SMM11月28日讯：
现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3000-3500元/吨，市场主流成交集中在3000-3200元/吨，平均升水为3100元/吨，与上一交易日相比持平。俄镍升贴水报价区间为-200至100元/吨，平均升水为-50元/吨，上一交易日相比上涨50元。
期货方面：11月27日，继夜盘价格低位震荡后，今日早间沪镍价格有所拉涨，午间收盘价涨430元/吨至126920元/吨，涨幅0.34%。
现货市场方面：今日早间华东华南地区金川品牌镍板升水维持不变，金川镍升水仍处在较高位置，国产电积镍的贴水幅度也维持在较窄的区间。反观实际成交方面，年底下游需求并无明显增加，现货交易量亦未出现明显增加的趋势，现货镍板升贴水上调的基本面原因更多来源于短期的供需错配而非需求改善，后续纯镍价格上行仍然面临承压。
与硫酸镍价差：今日镍豆价格125400-126400元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上涨750元/吨。
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镍价修复上行 现货成交无明显转好【SMM镍现货午评 】

11月27日，大唐金能棋子湾200MW海上光伏发电项目EPC总承包中标候选人公布，第一中标候选人山东电力工程咨询院有限公司，投标报价925770000元，单价3.497元/W；第二中标候选人中国能源建设集团浙江省电力设计院有限公司，投标报价876224081元，单价3.31元/W。
建设地点：山东省青岛市黄岛区沐官岛棋子湾（以项目核准地为准）。
建设规模：项目西区用海面积约为139.6624公顷，东区用海面积约为99.7573公顷，用海性质为电力工业用海。项目交流侧容量为 200MW，直流侧实际安装容量约为 264.7402MWp。光伏场采用标准化阵列布置。同步建设一座 220kV升压站（陆上），升压站出线为 1回线接入 500kV观龙变电站 220kV侧。
本项目为金能棋子湾 200MW海上光伏发电项目 EPC总承包项目，包括海上光伏发电场区（不含储能，储能由招标人负责）、升压站、集电线路、送出系统（含对侧站改造）的所有工程量。EPC总承包工程具体包括但不限于以下内容：前期专题：通航安全影响报告的编制和评审。航标工作：施工期航标及运营期航标的设计、采购、施工、调试。施工许可：通航安全保障方案和水上水下活动许可证办理。勘察设计：光伏电站发电场区、升压站、集电线路、场内检修通道、送出系统等的勘察设计工作，其中初步设计报告完成后，须通过大唐技经院审查。设材采购：光伏组件、支架、管桩、电缆、逆变器、箱变、主变、SVG、GIS、中低压开关柜、预制舱、消防设备等设材的采购及设备监造、监检工作，另外，上述设备应优选大唐集团框架采购内的厂家。施工调试：进场道路施工，基础施工支架、组件、逆变器、箱变、主变、SVG、GIS、中低压开关柜、预制舱、消防设备等安装工作，电缆接线与敷设，送出系统(含对侧站改造)施工;项目设备调试工作(含单调、分系统调试和联调)。其他工作：项目建设相关的验收工作（水保、环保等）、检查测试、监测和试验等工作。
本项目作为EPC总承包工程，包括本项目勘察设计、乙供设备材料采购、建筑安装、试验、检查测试、调试试运、档案竣工验收和竣工验收、移交以及质保期内的服务等工作。
计划工期：暂定2024年12月20日至2025年11月20日

最低3.31元/W！山东院预中标大唐金能棋子湾200MW海上光伏项目EPC

华阳集团日前发布的接受机构调研的记录显示：
1、公司HUD产品技术迭代及市场开拓情况？
华阳集团回应：公司持续投入研发，保证产品技术先进性。推进HUD产品与ADAS、DMS、CMS等产品功能的协同，提升HUD产品体验；W-HUD产品不断升级迭代,向更高清晰度、更大分辨率、更大FOV、更好体验感等方向推进，率先实现5.1寸TFT HUD量产，并通过模拟外界交通环境，更好地呈现道路信息；AR-HUD涵盖TFT、DLP、LCOS等成像方案，并前瞻性布局研发光波导、裸眼3D等技术的应用；在国内率先推动HUD向全景式HUD进阶，已推出VPD产品并有项目开发中。公司HUD量产规模持续提升，市场地位行业领先，根据盖世汽车统计数据，公司HUD产品2024年1-9月份国内市场份为21.2%，排名第一。今年第三季度以来新获长城、长安、奇瑞、比亚迪、极氪、Stellantis集团、大众、小鹏、一汽红旗等客户项目定点。
2、公司域控产品进展？
华阳集团回应：公司座舱域控产品芯片方案丰富，涵盖高通、瑞萨、芯驰等，均已实现量产。2024年前三季度出货量大幅增长，销售收入占比大幅提升，量产项目包括长城、奇瑞、北汽、长安深蓝、长安启源等。今年以来公司座舱域控产品订单开拓进展显著，新获得奇瑞、长安、长安深蓝、长安启源、长安福特、北汽等客户诸多项目，平台型量产项目逐步增多，将支撑公司座舱域控产品量产规模继续提升。
公司已建立较强的硬件设计、底层软件和中间件开发等技术能力，先后推出多种芯片方案的行泊一体域控产品、基于高通8255芯片的舱泊一体域控方案，研发基于高通8775芯片的舱驾一体及中央计算单元等跨域融合方案。多类域控方案满足车企多样需求，为用户带来更好的智能驾乘体验。
3、公司汽车电子业务海外市场空间及拓展情况？
华阳集团回应：近年来，我国新能源汽车行业发展成果显著，中国汽车产业在全球范围内的市场地位快速提升，汽车电子产业竞争力持续提升并快速发展，
汽车电子业务海外市场拓展空间广阔。
公司加大海外市场开拓力度, 国际车企客户项目及自主、合资车企全球化车型定点项目增多。公司车载无线充电产品已配套Stellantis集团、现代汽车集团实现全球化供应，HUD产品已获得大众汽车集团、Stellantis集团等国际客户平台项目及玛莎拉蒂品牌定点项目，多类汽车电子产品为奇瑞、长城、长安福特等客户全球化车型配套。
预计未来海外业务规模将明显增加。
4、公司精密压铸业务的竞争优势及未来发展展望？
华阳集团回应：公司精密压铸业务具备先进的精密模具技术、强大的FA能力以及成本、质量的管控能力，客户群体涵盖国际知名汽车一级供应商及全球整车厂客户，已成为国内精密压铸行业最具竞争力的企业之一，2019年-2023年营业收入复合增长率超过30%。产品线涵盖铝合金、镁合金、锌合金，产品应用主要为汽车关键零部件，近年来随着汽车轻量化、电动化、智能化的快速发展，应用领域拓展至三电系统核心零部件、汽车智能化电子零部件等。
今年以来汽车智能化电子零部件快速放量，中大吨位压铸量产项目增多，新订单开拓持续增加，公司积极安排产能扩充，未来发展趋势持续向好。
5、公司近年来业务布局规划及进展？
华阳集团回应：近年来，为满足业务快速发展需要并不断提升本地化配套和服务能力，公司先后在常熟、湖州新增精密压铸生产基地，在重庆、上海新设立子公司研发及销售汽车电子产品。此外，公司为进一步开拓海外市场，已与日企合作布局海外生产场所，有序推进海外自建生产基地布局。
华阳集团此前发布三季度业绩公告称，2024年前三季度营收约68.41亿元，同比增加42.62%；归属于上市公司股东的净利润约4.65亿元，同比增加56.2%；基本每股收益0.89元，同比增加43.55%。
华阳集团三季报显示：汽车电子及精密压铸业务营业收入增加带来营业总收入增加，营业收入增加，规模效应 及公司管理改善效果显现带动了营业利润的增长。
国信证券11月03日发布研报称，给予华阳集团优于大市评级。评级理由主要包括：1）2024Q3公司净利率同比提升0.7pct；2）公司2024Q3四费率稳中有降；3）华阳与华为深度合作，问界 M5、M7 搭载华阳座舱产品；4）聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。风险提示：原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险。
东吴证券10月30日发布研报称，给予华阳集团（002906.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）核心客户产销上量，主营业务持续增长；2）降本增效，净利率同环比提升；3）智能驾驶业务加速，跻身域控制器第一梯队。风险提示：海外市场拓展不及预期；下游乘用车需求复苏低于预期，乘用车价格战超过预期。
海通证券研报指出，以旧换新政策对汽车行业景气度有一定的托底作用。乘用车行业在价格战告一段落后，销量和盈利能力有望逐渐回升；商用车行业出口带动景气度回升，国内景气度也仍有内生修复动能。1）整车：板块三季度盈利能力坚挺，说明价格战的影响已经减缓；以旧换新拉动行业景气度，大模型驱动的智能驾驶开始带动企业经营，建议关注：比亚迪、吉利汽车等；2）汽车零部件：主要看产业升级、景气成长两个主线，建议关注：拓普集团、华阳集团等；3）商用车：建议关注国内复苏与海外成长机会兼具的潍柴动力、宇通客车等。

华阳集团：公司积极安排精密压铸产能扩充 预计未来海外汽车电子业务规模将明显增加

11月27日铁矿石平台成交

11月26日，2025年度中信建投证券资本市场投资峰会在上海召开。
中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛在会上以《中国之路：创新，转型与高质量发展》为主题进行了发言，深入剖析中国在复杂内外环境下的宏观经济形势与资本市场发展前景，为投资者和市场参与者提供了极具价值的深度洞察。
外部环境复杂，内部经济挑战与亮点并存
黄文涛认为，当前，美国保守主义、单边主义及&ldquo;美国优先&rdquo;政策回归，带来诸多外部不确定性，如特朗普政策变化导致中美贸易争端升级。
然而，黄文涛从历史视角出发，指出历史上贸易战在逆全球化潮流中只是短暂现象，如美国在崛起过程中也曾遭受英国压制，但最终成功崛起，全球化仍是长期趋势。因此，中国应以长期主义和乐观主义态度看待外部挑战，坚定发展信心。
谈到中国经济，黄文涛认为，中国内部经济面临多方面挑战，但同时也展现出结构性亮点，服务性消费蓬勃发展，高端制造业不断前进。黄文涛强调，中国正处于新旧动能转换关键时期，需通过改革开放释放增长潜力，以创新转型推动高质量发展，积极应对发展中的问题。
中美贸易关系与中国企业出海
中美贸易战已持续多年，中国出口在关税冲击下展现出强大韧性，2019-2023年均出口增速达7.2%，超过美国同期水平。中国在全球贸易地位持续上升，对&ldquo;一带一路&rdquo;国家出口份额不断增加，出口商品结构优化，高附加值产品比重显著提高。
黄文涛指出，贸易战虽带来挑战，但也促使中国企业加速出海，中国对外直接投资快速增长，在&ldquo;一带一路&rdquo;伙伴国家增速领先，海外并购交易额持续环比增长，涉及TMT、先进制造和电力等行业。这不仅拓展了企业发展空间，也为中国经济增长注入新动力，如中国成为众多&ldquo;一带一路&rdquo;国家的重要贸易伙伴，在区域经济合作中发挥日益重要的作用。
政策转向支持经济发展，新质生产力与主导产业崛起
面对复杂经济形势，中国政策在2024-2025年发生积极转变。黄文涛分析，2025年要加大内循环力度，民生和消费方面将获更强政策支持，如中央政府可能加杠杆，财政政策在赤字率、专项债、特别国债供给等方面有望大幅提升，货币政策也将为实体经济、资本市场和房地产提供支持。政策转向旨在修复地方政府、房企、银行和居民资产负债表，应对通缩挑战，稳定房地产和股票市场预期，提振信心。
关于中国经济转型，黄文涛表示，大力发展新质生产力成为中国经济转型关键。黄文涛详细介绍了国家明确的九大战略新兴产业，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、新能源、绿色环保、航空航天和海洋装备产业，这些产业以重大技术突破和发展需求为基础，知识技术密集、成长潜力大、综合效益好，是引领经济社会发展的主导力量。
从金融市场角度看，九大战略新兴产业在国内外资本市场受青睐，市值复合增长率高，资金集聚明显。此外，中国还布局建设六大未来产业，如未来制造、信息、材料、能源、空间和健康产业，目前处于孕育萌发或产业化初期，具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性，部分标志性产品如人形机器人、量子计算机、新型显示等已成为研发重点。
中国经济动能正发生深刻转换，资本市场整体乐观预期
黄文涛称，中国经济动能正发生深刻转换，在不同经济部门呈现加减法特征。黄文涛指出，中央政府加杠杆、产业升级、新基建、服务性消费、&ldquo;一带一路&rdquo;合作等方面做加法，而地方政府稳杠杆、房地产、老基建、实物性消费等方面求稳定。
同时，中国进入新一轮朱格拉周期上升期，设备投资同比增速回升，制造业投资支撑作用增强，尤其新一代信息技术、高端制造、新能源、新能源汽车等产业蓬勃发展，高技术产业出口占比快速上升，经济结构不断优化升级，为长期发展奠定坚实基础。
黄文涛对资本市场持乐观态度，认为A股和港股有望继续走强。2025年，宏观政策积极，长期资金加速入市，盈利增速有望修复，新兴产业发展及并购重组活动活跃等因素将共同推动资本市场上行。同时，A股和港股对国内外投资者仍具吸引力，美国降息、&ldquo;一带一路&rdquo;倡议及制度型开放等将提升中国资本市场配置价值。
大类资产配置建议
发言最后，黄文涛给出了对于大类资产配置的建议。债市方面，黄文涛判断将迎来长期牛市。增长下行、资产荒逻辑及宏观经济政策宽松周期开启，将促使债券收益率下行。黄金投资方面，其价格走势已脱离传统利率和通胀框架，受地缘政治深化、美债规模增加及美元武器化影响，当前下行提供了买入机会，长期价格有望创新高。美债则是较为确定的投资机会，随着美联储降息预期增强及美国经济中期走弱，美债配置和交易价值凸显。
对于股市投资，黄文涛提供了短期、中期策略。短期关注化债落地后顺周期板块表现、出口链错杀标的及主题交易机会，如消费、投资修复相关板块，非美业务出口企业，并购重组、高股息主题等。中期看好自主可控领域如半导体、军工，国产替代领域如计算机，资源安全相关初级品、小金属，以及产业升级领域如新能源、高端制造等板块。

