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铜价具备持续上行动能【机构评论】
3月份,沪铜价格和LME铜价格分别突破80000元/吨和10000美元/吨关口,市场热度堪比2024年同期。然而,这两次价格冲高背后的驱动逻辑截然不同:前者是预期的膨胀,后者是供需结构的深度调整。 2024年铜价的单边上行堪称预期透支的典型案例。市场基于三重强预期推高价格:一是智利天气扰动、巴拿马铜矿停产引发矿端紧缺预期;二是光伏装机翻倍、新能源汽车消费数据高增长,使新能源需求被过度乐观化;三是美联储降息预期下的美元贬值预期。 现实中,刚果(金)、印尼等国的新增产能释放使全球铜矿产量同比小幅增长,光伏政策退坡导致消费增速放缓,美元指数波动有限。ICSG数据显示,2024年,全球铜过剩30万吨。预期与现实的背离导致铜价在2024年下半年大幅回落。 相比之下,2025年的铜价上涨呈现更复杂的结构性特征。 供给端,加工费持续“倒挂”(长单降至20美元~30美元/吨)和铜陵有色等企业减产,使市场对冶炼产能收缩的预期升温。尽管1—2月份电解铜产量仍创新高,但铜矿进口增速放缓、海外争端加剧供应风险,议价权向矿山倾斜。 消费端,一季度,铜杆、铜管产量回升至历史高位,今年电网投资有望突破7000亿元,新能源与AI算力需求提供长期增量。同时,特朗普政府加征铜关税预期引发跨市套利,COMEX铜与LME铜的价差超1300美元/吨,推动铜资源流向美国,短期提振需求。 此外,线缆厂商通过买入套保锁定成本,社会库存与交易所仓单见顶回落,市场结构从Contango转向Backwardation,强化价格支撑。 5月份之前,供应收缩预期、需求旺季效应及关税套利逻辑仍将主导市场,铜价或延续强势。需警惕传统消费淡季可能抑制价格涨幅。若美国通胀反弹,美联储降息空间收窄,或引发美国经济衰退担忧。若巴拿马铜矿复产、刚果(金)冲突缓和,可能缓解矿端压力。 从长期来看,全球铜矿资本开支不足、品位下降与新能源需求增长的矛盾将支撑铜价中枢上移。若2025年下半年供应收缩不及预期,铜价或面临溢价回吐风险。 笔者认为,2024年的铜价上涨是预期透支的“空中楼阁”,而2025年是供需重构的现实博弈。当前,市场正处于供应收缩与需求增长的交织期,5月份前后的关键变量将决定本轮行情的高度与持续性。投资者需密切关注政策动向、矿端扰动及库存变化,在乐观预期与潜在风险中寻找平衡。 (作者单位:信达期货)
2025-04-03 14:17:05金冠铜业海绵镉产品合格率提升至100%
近日,铜陵有色金属集团股份有限公司金冠铜业分公司(以下简称“金冠铜业”)通过优化工艺生产精准控制,强化现场操作管理,成功将海绵镉产品合格率由65%提升至100%,从而大幅度减少不合格产品返工生产工作量及生产辅材消耗,每年可减少辅材锌粉消耗20吨以上、可节约成本60余万元。 金冠铜业以炼铜烟灰为原料,生产硫酸锌和海绵镉等产品。2020年11月份,金冠铜业产出平均含镉品位为85%的海绵镉产品后,经过不断优化工艺参数,提升海绵镉主含量,同时购置压团机,解决压团问题。2022年7月,金冠铜业生产出符合YS/T1365-2020Cd-75标准要求的海绵镉产品,并全部实现市场化销售。近年来,金冠铜业生产车间积极处理奥炉一、二电场的烟灰,受其杂质元素种类数量增加及现场生产操作管理不够精细等影响,海绵镉产品合格率一直在65%左右。 为推动生产提质增效工作,2024年11月份,金冠铜业在完成“铜镉渣中镉回收工艺优化”攻关项目基础上,对海绵镉产品合格率偏低问题进行系统性梳理分析,并从工艺生产技术和现场操作管理两方面下功夫,查原因、定对策。2025年以来,金冠铜业通过加大生产操作人员现场培训,统一规范计量槽罐液位、铜镉渣浸出液镉含量以及一次置换后液镉含量等关键生产指标精准控制;加大生产过程跟踪监督,严格要求操作人员按照每日生产指令书要求,精准控制对应辅材加入数量并严格控制反应时间。