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美元走软 金属普跌 氧化铝、热卷及双焦跌超1% 欧线集运暴跌逾9%【SMM日评】
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比价维持低位仓单价格滑落 买方需求不佳难闻成交【SMM洋山铜现货】
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垒库速度明显放缓 现货市场静等去库信号【SMM沪铜现货】
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铜价下跌下游补货增加刺激升水小幅走高 整体交投尚可【SMM华南铜现货】
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2月24日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】
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2月24日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
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SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅维持盘整态势 现货成交尚无明显好转【SMM午评】
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再生铅：持货商报价贴水变化不大 下游持观望态度刚需采购【SMM铅午评】
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SMM 2025/2/24 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
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上海锌：盘面高位震荡 成交依旧一般【SMM午评】
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宁波锌：出货贸易商较多 升水继续走低【SMM午评】
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广东锌：现货成交清淡 下游刚需采购为主【SMM午评】
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天津锌：下游多持观望态度 整体成交一般【SMM午评】
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美联储3月议息会议前市场波动或加剧 沪锡价格延续强势震荡格局【SMM锡午评】
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镍价波动：早盘高走【SMM镍现货午评】
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2月24日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

外电2月24日消息，以下为2月24日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

2月24日LME铜库存续降525吨 注销仓单占库存比攀升至31.58%

【盘面】上周五沪铜夜盘高开后震荡，今早开盘跳水，临近77000大关，后略有反弹，主力3月收77140，跌0.26%，成交总量和持仓总量均较前基本持平。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力4月收20690，跌0.89%，总成交放量，总持仓减少1.5万手。同期氧化铝夜盘重挫后，今白天盘收敛跌幅，主力5月收3402，跌1.28%。
【分析】铜铝继续调整，两会即将召开，市场关注2025年我国经济增速目标、赤字率、超长期国债发行量和刺激内需等政策。继续维持积极策略，维持铜铝中期看涨观点。
【估值】中性
【风险】宏观政策低于预期

铜铝冲高回落 等待宏观指引【机构评论】

2025年2月24日LME铜库存【SMM 数据】

SMM2月24日讯：今日BC铜主力2504合约，开于68980元/吨，日内收阴，整体运行于日均线之下。周五晚BC铜主力04合约高开高走，随多头增仓盘面站上69000元/吨关口上方，期间摸高于69250元/吨；周一上午交易时段，开盘随空头增仓盘面走弱，探底于68760元/吨后重心回升；下午交易时段，BC铜主力04合约偏弱震荡调整，最终收于68860元/吨，跌180元/吨，跌幅达0.26%，主要表现为多头增仓，持仓量至8296手，较上一交易日增加824手，成交量达6937手，较上一交易增加413手。
宏观方面，上周五美国数据表现良莠不齐，美元指数落至107点位下方，美国2月Markit制造业PMI初值录得51.6，高于预期的51.5和前值51.2；服务业PMI明显不及预期，录得49.7。基本面方面国内电解铜社会库存持续累库，日内铜价弱震荡运行收跌。
上期所沪铜2504合约收于77320元/吨，若以BC铜2504合约68860元/吨来算，其税后价格约为77812元/吨，沪铜2504合约与BC铜2504合约之间价差为-492元/吨，价差维持倒挂且较上一个交易日扩大。

