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2024-12-26 10:29:23中信证券:预计明年以旧换新的资金额度将提高到3000亿元左右 品类也有望扩围
根据中信证券测算,今年用于汽车和家电以旧换新的补贴额度或在年底前使用完毕,对增量消费的拉动乘数达到2-3倍。 截至今年12月底,预计汽车补贴将累计达到865亿元,家电补贴将累计达到539亿元,两者合计接近1404亿元,基本完成全年额度目标。从效果来看,2024年以旧换新政策对市场销量的带动效果明显。根据我们测算,预计以旧换新额外拉动家电与汽车销量的财政乘数达到2.68倍,即每1亿元补贴带动约2.68亿元的额外消费增量。 中信证券预计明年以旧换新的资金额度将提高到3000亿元左右,同时品类有望扩围纳入手机、更多家居家装品类,政策实施机制将得到优化,提高资金使用效益。 中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”列为2025年九大重点任务之首,提出要“加力扩围实施‘两新’政策”。展望明年,具体来看: 第一,预计家电和汽车补贴继续延续,目前还未出现透支效应。 根据我们测算,若按补贴力度,家电和汽车两类耐用品天然的更新换代需求,仍可以消化至少1400亿-2000亿元的以旧换新资金的使用。若分品类来看,空调或存在潜在更新需求不足的压力,但冰箱和洗衣机的潜在需求旺盛;未来三年是中国乘用车报废的高峰期,目前的以旧换新补贴申请量距离潜在置换更新需求(2000万辆)仍有较大距离。 第二,手机、更多家居家装品类或被纳入范围。 手机或为明年以旧换新的最大增量,截至今年12月份中旬,我们发现已有部分省市出台相关措施对手机等品类进行消费补贴。此外,家居家装补贴也在自下而上扩容,品类上包括智能家居、旧房装修和厨卫改造以及居家适老化改造三大方面;力度上一般是家居产品售价/装修合同价的15%-20%。 第三,以旧换新优化政策实施机制,降低门槛,扩大电商平台省份覆盖。 目前线下经销商参加补贴的资格要求仍然较高,京东、淘宝、拼多多、唯品会等电商平台的参与程度仍然不够,我们认为,未来可以考虑从这两方面着手进一步提升补贴政策覆盖面、释放政策效果。 根据规定,地方可以结合自身需求使用特别国债资金用于以旧换新,这一方面为地方腾挪出更多资金保民生,另一方面用于补贴餐饮服务方向的地方消费券有望进一步扩容,形成互补政策。 今年7月《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》第七条提到了超长期特别国债可以用于“支持地方提升消费品以旧换新能力”,意味着地方可以根据自身需求扩大补贴范围,因此当前地方商品补贴主要资金来源为特别国债。但是,9月以来上海(5亿)、杭州(4.3亿)、四川(4亿)等地开始使用地方财政资金发放消费券,主要补贴的是消费服务方向,比如餐饮、住宿等。我们认为,使用地方财政资金的消费券和使用特别国债资金的“以旧换新”形成互补支持政策,后续有望不断扩大服务方向。同时,耐用品消费补贴通常占用大量财政资金,这也能为地方腾挪更多精力聚焦保民生。 风险因素: 国内宏观经济复苏不及预期;国内稳增长政策出台时点或力度不及预期;国内以旧换新政策效果不及预期;数据测算过程可能考虑不全面。
2024-12-26 10:14:25金川集团40万吨/年智能铜电解项目建设进入冲刺阶段
金川集团40万吨/年智能铜电解项目是“十四五”甘肃省列重大建设项目,该项目整体规划分两期建设,一期工程已于2024年6月建成投产;二期工程于2024年3月开工建设,计划2024年底建成投产。 目前,该项目进入冲刺阶段,工程建设公司进一步优化、细化施工工序。根据作业面情况灵活安排施工顺序,工程建设公司每天下午召开施工碰头会,梳理当天任务完成情况与问题,部署第二天工作任务,做到每日总结、每日计划;次日的排班会协调各专业施工进度,将任务细化至个人,跟踪落实;各层级管理人员带头加班,与施工人员同吃同住,连续奋战。同时,工程建设公司各管理部门每日安排值班人员,从金昌赶至项目现场进行安全、质量、进度检查,全方位保障该项目推进。 工程建设公司安装工程公司副总经理、项目安装工程项目负责人王生文表示,在该项目施工中,在一期工程的基础上,对二期工程工序做了调整,真正做到“见缝插针”,不放过任何一个可以推进工期的机会,确保质量、安全与进度,落实好集团既定目标。 重大项目是经济发展的“强引擎”与“压舱石”。金川集团2024年新立项和结转的金川本部重大、重点、一般技术改造及境内外子公司项目总计195项,总投资120亿元。为保障各项工作顺利推进,金川集团工程管理部年初制订项目建设计划,安排节点工期,并实行周调度、月推进管理方式管控与跟进项目进度;定期召开现场项目例会协调问题,并进行现场安全质量、文明施工检查。