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4月22日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元徘徊三年低点附近 金属外强内弱 焦煤跌超2% 沪金涨逾836元【SMM日评】 ► 期铜上涨现货趋紧 沪铜持货商挺价出货【SMM沪铜现货】 ► 铜价和升水双双走高 下游采购欲较昨日下降【SMM华南铜现货】 ► 下游刚需补货为主 现货升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 4月22日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 4月22日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 持货商甩货 华东升水快速回落【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅呈高位盘整 现货市场普遍以贴水交易【SMM午评】 ► 再生铅：市场交易活跃度变化不大 精铅成交仍有压力【SMM铅午评】 ► SMM 2025/4/22 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：部分贸易商挺价 升水有所上调【SMM午评】 ► 广东锌：市场交投走活 现货升贴水上涨【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商报价存在分歧 成交一般【SMM午评】 ► 天津锌：锌价震荡运行 升水小幅下行【SMM午评】 ► 缅甸佤邦复产会议临近 沪锡价格呈现震荡下行格局【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-04-22 18:26:32铜合金管材生产技术现状和提升方向【SMM铜业大会】
4月22日，在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色网金属交易中心和山东爱思信息科技有限公司主办，江西铜业股份有限公司、鹰潭陆港控股有限公司主赞，山东恒邦冶炼股份有限公司特邀协办，新煌集团、中条山有色金属集团有限公司协办 的 CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会——铜管棒加工产业发展论坛 ，桂林漓佳金属有限责任公司总经理莫兴德对“铜合金管材生产技术现状和提升方向”进行了分享。 铜合金管材生产技术现状 1.1 铜合金管材产量情况和主要应用领域 合金管具有高强、耐磨、耐蚀、导热性好、机加工性能好等特性，白铜、黄铜等铜合金冷凝/热交换管应用于火力发电、核电、石油化工、船舶制造、海水淡化等领域,黄铜管应用与卫浴水暖、供水等，合金管还用于装饰品、电器、机械制造、乐器制造以及新能源等新的应用领域。 1.2 铜合金管主要生产企业 其对铜合金管主要生产企业进行了介绍。 1.3 铜合金管生产工艺 ►熔铸工艺 熔炼工艺主要有工频有芯感应熔炼、无芯感应熔炼、真空感应炉熔炼炉等工艺。 铸造工艺主要有立式半连续铸造、立式连续铸造、水平连续铸造、上引连续铸造等工艺。 ►加工工艺 生产方式有挤压、行星轧制、冷轧、直条拉伸、盘拉等。 1.4 铜合金管主要生产设备 立式半连铸机组、卧式挤压机、液压拉拔机、轧管机。 1.5 铜合金管生产技术面临的主要问题 1.生产工艺长、生产自动化程度低；2.在工艺流程上近20年基本无突破性的进步；3.面临被不锈钢管等产品替代。 铜合金管材生产技术提升方向 2.1 材料创新与高性能化：随着中国航空航天、电子、通讯、新能源、高速铁路等行业发展壮大，加之材料的国产替代需要，铜合金管的需求不断持续增长，同时也对材料本身提出了更高更强的性能要求，由此加速了材料的创新，并朝着高强、高导、高耐磨、高耐蚀、节能环保型方向发展，典型的材料代表有铜铬锆、弥散强化铜合金、铜镍锡、铜钛、铜铁合金、铋黄铜、硅黄铜等。 2.2 短流程工艺的提升和改进：无挤压工艺“上引连铸—冷轧”“水平连铸--行星轧制”在合金管生产上都有各自的局限性，目前正进一步的改进、完善和不断创新，适用于更多牌号，是铜合金精密管材生产工艺的发展方向。 