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2025年政府工作报告如何影响股市债市?公募基金热议六大看点
备受市场关注的2025年政府工作报告出炉,报告回顾了过去一年国内经济运行的总体情况,展望了未来的改革与发展方向,报告明确年度增长目标5%,今年如何干?一系列政策组合同时揭晓。 围绕着稳增长、扩内需、提消费以及新质生产力的布局,政策预期如何,政策端发力与以往有何不同,又会带来怎样的投资启示?再提中长期资金入市,有何政策期待?基金公司从六个方面给出全方位解读。 看点一:财政政策以超常规力度托举经济底盘 在全球经济复苏动能分化、地缘政治博弈加剧的背景下,以5%的GDP增长目标为锚点,该如何实现? 多家受访公募基金认为,通过中央加杠杆扩内需、发展新质生产力、深化资本市场改革等政策组合拳,构建起“稳底盘、拓边界、激活力”的高质量发展新范式。 富国基金表示,政府工作报告明确2025年实施更加积极的财政政策,赤字率目标4%左右,比上年提高1个百分点,释放出1.6万亿元的财政扩张空间,并安排地方政府专项债4.4万亿、超长期特别国债1.3万亿,这是举措以超常规力度托举经济底盘。 其中,4%左右的赤字率突破了我国财政史赤字率最高纪录,兴证全球基金认为,中央财政赤字率的提升有效地填补了市场有效需求不足的缺口,配合全国统一大市场的规划,有利于加速内循环、提升经济增长的内生动能。 “合计新增债务总规模11.86万亿,测算其广义财政赤字率在8.4%左右,相比2024年6.6%,财政扩张力度加强,重点支出方向在防风险化债以及两新两重提振内需。”创金合信基金首席宏观分析师甘静芸表示。 甘静芸进一步表示,从财政扩张力度和货币政策节奏看,不是大体量的强刺激,而是以化债、促消费、强科技、稳资产为重点的托底发力,又留有一定政策空间,以应对外部关税和汇率冲击,因此整体有利于经济增长和风险偏好的修复。 鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓指出,财政延续了积极的基调,体量位于去年9月政治局后的预期偏下沿位置,有根据形势变化动态调整的考虑,起草小组沈丹阳明确表态“宏观经济政策还留有后手”。 此外,报告还展现出对政策时效性的重视,比如,出台实施政策要能早则早、宁早勿晚,与各种不确定性抢时间。同时,展现出对预期管理的重视,比如在发展中化债、在化债在中发展,动态调整债务高风险地区名单,支持打开新的投资空间等,兼顾隐性债务化解与新增投资稳定有助于形成地方政府平稳去杠杆。从经济发展预期目标来看,GDP目标5%与城镇就业目标都没有变化,虽然CPI目标从“3%左右”下调为“2%左右”,但结合近年来CPI本身较低的背景,定为2%更为务实。 看点二:提振消费成为主攻方向 在2025年政府工作报告中,基金公司不约而同提及消费的重要性。 甘静芸表示,提振消费、提高投资收益、全方位扩大国内需求列在第一位置。具体部署了实施提振消费专项行动,既有需求端政策“多渠道促进居民增收,推动中低收入群体增收减负”,安排3000亿特别国债资金支持消费品以旧换新;又有供给端“扩大健康、养老、托幼、家政等多元服务供给”,以及新型消费场景完善。促消费依然是扩大内需的重要抓手,关注有政策提及的以旧换新、服务消费供给以及数字、绿色、智能等新型消费。 博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出,此次财政扩张突破传统基建投资路径,大力提振消费,将消费作为主攻方向,展现出决策层对经济规律的深刻把握。这种“财政资金引流+消费市场蓄能”的创新模式,既破解了传统基建边际效益递减难题,又为新质生产力培育提供了市场牵引力。 在基金公司看来,扩大内需,绝非是对消费领域的简单需求刺激,而是构建“消费升级-技术创新-产业跃迁”的飞轮效应。陈显顺以新能源汽车置换补贴为例表示,每万元财政补贴或可带动车企研发投入增加8000元,这正是新质生产力的孵化路径。这种需求侧创新驱动有望使数字经济占比进一步提升,推动全要素生产率进一步抬升。 看点三:新质生产力为经济增长注入新动力 在产业端,发展新质生产力不仅是今年工作的第二大任务,也是中长期结构转型的主线。