刚果低铋锑锭产量
刚果低铋锑锭产量大概数据
时间 | 品名 | 产量范围 | 单位 |
---|---|---|---|
2019 | 低铋锑锭 | 500-700 | 吨 |
2020 | 低铋锑锭 | 600-800 | 吨 |
2021 | 低铋锑锭 | 700-900 | 吨 |
2022 | 低铋锑锭 | 800-1000 | 吨 |
2023 | 低铋锑锭 | 900-1100 | 吨 |
刚果低铋锑锭产量行情
刚果低铋锑锭产量资讯
86.7%!锗锭夺得2024金属现货涨幅榜榜首 锌锡等金属表现如何【SMM专题】
编者按:光阴似箭,岁月如梭。时间即将迈入2025年,2024年金属市场、金融市场的征程也将陆续结束。从已经画上句号的金属现货价格表现来看:锗锭以86.7%的涨幅再次夺得金属现货涨幅榜的榜首,锗锭2023年曾以18.24%的涨幅夺得2023年金属现货价格涨幅榜的“魁首”。锑价在四季度有所回落,其2024年的涨幅最终以70.73%报收。此外,贵金属、锌、锡以及钨等的现货价格在2024年均出现了明显的上涨。 多晶硅致密料跌幅高达39.83%,此外,氧化镝、一级冶金焦(干熄)等均跌超30%。 通氧553#硅(华东)、电解钴、氧化铽、电池级碳酸锂、镁锭等跌幅均在20%以上。 金属价格的波动将影响着相关产业链企业的生产与发展,究竟是哪些因素引起了金属市场的动荡? 2025年这些因素是否会继续影响金属市场的表现 ? SMM在此整理了2024-2025年金属市场回顾及展望的专题,以供大家更好地复盘过去、规划未来! 》点击查看SMM金属产业链数据库 》金属期现货及其他金融市场年终盘点:哪些品目2024年表现亮眼?【SMM专题】 铜 ► 2024年美金铜市场历史性贴水 步入新年又将如何演绎【SMM分析】 回顾2024年,美金铜市场起起伏伏。至2024年12月31日全年交易日结束,洋山铜溢价仓单年度均价38.36美元/吨,提单均价37.47美元/吨。过去一年发生怎样的变化?新年局势又将如何?以下为具体分析。 回顾2024年,洋山铜溢价先抑后扬,年初市场看好比价大量反套头寸配合进口铜流入国内。至年中铜价飙升,进口盈利一度跌至-2000元/吨,期间国内呈现高contango大贴水格局,库存高企令美金铜市场亦表现疲软,洋山铜溢价出现历史性贴水。期间国内冶炼厂积极出口,2024年6月更是创下单月历史出口量新高。LME大量垒库后呈现出高contango结构,美金铜持货成本降低。随着铜价回落国内消费逐渐复苏,加上精废替代作用显现等因素,美金铜市场供需逐渐回归平衡。至年底铜材出口退税新政颁布,保税区看仓单优势显现,与提单价差迅速拉大。 EQ铜方面,2024年来自主要非注册地区进口铜占比已突破60%,EQ铜在年内价格也表现出较大弹性。特别是在年中进口大幅亏损时期,EQ铜低价最低一度贴水近100美元/吨。但即便如此,2024年全年EQ铜均价与长单价差也小于注册铜均价与长单价差。 展望2025年,美金铜市场注册与EQ铜长单固定价相较2024年并无太大波动,Floating占比略有提高。随着原料端口供应趋紧,加上铜材出口对进口电解铜形成刚需,美金铜市场2025年供需波动相较2024年将更加频繁。同时伴随国际间利率周期调整、特朗普政府上台后对华关税政策、区域间物流扰动等因素影响,海外供应结构、人民币汇率均会在2025年呈现出更加不稳定的情况。美金铜市场机遇与挑战并存。 ► 2024年国内阳极铜市场回顾:“过山车”般大起大落【SMM分析】 回顾2024年,在铜精矿与再生铜原料的剧烈波动之下,阳极铜市场出现了多个转折点。 年初时,因有铜矿陆续出现了停产或减产的状况,导致市场对于矿端平衡的预期发生反转,铜精矿现货TC断崖式下跌,导致使用铜精矿现货进行生产面临明显的亏损,迫使炼厂开始积极寻找其他原料进行替代,阳极铜的需求因此而增长,与此同时有阳极铜炼厂因亏损而停产。 年内第一个转折点出现在二季度,伴随铜价一路飙升突破历史新高,再生铜持货商开始大量抛售手中库存,精废价差迅速拉升,再生铜原料供给的激增使得国内阳极铜产量快速上涨。而下游消费受到高铜价的抑制,再生铜杆整体需求减弱,导致当时阳极板的利润远远高于再生铜杆,大量再生铜杆厂转产阳极铜或上线圆盘浇筑设备,国内供应一度过剩,粗铜现货加工费涨至近年来最高的2000元/吨之上,南方地区的货源甚至大量销往北方。 进入三季度,市场出现第二个转折点。随铜价高位回落,再生铜原料供应快速下降。紧随其后的是8月1日起施行《公平竞争审查条例》,新政实施后,利废企业大量减产停产,阳极铜供需结构迅速反转,加工费断崖式跌至底部。并在随后市场对特朗普上台后关税政策的担忧导致废铜进口量下降,以及“方向开票”政策执行在即的影响下,阳极铜市场持续处于紧张格局。 进入2025年,阳极铜市场依旧备受关注,铜精矿端口可预见的短缺,TC长单Benchmark仅21.25美元/吨令冶炼厂不得不直面亏损,在进口阳极铜货源有限的情况下,国内市场势必将有着极高的热度。 ► 2024年沪铜现货:被绝对铜价压制却努力“强撑”的一年【SMM分析】 2024年最后一个交易日于12月31日结束,全年沪铜现货以贴水均价收关,打破了近7年升水局面。 回顾2024年,自3月中旬铜价因供应端故事开始拉涨后,现货在高铜价高库存影响下持续对期货贴水,SHFE、LME均呈现Contango结构,春节后传统borrow操作被套,铜价超预期突破历史高位令下游一度停工。2024年固定长单高升水背景下,下游面临现货零单采购对长单严重亏损,终端与加工材等均出现违约情况。 