2.3 设备提升： 设备进步是近二十年铜合金管生产技术主要的提升方向。 熔铸设备：提升炉容量和熔化效率进一步提高，降低能耗、延迟炉衬寿命长、提升自动控制水平，新型结晶器研制和应用，铸造生产连续化、自动化方等。 加工设备：发展高速轧机以及多线轧机，高效液压拉伸机，多线、高速、自动化拉伸机，自动化酸洗设备，自动化、高精度、智能化检测设备。 2.4 智能化 数字化： 生产管控：应用智能化、数字化技术实现生产工艺控制，优化生产流程等。 智能检测系统：利用机器视觉和超声波探伤技术实现缺陷自动化检测，提升产品一致性。 此外，其还对桂林漓佳公司的基本情况、公司发展历程、产品特点及优势、产品尺寸及产量、现有生产设备、问题及改进思路和16000T 铜基新材料生产线技改项目等进行了介绍。 》点击查看CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会专题报道
2025-04-22 15:39:28美国对华芯片管制将适得其反？专家：华为等中国厂商将受益！
随着美国不断加码对华芯片产业的无理打压和“封杀”，终于海外有半导体分析师意识到事情不对了。他们警告称，这些政策或许会适得其反，为华为等中国国内芯片厂商送上一份“大礼”。 美国商务部上周突然宣布，像NVIDIA H20、AMD MI308这种专门根据美国政策设计、中国的简装版本，也必须拿到新的许可才能出口中国，而且该政策无限期有效。英伟达预计下个季度会因此增加55亿美元的费用，AMD也大约会新增8亿美元费用。 中国厂商受益 分析师指出，审视中国国内的情况，似乎要让特朗普的如意“算盘”落空了。 咨询服务公司J. Gold Associates的首席分析师Jack Gold就直言： “实际上，美国正在给中国送上一个巨大的胜利果实，因为中国正在全力推动自己的芯片发展。” “一旦中国的芯片具有竞争力，就会在全球范围内销售，人们就会购买它们的（芯片）。一旦出现这种情况，美国芯片厂商将很难再夺回失去的市场。”他警告说。 市场研究机构Counterpoint Research副总监Brady Wang则表示：“有几家中国本土公司正在生产与英伟达形成竞争的芯片，其中包括科技巨头华为和寒武纪科技。” Wang补充说，这些中国本土竞争对手现在有更大的动力和机会来发展和改进他们的芯片解决方案。他还预计， 市场对他们GPU的需求将会增加。 独立半导体研究公司SemiAnalysis的行业分析师Doug O 'Laughlin表示：“由于英伟达的H20和其他先进GPU受到限制， 华为昇腾系列等国内替代品正在获得吸引力。 ” 鉴于华为在GPU方面的进展，以及有关出口管制变通办法的报道，许多专家对于美国针对英伟达的出口管制能否达到预期目的表示怀疑。 全球咨询公司DGA group合伙人兼中国高级副总裁Paul Triolo表示：“美国对GPU和半导体制造设备的控制主要损害了包括英伟达在内的美国公司，而对中国公司开发前沿人工智能模型的能力影响甚微。” 他补充说，相反， 出口管制鼓励中国半导体行业变得更具创新性。 前景光明 另据报道，今年前三个月，中国企业至少订购了160亿美元的H20服务器芯片。Counterpoint的Wang表示，目前还不清楚不同公司现有的库存能维持多久，但 它们为中国芯片制造商扩大GPU制造规模提供了更多时间。 “从短期来看，我认为管制措施的影响是有限的……从中长期来看，这将取决于本地GPU开发的进展。”他补充说。 有消息称， 华为最新的昇腾920 AI芯片预计将于2025年下半年量产，有专家表示它的性能已接近H20芯片。 SemiAnalysis则最近的一份报告指出，尽管华为“在芯片生产工艺方面仍落后一代”，但该公司正在半导体行业“掀起波澜”。 “虽然在软件成熟度和整体生态系统完整度方面仍存在差距，但硬件性能正在迅速缩小，”他补充说。
