伦敦金属交易所成立伊始，其初始目的就是为消费者和生产者提供一个安全有效的交易平台。无论是理论上抑或是实践中，任何买单或卖单都可通过LME指定的仓库进行实物交割，也可通过期货市场中的反向操作进行对冲了解。虽然发展到目前，由于市场的参与者越来越广泛，来自不同领域，交易所的实物交割量只占总交易量的很小一部分。大部分的成交最终并未能进行实物交割。•  　　　1) LME仓单：仓单，伦敦金属交易所称之为warrants。 LME仓单是物权证明，不记名，不挂失。仓单本身可以买卖，从某种意义上等于货币，一般由LME指定的仓储公司出具。每一张仓单为一个标准合约。以铜铝为例，每张仓单的数量一般为25吨（溢短装不得超过2％）。仓单的内容一般为：商品名称，数量、件数，存放地址、入库日期、生产厂家、仓储公司、费率。仓单中所列货物必须是同一品牌、同一国家所产、形状和规格一致，存放在同一仓库。包装结实、安全，标识明显，易于装卸。  　　　2)实物交割： 　　　实物交割实际上就是仓单的交割。LME市场的参与者在交易后可以选择实物交割来履行合约，以此对冲期货头寸。例如，生产者通过LME进行的保值抛盘，到期后如果不进行买入对冲，可以选择实物交割。把生产的LME注册品牌交运至LME的指定仓库，并通过C. Steinweg、Metro或Henry Bath等LME认证的仓储公司制作仓单。仓单制作完成后，即可交于LME经纪公司，冲抵期货合约。同样，消费者在LME的保值买盘，也可以通过经纪公司，把货款付给经纪公司，然后通过经纪公司收受仓单，完成LME的期货合约义务。 　　　3)实物交割的具体程序：  　　　例如：某一铜生产者通过经纪公司在LME抛出1000吨2004年12月20日到期的合约，欲进行实物交割。生产者负责在12月20日之前把1000吨铜（当然货物必须是LME注册品牌）运至LME在欧洲或新加坡或美国的任何仓库。货到目的港后，传真指令国际大型仓储公司（一般为LME认证的如C. Steinweg等）代理入库，包括港口至仓库的运输、质量检验、过磅、标码、重新包装，然后制成仓单。向仓储公司缴纳一定费用。仓储公司制作仓单后将及时通知客户。 12月18日－（即到期前的倒数第二个交易日），为现货日(cash day)，生产商通知经纪公司将进行实物交割。12月20日之前生产商指令仓储公司把仓单转移给经纪公司，并通知经纪公司接受仓单。经纪公司确认收到仓单后，把货款支付给生产商。至此，生产商通过经纪公司卖出的1000吨期货合约以实物交割履约完毕。  　　　 例子二：某消费者通过经纪公司在LME买进1000吨铜，交割日期为12月20日。 在12月18日－即到期前的倒数第二个交易日，为现货日(cash day)，消费者通知经纪公司将进行实物交割。12月20日之前把货款（以当时买入的合约价格计算）电汇经纪公司帐户。经纪公司确认收到货款后，负责把仓单交付消费商。  　　　4)仓单的串换：  　　　需要指出的是，LME仓单是卖方市场，如果买方不提出具体要求，经纪公司（作为仓单拥有者的代理）有可能交付不同品牌、不同仓库的货物。如果买方要求同一品牌、同一仓库的货物，买方可以向经纪公司提出串换仓单，把不同品牌，不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单，但有可能还需要支付一加价(premium)。  　　　5)仓单转现货实物：  　　　可以通过实物贸易商，把仓单交与实物贸易商，由贸易商进行仓单串换成符合客户要求的实物并负责把货物运到客户指定的地点。 　　　Cancelled warrants 说明什么？一般来说，实物交运至LME仓库后，仓储公司根据拥有者的要求可以制作成仓单。此时仓单可以买卖。仓单的买方在可以向LME仓库提出将进行实物出运，此时货物仍然在仓库，但仓单已经被取消，成为cancelled warrants。说明今后一定时间内，库存将减少。当然，买方在购买仓单后并取消仓单后，如果价格上扬，买方可以再把仓单出售，并取消已经被取消的仓单(uncancel the cancelled warrants)。这样，库存将不会下降。  　　　总之，仓单被取消，今后一段时间内库存可能会下降，但并非绝对会下降。  　　　6） LME仓库 　　　目前伦敦金属交易所批准的交割仓库有400多个，主要分布在欧洲、美国、中东和远东等地区的32个港口或地区。不同金属仓库也不同，有些仓库只允许交割某一种金属。以铜为例，LME可交割仓库为75个，主要分布在欧洲和美国，少量分布在亚洲国家。   　　　1)LME仓库的运营和管理：  　　　LME仓库不属于交易所，交易所只负责批准和认定，不负责其他任何具体的经营活动。具体经营活动由国际大型仓储公司负责。  　　　伦敦金属交易所既不拥有LME仓库，也不负责日常的管理和营运，更不负责仓库的盈亏。但是，交易所负责批准交割地址，仓储公司以及具体仓库。未经交易所批准的仓库仓单不能有效交割。  　　　2)LME对仓库所在国家及仓库本身的基本要求或原则性要求  　　　伦敦金属交易所对LME仓库的库址、仓库本身以及经营单位都有严格的规定和要求，只有符合要求，交易所才考虑批准其为LME可交割仓库和LME仓储运营商。某种金属的仓库所在国家或地区必须是该种金属的净消费地区，拥有便利的交投条件、发达的金融体系，完善的法律监管系统，贸易自由无关税，政治经济稳定。 　　　3)LME对仓储公司的原则性要求： 　　　从事金属行业的贸易、运输、仓储多年，具有丰富的经验，信誉卓著，国际大型跨国公司。其他硬件条件，如具有良好的仓储设施，丰富的专业知识等。LME对一般仓储公司欲成为LME仓储公司的要求严格，很难获得批准。 •目前LME批准的著名仓储公司有C. Steinweg, Metro International Trade Services, Henry Diaper & Co Ltd, Henry Bath, Pacorini USA Inc, North European Marine Service等。  　　　4)中国企业如何申请设立LME仓库  　　　近年来，我国有些企业就在中国设立LME仓库曾做过一些努力，但效果不大。在我国设立LME仓库涉及面广，程序复杂，需要假以时日。目前C. Steinweg和Henry Bath公司在我国上海都设有保税库仓库，但尚未获得LME批准，不能作为LME的可交割仓库。 　　　作为企业如果欲申请成为LME的仓储公司，可以通过经纪公司向LME董事会提出申请，但我国目前尚没有企业做出这方面的尝试。需要提醒的是：申请将耗时耗力，且最终结果有可能无功而返，这主要与我国目前的大环境有关。

路透上海5月20日电---中国证券监督管理委员会近日批复同意,用于期货实物交割的 阴极铜和铝锭,必须是在上海期货交易所注册的品牌;而LME注册的阴极铜、电解铝将不再 作为替代品直接用于交割. 分析师表示,这表明作为亚洲最重要有色金属定价中心的上海期货交易所,将正式取消已在 伦敦金属交易所(LME)获准注册的阴极铜、电解铝品牌无需再向上期所申请品牌注册即可 作为替代品交割的特权. 刊登在证监会网站上的批复,同意了上期所对阴极铜 、铝 、锌和天然橡胶 期货合约的修改方案,主要涉及上述合约的交割品级和替代品. 首创期货期货分析师肖静称,进口铜只要符合品级,再注册一下还是可以用于交割的,这几 天交易所公告栏上也都是密密麻麻的注册通知,"我认为交易所此举并不是为了阻碍两市之 间的正常套利行为,而是想摆脱LME的影响,强调自己的位置." 中国收储和经济复苏预期是支撑本轮铜、铝等有色金属价格企稳回升的最主要因素之一, 上期所沪铜主要合约SCFc3年内最大反弹幅度已逾七成,其国际影响力也在日益加强..

基本面： 　　1. LME三个月期铜周三收盘下跌,LME三个月期铝同样继续走势疲软。其他基本金属涨跌互见,升势受阻于上档阻力位. 三个月期铜报每吨2,960美元,较周二收盘价低18美元.期铜在午後中段一度上扬,但在接近2,990时遇到卖压,期价有所回落. 　　现货/三个月逆价差报122/132美元.　　2. 美国联邦储备理事会(FED)公布的利率决议未产生太大影响. 　　FED升息25个基点,上调联邦基金利率至2.00%.　　3.铜库存急剧减少 　　LME库存减少1550吨至68625吨,创下1990年7月以来的较低水平。 　　如果把纽约商品期货交易所(COMEX)和上海等其它交易所考虑在内,则全球铜库存约为140,000吨,而年初时高达约800,000吨。 　　投机客认为罢工和低库存等为基本面因素利多.　　4. 大机构收储推动沪铜偏强 　　今日上海现货铜升水下跌很快，供应量相对前段时间较足，主要是进口增加原因。 　　智利CCC升450，白银比利时铜升300-350.下午铜市一直有传言称一席位12月多头持仓属于国内一大机构，现有消息称该大机构收储额度已经交易所批准，这或许是今日沪铜后市偏强的原因。　　5. 增产“远水”难解现货紧张“近渴” 　　铜价较近重新开始回升，同时随着冶炼费用的回升，全球各地出现了一股增产的潮流。但是，由于近期三大交易所库存依然维持在极低的水平，从而使供应改善方面的影响在短时间内还难以发挥作用，铜价因此可能仍将维持在高位，甚至不排除再走高的可能。 　　11月交割后,12月成为现货月,其庞大的持仓引发换月升水。　　技术面: 　　从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。 　　由于前期跌幅较大，233日年度移动平均线支撑,将有超跌反弹。 　　预计LME三月铜价会先反弹至0.618-0.666强势目标位2980的高点，构筑复杂顶部,而后再振荡下行。　　操作上： 　　离场观望。或在设置止损的前提下短线做多, 止损位：13小时均线。LME反弹阻力位：2980,3000。上海CU0501反弹阻力位：30000。一旦反弹乏力, 逢高捕捉铜市战略性抛空的时机。

让我们一起了解一下铝 期货 合约。铝 期货 合约交易 品种铝交易 单位5吨/手报价单位元（人民币/吨）最小变动价位5元/吨每日 价格 最大波动限制上一 交易 日结算价±3%合约交割月份1~12月交易 时间上午9：00-11：30下午1：30-3：00最后 交易 日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后 交易 日后连续五个工作日交割品级标准品：铝锭，符合国标GB/T1196-2008 AL99.70规定，其中铝含量不低于99.70%。替代品：1、铝锭，符合国标GB/T1196-2008 AL99.85，AL99.90规定。2、铝锭，符合P1020A。交割地点交易 所指定交割仓库最低 交易 保证金合约价值的5%交易 手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易 代码AL上市 交易 所上海 期货交易 所铝 期货 合约附件一、交割单位铝标准合约的 交易 单位为每手5吨，交割单位为每一仓单25吨，交割必须以每一仓单的整数倍交割。二、质量规定（1）用于本合约实物交割的铝，其铝含量、杂质含量和其他各项规定必须符合国标GB/T1196-2008 AL99.70的规定。（2）形状及重量。交割的铝应为锭，国产铝每锭重量为15KG±2KG或20KG±2KG，进口铝每锭重量在12KG到26KG之间。（3）每张仓单的溢短不超过±2%，磅差不超过±0.1%。（4）每一仓单的铝，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形、同一包装数量（捆重近似）的商品组成。（5）每一仓单的铝，必须是本所批准的注册品牌，须附有质量证明书。（6）仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。三、 交易 所认可的生产企业和注册品牌用于实物交割的铝，必须是 交易 所注册的品牌。具体的注册品牌和升贴水标准，由 交易 所另行规定并公告。四、指定交割仓库由 交易 所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由 交易 所规定并公告。以上就是铝 期货 合约，更具体的铝 期货 合约内容可以登陆上海 有色 网查询！

