德国还原钛库存
德国还原钛库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2021 | 钛 | 100-200 | 吨 |
| 2020 | 钛 | 50-100 | 吨 |
| 2019 | 钛 | 0-50 | 吨 |
德国还原钛库存行情
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SMM：2024年全球原生镍供应小幅过剩 未来不锈钢仍是原生镍主要消费领域
在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，青拓集团协办，由上海正宁国际贸易有限公司，厦门建发物资有限公司，厦门国贸集团股份有限公司和上海卓跃达国际物流有限公司特邀赞助的 2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会 上，SMM资深分析师 韩欣桐围绕“2024年全球镍市场及新增投产规划分析”的话题展开分享。 全球原生镍供需格局 全球原生镍供需关系 SMM预测，2022年到2027年全球原生镍供应复合年增长率在6.5%左右，需求方面复合年增长率在5.7%左右。2024年全球原生镍供应小幅过剩，2024年至2027年供应过剩幅度将逐年扩大。 全球原生镍下游需求情况 SMM预测了全球原生镍下游需求占比的相关变化，其中不锈钢作为原生镍最大的下游板块，对原生镍需求在2016年达到了71.6%。 2021年，随着新能源的爆发式发展，电池对原生镍的需求不断增加，不锈钢在原生镍下游需求中的占比逐渐下降至68.2%左右。 随着新能源步入稳步缓增阶段，预计不锈钢仍将作为原生镍主要的消费领域。 电池行业方面，镍作为电池中的重要原料，在动力电池，储能电池等领域被广泛应用。由于新能源等行业的快速发展，镍在电池领域的需求潜力巨大。随着磷酸铁锂电池需求占比的增加，新能源板块对镍的需求增长维持但不及预期。 全球原生镍需求端分析 全球三元正极趋势: 以5系NCM为主的三元电池持续被磷酸铁锂电池挤压，海外磷酸铁锂也呈现增长趋势 SMM对磷酸铁锂正极材料产量、三元正极材料产量国内外的情况展开预测，预计磷酸铁锂正极和三元正极材料产量在2024年到2030年均整体呈现增长态势，其中以5系NCM为主的三元电池持续被磷酸铁锂电池挤压，海外磷酸铁锂电池复合年增长率更是达到23%左右，产量持续提升。 全球新能源汽车市场2024年到2030年锂离子电池需求复合年增长率在16%左右。 硫酸镍需求量中，三元电池占比正在增加 全球不锈钢供应情况 中国大陆作为全球不锈钢产量最高的地区，2023年生产不锈钢3563万吨，占全球总产量67.64%。此外，在各系别的不锈钢生产中，#300系不锈钢一直保持着最高的产量，占总不锈钢产量60%以上。 300系不锈钢行业中镍消费结构变化 全球原生镍供应端分析 交易逻辑回归电解镍的原因是精炼镍供应变得充足 随着精炼镍供应持续增加，而需求增长相对缓慢，电积镍持续过剩可能会导致精炼镍开工率逐年下降。 随着回收体系的完善和收率的提高，回收原料的使用比例持续上升，但近年来增速有所限制。 在MHP和高冰镍作为原料的选择中，由于经济优势，MHP可能会逐渐侵占精炼镍中高冰镍作为原料的使用。 新增NPI项目大多位于印尼，到2027年为止，印尼NPI产量将增至全球NPI总产量的88% 据SMM调研显示，新增NPI项目大多位于印尼，到2027年为止，印尼NPI产量将增至全球NPI总产量的88%。SMM预计，随着印尼NPI项目的持续投产，印尼NPI产量占全球NPI产量比例将会持续上升。 预计印尼镍中间产品在2027年占全球产量的85% SMM预计，2024年到2027年，印尼镍中间产品产能和产量或将呈现逐年攀升的态势，2025年企业开工率或将达到71%左右，2027年或将有所下滑。