2025-04-22 08:20:494月21日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元创逾3年新低 金属普涨 沪锡涨逾2% 沪金冲破805元关口！【SMM日评】 ► 库存加速下降持货商积极挺价出货 整体交投尚可【SMM华南铜现货】 ► 现货升贴水上涨 而市场活跃度平平【SMM华北铜现货】 ► 4月21日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 4月21日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 华东节前备货情绪初现 中原到货较多成交走弱【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅走高而现货贴水扩大 市场成交偏弱【SMM午评】 ► 再生铅：持货商报价跟涨乏力 下游企业散单接货意愿不足【SMM铅午评】 ► SMM 2025/4/21 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：市场货量不多 现货成交一般【SMM午评】 ► 广东锌：下游刚需采购 现货成交一般【SMM午评】 ► 宁波锌：企业接货情绪不高 升水继续走低【SMM午评】 ► 天津锌：下游采买积极性不高 升水小幅下行【SMM午评】 ► 沪锡价格呈现震荡反弹格局 锡锭现货市场成交较为平淡【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-04-21 18:30:03镍及不锈钢价格修复后阻力渐显【机构评论】
1、供给：镍矿方面，周度印尼红土镍矿1.2%维持25.1美元/湿吨，1.6%上涨1.7美元/湿吨至52.5美元/湿吨；印尼镍矿升贴水上涨1美元/湿吨至25美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%升水维持11.25美元/湿吨；精炼镍方面，周度市场成交好转，但高价接货意愿不强；镍铁方面，市场镍铁成交价格重心下移；中间品方面，印尼生产受影响，短期供应相对偏紧；硫酸镍方面，原料价格相对较强，理论利润转向亏损。 2、需求：不锈钢方面，仓单库存环比减少16141吨至18万吨；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比增加2277吨至108.7万吨，其中300系环比减少7552吨至722946吨；4月国内43家不锈钢粗钢排产348.45万吨，环比增加0.45%，其中300系维持，200系增幅相对明显；4月预计印尼不锈钢产量维稳至44万吨；市场情绪拖累成品价格，但原料价格仍然相对坚挺，理论利润亏损加深。新能源方面，周度电芯产量环比增加2.7%至23.16GWh，其中铁锂环比增加1.6%至15.69GWh，三元环比增加4.9%至7.47GWh；据乘联会，3月车市新能源消费较强，报废更新政策导致市场结构性增长。 3、库存：周内LME库存增加882吨至204528吨；沪镍库存减少138吨至25091吨，社会库存增加652吨至43960吨，保税区库存减少500吨至5800吨。 4、观点：消息面，印尼能源和矿产资源部适用的非税国家收入类型和关税的第19/2025号政府条例（PP）规定了矿产和煤炭特许权使用费率的新规定，APNI秘书长Meidy Katrin表示，政府在错误的时间提高了镍特许权使用费。这是因为地缘政治紧张局势和美中贸易战升级导致全球镍价大幅下跌。同时，商业参与者要求政府重新评估并提出对矿产基准价格（HPM）公式的修订。周度镍矿价格小幅上涨，但国内镍铁成交价格重心有所下移至980元/镍点。 不锈钢方面，原料中镍铁和铬铁价格均有小幅下跌，不锈钢成本支撑走弱，叠加社会库存出现结构性累库，不锈钢价格窄幅震荡运行。 新能源方面，受印尼工业园事故影响，短期MHP供应阶段性偏紧，硫酸镍成本支撑相对较强，4月三元前驱体环比增加，但后市来看，原料供应恢复，且对三元需求相对悲观。一级镍方面，国内社会库存小幅累库，海外延续累库态势。镍价估值不断修复，尽管海外政策扰动抬升成本，但基本面来看，上方阻力或将渐显，短期依旧需要警惕情绪扰动，关注一级镍库存情况。