上海期货交易所铝交易业务细则及有关规定    (一)交易    1、 限仓制度 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 经纪会员、非经纪会员和客户的铝期货合约在不同时期限仓的具体比例和持仓限额如下：    表一：    注：1)自Al0709及以后月份合约开始施行上述持仓限额的新标准。 2)表中某一期货合约持仓量为双向计算，经纪会员、非经纪会员、投资者的持仓限额为单向计算；经纪会员的限仓数额为基数，交易所可根据经纪会员的注册资本和经营情况调整其限仓数额。　　2、套期保值交易 申请套期保值交易，须填写由交易所统一制定的 >，并提交与申请保值交易品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间相一致的有关证明材料。 套期保值的申请必须在套期保值合约交割月份前一月份的20日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值申请。交易所在收到套期保值申请后，在5个交易日内给予书面答复。 获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内(最迟至套期保值合约交割月份前一月的最后一个交易日)，按批准的交易部位和额度建仓。套期保值额度在交割月前一个月份的第一个交易日起不得重复使用。交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算，在正常情况下不受持仓限量的限制。    (二)结算    指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。    1、日常结算 会员在交易所结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项。交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管理。交易所实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 追加保证金：每日收盘结束，若结算后的结算准备金小于最低余额的， 会员必须于下一交易日8:30之前将资金追加到位。未及时追加到位的，若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，则禁止新开仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将按有关规定执行“强行平仓”。    2、 交易保证金 是指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金，是已被占用的保证金。 (1)交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准。关于铝标准合约保证金收取的具体规定如下：    表二：    交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时，交易所暂不调整交易保证金收取标准。当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金。保证金不足的，应当在下一交易日开市前追加到位。 交易所根据期货合约上市运行的不同阶段(临近交割期)调整交易保证金的方法。 铝期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准    表三：    (2)当某一铝期货合约价格收盘时发生涨跌停板时，当日结算时合约保证金也要相应提高。具体规定如下：收盘时处于涨跌停板单边无连续报价的第一交易日结算时，交易保证金提高到合约价值的7%，收取比例已高于 7%的按原比例收取；当第二交易日出现与上一交易日同方向涨跌停板单边无连续报价的情况，则第二交易日结算时交易保证金提高到合约价值的9%，收取比例已高于9%的按原比例收取。 经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。　    3、权利凭证 经交易所批准，会员可将权利凭证作为保证金，但亏损、费用、税金等款项均须以货币资金结清。 (1)交易所结算系则指的的权利凭证 ◆ 由交易所注册的标准仓单、交易所确定的其他权利凭证。 (2)权利凭证价值的计算 ◆ 以标准仓单作为保证金的，按该品种最近交割月份期货合约的当日结算价为基准价核算其市值，作为保证金的金额不高于标准仓单市值的80%。 ◆ 其它权利凭证作为保证金的基准价由交易所核定。 ◆ 交易所每日结算时按上述规定的方法重新确定权利凭证的基准价并调整折后金额。 (详细规定见《上海期货交易所结算细则》第六章“凭证”)    (三)交割    合约最后交易日后，所有未平仓期货合约的持有者应以实物交割方式履约。    1、 交割单位：25吨，每张标准仓单所列铝锭的重量为25吨。 磅差：国产商品不得超过±0.1%，进口商品不得超过±0.2%。    2、交割结算价：最后交易日结算价    3、交割商品必备单证 ◆ 国产商品：必须提供注册生产企业出具的《产品质量证明书》。 ◆ 进口商品：必须提供《产品质量证明书》、《产地证明书》、《商检证书》、《海关进口关税专用缴款书》、《海关代征增值税缴款书》，经交易所审定合格为有效。    4、交割结算流程 上海期货交易所目前实行五日交割制。交割程序如下： (1)第一交割日 ◆ 买方申报意向。买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书，内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。 ◆ 卖方交标准仓单。卖方在第一交割日内，向交易所提交已付清仓储费用的有效标准仓单。 (2)第二交割日 交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。 (3)第三交割日 ◆ 买方交款、取单。买方必须在第三交割日14：00前到交易所交付货款并取得标准仓单。 ◆ 卖方收款。交易所在第三交割日16：00前将货款付给卖方。 (4)第四、五交易日 卖方交增值税专用发票。    5、    交割仓库的收费标准    (四)期转现的有关规定    1、 期转现：是指持有方向相反的同一月份合约的会员(投资者)协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的标准仓单的交换行为。    2、期转现的期限：欲进行期转现合约的交割月份的上一月份合约最后交易日后的第一个交易日起至交割月份最后交易日前二个交易日(含当日)止。 持有同一交割月份合约的买卖双方会员(投资者)达成协议后，在上述期限内的交易日的14:00前，到交易所申请办理期转现手续，填写交易所统一印制的期转现申请单。    3、期转现的交割结算价：买卖双方会员(投资者)达成的协议价。    4、申请期转现的头寸处理：申请期转现的买卖双方原持有的相应交割月份期货头寸，由交易所在申请日的15:00之前，按申请日前一交易日交割月份合约的结算价平仓。    5、期转现的交易保证金：按申请日前一交易日交割月份期货合约结算价计算。    6、期转现的票据交换(包括货款、仓单)：在申请日后一交易日14:00前在本交易所内完成。    7、货款划转：期转现的交割货款一律采用内转方式划转。    8、增值税：卖出方应在办理期转现手续后的七日内向交易所提交增值税专用发票。交易所在收到卖出方提交的增值税专用发票后的第一个工作日内向买入方开具增值税专用发票，并退付卖出方期转现的交易保证金。    9、非标准仓单的期转现： ◆ 申请非标准仓单的期转现时，除必须填写交易所统一的申请表外，还必须提供相应的买卖协议和提单复印件。 ◆ 非标准仓单的期转现票据交换在相关会员之间进行。 ◆ 涉及非标准仓单实物交割质量纠纷的，有相关会员处理，交易所对此不承担担保责任。    (五)仓单市场介绍    1、 仓单市场是建立在交易所主页上的一个信息平台，旨在为有仓单买卖及仓单交换意向的交易双方提供一个信息交流的机会，从而加强期货市场和现货市场的有机联系。具体交易事宜由交易双方自行联系协商，交易所不承担任何由此产生的法律责任。    2、 通过点击交易所主页(www.shfe.com.cn)中的“仓单市场”模块，可以直接进入仓单市场。    3、 市场交易品种的标准或非标仓单均可用于报价。    4、 欲在本市场发布报价信息者，须事先进行用户注册，取得用户名和密码。    5、网上开户注册步骤： (1)客户在网上逐一输入开户资料。 (2)客户将身份证复印件，营业执照复印件传真至交割部。 交割部传真号：68400340 联系电话：68400347，68400332 (3)交割部审核无误后，将用户名、初始密码通过邮件方式返回，通知该客户注册成功。    6、交易报价： (1)本市场报价分为两类：仓单买卖、仓单交换。 (2)仓单买卖报价可以单向买入、单向卖出报价，亦可以双向买卖报价。 (3)仓单交换报价时，应根据不同的仓单交易地，分别报出两个交易方向相反的价格，按两条信息显示。 (4)交易报价可以修改和删除。    7、仓单市场同时还有信息查询和意见反馈功能。

沪铜连续,沪铜连续是指把每个 现货 月合约相连形成的，连二、连三是指把 现货 月之后的第二个、第三个月份合约相连形成的。 沪铜连续图只是为了方便分析 行情 才设计的。其实 交易 所没有这样的合约上市，不能 交易 。 按常理，每个合约交割完毕后下个 交易 日会连上下一年相同月份的合约，所以中间会有一年的跨度，比如，0809交割完后会接0909合约。研究长期趋势会失真,所在才会有沪铜连续图。沪铜连续是把同一品种进入交割月的 期货 合约K线连起来显示的意思.沪铜 期货 合约的最后 交易 日是合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)现在显示的是1005合约,到了5月16日，1005合约到期交割了，沪铜连续的K线会是1006合约的，到1006合约交割了,会继续1007合约的K线.这就是沪铜连续的意思,其他 期货 品种的道理是一样的,只是合约交割月可能不同,连接的月份会不同.

废铜线价格,废铜线价格为41800.00元/吨，小编提醒你所标废铜线价格不能代表最终交易价.废铜线期货首次交割及交割对晚期走向的影响：'有理由坚信，在首次交割完成后，市场对废铜线期货交割已不再目生，企业介入交割有前例可循，在现货市场出货颇为难题的背景下，如若期货单价继续大幅高于现货，到期货市场交割的钢厂、商业商将越发多。'南华期货讨论所生铁剖解师王铁山在接收纪者采访时表示。 王铁山说，9月16日-20日钢板期货将迎来首次交割。截止9月4日，江苏、浙江、中国上海、天津等地的交割库中，已完成罗纹钢注册仓单50788吨、线材仓单3018吨，至此，9月合约现有持仓完全尽在等到交割。相比于钢板期货的订交量和持仓量、相比于先期期货单价与现货的很大差额，9月份的交割量有点儿微不足道，而且大部分交割品是在8月31日-9月4日才完成仓单注册。 王铁山觉得，钢板期货首次交割存在以下事情： 1、市场对首次交割筹备不足。7月中旬以来钢板期货单价暴涨，空头损失惨重，钢厂大举凭空，市场着涨预期稠密，及至暴跌，仍有可观资金觉得单价能够快速止跌回升，部分钢厂甚至已经买多，没有有多寡人情愿在期货市场交割现货。直到8月下旬，钢价落槽一发不能收拾，反弹始终难于发生，人群才已经认真权衡交割现货，但为时已晚。 2、上期所的交割轨制有效按捺了很多交割。上期所对交割产品要求甚高，按照《中国上海期货交易所交割细则》，交割产品应该是在交易所注册的出产厂出产的注册产品。用作交割的罗纹钢线材，其有效年限为出产日起的90天内，而且应在出产日起的30天内入特定交割货舱方可监制仓单。每一仓单的罗纹钢，应该是统一出产企业出产、统一麻将号、统一注册品牌、统一公称半径、统一宽度的产品合成，而且合成每一仓单的罗纹钢、线材的出产日期应该不超越接连两天，并且以最早日期作为该仓单的出产日期。除此度外，交割产品必需附带原始质地书。这些要求要得从市场上求购现货用于期货交割十分难题，即使是从钢厂定货用于交割或者钢厂自身交割，也需求早做筹备。 为防范很多交割对现货市场的冲击，上期所还从轨制上对交割作出了有些必要的户限。如：交割分为投契头寸的交割与套期保值头寸的交割。对投契头寸厉行限仓轨制，插入交割月后，投契头寸的最大持仓不得超过限度。上期所对套期保值交易头寸厉行审批制，9月合约套期保值头寸的申请应该在8月20日以前提出，过逾交易所不再受理该交割月份合约的套期保值的申请。这些轨制有效按捺了9月合约交割量的发生。 3、钢厂、商业商对生成尺度仓单的流程普遍目生。钢厂、商业商对生成尺度仓单的流程普遍目生。钢板期货交割没有有前例可循，人们普遍感受交割手续可能非常非常麻繁，不知多么去做。 王铁山剖解，插入9月份后，废铜线期货仓单注册一直在紧锣密鼓开展中，9月合约交割品已入库、10月合约交割品也在筹备中，由于期货单价延续高于现货，钢厂对介入交割比较积极，钢板期货在远月合约中或者将出现大规摸交割。 其重要缘由是：第一，在库藏高位、代理难题的状况下，企业将积极搜寻出货渠道。在库藏高位、代理难题的状况下，企业将积极搜寻出货渠道。如若期货市场单价继续大幅高于现货，会有越发多的钢厂、商业商挑选到期货市场做空套保。如若在现货市场飞涨都难于促成订交，那么会有更多介入套保的企业挑选交割。其次，如若挑选交割的投契账户数目较多，投契头寸构成的交割量不容低估。重新，套期保值交易头寸最有可能带来很多交割。如若钢厂、商业商按照《套期保值交易监管方法》提出申请并在上期所核准的套期保值额度内挑选交割，那么上期所将无法拒绝。所以，套期保值交易头寸彻底可能在晚期合约中构成很多交割。废铜线期货市场出现大规摸交割势必对现货市场带来冲击。而免除很多交割的唯有方法是期货单价与现货单价保持公道差额。预见在完成首次交割后，多头资金为免除接货带来更大亏欠，可能挑选杀跌斩仓，所以，废铜线晚期期货单价可能加速向现货靠近，废铜线期货的10月、11月合约甚至率先走出帖水商情。

