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工业硅期货跌破万元关口 供强需弱背景下 这几点值得关注！【SMM快讯】
SMM 3月19日讯：3月19日， 工业硅主连基本面供强需弱的背景下，于3月11日期货价格跌破万元/吨整数关口后，盘中接连下探，最低一度跌至9740元/吨，创2024年10月17日以来的新低，截至日间收盘，工业硅主连以1.66%的跌幅报9785元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至3月19日， 通氧553#硅（华东） 现货报价暂稳于10300~10500元/吨，均价报10400元/吨，创下其近三年以来的低位。 》点击查看SMM硅产品现货报价 而工业硅期货价格表现低迷，与其偏弱的基本面表现分不开。具体来看： 供应端：3月供应端仍有增加预期 据SMM数据显示，2025年2月份工业硅产量在28.95万吨左右，环比减少1.45万吨降幅4.8%。不过如果按照日均产量来算，2月份平均日产表现高于1月份。从分省份供应看，新疆、内蒙古、甘肃三地硅企表现较高开工率，三地累计供应占比高达80%以上，川滇供应占比不足6%。 且随着前期新复产硅炉产量释放，叠加3月份个别硅企仍有新增复产预期，以及生产天数的增加，SMM预计3月当月工业硅产量将较2月有明显增加，或增至34万吨以上。 需求端：当前需求端表现平平 分板块来看，多晶硅方面，SMM预计多晶硅企业在2~3月份开工率波动不大，2月多晶硅产量达9.01万吨左右，预计3月份或增至9.46万吨上下。虽然3月整体开工率波动不大，不过SMM预计在未来的4~5月份，多晶硅单月产量或有提升至11万吨的可能，届时其对工业硅的需求或将随之攀升。 有机硅方面，据SMM调研显示，2月有机硅行业开工率相较1月下滑明显，2月份有机硅DMC产量在19.95万吨，环比减少9.6%，3月份开工率预期继续趋弱。有机硅单体部分产能主动检修带动产量的下滑，对于工业硅来讲需求量有所减少。 据SMM 3月18日最新调研显示，在有机硅价格持续下滑的背景下，有机硅单体企业联合减产力度再创新高，行业初步确定此轮减产产能将达到行业40％！SMM预计，经过此轮联动减产，后续有机硅单体开工率预计从之前的70%降至60%左右，后续单体企业开工负荷调整的实际落地情况需进一步跟进。 铝硅合金方面表现则较为平稳，2-3月份行业开工率逐步提升至正常开工水平，对工业硅保持按需采购。 库存方面： 据SMM数据显示，进入3月份之后工业硅库存小幅去库，主因月初工业硅期货价格主力合约连续下行，价格优势增加出货较之前有所转好，库存有所回落，但仍处于历史高位附近，且考虑到当前下游需求端开工率基本稳定，下游按需补库，叠加供应端较高供应水平，社会库存暂不具备连续大幅去库的基础。 》点击查看SMM数据库 整体来看，当前工业硅供应端维持强势，需求端开工率多维持稳定，对工业硅需求变化不大，采购基本维持按需。工业硅价格持续下跌使得多数工业硅企业处于亏损状态，现货市场货源充裕，市场价格竞争激烈，加之近期工业硅原料端硅煤价格小幅走弱，对工业硅成本支撑走弱，综合因素影响下，工业硅价格跌势未改。 展望后市，SMM预计，1-2月份行业小幅去库，3月份随着供应端工业硅运行产能提升产量有所增加，需求端几无增量，3月份工业硅供需平衡或重新转向过剩。多晶硅企业配套的工业硅产能规模相对较大，大规模硅企（年产能10万吨及以上）供应占比提升，且供应稳定性较中小规模硅企更强，工业硅近期基本面预期保持供应强需求弱，即便出现少部分中小规模硅企减产也较难改变供需现状，因此，SMM预计短期工业硅现货价格或仍将维持底部运行。后续需持续关注新建产能投产情况，以及工业硅持续低迷的情况下，行业是否出现大规模减产的可能性，此外，关注有机硅单体企业联合减产下，有机硅企业盈利转好，能否带动对工业硅需求增加的情况。 