中信建投黄文涛：中国经济动能正发生深刻转换 资本市场整体乐观预期

11月28日河钢石钢新基地 废钢采购报价

美国当选总统特朗普周一表示，他上任后，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还威胁要对进口自中国的所有商品加征10%的关税。
墨西哥总统劳迪娅&middot;辛鲍姆周三表示，如果特朗普实施他提议的25%的全面关税，墨西哥将进行报复。墨西哥政府警告称，此举可能会导致美国40万个就业岗位流失，并推高美国消费者的物价。
&ldquo;如果美国征收关税，墨西哥也会提高关税，&rdquo; 辛鲍姆在一场新闻发布会上表示。这是她迄今为止就墨西哥准备对其最大贸易伙伴采取报复性贸易措施发出的最明确的声明。
此前一天，辛鲍姆暗示，墨西哥会对加关税的行为予以报复，而对话是解决问题的最好途径。他强调，特朗普提出的非法移民、毒品等问题，并不能通过关税来解决，而且要解决这些问题，美国得从自己身上找原因。
墨西哥经济部长马塞洛&middot;埃布拉德在与辛鲍姆一起发表讲话时呼吁加强区域合作和一体化，而不是发动报复性进口税战争。
&ldquo;这是搬起石头砸自己的脚，&rdquo;埃布拉德在谈到特朗普提议的关税时表示，这似乎违反了墨西哥、加拿大和美国之间的 USMCA 贸易协议。
埃布拉德警告称，
关税将导致美国出现大量失业、经济增长放缓，并打击在墨西哥生产的美国公司，因为这些公司实际缴纳的税款将翻一番
。&ldquo;对公司的影响是巨大的，&rdquo;他称。
埃布拉德补充称，
拟议的关税将对汽车行业最大的跨境出口商造成特别严重的打击
，如福特汽车、通用汽车和Stellantis。
埃布拉德指出，在美国销售的88%的皮卡都是在墨西哥制造的，价格将会上涨。这些车辆在大举投票给特朗普的农村地区很受欢迎。&ldquo;我们估计这些车辆的平均价格将上涨3000美元，&rdquo; 埃布拉德表示。
墨西哥汽车业是该国最重要的制造业，主要出口到美国，占北美汽车总产量的近25%。
巴克莱分析师估计，拟议的关税&ldquo;可能会完全抹去底特律三大汽车制造商的所有利润&rdquo;。
&ldquo;虽然人们普遍认为，对来自墨西哥或加拿大的任何汽车或零部件征收25%的关税可能会造成破坏性影响，但投资者低估了这种破坏的程度。&rdquo; 巴克莱分析师在周二的一份报告中写道。
许多分析人士认为，特朗普的关税威胁更多的是一种谈判策略，而不是贸易政策。
墨西哥北方银行（Grupo Financiero Banorte）国际经济主管Katia Goya表示，美墨加三国很可能会寻求对USMCA协定进行全面重新谈判。对于美国而言，
贸易冲突局势将意味着&ldquo;经济增长放缓、失业率上升和通胀上升&rdquo;
。

特朗普关税或扼杀美国40万就业！墨西哥再发警告 誓言以牙还牙

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11月28日进口铁矿石成本利润表

2024年11月28日-30日，2024世界消费电子展（World Consumer Electronics Expo，简称&ldquo;CEE&rdquo;）将在深圳会展中心举行。本届展会以&ldquo;智创未来，联动世界&rdquo;为主题，聚焦智慧生态、智慧生活、智慧终端、智慧出行四大消费电子主题领域，全方位展示人工智能技术驱动下的消费电子产品创新生态。
根据IDC，2024Q3全球智能手机出货量同比4.0%，连续第五个季度增长，尽管面临宏观经济导致的需求疲弱挑战，但在中国品牌增长的带动下，智能手机市场表现出韧性。招商证券认为，安卓旗舰进入密集发布阶段，小米、OPPO、vivo、荣耀、华为均已发布旗舰新机，本轮新机都以AI、光学为亮点，持续关注新机创新及后续销量。野村东方国际证券表示，去年三季度国内市场安卓手机补库拉高了同比基数，今年整体需求恢复较为温和，主要关注今年四季度新机对AI功能升级带来的刺激效应，或提振智能手机销量表现。
据财联社主题库显示，相关上市公司中：
同兴达
产品广泛应用于液晶显示和光学摄像头领域，是AI手机、AI眼镜及AIPC不可或缺的核心部件。
恒玄科技
产品已经进入三星、华为、OPPO、小米、vivo、荣耀等全球主流安卓手机品牌。