进入6月后,铜价逐步走跌,精废价差收敛,且随着“反向开票”、《公平竞争审查条例》对再生铜的影响,电解铜消费受到提振,现货终于由持续贴水逐步转为升水,但升水百元每吨始终难以维持,远月持续contango结构难以给予现货市场拉升升水希望。但后半年市场逐渐接受铜价于73000-76000元/吨区间波动,现货升贴水相对企稳。 随着12月初矿端加工费确定,内贸电解铜长单谈判亦提上日程,据悉2025年冶炼厂电解铜固定升水报价并未因2024年年均贴水而大幅放宽,多数企业报价仅较2024年下降20-40 元/吨。若下游企业签订的固定长单比例降低,2025年零单活跃度将明显增加,现货市场将迸发出怎样的火花? ► 精铜杆市场年终回顾及展望 2024-25年关键词是?【SMM分析】 2024年内经历过市场的反复波动,精铜杆市场也即将迎来25年新的挑战,临近年末,今年精铜杆厂产销表现如何,距离年内目标是否仍有差距?对25年又有何展望,明年铜杆市场有何变动?以下为具体分析: (一)、铜价一路高歌升贴水动荡 年均升贴水为负 长单亏损 严重 2024年上半年,随着铜精矿短缺、电解铜减产预期发酵,国内宏观利好政策推动及COMEX挤仓等事件扰动,铜价大幅上涨,创下历史新高。SMM1#电解铜升贴水也在年内经历了剧烈波动, 截止2024年12月25日,SMM1#电解铜年均升贴水为-27.39元/吨,2024年内多数时间现货升贴水大幅低于长单价格,精铜杆长单于下游客户亏损严重,造成大量违约现象。 (二)、铜价高位压制下 精铜杆开工率及加工费均承压 在高铜价的压制下,年内精铜杆周度开工率呈现出于铜价的高度相关性,原料成本的增加、大量长单违约现象以及下游客户加重的观望心态,都使精铜杆企业开工率在高铜价时承压,同时在 铜价下行时集中释放订单 。 从加工费来看,2024年电力行业及漆包线行业用杆加工费(不含升贴水),也在铜价冲高回落行情中 屡次下跌 后逐步回升至正常水平。 (三)、 产能持续释放内卷加重 企业寻求破局 据SMM,2024年精铜杆产能同比较2023年增加142.5万吨,24年精铜杆开工率同比下降2.2个百分点,同时预计2025年仍有119.5万吨产能将陆续释放 ,在产能增加内卷持续加重的环境下,精铜杆企业也在不断需求破局之策,不断有企业开拓铜杆出口路径、考虑增加无氧杆产线或拓展更多供应链、下游客户等。2024年铜杆及铜线出口量同比增幅近60%,同时年内据多家铜杆企业反应,市场中出现了更多供应链企业参与交易。 (四)、2024/25年产量目标回顾及展望 25年 出口缩量或成定局 2024年虽整体开工率及利润空间承压,房地产基建行业拖累铜消费增幅,但 国内消费基本量仍有支撑 , 2024年年中所积压订单,基本在第三、第四季度逐步释放,出口订单的增加、新能源用铜的增量也给予一定支持,同时在新政推进过程中,再生铜杆供应减少,也反推了精铜杆开工的回升。 》点击查看详情 ► 2024年华北电解铜现货升贴水回顾 年末出现断崖式下跌【SMM分析】 据SMM价格显示,截至2024年12月27日,2024年12月华北地区SMM1#电解铜现货升贴水月均价为贴水88元/吨,较11月均价的贴水68元/吨环比减少20元/吨;2024年华北地区SMM1#电解铜现货升贴水年均价为贴水179元/吨,较2023年的贴水62元/吨同比减少117元/吨。 从2024全年来看,由于华北市场需求与铜价关联度较高,2024上半年现货升贴水表现低迷,主要受到铜价飙升的影响,消费明显受抑制,5月下旬出现全年最低的均价贴水580元/吨。随下半年铜价的快速回落,需求得到明显提振,下游企业开始追赶年度任务,另外三季度时华北地区主要供给炼厂相继检修产量受损,供应收缩后带动了现货升贴水的上扬,9月初时现货升贴水均价摸高升水50元/吨。 即将迈入2025年,入冬后北方地区施工项目等受到天气影响,春节前下游将陆续放假停工,预计市场整体需求将表现偏弱。 》点击查看详情 铝 ► 2024年铝土矿年度回顾:供应缺口扩大叠加氧化铝大幅盈利 拉动铝土矿价格大涨【SMM分析】 2024年,铝土矿供应缺口格局不改,国内氧化铝产量超预期,铝土矿供应增量难抵需求增量,铝土矿供应缺口较2023年有所扩大,叠加氧化铝持续大幅盈利,氧化铝厂对高价铝土矿接受度增加,拉动铝土矿价格一路上行。 截至2024年12月31日,几内亚铝土矿CIF价格报105美元/吨,较年初70美元/吨上涨50%;澳大利亚铝土矿CIF价格报82美元/吨,较年初54美元/吨上涨51.9%;山西低品铝土矿不含增值税自提价报660元/吨,较年初515元/吨上涨145元/吨,涨幅28.2%;河南低品铝土矿不含增值税自提价报660元/吨,较年初520元/吨上涨140元/吨,涨幅26.9%;贵州低品铝土矿不含增值税自提价报530元/吨,较年初370元/吨上涨160元/吨,涨幅43.2%。 氧化铝进口减量,国内铝土矿供应限制氧化铝提产,氧化铝价格大幅飙升 2024年二季度开始,海外氧化铝供应减量,价格大幅上涨,进口窗口关闭,中国逐步由氧化铝净进口转向净出口,2024年1-11月,氧化铝累计净出口19.3万吨左右,2023年同期,中国氧化铝净进口42.5万吨。2024年二季度,进口氧化铝供应减量,而云南电解铝复产,对氧化铝需求增加,国内氧化铝基本面转向供应缺口,拉动氧化铝价格实现第一次大幅上涨。 临近2024年第四季度,市场预期氧化铝供需矛盾将再度显现。供应端,氧化铝进口窗口持续关闭,国内氧化铝厂受限于矿石供应,提产存在阻碍,同时市场预期进入采暖季后,氧化铝焙烧或受到限制;需求端,市场预期电解铝厂将进行冬季氧化铝储备,云南电解铝减产风险降低。三季度国内氧化铝持续紧平衡,叠加市场预期四季度氧化铝供需矛盾显现,氧化铝现货价格实现第二次大幅拉涨。 