SMM1月3日讯：
2024年，铝土矿供应缺口格局不改，国内氧化铝产量超预期，铝土矿供应增量难抵需求增量，铝土矿供应缺口较2023年有所扩大，叠加氧化铝持续大幅盈利，氧化铝厂对高价铝土矿接受度增加，拉动铝土矿价格一路上行。
截至2024年12月31日，几内亚铝土矿CIF价格报105美元/吨，较年初70美元/吨上涨50%；澳大利亚铝土矿CIF价格报82美元/吨，较年初54美元/吨上涨51.9%；山西低品铝土矿不含增值税自提价报660元/吨，较年初515元/吨上涨145元/吨，涨幅28.2%；河南低品铝土矿不含增值税自提价报660元/吨，较年初520元/吨上涨140元/吨，涨幅26.9%；贵州低品铝土矿不含增值税自提价报530元/吨，较年初370元/吨上涨160元/吨，涨幅43.2%。
氧化铝进口减量，国内铝土矿供应限制氧化铝提产，氧化铝价格大幅飙升
2024年二季度开始，海外氧化铝供应减量，价格大幅上涨，进口窗口关闭，中国逐步由氧化铝净进口转向净出口，2024年1-11月，氧化铝累计净出口19.3万吨左右，2023年同期，中国氧化铝净进口42.5万吨。2024年二季度，进口氧化铝供应减量，而云南电解铝复产，对氧化铝需求增加，国内氧化铝基本面转向供应缺口，拉动氧化铝价格实现第一次大幅上涨。
临近2024年第四季度，市场预期氧化铝供需矛盾将再度显现。供应端，氧化铝进口窗口持续关闭，国内氧化铝厂受限于矿石供应，提产存在阻碍，同时市场预期进入采暖季后，氧化铝焙烧或受到限制；需求端，市场预期电解铝厂将进行冬季氧化铝储备，云南电解铝减产风险降低。三季度国内氧化铝持续紧平衡，叠加市场预期四季度氧化铝供需矛盾显现，氧化铝现货价格实现第二次大幅拉涨。
氧化铝价格拉涨，利润刺激生产，铝土矿需求增加
氧化铝第一次大幅拉涨后，氧化铝行业平均盈利扩大至1000-1100元/吨；第二次大幅拉涨后，氧化铝行业平均盈利一度扩大至接近2500元/吨。大幅盈利的刺激下，国内氧化铝运行产能呈现增加的趋势，总产量增长超年初预期，2024年1-12月氧化铝总产量8369万吨，同比增加4.86%，对铝土矿的需求也因此提高。
晋豫铝土矿迟迟未能复产，国产铝土矿供应减量
2023年7月开始，河南三门峡铝土矿停产；2023年11月底-12月初开始，山西吕梁地区铝土矿大规模停产；进入2024年5-6月份开始，个别晋豫停产铝土矿山复产，但极为有限，晋豫铝土矿产量大幅下滑。2024年1-12月，山西铝土矿产量合计1586万吨，同比下降27.8%，河南铝土矿产量合计481万吨，同比下降14.7%。晋豫铝土矿减产，带动国产铝土矿供应减量，2024年1-12月，国产冶金铝土矿产量合计5808万吨，同比下降11.3%。
进口铝土矿需求大增，供应增量难以覆盖需求
进口铝土矿需求端，国产铝土矿供应减量，且短期难有恢复预期，而氧化铝利润可观，提产积极性较高，部分原先使用国产矿的氧化铝厂转向采购进口矿以补充原料供应，进口铝土矿需求大增。
而进口铝土矿供应的主力几内亚铝土矿供应扰动不断，4-5月因驳运扰动，铝土矿发运有所减少，7-9月雨季影响超预期，铝土矿发运量下滑明显，10月几内亚某矿企出口暂停，多种扰动均对几内亚铝土矿供应增加造成一定影响。2024年1-11月，中国累计自几内亚进口铝土矿9991.9万吨，占进口总量的69.44%，同比增加9.9%。
虽然其他来源的进口铝土矿供应有所增加，但总体上铝土矿进口增量难以覆盖进口铝土矿需求增量，进口铝土矿供应呈现明显的缺口，支撑铝土矿价格持续上行。
氧化铝行业平均利润仍然可观，需求支撑下铝土矿价格上涨动力仍存
进入四季度，氧化铝价格再度拉涨，氧化铝行业平均盈利一度接近2500元/吨。大幅盈利的刺激下，氧化铝企业开工积极性高，氧化铝运行产能创历史新高，对铝土矿的需求增加，对高价铝土矿的接受度也有所增加。与此同时，几内亚雨季影响解除，铝土矿发运量回升，散货成交更加频繁，几内亚进口铝土矿价格加速上涨。
12月中下旬至今，国内氧化铝现货价格开始下跌，但截至2025年1月3日，据SMM氧化铝日度成本利润模型测算，氧化铝理论利润仍然高达2197元/吨，短期内氧化铝厂提产积极性不减，叠加国内部分新建氧化铝项目预期于2025年一二季度投产，存在铝土矿原料备货需求，短期内铝土矿需求预计维持高位。
铝土矿供应方面，国产铝土矿预计维持较低水平，短期难有增量；进口铝土矿方面，几内亚铝土矿供应量预计有所回升，但因澳大利亚雨季逐步来临，铝土矿供应或有小幅回落，进口矿总供应短期内增量有限，铝土矿基本面短期或维持缺口格局，价格上涨动力仍存。
2025年展望：紧平衡格局下铝土矿价格重心或较2024年有所上移
供应端，几内亚铝土矿扩产与新投并存，2025年进口铝土矿供应或能有近2000万吨增量；国产铝土矿生产预计维持低位，全年看产量预计小幅回升；需求端，2025年氧化铝产量预计增加至8600万吨左右，对铝土矿的需求预计有所增长，同时氧化铝新投项目预计存在铝土矿备库需求。综合来看，2025年国内铝土矿基本面或呈现紧平衡格局，全年铝土矿均价或较2024年出现明显上涨。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
数据来源：SMM
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（郭茗心 021-51595800）

2024年铝土矿年度回顾：供应缺口扩大叠加氧化铝大幅盈利 拉动铝土矿价格大涨【SMM分析】

【盘面】夜盘沪铜震荡，白天盘一度翻红，午后再度下行，主力2月收72920，跌0.52%，期价创阶段新低，总成交明显放量，总持仓增加超过2.5万手，已连续3个交易日持仓增加。沪铝一度反弹，但氧化铝持续下跌，拖累铝回落，主力2月收19840，跌0.25%，成交放量，总持仓减少2万手。同期氧化铝重挫，主力2月收4402，跌6.74%，成交放量，总持仓减少超过4.5万手。
【分析】本周三至周五，沪铜持续增仓，价格下行，空头主导盘面，期价已跌破73000整数关，国内宏观处于真空期，美元成为影响有色市场的主要因素之一。而今日早盘期间，市场传闻几内亚供给恢复，引发国内氧化铝跳水，近月领跌，短期走弱，中期关注基差变化。
【估值】中性
【风险】宏观政策不及预期
（来源：华鑫期货）

铜放量扩仓下跌 创阶段新低 氧化铝减仓重挫【机构评论】

2024
年12月，中国四氧化三钴的产量环比下降，但同比略有增长。
12月产量下滑的主要原因为，下游钴酸锂需求疲软，导致对四氧化三钴的采购仅限于刚需，市场询盘也有所减少。头部四氧化三钴生产企业开工率仍处于较高水平，排产量有所减少。
预计到1月，由于春节假期的影响，四氧化三钴生产企业的排产将显著下降，叠加下游钴酸锂企业的备货需求也不明显，因此预计四氧化三钴产量环比将再次下降。
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SMM新能源研究团队
王聪&nbsp;021-51666838
马睿&nbsp;021-51595780
袁野&nbsp;021-51595792
冯棣生&nbsp;021-51666714
徐颖&nbsp;021-51666707
吕彦霖&nbsp;021-20707875
柳育君&nbsp;021-20707895
于小丹021-20707870
周致丞021-51666711

