菲律宾镍矿成本再次上涨
价格偏强运行
本周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面，
1.
作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑
2.
从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平，
刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。
SMM
预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。
印尼内贸矿供应紧张节奏延续
政策影响下成本和情绪或将双双走强
目前市场成交价格：火法矿方面
SMM
印尼内贸矿
1.6%
周度价格为
49.5
美元
/
湿吨，湿法矿方面
SMM
印尼内贸矿
1.2%
品位周度价格为
26.5
美金
/
湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于
19-21
美金
/
湿吨
,CIF
价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于
15
日的
3
月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升，
1.2
品味矿上涨
0.26
美金，
1.6
品味上涨
0.46
美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外，
3
月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。
SMM
预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。
政策方面，本周印尼能矿部发出信号，提出
PNBP
政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的
NPI
价格和
MHP
价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看，
SMM
预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。
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【镍矿市场周评】印尼内贸矿供应紧张节奏延续 政策影响下成本和情绪或将双双走强

2025年3月21日LME铜库存【SMM 数据】

今连铁高开低走，全天偏弱震荡运行。主力合约I2505最终收于757.5，全天跌幅0.33%。贸易商出货意愿一般；临近周末，钢厂询盘减少，部分钢厂按需采购；市场成交氛围冷清。山东地区PB粉主流成交价格在760元/吨附近，较昨日价格下跌5元/吨；唐山地区PB粉成交价格在770元/吨附近，较昨日价格下跌2-5元/吨。截至3月21日，SMM数据显示，35个港口的总库存为14144万吨，较上周增加27万吨，同比增加175万吨。日均进口矿疏港量为292.2万吨，较上周减少4.6万吨，同比增加10万吨。近期矿价跌跌不休，市场看空心态加重，采购意愿有所下降。下周来看，铁矿石供需双增。支撑有限。但考虑到近期产业矛盾不大，市场对于限产及关税反应减弱，预计下周矿价磨底后或有小幅反弹。
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铁矿石港口库存由增转降 矿价继续磨底【SMM简评】

辽西国产矿市场平稳运行，66品味铁精粉湿基不含税出厂报价720-730元/吨，虽然近两日矿石期货弱势明显，钢厂以及料场拿货积极性有所减弱，但由于供应始终处于偏紧局面，现货资源稀少，对于价格起到一定支撑，矿选端整体挺价意愿较强；钢厂端目前利润小幅改善，但整体仍以按需采购为主，整体压价意愿较强，供需双方博弈心态较为明显，预计短期内当地铁精粉价格或将呈现震荡运行。【SMM钢铁】

【国内铁矿简评】辽西区域铁精粉价格或将震荡运行

据本周最新海关数据，2025年1-2月铅精矿累计进口量为22.1651万实物吨，累计同比增幅43.17%，1-2月银精矿累计进口量为33.2828万实物吨，累计同比增幅15.02%。与去年同期相比，一季度进口矿供应有所恢复，但仍然无法满足冶炼厂开工复产的需求。铅冶炼厂3月供应如期恢复，市场上流通货源报价增多但冶炼厂普遍表示Pb50、Pb60报价并没有跟随锌加工费上涨而出现调价。另外，由于3月中下旬以锑、银为主的贵稀金属价格走强，使局部地区富含贵稀金属较好的铅精矿和粗铅加工费出现下调。个别进口矿贸易商及海外银铅矿招投标加工费出现下调趋势，但国内冶炼厂普遍观望，实际成交较少，另外，部分小规模冶炼厂出现原料供应受限导致生产恢复不及预期的情况。
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&nbsp;

铅精矿市场周度简评（2025年3月15日-2025年3月21日）【SMM铅精矿周评】

SMM 3月14日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM的调查数据显示，本周再生铜杆的开工率为28.37%，较上周下降了2.51个百分点，同比下降了25.81个百分点。同时，精废铜杆的平均价差本周为每吨1762元，环比增加了359元。此外，江西再生铜杆的价格扣减平均为每吨1288元，环比扩大了435元。尽管精废铜杆价差受铜价影响不断扩大，并保持在优势线上方，但再生铜杆消费量并未因此增加，开工率反而下降。究其原因主要是终端线缆企业消费疲软以及高铜价的影响，线缆企业仅能以刚需采购为主。有再生铜杆企业反映，近期提货主要以贸易商为主，但由于再生铜原料价格偏高且采购量有限，再生铜杆企业不得不囤积足够的原料才能开工生产，这导致工厂无法连续生产。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;在本周铜价继续走高的情况下，无论是再生铜杆企业还是贸易商的出货量都减少，贸易商提货速度放缓，导致再生铜杆企业的成品库存从上周的3960吨增加至5150吨。综上所述，再生铜原料供应紧缺且价格偏高，加之终端和贸易商提货速度放缓，导致再生铜杆企业开工率出现小幅下滑。具备阳极板产能的企业纷纷转向生产阳极板，本周再生铜杆对盘面扣减1288元/吨，而阳极板则扣减600-700元/吨，更高的销售价格也吸引了再生铜杆企业转向生产阳极板。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下周，不少再生铜杆企业现时囤积了不少待交订单，若下周铜价回落，再生铜杆企业将积极交货，再生铜杆开工率预计回升至33.93%。
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高原料价格抑制下游提货 再生铜杆企业成品再次出现垒库【SMM再生铜杆周评】

SMM 3月21日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 本周内，铜价上涨了1300元/吨，广东光亮铜价格同样上涨1300元/吨。铜价继续保持上升趋势，再生铜原料价格也随之增长，与电解铜价格涨幅持平。主要原因在于市场上再生铜原料的流通量有限。再生铜原料持货商表示，即使铜价进一步上涨，他们也很难收购到更多的再生铜原料。此外，许多货场负责人对铜价持乐观态度，预计铜价将效仿往年3-4月的大涨行情。因此，市场上再生铜原料紧缺，持货商选择持货待涨。由于市场供应不足，不少再生铜杆企业对高价望而却步，仅满足基本采购需求。据SMM数据显示，本周样本再生铜杆企业的原料库存为4100吨，较上周的4270吨减少了170吨。在进口方面，1月至2月，再生铜原料的进口量分别为18.92万和19.33万实物吨，其中美国来源的再生铜原料分别为3.94万和3.14万吨，低于12月的4.39万吨。预计3月美国再生铜原料的进口量将进一步减少，进口货源也面临供应紧缺的问题。
&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;本周美国再生1#铜CIF报价为美精铜5月合约价格扣减62-64美分/磅，再生铜2#铜CIF报价为美精铜3月合约价格扣减73-75美分/磅，美国黄杂铜CIF报价的LME系数为65-66%，固定价格6500-6600美元/吨（少量成交）；非美国98.5铜米CIF报价的LME系数为&nbsp; 95.75-96.25%，非美国光亮铜CIF报价的LME系数为98.5-99% LME。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 展望下周，铜价短期回落有限，持续的高铜价对再生铜杆企业苦不堪言，个别再生铜杆企业表示铜价过高或将无法采购足够开工的原料，唯有减少开工天数应对。
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持货商看多后市铜价 选择持货待涨【SMM再生铜原料周评】

