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COMEX铜月涨幅继续遥遥领先 铜价月线两连阳“手到擒来”？【SMM月度展望】
SMM2月13日讯： 全球三大铜期货品种1月月线均出现上行，受市场对美国总统特朗普关税引发的加剧全球贸易冲突担忧等的影响，COMEX铜期货1月以6.12%的月度涨幅遥遥领先于沪铜和伦铜，而沪铜和伦铜1月的月线分别涨2.36%和3.42%。进入2月以来，外围宏观情绪反复扰动市场，美元指数整体出现回落；铜矿供应偏紧的态势仍在持续，SMM进口铜精矿指数（周）连续两周跌至负数区间；随着两会召开临近，市场对中国宏观利好政策预期升温等带动铜价继续走强，截至2月13日15:20分，COMEX铜2月月线暂时涨10.43%，伦铜2月月线暂时涨4.35%，沪铜2月月线暂时涨2.66% 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 1月铜精矿指数继续走弱 进口铜精矿指数（周）连续两周跌至负数 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，2025年1月SMM铜精矿指数（月）报1.76美元/吨，较2024年12月减少6.33美元/吨，回顾其历史价格走势可以看出，SMM铜精矿指数（月）在2024年11月涨至10.38美元/吨的年内高点之后，在2024年12月和今年1月均出现了回落，尤其是，进入1月以来，随着铜矿市场继续保持供应偏紧的态势，1月铜精矿指数继续走弱。而值得一提的是，SMM进口铜精矿指数（周）已经连续两周跌至负数，2月7日SMM进口铜精矿指数（周）报-2.70美元/吨，较上一期的-2.20美元/吨减少0.5美元/吨。 1月电解铜产量环比下降7.46%预计2月产量将环比增加 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内产量方面： 1月SMM中国电解铜产量环比减少8.17万吨，降幅为7.46%，同比上升4.54%，且较预期增加0.65万吨。 1月电解铜产量如期大幅下降，主要有以下几个原因：1，部分冶炼厂1月的统计周期为1月1日至1月25日，统计时长减少令产量明显下降；2，1月有2家冶炼厂有检修动作也是令产量下降的原因之一；3，不少冶炼厂在铜精矿和粗铜供应紧张（截止至1月24日SMM进口铜精矿指数(月)为1.76美元/吨和SMM国内南方粗铜加工费（周）报800元/吨，）的背景下，其产量都出现了不同程度的下降。 SMM根据各家排产情况，预计2月国内电解铜产量环比增加4.16万吨升幅为4.1%，同比增加10.51万吨升幅为11.06%。 》点击查看详情 1铜材行业开工率出现回落 预计2月增幅有限 从铜材开工情况来看，1月铜材行业开工率受春节假期和赶出口告一段落影响，出现季节性回落。由于部分企业要到元宵（2月12日）后才全面复工，预计2月整体铜材开工率提升幅度有限。 铜杆方面： 据SMM，2025年1月份精铜制杆企业开工率环比下滑，按阴历时间因春节时间跨度不同，精铜杆开工率同比上升。 临近春节，1月份铜价重心回升，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜1月份平均价为75023.61元/吨，环比12月上涨581.56元/吨，精废铜杆价差也随之扩大，据SMM统计，1月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1218元/吨，较上月环比扩大412元/吨，精铜杆优势缩减。同时随着铜价重心的上升、美国将加关税等消息传出，部分下游企业担忧节日内及节后铜价将回落，春节前下游备库消费并无明显释放，叠加在此前年底冲量铜价低位时已有大量消费释放，因此进入1月节日氛围逐渐浓厚，精铜杆企业部分提前进入假期。2月上半旬节日氛围仍存，不少下游企业仍未复工，同时节后铜价不断冲高支撑强劲，下游并未出现明显补库动作，新增订单较弱。 》点击查看详情 铜管方面： 据SMM数据显示，1月铜管企业开工率同环比均减少。1月末随着春节假期的临近，大中小型企业的开工率出现明显分化。大型铜管企业在春节期间基本没有停工，各基地根据订单灵活调配。尽管部分生产线减少，但由于空调主机厂订单充足，出口订单也有所支撑，总体订单情况较去年有所改善。中型铜管企业的假期长度从0到6天不等，导致开工率不均；其中，拥有出口订单支撑和大型主机厂订单的企业开工率接近70%，但安装管市场订单疲软拖累了整体表现。小型铜管企业的开工率仅为56.39%，其中开年五金卫浴市场订单较弱，军工订单保持稳定；虽然部分黄铜管拥有出口订单支撑，但整体基数较小，对开工率的贡献有限。 》点击查看详情 线缆方面： 据SMM了解，1月SMM铜线缆企业开工率同环比均下降。