SMM氧化铝早评4.2
盘面：隔夜盘氧化铝主力2505合约开于2946元/吨，最高点2954元/吨，最低点2932元/吨，终收于2942元/吨，跌9元/吨，跌幅0.30%，持仓量19.5万手。
矿石方面：截至4月1日，SMM进口铝土矿指数报93.1美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报87美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报81美元/吨，较上一交易日持平。
行业动态：
氧化铝现货：周二询得，新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝，成交价格新疆到厂3270元/吨左右。
期所4月1日发布通知称，经研究决定，自2025年4月8日交易(即4月7日晚夜盘)起:氧化铝期货的交易手续费调整为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。
基差日报：据SMM数据，4月1日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水128元/吨。
仓单日报：4月1日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加601吨至29.91万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4513吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少900吨至2.49万吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4.98万吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少903吨至2.16万吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加302吨至19.67万吨。
海外市场：截至2025年4月1日，西澳FOB氧化铝价格为377美元/吨，海运费21.40美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.29附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,075元/吨左右，高于国内氧化铝价格285元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。以东澳最新成交价FOB $368/mt测算折国内主流港口对外售价，大约在3300元/吨附近，较SMM氧化铝价格指数仅高出不到200元/吨。海外氧化铝价格若进一步降低，且降低的速度超过国内，氧化铝进口窗口或逐步开启。出口方面，按照最新山东地区氧化铝现货成交价格测算，国内氧化铝出口成本约在450美元/吨左右，高于海外氧化铝现货价格，出口窗口维持关闭状态。
总结：上周氧化铝周度开工率再度下调，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8730万吨/年，周度运行产能环比下降70万吨/年，但氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转。据SMM数据，截至上周四，国内电解铝运行总产能4388万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8447万吨/年左右，理论需求再度小幅增长，但仍低于实际运行。供应端，国产铝土矿供应维持低位，增量有限；进口铝土矿供应增量推动国内铝土矿供应总量增长，铝土矿供需基本面或较前期更加宽松，短期内铝土矿价格或承压运行为主。与此同时，下游铝厂反馈氧化铝采购主要以长单执行为主，另外部分进行过冬储的铝厂存主动降库计划，上周据SMM统计铝厂氧化铝原料库存环比下降4.4万吨。短期内，氧化铝流通货源预计维持相对宽松状态，氧化铝价格或继续承压运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。
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市场流通货源充裕背景下 氧化铝价格短期或延续弱势震荡【SMM氧化铝早评】

SMM 4月1日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铅暂平于17410元/吨，沪镍以0.12%的跌幅领跌，沪锡、沪锌一同涨超0.4%，沪锌涨0.43%，沪锡涨0.47%。氧化铝主连跌0.94%，盘中最低触及2921元/吨，创2023年12月以来的新低。
此外，碳酸锂主连涨0.49%，工业硅主连跌0.31%。多晶硅主连涨0.28%。欧线集运主连跌0.55%。
外盘方面，截至15：04分，仅伦锡唯一下跌，跌幅达0.05%。伦镍涨1.71%，伦铜涨0.59%。其余金属涨幅波动均不大。
黑色系方面普涨，仅螺纹唯一下跌，跌幅达0.09%。铁矿涨1.86%，不锈钢、热卷涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨0.65%，焦炭涨3.75%。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.38%，盘中最高冲至3177美元/盎司，持续创下其新的历史记录；COMEX白银涨0.55%，国内方面，沪金涨1.72%，盘中最高冲至739.8元/克，录得六连涨的同时再刷历史新高。
截至今日15:04分行情
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宏观面
国内方面：
【全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开】
为总结2025年一季度消费品以旧换新阶段性工作进展，部署下一步重点工作，3月28日，全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开。商务部副部长盛秋平出席会议并讲话。会议强调，要加强统筹协调，加快工作推进，确保各项任务落地；强化数字赋能，推动智能终端消费品广泛使用，换出新质生产力；深化改革创新，真抓实干，全力破解制约政策成效的各项堵点卡点；深入宣传推广，营造浓厚氛围，激发消费热情；抓好风险防范，筑牢监管防线，确保专款专用、用实用好，推动消费品以旧换新取得更大成效，不断增强消费对经济增长的基础性作用。
【3月财新中国制造业PMI升至51.2 为四个月来最高】
今日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。
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4月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1775元
美元方面：
截至15:04分，美元指数上涨0.03%，纽约联储总裁威廉姆斯周一表示，货币政策&ldquo;处于良好位置&rdquo;，可以应对今年经济可能出现的情况，他同时承认，通胀可能再次升温的风险依然存在；关税的全面影响可能会在很长一段时间内逐步显现；需要关注数据以衡量关税的影响。里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金周一表示，任何降息的时机都将取决于通胀的情况，虽然他担心关税会推高物价，但他也担心更高的关税会损害就业市场。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃周一表示，美国推动的全面关税正在造成巨大的不确定性并打击信心，但短期内不太可能引发经济衰退。
本周的美国数据包括稍后公布的职位空缺、周三公布的ADP就业报告和周五公布的非农就业报告，这些数据可能为美联储的降息轨迹提供启示。（文华综合）
数据方面：
今日将公布美国3月SPGI制造业PMI终值、美国3月ISM制造业PMI、美国2月JOLTs职位空缺，日本2月失业率、日本第一季度央行短观大型制造业指数、日本第一季度央行短观大型制造业景气展望、日本第一季度央行短观大型非制造业指数、日本第一季度央行短观大型非制造业景气展望，欧元区3月核心调和CPI年率-未季调初值、欧元区2月失业率，法国3月SPGI制造业PMI终值、德国3月SPGI制造业PMI终值、欧元区3月SPGI制造业PMI终值、英国3月SPGI制造业PMI终值、墨西哥3月SPGI制造业PMI、巴西3月SPGI制造业PMI，澳大利亚截至3月30日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚4月现金利率等数据。
此外，澳洲联储将公布利率决议，澳洲联储主席布洛克将召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德将在AI大会上发表讲话。
需要注意的是，4月3日清明节假期前夕，上金所、上期所、郑商所、大商所无夜盘交易。4月4日当天，上金所、台湾证券交易所、沪深及北交所、国内期货交易所均休市一日，香港交易所因清明节港股休市一日，南、北向交易关闭。
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.34%，布油涨0.29%，俄罗斯和伊朗原油供应前景带来提振，但对贸易冲突对全球经济增长影响的担忧限制涨幅。IG市场分析师Yeap Jun Rong称：&ldquo;近期风险倾向于上行，因美国威胁对俄罗斯和伊朗石油买家征收二级关税令市场参与者笑话石油供应收紧的风险。&rdquo;然而，更广泛的主题仍然围绕着对即将到来的关税拖累全球需求的担忧，以及欧佩克 和美国增加供应的前景，Yeap称。
调查显示，2025年油价将继续承压，因美国关税以及印度等国经济成长放缓对需求造成压力，在此同时OPEC 推进增产计划。全球经济增长放缓将抑制燃料需求，可能抵消美国关税造成的供应减少的影响。
美国的关税威胁起初在周一提振了油价，但交易商表示，他们认为对俄罗斯征收关税的警告至少是虚张声势。荷兰国际集团（ING）商品策略师周二表示：&ldquo;目前，似乎只是对俄罗斯和伊朗的威胁。然而，如果这成为现实，鉴于两国的石油出口量巨大，这将给市场带来很大的上行风险。&rdquo;
在美国能源信息署(EIA)周三发布官方周度库存数据之前，市场将关注美国行业组织美国石油协会(API)周二发布的每周库存数据。API的周度库存报告将在周三4:30出炉，EIA将于周三22:30公布其原油库存周报。（文华综合）
SMM日评
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金属普涨 伦镍、沪金涨逾1% 氧化铝续刷创1年新低 金价持续刷新高【SMM日评】

&ldquo;（未来几年）新一代动力全固态电池将实现产业化。从战略全局看，当前重点要防范的是全固态电池技术路线带来的颠覆性风险。&rdquo;在日前举行的中国电动汽车百人会论坛（2025）上，中国科学院院士欧阳明高再次向行业发出警告。
中国科学院院士欧阳明高：
中国电池产业又走到了关键的节点。&ldquo;这跟当年选择镍氢电池还是锂离子电池类似&rdquo;，欧阳明高讲道，那时候锂离子电池问题很多，搞镍氢电池的呼声更高，但是最后锂离子电池产业成功了。当年是选择油电混合还是纯电驱动也是类似的，争论非常激烈，但最后纯电驱动技术路线成功了。
国轩高科首席科学家朱星宝：
当前全球各国企业都在发力全固态电池，企图弯道超车中国目前领先的锂电池产业。国轩高科首席科学家朱星宝提到，从美国、德国、法国、日本、韩国等国家的布局来看，固态电池的技术路线非常多，包括硫化物、卤化物、氧化物等差异化非常大，国外企业发力的时间节点，集中在2016到2018年期间。
&ldquo;所以有很多人问我，固态电池对于当下的液态电池有没有技术的颠覆性，从这个角度来讲确实有颠覆性。因为我们想要弯道超车其它的国家，其它的国家也想要通过下一代技术路线，弯道超车我们的液态动力电池。&rdquo;朱星宝表示。
加快突破固态电池技术瓶颈
中国向来有居安思危的传统，实际上中国新能源企业对固态电池的投入，其实并不比国外少。
截至目前，包括比亚迪、长安汽车、东风汽车、吉利汽车、广汽埃安、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、瑞浦兰钧、力神电池、蜂巢能源、远景动力、太蓝新能源、赣锋锂业、当升科技、容百科技、恩捷股份、天赐材料等众多中国汽车厂商、电池厂商和材料企业，都在发力全固态电池。
△ 图为东风汽车集团研发总院副院长史建鹏演讲
近几年，中国的固态电池产业已经进入发展的快车道。东风汽车集团研发总院副院长史建鹏指出，现在固态电池技术发展正重塑产业链，众多整车厂和电池企业加速下场，技术路线已经逐步清晰，而且材料体系出现了多元化突破。
2024年是中国全固态电池的里程碑年份。这是欧阳明高的判断，他指出，目前国内主要汽车和电池企业，大多数都开始聚焦以硫化物为主体电解质的全固态电池技术路线，选择高镍三元正极、硅碳负极构成的材料体系，以实现车用电池比能量400Wh/kg左右为目标，超越传统液态和固液混合电池。同时，通过全固态电池，将高镍三元电池安全性提升到磷酸铁锂电池水平。
&ldquo;固态电池产业化开始的时间，将在2027年-2028年，2030年左右是完全可以量产的。&rdquo;欧阳明高预测道，同时他指出对于500Wh/kg的车用全固态电池，必须要突破锂负极技术，这个可能需要借助基于人工智能的材料研发平台来赋能。&ldquo;预计产业化的时间，大概在2030年-2035年，有五年不确定期&rdquo;。
中国科学院院士孙世刚：
作为一种新型技术，固态电池面临的技术挑战亦不少。中国科学院院士孙世刚指出，固态电池更安全，但也带来两个根本问题。一个是锂金属枝晶，锂金属虽是目前已知能量密度最高的负极材料，但锂枝晶的生长不可避免会产生短路。另一个是用高电压的正极材料容量高，但也容易衰减。
史建鹏也指出，固态电池在高性能电极、复合电解质膜、高稳定性界面和制造工艺方面面临着巨大的挑战，需要整个行业企业通过渐进式的创新，分阶段突破技术难点。
联合创新促进固态电池产业发展
固态电池是全球厂商&ldquo;兵家必争&rdquo;之技术，未来的市场潜力将非常巨大。据中银证券预测，2025年和2030年全球固态电池需求量将分别达到44.2GWh和494.9GWh。国海证券认为，未来全球固态电池出货量将高速增长，到2030年市场空间有望达到1500亿元以上。
在本次论坛上，不少企业介绍了各自公司的固态电池产品和研发方向。据朱星宝介绍，国轩高科在2017年就开始做半固态电池；2022年发布了第一款半固态电池，当时的能量密度是360Wh/Kg，续航可以达到1000公里；2024年5月又发布了一款硫化物全固态电池，电芯容量为30Ah。
瑞浦兰钧副总裁侯敏：
据瑞浦兰钧副总裁侯敏介绍，瑞浦兰钧聚焦于多维固液界面技术、SCL电极设计技术，开发出独创的问顶技术，通过结构和材料创新，全面提升了产品的综合性能。为了进一步提高问顶高比能量电芯的安全性，该公司研制了能量密度达310Wh/Kg的半固态电池，体积比能量达到750Wh/L。
太蓝新能源董事长高翔：
在太蓝新能源董事长高翔看来，传统的锂电池因为受制于天然的材料体系的局限，往往需要通过加法来进行优化，不仅会带来成本的提升，同时也会提升它的系统复杂性。因此，太蓝新能源在业内首次提出了&ldquo;4-3-2-1&rdquo;减材制造的核心理念，推出了无隔膜固态电池技术，通过减材制造为动力电池技术创新提供新范式。
巨湾技研总裁裴锋：
巨湾技研总裁裴锋在接受电池中国等传播平台专访时表示，动力电池一直以来就是要解决两个课题，第一是充电要跟加油一样快，第二是动力电池要跟油箱一样轻。全固态的本质是解决轻的问题，这是全固态电池最大的贡献，在解决安全问题的同时，它的能量密度可以再提升一倍，也就是说重量可以再降低一倍。
&ldquo;现在的超快充还是基于液态电池，全固态电池做超快充是非常困难的，因为它的反应界面，由原来的液态界面变成了固态界面。&rdquo; 裴锋透露，去年年底巨湾技研刚刚拿到国家项目支持，开展全固态电池的开发。&ldquo;接下来就是开发具备超快充性能的全固态电池，这也是巨湾技研一个研发重点&rdquo;。
中国电子科技集团第十八研究所研究员肖成伟：
全固态电池俨然已是行业研发和工程化的热点，中国电子科技集团第十八研究所研究员肖成伟认为，从整个产业的角度来看，要支持联合创新的尝试，全固态电池不是一家企业或一个研发机构单打独斗能完成的。
&ldquo;我们要支持一些原始创新的研究，中国在液态角度已经实现了全球领先，在新技术的角度现在处于前无古人的形势下，我们要做一些原始创新的研究，这是至关重要的。&rdquo;肖成伟说道。

全固态电池产业化“快马跃进”