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&nbsp;

2025年3月21日进口铁矿石成本利润表

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及&ldquo;双碳&rdquo;目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的&ldquo;反向开票&rdquo;政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。
在此背景下，SMM精心筹备的
&ldquo;
CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
&rdquo;
将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行，
黎川县禧泽金属制品有限公司
将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！
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立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。
展位号：D4
品质铸就品牌，携手共创未来
黎川县禧泽金属制品有限公司
是2018年11月在黎川县市场监督管理局注册成立，注册资本3000万元，注册地黎川县工业园区平高七路，经营范围是铜杆制造与销售，阳极板制造与销售，生产所用主要材料为废日电线电缆。
公司生产设备包括：
熔化炉、轧机、叉车等
，现有生产流水线
两条
，产品生产流程：
废铜&mdash;轧块&mdash;装料&mdash;熔化&mdash;打氧&mdash;还原&mdash;拔杆(拔丝)&mdash;产成品
，年生产能力
10万吨
。
本企业主要生产产品为
铜杆、阳极板
。铜杆主要用于生产电线电缆。随着市场对电线电缆的需求不断增加，中国经济持续快速的增长，为铜杆产品提供了巨大的市场空间。阳极板主要用于冶炼厂生产电解铜，产品生产流程为：
废铜&mdash;轧块&mdash;装料&mdash;熔化&mdash;浇筑&mdash;修剪打磨&mdash;产成品
，年产值
5万吨
。
联系方式
总经理：刘伯仪153 8306 2211
销售经理：张印强139 3168 6215
销售/采购经理：秦铭阳156 3167 3215
SMM会议联系人
刘明康
15653090867
liumingkang@smm.cn

禧泽金属  邀您共聚CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会

2025年3月21日SHFE铜库存【SMM 数据】

截至本周五，北方港口：澳块47-47.5元/吨度，环比下跌2.07%；澳籽41-41.5元/吨度，环比持平；南非半碳酸37.5-38元/吨度，环比持平；加蓬46.5-47.5元/吨度，环比下跌2.08%；南非高铁30-30.5元/吨度，环比持平。南方港口：澳块45-45.5元/吨度，环比持平；澳籽42-42.5元/吨度，环比持平；南非半碳酸36-36.5元/吨度，环比持平；加蓬44-46元/吨度，环比持平；南非高铁29.5-30元/吨度，环比持平。
周内港口锰矿库存仍处于相对低位，部分矿商仍有挺价心态。但下游合金厂对锰矿采购积极性偏弱，对锰矿多进行压价采买。目前锰矿市场供需博弈，矿商仍有挺价心态，但下游需求支撑不足，报价承压小幅下跌。

【SMM锰矿周评】下游需求疲软 锰矿市场偏弱震荡

SMM3月21日讯：今日BC铜主力2505合约，开于72510元/吨，日内收阴，上影线刺穿布林上轨。隔夜BC铜主力05合约跳空低开后震荡调整于72260-72630元/吨区间；上午交易时段，盘面冲高触顶72970元/吨后随空头增仓回落；下午交易时段，随空头占优BC铜主力05合约继续走弱，盘尾触底于71770元/吨，最终收于71900元/吨，跌680元/吨，跌幅达0.94%，主要表现为多头减仓，持仓量至11248手，较上一交易日减少43手，成交量达9076手，较上一交易减少570手。
宏观方面，随宏观情绪有所消化，日内期市氛围偏弱，同时美元指数回升产生压制，铜价弱震荡调整收跌。
上期所沪铜2505合约收于80610元/吨，若以BC铜2505合约71900元/吨来算，其税后价格约为81247元/吨，沪铜2505合约与BC铜2505合约之间价差为-637元/吨，价差维持倒挂且较上一个交易日收窄。

美指回升铜价回调 BC铜主力收跌【SMM BC铜评论】

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2025年3月21日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

2025年2月铅精矿进口数据【SMM数据】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
&nbsp;&nbsp;
宏观方面，美国通胀预期持续升温，消费者对未来
1
年及
5-10
年通胀预期分别升至
4.9%
和
3.9%
，创阶段性新高。美联储
3
月议息会议维持利率不变，点阵图维持年内两次降息预期，同时宣布
4
月起缩表规模削减至每月
50
亿美元，释放流动性管理宽松信号，美股受此提振全线走高。金属市场受地缘政策扰动显著，黄金价格屡创历史新高，
Comex
较
LME
溢价飙升突破
1400
美元
/
吨。机构预判美国铜库存或激增至全球库存的
45%-60%
。中国方面政策端发力扩内需，国务院发布《提振消费专项行动方案》，聚焦服务消费复苏。周中伦铜一路走高上破
10000
美元
/
吨大关，周五回落至
9000
美元
/
吨附近。沪铜主力合约周中冲高至
81500
元
/
吨上方，整体走势亦偏强。
基本面方面，铜精矿紧张情况稍有缓解，据
SMM
了解
,
巴拿马总统
3
月
13
日表示已批准出口
12
万实物吨
Cobre Panama
铜精矿，印尼政府亦批准
6
个月的铜精矿出口许可证。电解铜方面，离岸市场电解铜物流仍在重塑，近期有大型贸易商将部分非洲非注册电解铜以散货船发往欧洲
,
置换可以发往美国
COMEX
的注册品牌电解铜。另据市场消息
,4
月中国到港的进口电解铜长单存在大量延期或取消现象
,
或令
4
月电解铜净进口量减少。国内方面，社会库存本周持续小幅去库，但受高铜价影响去库速度缓慢。供应紧张情绪初步兑现。
展望下周，宏观面整体表现淡静，弱美元与基本面形成的强共振预计将对伦铜形成支撑，同时
LME
仓单持续注销去库使得近端结构重新向
BACK
转变。预计伦铜将在
9850-10100
美元
/
吨波动，沪铜将在
80000-81500
元
/
吨波动。现货方面，高铜价下消费仍表现较强韧性，同时供应端紧缺预期初步兑现。预计现货对沪铜
2504
合约在贴水
20
元
/
吨
-
升水
60
元
/
吨。
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&nbsp;
&nbsp;
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美联储3月维持基准利率不变 弱美元与基本面共同推高铜价【SMM宏观周评】