铜价日内偏弱震荡调整 BC铜主力收跌【SMM BC铜评论】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM了解，近期宁波舟山港吞吐量最大的单体集装箱码头&mdash;&mdash;宁波港北三集司，再生废料查验箱量已超过4000标箱，平均每日查验箱量维持在180个柜左右，港区的查验量已回归到正常水平。当前，除查验量外，其他相关业务环节也均处于正常运作状态，市场秩序较为稳定。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;然而近日，宁波个别港区明确了针对再生铜（合金）原料进口的一系列新要求。尤为关键的是，自2025年3月份起，海关将对来自部分欧洲国家（尤其是意大利、西班牙）的黄铜实施严格管控。此次管控主要针对水龙头拆解问题，以及灰尘泥土较多、品质欠佳的混合黄铜，查验标准将大幅提高。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;且据SMM了解，由于节后铜价持续上扬，带动黄铜棒价格维持在高位。而多数黄铜棒生产企业反馈，节后新增订单表现良好，对于原料需求正逐渐增强。据黄铜棒企业表示，黄铜进口来源中，欧洲占比约20%，为中国进口黄铜的第二大来源国。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;另外，SMM获悉，宁波大榭码头即将启动一个集装箱泊位的建设工程，预计工期长达一年。在建设期间，现有的查验场地和集装箱堆场将被占用，这极有可能引发大榭码头的堵港现象，进而极大地影响查验通关时效。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综合来看，为避免出现2024年黄铜大量退柜现象，企业需及时调整进货渠道或改进货物预处理流程，以确保进口货物顺利通关。同时对于依赖大榭码头开展再生铜原料进出口业务的企业而言，需要提前规划替代运输路线或调整货物交付时间，以应对堵港风险。
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宁波港黄铜进口管控与大榭码头建设 “双响”？【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随着我国经济的快速增长和工业化进程的加速，漆包线市场规模持续扩大，众多企业纷纷投身其中，行业产能快速扩张。然而，过快的扩张速度导致了供需失衡的被动局面。SMM数据显示，2024年我国漆包线行业产能规模已超过374万吨，但年需求量约为240万吨，年产能利用率仅为64%。
数据来源：SMM整理
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&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; 产能的过剩，加剧了行业的&ldquo;内卷&rdquo;。 在漆包圆线领域，企业数量众多，产品同质化问题严重。为了在有限的市场中分得一杯羹，企业之间的竞争逐渐演变成一场激烈的 &ldquo;内卷&rdquo;。漆包线企业通过&ldquo;延长账期&ldquo;、&ldquo;降低加工费&rdquo;等策略，让利换量以保证生产，行业也陷入了一种低水平竞争的恶性循环。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;过去的一年，漆包线市场订单起起伏伏，受房地产行业景气度低迷影响，传统漆包线内需下滑明显，但受益于终端白电、汽配行业的强劲表现以及漆包线出口订单的增加，漆包线市场有超预期的表现。具体来看：
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白电产销两旺 拉动漆包线订单
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;家用电器是漆包线的主要下游应用领域之一，占据了漆包线消费30%的比重。2024 年，中国三大白电（冰箱、洗衣机、空调）在去年高基数背景下继续实现快速增长。1-12月家用冰箱产量累计同比增速达8.3%，洗衣机为 68.8%，空调更是高达 19.5%。出口方面同样表现出色，1 - 12 月中国洗衣机出口量&nbsp;3286 万台，同比增长 14.2%；冰箱出口量 8032 万台，同比增长 19.7%；家用空调出口 8500.4 万台，同比增长 28.3% 。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 家电以旧换新政策的推行，激发了消费者的购买热情，推动了冰箱、洗衣机等家电的产销。而空调企业在内销低迷时积极转战外销市场，使得空调出口超预期增长。漆包线作为空调压缩机、冰箱制冷压缩机和洗衣机电机中不可或缺的原材料，随着家电市场的繁荣，订单量也相应迅速增长。从全年来看，白电市场对漆包线需求的支撑作用显著。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;汽车行业蓬勃发展 &nbsp;漆包线需求稳步增长
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;漆包线与汽车行业紧密关联，其广泛应用于雨刮电机、马达电机、升降器、继电器、驱动电机、新能源汽车充电桩等。近年来随着新能源汽车的崛起，汽车产销量快速增长。&nbsp;中国汽车工业协会数据显示，2024年，我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随着新能源汽车渗透率的持续增长，对于漆包扁线的需求量也在不断提升。目前国内漆包扁线需求量表现较好，头部企业开工率保持稳定。不过，随着扁线产能的不断扩建，市场竞争也愈发激烈，车企招标价格大幅下滑，漆包扁线加工费有所下跌。尽管如此，新能源汽车行业的蓬勃发展依然为漆包线市场带来了巨大的发展潜力和机遇。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;出口表现喜人 创历年新高
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2024 年在需求拉动以及&ldquo;抢出口&rdquo;潮的带动下，我国漆包线出口成绩斐然。海关数据显示，2024年我国出口铜漆包线共118361.91吨，累计同比增长29.57%（海关编码85441100）。其中，其中，越南、日本和泰国依旧是我国铜漆包线的主要出口目的地，这三国在我国铜漆包线出口总量中的占比高达 40%。漆包出口数量创新高，对全年的开机率提升有重要的积极作用。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 当前，漆包线行业正面临着严峻的挑战。在行业快速扩张的背景下，产能过剩问题日益凸显，企业之间的竞争愈发激烈。这直接导致了产品加工费不断降低，利润空间被严重压缩。同时，订单账期的不断延长，也对企业的资金周转能力构成了巨大考验。不过，尽管漆包线行业整体面临困境，但仍存机遇。SMM 认为，今年家电行业订单虽增速可能放缓，但其增量仍值得期待。汽配行业同样前景向好。当前，汽车产业正朝着新能源和智能化方向快速迈进，为漆包线市场带来了广阔空间。在未来一段时间内，它将成为漆包线行业发展的核心驱动力。另外，智能机器人等高端领域也是漆包线行业的一个优质发展方向，智能机器人内部精密的电机和电子元件对漆包线的性能和质量有着极高要求，这为漆包线企业开拓高端市场提供了契机。