全国铝锭是投资者们很关心的问题，本文会给出相关的信息。作为青岛港向第三代港口转型的重要标志，一个全国最大、面向全球市场、拥有保税功能的铝锭期货交割市场于今年初在青岛港老港区正式投入运营。该市场的成功运营使青岛港向着铝锭资源全球配置中心的地位迈出了坚实一步。　　所谓第三代港口，根据联合国贸易和发展会议的表述，是国际海陆间物流通道的重要枢纽和节点，区域性乃至国际性的商务中心和信息中心。区别于以简单装卸为特征的第一代港口和以临港工业为特征的第二代港口，第三代港口的实质是全球资源配置中心。　　青岛港的这一铝锭期货交割市场就具有第三代港口功能的显著特点。该市场是由青岛港集团大港公司利用其具有保税功能的货场与瑞士嘉能可、英国标准银行、鸿骏矿业集团这些实力雄厚的国际铝业寡头、矿产期货金融机构、矿产国际贸易公司联手合作建立。该保税货场专门用于铝锭的集中堆放，不跟其他货物混在一起，实行封闭管理。在全球铝锭市场交易体系中，该交割市场将作为一个枢纽，面向铝锭资源的全球供需方，进行港口中转。 据了解，作为世界铝锭市场的寡头，瑞士嘉能可公司2005年在全球仅有两家这样的期货交割市场。当他们确定要在中国建立市场时，首先确定了包括青岛港在内的五家港口。经过反复考察后，拥有完善的硬件设施和世界一流专业服务的青岛港以“管理最好、环境最好、效率最快、条件最好”成为最终的赢者。 作为赢者的青岛港，经过一季度的运营，事实证明，这种崭新的第三代港口运营模式极大促进了港口铝锭作业的发展。铝锭作业以前在青岛港众多小货种中也是排行“老小”，全年不会超过一万吨，只有几千吨的量。2005年，随着氧化铝的增加，带动了铝锭的发展，全年一举完成40多万吨，居全国港口铝锭作业第一位。而进入今年，由于该交割市场的运营，铝锭作业实现了迅猛增长，仅首季就完成进出口业务17万吨，超过去年同期57％。 青岛港集团有关人士表示，青岛港正在加紧向第三代港口迈进，除已经运营的铝锭期货交割市场外，粮食和氧化铝等货种的交割市场也将于近日在青岛港逐步建立并投入运营。铝锭现货价格名称 价格区间    均价 涨跌 升贴水         日期SMM  15250-15280 15265 65 (贴)80-(贴)60 8月17日长江 15240-15280 15260 60 (贴)70-(贴)30 8月17日南储 15170-15310 15240 30       -       8月17日铝锭各地现货行情各地成交 价格区间    均价 涨跌 日期无锡地区 15250-15280 15265 55 8月17日南海地区 15280-15300 15290 20 8月17日重庆地区 15200-15250 15225 50 8月17日沈阳地区 15260-15300 15280 80 8月17日天津地区 15300-15320 15310 50 8月17日如果你想知道全国铝锭等更多的信息你可以登陆上海有色网查看。

伦铜单位:伦铜以吨为单位，用美元进行结算。伦铜每手25吨。    伦敦 金属交易 所成立伊始，其初始目的就是为消费者和生产者提供一个安全有效的 交易 平台。无论是理论上抑或是实践中，任何买单或卖单都可通过LME指定的仓库进行实物交割，也可通过 期货市场 中的反向操作进行对冲了解。虽然发展到目前，由于 市场 的参与者越来越广泛，来自不同领域， 交易 所的实物交割量只占总 交易 量的很小一部分。大部分的成交最终并未能进行实物交割。    LME仓单：仓单，伦敦 金属交易 所称之为warrants。 LME仓单是物权证明，不记名，不挂失。仓单本身可以买卖，从某种意义上等于货币，一般由LME指定的仓储公司出具。每一张仓单为一个标准合约。以铜铝为例，每张仓单的数量一般为25吨（溢短装不得超过2％）。仓单的内容一般为：商品名称，数量、件数，存放地址、入库日期、生产厂家、仓储公司、费率。仓单中所列货物必须是同一品牌、同一国家所产、形状和规格一致，存放在同一仓库。包装结实、安全，标识明显，易于装卸。   实物交割实际上就是仓单的交割。LME 市场 的参与者在 交易 后可以选择实物交割来履行合约，以此对冲 期货 头寸。例如，生产者通过LME进行的保值抛盘，到期后如果不进行买入对冲，可以选择实物交割。把生产的LME注册品牌交运至LME的指定仓库，并通过C. Steinweg、Metro或Henry Bath等LME认证的仓储公司制作仓单。仓单制作完成后，即可交于LME经纪公司，冲抵 期货 合约。同样，消费者在LME的保值买盘，也可以通过经纪公司，把货款付给经纪公司，然后通过经纪公司收受仓单，完成LME的 期货 合约义务。    伦铜单位跟沪铜单位有很大差别，沪铜虽然也是以吨为单位，但沪铜用人民币结算，每手5吨。 

COMEX铜标准合约交易品种：COMEX铜最后交易日期：交割月份的倒数第三个交易日交易单位：25000磅交割日期：--报价单位：美元/磅交割地点：--最小变动价位：0.0005美元/磅最初交易保证金：--涨跌停板幅度：--交割方式：实物交割合约交割月份：1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12交易代码：HG.CMX交易时间：--上市交易所：COMEX

伦敦 金属交易 所是一所拥有百年历史的世界上最大的基础 金属期货交易市场 ， 交易 品种有铜、锡、铝、铅、锌、镍六种 金属 。其中1876年手写爱呢引入期铜的 交易 。目前伦敦铜是世界上最权威的铜 期货交易 指数。    截至到2004年， 交易 所走过了127个春秋。随着历史的发展， 交易 所适时适势地逐步增加了新的 交易 品种和修改交割商品的品质。1981年铜的标准提高至高级铜(high grade)，1986年又提高至目前仍然执行的A级铜标准(Grade A)。1989年6月份，LME把大锡的交割标准提高到目前的99.85%。    1920年 交易 所正式引进铅锌。在此之前为非正式 交易 。    铅的交割标准从开始 交易 至今基本没有改变。锌锭从引入 交易 所后几经提高交割质量，1986年正式确定为99.995%。    1978年伦敦 金属交易 所正式引入原铝 交易 ，交割质量标准为99.50%，1987年提高至目前的交割质量99.7%。1979年引入镍商品，1992年，铝合金，1999年5月，白银。但白银目前基本为OCT 交易 ，非LME正式 交易 。    2000年4月10日，在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了LMEX－伦敦 金属交易 所 期货 指数。指数 交易 不能进行实物交割，与股指 市场 一样。   读者看期铜的分析文章中经常会看到分析师提醒每月的第三个星期三，并将这一天作为期铜 市场 的一个关键时间点。这主要是因为这一天是LME当月铜期权的执行日。随着期权的执行， 市场 多空力量也将发生一定转变。在强烈的多头 市场 中，期权执行后，随着新多头的加入，铜价可能出现大幅上涨；而在 市场 高位僵持的情况下，期权执行后，新加入的多头则可能乘机获利了结，而 市场 中原来的多头则可能在失去期权的保护后，选择平掉部分仓位。在当月期权执行日前两个星期，也就是当月的第一个星期三，是LME铜期权的宣告日。 市场 在这一天将大致了解到当月期权的执 行情 况。    伦敦铜指数成为影响全球期铜 交易价格 的参数。

铅是常作为耐硫酸腐蚀、防丙种射线、蓄电池等的材料的一种金属元素。铅期货 是指以铅为标的物，利用利用期货合约的标准化特性，制定的商品期货合约。伦敦金属交易所与美国、国内期货市场交易的标准化期货交易合约不同的是，伦敦金属交易所所交易的合约更相似一个远期合约。LME铅期货合约规则是什么呢？LME铅期货怎么交易？交易时间是什么？下面上海有色网来详细介绍铅期货的合约规则。LME铅期货的最小交易单位： 25吨（允许误差在2%以内），其最小交易单位与铜、铝、锌的一致。LME铅期货的报价单位： 美元/吨LME铅期货三种截然不同的交易方法，分布是：场内交易/圈内交易(Ring)、综合交易/路牙交易(Kerb)、办公室间交易(inter-off洲际交易所)。场内交易和场外交易均是通过公布喊价方法进行；而办公室间交易是指通过电子交易系统、电话、电子商务或传真方法进行的，所有价格均显示在交易者所看到的屏幕上。LME铅的最小变动单位： 场内交易：0.50美元/吨，综合交易：0.50美元/吨；办公室间交易：0.01美元/吨。LME铅的交易时间： 北京时间：9：00-次日03：00LME铅的交割品级： 纯度不低于99.97%的标准铅，每块重量不超过55公斤，需要有LME的许可牌号。LME铅的合约交割月份： LME三个月期货合约是连续合约，每日都有交割。LME铅的交割方式： 实物交割LME铅的交易代码： PBD铅期货合约交易手续费： 目前交易手续费暂定为成交金额的万分之一，交割手续费为2元/吨。

阴极铜标准2010/9/7 12:48:35阴极铜标准交易 品种 阴 极 铜交易 单位交易 单位 5吨/手报价单位 元（人民币）/吨最小变动价位 10元/吨每日 价格 最大波动限制 不超过上一结算价的3%合约交割月份 1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12交易 时间 每周一至周五上午 9：00—10：15， 10：30—11：30，下午13：30—14：10，14：20—15：00最后 交易 日 合约交割月份15日（遇法定假日顺延）最后交割日 合约交割月份16—20日（遇法定假日顺延）交割等级 1） 标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T467---1997标准阴极铜规定，其中主要成分铜加银含量不小于99.5%。2） 替代品：a、 高级阴极铜，符合国标GB/T467---1997标准阴极铜规定，经本所指定的质检单位检查合格，由本所公告后实行升水；b 、LME注册阴极铜，符合BS6017—1981和AMD5725标准（阴极铜级别代号CU-CATH-1）。交易 地点交易 所指定交割仓库交易 保证金 合约价值的5%交割方式 实物交割交易 代码 CU上市 交易 所 上海 期货交易 所 一、铜的概况　　铜是淡红色 金属 ，质地坚韧，有延展性，是用一系列的冶炼方法经原铜矿石-铜精矿-粗铜-纯铜等过程而得来。铜是与人类关系非常密切的 有色金属 ，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、通讯 行业 、国防工业等领域，铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。目前，全球消费铜约1461万吨，铜的消费集中在发达工业国。美国原一直是最大的铜消费国，约占世界消费总量的18%，其次是中国208万吨，日本118万吨，西欧385万吨。现中国已成为最大的铜消费国。世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、独联体和秘鲁等国。智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜 金属 储量约占世界总储量的1/4。年全世界年产铜达1534万吨。主产国是智利（占18.1%）、美国(14.1%)、日本(占9.4%)、俄罗斯(4.47%)等国。2001年，中国铜 产量 达142.7万吨，占世界总 产量 的9.3%。目前中国铜生产地集中在华东地区，该地区铜生 产量 占全国总 产量 的51.8%，其中安徽、江西两省 产量 约占35％。中国铜工业是 产业 关联度较高的 产业 ，铜的消费水平同国民生产总值的相关性相当高，消费量与国民生产总值的线性相关系数均超过0.9(最大为1)，达到0.921 。铜与原材料制造业和装备制造业的关系密切的。随着中国逐渐成为世界工业产品的制造中心，国内 市场 对铜产品的需求还将进一步增长，预计2005年前后阴铜的需求量将达到280万吨左右。二、影响国内铜 期货价格 的主要因素1、供需关系：生 产量 、消费量、进出口量，库存量。2、国际国内经济形势。铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。3、进出口政策、关税4、国际上相关 市场 ，例如LME、COMEX 价格 。5、用铜 行业 发展趋势的变化6、铜的生产成本7、国际对冲基金及其他投机资金的 交易 方向。8、相关商品如石油、黄金等 价格 的波动也会对铜价产生影响  附：相关报道 请查询 有色 网 

 阴极铜标准合约附件一、交割单位阴极铜标准合约的买卖单位为每手5吨，交割单位为每一仓单25吨，交割有必要以每一仓单的整数倍交割。二、质量规则（1）用于本合约什物交割的阴极铜，有必要契合国标GB/T467-1997标准阴极铜的各项规则，其间主成分铜加银含量不小于99.95%。（2）外型及块重。可用于交割的阴极铜应为块状，每块分量在30-150公斤之间，中心部位的厚度不小于5毫米。（3）每张仓单的溢短不超越±2%，磅差不超越±0.2%。（4）每一仓单的铜，有必要是同一加工厂商加工、同一牌号、同一注册商标、同一质量等第、同一块形、捆重近似的产品组成。（5）每一仓单的阴极铜，有必要是本所同意的注册牌子，须附有加工者出具的质量证明书。（6）仓单须由本所指定交割库房按规则检验合格后出具。三、买卖所认可的加工厂商和注册牌子用于什物交割的阴极铜，有必要是买卖所注册的牌子。高纯阴极铜可代替交割。LME注册的阴极铜亦可作为代替品交割。详细的注册牌子和升贴水标准，由买卖所另行规则并布告。四、指定交割库房由买卖所指定并另行布告，异地交割库房升贴水标准由买卖所规则并布告。

