根士丹利研报指出，汽车零部件对消费者价格也有直接影响，考虑到关税对新车和零部件的影响，并假设全面转嫁到价格上，个人消费支出价格有可能在20至30个基点之间发生水平变化。从2018/19年的经验来看，通胀在关税实施约3个月后开始加速，这表明新车和零部件通胀可能在6月/ 7月加速。

汽车零部件板块早间拉涨 神通科技、圣龙股份等多股涨停 3月车市热度不减！【热股】

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4月2日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

上海有色网即将于4月9-11日，在南京涵碧楼举办的2025 SMM（第二十届）铅锌大会暨产业博览会，
展区观众免费登记火热进行中！
【登记观众，有什么权益？】
一、供需对接，现场敲定！
本届铅锌大会现场
55+
展台！
和企业负责人 面对面沟通商机！
最新展位图
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这些企业，全部设展！]
江苏汇鸿国际集团中天控股有限公司
四川大禹机械密封件制造有限公司
北京瑞德克气力输送技术股份有限公司
湘西自治州凌云有色金属材料有限公司
浙江港联捷物流科技有限公司
郴州恒达选矿机械厂有限公司
青岛宏仓科技有限公司
浙江宜成环保设备有限公司
广西梧州市永鑫环保科技有限公司
上海侠飞泵业有限公司
津投期货经纪有限公司
苏州杜尔制氧设备有限公司
怀化市万华极板制造有限公司
福建省微柏工业机器人有限公司
成都永益泵业股份有限公司
江苏为恒智能科技有限公司
山东华东风机有限公司
厦门市鑫宏华科技有限公司
深圳市希洛奥德科技有限公司
净和节能环保（辽宁）有限公司
湖南自力智能装备有限公司
承德锦成活性炭科技有限公司
山东保蓝环保有限公司
厦门势拓伺服科技股份有限公司
湖南正明环保股份有限公司
南京舜美科技有限公司
湖南锐异资环科技有限公司
承德冀北燕山活性炭有限公司
江苏优全电商信息技术有限公司
中国十五冶金建设集团有限公司
湖南云储循环新能源科技有限公司
郑州金泉矿冶设备有限公司
郑州永金耐火科技有限公司
新乡市中联富氧侧吹技术开发有限公司
江苏炬烽热能科技有限公司
浙矿重工股份有限公司
山东省章丘鼓风机股份有限公司
湘潭中创电气有限公司
江苏百岛建设发展有限公司
泽州县友诚洗煤有限公司
中际山河科技有限责任公司
上迈（镇江）新能源科技有限公司
重庆大足红蝶锶业有限公司
上海靖升金属材料有限公司
双盾环境科技有限公司
浙江朗泰环境工程有限公司
株洲火炬工业炉有限责任公司
山东鑫海矿业技术装备股份有限公司
烟台金鹏矿业机械有限公司
苏州芯创汇能科技有限公司
中大贝莱特
唐山海泰新能科技股份有限公司
往届参会结构中：
董事/CEO/总经理/副总经理 42%
采购/销售负责人 29%
现场还有
铅锌全产业链供需墙
一览
上千家企业供需
！
二、精美盲盒，拿来吧你~
会议现场将设
长3m的盲盒墙
！
十几类礼品 近千份实物
来现场！
就能拿！
三、独家地图！关键信息瞬间GET
现场有
SMM独家调研
铅、锌、光伏等产业链地图！
现场预订，
免费包邮
寄到家！
【观众与参会，有何区别？】
报名参会，可在以上观众权益的基础上增加权益：
▲入内厅听论坛演讲
▲进场内交流供需
▲获取参会企业供需信息及联系方式
▲领取会议资料
▲享受午晚餐待遇
▲享受有色网长期战略合作服务
或联系：刘女士 17852619597
【会议论坛，先睹为快！】
或联系：刘女士 17852619597