机构评论 南华期货表示，工业硅现货市场价格弱稳运行，市场氛围持续低迷，厂家低价出货意愿低，供应端整体产量变动不大，部分中小厂家有减停产意愿，但对实际产量短期看影响较小。市场仍以低价期现商货源为主，下游压价意愿较强，成交节奏缓慢，去库压力仍存。原料端硅煤价格小幅走弱，工业硅成本支撑小幅下移。 光大期货表示，工业硅主力跌破万元大关，暂未新疆大厂引发减产动作。下游多晶硅提产进度延迟，有机硅仍在减产，库存重压下工业硅延续探底，警惕大厂减产消息出现引发大幅反弹。多晶硅仍存高位支撑，阶段去库存稀释需求，限制上方空间。持续关注硅片排产节奏和政策推进情况。 广州期货表示，从基本面来看，受行情低迷影响，北方小厂有减产情况，西南维持低开工，后续已无减产空间，而北方大厂复产预期仍存，以及一体化产能项目陆续投产，供应或较难出现明显下降，而需求暂无明显改善迹象，预计盘面反弹压力仍存。 国投期货表示，主要原料新疆、宁夏硅煤价格再次下跌，导致工业硅的生产成本持续下降。工业硅库存量维持在高位，而下游需求无显著回暖迹象，新疆工业硅企业仍在提高开工率。盘面探底至低成本产区现金成本+地区贴水的位置后，短期进入低位震荡态势。
2025-03-19 18:23:163月19日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 金属涨跌互现 氧化铝续创逾1年新低 沪金再刷历史新高 双焦跌逾2%【SMM日评】 ► 库存12连降持货商积极挺价 现货升水大幅走高【SMM华南铜现货】 ► 市场需求不足 现货成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】 ► 3月19日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 3月19日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 2025/3/19 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌：市场交投氛围维持 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 宁波锌：企业继续看跌 市场询价不多【SMM午评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 贸易商接货积极【SMM午评】 ► 美联储等全球央行本周密集公布利率决议 资金避险情绪令锡价波动加剧【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-03-19 18:22:43今夜无眠！特朗普“新关税战”下首次议息：鲍威尔如何破解滞胀死局？
既做不了“鸽派”，也当不成“鸽派”，在有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos看来，今晚迎来3月议息会议的美联储主席鲍威尔，似乎已成为了一只饱受束缚的“鸭子”：表面上平静，但实际上却在“浑浊的水面下不断拨动着脚掌”。 这或许是在今晚的美联储利率决议之前，对美联储眼下处境最为贴切的形容 ——没错，鲍威尔已担任美联储主席七年，期间，美国已先后经历了特朗普发动的第一轮贸易战、新冠疫情、历史性通胀和备受瞩目的银行倒闭事件。但即便是在这主席任期的最后一年里，鲍威尔身上的担子依然丝毫并不见得轻松： 他的考验已从如何实现经济软着陆，变为了如何应对一场可能给美国经济带来巨大不确定性的贸易战2.0。 而北京时间明日凌晨2点，鲍威尔和他的同僚们就将迎来必须做出抉择的首道考验——在特朗普关税等政策造成双重冲击的背景下(既可能压垮就业，也可能重燃通胀)，如何对年内的利率走向和经济前景作出预测和指引？