升水交割制度是在特定时期，由交易所人为制定的政策性产物配对时对接货的会员单位规定升水和平水铜仓单的分配比例。　　按照上海期货交易所交割制度的规定，注册铜分为标准品和替代品两种不同的交割等级。前者为标准阴极铜，后者包括高纯阴极铜和LME注册阴极铜。其中达到高纯阴极铜标准并经交易所认定的注册铜实行升水交割，升水幅度为110元，俗称“升水铜”；其他国产品牌和进口LME注册铜则按标准级交割，不享受升水，习惯称作“平水铜”。目前，在所有注册品牌中，仅有下列五个品牌享有升水：江西铜业的“贵冶”牌、铜陵有色的“铜冠”牌、云南铜业的“铁峰”牌、金隆铜业的“金豚”牌，以及张家港联合铜业的“铜鼎”牌，其中前四个品牌已在LME注册。升水铜尽管牌号不多，但都属于国内大型铜厂所有，且占国内总产量的一半以上。　　 　　注册铜实行升水交割制度沿袭于以前的上海金属交易所。当初制定该制度主要基于以下考虑：一是区分和平衡国产铜不同品牌之间的品质差异。国内铜厂因所采用的工艺设备和技术不同，所产铜的品级和质量也存在差异。一些国营大厂的产品能达到较高品级，即符合国标GB/T467－1997高级阴极铜规定，纯度可达99.9935％；而一些中小厂家的产品仅能达到国标GB/T467－1997标准阴极铜规定，铜加银含量不小于99.95％。二是出于保护和扶植国内主要铜厂的需要。铜属于战略物质，当时国内铜产量十分有限，严重依赖进口。而国内铜企业普遍规模不大，缺乏竞争优势，实行交割升水制度，可在一定程度上起到保护国内铜厂发展的作用；三是在上海金交所成立之初，为了吸引国内大型铜厂积极参与铜期货交易和保值交割，交易所在制定交割制度时，不可避免地对这些厂家的铜交割实行一定的政策倾斜。　　但这种交割制度一直沿革下来，所暴露的弊端越来越明显，并日益引起市场参与各方对其合理性提出质疑。　　首先，升水交割制度是在特定时期，由交易所人为制定的政策性产物。因时过境迁和缺乏市场定价机制，而逐步与国内和国际市场脱节，丧失其存在的合理性，并引起市场利益各方的异议。　　第一，消费者认为升水铜尽管质量较好，但使用成本过高。许多用户只需使用一般品级的平水铜，若在交割时被迫接下升水铜，就得额外承担110元升水成本。即便那些因产品质量和生产工艺要求必须使用高品级铜的用户，也尽量选择具备同样品质的进口铜代替，以省掉升水费用。因此，升水交割制度未考虑消费方面不同用户群对不同等级铜的需求差异。　　第二，进口商认为，进口铜的品质并不逊色于升水铜，有些如智利CCC牌号甚至优于一些升水铜，却不能享有任何升水，显然有失公平。　　第三，一些平水铜厂家也不服气，自己的铜比那些升水铜也差不到哪儿去，凭什么就要少卖110元？他们认为升水交割制度不太合理。例如金川和大冶的铜在改进质量后，也基本能达到升水铜的品级标准，在现货市场上很紧俏，但交割就不合算。事实上，现货市场平水与升水铜之间的差价很少真能达到110元，一般也就在几十元之间。　　其次，由于升水交割制度固有的缺陷，导致升水铜大量沉积在交易所仓库。造成此种现象的原因具体表现在：　　第一，由于升水铜在现货市场流通相对不畅，其厂家更乐于选择注册成仓单进行实物交割，这不仅解决了销售问题，还可取得高于在现货市场销售的额外升水收益。因此，个别厂家甚至将自己的升水铜拿去交割，然后再到现货市场收购其他平水铜履行现货交货义务；而进口铜和一些质量较好的平水铜因在现货市场畅销，不仅能卖出好价，还可省掉不必要的交割费用，大都不愿选择交割。此长彼消的结果是，进行实物交割的升水和平水铜比例日益失调。　　第二， 以前因沪铜合约间基差较大，吸引不少交易商接下现货抛到远期，进行跨期套利交易。由于套利商并不在意所接仓单是否升水，有的甚至特意到现货市场以相对较低价格收购升水铜仓单，或进行仓单串换，专门用于套利交割，以牟取额外差价。但下半年随着基差的大幅收缩，套利机会消失，结果前期大量交割的升水铜不断沉积在交易所仓库，并成为导致库存膨胀和高企的因素之一。　　第三，在缺乏套利商接货的情况下，交割接货的就变成了实际用户。由于许多用户只要平水铜，结果使交易所库存铜的结构日趋畸形，即平水铜越来越少，而升水铜比例越来越大，且这种失衡现象随着库存的下降而更显突出。有人形象地指出，目前的升水交割制度使交易所及其指定仓库变成了一些升水铜的“蓄水池”，而升水铜仓单则几乎变成套利交易和抵押融资的专门工具。　　最后，由于交易所仓库升水铜与平水铜比例严重失调，致使许多用户不愿接升水铜，而对数量十分有限的平水铜仓单则趋之若鹜，交易所被迫在交割配对时对接货的会员单位规定升水和平水铜仓单的分配比例。据了解，近几个月交易所掌握的分配比例为，平水铜仓单大约只有10％－20％，而升水铜则高达80％－90％，许多实际用户对这种接货交割限制怨声不断。同时，在每个月交割前，一些用户都四处寻找平水铜仓单持有者来进行期转现，以避免到其正常交割时接到升水铜，尤其是那些根本不需要使用高品级升水铜的用户。　　对于现存升水交割制度所带来的种种弊端及其不合理性，业内人士一直呼吁及早加以解决。但对于如何解决则众说纷纭，大致存在以下几种选择方案：　　其一，逐步取消升水交割制度。但问题是，一旦取消升水，则这些升水铜所属厂家不仅以后无法再享受升水优惠，还得被迫承担处理现存仓单所出现的损失，其难度是可想而知的，这就存在利益平衡问题。因取消升水而产生的技术性问题其实并不难解决。可先制定一个取消的时间表或宽限期（如一年），让升水铜厂家可以逐步调整其保值和交割计划，同时也让市场有足够的时间来消化现存的升水铜仓单；对于最后仍剩余的仓单，可仿照原“上冶”牌（即目前的“鑫冶”牌）取消升水时的做法解决；而在规定的宽限期内，新生成的原属升水铜品牌的仓单不再享受升水待遇。取消升水将对消除目前升水铜大量沉淀在交易所仓库的反常现象产生立竿见影的效果，曾长期滞留在交易所仓库的“上冶”牌升水被取消后，很快就流出仓库并进入流通即为例证。不过，也有人担心，如果取消升水交割，那些品质较差的平水铜可就销售困难了，市面上流转的仓单或仓库里堆放的现货铜就可能大都被这些原来的平水铜所取代，产生新的不正常现象。　　其二，调整升水幅度，缩小升水和平水铜之间的价格差异，以平衡供需双方之间的利益冲突。但升水幅度究竟多少合适，并为市场相关各方所能接受，应在广泛征求市场各方的意见后予以确定。　　其三，实行浮动升水制度。交易所根据一段时期内交割时对不同等级铜的需求程度，同时结合不同等级铜在现货市场的销售价格差异，来定期调整升水幅度。当然，这会增加交易所的工作量和难度。另外，市场处于不同价格水平时，采用固定的升水标准也是不太合理的。例如当铜价为30000元时，110元升水的比例只有0.36％，但当铜价为15000元时却翻一番达到0.73％，因此，是否也应根据铜价水平的高低对升水幅度适当做出相应调整？　　其四，比照现货仓单交易方式，专门设计一个电子交易盘，在进入交割月后，对准备交割的品牌加以标明，通过市场竞价方式，自动调节不同品牌之间的交割差价，并自行配对。即不同品牌之间的升水幅度，甚至交割配对完全由市场机制来确定。　　最后，对进口铜实行无差别待遇，进行同等幅度的升水交割。其实， LME注册铜基本能达到国内高级阴极铜质量标准，有些品牌如智利CCC牌甚至超过国内一些升水铜的品质，在现货市场的售价也比升水铜高，但就是不能进行升水交割。而且，目前国内的5个升水铜品牌中已有4个在LME注册，假设这些品牌出口后又被国内企业“进口”，是该当升水还是平水铜处理？另外，LME注册铜之间的质量实际上也是存在差异的，如智利、日本及韩国的一些品牌质量较好，其他如印度和菲律宾等国生产的则相对差一些，但LME并未因此实行升贴水制度。因此，国内要么取消升水制度，与国际接轨，要么国内外一视同仁，对不同品牌进口铜也根据其实际品质和市场认可程度加以区分，实行升水交割。

升水交割制度是在特定时期，由交易所人为制定的政策性产物配对时对接货的会员单位规定升水和平水铜仓单的分配比例。    按照上海期货交易所交割制度的规定，注册铜分为标准品和替代品两种不同的交割等级。前者为标准阴极铜，后者包括高纯阴极铜和LME注册阴极铜。其中达到高纯阴极铜标准并经交易所认定的注册铜实行升水交割，升水幅度为110元，俗称“升水铜”；其他国产品牌和进口LME注册铜则按标准级交割，不享受升水，习惯称作“平水铜”。目前，在所有注册品牌中，仅有下列五个品牌享有升水：江西铜业的“贵冶”牌、铜陵有色的“铜冠”牌、云南铜业的“铁峰”牌、金隆铜业的“金豚”牌，以及张家港联合铜业的“铜鼎”牌，其中前四个品牌已在LME注册。升水铜尽管牌号不多，但都属于国内大型铜厂所有，且占国内总产量的一半以上。    注册铜实行升水交割制度沿袭于以前的上海金属交易所。当初制定该制度主要基于以下考虑：一是区分和平衡国产铜不同品牌之间的品质差异。国内铜厂因所采用的工艺设备和技术不同，所产铜的品级和质量也存在差异。一些国营大厂的产品能达到较高品级，即符合国标GB/T467－1997高级阴极铜规定，纯度可达99.9935％；而一些中小厂家的产品仅能达到国标GB/T467－1997标准阴极铜规定，铜加银含量不小于99.95％。二是出于保护和扶植国内主要铜厂的需要。铜属于战略物质，当时国内铜产量十分有限，严重依赖进口。而国内铜企业普遍规模不大，缺乏竞争优势，实行交割升水制度，可在一定程度上起到保护国内铜厂发展的作用；三是在上海金交所成立之初，为了吸引国内大型铜厂积极参与铜期货交易和保值交割，交易所在制定交割制度时，不可避免地对这些厂家的铜交割实行一定的政策倾斜。    但这种交割制度一直沿革下来，所暴露的弊端越来越明显，并日益引起市场参与各方对其合理性提出质疑。    首先，升水交割制度是在特定时期，由交易所人为制定的政策性产物。因时过境迁和缺乏市场定价机制，而逐步与国内和国际市场脱节，丧失其存在的合理性，并引起市场利益各方的异议。    第一，消费者认为升水铜尽管质量较好，但使用成本过高。许多用户只需使用一般品级的平水铜，若在交割时被迫接下升水铜，就得额外承担110元升水成本。即便那些因产品质量和生产工艺要求必须使用高品级铜的用户，也尽量选择具备同样品质的进口铜代替，以省掉升水费用。因此，升水交割制度未考虑消费方面不同用户群对不同等级铜的需求差异。    第二，进口商认为，进口铜的品质并不逊色于升水铜，有些如智利CCC牌号甚至优于一些升水铜，却不能享有任何升水，显然有失公平。    第三，一些平水铜厂家也不服气，自己的铜比那些升水铜也差不到哪儿去，凭什么就要少卖110元？他们认为升水交割制度不太合理。例如金川和大冶的铜在改进质量后，也基本能达到升水铜的品级标准，在现货市场上很紧俏，但交割就不合算。事实上，现货市场平水与升水铜之间的差价很少真能达到110元，一般也就在几十元之间。    其次，由于升水交割制度固有的缺陷，导致升水铜大量沉积在交易所仓库。造成此种现象的原因具体表现在：    第一，由于升水铜在现货市场流通相对不畅，其厂家更乐于选择注册成仓单进行实物交割，这不仅解决了销售问题，还可取得高于在现货市场销售的额外升水收益。因此，个别厂家甚至将自己的升水铜拿去交割，然后再到现货市场收购其他平水铜履行现货交货义务；而进口铜和一些质量较好的平水铜因在现货市场畅销，不仅能卖出好价，还可省掉不必要的交割费用，大都不愿选择交割。此长彼消的结果是，进行实物交割的升水和平水铜比例日益失调。    第二， 以前因沪铜合约间基差较大，吸引不少交易商接下现货抛到远期，进行跨期套利交易。由于套利商并不在意所接仓单是否升水，有的甚至特意到现货市场以相对较低价格收购升水铜仓单，或进行仓单串换，专门用于套利交割，以牟取额外差价。但下半年随着基差的大幅收缩，套利机会消失，结果前期大量交割的升水铜不断沉积在交易所仓库，并成为导致库存膨胀和高企的因素之一。    第三，在缺乏套利商接货的情况下，交割接货的就变成了实际用户。由于许多用户只要平水铜，结果使交易所库存铜的结构日趋畸形，即平水铜越来越少，而升水铜比例越来越大，且这种失衡现象随着库存的下降而更显突出。有人形象地指出，目前的升水交割制度使交易所及其指定仓库变成了一些升水铜的“蓄水池”，而升水铜仓单则几乎变成套利交易和抵押融资的专门工具。    最后，由于交易所仓库升水铜与平水铜比例严重失调，致使许多用户不愿接升水铜，而对数量十分有限的平水铜仓单则趋之若鹜，交易所被迫在交割配对时对接货的会员单位规定升水和平水铜仓单的分配比例。据了解，近几个月交易所掌握的分配比例为，平水铜仓单大约只有10％－20％，而升水铜则高达80％－90％，许多实际用户对这种接货交割限制怨声不断。同时，在每个月交割前，一些用户都四处寻找平水铜仓单持有者来进行期转现，以避免到其正常交割时接到升水铜，尤其是那些根本不需要使用高品级升水铜的用户。    对于现存升水交割制度所带来的种种弊端及其不合理性，业内人士一直呼吁及早加以解决。但对于如何解决则众说纷纭，大致存在以下几种选择方案：    其一，逐步取消升水交割制度。但问题是，一旦取消升水，则这些升水铜所属厂家不仅以后无法再享受升水优惠，还得被迫承担处理现存仓单所出现的损失，其难度是可想而知的，这就存在利益平衡问题。因取消升水而产生的技术性问题其实并不难解决。可先制定一个取消的时间表或宽限期（如一年），让升水铜厂家可以逐步调整其保值和交割计划，同时也让市场有足够的时间来消化现存的升水铜仓单；对于最后仍剩余的仓单，可仿照原“上冶”牌（即目前的“鑫冶”牌）取消升水时的做法解决；而在规定的宽限期内，新生成的原属升水铜品牌的仓单不再享受升水待遇。取消升水将对消除目前升水铜大量沉淀在交易所仓库的反常现象产生立竿见影的效果，曾长期滞留在交易所仓库的“上冶”牌升水被取消后，很快就流出仓库并进入流通即为例证。不过，也有人担心，如果取消升水交割，那些品质较差的平水铜可就销售困难了，市面上流转的仓单或仓库里堆放的现货铜就可能大都被这些原来的平水铜所取代，产生新的不正常现象。    其二，调整升水幅度，缩小升水和平水铜之间的价格差异，以平衡供需双方之间的利益冲突。但升水幅度究竟多少合适，并为市场相关各方所能接受，应在广泛征求市场各方的意见后予以确定。    其三，实行浮动升水制度。交易所根据一段时期内交割时对不同等级铜的需求程度，同时结合不同等级铜在现货市场的销售价格差异，来定期调整升水幅度。当然，这会增加交易所的工作量和难度。另外，市场处于不同价格水平时，采用固定的升水标准也是不太合理的。例如当铜价为30000元时，110元升水的比例只有0.36％，但当铜价为15000元时却翻一番达到0.73％，因此，是否也应根据铜价水平的高低对升水幅度适当做出相应调整？    其四，比照现货仓单交易方式，专门设计一个电子交易盘，在进入交割月后，对准备交割的品牌加以标明，通过市场竞价方式，自动调节不同品牌之间的交割差价，并自行配对。即不同品牌之间的升水幅度，甚至交割配对完全由市场机制来确定。    最后，对进口铜实行无差别待遇，进行同等幅度的升水交割。其实， LME注册铜基本能达到国内高级阴极铜质量标准，有些品牌如智利CCC牌甚至超过国内一些升水铜的品质，在现货市场的售价也比升水铜高，但就是不能进行升水交割。而且，目前国内的5个升水铜品牌中已有4个在LME注册，假设这些品牌出口后又被国内企业“进口”，是该当升水还是平水铜处理？另外，LME注册铜之间的质量实际上也是存在差异的，如智利、日本及韩国的一些品牌质量较好，其他如印度和菲律宾等国生产的则相对差一些，但LME并未因此实行升贴水制度。因此，国内要么取消升水制度，与国际接轨，要么国内外一视同仁，对不同品牌进口铜也根据其实际品质和市场认可程度加以区分，实行升水交割。