沪铜早间一度偏强震荡，随后行情急转直下，收盘下跌0.91%。外盘行情有所回落，内盘有跟随调整的需求，另外今日贵金属回落，国内股市走软，市场氛围偏空，沪铜跌幅扩大。
隔夜美指出现小幅反弹，伦铜冲击一万关口后回落调整。日内国内股市和贵金属都出现走软一幕，市场氛围偏空，沪铜走势承压。对于最近宏观面，光大期货表示，美联储3月议息会议同意继续暂停降息，将目标政策利率区间维持在4.25%-4.5%，符合市场预期，本次会议对经济和就业的描述缓解了市场对于近期美国经济数据放缓的担忧，但从金融市场反馈来看仍需要更明确的数据支撑。会后美国新任总统喊话美联储要求降息。
最近铜价重心不断上移，虽然周内精炼铜社会库存仍在去化，但是上海地区下游消费平平，现货升水出现回落，后续仍需关注社会库存去化进程。金瑞期货表示，下游消费环比季节性好转，但近期价格强势，或考验消费承接能力。展望后市，市场对关税的押注，令comex价差继续拉大，物流运输或持续造成其他地区货源紧张，大方向上指引铜价仍偏强。需注意价格重心抬升，或阶段性影响消费，造成回调压力，但以基本面看预期回调空间将受限，关注买入机会。

外盘行情回落 沪铜跟随调整【3月21日SHFE市场收盘评论】

2025年1月铅精矿进口数据【SMM数据】

SMM3月21日讯：
&nbsp; &nbsp; 据海关总署数据显示，2025年1月中国进口阳极铜6.39万吨，环比减少20.31%，同比减少11.73%；2月中国进口阳极铜5.64万吨，环比减少11.74%，同比减少11.41%；2025年1-2月累计进口阳极铜12.03万吨，累计同比减少11.58%。
&nbsp; &nbsp; 分国别来看，2025年1月中国从赞比亚进口的阳极铜为3.00万吨，进口量占比46.94%，环比减少19.46%，同比增加4.34%；从智利进口的阳极铜为1.18万吨，进口量占比18.54%，环比增加28.84%，同比减少7.66%；从刚果民主共和国进口的阳极铜为0.77万吨，进口量占比12.11%，环比减少19.63%，同比减少17.85%。
&nbsp; &nbsp; 2025年2月中国从赞比亚进口的阳极铜为2.94万吨，进口量占比52.16%，环比减少1.93%，同比增加51.52%；从智利进口的阳极铜为0.75万吨，进口量占比13.33%，环比减少36.51%，同比减少40.40%；从南非进口的阳极铜为0.40万吨，进口量占比7.14%，环比减少3.41%，同比减少1.72%。
&nbsp; &nbsp; 2025年1、2月中国阳极铜进口量下降，虽然受到春节前后时间节点的影响，但同比来看仍然处于近年低位，其中来自于智利、刚果（金）、南非等传统主要进口来源国的进口量同比均出现不同程度的下滑，这主要受到了铜精矿原料供应紧张、运力问题等因素的影响。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;2025年海外阳极铜供给的增量主要将来自于刚果（金）一大型冶炼厂的新建阳极铜产能，但其实际投产时间预估将至2025年下半年。2月以来进口比价持续倒挂，而国内粗铜加工费尚可，因此冶炼厂对于进口货源意愿不高；1月下旬刚果（金）发生暴乱冲突，或对来自该地区的货源进口产生影响。综上，预计2025年上半年中国阳极铜进口量整体将处于低位。
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2025年1-2月阳极铜进口量下降 累积同比减少11.58%【SMM分析】

3月21日高诺（衡阳）铜业 废铜采购报价

3月21日江西翔嵘新材料 废铜采购报价

3月21日江西坤宏 废铜采购报价

2025年2月电解铜出口量-分贸易方式

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【SMM分析】后市预期趋于保守 下周无取向硅钢价格将呈现弱稳走势
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库存持续走低持货商积极挺价
但涨幅过高实际成交较差【SMM华南铜现货】
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持货商降价出货 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】
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3月21日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】
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再生铅：再生铅报价地区差异明显 下游企业刚需逢低补库【SMM铅午评】
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SMM 2025/3/21
国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
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上海锌：升水持稳运行 成交表现不佳【SMM午评】
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广东锌：下游采购热情减淡 现货升贴水下行【SMM午评】
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宁波锌：贸易商继续挺价 升水高位维持【SMM午评】
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天津锌：锌价维持震荡 下游刚需补库为主【SMM午评】
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刚果（金）地缘风险升级 锡矿供应扰动加剧【SMM锡午评】
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3月21日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

芬德斯金属公司（Founders Metals Inc.）宣布，其在苏里南东南部的安蒂诺（Antino）金矿项目最近发现的梵高（Van Gogh）高品位矿床初步钻探结果良好。
梵高矿床VG00孔在177.0米深处见矿72米，金品位2.29克/吨，金矿体从地表开始在垂向上延伸大约200米深。
2月份，公司曾报告首个孔在18米深处见矿28.5米，金品位7.12克/吨。
该矿床在地表探槽采样分析显示，见矿17.8米，金品位5.68克/吨。
在梵高矿床1.5公里的范围内没有发现目前或历史上的人工采矿痕迹，完全是一个新发现。
鉴于在达芬奇（Da Vinci）和梵高的成功，公司准备将今年一半的钻探工作量部署在新的靶区。
年中，第五台钻机将抵达工地现场。

