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特朗普为何要“化债”？七张图：美国几十年来一直在“金融自杀”！
财联社本月早些时候曾 介绍过 ，无论是关税、DOGE、比特币储备、查金库、移民金卡、美国主权财富基金、海湖庄园协议，特朗普任内一系列的骚操作和奇思妙想，似乎都绕不过两个字：“化债”。 那么，特朗普缘何敢冒美国政坛之大不韪，如此急迫地想要实现自己的政策目标呢？对此，知名财经撰稿人、《美国未来的失落预言》等畅销书的作者Michael Snyder认为， 作为一个国家，美国几十年来实际上一直走上一条金融自杀的道路上。可悲的是，对于新政府为控制债务水平所做的各种努力，一些人却采取了极端的暴力行为回应。 Snyder指出，美国社会已深深沉迷于债务，这种情况必须停止。如果有人仍不相信美国正处于长期经济衰退中，那么可以看看以下这七张图表，一切就会豁然开朗。 事实上，美国经济问题并非谜团，所有当前困境都是数十年累积的结果。 ①政府支出正在呈指数级增长 从下图可以看出，目前的联邦支出现在大约是1980年的14倍。与疫情前的最后一个完整年度相比，联邦支出每年大约高出了3万亿美元。虽然疫情平息后，联邦支出有所下降，但现在又开始呈指数级增长…… ②美国政府债务正在急剧增加 美国政府的债务已高达36万亿美元。这有多疯狂？美国的国家债务大约是罗纳德·里根首次入主白宫时的36倍。不幸的是，它继续以惊人的速度增长。即使我们看到预算削减，今年的债务仍将增加数万亿美元。我们能承受继续以这种速度积累债务吗？ ③货币供应增长堪称灾难 看看过去两年M1货币供应量的飙升。疫情期间，M1从4万亿美元激增至20万亿美元以上。美联储显然犯下了经济渎职罪。我们真的能避免为这种鲁莽印钞付出沉重代价吗？ ④过去30年来，美国家庭债务飙升至几乎令人难以置信的水平 可悲的事实是，面临巨大债务问题的不仅仅是美国政府。美国家庭也以惊人的速度积累债务。直到20世纪80年代中期，家庭和非营利组织的总债务才超过2万亿美元，但现在美国家庭和非营利组织的总债务已超过20万亿美元，仅家庭债务就占了其中的约18万亿美元…… ⑤ 美国所有债务(政府、企业和消费者)总额现已超过100万亿美元 如果有人怀疑美国的社会沉迷于债务，只需向他们展示这张图表。这是美国历史上绝对前所未有的债务泡沫…… ⑥超过1亿美国成年人没有工作，被视为“退出劳动力市场人口” 当美国成年人没有工作时，他们会被归入两个类别中的一个：多年来政府官僚将“官方失业”人数保持在低位，而“退出劳动力市场”人数则持续攀升。在金融危机期间，“官方失业”+“退出劳动力市场”总数都从未超过1亿。但如今，仅“退出劳动力市场人口”就超过了1.02亿！ ⑦黄金价格已经完全疯涨，这不是一个好兆头 当金融市场出现不稳定因素时，许多投资者都会涌向黄金。在通货膨胀时期尤其如此。自1913年美联储成立以来，美元的价值已下跌了近99%。美联储成立的原因之一是美联储应该帮助控制通货膨胀。但结果并不理想。事实上，在美联储掌控大权之前，美国反而从未出现过持续猖獗的通货膨胀。特别是1970年代完全脱离金本位后，通胀真正失控。金本位结束时，1盎司黄金价值35美元，如今已超3000美元…… Snyder表示，“令人悲哀的事实是，美国正处于世界历史上最大的债务泡沫之中。所有这些债务让现在的生活更加美好，但也毁掉了我们子孙本应享有的光明经济未来。如果可能，未来的美国人将以绝对恐惧的目光审视我们给他们留下的遗产。” Snyder指出，若上述图表反映的经济趋势持续，美国人将面临巨大灾难。当前美国经济本质上不可持续，撞上经济“砖墙”只是时间问题。我们建立了一个没有巨额债务就无法运转的经济体系。联邦政府、州地方政府、大企业、消费者都深陷债务泥潭。游戏继续的唯一方式就是不断借入和支出更庞大的资金。 但债务螺旋不可能永远持续。Snyder表示， 终有一天，整个纸牌屋将崩塌 。届时美国将经历前所未有的经济阵痛。