3月26日，几内亚当地时间11时（北京时间19时），国家电投集团几内亚铝业开发项目（二期）氧化铝项目（以下简称&ldquo;几内亚氧化铝项目&rdquo;）全面启动建设。几内亚共和国总理阿马杜&middot;乌里&middot;巴应邀出席见证项目启动，几内亚总统府办公厅主任兼国家战略委员会主席迪巴&middot;迪亚基特、矿业和地质部部长布纳&middot;西拉、中国驻几内亚大使黄巍、国家电投集团董事长刘明胜出席并致辞。
几内亚官员盛赞国家电投集团信守承诺，建设氧化铝项目有利于实现几内亚政府工业现代化战略远景，成为中几矿业领域深化合作的新典范。
黄巍表示，几内亚氧化铝项目是中几双方共同落实2024年中非合作论坛北京峰会期间两国元首会晤达成重要共识的务实合作成果，将助力几内亚工业化发展迈上新台阶。
刘明胜感谢几内亚政府、几内亚人民和中国驻几内亚大使馆长期以来对国家电投集团的关心、指导和支持。
刘明胜表示，国家电投集团致力于推动国际合作共赢发展，积极推进高质量共建&ldquo;一带一路&rdquo;不断走深走实。在几内亚铝业开发项目一期工程合作中，中方与几方团队共同奋斗拼搏，取得了丰硕成果，结下了深厚友谊。国家电投集团将全力落实两国元首在2024年9月中非合作论坛北京峰会期间会晤达成的重要共识，按期高质量建成几内亚铝业开发项目（二期）工程，有序推进属地化进程，持续加大属地员工技能培训投入、教育投入，与几内亚人民一道把资源优势转化为发展优势，树立高质量共建&ldquo;一带一路&rdquo;的&ldquo;几内亚样板&rdquo;，助力两国人民携手构建中几命运共同体。
拓展阅读
国家电投集团以&ldquo;绿色、创新、融合，真信、真干、真成&rdquo;为核心价值观，将坚定不移贯彻&ldquo;创造绿色价值&rdquo;企业使命，以发展新质生产力为重要着力点，全面实施&ldquo;均衡增长战略&rdquo;，在全力推动世界一流清洁能源企业建设征程中，以几内亚氧化铝项目启动建设为契机，与几内亚政府、相关企业相向而行，共创未来，持续推动在非业务落地，努力在几内亚国家现代化建设的征程中贡献国家电投集团力量。
国家电投集团几内亚铝业开发项目（二期）包括北矿段铝土矿开采、年产120万吨氧化铝工厂及其配套附属工程。二期项目的启动建设，是全面参与高质量共建&ldquo;一带一路&rdquo;，积极落实2024年9月中非合作论坛北京峰会上，中国国家主席习近平与几内亚共和国总统敦布亚两国元首达成重要共识的成功实践，其实施具有重大政治影响力，意义深远，将为在几内亚乃至非洲推动构建人类命运共同体作出积极贡献。几内亚铝业开发项目（二期）建成后，将为国家电投集团推进铝产业板块协同发展提供有力的基础资源支撑，为延伸产业链、筑牢价值链，逐步形成现代化铝业发展新格局夯实根基，并通过履约践行，提升&ldquo;SPIC&rdquo;国际品牌形象，成为国家电投集团铝业板块的重要一极。
国家电投集团在国际化发展中注重积极履行企业社会责任，在几内亚铝业开发项目一期工程建设期间，累计解决当地近千人就业问题，项目属地员工占比达84.2%，持续加大属地员工技能培训投入、教育投入，不断带动项目沿线、项目周边的地方社会经济发展，与几内亚人民建立了牢不可破的友谊与信任。项目二期工程的成功实施将为几内亚青年人提供更多的就业机会，并间接带动周边社区第三产业发展，促使更多人员围绕项目建设、生产、运营获得就业岗位，为带动当地经济社会发展注入新动能，不断激发区域发展新活力。

国家电投集团几内亚氧化铝项目建设全面启动

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SMM&nbsp; 4月1日讯：
今日沪铝主力合约2505开盘于20445元/吨，最高价20580元/吨，最低价20410元/吨，收盘于20525元/吨，收涨0.49%，成交量7.9万手，持仓量19.4万手。
SMM评论：宏观方面最近几周，由于特朗普在关税政策上层层加码且反复不定，美国经济衰退担忧愈演愈烈。基本面上，铝产业链仍以利多为主，&quot;金三银四&quot;季节性去库趋势进一步明确，铝锭库存持续下降至80万吨附近；新能源汽车等终端消费稳步增长，下游补库需求亦有所回暖。临近消费旺季，多数板块订单量与开工率回升，叠加铝锭社会库存持续去库，给予铝价底部支撑，据SMM统计，4月1日广东、无锡、巩义三地电解铝锭库存66.24万吨，减少0.8万吨，LME铝库存减少3550吨，降幅0.77%；但短期市场仍在一定程度上受到外围利空因素压制，美元反升至高位压制基本金属，短期内铝价维持震荡走弱为主。持续密切关注宏观情绪的变化以及下游需求的实际释放情况。
今日氧化铝主力2505合约开于2950元/吨，最高点2969元/吨，最低点2927元/吨，终收于2951元/吨，收涨0.03%；成交量11.7万手，持仓量19.3万手。
SMM评论：近上周氧化铝周度开工率再度下调，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8730万吨/年，周度运行产能环比下降70万吨/年，但氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转。据SMM数据，截至上周四，国内电解铝运行总产能4388万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8447万吨/年左右，理论需求再度小幅增长，但仍低于实际运行。供应端，国产铝土矿供应维持低位，增量有限；进口铝土矿供应增量推动国内铝土矿供应总量增长，铝土矿供需基本面或较前期更加宽松，短期内铝土矿价格或承压运行为主。与此同时，下游铝厂反馈氧化铝采购主要以长单执行为主，另外部分进行过冬储的铝厂存主动降库计划，上周据SMM统计铝厂氧化铝原料库存环比下降4.4万吨。短期内，氧化铝流通货源预计维持相对宽松状态，氧化铝价格或继续承压运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

沪铝震荡收涨 氧化铝供应宽松承压运行【SMM期铝简评】

SMM4月1日讯：根据市场消息，南丹县吉朗铟业有限公司今日计划对外销售粗铟锭，品质铟&ge;99.00%，约1000公斤，执行标准YS/T 1163-2016《粗铟》。卖方对产品负责条件：铟含量&ge;99%；否则，以99%为基准，品位每降低0.1%，单价降3元/ kg。交货地点：南丹县吉朗铟业有限公司仓库（河池市南丹县车河镇工业园区），卖方负责装车过磅，运费由买方承担。竞价截止时间为：2025年4月2日17:00前，过期无效。

南丹县吉朗铟业招标1吨粗铟【SMM铟报导】

SMM氧化铝早评4.1
盘面：隔夜盘氧化铝主力2505合约开于2937元/吨，最高点2957元/吨，最低点2921元/吨，终收于2950元/吨，涨14元/吨，涨幅0.47%，持仓量20.1万手。
矿石方面：截至3月31日，SMM进口铝土矿指数报93.1美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报87美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报81美元/吨，较上一交易日持平。
行业动态：
据SMM获悉，自4月1日起山东某大型氧化铝厂调整32%的离子膜液碱收货价格，在810元/吨的基础上下调15元/吨；即两票制出厂执行795元/吨(折百价约为2484元/吨)。
据报道，印尼国有铝生产商PT Indonesia Asahan Aluminium（Inalum）计划在2025年启动西加里曼丹Mempawah冶金级氧化铝厂（SGAR）第二阶段的工程建设。目前，该公司预计将在2024年内完成可行性研究和最终投资决策（FID），作为后续开展工程、采购和建设（EPC）工作的基础。Inalum与印尼国有矿企PT Aneka Tambang（Antam）已完成该项目第一阶段，预计将在2025年第一季度结束后实现全面投产，年产能为100万吨。第二阶段建成后，将使总产能翻倍至每年200万吨。
3月26日，国家电投集团几内亚铝业开发项目（二期）氧化铝项目在几内亚当地时间11时（北京时间19时）全面启动建设。该项目包括北矿段铝土矿开采、年产120万吨氧化铝工厂及其配套附属工程。
3月26日，由五矿二十三冶一公司承建的广西防城港港口生态铝产业链项目成品建安工程宣告正式开工，该计划建设2条年产120万吨氧化铝的生产线，配套建设赤泥综合利用系统，采用低温低碱浓度的拜耳法生产工艺。作为西部陆海新通道的重点工程，项目建成后，将形成&ldquo;海外矿源－氧化铝－铝基新材料&rdquo;完整产业链，对优化我国铝产业布局、提升大宗固废资源化利用水平具有重要战略意义。
基差日报：据SMM数据，3月31日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水146元/吨。
仓单日报：3月31日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加601吨至29.91万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4513吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2.58万吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4.98万吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2.25万吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加601吨至19.64万吨。
海外市场：截至2025年3月31日，西澳FOB氧化铝价格为377美元/吨，海运费21.40美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.26附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,092元/吨左右，高于国内氧化铝价格258元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。以东澳最新成交价FOB $368/mt测算折国内主流港口对外售价，大约在3300元/吨附近，较SMM氧化铝价格指数仅高出不到200元/吨。海外氧化铝价格若进一步降低，且降低的速度超过国内，氧化铝进口窗口或逐步开启。出口方面，按照最新山东地区氧化铝现货成交价格测算，国内氧化铝出口成本约在450美元/吨左右，高于海外氧化铝现货价格，出口窗口维持关闭状态。
总结：上周氧化铝周度开工率再度下调，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8730万吨/年，周度运行产能环比下降70万吨/年，但氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转。据SMM数据，截至上周四，国内电解铝运行总产能4388万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8447万吨/年左右，理论需求再度小幅增长，但仍低于实际运行。供应端，国产铝土矿供应维持低位，增量有限；进口铝土矿供应增量推动国内铝土矿供应总量增长，铝土矿供需基本面或较前期更加宽松，短期内铝土矿价格或承压运行为主。与此同时，下游铝厂反馈氧化铝采购主要以长单执行为主，另外部分进行过冬储的铝厂存主动降库计划，上周据SMM统计铝厂氧化铝原料库存环比下降4.4万吨。短期内，氧化铝流通货源预计维持相对宽松状态，氧化铝价格或继续承压运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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氧化铝短期承压逻辑不变 海外扩产与国内降库引关注【SMM氧化铝早评】

4月1日讯，
据SMM数据显示，2025年3月，国内不锈钢粗钢产量显著上扬，总产量环比劲增19.02%，同比亦录得12.67%的可观增幅。从具体产品系来看，200系、300系、400系不锈钢产量环比分别大幅提升14.64%、19.89%和22.63%。
市场供应在3月呈现出充裕状态。一方面，行业对下游&ldquo;金三银四&rdquo;传统需求旺季寄予厚望，这极大激发了不锈钢生产企业的生产热情。另一方面，原料价格长期处于高位，稳固了不锈钢的生产成本。在此双重作用下，钢厂和现货商纷纷上调价格，试图将成本压力向下游转嫁。但现实情况是，3月下游需求远未达到预期水平，新增订单数量稀少，下游企业仅维持刚需补库操作，无力推动价格大幅上行。即便3月不锈钢价格有所上浮，整体出货节奏依然迟缓，库存持续维持在高位，供大于求的市场特征愈发明显。
进入4月，部分不锈钢生产企业因环保排放政策要求，启动设备改造与检修工作，这在一定程度上对产量造成了影响。不过，由于不锈钢价格持续走高，企业亏损状况得到有效缓解，部分企业甚至实现盈利，这使得企业的生产积极性依然保持在较高水平。值得注意的是，随着下游库存的逐步消耗，此前低迷的需求有望迎来改善，市场需求或将在4月迎来增长契机。
总体而言，4月不锈钢厂产量预计将呈现稳中略降的态势，环比降幅为0.61%，但同比仍保持11.87%的增长。分产品系来看，200系产量环比将微幅增长3.17%，而300系和400系产量环比将分别下滑1.89%和1.98%。
SMM解读：
2025年3月，不锈钢产量破新高。然而，下游市场需求却未能与供应端形成良好互动，新增订单稀缺，下游企业仅以刚需补库应对，导致市场价格上涨缺乏需求支撑，整体出货速度缓慢，库存积压愈发严重，这表明3月不锈钢市场供需失衡的矛盾突出。4月环保排放政策促使部分不锈钢生产企业开展设备改造与检修工作，在一定程度上抑制了产量增长。去库、挺价，或将是4月的主题。
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若有任何问题，欢迎联系 杨朝兴13585549799（同微信）
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》点击查看SMM不锈钢现货历史价格
》点击查看SMM不锈钢产业链数据库
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金三银四不锈钢粗钢产量如何变化  3月增长4月略减？【SMM数据】

据SMM，本月氢氧化锂节后复产增量明显，增幅达到25%以上，同比减少5%以上。
从原料上来看，冶炼端增量为25%以上，同比基本持平。大部分生产企业节后恢复正常生产，供应增量较为可观。但因氢氧化锂下游需求增速较缓，叠加冶炼端企业库存较高的普遍情况，部分企业柔性产线生产中偏向碳酸锂的生产，因此产量恢复不及此前预期，相较年前正常产出水平有微幅减量。
苛化端产量环比增加30%以上，同比减量接近一半。个别企业在年后复工有少许增量，叠加有新增产线爬产的情况，增量环比较为明显，但整体开工率依旧较低，对整体供应量级贡献有限。
因氢氧化锂供应集中度较高，头部企业近期内产量较为稳定，因此4月产量与3月预期基本持平，同比减量近30%。
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【SMM分析】3月氢氧化锂产量有明显增量，环比增速25%以上

SMM2025年3月31日讯：
尊敬的用户：
您好！&nbsp;
随着铝产业的发展，氧化铝市场面临一系列的变更。为适应氧化铝市场的变革，且进一步降低氧化铝行业不同环节在使用过程中的交易风险及交易成本。SMM不断完善和深化氧化铝的研究，SMM经过一段时间的沉淀和市场调研后，拟从2025年4月7日起新增SMM氧化铝地区指数价格点。 同时，&ldquo;SMM氧化铝&rdquo;更名为&ldquo;SMM氧化铝指数&rdquo;。
SMM价格方法论通则
上海有色网（以下简称SMM）是完全独立的第三方服务机构，不参与任何实质交易，而是以市场观察者或组织者的身份与交易的买方或者卖方保持密切的沟通，并为市场提供有关服务。SMM通过与业内人士沟通，不断制定、审核并修订其方法论，采用业内最常见的产品规格、贸易条款和贸易条件，并对符合规格标准的正常交易同等重视。SMM保留将任何被认为可靠性较差或不具代表性的价格信息排除在其报价判断之外的权利。
SMM每日发布金属现货价格（或指数，包括中国市场、中国以外的市场和全球市场），通常称为SMM价格。SMM对所发布的SMM价格都制定了相应的方法论（都将公布在SMM的官方网站www.smm.cn上供查询），方法论中规定了SMM价格的产生和发布方法、程序，并严格按照方法论的规定产生和发布SMM价格。
为了符合现货市场的实际情况，SMM将会对SMM价格方法论进行必要的修订，并于正式实施前在SMM官方网站上予以公告。对于SMM价格及其方法论如有任何疑问或建议，请与SMM客户服务人员联系（请于SMM官方网站www.smm.cn上查询联系方式）。
本文件规定了SMM氧化铝地区指数价格定价机制，SMM制定本标准的目的是为了建立透明、可核实的SMM价格制定机制。
SMM氧化铝地区指数价格的形成
定义
定义：SMM氧化铝地区指数价格是SMM根据本方法论形成和发布，可以被氧化铝产业链（氧化铝厂、贸易商、电解铝厂）作为氧化铝结算参考依据的指示性价格。该价格反映的是：每个完整工作日最可能被广泛成交的指导价格。该价格以氧化铝产业链（氧化铝厂、贸易商、电解铝厂）对于当日氧化铝实际成交、意向报价为基础，通过各采标单位不同的权重进行模型计算所得。
形成方式简介
SMM氧化铝地区指数价格反映的是指数公布当日最具代表性的氧化铝价格。该指数通过中国各个地区氧化铝产业链各环节企业给出的最可能成交的价格来计算出加权平均值。
采标的方法
SMM将依据采标单位协议书，由价格分析师通过电话、QQ、微信、传真和邮件等方式定期向采标单位的采标联络人采集氧化铝价格的相关数据信息.所有即时通讯内容、电子邮件沟通内容及任何面对面沟通的记录都将存档；电话沟通的细节将被摘要记录下来并录入数据库。该价格数据信息必须是非关联市场人士（财务上、法律上完全独立）间发生的典型的、具有可重复性的交易。
SMM价格分析师在向其主管报告市场人士任何经强迫或受威胁的沟通内容，或任何一种试图影响评估结果的任何诱导报盘时，都要遵守商业道德准则。
采标单位向SMM提供的价格数据信息应至少包括以下内容，SMM的价格分析师应鼓励采标单位尽可能多地提交有关的细节信息, 而不仅仅是规定的最低要求：
氧化铝产品标准
氧化铝：符合GB/T 24487-2022 氧化铝对于&ldquo;氧化铝（AL2O3）&rdquo;的要求
报价单位：元/吨。
交货地点及方式：国内主流的交易地。买方自提，运输方式为汽运或火运。
付款方式：银行现汇，当天到账（以SMM调研的市场最主流的结算方式，其他付款方式则被标准化至此标准）。
价格指数得出及异常值处理
SMM氧化铝地区指数价格是在对采集的合格数据进行标准化处理后，对标准化数据及各企业权重进行加权平均得出。
各企业初始权重由该企业在氧化铝产量当量参与量计算得出。SMM定期或不定期复核企业及产业链权重，基于市场供需结构变化并征求采标单位及市场的意见进行权重调整或维持不变。
每日采集完所有价格后SMM会对每日采标和指数结果进行分析，保留调整权重的权利。调整后的权重再次与当日采集的数据进行加权平均得到当日最终指数。而经过回归的权重将会作为下一工作日的初始权重。
对于报价长期偏离较大的企业，除了上述权重降低的措施外。SMM将对其进行调查，以确定是否存在误导SMM氧化铝地区指数价格报价的行为。一经核实，将剔除该企业作为采标企业的资格。
公布指数的评估（计算）
在每个交易日的10:45-11:00，将经过上述完整采集、标准化、加权计算后得出的价格以指数形式发布。
价格公布
SMM会参照以下标准和规定来形成SMM氧化铝地区指数价格，并在SMM官方网站www.smm.cn上予以公开发布。发布时间为每个工作日上午11:00-11:15（中国法定节假日及双休日除外）。采价时间截止点，也就是上午10:45至发布时间上午11:00之间的15分钟时间是用于验证数据及评估计算最终发布的氧化铝指数价格。发布时间也可能会受到各种紧急情况和不可抗力因素的影响，如停电和自然灾害。如果发生这种情况，SMM将尽一切努力尽早公开告知市场延迟后的价格发布时间。&nbsp;
计价单位及表现形式
价格（产品）标准
氧化铝：符合GB/T 24487-2022 氧化铝对于&ldquo;氧化铝（AL2O3）&rdquo;的要求。
付款方式：
银行现汇，当天到账。
交货地点：
山西、河南、山东、广西、贵州。
交货方式：
买方自提。
计价单位：
元/吨
表现形式：
以指数形态呈现（保留两位数），为含税价（当前含13%增值税）。
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线上更新时间：每个交易日上午11:00-11:15
欢迎产业链更多相关企业参与、支持SMM更好服务氧化铝相关企业。如有任何问题，欢迎反馈至:
郭茗心 guomingxin@smm.cn；
刘小磊 frankliu@smm.cn；
于少雪
yushaoxue@smm.cn;
王聪
wangcong@smm.cn。
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上海有色网
铝事业部