铜漆包线行业现状与展望：在过剩与增长中寻找平衡【SMM分析】

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SMM 2月24日
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日11：30期货收盘价77250元/吨，较上一交易日保持不变，现货升贴水均价-105元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1613元/吨，环比上升200元/吨。精废杆价差965元/吨，据SMM调研了解，据宁波清关公司表示，近期已接到少量从美国进口再生铜原料的订单，继中国首轮对美国进口商品实施反制措施中不涉及再生铜原料后，进口贸易商初步小量进口，不排除后续将加大美国再生铜原料采购量。

中国反制美国加征关税事件后 个别贸易商重新从美国进口再生铜原料【SMM再生铜日评】

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2025年2月24日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

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2月24日SMM江西地区再生铜制杆报价

2月24日江西东承 废铜采购报价

2月24日安徽永杰 废铜采购报价

2月24日高诺（衡阳）铜业 废铜采购报价

2月24日江西翔嵘新材料 废铜采购报价

2月24日广东宜兴 废铜采购报价

2月24日赣州汇通 废铜采购报价

2月24日江西宝祺 废铜采购报价

2月24日江西坤宏 废铜采购报价

2025年2月24日再生铜进口盈亏

2月24日江西泰和 废铜采购报价

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2025年2月24日1#光亮铜线精废价差【SMM数据】

2月24日温州富龙废旧 废铜采购报价

2月24日河北中保 废铜采购报价

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【SMM价格】2025年2月24日长振黄铜棒价格

【SMM价格】2025年2月24日金龙黄铜棒价格

2025年2月21日消息，国家知识产权局信息显示，马鞍山绿德电子科技有限公司取得一项名为&ldquo;一种镁合金生产用清渣铲&rdquo;的专利，授权公告号 CN 222504975 U，申请日期为 2024 年 6 月。
专利摘要显示，本实用新型涉及清渣铲技术领域，公开了一种镁合金生产用清渣铲，包括铲头，所述铲头固定连接铲柄，所述铲柄内部滑动连接移动杆，所述移动杆一端固定连接手柄，所述铲头插接配合过滤罩，所述过滤罩外侧设有连接板，所述连接板滑动连接一组锁止杆，一组所述锁止杆一侧设有一组弹簧，一组所述锁止杆一端插接配合铲头，本实用新型通过铲头卡接过滤罩，过滤罩的外侧设有连接板，连接板上滑动连接有一组锁止杆，锁止杆通过弹簧与连接板相连接，提供了一种便捷的方式来固定和拆卸过滤罩，当无需要对熔炼过程氧化物、杂质和浮渣进行清洁时只需通过操作锁止杆即可轻松取下过滤罩进行清洗，从而提高了清渣铲多种清理效果。
天眼查资料显示，马鞍山绿德电子科技有限公司，成立于2015年，位于马鞍山市，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本22090.3251万人民币，实缴资本17139.408万人民币。通过天眼查大数据分析，马鞍山绿德电子科技有限公司共对外投资了1家企业，参与招投标项目9次，专利信息63条，此外企业还拥有行政许可70个。

绿德电子取得一种镁合金生产用清渣铲专利 提高清渣铲多种清理效果

【投资逻辑】① 宏观面：美国2月制造业和服务业综合景气指数为50.4，低于1月的52.7，为17个月以来低点。美国2月消费者信心指数为64.7，而1月数值为71.7。消费者对一年后通胀预期从1月的3.3%大幅升至4.3%。② 供需：ICSG2024年1-12月全球铜矿产量2291万吨，同比增加 53万吨；全球精铜产量2305万吨，同比增加113万吨；全球精铜消费2733万吨，同比增加 78万吨；③ 利润：周度TC为-10.8美元/吨（较上周下降2.13），铜精矿紧张格局加剧。④ 库存：全球三大交易所库存本周合计63.47万吨，较上周增加3.86万吨。
【投资策略】铜矿趋紧，冶炼亏损铜矿紧张加剧，中期多配；短期美国经济数据走弱，铜78000承压回落调整。

冶炼亏损铜矿紧张加剧 中期多配【机构评论】

上周铜价总体偏强运行，主因中美贸易谈判或达成新协议，美联储官员警惕关税政策带来潜在通胀上行的风险，美元指数趋势基本告破提振金属；国内方面，中央财政今年将加大对科技产业的投入，AI基建将成为驱动我国经济发展新引擎，今年宽财政优先级或将高于宽货币。基本面来看，全球铜矿供应增速持续下调，现货TC负值扩大，累库速度放缓，现货换月后转向贴水，近月盘面C结构收窄。
供应方面，海外中断矿山复产前景黯淡，现货TC负值扩大，国内产量高位运行，洋山铜美金溢价回落。需求端，传统基建电网投资仍将托底基本盘，新基建数据中心将提供需求增长潜力，下游初端企业有序复产，现货换月后转入贴水，全球库存重心仍在上移。
整体来看，中美贸易局势缓和引发市场风险偏好回升，美元指数下行持续提振金属，中国AI基建一方面驱动经济增长另一方面中长期拉动精铜消费，宏观面总体利好铜价。基本面来看，矿端供应增速不断下调，现货TC负值走扩，节后下游消费有序恢复伴随累库放缓，预计铜价短期将维持强震荡。
风险因素：美联储立场转鹰，美元指数再度走强