下降原因主要包括以下几点：因农历春节放假导致大部分企业停工，部分企业保留少数产线运行；1月铜价重心不断上移抑制客户的采购热情；1月上旬市场需求尚可，但随后需求逐渐疲软。尤其是建筑基建用中低压类订单需求明显疲软，发电类订单也逐渐趋弱，仅电网类订单表现相对稳定；样本中有企业在24年12月下旬加快生产以冲刺产值，提前透支了1月的产量。库存方面，节后归来企业生产恢复缓慢，以消耗成品库存为主。 》点击查看详情 库存：全国主流地区铜库存升至32.62万吨 LME铜库存近来呈现去库 SMM全国主流地区铜库存方面： SMM全国主流地区铜库存自1月13日（周一）的10.3万吨便开启了整体的库存上升之路。截至2月13日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加2.14万吨至32.62万吨，较上周四增加5.31万吨，较春节前增加16.04万吨，节后首周累库幅度较去年同期多4.23万吨。 具体来看，上海地区库存较周一增加1.39万吨至18.94万吨，周内不管是国产铜还是进口铜都有到货，尤其是不少国产铜发往了仓库进行交割，据统计目前上海仓单量为4.18万吨，较节前增加了2.93万吨，上述因素令该地区库存增加明显。江苏地区库存增加0.47万吨至5.86万吨，广东地区库存增加0.40万吨至6.69万吨，上述两个地区因下游消费陆续复苏，周内累库量相对较少。 展望后市，临近交割SMM预计国产铜发往仓库的量仍会增加，而且进口铜也陆续到货，总供应量预计仍较多。而下游消费方面，元宵过后下游企业全面恢复生产，需求量也上升。因此，SMM认为下周将呈现供需都增加的局面，但供应增量预计会大于需求增量，周度库存料将继续增加。 》点击查看详情 海外铜库存方面： LME铜库存2024年12月31日的库存数据为271,400吨，LME铜库存1月31日的库存数据为256,225吨，LME铜库存1月出现小幅去库。LME铜库存数据进入2月继续呈现下降趋势，2月13日的LME铜库存数据为237,925吨。COMEX铜库存2024年12月31日的库存数据93,161短吨，1月31日的COMEX铜库存数据为98,237短吨，COMEX铜库存一月库存数据出现增加。随着COMEX铜和LME铜价差的扩大，电解铜国际贸易流向自2025年1月起发生以下变化：其一，LME亚洲仓库中可交割COMEX的电解铜持续cancel，注销仓单自1月起陆续发往北美； 其二，南美地区货源发往亚洲量减少，部分远洋货源船期后移；其三，春节期间非洲地区部分货源亦发至北美。以上这些均使得COMEX铜库存持续攀升，2月12日COMEX铜库存已经升至100,341短吨。 后市 展望后市，宏观面上，美国上月通胀高于预期。美国1月消费者物价指数（CPI）上涨0.5%，超过预期的0.3%，并创下2023年8月以来的最大环比涨幅。1月CPI同比上涨3%，调查的经济学家预期为上涨2.9%。核心CPI同比上涨3.3%，高于预期的3.1%。利率期货交易员目前认为年底前将降息27个基点，这意味着全年只进行一次25个基点的降息的可能性较大，数据公布前的降息预期为约37个基点。目前市场将继续评估美国关税的影响，随着美国关税政策的频繁调整，关税不确定性仍较强，后市关注美国关税政策中扰动铜市走向的相关信息。此外，后市，1月中美的PMI数据也值得关注。随着两会召开的临近，关注相关的宏观信息以及两会代表的发言。 基本面上，铜矿供应偏紧的局面未见缓解，使得铜价获得了供应端的支撑。国内铜库存已累库至32万吨上方，目前下游仍处消费淡季，铜价攀升将使得下游采购补库情绪被抑制。海外LME铜库存的去库，将使得伦铜价格获得支撑。COMEX铜库存升至十万短吨上方，待后市市场对特朗普关税的担忧情绪出现缓解，COMEX铜库存将最终压制COMEX铜的市场表现。 综上，随着两会的临近，国内市场对宏观利好的预期或将支撑铜价。不过，美国关税政策引发的市场对全球贸易冲突的担忧或将反复影响市场的情绪偏好变化，进而扰动铜价。基本面上，铜价将获得铜原料供应偏紧的支撑；下游铜消费仍处消费淡季且铜价居高抑制了下游消费情绪，消费端口对铜价的支撑减弱，叠加国内铜库存的累库均将限制国内铜价的上涨幅度，这从三大期货交易所的月线涨幅也有所体现。不过，在COMEX铜价与LME铜价日前创下创纪录的溢价高点之后，随着COMEX铜价出现回落，COMEX铜价与LME铜价仍保持数百美元的价差，对沪铜仍有带动作用。后市重点关注宏观面对铜价走向的影响，以及随着铜精矿指数跌至负数，市场交易铜市供应偏紧的情绪是否会继续出现升温。 机构评论 国信期货研报指出，周四，沪铜上涨，主力合约增仓8000余手。现货方面，铜价上涨，市场成交有限。宏观方面，市场对于未来通胀回升、贸易摩擦进一步升级以及需求下滑的担忧，预计将放大金属价格的波动性。