金川集团建设项目指挥部每月召开项目建设推进会,通报问题、督促整改,将相关情况在《建设项目周简报》通报。 目前,该项目建设相关部门与单位正全力协调物资与人员力量,确保40万吨/年智能铜电解项目如期建成。 疾风知劲草,烈火见真金。金川集团其他项目建设也纷纷按下“快进键”,预计到12月末,280kta动力电池用硫酸镍产品提升项目(一期工程)浸出系统、萃取系统投料试生产;热电公司三分厂2×160t/h锅炉超低排放改造项目电除尘系统、脱硝系统调试完成;氯碱PVC系统重点工艺安全提升项目建设完成;兰州200kt/a 磷酸铁锂生产线M1主厂房钢结构吊装完成90%…… 金川集团工程管理部工程管理室经理袁官永表示,该集团对项目建设的研判更加科学,建设施工单位装备水平与管理经验不断提升,现场施工更加高效,项目建设进入了高质量发展新阶段。(张爱玲)
2024-12-26 10:09:17资金做多谨慎 铅价横盘盘整【机构评论】
周三沪铅主力PB2502合约期价日内震荡偏强,夜间窄幅震荡,伦铅因圣诞节休市。现货市场:上海市场红鹭铅17295-17320元/吨,对沪铅2501合约升水0-10元/吨;江浙地区江铜、金德铅报17295-17320元/吨,对沪铅2501合约升水0-10元/吨。沪铅呈弱势震荡,市场货源有限,持货商报价不多,同时炼厂厂提货源报价依然坚挺,再生精铅随行报价,部分大型企业年末关账,下游采购积极性,散单交投两淡。 整体看,冬季环保频发,供应扰动因素支撑铅价。不过此前环保影响来去匆匆,资金担忧影响的持续性,做多谨慎,同时下游电池企业备货放缓,铅价上行动力不明显,短期期价维持横盘盘整。
2024-12-26 09:35:00沪铝 成本支撑松动
12月以来铝价震荡偏弱运行,目前已跌破2万元/吨整数关口。一方面美联储降息预期降温,美元走强压制铝价,另一方面基本面驱动偏弱,成本端支撑亦有所减弱。 成本端出现松动迹象 今年以来,氧化铝价格表现偏强,特别是9月以来持续震荡上行,带动电解铝冶炼成本抬升。截至12月23日,电解铝行业加权平均完全成本约21473元/吨,较去年年底大幅增加4953元/吨。随着行业利润大幅下滑,亏损企业逐步增多。不过,近期氧化铝现货价格基本见顶,海外澳洲FOB报价已跌至670美元/吨附近,进口窗口接近打开,国内晋豫地区现货开始出现松动。截至12月23日,国内山西、河南地区氧化铝均价较前一周均下跌20元/吨,至5720元/吨、5760元/吨。整体来看,供应最紧张的阶段逐步过去,预期春节前现货价格大概率震荡走弱。 另外,远期投产规划较多,2025年氧化铝新增产能预计在1320万吨左右,投产时间主要集中在一季度和下半年。若新产能顺利落地,氧化铝供需格局将逐步改善,并于二季度转为供应过剩,远月价格预期较弱,电解铝未来成本支撑或减弱。 运行产能“大稳小动” 今年电解铝运行产能逐步抬升至高位,产量维持增长态势。不过,11月以来,由于成本持续走高、行业亏损扩大,部分地区电解铝企业陆续停槽检修,11月产量环比增速略有放缓。 目前,电解铝运行产能增减并存,增量主要来自新疆某铝厂新增项目启槽爬产,减量来自小规模的检修停槽。据悉,上周四川地区部分企业因高成本进入检修阶段,目前计划减产产能已停槽,合计影响产能20.5万吨/年。另外,广西某电解铝厂因技改减产,预计影响产能10万吨/年。预计12月底电解铝年化运行产能4369万吨左右,整体表现为“大稳小动”。 淡季下游开工率走弱 目前处于铝传统消费淡季,同时铝材出口退税政策取消带来的阶段性赶工已结束,后续出口订单存在下滑预期,下游铝材企业开工率连续两周下滑。截至12月20日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周下降0.8%,至62.4%,较去年同期下降0.7%。其中,铝型材开工率回落1.8%,至48%,主要原因是淡季叠加前期出口赶工透支部分需求,企业在手订单下降;铝板带开工率回落3%,至69%,主要原因是河南环保检查启动,当地多家铝板带企业有所减产。整体上,淡季氛围较浓叠加出口订单下滑预期,预计铝材开工率仍有下滑可能。 随着淡季效应发酵,铝锭社会库存出现累积迹象,不过上周新疆地区发货受煤炭保供影响,有所下降,且铝价走跌后下游补库有所增加,国内铝锭社会库存再次下降。展望后市,一方面铝价走低后下游逢低补货或有增加,另一方面西北货源后续仍有到货预期,预计铝锭库存表现为震荡反复,库存拐点或推迟出现,关注下游补货的持续性。 综合来看,短期运行产能“大稳小动”,需求淡季效应发酵,但铝价低位补库有增加,供需基本面驱动偏弱。成本短期支撑仍存,后期有减弱预期。预计铝价以低位震荡运行为主,关注宏观氛围和成本的进一步变化。
2024-12-26 09:31:49
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