登记即可免费逛展！两千多人的铅锌大会 4月9日南京涵碧楼见！

周二沪锌指数收涨0.63%至23574元/吨，单边交易总持仓21.92万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨16.5至2863美元/吨，总持仓22.23万手。SMM0#锌锭均价23580元/吨，上海基差10元/吨，天津基差25元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差5元/吨。上期所锌锭期货库存录得1.48万吨，内盘上海地区基差10元/吨，连续合约-连一合约价差15元/吨。LME锌锭库存录得13.82万吨，LME锌锭注销仓单录得8.16万吨。外盘cash-3S合约基差-26美元/吨，3-15价差-2.1美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.131，锌锭进口盈亏为-1223.94元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减至12.59万吨。
总体来看：尽管贵金属仍在宏观驱动下持续走强，但有色板块因其工业需求与贵金属走势背离，有色金属陆续出现下行。海外注销仓单及冶炼减产扰动过后，市场关注点重回锌元素过剩。国内社会库存去库，伴随锌价下跌月差边际走强，预计后续锌价仍有进一步下行的空间和风险，但跌速或有放缓。

后续锌价仍有进一步下行的空间和风险【机构评论】

在全球经济格局不断演变、工业发展持续推进的大背景下，铅锌行业作为重要的基础产业，正面临着前所未有的机遇与挑战。一方面，新能源产业的崛起为铅锌行业带来了新的市场需求，如铅酸蓄电池在储能领域的持续应用以及锌在新型材料中的创新使用。另一方面，环保压力也日益增大，促使行业加快转型升级的步伐，探索更加绿色、可持续的生产方式。同时，随着疫情结束，海外冶炼厂复产及各国对矿产资源保护政策、关税调整、贸易壁垒等因素影响着铅锌的进出口格局，使得企业不得不重新审视市场战略，拓展多元化的供销渠道。
在这样的关键时刻，
2025SMM (第二十届)国际铅锌大会暨产业博览会
应运而生。本次峰会将汇聚国内外铅锌行业的领军企业、专家学者、政府官员以及相关领域的专业人士，共同探讨行业发展的热点问题，分享最新的技术成果和管理经验，为推动铅锌行业的可持续发展搭建一个高端、专业、务实的交流平台。
在本届大会上，
柳州酸王泵制造股份有限公司
将盛装出席，与铅锌上下游同仁一起，对行业发展痛点、难点进行深度的思维碰撞，共同挖掘商机合作共赢，共同探讨推动行业高质量发展。
点击
报名表单
立即登记参会，把握铅锌趋势，引领行业未来，我们南京见。
柳州酸王泵制造股份有限公司是一家从事环保脱硫脱硝脱碳、有色冶炼、高端化工、造纸、污水处理等行业用合金特种泵类、陶瓷等非金属泵类、搅拌装置类等专业研发制造企业。现有下属公司：柳州晟兴金属材料有限公司、江苏酸王泵制造有限公司。公司总占地面积143800平方米，建筑面积87900平方米，员工412人，其中技术人员76人。
荣获国家专精特新&ldquo;小巨人&rdquo;企业，国家高新技术企业、中国通用机械工业协会会员单位、广西瞪羚企业、广西名牌产品、广西著名品牌、广西工业龙头企业、广西工业设计中心、广西企业技术中心、广西技术创新示范企业、广西质量标杆企业、广西智能工厂、广西最具竞争力民营企业、广西&ldquo;守信用重合同&rdquo;企业。
公司主要产品有卧、立式泵类10多个系列300多个品种，获得国家发明专利24项、实用专利61项，获 GB/T29490-2013 知识产权管理体系、GB/T19001-2016/IS09001:2015质量体系、GB/T45001-2020/IS045001:2018职业健康安全管理体系、GB/T24001-2016/IS014001:2015 环境管理体系等认证企业。具有铸造、锻造、热处理、机械加工、电火花加工、陶瓷注压及烧制、总装、检测等综合机械制造能力，年产泵类产品达到12000多台套。
酸王泵以科技引领创新，以信誉树立品牌，以优质可靠、价格合理、顾客满意的高效产品服务于广大中外客户，携手共创辉煌。
联系方式
陈健
18051150622/18115960891
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2025SMM（第二十届）铅锌大会暨产业博览会

