烟台港锌排库存

勇当中国铜产业高质量发展的“排头兵”——迪庆有色建设世界一流铜矿山纪实

在享誉世界的香格里拉大山深处，地球板块运动雕刻出雄奇山川，也孕育出著名的“三江成矿带”腹心地带，这里是全国十大矿产资源富集区之一。年处理矿石1250万吨，目前地下开采的亚洲最大斑岩铜矿山——普朗铜矿就坐落于此。 20多年来，一代代普朗人扎根静谧而神奇的雪山之巅，在“海拔高，追求更高；缺氧气，不缺志气”的普朗精神感召下，以资源报国为使命，以引领行业发展为己任，胸怀“国之大者”，用艰苦卓绝的努力、战天斗地的豪情书写着高原传奇。 在卧冰踏雪中开发建设 2004年的云南省迪庆藏族自治州，高山峡谷阻隔，交通闭塞。同年3月份，云南迪庆有色金属有限责任公司（以下简称“迪庆有色”）成立，从事普朗铜矿的勘探、基建和开发等工作。作为有色金属工业“十二五”发展规划重点项目，普朗铜矿是中央支持云南迪庆实现跨越发展、长治久安的重点建设项目之一，也是云南省“双百”“三个一百”重点工程。同时，作为中铝集团、中国铜业有限公司转型发展的重点资源性项目，普朗铜矿也承载着国资央企发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用的重要责任。 矿区海拔3400米~4500米，高寒缺氧，年平均气温只有4摄氏度，最低气温达-27.4摄氏度。在自然条件如此恶劣的地区，建设一座采选一体的现代化矿山实属不易。 2014年6月2日，中铝公司党组作出重大决定：成立普朗铜矿建设指挥部，用行动表明了建设普朗的坚定决心。同时，随着建设思路、定位、目标不断提升，“五个一流”“争国优、创部优”“花园式绿色生态矿山”等理念相继提出，为普朗铜矿树立了建设一流的鲜明导向。 “坚韧拼搏、忠诚担当、开拓奉献”，这句诞生于项目建设期、如今依然高悬在矿区显著位置的铮铮誓言，见证了2017年3月16日二系列项目的投料试车成功。时至今日，这句誓言已成为全体普朗人的价值追求，激励着每一位怀揣梦想来到普朗铜矿的创业者。 “公司组织300余名职工到井下悬挂电缆，从早上8∶30到次日凌晨3点，完成6800米电缆敷设。”“2017年1月12日凌晨1∶30，普朗雪花纷飞，简易板房搭建而成的办公区灯火通明，将写有‘距投料试车还有64天’的倒计时牌照得格外醒目。”收录在《普朗故事》中的43个真实故事，详细记录了普朗铜矿一期采选工程建设的艰辛。 一个“国优”工程、两个“部优”工程、中国建设工程鲁班奖……“实现迪庆高原有色金属工业‘零’的突破”“创造了中铝集团‘建一个、成一个、赢一个’的投资奇迹”“成为中国铜业、云南铜业国内最大的原料生产基地、铜精矿‘粮仓’”一系列荣耀和赞誉无不彰显着普朗铜矿建设世界一流铜矿山的底气。 历经多年，愿景在变，但不变的是普朗人创建世界一流铜矿的执着追求。 在蒸蒸日上中追“智”逐“绿” 2017年—2020年，为提高前期经济效益，资源开采从富矿部位“开刀”，得益于先进工艺设备的加持，普朗铜矿度过了4年“高产量+高效益”的“蜜月期”。但富有进取精神的普朗人知道，随着资源禀赋下降和设备损耗，加快形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式，时不我待、迫在眉睫。来不及享受项目建成的喜悦，普朗人又马不停蹄地投身于智慧矿山和绿色矿山建设的浪潮。 推进建设世界一流铜矿山，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。 构建“一系统一网络一平台”的智能化建设总体框架，建设井下5G混合专网，实施采、运、选智能控制，加快人工智能应用，打造数字孪生矿山……普朗铜矿在智能化建设道路上主动作为、大胆创新。 近年来，普朗铜矿智能矿山建设迈出扎实步伐：16台远程操作铲运机、1台远程破碎台车，实现了井下采矿作业全机械化、无人化；依托电机车精准定位、自动运行、定速巡航等技术，7台65T有轨电机车实现无人驾驶运输；DCS控制、胶带纵撕监测保护、横撕无损检测、异音智能监测、AI杂物识别等系统，全方位监测运输胶带健康状况；磨矿、浮选、浓密智能控制系统和尾矿输送在线监测系统，实现半自磨智能给矿控制、磨矿运行状态自动感知与智能决策控制。 “现在采矿、出矿不用下井了，在控制室里就能实现对井下铲运机的精准控制。”位于海拔3660米水平的远程遥控铲运机控制室成为直观了解智能矿山建设成果的“打卡点”。在办公楼中控室内办公的电机车司机也忍不住炫耀：“就像打游戏一样丝滑，只要动动手指，井下电机车就乖乖听我指挥。” 凭借数智赋能，迪庆有色目前实物劳动生产率较初设计提升646吨/人，跻身于国际同行业领先方阵，被云南省安监局确定为“机械化换人、自动化减人”专项行动试点示范单位，2021年成为全国首个实现5G工业应用的有色金属地下铜矿山。目前，迪庆有色正在实施的8个智能矿山建设子项目，5个已上线试运行，全部投用后，采选自动化、智能化水平将进一步提升，预计压减作业人员38人。迪庆有色正不断推动科技创新这个“关键变量”转化为高质量发展的“最大增量”。 产业因“绿”而活，绿色低碳的发展信念深入践行在普朗铜矿开发建设的方方面面：工业场地分布充分利用自然条件，呈梯次垂向布置，不占耕地、少占林地，运距最短，物流自流、靠近水源，排水防涝、节能省电；高效节能的自然崩落采矿法，减少巷道凿岩，减少炸药用量，采矿单位矿石电耗每吨4.82千瓦时，达到地下开采一级标准；采用高浓度矿浆输送尾矿，加入6.2公里隧洞，减少长距离输送量，节能1449吨标煤；水资源重复利用率达到85%、实施回风余热回收，每一份资源在普朗都不会被浪费；实施土地复垦、生态修复，矿区绿化率达到可绿化面积100%。 普朗铜矿2023年入选云南省“绿色矿山”名录，2024年获得“气候灯塔”年度领航奖，完成2023年产品碳足迹分析。迪庆有色的降碳、减污、扩绿、增长协同推进，正在以发展“含绿量”加快提升经济增长“含金量”。 如今的普朗铜矿，原始森林绿意盎然，植被、气候、景观、动植物种群与建矿前没有明显变化，菌类、藤类植物等原生态随处可见。“人在矿中、矿在园中、园在绿中”，工业文明与大自然融为一体。 在极致经营中一路升华 “十四五”以来，迪庆有色以服务国家战略为己任，深入贯彻新发展理念，主动融入新发展格局，履行好国有企业的担当和责任。 迪庆有色扎实推进新一轮找矿突破战略行动，全力保障铜产业链、供应链自主可控和安全稳定，保有铜资源储量、钼资源储量向上攀升，资源保障能力持续增强。 迪庆有色围绕做强、做优、做大主业，全力当好稳增长的主力军，深入推进内涵式高质量发展，铜精矿含铜产量保持稳产高产，工业产值、营业收入可观，整体发展呈现良好势头。 迪庆有色大力推进科技创新，投入经费3.47亿元，组织实施科技项目70余项，获得授权专利65件，获得省部级及以上科技进步成果奖励4项，参与制定行业标准2项，建成省级创新平台及创新主体2个。 迪庆有色坚守安全环保底线红线，投入安全环保费用超10亿元，大力推进职业健康安全生产标准化体系建设，取得企业安全标准化二级证书，不断提升本质化安全水平。 迪庆有色积极履行国有企业社会责任，为地方贡献税收18.99亿元，通过委托运输矿山物资，支持当地物流产业发展超2亿元，捐赠资金416万元，派驻驻村干部6人，招录当地职工258人，以“工业+产业+就业”创新模式，助力地方精准脱贫和乡村振兴。 迪庆有色全面从严治党筑牢根基、立足全局统筹谋划、聚焦关键精准发力，在生产经营、安全环保、科技创新、资源保障等工作中，充分发挥党组织“把方向、管大局、保落实”的领导作用，为企业高质量发展注入红色动能。 进入2025年以来，迪庆有色全面贯彻上级各项决策部署，围绕“产量高、指标优、效益好、可持续、智能化、安全环保”的高质量发展目标，加快建设世界一流铜矿山步伐。 15-36线深边部补充勘探、外围探矿权深部找矿、2025年生产探矿等项目正在加紧实施，年处理1350万吨矿石提质增效项目、二期工程前期准备工作有条不紊，北部矿段新增坑内溜破系统技改工程正在抓紧筹备，新建的安全智能管控中心正在进行设备安装调试，矿山典型场景下边缘端多模态AI机器视觉与融合控制技术攻关正酣……新征程上，普朗人以“二次创业”的劲头，坚持和加强党的全面领导，持续抓好企业治理、资源报国、改革创新、绿色生态、社会公益发展主线，依靠科技创新，加快产业升级，抓住大趋势、下好“先手棋”、抢占“制高点”，建设世界一流铜矿山，助推中国铜产业高质量发展。