宏观氛围回暖 铜价强震荡【机构评论】

据外电2月21日消息，国际铜研究集团（ICSG）在其最新月度报告中表示，2024年12月全球精炼铜市场供应短缺2.2万吨，11月为短缺2.4万吨。
ICSG表示，2024年市场过剩30.1万吨，而此前一年短缺5.2万吨。
12月全球精炼铜产量为237万吨，消费量为239万吨。
ICSG称，经中国保税仓库库存变化调整后，12月缺口为5.1万吨，11月缺口为12.7万吨。

ICSG：2024年12月全球精炼铜市场短缺2.2万吨

2月20日晚间，诺德股份（600110）公告，近日，公司全资孙公司深圳百嘉达新能源材料有限公司（简称&ldquo;百嘉达&rdquo;）与中创新航（03931）签订了《2025年保供框架协议》，基于双方长期稳定的战略合作，为保证百嘉达铜箔产品的供应稳定，百嘉达承诺2025年向中创新航供应铜箔产品4.5万吨，实际供货量需以正式销售订单为准。
同时，百嘉达将按承诺的供应量准备好人、机、料等资源，若百嘉达出现产能紧张的情况，需优先保障中创新航铜箔产品的供应。
协议有效期自签订之日起，至2026年保供框架协议生效为止。

