废铜价
2017-06-06 17:49:55
废铜价,鉴于中国庞大的消费基数,5月期铜行情本该红红火火,连续上涨。但实际上铜价连连暴跌,尤其是在14日和17日晚间,LME3月铜毫无喘息地下探,完全无视前期支撑价位,大幅回撤至6500美元一线。导致如此差异性行情原因,是基本面研究的偏颇,还是宏观经济的悲观呢?笔者认为,中国庞大消费基数的基本面结论,并没有与实际情况有出入。但是同比弱于去年,使得今年基本面支撑多半是靠基数支撑价格。与此同时,以希腊危机为导火索的整体欧洲经济的不稳,美国缺乏新进政策,整体商品普跌,铜难以独善其身。 基本面来看,今年同比增速弱于去年,但中国庞大消费基数仍存。电力电缆行业,占电解铜消费一半。该行业的产品多用于国家基础建设,诸如电力扩建等等。而这部分基础建设是有国家有计划性的进行,一般在上一年年末订立目标,年中改动较小。而电解铜消费的其他主要行业有房地产、家电和汽车。虽然"国十条"出台后,房地产成交量萎缩,但价格尚未有明显松动。并且使用电解铜是在房地产建设中后期,即便是价格下跌,对房地产建设产生影响,推导到电解铜消费尚需2~4个月。当然需要提出的是,今年国家经适房建设量低于预期,使得房地产增速低于预期。从另一角度而言,房地产商的资金来源中国家贷款仅占14％,则目前国家出台的政策中制约房地产商资金这边的涉及较少。所以,后期房价的影响多半来自于需求方。供应方坚挺力量较强。汽车行业,今年销售、产量同比均保持增速,对于铜的消费量稳定。家电行业中,今年出口恢复,而国内由于去年去库存化后,今年建库存也将同期提振消费。至于房价对于家电消费影响,笔者认为,在房价下跌期中,自住房者对于装修和家电的使用将提高,则在一定范围内,房价下跌反而利多铜消费。综合而言,中国消费如期所料,庞大基数利多铜基本面。 但事实上铜价连连暴跌,与基本面结论相差较大。笔者认为,宏观经济是近期暴跌的始作俑者,并且现货市场悲观情绪的产生,也将助推跌势。宏观方面,以希腊危机为导火索整体欧洲经济的不稳,救助政策诚意不足。而美国经济虽然已明确走上复苏之路,但是复苏哪有一帆风顺?与去年上半年屡屡不断的刺激政策相比,去年年底至今年暂无新进政策的刺激,经济复苏平稳进行。目前虽然数据反映,美国经济一片良好,但是考虑到政策的滞后性,其也多半是在论证前期的复苏。而就近期情况而言,政策刺激的周期性,以及实际经济复苏的调研来看,都说明在第二季度乃至第三季度中,美国经济将略显疲态,这也是复苏之路的必要反复期。美国经济的稍微疲态,以及欧洲经济的疑云重重,造成了全体商品的普跌。另一方面来看,去年主推商品的重要动能资金因素,在今年也略显疲态。从CFTC持仓来看,非商业净持仓已连续多周大幅下滑,最近一周其减少2892手,其中基金多头减持6550手,空头减持3658手。虽然空方势力尚未有多强势增大,但多头的快速坚持也大大减弱了价格的支撑力量。欧洲经济疑虑重重,美国经济复苏反复,再加上资金动能的减弱,使得整体宏观经济表现大幅低于预期,商品普跌,压制铜基本面的利多。 宏观压制基本面因素促使价格连连暴跌,现货市场悲观气氛加重。升贴水角度来看,虽然现货终于贴转升水,但是近2周升水维持100元附近,并未有增加。可以看出,在两周前价格下跌时,现货相对坚挺,中下游逢低采购热情高涨。但是在本周随着期价的大幅下跌,现货升水金额未有变动,现货完全跟随期货下挫,需求采购量的支撑非常薄弱,成交量减少。现货市场对于后市越加迷茫,对于宏观经济的不可测性,使得市场已暂时淡忘基本面,悲观气氛越演越烈。废铜方面,废铜货源增加,前期供应紧张局面有所转变,成交量稍有好转,价格跌幅弱于电铜。进口角度来看,到岸升贴水成交价维持在70~90美元/吨之间。比价稍微回升,虽然进口仍属亏损,但是融资进口量仍维持。保税库近期库存减少,但仍处于相对高位。其他库存数据来看,上海库存维持两周各减少8千吨,但LME三大洲库存减少动能较弱,中国进口低于预期,亚洲库存减量放缓。从取消仓单来看,后市减少量有限。 综合而言,废铜价略有增加,但中下游企业信心动摇,成交量不见增加。废铜价处于相对偏高位置,到岸升贴水成交价位略有增加,但点废铜价进口量未有较大增加。LME库存普减,沪铜库存减少5千多吨,库存保持减少趋势。CFTC商业净持仓连续5周稳步减少,21日沪铜成交量大增。市场普遍肯定今年基本面的利多,更有甚者认为今年实际消费优于去年,但在目前连续暴跌后,被动看空气氛浓厚。人气多头基础仍在,但在商品普跌的背景下,中线操作仍保持离场观望为宜。
废铜价钱
2017-06-06 17:49:55
废铜价钱，废铜价钱,近期沪废铜期货走出了一波快速的上扬行情。此前,市场人士普遍长期看空,并有人士在相关媒体大胆预测26500元/吨的做空价格。姑且不谈近期沪废铜行情演绎的动因和形成机制,以及这种行情演绎的合理性和性质。这里仅从几个方面对其经济效果做一简要的分析: 第一、按正常的市场逻辑和原理,期货行情的形成主要决定于市场对未来通货膨胀的预期。据此判断,如果没有人为故意推动价格上涨因素,市场对未来几个月的物价形势仍有很强的预期。根据大数定律,说明目前物价上涨势头并没有得到有效控制。这就对货币当局和国家宏观调控部门构成挑战和考验。不加大调控力度,过度的物价将使经济形势不可收拾；加大调控力度又会极大地抑制投资,使本来严峻的就业形势雪上加霜,进退维谷。实际上,目前期货价格并没有强烈上涨的理由,我们的期货市场还不完善、成熟和有效。 第二、期货投资人,一个是投机性资金,没有现货做基础；一个是商业性资金,以套期保值减低成本或增加收入,规避现货价格波动风险,有现货的供给或需求为基础。那么,近期的行情如果是投机资金所为,将是做多大型资金对小型前期看空资金构成的毁灭性打击。而且如果确实如此,说明我们的国内铜生产企业或铜供应贸易商对期货的参与和期货的专业化程度还十分有限,期货市场的发展和期货知识的普及、期货参与意识的提高任重而道远。 第三、目前的铜期货行情对于有期货意识的铜生产商和贸易供应商来说,将会使将来的企业收入大幅提高。从而加大生产力度和生产的积极性,增加将来铜的现货供应,抑制现货价格,从而使未参与期货交易的铜生产商受损。 第四、对于铜需求商来说,则会停止对铜远期期货合约的购买,提前购入现货,以抵消价格上涨的预期,从而推动近期现货价格的上扬,加剧近期通货膨胀形势。如果近期行情为铜需求商理性预期所为,则远期通胀形势严峻。经济面临连锁性成本推动型通货膨胀。废铜价钱，近期一路上扬，废铜价钱市场好景不常。