2024世界消费电子展即将召开 智能手机市场有望逆势增长

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家能源局：加快推进可再生能源法、煤炭法、电力法、石油储备条例等法律法规制修订】
国家能源局局长章建华发文称，加快完善能源法律制度体系。要以能源法为统领，加快推进可再生能源法、煤炭法、电力法、石油储备条例等法律法规制修订，完善以能源法为统领的能源法律制度体系，进一步增强能源法律制度体系的系统性、整体性、协同性。各级能源主管部门要以能源法施行为契机，统筹推进能源领域法律制度的立改废释工作，及时制定、修订配套制度和政策，确保与能源法律法规有效衔接。
02
&nbsp;★★★
【美联储公布11月会议纪要 预测12月将再次降息】
美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）11月6日至7日的会议纪要。根据会议纪要中的预测，美联储12月可能将再次降息25个基点。会议纪要显示，美联储在11月的会议上决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，使其基准基金利率达到4.5%至4.75%的区间，并表示，进一步调整货币政策立场将有助于保持经济和劳动力市场的强劲，同时继续推动通胀进一步降低。与会者认为，继续减少美联储的证券持有量是适当的。与会者预计，如果数据与预期大致一致，通胀率继续持续下降至2%，经济仍接近最大就业率，那么随着时间的推移，逐步转向更中性的政策立场可能是适当的。根据会议纪要，联邦公开市场委员会的委员们一致认为，经济活动继续以稳健的速度扩张，自今年早些时候以来，就业增长速度有所放缓，失业率有所上升但仍处于低位。委员们一致认为，通胀已朝着2%的目标迈进，但通胀率仍然略高。
03
&nbsp;★★
【多地加大土地供应力度 民营房企拿地热情提高】
楼市回暖之际，热门城市的土拍市场也颇为抢眼，多个城市也在近期加大了土地供应，拿出&ldquo;压箱底&rdquo;好地。尽管在目前热点城市的土拍市场上，拿地企业仍集中在央国企和地方国资，但民营房企也开始关注机会。中指研究院指出，短期来看市场销售能够在政策带动下逐渐企稳回升，这或将带动房企投资热度上升。同时，土地市场中优质地块的火爆竞拍，也将进一步提振市场信心。而在克而瑞分析人士看来，鉴于大多数城市新房消化周期的高企，预计四季度供地规模的环比增长，仍然会控制在周期性高位的范围之内，且供地质量还会进一步优化，各地&ldquo;以需定供&rdquo;的趋势也会更为明显。
04
★★
【国家统计局：1&mdash;10月份全国规模以上工业企业利润同比下降4.3%】
国家统计局数据显示，1&mdash;10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。1&mdash;10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18530.9亿元，同比下降8.2%；股份制企业实现利润总额43718.5亿元，下降5.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额14559.0亿元，增长0.9%；私营企业实现利润总额16501.7亿元，下降1.3%。10月份，规模以上工业企业利润同比下降10.0%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【多地披露专项债发行计划 新一轮债务置换迅速启动】
自全国人大常委会审议批准增加6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务以来，已有多地披露用于&ldquo;置换存量隐性债务&rdquo;的再融资专项债券发行计划，规模合计超1万亿元。专家认为，新一轮债务置换迅速启动，年内发行2万亿元可期。本轮债务置换有助于减轻地方政府当期债务偿付压力，腾挪出更多资源支持地方经济发展，提振经营主体信心，实现经济发展目标。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【七部门：鼓励金融机构搭建跨境金融数字平台 助力航运贸易数字化】
中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，其中提到，支持提升数实融合水平。加快数字金融创新，发挥科技创新和技术改造再贷款作用，引导金融机构将金融服务嵌入工业互联网、&ldquo;人工智能+产业&rdquo;等数字化场景，助力数字经济核心产业发展和产业数字化转型。支持金融机构搭建数字化金融服务平台，围绕重大项目、重点企业和重要产业链，加强场景聚合、生态对接，实现&ldquo;一站式&rdquo;金融服务。鼓励金融机构发挥金融科技优势，输出技术、平台等服务资源，促进中小企业数字化转型。鼓励金融机构搭建跨境金融数字平台，助力航运贸易数字化。
07
&nbsp;★★&nbsp;
【七部门：营造高效安全的支付环境 稳妥推进数字人民币试点】
中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、金融监管总局、中国证监会、国家数据局、国家外汇局印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，营造高效安全的支付环境。提高应对特殊情景的支付系统应急处置能力，加强支付系统业务连续性管理，确保支付系统安全、稳定、连续运行。完善系统功能，丰富业务场景，提升支付系统服务质效，持续完善广泛覆盖、高效安全的现代支付体系。稳妥推进数字人民币试点，持续完善数字人民币受理环境，丰富数字人民币使用场景。强化数字金融业务反洗钱监管。
08
&nbsp;★★&nbsp;
【七部门：培育高质量金融数据市场 加强数字金融相关新兴基础设施建设】
中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。《行动方案》提出，系统推进金融机构数字化转型，加强战略规划和组织管理，强化数字技术支撑能力，夯实数据治理与融合应用能力基础，建设数字金融服务生态，提升数字化经营管理能力。推动数字技术在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数实融合等&ldquo;五篇大文章&rdquo;服务领域的应用，创新金融产品和服务模式，提升重点领域金融服务质效。夯实数字金融发展基础，营造高效安全的支付环境，培育高质量金融数据市场，加强数字金融相关新兴基础设施建设。完善数字金融治理体系，强化数字金融风险防范，加强数据和网络安全防护，加强数字金融业务监管，提升金融监管数字化水平，健全金融消费者保护机制。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM高炉开工率】
据SMM调研，11月27日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率为89.16%，环比下降0.67%，高炉产能利用率为89.75%，环比下降0.80%。样本钢厂日均铁水产量为240万吨，环比下降2.15万吨。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【【SMM电炉开工率】
据SMM调研，截止11月26日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为38.80%，环比下降0.48%；产能利用率为40.20%，环比下降0.45%；建材日均产量为8.95万吨，环比下降0.10万吨。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM钢厂检修】
宁夏钢铁11月28日，对一座1580m&sup3;高炉进行检修，复产时间待定，影响铁水产量约0.5万吨/天。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联会：11月1-24日乘用车市场零售163.8万辆 同比增长29%】
11月1-24日，乘用车市场零售163.8万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期增长4%；新能源车市场零售86.7万辆，同比去年11月同期增长68%，较上月同期增长7%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【贵州：大力促进房地产市场交易 各地政府可根据自身财力情况发放不高于5%的政府消费券】
贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施，大力促进房地产市场交易。支持商品房&ldquo;以旧换新&rdquo;，对2025年底前居民家庭卖旧房买新房的，各地政府可根据自身财力情况，发放不高于5%的政府消费券，定向用于房屋装修和家用电器消费。用好保障性住房再贷款和专项债券收购商品房用作保障性住房政策。加快城中村和危旧房改造，采用&ldquo;房票&rdquo;和补贴相结合的方式进行货币化安置，促进消化存量商品房。加快实现&ldquo;带押过户&rdquo;跨银行办理。落实地方政府使用专项债券回购符合条件的闲置存量土地政策，确有需要的地区也可用于新增土地储备项目，盘活存量土地。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【贵州：将所有符合条件的商品住房贷款项目全部纳入&ldquo;白名单&rdquo;】
贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施，居民家庭申请商业贷款购买商品住房时，在拟购住房所在县（市、区、特区）范围内无住房的，拟购住房认定为首套房。将所有符合条件的商品住房贷款项目全部纳入&ldquo;白名单&rdquo;，加大项目推送、问题项目修复及贷款投放力度，做到合规项目&ldquo;应进尽进&rdquo;，已审贷款&ldquo;应贷尽贷&rdquo;，资金拨付&ldquo;能早尽早&rdquo;。
07
&nbsp;★★
【贵州：允许重大基础设施项目依据可研批复确定的分期建设方案】
贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施，允许重大基础设施项目依据可研批复确定的分期建设方案，分期分段办理农用地转用和土地征收，指导重大基础设施项目用地组件报批工作，落实快捷报批。提高产业项目建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、不动产权证办理效率，依法依规实行&ldquo;交地即交证即开工&rdquo;。
08
&nbsp;★★&nbsp;
【贵州：将国产手机、平板电脑等纳入以旧换新支持范围 购买新能源汽车的最高补贴标准提高到1.95万元】
贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施，进一步优化以旧换新支持范围、丰富补贴渠道，创新便利化换新方式，将国内主流电商平台纳入活动范围。在已支持的17类家电产品和12类家居商品换新促销基础上，将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。将家居适老化改造等纳入以旧换新政策支持范围，积极支持居家适老化改造所用物品和材料购置。将国四柴油货车、出租汽车、驾驶培训教练车等纳入以旧换新支持范围。加大汽车以旧换新、酒车联动叠加政策宣传力度，对个人消费者报废或转让名下旧乘用车，购买新能源汽车的最高补贴标准提高到1.95万元，购买燃油车或符合条件的二手乘用车（含二手新能源车）最高补贴标准提高到1.9万元。
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【香港房价结束五连跌 10月楼价指数环比上升0.6%】
香港差饷物业估价署发布数据显示，10月香港私人住宅楼价指数回落至290.1点，同比跌9.91%，环比上升0.62%，结束5个月跌势，今年前10个月累跌6.8%。同时，香港租金开始出现回调，租金指数在连升多个月后回落。差估署公布数据显示，10月香港租金指数报194.9点，环比回落0.3%，同比升5.1%。不过从累计情况看，今年前10个月，租金指数仍然累计上涨4.78%。
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【上海七批次供地首日揽金230亿 浦东一地块成交价近79亿、溢价率达40.37%】
上海今日迎来今年第七批次集中供地，本批供地包括10宗涉宅用地，27日出让7宗，28日出让3宗。今日出让的7宗地块起始出让总价192.85亿元；最终，7宗地块全部成交， 4宗溢价成交、3宗底价成交，最高溢价率达40.37%，共收金230.21亿元。今日最热门的地块为浦东杨思地块，该地块起拍价56.26亿元，中止价为78.759亿元，对应溢价率40%。该地块经过192轮竞价触达中止价78.759亿元，转入竞&ldquo;高品质建设&rdquo;、竞报上限值环节，并进入第二阶段竞价。最终，该地块由越秀、中能建、华润置地联合体以78.969亿元的价格竞得，成交楼面价74426元/平方米，溢价率达40.37%。此外，今日成交楼面价最高的地块为虹口区C080301单元hk191A-03地块，该地块起拍价45.87亿元，该地块由华润置地以51.36亿元的价格竞得，成交楼面价92934元/平方米，溢价率11.97%。
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其他热点
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【汽车价格战将再起？比亚迪、上汽大通致供应商：降本10%】
继比亚迪要求供应商降价10%引发市场热议后，记者11月27日从汽车供应链人士获取的文件显示，上汽大通汽车有限公司25日也向其供应商致信称，当前汽车市场供大于求的问题突出；随着新车大量上市，市场供需失衡状况预计在短期内难以得到根本改善，导致价格战难以平息。&ldquo;卷成本&rdquo;将是2025年汽车行业的主旋律。上汽大通诚挚地邀请供应商伙伴共同参与到成本控制的大项目中。&ldquo;通过双方的紧密合作，我们可以共同开发出更具成本效益的解决方案，实现双赢的局面。进一步加强管理、提升质量、改进服务、提升效率、降低成本，提升复杂形势压力下的生存能力，目标降本：10%。&rdquo;
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【黑龙江双阳煤矿重大瓦斯爆炸事故调查结果公布 46人被处理】
从国家矿山安全监察局黑龙江局获悉，2023年11月28日12时37分许，黑龙江龙煤集团双鸭山矿业公司双阳煤矿发生一起重大瓦斯爆炸事故，造成11人死亡、6人受伤，直接经济损失1951.3万元。事故调查组对46名责任人员和相关单位提出了处理意见建议，黑龙江省纪委监委对监察对象及党员干部提出问责意见。
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【10月各期限定期存款利率下行 大额存单利率进入&ldquo;1&rdquo;字头】
2024年10月，银行整存整取存款3个月期平均利率为1.268%，6个月期平均利率为1.471%，1年期平均利率为1.588%，2年期平均利率为1.701%，3年期平均利率为2.061%，5年期平均利率为2.027%。和9月相比，银行各期限平均利率均大幅下跌，2年以下期限均下跌超过21个基点，3年期下跌最多，为25.4个基点，5年期下跌23.6个基点。&nbsp;
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【SMM钢市早讯】国家能源局：加快推进可再生能源法、煤炭法、电力法、石油储备条例等法律法规制修订