【SMM分析】12月四氧化三钴产量小幅下滑 预计1月将延续下滑

SMM 1月3日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘金属普跌，仅沪锡唯一飘红，涨幅达0.11%。沪锌跌2.14%领跌，沪镍跌1.36%。氧化铝主连大跌6.74%。
此外，碳酸锂主连跌1.9%，工业硅主连跌2.4%，多晶硅主连涨0.15%。欧线集运主连跌5.49%。
外盘方面，截至15：04分，仅伦锡、伦镍一同上涨，伦锡涨0.8%，伦镍涨0.01%。其余金属跌幅均在0.5及以内。
黑色系方面集体下跌，铁矿以2.18%的跌幅领跌，螺纹、热卷一同跌超1%，螺纹跌1.18%，热卷跌1.32%。双焦方面，焦煤跌2.17%，焦炭跌3.35%。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.22%，COMEX白银涨0.43%。国内方面，沪金涨0.88%，沪银涨0.53%。
截至今日15:04分行情
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宏观面
国内方面：
【国家发改委:&ldquo;两新&rdquo;政策加力扩围推动房地产市场止跌回稳继续提振资本市场】
国务院新闻办公室今日上午10时举行&ldquo;中国经济高质量发展成效&rdquo;系列新闻发布会，请国家发展改革委副主任赵辰昕等介绍2024年扎实推进高质量发展有关情况，并答记者问。国家发展改革委副秘书长袁达表示，下一步，国家发展改革委将重点做好以下六个方面工作：一是全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，进一步提高投资效益，更大力度支持&ldquo;两重&rdquo;建设，加力扩围实施&ldquo;两新&rdquo;政策。二是推进标志性改革举措落地见效。三是扩大高水平对外开放。四是推动重点产业提质升级。五是加大保障和改善民生力度。六是有效防范化解重点领域风险。推动房地产市场止跌回稳，继续提振资本市场，稳妥处置地方中小金融机构风险，持续强化粮食、能源资源、产业链供应链和数据等领域安全能力建设。
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1月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1878元
美元方面：
截至15:04分左右，美元指数下跌0.16%，美国劳工部公布数据显示，美国截至12月28日当周初请失业金人数为21.1万人，截至12月21日当周续请失业金人数为184.4万人，美国上周初请失业金人数降至八个月低点，续请失业金人数也下降至三个月低点，这反映出美国劳动力市场的裁员幅度相对较小，劳动力市场继续保持韧性。市场预计，由于通胀率持续超过美联储2%的目标，美联储将在 2025年对进一步降息采取缓慢而谨慎的态度。市场关注美联储的利率前景和美国关税政策。
数据方面：
今日将公布美国12月ISM制造业PMI、澳大利亚12月AIG制造业表现指数、澳大利亚11月投资房贷款值月率、俄罗斯12月SPGI服务业PMI、德国12月季调后失业率、德国12月季调后失业人数变动、巴西12月季调后SPGI综合PMI等数据。此外，土耳其央行发布最新一期的会议纪要，日本东京证券交易所元旦假期休市一日。
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.03%，布油涨0.01%，前一交易日收在逾两个月高位，因市场寄望各国政府加大政策支持力度，以重振经济增长，从而提振燃料需求。
市场还关注着最大石油出口国沙特阿拉伯即将到来的原油价格。交易商表示，沙特阿拉伯可能会在2月份提高售给亚洲买家的原油价格，这是三个月来的首次，跟随上个月中东基准价格的上涨。
在全球最大的能源消费国--美国，美国能源信息署(EIA)周四公布的库存报告显示，美国上周原油库存下降，而汽油和馏分油库存大幅增加，因截至12月27日当周需求疲软。截至12月27日当周，美国上周原油库存减少120万桶至4.156亿桶，市场此前预期为减少280万桶。上周美国汽油库存增加770万桶至2.3138亿桶，市场此前预期为增加30万桶。包括柴油和取暖油的美国馏分油库存增加640万桶至1.2287亿桶，市场此前预期为减少10万桶。
交易商亦密切关注近期的天气预报，因预计未来几周美国和欧洲将出现寒流，这可能会刺激柴油需求。（文华财经）
SMM日评
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稀土价格持续平稳 市场成交较为清淡【SMM日评】
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再生精铅持货商报价不多 近日炼厂利润严重收窄【SMM铅周评】
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周内市场采购谨慎 电解锰持续盘整运行【SMM电解锰周评】
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新年到来 铋价反弹【SMM铋现货周评】

金属普跌 沪锌铁矿跌超2% 氧化铝大跌6.74% 欧线集运跌逾5%【SMM日评】

本周武汉建材社会库存为10.7万吨，本周环比降库0.5万吨，环比下降4.46%。
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【SMM武汉建材库存】库存持续去化，环比降幅收窄

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SMM据市场反馈信息预估，新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在27800吨，周度开工率在57%，环比上周小幅走低。周内样本内头部硅企再次减产，带动本周新疆样本硅企产量走低，目前疆内其他小厂开工情况基本持稳，但多数反馈后续有检修计划，实际后续是否检修仍需继续跟进了解。因本周下游有订单释放，样本内硅企库存小幅下滑。
云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3640吨，周度开工率在43%，环比上周小幅走低。样本内硅企2024年底有减产存在，带动本周开工小幅走低。目前云南在产硅企寥寥，在产硅厂仅个别表示下周有停炉预期，后续云南地区开工或还将略有下行空间。因硅厂反馈本周市场下游询采维持一般且硅价低迷，整体出货签单并不理想。
四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在440吨，周度开工率在7%，环比上周小幅走低。样本内仅剩个别硅企坚持生产，目前四川地区在产硅企多为有下游配套企业，当地开工已跌至近年来最低水平。由于四川地区硅企多以停产，目前以清库存出货为主，厂家让价出货意愿不高，整体库存水平变化不大。
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三地样本硅企开工齐跌 四川地区开工降至新低 【SMM工业硅周度调研】

全球车企市值在2025新年伊始的更新，既是全球范围内汽车产业深度变革的结果，亦为中国车企在2024年&ldquo;内卷&rdquo;竞争、市场重塑后的重要体现。
去年6月，比亚迪全球市值曾反超大众集团，首次成为全球车企市值的季军。半年后，这一格局再次被改写。
截至2024年12月31日收盘，在全球车企TOP 10中，新势力车企与传统车企、海外车企与中国车企之间的市值排名竞争十分激烈。特斯拉、丰田依旧排名第一、第二。此前稳坐全球第三大车企宝座的比亚迪市值为1078.4亿美元，被2024年才正式入局汽车市场、是年年中仍位列10名开外的小米反超，后者市值增至1120.0亿美元。至此，全球十大市值车企中已有两家中国车企的身影。
去年11月，小米集团发布2024年第三季度财报，小米集团的智能电动汽车等创新业务分部总收入为人民币97亿元，其中，智能电动汽车收入人民币95亿元，其他相关业务收入人民币2亿元。本季度，智能电动汽车等创新业务分部毛利率为17.1%；比亚迪发布的三季报显示，营业收入为2011亿元，同比增长24%。季度营收首次超过特斯拉。
与华为深度绑定的赛力斯，是除小米、比亚迪、上汽集团外排名第四的中国车企。去年6月，赛力斯市值约1500亿元，全球车企中排名22位。至2023年结束，赛力斯的市值已增至275.9亿美元（约合2014亿元人民币），排名超过长城、理想等，位列全球第19位。
&ldquo;企业盈利能力是决定市值表现的关键因素之一，而盈利水平则取决于多方面，包括销售收入、成本管理、运营效率等。&rdquo;有业内人士分析称，就单一汽车业务而言，现阶段小米的营收能力远不及身为传统车企的比亚迪，但小米的市值增长主要由其增长预期、创新潜力等方面决定，而非业绩数字。&ldquo;这一市值表现与业务规模不匹配的现象，可被看作是资本市场对于创新型企业的一种特殊认定。&rdquo;
据财联社记者统计，截至2024年12月31日，共有21家中国车企进入全球车企市值前五十名，包括上汽、赛力斯、长城、吉利、长安、广汽等传统车企，以及理想、小鹏、蔚来、零跑等新势力车企。
经历2024年&ldquo;先抑后扬&rdquo;的车市表现后，前述上榜中国车企相继于近期公布了各自2025年或中期销量目标，其被视作资本市场评估企业市值的重要参考标准之一。
1月2日，赛力斯集团董事长（创始人）张兴海在给全体员工的内部信中明确了2025年目标，即，问界锚定豪华车阵营，M9锚定豪华车销量持续第一，海外市场新能源汽车实现倍增计划。张兴海同时在信中表示，三年内，赛力斯新能源汽车将实现百万量级销售目标。
2024年12月30日，上海市人民政府印发修订后的《上海市非营业性客车额度拍卖管理规定》，连缴一年社保或个税可拍牌，这一新规被业界视为上海购车政策放宽的重要方式。
&ldquo;除企业自身表现外，政策变动也是对车企市值产生影响的重要因素之一。在&lsquo;双新&#39;补贴及诸多扩大内需政策、放宽购车资格等措施的推动下，国内车企市值普遍提升或将持续下去。&rdquo;前述业内人士表示。

全球车企市值排名“巨变”：21家中国车企入围TOP50 小米、比亚迪分列三四

SMM1月3日讯：
临近春节假期，SMM对今年氧化锌企业放假情况进行了解，本次样本共20家，涉及产能总计51.68万吨/年，影响耗锌量在6309吨，平均放假时间为20.1天，较去年小幅增加0.1天。据SMM了解，尽管今年存在氧化锌厂因利润不佳提前放假停产，但大部分氧化锌企业同去年放假时间基本一致，叠加部分厂子因工艺春节生产不停，整体来看今年氧化锌平均放假时间变化不大。从订单角度看，近期陶瓷厂放假较多，相关陶瓷级氧化锌订单缩减明显，相关氧化锌厂多提前放假，但橡胶级氧化锌订单尚未出现明显走弱，部分厂子表示具体放假安排仍未确定，SMM将持续关注后续放假情况。
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春节将至 氧化锌企业春节放假如何计划？【SMM分析】

SMM1月3日讯：本周氧化锌开工率为53.62%，环比降低3.52%。原料方面，大部分氧化锌企业尚未开始年前备库，叠加周内锌价持续高位，刚需采购下原料库存维持震荡。成品方面，尽管有部分企业提产备库，但不断给下游发货下，整体成品库存变化不大。订单方面，近期橡胶和饲料等板块的氧化锌订单表现较为稳定；进入常规淡季，陶瓷级订单缩减明显；电子级氧化锌订单受终端需求支撑持续向好。开工方面，近期部分氧化锌厂因订单或利润不佳提前放假，导致本周开工率显著下降，预计下周氧化锌开工或持续偏弱。
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周内厂子放假检修 氧化锌开工继续下滑【SMM氧化锌周评】

SMM1月3日讯：本周上海地区现货升水小幅下滑，环比上周均价下降30元/吨。截止本周四，普通国产品牌对2501合约升水315元/吨，高价品牌双燕对2501合约暂无报价。上半周正值年度末尾，一些贸易商甩货清库存，叠加部分下游年底盘库采购情绪不高，现货升水小幅走低。节后虽然进入新年度长单，但上海锌锭到货仍未见改善，下游企业补库采购，升水略有上涨。市场到货未见改善下，预计下周上海升水或维持震荡。
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上海货量未见改善 升水变化不大【SMM上海现货周评】