2025-04-21 09:38:234月18日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元下跌 内盘基本金属普涨 沪铅涨逾1% 多晶硅大跌超6%【SMM日评】 ► DMC明盘再跌700元/吨 成交逼近11000元/吨大关【SMM分析】 ► 货源偏紧成交价走高 沪粤两地电解铜现货价差收窄【SMM沪铜现货】 ► 仓单大量流出令现货升水冲高回落，关注下周库存能否继续下降【SMM华南铜现货】 ► 华北市场需求清淡 持货商尝试挺价未果【SMM华北铜现货】 ► 4月18日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 4月18日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 再生铅：下游电池生产企业维持刚需采购 散单采购仍偏向原生市场【SMM铅午评】 ► SMM 2025/4/18 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游接货意愿低 上海升水继续下调【SMM午评】 ► 天津锌：市场流通现货不多 升水仍然坚挺【SMM午评】 ► 宁波锌：下游原料库存较多 宁波升水下滑【SMM午评】 ► 广东锌：锌价维持震荡 下游刚需采购【SMM午评】 ► 市场对美联储政策独立性与稳定性的担忧升温 锡锭现货市场成交较为平淡【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-04-18 20:13:03宝钢股份入股马钢子公司 宝武系资产整合提速
为了实现协同效应和提升市场竞争力，宝钢股份（600019.SH）计划投资90亿元入股马钢股份子公司——马鞍山钢铁有限公司（以下简称“马钢有限”）。 今日晚间，宝钢股份发布公告，拟斥资90亿元入股马钢有限，交易完成后将持有其49%股权。值得注意的是，截至2024年末，马钢有限营收706.60亿元，净利润却为-40.51亿元，其亏损额占马钢股份亏损总额的86.95%。 由于马钢股份、马钢有限为宝钢股份控股股东中国宝武的间接控股子公司，此次交易构成关联交易。 宝钢股份表示，马钢股份是中国单个生产基地最大的钢铁生产和销售商之一，形成了“特钢、轮轴、长材、板材”四大产品结构。此次关联交易有助于宝钢股份“成为全球最具竞争力的钢铁企业、成为最具投资价值的上市公司”的发展愿景，符合公司的战略规划，能够发挥本公司专业板块竞争优势，有效提升双方竞争力，实现协同联动发展并利益共享，进一步提升区域市场影响力和竞争力。 从双方公布的财务数据来看。宝钢股份2023年末经审计资产总额高达3760.51亿元，归属于上市公司股东的净资产为200.325亿元；2023年度经审计营业收入达3445.00亿元，归属于上市公司股东的净利润为119.44亿元，公司尚未公告2024年业绩，但截至2024年三季度，公司净利润为58.82亿元，在行业下行期依然展现出较强的盈利能力。而马钢股份在行业下行期则表现不佳，截至2024 年度经审计营业收入为 818.17 亿元，归属于母公司所有者净利润为-46.59 亿元，2022年至2024年亏损总额超过68亿元。 此次交易具体内容为，宝钢股份拟以51.39亿元现金收购马钢股份持有的马钢有限35.42%股权，同步以38.61亿元现金对马钢有限进行增资，投资总额或达90亿元。 根据评估公司的评估结果，截至2025年2月28日，资产基础法下马钢有限净资产评估值为145.06亿元，相较于经审计合并报表归属于母公司股东的净资产125.29亿元，评估增值19.77亿元，增值率15.78%；相较于经审计单体报表净资产账面价值100.77亿元，评估增值44.29亿元，增值率43.95%。 对于马钢股份而言，虽然持有马钢有限的股权由100%下降至51%，但仍保持控股地位，公司仍将保持对马钢有限的控股权，保持对该公司的并表。同时通过宝钢股份入股，有助于优化资本结构、增强资本实力，为后续发展提供资金支持。且可借助宝钢股份的资源与优势，推进马钢有限在管理模式、商业模式等方面的革新，促进其提高核心竞争力和综合实力。 宝钢股份入股马钢有限这一亏损资产，也推动了钢铁行业整合，将对双方企业以及整个钢铁行业格局产生深远影响，或对行业发展带来新的活力。 但钢铁行业下行周期尚未结束，这一交易也面临诸多挑战。如何有效整合双方的企业文化、管理体系以及业务流程，实现真正的协同效应，是摆在宝钢股份面前的一道难题。此外，钢铁行业市场环境复杂多变，原材料价格波动、市场需求变化等因素，都可能对马钢有限的未来业绩产生影响。