今日，深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》（简称&ldquo;行动方案&rdquo;），成为&ldquo;并购六条&rdquo;发布以来，地方首次披露并购重组政策全文。
具体来看，此次征求意见稿主要包括总体目标、建立上市公司并购重组标的项目库、支持上市公司向新质生产力方向转型发展、持续推进上市公司高质量规范发展、联通香港资本市场打通境内外并购资源、支持上市公司开展并购业务&ldquo;走出去&rdquo;、丰富上市公司并购重组融资渠道、打造上市公司并购重组服务一流中心、培育壮大并购重组专业化服务机构、构建上市公司并购重组人才汇聚高地、提升大湾区并购重组辐射影响力、加强对并购重组活动的风险防控、强化并购重组联席会议机制和保障措施、其他事项等14项内容。财联社记者梳理以下的要点以供读者参考。
一是提出可量化的总体目标。包括至2027年底推动深圳境内外上市公司总市值突破15万亿元，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元等。
二是强调支持上市公司向新质生产力转型。即扩大聚焦新质生产力的硬科技&ldquo;三创四新&rdquo;属性。
三是联通香港资本市场打通境内外并购资源。提出大力支持符合条件的行业龙头企业，并购境外市场标的赴港上市再融资。
四是支持上市公司开展并购业务&ldquo;走出去&rdquo;。提到支持深圳的上市公司并购境外的优质资产，在跨境换股方面给予部分便利支持。
在业内人士看来，行动方案将助力深圳以先进制造业为主的&ldquo;20+8&rdquo;产业集群发展，行动方案内容坚持鼓励和规范并重，并购重组从长期来看有利于上市公司增强核心竞争力，从而为股东创造持续稳定的回报，推动中国资本市场的高质量发展。
据介绍，深圳市委金融办将加快出台行动方案正式稿，同时推进&ldquo;星耀鹏城&rdquo;并购服务平台搭建，全市并购重组工作专班组建、深交所精简并购重组审核程序的支持等具体工作。
提出2027年总体目标
在总体目标方面，行动方案提出，到2027年底，力争将深圳打造成为新质生产力投融资活跃区、技术和产业并购交易集聚地、上市公司质量提升示范地、金融市场互联互通先行地、创新资本生态健康规范先导区。
另外还提到可量化的目标，即推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购案例，发挥示范作用。
据介绍，截至11月22日，深圳共有境内外上市公司574家，A股上市公司422家，A股上市公司总市值超过9万亿元。今年新增境内外上市公司19家。有国家级高新技术企业2.5万家，国家级专精特新&ldquo;小巨人&rdquo;企业1040家，市场有丰富的并购需求及标的资源。
向新质生产力转型
在支持上市公司向新质生产力方向转型发展方面，行动方案提出，支持上市公司聚焦战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、收购有助于补链强链和提升关键技术水平的优质未盈利资产、&ldquo;两创&rdquo;板块公司并购产业链上下游资产等。
另外，支持企业用好股债融资、并购重组等&ldquo;绿色通道&rdquo;政策。积极争取国家支持深圳在金融科技、绿色低碳等新兴领域先行先试开展上市公司并购重组。
对于鼓励通过并购重组持续做大做强的上市公司类型，行动方案也有明确。
即聚焦新质生产力的&ldquo;硬科技&rdquo;&ldquo;三创四新&rdquo;属性尤其是集成电路、人工智能、生物医药等重点产业，以及新赛道和未来产业领域，拥有自主知识产权、突破关键核心技术，能够解决&ldquo;卡脖子&rdquo;问题的科技型上市公司。
事实上，此前证监会发布的&ldquo;并购六条&rdquo;放宽对上市公司跨界并购的限制，上市公司可以按照围绕产业转型升级，寻求第二增长曲线的需求，且符合逻辑商业逻辑来实施跨界并购。
10月24日，深圳的上市公司至正股份发布重组预案，拟收购全球前5的半导体引线框架供应商97%的股权，同时要剥离原来主营的环保电缆业务，这也成为跨界并购的典型案例。
结合互联互通优势
此次行动方案也强调，联通香港资本市场打通境内外并购资源。依托香港资本市场优势，有序推进并购重组项目、金融产品等互联互通。
支持我市符合条件的行业龙头企业并购境外资产标的，通过赴港上市或再融资等方式，提升并购重组效率，拓宽资源整合范围，支持企业更好利用两个市场、两种资源规范发展。
鼓励深港合作设立并购重组相关的投资基金，支持境内外机构投资科技成果转化应用，支持获境外机构投资的科技型企业深化与相关国别的产业链合作。
支持深交所与港交所在探索深化股债融资、并购重组制度机制互联互通等方面加强合作，在整合两地产业资源和创新资源、丰富并购融资工具、提高支付灵活性上先行探索，争取推动创新性并购重组案例落地。
支持&ldquo;走出去&rdquo;
此外，行动方案也支持上市公司开展并购业务&ldquo;走出去&rdquo;。
就上市公司并购境外优质资产，行动方案称，将在跨境换股方面予以便利支持。
从银行、保险公司等机构的角度来看，行动方案则提到支持银行持续优化汇率避险服务；支持银行优化跨境人民币和外汇业务流程，对符合条件的上市公司实施差异化服务；推动保险公司加强对上市公司海外项目的保险支持，探索实施差异化费率。
鼓励和规范并重
整体来看，此次行动方案凸显出鼓励和规范并重。
例如，在建立上市公司并购重组标的项目库方面，行动方案围绕深圳&ldquo;20+8&rdquo;战略新兴产业和未来产业布局，深化并购重组标的项目的储备、整合和对接等服务。
其中，建立健全深圳上市公司并购重组标的项目库，形成基本覆盖深圳重点产业领域的并购标的项目储备资源，助力挖掘潜在的并购重组线索。
而在丰富上市公司并购重组融资渠道方面，则提到鼓励金融机构为并购重组及后续运营提供并购贷款、并购保险、并购债券等金融工具，探索非居民并购贷款创新试点，研究科技型企业并购贷款创新试点。
另外，还提到持续创新&ldquo;并购+&rdquo;组合融资工具；支持有能力的产业链&ldquo;链主&rdquo;企业开展企业风险投资（CVC）；支持银行、社保基金、企业年金、保险资金、私募基金等机构投资者参与上市公司并购重组。鼓励合格境外投资者通过 QFII、RQFII、QFLP 等参与上市公司并购重组。
行动方案还就打造上市公司并购重组服务一流中心、培育壮大并购重组专业化服务机构、构建上市公司并购重组人才汇聚高地、提升大湾区并购重组辐射影响力、加强对并购重组活动的风险防控、强化并购重组联席会议机制和保障措施等方面给出具体措施。
值得留意的是，就并购重组活动的风险防控，行动方案提到，加强对并购重组活动的风险监测，在并购重组推进过程中加强对税务、财务、信息披露等方面的合规性审查，对并购标的、并购价格与真实性进行审慎把关，加大对上市公司投资者的保护力度。
同时，倡导在资产债务稳健的前提下开展并购重组，避免上市公司盲目扩张、违规并购。加大对并购重组过程中违法违规行为的惩戒力度，维护金融安全与社会稳定。
&ldquo;并购六条&rdquo;以来已有多项并购案例
事实上，作为创新之城，近年深圳的并购重组情况多有亮点。据深圳市委金融办介绍，截至目前，深圳辖区内上市公司及其子公司2024年以来首次公开披露的并购重组事件累计90单，其中已完成34单，已完成项目的交易总价值102.54亿元，创近年来新高。
而自&ldquo;并购六条&rdquo;发布以来，深圳辖区内上市公司及其子公司首次公开披露的并购重组事件累计16单，已披露的交易总价值117.90亿元，排名全国城市第二。
其中，华星光电拟通过支付现金108亿元人民币收购境外上市公司LG显示的控股子公司乐金显示。该并购项目是&ldquo;并购六条&rdquo;发布以来A股上市公司公告启动并披露交易规模的最大并购项目，也是今年以来国内企业收购境外企业在华资产规模最大的项目。
随着此次征求意见稿的发布，深圳市委金融办提到，接下来将加快出台深圳市未来三年支持并购重组的若干措施；同时将搭建&ldquo;星耀鹏城&rdquo;并购服务平台，建立并购项目的发掘机制，组建全市的并购项目储备库。
在实现产业科技和金融联动方面，深圳市委金融办也组建了全市的并购重组工作专班，通过专班来协调推动重点的并购项目。
最后深圳市委金融办也将支持深交所精简并购重组审核的程序，对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施&ldquo;绿色通道&rdquo;。

首地披露全文！深圳发布推动并购重组三年行动方案意见稿 突出向新转型、深港联通

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MMi 铁矿石港口现货指数报告（  27日）

11月27日  进口铁矿石成交价格汇总

澳大利亚电池材料和技术公司Novonix近日发布消息，宣布已与大众汽车旗下的电池子公司PowerCo签订一份具有约束力的长期采购协议。根据协议内容，Novonix将在2027年至2031年的五年间，向PowerCo交付不低于32,000吨的人造石墨材料。
在此之前，Novonix还与另一家知名汽车制造商Stellantis达成了一项更大规模的供应合作。根据这份协议，从2026年初开始，六年内将向Stellantis供应至少86,250吨人造石墨，而供应总量最高可能达到115,000吨。
上述协议的履行将依赖Novonix在美国田纳西州查塔努加市的Riverside工厂。该工厂设计年产能为20,000吨，计划在2025年初正式投产。为推动这一工厂的建设发展，美国能源部制造和能源供应链办公室(MESC)已经向Novonix提供约1亿美元拨款，同时该公司也成功获得了价值1.03亿美元的投资税收抵免政策支持。Novonix还计划在美国东南部建设第二座人造石墨生产设施。该新工厂的初期产能预计为每年30,000吨，并计划未来将产能逐步提升至每年75,000吨。目前，Novonix公司正在申请美国能源部贷款计划办公室(LPO)的先进技术汽车制造计划贷款(ATVM)，以进一步推进新工厂的建设和相关投资。
除了与PowerCo和Stellantis的合作，Novonix在今年早些时候还宣布了一项与松下达成的供应协议。从2025年开始，Novonix将在四年内向松下供应至少10,000吨的人造石墨材料。
SMM认为，Novonix等本土电池材料生产商在北美锂电池产业链中具有重要意义。随着特朗普即将上任并可能推动新的关税政策，本土供应商的价值不仅不会随IRA可能的削减而减弱，还将进一步凸显。本土制造可以减少对进口材料的依赖，有效规避地缘政治博弈及贸易摩擦带来的供应链稳定性风险。另外，特朗普政府可能实施的关税政策将提高进口材料的成本，保护本土企业，迫使电池及电动汽车制造商更倾向于选择本土供应商及在本土生产的外资供应商以降低生产成本。

美国制造：Novonix推动人造石墨供应链本土化

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今连铁偏强震荡运行，主力合约I2501最终收于792，全天涨幅1.08%。贸易商出货积极性较好；钢厂谨慎观望，采购意愿一般。今日市场交投氛围尚可。山东地区PB粉主流成交价格在775-780元/吨，较昨日价格上涨5-10元/吨；唐山地区PB粉成交价格在790-795元/吨，较昨日价格上涨5-10元/吨。据SMM调研，11月27日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率为89.16%，环比下降0.67%。高炉产能利用率为89.75%，环比下降0.80%。样本钢厂日均铁水产量为240万吨，环比下降2.15万吨。铁矿石的基本面持续走弱。然而，市场传闻称12月的政治局会议可能提前召开，这增强了市场的预期。此外，部分钢厂开始购买美金货增加库存，均对矿价形成强支撑。

宏观预期&节前备库 铁矿石价格偏强震荡【SMM简评】

据MINING.COM消息：印度韦丹塔有限公司（Vedanta Limited）子公司韦丹塔铜业（Vedanta Copper）宣布，计划在沙特阿拉伯投资20亿美元建设铜加工设施，这将进一步推动沙特成为全球金属和矿业中心。
该公司表示，该笔投资将用于建设一座年产能40万吨的先进冶炼厂和精炼厂。
韦丹塔还计划开发一座年产能高达30万吨的铜杆生产厂，铜杆是电缆制造中的重要组成部分。
该声明是沙特周二签署的九项投资协议之一，九项投资协议总价值超过350亿里亚尔（合93.2亿美元）。这些协议包括与中国紫金集团等其他大型外国公司的合作，被视为对利雅得吸引外国直接投资、助力沙特实现经济多元化努力的重大推动。
支持《2030愿景》
此次公布的投资项目符合沙特《2030愿景》&mdash;&mdash;一项旨在开发2.5万亿美元未开发矿产资源的宏伟计划，包括磷酸盐、铜、黄金和铝土矿等。该计划还旨在到本十年末，将矿业对国内生产总值的贡献从170亿美元提高到640亿美元。
目前，沙特阿拉伯进口大部分铜以满足国内需求，估计每年进口量为 365,000 吨。预计到 2035 年，这一数字将增加一倍以上。
仅韦丹塔一家公司，预计就将为沙特国内生产总值贡献近190亿美元，降低该国对进口的依赖，并刺激下游产业增长，创造数千个就业岗位。
&ldquo;这些项目将提升沙特在铜供应链中的自给自足能力，&rdquo;韦丹塔基本金属部门首席执行官 Chris Griffith在声明中表示，&ldquo;几十年来，沙特一直是石油勘探和碳氢化合物领域的领导者。如今，在富有远见的领导下，沙特正蓄势待发，挖掘其广阔且未开发的矿产潜力。&rdquo;
作为摆脱化石燃料战略的一部分，沙特成立了投资基金Manara Minerals，这是由Ma&#39;aden和公共投资基金（PIF）共同出资建立的合资企业，旨在收购海外资产。
沙特首个重大海外举措是2023年达成的一项协议，获得淡水河谷（Vale）价值260亿美元铜和镍分拆公司Vale Base Metals 10%的股份。
沙特还试图收购巴基斯坦价值70亿美元的Reko Diq铜金矿的股份，该矿50%的股份由巴里克黄金公司持有，其余50%由巴基斯坦联邦政府和俾路支政府平分。
巴基斯坦上周宣布，已成立一个高级别谈判委员会，负责敲定条款、估值，并起草一份商业协议，以向沙特公共投资基金（PIF）出售Reko Diq15%的股份。
供应短缺迫在眉睫
铜作为可再生能源系统中的关键材料，已成为全球脱碳努力的核心。
据韦丹塔预测，受能源转型以及可持续交通和电气化转型的推动，到2040年，全球铜需求量将增长40%。
这家印度公司只是众多警告铜供应即将短缺的矿商、银行和研究机构之一。全球最大矿业公司必和必拓最近表示，预计未来十年全球铜供应将出现1000万吨的赤字。预期的短缺已促使该公司计划在全球最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）及智利的其他项目上至少投入140亿美元。
韦丹塔指出，要实现《巴黎协定》的气候目标（即将全球变暖幅度限制在1.5摄氏度以内），将需要在2025年至2030年期间每年投资约1万亿美元用于可再生基础设施。
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韦丹塔子公司Vedanta Copper将向沙特铜项目投资20亿美元