【SMM公告】关于新增SMM氧化铝地区指数价格的公告

南京全面取消了执行近8年的限售政策。
3月31日，南京市政府召开新闻发布会，为促进房地产市场平稳发展，南京推出七项政策，包括优化拓展住房消费&ldquo;以旧换新&rdquo;模式、取消限售、公积金及房票政策等措施。
其中，最受关注的是南京全面取消商品住房转让限制。自2025年3月31日起，南京全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易。
易居研究院副院长严跃进表示，南京此次取消限售政策，反映出各地正积极落实两会&ldquo;因城施策调减限制性措施&rdquo;的政策精神。南京取消限售政策后，商品住房的上市交易不再受时间或其他条件限制，将极大提升房屋交易市场流动性。
南京的限售政策，要追溯至2017年。2017年5月13日，南京市政府办公厅下发《关于进一步加强房地产市场调控的通知》，明确新购住房在取得不动产权证后3年内不得转让，该措施被业内简称为&ldquo;限售令&rdquo;。
随着房地产市场供求关系发生重大变化，南京对相关限制性措施进行了多次调整。2022年5月，南京市将限售政策由&ldquo;取得不动产权证书满3年方可上市交易&rdquo;调整为&ldquo;自合同备案之日起满3年后方可上市交易&rdquo;。
2024年，南京限售政策进一步松绑。2024年11月，南京二手房房屋在满足如下任一条件下即可解绑：买房人购买新建商品房后，名下处于限售期的二手房可上市交易；二孩及多孩家庭且有未成年子女的，名下处于限售期的二手房也可上市交易。
&ldquo;此次南京全面取消限售，有助于改善住房置换流通，对于释放改善性需求有一定的助力效果。&rdquo;中指院政策研究总监陈文静表示。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，南京全面取消限售政策有两个背景。一方面，推动房地产市场企稳，受到市场各方持续关注；另一方面，住房成为撬动内需的一个引擎和启动器，特别是在消费品以旧换新方面，住房消费的带动作用不可小视。
其进一步表示，在新的住房定位下，对住房流通不应再进行阻碍和控制，而是要引导，由堵转疏，让整个市场流通起来，这样既可带动消费和内需，也能稳定价格。
从市场情况来看，南京近几个月房地产市场表现出向好迹象。其中，当地新房价格指数环比涨幅已连续三个月（去年12月和今年前2个月）位居全国70个大中城市前列。统计局数据显示，2025年2月南京新建商品房价格环比增长0.5%，领跑全国。
另据中指院数据，2025年前3月（1.1-3.30），南京新建商品住宅成交6164套，成交面积765479平方米。截至今年2月底，南京可售新房套数68009套，可售面积8581642平方米，出清周期22.52个月。
二手房方面，南京市住房保障和房产局公布的二手房成交情况显示，南京今年2月二手房网签面积72.18万平方米，同比增加58.1%；备案成交61.77万平方米，同比增长41.6%。
&ldquo;取消限售政策有助于推动新房和二手房市场实现良性循环。二手房市场的活跃会带动新房市场销售，因为购房者在购买二手房后更容易进行再次交易，从而增加了新房购买需求。&rdquo;一位房地产行业分析师称。
根据中指院监测信息，2024年以来，全国超30城优化、取消了限售政策，其中重庆已在今年2月全面取消限售。
&ldquo;在22个重点城市中，目前北京、上海、杭州、成都、苏州、无锡等地仍有限售政策未取消。&rdquo;陈文静介绍，如杭州去年出台政策，2024年10月后新出让地块需摇号项目不再执行限售，但已执行限售项目未取消限售；成都也采取了类似措施，去年10月后新取得房产证的住房可上市交易，但过去已经纳入限售的住房仍执行限售；北京对限竞商品房、共有产权房的限售政策仍在。
除取消限售，南京&ldquo;房七条&rdquo;政策还涉及加大45岁以下青年人刚性购房政策支持、以旧换新、公积金、房票、城中村改造以及盘活存量等方面。
关于&ldquo;以旧换新&rdquo;，南京最新政策明确，组织引导开发企业开展&ldquo;买新助卖旧&rdquo;活动，首批政府补助资金高达1亿元人民币，补助标准为购买&ldquo;买新助卖旧&rdquo;名录库内新建商品住房合同金额的1%，叠加开发企业促销优惠，促进各类住房改善需求加速释放。
同时，进一步加大住房公积金支持政策，将提取住房公积金支付首付款多范围继续扩大，从购房者本人和配偶可以参与公积金使用，扩大至购房人多父母和子女，支持购房人通过家庭互助，拓宽购房资金来源，减轻购房首付压力。
分析人士指出，南京最新出台的&ldquo;房七条&rdquo;政策反映出一个重要信号，预计今年二季度购房政策将继续宽松，随着各项利好政策的出台，政策组合拳效应也将持续释放，并促进二季度房地产交易行情的活跃。

南京住房交易告别“解冻期” 去年以来超30城优化、松绑限售

SMM 3月31日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锡唯一上涨，涨幅达0.41%，其余金属均下行，沪锌，沪镍一同跌超1%，沪锌跌1.61%，沪镍跌1.25%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌3.61%，盘中最低跌至2927元/吨，创2023年12月以来的新低。
此外，碳酸锂主连跌0.13%，工业硅主连跌1.36%，多晶硅主连跌0.44%。欧线集运主连跌2.87%。
外盘方面，截至15：04分，外盘仅伦锡和伦镍一同跌超1%，伦锡跌1.38%，伦镍跌1.5%。其余金属跌幅均在1%以内。
黑色系方面普跌，铁矿、螺纹一同跌超1%，铁矿跌1.47%，螺纹跌1.03%。双焦方面，焦煤跌3.42%，焦炭跌2.19%。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨1.02%，盘中最高冲至3158.2美元/盎司，再刷其上市以来的历史新高；COMEX白银涨0.69%，国内方面，沪金涨1.71%，盘中最高冲至732.1元/克，五连涨的同时，持续刷新其历史新高。沪银涨0.5%。
上周五发布的数据加剧了市场对美国经济&ldquo;滞涨&rdquo;的担忧，对等关税政策落地在即，市场避险需求强劲，贵金属强势攀升，关注关税政策动向和美国3月非农就业报告，警惕市场波动风险。
现货金今年以来已经累计上涨9%。价格涨势促使多家银行上调其对2025年的价格预估。高盛（Goldman Sachs）、美国银行（Bank of America）和瑞银（UBS）本月都上调黄金目标价，高盛预测，到今年年底，金价将升至3,300美元，此前预估为3,100美元。美国银行预计，2025年金价将达到3,063美元/盎司，2026年将达到3,350美元/盎司，高于此前预测的2,750美元/盎司和2,625美元/盎司。（文华综合）
截至今日15:04分行情
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宏观面
国内方面：
【中共中央政治局召开会议 中共中央总书记习近平主持会议】
中共中央政治局3月31日召开会议，审议《生态环境保护督察工作条例》《关于二十届中央第四轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。
会议指出，中央生态环境保护督察是党中央推进生态文明建设的一项重大举措，从压实各级领导干部生态环境保护政治责任入手，严肃查处一批破坏生态环境的重大典型案件，推动解决一批人民群众反映强烈的突出环境问题，取得良好效果。
会议强调，要坚持和加强党对生态环境保护督察工作的领导，继续发挥督察利剑作用，进一步压实各地区各部门抓好美丽中国建设的政治责任。要牢牢牵住责任制这个&ldquo;牛鼻子&rdquo;，强化大局意识，保持严的基调，敢于动真碰硬，持续发现问题，认真解决问题，提高对党中央生态文明建设决策部署的执行力。要强化督察队伍建设，加强规范管理，严明作风纪律。
【国家统计局：3月PMI为50.5% 环比上升0.3个百分点 制造业景气水平继续回升 】
国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。3月份，综合PMI产出指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。
》点击查看详情
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3月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1782元
美元方面：
截至15:04分，美元指数下跌0.17%，美国2月PCE增速高于市场预期，2月消费者支出反弹幅度低于预期，数据引发市场对美国顽固通胀以及潜在滞胀的担忧。美国2月消费者支出环比增长0.4%，预估为增长0.5%。美国2月PCE环比上涨0.3%，符合预期；PCE同比上涨2.5%。2月核心PCE环比上涨0.4%，创2024年1月以来最大涨幅；核心PCE同比上涨2.8%。密歇根大学调查显示，3月消费者一年通胀预期跃升至5.0%，为2022年11月以来最高。五年通胀预期升至4.1%的1993年2月以来最高。
旧金山联邦储备银行总裁戴利(Mary Daly)表示，周五公布的通胀数据证实了她对今年两次降息是&ldquo;合理&rdquo;预测的基本预期的信心下降。（文华综合）
数据方面：
今日将公布欧元区2月欧洲央行1年期CPI预期、欧元区2月欧洲央行3年期CPI预期、德国3月CPI年率终值、美国3月芝加哥PMI等数据。此外，值得关注的是2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办。
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.09%，布油跌0.05%，季线可能小跌，尽管美国警告称可能会对俄罗斯石油买家征收二级关税。IG市场分析师Tony Sycamore称：&ldquo;有两种方法来解读头条新闻和价格抛售。首先是市场没有因美国关税的威胁而买入，市场不相信。其次，美国关税威胁如果付诸实施，将是走向贸易冲突的又一步，这将给全球经济增长和原油需求带来压力。&rdquo;
OPEC+由OPEC及其以俄罗斯为首的盟友组成，定于4月开始实施每月增加石油产量的计划。据上周报导，该组织可能在5月继续提高石油产量。
野村证券经济学家Yuki Takashima 表示：&ldquo;对美国关税政策可行性的怀疑以及4月份开始的OPEC+增产举措，令投资者保持谨慎。他表示&ldquo;我们预计美国原油目前将维持在65美元至75美元的区间，因为市场正在评估美国关税对石油供应和全球经济的影响，以及美国和OPEC+的供应情况。&rdquo;（文华综合）
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美元下跌 金属近全线飘绿 氧化铝跌超3% 金价强势不改再刷记录！【SMM日评】

铝供应方面：3月国内电解铝运行产能波动有限，小幅上升至4380万吨附近，依然是去年四季度四川、广西等地减产产能复产并陆续恢复满产。一季度电解铝运行产能基数高，产量同比增长超过4%，但进口较大幅度下降后供应量增速仅在1%附近，且后续增长弹性很低。
需求方面：SMM统计上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨0.6个百分点至63.4%，铝线缆和光伏型材表现亮眼，主要受电网投资加速兑现和光伏组件集中交付拉动；铝板带及铝箔维持高位运行，前者受益企业加速去库，后者依托新能源车及家电政策红利。
库存方面：过去一周铝锭社会库存减少2.7万吨至80.6万吨，铝棒社会库存减少2.7万吨至26.2万吨，本月铝锭社库拐点较往年提前，近两周去库提速表观消费较强。
现货方面：现货反馈小幅回暖，截止上周五华东铝锭现货贴水收窄30元至平水，中原贴水收窄50元至80元，华南贴水扩大5元至35元。华南铝棒加工费小幅上涨至200元。
总体来看，近期铝锭去库速度略快于往年，市场对旺季消费有期待，随着库存持续去化关注现货反馈回暖持续性，成本大降后更高的利润需要更大的缺口预期。沪铝两万上方震荡为主，短线受到海外宏观拖累，关注近一个月运行区间低点20500元支撑，跌破则支撑看向年线位置。
上周氧化铝2505收盘于3035元，上涨0.5%。国内现货成交回落。海外方面：东澳成交两笔3万吨氧化铝，离岸成交价格为368美元/吨和375美元/吨，5 月上旬船期。巴西成交2万吨氧化铝，离岸成交价格为413美元/吨， 4月底5月初船期。
据悉广西某氧化铝厂二期第二条100万吨产线已经投产，近期或陆续出产品，河北某氧化铝厂二期第一条160万吨产线有投料进展，可能在4-5月出产品。铝土矿的跌幅将决定氧化铝成本支撑，据悉几内亚矿企二季度长单维持90美元以上，散单成交稀少，进口矿价格持续博弈，国内矿价略有松动。氧化铝暂难言止跌直至触发更大规模的减产，但随着北方氧化铝企业现金成本接近亏损，跌势会有趋缓，期货升水时考虑短线偏空参与。