甘静芸表示,此次政府工作报告中培育壮大新兴和未来产业,提及商业航空、低空经济、生物制造、量子科技、具身智能、6G等,其中具身智能和6G更是首次提及,结合国内AI等领域的突破发展,AI+行动是重要的产业主线。 富国基金表示,今年以来,DeepSeek的崛起打破了国外巨头AI引领的叙事逻辑,叠加民企座谈会的召开提振市场信心,共同推动了国产AI行情的深度演绎。在明确政策支持和产业趋势向上的共振下,人工智能有望进一步赋能千行百业,积极与中国的制造业优势、市场规模优势充分结合,跑出中国的加速度。 中欧基金认为,这些新兴产业的发展,将为经济增长注入新动力,推动我国在全球科技竞争中占据有利地位。持续推进“人工智能+”行动,将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来,支持大模型广泛应用,大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。这些措施将加速数字技术与制造业的融合,提升我国制造业的智能化水平和国际竞争力。 在摩根资产管理看来,202年开始,又一轮产业政策布局与产业趋势上行共振的周期正在启动,“十五五”规划有望为产业趋势投资提供新线索。同时,政府工作报告强调“扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施”,也体现了对民营经济的重视。 看点五:再提中长期资金入市,顶层设计上引“源头活水” 对于资本市场,政府工作报告明确提出“更大力度促进楼市股市健康发展”,并指明“深化资本市场投融资综合改革,大力推动中长期资金入市,加强战略性力量储备和稳市机制建设”,在机构看来,该表述有望推动资本市场行稳致远。 华安基金表示,对于资本市场,一方面,大力推动中长期资金入市,有望为资本市场注入“源头活水”。近年来,政策加力引导中长期资金入市,年初六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出,未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%,商业保险资金每年新增保费的30%将投向A股,社保基金、养老金等长期资金权益投资比例也将稳步提升,建立三年以上长周期考核机制,推动资本市场资金结构从“短钱快钱”向“长钱稳钱”转变,推动增强市场韧性和价值投资导向。 另一方面,政府工作报告提出要加强战略性力量储备和稳市机制建设,有望进一步发挥去年央行创新设立证券、基金、保险公司互换便利及股票回购增持再贷款工具作用,推动不断丰富新的结构性金融工具,为资本市场平稳发展进一步构建制度保障。 富国基金进一步指出,资本市场是我国经济高质量发展的重要支撑,不仅需要强化产融协同,还要提升机构化水平。一方面,随着我国新旧动能切换,资本市场需要优化上市公司结构,不仅要巩固蓝筹股的压舱石作用,更要推动人工智能等新兴产业的领军企业回归A股,形成产业和资本的正循环。另一方面,推动中长期资金入市,不仅能为市场带来源源不断的增量资金,而且能不断优化A股投资者结构,改善资本市场生态,增强资本市场的稳定性。 华夏基金认为,政府工作报告中对中长期资金入市的表述有助于稳步扩大中长期资金的投资规模,改善资本市场资金供给与结构,巩固资本市场回升向好的良好局面。与此同时,资本市场的回升向好,也将有助于中长期资金提升长期投资回报,实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展、投资者投资回报和体验更好的良性循环和“共赢”。 此外,华夏基金表示,政府工作报告还提出,壮大耐心资本。这是继此前出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,落实2024年4月中央政治局会议“壮大长期资本、耐心资本”的又一顶层设计。这一系列的顶层设计,构建起了支持“长钱长投”的管理制度和政策环境,让长期资金、耐心资本沉下心,为资本市场注入活水,有利于A股市场长期健康发展。 银华基金看到了市场的变化,其认为,随着注册制改革深化、中长期资金入市引导机制完善,推动市场从“融资市”向“投资市”跃迁。