柳州酸王泵制造股份有限公司与您相约2025SMM（第二十届）铅锌大会暨产业博览会

SMM 4月1日讯：4月1日早间，光伏设备板块盘中一度拉涨逾2%，最高涨幅一度冲至2.58%，随后涨幅虽有所回落，但指数涨幅维持在1%左右。个股方面，亿晶光电盘中涨停，锦浪科技、固德威、艾罗能源、通灵股份等多股纷纷跟涨。
消息面上，
根据TrendForce（集邦科技）最新调查，中国政策刺激光伏产业整体需求，组件供给出现紧张气氛，预期2025年3月和4月的需求将出现小高峰，可能顺势带动第二季度产业链价格上升。
而其提及的中国政策刺激，指的则是今年1月份发布的两项光伏&ldquo;新政&rdquo;&mdash;&mdash;《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。其中前者提到，
4月30日前并网的工商业分布式光伏项目（容量低于20MW）仍可全额上网，享受固定电价补贴
；而此后并网的项目需改为&ldquo;自发自用、余电上网&rdquo;模式，收益确定性大幅降低；而《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》中则提到，
5月31日后并网的分布式光伏项目需全部电量进入电力市场交易，通过竞价形成电价，不再享受保障性收购电价。这导致项目收益波动风险显著增加。
其中提到的两个时间节点430及531节点尤为重要，而受这两个工商业项目节点的抢装带动，自2月中下旬以来，分布式光伏组件需求激增，市场交货紧张，带动分布式组件价格便开始逐步攀升。近期其价格上涨的幅度已经明显放缓，截至4月1日，Topcon组件-182mm（分布式）现货报价涨至0.776~0.783元/瓦，均价报0.78元/瓦，较2月14日低点涨幅达20.93%；Topcon组件-210mm（分布式）现货报价涨至0.781~0.788元/瓦，均价报0.785元/瓦，较2月14日低点涨幅达21.71%；Topcon组件-210R（分布式）现货报价在4月1日涨至0.781~0.788元/瓦，均价报0.785元/瓦，较2月14日涨幅达21.71%。
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据近期SMM调研显示，多数组件企业3月开工率上调，环比提升35％，受抢装影响，目前4月组件排产依旧保持增长态势。库存方面，进入4月，分布式组件订单需求开始慢慢降温，但目前头部厂家4月整体订单情况多以排布完毕，库存维持相对低位。
此外，值得一提的是，上游硅片价格近期也出现了一定的上调，据SMM调研显示，主要是受缅甸地震影响，3月28日下午，缅甸发生7.9级地震，此位置距中国边境线最近约294公里，中国部分在随后遭遇震感及余震。受此影响，云南、四川等地部分拉晶基地遭遇断线、焖锅甚至炸炉等影响，其中以云南部分地区尤为强烈。SMM从市场了解到，云南几乎所有基地都遭遇一定损失，其中囊括多家一线、二线拉晶企业，四川宜宾、乐山等地影响略轻，到发稿为止基本恢复生产。其余个别地区虽偶有断线，但影响几乎可以忽略不计。
由于地震发生在3月末，从目前SMM汇总来看，此次地震对3月拉晶产量影响约为1.8GW-2.2GW，3月硅片排产较此前略降。对4月硅片排产影响中性预估约在3-3.4GW，4月硅片排产从原先60GW出头目前已经降至60GW之下。
受此事件影响叠加此前硅片便供应偏紧，3月31日国内部分头部企业再度上调硅片报价，183mm、210R以及210mm报价分别来到1.23元、1.55元、1.6元，亦偶有部分企业暂停发货情况出现。据界面新闻最新消息，TCL中环受此影响，已于3月31日调涨硅片价格，具体为183mm硅片从1.23元提升至1.3元/片；210R从1.5元上调至1.55元片；210mm从1.55元上调至1.6元/片。
SMM硅片价格方面，截至4月1日，N型硅片-183mm现货报价涨至1.2~1.3元/片，均价报1.25元/片；N型硅片-210mm均价报1.55~1.6元/片，均价报1.58元/片；N型硅片-210R现货报价涨至1.4~1.55元/片，均价报1.48元/片。
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对于后市行情，SMM预计，4月前中期市场仍有机会但空间不大，对比组件排产，电池、硅片仍有去库趋向去支撑价格，但在窗口期即将结束的影响下市场止涨看跌情绪逐渐蔓延，5月后半程及Q3市场需求偏弱明显。多个企业表示订单大幅下滑，硅片价格.......
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机构评论
国金证券研报表示，光伏产业链景气修复持续进行时，玻璃4月盈利水平有望继续大幅改善，测算头部电池片产能已实现盈利，各地新能源市场化交易新政紧锣密鼓制定中；重申4月内板块将迎来对需求侧悲观预期的修正、以及股价对基本面右侧的追赶。
国泰君安证券指出，当前光伏产业链有望进入价格上涨通道，板块已处于预期底部位置，行业基本面底部企稳，供给侧和需求侧的积极催化有望陆续登台。
中原证券表示，&ldquo;430&rdquo;、&ldquo;531&rdquo;政策节点临近带来阶段性抢装需求，叠加前期的持续降负荷、去产能措施，光伏产业迎来短暂的供需格局改善。光伏产业链价格呈反弹态势。但从另外一方面来看，部分企业去海外融资补充流动资金降低债务负担，到新兴市场新建产能规避贸易风险，以及地方政府对招商引资项目的支持等措施将延长市场出清周期。而行业彻底的供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。

