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加州州长将起诉特朗普关税政策,称其越权且严重破坏经济
当地时间周三,美国加州州长纽森表示,加州正在提起诉讼,要求特朗普政策停止引发混乱的关税政策。这意味着加州和特朗普政府之间可能会有一场激烈的法律“对决”。 根据纽森办公室发表的一份声明,该州将于周三向旧金山联邦法院提起诉讼,挑战特朗普利用紧急权力对墨西哥、中国和加拿大等贸易伙伴加征关税的行为。加州从硅谷到农业等主要产业严重依赖全球贸易,因此特朗普的政策对该州的消费者和企业造成了巨大伤害。 这起诉讼是由纽森和加州司法部长罗布·邦塔提起的,纽森指出:“特朗普总统非法的关税措施正在给加州的家庭、企业以及我们的经济带来混乱,推高了物价,还威胁到了就业。” 纽森补充说,站在普通美国家庭的立场上,他们根本承受不起让混乱继续下去的后果。特朗普的一系列政策已经扰乱了金融市场,引发了经济衰退的担忧,并导致美国与贸易伙伴的关系越来越紧张。 自特朗普今年1月上台以来,这起诉讼是纽森对特朗普施政议程最直接的法律挑战。纽森的论点针对的是《美国国际经济紧急权力法案》(IEEPA),特朗普正是依据该法案在未经国会批准的情况下征收关税。 1977年通过的IEEPA赋予了美国总统广泛的权力,在宣布国家紧急状态以应对“非同寻常的威胁”时,可以监管某些金融交易。它在传统上被用来对国家、公司和个人实施制裁。 而纽森认为,根据该法律,特朗普无权征收关税,这与一群美国企业周一提起的类似诉讼观点一致。美国多家小企业认为,在没有国会批准的情况下,美国政府无权宣布全面加征关税的措施,要求阻止政府依据IEEPA实施关税措施。 在此之前,美国两党多位议员寻求推动立法,以限制特朗普单方面征收关税权力。 本月早些时候,在特朗普所谓的“解放日”,美国对几乎所有进口商品征收了10%的基本关税,并对许多贸易伙伴征收了更高的对等关税,但随后他又授权对不采取报复行动的国家暂停征收对等关税。 此外,纽森本月初已指示加州与外国贸易伙伴建立“战略合作关系”,并呼吁在各国制定反制措施时,将加州的商品排除在外,试图使加州免受特朗普关税政策的影响。 据悉,加州约占美国经济总量的14%,拥有4000万人口,如果作为一个独立的国家,它将被视为世界上最大的经济体之一。纽森曾表示,加州的经济实力让它在全球舞台上拥有影响力,但同时也让它更容易受到关税的冲击。 在2022年,加州出口了价值240亿美元的农产品,占美国农产品总出口量的近13%。其中,杏仁是最大的出口产品,出口额达到47亿美元,其次是乳制品、开心果和葡萄酒。主要买家包括加拿大、欧盟、中国。除了农业,加州在制造业方面也非常强大,比如半导体、计算机设备和汽车。
2025-04-17 09:21:37世贸组织严厉警告:关税政策已导致全球贸易前景急剧恶化
世贸组织在周三最新发布的《全球贸易展望与统计》报告中警告, 由于美国特朗普政府的关税政策冲击,今年的全球贸易增速预期已经骤然滑落至萎缩,同时还有可能跌入更深层次的深渊。 世贸组织表示,受到“特朗普关税”冲击,2025年的全球货物贸易量增速, 可能从此前接近3%的长期增长水平,直接滑落至-0.2% 。其中, 受创最严重是北美地区 ,进出口贸易量都将下降近10%,其中 出口贸易量下降12.6% , 进口贸易量下降9.6% 。 (来源:世贸组织) 报告警告称,这只是根据目前“对等关税”被部分延期,以及消费电子等商品获得部分关税豁免的情境进行的推算。 若美国重新实施这些关税,“对等关税”本身将使得2025年全球商品贸易量减少0.6%,扩散的贸易政策不确定性可能导致进一步削减0.8%, 两者叠加将导致2025年世界商品贸易下降1.5% 。 世贸组织首席经济学家拉尔夫·奥萨表示:“我们的模拟显示,贸易政策的不确定性对贸易流动产生了显著的抑制作用,导致出口减少并削弱经济活动。