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基本面矛盾钝化 铅价跟随板块运行【机构评论】
周四沪铅主力PB2412合约期价日内震荡偏强，夜间震荡回落，伦铅先扬后抑。现货市场：上海市场驰宏铅16770-16800元/吨，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨；江浙地区铜冠、江铜、金德铅报16750-16770元/吨，对沪铅2412合约贴水50-30元/吨。沪铅强势强势上行，持货商出货积极性上升，但报价贴水变化不大，同时炼厂厂提货源不多，报价坚挺，再生铅倒挂现象依旧存在，下游观望慎采且倾向于原生铅。 整体来看，美元回落对有色压制力减弱，铅价跟随板块震荡偏强。供需端双增，北方环保污染对炼厂影响减弱，炼厂恢复正常生产，供应增加，同时汽车启动电池消费及电池出口订单回暖。基本面矛盾有所钝化，短期铅价跟随有色板块运行。 操作建议：卖出浅虚值看跌期权或蝶式价差期权
2024-11-08 09:54:37特朗普卷土重来 高盛下调德国、英国等欧洲国家的经济增长预期
在特朗普奇迹般地卷土重来之后，市场正在盘点美国大选结果的赢家和输家。而高盛最新预测，特朗普提出的保护主义政策，包括高额关税，将损害欧洲的经济地位，尤其是对德国这样的经济体。 在特朗普再次当选后，高盛下调了欧洲地区的经济增长预期，预计美国和欧洲之间的贸易关系将变得更加紧张，这可能会影响欧洲的出口和经济增长。欧洲还将面临增加国防开支的压力，以及由于地缘政治风险增加而导致的商业信心下降。 特朗普曾多次表示美国为其欧洲盟友的防御支付了过多的费用，并质疑北约的作用，这可能导致欧洲国家需要增加自己的国防开支。此外，特朗普承诺迅速解决俄乌冲突，减少美国在这方面的开支，这可能需要欧洲伙伴来填补相关的资金缺口。 高盛预计，欧元区明年的GDP将增长0.8%，低于此前预测的1.1%。该投行分析师在周三的一份报告中写道：“拖累经济增长的大部分因素将来自贸易政策的不确定性……特朗普威胁要对欧洲加征关税所创造的不确定性，可能比实际提高关税对经济增长的影响更大。” 欧洲的开放型经济被认为特别容易受到特朗普保护主义议程的影响。在竞选活动中，特朗普提议对所有进口商品征收10-20%的关税，这较目前2%的平均关税大幅增加。 特朗普对贸易关系的对抗性态度也破坏了开放贸易和竞争的原则，这些原则在过去几十年中推动了全球经济增长，并为世界上最大的贸易集团之一欧盟带来了福音。 德国更加脆弱 高盛的核心预期是“特朗普对欧洲经济体征收更有限的关税”，主要针对它们的汽车出口。这给德国奄奄一息的经济和该国最大的汽车制造商大众汽车带来了更多的痛苦，大众汽车已经陷入了裁员、关厂的困境。 由于贸易紧张局势，高盛目前预计，德国经济明年将仅增长0.5%，远低于此前预测的0.9%，它还将英国2025年的经济增长率从1.6%下调至1.4%。 汽车是德国最大的单一出口产品，而美国是德国最大的出口市场。在9月份，德国对美国的出口额达到了134亿欧元，与去年同期相比增长了1.1%。 大众汽车股价周三大幅下跌，不过周四收复了大部分失地。尽管美国在大众汽车总销量中所占比例不到10%，但大众汽车认为美国市场有着巨大的增长潜力，尤其是在电动汽车领域。 欧洲央行副行长路易斯·德金多斯也表示，如果特朗普实施他在竞选期间威胁的那种进口关税，全球经济增长和通胀将面临潜在的不利冲击。 贝伦贝格银行预计特朗普上台对欧洲冲击不会那么大，不过也把欧元区明年的GDP增速下调了0.1个百分点，至1%。 贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding周四表示，对欧洲企业来说，特朗普重返白宫意味着相当大的贸易政策风险和地缘政治不确定性。
2024-11-08 09:21:27两大汽车国企联手出资 高级别自动驾驶加快落地催热线控底盘赛道
在电动化与智能化的双重驱动下，线控底盘这一新能源汽车核心部件正迎来全新增长周期。 11月6日，广汽集团旗下广汽零部件公司、长安汽车、中国长安与辰致科技签署战略投资协议。根据协议，广汽部件、长安汽车将与辰致科技共同布局智能线控底盘系统解决方案。 据悉，这一合作基于广汽集团今年10月对辰致科技的战略投资。10月10日，广汽集团公告，为加强在智能线控底盘等关键零部件领域的产业链协同布局，同意公司全资子公司广汽零部件有限公司以标的企业辰致科技的评估值为基础，出资不超过5.5亿人民币对标的企业进行增资并取得30%股权。 公开资料显示，辰致科技成立于2022年，原为中国长安汽车集团有限公司全资子公司，专注于汽车智能线控底盘系统研发，包括智能线控制动、智能线控转向、智能线控空气悬架、线控集成底盘等产品。今年4月9日，辰致科技宣布全面达成量产。按照产品投产计划，到2025年璧山基地将形成线控产品100万台、基础制动300万台、铝合金轻量化产品50万台的综合产能。 两大整车国企先后投资线控底盘技术公司，正是基于对智能化发展趋势的判断。长安汽车方面表示，“布局辰致科技，即是布局智能汽车的核心零部件。” “线控底盘全面提升控制性能、轻量化水平与电控程度，延迟低，精准度高，能够满足轻量化要求且便于OTA，汽车迈向高级别自动驾驶的过程中，线控底盘技术不可或缺。”中金公司研报显示。 不仅是广汽、长安等传统汽车集团，以智能化为核心竞争力的造车新势力亦在加强线控底盘技术。