4.5万吨！诺德股份获中创新航2025年铜箔采购大单

随着全球贸易前景的不确定性扰动铜价走势，铜库存节后的累库幅度高于多年同期施压铜价，且铜价波动使得本就处于需求淡季的企业采购愈发谨慎，即使矿端供应偏紧给予铜价较强支撑，但沪铜本周依然出现下跌，截至2月21日16:37分，伦铜跌0.99%，报9469美元/吨，其周线微跌0.08%；沪铜跌0.47%，报77020元/吨，本周跌幅为1.02%。
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基本面
本周铜精矿现货TC成交重心继续下移
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本周铜精矿现货TC成交重心继续下移， 2月21日SMM进口铜精矿指数（周）报-10.8美元/吨，较上一期的-8.67美元/吨减少2.13美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。
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节后前两周累库幅度为过去7年中累库量最多的一年
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国内库存方面：
截至2月20日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.73万吨至35.76万吨，较上周四增加3.14万吨，较春节前增加19.18万吨，节后前两周累库幅度较去年同期多5.44万吨，为过去7年中累库量最多的一年。 具体来看，上海地区库存较周一增加0.57万吨至21.21万吨，江苏地区库存增加0.50万吨至6.4万吨。国产铜到货量增加是主因，周初交割货集中到货是主因，据统计目前上海仓单量为7.29万吨较上周五增加1.92万吨。广东地区库存持平周一，尽管近期广东消费量有所下降，但到货量也在减少，令该地区总库存变化不大。
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海外库存方面：
本周LME铜库存和COMEX铜库存：LME铜库存2月21日的库存数据为267750吨，与2月14日的库存数据255225吨相比，增加了12525吨；COMEX铜库存2月20日的库存数据为97658短吨，与2月13日的库存数据100664短吨相比，下降了3006短吨。随着跨市套利的进行，COMEX铜库存或将继续维持高位。
铜价波动&amp;终端疲软使得精铜杆&ldquo;去库不畅&rdquo;
精铜杆：
本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率环比上升，按农历时间春节后第三周开工率同比小幅下滑。随着排除春节假期停产影响，精铜杆企业周度开工率环比回升，但本周消费仍明显受制于铜价的波动和终端消费的疲软，仅在周一至周二铜价走低时，下游提货有较明显恢复，但铜价抬升后新增订单再度受抑，同时终端消费恢复缓慢，抑制精铜杆下游企业提货节奏，因此精铜杆企业去库过程仍不顺畅。
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后市
宏观方面：
下周重点关注中美PMI数据、美国四季度GDP以及欧洲央行公布1月货币政策会议纪要等的情况。随着两会召开的临近，市场对两会政策预期升温，关注两会国内政策端的信号指引。此外，仍需关注影响市场预判铜等金属需求前景的美国关税落地情况。
基本面：
展望后市，因没有交割影响预计下周国产铜到货量将较上周减少，进口铜到货量也因比价不佳而减少。而下游消费方面，临近月末且目前铜价仍较高，料下周消费量也会较本周减少。因此，SMM预计下周将呈现供需双弱的局面，周度库存料将继续增加。随着出口窗口的打开，部分国内冶炼厂已有计划布局增加出口量。目前现货市场成交并不活跃，不过，市场垒库速度有所放缓，后市需关注终端消费能否出现明显改善。
综上：
宏观方面：市场进入两会前的政策等待期，关注是否有相关宏观利好，给予铜价需求前景带来较强的支撑。随着美国关税政策的反反复复，市场对其交易情绪有所减弱，这从美元指数徘徊在106.6附近也有所体现。基本面上，铜矿偏紧局面未见改善，原料供应端对铜价依然有较强的支撑。短期进口铜到货量将减少，关注冶炼厂的铜出口落地情况，供需双弱背景下，国内累库趋势或将放缓，不过，铜库存的累库将压制铜价的市场表现。目前，基本面多空交织，宏观不确定因素较多，市场在等待更明确的宏观面或者基本面信号给予铜价以方向指引。倘若两会有超预期的利好，或将提振铜价；而倘若美国更早宣布新的关税，市场对贸易前景的担忧或将继续扰动铜价走向；而倘若地缘政治冲突发生改变，市场风险偏好发生变化，也将给铜价不同的方向指引。目前铜市在等&ldquo;风&rdquo;来，在更明确的信号出现之前，预计铜价波动幅度或有限。
机构声音
渣打银行金属及矿业全球主管Richard Horrocks-Taylor称，展望2050年，全球经济对铜的需求可能会比目前的产量高出80%至90%，到2050年，每年的需求将达到5,000万-6,000万吨。未来10年铜价将&ldquo;非常高&rdquo;，有时还会伴随着市场疲软。
中信证券研报表示，我国发布《铜产业高质量发展实施方案（2025&mdash;2027年）》。方案的实施将推进国内铜冶炼产能出清和结构优化，促进长期TC的合理回升以及冶炼企业的盈利修复；同时，增储上产以及项目建设的加速推进有助于提升我国原料保障程度，拥有相应资源布局的企业将充分受益。看好方案对铜产业链优化的积极作用，维持铜板块&ldquo;强于大市&rdquo;评级。
花旗集团最新报告认为，未来三个月铜价将下跌约10%，4月初之后铜价将回落至每吨8500美元，届时美国进口关税的实施将开始影响现货市场。该行分析师将0-3个月的目标价设在8,500美元，但表示铜价可以维持在当前水平附近直到4月。
华鑫期货分析：午后工业品包括有色的铜铝出现回落，存在一定的周末因素，3月上旬将召开两会，下周市场将逐步聚焦两会政策预期，市场关注2025年我国经济增速目标、赤字率、超长期国债发行量和刺激内需等政策。继续维持积极策略，维持铜铝中期看涨观点。
瑞达期货研报认为：基本面上，铜精矿端加工费现货指数快速下行至新低点，铜精矿供应预期紧张。供给方面，虽然铜精矿方面供应趋紧势头加剧，但冶炼厂复工复产进度暂维持稳定，整体产量仍将有所增长，暂未受原料供应问题影响。需求方面，下游需求因长假后复工较迟以及淡季节点的影响，需求有所抑制。加之近期铜价表现受海外带动偏强运行，下游企业对高价铜持谨慎观望态度，采买意愿不高，多以消耗节前储备库存为主，令现货市场成交偏淡。库存方面，国内社会库存出现季节性累库，库存积累速率较快。综上所述，沪铜基本面或处于，供给稳定、需求谨慎阶段。
混沌天成期货表示，矿端的紧张状况延续，上周现货铜精矿TC延续负值，冶炼处于亏损的状态并未改观，矿冶矛盾暂未激化，但冶炼环境脆弱。需求端，国内需求尚未完全启动，现货贴水延续，国内铜库仍在累积，供需上的矛盾暂不突出。
国投期货指出：继续关注国内阶段供求。隔夜美国费城联储制造业指数低于预期，市场仍不确定关税对美国通胀及投资的影响，晚间关注欧美新一轮制造业PMI。铜价高位区间波动，逢低短多或观望。
光大期货表示，昨晚美元指数快速回落，推动铜价走高，总体来看国内经济修复预期与美政府关税政策影响并行，铜市表现并未过于亢奋和悲观，节后在两种预期下铜整体保持偏强走势，特别是美关税政策影响渐趋弱下，市场或转向国内经济修复的一面，但到目前为止也未完全落地在铜消费端，总体来看仍铜维持区间震荡走势。
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CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
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超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。
大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。
会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。
CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
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本周沪铜下跌 累库趋势或将放缓 铜市更明确方向指引需等“风”来【SMM评论】