今年以来,中国股市逆势上涨,外资增配中国资产趋势强化、居民财富向权益市场迁徙,A股有望成为分享中国经济转型升级红利的核心阵地。 兴证全球基金表示,中长期资金的入市不仅有利于扩大市场的投资规模、改善资金的供给和结构,同时也有助于提升中长期资金自身的投资回报水平,通过两者间的良性互动不断深化市场长期投资和价值投资的理念,以耐心资本支持新质生产力的发展,增强金融对实体经济的支持力度。 看点六:产业趋势清晰,中国资产重估过程才刚刚开始 两会政策布局,针对市场关切问题,事事有回应。对扩大内需做增量,科技政策支持与产业趋势共振。宏观条件边际平稳,有助于为市场整体提供平稳的定价环境。在需求预期稳定的情况下,基本面结构性改善正在形成共识。摩根资产管理认为, 日渐清晰的产业趋势是胜率更高和更重要的投资线索。 摩根资产管理认为, 未来权益市场的投资机会依然丰富。中国资产重估的过程才刚刚开始,远未结束。 随着一系列政策的出台,市场可能会迎来“戴维斯双击”的过程——即在估值提升的同时,企业盈利也逐步改善,从而有望推动市场进入一个较好的投资阶段。 具体而言,摩根资管管理重点关注两个方面:一是消费是这轮政策关注的重点,也是经济增长的主要抓手,一系列补贴政策对汽车、家电、消费电子等行业在2025年的拉动或将较为明显;二是AI(人工智能)产业的趋势更为明确,投资从概念期进入导入期,AI赋能或能够产生增量需求的方向。 陈显顺认为,市场或将迎结构性机遇浪潮。资本市场应重点关注三大新质生产力赛道: 一是算力与大模型带来的生产力革命,这将有助于经济生产率进一步提升; 二是消费科技融合领域,智能终端、AR/VR设备制造商有望受益需求爆发; 三是现代服务产业链,智慧物流、数字文娱等新型基础设施运营商有望迎来价值重估。 甘静芸认为,对权益市场来说,A股主流指数整体偏乐观,当前以风险偏好修复的结构性行情为主,预计随着增量财政政策的发力,以及货币政策的相机决策,经济复苏的数据逐步确认,权益市场行情也将由风险偏好向盈利顺周期扩散。 结构上关注政策重点提及的以旧换新、服务消费和新型消费的支撑,以及科技领域的AI+,预计科技主线是全年重点,但短期面临交易层面的调整压力。顺周期资产的扩散需要等待经济数据的进一步确认,短期红利类资产已进入值得关注的配置窗口期,且在利率低位震荡环境下,股息率溢价处于高位,具有长期配置价值。 财通基金表示,当前权益市场正处于情绪修复与信心增强的关键阶段。科技主线清晰,产业发展路线明确,产业赋能或能够产生增量需求,成为资本市场的重要投资方向。市场生态持续改善,资金面充裕,为权益市场的长期向好奠定了基础。中国资产重估的过程才刚刚开始并且趋势愈发明显,随着一系列政策的出台落地,围绕中国新旧动能转换和中国经济高质量发展的方向值得重点关注和布局。 展望后市,景顺长城基金认为,本次政府工作报告延续去年年底经济工作会议基调,整体力度和节奏符合市场预期,但外部事件性因素可能对A股市场带来短期扰动,随着政策逐步发力见效,经济基本面和企业盈利也有望逐步企稳改善;另一方面,DeepSeek的突破改变叙事,AI领域的创新仍不断给市场带来新的催化,当前市场风险溢价仍有下降,短期市场波动不改变中期A股市场整体趋势。配置层面,两会期间重点关注可能受益于政策预期以及中长期实现高质量发展的相关行业和主题,中长期来看,建议从基本面出发并结合良好的供需格局,关注景气成长产业,如高端制造、科技硬件、韧性外需板块;红利板块年初以来回调较多,与市场风险偏好回升有关,但考虑到整体股息率相比国债收益率仍有明显吸引力,可逢低适当关注。 对债券市场来说,甘静芸认为,货币宽松节奏可能拉长,但宽货币的方向不变,短端仍有性价比,长端面临积极的政策环境以及经济修复的预期,下行空间有限,胜率和赔率都有所降低,建议保持谨慎。 兴银基金固收团队也看好中短久期资产配置价值提升。其认为,货币政策依然定调较为积极,两会后配合财政前置的概率较大,资金或逐步走出当前紧平衡局面。因此对于债市而言,利多因素在增加,短期内呈现牛陡行情可能性较高。
2025-03-05 18:57:14LME基本金属普涨 受美元走软支撑
