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观点与策略

观点 美联储放鹰，铜价回调

行情回顾及分析  

周三晚沪铜回落，主力合约运行至 74320 元，伦铜跌至 9062 美元。

宏观及市场

宏观中性偏空。隔夜美联储官员放鹰表态通胀回落放缓，对未来降息谨慎。在特朗普政府政策出台前，预计美联储会维持谨慎立场，美元强势下铜价回升有限。

基本面数据

基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 7357 吨至 3 万吨，LME 铜库存减少 125 吨至 27 万吨，全球铜显性库存维持在 50 万吨以上水平。本周华北冶炼大厂复产，不过 11 月国内冶炼企业检修规模较 10 月更大，预计 11 月中国电铜产量略低于 111 万吨，供需边际收紧下预计本月现货有望维持弱升水，但对价格持续回升的影响有限。

总结

总体来看，高库存对低铜价的需求试探效果较差，再加上宏观指引不足，铜价上行空间趋于收敛。今日沪铜主力运行区间参考 73500-74700 元/吨。策略上，短线区间操作，中长线逢反弹布局远月空单。

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