》点击查看详情 ► 2024年铝合金重熔棒产量骤降18% 2025年市场展望如何?【SMM分析】 内外交困 重熔棒供应端寒风凛冽 纵览2024年全年,11月,SMM对国内的重熔棒企业(重熔棒:只使用废铝或铝锭进行生产,基本不使用铝水;行业废铝平均添加量在70%以上)进行了全覆盖(样本覆盖率>95%)的调研,并更新了相关数据。据SMM最新测算,2024年中国重熔棒总建成产能达900.7万吨,然而年产量仅为326.6万吨,同比骤降18.4%;折合重熔棒行业2024年的年度平均开工率仅为36.3%,同比去年下降接近十个百分点。 持续面临着“内外交困”的不利状况,SMM预计近几年重熔棒行业难言乐观。何谓“内外交困”?对内,铝水棒与重熔棒同属铝棒行业,下游应用高度重合。今年下半年铝水棒多次刷新历史新高,供过于求的铝水棒市场主动下调加工费以求快速变现,挤占了重熔棒厂家的生存空间;而废铝供应紧张则是今年重熔棒表现惨淡的主要原因,废铝阶段性的供应受限,精废价差不足使得重熔棒企业用废成本偏高,这部分成本将反馈在重熔棒的加工费上面,使得重熔棒逐渐失去原有的价格优势,甚至与铝水棒加工费形成倒挂。对外,重熔棒需求多集中于建筑型材端,而受房地产持续下行拖累,今年建筑型材产量转为负增长,且未来几年仍难见起色。因此,在多方压力下,重熔棒市场已“腹背受敌”, 预计未来重熔棒供应端将整体延续下滑趋势。 建材需求疲软 重熔棒消费量难言乐观 近年来,传统地产需求不佳的氛围浓郁,2024年据国家统计局数据显示,1-10月房地产竣工面积一直处于同比-20%的降幅,这引发了市场对于建筑铝型材未来需求的担忧。据SMM了解,2024年上半年企业反馈其在手订单降幅不大,尤其是华南地区开年后部分龙头企业开工率快速恢复并保持满产运行,这主要得益于华南地区城中村等改造项目带来建筑铝型材需求量回升;在对各地企业调研后发现,随着国家各项扶持、推进政策公布后,住宅及工商业改造项目的订单占比走扩,其次是基建项目对建筑铝型材的需求,但该订单存在批量相对较小、定制化要求高等特点,因此,难以扭转传统地产需求下滑导致需求同比增速转负的结局。SMM测算2024年中国建筑型材需求量同比减少4.3%在1118万吨左右。 》点击查看详情 ► 2024年石油焦价格回顾【SMM分析】 石油焦作为预焙阳极的重要原料,其市场价格波动直接影响预焙阳极的成本。在2024年,石油焦市场整体呈现整理状态,但由于规格不同,价格走势出现分化。相对来说,低硫焦年内呈现先涨后跌的趋势。中高硫焦价格区间震荡为主。除国产焦外,年内港口石油焦库存也呈现去库状态。 东北地区的低硫石油焦在1月至4月期间,由于负极材料市场复工,下游电池厂的生产排程增加,导致需求上升,价格出现震荡上行的趋势。然而,进入二季度后,负极企业的下游订单执行情况及新增订单数量减少,这导致对石油焦的采购需求逐渐减弱。加之国内供应过剩的现状,低硫石油焦价格开始进入一个小幅震荡下行的弱势局面。 到了10月份,情况有所改变。由于负极材料企业的下游订单表现良好,企业的石油焦库存已降至低位,引发了企业积极备货和补库。这种因素的叠加促使低硫焦的价格由跌转涨。山东地区中硫焦价格整体呈现小幅波动状态。一季度,由于负极市场的好转,石油焦市场的交易活跃度提升,导致下游炭素企业的采购积极性增强,从而支撑了价格的小幅上升。进入二季度后,随着石油焦炼厂的检修企业逐渐增多,国内石油焦的供应略有下降。这种情况下,加上下游的刚需采购支撑,使得石油焦价格保持了稳中小幅上涨的趋势。随后因市场采购情绪有所冷却,虽有碳素企业刚需支撑,但价格方面仍出现颓势。进入9月份,因地方炼厂盈利表现不佳,企业降本增效原料转换,使得部分炼厂石油焦产品硫分升高,叠加部分企业频繁检修停工,中硫石油焦供应略显紧缺,价格也开始转为偏强趋势。高硫焦部分一季度受市场情绪带动,整体价格小幅抬升,随后维持震荡走弱为主。 锌 ► 2024年锌锭沪津价差回顾【SMM分析】 2024年沪津价差以年初以及年底行情波动较为瞩目,1月价差波动为锌锭跨区域流转提供有利条件,其中1月沪津价差最高达240元/吨,12月沪津价差最高达100元/吨。 分时间来看,上半年一月份市场经历了一次较大波动,上海地区现货价格涨幅较为明显,一方面麒麟等锌锭受船期影响到货偏少,另外部分贸易商囤货惜售,导致市场供应紧张,升水快速拉升。而天津地区,由于12月受天气因素导致消费疲软,导致升水快速下滑,沪津价差扩大至200元/吨以上,使得北方品牌锌锭流入华东地区增多,而后春节期间下游陆续放假,锌锭社会库存明显增加,升水逐渐趋于平稳,后期整体波动维持不超百元节奏。 下半年,自9月底国家出台一系列利好政策开始,提振市场,且下游消费进入消费旺季,但矿端紧缺格局并未改变,社会库存不断去库,升水共同上行。但沪津地区而十二月开始,月差不断拉大,锌价亦节节攀升,但下游消费仍然较好,天津地区升水受到短期运输受阻等影响下,现货市场再度迎来短缺格局使得天津升水再度水涨船高,而上海地区库存情况略有好转,升水小幅下行,沪津价差拉至100元/吨,但此次行情波动并未再次带来锌锭跨区域流转情况,主因此次天津地区升水上行属“突然袭击”,给予布局以及运输时间较少,持货商整体流转货物意愿不强。 》点击查看详情 黑色金属 ► 【SMM简析】2024年铁矿石价格回顾及2025年展望 2024年全年来看,铁矿石价格呈现一路下行的走势。从形态来看,像一个倾斜的“W”。 进入2024年后,铁矿石价格因预期改善和节前补库需求支撑而持续上涨。然而, 在1月上旬达到高点后开始下行 ,特别是春节过后,终端需求迟迟未能启动,钢厂高炉普遍处于停产状态,因而铁矿石的整体需求疲软。