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LME铜0-3转为小幅升水 回暖势头能保持吗？【套利分析】
最近伴随着美国对加拿大、墨西哥关税威胁落地，叠加美国对铜征税的关税税率可能超出前期预期，美铜涨势重燃，隔夜再现大涨一幕，伦铜和沪铜走势也受到带动，不过涨幅相对美铜都较为有限，COMEX铜和LME铜价差再度拉大，一度重回1000美元/吨之上水平。此前提到过美铜对于智利、加拿大和墨西哥进口依赖较高，且美国对铜加征关税会直接推高进口成本，因此美铜对于关税消息反应更为剧烈，COMEX铜对LME铜的溢价居高不下。 这样的高溢价也带来了更多的连锁反应，逐利的投资者选择进行买LME铜卖COMEX铜的操作，使得LME铜现货和3个月合约的价差也出现异动。可以看到最近几年LME铜0-3一直维持贴水局面，但是在今年2月13日和2月14日突然出现大幅拉升一幕，现货较3个月合约一度转为升水格局，为2021年以来最高，当时对应的就是COMEX铜对LME铜溢价拉升到1000美元之上的情况。随后多头情绪有所降温，美铜对伦铜的溢价出现回落，LME铜0-3也重回贴水状态，但是由于美铜对伦铜溢价仍然保持在近几年偏高位置，LME铜0-3贴水状态不断收窄，隔夜美铜对伦铜的溢价重回1000美元之上，目前仍在高位徘徊未有明显的回落姿态，LME铜0-3由贴水局面转变为小幅升水局面。近两年LME铜0-3为何长期呈现贴水局面？小幅升水的局面能够延续吗？ 一般来说现货升贴水会反应品种当前现货市场的供需情况或者对未来的预期，如果现货市场品种供应较为紧张，现货对期货会呈现升水局面，反之会呈现贴水局面。从2022年年底以来，LME铜0-3大部分时间都保持贴水局面，整体来看全球冶炼端所受干扰有限，更多可能是受偏弱的需求拖累。最近几年美国经济软着陆预期较强，经济数据多有韧性，但是欧洲地区经济数据表现偏弱，经济增长预期也相对偏弱。欧元区制造业PMI于2022年年中就开始落至荣枯线之下，随后一直震荡走弱，于2023年7月最低落至42.7，随后虽有回暖，但仍然保持在荣枯线之下水平。在欧洲经济未有明显好转的背景下，铜作为经济生活中被应用广泛的基本金属需求难以受到提振。从LME库存来看，2023年年中LME铜库存出现持续攀升一幕，短短3个月库存从最低5.5万吨附近升至18万吨，累库幅度超过两倍。随后虽然开启去化之路，但是去库幅度相对累库有限，最低落至10万吨附近。直至2024年5月LME铜库存再度出现快速且长时间的累积一幕，库存自10万吨附近最高升至32万吨附近，累库幅度同样超过两倍。因此整体来看，在库存震荡累积的背景下，LME铜供需情况偏宽松，现货长时间维持贴水局面。 当前LME铜库存仍然高位徘徊，最新数据显示欧元区制造业PMI在46.6，仍然难以对LME铜现货提供更多支撑，因此LME铜0-3价差的回暖更多受益于最近美铜和伦铜之间溢价的走强，投资者进行的买伦铜卖美铜操作。前期市场就有消息称LME亚洲仓库中可交割COMEX的电解铜在注销，但观察近期LME铜库存的变化，在美铜和伦铜溢价初步大涨的2月中旬，LME铜库存非但没有出现减少甚至还在2月18日和19日连续大幅增仓，不禁让人疑惑LME铜是否真的有在向美国转移。但是从2月下旬开始，LME铜注销仓单出现了快速增加一幕，目前仍在震荡增加当中，注销占比迅速攀升至42%附近，库存有继续下滑的可能性。 短期来看，在美国对铜征税落地之前，COMEX铜与LME铜的价格可能仍然维持在偏高位置，仍会激励贸易商买伦铜卖美铜的相关操作，LME铜0-3价差有继续回暖的可能。但是值得注意的是，最近沪铜表现较伦铜偏弱，沪伦比值仍然高企，铜进口呈现亏损状态，在这样的背景下需警惕国内冶炼厂出口更多的铜向海外转移，若LME铜持续增加，现货表现可能受到拖累。另外，加征关税政策靴子落地后，市场情绪也有可能出现回落，也需观察贸易摩擦对于后续需求端的影响。
