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沪铜偏弱运行 等待更多指引【11月26日SHFE市场收盘评论】

沪铜夜盘偏强震荡，早间小幅低开，日内偏弱运行，收盘下跌0.31%。最近铜市供需面表现尚可，社会库存仍在下降，但宏观不确定性较强，交易逻辑摇摆，沪铜难有亮眼表现。 隔夜美元指数有所回落，但整体仍然呈现强势姿态，且市场对于后续美联储货币政策路径分歧增加，外围情绪难言乐观，国内方面也在等待政策利好向实体的传导。光大期货表示，从海外市场来看，美元保持偏强走势，风险性资产波动性有所加大，宏观因子定价逻辑较为混乱，对资产价格产生不确定性和不一致性，且此前交易逻辑也在摇摆，同样影响着有色市场。且铜交易由海外转向国内稳增长层面在淡季预期下也在犹豫，对铜价上行形成掣肘，短期暂以区间震荡行情来看待。 最近矿端延续偏紧状态，国内铜现货加工费继续微落，市场仍在等待长单加工费的出炉。精铜方面供应仍然受限，周末各地到货仍然有限，而下游得益于铜价的回落表现尚好，社会库存延续去化姿态，且势头较为流畅。华泰期货表示，就供需格局而言，目前铜品种最大的不确定性仍来自于TC长单的谈判，而在目前临近年末供需相对均有所回落的情况下，预计铜价暂时以震荡格局为主。

厄瓜多尔2024年前三季度铜和铅出口量同比下降

文华财经据外电11月25日消息，厄瓜多尔政府周一表示，由于该国最大的矿场产量受限，该国前三季度铜、铅和贵金属出口同比下降。 厄瓜多尔生产部在一份声明中称，铜-铅精矿出口量较去年同期的536,684吨减少16.7%，至447,277吨。出口收入下降10%，至9.84亿美元。 白银和精炼铅等其他矿业出口增加14.5%，至6.14亿美元。黄金出口量较去年同期的20吨减少33%，至14吨。 轮流停电阻碍了矿山和港口的运营，迫使政府宣布进入紧急状态。