苏里南安蒂诺金矿钻探发现新矿床

据MiningWeekly报道，多元化矿产品贸易巨头嘉能可公司首席执行官加里&middot;纳格尔（Gary Nagle）表示，未来几年，公司铜产量将回升，预计2028年铜产量将再次达到100万吨。
纳格尔在嘉能可最新发布的2024年年报中称，公司还将勘探能够再将其铜产量增加100万吨的项目。
上个月，嘉能可报告去年铜产量低于100万吨，降至95.16万吨。
纳格尔透露了嘉能可公司的铜扩产计划，以及维持最近扩大的炼焦煤业务。
他说，公司正在推进和细化能够将铜产量再增加100万吨的可选方案。这些项目加权平均投资成本为1.5万美元/吨至2万美元/吨铜当量。
&ldquo;因铜市场给力，考虑到特定国家和其他投资，我们打算推进&lsquo;值得开采&rsquo;的项目进入可行性研究阶段并最终作出投资决定&rdquo;，他说。
展望未来，纳格尔表示嘉能可铜产量将出现&ldquo;拐点&rdquo;。公司无疑会在2028年恢复铜产量至100万吨左右，而且炼焦煤业务也会再上一个台阶。
去年，嘉能可并购了泰克资源公司（Teck Resources）在加拿大的麋鹿谷资源（Elk Valley）炼焦煤业务，今年初宣布将保留煤炭和碳钢材料业务。
虽然承认地缘政治带来的不确定性上升，纳格尔称嘉能可认为全球某些矿产项目开发的规模和速度不能满足未来对这些材料的需求。
&ldquo;我们有能力通过营销和灵活的业务来参与弥补这些缺口，以满足全球需求&rdquo;，他表示。
欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的
CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
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超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。
大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。
会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。
CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会
助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

嘉能可预计2028年将恢复铜年产量至100万吨

据MiningWeekly报道，伦敦上市磁体金属供应链开发商彭萨纳（Pensana）公司已获准融资2.68亿美元开发其在安哥拉的隆贡若（Longonjo）稀土项目。
非洲金融公司（Africa Finance Corporation，AFC）董事会已经批准与金融服务提供商南非联合银行集团有限公司（Absa Bank）共同参与一项1.6亿美元的银团贷款，金额为8120万美元，但需签订最终贷款文件并满足其中规定的前提条件。
这项融资能够提供隆贡若项目第一阶段融资需求的60%。
第一阶段融资的其他资金将通过股权融资获取，安哥拉主权财富基金（FSDEA）已经批准3800万美元股权和一项可转债投资，AFC批准5490万美元可转债贷款。
股权投资将在子公司层面进行，且须签订最终文件并满足其中规定的前体条件。
FSDEA的投资是此前向彭萨纳公司提供的1500万美元桥贷的补充。
&ldquo;我们非常感谢AFC和FSDEA团队为隆贡若项目提供资金所需的工作&rdquo;。
&ldquo;隆贡若项目将能够年均生产绿色高价值混合稀土碳酸岩（MREC）产品，并能够为社区带来积极贡献，创造430个高薪加工岗位。一半以上的岗位将提供给年轻人，同时支持当地的企业、服务提供商和农民&rdquo;，彭萨纳公司总裁保罗&middot;阿瑟利（Paul Atherley）表示。
&ldquo;在AFC，我们认识到非洲资源的巨大战略价值&mdash;&mdash;不仅对我们的经济转型有好处，而且有益于构建多元化、可持续的未来供应链。与彭萨纳公司和FSDEA在隆贡若项目上的合作表明，我们一直在致力于通过本地增值、工业增长和负责任的采矿来释放非洲的矿产潜力。
&ldquo;通过投资非洲稀土行业，我们不仅加速了地区发展，而且还提高了全球能源安全，符合矿产安全伙伴关系的愿景&rdquo;，AFC总裁兼首席执行官萨迈拉&middot;祖拜鲁（Samaila Zubairu）表示。
FSDEA主席阿曼多&middot;曼努埃尔 (Armando Manuel) 补充说，隆贡若项目对FSDEA具有战略意义，是该协会致力于推动安哥拉采矿业发展的一部分。
&ldquo;除了创造就业机会和税收等重大经济意义之外，该项目对于安哥拉构建全球能源转型关键行业价值链的关键环节方面将发挥至关重要的作用。
&ldquo;作为主要投资者，FSDEA在挖掘安哥拉采矿业尚未开发的潜力方面发挥了重要作用，而采矿业仍然是经济多元化的关键驱动力。在 Absa和AFC的支持下，这一举措旨在通过共同努力促进可持续增长、提高当地能力并巩固安哥拉在国际采矿领域的地位。&rdquo;
隆贡若项目包括建设一座露天矿山、选矿厂和回收厂，生产的MREC产品将通过洛比托港口出口。该项目邻近洛比托铁路走廊。

彭萨纳融资开发安哥拉隆贡若稀土矿

普罗斯派克（Prospech）公司在芬兰的科什纳斯（Korsnas）项目高品位稀土矿体规模扩大，见到多处总稀土氧化物（TREO）品位高于1%的矿化，最高品位达到4%，其中重稀土氧化物含量较高：铽61.3ppm，镝234ppm。
公司已经对479个以前的金刚钻孔进行了编录、采样和分析，并将对资源量进行更新。
***
赛格努斯金属公司（Cygnus Metals）在加拿大的希布加莫（Chibougamau）项目钻探取得新进展。
角湾（Corner Bay）矿床钻探在492米深处见矿7.3米，铜当量品位3.1%，其中包括3.3米厚、品位5.6%的矿体。该矿床推定矿石资源量270万吨，品位2.9%；推测矿石资源量590万吨，品位3.6%。
在新发现的科林纳（Colline）靶区，最近的钻探见到浅部矿化：在95米深处见矿8.6米，品位2.3%，其中包括2.6米厚、品位4.4%的矿化。该探区1987年以来就没有钻探过。
***
米特里尔金银公司（Mithril Silver &amp; Gold）在墨西哥的科帕尔金（Copalquin）项目见到多处高品位矿化。
主要见矿情况为：
◎在215米深处见矿3.35米，金品位26.5克/吨，银1046克/吨；
◎在280米深处见矿0.65米，金品位12.2克/吨，银292克/吨。