SMM1月3日讯：本周
铋市场
价格在经历之前一段时间的疲软下滑走势之后，进入新年跨年的一周，淡季影响并没有使得铋价继续走弱。反而不少厂家在年初来临前提高了铋出货价格，从成交情况来看，铋价开始出现久违的反弹。特别是近期一批铋精矿的招标成交价格有了明显的上升，据小道消息称，近期的铋精矿成交价格换算成加工成精铋价格可能要达到76500元/吨以上。这样一来，原料价格的上涨也给铋现货市场带来了强大的信心支撑。本周随着铋价的整体走强，不少下游，乃至投机商的买兴也逐渐浓厚起来。由于铋价在前期连续下跌之后回落至了年度低位附近，价格风险降低，使得消费端再次对囤货买铋开始感兴趣。截至本周末SMM铋锭主流价格73000-74000元/吨。不少市场人士整体认为由于今年春节较早，到春节时段根据下游备货情况，可能会对铋市场价格有一定影响。
据SMM评估，2024年12月中国精铋产量相比2024年11月全国精铋产量环比将大幅下降28.77%左右。产量自9月，10月连续两个月的下降态势后，再次大幅回落。从厂家的生产情况来看，由于近期临近年底，不少厂家进入了设备维修，加上原料供应方面逐渐开始偏紧，而年底厂家购买原料的积极性也有所降低，虽然有一些厂家还是需要在四季度加紧完成年度指标，但大部分厂家的产量出现了下降，少数厂家略有增长。因此市场人士普遍对12月产量大幅下降表示在预期范围之内。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中12月有6家厂家产量明显下降，有2家厂家的产量明显上升，另外有1家厂家发生停产。这也使得整体12月的铋锭产量和上月相比大幅下降。因此，不少市场人士预计，由于1月底将进入春节长假，2025年1月的全国精铋产量继续降低的可能性较大，而产量平稳的可能性不大。
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新年到来 铋价反弹【SMM铋现货周评】

SMM1月3日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属近全线下跌。沪锌跌2.54%。沪铜跌0.5%，沪铝微跌。沪铅跌0.74%。沪镍跌1.46%，沪锡涨0.18%。
此外，氧化铝跌5.72%。碳酸锂跌1.75%，工业硅跌1.67%。多晶硅期货微跌。
黑色系均飘绿，铁矿跌2.37%，螺纹跌1.27%，热卷跌1.32%。不锈钢跌0.63%。双焦方面，焦煤跌2.34%，焦炭跌3.16%。
外盘金属方面，截至11:38分，外盘基本金属涨跌互现。伦铜微跌，伦锡涨1.06%，伦镍涨0.08%，伦锌跌0.53%。伦铝微涨、伦铅跌0.21%。
贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.39%；COMEX白银涨0.5%。国内方面，沪金涨0.95%，沪银涨0.63%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌6.06%，报2118.2点。
截至1月3日11:38分，部分期货午间行情:
》1月3日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
本周SMM铜线缆企业的开工率为77.9%，较上周下降了4.42个百分点，同比下降7.33个百分点。与预期开工率相比，只高出0.36个百分点，整体符合季节性走弱的预期。随着年末临近，市场采购积极性减弱，订单量显著&hellip;&hellip;
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宏观面
国内方面:
【国家发改委:&ldquo;两新&rdquo;政策加力扩围推动房地产市场止跌回稳继续提振资本市场】
国务院新闻办公室今日上午10时举行&ldquo;中国经济高质量发展成效&rdquo;系列新闻发布会，请国家发展改革委副主任赵辰昕等介绍2024年扎实推进高质量发展有关情况，并答记者问。国家发展改革委副秘书长袁达表示，下一步，国家发展改革委将重点做好以下六个方面工作：一是全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，进一步提高投资效益，更大力度支持&ldquo;两重&rdquo;建设，加力扩围实施&ldquo;两新&rdquo;政策。二是推进标志性改革举措落地见效。三是扩大高水平对外开放。四是推动重点产业提质升级。五是加大保障和改善民生力度。六是有效防范化解重点领域风险。推动房地产市场止跌回稳，继续提振资本市场，稳妥处置地方中小金融机构风险，持续强化粮食、能源资源、产业链供应链和数据等领域安全能力建设。
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【12月份物流业务量连续回升景气指数升至2024年内新高】
中国物流与采购联合会今天公布2024年12月份中国物流业景气指数。在政策和市场共同作用下，物流业务量连续回升，景气指数升至2024年内新高，物流业务活跃度明显增强。2024年12月份，中国物流业景气指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点。
【六部门：到2027年赤泥综合利用取得积极进展新增赤泥综合利用率达到15%】
工信部等六部门联合印发《赤泥综合利用行动方案》。《行动方案》以全面提高赤泥综合利用水平为目标，强化创新驱动，着力推动赤泥源头减量、提升可利用性，提高综合利用能力，扩大综合利用规模，丰富综合利用场景，强化政策支持和要素保障，助力赤泥综合利用产业和氧化铝产业绿色协同发展。《行动方案》提出到2027年，赤泥综合利用取得积极进展，新增赤泥综合利用率达到15%。到2030年，赤泥综合利用水平进一步提升，新增赤泥综合利用率达到25%，基本形成产业链上下游协同发力、赤泥综合利用量效齐增的可持续发展格局。
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央行今日进行193亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1078亿元7天期逆回购到期，实现净回笼885亿元。
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1月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1878元
美元方面:
截至11:38分，美元指数跌0.06%，报109.17。美国上周初请失业金人数降至八个月来的最低水平，暗示2024年底裁员率很低，符合劳动力市场状况健康的情况。市场预计，由于通胀率持续超过美联储2%的目标，美联储将在 2025年对进一步降息采取缓慢而谨慎的态度。市场关注美联储的利率前景和美国关税政策。
其他货币方面：
欧元/美元整理周四跌幅，收益率前景构成压力；稳定在1.0265-1.0273的狭窄区间，整理周四的跌幅；令人失望的法国和德国PMI给欧洲央行带来降息压力，交易商充分预计欧洲央行1月降息25个基点，3月降息25个基点，市场预计美联储将于6月降息25个基点，但随后不会再降息25个基点。（汇通财经）
数据方面:
今日将公布美国12月ISM制造业PMI、澳大利亚12月AIG制造业表现指数、澳大利亚11月投资房贷款值月率、俄罗斯12月SPGI服务业PMI、德国12月季调后失业率、德国12月季调后失业人数变动、巴西12月季调后SPGI综合PMI等数据。此外，土耳其央行发布最新一期的会议纪要，日本东京证券交易所元旦假期休市一日。
原油方面:
截至11:38分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.36%，布油涨0.32%。因市场寄望各国政府加大政策支持力度，以重振经济增长，从而提振燃料需求。
美国能源信息署(EIA)周四公布的库存报告显示，美国上周原油库存下降，而汽油和馏分油库存大幅增加，因截至12月27日当周需求疲软。截至12月27日当周，美国上周原油库存减少120万桶至4.156亿桶，市场此前预期为减少280万桶。上周美国汽油库存增加770万桶至2.3138亿桶，市场此前预期为增加30万桶。包括柴油和取暖油的美国馏分油库存增加640万桶至1.2287亿桶，市场此前预期为减少10万桶。市场亦密切关注近期的天气预报，因预计未来几周美国和欧洲将出现寒流，这可能会刺激柴油需求。（文华财经）
现货市场一览:
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可交单货源货紧难寻报价 早市价差分化明显【SMM沪铜现货】
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库存结束5连涨现货供应略显紧张 升水持续上升【SMM华南铜现货】
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保税仓单见底实盘成交坚挺 但总体交投不活跃【SMM洋山铜现货】
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铜线缆企业周度开工率四连降！预计下周将止跌？ 【SMM分析】
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周末效应下 市场交投略回升【SMM铝现货午评】
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SMM 上海及其他1#铅市场：铅价运行重心下移 下游企业观望情绪浓厚【SMM午评】
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再生铅：下游买货意愿不强 精铅持货商普遍表示成交困难【SMM铅午评】
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广东锌：下游备库积极性提高 市场交投好转【SMM午评】
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天津锌：盘面大幅回落 升水小幅坚挺【SMM午评】
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稀土价格持续平稳 市场成交较为清淡【SMM日评】
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供增需减 锗价继续走弱【SMM锗市场分析】
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锑市价格平稳跨年【SMM锑市场现货周评】

金属普跌 氧化铝跌5.72% 沪锌、双焦铁矿跌幅居前 伦锡涨超1%【SMM午评】

SMM1月3日讯：
今日1#电解铜现货对当月2501合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报升水85元/吨，较上一交易日跌10元/吨；平水铜成交价73110~73380元/吨，升水铜成交价73160~73420元/吨。沪铜2501合约昨夜低开短暂下破73000元/吨，早盘重心小幅回暖。盘中上测73330元/吨，整体波动于73000元/吨上方。沪铜2501合约对2502合约隔月月差波动于contango20元/吨-BACK20元/吨。
早市现货升水差异较大，可交单货源货紧价高。盘初主流平水铜报升水60元/吨-升水80元/吨，好铜如CCC-P，金川大板等报升水100元/吨-升水140元/吨少量成交。持货商惜售手中可交单货源，进口铜与好铜之间价差拉大。进入主流交易时段，主流平水铜升水50元/吨-升水70元/吨成交，好铜升水110元/吨-升水120元/吨部分成交。湿法铜如met报贴水50元/吨少量成交，至上午11时前市场报价逐渐企稳。
近期铜价回落，但终端需求并未明显受刺激增长。主因为季节性因素造成短期需求不振。1月海外电解铜进口量预计与12月持平，预计华东现货升水上方仍有较大压力。

可交单货源货紧难寻报价 早市价差分化明显【SMM沪铜现货】

加强掘进、支护、穿孔、爆破、出矿、充填等工序有效衔接，针对具体矿房确定具体工序时间节点，集中组织施工缩短矿房回采周期，持续释放井下矿量。以1+5+N数字量化设备管理为抓手，提升设备精细化管理水平，以修旧利废、自主维修、节能改造等方式促进三项费用稳步降低。充分结合客户需求动向，为客户实施&ldquo;一对一&rdquo;定制化研发服务，确保产品指标满足客户定制需求，打造差异化竞争优势，增强客户粘性。截止目前，铁精粉完成120.02万吨。

中关铁矿打造差异化竞争优势 铁精粉完成120.02万吨！

1月3日浙江三升 废铝销售报价

1月3日上海市场铜现货升贴水（第三时段）【SMM价格】

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1月3日广东铜现货市场各时段升贴水（第三时段10：15）【SMM价格】

