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观点与策略

观点  关税暂停执行，铜价反弹

行情回顾及分析

周三晚铜价偏弱运行，沪铜主力回落至 72490 元。凌晨特朗普超预期调整关税执行后，伦铜反弹至 8900美元附近，美铜溢价约 8.6%。

宏观及市场

宏观中性。凌晨特朗普宣布对部分国家暂停对等关税 90 天后执行，市场情绪大幅改善，但特朗普对中国关税由 104%提升至 125%，中美关税博弈持续。

基本面数据

基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 1.1 万吨至 9.7 万吨，LME 铜去库 1525 吨至 21.2 万吨。铜价走软后下游对后市悲观，现货压价于升水百元内。

总结

总体来看，美国关税反复加剧铜双向波动，政策缓和改善宏观氛围，但中美博弈持续下铜价反转动能暂时不足。警惕超预期逆周期政策。今日沪铜主力运行区间参考 73600-76000 元/吨。策略上，空单轻仓持有。

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