3月27日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

► 美元下跌 金属内强外弱 氧化铝跌1.39% 焦炭涨超1%【SMM午评】 ► 临近季度末下游补货欲低 持货商只能降价出货【SMM华南铜现货】 ► 高铜价需求难有明显升温 现货升贴水企稳【SMM华北铜现货】 ► 3月27日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 盘面冲高 现货升水挺价受阻 【SMM铝现货午评】 ► SMM 2025/3/27 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：情绪依旧低迷 成交未见改善【SMM午评】 ► 广东锌：市场交投氛围清淡 现货升贴水走低【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面高位未改 现货升水维持【SMM午评】 ► 天津锌：锌价仍持稳 贸易商之间交投为主【SMM午评】 ► 沪锡主力合约或将维持区间震荡 突破需依赖刚果（金）冲突升级或宏观政策超预期宽松【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

三大白电2025年4月排产数据发布

锌：供给压力逐渐显现 价格上方空间受限

征稿(作者：正信期货 潘保龙）--新年以来沪锌一直在23000-24200元/吨的区间内窄幅震荡。在有色板块中相对疲弱，除锌以外的其它有色金属都有正的涨幅，而锌是-5%。截至3月26日收盘，沪锌加权的持仓量为23.3万手，受整体有色板块偏强情绪的带动，持仓低位回升。从持仓和价格的关系上看，盘面表现为增仓不怎么涨，但减仓跌的快，资金向上推动的阻力偏大。 一、国内现货锌矿TC显著上调，原料供给边际宽松 2024年国际长协加工费基准价敲定为165美元/吨，跌至低位。对于25年长协，我们认为有两点考虑：1、每年的长协签订时间较早，从事后长单TC和散单TC的严重分化看，24年的TC明显被高估，没有能够反应全年的锌矿供需形势，没有理由认为今年的数值还会偏离实际供需，因而即使25年的长单TC低于去年，也不能说明今年的锌矿供给更紧缺了；2、25-26年为国内外锌矿山投产、增产周期，在总量上锌矿有供给增量。目前炼厂和矿山关于长协的谈判分歧较大，静待落地，此外还需关注长单协议中是否有价格分享条款。 国内现货锌矿TC录得显著上调，最新国产矿TC为3250元/吨，累计较最低点上调了1800元/吨，进口矿TC为35美元/吨，累计较最低点上调了75美元/吨。 TC上调的原因有两点：1、中国炼厂减产规模大，时间长，从需求端缩小锌矿供给缺口；2、矿山增产，从供给端缩小供给缺口。 中国进口锌矿量边际回升，根据海关数据，1、2月进口同比分别为0.6%、83.29%，累计增速为32.82%。锌矿进口增速从2024年11月起，结束了连续10个月的负增长，转为正增长。