周四沪铅主力PB2502合约期价日内横盘震荡，夜间延续震荡，伦铅收跌。现货市场：上海市场驰宏铅16825-16935元/吨，对沪铅2502合约升水50-100元/吨；江浙地区江铜、金德铅报16825-16935元/吨，对沪铅2502合约升水50-100元/吨。市场流通货源有限，炼厂厂提挺价出货，部分再生铅炼厂价格高于原生铅，下游接货积极性一般，成交偏淡。SMM：截止至本周四，社会库存为5.28万吨，较周一减少300吨。
整体来看，安徽环保解除后再生铅炼厂复产，但利润缩水，炼厂报价坚挺，精废价差出现倒挂，下游采买转向原生铅，但原生铅炼厂复产节奏较慢，社会库存得以消耗，库存绝对水平中性偏低。目前铅市场供需双弱，下方成本支撑犹存，向上驱动需等待节后电池企业采买改善，预计短期延续横盘窄幅运行。

精废价差出现倒挂 强化沪铅下方支撑【机构评论】

SMM氧化铝早评1.3
盘面：隔夜盘氧化铝主力2502合约开于4688元/吨，最高点4688元/吨，最低点4633元/吨，终收于4663元/吨，跌25元/吨，跌幅0.53%，持仓量12.7万手，减1270手。
行业动态：
1. 据SMM数据，截至本周四，全国氧化铝周度开工率较前一周上调0.34个百分点至86.27%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周下调0.05个百分点至92.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周上调0.17个百分点，至77.40%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上调0.83个百分点至70.00%；广西地区氧化铝周度开工率较上周上调0.97个百分点至93.93%。
2. 现货成交：青海地区铝厂采购氧化铝现货1.5万吨，成交价格青海到厂5880元/吨。山西地区成交氧化铝现货2000吨，成交价格5400元/吨。广西地区成交氧化铝现货1600吨，成交价格5580元/吨。河南地区成交氧化铝现货2000吨，成交价格5530元/吨。
基差日报：据SMM数据，1月2日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水975元/吨。
仓单日报：1月2日氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平，为1.23万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平，为301吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平，为1.2万吨。
海外市场：截至1月2日，西澳FOB氧化铝价格为670美元/吨，海运费22.45美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.32附近，该价格折合国内主流港口对外售价约5807元/吨左右，高于国内氧化铝价格132元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。
总结：近期氧化铝周度开工率出现小幅反弹，氧化铝供应出现小幅增长，随着广西、四川等地电解铝技改以及减产，氧化铝需求小幅下降，氧化铝供应偏紧的情况较前期好转。截至12月底，电解铝厂氧化铝原料库存小幅回升，下游备库与采购积极性有所减弱，对高价氧化铝现货接受度减弱，随着部分低价成交的传出，持货商出货意愿有所增加，短期内氧化铝现货价格或维持小幅降低的趋势。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

国内氧化铝低价成交传出 持货商出货意愿增加【SMM氧化铝早评】

43.4万辆！公共领域车辆全面电动化先行区试点取得积极成效

赛力斯集团董事长（创始人）张兴海向全体员工发布题为《一个目标干到底》的内部信。张兴海提到，2024年是具有里程碑意义、转折性意义的一年，赛力斯全年实现新能源汽车销量42.69万辆，同比增长1.8倍，超额完成计划。同时，问界进入豪华车阵营，问界M9持续蝉联中国市场售价50万元级豪华车型销冠，全年单车交付15万辆，M7单车交付20万辆。
张兴海表示，2025年，赛力斯将坚定软件定义汽车的技术路线，问界M9锚定豪华车销量持续第一，同时三年内赛力斯新能源汽车实现百万量级目标。
以下为张兴海内部信全文
赛力斯全体员工：
咱们一起跨越的2024，是具有里程碑意义、转折性意义的一年，是公司向上生长、向下扎根取得实质性进展、昂首阔步跃上新高度的一年！
咱们因热爱而出发，为实现汽车强国梦不屈不挠、风雨兼程。2月，&ldquo;汽车产业大脑&rdquo;下的赛力斯超级工厂建成；4月，自主创新的魔方技术平台发布；8月，《赛力斯基本纲领》2.0版颁布实施；10月，问界M9、M7、M5从车间到车展，从重庆一路智驾到巴黎，途经12个国家，全程1.5万公里；11月，全新一代赛力斯超增系统发布&hellip;&hellip;每一滴汗水都没被辜负，咱们员工奋进的故事讲不完！
2024年，公司还主要干了三件事&mdash;&mdash;一是年初提出要实现倍增计划，全年实现新能源汽车销量42.69万辆，同比增长1.8倍，超额完成计划；二是问界进入豪华车阵营；三是问界M9持续蝉联中国市场售价50万元级豪华车型销冠，全年单车交付15万辆，M7单车交付20万辆。
回顾这一年，咱们要感恩党和国家的好政策，各级党委、政府的支持，特别是重庆市的好政策和优良的营商环境！感谢用户的认可和喜爱！感谢产业链合作伙伴、金融机构和投资者的长期信任、理解和支持！感谢大股东央企东风公司的实力支撑！特别感谢跨界业务合作伙伴伟大的华为公司！公司成长的每一步，得力于公司全体员工的超级奋斗，是大家实打实干出来的！
公司一路走来非常不容易！成长可喜，但要常思首创难、再创更难，咱们离用户的期望还有差距，须时刻居安思危，切不可居功自傲。
2025年，咱们继往开来，一切工作以《赛力斯基本纲领》为指引，牢记&ldquo;全心全意为用户服务&rdquo;的宗旨，牢记&ldquo;用户自豪是公司价值，用户安全是公司生命&rdquo;的使命；坚定软件定义汽车的技术路线，智慧重塑豪华；质量是桶底，绝不能破，切实夯实精品质量；营造&ldquo;人人都是工程师，人人争当奋斗者&rdquo;的氛围，一起把品质和服务想到极致、做到极致！始终牢记永远和用户站在一起，就是站到了胜利的一方。
公司明确了2025年的发展基调：稳中求进，以进促稳，经营干效益，工作干效率，质量优于销量，地位先于规模。
公司明确了2025年的目标：问界锚定豪华车阵营，M9锚定豪华车销量持续第一！海外市场新能源汽车实现倍增计划！锚定目标干到底，稳扎稳打，泰山压顶绝不动摇！一切资源优先向该目标集中，一切激励向该目标倾斜！
三年内，赛力斯新能源汽车实现百万量级目标。
咱们一定要让老用户觉得选择问界是正确的，越用越爱；要让新用户觉得问界靠谱。要让用户自豪、用户安全。
公司八年的持久战，打的是从传统汽车向智能电动汽车转型升级的突围战，2024年算是取得了突围战的阶段性胜利，但这是万里长征走完第一步，前方荆棘满路，道路坎坷，全是难打的硬仗。要超越自我，不进则退，咱们也无路可退，没有退路就是胜利之路！
发展新能源汽车是国家意志，发展新质生产力是国家战略支撑。等风来，不如追风去。咱们要敢字当先、干字当头，敢探无人区，敢做不可能，敢攀新高峰！为中国汽车事业高端化、智能化、绿色化发展，为实现重庆市建设世界级智能网联新能源汽车产业集群目标，迸发出赛力斯的光和热！为中国式现代化建设只争朝夕、顽强奋斗！

赛力斯张兴海内部信：三年内新能源汽车实现百万量级目标

SMM1月2日讯：
&nbsp; &nbsp; 据SMM了解，北京时间2024年12月31下午中色国际贸易有限公司与江西铜业就2025年CIF进口粗铜RC Benchmark达成一致，为95美元/吨。此RC较今年116美元/吨减少21美元/吨，也是近年来首次低于三位数水平。
&nbsp; &nbsp; 2025年进口粗铜RC长单Benchmark的走低似乎并不令市场感到意外，然而结果跌破三位数还是彰显了对于2025年粗铜市场的担忧。由于2024年铜精矿原料紧张，以及东南亚地区有冶炼厂精炼扩建产能投产，部分货源流向海外的情况下，2024年1-11月中国阳极铜累积进口量仅81.58万吨，累积同比减少14.23%，预计全年进口量将低于90万吨。
&nbsp; &nbsp; 2024年在全球铜精矿供给收缩的背景下，冶炼厂原料紧张，且使用铜精矿现货生产呈现大幅亏损，这便促使冶炼厂开始积极寻找其他原料进行替代和补充，阳极铜市场的关注度得到提升。2024年12月6日，江西铜业、中国铜业、铜陵有色、金川集团和大冶有色与Antofagastat敲定2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。2024年铜精矿加工费长单Benchmark则为80美元/吨与8.0美分/磅。这一结果直接影响到了进口粗铜长单的谈判，给予了上游足够的挺价信心。
&nbsp; &nbsp; 仅从阳极铜的海外供应来看，2025下半年刚果金Kamoa-kakula共计50万吨粗炼产能的铜冶炼项目计划将逐渐爬产，但究其根本是铜精矿原料的转移，受到铜精矿原料进一步短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，所以或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;因此2025年整个原料端口的情况令冶炼厂处境较为艰难，再生铜原料以及废产阳极铜将成为关键变量之一。
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2025年进口粗铜长单Benchmark敲定 结果近年来首次低于三位数【SMM分析】

