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节日市场平静 铜价震荡【机构评论】
周二沪铜主力合约窄幅震荡，国内近月维持平水结构，周二电解铜现货市场成交平平，年底企业关账采购力度下滑，现货升水维持85元/吨。昨日LME库存维持27.3万吨。 宏观方面：全国财政会议强调，要实施更为积极的财政政策，重点支持扩大内需，提高财政赤字率，安排更大规模的政府债券，适当提高退休人员养老金标准，提高城乡居民医保财政补助标准。 美国新总统在宣布胜选至今的2个月不到的时间里，宣布了一系列政策主张，其中包括威胁其他国家将收回“巴拿马运河”，主张购买格陵兰岛，威胁欧盟大量采购美国石油和天然气否则将征收关税，对墨西哥、加拿大和中国征收关税，退出国际组织包括世卫组织和巴黎协定，以及大规模驱赶非法移民，其对外封锁和对内扶持的政策主张将持续推高美元令非美和风险资产承压。 产业方面：英美资源旗下位于智利的Los Bronces铜矿面临四项环境指控，主因其未能解决用于存放矿山废料的Esteriles Donoso尾矿库的酸性排水问题被定性为“非常严重”，Los Bronces铜矿去年铜产量25.5万吨。 美元指数高位震荡，美国关税和移民政策预期令市场担忧全球总需求下滑以及贸易格局恶化，中国财政部强调将重点支持扩大内需，提高赤字率，有传言明年将发行高达3万亿规模的特别国债；欧美市场圣诞假期休市，沪铜窄幅震荡等待方向指引，技术面关注沪铜下方73000一线的支撑，预计短期将维持震荡走势。
2024-12-25 09:11:37矿紧提供支撑 强势美元令铜价承压【机构评论】
【投资逻辑】宏观：国内宏观进入两会前的政策真空期，海外美债长期利率上行，美联储未来路径上不确定性犹存，宏观方面暂不明朗。供需：2024年1-10月，全球铜精矿产量1874万吨，同比增加30万吨，增速1.6%。精炼铜产量2277万吨，同比增加 81万吨，增速3.7%。精炼铜消费2248万吨，同比增加 54万吨，增速2.5%。冶炼TC：本周报价8.04美元/吨，低于11月10.38美元/吨，2025年长协TC为21.25美元/吨。结构：周度<月度<年度，铜矿紧张格局延续。库存：截至12月23日，SMM全国主流地区铜库存较上周四上升0.07万吨至9.94万吨，但总库存较去年同期高4.9万吨。 【投资策略】矿紧提供支撑，强势美元令铜价承压。底部震荡，按需采购为主，支撑LME8700-9000，沪铜73000-74000。 （来源：一德期货）
2024-12-25 09:07:59沪铜或继续小幅反弹【机构评论】
【盘面回顾】沪铜指数在周二走出V字行情，报收在7.4万元每吨附近，上海有色现货升水85元每吨。 【产业表现】外媒12月22日消息，秘鲁顶级矿业协会和行业分析师表示，2025年秘鲁铜产量将连续第三年持平，因为矿石品位下降，加上缺乏新项目，制约了秘鲁铜生产增长。秘鲁是世界第三大铜市场国。秘鲁矿业协会SNMPE预计，2025年该国铜产量将达到约280万吨，与2023年和2024年的预期产量持平，因为矿商面临资源下降以及新项目开发瓶颈。秘鲁矿业工程师协会副主席Juan Carlos Ortiz表示，由于缺乏新项目，他预计2025年的产量将会和今年持平。他也是米纳斯布埃纳文图拉公司的运营副总裁。 【核心逻辑】铜价在周二基本保持在7.4万元每吨附近，符合预期。短期来看，铜价或出现小幅反弹。首先，本次美联储利率决议会后铜价存在超跌。虽然美联储将2025年降息幅度减少到50个基点，但是这也和大多数投资者预期相当，并没有发生明显变化。而铜价的下跌出现过度反应。其次，铜供给端偏紧。供给端铜TC持续下降，2025年长协TC也较低，反映出铜矿供给偏紧。然后，上期所库存连续三周每周下降超过1万吨，对铜直接供给产生影响。最后，铜需求在年末尚佳，无论是光伏、家电、汽车还是电力板块都在年末相对较强。综上所述，铜价有望小幅回升。 【南华观点】小幅回弹。 （来源：南华期货）
2024-12-25 09:05:40现货交投相对平淡 铜价震荡运行【机构评论】
（1）全国财政工作会议强调，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券。加大消费品以旧换新支持力度，以政府投资有效带动更多社会投资。 （2）12月24日，华东1#电解铜报升水85，环比持平；华南现货报升水225，环比持平；华北现货报贴水110，环比持平。 （3）LME铜涨0.34%收于8967美元。 宏观方面，美元仍维持高位压制铜价；国内财政会议强调实施更加积极的财政政策，与此前定调一致，对情绪有一定带动。微观供需方面，铜精矿现货TC降至8美元左右，矿石供应仍然偏紧；下游整体按需采购，国网订单维持平稳，不过临近年末受资金压力影响其他订单大多走弱，现货交投较为平淡，各地升贴水持稳。沪铜持仓变动有限，资金保持谨慎。短期铜价仍偏向震荡，关注73000-73500附近支撑。
2024-12-25 09:03:4012月24日COMEX铜库存增至95217短吨