金冠铜业结合生产实验数据,把一次置换反应温度由50℃~55℃调整到55℃~58℃的最佳区间,同时,严格按照先升温,再加入辅材,杜绝边升温边加辅材的操作方式,保障产品品质。 为进一步提升海绵镉产品生产合格率,金冠铜业生产车间对生产各环节进行全面诊断,优化操作步骤,对产出的海绵镉及时进行压团,避免因长时间暴露空气中氧化导致压团困难;针对硫酸锌易结晶,极易导致一次置换槽管道堵塞的问题,及时根据生产工况变化,安排班组操作人员对一次置换槽溶液升温补加一定量锌粉辅材,以避免管道堵塞导致镉返溶现象。目前,金冠铜业在总结固化成功经验的同时,持续推进海绵镉生产过程优化控制,以确保产品质量稳定。
2025-04-03 14:09:11安庆铜矿夺取首季“开门红”
一季度,安庆铜矿锚定2025年方针目标,以“稳安全、强管理、践节约”为抓手,铜量分别完成季度计划的105.07%、铁精砂的108.40%,超额完成生产计划,实现首季“开门红”。 该矿认真贯彻落实铜陵有色集团安全环保绿色发展大会精神,厘清工作思路,逐项分解目标任务,积极开展月度安全环保职业健康学习和安全隐患排查整治专项行动,加大对电机车运输、顶帮板管理,井下通风等关键环节的排查力度;开展“安全生产我来说”等特色警示教育活动,让职工走上排班会的讲台,以身边人讲身边事、身边事教育身边人,让职工深刻认识到安全生产的重要性和紧迫性,促进上标准岗、干标准活。投入使用5S曝光小程序,借助科技的力量,不断提高5S精益管理水平。 该矿聚焦主责主业,围绕产品生产这一中心任务,精细制订生产计划,采用清单化、表格化、数据化的形式,层层分解生产任务,确保生产稳步推进;推广使用凿岩台车等新型设备,全面实现机械化撬毛,加大机械设备检修维护,保证开车率;重点关注生产源头和选矿指标,加大探边扫盲和边残难小矿体回采,提高选铁系统粗选磁选机磁场强度,减少尾矿铁含量,保证回收率。 今年以来,该矿积极响应“过紧日子”的号召,牢固树立节约意识,积极开展修旧利废和创新增效活动,将回收物资分为直接复用、修复待用、报废处置等3类,确保物尽其用。全面推进降储工作,推动二级仓库之间互通有无,及时开展盘库工作,强化材料管理和闲置物资处置,压缩设备材料库存,降低生产成本。加强产运销三方高效协作,利用公水联运,有效提升经济效益。
2025-04-03 14:08:09紫金山东北矿段通过评审备案铜金属资源量133万吨
近日,紫金矿业取得福建省自然资源评审中心出具的“紫金山矿区东北矿段铜矿勘探报告”矿产资源储量评审备案意见书,系福建省通过评审备案的近20年来探获的最大斑岩型铜钼矿,累计探获铜钼矿石量3.4亿吨、铜金属资源量133万吨、钼金属资源量9万吨。 紫金山矿区探矿权内,以紫金山金铜矿为中心,划分为东北矿段与西南矿段。其中,西南矿段也初步定位了热液矿化中心,目前正紧锣密鼓地探索、验证“罗卜岭式”斑岩型铜矿;东北矿段铜矿由罗卜岭、浸铜湖、五子骑龙等矿床构成,经过多轮多阶段的勘探,尤其自2021年底紫金矿业开展紫金山新一轮找矿以来,取得的新成果。 基于历史性资料的系统整理与二次开发,紫金山新一轮找矿团队创新性开展短波红外光谱定量找矿、高精度磁测、深穿透地球化学等勘查技术方法,并通过钻探验证取得了新发现新进展,进而通过本次评审备案。东北矿段铜矿由此跻身福建省内最大的斑岩型铜钼矿资源基地,为紫金山金铜矿的资源接替与可持续发展提供了有力保障,也为罗卜岭地区周边矿床点的综合开发利用奠定基础。 东北矿段铜矿勘探报告于2024年12月26日在福建省自然资源评审中心评审通过,是福建省内首例使用地质统计学法编制的勘查技术报告,为福建省后续的矿产资源储量评审提供了新范例。 紫金矿业地勘团队将围绕力争“再找一个紫金山”的目标,继续深耕以紫金山矿区为核心及其福建省的整个东北向矿化廊带,通过创新勘查技术方法手段,在紫金山“超大型浅成低温热液-斑岩成系统”中不断寻找新突破、新发现,同时,在矿田外围力争新获大面积探矿权。