整个一季度,终端需求始终保持在低迷水平。同时,南半球适宜的天气使得澳大利亚和巴西的铁矿石 发运量高于往年同期 ,供给量明显增加,导致港口库存迅速累积,大幅超过往年水平。 二季度,终端需求逐渐回暖,并伴随阶段性 房地产政策的频繁出台 ,对铁矿石价格形成了一定的支撑。然而,进入6月中旬,行业步入淡季,市场重归基本面逻辑,铁矿石价格进入震荡筑底阶段。整个三季度则维持在行业淡季状态,尤其是因 螺纹钢新旧国标的转换 引发市场恐慌,拖累铁矿石价格大幅下滑, 9月下旬达到新的低点 。 9月24日,央行出台一系列财政与货币政策 ,市场信心转而乐观,铁矿石价格迎来大幅反弹。 I2501合约自657.5的底部反弹至844.5的高位 ,期间价格在高位震荡。这一趋势延续至12月两大重要会议召开,市场预期达到高峰。然而,会议结果公布后,市场情绪回落,转向基本面逻辑。在环保限产和年度检修的双重影响下,国内钢厂高炉进行集中检修,导致铁水产量明显下滑,铁矿石需求大幅减少,价格再次下跌。 图:PB粉+期货主力合约走势图 数据来源:SMM 大商所 展望2025年, 铁矿石供应 有望呈现显著增长。据SMM的数据分析显示,国内外将有多个新矿山项目投产,同时,近年来投产的矿山正处于产能提升阶段,这为2025年的铁矿石供应带来了巨大的增长潜力。 》点击查看详情 ► 【SMM分析】产能过剩背景下 2025年中国钢铁价格走势及展望 2024年,中国钢铁价格波动空间进一步下移,全年价格低点出现在9月初。四季度,随着多项利好政策“组合拳”发力带动,钢价大幅反弹;然而随之受到宏观利好政策不及预期影响,市场信心再受冲击,钢价出现高位回调。 2025年,预计中国钢铁市场呈现供需双增走势,然而,产能过剩问题仍然存在,且板材等品种产能过剩矛盾或进一步加大。 2024年,国内累计新投产6条热轧产线,累计产能约1880万吨。分区域来看,2024年新投产产线中,华东、华北区域新增3、2条,西南区域新增1条。 中长期来看,国内仍有14条产线,共计3874万吨产能待投放。预计未来板材系产能仍有较大增量空间。 从需求角度,预计2025年,地产行业整体仍处于下行周期,然而,受到地产相关政策托底带动,商品房销售和新开工面积同比降幅或将有所收窄。 汽车行业,2024年1-11月,我国汽车产销分别完成2790.3万辆和2794万辆,同比分别增长2.9%和3.7%;根据业内专家预计,2025年汽车产业将呈现稳中有升的态势。 家电行业,在以旧换新、地产相关政策刺激带动下,今年家电市场表现良好,预计2025年家电行业需求将进一步激发活力。 除此之外,机械及船舶等制造行业,2025年需求存在小幅增量空间。 出口方面,2024年钢材出口延续强势,其中,板材系出口需求火热。预计2024年钢材直接出口同比增2200万吨左右,展望明年,考虑到海外反倾销步伐加快,叠加海内外政策不确定性因素加大,预计2025年钢材直接出口同比回落至1亿吨下方。 》点击查看详情 ► 2024取向硅钢行情年度回顾【SMM热点分析】 一、2024年取向硅钢市场回顾 回顾2024年取向硅钢价格走势在所有黑色钢材品种中是表现比较亮眼的,全年整体呈现“M”字走势,整体价格走势偏强运行。 具体来看:1-3月,是临近春节大部分变压器企业都陆续停工放假,市场交易量较低,取向硅钢交投氛围较为冷清,市场库存较大,钢厂降价接单较多,成本支撑较弱,取向硅钢整体价格呈现震荡下跌的趋势。 4-6月取向硅钢价格震荡上涨,其主原因是随着市场变压器企业的逐步复工,企业订单量逐步好转。市场需求回升较快,需求方面变压器出口增量明显,电力设备出海景气度较高并持续。整体市场交投氛围较为活跃,钢厂看涨意愿较强,纷纷提高订货价格。在供需双旺和成本支撑较强的格局下,取向硅钢价格震荡上涨。 7-10月取向硅钢价格冲高回落运行。其主要原因是:供应端增量加之淡季消费来临,在供强需弱的条件下,取向硅钢价格震荡回落。据SMM调研,2024年6月某钢厂新增一条取向硅钢产线,并且已经投产资源陆续进入市场。加之进入传统的消费淡季,取向硅钢供强需弱,价格震荡回落运行。 10-12月取向硅钢价格反弹后震荡下跌运行。9月底整个钢材价格在国内和国外双重强宏观利好政策的释放下,价格小幅反弹到了10月中旬后震荡回落,并且反弹高度不及6月的价格高点。随着天气逐渐变冷,变压器的装机速度也逐渐减慢,取向硅钢的传统淡季来临。供应端接单逐步承压,在供强需弱的状态下,取向硅钢价格逐步回落。 二、2025年取向硅钢价格或将继续承压 展望2025年,供应方面,截至2024年12月底,据SMM调研并整理了国内钢厂2025年计划投产取向产线情况。 未来1年内 ,国内预计新投产 6条 取向硅钢产线,累积产能 约70万吨 ,并且主要集中在华北和华中区域。取向硅钢的供应端仍然要增量不少,而需求端的消费弹性较小。 综合来看2025年取向硅钢价格或将依然承压运行。 ► 2024冷轧行情年度回顾【SMM热点分析】 2024年冷轧板卷价格走势呈现“V”字,价格重心整体下移运行,全年均价约4200元/吨。 具体来看:1-3月,在强宏观预期弱现实格局下,冷轧板卷价格整体高位震荡运行。 3-5月伴随着春节假期的结束,消费的逐步回升,市场交易回归基本面。由于2023年下半年开始冷热价差较大,钢厂生产冷轧利润较好,生产积极性较高。冷轧产量较高,导致春节后冷轧库存居高不下,去库不及预期,供强需弱,冷轧板卷价格震荡下跌。 5-6月,冷轧板卷价格稳中趋弱运行。这段时间,冷轧价格能弱稳运行的主要原因:由于冷热价差连续3个月低于500元/吨,钢厂生产冷轧利润不佳,钢厂小幅减产冷轧。 