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沪铜补齐跳空缺口 基本面为何如此给力？【机构会诊】
在经历了4月初的恐慌性暴跌后，沪铜迅速展开反弹，仅用一个交易日就从8个月低位重返75000点，此后持续走高，补齐了上方的巨大缺口。 最近国内铜精矿现货加工费继续下跌，秘鲁又传来铜矿停工消息，矿紧对于铜价的支撑会强化吗？近两周国内精铜社会库存去化加速，主要受哪些因素影响？去库状态大概会延续到何时？结合当前宏观面和供需面，期铜反弹势头能延续吗？文华财经【机构会诊】板块邀请沪铜期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：最近国内铜精矿现货加工费继续下跌，秘鲁又传来铜矿停工消息，矿紧对于铜价的支撑会强化吗？ 山金期货投资咨询部-负责人 王云飞：矿石近期再次出现阶段性紧张，目前主要的影响我们认为仍在情绪层面，因为具体矿山减产对全年的影响仍需要进一步综合观察供应情况。从我们的角度出发在冶炼高产的背景下我们对矿山层面带来的供应扰动的影响继续保持谨慎，总体上认为这种支撑的可靠性并不稳固。 国投期货期货研究院高级研究员 肖静：一季度及整个4月，供应端可以感受到矿冶博弈下，铜精矿TC在负值区域深化直至跌至-30美元，持续给予市场多头交易题材。3月以来矿端及炼厂的突发事件较多，除了本次秘鲁安塔米纳铜矿发生事故暂停营运外，海外炼厂端嘉能可智利炼厂、南墨西哥集团炼厂都曾相继出现减停消息。加工费低现实以及包括铜陵有色等炼厂提前检修或突发中断题材，已经持续反映在一季度高均价的铜市表现中。不过极低加工费并未看到炼厂端有效的减产，国内为例，在硫酸、副产品、再生废铜料补入背景下，一季度SMM国内精铜产量累增9.4%、多出27万余吨、接近320万吨。同时4月统计机构普遍下调了国内铜产量的环降幅度，从炼厂生产角度，前四个月极低加工费对产量挫伤的影响相当有限。目前预计5、6月份伴随旺季结束、消费降温、均价下调，倘若TC仍无触底转折，且进口废铜原料持续紧张，炼厂同时面临原再生料供应紧张的形势，检修减产的动作可能会更主动。那么今年国内炼厂供应产出累计增速就将与去年节奏近似，呈增幅逐渐收敛趋势。我们认为，矿或冶炼题材对价格的支撑作用将会转弱，其一是秘鲁大矿中断对实际产量的影响较为有限，选矿系统仍可能持续运行；其二步入年中，全年铜精矿供应量的轮廓经动态调整后会有更高的确定性，当下智利、秘鲁、刚果、赞比亚等几个铜生产国2025年的产出目标都有较明确的增量目标。伴随国内旺季消费进入尾声，以及已经受美国关税极大扰动的全球经济增速前景，5、6月份市场将更多的定价成分转向需求。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：秘鲁Antamina 矿2023年铜产量43.54万吨。该矿由嘉能可、必和必拓、泰克资源及三菱集团联合持有，铜品位为1.23%，锌品位为1.03%。由于该矿金属产量全球占比较高，突发事故对铜锌供应造成一定的扰动，助推铜价再度冲高。该铜矿停产时间尚未最终确定，短期影响仍持续。 从长期看，铜精矿加工费持续下探，矿端供应紧张加剧。当前铜精矿加工费显著低于全年长协加工费，叠加铜矿停产，更加强化供应偏紧的预期，对铜价构成支撑。 安粮期货投资咨询部 钟远：若把TC看作一资产价格，类似于股票价格都在最后加速暴涨然后结束一样，2025年TC在负值下方持续下跌是产业链长鞭效应传导的最后阶段，在此阶段，出现的利好铜矿的消息，可能会强化TC下跌变化。反之，若出现利好，TC不跌，可能就意味着要见底结束。 【机构会诊】：近两周国内精铜社会库存去化加速，主要受哪些因素影响？去库状态大概会延续到何时？ 