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去库&下游需求回升推动铝价两周连涨 短期仍需警惕这几个风险点!【SMM评论】
SMM 3月14日讯:本周铝价维持偏强震荡的态势,截至3月14日日间收盘,沪铝以0.02%的涨幅报20990元/吨,周线上涨0.5%,录得连续第二周的上涨。 伦铝方面在本周的表现相较国内略逊一筹,截至15:42分,伦铝以0.11%的跌幅报2700美元/吨,周线下跌0.2%。 现货方面,据SMM现货报价显示,SMM A00铝现货报价整体呈现先跌后涨的态势,截至3月14日,SMM A00铝现货报价报20890~20930元/吨,均价报20910元/吨,较3月10日的20770元/吨上涨140元/吨,涨幅达0.67%。 》点击查看SMM铝产品现货报价 宏观面上 海外方面: 周初美国就业数据不及预期,美联储年内多次降息的预期增强,美元指数回落,3月11日美元指数盘中最低一度跌至103.22,创2024年10月16以来的新低。美国2月非农就业人口增加15.1万人,略低于市场预期。2月失业率为4.1%,为2024年11月以来新高,预期为4%,前值为4%。随后美国2月通胀数据全面低于预期,美国2月CPI同比增长2.8%,预估为2.9%,前值为3%;美国2月CPI环比增长0.2%,预估为0.3%,前值为0.5%,该数据缓解了市场的部分担忧,交易员提高对美联储降息的押注,预计年内至少降息两次。下周三,美联储将召开货币政策会议。目前市场预计美联储将把指标隔夜利率维持在4.25%-4.50%的区间不变。 国内方面: 国内两会释放稳经济信号,宏观方面释放利好支撑铝价,此外,央行召开扩大会议指出,实施好适度宽松的货币政策,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。 且需要注意的是,美国关税政策尚存不确定性。自特朗普宣布加征关税后,美国中西部地区铝升水已冲破900美元/吨,虽有汽车关税豁免,但未涉及钢铝。海外贸易摩擦加剧,周内推高铝价,但同时需要注意因全球市场波动和对经济增长的担忧,或引发市场避险情绪,对铝价上方产生一定的压制。 基本面上 供应端: 据SMM调研,SMM周度国内电解铝建成产能约4581万吨,运行产能约4378万吨,综合开工率 95.57%。随着西南、北方等地企业复产,预计3月底电解铝年化运行产能达4384万吨,但国内产能天花板限制了供应端的大幅增长,持续为铝价提供支撑。 库存方面: 据SMM数据显示,本周SMM电解铝分地区库存呈现去库态势,截至3月13日,SMM电解铝分地区社会库存总计86.20万吨,较周一减少0.6万吨,库存的持续去库也为铝价提供支撑。 》点击查看SMM数据库 据SMM调研,自华东、巩义等地区相继出现去库拐点后,上周四国内铝锭的去库拐点已初步出现,较预期提早一周以上,周末过后国内铝锭再度去库,使得国内铝锭的去库拐点已基本明朗。SMM认为,国内铝锭去库拐点出现在节后第五周(早于此前预计的第六周),年内高点暂时出现于88.6万吨(低于此前预计的的90-95万吨),有望支撑三月份期现货表现。 后续需关注下游复工强度、在途货源释放及终端订单兑现情况,并与电解铝厂区库存数据表现进行二次验证,以修正库存拐点确认时点及峰值水平。 需求端: 据SMM调研显示,本周国内铝下游加工龙头企业开工率保持回升势头,环比上周涨0.8个百分点至61.6%。分板块来看,原生铝合金开工率环比微增0.6%至55.8%,铝价高位抑制下游补库需求,后续提产动能或受制于需求匹配度。铝板带及铝箔开工率维系稳定,其中铝板带行业出口数据走弱叠加国内消费预期分歧,企业信心承压;铝箔需求平稳,海外订单增量或成后续支撑点。铝线缆受益于电网订单集中释放,开工率环比提升2%至55%,预计4月出货将进一步拉动生产。周内铝型材开工率环比上涨2.5%至57%,光伏抢装、新能源汽车及高压输电网订单支撑工业型材需求,建材板块则通过绿色转型实现差异化增长。再生铝合金开工率回升承压,需求疲软与铝价上涨压制企业利润,开工率面临回调风险。 整体来看,铝加工企业延续复苏格局,但消费恢复略不及预期,且铝价高位运行抑制下游采购意愿,导致周内部分企业开工受限,整体回升幅度不高。SMM预测下周开工率延续上行趋势,有望突破62%关口。 综合来看,本周周中美联储发布的一系列数据助推市场提高对美联储降息的押注,国内宏观政策也持续向好,叠加海外贸易摩擦,为铝价提供上涨动力。基本面上,虽然国内铝供应端持续恢复,成本支撑也在继续走弱,但周内铝锭库存延续去库叠加下游消费持续回升,铝价依旧得以整体维持相对高位震荡,周线成功录涨。 SMM展望 展望下周,目前市场普遍预计铝库存去库拐点已经明确,库存延续去库为铝价提供支撑,且SMM预计后续电解铝供应端增长受限,产能天花板抑制了电解铝未来产量的大幅增长,此情况也对铝价形成一定支撑;与此同时,下游迎“金三银四”旺季支撑,整体开工率延续上行趋势。因此上述综合因素的影响下,SMM预计短期铝价或将维持高位震荡,后续需继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况,值得一提的是,若是海外贸易摩擦进一步升级,需要关注高铝价下游需求不及预期对铝价形成拖累的情况。 