6-9月,冷轧板卷价格继续震荡下跌。其主要原因还是供强需弱,矛盾凸显。由于钢厂减产量并不够冷轧产能较高,加之正处于消费淡季。冷轧供强需弱,对应着库存去化艰难。 9-10月冷轧板卷在强宏观利好不断释放下和供需紧平衡的双重条件下,价格触底后迅速反弹。其主要原因是:7-8月钢厂由于生产冷轧利润不佳,连续两个月减产冷轧,供应端的压力有所缓和。随之8月中旬后,冷轧开始去库。并且9月宏观利好不断释放。国际方面:美联储9月FOMC会议利率决议公布,降息50个基点,联邦基准利率从525-550bps降低至475-500bps。国内方面:中国央行降息降准,货币政策的宽松周期已然开启。降准幅度达到50bp, 释放长期流动性1万亿元,同时潘功胜行长还表示年内会再择机降准25-50bp,即可能再释放5000亿元-1万亿元流动性。叠加今年2月已经降准50bp,即释放了流动性1万亿元左右,因此,综合来看,今年累计降准释放的流动性有可能达到3万亿元。同时央行公布,9月中期借贷便利(MLF)中标利率 2%,前值2.3%,MLF下调将为金融市场降低中长期资金成本。货币政策的宽松周期已然开启。新一轮稳楼市政策也来袭,短期内有望为房地产市场注入强心针。 10月冷轧板卷价格冲高回落,由于宏观利好情绪市场逐渐消化,市场交易逐步回归基本面,冷轧板卷价格小幅回落。 11-12月冷轧板卷价格小幅反弹运行。宏观真空期,市场交易回归基本面,冷轧板卷供需双强,价格小幅上涨。供应方面,冷轧供应仍然处于高位,增产冷轧的钢厂较多。但是由于进入冬天,受天气影响北方冷轧资源过来较慢,市场到货速度放缓。加之钢厂主要先保直供用户,冷轧资源投放到市场的速度较慢。需求方面,一是年底主机厂冲量的较多,二是家电行业抢出口订单的较多。这导致冷轧表需持续处于高位,对应着库存持续去化。市场上冷轧库存压力也并不大,商家挺价意愿也较强,冷轧价格小幅反弹运行。 展望2025年,供应方面,2025年国内预计新投产2条冷轧产线,分别在华东和华北各新增一条。 》点击查看详情 新能源 ► 【SMM分析】2024年中国四氧化三钴市场回顾 从供应端来看,2024年中国四氧化三钴市场的供应增速较为显著。第一季度,由于钴价处于低位,市场的采购积极性增强,加上春节前的补库需求,推动四氧化三钴订单增长,冶炼厂产量明显增加。虽然春节期间部分中小企业进行短暂检修,但大厂需求较为稳定,整体产量保持在较高水平。第二季度,头部四氧化三钴冶炼厂的开工率较好,市场集中度相对较高,主要以交付前期订单为主。尽管常规型四氧化三钴产品市场竞争激烈,但高电压产品仍然存在一定的需求量,供应较为稳定。第三季度,随着钴酸锂厂家出现备货意愿,以及华为新机型的刺激,钴酸锂市场有所回暖,提升了对四氧化三钴的需求。头部四氧化三钴冶炼厂保持高开工率,且此前检修的企业也已恢复生产,整体供应有所增加。第四季度,预计下游钴酸锂需求趋于平淡,采购意愿减弱,企业生产计划可能会有所下降。 从需求端来看,第一季度,由于钴锂价格处于低位,加之春节假期大部分正极厂停产,钴酸锂厂家需要建立库存,头部厂家有产大于销的情况。春节后,市场进入淡季,需求出现分化。高压市场的钴酸锂厂家产量恢复,但倍率型市场增长乏力,对四氧化三钴的整体需求并不乐观。第二季度,高压市场的头部厂家由于下游需求增加,维持高开工率,推动市场排产增加。然而,倍率型市场需求疲软,使中小厂家竞争激烈,价格战持续。第三季度,新机型发布刺激了消费升级需求,国内手机厂商推出年度旗舰,提升了市场关注度,钴酸锂整体排产增加,带动四氧化三钴需求上升。第四季度,随着一轮备货周期的结束,钴酸锂市场依然维持较高的集中度,头部企业开工率保持稳定。而中小企业受订单减少影响,产量明显下滑,导致四氧化三钴需求下降。 》点击查看详情 ► 2024磷酸锰铁锂市场回顾 大动力掺混比例提高 下游市场需求蓄势待发【SMM分析】 2025年的新年钟声即将敲响,磷酸锰铁锂行业又走过了一年。虽然一年并非很长,但对于磷酸锰铁锂而言,却是充满挑战的一年。自从2023年9月以来,磷酸锰铁锂作为未来可替代磷酸铁锂并挑战三元锂电池的潜力材料,受到多个大厂的青睐,并高调应用于M3P电池上,市场突然活跃起来。然而, 一年后,搭载磷酸锰铁锂电池的汽车销量不尽如人意,但在二三轮车市场上表现相对较好,总体市场需求仍不足5GWh。同时,2024年中国的磷酸锰铁锂产量达到1万吨。 磷酸锰铁锂是一种新兴的高性能锂电池正极材料,以其高能量密度、长循环寿命、优良的热稳定性和环保特性而受到关注。随着全球新能源汽车产业的迅速增长,高性能锂电池的需求不断增加,磷酸锰铁锂因其卓越的特性逐渐成为业内焦点。 磷酸锰铁锂产业链和磷酸铁锂类似,在应用上和锂电三元交织。 在技术发展方面,磷酸锰铁锂被视作磷酸铁锂的“升级版”。与磷酸铁锂相比,它拥有更高的电压平台,使能量密度提升5-10%,甚至更高。此外,其复合体系的能量密度有望超越传统材料,满足中高端车型对性能和成本的综合要求。 但实际的应用和理论值有较大的差异,因为磷酸锰铁有如下特点影响其市场的应用:1、比表太大,难制浆、难干燥,2、两个明显的电压平台,3、导电性差,快充性能相对差。压实低,粘度高。 》点击查看详情 ► 【SMM钠电分析】2024钠电回顾展望之钠电海外进展:相继站在了起跑线上 引言: 2024年,钠电市场经历了巨大的变革。SMM近期对这一市场的变化进行了系统的整理和总结,本期就海外钠电行业的发展情况进行详细的汇总和分析。 钠电池作为一种新兴的能源存储技术,近年来迅速受到关注。钠电市场像锂电市场一样,也是全球化的市场。 SMM 测算,到2030年,全球对钠电池的需求预计将超过160GWh,而2025年,钠电需求量5GWh。 