机构称政策刺激或带动产业链二季度价格上升 光伏设备板块拉涨 亿晶光电涨停【热股】

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4月1日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

伦敦金属交易所(LME)4月1日公布的库存数据显示，锌库存减少1,700吨或1.23%，至136,500吨，降幅来自新加坡。
以下为LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

4月1日LME锌库存减少1700吨 降幅来自新加坡

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，去年12月6日伦锌库存增至逾三年新高，而后库存进入下行通道，上周伦锌库存加速下滑，最新库存水平为138,200吨，刷新逾一年新低。
上期所公布的数据显示，3月28日当周，沪锌库存继续下滑，周度库存减少1.76%至72,236吨，降至逾一个月新低。
注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。
2023年以来LME和上期所锌库存对比
以下为2025年3月以来LME和上期所锌库存数据：（单位：吨）

沪锌库存继续下滑 降至逾一个月新低

据广期所公告，2025年清明节休市期间，广州期货交易所各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准保持不变。2025年4月7日（星期一）恢复交易后，在相关品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为6%，投机交易保证金标准调整为8%，套期保值交易保证金标准调整为7%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9%。
关于加强2025年清明节休市期间风险管理及节后调整相关期货合约涨跌停板幅度、交易保证金标准的通知
广期所发〔2025〕116号
各会员单位：
根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，2025年清明节休市期间，广州期货交易所各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准保持不变。请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。
2025年4月7日（星期一）恢复交易后，在相关品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为6%，投机交易保证金标准调整为8%，套期保值交易保证金标准调整为7%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9%。
表：我所清明节前后各品种期货合约风控参数对比
品种
现行标准
清明节后标准
涨跌停板
交易保证金
涨跌停板
交易保证金
投机
保值
投机
保值
工业硅
7%
9%
8%
6%
8%
7%
多晶硅
7%
9%
8%
7%
9%
8%
碳酸锂
10%
12%
11%
8%
10%
9%
如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。
特此通知。
广州期货交易所
2025年3月31日
电吉跳转原文链接：
关于加强2025年清明节休市期间风险管理及节后调整相关期货合约涨跌停板幅度、交易保证金标准的通知

