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2025铜市大戏拉开帷幕 宏观、库存、供应谁将成为今年的“主角”？【SMM专题】
编者按： 2024年，铜价以整体的上涨结束了自己的征程，其中，伦铜年线涨幅为2.6%，沪铜年线涨幅为6.96%，SMM1#电解铜年涨幅为6.59%。虽然最终的铜价涨幅没有贵金属那么耀眼，但是铜价2024年的波动幅度可谓是跌宕起伏！受宏观暖风、铜矿供应紧张预期不断增强、电解铜减产预期上升、AI用铜消费增加预期和COMEX铜挤仓等因素推动，三大交易所的期铜价格纷纷在2024年5月刷新了历史新高！以沪铜2024年的波动幅度为例，其最高触及88940元/吨，最低也曾跌至67380元/吨，两者之间差值高达21560元/吨！如此剧烈的波动幅度对铜下游消费来说算不上友好。进入2025年，铜价目前2025年的年线整体处于上涨态势，曾在2024年铜市大戏中唱主角的宏观面和基本面今年又将有怎样的表现？ 》点击查看SMM期货数据看板 前情回顾 价格：电解铜2024年的年度日均价同比上涨9.69% 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货价格方面： 据SMM报价显示，SMM1#电解铜2024年12月31日的均价为73790元/吨，2023年12月29日的均价为69230元/吨，其均价2024年上涨了4560元/吨，其年度涨幅为6.59%。进入2025年1月以来。SMM1#电解铜均价整体重心出现了小幅上移，随着年末临近，下游消费趋弱，铜价出现了偏弱震荡的走势，其1月23日的均价为74930元/吨，较前一交易日下跌520元/吨，跌幅为0.69%。 其年度日均价方面，SMM1#电解铜2023年的日均价为68304.65元/吨，其2024年的日均价为74922.53元/吨，其2024年的年度日均价同比上涨了6617.87元/吨，涨幅为9.69%。 供应 》点击查看SMM金属产业链数据终端 回顾2024年进口铜精矿指数(周)的表现不难看出，受市场对铜精矿供应短缺的担忧，铜精矿TC甚至在2024年年内出现负值。而未来全球铜精矿增量主要来自于已有的铜矿扩建项目，世界级铜矿新投产项目数量不仅有限，而且新投产项目难以带动铜精矿增量；世界范围内再难见大型的可供开发的铜矿项目。考虑到铜精矿供应担忧短期难以缓解，预计这将给铜价来自原料供应端的支撑。 2024年中国电解铜产量同比增加62.05万吨 同比增5.42% 产量方面： 2024年 12月SMM中国电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%，同比上升9.62%，且较预期上升0.87万吨。1-12月同比增加62.05万吨，增幅为5.42%。12月电解铜产量如期大幅增加，主要有以下几个原因：1、前期检修的冶炼厂陆续复产；2、新投产的冶炼厂仍在持续爬产；3、部分冶炼厂年末有冲产量的动作；4，由于部分冶炼厂12月的统计周期为上月26日至本月31日（正常为上月26日至本月25日），统计时长增加也是令12月产量大幅增加的原因之一。 》点击查看详情 库存：SMM全国主流地区铜库存出现周度累库 》点击查看SMM金属产业链数据库 库存方面： 从SMM全国主流地区铜库存数据来看：进入2025年，截至1月23日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升1.74万吨至12.72万吨，较上周四上升1.91万吨。总库存较去年同期的8.52万吨高4.2万吨。目前国内铜库存周度数据虽然出现了累库，但最新的12.72万吨的库存数据依然维持在历史的相对低位，使得其对国内铜价有库存方面的支撑。回顾2024年的库存数据可以看到，春节后国内库存大幅累库，而5月份铜价突破新高使得下游消费受抑制，国内铜库存更是在去年6月初累库至45.07万吨，随着铜价回吐涨幅后，下游消费逐渐恢复，国内铜库存开始呈现去库，并于12月中下旬降至10万吨附近，后续随着铜价的波动以及消费端的需求变化有所反复。 与国内铜库存的走势大致相反，LME电解铜库存年初整体呈现去库态势，在5月13日触及了年内低点103100吨之后，便开启了整体的库存上涨之路，其库存更是在8月29日增至了年内高点322,950吨，随后至10月初整体维持在30万吨上方，随后出现了小幅去库的态势，2025年1月23日LME的库存数据为259050吨。 从LME电解铜库存与国内电解铜社会库存2024年的走势变化可以看出，双方几乎呈现着此消彼长关系，这也意味着，随着国内进口比价的波动，国内铜库存与LME电解铜亚洲仓库之间发生着反复搬运的行为，进而使得两地铜库存出现了整体相反的走势。 