预计印尼镍中间产品在2027年占全球产量的85%上下。 镍的供需结构转向供过于求，预计2024年将过剩19,000金属吨 根据SMM对MHP供需结构2022-2027E的预测来看，预计镍的供需结构在未来几年或将转向供过于求的局面，预计2024年将过剩19,000金属吨，过剩幅度至2027年将逐年扩大。 热点剖析：RKAB带来的镍矿资源对各环节供应的限制 印尼拥有全球最大比例的镍资源，但由于高品位镍矿短期供应紧张，菲律宾出口至印尼的镍矿量持续增加 据USGS 2023年的数据显示，印尼镍资源在全球镍资源总量占比中高达42%。印尼拥有全球最大比例的镍资源，但由于高品位镍矿短期供应紧张，菲律宾出口至印尼的镍矿量持续增加。 印尼各岛屿各类别镍矿需求 2021年至2027年间，褐铁矿的需求预计将快速增长，预测表明到2024年褐铁矿的需求可能超过5,000万湿吨。而到2022年，腐泥土的总需求已经超过1亿湿吨，到2027年，其需求将达到2.4亿湿吨。 RKAB事件使得镍矿与HPM的价格走势出现背离，两者价格相关性走弱 菲律宾镍矿供应趋势分析-菲律宾对中国 通过2023年到2024年菲律宾镍矿对中国的月度出口量对比来看，2024年出口量同比下滑明显，产生如此变动的原因，主要有以下两点：异常天气因素频繁限制开采及装运；开采成本差异性较大，销售价格受市场影响波动明显。 且今年以来，菲律宾镍矿对中国月度出口品位中，中高镍矿占比也明显提升，品位占比变动的原因，有以下两点：一是国内镍生铁行情整体偏弱运行，国内需求转弱；二是来自印度尼西亚方向的中品位镍矿年内需求量增长明显提升。 菲律宾镍矿供应分析-菲律宾对印尼 6月到8月，菲律宾镍矿对印度尼西亚月度出口量激增，8月出口量同比飙涨3407.36%，菲律宾镍矿对印尼镍市场的年内月度供应补充趋势受印尼内贸红土镍矿供应偏紧趋势影响明显。 临近菲律宾主要矿区苏里高地区雨季时间，叠加印尼RKAB年内批复配额已基本覆盖印尼镍市场下游需求量，预计后续第四季度菲律宾对印尼镍市场供应量继续大幅下滑。
2024-11-08 20:14:49宏观改善基调下原料紧张支撑铜价【机构评论】
一、数据改善基调不变 数据方面，本周美联储例会宣布降息25个基点，鲍威尔表示未来将依据数据逐次做出决定，不做长期预期，普遍认为新总统对通胀的影响不会很快显现，近期联储决定还不会受到影响，但市场预期继续下调12月降息可能到75%。美联储降息后，英国、中东等多国跟随降息25个基点。另外10月美国ISM制造业PMI指数46.5，为一年新低，前值为47.2，但非制造业PMI指数由前值54.9大幅上升至56，也是两年新高。美国10月非农新增就业仅为1.2万个，预期为11.3万人，但估计是波音罢工、飓风天气都短期因素影响，强劲的服务业仍支持就业稳定和消费增长。 欧洲方面，欧元区10月制造业PMI指数终值46，前值45.9，服务业PMI终值51.6，前值51.2，9月失业率6.3%，环比降低0.1个百分点。欧洲整体处于疲弱状态，而本周德国联合政府倒台，政治困局可能进一步拖累经济表现。 总体来说，近中期美国经济边际回升和降息逐步推进的基本格局不变。短线的市场情绪化交易没有持续性，将重新回到数据上来。 二、中国边际改善，增量政策提供信心 中国10月数据边际改善，官方和财新制造业、非制造业PMI指数都有回升，新订单小幅增长，整体没有明显的超季节性表现，但建筑业新订单回升幅度较大，显示基建活动明显增加。本周海关公布10月出口以美元计同比增长12.7%，累计增长5.1%，进口同比下降2.3%，累计增长1.7%，出口强劲超预期，但内需仍然偏弱。行业快报显示10月新房销售同比年内首次转为正增长，二手房销售同比大幅增加，换新补贴带动汽车家电销售强劲增加。 