芬兰科什纳斯稀土矿等项目进展

据Mining.com网站报道，阿特克斯资源公司（ATEX Resources Inc.）宣布，其在智利阿塔卡马大区的巴莱里亚诺（Valeriano）铜金矿钻探见到铜品位高达2.2%的矿体，这也是该斑岩铜矿截至目前见到的最高品位。
周二，公司称，钻孔ATXD25A在1892米深处见矿30米，铜品位2.21%，金3.17克/吨，银15.1克/吨，钼0.0003%。另外在1896米深处见矿16米，铜品位3.04%，金4.82克/吨，银21.1克/吨，钼0.0005%。
公司总裁兼首席执行官本&middot;普林格尔（Ben Pullinger）表示，&ldquo;巴莱里亚诺持续见到高品位矿体，不断创造该项目新的纪录，项目越来越好&rdquo;。
ATXD25A将高品位斑岩矿体延伸了1000米，仍未控制，普林格尔称。
即将更新的资源量
周二，蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）分析师雷尼&middot;卡迪尔（Rene Cartier）在投资提示中称，阿特克斯公司第五阶段钻探持续报告良好结果，有利于公司在今年下半年扩大资源量。届时，推测资源量将升级为推定资源量。
公司2023年宣布的资源量为，推测矿石资源量为14亿吨，铜品位0.49%，金0.21克/吨，银0.99克/吨，钼0.00624%。按金属量为铜700万吨，金950万盎司，银4610万盎司，钼9.01万吨。
阿格尼克投资
阿特克斯公司的第五阶段钻探计划得到了阿格尼克伊戈尔矿业公司（Agnico Eagle Mines）去年10月5500万加元的资金支持，后者控制了ATEX公司13%的股权。
ATXD25A高品位矿段为巴莱里亚诺B2B矿段以下1000米，ATXD25B孔将对这个新靶区进行验证。在B2B矿段目前有两台钻机在施工。
巴莱里亚诺另外一个重要见矿是在ATXD16B孔。该孔在1044米深处见矿780米，铜品位0.56%，金0.23克/吨，银0.9克/吨，钼0.0090%。其中包括232米厚、铜品位0.75%、金0.31克/吨、银1.2克/吨和钼0.0088%的矿化。该孔还将高品位斑岩矿体向东南延伸了120米，而且没有穿透。
ATXD23A孔在822米深处见矿1220米，铜品位0.66%，金0.28克/吨，银1.9克/吨，钼0.013%。其中包括22米厚、铜品位2.35%、金1.31克/吨、银8.6克/吨和钼0.0029%的矿体。
截至目前，第五阶段钻探5个孔已经完成9675米，另外5个孔正在施工。巴莱里亚诺项目面积61.3平方公里，位于瓦斯科港东南200公里，邻近智利与阿根廷的国界。

智利巴莱里亚诺铜金矿钻探见富矿

据紫金矿业消息，3月18日，沙特阿拉伯工业和矿产资源部公布2024年首轮成矿区带投标项目结果，紫金矿业作为牵头单位与沙特阿吉兰兄弟矿业公司组成的联合体中标JABAL SAYID &ndash; 2区块，面积1061平方千米，承诺勘查投入1.16亿元人民币。据了解，Jabal Sayid矿化带位于吉达地体北部，是一条重要的火山成因块状硫化物（VMS）成矿带，采矿历史悠久，历史上已生产超200万盎司黄金。

紫金矿业中标沙特成矿区带投标项目

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水1850元/吨（ 50），进口镍升水-50元/吨（ 0），电积镍升水-100元/吨（-50）。
【市场走势】日内有色金属互有涨跌，整日沪镍主力收跌0.55%；隔夜基本金属涨跌互现，沪镍收跌0.18%，伦镍收跌1.22%。
【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格继续上涨，多数镍铁厂结束亏损状态，不锈钢月度产量维持高位，周内库存增加，后期库存压力仍存，未对镍市形成正反馈；新能源方面，三元正极材料以销定产，3月排产环增。日内硫酸镍价格持稳，升贴水微降，折盘面价12.75万元/吨。纯镍方面，库存外增内减，一级镍过剩明显。成本支撑凸显，镍铁以及硫酸镍价格重心均抬升，对盘面形成支撑。
【投资策略】盘面震荡偏强，暂维持区间操作思路；不锈钢成本支撑强，消费较弱，暂观望为主，关注库存变动情况。

镍矿价格坚挺 沪镍盘面震荡偏强【机构评论】

周四沪铜主力2505合约偏强运行，伦铜短期站上10000美金关口后转入震荡，COMEX美铜突破510美分/磅，国内近月4-5价差收窄，周四电解铜现货市场成交遇冷，铜价短期涨幅过快下游观望居多，现货转向平水，昨日LME库存降至22.3万吨。
宏观方面：欧盟贸易委员会官员表示将推迟对美国实施报复性关税的期限，为欧盟和美国谈判争取更多时间，若没有达成协议欧盟同时考对美国将于4月2日实施对等关税的应对措施。英国央行维持基准利率4.5%不变，声明称全球贸易战政策的不确定性增加，地缘政治风险仍然存在，全球金融市场波动指标有所上升，利率仍将处于逐步下行的路径之中。美国总统昨日发文称，美联储应当继续降息，因为美国关税影响将逐渐渗透入经济环境中，降息可视为对冲经济下行风险避免浅衰退的有效手段。
产业方面：统计局数据，今年1-2月我国铜材产量达316.3万吨，同比 4.2%。据彭博报道，美国即将迎来一波规模庞大的铜货运潮，预计未来几周将有10-15万吨精炼铜抵达美国，托克、嘉能可和贡渥集团等大宗商品贸易商正将原本计划运往亚洲的大量金属重新转向美国。
美铜关税预期持续发酵，LME注销仓单总量上升，中国部分铜冶炼厂小幅降负运行，美国总统敦促美联储继续降息对冲关税对经济产生的负面影响，多重因素驱动铜价上行；基本面上，中期铜矿供应趋紧预期难以扭转，国内社会库存高位回落，技术面伦铜触及1万美金整数关口，预计铜价短期将保持偏强运行。

多重利多驱动 铜价偏强运行【机构评论】

（1）美国2月成屋销售总数年化426万户，预期为395万户，1月前值为408万户。2月成屋销售总数环比上涨4.2%，预期为环比下跌3.2%，1月前值为环比下跌4.9%。
（2）据新华社报道，美国总统公开敦促美联储降息，承认关税将对美国经济造成影响，需要美联储&ldquo;做正确的事&rdquo;。
（3）截至3月20日周四，SMM铜库存较周一下降0.26万吨至34.64万吨，较上周四下降0.91万吨，实现连续3周周度去库，目前较年内高位回落了3.06万吨，较去年同期低4.86万吨。
（4）纽铜收创历史新高。关税威胁下，美国进口商疯狂囤铜，导致美国Comex期铜价格与伦铜溢价升至每吨1200美元以上，接近2月中旬创下的历史新高。
（5）3月20日，华东1#电解铜报平水，环比-20；华南现货报升水185，环比 55；华北现货报贴水170，环-40。
（6）LME铜跌0.88%报9910美元/吨。
关税预期下纽铜对伦铜价差再创新高，非美地区电解铜加速流入美国。铜精矿TC降幅再度扩大，铜精矿供应延续偏紧，市场有传闻冶炼厂初现计划外减产，3-4月份将进入检修高峰期。社会库存实现连续三周去库，铜价上行后下游消费略显疲弱，而持货商存在挺价行为。
策略建议：伦铜冲击一万关口后回落调整，沪铜跟随回调，多头短期防守位可视风险偏好不同参考MA5或MA20。
（来源：中州期货）