\沪铝震荡为主 氧化铝继续寻底【机构评论】

SMM3月31日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属近全线下跌。沪铅跌0.54%、沪锌跌1.95%。沪铜跌0.98%。沪镍跌1.46%。沪铝跌0.41%。沪锡涨0.67%。
此外，氧化铝跌3.28%。碳酸锂跌0.59%，工业硅跌1.16%。多晶硅主力期货跌0.5%。
黑色系均飘绿，铁矿跌1.66%，螺纹跌0.97%，热卷跌0.95%，不锈钢跌0.93%。双焦方面，焦煤跌2.88%，焦炭跌2.63%。
外盘金属方面，截至11:45分，外盘基本金属均飘绿。伦铅、伦铜和伦铝跌幅均在0.5%以内，伦锌跌0.67%，伦锡跌1.41%。伦镍跌1.65%。
贵金属方面，截至11:45分，COMEX黄金涨0.78%，盘中刷新历史新高至3143.6美元/盎司！COMEX白银涨0.42%。国内方面，沪金涨1.41%，盘中刷新历史新高至728.2元/克；沪银涨0.18%。华侨银行分析师表示，&ldquo;就目前而言，鉴于这些地缘政治担忧和关税不确定性，黄金作为避险资产和通胀对冲工具的吸引力进一步增强。在全球贸易摩擦和不确定性持续的背景下，我们对黄金前景仍持建设性看法。&rdquo;高盛（Goldman Sachs）、美国银行（Bank of America）和瑞银（UBS）本月都上调黄金目标价，高盛预测，到今年年底，金价将升至3,300美元，此前预估为3,100美元。美国银行预计，2025年金价将达到3,063美元/盎司，2026年将达到3,350美元/盎司，高于此前预测的2,750美元/盎司和2,625美元/盎司。
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌0.73%，报2231.9点。
截至3月31日11:45分，部分期货午间行情:
》3月31日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴20元/吨-升水40元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价80150元/吨较上一交易日跌515元/吨，湿法铜均价为80060元/吨较上一交易日跌515元/吨。现货市场：广东库存连续6天增加，华东货源集中到货是主因。
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宏观面
国内方面:
【国家统计局：3月PMI为50.5% 环比上升0.3个百分点 制造业景气水平继续回升 】
国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。3月份，综合PMI产出指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。
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【央行公开市场净投放317亿元】
央行今日开展1667亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有1350亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放317亿元。
►
3月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1782元
【南京全面取消商品房限售】
南京市举行进一步促进南京房地产市场平稳健康发展有关政策新闻发布会。自2025年3月31日起，南京全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易，有效满足居民各类住房置换需求。
美元方面:
截至11:45分，美元指数延续前两个交易日的跌势继续跌0.15%，报103.84。美国2月消费者支出的反弹幅度低于预期，而一项衡量核心物价的指标却创下13个月来的最大涨幅，这引发了市场对贸易紧张局势升级背景下美国经济正面临增长乏力和高通胀的担忧。旧金山联邦储备银行总裁戴利(Mary Daly)表示，周五公布的通胀数据证实了她对今年两次降息是&ldquo;合理&rdquo;预测的基本预期的信心下降。
其他货币方面：
由于投资者对特朗普可能实施的关税措施感到忧虑，市场避险情绪急剧上升。周一，美元兑日元大幅下跌至148.80，跌幅一度达到0.72%。上周五，美国经济数据显示核心通胀超出预期，推动了对滞涨的担忧，进而推动日元上涨0.82%。&ldquo;美国最新的经济数据带有明显的滞涨气息，这促使投资者纷纷回避高风险资产，转而寻求避险资产，&rdquo;澳大利亚国民银行外汇研究主管Ray Attrill表示
。
（汇通财经）
（截至3月31日11:35分左右，美元兑日元走势）
数据方面:
今日将公布欧元区2月欧洲央行1年期CPI预期、欧元区2月欧洲央行3年期CPI预期、德国3月CPI年率终值、美国3月芝加哥PMI等数据。此外，值得关注的是2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办。
原油方面:
截至11:45分，原油期货小幅下跌，其中，美油跌0.15%，布油跌0.4%。油价有望录得小幅季度跌幅，尽管美国警告称可能对俄罗斯石油买家征收二级关税。
野村证券经济学家Yuki Takashima 表示：&ldquo;对美国关税政策可行性的怀疑以及4月份开始的OPEC 增产举措，令投资者保持谨慎。预计美国原油目前将维持在65美元至75美元的区间，因为市场正在评估美国关税对石油供应和全球经济的影响，以及美国和OPEC 的供应情况。&rdquo;
交易商称，头号石油出口国沙特阿拉伯可能在5月下调对亚洲买家的原油售价至三个月低位，追随本月基准价格的大幅跌势。（文华财经）
现货市场一览:
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周末全国主流地区铜库存增加0.27万吨【SMM周度数据】
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周末归来库存大幅增加现货交投淡静 升水明显走低【SMM华南铜现货】
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铜价走弱需求有所恢复 现货升贴水走高【SMM华北铜现货】
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市场畏跌情绪起 现货市场成交未及预期【SMM铝现货午评】
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铅消费阶段性减量明显 社会库存再度跃至7万吨上方【SMM铅锭社会库存】
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再生铅：精铅持货商随行就市 出厂报价存在地区差异【SMM铅午评】
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SMM七地锌锭社会库存减少0.41万吨【SMM数据】
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上海锌：成交环比好转 升水小幅抬升【SMM午评】
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宁波锌：贸易商持续挺价 现货升水抬升【SMM午评】
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冶炼企业持价意愿强叠加下游企业保持刚需采购 现货市场交投冷清【SMM锡午评】
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镍价早盘随整体有色金属市场下滑【SMM镍现货午评】
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【SMM硫酸镍日评】3月31日 镍盐市场买卖双方博弈
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【SMM热点】出口&ldquo;降温&rdquo;，内需&ldquo;接棒&rdquo;？--热轧板卷二季度何去何从
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银价小幅回调 下游逢低采购市场成交稍有好转【SMM日评】

美元三连跌 金属普跌 氧化铝跌超3%沪锌双焦跌幅居前 金价又创新高【SMM午评】

电线电缆行业作为国民经济的重要基础性产业，被喻为国民经济的&ldquo;神经&rdquo;和&ldquo;血管&rdquo;，其产品广泛应用于能源、交通、通信、汽车、军工等领域，是现代社会运转不可或缺的一部分。随着中国经济的快速发展和工业化进程的加速，电线电缆行业在发挥重要作用的同时，也在面临着新的挑战和机遇。
同时，电线电缆产业的高分子材料属于制作主要材料、不同高分子厂家在技术水平、产品种类、市场定位等方面各具特色。然而，行业在地域分布、产能布局、产业链协同等方面仍存在诸多挑战。为了更直观地展示我国高分子材料的地理分布，分析各地区的产能和产业链情况，进而为政府决策、企业投资、市场分析、和供应链协同提供参考，也为了全面了解2025年中国高分子材料的现状及空间布局，制定科学合理的发展策略，
潍坊汇智化工有限公司
助力
SMM
打造
《2025年中国电线电缆高分子材料产业分布图》
，力求为行业内外各界人士提供一个全面、深入、直观的了解中国高分子材料产业发展现状的窗口，精准把握产业发展动态，共享权威、详实的数据资源。（点击链接免费领取：
https://s.wcd.im/v/470opZ15a/
）。
潍坊汇智化工有限公司
成立于2008年1月，公司位于山东省昌乐县乔官镇工业园。
潍坊汇智化工有限公司是一家省级高新技术企业；山东省&ldquo;专精特新&rdquo;企业；共有发明专利2项、实用新型专利12项；制定两项企业标准（Q/HZ-01-2010、Q/HZ-02-2010）；曾获评&ldquo;隐形冠军&rdquo;、&ldquo;一企以技术研发中心&rdquo;、&ldquo;突出贡献企业&rdquo;等称号，公司所有产品均为独家研发和生产。
公司
主要产品为特种沥青和石化助剂
，特种沥青是将多种不同原油不同牌号的石油沥青物理调和成为某一行业领域专用的具有多方面突出性质，符合专用用途各项指标的特种石油沥青，目前主要生产电池封口剂、电池封口胶、电缆沥青、地毯沥青和电容器黑胶等，其中公司研发生产的电池封口类产品可占据全国市场的100%，而我国干电池行业产量可占据全世界95%以上，同时公司电池封口产品还出口肯尼亚、乌干达、俄罗斯、印度等国家，产品质量得到业内的普遍认可；电缆沥青产品包含海缆沥青、海光缆沥青、高压陆缆沥青，产品具有粘附性优异、垂度低（pp绳沥青不外溢）、韧性好（不脆裂）、已融化等性能；公司生产的石化助剂是针对改善我国新疆塔河原油可做含SBR改性的A级重交通道路沥青的热储存问题的一种沥青稳定剂，塔河原油是我国稀缺的可生产用于高速公路铺装的A级重交通道路沥青的原油，而含SBR的改性沥青热储存性差，新疆距离内地较远，含SBR改性沥青在带热运输及储存时3天内便会老化，公司针对此技术难题研发出了这款沥青稳定剂大大延长了我国塔河原油的含SBR改性重交通沥青的储存寿命，具有较大的社会意义，此技术世界领先。
联系方式
：刘万千 13668668099
邮箱：
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》》点击链接立即领取&ldquo;
2025年中国电线电缆高分子材料产业分布图
&rdquo;《《
SMM联合制作联系人
胡磊
13761039625
hulei@smm.cn

潍坊汇智化工 助力SMM打造《2025年中国电线电缆高分子材料产业分布图》

利多：
1、&ldquo;两新&rdquo;政策效果继续显现，2025年1-2月规模以上工业企业营业收入继续改善，利润降幅收窄，装备制造业和原材料制造业利润由降转增，工业企业效益状况呈现稳定恢复态势。
2、3月国内铝加工行业综合PMI升至61.6%进入扩张区间，政策红利与旺季效应推动结构性复苏。主流消费地铝锭及铝棒保持去库态势，现货交投持续改善。
利空：
1、美国关税政策仍存不确定性，同时美国国内通胀的担忧亦有所加剧，美国消费者信心指数连续第四个月下滑，降至四年来的最低水平，宏观情绪整体偏空。
2、全球氧化铝现货保持下跌状态，目前出口窗口关闭。本周铝土矿价格小幅下滑，成本支撑再次走弱。供应端检修与新投产并存，社会库存保持增加，氧化铝将继续寻底。
小结：市场对美国关税政策及通胀的担忧有所加剧，美国消费者信心指数降至四年来的最低水平，宏观情绪整体偏空。基本面看氧化铝供应检修与新投并存，现货仍保持过剩格局。目前矿石价格有进一步下跌趋势，成本支撑略有下滑，在库存保持增加的背景下，氧化铝价格仍将弱势运行。
电解铝目前国内供应增幅有限，1-2月进口铝锭数量下滑，供应压力持续改善。需求端下游加工企业开工率持续回升，主流消费地铝锭及铝棒库存保持去化，现货交投亦出现改善，基本面仍给予铝价支撑。
操作策略：宏观情绪偏空，基本面偏多。预计氧化铝05合约运行区间2850-3100元/吨，氧化铝反弹沽空为主，卖出3300-3500看涨期权。沪铝05合约运行区间20500-21000元/吨，逢低做多为主。

氧化铝继续寻底 沪铝宽幅震荡【机构评论】

【投资逻辑】1.宏观上，海外， 美联储未降息，现实经济数据尚可，但美国滞胀预期存在；欧洲财政加强，经济预期好转； 由此美元回升但高度受限。国内3月EPMI上升或带动PMI继续回升； 本周关注美国关税政策实施情况等。2. 原铝周度产量基本稳定，冶炼利润保持高位水平，即期行业加权总成本、边际高成本约为17000、 19000元/吨。3.消费方面，现货贴水继续收窄； 下游龙头企业开工率略低于历史同期水平；出口退税取消及关税影响下，目前铝型材出口微盈利状态；铝锭棒都开始去库，库存表现整好于实际消费，继续关注去化持续度。4.氧化铝方面，国内外现货价格均有下调； 国内运行产能已较年内高位回落，但周度产量变化不大； 氧化铝晋豫使用进口矿的即期现金成本、完全成本约3516、 3694元/吨，亏损状态，关注减产规模是否进一步扩大；几内亚矿价最低报至89美元，短期关注85美元支撑。
【投资策略】电解铝：美元指数冲高回落，库存去化好于预期，估值高且技术压力下铝价回调，目前触及短期支撑区域，若支撑有效可买入操作，继续关注旺季现实表现及关税影响。氧化铝:供需仍过剩局面，需进一步减产才能扭转，当前向上驱动还不足；矿价或持稳，由此衡量的成本已被跌破，成本支撑作用开始显现；预计底部区域震荡，关注减产动向、矿石价格及资金动向等。

氧化铝预计底部区域震荡【机构评论】

今年开年一路下跌的美线集运运价，本周止跌反弹，业内预计在美国关税政策背景下，美线运价或维持涨势。欧线运价则表现疲软，在上周小幅回调后，本周再现跌势。
业内人士认为，集运市场短期仍处于淡季向旺季转换的过程，市场对旺季涨价预期偏强。
本周（3月22日&mdash;29日），宁波航运交易所发布的NCFI综合指数较上一报告期（下同）上涨12.9%。其中，北美航线方面，美东航线运价指数上涨28.1%；美西航线运价指数上涨49.8%。宁波航运交易所行业分析师钱杭璐认为，这主要是受航线运力缩减，加之签约季运价上调预期影响，市场出货增加，舱位不足所致。
现货运价方面，极羽科技昨日提供的数据显示，上海至洛杉矶航线的集运运价，马士基舱位4月上旬开航航次报价为1800美元/FEU至1880美元/FEU；其他船司4月上中旬开航航次报价在1946美元/FEU至2858美元/FEU之间，4月下旬开航航次报价则在3296美元/FEU至5413美元/FEU之间。而3月14日询价的数据显示，美西方向航线报价在1613美元/FEU-4607美元/FEU。
有业内人士告诉财联社记者，若美国关税政策落地，船东大抵会转移成附加费形式增加运费，进而传导至美国消费者。
&ldquo;美国针对海事领域开展航运、造船领域的301听证会，若前期政策建议生效，美线成本或有增加同时对供应链带来扰动，或将给市场运价带来支撑预期。&rdquo;中信期货研究所工业与周期组负责人武嘉璐对财联社记者表示，二季度市场货量或有反弹，但供给端运力仍偏多，美国关税政策及301调查政策建议尚未出现，预计运价从5月出现上行，关注阶段性旺季提价预期对市场情绪的催化作用。
欧线运价表现仍疲软，当前运价水平已较年初下跌五成以上（NCFI指数欧线运价年初报1973.23点，当前为866.25点）。从现货运价来看，极羽科技数据显示，上海至鹿特丹航线运价最低已跌至1737美元/FEU。
&ldquo;船司在今年春节后有计划提涨，但均未能阻止运价跌势，主要是淡季货量不足导致，叠加联盟重组带来的市场竞争度提升，四大联盟在中国－北欧航线船舶周度投入规模同比扩张4.4%，大型船、中型船供给过剩压力凸显。船司或将通过停航、跳港、航速调整等方式进行供给调节。&rdquo;武嘉璐说。
整个集运市场来看，武嘉璐称，短期仍处于淡季向旺季转换的过程，市场对旺季涨价预期偏强，但供给仍有过剩，需关注船司劳动节前停航安排。