此外，COMEX铜库存方面，COMEX上半年整体维持在低位，曾在2024年6月中旬至7月中旬，维持在1万短吨下方，随后COMEX铜库存便呈现了整体的上升趋势，COMEX铜库存2025年在1月22日已经升至97504短吨，处于历史高位。 后市展望：2025年铜价重心有望上移 国内方面： 市场对国内宏观预期较强，2025年是中国“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划编制的开局之年。随着国内促进房地产止跌回稳以及“两新”政策等加码扩容利好的带动，或将给予铜价来自宏观方面的利好支撑。 海外方面： 美国的关税政策以及美联储的利率政策方向将成为扰动铜价的重要方面。倘若美国的贸易政策亦如部分市场分析师所预计的会引发通胀，那么铜等大宗商品的价格上涨后，通胀的高企或将使得美联储在更长时间内维持更高的利率，美国利率居高将压制铜等资产的市场表现。不过，市场此前已经多次交易美国关税预期对金属市场的影响，市场目前等待美国贸易政策公布具体细节，预计随着美国贸易政策细节的公布，其对铜市的影响将呈现边际递减效应。 基本面上：供应端：在铜精矿供应偏紧局面未见缓解的支撑下，再生铜流向冶炼端口的占比或将上升。需求端，新能源领域对铜的需求依然维持着正向的增长，除了欧洲，中国、东南亚、美国以及南美等全球范围内的铜消费整体保持着正增长，倘若欧洲的需求相对平滑，其他地区的增长依然能正向拉动全球电解铜的消费，在铜精矿供应收紧、需求增长的基本面支撑下，铜价易涨难跌。 综上，考虑到宏观面不确定因素较多，基本面上矿端供应偏紧预期尚未得到缓解，铜基本面将对铜价形成较强支撑，预计中长期铜价重心或将继续上移。 机构声音 澳新银行（ANZ）表示，铜供应挑战预计将延续到2025年。澳新银行预计铜需求量将按年增长3.5%，达到2,800万吨，市场供应缺口为50万吨（占年需求的 2%）。 惠誉解决方案旗下分析机构BMI的分析师将其今年铜均价预估下调至10,000美元/吨。BMI分析师指出，截至2024年12月17日，铜均价为9,277美元/吨，目前价格徘徊在8,990美元/吨左右。报告指出，由于对美联储更加鹰派的看跌情绪和美国潜在关税上调拖累，铜价将受到拖累。BMI预计2024年铜消费增长将同比增长2.5%，2025年将进一步增长3.6%。从长远来看，随着绿色转型加速，需求前景强劲，铜市结构性赤字持续存在，预计2033年铜价将达到17,000美元/吨。 花旗维持对基本金属综合体的中性至看跌评级，预计未来三个月内铜价将下跌至每吨8,500美元，铝价将下跌至每吨2,500美元。 德国商业银行预测到2025年底，铜价将上涨至每吨9700美元。 摩根大通表示，铜和铝的中期基本面维持看涨，预计将在2025年晚些时候出现V型复苏。预测2025年下半年铝价将升高至每吨2850美元；预测到2025年第四季度，铜价将回升至每吨10400美元附近；预测2025年镍价将在每吨约16000美元的区间波动。
2025-01-27 21:47:35俄镍预计2025年镍产量为20.4-21.1万吨
文华财经据外电1月27日消息，全球最大的镍和钯金生产商--俄镍（Nornickel）周一表示，预计该公司2025年镍产量为20.4-21.1万吨。 该公司称，其2024年镍产量为20.5万吨，较前一年减少2%。该公司2024年的钯金产量为276.2万盎司，同比增加3%。
2025-01-27 20:46:181月27日LME镍库存减少36吨 降幅来自釜山
据外电1月27日消息，以下为1月27日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2025-01-27 20:44:361月27日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► SMM祝大家蛇年大吉！基本金属普跌 工业硅涨超3% 黑色系均飘红【SMM日评】 ► 【SMM公告】春节假期SMM价格暂时停报 印尼镍价格指数继续更新 祝大家新春愉快 ► 年前铜价稳定 利废企业看多年后铜价【SMM再生铜日评】 ► 春节节前的周末全国主流地区铜库存增加3.86万吨【SMM周度数据】 ► 节前氛围浓厚市场交投淡静 持货商以注册仓单为主【SMM华南铜现货】 ► 社会仓库开始大幅垒库 节前现货难寻报盘【SMM沪铜现货】 ► 春节前市场维持不活跃 现货冷清难寻报盘【SMM洋山铜现货】 ► 氧化铝价格急速下跌 2月电解铝成本或回落近2,500元/吨【SMM分析】 ► 春节前下游企业普遍放假 铅锭累库预期上升【SMM铅锭社会库存】 ► 受国内下游消费清淡影响 沪锌短期重心或偏弱运行【SMM期锌简评】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.78万吨【SMM数据】 ► 【SMM调研】春节临近 铁精粉产量小幅下降 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-01-27 18:51:15【SMM公告】春节假期SMM价格暂时停报 印尼镍价格指数继续更新 祝大家新春愉快