2025-03-06 18:05:053月6日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元续刷4个月新低 基本金属集体上扬 沪锌领涨 欧线集运暴涨14%【SMM日评】 ► 【SMM分析】02.28-03.06，储能直流侧电池舱周度价格走势分析 ► LC价差再度走扩 比价恶化难掩市场火热【SMM洋山铜现货】 ► 库存明显下降但铜价大涨 现货升水仅持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 铜价大涨下游买兴全无 市场成交惨淡【SMM华北铜现货】 ► 3月6日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 3月6日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 再生铅：精铅出厂贴水基本不变 部分下游企业刚需补库【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/6 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面上涨明显 升水环比走低【SMM午评】 ► 天津锌：盘面拉涨 下游畏高慎采【SMM午评】 ► 广东锌：今日盘面上行 市场成交转淡【SMM午评】 ► 宁波锌：下游畏高观望 现货成交转差【SMM午评】 ► 沪锡价格偏强震荡 供需博弈下政策利好支撑市场【SMM锡午评】 ► 镍价走强 市场情绪整体偏乐观【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-03-06 18:01:43美国关税政策引发美铜拉升 沪铜跟涨【机构评论】
【市场回顾】 1.期货：今日沪铜2504合约收于78260元，涨幅1.49%，沪铜指数增仓23320手至51.52万手。 2.现货:今日上海均价报贴水15元/吨，较上一交易日涨25元/吨，上海地区缓慢去库存为市场提供支撑，距离沪期铜2503合约的最后交易日仅剩一周,升贴水预计将逐步接近交割逻辑,趋向平水。广东和华北地区均持平上一交易日，分别报贴水15元/吨和210元/吨。 【重要资讯】 1.截至3月6日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.9万吨至36.80万吨，较上周四下降0.81万吨，为春节后首次周度去库，SMM认为库存拐点已经到来。展望后市，由于出口窗口已经打开，未来不论国产铜还是进口铜的到货量都将减少。下游消费方面，尽管铜价有所走高但幅度并不算太大，随着旺季来临下游企业的开工率将持续走高，预计下周消费量将好于上周。因此下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存将继续下降。 【逻辑分析】 隔夜特朗普有关美国对铜将加征关税25%的言论引发COMEX铜价大幅拉升，这也带动了LME和国内价格，但整体来看，COMEX涨幅最大，当天最大涨幅6.28％，LME为2.5%，上海为1.5%。COMEX与LME最大价差为1039美元或者10.84%。鉴于美国可能的关税，市场仍会出现COMEX拉涨的情况，但一是加税的时间不定，可能到第三季度，而且期间关税政策也可能有变化，二是COMEX拉升后对消费造成影响，我们应该看到COMEX库存增加，价格滞涨的情况，如果是这样，美国以外的铜价将会以下跌形式体现关税。但短期内，市场还是以COMEX拉升来体现。我们等待此因素得到充分发酵。 LME每日数据显示，LME注册仓库的可用铜库存持续下滑，给铜价提供了进一步支撑。 【交易策略】 1、单边：我们等待市场先行体现美国加征25%关税的影响。 2、套利：观望 3、期权：观望。
2025-03-06 18:00:00宏观与加征关税共振 “铜博士”王者归来【机构评论】
【盘面】夜盘沪铜高开后震荡，白天盘继续上涨，并创近期新高，主力4月收78260，涨1.49%，总成交放量，总持仓增加超过2.3万手，总持仓达到51.5万手，创去年7月中旬以来新高。铝交易节奏与铜基本同步，主力4月收20865，涨1.26%，成交放量，总持仓增加超过4万手。同期氧化铝弱势震荡，主力5月收3283，跌0.45%。 【分析】昨日总理政府工作报告内容中关于今年的经济增速、赤字率、国债发行量和通胀率等目标符合市场预期，整体宏观情绪有所回升。美国对“加墨”加征关税落地，市场交易美国铜进口成本提高，COMEX铜涨幅接近5%，COMEX铜升水LME铜再超1000美元，带动LME和沪铜上行，国内铜的出口窗口也已经打开，同时关注由于铜精矿创历史新低（最新是负14美元/干吨），长协矿和散矿冶炼都进入了亏损，后期冶炼厂存在减产或者检修压产的可能。铜铝交易转入积极。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 （来源：华鑫期货）