2025-03-19 13:31:30百傲化学鲍榕铭：跨界并购半导体企业 解码价值型重组新范式
近日，以《破局与重构--价值驱动型并购重组新范式》为主题的“陆家嘴金融沙龙”第三期活动在上海浦东陆家嘴圆满举办。参会嘉宾、百傲化学股份有限公司董事会秘书鲍榕铭以公司成功并购半导体设备企业芯慧联的实践为例，分享了跨界并购的底层逻辑与实操经验。鲍榕铭强调，跨界并购需以企业内生需求为核心，同时注重战略协同与监管沟通，避免盲目跟风。 跨界并购的逻辑：战略协同与企业内生需求并重 鲍榕铭指出，跨界并购的核心逻辑需立足企业内生发展需求，而非盲目追逐热点。百傲化学作为全球异噻唑啉酮杀菌剂龙头，原有业务增长空间受限，亟需拓展新质生产力领域。半导体行业虽属跨界，但其与精细化工存在协同潜力——半导体级化工材料的技术壁垒与百傲化学的研发能力高度契合，为后续业务融合奠定基础。 他强调，管理层思想统一是并购成功的前提。“若仅追求市场估值或短期利益，忽视战略协同和管理磨合，跨界可能成为‘雷区’。”通过长期筛选与内部磨合，百傲最终锁定估值合理、实控人具备深厚产业背景的芯慧联，确保双方目标一致。 标的筛选标准：国家战略、行业空间与盈利能力的平衡 如何从近百个项目中精准锁定标的？鲍榕铭总结了四大标准：符合国家战略方向（如科创板支持的半导体领域）、实控人产业背景深厚、短期内可实现盈利、交易结构规避潜在风险。 以芯慧联为例，其创始人刘红军深耕半导体设备领域30年，团队技术实力与百傲的精细化工能力形成互补。同时，标的公司承诺1-2年内盈利，避免拖累上市公司业绩。此外，百傲选择现金增资而非股权交易，提前规避了监管对跨界并购的常见疑虑。 投后管理：专业赋能与“不干预”原则并行 “并购完成只是开始，投后管理决定最终成败。”鲍榕铭坦言，跨界后的融合挑战巨大。百傲化学采取“不干预经营，但强管控风险”的策略：通过完善汇报机制确保信息透明，由核心管理层专设半导体板块统筹管理。同时，企业主动提升对半导体行业的认知，并借助监管机构的指导细化管理流程。 他特别提到，与监管机构的预沟通至关重要。“初期因跨界专业性不足，沟通受阻。后邀请芯慧联董事长直接参与，两轮深入交流后，监管疑虑迎刃而解。”
2025-03-19 13:28:49金属多飘绿 氧化铝、焦煤跌近3% 多晶硅涨1% 沪金迭创历史新高【SMM午评】
SMM3月19日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铜涨0.44%。沪镍跌0.11%。沪铝跌0.72%，沪铅涨0.28%，沪锌跌0.5%。沪锡跌0.32%。 此外，氧化铝跌2.71%。碳酸锂涨0.61%，工业硅跌1.41%。多晶硅主力期货涨1%。 黑色系均飘绿，铁矿跌1.8%，螺纹、热卷分别跌1%、0.56%，不锈钢跌0.15%。双焦方面，焦煤跌2.74%，焦炭跌1.99%。 外盘金属方面，截至11:40分，外盘基本金属近全线下跌。伦锌跌0.56%，伦镍涨0.47%。伦铜、伦铝、伦铅和伦锡跌幅均在0.5%以内。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金涨0.02%，COMEX白银跌0.43%。国内方面，沪金涨1.13%，盘中刷新历史新高至705.58元/克；沪银涨0.65%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.18%，报2211点。 