SMM 1月2日讯：
金属市场：
截止日间收盘，内盘金属普跌，沪铝、沪铅一同飘红，沪铝涨0.78%，沪铅涨0.36%。其余金属均下行，沪铜以0.7%的跌幅领跌，氧化铝主连跌2.35%。
此外，碳酸锂主连涨0.57%，多晶硅涨0.27%，工业硅主连涨0.05%。欧线集运主连跌0.73%。
外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属普涨，仅伦锡唯一下跌，跌幅在0.61%。伦锌涨1.07%，伦铜涨0.74%。伦铝涨0.71%。
黑色系方面，截至日间收盘，不锈钢以1.55%的跌幅领跌，螺纹跌0.18%，其余均录得不同程度的上涨，铁矿涨0.64%。双焦方面，焦煤涨1.47%，焦炭涨0.41%。
贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨0.19%，COMEX白银涨1.79%。国内方面，沪金涨0.93%，沪银涨1.53%。
截至今日15:06分行情
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宏观面
国内方面：
【2024年12月财新中国制造业PMI为50.5 连续三个月维持扩张态势】
今日公布的2024年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较11月回落1.0个百分点，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。（财联社）
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1月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1879元
美元方面：
截至15:06分，美元指数下跌0.11%，市场关注2025年美国关税政策、美联储降息前景及地缘走向。CME&ldquo;美联储观察&rdquo;认为，美联储1月维持利率不变的概率为88.8%，降息25个基点的概率为11.2%。到3月维持当前利率不变的概率为49.7%，累计降息25个基点的概率为45.3%，累计降息50个基点的概率为4.9%。
数据方面：
今日将公布美国截至12月28日当周初请失业金人数、美国12月挑战者企业裁员人数、美国12月SPGI制造业PMI终值，欧元区11月季调后货币供应M3年率、欧元区1月SPGI制造业PMI终值、墨西哥12月SPGI制造业PMI、法国12月SPGI制造业PMI终值、德国12月SPGI制造业PMI终值、马来西亚12月制造业PMI、英国12月SPGI制造业PMI终值、巴西12月SPGI制造业PMI等数据。
此外，东京证券交易所因元旦假期休市一日，新西兰证券交易所因元旦假期休市一日，首尔证券交易所元旦次日推迟至北京时间09:00开市。
原油方面：
截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨0.35%，布油涨0.33%。投资者还在等待美国能源信息署(EIA)公布的每周美国石油库存数据，该数据因新年假期而推迟至周四发布。调查显示，预计上周美国原油和馏分油库存下降，而汽油库存可能上升。EIA周二的数据显示，10月份美国石油需求量飙升至新冠大流行以来的最高水平，达到2,101万桶/日，比9月份增加了约70万桶/日。该报告显示，10月份世界第一大原油生产国--美国的原油产量增至创纪录的1,346万桶/日，比9月份增加了26万桶/日。月度调查显示，2025年油价可能局限在每桶70美元附近，中国需求疲弱且全球供应增加，料将使以OPEC 为首提振市场的努力蒙上阴影。（文华财经）
SMM日评
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新政实施 市场尚需时间反应【SMM再生铜日评】
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【SMM硫酸镍日评】1月2日，镍盐价格维稳运行
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原料端支撑不足，现货价格再次下探【SMM不锈钢现货日评】
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稀土市场成交清淡 产品价格整体稳定【SMM日评】
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【SMM热轧日评】热卷价格窄幅波动 下游按需谨慎采购
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【SMM煤焦日评】短期焦炭市场维持平稳运行
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高镍生铁基本面较为承压 短期内价格仍弱稳运行【镍生铁日评】
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【SMM螺纹日评】市场情绪不温不火 冬储行情难有？

美元走软 金属外强内弱 伦锌、沪银、焦煤涨逾1% 氧化铝跌超2%【SMM日评】

上海期货交易所：
你所《关于申请铅、镍、锡和氧化铝期权注册的请示》（上期发〔2024〕279号）收悉。根据《中华人民共和国期货和衍生品法》的有关规定，按照《期货期权品种注册管理暂行规定》（证监发〔2022〕85号），现批复如下：
一、同意你所铅、镍、锡和氧化铝期权注册。
二、请你所做好各项准备工作，确保铅、镍、锡和氧化铝期权平稳运行和健康发展。
三、本批复自作出之日起一年内有效。
　　
　　
中国证监会
　　
2024年8月22日
点击跳转原文链接：
关于同意上海期货交易所铅、镍、锡和氧化铝期权注册的批复

证监会：关于同意上海期货交易所铅、镍、锡和氧化铝期权注册的批复

本周，三元前驱体的消费型5系消费型、6系消费型及8系动力型价格均与上周持平。
在原材料方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的价格保持维稳运行。从需求角度来看，由于下游对成品库存的控制，12月三元材料的整体需求有所减弱。展望1月，三元材料的产量需求仍将维持在低迷状态。从供应方面来看，头部的三元前驱体企业产量有所上升，但增幅有限，行业整体产量环比增长约1%。预计1月由于下游需求疲软、春节假期以及部分主要企业进行生产线检修等因素，产量将出现较大回落。
后市价格预测。成本端来看，硫酸镍价格预计将保持稳定，而硫酸钴和硫酸锰可能有下调的空间，因此三元前驱体的各个品系价格或将出现不同程度的下跌。其中，高镍产品的降幅相对较小，低镍产品则可能面临更大幅度的价格调整。
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【SMM分析】本周三元前驱体价格维稳运行，后市或将有下移空间

本周，氢氧化锂环比上周缓增250元/吨。生产上，12月氢氧化锂产量环比下跌22%。因下游需求整体表现不佳且长协占比较多，散单需求有限，价格上行动力不足；叠加原料及加工成本成本无明显变化而成本倒挂情况无明显改善，部分企业在近月来只保长协供应而减量生产。结合个别大厂的检修动作，12月产量下降幅度较大。需求端，本月三元材料产量环比减量7%左右，因5系产量的持续下滑，8系占比有所增长，占比40%，整体表现受终端抢装预期驱动好于往年同期。
市场上，上游锂盐厂持续报价7.0万元/吨及以上，近期频传的1月检修减量情况更是进一步支撑其挺价态度；下游三元材料厂及终端虽然有一定询价动作，但因当前的较高价位及暂无批量刚需采买计划而接货意愿不强。
整体来看，氢氧化锂近期价格因下游需求下行、大部分下游年前备货结束而无大幅上涨动力，预计价格将持续区间震荡。
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【SMM分析】2024年最后一个氢氧化锂周度行情

SMM 1月2日讯：
价格回顾：
截至本周四，SMM地区加权指数5,675元/吨，较节上周周四下调50元/吨。其中山东地区报5,660-5,720元/吨，较上周周四下调45元/吨；河南地区报5,590-5,670元/吨，较上周周四下调60元/吨；山西地区报5,600-5,700元/吨，较上周周四下调90元/吨；广西地区报5,680-5,780元/吨，较上周周四下调10元/吨；贵州地区报5,680-5,800元/吨，较上周周四持平；鲅鱼圈地区报5,860-5,940元/吨。
海外市场：
截至2025年1月2日，西澳FOB氧化铝价格为670美元/吨，海运费22.45美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.32附近，该价格折合国内主流港口对外售价约5,807元/吨左右，高于国内氧化铝价格132元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周未询得新的海外氧化铝现货成交。
国内市场：
据SMM数据，截至本周四，全国氧化铝周度开工率较前一周上调0.34个百分点至86.27%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周下调0.05个百分点至92.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周上调0.17个百分点，至77.40%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上调0.83个百分点至70.00%；广西地区氧化铝周度开工率较上周上调0.97个百分点至93.93%。周期内，氧化铝现货成交价格维持小幅下降的趋势。本周，新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝现货，据传成交价格在新疆到厂5740-5770元/吨；另有新疆铝厂采购2000吨氧化铝现货，成交价格新疆到厂5750元/吨，山西河南货源；青海地区铝厂采购氧化铝现货1.5万吨，成交价格青海到厂5880元/吨；河南地区成交氧化铝现货2000吨，成交价格出厂5530元/吨；山西地区成交氧化铝现货2000吨，成交价格出厂5400元/吨；广西地区成交氧化铝现货1600吨，成交价格5580元/吨。
整体而言：
近期氧化铝周度开工率出现小幅反弹，氧化铝供应出现小幅增长，随着广西、四川等地电解铝技改以及减产，氧化铝需求小幅下降，氧化铝供应偏紧的情况较前期好转。截至12月底，电解铝厂氧化铝原料库存小幅回升，下游备库与采购积极性有所减弱，对高价氧化铝现货接受度减弱，随着部分低价成交的传出，持货商出货意愿有所增加，短期内氧化铝现货价格或维持小幅降低的趋势。
来源：SMM
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氧化铝周度开工率小幅反弹  现货成交价格重心继续小幅回落 【SMM周评】

SMM1月2日讯：
本周氟化铝价格稍有走弱，截至目前SMM氟化铝价格收报12,500-13,200元/吨，SMM冰晶石报价6,500-7,200元/吨。
本周，氟化铝的原料市场表现相对平稳，但略有松动。从关键原料来看，萤石的价格保持稳定，每吨大约在3,450至3,800元之间，均价为3,608元，与上周持平。这种情况主要由于政府对矿山的严格检查和北方地区气温下降导致生产和运输成本增加，进一步导致供应紧张。然而，临近春节假期，大多数下游企业已完成备货，只进行必要的补库，导致市场整体成交平淡。另一方面，氢氧化铝由于氧化铝价格的松动，价格有所下调，本周均价为每吨3,585元，下调了0.47%。综合来看，虽然萤石价格保持稳定，但氢氧化铝价格的下调使得氟化铝原料端的市场支撑略有削弱。
从供应角度来看，虽然原料市场有所松动使得氟化铝企业的生产活动改善并且库存增加，但环保和检修等因素仍对部分地区的供应造成影响。在需求方面，尽管四川和广西地区的多家电解铝厂在12月出现减产现象，同时也有部分复产项目进展停滞，但总的来看，产量同比仍保持正增长，市场需求总体上仍表现不错。
简评：从目前情况来看，氟化铝市场正面临一些挑战。尽管企业的生产压力有所缓解，开工率略有提高，但由于下游局部需求疲软和压价心态的影响，市场信心不足，可能导致短期内价格稳中略降。此外，新月交替之际，市场各方正在进行新一轮博弈，标杆企业的招标价格将起到关键性的指导作用。在此背景下，市场各方都在观望，等待更明确的价格信号来调整后续策略。
》点击查看SMM铝产业链数据库
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新月的定价尚未确定 氟化铝价格持续上涨信心不足【SMM氟化盐周评】