2025-04-18 10:05:044月17日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 金属外强内弱 伦锡涨逾1% 沪金涨超2%再刷历史新高【SMM日评】 ► 关注沪粤价差打开空间 日内沪铜现货低报高走成交积极【SMM沪铜现货】 ► 库存不断下降刺激升水走高 现货交投好于昨日【SMM华南铜现货】 ► 4月17日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 市场大户收货 现货流通趋紧【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：下游采购积极性一般 铅锭持货商扩贴水出货【SMM午评】 ► 再生铅：精铅持货商散单贴水收窄 下游铅蓄电池生产企业观望情绪浓厚【SMM铅午评】 ► S MM 2025/4/17 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面低位回升 市场交投清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：宁波升水下滑 成交无改善【SMM午评】 ► 天津锌：锌价小幅回升 成交转弱【SMM午评】 ► 广东锌：盘面有所上行 下游观望较多【SMM午评】 ► 美联储主席鲍威尔凌晨表态重申“年内降息无望” 锡锭现货市场成交有所降温【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】4月17日印尼资源税新规落地，镍价继续走强 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-04-17 19:46:48特斯拉内部报告流出：明星项目Cybercab竟遭高管集体反对
特斯拉在过去一年中坚定宣传和推进其机器人出租车项目Cybercab，不少投行也将其视为增加其未来估值的推手之一。然而，据媒体采访多位公司人士后发现，该项目立项似乎是马斯克的一言堂式决定，其实内部反对意见较多。 据悉，2024年2月底，特斯拉曾就新型经济型电动汽车Model 2进行最后辩论，这款汽车也是特斯拉此前传出消息将主推的25000美元级车型。但知情人士透露，当时在马斯克召开的会议中，这款汽车项目最后被取消。 当时，特斯拉汽车项目负责人Daniel Ho、工程高级副总裁Drew Baglino、业务开发和政策负责人Rohan Patel、汽车工程副总裁Lars Moravy 以及首席设计师Franz von Holzhausen，都敦促马斯克批准生产这款售价25000美元的新车型。 但马斯克认为，推出一款普通的、售价为25000美元的汽车毫无意义，且完全违背了特斯拉的信念。取而代之的是，马斯克批准了Cybercab项目，也就是所谓的机器人出租车，也被称为Robotaxi。 这一决定被视为特斯拉从一家电动汽车制造商向专注于自动驾驶的人工智能汽车公司的转型标志。 自动驾驶出租车前景不佳 过去5年里，特斯拉只推出了一款新车，即Cybertruck，然而这款车从商业角度来看十分失败。这也引发了部分投资者对马斯克决策的怀疑，而这一质疑情绪还可能进一步发酵。 在Cybercab项目前期的一份内部调研报告称，特斯拉高管们当时预感机器人出租车的商业前景并不乐观，模型显示自动驾驶（FSD）和Robotaxi的回报将会很慢，发展也不稳定，尤其是监管环境的缺失，很可能导致出租车服务很难在美国以外的地区铺开。 这份报告由马斯克最信任的助手Drew Baglino率团队完成，报告假设未来大部分汽车销售额将由车队运营商来贡献，而车辆将被主要用于拼车服务，个人消费者也将倾向使用更多的自动驾驶出租车。 Baglino的分析还采用了很多马斯克提出的假设，比如美国汽车销量将从每年1500万辆锐减至300万辆。在一系列乐观情景之中，该报告计算出美国每年有100万辆自动驾驶汽车的潜在需求。但考虑到竞争，Robotaxi很难达到特斯拉目前在美国每年60万辆左右的销量水平。 而从收入方面来看，报告认为Cybercab除了获得2万至2.5万美元的初始销售收入之外，特斯拉还能通过与车队运营的车费分成，总计赚到高达汽车售价三倍的利润。 但这一预期远低于马斯克之前的设想，他在2019年时提出，自动驾驶将帮助特斯拉的每一辆车价值达到10万到20万美元。 这份内部报告最后强调，机器人出租车在拓展其他市场方面面临困难，并因此 受到规模和盈利能力的限制，最后可能导致特斯拉在未来数年持续亏损。 然而，马斯克驳斥了这份分析报告，一意孤行地批准了Cybercab项目。 电动汽车出版物Electrek主编指出，他对特斯拉的一大担忧是，马斯克身边可能并没有能够帮助他保持理性的管理层伙伴。此外，这一调查可能也证实了他的怀疑，即战略转变是特斯拉去年高层人才过多流失的原因之一。 2024年10月，在不到十天的时间内，特斯拉首席信息官Nagesh Saldi、公共政策主管Jos Dings、Model X项目经理David Zhang和汽车项目负责人Daniel Ho相继离职。此前，直接向马斯克汇报工作的特斯拉员工中已有近三分之一选择离开。