广期所：清明节休市期间各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准保持不变

随着小米 SU7交付一周年的到来，这款备受瞩目的新能源车型再次成为舆论焦点。近日，多位首批小米SU7车主在社交媒体上分享了自己的续保经历。财联社记者发现，个别车主反映续保费用过高，亦有车主遭遇了保险公司的&ldquo;冷眼相对&rdquo;。
&ldquo;自己作为第一批车主，已经到续保日期，但没有保险公司主动联系自己，自己主动询问，甚至被保司员工删除好友。&rdquo;一位温州小米SU7车主在社交媒体上发帖称。
记者随后与其取得联系，该车主表示，&ldquo;在遭遇这种情况后，我跟小米的客服联系，他们推荐我通过小米官方渠道续保。因为我去年出过一次险，无论是通过官方APP还是其他保险公司，保费报价均在1万元以上。&rdquo;
记者发现，在&ldquo;小米SU7续保&rdquo;的话题下，多位车主晒出了自己的账单，由于地区不同，其续保费用在4000-7000元不等，大多数用户的续保费用较首期保费有所降低。不过也有与上述温州车主类似的情况。一位苏州的小米SU7车主晒出的保费账单表明，除交强险外，该车主还附加了400万元第三者责任险以及司机和乘客的车上人员责任险，费用高达10240元。
对于车主续保问题，财联社记者咨询了小米汽车官方客服。客服表示，车主可通过官方APP选择人保、平安、太平洋和阳光四家保险公司的保险服务。若通过官方渠道购买，车主还可选购小米无忧服务包，包括维保取送车、免费基础保养等权益，价格为1299元。但若车主自行选择其他保险公司，则无法购买该服务包。
尽管小米汽车客服强调，小米汽车不会强制用户通过官方渠道购买，但部分车主认为，此举无疑是限制了用户对保险公司的选择。
&ldquo;从目前情况来看，小米SU7并不存在所谓&lsquo;特别关注&rsquo;的情况。&rdquo;一位汽车保险员向记者坦言，&ldquo;车险定价的数据模型比较复杂，价格浮动也比较大。新能源汽车保费普遍偏高，出险率也相对较高，所以很多保险员并不愿意接单。&rdquo;
新能源车险保费高，已是目前行业普遍存在的痛点。中国银保信发布的数据显示，2023年新能源车平均保费实际上比燃油车高出约21%，其中，纯电车每年保费平均比燃油车多出1687元，大约相当于燃油车全年保费的1.8倍。2024年我国保险行业承保新能源汽车3105万辆，保费收入1409亿元，提供风险保障金额106万亿元，承保亏损57亿元，呈现连续亏损。
究其原因，精算师协会与中国银保信相关人员在接受采访时提到，新能源汽车呈现出维修成本较高、出险率较高、部分车险价格与车辆使用性质错配和部分车险价格与车辆风险不匹配等情况。
为缓解新能源车险市场的痛点，相关部门已出台多项政策。今年初，金融监管总局等四部门联合印发《关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见》，提出合理降低新能源汽车维修使用成本、创新优化新能源车险供给等举措。同时，&ldquo;车险好投保&rdquo;平台也已正式上线，新能源车主可通过该平台链接保险公司投保，保险公司不得拒保。这一举措有助于解决高风险车辆投保难的问题。
&ldquo;我国新能源汽车已经进入市场驱动的稳定发展期，我国电动汽车取得这样的成绩来之不易。应继续完善充电设施、金融保险、维护维修、二手车交易、电池回收再利用等服务体系。&rdquo;中国电动汽车百人会理事长陈清泰在今年的电动汽车百人会上呼吁。

续保保费过万、遭保险公司“冷眼相对” 部分小米SU7首批车主遭续保难题

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3月31日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

现货与供应： SMM4月国产矿TC均价涨350元至3450元/金属吨，个别炼厂3600元/金属吨成交，进口矿TC均价涨5美元至40美元/干吨，矿端复产节奏如期推进，TC快速反弹令锌价承压。虽然LME锌库存降至14.66万吨，注销仓单占比59.5%， SMM锌社库12.59万吨亦偏低，但这是2024年极端矿紧导致的中游主动去库，而非消费超预期带来的中游被动去库，目前冶炼厂扭亏后生产积极性明显提升，现货市场锌锭供应并不紧张，是以无法给锌锭提供反弹动能。等待亚洲基准TC谈判结果，目前基准TC偏低预期已经被市场消化，倘若基准TC偏高，则可能进一步助推锌价下跌。
下游消费：下游存在看跌情绪，对高价锌接受度不足，下周清明放假，下游开工或阶段性下滑。市场焦点围绕4月2日美新一轮关税政策影响，外需前景仍承压。4月消费仍依赖内需拉动。3月我国PMI回升至50.8，制造业新订单继续走高，建筑业新订单下滑，地产板块复苏势头仍未明确，国内危旧房、城中村改造预计无法充分冲地产板块对消费的拖累。1-2月基础设施投资累计同比增5.6%，较2024年加快1.2pct，消费仍依赖基建托底。产业在线家电排产数据看，2025年4月空冰洗排产合计3559万台，较去年同期生产实绩上涨4.3%，空调仍是主要拉动项，冰箱排产下滑较多，洗衣机排产小增。4月关税影响回归，外需承压，内需略显&ldquo;托而不举&rdquo;，市场担忧一季度&ldquo;抢出口&rdquo;、国内争取开门红透支二季度消费潜力，空头情绪明显升温。
走势：关税影响回归，TC持续回升，消费&ldquo;托而不举&rdquo;，二季度消费被投资隐忧未除，空头增仓，沪锌破位下跌，下行趋势明朗，暂看2.3万元/吨整数关