据外电2月21日消息，以下为2月21日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

2月21日LME铜库存减少1000吨 降幅大多出自高雄仓库

文华财经据外电2月21日消息，国际铜研究集团（ICSG）在其最新月度报告中表示，2024年12月全球精炼铜市场供应短缺2.2万吨，11月为短缺2.4万吨。
ICSG表示，2024年市场过剩30.1万吨，而此前一年短缺5.2万吨。
12月全球精炼铜产量为237万吨，消费量为239万吨。
ICSG称，经中国保税仓库库存变化调整后，12月缺口为5.1万吨，11月缺口为12.7万吨。
欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的
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ICSG：2024年全球精炼铜市场供应过剩30.1万吨

文华财经据外电2月21日消息，渣打银行金属及矿业全球主管Richard Horrocks-Taylor称，展望2050年，全球经济对铜的需求可能会比目前的产量高出80%至90%，到2050年，每年的需求将达到5,000万-6,000万吨。
在开普敦举行的2025年非洲矿业投资大会（Investing in African Mining Indaba 2025）大宗商品前景小组会议上，Horrocks-Taylor表示，这类需求将需要&ldquo;巨额资金&rdquo;，以及与中国合作的能力，因为中国是关键的需求驱动者。
Horrocks-Taylor预计，未来10年铜价将&ldquo;非常高&rdquo;，有时还会伴随着市场疲软。
Mercuria能源交易金属和矿业研究主管Nicolas Snowden称，三、四年前，当他写道铜是新的石油时，本个10年的后半段已经出现了供应短缺。
他表示，铜市场有两个利好因素，一是精矿市场&ldquo;极度匮乏&rdquo;，二是中国铜需求增加。
来自中国的增长意味着中国政府制定的&ldquo;非常明智的&rdquo;刺激政策能够鼓励国内需求。
Snowden表示，中国的电动汽车和家电销量已迅速增长，今年还将加速，因为2025年的刺激政策是2024年刺激计划规模的两倍。
&ldquo;目前，中国需求强劲，尤其是这这些较低的铜价水平上。&rdquo;
然而，铜价的一大不利因素是&ldquo;高度不确定&rdquo;的宏观经济环境，尤其是在美国的贸易政策方面。
这给增长造成了风险，&ldquo;没有人知道如何应对。&rdquo;
例如，引入贸易关税可能会对投资者信心产生抑制作用。
然而，Snowden指出，这种情况不可能永远持续下去。
&ldquo;目前，市场处于紧张状态，但我认为会有出路。&rdquo;
Snowden称，在未来两到五年内，铜仍然会展示&ldquo;令人难以置信的、令人信服的、看涨的表现&rdquo;，在这个时间轴上的某个时刻，&ldquo;绝对、100%&rdquo;有可能出现创纪录的高价。
铜需求受到电动汽车、设备、自动化和能源等行业增长的推动。
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渣打银行分析师：铜需求和价格可能上涨 尽管宏观经济不确定

行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏弱，周线涨跌幅为-1.37%，振幅2.51%。截止本周主力合约收盘报价77020元/吨。
后市展望：国际方面，美联储博斯蒂克：仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性；古尔斯比：PCE数据不太可能像CPI数据那样令人警惕。库格勒：预计1月份PCE通胀率为2.4%，核心PCE通胀率为2.6%；距离2%的目标还有一定差距。国内方面，李强：要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。中国人民银行：实施好适度宽松的货币政策，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。
基本面上，铜精矿端加工费现货指数快速下行至新低点，铜精矿供应预期紧张。供给方面，虽然铜精矿方面供应趋紧势头加剧，但冶炼厂复工复产进度暂维持稳定，整体产量仍将有所增长，暂未受原料供应问题影响。需求方面，下游需求因长假后复工较迟以及淡季节点的影响，需求有所抑制。加之近期铜价表现受海外带动偏强运行，下游企业对高价铜持谨慎观望态度，采买意愿不高，多以消耗节前储备库存为主，令现货市场成交偏淡。库存方面，国内社会库存出现季节性累库，库存积累速率较快。综上所述，沪铜基本面或处于，供给稳定、需求谨慎阶段。
策略建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

现货供给稳定需求谨慎 沪铜或将震荡运行【机构评论】

【盘面】夜盘沪铜高开后震荡，白天盘午后明显回落，主力3月收77020，跌0.47%，成交总量和持仓总量均小幅增加。 夜盘沪铝震荡，白天盘上午创本轮反弹新高，午后随铜回落，主力收20825，涨0.17%，成交总量和持仓总量均略增。氧化铝白天盘震荡下行，主力5月收3428，跌0.46%。
【分析】午后工业品包括有色的铜铝出现回落，存在一定的周末因素，3月上旬将召开两会，下周市场将逐步聚焦两会政策预期，市场关注2025年我国经济增速目标、赤字率、超长期国债发行量和刺激内需等政策。继续维持积极策略，维持铜铝中期看涨观点。