2025-04-03 14:05:51美元、原油下跌 金属全线飘绿 伦锡、纽银跌超2% 沪金再刷新高! 【SMM午评】
SMM4月3日讯: 金属市场方面: 截至午间收盘,内盘基本金属全线下跌。沪锡跌1.73%。沪铅跌1.1%、沪锌跌0.75%。沪铜跌1.13%。沪镍跌1.52%。沪铝微跌。 此外,氧化铝跌1.95%。碳酸锂跌0.92%,工业硅涨0.41%。多晶硅主力期货跌0.26%。 黑色系均飘绿,铁矿跌0.38%,螺纹跌0.35%,热卷跌1.06%,不锈钢跌0.92%。双焦方面,焦煤跌0.85%,焦炭跌1.1%。 外盘金属方面,截至11:55分,外盘基本金属全线下跌。伦锡跌2.43%。伦铅跌0.71%,伦铜跌1.56%,伦铝跌1.35%。伦锌跌1.31%、伦镍跌0.93%,伦铝跌1.35%。 贵金属方面,截至11:55分,COMEX黄金涨0.16%,COMEX白银2.5%。国内方面,沪金涨1.27%,盘中刷新历史新高至747.98元/克;沪银跌0.44%。 上金所发布继续加强近期市场防范风险工作的通知。近期影响市场运行的不确定性因素较多,贵金属价格持续大幅波动,市场风险加剧。节假日临近,请各会员提高风险防范意识,继续做细做好风险应急预案,维护市场平稳运行,提示投资者做好风险防范工作,合理控制仓位,理性投资。 截至午间收盘,欧线集运主力合约跌2.25%,报2100点。 截至4月3日11:55分,部分期货午间行情: 》4月3日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜: 今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴20元/吨-升水40元/吨,均价升水10元/吨较上一交易日持平;湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨,均价贴水80元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价79145元/吨较上一交易日跌790元/吨,湿法铜均价为79055元/吨较上一交易日跌790元/吨。现货市场:广东库存连续2天下降,到货大幅减少是主因。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【3月财新中国服务业PMI升至51.9 为三个月新高】 今日发布的3月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得51.9,较2月上升0.5个百分点,服务业经营活动扩张速度为近三个月来最高。 【3月中国物流业景气指数51.5% 供应链上下游加速恢复】 中国物流与采购联合会今天(3日)公布3月份中国物流业景气指数。在需求普遍回升的带动下,物流业景气水平明显改善,指数重回扩张区间,供应链上下游加快恢复,产业需求有序释放。3月份中国物流业景气指数为51.5%,较上月上升2.2个百分点。主要分项指数全面上升,部分行业物流需求回升势头较好。其中,铁路运输业、水上运输业、航空运输业和邮政快递业回升幅度较大。 央行今日开展2234亿元7天逆回购操作,操作利率为1.50%,与此前持平。因今日有2185亿元7天期逆回购到期,实现净投放49亿元。 ► 4月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1889元 美元方面: 截至11:55分,美元指数延续前一个交易日的跌势继续跌0.7%,报103。美国总统特朗普4月2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令,宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”,并对某些贸易伙伴征收更高关税。