基本面而言，目前中国铜消费市场逐渐回暖，但当前下游需求整体仍处于淡季恢复阶段，节日期间的累库预计也施压于铜价，据SMM数据，截至2月13日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加2.14万吨至32.62万吨，较上周四增加5.31万吨，较春节前增加16.04万吨，节后首周案库幅度较去年同期多4.23万吨。整体而言，基本面给予铜价上涨动力有限，关注宏观情绪变化对铜价的影响，沪铜接近近期高位后上方面临一定压力，预计震荡运行，以震荡思路对待。 华鑫期货研报认为：铜再现强势，临近前高。即将进入2月下旬，市场也将逐步聚焦3月份两会政策的预期，继续维持偏积极的操作策略，铜铝后期反弹可看高一线。 高盛表示，他们的基准预测包括，到2025年底，美国对铜进口征收10%关税的可能性为70%。 智利国家铜业委员会表示，预计2025年铜价平均为4.25美元/磅，预计2026年铜价平均为4.25美元/磅。 花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元；还看跌 铜 价 在未来三个月将跌至每吨8500美元。 推荐阅读： 》LME与COMEX两市价差持续扩大国际电解铜市场有何变化【SMM分析】 》周内全国主流地区铜库存上升2.14万吨【SMM周度数据】 》2025年开年电解铜产量就站稳百万吨大关未来将继续走高【SMM分析】 欲知更多铜市基本面、价格以及政策技术面消息，敬请参与 CCI2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~
2025-02-13 19:06:28第一量子：不急于出售赞比亚铜矿股份
文华财经据外电2月12日消息，第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）首席财务官Ryan MacWilliam周三在该公司第四季度业绩公布后称，该公司不会急于达成出售赞比亚铜矿少数股权的协议。 他表示该公司希望在其赞比亚矿山找到一个长期合作伙伴且出售铜矿股份没有“具体时间表”。 Ryan MacWilliam称，“我们一直认为，我们在赞比亚达成的任何安排都将持续25年。这实际上是为了达成正确的协议，而不是快速达成协议。” 2024年10月曾有报道称，沙特矿业公司Manara正在进行深入谈判，以收购第一量子旗下赞比亚资产15%-20%的股权。 第一量子表示，它需要为其位于赞比亚西北部的Kansanshi铜矿项目产能扩张寻找资金。 Ryan MacWilliam称，第一量子希望达成一项对其投资者和赞比亚政府都有利的协议，赞比亚政府拥有该铜项目资产20%股份。
2025-02-13 18:59:55沪铜走势坚挺 期价高位震荡【2月13日SHFE市场收盘评论】
沪铜日内持续偏强运行，收盘上涨1%。沪铜短暂回落后重新走强，目前呈现高位震荡姿态，最近美联储降息预期出现降温，但市场更为关注通胀交易。 美国1月CPI同比增长3%，为2024年6月以来最大增幅，美联储主席鲍威尔也在国会作证时重申，联储并不急于降息，因会前公布的数据显示1月美国消费者物价上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。国投期货表示，隔夜内外铜价收回跌幅，市场消化美国1月CPI数据超预期显示的通胀上涨压力，联储暂停降息的时间及幅度再被推迟。美国关税不确定性背景下，资金关注通胀交易，金价标尺性强于油价。 铜社会库存继续累库。目前仍然是传统需求淡季，下游按需采购，现货维持平水局面。对于下游需求，华泰期货表示，此前受春节影响，下游加工企业大多停产，市场消费停滞。节后部分企业仍未复工，且铜价连续明显上涨，下游采购需求低迷，少数加工企业以长单接货为主，市场整体需求回升空间有限。但本周正元十五已过，预计下游或将陆续复工。
2025-02-13 18:47:572月13日LME铜库存续降3725吨 新加坡仓库降幅最大
据外电2月13日消息，以下为2月13日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2025-02-13 18:42:06关注宏观情绪变化 沪铜预计震荡【机构评论】
周四，沪铜上涨，主力合约增仓8000余手。现货方面，铜价上涨，市场成交有限。宏观方面，市场对于未来通胀回升、贸易摩擦进一步升级以及需求下滑的担忧，预计将放大金属价格的波动性。基本面而言，目前中国铜消费市场逐渐回暖，但当前下游需求整体仍处于淡季恢复阶段，节日期间的累库预计也施压于铜价，据SMM数据，截至2月13日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加2.14万吨至32.62万吨，较上周四增加5.31万吨，较春节前增加16.04万吨，节后首周案库幅度较去年同期多4.23万吨。整体而言，基本面给予铜价上涨动力有限，关注宏观情绪变化对铜价的影响，沪铜接近近期高位后上方面临一定压力，预计震荡运行，以震荡思路对待。