TC反弹 沪锌增仓下跌【机构评论】

伦敦金属交易所(LME)3月31日公布的库存数据显示，锌库存减少3,200吨或2.26%，至138,200吨，降幅来自新加坡。
以下为LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月31日LME锌库存减少3200吨 新加坡库存续降

3月初，沪锌开始震荡上行，一波三折之后，在上周二触及两个月高点。但反弹之势就此告终，期价此后节节败退，下行至一个月低位。
锌精矿加工费是否仍在回升，矿端边际转松状态是否在向冶炼端传导？传统旺季背景下需求表现如何？最近沪锌主要受哪些因素拖累？如何看待后续走势？文华财经【机构会诊】板块邀请沪锌期货专家为您一一分析。
【机构会诊】：锌精矿加工费是否仍在回升，矿端边际转松状态是否在向冶炼端传导？
金瑞期货 曾童
：年初至今，锌矿连续上行，国产矿加工费从1800元/吨反弹至3400元/吨，进口矿加工费-20美元反弹至35美元/吨，二季度的现货加工费仍旧处于继续上调的趋势之中。3月开始，国内炼厂结束低产量模式，生产水平逐步恢复至正常，整体产量边际回升。4月，随着河南万洋的新建产能投产，国内锌产量或将进一步抬升。
一德期货有色研发中心铅锌分析师 张圣涵
：2024 年四季度以来，海外如俄罗斯 OZ 矿、刚果（金）Kipushi 矿等矿山陆续复产，国内火烧云、银珠山等矿山正常出产，锌矿供应逐渐增加。2025 年全球锌精矿产量增量预计超 50 万吨。春节前国内炼厂原料备货较为充裕，锌矿加工费涨势明显，产业链利润从矿端转至下游冶炼厂。截至3月2日，国内锌矿加工费涨至3400元/金属吨，进口锌矿加工费涨至35美元/干吨。自25年年初，国内外锌矿加工费分别上涨了1450元/金属吨和55美元/干吨。
年后，硫酸市场迎来&ldquo;开门红&rdquo;，硫酸作为锌冶炼的核心副产品，其价格上行直接拉动了冶炼厂综合利润。除硫酸外，锌冶炼过程中伴生的铅、铜、银等小金属价格近期亦表现强势，部分企业通过优化副产品回收率提升综合效益，当下部分冶炼厂已经开始盈利，因此其生产意愿加强，二季度精炼锌供应复产压力或进一步加大，月产量有望逼近 55 万吨。
国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄
：国产矿与进口矿加工费仍在持续回升，当下国内冶炼厂已达到盈利状态，生产端积极性提升，部分炼厂常规检修延后。预计2025Q2矿平衡与2024Q4至2025Q1阶段存在差异，体现在锌矿增量更为显著，Antamina、Tara以及火烧云等矿按计划边际增产，而非彼时炼厂低产、Back高位引致隐性库存释放所带来的边际转松，矿端供应增量传导至冶炼端增量的路径顺畅。
【机构会诊】：近期国内锌锭社会库存呈现震荡回落姿态，整体回落幅度有限，传统旺季背景下需求表现如何？
金瑞期货 曾童
：元宵节后，锌消费进入季节性旺季，3月国内锌锭去库万余吨。相较于往年，今年春季去库的速度相对较为缓慢。其主要原因还是在于国内消费恢复节奏较为缓慢，从分行业看，镀锌板、压铸合金、氧化锌在汽车、白家电和出口的支撑下，生产恢复较为良好。然而，镀锌结构件复苏节奏却较为缓慢，与去年同期相比，还是处于负增速的情况。
一德期货有色研发中心铅锌分析师 张圣涵
：当下终端项目逐渐复苏，带动镀锌厂的新订单不断增加。镀锌结构件来看，光伏订单不如预期，但铁塔订单仍然强劲，铁塔企业开工情况良好，护栏订单较去年同期有所增加，但主要集中在大厂。2025年年初镀锌板出口依旧强劲。因美国新任总统的上台使得国内企业对未来的国际贸易产生担忧，因此许多企业自去年底开始通过&ldquo;抢出口&rdquo;的方式提前发货，以规避潜在的贸易风险。目前东南亚地区需求较为旺盛，持续提振中国镀锌板出口表现。未来随着关税扰动持续，部分企业也对后续镀锌板以及压铸锌合金出口表现存在一定忧虑。压铸锌合金方面，家具配件订单表现一般，箱包拉链等日用小五金订单持稳；氧化锌方面，橡胶级订单较为稳定，但下游经销商现货较多，采买有限，化工橡胶订单有所改善，陶瓷级订单和饲料订单未有明显变化，电子级订单不及去年同期。
国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄
：传统旺季相较历史同期表现为中性偏弱，消费终端存在结构性分化：电力板块铁塔订单持续旺盛，与家电、汽车相关的镀锌板需求相对较好，建筑与部分传统基建领域欠佳，出口制品订单同比增速存在见顶回落迹象。终端支撑有限的背景下，多数下游企业回款较慢、资金流不足，采用锚定价格的谨慎补库策略，近期价格多次冲上24000元/吨关口，反噬下游备库需求，因此社库去库虽然节点较为正常，但是去库幅度偏小。