中国在锂电池市场已站稳全球领先地位,现正积极布局钠电池市场,凭借其经验和创新,力图再次引领全球。而国际上,面对锂电池领域的竞争压力,海外企业不愿错过下一个可能的市场机遇,纷纷加速布局钠电池技术—相继站在了起跑线上。 在美国,像Natron Energy这样的新兴公司,正在专注于开发钠离子电池,重点投向大型储能和电动车交通领域。同时,斯坦福大学和加州大学等科研机构也在探索钠电池在电网储能中的潜力。 欧洲地区通过欧洲电池联盟(European Battery Alliance)集合多个国家和企业的力量,推动钠电池技术的商业化应用。例如,法国的Sodium-ion Battery Project正致力于在电动汽车和储能系统中开发和应用钠离子电池。 在日本,多家研究机构正在积极开发钠离子电池,希望以其作为锂电池的替代品,特别着眼于可再生能源的储存技术。 加拿大的一些初创公司也在尝试钠电池的商业化应用,推动其在可再生能源和电动交通领域的进一步发展。 总的来说,全球各地的项目和研究正齐头并进,加速钠电池技术的研发和应用,力求在未来的能源储存市场中占据一席之地。 》点击查看详情 ► 【SMM钠电分析】2024钠电回顾展望之钠电产业园区:那里的钠电 2024年,钠电市场经历了巨大的变革。SMM近期对这一市场的变化进行了系统的整理和总结,并获得了来自行业客户和相关园区的广泛支持。在此,我们对各地的钠电产业,包括钠电园区和项目进行了详细的汇总和分析。如有任何不足或疏漏之处,欢迎钠电行业的专家人士给予指正。 钠电产业园区概况: 随着钠离子电池技术的不断进步和市场需求的增长,各地纷纷建立钠电产业园区,以推动钠电产业的发展。这些园区通常集研发、生产、销售于一体,涵盖了钠离子电池的整个产业链。 》点击查看详情 稀土 ► 2024年稀土市场动态回顾与未来展望【SMM分析】 2024年的稀土开采指标分为两批,总量达到27万吨,相较于去年增长约6%。其中,岩矿型稀土的开采量为25.1万吨,增长率约为6%;而离子型稀土则保持在1.9万吨,与去年持平。在第二批指标发布时,强调集团需要严格遵循《稀土管理条例》,及时上报指标的执行情况以及利用进口矿、独居石等原料进行冶炼分离的生产情况。每月10日前,必须向工信部提交生产数据和稀土数据的追溯报告。 回顾整个2024年,国内钕铁硼毛坯产量达到了28万吨,折合氧化镨钕需求量约为9万吨,与2024年的氧化镨钕产量基本平衡,氧化镨钕的价格经历了起起落落后,终于在第四季度价格正式开始处于窄幅震荡运行状态。 在第一季度,受到市场整体信心低迷和终端订单匮乏的双重打击,镨钕金属的价格经历了一段持续的下滑期。这种下滑趋势不仅影响了市场的稳定性,也让众多相关企业和投资者感到深深的忧虑。随着时间的推移,情况并未有所好转,反而愈演愈烈。到了3月末,镨钕金属的原材料成本与实际销售价格之间出现了严重的倒挂现象,这意味着金属厂在生产过程中面临着巨大的经济压力。 在这种背景下,金属厂无法再继续承受价格下调带来的损失,因此它们决定不再继续下调产品报价,试图通过这种方式来稳定市场并缓解经济压力。就在这个关键时刻,矿端传来了利好消息,这一消息如同一缕春风,为市场带来了新的希望。受到这一积极信号的影响,镨钕金属的价格终于开始触底反弹,这无疑是给处于困境中的市场注入了一剂强心针。随着价格的回升,市场的信心也逐渐得到恢复,投资者和企业的态度也开始转向乐观。 自从进入6月以来,随着下游需求逐渐步入传统的淡季,市场原本预期镨钕金属价格会出现较大的波动。然而,北方稀土公司挂牌价的稳定不降,为市场带来了一股稳定力量。这一策略在一定程度上为镨钕金属价格提供了坚实的支撑,阻止了价格的大幅下滑。因此,与一季度价格的大幅回落形成鲜明对比,6月至7月期间,镨钕金属价格呈现出窄幅震荡的运行态势,既没有明显的上涨,也没有出现大幅下跌。 随着时间的推移,进入8月份,“金九银十”的销售旺季即将到来,市场对镨钕金属的需求开始逐渐回升。受到这一季节性利好因素的影响,镨钕金属的价格走势再次出现了积极的转变,开始呈现出回暖的趋势。 进入第四季度,市场下游需求未达预期,订单主要集中在大型磁材企业,而中小型工厂接单情况不佳。一些磁材企业已表示将在本月初就开始放假停产,预计年后于正月初八恢复生产,停产时间长达一个月。市场上磁材企业的接单价格普遍偏低,金属产品难以实现高价销售。在部分原矿分离企业预计于1月份停产检修的背景下,氧化物的市场供应变得紧张,使得原料持货商报价坚挺,这进一步加剧了金属产品价格倒挂的情况。 在目前的市场背景下,SMM预计年后氧化物供应量或将较为紧张,进入2月份后,氧化物价格将在上旬或能继续延续年节前的小幅偏强走势,但随着分离厂开工率的逐渐恢复,稀土价格走势也将逐渐趋稳。 》点击查看详情 镁 ► 2024年镁市年度回顾:供需错配 镁锭市场积重难返 全年镁价跌幅高达21%【SMM分析】 回顾今年镁市场,大概总结为短期镁市迷雾缭绕,未来依然可期。在碳中和的时代背景下,轻量化是汽车行业节能减排的重要途经,而镁仅是铝的2/3,将镁合金应用到汽车中实现减重成为重要趋势,金属镁逐步走进大家的视野中,然而在弱现实强预期的引导下,镁厂复产欲望空前高涨,集中性大量镁厂复产使得镁锭市场供需失衡,2024年的镁价呈现出阶梯式下行的趋势。 细分来看,2023年月底受兰炭整改停工的镁厂陆续复产,镁锭供应稳步提升,而过年期间照常生产的镁厂和减产停产的下游形成鲜明对比,镁锭库存快速攀升,与此相对应的是镁价开始断崖式下跌,镁价在3月底下行至17300元/吨。 