2025-02-13 18:40:47美元下跌 金属涨跌互现 沪铜涨1%领涨基本金属 双焦、铁矿跌逾1%【SMM日评】
SMM 2月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘金属普涨，仅沪铝和沪镍一同下跌，沪铝跌0.17%，沪锡跌0.1%。其余金属均飘红，沪铜以1%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.41%。 此外，碳酸锂主连跌0.44%，工业硅主连跌0.65%，多晶硅主连跌0.47%。欧线集运主连涨3.58%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属多上行，仅伦锌唯一下跌，跌幅在0.05%左右。伦铜以0.34%的涨幅领涨，其余金属涨幅波动均不大。 黑色系方面除不锈钢外均下跌，不锈钢唯一收涨0.61%。铁矿跌1.52%。双焦方面，焦煤跌1.96%，焦炭跌1.63%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.47%，COMEX白银涨0.18%。国内方面，沪金涨0.46%，沪银涨1.33%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【共8方面！上海发布新一轮政策举措 推动经济持续回升向好】 据上海市发改委消息，为全力推动一季度上海市经济实现良好开局，全力巩固经济持续回升向好势头，在延续一批、优化完善一批存量政策基础上，上海制定一批增量政策，以政策措施的有效性应对外部环境变化的不确定性。政策举措主要包括8个方面：一是用好用足财政政策和金融政策。包括推动地方政府专项债券扩围增量，切实减轻企业负担，加强中小微企业融资服务，支持企业并购重组，增强金融服务实体经济能力。二是着力激发有潜能的消费。包括加力实施消费品以旧换新，促进服务消费提质扩容，文旅商体展联动吸引外来消费。三是着力扩大有效益的投资。包括加快推进“两重”项目建设，加大设备更新和技术改造投资力度，着力激活民间投资，加强投资项目要素保障。四是促进外贸外资稳量提质。包括强化稳外贸支持保障，提高利用外资质量，强化“走出去”安全保障。五是支持服务业改革创新。包括做大服务业总量规模，深化服务业开放试点和制度创新，促进生产性服务业提升能级，加快培育高品质生活性服务业。2024年，上海第三产业增加值占全市GDP比重达到78.2%，服务业发展对稳定就业、提高收入、促进消费具有重要作用。六是促进重点行业创新升级。包括支持企业升规做强，加强产业创新和科技创新深度融合，支持制造业重点领域发展。实施“上海制造”品牌崛起计划， 支持汽车、电子、高端装备等传统产业转型升级， 提升时尚消费品竞争力。七是支持经营主体健康发展。包括持续优化营商环境，保障企业用地需求，实施更具吸引力的人才政策，加强招商引资和企业服务一体化。实施优化营商环境8.0版行动方案，严格规范涉企行政检查，深化工业领域AEO（经认证的经营者）制度试点，对中低风险行政检查情境实施免检少检，开展清欠企业账款专项行动，落实国家工商业用地使用权到期续期政策，实施产业用地“保量控价”措施，加大企业引进人才支持力度。完善招商引资和产业扶持政策，加强招引项目全链条服务。八是扎实保障和改善民生。包括实施就业优先政策，优化完善房地产政策，全面提速“两旧一村”改造和城市更新。 ► 2 月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1719元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.45%，此前美国1月CPI超预期跃升，降息押注回撤。美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月CPI同比增长3%，为2024年6月以来最大增幅，前值为2.9%；美国1月CPI环比增长0.5%，连续第七个月加速，为2023年8月以来最大增幅，前值为0.4%；美国1月核心CPI（剔除食品和能源成本）同比增长3.3%，核心CPI环比增长0.4%，均高于预期和前值。 通胀数据公布后，CME“美联储观察”的数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为99.5%，降息25个基点的概率为0.5%；到5月维持当前利率不变的概率为91.3%，累计降息25个基点的概率为8.6%，累计降息50个基点的概率为0%。 