铜铝冲高回落 市场保持活跃【机构评论】

文华财经据外电2月21日消息，伦敦金属交易所(LME)铜价周五回落，库存增加后投资者担忧消费需求，以及美国可能加征关税的不确定性。
伦敦时间2月21日17:00(北京时间2月22日01:00),LME三个月期铜下跌4.5美元，或0.05%，收报每吨9,559.0美元，一周前曾触及三个月最高。
周五的数据显示，上海期货交易所（SHFE）监测仓库铜库存在过去一周攀升13%，自1月下旬以来已猛增162%。
中国库存在春节假期前后会出现季节性上升。
上海交易所期铜下跌0.5%，至每吨77,000元。
Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith称：&ldquo;在中国，房价仍然相当低迷，新年假期后铜需求的上升一直很温和。人们都说，价格上涨有点抑制了需求。&rdquo;
LME铜价今年迄今已上涨9%。
他说：&ldquo;俄乌冲突结束前景总体上将是相当乐观的，但随后围绕关税的动荡抵消了这一点。所以你得到了这两个非常难以量化的动态。&rdquo;
LME库存数据显示，铜注销仓单新增42,575吨，因为金属持有者发出通知，计划撤走铜。这使LME仓库的可用铜注册仓单减少17%，至215,900吨。
美元走强也对金属造成了拖累，使以美元计价的商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。
印尼能源与矿产资源部长周五告诉记者，印尼政府已同意允许铜矿商印尼自由港公司（PT Freeport Indonesia）恢复出口铜精矿，直至其冶炼厂完成维修。
铝
LME三个月期铝下跌39.5美元，或1.45%，收报每吨2,688.0美元。盘初触及2024年5月以来最高水平。交易商评估俄罗斯原铝供应前景的担忧。
澳新银行资深大宗商品策略师Daniel Hynes称：&ldquo;在有报道称欧盟支持对俄罗斯金属实施禁令之后，铝领涨基本金属。欧盟大使们同意推进针对该主要供应国的一揽子新制裁措施。&rdquo;
美国方面周三表示，将在下个月或更早的时候宣布征收关税，除了之前宣布的对进口汽车、半导体和药品征收关税的计划外，还将增加对木材和林产品的关税。
澳新银行说，&ldquo;我们认为，美国提议的关税将限制需求增长...激进的进口关税可能会拖累资本支出的增长，因为企业信心仍将受到抑制。&rdquo;

金属涨跌互现 期铜下跌 市场担忧需求和关税【2月21日LME收盘】

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金属涨跌互现 沪锡涨逾1% 黑色系集体飘红 欧线集运跌超2%【SMM日评】
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短期锌价高位运行趋势不变【SMM锌价周评】
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库存3连降现货升水走高 整体交投一般【SMM华南铜现货】
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再生铅：精铅报价不多 下游电池生产企业观望慎采【SMM铅午评】
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宁波锌：贸易商佛系出货 升水持平昨日【SMM午评】
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广东锌：盘面上行压制下游需求 今日广东升水下行【SMM午评】
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天津锌：下游仍持观望态度 整体成交一般【SMM午评】
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沪锡价格保持高位震荡格局 现货市场成交陷入停滞局面【SMM锡午评】
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镍价波动：早盘低走【SMM镍现货午评】
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2月21日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM为了更好地服务产业客户，更紧密地贴合市场，现新增8mm无氧铜杆出口加工费（FOB）于2025年3月7日正式上线。
1.上海有色网（SMM）8mm无氧铜杆出口加工费（FOB）报价方法论
1.1SMM价格方法论通则
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;上海有色网（以下简称SMM）是完全独立的第三方服务机构，不参与任何实际交易，而是以市场观察者或组织者的身份与交易的买方或者卖方保持密切的沟通，并为市场提供有关服务。本文件规定了SMM8mm无氧铜杆出口加工费（FOB）报价的制定标准，SMM制定本标准的目的是为了建立透明、可核实的SMM价格制定机制。
2. SMM8mm无氧铜杆出口加工费（FOB）报价的形成 &nbsp;
2.1 报价的意义
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随着铜材一般贸易出口退税的取消，电解铜杆（T1）随着出口贸易方式的改变，虽加工费重心抬升，但实际出口利润有所压缩，因加工费被迫上涨国内T1铜杆出口优势有一定下滑，而无氧铜杆（TU1、TU2）因产能过剩程度较轻，加工费尚有优势，随着国内无氧杆产能持续增加，而海外市场尚未饱和，未来无氧铜杆出口市场的拓展将有助于进一步消化国内产能，提升我国铜材产业的国际竞争力，提高企业效益。加工费价格的透明化和市场化，有助于企业根据市场变化及时调整生产计划和销售策略，降低经营风险。SMM拟新增8mm无氧铜杆出口加工费（FOB），经调研FOB的贸易方式被无氧铜杆实体企业广泛参考和应用，现按方法论采集出口加工费的价格面向市场公开报价，供上下游企业参考，为企业提供决策依据，帮助企业降低交易成本。&nbsp;
2.2 SMM8mm无氧铜杆出口加工费（FOB）的报价方法论
2.2.1 产品规格与标准
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;新增8mm无氧铜杆出口加工费（FOB），产品规格分别为8mm电解铜杆（TU1、TU2），产品标准为含氧量低于20ppm，同时应遵守出口地及中国海关相关产品规定。
2.2.2价格条款
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格是离岸自提价格，以美元每吨为单位。 &nbsp;
2.2.3 付款方式
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;银行现汇
2.2.4报价形式及报价时间 &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;所报加工费为区间形式，分别为最低和最高价。譬如：8mm无氧铜杆出口加工费（FOB）区间价为：290-320美元/吨，均价：305美元/吨。新增8mm无氧铜杆出口加工费（FOB），报价频率为周度。每周五上午11点50分，SMM将在网站前台发布价格。
2.2.5采标的方法 &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM将依据采标确认协议书，由价格分析师通过电话、QQ、微信、传真和邮件等方式定期向无氧铜杆出口市场的采标联络人采集价格信息，该价格信息包括已成交的价格、该企业预期最有可能的待成交价格等，所有即时通讯内容、电子邮件沟通内容及任何面对面沟通的记录都将存档；电话沟通的细节将被记录下来并录入数据库。SMM分析师在向其主管报告市场人士任何经强迫或受威胁的沟通内容，或任何一种试图影响评估的任何诱导报盘时，都要遵守《合规制度》。该价格发布后，SMM当日不会再进行修正或调整。
&nbsp;2.2.6数据的标准化 &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;虽然SMM对我们的价格进行了标准化的定义，但在市场中交易存在多样性。每一笔交易的价格是受众多因素所影响的，包括订单大小，货物品牌，交货时间，付款条件等。SMM将会综合考虑市场上的报价、出价和交易信息，并将其与我们的标准所吻合。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;欢迎产业链更多相关企业参与、支持SMM更好服务于铜产业链相关企业。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;如有疑义可致电咨询
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;上海有色网 铜研究团队 张桐栩 联系方式：021-20707929，13295353556