伦铜冲击一万关口后回落调整【机构评论】

当地时间周四（3月20日），美国白宫发布新闻稿称，美国总统特朗普签署行政命令，宣布动用紧急措施提高美国的矿产产量。
新闻稿称，行政命令援引了《国防生产法》，旨在为国内关键矿产和稀土元素的加工提供融资、贷款及其他投资支持。美国国际开发金融公司（DFC）将与国防部合作，为新的生产项目提供资金支持。
行政命令鼓励加快采矿和加工项目的审批，并指示内政部优先考虑在联邦土地上进行生产。上周就有消息称，特朗普计划在军事基地建设金属精炼设施，以尽快提高美国国内关键矿产产量。
根据行政命令，关键矿产包括铀、铜、钾、金，以及特朗普新设的国家能源主导委员会（NEDC）主席指定的其他元素、化合物或材料。白宫官员表示，这一范围可能还会涵盖煤炭。
来源：白宫官网
受该消息影响，美国稀土矿商MP Materials股价盘后涨近2.5%，煤炭生产商Peabody Energy一度涨约3%。
白宫表示，尽管美国拥有部分关键矿产资源，但目前仍高度依赖进口，这带来了经济和安全风险。官员称，政府还将与私营部门协调，确保关键矿产的国内供应链稳定且有弹性。
《国防生产法》是一部1950年代的法律，最初由哈里&middot;杜鲁门启用，以促进生产战争所需的钢铁；
特朗普在第一任期内也曾利用这项法律来刺激国内生产口罩。
拜登也曾援引该法律鼓励国内生产关键矿产，并将锂、镍、石墨、钴、锰等电池材料纳入法案范围，以帮助企业获得7.5亿美元资金，还利用该法支持生产电动热泵。
本月早些时候，特朗普在国会联席会议上的演讲就提到这个计划，当时他表示将采取&ldquo;历史性的行动&rdquo;，大幅扩大关键矿产和稀土的产量。
发稿前不久，特朗普还表示美国将很快与乌克兰签署稀土协议。

从口罩到矿山 特朗普再挥《国防生产法》提速本土挖矿

3月20日COMEX铜库存增加126短吨，至93,280短吨。
COMEX铜库存变动情况如下（单位：短吨）

3月20日COMEX铜库存增至93280短吨

3月20日（周四），伦敦金属交易所(LME)期铜创下五个月新高，突破每吨10,000美元的主要心理关口，随后在美元走强和生产商卖盘压力下回落。
伦敦时间3月20日17:00(北京时间3月21日01:00)，三个月期铜收跌51.00美元，或0.51%，报每吨9,936.50美元，稍早触及10月3日以来高点10,046.50美元。
支撑伦敦价格的是美国COMEX5月期铜的持续上涨，此前一度触及10个月高点5.1485美元。
美国一家仓库运营商表示，由于COMEX铜和LME铜之间的溢价很高，加上关税影响，大量铜现在正运往美国。
年初迄今COMEX铜已经上涨27%，而同期LME铜价涨幅只有14%。
COMEX铜/LME铜溢价最新报每吨1,344美元。
荷兰国际集团（ING）的分析师在一份报告中称，预计美国进口的激增将使其他地区的供应趋紧。
摩根士丹利（Morgan Stanley）在一份报告中称，大量铜正运往美国导致美国以外市场的供应收紧。
自2月中旬以来美国COMEX铜库存已经减少7.5%至93,154吨，但LME铜库存则在持续下降，截至周四，LME铜库存为223,275吨，为自7月中旬以来的最低水平。
周四美元走高，因美联储周三暗示其并不急于降息，因美国关税方面存在不确定性。而通常美元走高意味着对持有其他货币的投资者而言，以美元计价的商品价格就会变得更为昂贵。