【机构会诊】：最近沪锌告别反弹姿态，重心出现明显下移，主要受哪些因素拖累？如何看待后续走势？
金瑞期货 曾童
：锌价重心下移，最主要的主导因素在于锌矿的供应逐步宽松，叠加消费复苏节奏缓慢。展望后市，二季度国内炼厂新扩产能集中释放，除万洋以外，还有云铜预计也将在5月释放产量，因而供应进一步增加。而需求则始终较为平稳，未见超预期的表现，因而预计锌价还有继续下探的可能。
一德期货有色研发中心铅锌分析师 张圣涵
：此次锌价回调，一方面受宏观层面影响，全球贸易摩擦不断，美国关税政策效应显现，需求转移与经济下行预期并存。基本面上，从理论上讲2025年海外矿山逐步复产已经成为既定事实，原料的问题已经基本解决，超过3000元/吨的加工费已经使部分冶炼厂出现盈利，2025年全球锌市将逐步过剩。虽然当前锌锭七地社会库存处于历史同期低位，但随着供应的增加和需求的相对疲软，锌锭累库风险提升。市场对库存变化较为敏感，累库预期使得投资者对锌价的信心减弱，从而导致锌价回落。
而从中长期来看，2025年锌价或在以铜为引导基本金属的相对乐观的宏观预期与供应恢复的基本面现实的博弈下延续窄幅震荡的局面。沪锌主要波动区间在22000-24500元，伦锌区间价格在2500-3200美元。同时关注海外冶炼厂突发减产带来的内外正套机会。
国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄
：前期沪锌的反弹受到多重因素驱动，包括LME锌注销仓单比例两度抬升、Hobart炼厂减产等自身基本面扰动，以及铜关税落地前现货流动带来的有色金属板块风险情绪影响等。利多阶段性出尽后，有色板块多头止盈，品种上市场转为关注国内锌矿的季节性复产和国内炼厂的开工率上行预期，锌价随之下跌，且弹性明显强于其他有色金属。中期维度，预计锌价仍以偏弱趋势运行，且盈亏比较为可观。后续需要关注的风险点为，若TC Benchmark低位，海外炼厂尤其是韩、欧地区减产预期增强，情绪上或将给予反弹，但只影响到矿的内外分配结构，全年过剩逻辑不变，仍可以反套抛空思路对待。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
镀锌铝镁板（ZAM80）	4370-4570	4470	0	元/吨	2025-04-03
镀锌铝镁板（ZAM275）	4840-5040	4940	-10	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5260-5260	5260	0	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5000-5000	5000	0	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5370-5370	5370	0	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5410-5410	5410	0	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5180-5180	5180	0	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5320-5320	5320	0	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5340-5340	5340	0	元/吨	2025-04-03
镀锌板卷	5270-5270	5270	0	元/吨	2025-04-03

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安徽冷轧镀锌板价格	内蒙冷轧镀锌板价格	云南冷轧镀锌板价格	四川冷轧镀锌板价格

镍钴合金	氧化钼粉	石油钢管	环保铝箔	氧化钼	铋精粉
无水钒酸钠	硫酸锌钠	硅酸铝管	碳化钼粉	锌白铜棒	焊接钢管
无氧纯铜线	钒钠电池	磷铜粉	镍带	镀锌弹簧钢丝	锰青铜管
锡青铜板	钢材槽钢	永磁材料	无汞碱锰电池	铝中厚板	镍铬合金
钛钨钒粉	粗铟	小口径厚壁钢管	高温钼棒	彩色氧化铝线	废紫铜管

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