升水交割制度是在特定时期，由交易所人为制定的政策性产物配对时对接货的会员单位规定升水和平水铜仓单的分配比例。按照上海期货交易所交割制度的规定，注册铜分为标准品和替代品两种不同的交割等级。前者为标准阴极铜，后者包括高纯阴极铜和LME注册阴极铜。其中达到高纯阴极铜标准并经交易所认定的注册铜实行升水交割，升水幅度为110元，俗称“升水铜”；其他国产品牌和进口LME注册铜则按标准级交割，不享受升水，习惯称作“平水铜”。目前，在所有注册品牌中，仅有下列五个品牌享有升水：江西铜业的“贵冶”牌、铜陵有色的“铜冠”牌、云南铜业的“铁峰”牌、金隆铜业的“金豚”牌，以及张家港联合铜业的“铜鼎”牌，其中前四个品牌已在LME注册。升水铜尽管牌号不多，但都属于国内大型铜厂所有，且占国内总产量的一半以上。注册铜实行升水交割制度沿袭于以前的上海金属交易所。当初制定该制度主要基于以下考虑：一是区分和平衡国产铜不同品牌之间的品质差异。国内铜厂因所采用的工艺设备和技术不同，所产铜的品级和质量也存在差异。一些国营大厂的产品能达到较高品级，即符合国标GB/T467－1997高级阴极铜规定，纯度可达99.9935％；而一些中小厂家的产品仅能达到国标GB/T467－1997标准阴极铜规定，铜加银含量不小于99.95％。二是出于保护和扶植国内主要铜厂的需要。铜属于战略物质，当时国内铜产量十分有限，严重依赖进口。而国内铜企业普遍规模不大，缺乏竞争优势，实行交割升水制度，可在一定程度上起到保护国内铜厂发展的作用；三是在上海金交所成立之初，为了吸引国内大型铜厂积极参与铜期货交易和保值交割，交易所在制定交割制度时，不可避免地对这些厂家的铜交割实行一定的政策倾斜。但这种交割制度一直沿革下来，所暴露的弊端越来越明显，并日益引起市场参与各方对其合理性提出质疑。首先，升水交割制度是在特定时期，由交易所人为制定的政策性产物。因时过境迁和缺乏市场定价机制，而逐步与国内和国际市场脱节，丧失其存在的合理性，并引起市场利益各方的异议。第一，消费者认为升水铜尽管质量较好，但使用成本过高。许多用户只需使用一般品级的平水铜，若在交割时被迫接下升水铜，就得额外承担110元升水成本。即便那些因产品质量和生产工艺要求必须使用高品级铜的用户，也尽量选择具备同样品质的进口铜代替，以省掉升水费用。因此，升水交割制度未考虑消费方面不同用户群对不同等级铜的需求差异。第二，进口商认为，进口铜的品质并不逊色于升水铜，有些如智利CCC牌号甚至优于一些升水铜，却不能享有任何升水，显然有失公平。第三，一些平水铜厂家也不服气，自己的铜比那些升水铜也差不到哪儿去，凭什么就要少卖110元？他们认为升水交割制度不太合理。例如金川和大冶的铜在改进质量后，也基本能达到升水铜的品级标准，在现货市场上很紧俏，但交割就不合算。事实上，现货市场平水与升水铜之间的差价很少真能达到110元，一般也就在几十元之间。其次，由于升水交割制度固有的缺陷，导致升水铜大量沉积在交易所仓库。造成此种现象的原因具体表现在：第一，由于升水铜在现货市场流通相对不畅，其厂家更乐于选择注册成仓单进行实物交割，这不仅解决了销售问题，还可取得高于在现货市场销售的额外升水收益。因此，个别厂家甚至将自己的升水铜拿去交割，然后再到现货市场收购其他平水铜履行现货交货义务；而进口铜和一些质量较好的平水铜因在现货市场畅销，不仅能卖出好价，还可省掉不必要的交割费用，大都不愿选择交割。此长彼消的结果是，进行实物交割的升水和平水铜比例日益失调。第二， 以前因沪铜合约间基差较大，吸引不少交易商接下现货抛到远期，进行跨期套利交易。由于套利商并不在意所接仓单是否升水，有的甚至特意到现货市场以相对较低价格收购升水铜仓单，或进行仓单串换，专门用于套利交割，以牟取额外差价。但下半年随着基差的大幅收缩，套利机会消失，结果前期大量交割的升水铜不断沉积在交易所仓库，并成为导致库存膨胀和高企的因素之一。第三，在缺乏套利商接货的情况下，交割接货的就变成了实际用户。由于许多用户只要平水铜，结果使交易所库存铜的结构日趋畸形，即平水铜越来越少，而升水铜比例越来越大，且这种失衡现象随着库存的下降而更显突出。有人形象地指出，目前的升水交割制度使交易所及其指定仓库变成了一些升水铜的“蓄水池”，而升水铜仓单则几乎变成套利交易和抵押融资的专门工具。最后，由于交易所仓库升水铜与平水铜比例严重失调，致使许多用户不愿接升水铜，而对数量十分有限的平水铜仓单则趋之若鹜，交易所被迫在交割配对时对接货的会员单位规定升水和平水铜仓单的分配比例。据了解，近几个月交易所掌握的分配比例为，平水铜仓单大约只有10％－20％，而升水铜则高达80％－90％，许多实际用户对这种接货交割限制怨声不断。同时，在每个月交割前，一些用户都四处寻找平水铜仓单持有者来进行期转现，以避免到其正常交割时接到升水铜，尤其是那些根本不需要使用高品级升水铜的用户。对于现存升水交割制度所带来的种种弊端及其不合理性，业内人士一直呼吁及早加以解决。但对于如何解决则众说纷纭，大致存在以下几种选择方案：其一，逐步取消升水交割制度。但问题是，一旦取消升水，则这些升水铜所属厂家不仅以后无法再享受升水优惠，还得被迫承担处理现存仓单所出现的损失，其难度是可想而知的，这就存在利益平衡问题。因取消升水而产生的技术性问题其实并不难解决。可先制定一个取消的时间表或宽限期（如一年），让升水铜厂家可以逐步调整其保值和交割计划，同时也让市场有足够的时间来消化现存的升水铜仓单；对于最后仍剩余的仓单，可仿照原“上冶”牌（即目前的“鑫冶”牌）取消升水时的做法解决；而在规定的宽限期内，新生成的原属升水铜品牌的仓单不再享受升水待遇。取消升水将对消除目前升水铜大量沉淀在交易所仓库的反常现象产生立竿见影的效果，曾长期滞留在交易所仓库的“上冶”牌升水被取消后，很快就流出仓库并进入流通即为例证。不过，也有人担心，如果取消升水交割，那些品质较差的平水铜可就销售困难了，市面上流转的仓单或仓库里堆放的现货铜就可能大都被这些原来的平水铜所取代，产生新的不正常现象。其二，调整升水幅度，缩小升水和平水铜之间的价格差异，以平衡供需双方之间的利益冲突。但升水幅度究竟多少合适，并为市场相关各方所能接受，应在广泛征求市场各方的意见后予以确定。其三，实行浮动升水制度。交易所根据一段时期内交割时对不同等级铜的需求程度，同时结合不同等级铜在现货市场的销售价格差异，来定期调整升水幅度。当然，这会增加交易所的工作量和难度。另外，市场处于不同价格水平时，采用固定的升水标准也是不太合理的。例如当铜价为30000元时，110元升水的比例只有0.36％，但当铜价为15000元时却翻一番达到0.73％，因此，是否也应根据铜价水平的高低对升水幅度适当做出相应调整？其四，比照现货仓单交易方式，专门设计一个电子交易盘，在进入交割月后，对准备交割的品牌加以标明，通过市场竞价方式，自动调节不同品牌之间的交割差价，并自行配对。即不同品牌之间的升水幅度，甚至交割配对完全由市场机制来确定。最后，对进口铜实行无差别待遇，进行同等幅度的升水交割。其实， LME注册铜基本能达到国内高级阴极铜质量标准，有些品牌如智利CCC牌甚至超过国内一些升水铜的品质，在现货市场的售价也比升水铜高，但就是不能进行升水交割。而且，目前国内的5个升水铜品牌中已有4个在LME注册，假设这些品牌出口后又被国内企业“进口”，是该当升水还是平水铜处理？另外，LME注册铜之间的质量实际上也是存在差异的，如智利、日本及韩国的一些品牌质量较好，其他如印度和菲律宾等国生产的则相对差一些，但LME并未因此实行升贴水制度。因此，国内要么取消升水制度，与国际接轨，要么国内外一视同仁，对不同品牌进口铜也根据其实际品质和市场认可程度加以区分，实行升水交割。

沪铜 期货 合约是指由 期货交易 所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量沪铜商品或金融沪铜的标准化合约。1.质量和等级条款沪铜 期货 合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用被国际上普遍认可的商品质量等级标准。2.交割地点条款沪铜 期货 合约为 期货交易 的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。3.交割期条款沪铜 期货 合约对进行实物交割的月份作了规定，一般规定几个交割月份，由 交易 者自行选择。如果 交易 者买进7月份的合约，要么7月前平仓了结 交易 ，要么7月份进行实物交割。4.最小变动价位条款沪铜指 期货交易 时买卖双方报价所允许的最小受动幅度，每次报价时 价格 的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。5.每口 价格 最大波动幅度限制条款指 交易 日 期货 合约的成交 价格 不能高了或低于该合约上一 交易 日结算的一定幅度。达到该幅硷则暂停该合约的 交易 。6.最后 交易 日条款沪铜指 期货 合约停止买卖的最后截止日期。每种 期货 合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。7.沪铜 期货 合约还包括交割方式、违约及违约处罚等条款。每种商品的 期货 合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“ 交易 单位”。沪铜 期货 合约也是如此。沪铜 期货 合约为 期货交易 的实物沪铜交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。