尊敬的SMM用户： 2025年春节假期即将到来，为了便于广大用户提前进行安排，现将假期期间SMM工作安排公布如下： 放假时间： 2025年1月28日至2月4日，共8天假期。 假期期间 运行安排： 春节假期期间SMM多金属品目价格暂时停报，节后继续正常发布！春节假期期间印尼镍价格指数会继续更新，敬请刷新查看~ 值此 乙巳蛇年 春节到来之际，SMM祝您新春愉快！阖家安康！ 上海有色网（SMM） 2025年1月24日
2025-01-27 15:31:28国内外库存续增 一级镍过剩明显【机构评论】
【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格持稳943元/镍点附近，国内镍铁厂全部亏损，不锈钢利润略有修复，节前检修减产增加，现货市场进入假期模式库存转增，整体看镍铁维持过剩格局；新能源方面，三元正极材料以销定产，排产环比续降，日内硫酸镍价格持稳，升贴水持平，折盘面价12.12万元/吨。纯镍方面，国内外库存续增，一级镍过剩明显。 【投资策略】节假日临近，为防范海外风险，建议离场观望为主；不锈钢维持震荡走势，观望为主。 （来源：一德期货）
2025-01-27 10:44:041月24日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元走软 金属涨跌互现 伦沪铝伦锌涨逾1% 沪金续刷历史新高！【SMM日评】 ► 比价大幅走差 现货成交重心回落【SMM洋山铜现货】 ► 春节假期将至 市场氛围安静【SMM华北铜现货】 ► 1月24日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 1月24日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 再生铅：现货市场供需两淡 今日精铅成交冷清【SMM铅午评】 ► SMM 2025/1/24 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：临近春节假期 市场交投清淡【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交氛围冷清 今日升水走低【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商基本休息 节前氛围清淡【SMM午评】 ► 天津锌：市场进入放假阶段 报价较少【SMM午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-01-24 18:09:231月24日LME镍库存增加744吨 主要因高雄库存增长
据外电1月24日消息，以下为1月24日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2025-01-24 18:08:35印尼新镍公司或面临生产配额削减？！
APNI秘书长梅迪·卡特琳·伦克（Meidy Katrin Lengkey）在1月22日（星期三）与印度尼西亚国会立法机构（Baleg DPR RI）会议上说道，“昨天我们讨论了削减产量至1.5亿吨的议题。仅仅是这个消息，Macquarie London 就已经发表声明称，如果工作计划和预算（RKAB）的生产配额被削减至1.5亿吨，镍价将重新触及每吨20,000美元的水平。而今天的价格还在每吨15,000美元左右。” Meidy解释称， 2025年已批准的镍矿石开采工作计划和预算（RKAB）总量为2.9849亿吨 。而另一方面，印尼目前的镍矿石产量已占全球总产量的63%。这种情况导致全球镍市场供应过剩。 前一天，Meidy在1月21日（星期二）接受采访时还说道：“ 减产可能会针对那些新成立的企业，这些企业尚未获得政府批准的RKAB。对于那些刚提交申请的企业，可能会被重新审核。目前还有很多公司尚未获得批准 。” 此前，能源和矿产资源部长（ESDM）Bahlil Lahadalia周五（2025 年 1 月 17 日）他在办公室会面时强调，政府今年没有削减镍矿石产量的计划，能源矿产资源部只想保持企业对RKAB的需求与工业产能之间的平衡：“是的，制定 RKAB 是基于需要。目前还没有削减。” 上海有色网（SMM)在2025年6月3日至5日印度尼西亚雅加达举办2025印尼矿业大会暨关键金属会议。大会将邀请120多位演讲嘉宾、40多家参展商和来自45+不同国家的1600多名会议代表参与此次盛会，涵盖镍钴新能源、煤炭、锡、铝矿业全产业链！ 