截至3月19日11:40分，部分期货午间行情: 》3月19日SMM金属现货价格 现货及基本面 钢铁： SMM整理世界钢铁协会（WSA）公开的数据显示，印尼是东南亚地区主要的钢铁生产国之一。2024年，印尼粗钢产量为1700万吨，较2023年1680万吨增长0.9%，位于全球第14名... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 央行今日进行2959亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1754亿元7天期逆回购到期，实现净投放1205亿元。 【河南发布“金融20条”全面助力提振消费】 国家金融监督管理总局河南监管局联合省委金融办、省发展改革委、省商务厅于近日共同印发了《关于做好金融支持扩大消费工作的通知》，提出了二十条具体措施，推动金融机构积极与各级政府主管部门对接，强化各类促消费政策和金融产品协同，全面助力消费提振行动。此次“金融20条”举措涵盖汽车、住房、家政、文旅、农资等多个民生领域。在汽车住房方面，政策鼓励金融机构合理优化汽车贷款业务，适当减免提前结清贷款产生的违约金，丰富汽车金融产品供给，有效降低汽车保险保费等。同时，积极支持刚性和改善性、青年人等住房消费融资需求，落实差别化住房信贷政策，发挥房地产融资协调机制作用，助力房地产市场止跌回稳。 ► 3月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1697元 美元方面: 截至11:40分，美元指数涨0.07%，报103.32。市场担心美国经济放缓和衰退风险上升，因为美国的关税政策被普遍认为可能会加剧通胀。美联储将在北京时间3月20日（周四）凌晨2点结束为期两天的政策会议，预计届时将宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。市场参与者等待美联储主席鲍威尔在公布利率决定后发表讲话，从中寻找美联储货币政策走向的线索。 其他货币方面： 【日本央行维持政策利率在0.5%不变 符合市场预期】 根据日本央行最新货币政策声明，日本央行维持政策利率在0.5%不变。此前，52位接受调查的经济学家全部预计，日本央行3月将维持利率不变，13%的受访者预计4月/5月将调整利率。日本央行表示，物价趋势可能与下半年展望的目标相符，汇率影响价格的可能性大于以往。（财联社） 数据方面: 今日将公布欧元区2月核心调和CPI年率-未季调终值，日本2月季调后商品贸易帐、日本2月商品出口-未季调、日本3月19日央行政策基准利率等数据。此外，日本央行行长植田和男将召开货币政策新闻发布会，日本央行将公布利率决议。 原油方面: 截至11:40分，原油期货均下跌，其中，美油跌0.25%，布油跌0.26%。市场关注俄罗斯供应前景。据央视新闻报道，特朗普提议俄乌30天内同时放弃袭击对方能源基础设施，普京表示支持。分析师表示，若能实现停火，可能使俄罗斯增加石油供应，平抑油价。但中东持续动荡又限制了油价的跌幅。 美国石油协会(API)公布，上周美国原油库存增加，而燃料油库存减少。API数据显示，截至3月14日当周，美国原油库存增加459万桶。汽油库存减少171万桶，馏分油库存减少215万桶。美国能源信息署(EIA)将在北京时间周三22:30发布周度原油库存报告。周二的调查显示，上周美国原油库存预计增加，馏分油和汽油库存料下滑。七家受访机构预测，截至3月14日当周，美国原油库存增加约51.20万桶。