此外, 关税这种政策工具影响广泛,且往往会带来意想不到的后果 。在当前贸易紧张局势加剧的背景下,理性看待这些权衡比以往任何时候都更加重要。” 值得一提的是,特朗普政府在出台鲁莽关税政策后,还频频发出自相矛盾的声明,这也加剧了全球经济放缓的风险。 世贸组织警告称,贸易政策的不确定性可能抑制企业信心,减少商业投资,从而损害经济增长。归根结底,企业对不确定性的应对能力,将在很大程度上决定2024年出现的积极宏观经济势头,能否在未来几年转化为持续的全球贸易增长。 在特朗普上台前, 全球贸易在2024年表现强劲,其中货物贸易量增长了2.9%,商业服务贸易增长了6.8% 。 根据预测,在美国特朗普政府不进一步冲击全球贸易格局的前提下,2026年的全球货物贸易增速将反弹至2.5%。但以眼下的状况,实在难以推演明年的全球贸易格局会变成什么样。 世贸组织也警告称,尽管服务贸易不受关税影响,但同样会因为货物贸易相关的疲软而受到冲击。同时更广泛的不确定性,也有可能抑制旅行和投资相关的服务支出。 在最新报告中,世贸组织预期 2025年全球商业服务贸易将增长4%,2026年增长4.1% ,均低于此前基准预测的5.1%和4.8%。
2025-04-17 09:07:40美股收盘:鲍威尔“鹰声”重创市场 三大指数集体大跌 纳指跌超3%
美东时间周三,受美联储主席鲍威尔鹰派发言影响,三大指数集体大跌,纳指以逾3%的跌幅领跌。 (三大指数分钟线图,来源:TradingView) 截至收盘,道琼斯指数跌1.73%,报39,669.39点;标普500指数跌2.24%,报5,275.70点;纳斯达克指数跌3.07%,报16,307.16点。 鲍威尔周三警告称,美国总统特朗普的关税政策可能使美联储在“控制通胀”与“支持经济增长”之间陷入两难境地。 他暗示美联储会优先考虑控制通胀,并重申将维持观望立场,还否认了所谓的“美联储看跌期权”(即市场大跌时美联储会出手干预)。 在鲍威尔讲话前,美股本已下跌,讲话后跌幅进一步扩大。分析人士评论称:“人们原以为鲍威尔会保持中立,但他表现出了鹰派倾向。” 英伟达股价暴跌6.9%,美国政府对其芯片出口施加了新的限制。 其他芯片股亦跟随下跌,VanEck半导体ETF下跌超4%。AMD跌7.4%,美光科技下滑2.4%。 光刻机巨头阿斯麦发布了令人失望的财报,其股价重挫7%,进一步加剧芯片板块跌势。 Horizon Investments投资组合管理主管Zachary Hill表示:“标普500指数如今比以往任何时候都更依赖科技板块。” 他指出,科技股对市场走势的影响“既能推高指数,也能放大跌幅”,在上周主导了反弹,但这周又反向演绎。 自4月2日特朗普政府首次宣布“对等”关税以来,标普500指数已下跌约7%,纳指下跌7.4%,道指则下跌约6%。 热门股表现 大型科技股集体收跌,苹果跌3.89%,微软跌3.66%,英伟达跌6.87%,谷歌跌1.91%,亚马逊跌2.93%,Meta跌3.68%,特斯拉跌4.94%。 热门中概股普跌,纳斯达克中国金龙指数跌2.72%,阿里巴巴跌4.93%,京东跌5.64%,拼多多跌1.83%,蔚来汽车跌2.76%,小鹏汽车跌5.55%,理想汽车跌3.03%,哔哩哔哩跌3.52%,百度跌2.42%,网易跌0.63%,腾讯音乐跌3.60%。 公司消息 【OpenAI发布新款AI模型o3和o4-mini】 OpenAI发布新款AI模型o3和o4-mini,模仿人类解决复杂编程和视觉任务的推理;发布开源AI agent CodeX CLI,用于帮助用户执行编程任务,从而改善市场竞争能力。 【特斯拉第一季度在加州的电动汽车市场份额降至43.9%】 数据显示特斯拉第一季度在加州的注册量较去年同期下降了15.1%,在加州的电动汽车市场份额从去年同期的55.5%降至43.9%。 