山金期货投资咨询部负责人 王云飞：我们认为近期精铜库存的持续走弱主要是以下两个原因：首先是关税背景下库存的转移。从库存分布看近期国内库存占全球比重持续回落，美铜库存大幅走高，库存的转移无疑加速了国内库存的下降。其次是国内电力用铜消费的前置效应。尽管从年初的规划数字看25年电力投资的总体增速或较24年放缓，但截至一季度的数据显示实际增速明显好于24年同期，因此对铜的需求带来的较大的拉动。目前的去库状态可能会在二季度后期放缓，一方面关税带来的抢出口效应消退，海外库存也将逐步面临需求考验；另一方面国内的实际需求增长尤其电力领域可能逐步降速，叠加淡季效应影响需求总体预计降温。 国投期货期货研究院高级研究员 肖静：对等关税风波对清明假期伦铜的系统性冲击极大，海外前期多配资金损失大；相比较月初铜价滑跌为国内中下游点价补库提供了有利机会，沪铜7.1万附近快速止跌后，价格持续反弹主要受旺季消费支撑。其间，现货调价领涨、沪粤升水放大，而4月下旬SMM国内社库也加速跌至20万吨下方，接近2022、2023年同期去库水平。国内消费强，主要因：1）为应对特朗普政策风险，去年四季度开始制造业各板块的产出惯性强，一季度多数重点跟踪的工业品保持了较高的产出与出口增速；2）今年电网投资发力，一季度该板块投资增速达到24%，有力提振铜线缆需求；3）美国对铜加征行业关税预期下，美盘铜价创高与美伦价差扩大，持续吸引包括中国在内的铜现货物流跨境转移。多重因素下，今年铜旺季消费的强度较好。后市，国内相对坚挺的板块依然是电网，而其他机电产品作为对美出口的最大领域，不确定性较高，3月已经看到家电产品增速的收敛，铜消费将受到一定负面影响。初步倾向去库可能延续到5月中旬、15万吨附近水平。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：铜精矿库存下降主要和南美地区供应密切相关。国内夏季是南美地区冬季，铜精矿产量下降，国内进口矿到港量减少，导致国内矿库存下滑。预计国内矿短缺会持续到8月下旬，随着南美地区气温回升，铜矿开工率上升后，带动国内矿供应回升。 安粮期货投资咨询部 钟远：当前处在传统旺季，库存阶段性去化是正常的，但笔者目前看的统计数据并未有显示库存大幅或加速去化。按照经验来看，库存去化延续至少要在2505合约结束后。 【机构会诊】：目前铜价仍然呈现修复性反弹姿态，结合当前宏观面和供需面，期铜反弹势头能延续吗？ 山金期货投资咨询部负责人 王云飞：宏观层面看目前需求上并无利多，美国对外的关税谈判进展缓慢，税率提升对需求的影响将逐步体现。国内方面尽管目前政策在手，但使用时仍保持高度克制，我们认为这一思路短期不会改变，因此同样看不到需求爆发式回暖的可能。供应端尽管矿石紧张，但目前冶炼产量仍保持高位，年内的矿山产出预期只要不出现大幅下调，全年精铜供需预计难有缺口。因此结论上我们认为当前铜价已经基本上进入宽幅震荡中，目前的价格处于区间上沿，继续反弹的可能性不大。 国投期货期货研究院高级研究员 肖静：周内沪铜扩大涨势，今日主力暂未有效填补清明跳空缺口，认为缺口处压力大。沪铜反弹基本到位，后期首先将再转震荡，且需要随时警惕美国政府的各种突发言论。系统性冲击的影响从短线爆发转为中期施压，建议对海外不确定风险持更足想象力。铜仍为工业金属，消费预期转向后，有更大概率作为风险资产配置。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：当前宏观关税战贸易壁垒导致全球经济增速下调，总需减少。美元回落和中国政策前置带来需求预期增强，市场不确定性放大。基本面方面，中美加增关税对进口废铜影响较大，废铜进口减少，国内废铜供应不足。供应短缺和需求不足使得铜价区间强势震荡特征明显，预计这种结构将延续。 安粮期货投资咨询部 钟远：2025年全年铜价总体可能以宽幅整理为主，8万上方全部定义成泡沫！因此，在铜价反弹至关键价位后，势头可能会受阻！