美联储主席鲍威尔周三在国会作证时重申，联储并不急于降息，因会前公布的数据显示1月美国消费者物价上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。亚特兰大联储总裁博斯蒂克周三表示，鉴于通胀路径的不确定性以及美国政府可能对关税和其他政策做出的调整，目前尚不清楚美联储何时能够再次降息；在调整利率之前，央行必须对贸易和移民等问题上的拟议政策调整有更多了解。（文华财经） 数据方面： 今日将公布新西兰第一季度未来两年通胀率预期，新西兰第一季度未来一年通胀率预期，英国第四季度生产法GDP年率初值，英国第四季度生产法GDP季率初值，德国1月CPI年率终值，英国12月GDP月率，英国12月工业产出月率，英国12月工业产出年率，英国12月商品贸易帐-季调后，瑞士1月CPI年率，中国1月M2货币供应年率(0213-0217几点不定)、中国1月社会融资规模-年初至今(0213-0217几点不定)、中国1月新增人民币贷款-年初至今(0213-0217几点不定)，美国截至2月8日当周初请失业金人数，美国截至2月1日当周续请失业金人数，美国1月PPI年率，美国1月核心PPI年率等数据。此外，值得关注的是2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；加拿大央行公布1月货币政策会议纪要；美联储理事沃勒就稳定币发表讲话；商务部召开2月第2次例行新闻发布会。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同走低，美油跌0.97%，布油跌0.96%。美国新政府仍然侧重于打压油价，地缘局势整体呈现出缓和特征。周三美国就俄乌冲突与俄罗斯进行和谈，从声明上看冲突结束的时间可能比预期的更快，令市场对俄罗斯原油和燃油供应中断的担忧大幅缓解，使得期货市场中的风险溢价水平有所回落。 OPEC+联盟的产能将从4月开始逐渐恢复，给原油市场带来更大的供应压力。近期俄罗斯副总理诺瓦克表示，OPEC+联合部长级监督委员会已达成共识，决定从4月1日开始逐步增加石油产量。 EIA周度报告对原油市场的影响整体偏空，美国商业原油库存已连续三周显著攀升。EIA数据显示，截至2月7日当周，美国原油日均产量1349.4万桶，比前周日均产量增加1.6万桶，比去年同期日均产量增加19.4万桶。包括战略储备在内的美国原油库存总量8.23173亿桶，比前一周增长431.9万桶；美国商业原油库存量4.2786亿桶，比前一周增长407万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2181.9万桶，增长87.2万桶；美国汽油库存总量2.48053亿桶，比前一周下降303.5万桶；馏分油库存量为1.18615亿桶，比前一周增长13.5万桶。（文华财经） SMM日评 ► 原铝小降废铝持稳为主 废铝市场恢复中【废铝日评】 ► 2月13日：加工费挺价乏力，等待下周需求进一步回升【铝棒现货日评】 ► 铝价维系窄幅调整 再生铝价暂稳【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】2月13日 镍盐价格持稳运行 ► 高镍生铁市场重心上抬 市场活跃价格或偏强运行【镍生铁日评】 ► 成交跟进缓慢 电解锰上行承压【SMM电解锰日评】 ► 稀土市场稳健运行 询盘氛围逐渐趋冷【SMM日评】 ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡下行 各地现货价格不同程度跟跌 ► 【SMM热轧日评】盘面震荡下跌 热卷成交转弱 ► 利好预期提前兑现 铬铁零售价格继续走强【SMM日评】 ► 钢厂持续发货但需求疲软 库存积压小幅上升【SMM不锈钢现货日评】
2025-02-13 18:05:482月13日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元下跌 金属涨跌互现 沪铜涨1%领涨基本金属 双焦、铁矿跌逾1%【SMM日评】 ► 比价持续走差仓单价格下行 市场成交偏弱【SMM洋山铜现货】 ► 交割前买卖双方积极性较低 市场表现安静【SMM华北铜现货】 ► 元宵后需求增加现货升水走高 现货交投好转【SMM华南铜现货】 ► 2月13日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 2月13日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 下游需求稳步复苏 现货升贴水持稳运行【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈高位震荡 