湖南白银涨停 子公司宝山矿业停产检修完成 并已恢复生产

SMM11月26日讯： 11月26日，湖南白银临近午盘收盘出现涨停，截至14:42分，湖南白银继续维持着涨停的状态。 消息面上，湖南白银11月25日晚间的公告显示：公司于2024年10月31日收到全资子公司湖南宝山有色金属矿业有限责任公司的《关于宝山矿业2024年终停产检修的报告》，主要内容为：“为做好2024年终设备设施检修，确保2025年安全生产顺利开展，经宝山矿业研究决定，2024年终检修时间为2024年11月4 日开始，检修时长暂定20 天，预计2024年11月23日前完成检修。” 宝山矿业年度检修已于2024年11月22日完成，现已恢复生产。 检修期间，宝山矿业对生产设备进行了全面检修及维护保养，为后续安全、连续生产奠定了基础。 湖南白银此前发布的三季报显示：公司前三季度实现营业收入53.86亿元，同比增长54.77%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长747.55%，同比实现扭亏；基本每股收益0.0462元。其中，第三季度实现营业收入20.46亿元，同比增长37.62%；归属于上市公司股东的净利润6532.56万元，同比增长688.39%。 对于营业收入的增加，湖南白银表示：主要系本期有色金属及贵金属价格上涨，公司产品产、销量增加导致本期营业收入较上年同期大幅增长。对于净利润的增加，湖南白银认为：主要系：1、本期并购宝山矿业后，打通上游供应链条，原料自给率增加，湖南省矿产资源集团在渠道、资金、人才等方面的支持 ，同时有色金属及贵金属价格上涨，导致公司盈利能力显著增加； 2、本期公司并购宝山矿业形成并购利得，增加了净利润。而营业成本的上涨也主要系本期有色金属及贵金属价格上涨及产、销量进一步增加，相应的产品销售成本同步增长所致。 湖南白银在三季报中公告的其他重要事项中提及了调整公司2024年度投资计划和公司子公司取得采矿许可证有关内容。 其中调整公司2024年度投资计划谈到：为持续强化公司投资经营管理，优化资源配置，助力公司高质量发展，根据公司发展战略及年度重点建设项目，结合实际投资建设情况，公司董事会调整了2024年度投资计划，原投资计划的金额为25,267.34万元（包括宝山矿业8,512万元，金和矿业3,095.5万元）,调整后2024年度公司计划投资总额22,105.21万元，较原投资计划总额减少3,162.13万元，调整比例为12.51%。 对于公司子公司取得采矿许可证，湖南白银表示：公司子公司金和矿业于报告期内取得西藏自治区自然资源厅下发的《采矿许可证》（证号：C5400002009093220037811），矿山名称：西藏金和矿业有限公司拉萨市墨竹工卡县帮浦矿区东段铅锌矿，生产规模：10.00万吨/年，矿区面积：6.5531平方公里，有效期限为2024年9月6日至2034年9月6日。铅锌矿为公司生产所需的主要原材料之一，金和矿业采矿权证获批，为公司后续发展奠定了基础。 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 受中东地区冲突缓和带来的市场避险情绪降温影响，贵金属期货价格整体出现了回落。 现货方面：11月26日，SMM1#银上午出厂参考均价为7547元/千克，较前一交易日下跌165元/千克，跌幅为2.14%。这一价格与10月30日的前期高点8315元/千克相比，近一个月的时间里，下跌了768元/千克，跌幅为9.24%。 对于贵金属后市，道明证券（TD Securities）资深商品策略师Daniel Ghali表示，黄金买家似乎已经筋疲力尽，这表明金价的近期顶部可能已经到来，而白银目前看来做好准备迎接进一步涨势。Ghali在研究报告中指出，宏观基金的大幅平仓突显了近期金价的下跌，这与过去10年宏观基金从极端水平平仓导致金价下跌的历史模式非常吻合，过去10年平均水平在7%至10%之间。 国投期货表示，隔夜贵金属大幅回落，媒体报道以色列和黎巴嫩真主党已经就停火协议条款达成一致。上周俄乌局势升温提升市场避险情绪主导贵金属行情，不过近期美国通胀显示韧性，经济数据整体偏强，美联储官员们谨慎表态均对美联储降息前景产生冲击。地缘风险驱动往往偏短期，一但矛盾未进一步激化行情便面临回调。贵金属处于月度级别调整之中，等待回调后更好的买入布局机会。 依然有不少机构依然看好贵金属的后市表现。 StoneX分析师Fawad Razaqzada表示，在避险需求下降和美国降息预期的鹰派重新定价之间，黄金的短期前景已转为温和看跌。即便如此，较长期来看，金价仍有可能升至3,000美元/盎司，Razaqzada写道。 高盛分析师Daan Struyven团队在17日发布的名为《Stay Selective, Hedge the Tails》的研报中也指出，黄金是应对通胀和地缘政治的“Top Trade”不二之选，预计金价在2025年底涨至3000美元/盎司。推动金价上涨的结构性的驱动因素来自央行需求，周期性的驱动因素来自美联储降息，主要的下行风险来自利率上行和美元走强。 与此同时，摩根士丹利基金也发文称，本轮调整后的黄金上涨空间再次打开，明年若特朗普的相关政策真正落地，美国存在出现二次通胀或滞胀的可能，这两种情况均会支撑金价继续上行，他的一系列政策口号包括全球加征关税、美国国内减税，驱逐移民等都可能导致美国通胀难以下降，同时长期看美元信用走弱的担忧依然没有消除。因此仍看好黄金后续的上涨空间。 此外，瑞银集团预计，到明年年底，金价将升至每盎司2900美元。包括Levi Spry和Lachlan Shaw在内的瑞银分析师在一份报告中表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在贵金属开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。 推荐阅读： 》中东紧张局势降温 金价创四年来最大跌幅 华尔街仍看好后市表现