2025-04-17 13:16:47SMM：氧化铝供应增幅预计超过需求增幅 过剩格局下海内外氧化铝价格预计承压
4月16日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色网金属交易中心、山东爱思信息科技有限公司主办，中亿丰金益(苏州)科技有限公司、乐至县乾润招商服务有限公司协办的 AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会——氧化铝及电解铝原料论坛 上，SMM铝土矿高级分析师郭茗心对“全球氧化铝市场2024年价格回顾与2025年趋势展望”这一主题展开了论述。 2024-2025年氧化铝价格走势总览 2024-2025年，海内外氧化铝价格经历十年难遇的大行情，价格在大幅拉涨后急速下跌。由于海外澳洲氧化铝产量下降，而中国氧化铝提产受到矿石供应的限制，海内外氧化铝供应收紧，价格上涨。高价刺激下，氧化铝提产、复产、新投产积极性较高，氧化铝运行产能提升，基本面转大幅过剩，氧化铝价格又迎来大跌。 ►SMM分析： 2024年中国氧化铝价格由3154元/吨——最高上涨至5769元/吨，涨幅高达83%。2024年西澳氧化铝FOB价格由347美元/吨最高上涨至810美元/吨，涨幅达133%。 2024年底，氧化铝现货基本面转向明显过剩，氧化铝价格大跌，截至4月15日中国氧化铝价格已下跌至2870元/吨，跌幅超50%，西澳氧化铝价格回落至330美元/吨，较810美元/吨下跌59%。 全球氧化铝供需情况总览 虽然2024年全年来看，氧化铝过剩179万吨，但因基本面在年内不同时间段呈现不同局面，为价格大涨大跌创造了条件。2024Q1-Q3，全球氧化铝供应持续偏紧，铝厂原料库存下滑，氧化铝价格持续推高。高利润刺激氧化铝生产积极性，2024Q4氧化铝基本面迅速转向大幅过剩，市场看跌氛围浓厚，氧化铝价格迎来大跌。 ►SMM分析： 需求端，2024年中国电解铝运行产能持续提升，年度产量同比增加161万吨；海外不同地区电解铝运行产能增减并存，总体上运行产能有所提升，年度产量同比增加40万吨。 供应端，2024年中国氧化铝年度产量同比增加388万吨；海外氧化铝年度产量同比仅增加0.99万吨。 2024年，全球氧化铝需求增加约387万吨，供应增加389万吨，全球氧化铝过剩幅度小幅扩大2万吨，但年内不同时期呈现不同格局，Q1-Q3供应持续偏紧。 中国氧化铝供需情况总览 2024年Q2开始，进口氧化铝供应大减，中国氧化铝月度平衡转向连续7个月的供应偏紧格局。电解铝厂氧化铝原料库存下降，为氧化铝价格暴涨奠基。 ►SMM分析： 需求端，2024年中国内蒙古、新疆等地有电解铝产能新投；临近枯水期，西南电力供应优于预期，限电减产没有再度出现；临近Q4，部分铝厂存在氧化铝冬季储备需求。多因素叠加下，氧化铝需求强劲。 供应端，由于国产铝土矿供应下降，且复产不及预期，以及进口铝土矿供应临时补充困难等问题的制约，晋豫地区氧化铝产能利用率提升受限，开工明显低于同期其他省份。 在此情况下，氧化铝产量提升受限，氧化铝基本面难以转向过剩。 进出口方面，2024年，澳洲氧化铝产量下降，海外氧化铝由供应过剩转向紧平衡，价格大幅上涨，中国氧化铝进口窗口转关闭。自2024年Q2开始，中国氧化铝持续维持净出口格局。2024年中国氧化铝净出口月37万吨。 中国氧化铝价格涨幅远超成本，利润空间扩大 2024年8-12月上旬，氧化铝价格拉涨近两千元，2024年底氧化铝利润扩大至2500元/吨以上。 高盈利刺激，叠加铝土矿不足的限制解除，中国氧化铝运行产能大增 高盈利之下，氧化铝厂对高价铝土矿接受度增加。高矿价激励下，进口铝土矿供应增加，铝土矿供应不足的限制逐步减弱到解除。与此同时，大幅盈利刺激下，氧化铝提产、复产、扩产与项目新建积极性增加，2024年底至2025年初，中国氧化铝运行产能最高超过9000万吨/年。