下游企业议价分歧较大【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业接货情绪变化不大 再生精铅贴水有进一步扩大预期【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/13 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：下游需求仍然较差 升水下行【SMM午评】 ► 广东锌：现货出货困难 今日升水走低【SMM午评】 ► 美元指数承压下挫 沪锡价格预计延续震荡走势【SMM锡午评】 ► 镍价波动：期货“下跌—反弹—回落”【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-02-13 18:05:26铜增仓上行临近前高 铝受累于氧化铝【机构评论】
【盘面】夜盘沪铜高开高走，白天盘再创日内新高，主力3月77560，涨1%，成交总量略有放大，总仓增加超过1.6万手至49.4万手，创阶段新高。夜盘铝低开后震荡，白天盘略有发难，但受累于氧化铝的弱势，盘面表现一般，主力3月收20550，跌0.17%，成交总量和持仓总量前变化不大。氧化铝再创本轮调整新低，主力5月收3360，跌1.41%。 【分析】铜再现强势，临近前高。即将进入2月下旬，市场也将逐步聚焦3月份两会政策的预期，继续维持偏积极的操作策略，铜铝后期反弹可看高一线。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期
2025-02-13 17:23:022024年12月中国铜产业景气指数继续保持上升趋势 仍将位于“正常”区间运行
中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2024年12月份，中国铜产业月度景气指数为43.3，较2024年11月份上升了1.2个百分点，继续保持在“正常”区间运行；先行合成指数为87.7，较2024年11月份上升了3.1个百分点。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。 2023年12月份至2024年12月份 中国铜产业月度景气指数表 景气指数继续保持上升趋势 2024年12月份，中国铜产业月度景气指数为43.3，较2024年11月份上升了1.2个百分点，继续保持在“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。 由图2中国铜产业景气信号灯图可见，2024年12月份，构成中国铜产业月度景气指数的9个指标全部位于“正常”区间。 先行合成指数较2024年11月份 继续上升 2024年12月份，中国铜产业先行合成指数为87.7，较2024年11月份上升了3.1个百分点。该指数主要用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势，其上升表明近期铜产业保持回暖的趋势。 分项指标分析 铜价保持上升趋势。LME铜结算价指数上升至36.7，较2024年11月份上升2.0个百分点，表明国际铜价呈现上涨趋势，对中国铜市场具有拉动作用。 M2（货币供应量）小幅回落。货币供应量指数为75.4，较2024年11月份回落3.5个百分点，基本保持平稳，未出现大幅波动。 铜精矿进口指数保持小幅上升趋势。本期，铜产品进口量指数为69.2，较2024年11月份上升5.4个百分点，表明12月份由于国外铜矿石进口量有所增加。 铜项目固定资产投资小幅回落。铜项目固定资产投资总额指数为100.3，较2024年11月份有小幅回落，反映出于季节性原因，企业在基础设施建设和产业升级方面的投入有所回落，但考虑到前期值已处高位且降幅有限，表明铜产业发展依然健康。 房地产业回升明显，但其疲弱态势并未得到根本改善。商品房销售面积指数为-1.4，较2024年11月份上升20.3个百分点，已位于“正常”区间。但综合各项数据表明房地产市场的疲软态势并未得到根本改善。 电力电缆生产量指数呈两位数回升。电力电缆产量指数为67.8，较2024年11月份回升10.6个百分点，显示铜产业下游重点消费领域经营状况稳中有进。 精铜产量指数较2024年11月份小幅回升。国内精铜产量指数达到132.6，较2024年11月份出现小幅回升，显示出铜产业在生产端保持稳定的态势。这一趋势说明铜企受到市场需求回暖及季节性因素共同影响。 铜企营业收入小幅上升。铜企业主营业务收入指数为177.3，相比2024年11月份上升4.1个百分点。这表明铜产业的整体营收能力保持稳健。企业通过优化产品结构、提升运营效率等方式来应对市场变化，确保营收的稳定增长。 利润指数继续保持上升趋势。铜企业利润总额指数达到168.7，较2024年11月份上升0.1个百分点，已接近“偏热”区间，表明国内外宏观因素带来的提振效应使得铜产业的整体盈利能力得到了显著提升。