[文华综合]伦敦金属交易所(LME)基本金属周三(3月5日)普遍上涨,伦铜创下一周新高,受美元走软支撑。 截至北京时间15:51,LME三个月期铜上涨1.4%,至每吨9,469美元,盘中触及2月26日以来最高价位9,509美元。 沪铜主力4月合约收涨0.5%,报每吨77,510元。 奥安达公司(OANDA)亚太区资深市场分析师Kelvin Wong表示,美元没有走强可能会在当前为基本金属提供某种形式的支撑。 美元指数下跌0.2%,这使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家来说更加便宜。 其他基本金属方面,LME三个月期铝上涨0.5%,报每吨2,630.50美元;三个月期锌上涨0.7%,报每吨2,829.50美元;三个月期镍上涨0.6%,报每吨16,085美元;三个月期锡上涨0.6%,报每吨31,765美元;三个月期铅上涨0.3%,报每吨2,015美元。 沪铝收跌0.3%,至每吨20,620元;沪锌收跌0.4%,报每吨23,645元;沪镍收涨0.6%,至每吨128,850元;沪铅收涨0.8%,报每吨17,375元;沪锡收涨0.1%,报每吨256,990元。
2025-03-05 18:22:453月5日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元走低 金属普涨 伦铜涨逾1%领涨 铁矿8连跌 欧线集运跌超4%【SMM日评】 ► 注册提单交易复归冷清 EQ铜交投有所回暖【SMM洋山铜现货】 ► 库存和月差均收窄提振升水 现货升水仅微涨【SMM华南铜现货】 ► 持货商挺价意愿升温 现货升贴水走高【SMM华北铜现货】 ► 3月5日广东铜现货市场各时段升贴水(第四时段10:45)【SMM价格】 ► 铝锭出库表现佳 现货市场升水坚挺【SMM铝现货午评】 ► 再生铅:铅价上涨下游企业拿货不多 今日精铅成交表现不佳【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/5 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌:现货成交略有好转 升贴水小幅走高【SMM午评】 ► 宁波锌:贸易商挺价 升水继续上调【SMM午评】 ► 天津锌:盘面小幅回落 下游逢低点价【SMM午评】 ► 缅甸复产预期与短期现实矛盾 沪锡主力合约保持窄幅震荡【SMM锡午评】 ► 镍价今日宽幅震荡【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 (建议电脑端查看)
2025-03-05 18:15:283月5日LME锌库存续降625吨 降幅来自新加坡仓库
[文华综合]以下为3月5日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况:(单位 吨)
2025-03-05 18:03:08王蓁和她的创新团队:深耕锂材料 攻关不停歇
2024年12月26日,新疆维吾尔自治区总工会下发《关于公布2024年自治区工匠学院建设点、“新疆工匠”培育对象、自治区劳模和工匠人才创新工作室扶持对象及重点扶持对象名单的通知》,新疆有色金属研究所王蓁创新工作室榜上有名,获批新疆维吾尔自治区劳模和工匠人才创新工作扶持资金10万元。 在新疆有色金属研究所王蓁创新工作室,实验室台灯勾勒着她们日夜伏首的身影,工厂车间留下她们生产试验的脚印,科技产品里凝结着她们的汗水,项目课题中承载着她们的智慧。她们,就是新疆有色金属研究所高级工程师王蓁和她的团队。她们在锂材料科研这片充满未知与挑战的领域里,凭借坚定的信念和不懈的努力,一路攻关,成为行业内的佼佼者。 打铁还需自身硬的领航人 团队的发展壮大,离不开领航人,尤其是意志品质。从2009年王蓁首次接触锂材料的研发开始,就体现出科研人具备的坚韧不拔。当时,她参与的项目面临着一个严峻的问题:原料在升温过程中容易发生结晶水自溶,高温时又易被氧化生成游离碘……面对挑战,王蓁没有退缩,她每天待在实验室里查资料、做实验,终于,一套完整的无水碘化锂制备工艺初见雏形。 此后,每到项目发展的关键节点,已是项目组组长的王蓁总能敢为人先、做出正确抉择,带领团队攻坚克难,把项目成果一次次推向新高度。