金属近全线下跌 期铜收跌 受累于美元走高和生产商卖盘【3月20日LME收盘】

SMM3月20日讯：
在美联储周三的利率决议如期宣布按兵不动后，美国总统特朗普当地时间3月19日在社交媒体上发文表示，随着美国关税开始逐步影响经济，美联储如果降息会好得多。特朗普在最新社媒帖子还补充称，4月2日&mdash;&mdash;他即将公布提高贸易关税计划的日期。市场对美国对铜加征关税的担忧再起，美国&ldquo;虹吸&rdquo;全球铜而使得其他地区铜供应紧张的情绪发酵，COMEX铜在19日上涨2.1%之后20日延续涨势，而COMEX铜与LME铜之间的价差3月20日已经飚升至1300美元以上，如此高的溢价为市场交易者在美国关税实施前持续向美国运输铜创造了套利动机。COMEX铜的上涨也带动伦铜在3月20日的盘中升破了10000美元/吨的整数关口，截至3月20日13:09分，伦铜涨0.15%，报10002.5美元/吨，其今年的年线涨幅暂时为14.05%。截至3月20日13:11分，COMEX铜涨0.65%，报5.1330美元/磅，其今年的年线涨幅暂时为27.48%；沪铜涨1.15%，报81580元/吨，其今年的年线涨幅暂时为10.54%。
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电解铜现货价格频频上涨之后下游多因畏高而陷入观望
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现货价格方面：3月20日，SMM1#电解铜现货的均价为81440元/吨，较前一交易日涨865元/吨，涨幅为1.07%。从SMM1#电解铜现货的历史价格走势来看，其均价已经连续7个交易日出现上涨。
市场成交方面：上海市场20日盘初因部分交割仓单释放，部分持货商急于出货，升水较前日走跌，但下游采购情绪不佳，实际成交回落，至20日上午11点前上海市场报盘企稳，整体交投放缓。广东库存连续13天下降，目前已经较年内最高位下降了3.25万吨，受此刺激持货商积极挺价，刺激升水大幅走高，但升水涨幅过大叠加铜价大幅走高，下游并不接受高升水，华南市场整体交投较差；下游畏高几乎失去买兴，询价者寥寥无几，华北市场仅零星成交。
后市
美国总统特朗普本月早些时候在国会联席会议上曾发表讲话时称，将于4月2日开始征收对等关税。农产品关税也将于4月2日生效。国财长贝森特近日也透露，美国针对各国贸易限制措施的&ldquo;关税编号&rdquo;将在4月2日正式生效。当地时间 2025 年 2 月 25 日，美国总统特朗普签署行政命令，指示美国商务部长对铜业进行调查，研究外国铜产品的生产和进口是否会对美国经济和国家安全构成风险。相关调查将依据美国《1962 年贸易扩展法》第 232 条款进行，该条款允许美国总统出于国家安全的考量对外国产品征收关税，商务部长有 270 天时间向总统提交调查结果。在美国相关部门完成调查并给出建议之前，美国未来针对铜的关税仍存在不确定性，而这一不确定性或将反复扰动铜价。
多家投行预计美国年底前将对铜征收关税，不少铜贸易商预计COMEX铜与LME铜之间的价差或将继续飙升，套利空间或将吸引多头资金涌入推动COMEX铜价攀升，而沪伦两市的铜价或也将随之上涨。此外，全球铜可能因套利行为和美国企业备库需求而流向美国，使得美国之外的其他地区面临铜供应紧张的压力，进而推动铜价上涨。对于铜价的后市走势，还需关注纽伦两市铜价差的变化，倘若价差继续扩大，或将继续推动铜价上涨，反之倘若价差缩窄，套利空间对铜价的带动作用将减弱。后市还需关注基本面情况的变化，目前铜矿供应偏紧担忧尚未缓解，后市关注印尼和巴拿马铜精矿出口政策相继放开后能否缓解市场对供应偏紧的担忧，而铜价持续攀升之后，&ldquo;畏高&rdquo;情绪抑制了颇有韧性的下游消费需求，在供需双弱的情况下，关注出口增加进口减少能否带动国内铜库存继续去库。倘若去库得以维持，或将给铜价继续带来去库方面的支撑。此外，对于后市的铜价走向，需警惕地缘政治冲突反复带来的市场风险偏好下降对铜价的冲击，以及随着美国有关关税政策实施，或将引发市场再度担忧美国经济出现&ldquo;滞胀&rdquo;，&ldquo;特朗普衰退交易&rdquo;倘若升温或将压制铜价的市场表现。
机构声音
高盛、花旗集团均预计美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。摩根大通表示，预计到2025年第三季度末，美国将对精炼铜及铜产品征收至少10%的关税，并且关税上调进一步至25%的风险很大。
五矿期货指出：价格层面，美国对铜品种加征关税仍有不确定性，当前加征关税预期有所强化，铜价波动风险仍存。原料市场也是近期铜价走势的重要影响变量，当前尽管铜精矿加工费还未止跌，铜矿供应担忧未消，但自由港印尼公司重新获得出口许可和巴拿马铜矿库存出口预期下，加工费预计逐渐止跌，另外，国内冶炼厂检修影响量还不大，短期国内库存去化，不过持续性有待观察，铜价涨势或难顺畅。
金源期货表示：美联储3月按兵不动且并未对关税引发通胀上行过分担忧，点阵图显示美联储年内仍有两次降息，近期市场积极交易美铜关税溢价预期，叠加中国部分铜冶炼厂兑现减产计划，提振多头情绪；基本面上，矿端供应增速不断下修，TC负值走扩，国内社会库存拐头向下，伦铜逼近万元整数关口，预计铜价短期将保持偏强运行，谨防美国经济浅衰退预期带来的价格回调风险。
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COMEX铜溢价飙升 伦铜升破1万美元大关 下游买兴“降温”【SMM分析】

SMM 3月20日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪铝一同涨逾1%，沪铜涨1.26%，沪铝涨1.11%。沪镍跌幅最大，达0.55%，其余金属涨跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌1.55%，收于3000元/吨的整数关口以下。伦铜升破1万美元大关，15:06分涨至10014.5美元/吨。
》COMEX铜溢价飙升 伦铜升破1万美元大关 下游买兴&ldquo;降温&rdquo;【SMM分析】
此外，工业硅主连跌0.61%，多晶硅主连涨1.05%，录得两连涨。碳酸锂主连跌2.81%，录得三连跌。欧线集运主连跌5.54%。
黑色系方面涨跌互现，铁矿跌0.46%，不锈钢跌0.26%。热卷涨0.12%，螺纹涨0.22%。双焦一同下跌，焦煤跌0.15%，焦炭跌1.17%。
贵金属方面，截至15：06分，COMEX黄金涨0.52%，盘中最高一度上探至3065.2美元/盎司，再度刷新其历史新高；COMEX白银涨0.58%。国内方面，沪金涨0.55%，盘中最高涨至710.12元/克，同样刷新其历史新高，沪银跌0.42%。
截至今日15:06分行情
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【3月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。
【国家能源局：截至2月底 全国累计发电装机容量同比增长14.5%】
国家能源局数据显示，截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量9.3亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用505小时，比上年同期减少61小时；全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长0.2%；电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%。
►
3月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1754元
美元方面：
截至15:06分，美元指数上涨0.06%，美联储于当地时间3月19日宣布维持基准利率不变，仍维持在4.25%-4.5%区间，这是自1月底会议以来，美联储再次决定维持利率不变。美联储发布最新一期经济前景预期，美联储决策者上调了今年的通胀预期，预计到年底，他们青睐的通胀指标将达到2.7%。美联储决策者还将今年的经济增长预期从2.1%下调至1.7%，并小幅上调失业率预测。美联储决策者的预测显示，在19位决策者中，四位认为2025年不降息，四位认为降息一次，九位认为降息两次，两位认为降息三次。与此同时，美联储放缓了缩减资产负债表（量化紧缩，QT）的步伐。
美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，美国经济依然强劲，通胀率在过去两年中显著下降，但仍高于美联储2%的长期目标。他强调，美联储的政策路径仍然取决于数据，如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度快于预期，美联储将相应调整政策。（文华综合）
数据方面：
今日将公布美国至3月19日联邦基金利率目标上限及下限，美国第四季度经常帐、美国3月费城联储制造业指数、美国截至3月15日当周初请失业金人数、美国2月成屋销售年化总数，英国1月失业率-按ILO标准、英国3月CBI工业订单差值、英国1月包括红利三个月平均工资年率、英国3月央行基准利率，澳大利亚2月季调后失业率、澳大利亚2月就业人口变动，澳大利亚2月季调后失业率、澳大利亚2月就业人口变动，瑞士第一季度央行政策利率，新西兰第四季度GDP年率-生产法季调后等数据。
此外，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会上发表讲话，瑞士央行将公布利率决议，英国央行将公布利率决议。
原油方面：
截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨0.69%，布油涨0.64%。OPEC+减产规模逐步缩减，阿联酋、伊拉克超配额生产原油。根据OPEC+的最新计划，该组织预计将从2025年4月起逐步缩减其220万桶/日的自愿减产规模。根据既定安排，4月份OPEC+的原油日产量有望提升18万桶。调查显示，阿联酋在2月份的原油日产量达到305万桶，超出其291万桶的配额；而伊拉克的日产量则为407万桶，同样高于400万桶的配额上限。阿联酋和伊拉克已于3月19日向欧佩克秘书处提交了补偿此前超产部分的计划。
原油累库压力依然存在，油价下跌压力犹存。今年一季度全球原油库存整体增幅达4.9%，以在途库存的增加为主，岸罐库存也录得1.2%的温和增长。EIA最新公布的周度报告显示，美国商业原油库存已连续三周季节性攀升，但增幅低于API此前预估，同时成品油库存延续去化趋势，带动石油全口径库存进一步回落。具体来看，截至3月14日当周，美国商业原油库存环比增加174.5万桶；汽油库存减少52.7万桶；馏分油库存下降281.2万桶；库欣地区原油库存减少100.9万桶；战略石油储备小幅增加27.5万桶至3.95863亿桶。（文华综合）
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3月20日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