即便这一次，美联储几乎完全不可能在3月会议上降息…… 事实上，哪怕是“鸭子”，也能分成很多种——例如呆萌温和的可达鸭、毒舌傲娇的唐老鸭，以及在关税战和反制措施下被烤得“外酥里嫩”的北京烤鸭。 今晚，鲍威尔会扮演哪一种呢？ 美联储决议前瞻之一：今晚声明会有哪些变化？ 目前，外界普遍预计美联储官员今晚将继续把基准利率维持在4.25%-4.5%区间内，芝商所的美联储观察工具显示这一概率已高达99%。 当然，尽管此番基准利率几乎铁定不变，但美联储观察人士表示，由于近期数据显示经济活动放缓，美联储会后声明可能会有所变化。 一些经济学家们就认为，有关前景不明朗以及就业和通胀任务面临平衡风险的说法很可能保持不变，但决策者可能会放弃对经济增长“步伐稳健”的描述。 高盛提到，FOMC声明的变化可能会承认近期经济活动增长放缓、基于调查的通胀预期上升以及经济前景的不确定性增加。 (高盛预估的美联储措辞变化) 摩根大通经济学家Michael Feroli也表示，预计FOMC会维持基准利率于4.25-4.5%不变。政策声明或指出经济增长有所放缓，但料将避免讨论贸易风险，继续称增长和通胀风险“大致平衡”，并评估“进一步调整的幅度和时机”。 美联储决议前瞻之二：点阵图会预示年内降息几次？ 作为每个季度最后一个月的季度会议，今晚不少业内人士最大的一处看点，无疑莫过于美联储发布的最新利率点阵图。 在去年12月的点阵图里，美联储官员预期中值是今年会降息两次。 当时，有10位官员预计2025年年底前利率将降至3.9%(3.75-4.00%之间)，五位官员预计利率低于该水平，四位官员预计利率高于该水平。 而目前，业内调查的经济学家们普遍预计，美联储将继续在本周点阵图中发出2025年降息两次的信号。 事实上，在我们日内早间的报道中就曾提到过，在最近几个交易日，利率市场的交易员们也正在缩减他们对年内美联储降息幅度的押注： 就在一周前，利率期货市场还反映出对年内降息三次——合计降息75个基点降息的坚定信心，包括最早可能在6月启动的降息。但如今，在美联储周三政策决定和新闻发布会前夕，利率期货市场转而开始仅计价了约两次降息，而且可能要等到下半年才会落地。 高盛经济学家David Mericle表示，“我们猜测，美联储领导层还是会更希望2025年的中位数继续显示今年有两次降息，以避免加剧近期的市场动荡，即使这作为一种模态预测来解释可能有些尴尬。今年最有可能的降息途径是美联储部署‘保险式降息’，以抵御经济疲软。” 下图是高盛对今晚利率点阵图潜在变化的相关预估。可以看到，虽然高盛认为3月点阵图上今年降息次数的预估仍将为两次，但具体的点阵分布，其实可能还要较去年12月略有上移(更加向降息一次而非三次靠拢)。 注：2025年、2026年、2027年以及长期的点阵图预期，左侧为12月会议时公布的点阵图，右侧为高盛预期 前波士顿联储主席罗森格伦近期在接受媒体采访时表示，他现在认为经济将在今年晚些时候大幅疲软，美联储内部的鹰派和鸽派都将同意在秋季降息一到两次。罗森格伦称，“我原本预计关税政策不会产生实质性影响，并认为今年政策将维持稳定。但当前预期显示经济将出现足够程度的疲软，他们(美联储)将不得不为错误的原因继续宽松周期。” 摩根大通的Feroli则指出，美国经济增长放缓和通胀上升使美联储处境艰难，但点阵图中值预计仍将倾向年内降息两次。美联储理事沃勒此前曾支持2-3次降息，但其立场近期偏鸽。其他官员也未大幅改变政策预期。 此外，值得注意的是，近几次利率点阵图中连续出现上移的长期终端利率预估，本次依然可能进一步抬升。高盛和小摩就均认为，这一终端利率预估将从12月的3.0%进一步上修至3.125%。 美联储决议前瞻之三：关税下美联储会如何展望经济？ 