广西地处中国南部沿海，南邻北部湾，东连广东，北接湖南、贵州，西邻云南，具有独特的地理优势。广西锌矿虽仅占据全国储量的7%，但广西防城港作为锌矿进出口的重要窗口，为广西带来源源不断的进口锌矿资源，并辐射周围省份，当地也积极构建资源循环利用产业链条，冶炼资源较为丰富。今年加工费极端行情在广西大地如何演绎？进口矿能否成为锌矿市场破局关键？
SMM特整合锌产业链客户群体，包括锌精矿、冶炼厂等上游企业，进行SMM锌市场矿冶企业&mdash;&mdash;
山清水秀广西行
2024SMM锌探研&ldquo;锌原料&amp;冶炼&rdquo;考察团
，实地考察广西锌精矿及锌冶炼厂的生产情况，为上下游企业提供沟通互动、提升粘性的渠道，携手促进资源优势最大化的途径，创造上下游深度合作的桥梁，共同谋求更好、更快的发展！
11月27日上午，SMM锌事业部营销经理 罗显强、锌分析师 李函玉带领考察团成员前往
广西佛子矿业有限公司
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企业发声
广西佛子矿业有限公司（以下简称公司）前身为广西壮族自治区佛子冲铅锌矿，始建于1966年，注册于1989年6月13日，注册资本8000万元，于2009年改制成为广西华锡集团股份有限公司下属全资子公司,于2016年加入北部湾港大家庭，于2024年6月24日注入上市公司成为广西华锡有色金属股份公司全资子公司。企业类型为有限责任公司，为安全生产标准化管理二级企业和自治区级绿色矿山，现有在职员工694人，大专学历以上311人，中高级专业技术职称91人，拥有专业技能资格344人。
工厂参观
随后，SMM与考察团成员参观了广西佛子矿业有限公司的工厂，深入了解公司的生产设备及产品。
交流探讨
公司以铅锌矿采选为主业的矿业综合企业，矿山开采方式为地下开采，选矿工艺以浮选为主，磁选为辅。下辖古益采选系统和河三采矿系统，主要产品为铅精矿、锌精矿、铜精矿。采选设计能力为45万吨/年，目前年采选能力40万吨，年综合金属量2万吨，年产值约3.4亿元，年利润5000万元，年纳税合计约5000万元。截至目前，矿区保有矿石储量达1100多万吨；公司资产总额为5.23亿元；负债率25%。
站在&ldquo;十四五&rdquo;规划的新起点，佛子公司将坚持科学、创新、绿色、和谐的发展原则，攻坚克难，开拓进取，通过资源提质增储和生产系统优化，扩产扩模，创效增收，力争2026年采选规模达到80万吨，产值7亿元，利润1亿元，纳税1亿元的奋斗目标。
企业授牌
SMM精心准备了企业授牌环节，现场为广西佛子矿业有限公司授牌。
考察合影留念
参观工厂结束后，SMM及考察团成员与广西佛子矿业有限公司一起合影留念，增加彼此间更深厚的合作友谊，相信在接下来还将有更深层次的交流跟合作。
经过此次走访调研，SMM考察团对广西佛子矿业有限公司的产品、技术、公司发展情况等方面有了更深的理解，同时对铅锌矿行业的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识，将继续与各大企业深化合作，以实现优势互补，共同推动中国锌产业的发展。

2024SMM锌探研“锌原料&冶炼”广西考察—第六站广西佛子矿业有限公司

美东时间周一，美国候任总统特朗普在社交平台上威胁称，计划对所有从墨西哥和加拿大进口的商品全面征收25%的关税，其中包括大宗贸易产品&mdash;&mdash;汽车。
这一消息一出，美国汽车巨头股价遭受暴击，通用汽车股价周二暴跌8.99%，Stellantis股价收跌5.68%，福特汽车股价收跌2.63%，因为这几家公司的大量汽车在墨西哥生产后销往美国，而特朗普关税将对此造成巨大冲击。
美国车企很&ldquo;受伤&rdquo;
美国目前有多家汽车巨头将汽车生产基地设在墨西哥，并将汽车从墨西哥运至美国销售。据墨西哥汽车行业协会的数据显示，今年前六个月，在墨西哥设有工厂的十大汽车制造商共生产了140万辆汽车，其中90%的汽车越过边境销往美国。
这些在墨设厂的美国车企中，通用是其中最主要的引领者，其次是福特和 Stellantis。也正因此，这三家公司股价在周二受到的冲击最大。
根据商业分析公司GlobalData的数据，通用汽车今年预计将从加拿大或墨西哥进口逾75万辆汽车，其中大部分是在墨西哥生产的。其中包括通用汽车一些受欢迎的车型，包括近37万辆雪佛兰Silverado或GMC Sierra全尺寸皮卡和近39万辆中型SUV。
值得一提的是，通用汽车在墨西哥的工厂还生产两款关键的新电动汽车，即Equinox和Blazer SUV的电池驱动版本。这些通用生产的电动车型已经成为特朗普另一项预期政策的针对目标：结束7500美元的电动汽车补贴。
伯恩斯坦分析师Daniel Roeska在报告中称：&ldquo;如果（特朗普关税）实施，这将给美国汽车业和底特律&lsquo;三巨头&rsquo;带来灾难，这三家汽车制造商都从加拿大和墨西哥进口大量汽车。大众和其他欧洲车企也将会受伤。&rdquo;
墨西哥前美墨加贸易协定首席谈判代表肯尼斯&middot;史密斯&middot;拉莫斯（Kenneth Smith Ramos）表示，此举可能会损害美国及其北美贸易伙伴的利益。
&ldquo;美国将搬起石头砸自己的脚，&rdquo;他表示，这一关税计划对墨西哥汽车工业的影响也将是&ldquo;非常负面的&rdquo;。
美国就业会&ldquo;受伤&rdquo;
通用汽车在北美拥有12.5万名员工。如果该公司在墨西哥制造的汽车销量下降，可能会损害其在整个北美地区的利润，从而会给美墨两国的就业人员带来压力。
鉴于特朗普在关税威胁的贴文中还提到了毒品和移民问题，导致一些分析人士预测，他的关税威胁更多是一种谈判策略，而不是真正的政策建议。
凯投宏观北美经济学家托马斯&middot;瑞安（Thomas Ryan）表示：&ldquo;鉴于（社交媒体）帖子明确提到了人员和毒品在南北边境的流动，这表明这种具体的关税威胁更多的是一种谈判工具，而不是增加收入的手段。&rdquo;
他补充说：&ldquo;这为加拿大和墨西哥在未来两个月内提出可信的计划、试图避免这些关税敞开了大门。&rdquo;
墨西哥总统克劳迪亚&middot;谢恩鲍姆已经呼吁与特朗普进行对话，并警告称
，拟议中的关税缺乏&ldquo;理智&rdquo;，会加剧通货膨胀，扼杀两国的就业机会
。她还提到了报复性关税的可能性，不过考虑到墨西哥对美国的巨大贸易顺差，墨西哥经济仍然更容易受到关税威胁的影响。
美国消费者也会&ldquo;受伤&rdquo;
已经有众多经济学家警告称，特朗普提高关税的举措也会打击美国消费者。虽然关税是由直接向美国出口商品的公司支付，但这种成本不可避免地会通过更高的价格转嫁给消费者。
&ldquo;关税就是这样发挥作用的。尽管（特朗普）政府可能想说墨西哥在付钱&hellip;&hellip;最终消费者将承担这一切，&rdquo;咨询公司艾睿铂（AlixPartners）的管理合伙人苏迪普&bull;苏曼表示。
关税可能会导致美国农村地区流行的许多皮卡车价格上涨&mdash;&mdash;尽管这些地区的绝大多数居民都是特朗普的支持者。
值得注意的是，丰田Tacoma、福特Maverick、Stellantis的Ram以及通用的雪佛兰Silverado等众多皮卡车型都是在墨西哥生产的。
AutoForecast Solutions的汽车行业分析师菲奥拉尼（Sam Fiorani）表示，对于通用汽车来说，鉴于其皮卡车型利润率较高，或许还能自我承担部分关税成本；但对于其他销售日产 Sentra等低成本皮卡车型的制造商来说，在关税的重压下，可能将难以继续维持生产了。
菲奥拉尼说：&ldquo;必须有人来承担这些成本，而这些成本将由制造商或消费者来承担&hellip;&hellip;
在美国销售的所有汽车都会变得更贵，或者车企利润会大幅下降。
&rdquo;
关税还可能影响美国的汽车生产成本，因为现在很多零部件都来自墨西哥。墨西哥占美国汽车零部件进口总量的43%，比其他任何国家都要多。
墨西哥国家汽车工业负责人弗朗西斯科&middot;冈萨雷斯（Francisco Gonzales）表示，北美地区的区域合作降低了客户的成本。他表示，汽车制造商&ldquo;不能在一个国家生产所有产品，因为这会让它失去竞争力。&rdquo;

搬起石头砸自己脚！特朗普关税威胁一出 美国汽车巨头股价暴跌

11月26日铁矿石平台成交

11月27日河钢石钢新基地 废钢采购报价

11月27日进口铁矿石成本利润表

&nbsp;
SMM11月27日讯：
硅石
价格：硅石价格持稳运行，北方地区受冬季气候影响，硅石开采运输有一定程度受限，但由于下游硅企提前补库备货，整体硅企原料暂无明显需求缺口。目前江西高品位硅石矿口出厂价格在440-460元/吨。内蒙古高品位硅石矿口出厂价格在360-390元/吨。湖北高品位硅石矿口出厂价格在420-460元/吨。
产量：临近年底，硅企原料补库需求相对较弱，硅石产量供应面较为宽松。
库存：南北地区硅企多以消耗原料硅石库存为主，南方部分硅企因近期仍有减产停炉计划，短期内不会有原料补库需求。
工业硅
价格：昨日工业硅期货主力SI2501合约跌幅超3%，日内低点触及11690元/吨，盘面下跌后市场点价交易活跃，期现天津港421#硅在11300-11500元/吨，较硅企现货便宜较多。硅企端情绪消极，成交困难报价情绪不积极。昨晚市场关于新疆石河子环保限产消息传出，主要影响到头部某厂部分工业硅产能生产，根据文件要求完成部分停炉之后共运行26台矿热炉（该厂共52台），因前期并未满开运行，政策落地之后预计单月影响2-2.5万吨产量，受积极情绪影响今日硅期货反弹预期强。
产量：
四季度工业硅供需表现双弱，供应端川滇地区减产，需求端多晶硅排产下降，供应过剩量幅度较三季度明显收窄，12月份新疆减产落地后供需转向基本平衡。
库存：
社会库存：SMM统计11月22日工业硅全国社会库存共计51.8万吨，较上周环比增加0.6万吨。其中社会普通仓库15.4万吨，较上周增加0.1万吨，社会交割仓库36.4万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比增加0.5万吨。
有机硅
价格
DMC：现报价12500元/吨-13500元/吨，本周高价下调。
D4：现报价13000元/吨-14500元/吨，本周成交重心下移。
107胶：现报价13000元/吨-13500元/吨，本周价格下跌。
生胶：现报价13500元/吨-14200元/吨，本周高价下调。
硅油：现报价14500元/吨-16000元/吨，本周价格暂稳。
产量：本周国内单体企业开工增加，浙江前期停车单体企业恢复生产。
库存：
本周库存基本稳定，下游企业刚需采购为主。
多晶硅
价格
昨日多晶硅N型料主流价格38-42元/千克，多晶硅致密料主流价格34-36元/千克，前期多晶硅签单基本完成，市场逐渐回稳。
产量
12月供应量低于此前预期，大厂减产节奏有所加快，部分小厂开始出现新一轮减产情况。
库存
目前多晶硅企业间库存差距仍较大，目前库存逐渐逼近30万吨大关。
硅片
价格
市场N型18X硅片价格1-1.03元/片，N型210RN硅片价格1.18-1.2元/片。本周硅片价格暂时保持稳定，硅片继续去库。
产量
12月硅片排产逐渐出炉，目前预估总体情况与上月相比无较大变化。
库存
目前库存继续小幅下滑，硅片厂老旧库存继续出清，压力有所减少。
高纯石英砂&nbsp;
价格
本周高纯石英砂价格暂稳，国内内层砂价格为6.5-8.5万元/吨、中层砂价格为3.5-5.0万元/吨、外层砂价格为1.9-3万元/吨。近期国产砂报价重心下移，高价成交减少，预计高价将有所下降。
产量
本周国内外开工均较为稳定，国内前期新玩家企业开工维持高位。
库存
库存进一步上升，坩埚企业暂无采购计划。
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新疆石河子环保影响工业硅市场情绪 多晶硅料价格趋于稳定【SMM硅基光伏晨会纪要】

