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| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
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| 北京 | 黑钼丝 | 100-200 | 吨 |
| 上海 | 黑钼丝 | 150-250 | 吨 |
| 广东 | 黑钼丝 | 80-150 | 吨 |
| 江苏 | 黑钼丝 | 120-200 | 吨 |
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| 其他地区 | 黑钼丝 | 50-120 | 吨 |
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无惧“黑色星期一”卷土重来？超半数经济学家预计日本央行12月再加息
媒体的一项调查显示，略超过一半的日本央行观察人士认为，该央行下次加息的时间为12月，没有人预计当局会在下周会议上行动。 调查显示，在53位经济学家中，约有87%的受访者预测日本央行将在1月底前上调借贷成本，53%的人认为最有可能在12月进行调整。调查结果表明，绝大多数分析师认为日本央行7月31日加息之后几日的市场动荡，并不足以令当局惊慌到放弃利率正常化的道路。 日本央行将于9月20日结束为期两天的政策会议。日本央行行长植田和男和其他理事近期均强调，需要监控仍然不稳定的日本金融市场，并表示不会急于选择加息。 瑞银证券（UBS Securities）首席日本经济学家Masamichi Adachi表示：“此次会议加息的可能性极低。现在判断7月份加息和市场暴跌的影响还为时过早。” 年底前再加息 今年7月，日本央行将基准利率从0%至0.1%的区间上调至0.25%，这是今年以来的第二次加息。这使得日元的反弹势头加速，并导致日本市场一度崩盘，日经指数8月5日当天暴跌超12%，进而带崩了全球市场。这也是令投资者恐慌的又一个“黑色星期一”。 而自那场动荡以后，日本央行副行长内田真一（Shinichi Uchida）表示，央行不会在市场不稳定时加息。行长植田和男立场也基本一致，但同时也表示，如果数据显示日本经济和物价符合央行的预期，日本央行将继续加息。 日本金融厅前高级官员天谷知子（Tomoko Amaya）表示，鉴于最近的市场动荡（即“黑色星期一”）尚未产生持久影响，日本央行仍有可能在年底前再次加息。 此外，日本央行前官员、日本主要通胀专家之一的Tsutomu Watanabe也表示，日本央行加息的速度可能会快于所有人的预期，今年可能还会有两次加息。他认为，尽管物价趋势并未走强，但日本央行认为通胀正“步入正轨”的关键论断，意味着央行基本上可以随时采取行动。 美联储影响 值得一提的事，在日本央行政策会议结束前，美联储预计将宣布市场期待已久的降息举措。上述调查结果显示，约56%的经济学家表示，美国降息可能会对日本央行的利率路径产生影响。经济学家将密切关注此举对美国经济和日元的影响。 全日本资产管理公司（All Nippon Asset Management Co.）首席策略师Chotaro Morita表示，全球市场参与者都在讨论美国经济放缓或衰退的可能性，他们认为美联储的利率未来可能降至3%以下。如果经济环境迫使其利率低于3%，日本央行加息将变得不可能。 选举影响 经济学家正试图判断自民党（日本现今执政党）的党首选举是否会影响日本央行的政策路径。自民党总裁选举9月12日发布竞选公告，9人参加竞选，27日举行投计票。由于日本自民党占国会多数议席，这也意味着，谁胜选，谁就将锁定日本下一任首相。 在回答这个问题的36位经济学家中，86%的人认为，主张放松货币政策的高市早苗会让日本央行的正常化任务变得最困难。其他几位候选人则表示支持收紧宽松的货币政策，以支撑日圆并抑制通胀。 “与此同时，美国总统大选也可能对金融市场产生明显影响，”花旗环球金融日本（Citigroup Global markets Japan）经济学家Katsuhiko Aiba表示：“这意味着日本央行9月和10月的政策会议将是检视金融市场和经济状况的时机。”
2024-09-13 13:44:10黑石CFO最新研判：美国通胀已达到联储目标 经济仍有望软着陆！