欧美线集运价格走势分化 今年旺季涨价预期强

SMM氧化铝早评3.31
盘面：隔夜盘氧化铝主力2505合约开于3035元/吨，最高点3037元/吨，最低点2992元/吨，终收于2997元/吨，跌38元/吨，跌幅1.25%，持仓量20.5万手。
矿石方面：截至3月28日，SMM进口铝土矿指数报93.1美元/吨，较上一交易日下跌0.06美元/吨，主因山东地区烧碱价格下跌；SMM几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报87美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报81美元/吨，较上一交易日持平。
行业动态：
3月28日，工业和信息化部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025&mdash;2027年）》，方案中提到要加快推动国内铝土矿资源增储上产。推进新一轮找矿突破战略行动，新增一批可供开发的铝土矿资源，鼓励开展低品位铝土矿、高硫铝土矿开发利用技术攻关，方案中同时提到，要稳慎建设氧化铝项目。新改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值和环保绩效A级水平，不再新建或扩建以一水硬铝石为原料的氧化铝生产线，原则上新扩建氧化铝项目（包括使用铝土矿生产氢氧化铝的项目）需有与产能相匹配的权益铝土矿产量，具有一定的赤泥综合利用能力。
据SMM数据，2025年3月，国内氧化铝厂铝土矿原料总库存基本持平，环比小增0.1%，同比降低0.5%。截至3月28日，SMM统计9港铝土矿库存总量1606万吨，港口铝土矿库存较上月底增加150万吨，主因进口铝土矿供应增加。
氧化铝月度生产动态：根据SMM数据显示，2025年3月（31天）中国冶金级氧化铝产量环比增加8.86%，同比增加11.32%。截至3月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10502万吨左右，实际运行产能环比下降1.68%，开工率为84.64%。
据SMM获悉，广西省主流氧化铝厂4月份烧碱采购价格较3月下调700元/吨（折百），50%离子膜液碱执行送到价格约为3600元/吨左右(折百)，部分地区运距不同价格略有差异。
基差日报：据SMM数据，3月28日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水75元/吨。
仓单日报：3月28日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加15626吨至29.85万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4513吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2.58万吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4.98万吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2.25万吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加15626吨至19.58万吨。
海外市场：截至2025年3月28日，西澳FOB氧化铝价格为377美元/吨，海运费21.40美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.28附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,358元/吨左右，高于国内氧化铝价格247元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。以东澳最新成交价FOB $368/mt测算折国内主流港口对外售价，大约在3300元/吨附近，较SMM氧化铝价格指数仅高出不到200元/吨。海外氧化铝价格若进一步降低，且降低的速度超过国内，氧化铝进口窗口或逐步开启。出口方面，按照最新山东地区氧化铝现货成交价格测算，国内氧化铝出口成本约在450美元/吨左右，高于海外氧化铝现货价格，出口窗口维持关闭状态。
总结：上周氧化铝周度开工率再度下调，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8730万吨/年，周度运行产能环比下降70万吨/年，但氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转。据SMM数据，截至上周四，国内电解铝运行总产能4388万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8447万吨/年左右，理论需求再度小幅增长，但仍低于实际运行。供应端，国产铝土矿供应维持低位，增量有限；进口铝土矿供应增量推动国内铝土矿供应总量增长，铝土矿供需基本面或较前期更加宽松，短期内铝土矿价格或承压运行为主。与此同时，下游铝厂反馈氧化铝采购主要以长单执行为主，另外部分进行过冬储的铝厂存主动降库计划，上周据SMM统计铝厂氧化铝原料库存环比下降4.4万吨。短期内，氧化铝流通货源预计维持相对宽松状态，氧化铝价格或继续承压运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。
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氧化铝周度开工率再降但供应宽松未改 铝土矿增量压制价格运行空间【SMM氧化铝早评】

周五（3月28日）美股早盘，美国芯片股Wolfspeed股价腰斩，触及近27年来的最低水平。
具体行情显示，Wolfspeed开盘后持续走弱，最低时跌逾50%报每股2.65美元，为1998年来的最低水平。年初至今，该股已累计下跌近60%，势将连跌四年。
此前一天，Wolfspeed在财务状况持续恶化的背景下任命了一位新CEO，芯片行业资深人士Robert Feurle将于5月1日正式上任，去年11月，公司董事会解雇了Gregg Lowe。
Wolfspeed曾是碳化硅晶圆巨头，其产品常用于将电动汽车电池的电力传输到电动机。除了通用、梅奔等汽车客户外，Wolfspeed的设备还可被用于可再生能源系统、工业和人工智能应用。
但在最近几年，Wolfspeed一直面临汽车客户需求放缓的困境，导致其盈利能力受挫。去年11月，该公司宣布关闭位于北卡罗来纳州查塔姆县的50纳米器件制造工厂，并计划裁员20%。
与此同时，Wolfspeed仍在等待美国《芯片法案》约7.5亿美元的联邦资金支持。然而，本月早些时候，美国总统特朗普表示，国会应该废除该法案，并将相关资金用于偿还债务。
CFRA Research高级分析师Brooks Idlet指出：&ldquo;Wolfspeed的芯片法案补助金是拜登政府离任前尚未正式授予的最大一笔资金，新政府上台后尤其容易被取消。&rdquo;
对于Wolfspeed而言，该法案至关重要，因为该资金支持有助于加速其碳化硅半导体制造的扩张。
Idlet补充称，如果无法获得资金，公司将遭受严重打击，可能需要进行大规模重组以维持现金流。

芯片法案补贴恐成空！美国碳化硅大厂Wolfspeed股价腰斩

日前，工信部副部长辛国斌在中国电动汽车百人会论坛2025上表示，
工信部将抓紧编制新时期智能网联新能源汽车产业发展规划
，加强部门协同，完善支持政策，持续巩固扩大产业竞争优势，扎实推动我国汽车产业高质量发展。
加快自动驾驶产业化发展，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，完善标准体系，有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入
，推动道路交通安全保险等法律法规完善。
与此同时，
车路云一体化产业地方标准也在加速推进
：
广州市市场监督管理局于3月28日发布关于征求广州市地方标准《车路云一体化 路侧智能系统技术要求》（征求意见稿）修改意见的通知；
北京市经济和信息化局3月25日也发布通知称，地方标准《车路云一体化路侧智能基础设施 第5部分：运维管理规范》《车路云一体化路侧智能基础设施 第6部分：信息安全技术要求》《智能网联汽车封闭试验场地测试技术规范 第1部分：乘用车》《智能网联汽车封闭试验场地测试技术规范 第2部分：无人配送车》征求意见稿已完成，就此公开征求意见。
值得注意的是，下周二（4月1日）起，《北京市自动驾驶汽车条例》就将正式施行，该条例明确了北京市支持、鼓励自动驾驶技术创新发展的各项政策措施，并
首次针对L3级以上级别的个人乘用车自动驾驶测试上路作出具体规定
。
根据2022年实施的《汽车驾驶自动化分级》标准：L0至L2为驾驶辅助，驾驶员需全程监控驾驶；L3是有条件自动驾驶，驾驶员在紧急情况执行接管；L4高度自动驾驶；L5为完全自动驾驶。
除了政策面的推动之外，
过去一周以来，理想、鸿蒙智行、极氪、奇瑞、广汽等车企密集发布自动驾驶最新进展，其中多家公布L3进展与时间表
，券商认为，乘用车从L2辅助驾驶到L3自动驾驶的跨越有望在2025年内实现。
小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示，今年下半年，小鹏将实现L3自动驾驶的软件能力和体验，2026年将规模量产支持L4级别低速场景无人驾驶的车型；
广汽将在今年第四季度启动L3级别自动驾驶车型量产上市销售，2026年将加快量产上市节奏，推出更多的L3级自动驾驶产品；
奇瑞汽车则宣布计划在2026年实现量产L3级自动驾驶车辆，并发布猎鹰智驾系统；
理想目标2025年内实现L3级自动驾驶，MindVLA7月上车；
鸿蒙智行第三季度将推送ADS4.0，根据华为此前透露的信息显示，ADS4.0将具备L3级自动驾驶能力；
极氪推出L3级智能驾驶技术架构，并首发搭载在上海车展即将亮相的极氪9X光辉版车型。
广发证券指出，AI技术快速迭代与赋能下，高阶智驾体验拐点或已经来临，中国品牌车企在智能化赋能下有望继续实现跨越式发展。
3月28日，2025中国电动汽车百人会论坛还发布了《车路城协同发展报告及标杆案例》。报告指出，
2025年将是&ldquo;车路云一体化&rdquo;建设的加速期，各试点城市将加快推进智能网联汽车相关基础设施的建设
，构建起更为精细全面的城市道路智能感知体系。同时，
2025年还是智能网联汽车大规模商业化应用的关键节点，
多家车企宣布将在2025年量产搭载&ldquo;车路云&rdquo;一体化技术的车型。
预计2025年和2030年，&ldquo;车路云一体化&rdquo;智能网联汽车产业产值增量将分别达到7295亿元和25825亿元，年均复合增长率28.8%。

L3上路倒计时？工信部加快推进智能网联车规划 产业基建+商业化迎来关键节点

SMM 3月28日讯：
根据SMM数据显示，2025年3月（31天）中国冶金级氧化铝产量环比增加8.86%，同比增加11.32%。截至3月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10502万吨左右，实际运行产能环比下降1.68%，开工率为84.64%。
月内国内氧化铝厂运行产能增减不一，整体而言，全国冶金氧化铝运行产能环比下降。新增产能方面，广西地区部分投产产能实现产出；减产方面，因氧化铝价格仍延续跌势，而矿价仍处高位，亏损压力下，部分氧化铝生产企业择机检修，同时部分氧化铝企业压产运行，开工率回落。虽然近期氧化铝运行产能有所降低，但氧化铝供应仍高于国内电解铝生产需求。此外，由于海外氧化铝价格下跌，国内氧化铝出口窗口关闭，除部分氧化铝固定流向俄罗斯外，氧化铝出口需求有限。短期内氧化铝现货市场货源或维持相对宽松格局，现货价格短期或继续弱势运行为主。
下月预测：目前多地氧化铝厂反馈4月有阶段性检修计划，且部分氧化铝厂运行产能有所调整。此外，广西、河北等地新增产能原计划投产时间临近，但具体投产时间未定，SMM将进一步跟踪。整体而言，4月国内冶金氧化铝运行产能或出现进一步下调，预计4月国内冶金级氧化铝运行产能在8723万吨/年。需持续关注氧化铝产能增减变化与氧化铝进出口情况。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
数据来源：SMM
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（郭茗心 021-51595800）

亏损压力下减产检修齐发  4月全国冶金氧化铝运行产能或进一步下滑【SMM分析】

SMM3月28日讯：
3月&ldquo;进度条&rdquo;即将拉满，一季度氧化锌下游各板块消费情况如何？年后是否出现旺季表现？
从开工率来看，氧化锌今年1~2月月均开工率受春节放假较早影响高于去年同期，那二季度氧化锌各板块订单又将如何发展？下文将从橡胶板块、陶瓷板块、饲料板块及其他板块展开分析。
首先，橡胶级氧化锌
作为氧化锌终端消费占比最大的消费领域，其终端产品多为橡胶轮胎或是工业及日用橡胶制品等。从一季度的整体情况来看，橡胶级氧化锌订单整体较为稳定，轮胎厂作为橡胶终端消费占比较大的板块，从中国汽车协会公布的数据来看，我国1~2月汽车产销数据表现在宏观政策支撑下稳中向好，产量及销量同比增幅分别达到16.2%和13.1%。大厂订单稳定，小厂订单持续恢复。但氧化锌企业轮胎订单主要面临
两大困境
。其一，一季度部分轮胎企业及经销商整体
出货不佳，库存累库较多
，需求偏弱导致氧化锌企业对后续订单持谨慎态度；其二，因当前市场轮胎整体需求较弱，市场
低价竞争激烈
，从氧化锌企业到下游轮胎厂及贸易商效益低下，利润受到压缩。受上述两点影响，部分氧化锌企业虽当前产销较为正常，但认为后续整体订单发展或并不明朗。
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其次，从陶瓷级氧化锌
情况来看，一季度陶瓷订单整体表现无明显亮点。陶瓷主要可分为粗瓷和细瓷，但两者均属于房地产板块终端产品。根据国家统计局数据显示，2月我国商品房销售面积及房地产竣工面积累计同比均录得负增长，分别为-5.1%及-15.6%。实际终端订单情况也佐证了这一数据。据企业反映，受气温影响，陶瓷厂开工较晚，这也延缓了订单恢复进度。从二季度来看，房地产政策主基调以&ldquo;稳&rdquo;为主，预计市场消费将同样及持稳为主，需求变化不大。
再者
从
饲料及氧化锌
来看，一季度饲料级氧化锌整体向好，同比去年展现出不凡表现。这主要是由于今年无类似于猪瘟等外部因素的干扰，饲料订单需求较好。但是展望二季度，不少企业对后续订单发展持谨慎态度，首先近期豆粕到港量大增，这使得豆粕价格下跌，下游企业&ldquo;买涨不买跌&rdquo;，饲料采购量出现缩减。其次，生猪养殖价格与养殖成本价差的缩小使得生猪出栏速度加快，饲料需求减少。同时二季度也许持续关注存栏量方面的消息。
而在
电子级氧化锌以及出口订单
上，根据企业反应今年电子及氧化锌市场需求较去年有所减弱，同时由企业认为不管是在内需还是出口订单上，后续不确定性和风险性正逐步加大。今年国家电网投资增量达到6500亿元，潜在需求仍然存在，电子及氧化锌后续内需预计将逐渐释放，但在出口上，欧美国家作为最大的轮胎需求地，后续我国轮胎出口量或受到不影响，同时关税政策对其他终端板块订单的影响或也将逐渐显现。
总的来说
，一季度我国氧化锌各板块订单情况整体处于恢复的进程。二季度从国内消费来讲，内需或逐步受到政策带动而释放，但出口仍旧充满不确定性，预计下游需求整体以维稳为主。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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"金三银四"过半：氧化锌二季度消费去向何方？【SMM分析】

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SMM3月28日讯：根据市场反馈了解，新疆地区样本硅厂周度产量在38585吨，周度开工率在80％，较上周环比小增。产量环比增加仍归因于已复产产能释放原因。近期部分厂库库存向社会库存转移，新疆样本厂库库存减少。新疆头部企业某厂区计划在3月31日进行规模性减产，对供应端影响较大，关注减产落地情况。
西北样本硅企周度产量在10600吨，周度开工持稳78％，周环比小降。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。受样本硅企减产影响周内样本产量继续减少。
云南样本硅企周度产量在1770吨，周度开工率持稳21％。周内云南样本内硅企开工率维持稳定，样本选取偏差使得云南样本硅企开工率远高于云南地区整体开工率。3月28日缅甸地震暂未对当地硅企生产产生影响，但西南地区部分硅企生产所用的部分硅石及木炭供应来自于缅甸地区，也需留意后续原料的持续供应是否有影响。
四川样本硅企周度产量为150吨，周度开工率在2％，较上周环比增加。四川样本硅企有复产情况。样本外也有少量增开。增开炉子为企业配套或有小水电生产优势。
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大厂减产预期继续发酵 关注供应端开工率变化 【SMM工业硅周度调研】