高运行产能至2025年3月仍在持续，3月氧化铝运行产能同比增加893万吨/年。 新增项目投产集中，或助推中国氧化铝基本面持续过剩 2024年氧化铝高价还刺激的氧化铝新增项目投产的积极性。2025年中国预计有1340万吨新建产能投产，新增产能助推下，2025年中国氧化铝产量或增长近5%。 需求增幅低于供应，氧化铝持续过剩 2025年中国电解铝运行产能预计进一步抬升，但受限于合规产能天花板，月度运行产能同比增幅预计在2%上下波动，低于氧化铝供应增幅。2025年中国氧化铝预计全年呈现过剩格局。但氧化铝由高位5769元/吨下跌至2870元/吨，累计下跌2899元/吨，跌幅超50%，氧化铝产能大规模进入亏损状态。在亏损压力下，氧化铝过剩幅度预计呈现收窄趋势。 亏损压力下，中国氧化铝运行产能预计围绕需求上下波动 2025年上半年，氧化铝基本面呈现严重过剩状态，氧化铝运行产能面临大面积亏损。截至4月14日，除使用贵州国产铝土矿、广西国产铝土矿生产氧化铝的产能尚可有小幅盈利外，氧化铝进入全面亏损状态。亏损压力下，氧化铝运行产能(尤其高成本氧化铝运行产能)有较为强烈的减产预期。在此情况下，氧化铝运行产能预计围绕电解铝生产需求上下波动。据SMM测算，2026年，全国电解铝产量预计达到4468万吨，对氧化铝的需求预计8600万吨左右，考虑部分氧化铝出口需求，2026年中国氧化铝过剩幅度预计在百万吨内。 成本端：进口铝土矿供应增长的乐观预期下，矿价预计回落至70美元/吨附近 2025年，铝土矿供应增量核心仍在几内亚。2025年Q1，几内亚铝土矿发运量居近三年同期高位，同比2024年Q1发运量的增幅可达37%。考虑到雨季影响，以2025年Q1发运量推算全年，2025年几内亚铝土矿发运量预计能达到1.86亿湿吨，较2024年增加约4000万湿吨，中国铝土矿基本面转向供应相对宽松的格局。2025年全年铝土矿预计过剩1238万吨左右，铝土矿价格预计回落至70-75美元/吨上下。2026年，已投产项目产量释放以及项目新投预计推动中国进口铝土矿供应量进一步增加，中国铝土矿预计转向供应过剩，价格预计在70美元/吨附近震荡运行。 成本端：进口铝土矿供应增长的悲观预期下，2025年铝土矿或呈现紧平衡 几内亚铝土矿供应量占中国铝土矿总供应近一半，但几内亚铝土矿供应受到大量不确定因素影响，如雨季、罢工、政府政令等，悲观预期下，几内亚铝土矿发运增量预计在2500万湿吨左右， 全年铝土矿预计过剩540万吨左右。考虑新投项目备库需求，2025年铝土矿全年或呈现紧平衡格局，2026年逐步转向过剩。在此情况下，铝土矿价格预计相对坚挺，2025年几内亚矿价预计最低降至75-80美元/吨，至2026年进一步下跌至70美元/吨附近。 过剩格局下，中国氧化铝价格预计围绕成本上下波动 过剩格局下，氧化铝难有较大幅度盈利，氧化铝价格预计围绕成本上下波动。若几内亚铝土矿价格下跌至70-80美元/吨，则氧化铝平均成本预计在2990-3136元/吨。在成本线支撑下，2025-2026年，氧化铝价格预计在2600-3400元/吨左右波动，氧化铝供需矛盾不明显，市场较稳定时期，氧化铝价格预计在2900-3300元/吨之间震荡运行。 利润刺激下，海外氧化铝运行产能抬升 海外氧化铝价格拉涨同样刺激海外氧化铝产能提产与新增产能投产。虽然因存在氧化铝企业减产和停产，澳洲地区氧化铝产量有所下滑，但印度尼西亚等地区氧化铝产量增产明显，海外氧化铝运行产能仍然呈现增长的趋势。 供应增长超越需求增长，海外氧化铝基本面预计持续过剩 2025年海外预计有400万吨新建氧化铝产能投产，而电解铝投产产能预计不足100万吨；2026年海外氧化铝预计供需双增，海外氧化铝产量预计增加279万吨，海外电解铝产量预计增加108万吨，以1.925的氧化铝单耗计算，即海外氧化铝需求预计扩大208万吨，则氧化铝过剩幅度预计扩大71万吨至251万吨左右。 2025-2026年，海外氧化铝基本面预计呈现过剩格局，在成本的底部支撑下，海外氧化铝价格或在250-400美元/吨之间波动。 》点击查看AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会专题报道
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