据芝商所网站12月24日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）
2024-12-25 09:00:23金属普涨 期铜在清淡交投中上涨预计明年波动性将大幅上升【12月24日LME收盘】
文华财经据外电12月24日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二在圣诞假期前的清淡交投中上涨，因对头号消费国中国采取额外财政刺激措施的希望重燃，铜价有望在今年上涨4.5%，2025年铜市场预计将出现大幅波动。 伦敦时间12月24日17:00(北京时间12月25日01:00)，LME三个月期铜上涨38.5美元，或0.43%，收报每吨8,950.50美元。 用于电力和建筑业的铜自5月份以来下跌约19%。当时，基金的疯狂买入推动铜价创下11,100美元以上的历史新高，后来看涨的投资者将焦点转向全球市场过剩而平仓。 自11月中旬以来，美元走强以及美国关税政策--这可能会引发贸易冲突并打击全球经济增长和需求--使得铜价一直处于窄幅的区间波动。 Marex公司顾问Edward Meir称，进入1月份，随着美国新政府上台，情况肯定会升温。“由于新政府的许多政策在很大程度上处于'进行中'，市场波动性应该会大大增加。” 在中国，近几周强劲的现货买盘为铜提供支撑，上海期货交易所监测的仓库金属库存下降，以及目前处于10月中旬以来最高点的洋山铜溢价，都表明了这一点。 然而，麦格理的分析师认为，如果全球经济增长速度不加快，市场盈余的增加可能会将铜的平均价格压低至2025年的8,650美元和2026年的8,300美元，然后在2027年反弹。
2024-12-25 08:53:13金属近全线上涨 伦锌、焦煤、伦镍、伦铝涨幅居前 氧化铝跌1.48% 【隔夜行情】
SMM12月25日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨，沪镍涨0.78%。沪铜涨0.18%。沪铅跌0.4%。沪铝涨0.18%，沪锌涨0.96%。沪锡涨0.73%。此外，氧化铝跌1.48%。 隔夜黑色系均飘红，铁矿涨0.39%，不锈钢涨0.15%，螺纹钢、热卷涨幅均在0.5%以内。双焦方面：焦煤涨1.53%，焦炭涨1.16%。 隔夜LME金属普涨，伦锌涨1.66%，伦锡涨0.83%，伦镍涨1.13%。伦铅跌0.3%，伦铝涨1.15%。伦铜涨0.62%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.2%；COMEX白银涨0.14%。沪金涨0.13%，沪银涨0.49%。 截至12月25日8:20分，隔夜收盘行情 》12月24日SMM金属现货价格 宏观面 国内方面： 【国常会：要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用 防止中介机构与发行人不当利益捆绑】 国务院总理李强12月23日主持召开国务院常务会议，审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》。会议强调，要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为，切实保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。（央视新闻） 》点击查看详情 【国资委：树牢科学市值管理理念 更好维护资本市场稳定 】 ①会议强调，要深刻认识和把握当前国资央企工作面临的新形势新任务，坚持守正创新、内外兼修，对照“五个价值”改进提升各项工作。②持续做好“两拖欠”清理工作，更好发挥在保持经济稳定增长中的重要作用。（财联社） 》点击查看详情 【降准降息预期拉满谁先落地？业内预测年底降准可能性较高 降息或2025择机落地 】 ①当前进入了政策效果观察期，目前降准降息信号不明确。本周降息概率不大，但年底前降准可能性较高，降息或要到2025年择机落地；②国内降息可能进一步增加短期汇率压力，短期降准的概率也大于降息。近期人民币对美元汇价下行，更多具有被动贬值性质。（财联社） 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数涨0.05%，收报108.13。美联储与全球其他央行相比降息步伐放缓的预期继续左右着市场走向。尽管美联储在9月、11月和12月积极降息，但由于通胀率居高不下，美联储已表示将在2025年减少降息次数。自9月底以来，美元已累计上涨超过7%，部分原因是市场对美国经济在当选总统的政策下将加速增长的预期不断增强，而通胀持续走高则抑制了市场对美联储将如何积极降息的预期。对美国的这些预期与全球其他经济体和央行的增长预测和利率观点形成了鲜明对比，从而导致利率差不断扩大。随着今年接近尾声，下周的交易量可能会很稀少，经济数据也很少，分析师预计在1月10日美国就业报告公布之前，利率将是外汇市场的主要驱动力。 其他货币方面： 2024年英镑的表现不再占据十国集团货币之首，被美元超越。荷兰合作银行的分析师报告指出，投机者已减少对英镑的多头头寸。