2025-03-06 17:58:503月6日LME铜库存净减975吨 釜山和新加坡仓库变动幅度较大
以下为3月6日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2025-03-06 17:55:32【展商推荐】恩德森 确认出席AICE 2025铝产业博览会
AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会 是中国铝行业最具影响力的盛会之一，并将于 2025年4月16-18日 在 苏州国际博览中心 隆重召开。本届展会不仅是铝业界的一次年度盛会，更是作为业内汇聚了全球优秀企业、专家学者和行业精英，聚焦高视角对话、产业交流和产品展示的优质平台。 AICE 2025聚焦全球铝行业发展的热点问题，深度切入铝行业发展的前沿技术和趋势，围绕 铝上游、铝压延-铝板带箔、铝挤压-管棒线型、再生及压铸、铝熔铸设备及辅材 方面的最新研究成果和实践经验进行集中展示与交流。 点击报名 AICE铝产业博览会 在本届铝业大会暨铝产业博览会上， 恩德森(苏州)新材料有限公司 将带着最新的产品与实践经验出席和交流，与铝行业同仁共同打造创新、高质量、高效、可持续的铝产业链，推动铝行业实现新的越级发展。 AICE 2025 SMM(第二十届)铝业大会暨铝产业博览会将与全球精英共商、共建、共享，为铝业全产业链赋能提升，AICE 2025将利用主办方影响力融合产学研三项重点赛道，激发铝行业的创新动力，助推行业的发展和进步，为铝行业的繁荣和顺利贡献属于自己的力量。我们期待在现场与您相遇！ 恩德森(苏州)新材料有限公司 展位号：A14 恩德森(苏州)新材料有限公司总部坐落于苏州工业园区，工厂坐落于淮安市涟水县，是ISO9001国际质量体系认证和ISO14001环境管理体系认证单位。 公司拥有国内外多年从事耐火材料产品研发、工程设计、生产制造、企业管理和市场营销的专业团队，可以为国内外高温行业用户提供专业的全套设计方案和推荐优质的耐火材料。恩德森主要从事有色金属行业、电力行业、垃圾焚烧行业、石化行业、水泥行业、钢铁行业等耐火材料的生产，研发和销售。
2025-03-06 17:51:513月6日LME铝库存下滑4275吨 降幅主要来自巴生港及光阳仓库
[文华综合]以下为3月6日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2025-03-06 17:42:04全球阀门网 确认成为SMM 2025铜业大会、2025铅锌大会媒体支持单位
全球阀门网 确认成为CCI 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会、2025 SMM（第二十届）铅锌大会暨产业博览会媒体支持单位。这一合作标志着全球阀门网在金属行业信息传播领域的专业影响力得到了业界的高度认可，同时也预示着两大盛会将在更广阔的平台上吸引行业内外的关注与参与。 CCI 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会，将于4月22-25日，在江西南昌举办。会议3000+规模，100+展商，100+合作伙伴，6大论坛。在本次铜业大会上，我们将汇聚来自世界各地的政府官员、铜产业领袖、学术精英以及行业组织代表，共同聚焦全球铜市场的最新动态、铜价走势分析、供需平衡状况、商业合作机会以及技术革新等关键议题。我们将深入讨论如何推动铜产业朝着更环保、更高效、更可持续的方向发展。 [点击此处报名] 2025 SMM（第二十届）铅锌大会暨产业博览会，将于4月9-11日，在江苏南京举办。