随着全球越来越多的企业开始将寻求关键矿产的目光投向海底，一场僵持多年的国际立法较量正在面临&ldquo;破局时刻&rdquo;。
作为背景，根据1982年的《联合国海洋法公约》，来自联合国下属国际海底管理局（ISA）的各国大使们，过去十多年来一直在为深海采矿的国际规则进行谈判。除去各国领海，ISA对全球54%的海底拥有管辖权，
这片区域蕴含着地球上最大的金属储量
。
最近一次审议深海采矿法规草案的ISA会议本周在牙买加首都金斯敦举行。虽然大会将今年7月会议设定为立法截止日期，但根据媒体报道，各方对现行草案还有&ldquo;近2000个争议点&rdquo;，所以并不能排除7月依然谈不拢的可能性。
今年给个说法？
面对立法进程看不到头的僵持，采矿公司决定向ISA发起冲锋。
加拿大矿业初创企业、美股上市公司The Metals Company已经宣布，无论深海采矿规则是否颁布，都将在今年6月向ISA提交许可证申请。
这将逼迫ISA在缺乏环保细则的情况下审查采矿合同。
此例一开，其他矿业公司料将纷纷效仿。
在今年1月矿业公司写给ISA的联名信中，矿业公司们委屈地表示，现在的情况对他们而言非常不公平，要在没有明确监管框架保障的情况下进行大量投资。
ISA于1994年成立，负责规范国际水域的海底资源开采，以及确保海洋环境得到保护。该组织的成员国已经向一系列机构发放了勘探合同，在全球超过130万平方公司的海底区域进行矿产勘探，深度可超过4000米。
但在ISA颁发采矿许可证之前，不能进行开采。
目前有望成为&ldquo;海底开采首矿&rdquo;的区域位于克拉里昂-克利珀顿断裂带，这是位于美国夏威夷和墨西哥之间的广阔太平洋海底区域。
（来源：ISA）
在那片海底，有十多亿颗金属结核，或者说土豆大小的金属块，经过数百万年形成，富含生产电动车电池所需的
钴、镍等金属
。
横亘在采矿许可面前的，不仅仅是环保问题。目前科学家们对深海区域到底有多少未知物种都不清楚，这也是相关立法的主要堵点。
与此同时，今年的两次政治更迭，给矿业公司们带来了更加混沌的信号。
混沌信号
今年1月1日，来自巴西的海洋学家莱蒂西亚&middot;卡瓦略成为国际海底管理局新任秘书长，她在选举中击败了前任秘书长、英国律师迈克尔&middot;洛奇。
洛奇曾不顾科学界的反对，推动深海采矿法规的起草，同时因为与矿业公司的密切关系受到审查
。在本周的会议上，卡瓦略对与会者表示，她会以中立的管理者身份，致力于&ldquo;透明、包容和基于科学的治理&rdquo;。
反对深海采矿的群体认为，卡瓦略的风格可能会导致对采矿法规的更多审议。矿业高管则感叹，如果不是环保人士从中作梗，谈判可能会进展得更快。
另一个颠覆性的冲击来自于华盛顿&mdash;&mdash;
堪称全球&ldquo;多边关系破坏者&rdquo;的特朗普上台了
。一听到矿产就两眼放光的美国总统，已经任命支持海底采矿的高级官员，同时致力于确保关键矿产的供应。一些采矿企业，也把&ldquo;捅破窗户纸&rdquo;的希望寄托在特朗普身上。
值得注意的是，
美国没有批准《海洋法公约》，也不是ISA成员国
，仅作为观察员列席ISA会议。
The Metals Company的首席执行官杰拉德&middot;巴伦对媒体评论称，美国新政府是这个行业的重大突破，今年将会是决定一切的一年。

国际深海采矿规则拖了十几年悬而未决 采矿公司准备今年逼宫

【盘面】夜盘沪锡低开低走，白天开盘反弹后震荡，尾盘小幅转强，主力4月收280360，跌0.36%，成交总量与前基本持平，总持仓继减。沪镍高开低走，早开盘后再创日内新低，午后略有反弹，主力5月收129670，跌0.55%，总成交放量，总持仓减少超过2万手。
【分析】今日&ldquo;铜博士&rdquo;强势表现，支撑了其他有色，包括小金属锡和镍。上周五锡的狂热，本周连续四个交易日调整，但日内保持高波动，而中期趋势并未发生改变，建议等待短线企稳信号。而镍在经历上周估值修复性质的反弹后，本周转入调整，短期或在13万上下波动。
【估值】锡中性偏高 镍中性偏低
【风险】宏观政策低于预期
（来源：华鑫期货）

精密铝管	浸塑方钢管	铅黄铜板	彩涂铝板卷	粗铟	柠檬酸铋
电工圆铝杆	高锰酸锂	碲铜棒	铝棒	高钒酸铋	氢氧化钼
铅黄铜箔	无缝铝管	铝镁合金线	硅铝粉	铝黄铜棒	锌合金棒
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