SMM11月26日讯：
11月26日，湖南白银临近午盘收盘出现涨停，截至14:42分，湖南白银继续维持着涨停的状态。
消息面上，湖南白银11月25日晚间的公告显示：公司于2024年10月31日收到全资子公司湖南宝山有色金属矿业有限责任公司的《关于宝山矿业2024年终停产检修的报告》，主要内容为：&ldquo;为做好2024年终设备设施检修，确保2025年安全生产顺利开展，经宝山矿业研究决定，2024年终检修时间为2024年11月4 日开始，检修时长暂定20 天，预计2024年11月23日前完成检修。&rdquo;
宝山矿业年度检修已于2024年11月22日完成，现已恢复生产。
检修期间，宝山矿业对生产设备进行了全面检修及维护保养，为后续安全、连续生产奠定了基础。
湖南白银此前发布的三季报显示：公司前三季度实现营业收入53.86亿元，同比增长54.77%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长747.55%，同比实现扭亏；基本每股收益0.0462元。其中，第三季度实现营业收入20.46亿元，同比增长37.62%；归属于上市公司股东的净利润6532.56万元，同比增长688.39%。
对于营业收入的增加，湖南白银表示：主要系本期有色金属及贵金属价格上涨，公司产品产、销量增加导致本期营业收入较上年同期大幅增长。对于净利润的增加，湖南白银认为：主要系：1、本期并购宝山矿业后，打通上游供应链条，原料自给率增加，湖南省矿产资源集团在渠道、资金、人才等方面的支持
，同时有色金属及贵金属价格上涨，导致公司盈利能力显著增加；
2、本期公司并购宝山矿业形成并购利得，增加了净利润。而营业成本的上涨也主要系本期有色金属及贵金属价格上涨及产、销量进一步增加，相应的产品销售成本同步增长所致。
湖南白银在三季报中公告的其他重要事项中提及了调整公司2024年度投资计划和公司子公司取得采矿许可证有关内容。
其中调整公司2024年度投资计划谈到：为持续强化公司投资经营管理，优化资源配置，助力公司高质量发展，根据公司发展战略及年度重点建设项目，结合实际投资建设情况，公司董事会调整了2024年度投资计划，原投资计划的金额为25,267.34万元（包括宝山矿业8,512万元，金和矿业3,095.5万元）,调整后2024年度公司计划投资总额22,105.21万元，较原投资计划总额减少3,162.13万元，调整比例为12.51%。
对于公司子公司取得采矿许可证，湖南白银表示：公司子公司金和矿业于报告期内取得西藏自治区自然资源厅下发的《采矿许可证》（证号：C5400002009093220037811），矿山名称：西藏金和矿业有限公司拉萨市墨竹工卡县帮浦矿区东段铅锌矿，生产规模：10.00万吨/年，矿区面积：6.5531平方公里，有效期限为2024年9月6日至2034年9月6日。铅锌矿为公司生产所需的主要原材料之一，金和矿业采矿权证获批，为公司后续发展奠定了基础。
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受中东地区冲突缓和带来的市场避险情绪降温影响，贵金属期货价格整体出现了回落。
现货方面：11月26日，SMM1#银上午出厂参考均价为7547元/千克，较前一交易日下跌165元/千克，跌幅为2.14%。这一价格与10月30日的前期高点8315元/千克相比，近一个月的时间里，下跌了768元/千克，跌幅为9.24%。
对于贵金属后市，道明证券（TD Securities）资深商品策略师Daniel Ghali表示，黄金买家似乎已经筋疲力尽，这表明金价的近期顶部可能已经到来，而白银目前看来做好准备迎接进一步涨势。Ghali在研究报告中指出，宏观基金的大幅平仓突显了近期金价的下跌，这与过去10年宏观基金从极端水平平仓导致金价下跌的历史模式非常吻合，过去10年平均水平在7%至10%之间。
国投期货表示，隔夜贵金属大幅回落，媒体报道以色列和黎巴嫩真主党已经就停火协议条款达成一致。上周俄乌局势升温提升市场避险情绪主导贵金属行情，不过近期美国通胀显示韧性，经济数据整体偏强，美联储官员们谨慎表态均对美联储降息前景产生冲击。地缘风险驱动往往偏短期，一但矛盾未进一步激化行情便面临回调。贵金属处于月度级别调整之中，等待回调后更好的买入布局机会。
依然有不少机构依然看好贵金属的后市表现。
StoneX分析师Fawad Razaqzada表示，在避险需求下降和美国降息预期的鹰派重新定价之间，黄金的短期前景已转为温和看跌。即便如此，较长期来看，金价仍有可能升至3,000美元/盎司，Razaqzada写道。
高盛分析师Daan Struyven团队在17日发布的名为《Stay Selective, Hedge the Tails》的研报中也指出，黄金是应对通胀和地缘政治的&ldquo;Top Trade&rdquo;不二之选，预计金价在2025年底涨至3000美元/盎司。推动金价上涨的结构性的驱动因素来自央行需求，周期性的驱动因素来自美联储降息，主要的下行风险来自利率上行和美元走强。
与此同时，摩根士丹利基金也发文称，本轮调整后的黄金上涨空间再次打开，明年若特朗普的相关政策真正落地，美国存在出现二次通胀或滞胀的可能，这两种情况均会支撑金价继续上行，他的一系列政策口号包括全球加征关税、美国国内减税，驱逐移民等都可能导致美国通胀难以下降，同时长期看美元信用走弱的担忧依然没有消除。因此仍看好黄金后续的上涨空间。
此外，瑞银集团预计，到明年年底，金价将升至每盎司2900美元。包括Levi Spry和Lachlan Shaw在内的瑞银分析师在一份报告中表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在贵金属开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。
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湖南白银涨停 子公司宝山矿业停产检修完成 并已恢复生产

鲁北化工日前发布公告称，公司全资子公司山东祥海钛资源科技有限公司与内蒙古域潇蒙达钛业有限责任公司及其股东济南域潇集团有限公司、张顺成、张远良、美轲（广州）新材料股份有限公司、广州伍众贸易有限公司、广西宏升创业投资有限公司、张奇、卫华军、曹绿山、王建平签订《增资协议书》，拟以自有资金3,364.4444万元对蒙达钛业进行增资，增资完成后，祥海科技持有蒙达钛业10%的股权。
谈及本次交易对上市公司的影响，鲁北化工公告显示：本次投资有利于稳定公司高钛渣、钛精矿原料供应，降低钛白粉生产成本，确保钛白粉生产线长期稳定运行，提升公司产品市场竞争力和盈利能力，促进公司长远健康发展。该项投资短期内对公司财务状况和经营成果不会产生重大影响，不存在损害公司及其他股东合法利益的情形，从长远来看对公司的发展有着积极的影响，符合全体股东的利益和公司长远发展战略。
鲁北化工提及对外投资风险时称：（1）市场风险标的公司所处的高钛渣行业受经济环境、行业政策、市场竞争、自身经营可能出现不利变化等各种因素的影响，有可能会对标的公司经营与效益产生影响，存在一定的市场风险。（2）对公司业绩影响的不确定性风险本次交易暂不会对公司业绩产生重大影响，具体影响以公司后续披露的定期报告为准，请投资者注意相关风险。
鲁北化工披露的2024年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业收入40.69亿元，同比增长9.29%；归母净利润2.37亿元，同比增长503.57%；扣非净利润2.3亿元，同比增长496.11%；经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元，同比增长28.73%；报告期内，鲁北化工基本每股收益为0.45元，加权平均净资产收益率为7.87%。
对于净利润的增加，鲁北化工表示主要系公司
钛白粉、甲烷氯化物产品销量同比上升所致。
从鲁北化工前三季度主要经营数据来看：其前三季度主要产217605.7吨钛白粉，销量为192109.3吨。
鲁北化工2023年年报显示：2023年，公司实现营业收入499,415.33万元，与上年同期相比公司营业收入增加9,620.43万元，增幅为1.96%，
其中主要增幅为钛白粉产品销售收入增长19.85%
；化肥产品销售收入增长8.22%；实现利润总额18,443.74万元，与上年同期相比增加324.36%；实现归属于上市公司股东的净利润10,143.62万元，与上年同期相比增长214.87%，同比扭亏。鲁北化工的主营业务包括钛白粉业务、甲烷氯化物业务、化肥业务、水泥业务、原盐业务等。其中，钛白粉业务是公司第一大业务。2023年，公司钛白粉业务收入32.75亿元，占公司主营业务收入超过六成。
回顾钛白粉今年前三季度的历史价格走势可以看出：今年前三季度钛精矿(TiO2&ge;46%)的均价为2231.62元/吨，与去年前三季度的均价2132.21元/吨相比，其均价上涨了99.41元/吨，涨幅为4.66%；金红石型钛白粉的今年前三季度的均价为16026.1元/吨，与去年前三季度的均价15808.2元/吨相比，其均价上涨了217.9元/吨，涨幅为1.38%。
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据SMM最新报价显示：11月26日，钛精矿(TiO2&ge;46%)的均价为2070元/吨，与前一交易日持平；金红石型钛白粉的均价为每吨14950元/吨，较前一交易日持平。
近来钛白粉现货价格总体呈现出相对平稳的态势。原材料方面：近期钛矿价格有所下降，但由于部分酸厂检修和上游成本上升，导致硫酸价格同步上涨，使得钛白粉的整体生产成本没有显著变化，暂时避免了因钛矿价格下跌而导致的钛白粉价格下跌的局面出现。
对于钛白粉的后市，据SMM了解，进入第四季度后，生产商和经销商面临一定的销售压力，但考虑到海外市场将进入圣诞节前的备货期，预计出口市场仍能减缓内需下降的冲击。SMM预计钛白粉价格将继续以单单议价的方式进行，市场整体呈现出稳定中稍显疲软的运行态势。
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鲁北化工子公司拟3364.44万增资蒙达钛业 从而稳定公司高钛渣、钛精矿原料供应

MMi 铁矿石港口现货指数报告（  26日）

11月26日  进口铁矿石成交价格汇总

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今连铁震荡运行，主力合约I2501最终收于783，全天涨幅0.32%。贸易商积极出货；钢厂谨慎观望，按需采购。今日市场交投氛围一般。山东地区PB粉主流成交价格在770-775元/吨，较昨日现货价格基本持稳；唐山地区PB粉成交价格在780-785元/吨，较昨日上涨1-5元/吨。
据SMM统计，本周(11月23日至11月29日)，高炉检修带来的铁水影响量为148.46万吨，环比上周检修影响量增加6.54万吨。近期钢厂高炉铁水产量呈现下降趋势，短期内基本面有走弱迹象；预计近期铁矿石价格弱稳震荡运行。