SMM 3月28日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锡和沪镍一同上涨，沪镍以1.01%的涨幅领涨，沪锡涨0.81%。沪锌、沪铜一同跌超1%，沪铜跌1.37%，沪锌跌1.43%。沪铝、沪铅一同跌0.96%。氧化铝主连跌1.2%。
此外，碳酸锂主连跌0.67%，多晶硅主连跌0.18%，工业硅主连0.36%。欧线集运主连涨6.14%。
外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普跌，同样仅伦锡和伦镍一同上涨，伦镍涨0.66%，伦锡涨0.03%。其余金属跌幅均在0.5%以下。
黑色系方面普跌，仅不锈钢唯一飘红，涨幅达0.93%。铁矿跌0.19%，螺纹跌0.28%。双焦方面，焦煤跌1.06%，焦炭跌0.8%。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨1.03%，盘中最高触及3123.6美元/盎司，再刷历史新高。COMEX白银涨1.02%，盘中最高触及34.495美元/盎司，创2012年3月以来的新高；国内方面，沪金涨1.96%，盘中最高触及722.88元/克，同样刷新其历史记录；沪银涨1.85%，盘中最高触及8545元/千克，刷2024年5月以来的高位。
》金价升破3100美元创新高 贵金属期股齐舞 银价高企仅现刚需买盘【SMM快讯】
美国关税计划加剧对全球贸易冲突将进一步升级的担忧，促使投资者寻求黄金避险。Capital.com金融市场分析师Kyle Rodda表示：&ldquo;黄金目前风头正劲。美国的贸易政策、财政政策和经济增长放缓，一切都吹向黄金的方向。&rdquo;他表示，金价下一个里程碑是每盎司3,100美元。
围绕关税的不确定性、降息的可能性和央行买盘都推动金价升破3,000美元/盎司的关键里程碑。Marex分析师Edward Meir表示：&ldquo;市场尚未了解报复性反应会是什么，&rdquo;这也有助于黄金。BMI分析师在一份报告中表示：&ldquo;我们继续看好金价前景，黄金将继续受益于美国政策的不确定性、贸易紧张局势、通胀忧虑和宏观不确定性。&rdquo;
　　
截至今日15:04分行情
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宏观面
国内方面：
【十部门：到2027年力争国内铝土矿资源量增长3%&mdash;5% 再生铝产量1500万吨以上】
工业和信息化部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025&mdash;2027年）》，到2027年，产业链供应链韧性和安全水平明显提升，产业链整体发展水平全球领先。铝资源保障能力大幅提高，力争国内铝土矿资源量增长3%&mdash;5%，再生铝产量1500万吨以上。产业结构进一步优化，铝加工产业集聚区建设水平进一步提升。绿色发展水平不断提升，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%以上，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，清洁能源使用比例30%以上，新增赤泥的资源综合利用率15%以上。技术创新能力显著增强，突破一批低碳冶炼、精密加工等关键技术和高端新材料，培育铝消费新增长点，基本满足重大工程、重点型号产品需要。展望2035年，产业发展质量和效益持续提升，引领全球铝工业发展。铝资源保障能力显著提升，产业结构及布局进一步优化，参与全球铝产业合作和竞争新优势大幅增强，高端化智能化绿色化发展取得明显成效，高质量发展局面全面形成。
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》铝行业迎重大政策利好！铝业股拉升 闽发铝业涨停 政策对行业影响如何【SMM快讯】
【国家能源局：2月国家能源局核发绿证2.56亿个 同比增长5.44倍】
国家能源局发布2025年2月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2025年2月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍，其中可交易绿证1.62亿个，占比63.32%，涉及可再生能源发电项目6.4万个，本期核发2025年1月可再生能源电量对应绿证1.63亿个，占比63.70%。2025年1－2月，国家能源局共计核发绿证4.88亿个，其中可交易绿证3.12亿个。截至2025年2月，全国累计核发绿证54.42亿个，其中可交易绿证36.91亿个。
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3月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1752元
美元方面：
截至15:04分，美元指数上涨0.08%，美国商务部周四公布，美国2024年第四季度实际GDP年化季率终值增长2.4%，预期增长2.3%，前值为增长2.3%；核心PCE物价指数年化季率终值增长2.6%，预期增长2.7%，前值为增长2.7%。不过，经济学家们普遍预期2025年美国经济增长将放缓，主要担忧是美国的关税政策。美国截至3月22日当周初请失业金人数减少1,000人，至224,000人，略低于市场预期的225,000人，仍处于历史低位。同时，持续申领失业金人数在本月第二周下降25,000人。这表明尽管美国在第一季度发布了部分疲软数据，且长期实施紧缩性货币政策，但美国劳动力市场依然强劲。
波士顿联储总裁柯林斯表示，美国政府的关税将推动美国通胀率上升，但目前尚不清楚这种上升压力将持续多久。里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金表示，美联储当前的&ldquo;适度限制性&rdquo;货币政策适合于不确定性异常高、美国政府政策变化快的环境。市场正在等待今日稍晚公布的美国个人消费支出(PCE)物价指数。（文华综合）
数据方面：
今日将公布英国1月商品贸易帐-季调后、英国1月季调后贸易帐、英国2月季调后零售销售月率、德国4月Gfk消费者信心指数、英国第四季度生产法GDP年率终值、德国3月季调后失业率、欧元区3月经济景气指数、欧元区3月工业景气指数、欧元区3月消费者信心指数终值、美国2月个人支出月率、美国2月PCE物价指数年率、美国2月核心PCE物价指数年率、加拿大1月季调后GDP月率、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。
此外，值得关注的是2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就经济发表讲话；日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办。
原油方面：
截至3月28日，美油和布油一同下跌0.2%。但仍守在一个月高点附近，有望连续第三周上涨，因在美国对委内瑞拉石油买家征收关税并对伊朗石油贸易实施限制后，全球供应前景趋紧。
BMI分析师在市场评论中写道，推动价格上涨的主要因素是全球石油制裁格局的变化。
美国的限制措施给买家增加了新的不确定性。Sparta Commodities高级石油分析师June Goh表示，&ldquo;委内瑞拉原油出口可能因二级关税而失去市场，伊朗原油也可能被征收二级关税，这导致原油供应明显紧张。&rdquo;
全球最主要石油消费国美国的原油库存降幅超预期，迹象显示美国的需求有所改善，这支撑了石油价格。美国能源信息署(EIA)的数据显示，在截至3月21日的一周，美国原油库存减少330万桶，至4.336亿桶，而调查的分析师原本预估为减少95.6万桶。然而，更广泛的全球石油贸易动态表明不确定性加剧，随着美国对贸易伙伴国加征关税，人们担心经济会急剧下滑，从而打击石油需求。
因此分析师预计，在当前环境下油价不会持续大幅上涨。BMI分析师写道，&ldquo;虽然市场正遭受极端不确定性的影响，但我们仍坚持2025年布伦特原油平均每桶76美元的预测，低于2024年的每桶80美元。&rdquo;（文华综合）
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金属普跌 沪铜沪锌氧化铝跌超1% 金银大涨 纽金上破3100美元 【SMM日评】

SMM3月28日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周氧化锌开工率录得60.08%，环比减少0.54%。原料方面，本周锌价上行，氧化锌企业原料采购成本上涨，企业原料库存环比减少；成品库存方面，周内部分企业出货较难，成品库存环比增多。订单方面，周内大厂橡胶级氧化锌订单整体表现稳定，轮胎厂要货较为正常；饲料级氧化锌订单因终端企业受豆粕价格下跌影响从而采购量有所减少，饲料级氧化锌需求有所减弱；电子级氧化锌订单近期需求受到锌价上涨影响同样有所减淡，其余各板块订单无明显变化。在开工方面，本周氧化锌企业开工受到锌价压制有所下行，预计下周随着终端企业需求的恢复，氧化锌企业开工率或上行至60.87%。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
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订单受价格影响较大 氧化锌开工率走低【SMM氧化锌周评】

SMM 3月28日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周铜价先涨后跌，截至本周四收盘，铜价仅上涨10元/吨。然而，广东光亮铜价格表现强势，上涨了400元/吨，周四成交价在74400-74600元/吨范围内。再生铜原料持货商仍然坚持在铜价达到83000元/吨后才大量出货，因此在铜价回落时，持货商普遍选择坚挺报价出货。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 根据对再生铜杆企业样本的再生铜原料库存数据，本周原料库存量为5700吨，环比上周增加了1600吨。由于周中铜价冲高回落，再生铜杆企业在早盘订货后，持货商纷纷加快向工厂运输并结算铜原料。在铜价下跌的情况下，再生铜杆企业的收货量反而超过了上周的水平。这表明持货商对铜价连续下跌可能导致的库存贬值有一定担忧。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 在进口方面，据宁波进口贸易商反馈，由于恶劣天气将影响船只到港及清关时间，但预计影响不会超过两天，因此再生铜原料进口影响可以忽略不计。不过，进口再生铜原料的数量依然较低，贸易商预计这一状态将持续一段时间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 展望下周，由于高铜价始终影响终端采购情绪，哪怕铜价小幅回落也无法带来明显的订单增量，预计下周再生铜杆开工率36.45%，几乎与本周持平。
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再生铜杆经济效益持续 驱动成品库存去化【SMM再生铜杆周评】

SMM氧化铝早评3.28
盘面：隔夜盘氧化铝主力2505合约开于3050元/吨，最高点3066元/吨，最低点3036元/吨，终收于3049元/吨，跌13元/吨，跌幅0.42%，持仓量20.8万手。
矿石方面：截至3月27日，SMM进口铝土矿指数报93.16美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报87美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报81美元/吨，较上一交易日持平。
氧化铝现货市场：周四询得山西地区成交氧化铝现货5000吨，成交价格3050元/吨。
行业动态：
氧化铝港口库存：据SMM3月27日统计，国内港口氧化铝库存共计2.8万吨，较前一周减少2万吨。
氧化铝周度库存：截至本周四，据SMM测算全国电解铝厂氧化铝原料库存总计262.7万吨，环比下降4.4万吨。
海外氧化铝成交：3月26日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $368/mt FOB Gladstone, Australia东澳，5月上旬船期；3月26日，东澳再成交氧化铝3万吨，成交价格 $375/mt FOB Gladstone, Australia东澳，5月上旬船期；3月27日，海外成交氧化铝2万吨，成交价格 $413/mt FOB 巴西，4月底5月初船期。
氧化铝周度生产动态：据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能10502万吨，运行总产能8730万吨，全国氧化铝周度开工率较上周下调0.67个百分点至83.13%。
据SMM获悉，自3月26日起山东某大型氧化铝厂调整32%的离子膜液碱收货价格，在840元/吨的基础上下调30元/吨；即两票制出厂执行810元/吨(折百价约为2531元/吨)。
基差日报：据SMM数据，3月27日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水71元/吨。
仓单日报：3月27日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少899吨至28.29万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4513吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少899吨至2.58万吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4.98万吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2.25万吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在18.02万吨。
海外市场：截至2025年3月27日，西澳FOB氧化铝价格为400美元/吨，海运费21.40美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.28附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,547元/吨左右，高于国内氧化铝价格420元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。以东澳最新成交价FOB $368/mt测算折国内主流港口对外售价，大约在3300元/吨附近，较SMM氧化铝价格指数仅高出不到200元/吨。海外氧化铝价格若进一步降低，且降低的速度超过国内，氧化铝进口窗口或逐步开启。出口方面，按照最新山东地区氧化铝现货成交价格测算，国内氧化铝出口成本约在450美元/吨左右，高于海外氧化铝现货价格，出口窗口维持关闭状态。
总结：本周氧化铝周度开工率再度下调，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8730万吨/年，周度运行产能环比下降70万吨/年，但氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转。据SMM数据，截至本周四，国内电解铝运行总产能4388万吨/年，折算氧化铝需求运行产能8447万吨/年左右，理论需求再度小幅增长，但仍低于实际运行。与此同时，下游铝厂反馈氧化铝采购主要以长单执行为主，另外部分进行过冬储的铝厂存主动降库计划，本周据SMM统计铝厂氧化铝原料库存环比下降4.4万吨。短期内，氧化铝流通货源预计维持相对宽松状态，氧化铝价格或继续承压运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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氧化铝周度运行产能再降  供应宽松格局仍未扭转【SMM氧化铝早评】

在上汽通用&ldquo;一口价&rdquo;政策引发合资品牌促销潮后，合资品牌在华孕育多时的电动化转型已悄然&ldquo;开花结果&rdquo;。
3月26日，广汽本田开发区新能源工厂落成，全新纯电车型P7同步下线。&ldquo;开发区新能源工厂与全新电动车型P7是广汽本田实现智能电动化转型的重要里程碑和强有力支撑。&rdquo;广汽集团董事长冯兴亚表示。
同日，北京现代发布首款纯电平台SUV极寒谍照，在零下30℃的黑河进行了极寒测试，新车有望于年内上市。此前一日，在东风集团和Stellantis集团股东双方协力支持下，神龙汽车新能源品牌发布，定名&ldquo;HEDMOS示界&rdquo;，首款车型示界06拟于5月上市。
&ldquo;我们推出的是一款新能源产品，这款产品（示界06）基于东风汽车平台技术而来。&rdquo;东风汽车新闻发言人吕海涛表示，在新能源转型与平台架构的结合上，股东双方合作充分发挥了各自的优势。&ldquo;关于合作伙伴的轻资产模式，主要是由东风汽车来进行投入，这个投入实际上非常艰难，如何让神龙公司继续生存下去仍然是一个巨大的挑战。&rdquo;
一汽-大众途岳新锐7.99万元、长安福特蒙迪欧12.58万元、上汽通用君威10.69万元&hellip;&hellip;&ldquo;一口价&rdquo;促销政策虽为合资品牌带来短期内的销量回暖及市场热度，但无法解决品牌转型发展的长期问题。在自主品牌强势冲击、自身转型效率迟缓等因素影响下，合资品牌所面临的重重困境亟待破局。
乘联分会数据显示，2月主流合资品牌零售33万辆，同比下降2%，环比下降33%。其中德系品牌零售份额17%，同比下降4.3个百分点；日系品牌零售份额10.7%，同比下降3.7个百分点；美系品牌市场零售份额达到5%，同比下降1.4个百分点。
&ldquo;2月，自主品牌新能源车渗透率62%，豪华车中的新能源车渗透率27%，而主流合资品牌新能源车渗透率仅有3%。&rdquo;乘联分会秘书长崔东树表示。
加码本地化合作成为上述背景下的必然选项。进入3月份以来，多家合资公司&ldquo;合作&rdquo;、&ldquo;投资&rdquo;等相关声音频频出现。在一汽-大众宣布将新增11款中国市场专属车型后，大众汽车正式完成与两家在华合资伙伴&mdash;&mdash;上汽集团、中国一汽的合作延续与深化；宝马中国与华为终端达成合作协议，前者将在中国深度融合鸿蒙生态，推出包括BMW数字钥匙、HUAWEI HiCar和MyBMW App等数字化服务。
&ldquo;所谓的&lsquo;一口价&rsquo;政策慢慢会成为常态，&lsquo;价格战&rsquo;会长期存在下去，但这并非长久之计。&rdquo;有业内人士分析认为，从内销转出口、&ldquo;一口价&rdquo;促销，再到深入本地化布局，合资品牌已开始思考如何谋求中长期发展。&ldquo;加大在华本地化投入，坚持开放合作与深度转型，这些才是帮助合资品牌早日走出&lsquo;中年危机&rsquo;的良方。&rdquo;

“一口价”后再掀产品攻势、两日内三新车“集中出炉” 合资品牌蒙眼狂奔电动化

【SMM钢铁晨会纪要】库存延续去化 现货价格稳中偏弱

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SMM 3月27日讯，本周磷酸铁锂市场整体维持稳定态势，价格波动较小。在原料端，碳酸锂本周平均价格依旧保持平稳，加工费也未出现变动。不过，原料磷酸铁价格近期呈现小幅上涨趋势，这使得材料厂有意向下游电芯厂提出提高第二季度的加工费。从供应端来看，磷酸铁锂材料厂本周生产积极性较稳定，但部分头部企业订单量相较于月初的满产计划有所减少，实际产量未能达到排产预期，不过与二月相比，整体产量仍有所增加。在需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有显著增长，特别是对动力电芯以及高压实材料的需求上升较为明显。预计四月磷酸铁锂产量增幅将放缓。
SMM新能源研究团队
王聪 021-51666838
马睿 021-51595780
冯棣生 021-51666714
周致丞021-51666711
柳育君 021-20707895
王子涵021-51666914
吕彦霖 021-20707875
张浩瀚021-51666752
王杰021-51595902
徐杨021-51666760
陈泊霖021-51666836