美国的关税政策可能会刺激通胀、减缓美国经济增长并加剧全球贸易争端。 中金公司研报指出,特朗普于4月2日宣布“对等关税”,幅度超出市场预期。对等关税采用了“地毯式”关税与“一国一税率”相结合的方式,涵盖超过60个主要经济体。我们的计算显示,如果这些关税完全落地,美国的有效关税率或从2024年的2.4%大幅上升22.7个百分点,至25.1%,这将超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的关税水平。我们认为,对等关税或将加大不确定性和市场担忧,并加剧美国经济“滞胀”风险。我们的测算显示,关税或推高美国PCE通胀1.9个百分点,降低实际GDP增速1.3个百分点,尽管也可能带来超过7000亿美元的财政收入。面对“滞胀”风险,美联储只能选择等待观望,短期内或难以降息。这将进一步加大经济下行风险,增加市场向下调整压力。 其他货币方面: 美元/日元进一步下跌,避险情绪弥漫;日元今天几乎全线上涨,市场呈避险情绪,然而,美元/日元与其他货币/日元之间的走势存在差异,美元/日元大幅下跌,接近盘中低点,亚洲时段报 147.48-149.24。(汇通财经) 数据方面: 今日将公布美国截至3月29日当周初请失业金人数、美国3月挑战者企业裁员人数、美国2月贸易帐、美国3月ISM非制造业PMI,英国3月SPGI服务业PMI终值、英国3月政府官方净储备变动,巴西3月季调后SPGI服务业PMI、巴西3月季调后SPGI综合PMI,澳大利亚2月商品及服务贸易帐、澳大利亚2月进出口月率,加拿大3月储备资产总额、加拿大2月贸易帐,俄罗斯3月SPGI服务业PMI、瑞士3月CPI年率等数据。此外,值得关注的是:美联储理事库格勒就通胀预期发表讲话,澳洲联储主席布洛克将出席参议院听证会,欧洲央行公布3月货币政策会议纪要,欧洲央行行长拉加德发表讲话。 需要注意的是,4月3日清明节假期前夕,上金所、上期所、郑商所、大商所无夜盘交易。4月4日当天,上金所、台湾证券交易所、沪深及北交所、国内期货交易所均休市一日,香港交易所因清明节港股休市一日,南、北向交易关闭。 原油方面: 截至11:55分,原油期货大幅下跌,其中,美油跌2.25%,布油跌2.17%。此前美国宣布对贸易伙伴征收对等关税后,加剧了市场对全球贸易争端加剧可能抑制原油需求的担忧。白宫周三表示,美国宣布的全面新关税中,石油、天然气和精炼油品进口得到豁免。 美国能源信息署(EIA)周三的数据显示,上周美国原油库存大幅增长,因炼产能利用率下滑且进口量激增。EIA称,在截至3月28日当周,原油库存增加616.5万桶,达到4.398亿桶,而分析师预期为减少210万桶。这强化了看跌情绪。(文华财经) 现货市场一览: ► 周内全国主流地区铜库存大降2.36万吨【SMM周度数据】 ► 铜价回落下游继续看跌 日度成交量较前日下滑【SMM沪铜现货】 ► 清明节期下游补货意愿一般 现货成交价持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 节前铜价下跌提振下游买兴 市场活跃度表现升温【SMM华北铜现货】 ► 仓单流出仍挤压市场 现货升水上方受压制【SMM铝现货午评】 ► 再生铅:铅价跳水精铅贴水收窄 持货商出货意愿严重下滑【SMM铅午评】 ► 上海锌:贸易商挺价 升水继续上调【SMM午评】 ► 天津锌:市场多为预售 升水上行明显【SMM午评】 ► 【SMM热卷周度平衡&社库大盘点】节前补库需求不及预期 社库去化程度收窄 ► 【SMM分析】“对等关税”实施后,美国对华出口的储能电芯关税税率计算 ► 银价先抑后扬小幅补涨 持货商清仓过节积极抛售【SMM日评】 其他金属现货午评稍后更新,敬请刷新查看~
2025-04-03 13:19:26
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