本周，在硫酸盐价格均未发生变动的情况下，周一碳酸锂价格的较大程度下跌使得5、6系三元材料成本有着不同幅度的下降。8系高镍三元材料由于氢氧化锂价格的稳定上行而维持同步上涨。
从12月份国内三元材料产量来看，国内三元材料产量环比11月减少6.5%，同比增加7.2%。本月头部集中度仍然较高，中小型企业生产量级进一步下降。叠加年底部分下游电池企业进行正极材料成品的把控调整，使得本月的三元材料订单有所下滑。需求端，12月国内三元动力电芯产量较11月份同样下滑约6%，电池企业在年底的排产因库存把控以及抢装预期逐步走弱而有所减少。后续从2025年1月的排产来看，中国三元材料产量预期将有4.5%的环比减量。1月份预期市场头部集中度将进一步增加，除个别企业产量预期有所爬升以外，大部分厂家1月产量均呈现小幅减量的状态。
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【SMM分析】2024年12月最后一周三元材料市场行情速递

2024年，美联储开启降息周期，中国打出政策组合拳，增量政策密集出台，中东情势不断升级，金融市场波动剧烈。
国内商品在2024年走势一波三折，有色、贵金属和油脂表现出色，玻璃产业链和黑色系跌幅明显，能化品种表现背离。追踪国内商品走势的文华商品指数年度下跌6.14%。
**氧化铝领涨有色金属**
氧化铝在2024年领涨国内商品，不断刷新纪录高位，年度涨幅超过43%。氧化铝价格的持续上涨主要是由于供需错配所驱动。铝土矿供应紧张限制了氧化铝产量的大幅增加，而与此同时，下游电解铝企业的产能释放进度超出了市场预期。今年9月下旬起，受海外铝矿供给端收缩影响，氧化铝价格开启强势上行格局。沪铜在2024年上演冲高回落的走势，在5月20日创出历史高位88940元，年度涨幅超过7%。上半年推动铜价持续大幅攀升的主要原因包括铜精矿加工费跌至零以下引发的冶炼减产担忧、美联储降息预期交易、COMEX市场低库存引发的挤仓忧虑等，此后铜价回落主要交易全球宏观经济衰退的担忧，9月份美联储超预期降息和中国宏观政策力度加大成为推动价格反弹的主要因素。
**黑色系震荡下行**
2024年钢材供需双弱，价格呈现震荡下移走势，螺纹和热卷年度跌幅在17%左右。受地产行业下行和地方债务压力约束，24年中国房地产需求和基建需求都呈现下滑走势。铁矿石年度跌幅超过20%，因需求不振、钢铁利润微薄以及最大消费国中国港口库存高企，拖累了这种关键炼钢原料的价格。在2024年，双焦期货市场经历了整体下跌的趋势，尽管期间出现了几次阶段性的反弹，但整体市场压力依然较大。全年价格波动不仅受到供需关系和产业政策的影响，宏观经济政策也对市场波动产生了显著影响。焦煤和焦炭年度跌幅分别为38.52%和27.27%。
**贵金属不断刷新纪录高位**
2024年，内外盘贵金属联袂创出纪录新高，沪金创出上市以来高位639.48元，年度涨幅超过28%。沪银亦刷新纪录新高8733元，年度上涨25%。地缘风险上升、央行需求、全球央行放松货币政策以及与黄金挂钩的交易所交易商品（ETC）回流是2024年黄金涨势的主要驱动力。贵金属年底从纪录高位大幅回撤，受美元走强打压，市场消化美国新一届领导人的影响及其可能对美国利率预期产生的影响。美联储在9月、11月和12月三次降息，但在12月会议上下调了2025年降息次数预期。其他主要央行也对2025年的轨迹表示谨慎。2025年，美国利率前景仍将是金价的主要驱动因素。贸易政策将是影响通胀形势、美联储利率轨迹、进而影响金价的关键因素。美元指数在去年不断刷新两年高位，年度涨幅超过7%。
**地缘政治扰动原油走势**
2024年国际油价呈现&ldquo;先扬后抑再稳&rdquo;走势，其中WTI原油年内最高价在88附近，最低价格在65附近。布伦特原油一季度震荡拉升至92以上，随后行情接连回调。12月国际油价波动逐步放缓，年底油价重心环比小幅上移。SC原油整体跟随外盘走势，年内主连一度跌破500整数关口，年末市场重心窄幅走高，主连价格维持在550以上。
2024年化工板块指数呈现宽幅震荡运行，整体重心同比去年小幅下滑。区间最高点在5月末，最低点在9月初，年末化工市场消息平淡，各化工品围绕自身供需窄幅波动。2024年纯碱震荡走低，期价创4年新低，主因在于供应过剩格局难改，厂家库存居高不下，资金情绪悲观压制；年内聚酯链重心普遍下移，其中PTA、PX跌近20%，终端短纤跌7%，主因行业供需过剩且成本支撑不佳；橡胶板块运行分化，沪胶、标胶震荡冲高，BR橡胶两次冲高后回落，基本回吐全年涨幅；塑化链先扬后抑，整体跌近5%，其中PVC跌幅较大，主连盘面创数年新低。
**油脂油料走势背离**
2024年油脂油料走势背离明显，油脂呈现震荡偏强的走势，棕榈油领涨植物油板块，大连棕榈油年度涨幅超过22%。一季度涨势强劲，受棕榈油国内外供应偏紧的现实和预期相配合以及海外降息预期和地缘政治风险升温影响。第四季度受政策市扰动较大，印尼表示明年实行B40政策以及国内表示对加菜籽进行反倾销审查，油脂快速上涨，11月到年底，随着北美大豆丰产落地和巴西新作生长前景良好的事实呈现，油脂高位回落。2024年，两粕期货震荡下跌，主要是由于巴西大豆丰收的预期不断升温，中国对美国大豆的需求不足，CBOT大豆跌至四年低位。中加贸易不确定性一度推动菜粕阶段性走强，随着中加矛盾有缓和迹象出现，市场重新交易基本面供应充裕的事实，双粕延续下跌走势。豆粕和菜粕年度跌幅分别为18.62%和16.03%。

2024年国内商品：氧化铝强势领涨 黑色系震荡下行 贵金属屡创新高

SMM1月2日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属涨跌互现。沪铜跌0.58%，沪铝涨0.48%。沪铅涨0.27%。沪镍微涨，沪锡跌0.75%。沪锌跌0.18%。
此外，氧化铝跌2.35%。碳酸锂涨1.11%，工业硅涨0.23%。多晶硅期货微涨。
黑色系多飘红，铁矿涨0.9%，螺纹涨0.36%，热卷涨0.15%。不锈钢跌1.04%。双焦方面，焦煤涨2.07%，焦炭涨1.02%。
外盘金属方面，截至11:41分，外盘基本金属近全线上涨。伦铜涨0.92%，伦锡跌0.78%，伦镍涨0.5%，伦锌涨0.94%。伦铝、伦铅涨幅均在0.5%以内。
贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金涨0.17%；COMEX白银涨1.45%。国内方面，沪金涨0.83%，沪银涨1.33%。现货白银在2024年上涨近22%，创下自2020年以来最大年度涨幅。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.9%，报2261.2点。
截至1月2日11:41分，部分期货午间行情:
》1月2日SMM金属现货价格
现货及基本面
稀土：
2024年12月国内氧化镨钕产量环比继续出现小幅缩减，镨钕金属产量环比却有所增长。其中，氧化镨钕主要减量体现在四川和山东地区，镨钕金属主要增量则体现在四川和内蒙地区。
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【2024年12月财新中国制造业PMI为50.5 连续三个月维持扩张态势】
今日公布的2024年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较11月回落1.0个百分点，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。（财联社）
【中国结算：对证券、基金、保险公司互换便利所涉证券质押登记费实施优惠措施】
中国结算发布通知，为更好支持证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）顺利开展，决定对在中国结算办理的所有涉及SFISF的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施，其中，港股通证券质押登记费以所质押股数（份额）为基础收取。
》点击查看详情
【央行公开市场净回笼2738亿元】
央行公开市场今日开展248亿元7天期逆回购操作，操作利率持平在1.50%。因今日有2986亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2738亿元。
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1月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1879元
美元方面:
截至11:41分，美元指数跌0.11%，报108.33。市场参与者正在等待有关美联储利率前景和美国关税政策的更多线索。市场预计，由于通胀率持续超过美联储2%的目标，美联储将在2025年对进一步降息采取缓慢而谨慎的态度。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场预计美联储1月降息的可能性为11.2%，维持利率不变的可能性为88.8%。市场等待当天晚些时候公布的美国初请失业金数据，以及下周美国就业岗位空缺、ADP就业报告、美联储会议记录和非农就业数据，以获得进一步指引。
其他货币方面：
欧洲央行行长拉加德周三表示：&ldquo;我们在2024年降低通胀方面取得了重大进展，希望2025年我们能如预期达到目标，并按计划实现我们的战略目标。当然，我们将继续努力，确保通胀持续稳定在2%的中期目标上。&rdquo;（汇通财经）
数据方面:
今日将公布美国截至12月28日当周初请失业金人数、美国12月挑战者企业裁员人数、美国12月SPGI制造业PMI终值，欧元区11月季调后货币供应M3年率、欧元区1月SPGI制造业PMI终值、墨西哥12月SPGI制造业PMI、法国12月SPGI制造业PMI终值、德国12月SPGI制造业PMI终值、马来西亚12月制造业PMI、英国12月SPGI制造业PMI终值、巴西12月SPGI制造业PMI等数据。
此外，东京证券交易所因元旦假期休市一日，新西兰证券交易所因元旦假期休市一日，首尔证券交易所元旦次日推迟至北京时间09:00开市。
原油方面:
截至11:41分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.49%，布油涨0.44%。结束假期归来的市场谨慎关注燃料消费需求的复苏。市场还在等待美国能源信息署(EIA)公布的每周美国石油库存数据，该数据因新年假期而推迟至周四发布。调查显示，预计上周美国原油和馏分油库存下降，而汽油库存可能上升。EIA周二公布的数据显示，美国10月石油产量环比增长26万桶/日，达到创纪录的1,346万桶/日，同时需求飙升至疫情以来的最高水平。（文华财经）
现货市场一览:
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周内全国主流地区铜库存增加0.12万吨【SMM周度数据】
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步入新年升水大幅上抬 但市场接受度较低【SMM沪铜现货】
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近港货源难寻报盘 远月成交重心较节前回落【SMM洋山铜现货】
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年初持货商不再甩货挺价出货 但下游补货不积极【SMM华南铜现货】
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新年首交易日撞上去库 贴水继续小幅收窄【SMM铝现货午评】
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再生铅：再生铅价格与原生铅明显倒挂 下游观望慎采【SMM铅午评】
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天津锌：市场货量缓解 升水继续下行【SMM午评】
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沪锡价格低开回升 现货市场成交小幅升温【SMM锡午评】
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部分分离厂计划停产检修 1月氧化镨钕产量将明显缩减【SMM分析】
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镁价承压运行 成本倒挂下 12月镁锭产量环比下降6.4%【SMM分析】