关于新增8mm无氧铜杆出口加工费（FOB）报价公告【SMM价格发布公告】

文华财经据外电2月21日消息，伦敦期铜周五下跌，因美元走强，且美国本周初的关税威胁令人们担心金属需求前景。
北京时间11:08，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌11美元或0.12%，报每吨9,552.50美元。
沪铜主力3月合约最新下跌30元或0.04%，报每吨77,350元。
美元上涨0.2%，令以美元计价的商品对于海外买家而言更加昂贵。
美国周三表示将在未来一个月或更早宣布新的关税，这表明对贸易争端的担忧只得到短期缓解。
澳新银行（ANZ）在一份报告中表示：&ldquo;美国提议的关税将限制需求增长&hellip;&hellip;激进的进口关税可能拖累资本支出增长，因商业信心将持续低迷。&rdquo;
&ldquo;中国刺激举措对工业金属来说是个好兆头，但市场将依赖数据来证实其积极影响。&rdquo;
与此同时，智利国有铜业巨头Codelco和伦敦上市的矿业公司英美资源集团（Anglo American）周四宣布，两公司已签署一份谅解备忘录，将共同经营智利中部的毗邻铜矿。
其他金属中，LME三个月期铝持稳于周四触及的三个月高点，此前欧盟外交官表示，俄罗斯原铝进口禁令将在正式通过一年后逐步实施。
三个月期锌持稳于2,919美元；三个月期镍下跌0.4%，报每吨15,605美元；三个月期锡下滑0.2%，报每吨33,335美元；三个月期铅走坚0.5%，报每吨2,003美元。
上海市场方面，沪铝4月合约上涨135元或0.63%，报每吨20,925元；沪锌3月合约上涨150元或0.63%，至每吨24,115元；沪铅4月合约上涨80元或0.47%，至每吨17,160元；沪镍3月合约上涨220元或0.18%，报每吨124,850元；沪锡3月合约上涨3,070元或1.18%，至每吨264,030元。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
国内南方粗铜加工费(周)	1000-1100	1050	0	元/吨	2025-02-21
国内北方粗铜加工费(周)	700-900	800	0	元/吨	2025-02-21
CIF进口粗铜(周)	90-95	92.5	0	美元/吨	2025-02-21
国内南方粗铜加工费(月)	700-900	800	-50	元/吨	2025-01-27
国内北方粗铜加工费(月)	700-900	800	-100	元/吨	2025-01-27
CIF进口粗铜(月)	85-95	90	-20	美元/吨	2025-01-27

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