2025-04-24 08:44:46英特尔18A工艺雄心遇挫？旗舰2纳米芯片据称将外包给台积电生产
据媒体报道，英特尔正委托台积电使用其2纳米制程生产Nova Lake CPU。考虑到英特尔自己拥有18A工艺，且一直宣传该工艺胜过台积电的2纳米技术，这份代工合同可能透露出一些引人深思的讯号。 英特尔声称将为客户提供最好的产品，而这可能是其将Nova Lake生产外包给台积电的一个原因。但业内也怀疑，既然18A工艺已经投入了试生产，英特尔将生产外包可能是由于产能需求的驱动，而不是性能或回报等方面的问题。 还有传言称，英特尔可能采取双源战略：既使用台积电的2纳米技术生产旗舰产品，也会将18A工艺用于英特尔自己非旗舰芯片的生产。 这对英特尔来说是一个重要信号，因为这意味着即使其内部工艺节点（18A）不会用于旗舰芯片，英特尔也不会放弃这些重要生产工艺。 然而，英特尔的权衡对于市场来说还有一层含义。作为美国本土的芯片大厂，英特尔一直在美国总统特朗普的芯片振兴计划中占据特殊地位，且市场一直观望其18A技术能否助其在高端芯片领域实现弯道超车。目前来看，英特尔在这轮竞赛中似乎已处于下风。 打不过就加入 此前，AMD已正式确认将Zen 6 Venice服务器芯片交由台积电生产，成为台积电2纳米制程的首批客户。此外，苹果也是台积电2纳米制程的“尝鲜”客户之一。 报道指出，英特尔现正在台积电的新竹工厂进行试生产，双方都在致力于提高芯片的良率。台积电希望在今年下半年开始2纳米芯片的量产。 早在2024年初，英特尔前首席执行官基辛格就曾指出，英特尔计划首次将两款关键处理器的计算模块外包给台积电，这两款处理器分别是Lunar Lake和Arrow Lake。 有人表示，在新任首席执行官陈立武的执掌下，英特尔可能会更进一步地利用台积电的2纳米工艺。但这会增加英特尔的支出，该公司需要在通过外部代工厂加快产品发布与内部制造延期之间取得谨慎的平衡。 还有消息称，英特尔18A工艺可能将生产该公司其他一些外界关注的产品，如Clearwater Forest和Diamond Rapids，前者因为封装问题，面市日期被推迟到2026年的上半年。
2025-04-24 08:20:29中美机器人隔空较劲？特斯拉秀新外形vs小鹏车展走秀 车企引领产业化落地浪潮
人形机器人马拉松之后，今日机器人再度引发关注。这一次，站在聚光灯下的，则是特斯拉与小鹏两家车企。 先是一举一动都足以牵动机器人产业链神经的特斯拉：马斯克最新透露， 预计2025年将在工厂部署数千个Optimus（擎天柱）人形机器人，目标是到2029-2030年实现年产百万台 。 之后Optimus官方账号发布了一张工程师在工厂中组装测试机器人的照片，并配文“Me, Robot”——看起来是化用了电影《I, Robot》（我，机器人）的名字。 值得注意的是， 图中的Optimus肩膀部分与特斯拉4月初最新展示的Optimus有明显不同 。 之后，小鹏人形机器人IRON也现身上海车展， 展示了行走、挥手、握手等动作，在步态等方面较上一次科技日有明显进步 。小鹏该款人形机器人目标是在2026年实现规模化工业量产。 可以看到，在这一轮的机器人落地浪潮中，以特斯拉和小鹏为首的汽车厂商跑在前列。为什么是车企？ 马斯克很早便将特斯拉定位为“全球最大的机器人公司”，并多次提出“我们的汽车就是有轮子的机器人”—— 从造车到造机器人，或许只有咫尺之隔。对于车企而言，进入机器人领域或许根本算不上“跨界”，而是可以重复利用已有技术，降低成本并缩短生产周期，再生产一款“新车”。 从供应链来说，对于汽车主机厂而言，供应链中关节、电机等诸多零部件都可以复用。 技术端同样如此，比如特斯拉Optimus头部便是配备与特斯拉汽车相同的智能驾驶摄像头，内置FSD并与共用AI系统，实现“技术同源”。 