（文华财经） 现货市场一览: ► 库存12连降持货商积极挺价 现货升水大幅走高【SMM华南铜现货】 ► 市场需求不足 现货成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】 ► 再生铅：部分下游企业畏涨采购 精铅成交尚可【SMM铅午评】 ► 宁波锌：企业继续看跌 市场询价不多【SMM午评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 贸易商接货积极【SMM午评】 ► 美联储等全球央行本周密集公布利率决议 资金避险情绪令锡价波动加剧【SMM锡午评】 ► 【SMM热点】印尼基建热潮汹涌 钢铁需求呈井喷式上扬——印度尼西亚钢铁产业现状分析 其他金属现货午评稍后更新，敬请刷新查看~
2025-03-19 13:25:001GW/4GWh储能！甘肃AI算力中心源网荷储一体化EPC招标
北极星储能网讯：3月18日，甘肃嘉宏睿祥新能源有限公司发布嘉峪关AI算力中心产业园源网荷储一体化项目EPC招标。该项目为电源侧规划光伏容量为980MW，风电容量为187.5MW，储能侧规划1GW/4GWh储能系统，电网侧新建一座110kV升压变电站和四座35kV开关站，负荷侧规划26万kW的AI算力中心，整体系统运行方式为孤网运行。项目总投资约63亿。 本项目位于场址位于嘉峪关市新城镇野麻湾村，划分两个标段，一标段约36.00亿，招标范围为110kV升压站1座、35kV开关站4座含动态无功补偿SVG和2台50MVAR静止型调相机系统SSC、算力中心集中控制楼、储能系统以及全站一二次设备(含监控系统、远动、计量、调度数据网、通信系统、保护系统、安稳系统、PMU、故障录波及保信子站、电力二次安全防护系统、智能辅助控制系统（视频监控、电子围栏、门禁、火灾报警系统等)、源网荷储一体化中控平台系统（含光能和风能发电功率预测系统）等设备和材料采购供应、土建施工和设备安装调试，本标段项目前期准备的五通一平和本标段建设方项目管理费，整个源网荷储项目系统计算及仿真分析等。 二标段约27.00亿，招标范围为光伏场区、风电场区、集电线路、场区道路及进场站道路、围墙（栏），以及本标段全部智能辅助控制系统（视频监控、电子围栏、门禁、火灾报警系统等)等设备和材料采购供应。含光伏、风电至35kV开关站内35kV出线柜的35kV架空线路和电缆（含电缆头）。 原文如下： 甘肃嘉宏睿祥新能源有限公司嘉峪关AI算力中心产业园源网荷储一体化项目EPC总承包招标公告 1.招标条件 本招标项目甘肃嘉宏睿祥新能源有限公司嘉峪关AI算力中心产业园源网荷储一体化项目EPC总承包已由甘肃省能源局以《关于同意实施甘肃嘉宏睿祥新能源有限公司嘉峪关AI算力中心产业园源网荷储一体化项目的函》甘能函【2025】27号批准建设，资金来源为:企业自筹资金及银行贷款,现已具备招标条件，项目发包人为甘肃嘉宏睿祥新能源有限公司。甘肃言晟工程咨询管理有限公司受甘肃嘉宏睿祥新能源有限公司委托，对本项目EPC总承包进行公开招标。 2.项目概况与招标范围 2.1项目概况 AI算力中心产业园源网荷储一体化项目，场址位于嘉峪关市新城镇野麻湾村，地理坐标东经98°28'03.4364"~98°20'01.5175"，北纬39°54'01.1177"~39°57'09.8042"之间，场址高程在1495m～1538m之间，距离嘉峪关市直线距离约为15-20km。 本项目电源侧规划光伏容量为980MW（250MW林光互补光伏+730MW集中式光伏），风电容量为187.5MW，储能侧规划1GW/4GWh储能系统，电网侧新建一座110kV升压变电站和四座35kV开关站，负荷侧规划26万kW的AI算力中心，整体系统运行方式为孤网运行。 