市场预期英国相对较高的通胀将限制其央行降息的可能性，导致英镑兑欧元达到两年半以来的高点。上周英国央行决定维持利率不变，但有三分之一的政策制定者意外支持降息。（汇通财经） 宏观方面： 今日 值得关注的是 日本央行行长植田和男发表讲话。 12月25日，纽交所圣诞节休市一日；芝商所（CME）圣诞节旗下贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易全天暂停；洲际交易所（ICE） 圣诞节旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停；伦敦证券交易所、法兰克福证券交易所等因圣诞节休市一日；香港交易所圣诞节休市一日，南、北向交易关闭。 》12月25日适逢美国圣诞节假期 24-26日外盘交易时间调整一览 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨1.34%，布油涨1.26%。因短期前景向好，供应有望略微收紧，支撑油价，圣诞节和光明节假期前交投淡静。美国市场将于12月25日周三休市。 随着2025年的到来，欧佩克（石油输出国组织，OPEC）及其盟友的情况与去年基本相同，石油市场前景因基本面的重大不可预测性而蒙上阴影。 周二发布的一项深度调查显示，上周美国原油和成品油库存料下滑。受访的5家分析机构平均预估，截至12月20日当周，美国原油库存下滑约190万桶。汽油库存减少约110万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存预计减少约30万桶。美国能源信息署（EIA）将于北京时间周六00:00公布其原油库存周报。（文华财经）
2024-12-25 08:45:52LME基本金属全线上涨 伦铜陷于窄幅区间
文华财经据外电12月24日消息，伦铜周二上涨，因预期最大消费国中国出台额外财政刺激措施，不过圣诞节前交投清淡，伦铜有望在2024年录得5%的涨幅后，步入充满不确定性的2025年。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨0.6%，至每吨8,961.50美元。 伦铜自5月以来下跌19%，当时基金购买狂潮将价格推高至创纪录的1.11万美元以上。现在过度看涨的投资者出清仓位后，市场焦点又回到当前基本面--全球供应过剩。 自11月中旬以来，强势美元和美国新政府迫在眉睫的进口关税威胁--可能会引发贸易战，打击全球各地的经济增长和需求--使铜保持在窄幅区间内。 Marex顾问Edward Meir说，“进入1月份，局面肯定会升温，因新总统将上任。由于许多政策在很大程度上仍在‘进行中’，市场波动性应该会高得多。” 在中国，最近几周健康的实物买盘一直在为铜提供支撑，上海期货交易所监测仓库的库存下降，洋山铜溢价目前处于10月中旬以来的最高水平。 周二，全球第二大经济体中国的需求前景提供进一步支撑，12月23至24日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2024年推进落实一揽子化债方案，推动房地产市场止跌回稳，2025年要实施更加积极的财政政策。 然而，麦格理（Macquarie）分析师表示，没有更快的全球增长和以及市场面临更多过剩，2025年和2026年铜均价可能分别为8,650美元和8,300美元，然后在2027年反弹。 在其他金属中，LME三个月期铝上涨1.8%，至每吨2,573.0美元，盘中触及12月16日以来的最高水平2,575.5美元，因LME可用库存减少22%。 LME三个月期锌上涨2%，至每吨3,045.50美元；LME三个月期铅攀升0.1%，至每吨1,987.5美元；LME三个月期镍攀升1.8%，至每吨15,570美元；LME三个月期锡上涨0.9%，至每吨28,810美元。
2024-12-24 22:02:1912月24日LME铜库存续增300吨 增幅来自釜山仓库
据外电12月24日消息，以下为12月24日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2024-12-24 22:01:04铜探低回升 氧化铝-铝共振下行【机构评论】
【盘面】夜盘美元反弹，铜低开低走，白天盘震荡反弹，午后走势偏强，2月收74060，涨0.07%，成交总量略减，总持仓略增。氧化铝夜盘窄幅波动，白天盘震荡下行，午后再创日内新低，主力2月收4700，跌2.71%，铝震荡下行，但午后铝未随氧化铝再创新低，主力2月收19880，跌0.43%，总成交放量，总持仓略减。 【分析】近期美元继续成为铜交易的关键因素，强美元下，铜价下行，美元回落，铜价有所反弹，目前铜持仓偏低，1月合约将继续向远期合约快速移仓，在持仓未恢复前，上下空间或均有限，建议暂时观望。而氧化铝波动加大，现货价格有所松动，对氧化铝期价影响负面，而铝的情况略好于氧化铝，持续降库支撑了价格。 【估值】中性 【风险】宏观政策不及预期 （来源：华鑫期货）
2024-12-24 21:55:14