铁水产量下行  铁矿石价格或将弱稳震荡运行【SMM简评】

阿塞拜疆能源部长Parviz Shahbazov近日表示，OPEC+可能会在12月1日举行的新一次会议上考虑从明年1月1日起延续目前的石油减产措施划。
OPEC+由石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯等非OPEC产油国组成，产出石油约占全球总产量一半。
此前就曾有消息人士透露，OPEC+可能在12月1日的会议上再次推迟增产。Shahbazov在接受媒体采访时也表示，&ldquo;
会议期间可能会提出继续减产的问题。
&rdquo;
自2022年以来，OPEC+通过一系列措施减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。今年油价大多保持在每桶70至80美元之间。
OPEC+原本计划今年10月起逐步解除自愿减产计划。但由于油价下跌、需求疲软以及非产油国石油产量增加，该组织已多次推迟了逐步提高产量的计划。
OPEC+内部也面临挑战。
有消息人士表示，部分成员国，如阿联酋，希望增加产量，认为其生产能力被限制过久，并已获得2025年的增产配额。伊拉克也在推动获得更高的产量配额。任何推迟增产的决定都需要平衡这些成员国的利益。
Shahbazov表示，希望阿塞拜疆能在2030年前保持石油产量稳定。自2010年达到日均100万桶的峰值后，
该国的石油产量有所下降
，预计2024年和2025年的产量为每年2900万吨（约58万桶/日）。
在天然气方面，阿塞拜疆对欧洲的出口预计在2024年和2025年平均每年125亿立方米（bcm）。明年，天然气产量预计将超过500bcm，出口量将保持稳定。
今年六月，阿塞拜疆总统顾问Hikmat Hajiyev曾向媒体透露，欧盟和乌克兰请求阿塞拜疆协助与俄罗斯就途径乌克兰的天然气运输问题进行讨论，&ldquo;希望我们（阿塞拜疆）在天然气运输中发挥作用。&rdquo;
对于此事，Shahbazov拒绝透露磋商的细节，但对谈判的前景表示怀疑。他表示，&ldquo;我真的不知道会发生什么。&rdquo;

阿塞拜疆能源部长：2025年OPEC+或将延续石油减产

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM了解，目前现货市场再生铜原料供应量偏少，引发了市场对原料供应短缺的担忧。那么，进入12月份后，这一状况能否得到改善呢？以下是SMM对当前再生铜原料市场状况及未来趋势的分析。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进口再生铜原料供应紧张：海外市场方面，由于市场对美国经济衰退担忧情绪仍存，导致废铜供应量持续偏紧，在铜价走跌下，海外持货商挺价出货，截至11月22日当周，美国再生铜原料价格与前期一致，未出现大幅波动。同时，宁波现货市场的贸易商反馈称，由于货源紧张，再生铜原料的报价也持续坚挺。进口光亮铜现货价格自11月中旬以来，相对于长江铜价一直维持扣减500元/吨的报价。此外，据SMM了解，马来西亚巴生西港自9月起海关清关停滞。近期利废企业反映，因海关全面停摆，货柜清关缓慢，目前企业进出口业务停滞。受此影响，SMM预计11、12月马来西亚出口至中国的再生铜原料将减少。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;国产再生铜原料市场也呈现出供应紧张的局面：据SMM了解，近期现货市场流通的国产再生铜原料数量甚少，11月流通量较10月减少近30%。部分再生铜杆企业反映货源紧张，原料采购困难重重。这主要受铜价影响，自11月中旬以来，铜价一度跌破75000元/吨，并在73000-74000元/吨附近震荡，据再生铜原料持货商表示，他们更倾向于持货待涨，部分持货商甚至选择当日不出货，等待铜价上涨至75000元/吨上方才愿意出货。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;未来展望：11月宏观市场较为冷清，各贸易商观望情绪严重，采购活动较为平淡。然而，随着12月份的临近和年底的到来，部分企业和贸易商可能会加大采购力度，以储备足够的再生铜原料应对未来的生产需求。如果进口贸易商对再生铜原料的采购量增加，那么市场供应紧张的局面有望得到缓解。同时，如果铜价出现反弹，持货商的出货意愿也可能会有所增强，从而进一步改善市场供应状况。但要注意马来西亚停摆事件对于再生铜原料进口量的影响，另外，本次海关停摆并没有公开表明具体时间，若有最新消息，SMM将及时跟进。
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现货市场再生铜原料短缺 12月份能否迎来转机？【SMM分析】

天津永濠集团旗下三家4S店突然闭店、宝马全球首家5S店星德宝停业、广东汽车经销商永奥投资集团&ldquo;爆雷&rdquo;&hellip;&hellip;随着新能源汽车渗透率的不断上涨以及车市&ldquo;价格战&rdquo;的持续，传统汽车4S店模式正面临行业变革带来的巨大冲击。
中国汽车流通协会副秘书长郎学红近日预计，&ldquo;今年4S店授权模式面临退网潮，全年预计退网的4S店数量将达到4000家，下半年将超过上半年（1500家左右）。&rdquo;
&ldquo;除了被迫停业，现在一些大集团经销商已开始主动将传统4S店改造成新能源汽车品牌门店。&rdquo;11月25日，一位豪华品牌经销商对财联社记者表示。
&ldquo;价格战&rdquo;致进销倒挂严重
中国汽车流通协会数据显示，2020年至2023年，全国有超过8000家汽车4S店退网关门，年均退网量超2600家。
&ldquo;随着新能源汽车的高速发展，叠加&lsquo;价格战&rsquo;的持续影响，当下传统主机厂和经销商遇到了前所未有的困境，市场风险在抬头，竞争日益加剧，经销商已经出现全行业的大面积亏损。&rdquo;中国汽车流通协会副会长王都在近日举行的2024汽车金融产业峰会上表示。
从传统经销商的盈利模式来看，汽车4S店所提供的整车销售、零配件、售后服务及信息反馈等服务，一直以来是燃油车传统商业模式的重要环节。车企通常将车辆批发给经销商，再由经销商经4S店铺开渠道、进行零售，以此实现资金回流；同时采用年度销量目标考核及阶段性返利等方式约束和激励经销商。
然而，受&ldquo;价格战&rdquo;影响，&ldquo;高价提车低价卖&rdquo;，终端交易价格和厂家指导价严重背离的&ldquo;价格倒挂&rdquo;，在行业已成普遍现象。郎学红认为，豪华品牌的倒挂幅度普遍达到30%，最高可达50%。当&ldquo;价格倒挂&rdquo;达30或者40%，经销商已无法承受。&ldquo;虽然主机厂采用返点等商务政策进行补贴，但实际返利很模糊。&rdquo;郎学红称，同时，今年出现经销商&ldquo;爆雷&rdquo;情况，导致金融机构调高汽车经销商风险等级，对经销商库存融资的贷款业务出现收缩或者断贷，加剧了&ldquo;资金流动性紧张&rdquo;。
9月23日，中国汽车流通协会发文表示，近段时期协会收到大量会员企业反映，持续的&ldquo;价格战&rdquo;等因素所带来的汽车市场剧烈变化，使汽车经销商面临着资金流动性极度紧张的突出问题。协会已向政府有关部门递交《关于当前汽车经销商面临资金困境和关停风险相关情况的紧急报告》，恳请尽快研究出台汽车经销领域阶段性金融纾困政策措施。
《报告》提到，现阶段面临的两大主要问题：一是消费不振和厂家批发量的双重压力使得经销商库存维持高位，为降低资金压力和融资成本，经销商被迫低价抛售求生；二是&ldquo;价格战&rdquo;使得进销倒挂严重，经销商卖得越多亏得越多，同时又面临融资到期履约困难压力，经销商面临经营回款断流，资金链断裂风险陡增。目前经销商现有流动资金维持时间已被压缩至极限。
&ldquo;在经营状况比较好的时候，一些经销商会把资金投入到汽车行业以外的领域，比如房地产、金融等等，但目前这些领域的投资状况也比较低迷，所以产生了连锁反应。&rdquo;上述豪华品牌经销商提到，一些经销商集团存在自身不当投资等经营行为，进而拖累了汽车业务。
传统4S店转投新能源
乘联会数据显示，截至10月，新能源车国内零售渗透率已连续4个月突破50%，汽车行业向新能源化转型已是不争的事实。面对当前的困境，不少传统经销商已开始主动&ldquo;拥抱变化&rdquo;。
&ldquo;今年退网的经销商肯定不止4000家，或超过一万家，但这其中并非完全退出汽车经销业务，而是转向了新能源领域。&rdquo;有资深行业人士告诉记者。
蔚来高级副总裁魏健透露的数据一定程度上佐证了这一点。据魏健称，过去一年内已有超过40家传统豪华品牌经销商选择转投蔚来。其中不乏保时捷、玛莎拉蒂、宝马、奔驰等全球知名豪华品牌经销商。
稍早之前，市场亦有消息称，中升控股拿下50家&ldquo;华为智选车&rdquo;授权，分二期进行翻店更新，首批变更的品牌包括宝马、奔驰、奥迪、捷豹路虎等一线豪华品牌。受此消息影响，中升控股股价前两个交易日累计涨约50%。11月11日，中升控股公告，已与赛力斯签订初步协议，双方同意就合作分销新能源汽车进行进一步磋商。
事实证明，与头部新能源车企合作正在帮助传统经销商实现破局。作为较早开展新能源汽车业务的经销商，永达汽车旗下独立新能源品牌网点达到36个，合作的独立新能源汽车品牌包括鸿蒙智行、智马达、小鹏汽车、智己汽车等。财报显示，永达汽车独立新能源品牌2024年上半年维修保养收入为1.2亿元，同比增长73.2%；平均单车产值为2,958元，同比增长19.4%。
&ldquo;像永达这种布局新能源汽车业务比较早、规模又非常大的集团，确实能够获利。&rdquo;上述豪华品牌经销商表示。
&ldquo;对于市场担忧的新能源售后业务而言，永达独立新能源维修单车产值同豪华品牌售后相比未见过多差异。&rdquo;中金研报认为，从当下豪华品牌经销商生存现状来看，传统豪华及合资品牌难改其量、价、利齐跌颓势，新车毛利率或难有反转迹象；而目前新能源品牌仍在向上周期，且竞争格局更加明晰，量价利目前展望较为稳定乐观。
瑞银中国汽车行业研究主管巩旻11月25日分享的一份报告显示，过去十年，合资车企平均每年在中国市场可能赚取了约人民币1500亿元的净利润，但2023年下降约1/3，今年上半年又进一步下跌近50%，其在华利润已受到威胁。
&ldquo;在电动车渗透率、自主品牌市场份额提升的过程中，中国汽车业的整合其实已经开始。&rdquo;巩旻表示。

“价格战”、电动化转型双重压力下今年退网4S店将达4000家 有厂商拥抱新能源

11月25日铁矿石平台成交

伊朗驻欧佩克代表表示，欧佩克+几乎没有恢复此前减产产量的余地，这些减产措施已经引发了美国页岩油行业的竞争供应浪潮。
伊朗的欧佩克+理事Afshin Javan表示：&ldquo;这种支持价格的策略实际上鼓励了欧佩克以外的供应增加，尤其是美国。&rdquo;&ldquo;这将使欧佩克+放松限制的空间有限。&rdquo;
欧佩克+将于12月初举行会议。包括花旗和摩根大通在内的市场观察人士怀疑欧佩克+明年能否继续增产。他们警告说，即将到来的供应过剩已经将原油价格推低至每桶60美元，如果欧佩克增产，油价可能进一步下跌。油市观察人士预计，欧佩克+将再次推迟增产。
Afshin Javan警告称，欧佩克+计划增加的供应&ldquo;可能会在2025年导致供应过剩&rdquo;。他表示，过去四年来，欧佩克+的减产为美国页岩油的供应激增提供了资金，自2020年以来，美国页岩油的日产量已攀升至200万桶。
值得一提的是，欧佩克在本月早些时候宣布下调2024年全球石油需求增长速度预期，并且下调了该组织对于明年全球原油需求的预期。这是欧佩克连续第四个月下调全球石油需求增速预期。
与此同时，&ldquo;2025年石油供应过剩&rdquo;观点正逐渐被交易员们所接纳，对于当前的原油以及汽油、重柴油等成品油期货交易市场，大宗商品投资机构们普遍对于2025年的价格前景持深度悲观态度，尤其对于布伦特原油以及WTI原油价格前景。
花旗能源策略师马托西亚&middot;弗朗西斯科表示，市场交易员们普遍认为明年包括原油以及成品油的整体石油库存将&ldquo;大幅&rdquo;增加，&ldquo;如果石油生产商集团坚持执行他们的生产增加计划，石油市场的供应过剩规模可能会增加近一倍，达到每天大约160万桶&rdquo;。
华尔街大行高盛预测，在石油供应过剩趋势之下，明年国际原油价格基准&mdash;&mdash;布伦特原油期货价格可能最低跌至61美元。然而，有大宗商品市场分析人士对布伦特原油价格走势的预期比高盛更加悲观。来自石油价格信息服务机构OPIS的全球能源分析主管汤姆&middot;克洛萨表示，如果欧佩克+解除现有的自愿减产措施，2025年原油价格可能将大幅下跌至40美元、最悲观情况下可能暴跌至30美元，并且他预测原油交易市场未来一年将呈现长期熊市。