具体内容详见招标文件第五章发包人要求。 2.2建设地点 甘肃省嘉峪关市新城镇野麻湾村。 2.3招标范围 本项目划分两个标段，各标段招标范围如下： 标段一：110kV升压站1座、35kV开关站4座含动态无功补偿SVG和2台50MVAR静止型调相机系统SSC、算力中心集中控制楼、储能系统以及全站一二次设备(含监控系统、远动、计量、调度数据网、通信系统、保护系统、安稳系统、PMU、故障录波及保信子站、电力二次安全防护系统、智能辅助控制系统（视频监控、电子围栏、门禁、火灾报警系统等)、源网荷储一体化中控平台系统（含光能和风能发电功率预测系统）等设备和材料采购供应、土建施工和设备安装调试，本标段项目前期准备的五通一平和本标段建设方项目管理费，整个源网荷储项目系统计算及仿真分析，本标段的生产准备，试验及检查测试，系统调试，试运行，消缺，培训、验收（含各项专题，阶段验收，竣工验收等）、工程保险等，移交生产前维护，性能质量保证、工程质量保修期限的服务等内容。 标段二、光伏场区、风电场区、集电线路、场区道路及进场站道路、围墙（栏），以及本标段全部智能辅助控制系统（视频监控、电子围栏、门禁、火灾报警系统等)等设备和材料采购供应、土建施工和设备安装调试，本标段项目前期准备的五通一平和本标段总包项目管理，本标段的生产准备，试验及检查测试，系统调试，试运行，消缺，培训、验收（含各项专题，阶段验收，竣工验收等）、工程保险等，移交生产前维护，性能质量保证、工程质量保修期限的服务等内容。含光伏、风电至35kV开关站内35kV出线柜的35kV架空线路和电缆（含电缆头）。 标段间接口划分参见第五章 发包人要求。 项目手续办理参见第五章 发包人要求 1.1.4节的相关要求。 2.4计划工期 计划工期：240日历天。 计划开工日期：具体开工日期以监理方开工通知书载明的时间为准。 2.5质量要求：满足国家及行业设计与施工验收规范、标准及质量检验评定标准要求。 2.6项目总投资：一标段约36.00亿，二标段约27.00亿； 2.7质保期：工程验收及消缺完成后，缺陷责任期2年；安装工程质量保修期为竣工验收后2年；光伏组件质量保修期为竣工验收后10年，风机质量保修期为竣工验收后5年，逆变器质量保修期为竣工验收后5年，储能设备质量保修期为竣工验收后5年，电气设备质量保修期不小于2年。投标人应确保在约定的质保期内所有设备出现质量问题时，及时免费维修或更换有缺陷的设备或部件。 2.8标段划分及投标登记原则：本项目划分两个标段。同一投标人（含已经与其他联合体方组成联合体投标的投标人）最多只能同时投标登记一个标段。 3.投标人资格要求 标段一和标段二同时适用以下投标人资格要求。 3.1资质要求 3.1.1本次招标要求投标人须为依法注册的独立法人或其他组织，需提供有效的证明文件。 标段一适用以下要求：必须具备工程设计综合资质甲级或电力行业设计甲级资质，同时具有工程勘察综合资质甲级和电力工程施工总承包二级及以上资质和有效的安全生产许可证，且通过质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系认证，同时在人员、设备、资金等方面具有相应的EPC工程总承包实施能力。 标段二适用以下要求：必须具备电力行业工程设计乙级及以上资质和电力工程施工总承包二级及以上资质或设计资质同时具备电力行业（送电、变电）专业乙级及以上资质或电力行业（新能源发电）乙级及以上资质和电力工程施工总承包二级及以上资质，同时具有有效的安全生产许可证，且通过质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系认证，同时在人员、设备、资金等方面具有相应的EPC工程总承包实施能力。 