三月末磷酸铁锂市场变化【SMM分析】

市场现状：供需失衡的核心表现
供应端压力
国内煅烧焦产能受环保政策、能耗双控及原材料（石油焦）价格波动影响，部分企业减产或限产，供应能力受限；国际市场上，地缘政治冲突（如俄乌战争）导致能源供应链不稳定，进口石油焦成本攀升，进一步挤压煅烧焦利润空间。
需求端分化
铝用阳极行业：作为煅烧焦主要下游，受电解铝行业产能调整（部分地区产能转移或淘汰）影响，需求增速放缓。
钢铁行业：石墨电极需求相对稳定，但受钢铁行业低碳转型（电炉钢占比提升）推动，高品质煅烧焦需求增加。
新能源领域：锂电池负极材料对低硫煅烧焦的需求快速增长，成为新兴增长点，但技术门槛较高，市场集中度提升。
大咖观点
煅烧焦行业面临结构性调整，企业需紧跟政策、技术及需求趋势，通过强化供应链、加速创新和全球化布局，平衡短期压力与长期机遇。
未来市场走势预判
1.短期（1-2年）
供需紧平衡状态持续，价格高位震荡，低硫、高附加值产品溢价能力增强。企业需灵活调整采购策略，加强与上游炼厂及下游客户的长期协议合作。
2.中长期（3-5年）
新能源领域（如锂电负极）需求占比提升，推动煅烧焦行业向精细化、高端化转型。技术壁垒高、环保达标的企业将占据主导地位，行业集中度进一步提高。
应对策略建议
1.优化供应链管理，建立多元化原料采购渠道，对冲地缘政治及价格波动风险；探索与海外优质石油焦供应商的股权合作或长协绑定。
2.技术升级与产品差异化，加大低硫煅烧焦、高端石墨电极用焦的研发投入，提升产品附加值；推动煅烧工艺节能改造，降低碳排放强度，满足国内外绿色贸易要求。
3.市场布局调整，深耕东南亚、中东等新兴电解铝市场，拓展出口份额；与锂电负极头部企业建立战略合作，抢占新能源赛道先机。
更多深度解析，将在2025年4月16日【氧化铝&amp;电解铝原料论坛】为您解密！
大咖介绍
议题：
供需失衡,煅烧焦市场走势分析
在电解铝铝用碳素进出口深耕18年，熟悉铝用碳素诸如石油焦、煅烧石油焦、煤沥青、预焙阳极生产工艺，了解电解铝铝用碳素需求及铝用碳素市场，精通进出口贸易操作，熟悉港口物流以及租船。
AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会
深耕行业上下游，作为聚焦于铝矿产冶炼、金属加工、终端消费于一体的产业交流平台，将于2025年4月16-18日在苏州国际博览中心拉开帷幕。
氧化铝&amp;电解铝原料论坛
作为AICE 2025极为重要的论坛之一，2025年4月16日将围绕海外铝土矿布局、全球氧化铝市场、电解铝行业节能降碳、中国铝企业出海、流体输送系统、铝业绿色转型、电解铝价格变化、预焙阳极供应结构、石墨化阴极技术、电解铝行业的碳足迹、国内石油焦市场、煅烧焦市场为核心议题，在开年春季为铝产业带来一场无可比拟的盛会。

AICE大咖观点 | 煅烧焦行业结构性调整，以供应链、创新、全球化破局短长期挑战

本周电解钴现货价格略有上涨。从供给端来看，冶炼厂持续挺价。从需求端看，下游厂商月度采购基本完成，市场询盘买盘依旧略淡，但贸易商交易热情较上周有一定提升。预计短期，市场供需恐难有变化，电解钴现货价格或将维持震荡格局。
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SMM新能源研究团队
王聪&nbsp;021-51666838
马睿&nbsp;021-51595780
冯棣生&nbsp;021-51666714
吕彦霖&nbsp;021-20707875
柳育君&nbsp;021-20707895
李悦铭 021-51666809
周致丞021-51666711

【SMM分析】周内电解钴现货价格略有上涨 供需情况未有变化

本周，氢氧化锂价格维持前期阴跌趋势。需求端，部分三元材料厂在当前月/季末节点，有为新一周期谈单定价动作，且有下压价格折扣之举。上游锂盐厂在当前成本支撑较强之际，对折扣及散单挺价态度较为明确。当前三元材料端鲜有大量散单采货需求，对部分散单接货的价位持续下移，带动整体市场价格持续下行。当前需求增速较缓的预期叠加碳酸锂价格的下行拖拽，氢氧化锂价格将持续当前缓跌趋势。

【SMM分析】氢氧化锂3.24-3.27 周度行情

SMM 3月27日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪锌、沪镍一同下跌，沪锌跌0.25%，沪镍跌0.05%。沪铜以1.03%的跌幅领跌，沪铝涨0.56%，沪锡涨0.82%。氧化铝主连跌1.39%。
此外，碳酸锂主连涨0.24%，工业硅主连涨1.12%，多晶硅主连跌0.06%，欧线集运主连涨0.62%。
外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属涨跌互现，伦锡以0.35%的涨幅领涨，伦铅跌0.62%领跌，伦锌跌0.37%。其余金属涨跌幅波动均不大。
黑色系方面涨跌互现，铁矿涨1.28%，不锈钢涨0.37%。螺纹、热卷一同下跌，但跌幅波动均不大。双焦方面，焦煤涨0.78%，焦炭涨1.55%。
贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.48%，COMEX白银涨0.32%，国内方面，沪金涨0.29%，沪银涨0.25%。
截至今日15:03分行情
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宏观面
国内方面：
【国家统计局：1-2月全国规模以上工业企业营收增长加快 利润下降0.3% 】
国家统计局数据显示，2025年1&mdash;2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。1&mdash;2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%，汽车制造业增长11.7%，通用设备制造业增长6.0%，专用设备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减亏。
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【商务部：将积极推动&ldquo;人工智能+消费&rdquo; 促进人工智能消费终端进千家万户】
商务部市场运行和消费促进司司长李刚27日在国新办新闻发布会上表示，商务部将积极推动&ldquo;人工智能+消费&rdquo;，加大人工智能产品的推广力度，促进人工智能消费终端进千家万户，人工智能商业终端进千商万店，人工智能技术赋能消费场景创新。李刚表示，促进绿色消费。上周末，我们在上海启动了2025全国家电消费季活动，放大以旧换新政策效应，释放绿色智能家电消费潜力。在消博会期间，我们将举办绿色消费暨再生资源回收发展主题活动，发布一批二手商品流通试点城市和试点企业名单，开展商贸领域绿色消费推进行动，总结推广创新案例，引导绿色低碳消费新风尚。
【央行公开市场净回笼500亿元】
央行今日开展2185亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2685亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。
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3月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1763元
美元方面：
截至15:03分，美元指数下跌0.12%，芝加哥联储行长古尔斯比表示，如果美国债券市场投资者开始预期更高通胀，将构成&ldquo;重大危险信号&rdquo;，可能彻底打乱央行降息计划；由于关税政策带来新的不确定性，美联储的下一次降息可能需要比预期更长的时间。圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆表示，鉴于美国经济持续增长，且仍需采取限制性政策以确保通胀率降至美联储2%的目标，目前没有迫切需要下调利率。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，虽然美联储在降低通胀率方面取得了很大进展，但要使通胀率达到美联储2%的目标，&ldquo;我们还有更多工作要做&rdquo;。
市场将关注周五公布的美国个人消费支出数据，该数据可能会为美国利率走势提供更多信息。（文华综合）
数据方面：
今日将公布德国2月实际零售销售月率、德国2月实际零售销售年率、欧元区2月季调后货币供应M3年率、加拿大3月CFIB商业晴雨表、美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国第四季度GDP价格指数季率终值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第四季度消费者支出年化季率终值、美国第四季度GDP隐性平减指数季率-季调后终值、美国2月批发库存月率初值、美国截至3月22日当周初请失业金人数、美国截至3月15日当周续请失业金人数、美国2月季调后成屋签约销售指数月率等数据。
此外，值得关注的是2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；土耳其央行发布最新一期的会议纪要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办；乌克兰总统泽连斯基与欧洲主要领导人举行会谈。
原油方面：
截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.11%，布油跌0.12%。油价周三上涨，此前政府数据显示上周美国原油和燃料库存下降，市场对全球供应趋紧的担忧加剧。星展银行（DBS Bank）能源部门团队主管Suvro Sarkar称：&ldquo;最近的（价格）上涨趋势似乎已经将围绕关税问题产生的干扰因素考虑在内了。我们一直认为美国在伊朗和委内瑞拉问题上的政策是油价上涨的最大潜在风险因素，所以目前这种情况在一定程度上已经显现出来了。&rdquo;不过，Sarkar表示，星展银行预计价格不会回到2025年初的较高水平，因为&ldquo;美国政策的不确定性和关税问题将再次困扰市场，引发需求忧虑。&rdquo;
交易商和投资者仍在评估汽车关税对石油需求的影响。有观点认为，这可能会推动汽车价格上涨，从而对石油需求产生潜在影响，但同时也会减缓向更环保汽车的转变。IG的市场分析师Tony Sycamore称：&ldquo;美国汽车关税的消息实际上可能会对原油形成净利好，因为关税导致的新车价格上涨将意味着放缓向更新、更省油车型的转换。&rdquo;
达拉斯联储公布的调查显示，2025年第一季度，美国石油和天然气行业活动略微增加，但企业的不确定性和悲观情绪也有所上升。（文华综合）
SMM日评
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3月27日：铝价大涨140，三地铝棒加工费向下调整【铝棒现货日评】
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【SMM硫酸镍日评】3月27日 前驱体厂价格接受度走高
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【SMM MHP日评】3月27日 MHP系数向下动力不足
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高镍生铁市场询单较弱 成本支撑下价格偏稳运行【镍生铁日评】
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市场暂稳运行 各方多持观望态度【SMM电解锰日评】
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银价延续高位震荡 部分持货商惜售观望【SMM日评】
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【SMM热卷日评】库存持续下降 热卷成交改善了吗？
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大厂采购带动 稀土价格止跌回暖【SMM稀土日评】

美元下跌 金属涨跌互现 沪铜、氧化铝跌超1% 工业硅涨超1% 【SMM日评】

本周全国螺纹钢总库存延续去化，盘线库存降幅更大。其中螺纹钢总库存环比降幅
2.2%
；线盘总库存环比降幅
8.06%
。本周市场限产消息增多，关于全年压减产量暂未明确落地，个别钢厂发布轧线升级改造
4
减少建筑钢材产量，期货盘面拉涨明显，市场现货亦量价齐升本周建筑钢材总库存继续下降
。
本周螺纹总库存764.27万吨，环比减少17.19万吨，降幅2.2%（前值-2.02%），同比去年农历同期减少315.23万吨，降幅29.2%（前值-31.26%）
。
表一：螺纹库存情况一览
数据来源：SMM
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本周螺纹厂内库存211.02万吨，环比减少9.5万吨，环比降幅4.31%（前值-3.01%），同比去年农历同期减少105.37万吨，同比降幅33.3%（前值-36.36%）。钢厂生产节奏平稳，价格上涨，直供及市场发货均有小幅增加，本周厂库继续下降。
图一：2019-2024年螺纹钢厂库走势一览
数据来源：SMM
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本周螺纹社会库存553.23万吨，环比减少7.68万吨，环比降幅1.37%（前值-1.62%）；较去年同期同期减少209.85万吨，同比降幅27.5%（前值-29.03%）。本周现货价格上涨后趋于平稳，价格上涨过程中市场交易活跃成交增量，社会库存延续下降
。
图二：2019-2024年螺纹钢社库走势一览
数据来源：SMM
后续来看，目前西北、西南部分长流程钢厂效益欠佳，其余各地长流程钢厂生产仍有一定效益，基本维持正常生产；短流程钢厂受效益及原料难收影响，华中、华东个别钢厂有小幅下调开工时长，截止3月25日，SMM50家样本电炉钢厂开工率39.68%，环比下降0.5%，整体来看，后续建材产量趋于平稳。需求端，下游终端项目受资金到位较差影响，其需求强度恢复低于市场预期，市场整体心态偏谨慎，现货价格上涨过程中，商户多以出货为主，使得上涨空间相对有限。后续来看，建筑钢材整体供应相对平稳，需求虽恢复缓慢但仍可维持库存去化节奏，但去库幅度短期难有明显扩大
。

【SMM建材库存】供应趋于平稳  需求持续恢复阶段库存延续去化

SMM3月27日讯：
本周氟化铝企业以交付订单为主，临近月底，市场等待新一轮价格指引，且前期氟化铝企业联合挺价后，成交情况较为一般。截至目前SMM氟化铝价格收报9,900-10,500元/吨，SMM冰晶石报价6,500-7,500元/吨。
从原料供应的角度来看，本周萤石市场整体持稳为主。作为氟化铝生产关键原料的 97% 萤石粉，其到厂价格稳定保持在 3,500-3,800元/吨的价格区间内。鉴于环保与安全标准日益严苛，萤石矿山开采受到显著限制，致使市场供应紧张的格局在短期内难以得到有效缓解。下游企业需求呈现刚性特征，需求端并未出现显著增长迹象。当下，萤石粉价格依旧处于高位，下游企业在开展采购活动时极为谨慎。随着环保政策的不断加强和市场需求的持续稳定，萤石矿山开采将面临更大的困难，导致供应仍然紧张。因此，SMM预计萤石粉价格仍有可能维持高位震荡走势。据 SMM 的最新数据显示，当前 97% 萤石粉的到厂均价为 3,625元/吨，与上周四相比持稳运行。另周内氢氧化铝价格持续下行，SMM数据显示，氢氧化铝出厂均价为2,028元/吨，与上周四相比下调3.06%。叠加目前硫酸市场供应紧张短期内难以缓解，原料硫磺价格强势上涨，推动硫酸价格不断上涨。整体来看，氟化铝原料端支撑仍较为坚挺。
从供应端来看，由于前期氟化铝价格的不断下行，叠加近段时间原料端强势上涨，氟化铝企业成本倒挂严重，为保证企业运行，企业停减产情况明显增加，氟化铝供应端持续缩减。从需求端来看，目前电解铝企业开工稳中存增，虽整体增量有限，但整体需求仍存。
简评：正值月底，行业各方都在密切观望下月标杆企业在价格方面的博弈走向，这使得当前整体市场成交氛围较为平淡。由于原料价格持续攀升，氟化铝行业深陷生产压力与亏损困境之中。为摆脱这一局面，众多企业纷纷选择停产或减产，导致市场供应呈现出持续下滑的态势。从需求端来看，虽有一定增长趋势初现端倪，但整体需求仍处于平稳状态。当下，氟化铝企业维持高价的意愿十分强烈，期望将价格推涨至 11,000 &ndash; 11,500元/吨。但下游电解铝企业压价心态浓厚，具体价格等待市场最终博弈结果。