进口矿量增加支撑TC上升。海外矿山复产、增产趋势之下，2025年各月进口锌矿量预计将较2024年有较大的同比提升。 二、冶炼利润明显修复，国内冶炼恢复在即 加工费显著上调之下炼厂利润持续好转，同时副产品硫酸价格上涨亦增加冶炼利润。2024年全球精炼锌产量累计为1355万吨，累计同比减少2.8%。减产主要体现在7月及以后。中国2024年精炼锌累计产出619.4万吨，累计同比降低6.46%，其中7月起减产幅度较大，多个月降幅在两位数。中国2025年1月产量同比减少7.9%，2月减少4.28%，因春节假期和1-2月利润没有完全恢复，3月预期产量边际恢复。 综合来看，2024年全球精炼锌产出内减外增，由于长单签订时间早、24年长单TC高估以及国内长单签订比例低等原因，导致国内外炼厂24年处境差异大，有限的锌矿更多分配给了海外炼厂。到新一轮长单周期，在锌矿获取的可得性上，国内炼厂成本低的优势将显现，即锌矿相较24年会有更高比例分配给国内炼厂，进而矿冶矛盾可能会在海外炼厂有所体现。不过在一个冶炼产能过剩的环境下，这种产业链内部矛盾导致的减产在市场力量下会达到新的平衡，不会影响到总的冶炼产出。 三、需求端存量市场、无亮点可以预期 全球制造业PMI在荣枯线上下震荡，发达经济体经济地域分化、行业分化，整体上美强欧弱，服务业强，制造业弱。国内现实需求一般，地产严控增量，基建增速主要是电力领域，传统铁公基领域增速一般（地方政府优先化债、对项目的要求高）。锌不同于铜铝锡，AI、新能源的蓬勃发展对锌需求的拉动有限，锌下游仍集中于基建、建筑、家电、汽车等传统领域，因而需求无法脱离总量宏观。目前，全球经济增速仍有韧性，国际机构小幅下调全球经济增速预期，需求总存量有保障，大的增量难以预期。受政策的不确定性，需求预期并不明朗，但只要不是特别超预期力度的政策，对于缺乏增量需求的市场，需求对价格的影响就相对可控。 四、行情展望 从大的基本面格局看，供给端锌矿周期性供给转宽正在路上，2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排，近几个月锌矿加工费的上调大概率是反转而非反弹，且长期来看，仍有较大的上调空间。矿端增产传导至冶炼端，全球精炼锌产量亦有增产预期，若2025年全球需求没有大的亮点，锌供需平衡将倾向于向过剩一端移动，锌价重心有较大的下行压力。另一方面，供给转宽及价格对供给变化的反应不会一蹴而就。目前炼厂已重新盈利，不过在精炼锌产出数据上还未有体现，叠加整体偏低的库存和内外宏观事件扰动，行情容易走回头路。 在把握全年供给转宽、重心下移的大趋势下，在一季度这样一个矿紧转矿宽的拐点期，预期的一致性还比较弱，把握市场心态，背靠前期形成的价格压力位，逢高沽空的胜率或要高于做向下突破的胜率，考虑在24000上方择机建立空头头寸。 作者简介：潘保龙，正信期货有色研究员，主要负责锌、锡等品种的跟踪研究工作，经济学硕士，擅长基本面逻辑把握、数据整理分析和数据量化。