明确了L4智驾时间表的小鹏汽车，在11月6日举办的“AI科技日”上表示，“小鹏的线控转向系统可实现取消方向盘，从原来必选变为可选，用户可根据需要进行隐藏或使用。”2023年12月，蔚来汽车发布“SkyRide天行底盘系统”，由线控转向、后轮转向和全主动悬架三大核心硬件系统组成。2023年还未完成新车上市的小米汽车则先后增持千顾科技和同驭汽车，后两者均为线控底盘制造商。 此外，上汽、吉利、比亚迪以及万安科技、伯特利、亚太股份、经纬恒润等国内本土企业均在该领域有业务布局，从传统Tier 1公司到整车企业、初创公司，线控底盘的热度逐年增加。 在业内人士看来，目前外资企业仍然占据线控底盘市场主导，但伴随国产品牌技术逐步成熟，叠加供应链稳定、产品开发与市场响应快等优势，国产替代趋势逐步显现。“本土厂商有望受益于高级别智能驾驶落地带动零部件升级的历史机遇，依托技术升级及性价比优势，实现市场份额的崛起。”
2024-11-08 09:04:23华泰证券给出2025年度展望 中国逆周期政策有望加码 聚焦五大板块
11月6日至7日，华泰证券2025年度投资峰会在北京举行，本届峰会以“识局·谋变·图新”为主题，深入探讨了在国际政治格局变迁与经济周期起伏的背景下，投资者如何稳健地追求收益之道。 两天的会程由主论坛及13场行业分论坛组成，邀请逾400家上市公司闭门交流，吸引约3500名来自公募、私募、银行、保险、上市公司的专业投资者及机构客户报名参会。 北京大学国家发展研究院院长、中国人民银行货币政策委员会委员黄益平，十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦，中国社会科学院学部委员高培勇，北京大学国际战略研究院创始院长、北京大学博雅荣休讲席教授、北京大学国际关系学院教授王缉思等专家，围绕宏观经济展望、财税改革、中美关系等热点议题发表主题演讲。 华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示，2025年将是“十四五”规划收官之年，政策加力、改革发力、转型有力，有望成为明年宏观政策主线。展望未来，国内政策有望持续加力，经济修复有望得到支持，国际政治不确定性加剧，海外衰退风险显现，众多宏观变量将决定中国市场趋势性反转的前景与可持续。当前，全球资产配置再平衡的天平已转向中国，建议关注代表中国新旧动能转换的领先赛道和优秀公司，聚焦新质生产力、出海、两重两新、并购重组、地产链等主题及板块。 华泰研究总量团队就当前宏观经济和市场关切话题进行了圆桌讨论。 美国大选对经济有何影响，中国经济的宏观预测如何？ 华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，特朗普当选总统，预计明年美国经济波动性加大。 此背景下，中国逆周期政策有望加码。展望2024年四季度及2025年，中国宏观政策的总体取向有望比今年2-3季度明显宽松，地产对经济的拖累减少，内需增长或将有所修复。 面对可预见的内外部宏观变量，投资者应该如何应对？ 华泰证券研究所所长、固收首席张继强指出，从资产配置的角度出发，建议从低估值中筛选高赔率资产，以及从新增资金甄选出的高确定性资产。 至于债市，今年债市展现出了一些新特征，包括利率“失锚”、息差水平有限、超长债活跃度提升、债券品种“利率化”等。张继强预计，明年债市的多空力量相较于今年会更加均衡，政府加杠杆、股市分流资金、机构行为更复杂，或将呈现出更为显著的震荡市特征。他同时也认为，短期的调整仍将是布局的机会。 从量化模型角度，明年资产配置的建议有哪些？ 华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示，全球基钦周期上行至本轮周期高位附近。 全球股票上行趋势尚未结束，由于指数点位通常比同比序列拐点滞后4-5个月，海外上行趋势或延续至25年一季度；A股本轮上行周期的涨幅落后于海外股指，目前配置性价比高于海外；全球商品也处于本轮上行期尾声，未来大概率和股票同步波动；美元目前或处于筑底阶段、将进入周期上行通道，明年美元更优；目前全球CPI扩散指数周期上行，明年存在二次通胀风险，海外债券投资需关注美国经济基本面，长端利率可能维持高位甚至上行。 资本市场明年有哪些投资策略和新主线？ 华泰证券研究所策略首席王以表示，2025年有望见证A股公司的盈利增速强于国内整体经济增长，并且A股在下半年或具有β机会。 全年潜在投资主线有两条，一是内外需盈利剪刀差反转，对应广义内需链条，包括地产、基建链、内需消费或有一定表现的机会；二是国内供给侧改革有望在明年看到初步效果，先进制造等板块存在估值修复机会。王以认为，基准情形下，当前至明年上半年，小盘+红利的哑铃风格占优，2025年下半年，风格可能切换至大盘成长。
2024-11-07 18:49:37海关：需求预期好转 10月中国未锻轧铜及铜材进口量增加
海关总署数据显示，中国2024年10月未锻轧铜及铜材进口量为50.6万吨，环比增加5.6%，且较上年同期增加，受季节性需求改善和对铜消费前景改善提振。1-10月累计进口量为460万吨，较去年同期的449.1万吨增加2.4%。“银十”传统需求旺季，铜市需求尚可，叠加前期国内政策面利好密集出炉，市场对于政策落地后向实体传导抱有期待，10月未锻轧铜及铜材进口增加。
2024-11-07 15:29:37
