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不积跬步无以至千里 沪铜还将步步生花?【文华观察】
最近沪铜单日表现不算突出,但是期价却能拾阶而上,不断刷新阶段性高位,目前离历史高位距离已经不算遥远。铜价凭什么能够如此稳扎稳打?背后的“发动机”动能还足吗? 美国对铜征税预期交易延续 美铜持续走高带动内盘 美国可能对进口铜征收关税预期的发酵过程还要从2月初说起,当时美国宣布计划对钢铁和铝产品加征25%的关税,就一度引发了市场对于美国后续可能对铜征收关税的预期,届时美铜进口成本将出现抬升,且加征关税还有可能推高美国通胀,美铜走势就明显强于伦铜和沪铜,不过当时市场对于美国对铜征税关税税率的预期普遍在10%-15%附近。随后美国新任总统签署行政命令,指示美商务部调查铜进口和国外铜生产是否对美国经济和国家安全构成风险,有官员暗示美国对铜加征关税水平可能达到25%,明显高于前期预期,将进一步抬升未来铜进口成本,美铜重心继续上移,对伦铜的溢价最近也稳定在了1000美元之上。 本周中有消息称美国政府正在迅速开展审查工作,美国可能在几周内对进口铜征收关税,较预计的时间提前数月,美铜涨势再度发酵,最高触及5.374元,刷新了上市以来高点,对伦铜溢价也随之创下历史新高。美铜的格外强势带来更多套利空间,也对沪铜走势带来提振。此外,为了应对未来可能出现的高关税局面,近期全球各地的铜正在向美国流动,LME铜库存不断去化,且注销占比持续高企,而国内2月精炼铜出口也出现回升姿态,可能令国内供应有所减少,同样会对沪铜走势形成支持。当前美铜对伦铜的溢价仍然高企,意味着市场仍在交易相关预期,不过美铜出现高位回落一幕,暗示在关税政策临近落地之际,市场分歧加大,不确定性也有所增加,还需警惕靴子落地后的情绪回落和可能出现的预期差所带来的影响。 矿紧影响扩大至冶炼端 关注检修季国内冶炼厂开工 去年年底国内冶炼厂和海外矿商定下的长单加工费仅微超20美元/干吨,已经在暗示今年国内铜矿供应紧张状况仍将延续,而从海外主要矿商2025年产量指引来看,新增铜矿产量也不及前期预期。今年以来国内铜精矿现货加工费延续下滑姿态,于2月初落至负值后并未企稳,反而继续下跌,最新已经落至-20美元以下水平,屡创纪录低位。在这样极低的加工费背景下,国内冶炼厂生产压力不断增加,且长单基准能够带来的利润也十分有限,冶炼厂经营雪上加霜,本月中旬铜陵传来相关应对的消息,据悉其旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施,国内精炼铜供应有减少的预期,一度提振铜价走势。 最近矿端消息干扰较多,上周初印尼自由港公司称已获得127万吨铜精矿的出口许可,后续仍需关注印尼铜矿对华出口是否会有提升。而市场较为关注的第一量子旗下的Cobre Panama矿重启仍然困难。不论如何,截至目前现货铜精矿负加工费仍在延续,二季度本就是国内冶炼厂集中检修的时间段,后续仍需关注加工费走势和其他冶炼厂检修的时间以及生产安排,若传来更多供损消息,铜价仍将有上冲的动能。 相较于国内冶炼厂,海外冶炼厂的成本更高,部分企业面临现金流紧张的局面,最近嘉能可宣布其智利Altonorte冶炼厂的铜发货遭遇不可抗力,据悉该冶炼厂已暂停生产。而智利又是美铜进口的主要来源国之一,在全球铜向美国流入之际,智利冶炼厂传来供损干扰,可能使得其他地区铜供需走向偏紧的局面。 