如在无水碘化锂制备产业化的过程中,成功解决原料HI质量达标问题;在无水碘化锂公斤级实验中,她们绘制了500多张设计图纸,完成了年产6吨无水碘化锂的中试。 最终,该项目填补了我国在该产品生产领域的空白,获得了新疆维吾尔自治区科学技术进步奖三等奖及中国有色金属工业协会中国有色金属工业科学技术奖三等奖。 同舟共济扬帆起的团队 在王蓁的带领下,团队成员之间的合作越来越默契,科研能力也越来越强。在1吨/年四氟硼酸锂试验线的设计、设备选型采购及现场施工工作中遇到了各种技术难点,但团队成员凭借着坚韧不拔的毅力和团结协作的精神,成功解决了这些问题,并获得新疆有色集团发明专利奖。 2021年7月,刚刚硕士毕业的邵雪晴进入新疆有色金属研究所从事锂冶炼方面的研究。对于她来说,这不仅是从学生转变为一名科研工作者的开始,也是从原来的催化研究转变为冶炼研究的开始。进入王蓁工作室后,面对锂冶炼这一全新领域,她从基础知识重新学起。实验初期,要查阅大量的资料学习火法、湿法冶金原理,跟随经验丰富的师傅,学习掌握锂冶炼流程。实验室里,她从简单的研磨、筛分,到全流程试验,一步一步地建立起对冶炼的认知体系。 在工作室里,她逐渐从学习转变为自主开展锂冶炼渣的资源化利用实验研究,把催化领域的研究思路引入冶金渣处理。例如借鉴催化剂改性设计理念,开发渣基吸附材料,提高锂渣的吸附率以及运用冶金方法提取渣中有价元素制备水玻璃等。面对新领域,邵雪晴时刻保持开放和谦逊的态度,不断学习成长,扎实掌握基础知识,将不同学科的研究方法融会贯通。凭借出色的工作表现和专业熟练的业务能力,2024年通过竞聘成为工作室的项目副组长,主要负责的项目“一种提高电池级碳酸锂收率的新方法”获得新疆有色集团第十届职工技术创新成果五小类二等奖。 随着国家对新能源产业的重视和支持力度的加大,锂材料作为新能源产业的重要组成部分,也迎来了前所未有的发展机遇。为了推动新疆优势资源变成优质发展动能,新疆有色集团在研究所成立了锂工作室,王蓁和她的课题组当仁不让接下了这个重任。他们相继开展锂资源高效分离提取、锂同位素、锂电池固态电解质新材料、锂浸出渣的无害化和资源化利用等方面的研究。 除了邵雪晴之外,团队的每一个人都在工作室成长壮大的路途里功不可没。夏永忠作为团队的“定海神针”,2015年便加入到了锂材料工作室。在面对各种问题和挑战时,他都能够凭借自己长期积累的丰富经验,迅速准确地分析情况,所参与的碘化锂项目2018年获得新疆维吾尔自治区科学技术奖三等奖、2022年获得新疆有色集团专利银奖;孔令娜加入王蓁团队以来,从事矿石提锂、基础锂盐产品的技术研究、固废资源化处理与应用等一线技术的开发与学习,兢兢业业,她负责的“利用除杂剂、分散剂制备高纯微米磷酸锂粉末”课题获得新疆维吾尔自治区总工会劳模引领性优秀创新成果三等奖、“碳酸锂沉锂过程碱液的回收利用”课题获得“五小”群众性优秀创新成果;2022年7月,杨钦艳从新疆师范大学无机化学专业硕士毕业进入研究所,跟随着王蓁的脚步,她在锂材料的研究与学习中逐渐发展进步,一步步朝着独立设计、开展课题研究,独立完成实验全流程的方向迈进,2023年,她负责的“利用碳酸锂热解液制备电池级氟化锂”课题获得新疆维吾尔自治区总工会“五小”群众性优秀创新成果奖;何鹏兵是最晚进入这个团队的年轻人。在校期间,他加入了中国共产党,并拥有对项目和实验的独特见解、最新且全面的理论知识以及充沛的创新活力和积极进取的新人精神,入职半年多来,他笃实好学、业精于勤,在复杂的实验流程和棘手的技术难题中,都能够认真记录解答要点,反复琢磨直至完全掌握,在2025年1月获得了公司颁发的“优秀新员工”称号。 在团队成员的带领下,何鹏兵迅速融入各项工作中。 在王蓁的带领下,锂工作室的研究工作取得了显著的成果,先后承担或核心参与国家、自治区级项目20余项,获得3000多万元的财政经费支持,授权专利5项,牵头起草行业标准1项,研发的产品销售收入1400多万元,产品在国内外市场上得到广泛认可。这些成果不仅为研究所赢得了良好的声誉和经济效益,也为我国新能源产业的发展作出了积极的贡献。 夜深了,实验室的灯依然亮着。王蓁和她的团队,正在为下一个突破而努力……
2025-03-05 10:23:56
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