3.1.2本次招标均接受联合体投标。联合体投标的，应满足下列要求： 3.1.2.1每个标段联合体成员总数不超过2家。采用联合体投标的，明确联合体牵头人，并附联合体协议书。 （1）联合体各成员都必须是财务自主、独立核算、有独立的经营权和决策权的独立法人，营业执照合法有效； （2）联合体投标的须附联合体投标协议书。联合体成员不得超过2家，明确联合体牵头人和各方权利义务及支付款项方式方法，联合体牵头人代表联合体投标，签约及履行合同和协议应承担的义务和法律责任。尽管委任了联合体牵头人，但联合体各成员在投标、签约与履行合同过程中，仍负有连带的和各自的法律责任。 （3）联合体各成员的法定代表人或其授权的代理人都应在联合体协议书上签署并加盖公章，委托代理人签字的，需提供授权委托书，联合体协议书扫描件应放标书中，随投标文件一起提交； 3.1.2.2投标人不能既参加联合体又以其独家名义对该招标项目投标或者参与不同联合体进行投标，出现上述情况者，其投标和与此有关的联合体的投标将被拒绝； 3.2业绩要求 3.2.1按标段要求如下。 标段一适用以下要求： 投标单位须具备2021年1月1日至今（以投运时间为准）同时具有110kV及以上电压等级变电站（或升压站、汇集站、换流站）EPC总承包合同业绩1项和容量为200MWh及以上储能电站EPC总承包合同业绩1项（均已投入运营）。投标人须提供能证明本次招标业绩要求的合同扫描件和业主提供的已投入运营的证明材料为准，合同扫描件须至少包含：合同双方盖章页、合同签订日期等信息。 标段二适用以下要求： 投标单位须具备2021年1月1日至今（以投运时间为准）至少承接过1项50MW及以上光伏发电工程EPC总承包业绩和50MW及以上风力发电工程EPC总承包业绩（均已投入运营）。投标人须提供能证明本次招标业绩要求的合同扫描件和业主提供的已投入运营的证明材料为准，合同扫描件须至少包含：合同双方盖章页、合同签订日期等信息。 3.2.2若投标人为联合体，联合体内任意成员满足以上业绩要求即可。 3.3资格要求 3.3.1项目经理的资格要求：须具备一级注册建造师资格（机电工程专业）及有效期内的安全生产考核合格证书（B证）且注册单位必须与投标单位名称一致；或须具备高级专业技术职称证书。 3.3.2设计负责人的资格要求：须具备工程设计类注册执业资格或高级专业技术职称证书。 3.3.3施工负责人的资格要求：须具备一级注册建造师资格（机电工程专业）且注册单位必须与投标单位名称一致，具有有效期内的安全生产考核合格证书（B证） 3.3.4安全负责人的资格要求：须具备安全生产考核合格证书（C证），且安全生产负责人和安全员不能为同一人。 3.4财务要求：投标人应具有良好的财务状况，没有处于被责令停业，财产被接管或破产状态。投标人成立3年及以上的，提供近3年（2021-2023年度）经会计师事务所或审计机构审计的财务会计报表复印件或扫描件；投标人成立不足3年的，提供成立以来的财务会计报表复印件或扫描件（其中满整年度的部分需提供经审计财务会计报表）。财务会计报表包括资产负债表、现金流量表、利润表和财务情况说明书,若成立不足一年的需提供银行出具的近两个月内的资信证明原件。 3.5信誉：投标人须具有良好的商业信誉，在投标截止时间前三年内没有处于被责令停业，财产被接管、冻结，破产状态。 3.6履约：投标人在投标截止时间前三年内不存在骗取中标、严重违约或因自身的原因而使任何合同被解除的情形。 