国内精铜社会库存去化 去化速度却出现放缓一幕 “金三银四”本就是国内铜市传统需求旺季,叠加近期国内政策面利好频出,国民经济平稳起步,作为工业基础金属,国内精炼铜社会库存自3月初以来出现持续去化一幕,且伴随着铜价的持续走高,去化势头仍在延续,当前社会库存水平已经低于去年同期。不过值得注意的是,库存的去化不仅有下游刚需的助力,还有要凭借冶炼厂出口的增加。此前提到最近外盘铜价走势相对国内更为强势,且各地铜都有向美国转移的势头,因此国内冶炼厂出口动能增加,因此库存的去化不能完全归功于下游需求的旺盛。 最近沪铜在多因素提振下走上了持续震荡上扬的道路,期价不知不觉已经站稳8万关口,高价使得下游采购趋于谨慎,现货也由前期的小幅升水局面转为小幅贴水局面,精废价差随之走高,废铜消费替代性可能增加。最新的机构数据显示,国内精炼铜社会库存去化放缓,甚至smm数据显示社库较周一出现微升一幕,下游企业对高价的接受度仍需关注。 整体来看,美国对进口铜加征关税的预期使得美铜走势格外强劲,也对沪铜走势形成极大的带动,而铜市自身供需面也有较强的支持,矿紧已经在向冶炼厂传导,下游需求正值旺季存在韧性,铜价一路生花,稳步突破。如今正值关税政策落地前夕,市场不确定性增加,美铜高位整理,沪铜也出现回落一幕,不过除非美国对铜加征关税水平明显不及预期,铜价仍将易涨难跌。
2025-03-27 17:36:27港股汽车股“无视”美国加税 吉利汽车卖空股数锐减超70%
美国总统特朗普3月26日在白宫签署行政令,对美国进口汽车征收25%关税,相关措施将于4月2日生效。与主要出口国股价剧烈波动形成对比的是,港股汽车板块表现平稳。 截至发稿,比亚迪股份(01211.HK)、理想汽车-W(02015.HK)、吉利汽车(00175.HK)分别上涨2.21%、1.66%、0.12%。 注:汽车股的表现 事实上,美国的加税措施或对中国汽车行业影响不大。根据相关数据,中国对美汽车整车出口占比不足4%,关税政策对直接出口业务冲击较小。 例如,比亚迪、吉利等车企的美国市场拓展计划虽可能暂缓,但其核心收入仍依赖国内市场及欧洲、东南亚等其他出口区域。这种结构性布局使得关税政策对基本面的直接影响被稀释。 同时国内新能源车需求旺盛。1月13日,中国汽车工业协会召开沟通会发布最新统计,中国汽车和新能源汽车2024年各项主要数据实现增长。其中,新能源汽车2024年产销量均突破1280万辆,连续十年位居全球第一。中国2024年新能源汽车渗透率(新能源新车销量占到汽车新车总销量的比率)达到40.9%。 市场情绪与沽空数据反映预期修正 根据昨日港交所数据,理想汽车-W(02015.HK)、小鹏汽车-W(09868.HK)等汽车股的卖空数据均出现回落。而比亚迪股份(01211.HK)的数据出现小幅增加。 理想汽车为例,该公司的卖空股份从25日的856万股降至昨日的395.65万股,而卖空比例从41.69降至36.02%。 小鹏汽车为例,该公司的卖空股份从25日的1043.17万股降至昨日的391.99万股,而卖空比例从25.29降至17.74%。 吉利汽车为例,该公司的卖空股份从25日的2583.80万股降至昨日的684.70万股,而卖空比例从22.21%降至7.51%。 零跑汽车为例,该公司的卖空股份从25日的187.5万股降至昨日的104.10万股,而卖空比例从17.62%降至8.65%。 比亚迪股份为例,该公司的卖空股份从25日的418.90万股升至昨日的421.90万股,而卖空比例从27.08%升至33.89%。
2025-03-27 17:08:08关税雷声阵阵、降息遥遥无期!华尔街如今最佳的避险选择是它?
