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观点与策略

观点 关税风险提升，回调压力趋增

行情回顾及分析  周二晚铜价走软，沪铜主力跌 0.59%至 76680 元，伦铜下挫至 9400 美元下沿。

宏观及市场

宏观偏空。隔夜美国 2 月谘商会消费者信心指暴跌至 98.3，创 2021 年 8 月来新低，消费萎缩担忧加剧。凌晨，特朗普签署行政令，对铜实行 232 调查，对铜征收进口关税风险提升，早间美铜拉涨近 4%至 470.5 美分/磅。若对铜进口关税落地，伦美价差将形成长期溢价，但因全球经济前景风险或对沪伦铜带来回调压力。

基本面数据

基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单减少 1074 吨至 15.3 万吨，LME 铜去库 525 吨至 26.67 万吨。

总结

总体来看，海外对铜关税预期与经济数据走软均利空铜价，预计当前铜价仍有回调空间。今日沪铜主力运行区间参考 76000-77400 元/吨。策略上，逢反弹轻仓试空。

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