美元下跌 金属普涨 碳酸锂、期银涨超1% 氧化铝跌2.35% 【SMM午评】

1月1日晚间，比亚迪（002594）公告，2024年12月，公司新能源汽车销量51.48万辆，其中乘用车销售509,440辆，同比增长49.8%。
2024年，比亚迪新能源汽车累计销量427.21万辆，同比增长41.26%。
2024年，比亚迪乘用车销售4,250,370辆，同比增长41.1%。其中，比亚迪乘用车海外销售417,204辆，同比增长71.9%。
另据比亚迪公布的数据，2024年，比亚迪蝉联三大销冠：中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军！
此外，比亚迪2024年12月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为23.495GWh，2024年累计装机总量约为194.705GWh。

蝉联三大销冠！比亚迪2024年新能源车销量及电池装机量出炉

周二沪锡主力SN2502合约期货日内减仓下行，元旦假期无夜盘，伦锡震荡偏弱。周三元旦休市。现货市场：云锡对2502升水800元/吨，普通云字升水400-600元/吨，小牌升水100元/吨，进口锡贴水700元/吨。下游维持刚需采购为主，整体交投氛围较清淡。SMM:2024年12月精炼锡的产量16240吨，环比减少750吨或减少4.41%，预计2025年1月产量14120吨，环比减少2120吨。
整体来看，锡矿供应呈现强现实弱预期的格局，12月精炼锡产量环比降4.41%，2025年1月预计环比继续下滑。下游消费平稳，逢低采购热情仍存，库存或延续去库。短期供应端支撑锡价下方，上涨缺乏更多利多因素，仍以宽度震荡思路操作。

供需矛盾未激化 锡价宽度震荡【机构评论】

A股市场今天迎来2025年首个交易日，纵观2024全年，A股&ldquo;先抑后扬&rdquo;，主要股指全线大涨，其中沪指全年上涨12.67%，收在3300点上方。从全年盘面来看，表现较好的题材及板块主要集中在AI、低空、大金融、机器人等方向，其中AI眼镜、Sora概念涨幅居前。个股方面，全市场共2202只个股年内涨幅为正，个股涨跌幅中位数为-5.37%。沪深两市2024全年总成交额达254.42万亿，同比2023年增长20.2%，日均成交额超万亿。
在今天的券商晨会上，银河证券提出，市场传统&ldquo;跨年行情&rdquo;正当时，1月建议布局三大板块中的价值股；中信建投表示，关注潜在政策发力受益方向，AI+是中期产业主线；国泰君安认为，石化板块经营性现金流稳定的品种或成为市场近期配置方向。
银河证券：市场传统&ldquo;跨年行情&rdquo;正当时 1月建议布局三大板块中的价值股
银河证券表示，从当前市场表现来看，市场的传统&ldquo;跨年行情&rdquo;正当时。影响A股中期趋势的根本是国内基本面+预期管理。整体上，经济的基本面还是相对稳健的。1月份政策可能偏积极、市场在流动性整体宽松的背景下，投资者对后续企业盈利改善的预期加强。未来稳定资本市场预期窗口较多，A股估值中枢有望持续抬升，大概率延续震荡向上走势，在没有重大下行风险的情况下，可积极把握结构性机会。
1月的组合，中国银河证券继续采取攻守兼备策略，科技+消费，即权重+成长的配置方向。配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股+防守型的权重股。1月建议布局科技、金融、消费等板块里的价值股。
中信建投：关注潜在政策发力受益方向，AI+是中期产业主线
中信建投表示，重点关注政策发力方向与AI+产业主线。近日豆包大模型在信息处理、客服、销售及AI工具等多个场景中的广泛应用和快速增长的调用量显示出其商业化潜力的巨大提升。DeepSeek-V3则以较低的训练成本和运行开销达到了出色的性能。低空经济利好政策频出，发改委正式设立低空经济发展司，行业发展再度加速。国防新型装备快速涌现，军工板块关注度或将大幅上升。多个主题催化频现，建议把握年初主题策略多线索轮动的机会。
国泰君安：石化板块经营性现金流稳定的品种或成为市场近期配置方向
国泰君安指出，整体看近期原油价格维持震荡，欧洲天然气价格短期或因地缘政治因素偏强。经营性现金流稳定的品种或成为市场近期配置的方向。此前行业内成本较低，具备产能增长弹性，化工品需求预期好转；且此前估值调整充分，具备明显修复空间的中下游龙头白马企业长期具备配置价值。推荐相对油化工路线具备成本竞争优势，行业内成本较低的龙头企业。另一方面，长期看未来2-3年海上油气开采服务景气度持续提升。

券商晨会精华：市场传统“跨年行情”正当时 1月建议布局三大板块中的价值股

在2024年第三季度业绩说明会上，容百科技财务负责人杨扬表示，该公司第三季度毛利率已提升至11.15%。其第三季度海外客户销量和9系超高镍产品出货环比均有大幅增长；全球化战略以及新业务持续推进。&ldquo;随着客户需求的增加、战略新品的开发推广以及海外工厂达产率的逐步提升，公司盈利状况将有望进一步提升。&rdquo;
今年前三季度，容百科技实现营收113.23亿元，同比减少39.04%；实现归母净利润为1.16亿元，同比减少81.1%。
单季度来看，容百科技在经历去年第四季度至今年第一季度连续两季度亏损后，该公司在二、三季度业绩环比增长，并于今年第三季度实现归母净利润1.06亿元，同比减少55.15%，环比增加约123.32%。
容百科技主要从事多元材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，该公司布局钠电、磷酸锰铁锂、固态电池等多领域。
业绩会上，容百科技董事会秘书俞济芸表示，今年前三季度，该公司磷酸锰铁锂产品出货同比增长超过100%，继续保持行业市场占有率第一。同时，
该公司锰铁锂产品在多家客户中均为一供地位，并已取得头部动力电池企业数千辆汽车订单需求。
&ldquo;
公司已具备年产1万吨磷酸锰铁锂产能，韩国工厂正规划2万吨/年磷酸盐产能
。目前低成本、高性能二代产品已突破技术瓶颈，实现长循环寿命的同时，成本进一步降低，满足动力电池纯用要求，且已获得头部企业的商用车定点，规模化后有望成为正极领域中瓦时成本最低的材料。 &rdquo;俞济芸表示。
钠电方面，俞济芸表示，该公司钠电多款动力和储能端产品已在海内外头部客户完成卡位并持续小规模交付，下一代180Wh/kg体系已完成初步技术储备。其中，该公司层状氧化物方向产品，已应用于动力、储能等下游多项领域；其三季度在聚阴离子材料的压实及容量等关键性能方面取得突破，领先于同行业。
&ldquo;公司自主研发的钠电材料一体化生产工艺量产产线已通过国内外主流客户审核验证，
近期已与行业内知名钠离子电池企业签订钠电正极材料批量采购协议，预计明年会有规模化落地
。&rdquo;俞济芸说道。
固态电池方面，据介绍，容百科技围绕固态电池领域进行全平台研发，包括固态电池正极、固态电池电解质以及电解质关键原料等。
其中，全固态电池用超高镍三元正极材料及硫化物电解质材料也得到多家海内外客户的认证，硫化物电解质离子电导率及空气稳定性表现优异，已开始制备Ah级别容量密度的全固态软包电池，能量密度表现优异。
具体客户进展方面，该公司在固态电池领域已与清陶、宁德时代、卫蓝新能源等国内外40余家电池及整车企业建立了合作关系，除了中国客户外，还包括韩国、日本、欧洲的电池企业和整车企业，同时也有一些国家级重点课题的合作研究。其中半固态电池正极材料配套的电池产品已应用于终端客户1000公里超长续航车型，全固态电池的三元正极材料获得行业头部客户充分认可，2024年出货量稳定增长。
新场景应用方面，
容百科技董事会秘书俞济芸表示，低空经济领域更适配高功率高能量密度的电池产品。&ldquo;随着低空飞行领域对高能量密度产品的需求提升，公司开发的高镍、超高镍9系等产品的销量也在持续增加。&rdquo;
同时，人形机器人赛道，其表示，
公司开发的高镍、超高镍多晶和单晶三元正极材料处于国际领先水平，可适配人形机器人这类对高能量密度有需求的领域，正和下游客户推进相关合作。
海外市场方面，俞济芸表示，前三季度，该公司面向欧美、日韩客户的累计出货近1.5万吨，9系以上超高镍材料出货超过2万吨。该公司已与全球前六大最有价值的电池和电动汽车客户中的五位建立了稳定的开发及供应关系。 &ldquo;公司第四季度持续保持较高出货，其中，韩国基地排产环比大幅提升，带动公司客户结构进一步改善。仙桃一期产线已基本转固完成并实现投产。&rdquo;
&ldquo;公司全球化战略稳步推进，韩国工厂一期2万吨/年三元材料产能已大规模出货，出货量持续提升，二期4万吨/年三元材料产能正在进行调试工作，预计2025年年初投产；公司通过投资并购手段开展欧洲工厂选址布局，目前已完成首期2万吨/年项目建设论证工作, 并与多家国际知名电池企业和车企推进并展开合作，有望在2025年底前率先完成首期建设。同时，公司已完成北美子公司注册工作，北美区域工厂选址稳步推进，目前已经完成多轮选址筛选并与重点区域政府接洽推动项目进展。&rdquo;俞济芸表示。
&ldquo;未来1-2年，为了满足国际客户需求，提供具有国际竞争力的产品，公司会在现有基地的基础上，在其他海外地区积极开展选址工作。&rdquo;俞济芸说道。