随着特朗普关税政策模糊了美联储的利率路径,加之对美国经济增长的担忧日益加剧,美国国债市场当前正掀起一股愈发火热的避险热潮:买入五年期国债。 数据显示,在4月2日特朗普总统设定的对等关税最后期限来临前,期权市场显示交易员正更为偏好持有五年期美债多头头寸。 由于押注此类债券价格上涨的看涨期权需求暴增,其购买成本已被推高至去年9月以来的峰值。 “如果美联储因通胀高企而迟迟不愿重启降息,五年期国债将成为最大受益者,” 摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示,“(美联储)等待的时间越长,最终需要降息的幅度就会越大。” 值得一提的是,近几个月来,华尔街各大机构已经陆续推荐起了五年期美国国债,认为其在各期限的国债品种中具备特殊吸引力——核心原因在于其对双重风险的相对抗压性。 相比之下,两年期国债对美联储利率政策高度敏感,而10年和30年期国债则更容易受到对美国经济健康度和赤字膨胀担忧情绪的冲击。 高盛集团最近就指出,五年期美债在安全性方面具有均衡优势。巴克莱、摩根士丹利和富国银行在最近一次美联储议息会议后,也都对所谓的收益率曲线腹部进行了吹捧。 随着美联储官员频频提及政策不确定性,投资者近来已愈发担忧关税政策会否最终推高通胀、迫使美联储在更长时间内按兵不动。这种情绪正推动两年期美债收益率从3月初低点重新攀升至4%左右,利率市场对年内至少降息两次的信心也开始受到打击。 与此同时,10年期美债收益率在过去几周也正开始悄然走高,因为消费者信心的恶化,让投资者担心包括4月4日发布的3月非农在内的一系列最为重量级的美国数据是否也将表现低迷。 而收益率曲线腹部的波动则相对平缓。 过去一周的期权交易显示,不少交易员正押注五年期美债收益率将在4月25日前跌至3.55%左右。 周三举行的700亿美元五年期国债拍卖最终定标收益率为4.1%,略高于纽约时间下午1点截标时的二级市场水平,显示投资者在标售中要求获得更高回报。 尽管如此,30年期与5年期美债收益率间的利差仍创下了去年9月以来最大,此前国会预算办公室警告联邦政府最早可能在8月耗尽资金。周三,多数期限美债收益率均上涨了1-3个基点,美股则再度因关税忧虑和科技股暴跌而重挫。
2025-03-27 09:47:53【SMM公告】关于新增高碳铬铁钢招预期指数价格点公告
在工业生产中,高碳铬铁作为不锈钢、特钢生产的关键合金添加剂,应用极为广泛。然而,我国铬矿资源匮乏,进口依赖度高。与此同时,近年高碳铬铁行业产能严重过剩,市场博弈愈发激烈,价格波动显著增大。为助力铬铁上下游企业更好地把握铬铁市场动态,有效降低铬铁市场交易风险与成本,进一步完善和深化铬产业链研究,SMM经过长时间沉淀与充分市场调研,决定从2025年4月7日起,新增发布高碳铬铁钢招预期指数价格,为市场提供参考 。 价格名称:高碳铬铁钢招预期指数 公布价格的评估(计算): 每个工作日11:30-12:00 报价单位:元/50基吨 表现形式:以指数形式显示 线上更新时间: 2025年4月7日起 欢迎产业链更多相关企业参与、支持SMM更好服务产业链相关企业。如有任何问题,欢迎反馈至王聪021-5166 6838/高闻飞021-51666852。
2025-03-26 15:39:54大咖论丨磷酸锰铁锂市场应用与前景
全球磷酸锰铁锂市场在2023年规模约为0.95亿美元,但预计将在2030年爆发式增长至471.4亿美元,2024-2030年复合增长率(CAGR)高达121%。中国市场表现尤为突出,2025年预计激增至92.2亿元,同期全球需求量从0.5万吨跃升至15.4万吨。 随着技术突破与产能释放,2025年有望成为磷酸锰铁锂的“放量之年”,尤其在中高端电动汽车领域加速渗透。 长期来看,磷酸锰铁锂凭借比磷酸铁锂高10%-20%的能量密度,有望在动力电池领域逐步替代后者,尤其在2030年前后成为主流材料之一。 