黑石集团首席财务官Michael Chae表示，该公司“对美国经济软着陆持谨慎乐观态度”，这表明这家另类资产管理公司押注美联储抑制通胀的努力不会引发美国经济衰退。 他周三在巴克莱全球金融服务会议上表示：“软着陆很难实现。这种情况在历史上相当罕见，但我们今天的情况看起来相当令人鼓舞。” 美国劳工统计局最新公布的数据描绘了一幅喜忧参半的通胀图景，并为更渐进的降息步伐奠定了基础。目前市场普遍预计，美联储的“首降”幅度将为25个基点，已基本对50个基点不抱有期待了。 最新数据显示，虽然8月总体CPI同比涨幅回落至了2.5%，比7月份的水平下降了0.4个百分点，连续第五个月回落，但剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI指数在8月份环比上涨0.3%，为四个月来的最高涨幅，略高于市场预期的中值0.2%。 不过，根据Chae的说法，黑石自己的通胀衡量指标显示美国的通胀已经达到1.7%，该指标剔除了住房成本并加入其他相关指标。他说，这将使美国“达到美联储的通胀目标”。 他还解释说，华尔街对美联储降息的预测通常依赖于CPI数据和就业数据，但黑石还从其覆盖房地产、收购和融资的庞大投资组合中挖掘了数据。 Chae表示，从黑石集团收集的数据显示，劳动力市场一直在走软。根据6月份的一项调查，黑石投资组合公司首席执行官表示，他们预计未来一年工资增长将放缓。 这与高盛的看法一致。该行在最新报告中指出，由于就业市场疲软，美联储仍有可能选择比预期更大幅度的降息，即降息50个基点。不过，高盛首席执行官David Solomon也表示，他认为最可能的情况是降息25个基点，年底前会降两到三次。 最后，Chae还表示，虽然黑石全球投资组合的“收入增长正在放缓”，但这些企业已显示出“有弹性的利润率”。这位财务主管还表示，在经历了多年的干旱之后，他对一些交易动态的回归感到乐观。
2024-09-12 14:00:44“黑色星期一”重演？日股开盘一度大跌超3% 美国非农引爆市场恐慌
在上周五美股三大指数集体下挫之后，本周一，日股再次出现暴跌，这一幕如同上个月初“黑色星期一”的重演。 本周一，日经225指数开盘即下跌1.61%，随后跌幅快速扩大，一度扩大至3%以上。截至发稿，日经225指数跌幅为2.7%。 美国非农引爆市场恐慌 分析师认为，日股的下跌，一方面是因为日元走强打压出口商的盈利前景，另一方面是美国令人失望的非农就业数据引发了人们对美国经济健康状况的担忧。 上周五公布的美国数据显示，美国8月就业数据略低于预期：8月非农就业人数仅增加了14.2万人，低于道琼斯预测的16.1万人；失业率下降至4.2%，符合预期。 更值得关注的是，7月就业数据从11.4万下修至8.9万，6月数据则从17.9万下修至11.8万。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。 数据公布后，美国三大股指上周五齐齐下跌超1%，其中标普500指数上周五跌1.73%，上周累跌4.25%，创下2023年3月以来最大周跌幅。 东海东京情报实验室（Tokai Tokyo Intelligence Lab Co.）首席全球策略师Shoji Hirakawa表示：“全球投资者可能正在规避风险并套现，包括日本资产。” 他表示，鉴于美国8月非农就业报告，投资者可能已经决定，对美国经济和美联储大幅降息的可能性的担忧不能被忽视。 日本加息风险加剧市场担忧 另一方面，由于日本央行7月份加息并释放鹰派信号，以及市场预期美联储将降息以支持美国经济，日元近两个月一直在上涨。 截至发稿，日元兑美元汇率为142.68日元，接近年初以来的高点。 美元兑日元过去六个月走势 事实上，今天的一幕在8月初也曾上演：由于日本央行7月加息及美国7月非农报告疲软，日股在8月5日一度暴跌，日经225指数和东证指数一度创下1987年以来最大跌幅。 年初至今日经225指数走势 虽然日股自那以来有所反弹，但仍比7月份创下的历史高点低11%左右。而在本周一日股再次上演“黑色星期一”之后，日股之后的走势恐怕吉凶难料。
2024-09-09 10:36:50上月刚导演完“黑色星期一”！今晚非农还会爆雷吗？