【苹果宣布公司全球温室气体排放量较2015年减少超60%】 4月16日,苹果宣布其未来五年内整体碳足迹实现碳中和的2030目标取得重要进展:公司全球温室气体排放量较2015年基准已减少60%以上。苹果同时表示,已达成在所有磁铁中使用99%再生稀土元素、在所有苹果设计的电池中采用99%再生钴材料。 【AMD预计美国对MI308的出口管制将导致最高8亿美元的费用】 AMD公司4月16日公告称,已完成对美国有关半导体产品出口管制的初步评估,出口管制适用于公司的MI308产品,公司预计将申请许可证,但不保证一定会获得许可。AMD预计出口管制可能导致最高约8亿美元的库存、采购和相关储备费用。 【力拓集团:2025年产量指导目标保持不变】 力拓集团4月16日公布2025年第一季度生产业绩。2025年产量指导目标保持不变。铝土矿第一季度和三月单月产量均创下历史纪录。皮尔巴拉铁矿石发运量由于第一季度四次气旋造成的损失(此前已公布约1300万吨),皮尔巴拉铁矿石发运量预计将处于指导目标的较低水平。当前缓解方案已准备就绪,可抵消约一半损失,并需要额外投入约1.5亿澳元用于修复工程及承包采矿作业。产量下降和修复成本将被低于预期的澳元汇率所抵消。2025年我们的资本投资份额指导目标保持不变,约为110亿美元。 【美国铝业第一季度调整后EBITDA 8.55亿美元】 美国铝业盘后涨超2%,公司第一季度销售额33.7亿美元,预估34.5亿美元;第一季度调整后EBITDA 8.55亿美元,预估7.868亿美元;第一季度调整后每股收益2.15美元,预估1.68美元;仍然预测全年氧化铝发货量1,310万至1,330万公吨。
2025-04-17 08:21:13【早报】商务部部长释放重磅信号!事关扩大服务消费
宏观新闻 1、中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在陕西调研,并在西安主持召开座谈会。他强调,坚定发展信心,强化创新驱动,推动高质量发展行稳致远。 2、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰15日至16日在广东出席第137届中国进出口商品交易会(广交会)有关活动并调研外贸工作。何立峰强调,着力推进外贸高质量发展,共同努力建设开放型世界经济。 3、中共中央政治局委员、国务院副总理张国清14日至16日在黑龙江调研国有企业改革发展和区域应急救援中心建设等工作。他强调,深入推进国有企业改革发展,加快区域应急救援中心建设。 4、中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中近日到北京、河北调研。他强调,全面提升海河流域防洪减灾能力,抓实抓细春季农业生产各项工作。 5、《求是》杂志刊登商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》。文章指出,加快政策推出,出台支持家政服务消费、发展数字消费等政策文件,会同相关部门制定促进旅游业、超高清、体育赛事经济、中医药健康发展等支持政策。 6、针对“美对华关税加征至245%”,外交部发言人林剑表示,具体税率的数字,你可以问问美方。关税战、贸易战没有赢家,中方不愿打,但也绝不怕打。商务部表示,中方此前已就美单边加征关税多次阐明立场,对于美方这种毫无意义的关税数字游戏,中方不予理会。但倘若美方执意继续实质性侵害中方权益,中方将坚决反制,奉陪到底。 行业新闻 1、青岛市住房和城乡建设局联合青岛市财政局等6部门出台12条楼市新政,其中提到,在2025年4月1日至2026年6月30日期间在青岛市购买新建商品房的,分别为二孩、三孩家庭发放5万元、10万元购房补贴,购房补贴以货币形式发放。 2、工业和信息化部装备工业一司组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会。