1．期货交易概述：    所谓期货交易，是指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为。期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。交易遵从“公开、公平、公正”的原则。买入期货称“买空”或称“多头”，亦即多头交易，卖出期货称“卖空”或“空头”，亦即空头交易。期货交易的买卖又称在期货市场上建立交易部位，买空称作建立多头部位，卖空称作建立空头部位。开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”，交易者手中持有合约称为“持仓”，交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”，如果到了交割月份，交易者手中的合约仍未对冲，那么，持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合约者就要备好资金准备接受实物。一般情况下，大多数合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少数要进行实货交割。2. 期货交易的基本特征：期货交易建立在现货交易的基础上，是一般契约交易的发展。为了使期货合约这种特殊的商品便于在市场中流通，保证期货交易的顺利进行和健康发展，所有交易都是在有组织的期货市场中进行的。因此，期货交易便具有以下一些基本特征。（1）合约标准化---期货交易具有标准化和简单化的特征期货交易通过买卖期货合约进行，而期货合约是标准化的合约。这种标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、质量等都是预先规定好的，只有价格是变动的。这是期货交易区别于现货远期交易的一个重要特征。期货合约标准化，大大简化了交易手续，降低了交易成本，最大程度地减少了交易双方因对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。（2）场所固定化--期货交易具有组织化和规范化的特征期货交易是在依法建立的期货交易所内进行的，一般不允许进行场外交易，因此期货交易是高度组织化的。期货交易所是买卖双方汇聚并进行期货交易的场所，是非营利组织，旨在提供期货交易的场所与交易设施，制定交易规则，充当交易的组织者，本身并不介入期货交易活动，也不干预期货价格的形成。（3）结算统一化---期货交易具有付款方向一致性的特征期货交易是由结算所专门进行结算的。所有在交易所内达成的交易，必须送到结算所进行结算，经结算处理后才算最后达成，才成为合法交易。交易双方互无关系，都只以结算所作为自己的交易对手，只对结算所负财务责任，即在付款方向上，都只对结算所，而不是交易双方之间互相往来款项。这种付款方向的一致性大大地简化了交易手续和实货交割程序，而且也为交易者在期货合约到期之前通过作“对冲”操作而免除到期交割义务创造了可能。国际上第一个真正的结算所于1891年在明尼阿波利斯谷物交易所出现，并建立了严格的结算制度。（4）交割定点化--实物交割只占一定比例，多以对冲了结。期货交易的“对冲”机制免除了交易者必须进行实物交割的责任。国外成熟的期货市场的运行经验表明，由于在期货市场进行实物交割的成本往往要高于直接进行现货交易成本，包括套期保值者在内的交易者多以对冲了结手中的持仓，最终进行实物交割的只占很小的比例。期货交割必须在指定的交割仓库进行。（5）交易经纪化---期货交易具有集中性和高效性的特征这种集中性是指，期货交易不是由实际需要买进和卖出期货合约的买方和卖方在交易所内直接见面进行交易，而是由场内经纪人即出市代表代表所有买方和卖方在期货交易场内进行，交易者通过下达指令的方式进行交易，所有的交易指令最后都由场内出市代表负责执行。交易简便，寻找成交对象十分容易，交易效率高，表现出高效性的特征。集中性还表现为一般不允许进行场外私下交易。（6）保证金制度化---期货交易具有高信用的特征这种高信用特征是集中表现为期货交易的保证金制度。期货交易需要交纳一定的保证金。交易者在进入期货市场开始交易前，必须按照交易所的有关规定交纳一定的履约保证金，并应在交易过程中维持一个最低保证金水平，以便为所买卖的期货合约提供一种保证。保证金制度的实施，不仅使期货交易具有“以小博大”的杠杆原理，吸补众多交易者参与，而且使得结算所为交易所内达成并经结算后的交易提供履约担保，确保交易者能够履约。（7）商品特殊化----期货交易对期货商品具有选择性期货商品具有特殊性。许多适宜于用现货交易方式进行交易的商品，并不一定适宜于期货交易。这就是期货交易对于期货商品所表现出的选择性特征。一般而言，商品是否能进行期货交易，取决于四个条件：一是商品是否具有价格风险即价格是否波动频繁；二是商品的拥有者和需求者是否渴求避险保护；三是商品能否耐贮藏并运输；四是商品的等级、规格、质量等是否比较容易划分。不同等级的，需要升贴水。这是四个最基本条件，只有符合这些条件的商品，才有可能作为期货商品进行期货交易。郑州商品交易所目前上市品种有以下4种：绿豆、小麦、花生仁、红小豆。3.期货交易的基本操作程序期货交易的完成是通过期货交易所、结算所、经纪公司和交易者这四个组成部分的有机联系进行的。首先客户选择一个期货经纪公司，在该经纪公司办理开户手续。当客户与经纪公司的代理关系正式确立后，就可根据自己的要求向经纪公司发出交易指令。经纪公司接到客户的交易定单后，须立即通知该公司驻交易所的出市代表，并记下定单上的内容，交给该公司收单部。出市代表根据客户的指令进行买卖交易。目前国内一般采用计算机自动撮合的交易方式。结算所每日结算后，以书面形式通知经纪公司。经纪公司同样向客户提供结算清单。若客户提出平仓要求，过程同前，最后，由出市代表将原持仓合约进行对冲（平仓），经纪公司将平仓后的报表送给客户。若客户不平仓，则实行逐日盯市制度，按当天结算价结算帐面盈利时，经纪公司补交盈利差额给客户。如果帐面亏损时，客户须补交亏损差额。直到客户平仓时，再结算实际盈亏额。4.具体交易时间：周一至周五（法定假日除外）上午:第一节9:00-10:15第二节10:30-11:30下午:第一节1:30-2:10第二节2:20-3:00

什么是黄金T+D？?什么是黄金T+D市场？　　介绍什么是黄金T+D：其实现在所谓T+D，也就是指由上海黄金交易所统一制定的和规定在将来某一特定的时间和地点的交割一定数量标的物的标准化合约。然而对于这个标的物，大家又叫基础资产，这个时候就是T+D合约所对应的现货。 其特点就是：这个就是可以分期付款方式进行的买卖，对于一些的交易者可以选择当日交割，也可以无限期的延期交割的。　　黄金T+D的合约内容也是包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格波动限制、交易时间、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等一些的知识。黄金T+D合约附件与黄金T+D合约的话也是具有同等法律效力。黄金T+D介绍：什么是黄金T+D　　现在的黄金T+D市场也是买卖黄金T+D合约的市场。对于这种的买卖也就是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，然而就是在交易所内依法公平竞争而进行的，并且的话也有保证金制度为保障。但是这个时候就是对于保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般的话都是为合约值的10%，与股票投资相比较的话一些的投资者在黄金T+D市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。

在介绍LME的结算或清算系统之前，简单介绍伦敦清算所－London Clearing House。因为所有LME合约必须经过伦敦清算所进行清算。 　　　1)伦敦清算所  　　　伦敦清算所由伦敦三个交易所组成，并隶属于此三个交易所。他们分别是伦敦国际金融和期货交易所－LIFFE，伦敦金属交易所－LME，和国际石油交易所－IPE。  　　　伦敦清算所采取会员制，各交易所的清算会员均为清算所会员。清算所为非盈利性质，采取保证金制和董事会管理制。每个清算所会员必须拥有1.5亿美元的银行担保，同时必须缴纳同等金额的违约金。通过此种保证金制度，清算所自然而然成为每一个会员每一笔的买方或卖方，从而保证每一份合同的履约。非清算会员之间的合约以及LME客户合约不受清算所清算影响，它们为主体之间的合约，风险由合约方承担。  　　　由于清算所承担会员的风险，所以当清算所接受会员的交易时，要求缴纳一定比例的保证金。当清算所根据市场情况要求会员追加保证金时，清算所查核会员的所有潜嬴和潜亏的头寸，然后根据会员的净潜亏额要求缴纳保证金( call margins).。保证金可以是现金或银行担保。  　　　伦敦金属交易所的结算分为：1、清算会员与清算会员之间的结算，2、清算会员或清算经纪公司与其客户之间的结算。  　　　2）清算会员之间的结算  　　　清算会员之间的结算一般只针对LME合约（其中包括代理客户成交的LME合约以及会员之间的LME合约)。具体清算过程如下： 　　　一清算会员从另一清算会员购买金属。双方把交易的具体细节输入伦敦清算所的电脑配对系统。假设双方对交易细节如价格、到期日、合约方、数量和商品等无异议，交易被系统接受后自动配对(matched)并自行清算，以结算出盈亏。 　　　3）清算会员与客户之间的清算  　　　清算经纪会员与客户之间的合约分两种：LME合约－1、即必须进入伦敦清算所进行结算的合约，2、LME客户合约，此种合约一般为OTC合约，不进入清算所清算，伦敦清算所也不担保合约的履行。风险由合约方自行承担。  　　　4)LME结算日  　　　由于伦敦金属交易所的交割是按日交割，并非象上海期货交易所按月交割结算。标准交割日一般为三个月期，这就是我们通常所说的三个月期货价。以三个月为标准，根据日期之间的差价，可以调至任意日期。例如，2月18日买入的三月期货，到期日或交割日为5月18日。交易成交后，客户根据自身需要可以调至任何日期（任何工作日，最远期为63个月以后），比如调至3月4日，或4月28日等等。  　　　5)到期结算制  　　　无论进行实物交割抑或是市场对冲平仓，都是到期进行结算。比如，2月18日客户买入的40手三月期货铜，到期日为5月18日，3月22日客户卖出40手铜调至5月18日后平仓。平仓后无论出现获利抑或亏损，都将在5月18日进行结算。 　　　 　　　6)交割日或到期日一致制  　　　在LME的对冲机制中，到期日必须一致。由于LME灵活的交易日、交割日和结算日，与上海期货交易所一样，客户在LME交易后，如果不愿发生实物交割可以选择进行相反操作进行平仓。但与上海不同的是，在买入上海相应月份时，卖出同样月份，即可平仓对冲。而由于LME是按日交易，按日交割，在平仓时必须把交割日调至一致。例如：2月18日买入10手三月期货铜，到期日(交割日)为5月18日，3月9日客户卖出10 手三月期货，到期日为6月9日。此时客户客户欲把此两笔交易对冲，就必须把空头的到期日调至5月18日，才能把此两笔交易对冲了结。如果不把日期调至一致，虽然该笔交易虽然一买一卖，但永远属于敞口(open)，无法平仓。

lme铝又称伦敦铝。（LME是伦敦期货交易所简称）LME是世界上最大的铝期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。lme铝（伦敦铝）：铝是仅次于钢铁的第二大金属。由于铝轻便、延伸性好、抗腐蚀强，铝被广泛地用于建筑、包装、电子等行业。2000年，全球铝产量达到21，191，000吨，伦敦金属交易所(LME)铝期货和期权成交量达到2500万手（约为6亿吨）；2001年1-7月份，伦敦金属交易所铝期货期权成交量达到15，170，158手（约为3.7亿吨）。伦敦金属交易所铝合约为99.7％的纯铝，每手25吨（+/-2％），铝合约最小波动价为50美分/吨。；锭形有三种： 1． 铝锭（12-26公斤）。 2． T形锭（750公斤）。 3． 大板锭（750公斤）。标准交割：实物交割；交易月份　最近月份加上连续两个月，及未来12个月。交易时间：11:55-12:00, 12:50-12:55,15:35-15:40,16:15-16:20 。报价单位：美元/公吨。最小价格跳动：0.5美元/公吨（12.5usd/lot）。单日涨跌限制：无 。交割日：最近3个月的每一营业日，及后面12个月的每月第三个星期三。更多关于lme铝的信息和报价等都可以登陆上海有色网查询。

a级电解铜是高纯阴极铜，高纯阴极铜符合国标GB/T467-1997规定，纯度可达99.9935%。。    按照上海期货交易所交割制度的规定，注册铜分为标准品和替代品两种不同的交割等级。前者为标准阴极铜，后者包括高纯阴极铜和LME注册阴极铜。其中达到高纯阴极铜标准并经交易所认定的注册铜实行升水交割，升水幅度为110元，俗称“升水铜”;其他国产品牌和进口LME注册铜则按标准级交割，不享受升水，习惯称作“平水铜”。目前，在所有注册品牌中，仅有下列五个品牌享有升水：江西铜业的“贵冶”牌、铜陵有色的“铜冠”牌、云南铜业的“铁峰”牌、金隆铜业的“金豚”牌，以及张家港联合铜业的“铜鼎”牌，其中前四个品牌已在LME注册。升水铜尽管牌号不多，但都属于国内大型铜厂所有，且占国内总产量的一半以上。    国内铜厂因所采用的工艺设备和技术不同，所产铜的品级和质量也存在差异。一些国营大厂的产品能达到较高品级，即符合国标GB/T467-1997高级阴极铜规定，纯度可达99.9935%;而一些中小厂家的产品仅能达到国标GB/T467-1997标准阴极铜规定，铜加银含量不小于99.95%。    电解铜即铜的电解提纯：将粗铜（含铜99％）预先制成厚板作为阳极，纯铜制成薄片作阴极，以硫酸(H2SO4)和硫酸铜(CuSO4)的混和液作为电解液。通电后,铜从阳极溶解成铜离子(Cu)向阴极移动，到达阴极后获得电子而在阴极析出纯铜（亦称电解铜）。粗铜中杂质如比铜活泼的铁和锌等会随铜一起溶解为离子（Zn和Fe）。由于这些离子与铜离子相比不易析出，所以电解时只要适当调节电位差即可避免这些离子在阳极上析出。比铜不活泼的杂质如金和银等沉积在电解槽的底部。 这样生产出来的铜板，称为“电解铜”，质量极高，可以用来制作电气产品。沉淀在电解槽底部的称为“阳极泥”，里面富含金银，是十分贵重的，取出再加工有极高的经济价值。    更多关于a级电解铜的资讯，请登录上海有色网查询。