中央反复强调将在本周常委会通过法定流程，推出具体增量政策。目前比较明确的是一次性较大规模发债置换地方隐性债务。严肃的分析机构普遍认为宣布的刺激规模很可能达不之前市场过高的预期，金融市场短线可能因利多兑现有震荡，但中期的经济边际改善、股市估值修复基调不变。本周A股结束震荡大幅回升，反映对中期方向的选择。 整体看，近中期中美经济边际修复和降息的利多基调不变。由于大宗商品交易逻辑相对集中在近中期，因此金属偏多逻辑维持。 三、供需两弱，关注原料端支持炒作可能 现货方面供需两弱格局维持。据SMM统计周四国内社会库存19.2万吨，周环比减少1.7万吨，一方面天气影响港口作业，另一方面炼厂减产，造成发货有所减少，而下游看价格趋于稳定后买兴回升。不过周内铜价回升即见现货大幅转为贴水，现货进口盈利保持在平水附近波动，反映了在终端需求不强的情况下，下游对价格相当敏感，随着淡季效应逐步显现，下游追高意愿更淡。 供应方面，SMM统计10月国内精铜产量99.6万吨，环比减少0.8万吨，同比持平，累计产量996万吨，同比增加48万吨。11月检修产能更多，预计产量98万吨。另10月精铜杆产量环比减少3.6%，预计11月环比微增，因《公平交易法案》推迟实施，再生恢复生产。不过本周精废价差环比收窄，周四低氧杆报价较精铜接近平水。总体来说废铜原料紧张加剧，目前利废企业生产低氧杆或阳极板加工费都是亏损，废料端的支撑增强。另外据报道有国内炼厂已与海外矿山达成了明年精矿长单TC20美元，普遍认为如果长单最终落在20美元附近，明年炼厂会有少量减产，随着长单谈判进行，容易出现减产炒作。 四、结论 总体看，宏观重新回到降息 中美经济边际上修，对工业品偏利多。现货供需两弱缺乏明确矛盾，原料端紧张加剧，短期可能借长单谈判有一定炒作，但需求偏弱，淡季深入又会限制下游追高。价格或震荡略有向上空间。预计下周主要波动区间78500-76500。
2024-11-08 18:06:33中信证券：预计美联储在12月还将降息25bps 明年降息或仍是大方向
中信证券研报指出，美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期。会议声明相对前次会议的变化多与通胀有关，加之近期通胀读数小幅高于预期，中信证券认为如果美国失业率不再显著上行，通胀和失业率在美联储眼中的相对重要性或再次翻转，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。 鲍威尔发言表态显然没有9月会议轻松，但表示基准情形是将利率逐步调整至中性水平，对经济形势和就业市场的措辞较为积极。中信证券认为，通胀问题在今年年内尚不构成美联储降息的阻碍，维持此前判断，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引。 ▍2024年11月美联储议息会议声明要点： 1）利率工具方面，委员会决定将联邦基金利率的目标区间下降至4.5-4.75%，符合市场预期，此次利率决议得到FOMC成员一致同意。 2）资产负债表方面，委员会维持缩表节奏不变，美国国债每月赎回上限为250亿美元、机构债务和MBS每月赎回上限为350亿美元。 3）经济前景方面，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张。自今年早些时候以来，劳动力市场状况普遍有所缓解，失业率有所上升，但仍保持在低位。通胀朝着委员会2%的目标取得了进展，但仍然有些高。委员会寻求在长期内实现最大就业和2%的通胀。委员会认为，实现就业和通胀目标的风险大致处于平衡状态。经济前景是不确定的，委员会注意到其双重使命双方面临的风险。 ▍2024年11月美联储议息会议声明相对前次会议的变化多与通胀有关。 