部装备工业发展中心、主要汽车生产企业近60名代表参加会议。会议强调,汽车生产企业要充分开展组合驾驶辅助测试验证,明确系统功能边界和安全响应措施,不得进行夸大和虚假宣传。 3、财联社记者向业内多方确认获悉,近期,关于对算力基础建设实施“窗口指导”的通知已下发,本周起多地将陆续下发关于开展算力摸底有关⼯作的通知。摸底工作涉及已建、在建和拟建算力中心项目。 4、上海印发《关于支持和推进上海银发旅游发展的实施方案》。开发银发旅游产品。推进本市文化旅游资源全面对接老年人需求,引导本市景区、各类文化旅游场所和度假区优化老年友好型旅游项目。 5、为进一步构筑“5G+工业互联网”产业链,支撑服务好工业领域大规模设备更新改造、服务好工业企业建5G用5G,中国信息通信研究院现开展2025年工业5G芯片模组、工业5G终端设备及工业5G专网一体机产品名录征集。 6、云南省政府办公厅印发《云南省提振消费专项行动实施方案》,提出8个方面28项政策措施。其中提出,升级“旅居云南”消费、扩大入境消费、激活赛演消费、培育首发经济、提升餐饮消费、优化“一老一小”服务供给、促进“社区+”融合消费7项具体措施,支持“乐消费”。 7、杭州市经信局发布《杭州市智能网联车辆创新应用管理实施办法》征求意见稿,规定L4级以上道路测试需第三方能力评估。测试车辆需完成至少1000公里、240小时的单车测试,期间无死亡或重伤事故。执行最小风险策略前,人工干预不超过1次/百公里。 公司新闻 1、贝因美公告,收到浙江证监局行政监管措施决定书。 2、*ST鹏博公告,公司股票可能存在因股价低于1元而终止上市的风险。 3、华工科技公告,拟3亿元-4亿元回购公司股份。 4、紫金矿业公告,加纳Akyem金矿项目完成交割。 5、芯朋微公告,第一季度净利润同比增长73%。 6、城地香江公告,作为联合体成员中标5.95亿元珑腾凉山州AI数据中心项目(一期)。 7、*ST汉马公告,撤销退市风险警示及其他风险警示。 8、苏美达公告,拟以协议转让方式购买蓝科高新16.92%股份,后者经营范围包括海洋工程装备研发和制造等。 9、蓝科高新公告,拟收购蓝亚检测100%股权及中国空分51%股权,预计构成重大资产重组。 10、宁波方正公告,筹划购买骏鹏通信60%股权,预计构成重大资产重组。 11、中国中铁公告,收到工商银行16亿元回购专项贷款承诺函。 12、九联科技公告,拟收购能通科技51%股份,预计构成重大资产重组。 13、宏景科技公告,签署2.35亿元算力组网集成服务合同。 14、国民技术公告,拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市。 15、光韵达公告,拟以不超6.5亿元现金收购亿联无限100%股份。 环球市场 1、美联储主席鲍威尔警告称贸易紧张局势可能推高通胀,并强调美联储并不急于降息,股市应声下挫。三大指数大幅收跌,纳指跌3.07%,道指跌1.73%,标普500指数跌2.24%。大型科技股集体下挫,英伟达跌超6%。纳斯达克中国金龙指数收盘跌2.72%。美元指数重拾跌势,七个交易日以来第六天下跌,再创半年新低。离岸人民币兑美元上涨0.4%至7.3002,止步两连跌。 2、由于避险需求升温、美元下跌以及科技股重挫,黄金周三飙升至新高,现货黄金突破3340美元/盎司,超过周一创下的历史纪录。 3、由于美伊核谈判陷入停滞,原油价格周三上涨,WTI期货上涨1.9%,收于每桶62.50美元附近。 投资机会参考 1、微信支付联手国际支付巨头Stripe加速国际化 全球支付服务与金融基础设施提供商Stripe宣布,与腾讯进步深化全球合作,在20个国家的Stripe Terminal正式接入微信支付。在澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、新加坡、英国、美国等国家,由Stripe提供支持的企业不仅可以在线无缝接入微信支付,还可以通过Stripe Terminal实现线下收款。 出海正在成为越来越多中国企业的发展趋势,国际化同样是支付行业机遇所在。“要出海,先铺路”,这条路就是服务中国出海企业的跨境资金和技术基础设施,各大支付机构也开始将目光投向跨境支付和出海业务,加码全球化布局。申万宏源证券指出,2024年以来,政策密集出台,重心是鼓励跨境电商和跨境支付系统发展。人民币国际化,中国跨境贸易是推动力、跨境支付是润滑剂,预计跨境支付支持政策有长期性。支付出海参与者:清算机构、银行、第三方支付机构,整体趋势已定,各方均有较大发展空间。 2、“五一”热门线路购票难度不低于春运,政策或将促进文旅消费潜力释放 4月16日,五一假期前一日(4月30日)火车票开售。在去哪儿平台上,北方地区前往长三角、两湖、川渝,长三角多地去往北京、广州、福州、厦门、长沙、青岛等地客流火爆,北京-杭州、北京-青岛、上海-黄山等线路购票难度不低于春运。 今年3月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》(以下简称方案),提出了“扩大文体旅游消费”“发展入境消费”“保障休息休假权益”等要求。业内人士认为,方案将促进文旅消费潜力释放,为旅游业发展带来重要机会。与此同时,全国多地文旅部门及相关企业也纷纷发力促进文旅市场消费。万联证券指出,清明小长假落幕,旅游市场持续复苏,国内游与跨境游各有亮点。2025年工作重心将聚焦于扩大内需和提振消费,促消费政策的实施力度预计将进一步加大。作为提振消费的核心抓手之一,社服多个赛道今年迎来业绩增长良机,休假制度的落实与优化对旅游市场的带动作用仍将持续,推动扩大入境消费为免税行业带来新的增长点。 3、又一多模态大模型上线,机构称多模态已完成“0到1”起步 国家超算互联网平台近日已上线超长文本多模态大模型,该模型由上海稀宇科技有限公司研发,分别为MiniMax-Text-01和MiniMax-VL-01。 开源证券表示,国产模型近期在多模态、推理能力上持续突破,多款达到全球顶尖水平,加之头部模型开源,大模型厂商持续发力Agent,将继续推动AI应用深入落地,拉动推理算力需求,建议继续布局AI。浙商证券认为,多模态已完成“0到1”的起步,现正走向“1-100”之路。 4、中国光伏行业协会召开防止储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会 据媒体报道,继光伏行业自律行动之后,光伏逆变器和储能行业或将紧随其后。据消息人士透露,中国光伏行业协会近期组织召开了防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会,会议初步审议了逆变器和储能行业健康发展倡议。据悉,会议闭门举行,20余家行业头部企业高管参加会议。据参会者透露,倡议内容没有涉及价格、配额和保证金等事项,目前倡议已完成一轮征求意见。近年来,光伏逆变器和储能产品市场价格持续下滑,行业有陷入非理性竞争恶性循环的风险。 机构预计,2025年中国新型储能新增装机有望超过50GW。国海证券表示,光储经济性驱动能源转型,降本激发缺电市场刚性需求爆发,看好全球能源新时代背景下,储能各场景需求加速。
2025-04-17 08:18:29SMM:氧化铝供应增幅预计超过需求增幅 过剩格局下海内外氧化铝价格预计承压