对于全球市场上的投资者而言，过往几年或许没有哪一个“非农夜”能像今晚这样受到各方重视…… 这一方面在于，随着美联储官员将货币政策重心从遏制通胀转向预防就业滑坡， 非农数据对于金融市场的影响力，已逐渐超越了疫情期间更受重视的CPI ；另一方面也在于， 人们刚刚在上月才经历了一个由低迷非农数据所引发的史诗级的“黑色星期一” ，许多人时至今日依然惊魂未定。 而与此同时，从时间点看，今晚这个非农夜，对于在决定美联储本月晚些时候降息幅度方面，也几乎已注定将扮演超乎寻常的关键角色。 就连素有“新美联储通讯社”之称的美联储喉舌记者Nick Timiraos，在北京时间日内早间也以《8月就业报告将左右美联储9月降息幅度》为题，强调了今晚这份数据的重要性。 Timiraos提到，一份稳健的就业报告可能会促使官员们以25个基点的幅度启动降息周期。而如果招聘疲软或失业率飙升（就如7月份的情况），则可能会带来更大幅度的降息。此外，周五也是美联储官员在自设的会前静默期开始之前可以公开沟通的最后一天。 纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)和美联储理事沃勒(Christopher Waller)将于周五在非农就业报告发布后发表讲话，这将是在即将召开的9月会议之前美联储官员最后一次向市场传达预期的机会。 那么，在今晚这个可以算得上是股债汇市场“天王山决战”的大日子里，美国8月非农数据究竟会给市场交出一份怎样的答卷呢？数据表现还会像上月一样“爆雷”吗？今晚各大类资产的行情又将会如何走呢？ 以下，不妨让我们在今晚来临前，先行好好盘点一番： 非农前瞻：今晚市场预估中值究竟如何？ 据业内汇编的经济学家预期中值，北京时间今晚20:30出炉的美国8月美国非农就业人数预计将增加16.5万人，大幅高于前值的11.4万人，失业率则预计将从前月的4.3%小幅下降至4.2%。在薪资数据方面，7月平均小时薪资同比预计将上升3.7%，高于前值的3.6%，环比则预计将上升0.3%，前值为上升0.2%。 由于目前美国通胀下行的态势较为稳健，因而眼下非农数据中时薪指标的重要性将不再如过往几年那样凸显。今晚这个非农夜的两个关注核心，其实只需放在非农就业主指标和失业率上即可。 目前在投行方面，对非农主指标预测最低的是10万人(由Landesbank BW作出)，最高预测则为20.8万(来自Regions Bank)。 值得注意的是，华尔街两大投行高盛和摩根大通目前都公布了低于市场共识预期的就业人数预测(分别为15.5万和15万)。 至于需不需要相信这两家投行，投资者不妨自行决定(根据zerohedge的说法，这两家银行在过去一年的非农人数预测记录都很糟糕)。 而从季节性角度看，过往8月非农数据有一个较为不好的现象——财经网站Forexlive分析师Adam Button就指出，在过去23年里的8月报告中，修正前的8月非农数据(也就是非农夜当天公布的初步数据)有17年是低于预期的。此后，8月份的非农数据往往会在多轮修正中被上修。根据统计，8月最初非农数据的疲软往往体现在许多相同的行业——信息、专业服务、制造业和零售业。经济学家警告称，周五这些行业的情况值得留意。 在失业率方面，这一次业内预计美国8月失业率将回落至4.2%。 此前，美国7月失业率在意外超预期升至4.3%后，已触发了预示经济数据的“萨姆规则”。 而 眼下需要提醒投资者的是，即便8月失业率真的如预期回落至了4.2%，依然将处于触发“萨姆规则”的警戒线之上，甚至“萨姆规则”的差值还将进一步上升至0.56% ，这主要是受到了对比基数抬升的影响。“萨姆规则”指的是一旦失业率的三个月移动平均值，超过过去12个月中最低的三个月移动平均值0.5个百分点或更多，就预示着美国经济衰退可能开始。 回望本周：就业市场先行指标埋下不安隐患 在历次的非农“超级周”，美国政府和私营组织公布的劳动力市场指标，其实远不止非农一个。因而观察一些当周率先公布的美国就业指标，往往也能对于非农的具体表现有所提前预测。不过就本周而言，一系列美国就业先行指标的表现，似乎并不乐观。 最新的坏消息来自周四， 就业数据处理公司ADP公布的 “小非农”ADP数据 显示，8月份私营部门就业增长仅为9.9万人，为2021年1月以来的最小增幅。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示，在经历了两年的大幅增长后，美国就业市场的下行趋势使招聘速度低于正常水平。下一个值得关注的指标是工资增长，在疫情后大幅放缓后，工资增长正在企稳。 财经网站Forexlive分析师Adam Button也表示，越来越多的证据表明，美国就业市场正在降温。由于不愿彻底解雇员工，公司正在缩减招聘规模，以应对高成本和高利率。