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观点与策略

观点

节前落袋为安，节后短多长空

行情回顾及分析

上周五晚铜价下跌，沪铜主力减仓下行至 78280 元，伦铜跌至 9970 美金。早间美铜高开摸高 4.79 美元/磅。

宏观及市场

宏观预期内强外弱。周五晚美国 8 月核心 PCE 物价指数环比降温，11 月降息 50 个基点预期升温，但同时硬着陆担忧加剧。此外，中东地区地缘矛盾升级，海外避险情绪趋升温。不过，周末上广等地陆续出台楼市利好政策，国内乐观情绪仍在蔓延。

基本面数据

基本面中性。境外铜转为累库，全球铜库存去化斜率放缓。上周境内铜库存合计减少 2.85 万吨至 18.75万吨，但 LME 铜小幅累库至 30.25 万吨，COMEX 铜累库 1.92 万吨至 5.63 万吨。

总结

总体来看，宏观预期内强外弱，海外地缘冲突加剧，再加上国庆海外多项重要数据发布，假期间铜价波动风险提升。今日沪铜主力运行区间参考 78000-80000 元/吨。策略上，节前控制好仓位，多单逢高落袋为安，节后维持短多长空思路，下游企业或持货商可考虑周转库存的保值管理。

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