容百科技：预计明年钠电规模化落地 正与下游人形机器人客户推进合作

随着隔夜美股市场缓缓关上大门，2024年的交易全部落幕。
这一年，许多具有历史意义的宏大事件相继发生，推动着各类资产波动起伏。投资者的欢笑与泪水，纷纷在红绿跳跃的数字间显现。以下是财联社2024年环球资产年终盘点：
全球股市：标普500指数连续两年涨超20% 上证指数重返3300点
毫无疑问，今年全球有许多熟悉的&ldquo;赢家面孔&rdquo;。
苹果、微软、英伟达等科技巨头持续上涨，推动标普500指数连续第二年涨幅超过20%。
上一回出现这样的情况，还是1998年。除了今年4月和8月外，
标普500指数每个月都至少创出过一次历史新高，全年共计57次。
除了美股外，全球绝大多数指数基金今年大都取得正回报。
日经225指数、英国富时100指数、德国DAX指数均在年内创历史新高。
特别值得一提的是德国市场，虽然德国的政治、经济局势均陷入混乱，但
德国股市有自己的&ldquo;7巨头&rdquo;
&mdash;&mdash;软件巨头SAP、军工龙头莱茵金属、工业集团西门子、西门子能源、德国电信，以及安联和慕尼黑再保险。其中乘上AI浪潮的SAP一家，就贡献了德国股指涨幅的4成。
同样陷入政坛混乱的法国，则成为了今年少数基准指数负收益的国家。在德国、意大利、西班牙股指均交出两位数涨幅的背景下，法国CAC40指数全年下跌了2.2%。除了政局引发的混乱外，该国股指高度倚重的奢侈品巨头也在今年表现不佳。另一个受到政局影响的市场是韩国股指，在全球股市普遍走高的背景下，交出了全年近10%的跌幅。
中国股市也在2024年迎来了年线级别的止跌回升。
对于大多数中国投资者而言，在回忆 &ldquo;9&middot;24行情&rdquo;的收益之余，更多思绪已经转向2025年的A股市场如何在&ldquo;适度宽松&rdquo;的信号下演绎。
大宗商品：可可、比特币上演翻倍行情 小麦、大豆表现不佳
经过年末的激烈争夺后，纽约可可以较大的优势力压比特币，成为2024年的大宗商品之王。全球主要产区的糟糕天气，叠加供需紧张和市场流动性不足，使得可可成为全年商品市场的关注焦点。
阿拉比卡咖啡和冷冻橙汁期货
，也凭借惊人的涨幅挤进前5。
黄金虽然在年末冲高回落，
但全年27%的涨幅依然是2010年以来的最强表现
；原油则在全球经济复苏的担忧中连续第二年下跌。
与可可和咖啡豆相反，
大豆、小麦等期货在2024年出现了较大幅度的下跌
，主要原因与全球种植面积和产量增加、导致供应过剩担忧有关。
外汇：美联储降息前景模糊 美元创2015年来最佳表现
随着美国经济指标、特朗普2.0政策的不确定性抑制美联储降息预期，使得美元与其他主流货币利差缩小的预期逐渐落空，
美元指数在四季度走出了一波&ldquo;倔强拉涨&rdquo;的行情，将全年涨幅扩大至7%。这也是2015年以来美元的最强涨幅。
受到美元走强影响，日元、澳元、纽元（新西兰元）的年内贬值幅度接近10%。相比较而言，英镑、人民币的走势明显更加稳健。
2024年的另一大变化，是土耳其里拉、阿根廷比索这类常年&ldquo;大额贬值&rdquo;的货币，在相关国家国内通胀受到控制后企稳。巴西雷亚尔则是在年末的财政案冲击后，出现了一波快速的贬值。

三张图总结2024年环球资产表现：股市牛、商品狂、美元倔

【盘面】2024年收官日，沪铜低开低走，全日呈弱势，主力2月收73770，跌0.54%，成交放大，总仓增加超过9千手。铝窄幅震荡，主力2月收19780，张0.03%，总成交放量，总仓减少超过1.3万手。氧化铝冲高回落，主力2月收4797，涨0.19%，成交总量和持仓总量均减。
【分析】今日公布的12月制造业数据小幅回落，虽然仍处于50之上，但低于市场预期，对工业品包括有色影响负面。今日铜价下跌，还得到了增仓的配合，短期市场交投转弱。氧化铝冲高回落，进入1月后，关注现货表现以及基差变化。
【估值】中性
【风险】宏观政策不及预期

2024年收官日铜增仓下行 氧化铝-铝窄幅波动【机构评论】

文华财经据外电12月31日消息，以下为12月31日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

12月31日LME铜库存持平 各地均无变化

日前，工信部、国家发改委、国家能源局联合发布实施《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》（以下简称《实施方案》）。
其中明确，
主要目标是到2027年，工业领域清洁低碳氢应用装备支撑和技术推广取得积极进展，清洁低碳氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼化等行业实现规模化应用，在工业绿色微电网、船舶、航空、轨道交通等领域实现示范应用，形成一批氢能交通、发电、储能商业化应用模式。
培育一批产业生态主导力强的龙头企业和产业集聚区，以及专业水平高、服务能力强的系统解决方案供应商，初步构建较为完整的产业链和产业体系。
其中，重点任务包括：
加快清洁低碳氢替代应用。
鼓励炼化、煤化工、电子、医药等行业清洁低碳氢替代，提升可再生能源制氢、工业副产氢规模化提纯等清洁低碳氢源供给水平。
有序提升氢冶金治理水平。
加快氢冶金装置及其关键材料和核心零部件研发，推进高炉富氢治炼、氢基坚炉、流化床直接还原炼铁等技术应用，发展纯氢还原零碳高纯材料。
大力发展氢碳耦合制绿色甲醇。
开发清洁低碳氢与碳捕集、生物质等耦合制备绿色甲醇工艺技术，推进绿色甲醇示范项目建设。推进可持续航空燃料技术路线多元化发展。
积极推动氢氮耦合制绿色合成氨。
开发合成氨柔性生产工艺。鼓励相关企业联合推进绿色合成氨示范项目建设。探索推进绿氨小型化、分布式制取和应用。
加快氢燃料电池汽车应用。
持续提升燃料电池、氢（氨）内燃机、车载储氢装置技术水平，支持氢能物流干线建设，在工业园区等场景开展燃料电池汽车规模化应用。高质量推进燃料电池汽车示范城市群建设，持续推进&ldquo;氢进万家&rdquo;示范工程。
稳步发展氢动力船舶、航空、轨道交通装备。
加快氢燃料船用发动机等核心技术研发，推动氢燃料动力船舶船型研发和试点。鼓励有条件的地区应用氢能轨道交通装备，积极布局氢能航空关键技术研发。
探索发展氢电融合工业绿色微电网。
鼓励以市场化方式探索氢电融合的工业绿色微电网加快推进风电、光伏发电、可再生能源制氢、多元储氢、燃料电池发电/热电联供、智慧能源管控等一体化系统开发运行，实现区域资源统筹优化利用。
数据显示，2023年，我国氢气产量超3500万吨，同比增长约2.3%，占全球产量1/3左右。我国可再生能源装机规模全球第一，利用可再生能源制氢潜力巨大。据有关单位测算，截至2024年6月，我国可再生能源制氢产能突破10万吨/年，规划及在建产能约800万吨/年。
实际上，
今年以来，打造跨示范城市群氢能高速已经成为氢能交通领域政策发力点。
中信证券指出，部分省份推出的免除氢能车高速路收费的政策或成为氢能车辆全生命周期成本下降的关键因素之一，测算在免除高速费的场景下，购置补贴退坡后氢能重卡将比柴油重卡的年均TOC低2.6%。市场空间方面，预计高速场景下氢能货运车辆渗透率有望在2025/2030年达到0.5%/2.5%，对应氢能货运车辆的需求分别达到0.72/4.82万辆。预计2025年或有更多区域加入氢能运输走廊的开发和建设，协同效应有望推动氢能车普及提速。
分析师进一步表示，
2025年氢能行业政策效果依然值得期待，氢能车有望在氢能高速运输走廊的规划下加速发展，节能降碳等政策标准提升或衍生出绿氢新的应用场景，带动绿氢产业链和电解槽设备需求的增长
。
长城证券认为，鉴于我国持续颁布的氢能源利好政策，氢能产业持续发展。上游电解槽招标项目持续增多，制氢投资力度加大，建议关注参与电解槽招投标的公司；中游制氢输氢项目获批增多，促进技术发展，建议关注具备输氢能力的企业；下游政策持续扶持氢车应用，推动氢车设备更新，建议关注氢车应用领域的企业。

三部委联合发文 推动工业领域低碳氢应用 覆盖交通、发电、储能

1月1日（周三）适逢新年假期，金融市场交易时间有所调整。
外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间）

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
5N三氧化二铋	350000-360000	355000	0	元/吨	2025-01-03
4N三氧化二铋	93000-95000	94000	0	元/吨	2025-01-03

重庆三氧化铋价格	黑龙江三氧化铋价格	海南三氧化铋价格	宁夏三氧化铋价格
青海三氧化铋价格	吉林三氧化铋价格	辽宁三氧化铋价格	福建三氧化铋价格
贵州三氧化铋价格	甘肃三氧化铋价格	西藏三氧化铋价格	新疆三氧化铋价格
安徽三氧化铋价格	内蒙三氧化铋价格	云南三氧化铋价格	四川三氧化铋价格
广西三氧化铋价格	广东三氧化铋价格	河南三氧化铋价格	山东三氧化铋价格

碲铜	铜漆包线	镍矿石	弹簧钢丝	花纹板卷	复合钛板
铝镁锰高强板	镓镁合金	多晶硅片	二氧化铋	拉丝线材	钼镧合金
铅酸蓄电池	钼铜合金	船舶铝型材	镍钴合金	钒硼酸钠	无氧红铜带
冷轧钼片	铝花枝棒	硅铁铝	铜铝箔	钛白金	镍带
二氧化锰	钼酸铁	四方黄铜棒	锡青铜锭	无铅紫铜棒	耐热钢板

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