1）关于劳动力市场的表述从“就业增长放缓”变为了“自今年早些时候以来，劳动力市场状况普遍有所缓解”； 2）关于通胀的表述，将“通胀朝着委员会2%的目标取得了进一步进展”中的“进一步（further）”删除，并删除了“委员会对通胀持续向2%迈进的信心增强”； 3）将降息原因从“考虑到通胀的进展和风险的平衡（In light of the progress of inflation and the balance of risk）”改为了“为了实现委员会的目标（In support of its goals）”。 ▍鲍威尔发言表态显然没有9月会议轻松，对12月是否降息没有给出明确的回复或暗示，但表达了基准情形是将利率逐步调整至中性水平，对经济形势和就业市场的措辞较为积极。 首先，就业市场和经济增长方面，鲍威尔表达了较强的信心，措辞积极，认为就业市场的情形是温和降温、经济整体表现强劲。其次，大选和财政问题方面，鲍威尔尽量回避与大选相关的问题，表示大选结果短期不会对货币政策造成影响，但从其发言状态看，相关内容似乎已有准备。鲍威尔表示若特朗普要求其辞职他不会答应，美国总统解雇或降职美联储理事不符合美国法律规定，这一问题上鲍威尔态度强硬。另外，他表示美国政府的财政路径不可持续。通胀方面，鲍威尔表示通胀数据并不糟糕，但高于预期，表示通胀预期仍然锚定。利率政策方面，鲍威尔仍然表示利率决议是逐次会议做出的，对是否坚持9月SEP显示的利率路径回答含糊，但表示加息并非美联储的计划，基准情形是将利率逐步调整至中性水平，维持了降息的大方向。 ▍近期通胀读数小幅高于预期，如果失业率不再显著上行，我们认为通胀和失业率在美联储眼中的相对重要性或再次翻转，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。 9月美国PCE同比2.1%，核心PCE同比2.7%，核心通胀小幅高于预期，此次鲍威尔发言关于通胀的篇幅明显增多（对通胀的描述出现了“not terrible, but higher than the expectation”的措辞），我们认为如果失业率不再显著上行，通胀和失业率在美联储眼中的相对重要性或再次翻转。另外，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。第一，从议息会议声明措辞的四处变化中有三次与通胀相关可以看出美联储对通胀的隐忧。第二，鲍威尔发言时提到就业市场不是通胀压力的来源，通胀中的租金部分落后市场实时租金，可见核心服务通胀不是他的主要担心，则特朗普带来的增加关税和财政扩张或是他无法忽视的隐忧。第三，在回答记者关于breakeven在9月降息后回升的问题时，鲍威尔虽表示通胀预期仍然锚定，但他表示早些时候查看了5y5y的读数，可见其充分了解金融市场的“特朗普交易”，并对通胀预期有较高的重视程度。 ▍我们认为通胀问题在今年年内尚不成为美联储降息的阻碍，维持此前判断，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引。 从声明将降息原因从“考虑到通胀的进展和风险的平衡（In light of the progress of inflation and the balance of risk）”改为了“为了实现委员会的目标（In support of its goals）”可以看出，美联储当前的目标有所模糊。不过，鲍威尔也表示财政计划立法通过后会被纳入美联储的决策模型，可见美联储对特朗普当选可能带来的影响目前处在一个观望状态，尚未有明确应对方案。我们认为当前美联储政策利率仍有限制性，叠加鲍威尔在发布会最后表示“基准情形是将利率逐步调整至中性水平”，我们维持此前判断，预计美联储在12月仍会降息25bps。11月利率决议公布后，市场提升了对美联储12月降息的预期，美债利率和美元指数先上后下，三大股指均有所提振。预计明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引，在12月点阵图中或将有所体现。 ▍风险因素： 美国通胀超预期反弹；美国劳动力市场超预期走弱；特朗普对美联储独立性实行超预期干预。