最新的私人就业数据进一步证明了劳动力需求放缓，这有助于进一步抑制价格压力。 除了小非农外，最新的裁员情况也令人担忧。 周四公布的美国8月挑战者企业裁员人数达到了75891人，远高于7月25885人，环比增长193%，为2009年8月以来最高数据，当时经济仍在摆脱全球金融危机的最严重影响。 挑战者企业高级副总裁Andrew Challenger表示，“8月份裁员激增反映了日益增长的经济不确定性，公司正面临着从运营成本上升到对潜在经济放缓的担忧等多重压力。并且，目前的裁员趋势与去年非常相似，因为持续的压力对公司的劳动力决策提出了挑战。” 而在本周三，美联储格外关注的美国7月职位空缺数据也降至了2021年初以来的最低水平， 这与其他劳动力需求放缓的迹象保持一致。 本周美国劳动力市场为数不多的好消息或许来自于初请方面。 周四公布的数据显示，上周初次申请失业救济数据为22.7万，与预期的23万基本一致。而未季调的初请人数甚至下降到了18.9万人，达到近10个月来的最低点。续请数据也下降至近3个月的低点。 或许正是上述多个美国就业先行指标多数不佳的影响，才导致高盛对于今晚的非农预估相较市场共识预期偏低。高盛跟踪的各项先行指标显示的非农中位数仅为新增13.3万人，尽管其自身的预测(15.5万人)要略高于这一数字。 今晚金融市场将如何度过非农夜？ 有关全球股债汇市场当前究竟是如何对今晚非农数据如临大敌的，我们在日内早间的报道中已经和投资者做过 介绍 ，这里就不再多做展开了。 总结而言，今晚数据对于市场的影响是较为清晰的，大致上便是“好数据等于好消息，坏数据等于坏消息”——这一逻辑对美股、美债收益率和美元均适用。 至于对美联储决策的影响，正如“新美联储通讯社”所说的，如果没有迹象表明7月份显露的就业疲软持续到8月份，美联储官员可能会反对本月进行50个基点的降息。而如果本周五出炉的8月就业报告显示失业率再次上升、就业增长放缓加速，在7月底美联储最近一次会议上对降息持开放态度的几名官员可能会支持在9月份降息50个基点，他们的意见也将获得更广泛支持。 就具体行情来看，摩根大通在最新报告中，罗列了今晚不同非农数据表现可能存在的五类行情： ①非农高于30万人(概率5%)： 这是一个小概率的尾部风险情景。上一次人们看到非农超预期15万人以上还是在2月2日，当天标普500指数和纳斯达克100指数分别上涨了1.1%和1.7%。在此情景下，我们可能会看到，随着美债收益率飙升，市场迅速排除了9月降息50个基点的可能性。在这种情况下，时薪将是评估劳动力市场的意外是否与工资通胀重现相吻合的关键。债券收益率的重新走高可能会成为股市涨幅的阻力，但经济增长的改善最终将利好风险资产。总体而言， 标普500指数在此情景下将上涨0.25%-0.50%。 ②非农增长在20万-30万之间(概率25%)： 鉴于市场上目前最高预期为20.8万，非农若在这一区间将高于大多数市场预期，这将令人们从8 月份的数据中重建增长信心。近期的GDP、支出和通胀数据可能将令人欣慰地看到，去年经历的实际GDP高增长仍在继续。然而，平均时薪数据的升温可能会重新引发对工资通胀的担忧。此外，如果数据处于区间顶部，可能会使9月份的降息预期来到25个基点，并使年内降息预期幅度回落至75个基点(目前市场预期为110个基点)。总体而言， 标普500指数在此情景下将上涨1.00%-1.50%。 ③非农增长在15万-20万之间(概率40%)。 这种情况与市场预期基本一致。小摩自身的预测就是新增15万个就业岗位，失业率保持在4.3%。考虑到劳动力供应的强劲趋势和劳动力需求的疲软，这种情况将更符合美联储在9月会议上降息50个基点的预期。即使数据最终落在这一预测区间上限，摩根大通也认为，鉴于劳动力需求疲软和核心通胀似乎受到控制，9月美联储将降息50个基点。总体而言， 标普500指数在此情景下将上涨0.75%-1.25%。 ④非农增长在5万-15万之间(概率25%)： 由于市场迅速适应了更高的衰退风险，因此市场直接反应预计将是负面的。鉴于周二的风险仓位，市场对此次非农事件的反应可能会比以往更为平静。市场将迅速围绕降息50个基点形成预期合力，最大的下行风险是市场采信了经济衰退/增长恐慌的说法。总体而言， 标普500指数在此情景下将下跌0.50%-1.00%。 ⑤非农增长低于5万(概率5%)。 这是另一种尾部风险情景，因为自2020年12月以来，非农一直未曾低于过10万。