据SMM统计，2025年，SMM预计印尼当地全年镍矿需求约为3.12亿湿吨，其中约1.69亿湿吨来源于印尼NPI的需求，0.47亿湿吨来源于印尼冰镍的增量，0.89亿湿吨来源于印尼MHP的放量， 预计今年印尼进口镍矿量或增加至一千三百万湿吨。 综合来看，目前印尼RKAB大多如期批复，已通过SIMBARA系统审批的矿山出货基本正常，2025年上半年镍矿配额环比去年同时期来看相对宽松，但年内随着印尼当地冶炼项目的投产或增量， 仍有可能出现短期镍矿供应紧凑的局面 。 从中长期来看，印尼政府或在临时配额的审批上保持谨慎的态度，年中及后续的临时配额的批复情况将很大程度影响到下半年镍矿的整体供应情况。 2025印尼矿业大会暨关键金属会议主论坛及镍钴新能源论坛涉及印尼政府官员及镍协等重磅嘉宾发言及圆桌论坛。 相关议题如下： 印尼如何通过下游发展实现产业升级 印尼如何在全球经济协同下持续发挥更大作用 印尼关键金属矿产开采限额及分配政策 企业远见者为印度尼西亚关键金属工业发展制定路线图 新喀里多尼亚镍产业发展规划 案例分享：如何提高镍矿开采价值，降低成本？ 起源与发展- RKEF如何助力镍产业发展？ 2030年全球供需驱动因素：印度尼西亚镍生产商的风险和机遇 印尼如何通过定价引导市场良性发展 释放镍钴精炼的战略价值：技术创新、可持续发展与投资 如何实现全球合作，建立可持续发展的镍钴产业 印尼RKAB-APNI涉及两个主要概念：RKAB和APNI。以下是对这两个概念的详细解释： 一、RKAB RKAB是印度尼西亚语中的一个词汇，全称为“Rencana Kegiatan dan Anggaran Biaya”，意为“工作计划和预算”。在印度尼西亚的中小型企业中，RKAB扮演着至关重要的角色。它通常由企业领导和财务部门共同制定，旨在为企业同年的运营、投资、开支和收益预测提供重要依据。RKAB的制定过程涉及对企业过去财务状况的深入分析，以及基于这些分析制定的年度经营目标、预计收益、投资、开支和财务风险控制等策略。通过RKAB，企业能够更清晰地了解自身的盈利和成本状况，进而制定合理的发展战略和目标，为企业的稳健运营奠定坚实基础。 在矿产行业，特别是镍矿开采领域，RKAB同样具有重要意义。印尼作为全球镍矿的主要生产国，其镍矿开采企业需按照RKAB进行开采计划的制定和执行。RKAB的批准总量直接影响到镍矿的供应量和市场价格。 二、APNI APNI是“Asosiasi Penambang Nikel Indonesia”的缩写，意为“印尼镍矿商协会”。该协会代表印尼镍矿开采企业的利益，致力于推动镍矿产业的可持续发展。APNI在镍矿开采政策制定、市场监测、行业自律等方面发挥着重要作用。同时，APNI也积极参与国际交流与合作，推动印尼镍矿产业在全球范围内的竞争力提升。 三、印尼RKAB-APNI的联系 在印尼镍矿产业中，RKAB和APNI之间存在着密切的联系。APNI作为镍矿开采企业的代表组织，会积极参与RKAB的制定和执行过程，以确保镍矿开采计划的合理性和可行性。同时，APNI也会密切关注RKAB的批准总量和镍矿市场的供求状况，及时调整开采策略，以应对市场变化。 例如，在2025年，APNI秘书长在印尼国会立法机构会议上表示，政府已批准的2025年镍RKAB总量为2.9849亿吨。这一数据对于印尼镍矿产业和全球市场都具有重要意义，因为它直接影响到镍矿的供应量和市场价格。APNI通过公布这一数据，旨在引导镍矿开采企业合理安排开采计划，以应对市场变化。 综上所述，印尼RKAB-APNI涉及到印尼中小型企业的工作计划和预算制定，以及印尼镍矿商协会在镍矿开采领域的角色和作用。两者共同构成了印尼镍矿产业的重要组成部分，对印尼经济和全球市场都具有重要影响。
2025-01-24 16:42:57印尼批准2025年镍矿开采配额为2.985亿湿吨
据外电1月23日消息，印尼镍矿商协会APNI在议会听证会上表示，印尼已批准2025年镍矿开采配额为2.985亿湿吨，高于去年的2.7189亿湿吨，尽管有配额下降的报道。 印尼能源部本月早些时候表示，已经发放了约2亿吨的镍矿开采配额，并计划对配额进行审查，以防止价格进一步下跌。 APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey周三在议会听证会上表示，“批准的2025年采矿配额已达到近了亿吨，而有传言称产量将削减至1.5亿吨。 印尼占到全球镍产量的63%，Meidy称，过去几年产量的激增已经创建了全球供应过剩，导致价格自2024年1月以来大幅下跌。 印尼能源和矿产资源部没有立即回应置评请求。 自2020年禁止出口原镍以来，印尼是世界上最大的镍产品生产国之一。
2025-01-24 09:52:15