2024-11-08 10:33:17跨市场鞭炮齐鸣！美联储议息夜后 12月降息几率还有多少？
美股再创历史新高、美债大幅反弹、大宗商品价格纷纷上涨——若以跨资产的综合表现来衡量，昨日或许是年内表现最好的一个美联储议息日行情。 截至收盘，纳指首次收在19000点上方，标普500指数则逼近了6000点大关，这也是标普500指数今年以来创下的第49个历史高位纪录。 而在大选结果出炉后大涨的美债收益率则全线回落，债市的抛售行情终于有所缓和。与此同时，现货黄金价格则收复了2700美元/盎司关口。 在市场“万物升”的背后，则是美元的“一鲸落”。 ICE美元指数周四纽约时段尾盘下跌0.67%，至104.40，为8月以来最大的单日跌幅。不过即便如此，美元依然只是回吐了特朗普胜选后约一半的涨幅——其在周三盘中曾一度最高升至了105.45。 从美联储决议的结果看，美联储周四如市场预期宣布降息25个基点至4.5%-4.75% ，这是该联储在通胀放缓之际采取的最新举措。当然，此次降息的幅度要小于6周前的“首降”——美联储当时选择以50个基点的激进步伐启动了本轮宽松周期的首次降息行动。 事实上，若单独解读本月的这份美联储货币政策声明，美联储的整体基调还是主要偏于“鹰派”的。声明中最为引人瞩目的一处改动是删去了“委员会对通胀率持续向2%迈进的信心增强”这一表述。 声明最新写道，FOMC寻求在较长时间内实现充分就业和2%的通胀率，判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡。经济前景不明朗，FOMC对其双重使命面临的风险保持关注。 一些业内人士猜测，美联储在通胀方面的前瞻措辞发生改变，或暗示美联储对12月暂停降息持开放态度。不过，在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔还是有意淡化了这一影响。 鲍威尔回应称，这并不是在暗示后面的政策变化。这句话是之前为了9月降息（50个基点）加的，如果留着这句话意味着对市场提供了新的指引。美联储在制定政策时希望保持灵活性，而不是被自己给的预期束缚手脚。 鲍威尔表示：“随着形势的发展，我们将谨慎行事，以便增加我们做出正确决定的机会。我们正试图在行动过快或行动过慢的风险之间找到平衡。” 针对下月的议息会议，鲍威尔指出，现在就对12月会议排除任何“可能性”还为时过早。 他表示，放慢降息步伐是“我们刚刚开始考虑的事情”。“我们正走在走向更加中性立场的道路上。自9月份以来，这一点丝毫未变。我们只需要看看数据将把我们引向何方。” 鲍威尔在讲话中还着重淡化了特朗普胜选对美联储政策的影响。他表示，现在就断言下一届政府的政策将如何重塑经济前景还为时过早。“我们不猜测，不推测，也不假设将实施哪些政策。短期内，选举不会对我们的政策决定产生影响。” 由于鲍威尔的上述表态依然为12月决议提供了无限可能，因而从利率市场的预期看，周四的美联储议息会议其实并没有对利率期货市场的定价产生太大的变动影响。 芝商所的美联储观察工具显示，目前交易员预计美联储在12月降息25个基点的概率为67.8%，按兵不动的概率为32.2%。 毕马威美国的首席经济学家Diane Swonk表示，美联储可能会在12月降息，但看起来他们希望在未来保持“选择权”。她指出，美联储目前面临的主要挑战之一是“沟通”，因为这不是一个他们可以提供“很多前瞻性指导”的时期。 “鲍威尔及其同事提醒投资者，美国经济基础仍然稳固，”eToro美国投资分析师Bret Kenwell也表示，“鲍威尔不会透露美联储是否会在12月降息，这应该不会令投资者感到意外。不过，美联储似乎比几个月前对劳动力市场和当前的美国经济背景更加放心。” 在文艺复兴宏观研究公司经济研究主管Neil Dutta看来，美联储的最新声明并没有将12月跳过降息作为主要考量。 “我们认为鲍威尔的言论总体上是鸽派的，他多次暗示12月降息仍是他的基本判断，”美国银行经济学家Aditya Bhave同样表示，“考虑到政策组合在一段时间内不会发生变化，我们对12月再次降息25个基点的判断仍然感到放心。” 高盛资产管理公司固定收益和流动性解决方案全球联席主管Whitney Watson则指出，随着更多通胀和就业数据的公布，美联储如期降息25个基点。我们预计12月份也会出现同样的情况。然而，更强劲的数据以及财政和贸易政策的不确定性，意味着美联储选择放缓宽松步伐的风险可能会上升。2025年，“跳过 ”(skip)一词可能会出现在我们常见的词汇表中。
2024-11-08 10:30:42宝钛华神年产5万吨四氯化钛生产线项目竣工投产
10月25日，宝钛华神年产5万吨四氯化钛生产线项目投产仪式在辽宁省锦州市举行。陕西有色金属集团党委书记、董事长吴群英；宝钛集团党委副书记、总经理，宝钛股份董事长王俭出席仪式并致辞。宝钛股份副总经理、宝钛华神董事长陈峰主持仪式。宝钛华神总经理王俊博介绍项目概况。 据悉，该扩能项目于2023年10月开工建设，历时一年。该项目的投产标志着宝钛华神可完全实现内部供应四氯化钛。同时，结合自有1.3万吨四氯化钛储存空间，根据原料行情灵活调整产量，宝钛华神将具备调节远期生产成本及对冲市场风险的优势，进一步增强企业控制成本和风险的能力、提高供应链稳定性和安全性、提升企业盈利水平，为企业长期可持续的高质量发展提供强劲动力。 吴群英在致辞中指出，宝钛华神年产5万吨四氯化钛项目是宝钛集团深入落实陕西有色金属集团建设初级材料链群、增强产业链的又一务实举措。宝钛华神拥有国内领先的全流程海绵钛生产线，立足海绵钛质量稳定和成本管控的优势，依托宝钛的大力支持，近年来产业发展势头强劲，一步一步迈上了高科技发展之路，实现了良好的经营业绩。这既是国资与民营互利共赢的标杆，也是市场端和资源端协同发展的典范，充分体现了产业链上下游互补互促的重要性以及打造现代产业链群的必要性。 吴群英强调，宝钛华神年产5万吨四氯化钛项目按周期、按节点完成预期进度、顺利投产，充分展现了宝钛华神全体干部职工的高效工作、创新担当。下一步，宝钛华神要狠抓新增产能项目产值释放，尽快达产达效，进一步提高钛供应链稳定性及安全性；要深入研究新技术、新工艺，积极培育和发展新质生产力，打造高质量发展新的增长极，助力宝钛集团实现争创世界第一的目标。 王俭在致辞中表示，四氯化钛扩能项目是宝钛集团围绕陕西有色金属集团“千百十一”奋进目标及“3456”产业转型升级工作部署，加速推进宝钛争创世界第一的新“两步走”战略的具体举措。自去年底项目筹备以来，项目组精心策划组织、精心施工建设，仅用一年就圆满完成建设任务，为社会各界展现了“有色速度”，也彰显了宝钛华神良好的精神风貌。项目建成投产标志着宝钛集团钛产业板块在原材料供应上已初步实现了完全自主，产业链的稳定性、可控性大幅增强，为企业高质量、高效益发展注入了新动能。宝钛华神要深入贯彻落实陕西有色金属集团顶层设计，利用项目投产契机，更好地发挥钛产业链原材料端供给保障能力，树立海绵钛行业标杆，为宝钛集团新“两步走”战略，为奋进有色金属高新材料新名片打造贡献新的力量。 陕西有色金属集团相关部室负责人，宝钛集团、金钼集团、宝钛股份、宝钛华神相关部门负责人参加投产仪式。仪式结束后，与会嘉宾还到宝钛华神厂区参观并座谈。
2024-11-08 10:27:31