一号电解铜是标准阴极铜。按照国标GB/T467-1997标准阴极铜规定，铜加银含量不小于99.95%。    按照上海期货交易所交割制度的规定，注册铜分为标准品和替代品两种不同的交割等级。前者为标准阴极铜，后者包括高纯阴极铜和LME注册阴极铜。其中达到高纯阴极铜标准并经交易所认定的注册铜实行升水交割，升水幅度为110元，俗称“升水铜”;其他国产品牌和进口LME注册铜则按标准级交割，不享受升水，习惯称作“平水铜”。目前，在所有注册品牌中，仅有下列五个品牌享有升水：江西铜业的“贵冶”牌、铜陵有色的“铜冠”牌、云南铜业的“铁峰”牌、金隆铜业的“金豚”牌，以及张家港联合铜业的“铜鼎”牌，其中前四个品牌已在LME注册。升水铜尽管牌号不多，但都属于国内大型铜厂所有，且占国内总产量的一半以上。    国内铜厂因所采用的工艺设备和技术不同，所产铜的品级和质量也存在差异。一些国营大厂的产品能达到较高品级，即符合国标GB/T467-1997高级阴极铜规定，纯度可达99.9935%;而一些中小厂家的产品仅能达到国标GB/T467-1997标准阴极铜规定，铜加银含量不小于99.95%。    按照中华人民共和国国家标准GB/T 467—1997　阴极铜 规定，原GB 467-82 中的电解铜（Cu-1）改名为标准阴极铜（Cu-CATH-2），相当于ASTMB115中的2号阴极铜。根据国内的实际情况，本标准对标准阴极铜中杂质极限含量的规定，与ASTMB115中的2号阴极铜有以下差别：标准阴极铜的铋含量较高，而铅含量较低；对锌和硫作了规定，而对硒和碲未作规定，ASTMB115与此相反，对硒和碲作了规定，而对锌和硫未作规定。    更多关于一号电解铜的资讯，请登录上海有色网查询。

1#电解铜是标准阴极铜。根据国标GB/T467-1997标准阴极铜规定，铜加银含量不小于99.95%。按照上海期货交易所交割制度的规定，注册铜分为标准品和替代品两种不同的交割等级。前者为标准阴极铜，也就是1#电解铜，后者包括高纯阴极铜和LME注册阴极铜。其中达到高纯阴极铜标准并经交易所认定的注册铜实行升水交割，升水幅度为110元，俗称“升水铜”;其他国产品牌和进口LME注册铜则按标准级交割，不享受升水，习惯称作“平水铜”。目前，在所有注册品牌中，仅有下列五个品牌享有升水：江西铜业的“贵冶”牌、铜陵有色的“铜冠”牌、云南铜业的“铁峰”牌、金隆铜业的“金豚”牌，以及张家港联合铜业的“铜鼎”牌，其中前四个品牌已在LME注册。升水铜尽管牌号不多，但都属于国内大型铜厂所有，且占国内总产量的一半以上。国内铜厂因所采用的工艺设备和技术不同，所产铜的品级和质量也存在差异。一些国营大厂的产品能达到较高品级，即符合国标GB/T467-1997高级阴极铜规定，纯度可达99.9935%;而一些中小厂家的产品仅能达到国标GB/T467-1997标准阴极铜规定，也就是1#电解铜，铜加银含量不小于99.95%。1#电解铜的仲裁取样方法 ：从该阴极铜中随机取出6-10个样块。用直径10mm-20mm的钻头，在距阴极铜四周100mm的矩形中，以棋盘行列布置钻孔若干处，钻取时，不许用任何润滑剂，钻速以试样不氧化为宜。表面钻屑应去掉，钻孔深度应大于样块厚度的二分这一。将所得的钻屑仔细混匀，用磁铁除净加工时带入的铁，并缩分至不少于600g，均匀分成四份，一份供供方分析用，一份供需分析用，一份供仲裁分析用，一份备用。1#电解铜是我国现如今电解铜生产厂家一般都能生产而且达到国家标准的产品，更多关于1#电解铜的资讯，请登录上海有色网查询。 

文前概要：曾经个人出资者只能经过上海等大城市的几家试点银行进行黄金出资，而现在出资者能够经过林林总总的方法参加到黄金商场中。当然，不同的黄金出资产品具有各自的危险和收益特性，个人出资者也需求依据产品的特色与自己的出资风格，理性地挑选适宜的产品。 途径之一：纸上谈金 代表产品1：“纸黄金” “纸黄金”又名账面黄金，经过账面体系进行黄金的买入、卖出，从黄金报价的上涨中取得收益。一般来说，“纸黄金”较为合适黄金出资的入门选手。这是因为，“纸黄金”出资的开始门槛较低，如商业银行自有品牌的“纸黄金”事务，最低10克就能够进行出资，以现在的黄金报价来核算，不到2500元就能够进行“纸黄金”出资。而上海黄金生意所的“账面什物黄金”最少100克就可进行出资，需求的资金在 25000元左右。 “纸黄金”为单向获利产品，关于出资者来说，只要在金价上涨的过程中才能够经过高抛低吸的方法来获利。在曩昔几年内，都曾呈现过黄金报价的大幅阶段性拉升，也为不少黄金出资者带来过较大的盈余。可是不少“纸黄金”的出资者也深有体会，在黄金报价跌落或是动摇陡峭的商场环境下，“纸黄金”就较难进行操作。 至于“纸黄金”产品的挑选，一种是商业银行自有品牌“纸黄金”——较为典型的代表有我国银行的“黄金宝”、工行的“金行家”和建行的“龙鼎金”账户金。开设这些“纸黄金”事务，一般不需求开户费，直接到银行货台注册账户功用，就能够经过网上银行、电话银行等途径进行生意。商业银行自有品牌“纸黄金”是以点差的方法来收取的，单边点差为0.4元/克左右。 别的一种则是各家银行所署理的上海黄金生意所账面“什物黄金”体系，越来越多的商业银行都把展开贵金属事务作为了一项新的事务要点，而老练的金交所产品自然是见义勇为的挑选。像工行、兴业、招行、民生、华夏、深展开、光大等都与金交所树立协作，为出资者供给账面“什物黄金”的出资。而兴业更是首家推出了集合金交所多个产品在内的“金交所生意金”产品，据悉这也将是今后金交所展开个人黄金出资产品的方法之一。进行账面“什物黄金”出资，需求到署理银行开设专用的黄金账户，需求的手续费为60元，但不少股份制银行都推出开户免费的优惠活动。在进行生意的过程中，最低生意量为100克，高于商业银行自有品牌“纸黄金”产品。生意的手续费是以生意金额的固定份额来收取，依照客户等级和生意量规划的不同，手续费率大约为生意金额的0.08%~0.21%。 代表产品2：黄金ETF 世界黄金ETF持仓量的改变，越来越多地成为人们判别黄金报价趋势的一个要素。尽管相关于全球的黄金生意量来说，黄金ETF生意量占有的份额并不大，但清楚明晰的是，黄金ETF的生意规划有不断增加的趋势。这是因为越来越多的全球出资者热衷于在他们的出资篮子中参加黄金ETF的选项。 黄金ETF最大的优势在于其生意快捷，黄金ETF基金在证券生意所上市，出资者能够像生意股票相同方便地进行黄金ETF的生意。关于出资者来说，购买了ETF份额，就等于持有了黄金现货，黄金ETF持有的黄金是以标准交割物的方法储存在基金保管人的金库中，具有很高的安全性。在满意必定条件下，黄金ETF的持有人能够进行黄金现货的交割。此外，黄金ETF的手续费较低、流动性较强、报价机制也十分通明，一起，黄金ETF基金生意黄金机遇由专业的基金司理决议，对普通出资者来说操作起来愈加简略。这是因为具有这些优势，黄金ETF的出资热潮也不断升温。在一些黄金ETF产品中，还引入了看多、看空双向出资以及杠杆机制，也给出资者增加了更多挑选与操作的或许。 惋惜的是，现在内地并没有黄金ETF产品推出，正式推出产品的条件也待老练。在我国的香港区域，上一年引入了香港首只也是现在仅有一只黄金ETF产品——SPDR金ETF，在香港证券生意所上市。SPDR金ETF选用了追寻伦敦金现货价的机制，每股的发行价为1/10盎司的金价。以现在的伦敦金价格折合港币来核算，每股报价为805.50港元。依照该ETF的生意原理，最低出资额为10股，也就是说，至少需求8055港币就可进行黄金ETF的出资。 不过，在港上市的SPDR金ETF没有杠杆成份，而是看涨式出资产品，因而出资获利方法相对简略。出资黄金ETF除了生意时的佣钱、印花税、相关费用外，最主要的本钱为ETF的管理费用，适当于净资产的0.4%。这只ETF也可支撑提取现货黄金，但门槛设置较高，1万盎司以上的黄金提现要求才能够得到该基金公司的答应，从黄金指定账户中提取。此外，SPDR金ETF以港币价格，生意时运用的钱银为美元。 途径之二：什物金 适当一部分出资者把什物黄金产品作为了出资的标的，其间包含金条、金币、黄金饰品等等，这在我国的黄金消费出资需求中也占到了很大的份额，“藏金于民”就是来历于此。 什物黄金的最大优势在于表现了黄金的避险功用，在通胀剧烈或是发作危机时，什物黄金能够发挥出其“天然钱银”的效果，完成危险的躲避。而更多人乐于保藏什物黄金，源于黄金制品的保藏价值和趣味。 什物黄金产品具有许多种方法，由此发生的出资本钱和额定收益也会呈现许多不同。 代表产品1：出资金条 在各式各样的什物黄金产品中，金条所推出的什物黄金无疑是出资本钱最低的挑选。金交所的什物黄金在提交时，报价以实时的生意所价格为基准，只需求收取一笔2元/千克的提金费用。现在金交所可供提交的金条制品有Au100g小金条，和 Au99.99、Au99.95两种金锭，最小的提金单位为100克。附加费用低是金交所金条最大的优势，关于有藏金需求的出资者来说，这一类型的金条是本钱最低的挑选。 相对来说，招行和农行所署理供应的高赛尔金条，也是附加费用较低的金条产品。高赛尔金条在提取时，需求收取109元/盎司的加工费，折算下来，每克黄金需求3.5元左右的加工费，与大部分金条产品比较，溢价较低。在银行署理的产品之外，一些黄金公司的产品也能够考虑。如上海黄金公司的“我国黄金”出资金条，该出资金条纯度99.99%，规格分别为1000克、500克、200克、100克，生意报价参照上海黄金生意所实时金价，以每克加8元出售。别的据悉，老庙黄金等大型黄金零售商也会在年末时推出出资性金条事务。 代表产品2：熊猫金币 “熊猫”金币也被视为什物黄金出资的最佳挑选目标之一。一方面，我国发行的“熊猫”是世界上公认的五大出资金币，确保了其含量、成色、规格的稳定性，也提高了“熊猫”金币的被认可度。一起，“熊猫”金币也是国内金银币产品中升水最低的种类，在集藏商场中升水最小的是1盎司“熊猫”金币，其报价比同规格1盎司黄金原料高100~400元左右，大约折合几元/克~十几元/克。与此一起，熊猫金币还具有较强的保藏特性，前期发行的“熊猫”金币产品具有很高的商场价值。 可是关于留念金币的出资者来说，除了需求具有黄金的出资技术外，更重要的是具有一双“慧眼”，长于开掘金币的保藏价值。 代表产品3：饰品金 黄金饰品，包含各种饰品金条是普通群众最广泛的黄金消费品。尽管从严厉含义上说，黄金饰品并不合适作为出资的目标，这是因为黄金饰品的价格构成机制中，以黄金的商场价格基础上，有较高的升水。举个比方来说，现在AU99.99的金交所价格为 230元/克左右，可是各家金店的千足金制品的价格大约为280元/克~290元/克，关于部分金饰品还将收取一笔加工费。而黄金饰品在收回时，不管其工艺精巧程度怎么，都是依照一致的收回报价，通常是在即时的金交所价格基础上减去几元进行收回。关于想经过黄金饰品出资黄金的个人来说，只要在金价的大幅上涨中才有获利的或许。因而，黄金饰品更多起到的是美化日子的效果。 却是有一些定量发行的金条产品，出资者能够重视一下。如2008年北京奥运会之前发行的一组奥运金产品，因为奥运金为定量发行，且分次按组出售，可拼组成2008的字样。在保藏商场上具有很大的增值。现在，为迎候2010年世博会的展开，也推出了一批世博金，包含本性金和两种，由交行进行出售，也为定量发行。 代表产品4：艺术金块 近期，也有一些黄金零售商会专门推出一些兼具留念和出资功用的黄金产品，这也契合了当今时髦消费的趋势。比方，为合作海派清口艺人周立波新一季表演《2009我为财狂》的演出，上海老庙黄金为其量身规划制作了“我为财狂”千足金金块。该出资艺术金块，成色999.9，生产工艺标准Q/TEU01-2005。现有规格分为20克、30克、50克、100克，每种规格金重正负差错不超越万分三，金块正面为“我为财狂”图画，镂空规划独具匠心，雕琢精巧，时髦感十足。金块反面标有成色符号、金块分量(克重)以及“上海老庙黄金有限公司铸”字样。 途径之三：黄金杠杆产品 不管是纸黄金、仍是什物黄金，都只能够经过金价的单边上涨取得出资收益。事实上，看空商场时也能够获利，如黄金期货和金交所的T+D延期生意产品。一起，这两款产品运用确保金生意的方法，杠杆的规划加大了产品的危险，只合适少量高危险偏好的出资者，且需求具有必定的黄金出资经历。 代表产品1：黄金T+D生意种类 近期，上海黄金生意所正在着手对原有综合类会员署理个人事务的试点转移到商业银行，要点就是黄金T+D事务。现在，已经有兴业银行和民生银行都能够署理个人客户推出了金交所黄金现货延期交收产品，深圳展开银行现在只针对法人客户展开此项种类。 作为一种具有确保金方法、可运用杠杆的双向生意种类。现在在兴业的T+D事务中，设置的确保金份额为出资金额的15%。其间，金交所拟定的确保金份额为10%，5%为银行额定收取的确保金。现在民生银行的黄金延期生意确保金比率最低为10.5%。 在操作设置上，T+D产品有其本身的特色。如调查T+D产品的生意报价，很明显的一个特征是生意报价与现货报价严密相连，事实上，在T+D生意中，生意报价与现货报价之差为“升水”，升水反映着出资者关于未来生意目标报价的预期，而生意报价与现货报价之间的差异很小，表明晰这一产品的动摇率并不大。呈现接连三天涨停或是三天跌停的或许性比较小，T+D为现货延期生意，从分类上说，仍然是归于现货生意的一种，在生意的过程中，随时能够交割的特性也下降了产品的危险。如在期货生意中，标准期货合约要么在交割日进行交割，要么选用平仓的方法进行对冲生意。而在T+D生意中，出资者能够挑选对自己更有利的时点进行交割，如尽早交割以下降出资危险，或许继续持仓。一起，T+D生意可进行夜市生意，现在的生意时段为09:00~11:30，13:30~15:30，20：50~2：30，而夜间正是黄金生意最为活泼的时段。 代表产品2：黄金期货 黄金期货则是别的一种杠杆化黄金出资产品，个人能够经过在具有资质的期货公司进行开户，进行黄金期货的生意。 黄金期货尽管也具有“确保金生意”和“双向操作”的两大特色，可是与黄金T+D生意仍是存在着不少差异。 首要在于，黄金期货是标准化合约，需在指定的生意期限内交割或是进行平仓操作。而在T+D生意中，则以交纳“延期生意费”的方法延伸持仓时刻。 别的，黄金期货的确保金份额并非固定的，黄金期货合约中规则，在上市运转不同阶段的生意确保金收取标准不同：合约挂牌之日起的确保金份额是7%；交割月前第2月的第10个生意日起，确保金份额提高到8%；交割月前第1月的第1个生意日起，确保金份额提高到10%；交割月前第1月的第10个生意日起，确保金份额提高到15%；交割月份的第1个生意日起，确保金份额提高到20%。也就是说，入市的时点决议确保金份额的凹凸。 在什物黄金的交割上，两个产品也有较大的差异。黄金T+D生意中，出资者能够进行什物黄金的交割，交割物为3千克的99.95%金锭或是1千克的99.99%金锭。而在黄金期货事务中，个人出资者是无法进行什物交割的。.