锌价或承压下行

基本面偏弱 成本端支撑减弱，供给端增量兑现，需求端尚处于复苏阶段，库存绝对值虽较低，但累库风险提升，后期锌价或承压下行。策略上建议以空配为主，关注逢高沽空机会。 2025年以来，国际局势加剧动荡，市场波动率显著上升，美国关税政策效应显现，推升大宗商品价格。在全球贸易摩擦不断的背景下，需求转移与经济下行预期并存。多重因素共振导致有色金属板块整体走强。截至周三，铜、铝、锡、铅、镍较去年年末均录得上涨，沪锌走势却背离板块整体表现，较去年年末下跌5.24%。 供应宽松预期逐步兑现 2024年四季度以来，随着海外OZ矿、Kipushi矿、Tara矿等矿山陆续复产，以及国内火烧云、银珠山等矿山正常出产，市场对锌矿供应宽松形成一致预期。虽然国内矿山处于年度检修期，但海外矿山扰动减少推动进口锌矿量显著增长：2024年前10个月锌矿月均进口量31.84万吨，而11月和12月月均进口量增至45.66万吨。精炼锌冶炼厂原料库存从10月末的22万金属吨攀升至44万金属吨，原料库存天数由16天延长至28天，供应宽松预期逐步兑现。 具体来看，俄罗斯OZ矿山于2024年三季度投产，将于2025年实现满产，预计带来约10万吨产量增量；刚果（金）Kipushi矿山扩建后，预计带来13万~19万吨产量增量；预计墨西哥Buenavista矿山2025年以后平均年产量超15.4万吨；秘鲁Antamina矿山2025年将提高铜锌矿石生产比例，预计年内带来约17万吨产量增量；爱尔兰Tara矿山2024年四季度逐步复产，预计2025年恢复至前期满产水平，将带来约10万吨产量增量。此外，2024年因天气、矿石品位等因素导致产量下滑的部分矿山亦开始增产，国内火烧云、银珠山等矿山投产后也将带来一定的产量增量，2025年全球锌精矿产量增量预计超50万吨。 随着供应宽松预期逐步兑现，国内外锌精矿加工费持续回升。截至3月21日，国产锌精矿周度加工费上调至3250元/金属吨，较低位回升1800元/金属吨，进口锌精矿加工费35美元/干吨，较低位回升75美元/干吨，其中，个别进口加工费订单已签至60美元/干吨，预计未来加工费将持续回升，但增速或有趋缓。 锌精矿加工费持续回升，产业链利润逐渐从矿端转至下游冶炼厂，截至3月21日，锌精矿企业生产利润为5774元/吨，较高点下滑41%。与此同时，冶炼端利润从低位的-3000元/吨上升至-500元/吨，考虑硫酸等副产品收益后，炼厂基本扭亏为盈，加之原料端制约减弱，炼厂生产积极性显著提升，检修企业明显减少，供给增量逐渐显现，预计3月产量将回升至55万吨左右。 下游需求尚处于复苏阶段 目前，下游需求尚处于复苏阶段，各板块开工率稳步回升。镀锌方面，订单主要集中在大型企业，光伏订单不及预期，铁塔、护栏订单较为强劲，出口订单相对平稳；压铸锌合金方面，家具配件订单表现一般，箱包拉链等日用小五金订单持稳；氧化锌方面，橡胶级订单较为稳定，但下游经销商现货较多，采买有限，化工橡胶订单有所改善，陶瓷级订单和饲料订单未有明显变化，电子级订单不及去年同期。综合来看，终端需求尚未达到旺季水平，下游生产企业对锌锭多以逢低采买、刚需补库为主，锌锭社会库存短暂累积后再度去化，截至3月24日，锌锭七地社会库存为12.89吨，处于历史同期低位，下游逢低点价，锌锭从炼厂成品库存转至下游原料库存，终端消费并未出现较大增量，锌锭累库风险尚存。 后市展望 整体来看，宏观利多带动有色板块价格重心上移，但锌基本面偏弱，对价格形成一定拖累。成本端支撑减弱，供给端增量兑现，需求端尚处于复苏阶段，库存绝对值虽较低，但累库风险提升，后期锌价或承压下行。策略上建议以空配为主，关注逢高沽空机会，后续需持续关注宏观情绪变化，警惕贵金属向上突破后拉动锌价同向运行。