4月16日,在由上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)、上海有色网金属交易中心、山东爱思信息科技有限公司主办,中亿丰金益(苏州)科技有限公司、乐至县乾润招商服务有限公司协办的 AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会——氧化铝及电解铝原料论坛 上,SMM铝土矿高级分析师郭茗心对“全球氧化铝市场2024年价格回顾与2025年趋势展望”这一主题展开了论述。 2024-2025年氧化铝价格走势总览 2024-2025年,海内外氧化铝价格经历十年难遇的大行情,价格在大幅拉涨后急速下跌。由于海外澳洲氧化铝产量下降,而中国氧化铝提产受到矿石供应的限制,海内外氧化铝供应收紧,价格上涨。高价刺激下,氧化铝提产、复产、新投产积极性较高,氧化铝运行产能提升,基本面转大幅过剩,氧化铝价格又迎来大跌。 ►SMM分析: 2024年中国氧化铝价格由3154元/吨——最高上涨至5769元/吨,涨幅高达83%。2024年西澳氧化铝FOB价格由347美元/吨最高上涨至810美元/吨,涨幅达133%。 2024年底,氧化铝现货基本面转向明显过剩,氧化铝价格大跌,截至4月15日中国氧化铝价格已下跌至2870元/吨,跌幅超50%,西澳氧化铝价格回落至330美元/吨,较810美元/吨下跌59%。 全球氧化铝供需情况总览 虽然2024年全年来看,氧化铝过剩179万吨,但因基本面在年内不同时间段呈现不同局面,为价格大涨大跌创造了条件。2024Q1-Q3,全球氧化铝供应持续偏紧,铝厂原料库存下滑,氧化铝价格持续推高。高利润刺激氧化铝生产积极性,2024Q4氧化铝基本面迅速转向大幅过剩,市场看跌氛围浓厚,氧化铝价格迎来大跌。 ►SMM分析: 需求端,2024年中国电解铝运行产能持续提升,年度产量同比增加161万吨;海外不同地区电解铝运行产能增减并存,总体上运行产能有所提升,年度产量同比增加40万吨。 供应端,2024年中国氧化铝年度产量同比增加388万吨;海外氧化铝年度产量同比仅增加0.99万吨。 2024年,全球氧化铝需求增加约387万吨,供应增加389万吨,全球氧化铝过剩幅度小幅扩大2万吨,但年内不同时期呈现不同格局,Q1-Q3供应持续偏紧。 中国氧化铝供需情况总览 2024年Q2开始,进口氧化铝供应大减,中国氧化铝月度平衡转向连续7个月的供应偏紧格局。电解铝厂氧化铝原料库存下降,为氧化铝价格暴涨奠基。 ►SMM分析: 需求端,2024年中国内蒙古、新疆等地有电解铝产能新投;临近枯水期,西南电力供应优于预期,限电减产没有再度出现;临近Q4,部分铝厂存在氧化铝冬季储备需求。多因素叠加下,氧化铝需求强劲。 供应端,由于国产铝土矿供应下降,且复产不及预期,以及进口铝土矿供应临时补充困难等问题的制约,晋豫地区氧化铝产能利用率提升受限,开工明显低于同期其他省份。 在此情况下,氧化铝产量提升受限,氧化铝基本面难以转向过剩。 进出口方面,2024年,澳洲氧化铝产量下降,海外氧化铝由供应过剩转向紧平衡,价格大幅上涨,中国氧化铝进口窗口转关闭。自2024年Q2开始,中国氧化铝持续维持净出口格局。2024年中国氧化铝净出口月37万吨。 中国氧化铝价格涨幅远超成本,利润空间扩大 2024年8-12月上旬,氧化铝价格拉涨近两千元,2024年底氧化铝利润扩大至2500元/吨以上。 高盈利刺激,叠加铝土矿不足的限制解除,中国氧化铝运行产能大增 高盈利之下,氧化铝厂对高价铝土矿接受度增加。高矿价激励下,进口铝土矿供应增加,铝土矿供应不足的限制逐步减弱到解除。与此同时,大幅盈利刺激下,氧化铝提产、复产、扩产与项目新建积极性增加,2024年底至2025年初,中国氧化铝运行产能最高超过9000万吨/年。高运行产能至2025年3月仍在持续,3月氧化铝运行产能同比增加893万吨/年。 新增项目投产集中,或助推中国氧化铝基本面持续过剩 2024年氧化铝高价还刺激的氧化铝新增项目投产的积极性。2025年中国预计有1340万吨新建产能投产,新增产能助推下,2025年中国氧化铝产量或增长近5%。 需求增幅低于供应,氧化铝持续过剩 2025年中国电解铝运行产能预计进一步抬升,但受限于合规产能天花板,月度运行产能同比增幅预计在2%上下波动,低于氧化铝供应增幅。