会议2000+规模，50+展商，60+行业专家代表团，6大论坛。本届铅锌大会将汇聚国内外铅锌行业的领军企业、专家学者、政府官员以及相关领域的专业人士，共同探讨行业发展的热点问题，分享最新的技术成果和管理经验，为推动铅锌行业的可持续发展搭建一个高端、专业、务实的交流平台。 [点击此处报名] 全球阀门网是一个阀门行业的信息平台。全球阀门网信息中心、服务中心、企业大全等栏目搜集全国阀门行业实时信息及时进行发布，为全球阀门网的会员服务。 是一个阀门行业的技术平台。全球阀门网技术研讨、阀门标准、行业报告等栏目通过各种渠道收大量的技术资料进入全球阀门网技术库供会员查询。 是一个阀门行业的商务平台。全球阀门网求购信息、供应信息、招标预告、招标公告、代理合作等栏目通过全国20多个信息搜集点在全国不断搜集商务信息，为全球阀门网的会员提供有价值的商务信息。 是一个阀门行业的交流平台。全球阀门网问答是中国阀门行业内专业的问答模块。每天有大量的信息交流，同时也会有专业人士在线针对会员提出的问题进行解答。 [点击跳转] 全球阀门网 禀承“诚信为本，长期服务” 服务宗旨，将不断创新进取提升企业核心的竞争力、不断整合自身及行业资源、不断突破观念完善策略，为打造一流的行业门户而努力。 媒体合作、参加会议请联系：刘女士 17852619597
2025-03-06 17:06:36关税消息扰动 沪铜重心上移【3月6日SHFE市场收盘评论】
沪铜早间高开，日内涨幅仍有扩大，国际铜同样强势，收盘国际铜上涨2%，沪铜上涨1.49%。美指继续下跌，叠加美国对铜征收关税的预期，隔夜美铜大涨，内盘走势受到带动，另外国内精铜社会库存停止累积。 最近市场担忧美国关税政策干扰下通胀和经济问题，美联储降息预期抬升，美元指数持续走弱。隔夜德国提出5,000亿欧元的基础设施基金，提振欧洲经济增长前景，欧元走强，美指进一步下行，一度逼近104关口，有色多数走强。 前期市场预计美国将对铜征收10%-15%左右的关税，但是最近美国新任总统的相关言论使得关税预期提高至25%，隔夜美铜大涨，沪铜走势也受到带动，但涨幅仍然相对有限。国内方面，国内社会库存终于迎来去化一幕，且最近铜现货贴水持续收窄。对于基本面，新湖期货表示，国内“金三银四”消费旺季即将来临，铜价回落将提振下游订单，产业买盘为铜价提供一定支撑。中期铜矿短缺，炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。[文华综合]
2025-03-06 15:24:45LME期铜触及近三周高位 受美元回落提振
3月6日，伦敦期铜周四触及近三周高位，受美元回撤的提振。 北京时间11:40，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.4%，至每吨9,623美元，盘中创2月14日以来最高水准。 上海期货交易所主力期铜合约上涨1.8%，至每吨78,470元。 美元指数则跌至四个月低点附近，欧元兑美元周四继续刷新四个月高点，此前德国提出建立5,000亿欧元（约合5,398.5亿美元）基础设施基金并改革借贷规则。 澳新银行（ANZ Bank）资深商品策略师Daniel Hynes表示：“基本金属在亚洲市场扬升。” 另外，美国现货市场铝升水大涨至纪录高位。 摩根大通（JP Morgan）周三预测，全球铝市场将大幅收紧，今年供应缺口超过60万吨。 澳新银行（ANZ）周四发布报告，假设美国对所有铜进口征收25%关税，我们预计将看到铜价上涨。 上海期货交易所其他金属方面，沪铝主力合约上涨1.5%，至每吨20,920元；沪锌主力合约上涨1.7%，至每吨24,040元；沪铅主力合约上涨0.5%，至每吨17,415元；沪镍主力合约攀升0.39%，至每吨128,620元；沪锡主力合约上涨0.5%，至每吨258,110元。 伦敦金属交易所(LME)其他金属方面，LME三个月期锌攀升0.8%，至每吨2,900.5美元；LME三个月期铝上涨1.1%至每吨2,688.5美元；LME三个月期铅持稳在每吨2,033.5美元；LME三个月期镍上涨0.6%，至每吨16,000美元；LME三个月期锡上涨0.9%，至每吨31,975美元。
2025-03-06 14:46:01