行业观望下月定价 氟化铝企业深陷原料与供需困局【SMM氟化盐周评】

SMM3月27日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普涨。沪铅涨0.14%、沪锌跌0.27%。沪铜跌0.81%。沪镍微涨。沪铝涨0.68%。沪锡涨0.32%。
此外，氧化铝跌1.39%。碳酸锂涨0.19%，工业硅跌0.41%。多晶硅主力期货微涨。
黑色系多飘红，铁矿涨0.83%，螺纹跌0.5%，热卷跌0.38%，不锈钢涨0.15%。双焦方面，焦煤涨0.68%，焦炭涨1.4%。
外盘金属方面，截至11:39分，外盘基本金属普跌。伦铅跌0.55%。伦铜涨0.52%，伦锌跌0.19%，伦铝涨0.36%，伦锡跌0.43%。伦镍跌0.18%。
贵金属方面，截至11:39分，COMEX黄金涨0.45%，COMEX白银涨0.26%。国内方面，沪金涨0.27%，沪银涨0.16%。
高盛（Goldman Sachs）将其对2025年年底黄金价格的预期从每盎司3,100美元上调至3,300美元，理由是ETF资金流入强于预期以及央行需求持续。高盛在其研究报告中还将预测区间从之前的3,100-3,300美元上调至3,250-3,520美元。该投行预计，亚洲主要央行将在未来三到六年内继续积极购买黄金，以达到预期的黄金储备目标。
美国银行上调今明两年黄金均价预期，同时强调美国贸易政策带来的不确定性将在短期内继续为金价提供支撑。该行在一份报告中表示，目前预计2025年黄金交易价格为每盎司3,063美元，2026年为3,350美元。这比之前预测的2025年每盎司2,750美元和2026年2,625美元有所提高。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.2%，报2151.2点。
截至3月27日11:39分，部分期货午间行情:
》3月27日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
今日广东1#电解铜现货对当月合约报60元/吨-升水120元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水10元/吨，均价升水0元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价81565元/吨较上一交易日跌1395元/吨，湿法铜均价为81475元/吨较上一交易日跌1395元/吨。现货市场：广东库存连续4天增加，到货增加是主因。虽然铜价明显回落，但库存持续增加，再加上临近季末下游补货欲低&hellip;&hellip;
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宏观面
国内方面:
【国家统计局：1-2月全国规模以上工业企业营收增长加快 利润下降0.3% 】
国家统计局数据显示，2025年1&mdash;2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。1&mdash;2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%，汽车制造业增长11.7%，通用设备制造业增长6.0%，专用设备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减亏。
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【商务部：将积极推动&ldquo;人工智能+消费&rdquo; 促进人工智能消费终端进千家万户】
商务部市场运行和消费促进司司长李刚27日在国新办新闻发布会上表示，商务部将积极推动&ldquo;人工智能+消费&rdquo;，加大人工智能产品的推广力度，促进人工智能消费终端进千家万户，人工智能商业终端进千商万店，人工智能技术赋能消费场景创新。李刚表示，促进绿色消费。上周末，我们在上海启动了2025全国家电消费季活动，放大以旧换新政策效应，释放绿色智能家电消费潜力。在消博会期间，我们将举办绿色消费暨再生资源回收发展主题活动，发布一批二手商品流通试点城市和试点企业名单，开展商贸领域绿色消费推进行动，总结推广创新案例，引导绿色低碳消费新风尚。
【央行公开市场净回笼500亿元】
央行今日开展2185亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2685亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。
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3月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1763元
美元方面:
截至11:39分，美元指数跌0.18%，报104.36。市场对于全球贸易前景的担忧日益升温。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，虽然美联储在降低通胀方面取得了很大进展，但要使通胀率达到美联储2%的目标，&ldquo;我们还有更多工作要做&rdquo;。市场将关注周五公布的美国个人消费支出数据，该数据可能会为美国利率走势提供更多信息。
其他货币方面：
澳元/美元盘整，关税与地缘政治担忧重现，特朗普周三夜间确认对所有外国制造汽车加征25%关税，称乌克兰与俄罗斯的和谈在初期遭遇挫折；澳元/美元在55日均线附近，需要新的推动力才能展开下一步走势，3月31日-4月1日的澳洲联储会议是下一个焦点，预计维持利率不变，重点关注澳洲央行声明，美国 GDP 和初请失业金人数将于周四公布，可能影响美元走势。（汇通财经）
数据方面:
今日将公布德国2月实际零售销售月率、德国2月实际零售销售年率、欧元区2月季调后货币供应M3年率、加拿大3月CFIB商业晴雨表、美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国第四季度GDP价格指数季率终值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第四季度消费者支出年化季率终值、美国第四季度GDP隐性平减指数季率-季调后终值、美国2月批发库存月率初值、美国截至3月22日当周初请失业金人数、美国截至3月15日当周续请失业金人数、美国2月季调后成屋签约销售指数月率等数据。
此外，值得关注的是2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；土耳其央行发布最新一期的会议纪要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办；乌克兰总统泽连斯基与欧洲主要领导人举行会谈。
原油方面:
截至11:39分，原油期货小涨，其中，美油涨0.16%，布油涨0.12%。美国加大对委内瑞拉原油出口的限制，油价因供应担忧而上涨，美国商业原油库存降幅大于预期也为油价提供了支撑。
EIA周三发布的库存报告显示，由于炼油厂不断提高产量，上周美国原油库存下降，同时汽油和馏分油库存也有所下降。报告显示，在截至3月21日的一周内，美国原油库存减少了330万桶，降至4.336亿桶，降幅大于受访分析师预期的下降95.6万桶；当周美国汽油库存下滑140万桶，至2.3913亿桶，受访的分析师预期为下滑180万桶；当周馏分油库存下滑42.1万桶，至1.1436亿桶，市场此前预期为下滑160万桶。
同时市场人士也担心美国汽车价格将走升，这将殃及石油需求。达拉斯联储公布的调查显示，2025年第一季度，美国石油和天然气行业活动略微增加，但企业的不确定性和悲观情绪也有所上升。（文华财经）
现货市场一览:
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周内全国主流地区铜库存微增0.09万吨【SMM周度数据】
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临近季度末下游补货欲低 持货商只能降价出货【SMM华南铜现货】
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高铜价需求难有明显升温 现货升贴水企稳【SMM华北铜现货】
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盘面冲高 现货升水挺价受阻 【SMM铝现货午评】
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铅锭供应地域性收紧 社会库存降幅扩大【SMM铅锭社会库存】
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SMM七地锌锭社会库存增加0.11万吨【SMM数据】
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天津锌：锌价仍持稳 贸易商之间交投为主【SMM午评】
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宁波锌：盘面高位未改 现货升水维持【SMM午评】
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上海锌：情绪依旧低迷 成交未见改善【SMM午评】
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沪锡主力合约或将维持区间震荡 突破需依赖刚果（金）冲突升级或宏观政策超预期宽松【SMM锡午评】
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镍价夜盘冲高后早盘震荡回落【SMM镍现货午评】
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【SMM热卷周度平衡】本周产量窄幅波动 库存降幅有所扩大
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银价延续高位震荡 部分持货商惜售观望【SMM日评】

美元下跌 金属内强外弱 氧化铝跌1.39% 焦炭涨超1%【SMM午评】

一直以来，光刻材料行业及其相关企业发展备受市场关注。
近期，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（下称&ldquo;恒坤新材&rdquo;）科创板IPO申请获上交所受理。
日前，《科创板日报》记者走访恒坤新材位于福建省厦门市海沧区海沧大道567号办公地，采访该公司董秘办人士。在调研中，其向《科创板日报》记者介绍了公司最新业务进展、研发布局情况，以及未来相关规划等。
据了解，
除了光刻胶，恒坤新材亦在SOC（碳膜涂层）、BARC（底部抗反射涂层）等关键光刻材料领域进行布局，
并实现从0到1再到N的落地突破。
▍自产光刻材料已供应12寸芯片制造
半导体光刻胶本土化进展几何？
&ldquo;公司有多款ArF光刻胶进入客户验证流程；KrF光刻胶已通过客户验证并实现批量销售。&rdquo;恒坤新材董秘办人士告诉《科创板日报》记者，该公司所供应或送样的KrF、ArF光刻胶均用于客户12英寸高端制程产品。
据介绍，
恒坤新材已成为境内为数不多的几家公司中，KrF、ArF高端光刻胶销售规模达到千万级别的企业之一。
&ldquo;未来公司将继续重点攻克更多高端ArF、KrF系列产品研发，解决半导体光刻胶本土化替代问题。&rdquo;一位接近该公司的业内人士补充说道。
对于光刻胶来说，越先进的芯片制程，需要波长越短的光刻胶，意味着门槛越高。从应用角度来看，KrF（248nm）和ArF（193nm）属于高端光刻胶，适用于0.25&mu;m-7nm制程，基本涵盖当前主流芯片领域，包括大部分数字芯片和几乎所有的模拟芯片。
&ldquo;从需求端来看，KrF、ArF光刻胶，可满足除了手机芯片之外市场上绝大部分芯片本土化需要，不管是存储芯片、逻辑芯片还是功率芯片，对KrF、ArF光刻胶有着较大的需求量，是当前市场最亟需实现本土化的半导体材料之一。&rdquo;据该公司董秘办人士表示，这也是未来数年，其计划在安徽募资建设的集成电路用先进材料项目。
目前，我国半导体光刻胶国产化率仍处于较低水平。
在KrF领域，仅少数研发进度领先企业实现小批量应用；高端ArF光刻胶领域，国产企业基本尚处于研发、验证阶段。
根据弗若斯特沙利文市场研究，KrF光刻胶国产化率在1%-2%左右，ArF光刻胶国产化率不足1%水平。
西部证券分析表示，我国半导体光刻胶市场超90%主要依赖进口，本土厂商虽起步较晚，但目前处于国产化加速期。
据《科创板日报》不完全统计，境内企业里，除恒坤新材已实现KrF光刻胶量产供货外，包括南大光电、北京科华、上海新阳、瑞红苏州等也有半导体光刻胶产品在验证或量产供货过程中。
在国内众多竞争对手环视的情况下，恒坤新材有哪些核心优势？
前述恒坤新材董秘办人士表示，与国内大部分厂商所生产的g/i系列以及KrF光刻胶，主要应用于6英寸、8英寸晶圆制造不同，
恒坤新材生产的同类型产品则应用于12英寸晶圆制造，相对更高端。
此外，&ldquo;除了要满足客户技术节点和工艺制程要求，还需要突破产品的稳定性、一致性及后续批量化生产难题。&rdquo;据其解释称，在产业化生产方面，晶圆厂的先进工艺对光刻胶要求苛刻，要求多个批次的光刻胶在性能、稳定性、一致性上，必须做到分毫无差，这就要求光刻胶厂商有极强的质量管控能力。
&ldquo;在摩尔定律的驱动下，芯片发展需要产业链上下游齐心协力。作为上游光刻材料供应商，同样需要与下游晶圆厂紧密合作。&rdquo;前述接近公司的业内人士表示，经过前期磨合，恒坤新材与下游晶圆企业形成了从研发到产品化的完整产业链。这种协同发展的模式，提高了产品的质量和一致性，快了新产品的上市速度。
▍向上游原材料延伸以解决&ldquo;卡脖子&rdquo;难题
&ldquo;从公司的发展路径来看，恒坤新材目前在做的事情，更像是中国电子材料领域的&lsquo;中国版杜邦&rsquo;。&rdquo;有业内人士如此评价。
恒坤新材董秘办人士表示，&ldquo;公司围绕先进半导体刻蚀工艺，布局了如SOC、BARC等光刻材料，实现本土化替代与量产供货。&rdquo;
据其介绍，
恒坤新材自产的SOC、BARC产品，同样应用于高端制程领域，
如：应用于逻辑90nm以下、3D NAND 128层以上、DRAM 18nm以下，且制程越高端用量越大，是光刻环节必备的关键光刻材料。
《科创板日报》记者注意到，除布局SOC、BARC、光刻胶等产品外，该公司也在向上游原材料延伸，试图通过合作研发的方式实现上游原料的供应链安全，从源头解决光刻材料&ldquo;卡脖子&rdquo;难题。
为何布局不同种类的光刻材料？
&ldquo;这是由半导体行业特性决定的。&rdquo;该公司董秘办人士对《科创板日报》记者介绍，晶圆制造及其复杂，需要经过近十道核心工艺&zwnj;，有几百甚至几千个步骤、使用数十种材料，而每一个品类的用量相对又较小。&ldquo;但如果在多个业务上都有布局，则形成了一定规模的市场体量，将具有较大的发展潜力。&rdquo;
上述接近恒坤新材的业内人士进一步解释称，
站在供应链安全角度看，各大晶圆厂商鼓励并支持同一家光刻材料企业能够尽可能供应多种光刻材料，保障供应链稳定和产品一致性。
多重因素下，近年来，恒坤新材供应的光刻材料品类逐渐丰富。
&ldquo;目前，SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶以及TEOS均已实现量产供货，其中，SOC是恒坤新材自研产品中收入占比最高的产品。截至2023年度，公司自产产品销售收入为1.91亿元。公司自研产品已部分实现或正在尝试替代境外厂商等。&rdquo;恒坤新材董秘办人士透露。
据悉，SOC主要成分是高碳含量的交联芳香结构聚合物，通常旋涂在衬底表面作为第一层材料，解决衬底表面结构的平整度问题，为后续材料旋涂提供基础。
有机构分析人士对《科创板日报》记者称，SOC在半导体领域的需求量近年来呈现出高增长的态势，被广泛应用于先进NAND、DRAM存储芯片、45nm至7nm制程逻辑芯片制造工艺需求。
&ldquo;目前SOC的本土化率在10%左右，恒坤新材供应九成以上的市场销量。&rdquo;上述接近公司的业内人士表示，在技术难度上，SOC、BARC和光刻胶一样，均属于配方型产品，涉及多种原材料的混配，且对生产工艺和产品质量的稳定性要求亦不亚于光刻胶，同样是需要解决&ldquo;卡脖子&rdquo;问题的光刻材料。
根据招股书，恒坤新材自研的SOC与BARC销售收入占其自产光刻材料销售收入的比例超过90%，量产供货产品款数合计超过30款，实现对境外厂商同类产品的替换，是恒坤新材自产光刻材料主要销售品种和利润增长点。

“卯上”高端制程光刻材料！恒坤新材瞄准SOC、BARC及高端光刻胶自主化供应

周三夜间，氧化铝报收3079元/吨，下跌0.65% ，主力合约增仓6000余手，多空博弈加剧。氧化铝期间反弹至3100元/吨附近后再度受到压制。目前供需过剩的逻辑仍对价格产生主导影响，使得价格依然承压，预计反弹空间有限。成本方面，几内亚铝土矿出港量稳定上涨，矿石价格易跌难涨，关注成本动态变化对于氧化铝价格的底部支撑价格的影响。预计氧化铝或在3000元/吨一线震荡，短线操作。
基本面而言，目前暂未出现大规模减产，进口铝土矿到港量稳步爬升，支持新产能持续释放，氧化铝供需过剩的逻辑较为主导，现货市场看空氛围延续，现货价格续跌，海外成交价格也持续下跌，出口窗口关闭。另外，期货仓单累积也给予价格较大压力。预计氧化铝或在3000元/吨上下测试支撑性，关注成本动态变化，短线操作。
周三夜间，伦铝报收2605美元/吨，下跌0.12%，沪铝报收20675元/吨，下跌0.12%。当前电解铝供需基本面较为稳健。旺季预期及库存去化对价格形成较强支撑，但较高的利润水平限制价格向上突破。预计沪铝短期震荡调整，关注海外关税政策变化对于铝市的影响，前期多单可持有。

氧化铝反弹受阻 沪铝短期预计震荡调整【机构评论】

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溴化铟是一种重要的无机化合物，常用于光电子学、半导体材料和光学镜片等领域。法国是欧洲溴化铟的主要生产国之一，其价格受多种因素影响，包括市场供需关系、原材料价格、生产工艺等。

目前，法国溴化铟的价格大致在每公斤300-500欧元之间，根据市场变化和生产厂家不同可能会有所波动。随着光电子技术和半导体行业的快速发展，溴化铟的需求呈现增长趋势，价格也有望继续上涨。

另外，溴化铟的生产成本也是影响价格的重要因素之一。原材料价格、生产工艺、环保政策等都会对生产成本产生影响，从而间接影响到市场价格。

总的来说，法国溴化铟价格在欧洲市场属于中等水平，但随着市场需求的增长和生产成本的波动，价格可能会有所变化。投资者和采购商在购买溴化铟时，建议多关注市场动态和产品质量，选择合适的供应商进行采购。

如需获取更新和更精确的数据，建议查阅最新发布的相关市场报告或者相关贸易统计数据。

时间	品名	价格范围	单位
2020	溴化铟	7-10	美元/克
2021	溴化铟	8-12	美元/克
2022	溴化铟	9-13	美元/克

名称	价格范围	均价	单位	日期
无水5N氯化铟	3300-3500	3400	元/千克	2025-04-01
4寸磷化铟衬底	3850-5000	4425	元/片	2025-04-01
3寸锑化铟衬底	11500-12300	11900	元/片	2025-04-01
3寸磷化铟衬底	1630-2530	2080	元/片	2025-04-01
3寸砷化铟衬底	5900-6100	6000	元/片	2025-04-01
2寸锑化铟衬底	6450-6650	6550	元/片	2025-04-01
2寸磷化铟衬底	1230-1380	1305	元/片	2025-04-01
2寸砷化铟衬底	2430-2530	2480	元/片	2025-04-01

Z字钢	磷锡青铜	氧硅铝铁	铝镁锰卷板	铝锌硅合金	有铅锡膏
硝酸钠	耐侯钢	硅锰球	扁铜线	硅黄铜板	偏钒酸铋
铝银粉	铬锆铜	t1紫铜棒	硝酸铟	钼酸锂	钨铜排
废旧铅酸蓄电池	银白铜板	合金中板	四硫代钼酸铵	再生铅	铋矿
磷铜合金	铅黄铜板	氯化亚锡	精铋	铜基覆铜板	合金铝杆

法国溴化铟价格