升贴水，对于初次接触金属的小伙伴来说，真的很陌生的一个词语，那我们就通俗的讲一下 电解铜 的升贴水是什么意思。要了解升贴水的意思，我们先来了解一下现货和期货的概念，现货指的是可供出货、储存和制造业使用的实实在在的商品，而期货并不是真实的货物，而是一种可交易合约。升贴水指的是指现货对期货的价格差，升贴水要分为升水和贴水。升水 ，指现货价格高于期货价格， 贴水， 指的是现货价格低于期货价格。在外汇术语中，升水表示远期汇率高于即期汇率，而贴水表示远期汇率低于即期汇率。远期汇率是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率，到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。远期外汇买卖是一种预约性 交易，是由于外汇购买者对外汇资金需在的时间不同，以及为了避免外汇风险而引进的。远期汇率以即期汇率为基础，远期汇率比即期汇率高，那么高出的差额就是即期汇票的升水；而远期汇率比即期汇率低，那么低出的差额称作即期汇率的贴水；如果远期汇率与即期汇率相等，则没有升水和贴水之说，称作平价。如果要了解 升贴水价格 ，点击该链接进入电解铜升贴水价格页面，上海有色网为您提供今日和历史的有色金属价格表，助您研判有色金属的价格趋势，更好的把握市场行情。

上海期货交易所日前发布了新修订的《上海期货交易所风险控制管理办法》，对有关合约的涨跌停板幅度、交易单位与交割单位的一致性、出现特殊情况时的保证金调整等方面的规定进了修订。 　　据了解，此次修改的主要内容有：　 　　自ｃｕ０５０７、ａｌ０５０７及以后月份合约起，增加临近交割期时铜保证金的提高幅度和梯度，取消铜、铝套期保值头寸在保证金上的部分优惠。将铜的保证金提高梯度增加到五档，即７％、１０％、１５％、２０％、３０％。取消铜、铝套期保值头寸在保证金上的某些优惠。临近交割期时，对铜铝期货合约的投机和套期保值头寸同步提高保证金； 　　自２００５年３月１日起，将铜期货合约的涨跌停板幅度暂调整为４％，并适度调整连续出现同方向停板时铜的涨跌停板幅度和保证金比例。同时，明确在两种特殊情况下出现三个停板后可以不停市。为了适应当前铜现货市场波幅加大的实际情况，将铜期货合约出现单边市时，Ｄ１、Ｄ２、Ｄ３交易日的涨跌停板调整方式由３％、４％、５％修改为４％、５％、６％，Ｄ２、Ｄ３交易日的保证金调整方式由６％、８％修改为７％、９％； 　　自ｃｕ０５０４、ａｌ０５０４、ｆｕ０５０４及以后月份合约起，在临近交割期时，会员及投资者的持仓应当在规定时间内调整为交割单位的整倍数； 　　进一步明确了交易所根据市场情况提高保证金的几种情况。交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平。 　　对于此次修订，上海期交所法律部负责人表示，当前期货市场出现了一些新的变化，新变化对交易所的风险控制能力提出了严峻挑战，交易所在通过网络向会员公开征求修改意见的基础上，对修改方案不断完善，及时出台了更符合实际的相关措施。

目前世界上黄金价格主要有三种类型：市场价格、生产价格和准官方价格。其他各类黄金价格均由此派生。市场价格包括现货和期货价格。这两种价格既有联系，又有区别。　　这两种价格都受供需等各种因素的制约和干扰，变化大，而且价格确定机制十分复杂。一般来说，现货价格和期货价格所受的影响因素类似，因此两者的变化方向和幅度都基本上是一致的。但由于市场走势的收敛性，黄金的基差(即黄金的现货价格与期货价格之差)会随期货交割期的临近而不断减小，到了交割期，期货价格和交易的现货价格大致相等。

Spread－Spread这个字本义比较广泛，有人简单的称之为基差。其实这只是一个方面。它既可以指不同市场相同商品之间的差价，不同市场相关商品之间的差价，同一市场不同商品之间的差价，也可以指买卖差价(bid- offer)。但这里特指日期之间的差价，我们暂且称为期差。Spread－期差，实际上是不同日期，也即不同交割日之间的价格之差。虽然LME的标准合约是三个月期货，但根据不同日期的价差－即spread，交易者可以买卖任何一天到期的期货。  　　　Spread 期差的两个市场或两个概念－Contango和backwardation。Contango－升水：远期价格高于近期价格。正常情况下，市场一般处于contango，这是因为远期交割的货物会有利息和仓储费用，所以高于近期。  　　　但受多头挤兑空头、短期内供需缺口、突然事件等因素影响，三月期货市场可能出现贴水，也即我们常说的backwardation。  　　　各日期之间是否Contango或backwardation，没有固定规律，完全取决于市场。  　　　天与天之间的差价(spread)分布：各日期之间的差价分布一般没有规律可寻，差价的大小取决于市场多空力量的分布，该段时间内供需状况、突发事件、交货情况或提货情况、基金的参与等等因素。有时在三个月期货对现货整体contango的市场中，某一特定时间内会出现back。比如目前三月期货铜价对现货价为$25c，但12月15日与12月17日却出现$3back，即12月17日交割价格低于12月15日$3。  　　　同样在三个月期货对现货整体Backwardation市场中，某一特定时间内会出现contango。举例说明。  　　　如果一定要寻找规律，那么back和contango一般为平均分布，即自然天计算。如铜三月期货对现货的contango为$20，按90天计算，20÷90＝$0.222。即天与天之间的差价$0.22。按自然天计算，主要是考虑到利息因素。  　　　期差的两种交易方式－lending and borrowing。  　　　期差在LME中是与三个月期货和现货市场并行的一个市场，每天市场参与者通过lending和borrowing来进行期差交易，实现获利或亏损。无论采取lending抑或是borrowing进行期差交易，都存在获利和亏损的可能。由于每天市场成交量大，各日期之间的差价spread也和三月期货价一样，上下变动非常频繁，且没有规律可寻。  　　　Lending－顾名思义，借出。在LME期差交易中，它指卖出近期交割的期货，买入远期交割的期货，从从而赚取差价。在back市场中，只有期差缩小，才能获利，否则亏损。例子：假设，某客户12月1日在LME卖出交割日期为12月22日的铜期货，价格为3260美元，同时买入交割日为05年2月12日的铜期货，价格为3180美元。上述两个日期之间的期差为80美元，近期高于远期。理论上看，客户似乎每吨赚取了80美元，实际上，客户没有赚钱，且面临风险，因为只有两笔交易进行相反交易后，才能体现出盈亏。假设客户交易后，12月12日，上述两个日期之间的期差缩小至•40美元，也即客户把12月22日到期的空头，以3240美元买入平仓，05年2月12日到期的多头，以3200卖出平仓，这样客户的gross profit为每吨40美元。但如果客户交易后，两个日期之间的差价不仅没有缩小，反而不断扩大，这样客户将面临亏损的风险。如果在contango市场中，lending之后，只有价差扩大才能获利，否则将亏损。  　　　Borrowing－顾名思义，借入。在LME期差交易中，它指买入近期交割的期货，卖出远期交割的期货，从从而赚取差价。在contango市场中，借入后，只有期差缩小，才能获利，否则亏损。在back市场中，借入后，只有期差扩大，才能获利，否则亏损。期差必须扩大，才能获利，否则将导致亏损。  　　　同样例子：假设LME铜市场目前处于contango，某客户12月1日在LME买入交割日期为12月12日的铜期货，价格为3100美元，同时卖出交割日为05年2月12日的铜期货，价格为3120美元。上述两个日期之间的期差contango为20美元，远期高于近期。理论上看，客户似乎每吨赚取了20美元，实际上，客户并没有赚钱。假设客户交易后，12月6日，上述两个日期之间的期扩大至50美元，并由contango变成了back，也即客户把12月12日到期的多头，以3150美元卖出平仓，05年2月12日到期的空头，以3100买入平仓，这样客户的gross profit为每吨50美元。但如果客户交易后，两个日期之间的contango不仅没有缩小，反而不断扩大，这样客户将面临亏损。  　　　例子：上述例子中：contango由 20c 变成为50c，这样客户就面临每吨亏损30美元。  　　　由于期差相对于三月期货价格，金额较小，风险相对小，在实际操作中，经常有经纪公司和客户利用时间差获取小额利润，一旦有风险，也是相对有限。