自从美联储官员们在去年12月提交上一份经济预测摘要(SEP)以来，美国经济形势已经发生了显著变化——关税威胁的不断升级，消费者信心指数等软数据的急速恶化，均引发了人们对经济增长前景的担忧，并加剧了美股的跌势。 而在今晚的议息夜，一个重头戏无疑也将是美联储会如何改变对美国经济各类主要指标的最新预估(包括GDP、通胀和失业率)，继而寻找美联储是如何看待贸易战对经济影响的信号。 毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，更多的美联储政策制定者可能会暗示倾向于维持利率稳定，鉴于特朗普的许多政策——特别是贸易政策的不确定性，这是一个“自然的结果”。“贸易战是否会严重到导致经济衰退程度加深的地步？我们目前还不知道。” 不少美联储观察人士预计，与去年12月的报告相比，最新SEP预测可能会下调今年的经济增长预测，并上调通胀预期。高盛就是作出此类预测的代表： 注：每一项指数由上至下分别为高盛预期、高盛对美联储SEP值的预期以及去年12月SEP预测 小摩也指出，近期特朗普贸易行动的力度超过了多数美联储官员在去年12月的预期，叠加一季度数据疲软，对今年GDP 2.1%的增速中值预测或将下修，核心PCE预测或将从2.5%上修2.7%，失业率预测从4.3%上修至4.4%。 “预测中所反映的将是一种滞胀情形。问题是有多少‘滞’、多少‘胀’，我担心的是美联储似乎会再次更加关注通胀部分，或者至少比市场更加关注，这很可能会让投资者感到惊讶，”法国巴黎银行美国利率策略主管Guneet Dhingra表示。 美联储决议前瞻之四：鲍威尔新闻发布会有何看点？ 在3月利率决议公布的半小时后(北京时间明日凌晨2点半)，鲍威尔的新闻发布会无疑也将成为投资者关注的焦点。 投资者料将仔细从鲍威尔的讲话和问答环节中寻找多个敏感话题的答案：美联储距离下次降息究竟还有多远？他又会如何看待特朗普上台后的一系列政策变化？面对急速步入回调区域的美股，他又究竟救不救？ 毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk认为，目前更重要的可能是一个留待未来的问题：美联储官员是否能够忽略通胀预期上升的信号，并按照市场眼下预估的降息路径行动；抑或他们将长期决定维持利率不变，直到确信通胀上升被证明只是暂时的。 鲍威尔在议息会议前的最后一次公开露面中曾表示，美联储不必着急，试图给自己一些喘息的空间。“保持耐心的成本非常低。经济表现良好，实际上并不需要我们采取任何行动，因此我们可以且应该继续观望，”鲍威尔称。鲍威尔当时还指出，联储希望了解特朗普在贸易、移民、财政政策和监管四个领域政策变化综合下来的“净效应”。 不过，经济学家们目前一致认为，这将形成一道复杂的政策平衡难题。 有业内人士就表示， 鲍威尔可能会被要求澄清，他和他的同事究竟认为关税对通胀来说是一次性影响还是持续驱动因素。他还可能被问及有关美股收益率和股票价格大跌的问题。 市场人士还将关注他对消费者信心恶化和通胀预期上升的评估。一项受到密切关注的长期通胀预期指标3月份已连续第三个月攀升，并触及逾30年高点。到目前为止，联储官员们普遍依然嘴硬地表示较长期通胀预期仍然稳定。 美联储决议前瞻之五：缩表是否会有变数？ 最后，正如同我们本月早些时候提到的，华尔街策略师本周还将密切关注美联储关于暂停或进一步放缓缩表速度——即结束量化紧缩(QT)的任何暗示。 美联储1月份的会议纪要显示，多位参与者指出，在债务上限问题得到解决之前，考虑暂停或减缓资产负债表缩减可能是适当的。美联储官员认为，在美国政府就支出计划争论不休且法定借款上限将影响财政部如何管理现金的情况下，想要获得对市场流动性的清晰解读已成为一项挑战。 换言之，不少美联储官员担心的是，在债务上限问题的干扰下，很难知道金融市场是否依然具有充足的流动性。而这对于美联储持续减少其美国国债和抵押贷款债券持有量至关重要。 