伊朗代表：欧佩克+几乎没有恢复石油供应的空间

11月26日河钢石钢新基地 废钢采购报价

11月26日进口铁矿石成本利润表

11月25日，财联社记者从重庆产权交易网获悉，长安汽车金融有限公司（下称&ldquo;长安汽车金融&rdquo;）20%股权正在被公开挂牌转让。信息披露起止日期为2024年11月25日至2024年12月20日。
挂牌信息显示，该股权转让方为重庆渝富资本运营管理集团有限公司（下称&ldquo;渝富集团&rdquo;），为长安汽车金融当前第四大股东。上述股权此次挂牌转让底价为23亿元。
值得关注的是，渝富集团为长安汽车金融最早发起股东之一；上述股权若成功转让，渝富集团将不再持有长安汽车金融股权。
渝富集团拟&ldquo;清仓&rdquo;退出长安汽车金融
据了解，长安汽车金融前身&ldquo;重庆汽车金融有限公司&rdquo;经中国银保监会批准于2012年在重庆成立，由庆铃汽车（集团）有限公司、重庆渝富资产经营管理集团和重庆农村商业银行发起设立，原注册资本金5亿元。
其中，庆铃汽车出资2.05亿，占比41%；渝富集团出资1.95亿，占比39%；重庆农商行出资1亿，占比20%。2012年8月，该公司正式开业运营，主要经营个人汽车消费贷款、汽车经销商采购车辆贷款及营运设备贷款等业务。
2016年，重庆汽车金融有限公司完成增资重组并变更为现名&ldquo;长安汽车金融有限公司&rdquo;；2017年改名并重组后的长安汽车金融继续进行增资及调整股权结构，注册资本进一步增至47.7亿元，并奠定了当前的股权结构。
官网显示，长安汽车金融当前为国有控股金融企业，现股东为中国兵器装备集团有限公司、重庆长安汽车股份有限公司、兵器装备集团财务有限责任公司和重庆渝富资本运营管理集团有限公司，四家股东分别持股30.37%、28.66%、20.97%和20%。
此次挂牌信息显示，2024年11年12日，渝富集团控股股东、实际控制人重庆渝富控股集团有限公司（下称&ldquo;渝富控股&rdquo;）召开第二届董事会2024年第13次临时会议，审议通过有关转让长安汽车金融20%股权的议案。
此前刚有股权变动
此外，据国家金融监管总局网站披露，11月13日，重庆金融监管局批复同意中国兵器装备集团有限公司受让兵器装备集团财务有限责任公司持有的20.97%股权。受让后，中国兵器装备集团有限公司将持有长安汽车金融51.34%股权。
重庆金融监管局在上述给长安汽车金融的批文中指出，&ldquo;你公司应加强股权管理，进一步优化股权结构，严格控制股东关联交易，完善公司治理与内部控制机制，防范和化解风险。&rdquo;
值得关注的是，此次挂牌信息显示，本项目存在原股东未放弃优先购买权。转让方于2024年11月8日发函给原股东，征询其是否同意本次转让，部分原股东暂未回复。
渝富集团表示，此次挂牌若征集到非股东意向受让方且产生最终报价：若后续无其他股东行权，最终报价者即为受让方，最终报价即为成交价；若有其他股东选择场内行权，行权者即为受让方，最终报价即为成交价。

长安汽车金融20%股权挂牌转让 第四大股东渝富集团拟23亿底价“清仓”退出

&ldquo;公司在智慧能源、汽车电子、通用产品领域均实现快速成长，
前三季度营收净利润规模均已超过去年全年水平，预计全年营收及获利情况有望取得更好成绩。
&rdquo;在今日（11月25日）举行的业绩会上，南芯科技董事长、总经理阮晨杰回答《科创板日报》记者提问时如是称。
南芯科技是一家模拟和嵌入式芯片设计企业，专注于电源及电池管理领域。据阮晨杰在业绩会上透露，该公司第三季度移动设备收入占比约七成；智慧能源、通用产品、汽车电子业务收入合计占比约三成。其表示，以上业务前三季度均实现快速成长，营收占比较去年全年相比均有不同程度的提升。
关于各项业务的具体表现，阮晨杰向《科创板日报》记者表示，
在营收占比最高的移动设备领域
，依靠端到端策略的有效执行，充电管理产品线业务规模稳定成长，依然在移动设备业务中占主导地位。DCDC、开关充电、无线充电芯片业务规模持续提升，
BMS、Display Power产品线实现了关键突破，成长动能强劲，未来业务规模有望继续快速提升。
智慧能源领域
，&ldquo;公司在inbox的业务体量较去年明显攀升，公司推出的POWERQUARK&reg;全集成方案，今年也在客户业务中加速渗透，未来随着该产品的渗透率提高，有望进一步加强公司在该领域中的竞争力。&rdquo;阮晨杰说道。
汽车电子领域
，阮晨杰在业绩会上表示，
南芯科技今年汽车电子业务快速成长，随着新品、新业务的不断开拓，将持续切入更多客户，有望在未来持续保持强劲的增长动能。
阮晨杰进一步补充道，目前该公司在汽车领域主要布局车载充电、智能座舱、车身控制、ADAS领域。今年南芯科技陆续推出车规级迭代产品，包括高性能车规级LDO芯片、车规级电子保险丝、车规级8通道半桥驱动器、车规级升降压转换器、车规级摄像头模块电源管理芯片等。
业绩方面
，2024年前三季度，南芯科技营收18.99亿元，同比增加57.49%；归母净利润2.72亿元，同比增加50.82%。但从今年Q3单季度来看，南芯科技营收6.49亿元，同比增长19.0%，虽保持正增长，但增速下降明显。该季度归母净利润6663.02万元，同比下降16.27%。
对于单季度盈利能力的下降，阮晨杰在业绩会上表示，因该公司经营规模不断扩大，第三季度人员招聘规模持续提升，致使
研发费用提升较多，对其单季度净利润造成了一些影响。
财报显示，南芯科技今年Q3研发费用1.17亿元，环比增长25.54%，同比大幅增长52.99%。关于研发投入方向，南芯科技曾在11月1日的调研纪要中表示，当前该公司处于经营规模不断扩大、产品布局不断丰富的发展阶段，主要在消费、汽车、工业等领域持续强化投入。

南芯科技：今年汽车电子业务快速成长 BMS产品线实现关键突破

【投资逻辑】1、宏观面：美元指数受地缘及美国风险事件影响持续上涨，国内财政政策暂时真空期，铝价承压；2、供应端：周度产量维持稳定，西南地区临近枯水期电解铝厂暂无减产计划，不过电解铝厂冶炼利润转负，部分企业有减产迹象，关注后续进程；3、消费端：环比大致持稳，价格回调后现货贴水明显收窄，终端采购也有增加，铝锭明显去库；国内铝材海外竞争力很强，进口亏损扩大，出口或维持；4、成本端：氧化铝供应紧张的局面依旧，海外成交价格继续攀升，出口窗口打开，国内采暖季扰动也较多；氧化铝企业利润高位，但电解铝企业利润转负，或限制氧化铝向上空间。
【投资策略】1、电解铝：供应高位，消费持平，成本给与支撑，可尝试依托成本参与；2、氧化铝：近强远弱格局延续，耐心等待供应扰动缓解后的利润回归机会。

电解铝企业利润转负 或限制氧化铝向上空间【一德期货】

电解铝企业利润转负 或限制氧化铝向上空间【机构评论】

据路透社报道，日前，墨西哥经济部长Marcelo Ebrard在采访中淡化了对与美国下一任总统唐纳德&middot;特朗普领导的政府进行贸易谈判的担忧，称墨西哥对美国公司的潜在影响可能会让特朗普重新考虑征收大规模关税。
特朗普此前在竞选美国总统时承诺将实施一系列关税，包括对那些将业务转移到墨西哥的公司征收关税，以增加美国的就业机会。其中值得注意的是，特朗普曾提议对从墨西哥进口的所有汽车征收200%的关税，并对将生产转移到墨西哥的与中国有关的汽车制造商征收200%的关税。
经济学家警告称，美国潜在关税将对依赖出口的墨西哥经济造成严重打击，而对美国经济的打击较小。对此，Marcelo Ebrard不以为然，他提到了在墨西哥设厂的跨国公司的数量。&ldquo;任何危及（美墨贸易关系）的行动都意味着数千家美国公司将受到影响。因为几乎所有重要的美国公司都在墨西哥进行投资。&rdquo;
墨西哥经济部副部长Luis Rosendo Gutierrez表示，他最近在纽约会见的绝大多数投资者都仍希望在墨西哥投资，尽管他们对美国最近的宪法改革感到担忧。Marcelo Ebrard也表示，福特汽车等全球顶级汽车制造商也没有将生产从墨西哥转移出去的计划。
墨西哥官员们均表示，墨西哥近年来的最大优势是，该国能够吸引创纪录的外国直接投资。这是&ldquo;近岸&rdquo;趋势的一部分，即跨国公司正将业务转移到离最终目的地更近的地方。
不过，Marcelo Ebrard和其他墨西哥官员淡化了美国对中国利用墨西哥作为后门以避免贸易壁垒的担忧。Marcelo Ebrard称，在进入北美的中国投资中，只有0.4%流向了墨西哥，而超过三分之二的投资流向了美国。
Marcelo Ebrard透露，墨西哥准备在特朗普明年1月的就职典礼之前与特朗普团队会面。美国、墨西哥和加拿大之间的贸易协议也将于2026年进行审查。特朗普在他的第一个任期内就领导了对美墨加三国协议的全面修改。
而针对美国的潜在关税，Marcelo Ebrard上周也曾表示，墨西哥或将采取反制措施。

名称	价格范围	均价	单位	日期
鳞片石墨（黑龙江）	2810-2980	2895	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（黑龙江）	2630-2750	2690	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（河南）	2830-2970	2900	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（山东）	3210-3420	3315	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（山东）	2930-3040	2985	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（内蒙古）	3050-3210	3130	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（内蒙古）	2750-2880	2815	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（全国均价）	3030-3190	3110	元/吨	2024-11-28
鳞片石墨（全国均价）	2770-2860	2815	元/吨	2024-11-28
高端消费人造石墨	40000-63300	51650	元/吨	2024-11-28

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断桥隔热铝型材	锌白铜板	漆包扁铜线	密封铅酸蓄电池	搪瓷钢板	碘化亚铅
偏锡酸	钛铬粉	硅钡合金	高纯氧化钼	铝焊丝	钼片
有铅锡膏	硅钢带	铝扣板	硅铁钢	锡铅铋粉	钨锰合金
氧化镁	镀锡裸铜丝	锰铁矿	锌铸件	三氧化钼	重氧化钼铋
锌铝合金	铟锭	金属钠	镍钛板	紫铜带	铝镍钛合金

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11月28日50%离子膜液碱（山东折百价）报价

11月28日32%离子膜液碱（山西折百价）报价

11月28日32%离子膜烧碱（广西折百价）报价

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