3.7诚信：投标人在投标截止时间前三年内没有因串标、欺诈、行贿、压价或弄虚作假等违法或严重违规行为的被政府或招标人取消其投标的资格。 3.8其他要求： 3.8.1未被国家市场监督管理总局国家企业信用信息公示系统网站列入严重违法失信企业名单。请投标人提供网站查询截图为准。 3.8.2未被国家公共信用信息中心“信用中国”网列入严重失信主体名单。请投标人提供网站查询截图为准。 3.8.3未被最高法中国执行信息公开网列入失信被执行人清单。请投标人提供网站查询截图为准。 3.8.4在近三年内投标人或其法定代表人（单位负责人）、拟委任的项目经理未有行贿犯罪行为的（以中国裁判文书网查询结果为准）。请投标人提供网站查询截图为准。
2025-03-19 10:17:49沪铝 重心有望抬升
2025年以来，铝产业链上下游的氧化铝与电解铝价格呈现显著分化：氧化铝受制于供应过剩持续探底，电解铝则在政策支持与需求韧性驱动下强势突破压力位。截至3月中旬，沪铝主力合约2505一度突破21000元/吨关口，创近4个月新高；氧化铝主力合约2505则跌至3150元/吨附近，月度跌幅超6%。 氧化铝新投产能持续释放 2025年一季度，几内亚铝土矿发运量稳定攀升，支持氧化铝460万吨新产能集中释放，市场供应压力持续加大。尽管河南、山西等地因环保限产、矿石短缺及检修出现短期减产，但新投产能规模远超边际减量。此外，二季度520万吨待释放产能将进一步强化过剩预期。下游电解铝产能虽维持95.3%的高开工率，但新增需求难以消化氧化铝百万吨级的供应增量。 海外市场同样承压，印尼、印度氧化铝产量增长，供应增加推动海外价格下跌，东澳FOB价格跌至420美元/吨，内外价差收窄抑制出口。国内冶金级氧化铝库存持续累积，市场悲观情绪难改，现货价格仍处于下跌周期。目前，海外铝土矿价格已跌至90美元/吨，氧化铝行业完全成本下探至3223元/吨，企业处于微利状态，对高价矿石的接受度较低。 随着几内亚矿石发运旺季来临，及上下游价格的博弈，氧化铝成本预计仍有下行空间，氧化铝价格或继续围绕成本线震荡寻底。 电解铝市场政策与需求双驱动 国内电解铝产能严格受4500万吨“天花板”约束。据上海有色网数据，当前建成产能已达4581万吨，开工率为95.3%，供应增量空间有限。海外供应增量同样有限，全球电解铝月度开工率仅88.2%。在供应刚性支撑下，电解铝对成本波动的敏感度相对较低。尽管氧化铝价格持续下降，主导电解铝成本下跌至17000元/吨左右，但预焙阳极涨价对冲部分成本下行压力，叠加铝价走高，行业平均利润仍扩大至3500元/吨高位。 国内“以旧换新”政策及新能源领域带动工业型材、铝板带箔需求在旺季快速回暖。据上海有色网数据，截至3月13日，铝下游加工企业开工率回升至61.62%。虽然建筑型材受地产拖累表现疲软，但电网投资、新能源汽车等用铝方面的需求增长预期依然可观。库存方面，截至3月中旬，铝锭与铝棒库存分别降至86.2万吨、29.75万吨，验证旺季需求韧性。 当前铝产业链正经历“冰火两重天”的分化格局：氧化铝深陷供应过剩泥潭，电解铝则凭借供应刚性与需求韧性逆势突围。未来，氧化铝市场需紧盯成本线与产能释放节奏，电解铝则需关注旺季去库速度及政策落地效果，把握电解铝的宏观定价逻辑与氧化铝的成本博弈，将成为参与铝市的关键。短期来看，氧化铝将背靠成本延续箱体震荡，沪铝支撑位将抬升至20500元/吨，突破21000元/吨后或测试高位稳定性。后市需警惕贸易摩擦升级与美联储政策调整带来的波动风险。
2025-03-19 09:59:31
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