企业在提高产量的同时，也注重了成本控制和效率提升。 综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势的前提下，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。 附注： 1.铜产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。 2.铜产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。 3.铜产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。 4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
2025-02-13 14:41:36美元下跌 基本金属普涨 氧化铝跌1.32% 黑色系多飘绿【SMM午评】
SMM2月13日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨，沪锌涨0.36%，沪铜涨0.76%，沪铅涨0.2%，沪铝跌0.22%。沪镍跌0.23%，沪锡涨0.11%。 此外，氧化铝跌1.32%。碳酸锂跌0.13%，工业硅跌0.69%。多晶硅主力期货跌0.47%。 黑色系多飘绿，铁矿、螺纹跌微跌，热卷跌0.21%，不锈钢涨0.87%。双焦方面，焦煤跌1.65%，焦炭跌1.45%。 外盘金属方面，截至11:41分，外盘基本金属多飘红。伦锌微涨，伦铅涨0.13%，伦锡跌0.32%，伦铜涨0.12%，伦铝涨0.19%，伦镍跌0.16%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金涨0.47%，COMEX白银涨0.15%。国内方面，沪金涨0.54%，沪银涨1.31%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.2%，报1765.8点。 截至2月13日11:41分，部分期货午间行情: 》2月13日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨- 升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日涨35元/吨；湿法铜报贴水120元/吨-贴水80元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价77200元/吨较上一交易日涨615元/吨，湿法铜均价为77095元/吨较上一交易日涨620/吨。现货市场：今日广东库存继续走高，再度刷新年内新高，到货较多是主因。元宵过后下游复产增加需求上升，持货商积极挺价出货...... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 央行今日进行1258亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2755亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1497亿元。 【共8方面！上海发布新一轮政策举措 推动经济持续回升向好】 据上海市发改委消息，为全力推动一季度上海市经济实现良好开局，全力巩固经济持续回升向好势头，在延续一批、优化完善一批存量政策基础上，上海制定一批增量政策，以政策措施的有效性应对外部环境变化的不确定性。政策举措主要包括8个方面：一是用好用足财政政策和金融政策。包括推动地方政府专项债券扩围增量，切实减轻企业负担，加强中小微企业融资服务，支持企业并购重组，增强金融服务实体经济能力。二是着力激发有潜能的消费。包括加力实施消费品以旧换新，促进服务消费提质扩容，文旅商体展联动吸引外来消费。三是着力扩大有效益的投资。包括加快推进“两重”项目建设，加大设备更新和技术改造投资力度，着力激活民间投资，加强投资项目要素保障。四是促进外贸外资稳量提质。包括强化稳外贸支持保障，提高利用外资质量，强化“走出去”安全保障。五是支持服务业改革创新。包括做大服务业总量规模，深化服务业开放试点和制度创新，促进生产性服务业提升能级，加快培育高品质生活性服务业。2024年，上海第三产业增加值占全市GDP比重达到78.2%，服务业发展对稳定就业、提高收入、促进消费具有重要作用。六是促进重点行业创新升级。包括支持企业升规做强，加强产业创新和科技创新深度融合，支持制造业重点领域发展。实施“上海制造”品牌崛起计划， 支持汽车、电子、高端装备等传统产业转型升级， 提升时尚消费品竞争力。