磷酸锰铁锂正处于技术突破与规模化应用的关键阶段,上海有色网信息科技股份有限公司(简称:SMM)于 2025年4月16-18日CLNB 2025(第十届)新能源产业博览会重磅推出——新能源电池材料论坛 。 星恒电源股份有限公司 资深副总裁、首席技术官 王正伟结合行业数据、技术趋势及产业动态,共同探讨磷酸锰铁锂市场应用与前景。 重磅嘉宾 演讲议题: 磷酸锰铁锂市场应用与前景 王正伟 星恒电源股份有限公司 资深副总裁、首席技术官 王正伟, 男,高级工程师,毕业于哈尔滨工业大学电化学专业,科技部专家库专家,参加或主持多项国家三部委项目及国家863项目、省级项目。现任星恒电源股份有限公司资深副总裁、首席技术官,分管电芯产研中心、产业生态子公司。拥有30多年二次电池研发及技术管理经验,在锰基电池材料及应用、电池设计与制造管理方面具有丰富的经验,同时在成本控制方面也有着独特的创新思想,主持高性能锰基材料和新技术及产业化、新型电芯产品及产线设计开发、动力及储能电芯制造、产业链布局等工作。 星恒电源股份有限公司 资深副总裁、首席技术官 王正伟 诚邀你参与 CLNB 2025(第十届)新能源产业博览会 关于 星恒 星恒成立于2003年,以中科院物理所技术为依托,是国内知名的动力锂电池高新技术企业。 历经21年发展,星恒已开展全球化产业布局,拥有苏州、滁州、印尼、匈牙利等生产基地,欧洲、印度、东南亚、新加坡等子公司。同时布局电池原材料业务“星恒青源”、电池运营品牌“城满电”和电池回收业务“星恒新材料”,开启全产业链生态进化。产品主要用于电动汽车、储能、电动轻型车等新能源领域。 截至2024年,星恒锂电池出口德国、法国等30个国家和地区,动力锂电池累计销量超3300万组,轻型车锂电池连续七年出货全球领先,并配套超30万辆电动汽车。 新能源电池材料论坛 4月17日 【09:00-09:20】供应链管理及关键原材料(如磷、铁、锂)的供应与价格波动分析 张浩瀚 上海有色网信息科技股份有限公司 正极材料分析师 【09:20-09:40】磷酸铁锂材料的技术进展与机遇 胡国荣 四川发展龙蟒股份有限公司 首席科学家/中南大学教授 【09:40-10:00】磷化工与新能源的融合开启清洁能源新时代 周松华 贵州磷化新能源科技有限责任公司 总经理 【10:00-10:20】磷酸铁锂电池技术的演进与未来产品发展方向 发言企业:广州鹏辉能源科技股份有限公司 【10:20-10:40】富锂铁酸锂的技术进展及机遇 闫东伟 天津国安盟固利新材料科技股份有限公司 研究院院长 【10:40-11:00】高比能锂离子电池人造SEI改性硅碳负极材料研发 杜宁 碳一集团执行总裁/中央研究院 院长 浙江大学 副教授 【11:00-11:20】磷酸锰铁锂市场应用与前景 王正伟 星恒电源股份有限公司 资深副总裁、首席技术官 【11:20-11:40】议题待定 张军 上海永晗材料科技有限公司 董事长 更多精彩峰会 2025/4/16 大会开幕仪式 & 院士及头部企业家论坛 商务套餐 新能源产业论坛 SMM钠电应用市场——发展研讨会 投资波兰·新能源战略论坛 SMM新型负极材料创新研讨会 国际钴协行业沙龙 分论坛一:新能源矿产勘查与产业发展论坛大会 晚宴&颁奖典礼 2025/4/17 分论坛二:电池原料论坛 分论坛三:新能源电池材料论坛 分论坛四:氢能产业发展论坛 商务套餐 分论坛五:锂电回收论坛 分论坛六:全固态电池前瞻技术论坛 分论坛七:电池配套辅材论坛 分论坛八:新能源光储论坛 分论坛九:国际矿业投资与发展高峰论坛 2025/4/18 分论坛十:海外市场论坛 分论坛十一:低空经济论坛 分论坛十二:苏州虚拟电厂生态圈论坛(第三届) CLNB 2025新能源全产业链博览会 时间:2025年4月16-18日 地点:苏州国际博览中心 本届展会 围绕新能源全产业链,集中展示动力电池、储能、原料、材料、设备、矿业、电池循环再生等领域,为您打造一站式参展体验。
2025-03-26 11:12:08
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