镁价大幅下行使得镁厂生产压力增加,陆续多家镁厂宣布检修计划,短期镁价止跌反弹,然而前期镁厂宣布的检修计划却分摊了八九月份的原有检修量,使得三季度镁价运行呈现供需双弱的局面。从整体产量数据来看,二三季度产量比较平稳,整体波动幅度较小。 四季度,前期检修厂家逐步恢复至满负荷生产,10月份镁锭产量增加至8.4万吨,府谷地区的镁锭库存临近6万吨,预计整体库存突破8万吨,供强需弱的格局使得镁价再次打开了下行通道,截止今日,镁价下行至16000元/吨,全年跌幅高达21%,随着镁价的突破镁厂的盈亏平衡线,减停产消息陆续传至市场,在前期累积的镁锭库存支撑下,下游悲观心态浓厚,镁价上行动力不足。 回顾2024年中国镁锭供应情况,2024年中国镁锭产量预计为93.7万吨,同比增长14.3%,2024年中国镁锭产量的增加主要来源于府谷地区镁厂复产,看2024年中国镁锭分省份对比图,陕西地区占镁锭总产量的57%恢复至61%。 》点击查看详情 其他金属现货的回顾与展望陆续更新,敬请刷新查看~ 推荐阅读: 》精铜杆市场年终回顾及展望 2024-25年关键词是?【SMM分析】 》2024年华北电解铜现货升贴水回顾 年末出现断崖式下跌【SMM分析】 》2024年石油焦价格回顾【SMM分析】 》2024年锌锭沪津价差回顾【SMM分析】 》【SMM简析】2024年铁矿石价格回顾及2025年展望 》【SMM分析】产能过剩背景下 2025年中国钢铁价格走势及展望 》2024冷轧行情年度回顾【SMM热点分析】 》【SMM分析】2024年中国四氧化三钴市场回顾 》【SMM钠电分析】2024钠电回顾展望之钠电海外进展:相继站在了起跑线上 》【SMM钠电分析】2024钠电回顾展望之钠电产业园区:那里的钠电 》2024年镁市年度回顾:供需错配 镁锭市场积重难返 全年镁价跌幅高达21%【SMM分析】
2025-01-06 18:40:16沪指小幅收跌险守3200点 成交额跌破1.1万亿再创阶段新低【股市收评】
市场全天弱势震荡,三大指数均小幅下跌,沪指盘中一度跌破3200点。沪深两市全天成交额1.06万亿,较上个交易日缩量2092亿,成交金额创去年9月25日以来新低。盘面上,热点较为杂乱,个股跌多涨少,全市场逾百股跌停或跌超9%。从板块来看,医药股逆势走强,流感方向领涨,鲁抗医药等10余股涨停。数据中心电源概念股表现活跃,中恒电气等涨停。下跌方面,大消费股继续调整,东百集团等多股跌停;AI眼镜概念股集体大跌,华灿光电跌停。截至收盘,沪指跌0.14%,深成指跌0.12%,创业板指跌0.09%。 板块方面 板块上,抗流感概念股逆势走强,鲁抗医药、东北制药、以岭药业、众生药业、葫芦娃、哈药股份、新华制药等个股涨停。 消息面,1月5日,据中国疾控中心最新数据,目前流感病毒阳性率持续上升,其中99%以上为甲流。随着流感感染人数增多,抗流感药物的销量近期也持续增长,目前,国内可用的流感抗病毒药物主要有奥司他韦、阿比多尔、玛巴洛沙韦、扎那米韦和帕拉米韦等。据探访不少药店的玛巴洛沙韦库存紧张,有药店已经卖断货,这对医药板块尤其是生产相关药物的公司释放业绩弹性。 此外正如此前文章中所强调的,医药板块整体的位阶较低且本身具备一定的防御属性,在弱势环境下,部分资金会选择于该方向进行避险。但需注意的是,在市场整体尚未止跌企稳的背景下,热点题材的延续性或难以保障,如前期热点零售与AI眼镜双双成为了市场的杀跌主力。故医药股在今日短线高潮后,仍需提防补跌之风险。 数据中心电源概念股表现活跃,华塑科技、中恒电气、海得控制、海欧股份、动力源等涨停,科士达、申菱环境、星光股份涨幅居前。消息面上,据美国CNBC报道,1月3日,微软公司表示,公司计划在2025财年(截至2025年6月的一年)投入800亿美元(约合人民币5856亿元)用于建设人工智能数据中心。可见海内外的巨头对于算力方向的军备竞赛仍在延续。 不过从今日的市场反馈来看,领涨的个股仍以市值偏小的题材股的为主,作为产业逻辑较为确定,市场人气较高的方向,算力方向能否进一步加强仍是后续的观盘重点,若算力的权重能够获得更多资金回流修复的话,对于市场整体的止跌企稳同样起到积极作用。 个股方面 从个股层来看,高位股的亏钱效应仍在延续,AI眼镜概念股今日全线杀跌,华灿光电、亿道信息、国光电器、国星光电等人气标的纷纷跌停。而从连板股的角度来看,今日的市场高度降至4板,东百集团、交大昂立双双跌停,顺钠股份也于午后回封失败跌超7%。 不过总体而言,今日无论是上涨家数还是涨停的个股数量较之上周五均有所提升。一方面受益于抗流感概念的进一步发酵,另一方面,算力方向再获消息催化,海得控制尾盘涨停成功晋级4板;此外一些周期股走出了独立性行情,其中美邦股份在盘中上演“天地天”的走势,而像氯碱化工、永茂泰等同样完成连板。若后续短线市场能够迎来修复的话,上述热点哪些能够进一步加强仍是后续的观盘重点。 后市分析 今日市场全天弱势震荡,三大指数最终均以十字星报收,量能萎缩至1.06万亿,创去年9月25日以来新低。截至目前而言市场整体仍未出现明确的止跌转强信号。不过盘面还是出现了一些积极的现象。先从指数维度来看,今日午后一度惯性下跌,但与之前几个交易日不同的是,并没有继续单边下挫而是获得了资金承接回升,或预示着在卖盘持续缩手的情况下,短线的下跌动能逐步趋于衰竭。而个股角度来看,虽然今日依旧逾百股跌超9%,但上涨家数与涨停的个股数量都较之上周五有所提升。而随着AI眼镜概念股于今日补跌,前期的高位题材的风险也基本得到释放,短线修复的预期有望提升,届时反弹修复的力道仍是关键。而市场若想要真正止跌企稳的话先行关注以下两个方向:1)指数需带量重新重新站上5日线;2)跌停的个股数量最好能降至10只以内。