这将立即引发对经济增长的新一轮担忧，我们将可能开始全面预计9月份将降息50个基点，并有可能引入降息75个基点的预期。在这种情况下，与过去的降息周期一样，市场可能会认为美国已经陷入衰退，因此买入首次降息是不合算的。总体而言， 标普500指数在此情景下将下跌1.25%-2.00%。 与摩根大通类似，高盛的股票交易部门也对非农影响进行了不同情境的预估。该行的预测如下： 非农>25万：标普500指数上涨0.5%-1%； 非农20万-25万：标普500指数至少上涨1%； 非农15万-20万：标普500指数上涨0.25%-0.5%； 非农10万-15万：标普500指数下跌0-0.5%； 非农<10万：标普500指数至少下跌1%。 高盛国债交易部门同时还提醒投资者关注失业率，并认为这将对美联储9月降息幅度产生如下影响： 失业率在4.19%或更低=只要就业人数正面，9月就会降息25个基点； 失业率在4.20-4.29%=如果就业人数高于15万，9月将降息25个基点；如果就业人数低于15万，则降息50个基点； 失业率在4.30%或更高=9月将降息50个基点。
2024-09-06 14:58:09日股又崩了！多组对比：这次和“黑色星期一”有何不同？
又一次在月初，日本市场遭遇了“当头棒喝”…… 周四，日经225指数连续第三个交易日下挫，令本月迄今的跌幅扩大至了5%，这一幕无疑再度令不少日本市场的投资者深感恐慌，因为上月“黑色星期一”那灾难性的暴跌场面，至今还停留在许多人的脑海里。 从盘面走势看，在昨日大跌逾4%后，今日日本市场显然依旧没有能止跌成功。科技股占主导地位的日经225股指盘初一度下跌1.9%，尽管随后迅速收敛了跌幅，甚至在盘中短暂扭跌为涨，但最终全天仍下跌了逾1%。涵盖成分股数量更多的东证指数也经历了类似一波三折的走势。 那么，这一次日股的大跌，算得是上月“黑色星期一”的迷你翻版吗？当前日本市场的处境，又与上月初有哪些相似和差异性呢？ 相似与不同 从消息面的背景看，两者之间显然还是有一些相似性的。 例如，在日股8月5日“黑色星期一”那轮历史性的崩盘前，美国的7月非农数据曾率先点燃了全球市场的恐慌。而在本周三的大跌前，美国ISM制造业PMI数据的低迷表现，也令前夜的美国市场提前风声鹤唳。 日本T&D资产管理公司的首席策略师浪冈宏指出，“对于外需型制造业企业较多、被认为是世界的周期性股票的日本股市来说，ISM制造业指数的疲软结果容易产生负面影响”。 不过，就本周的下跌而言，情况显然还没有当时那么严重。 有业内人士就通过多组对比认为，这一次日本市场的波动幅度和市场动态，似乎与8月5日暴跌前后的几天跌势截然不同。 从领跌板块中，人们显然能感受到最明显的差异。 8月份，金融股以两位数的百分比跌幅领跌市场，而相比之下，最近几天领跌板块的跌幅还算较为温和，而且更多集中在与芯片半导体相关的股票和涉足大宗商品市场的公司中，他们其实有着更多自身行业的利空因素。例如AI投资能否兑现回报、大宗商品价格大跌等。 (日股领跌板块差异。上月初跌幅前三：保险、券商、银行；本月初跌幅前三：机械制造、船运、矿产) 从成交量看，9月份前三个交易日的日本市场的成交量也比上月同期下降了约43%。 此外，上个月，日本央行的鹰派立场颠覆了货币和利率交易策略，而本月日本股市其实并没有像当时那样成为全球市场行情变化的中心。 (以美元计价的东证指数跌幅在全球市场上并不算大) 在上月，日本散户投资者被迫抛售股票，以结清臃肿的保证金交易头寸，这是放大当时日本市场跌幅的一个因素。但T&D资产管理公司资深交易员Yusuke Sakai表示，我们眼下不太可能看到像之前那样的恐慌性抛售了。 尚需小心之处 当然，尽管有着诸多不同之处，但眼下投资者可能依然需要对日元套息交易的进一步解除有所提防，这是上月导致日本股灾的主要元凶之一。 截止周四亚洲时段，美元兑日元已下探至了143.30附近，创下了近1个月新低。 从近两个交易日的走势看，日元的涨幅相较其他非美货币，要显得明显更大。 此外，在周三大跌之后，周四日股依然未能止血，也可能值得不少投资者保持高度警惕，提防可能出现的未知危险。在上月“黑色星期一”大跌之后，日股在“黑色星期一”后的第二天，其实是有所大幅反弹的。 Phillip Securities股票部交易负责人增泽丈彦指出，“由于8月的行情暴跌局面，很多投资者的创伤尚未痊愈，很容易出现过度反应。在本周五的8月美国非农就业数据公布后，本月还将迎来美联储决议等重大风险事件。立足不稳的行情或将持续下去。”
2024-09-05 17:53:34