另外，车间重复、标准化程度高的工作更适合人形机器人，券商认为车企更了解应用的痛点，也有更多试验的空间和耐心。 正如中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟所说的，今年“人工智能+”将是汽车产业的新战略机遇。这个“+”可能是人形机器人、低空经济或其他。“汽车产业智能化之后，其聚合外溢效应会明显加速，智能汽车产业很容易变成聚合型的智能产业……智能汽车的四条腿变成两条腿就是机器人，汽车就变成了一个深度智能的智能体，可以用到生产和服务领域。” 开源证券研报指出，AI和软件决定了（机器人）硬件。海外厂商中，特斯拉构建了从模型、数据、算力到芯片的完整AI体系，并且建立了高度配套的供应链体系支持，2025年预计机器人产量5000台，未来两年分别以10倍速度增长，产业化进展领先，投资角度重点关注特斯拉链。国产机器人如华为、宇树加速追赶补齐短板，带动国内供应链的机会。分析师建议，国产链聚焦共性关键技术，包括执行器、丝杠、电机、减速器、传感器等关键部件。
2025-04-24 08:14:214月23日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 金属近全线拉涨 金价大幅回调 沪金跌超4% 多晶硅、双焦涨幅居前【SMM日评】 ► 铜价持续走高下游不愿追高采购 整体交投不如昨日【SMM华南铜现货】 ► 4月23日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 4月23日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 市场货源充足 现货升水再度回落【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅锭市场报价混乱 下游企业陆续逢低按需接货【SMM午评】 ► 再生铅：铅价下跌后持货商出货意愿低迷 精铅报价不多且坚挺【SMM铅午评】 ► SMM 2025/4/23 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面先涨后跌 升水继续走高【SMM午评】 ► 天津锌：盘面拉涨 升水继续下行【SMM午评】 ► 广东锌：盘面重心上移 市场交投节奏放缓【SMM午评】 ► 宁波锌：部分下游开始备货 升水维持高位【SMM午评】 ► 美国对东南亚四国太阳能产品加征关税 沪锡价格呈现冲高回落格局【SMM锡午评】 ► 锰厂挺价情绪浓厚 锰市维持僵持运行【SMM电解锰日评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-04-23 18:16:14欣界能源：解锁高能量固态电池的低空经济应用【新能源峰会】
在 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2025 （第十届）新能源产业博览会-全固态电池前瞻技术论坛 上，深圳欣界能源科技有限公司 总裁 孙立围绕“解锁高能量固态电池的低空经济应用”的话题展开分享。 政策、技术、需求三重驱动，固态电池市场爆发在即 孙立指出，当前电池技术正经历深刻变革，这一变革正重塑着整个产业格局。政策支持、技术突破以及市场需求的共同作用，使得固态电池市场迎来了前所未有的发展机遇。固态电池凭借其独特优势，正逐步打开eVTOL（电动垂直起降飞行器）和机器人等新兴应用领域的大门，同时向消费电子和电动汽车（EV）等刚需场景加速渗透，有望催生出一个万亿级规模的庞大市场。 固态电池：多领域应用的最佳解决方案 在不同应用场景中，固态电池展现出了无可比拟的优势。