七是支持经营主体健康发展。包括持续优化营商环境，保障企业用地需求，实施更具吸引力的人才政策，加强招商引资和企业服务一体化。实施优化营商环境8.0版行动方案，严格规范涉企行政检查，深化工业领域AEO（经认证的经营者）制度试点，对中低风险行政检查情境实施免检少检，开展清欠企业账款专项行动，落实国家工商业用地使用权到期续期政策，实施产业用地“保量控价”措施，加大企业引进人才支持力度。完善招商引资和产业扶持政策，加强招引项目全链条服务。八是扎实保障和改善民生。包括实施就业优先政策，优化完善房地产政策，全面提速“两旧一村”改造和城市更新。 ► 2 月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1719元 美元方面: 截至11:41分，美元指数跌0.31%，报107.69。市场关注可能引发全球贸易冲突的美国关税计划的进展，市场在等待今日晚些时候公布的美国生产者物价指数(PPI)数据，以进一步了解货币政策。美国1月消费者价格创下近一年半最大涨幅，购买一系列商品和服务的成本上升，强化美联储传递的信息，即在经济不确定性不断增加的情况下并不急于进一步降息。利率期货交易员目前认为年底前将降息27个基点，这意味着全年只进行一次25个基点的降息的可能性较大，数据公布前的降息预期为约37个基点。美联储主席鲍威尔在国会作证时重申，联储并不急于降息，因此前公布的数据显示1月美国消费者物价上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。 其他货币方面： 英镑/美元亚市上涨0.24%，英国皇家测量师学会（RICS）的一项调查显示，1月英国房地产市场明显放缓，但该学会仍预计未来一年房地产市场活动将回升；英国推出离岸风电场激励措施--“清洁产业奖助”计划，今日公布的主要数据包括国内生产总值(GDP)、建筑业、服务业指数、工业生产和制造业数据。（汇通财经） 数据方面: 今日将公布新西兰第一季度未来两年通胀率预期，新西兰第一季度未来一年通胀率预期，英国第四季度生产法GDP年率初值，英国第四季度生产法GDP季率初值，德国1月CPI年率终值，英国12月GDP月率，英国12月工业产出月率，英国12月工业产出年率，英国12月商品贸易帐-季调后，瑞士1月CPI年率，中国1月M2货币供应年率(0213-0217几点不定)、中国1月社会融资规模-年初至今(0213-0217几点不定)、中国1月新增人民币贷款-年初至今(0213-0217几点不定)，美国截至2月8日当周初请失业金人数，美国截至2月1日当周续请失业金人数，美国1月PPI年率，美国1月核心PPI年率等数据。此外，值得关注的是2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；加拿大央行公布1月货币政策会议纪要；美联储理事沃勒就稳定币发表讲话；商务部召开2月第2次例行新闻发布会。 原油方面: 截至11:41分，原油期货均下跌，其中，美油跌0.95%，布油跌0.93%。因市场乐观预期原油供应风险将会缓解，而美国征收对等关税的意向激起了市场对通胀的担忧，油价承压。 美国原油库存大幅上升，亦打压市场。美国能源信息署(EIA)周三公布的库存报告显示，美国上周商业原油库存增幅超预期，因炼厂继续进行维护工程。EIA数据显示，截至2月7日当周，美国原油库存增加410万桶，至4.279亿桶，此前受访分析师预期为增加300万桶。（文华财经） 现货市场一览: ► 周内全国主流地区铜库存上升2.14万吨【SMM周度数据】 ► 社会仓库持续垒库 交割前内贸市场仍冷清【SMM沪铜现货】 ► 元宵后需求增加现货升水走高 现货交投好转【SMM华南铜现货】 ► 1月阳极铜开工率走低 节后用废企业产量预期快速回升【SMM分析】 ► 下游需求稳步复苏 现货升贴水持稳运行【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游企业接货情绪变化不大 再生精铅贴水有进一步扩大预期【SMM铅午评】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.46万吨【SMM数据】 ► 广东锌：现货出货困难 今日升水走低【SMM午评】 ► 天津锌：下游需求仍然较差 升水下行【SMM午评】 ► 美元指数承压下挫 沪锡价格预计延续震荡走势【SMM锡午评】 ► 镍价波动：期货“下跌—反弹—回落”【SMM镍现货午评】 ► 【SMM硫酸镍日评】2月13日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM热卷周度平衡】节后需求逐步启动 本周热卷社库增幅9%
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