而在满足上述两大条件之前,市场仍先以弱势整理结构看待,故应对上整体仍以风险控制为主。 今日短线情绪指标较之上周五略有提升,但依旧处于低迷区之下。 市场要闻聚焦 1、财政部:延长设备更新贷款财政贴息政策实施期限 财联社1月6日讯,财政部今天(1月6日)发布通知,对于2024年3月7日前签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同,3月7日后发放的符合条件的设备更新贷款,纳入财政贴息政策支持范围;同时,延长设备更新贷款财政贴息政策实施期限,至中国人民银行设备更新相关再贷款额度用完为止。 2、2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2 供需加速扩张 财联社1月6日讯,今日公布的2024年12月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得52.2,较11月回升0.7个百分点,为2024年6月来最高,显示服务业经营活动加速扩张。12月财新中国综合PMI回落0.9个百分点至51.4。
2025-01-06 17:57:19下方成本支撑较强 镍价低位震荡运行【机构评论】
周五隔夜镍价底部反弹,主力2502合约收于123620元/吨。上周市场情绪偏悲观,镍价持续下挫。全球纯镍供应仍过剩,库存持续累库,中期过剩趋势难以扭转,镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱,钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱。但镍价下方成本支撑较强,下方空间有限。预计镍价将延续低位震荡运行。因镍铁和铬铁价格回落,不锈钢成本下移,下方空间打开。而且需求仍偏弱,库存虽然有去化,但仍处于高位。预计不锈钢价格延续弱势运行。
2025-01-06 09:33:03氧化铝大幅下跌 沪铝低位震荡【机构评论】
利多: 1、2025年中国央行工作会议强调,综合运用多种货币政策工具,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息,保持流动性充裕、金融总量稳定增长,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 2、国内废铝供应不足,ADC12成本继续抬升,SMMADC12价格周末小幅上涨至20900元/吨,精废价差略有扩大。部分原铝替代铝合金需求产生,对原铝价格有所支撑。 3、电解铝社会库存继续小幅下滑,节前备库需求仍存,华南地区现货流通略微偏紧,贸易商挺价出货为主。 利空: 1、氧化铝现货价格下跌,成本端支撑有所减弱。随着氧化铝运行产能持续走高,现货供给开始宽松,本周出现多笔贴水成交,成交均价回落至5400元/吨附近,氧化铝现货有进一步下滑空间。 2、国内铝下游加工龙头企业开工率下跌0.8%至60.4%。周内线缆板块跌幅较大,主因年底企业纷纷减产回收货款,后续开工仍将下行。铝型材及板带企业继续受限于淡季及出口退税取消影响;再生合金企业则继续困于原料不足及环保限产,开工率持续下滑。1月中旬下游加工企业陆续放假,开工率将进一步下滑。 小结: 美元保持强势运行,有色板块集体承压。氧化铝现货市场开始加速下跌,期货价格大幅下跌。预计2月现货供给将进一步宽松,建议布局空近多远的熊市结构策略。电解铝成本支撑有所减弱,但废铝供给不足,精废价差有所扩大,铝价下方仍有支撑。下游加工企业即将步入春节假期,预计需求进一步减弱,库存将进入累库阶段。短期铝价有进一步下跌可能,但空间相对有限。 策略: 预计氧化铝02合约运行区间4100-4500元/吨,反弹沽空为主,可考虑布局03-05,03-09合约的反套。 沪铝02合约运行区间19500-20000元/吨,加工企业可逢低卖出虚值看跌期权,或在区间下沿布局远期合约多单。
2025-01-06 09:28:43美联储巴尔金:2025年前景乐观 美国通胀有望继续走低
里士满联储主席巴尔金最新表示,他认为美联储当前的利率水平仍然具有足够的限制性,足以在2025年降低通胀。 上月,巴尔金作为票委,投票支持了美联储降息25个基点的决定。在周五(1月3日)的讲话中,他表示美联储利率制定小组已经将“联邦基金利率累计下调100个基点至4.3%”。 巴尔金承认,“美国通胀还没有回到目标,所以我们还有更多工作要做,但我们认为我们已经不需要像以前那样,采取那么严格的限制来完成这项工作。” 巴尔金称,强劲的支出、消费者对高物价的抵制以及劳动生产率的提高,“已经让经济处于一个好的位置”。 过去一年,美国经济并没有出现进入衰退的迹象,但坏消息也有,即通胀略高于官员们的预期。美联储最青睐的通胀指标——去年11月PCE价格指数同比增长2.4%,核心指标同比上涨2.8%。 自2021年初以来,这一指标一直高于美联储2%的通胀目标。央行官员们希望,能在不损害劳动力市场的情况下,将通胀控制在更低水平。 劳动力需求有所降温,但招聘仍然稳健。去年11月,非农业部门新增就业人数为22.7万,失业率略微升至4.2%。 巴尔金指出,经济目前正处于裁员少、招聘步伐放缓的状态。他仍然保持乐观,并预计增长将出现更多上行而非下行风险。 巴尔金称,当前劳动力市场的平衡“更有可能转向招聘,而不是裁员”。 他也表示,通胀上升的风险确实更大一些,“工资和产品成本可能会面临压力,如果真是这样,考虑到最近的通胀经验,定价者可能有更大的勇气来转嫁成本。” 美联储主席鲍威尔在记者会上曾表示,今后考虑降息时会更加谨慎。
2025-01-04 20:21:47