对于eVTOL而言，其拥有空中出租车、运输物流、工业应用、公共服务以及载人运输等多个应用场景，对电池性能要求极高。锂金属固态电池凭借高达450 - 550Wh/kg的能量密度、800 - 1000次循环的循环寿命、4C倍率的充放电倍率以及航天级安全测试等卓越性能，成为eVTOL的最佳解决方案。据预测，到2025年，低空经济综合贡献值将达3 - 5万亿人民币，到2030年飞行汽车市场规模或达2.1万亿人民币，2050年该行业或将贡献65万亿人民币（相当于2023年中国GDP一半），固态电池在这一领域的发展前景不可限量。 在 AI消费电子 领域，传统消费电子需求触底反弹，新兴消费电子市场扩容成为行业长期增量强劲动力。固态电池在-20℃极端低温下放电性能稳定，有效解决了手机电池在低温条件下续航能力下降的问题；相同体积或重量下，半固态电池能够存储更多能量，为用户带来更长时间的通话、上网和其他手机使用体验；新兴消费电子产品形态多样，对电池的尺寸和形状要求更加灵活，软包固态电池因其轻薄、设计灵活的特点，更适合消费电子产品。 机器人 技术与动力电池的结合催生了万亿级市场规模。预计2025 - 2030年，全球及中国机器人市场将保持高速增长，工业机器人、服务机器人和家庭智能机器人将成为三大增长引擎。固态电池在机器人领域具备稳定的电压输出、容量与能量密度优化、超宽温域与安全性、模块化与定制化以及高倍率放电性能等显著技术优势。 动力市场 方面，固态电池是下一代动力电池的重要方向。综合媒体数据，预计2030年全球新能源汽车销量或将突破4700万辆，复合年均增长率或将超过20%；全球动力电池总需求量或将超过3800GWh，增幅高达400%。固态电池的高能量密度、高安全性、更好的性价比以及对极端环境的适应性等特性，使其成为满足下一代动力电池产品需求的关键技术。 欣界能源：全球固态电池领域的领军者 孙立介绍了欣界能源在固态电池领域的领先地位。公司拥有一支全球顶尖的固态电池专家带领、深耕电池行业多年的完备管理层团队。中美国际化团队成员拥有15年以上的电池行业工作经验，在技术、工艺、工程制造及商业化落地方面经验丰富。核心研发、工艺人员70%以上为名校硕士&博士，且来自国际头部电池企业。 在技术路线选择上，欣界能源采用锂金属固态电池方案，该方案兼具最高能量密度和航空级安全性。锂金属负极+氧化物电解质的电池兼顾性能、成本与规模化，能量密度达450 - 550Wh/kg，具备航空级安全性。目前，公司高能量密度固态电池中试线已下线，并完成C样验证和出货，获得多家头部客户认可。国内第一条≥450Wh/kg固态200MWh中试线于2023年底稳定生产，全球第一条≥450Wh/kg固态2GWh量产线正在建设中，且已通过亿航等多家行业头部客户测试认证。 欣界“猎鹰”电池：引领eVTOL固态电池新时代 值得一提的是，欣界“猎鹰”电池完成了全球首例eVTOL全场景实飞验证，迎来了万亿低空经济市场机遇。作为全球首款量产并交付的eVTOL固态电池，欣界率先建成全国首条450Wh/kg固态电池产线，已获头部eVTOL企业长期供货协议，订单收入突破亿元。该电池是唯一通过eVTOL全场景实飞验证的产品，在高功率起降、-20℃至60℃极端温度、8级大风、水上起降等复杂条件下，充分验证了固态电池的可靠性。搭载欣界“猎鹰”固态电池的亿航eVTOL实现48分10秒单次续航，较传统电池提升将近一倍，树立了续航性能的行业标杆。 未来展望：剑指全球固态电池第一品牌 对于未来，孙立充满信心地表示，欣界能源目标2025年成为全球首家量产锂金属固态电池厂商，2026 - 2027年成为全球锂金属固态电池第一品牌，2028 - 2030年成为全球固态电池第一品牌。 》点击查看2025 （第十届）新能源产业博览会专题报道
2025-04-23 15:49:22