美联储缩表的指导原则是将银行准备金供给从“过剩”状态转变为“充足”状态，即在“短缺”之前就结束缩表，以努力避免类似2019年9月的事件重演。当时在量化紧缩政策的最后阶段，过多的流动性被从金融系统中抽出，迫使美联储不得不转而积极地重新注入流动性。 对此，加拿大皇家银行资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn表示， 支持3月行动的理由是美联储已就此展开过讨论 ，因此不妨可以付诸实施——他们完全可以先暂停QT，并在稍后重启。 总结 整体而言，尽管今晚美联储料将按兵不动，但议息日当天的一系列看点可谓依然非常多。 花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser的数据显示，期权交易员目前预计标普500指数周三将出现上下1.2%的波动，高于过去一年美联储会议日平均0.8%的波幅。 22V Research进行的一项调查则显示，受访投资者对此次美联储决议的关注度比前三次会议都要更高。 但对于市场反应，人们其实并没有达成真正的共识——34%的受访者表示今晚决议将引发“避险”，27%表示将引发“风险偏好”，39%表示“混合/可忽略不计”。调查统计结果还显示，对于鲍威尔是否会对近期消费者通胀预期上升表示担忧，人们尚未达成一致。
2025-03-19 17:37:373月19日全国碳市场无成交【交易日报】
3月19日讯： 今日全国碳市场无成交，综合价格收盘价87.87元/吨。 2025年1月1日至3月19日，全国碳市场碳排放配额成交量4,024,114吨，成交额363,252,102.27元。 截至2025年3月19日，全国碳市场碳排放配额累计成交量634,292,778吨，累计成交额43,395,979,205.78元。 声明 全国碳排放权交易机构成立前，全国碳排放权交易信息由上海环境能源交易所股份有限公司（以下简称“交易机构”）进行发布和监督。 除生态环境部公开的全国碳排放权交易信息外，未经交易机构同意，其他任何机构和个人不得擅自发布全国碳市场综合价格行情及各年度碳排放配额成交情况等公开信息，如需转载需注明出处。擅自发布、转载未注明出处或转载非交易机构发布的全国碳排放权交易信息的机构或个人，交易机构有权依法追究其法律责任。
2025-03-19 17:19:24沪铜重心小幅上移 刷新阶段性高位【3月19日SHFE市场收盘评论】
沪铜早间小幅飘红，日内涨幅不断扩大，收盘上涨0.67%，期价站稳80000关口，一度刷新阶段性高位。美指弱势依旧，贵金属涨势带动，叠加供需面有一定支撑，沪铜延续强势。 最近由于市场担忧美国经济前景，叠加非美货币走强，美元指数维持弱势，今日晚间万众瞩目的美联储3月议息决议即将出炉，市场普遍预计将按兵不动。最近贵金属表现强势，铜价走势受到一定带动。对于宏观面，南华期货表示，美元指数保持弱势，推升了有色金属整体的价格。同时，国内投资者对于两会推出依然有较强预期。 当前国内铜精矿加工费仍然处于负值，且跌势仍在延续，不过最近巴拿马和自由港印尼铜矿出口恢复预期较强，后续仍需跟踪铜精矿供需变化情况。国内方面，精炼铜社会库存仍在小幅去化，不过最近铜价高企，现货升水小幅回落，但是仍然维持升水局面。五矿期货表示，美国对铜品种加征关税仍有不确定性，当前加征关税预期有所强化，铜价波动风险仍存。原料市场也是近期铜价走势的重要影响变量，当前尽管铜精矿加工费还未止跌，铜矿供应担忧未消，但自由港印尼公司重新获得出口许可和巴拿马铜矿库存出口预期下，加工费预计止跌，另外，国内冶炼厂检修影响量还不大，短期国内库存去化，不过持续性有待观察，铜价涨势或难顺畅。
2025-03-19 15:47:21
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