2025年中国氧化铝预计全年呈现过剩格局。但氧化铝由高位5769元/吨下跌至2870元/吨,累计下跌2899元/吨,跌幅超50%,氧化铝产能大规模进入亏损状态。在亏损压力下,氧化铝过剩幅度预计呈现收窄趋势。 亏损压力下,中国氧化铝运行产能预计围绕需求上下波动 2025年上半年,氧化铝基本面呈现严重过剩状态,氧化铝运行产能面临大面积亏损。截至4月14日,除使用贵州国产铝土矿、广西国产铝土矿生产氧化铝的产能尚可有小幅盈利外,氧化铝进入全面亏损状态。亏损压力下,氧化铝运行产能(尤其高成本氧化铝运行产能)有较为强烈的减产预期。在此情况下,氧化铝运行产能预计围绕电解铝生产需求上下波动。据SMM测算,2026年,全国电解铝产量预计达到4468万吨,对氧化铝的需求预计8600万吨左右,考虑部分氧化铝出口需求,2026年中国氧化铝过剩幅度预计在百万吨内。 成本端:进口铝土矿供应增长的乐观预期下,矿价预计回落至70美元/吨附近 2025年,铝土矿供应增量核心仍在几内亚。2025年Q1,几内亚铝土矿发运量居近三年同期高位,同比2024年Q1发运量的增幅可达37%。考虑到雨季影响,以2025年Q1发运量推算全年,2025年几内亚铝土矿发运量预计能达到1.86亿湿吨,较2024年增加约4000万湿吨,中国铝土矿基本面转向供应相对宽松的格局。2025年全年铝土矿预计过剩1238万吨左右,铝土矿价格预计回落至70-75美元/吨上下。2026年,已投产项目产量释放以及项目新投预计推动中国进口铝土矿供应量进一步增加,中国铝土矿预计转向供应过剩,价格预计在70美元/吨附近震荡运行。 成本端:进口铝土矿供应增长的悲观预期下,2025年铝土矿或呈现紧平衡 几内亚铝土矿供应量占中国铝土矿总供应近一半,但几内亚铝土矿供应受到大量不确定因素影响,如雨季、罢工、政府政令等,悲观预期下,几内亚铝土矿发运增量预计在2500万湿吨左右, 全年铝土矿预计过剩540万吨左右。考虑新投项目备库需求,2025年铝土矿全年或呈现紧平衡格局,2026年逐步转向过剩。在此情况下,铝土矿价格预计相对坚挺,2025年几内亚矿价预计最低降至75-80美元/吨,至2026年进一步下跌至70美元/吨附近。 过剩格局下,中国氧化铝价格预计围绕成本上下波动 过剩格局下,氧化铝难有较大幅度盈利,氧化铝价格预计围绕成本上下波动。若几内亚铝土矿价格下跌至70-80美元/吨,则氧化铝平均成本预计在2990-3136元/吨。在成本线支撑下,2025-2026年,氧化铝价格预计在2600-3400元/吨左右波动,氧化铝供需矛盾不明显,市场较稳定时期,氧化铝价格预计在2900-3300元/吨之间震荡运行。 利润刺激下,海外氧化铝运行产能抬升 海外氧化铝价格拉涨同样刺激海外氧化铝产能提产与新增产能投产。虽然因存在氧化铝企业减产和停产,澳洲地区氧化铝产量有所下滑,但印度尼西亚等地区氧化铝产量增产明显,海外氧化铝运行产能仍然呈现增长的趋势。 供应增长超越需求增长,海外氧化铝基本面预计持续过剩 2025年海外预计有400万吨新建氧化铝产能投产,而电解铝投产产能预计不足100万吨;2026年海外氧化铝预计供需双增,海外氧化铝产量预计增加279万吨,海外电解铝产量预计增加108万吨,以1.925的氧化铝单耗计算,即海外氧化铝需求预计扩大208万吨,则氧化铝过剩幅度预计扩大71万吨至251万吨左右。 2025-2026年,海外氧化铝基本面预计呈现过剩格局,在成本的底部支撑下,海外氧化铝价格或在250-400美元/吨之间波动。 》点击查看AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会专题报道
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