更多详细精彩数据及内容,详情可关注SMM于每周四发布的 中国铝产业链周报 ! 机构评论 银河期货表示,美国2月CPI、PPI均缓和通胀担忧,市场预计年内至少降息两次,有色金属高位震荡。美国232钢铝关税的提高于3月12日正式生效后,欧盟及加拿大相继提及反击措施,后续美国仍有对等关税将要实施,关税持续加码导致美国股市维持大跌,但多方谈判或还在继续。基本面,铝加工企业开工率季节性提升,铝锭库存拐点较往年早一周到来且库存峰值低于90万吨,目前仍持续去库。受组件价格上涨及新政的因素,组件厂家排产大增,预计3月组件产量在55GW左右,同比提高1.1%;汽车、家电等板块在国家刺激内需政策提振作用下、维持季节性偏旺水平。综合来看,海外宏观情绪反复,国内内需提振政策持续发力,预计国内外宏观政策仍将是影响铝价的主要因素。 金瑞期货表示,国内锭棒延续小去库库存表现乐观,当前库存延续下去3月铝锭库存或降至80w附近,但实际消费恢复同比仍偏慢或制约旺季去库速度。现货市场方面,铝价持稳于高位仍刺激部分持货商选择变现,铝棒加工费继续走弱,现货市场承压升贴水小幅走弱。成本端看,国内能源价格维持弱稳、氧化铝现货价格继续下滑,炭块价格续涨,国内边际成本基本在2w+的水平;海外能源端天然气和煤炭价格继续小幅回落,新增产能成本在2400附近。旺季需求改善幅度有限,预期国内短期以区间震荡为主,在成本上涨的背景下2.1w以下的价格做空的性价比不足,向上关注2.12-2.13w附近的压力,多头关注2.03w-2.05附近的支撑。 东吴期货表示,氧化铝方面,供应端基本维稳,需求侧出口窗口关闭,出口需求回落,中期仍有较大产能等待释放,氧化铝偏弱震荡整理。电解铝方面,基本面变化不大,短期铝价受美元走弱的影响,叠加铜铝替代下易受铜价带动,走势表现偏强。 正信期货表示,对于沪铝品种来说,随着国内宏观会议落地,接下来盘面或回归基本面交易,检验“金三银四”旺季成色,就目前数据上来看,下游表现中规中矩,虽有复苏但幅度有限,且铝棒库存处于相对高位,电解铝整体呈现供需双弱的紧平衡特征,社库的相对低位对价格存有一定支撑,但驱动方面还需等待下游表现。因此,预计盘面维持高位震荡,主力05价格运行区间在20400-21200元/吨之间,关注盘面在21200附近的压力情况,建议持续关注下游复苏进度及社库变化情况。
2025-03-15 09:21:50继续大涨!电解钴单周上涨3.75万元 机构预计钴价有望超预期反弹 【周度观察】
SMM 3月14日讯:在刚果(金)暂停钴矿出口的情况持续发酵之下,本周钴系产品现货报价本周依旧不减其增势,价格持续上涨,其中电解钴单周涨3.75万元/吨,四氧化三钴单周大涨4.25万元/吨,涨势十分惹眼……SMM整理了本周钴系产品现货报价的变动情况,具体如下: 电解钴 方面: 据SMM现货报价显示,本周电解钴现货价格继续大幅上涨,仅是在本周前两个交易日便大涨3万元/吨,截至3月14日,电解钴现货报价涨至24~25.5万元/吨,均价报24.75万元/吨,较3月7日累计上涨3.75万元/吨,涨幅达17.86%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM调研显示,从供给端来看,电解钴供给相对充足,冶炼厂普遍采取捂货挺价策略;从需求端来看,下游询盘积极,成交略有跟进,海外贸易商接货积极。市场层面,冶炼厂惜售情绪依旧较重,叠加存在部分贸易商抛盘交仓,市场投机情绪浓厚,现货报价持续走高。 预计下周,受制于上游钴盐采购困难影响,电解钴现货价格或将持续抬升。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 ): 硫酸钴方面,据SMM现货报价显示,本周硫酸钴现货报价同样呈现持续上涨的态势,截至3月14日,硫酸钴现货报价涨至48500~51500元/吨,均价报50000元/吨,较3月7日上涨1.05万元/吨,涨幅达26.58%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面,据SMM现货报价显示,本周氯化钴现货报价与硫酸钴同步上行,截至3月14日,氯化钴现货报价涨至56000~62000元/吨,均价报59000元/吨,较3月7日上涨1.1万元/吨,涨幅达22.92%。 据SMM调研显示,随着刚果金暂停钴出口的公告继续发酵,市场情绪持续升温,钴盐厂商惜售情绪加剧,现货报价不断攀升,涨幅接近80%。许多企业采用少量高价成交的策略,进一步推动钴盐现货价格上涨,目前市场上已出现有价无市的现象。 预计下周,受价格持续上涨的影响,可能会有高价散单的成交情况出现,钴盐厂商的挺价意愿将更加强烈,硫酸钴和氯化钴的价格预计将继续上扬。 四氧化三钴 方面: 据SMM现货报价显示,本周四氧化三钴现货报价同样迎来大涨,仅是在本周前两个交易日便大涨2.5万元/吨,截至3月14日,四氧化三钴现货报价涨至18.5~22万元/吨,均价报20.25万元/吨,较3月7日上涨4.25万元/吨,涨幅达26.56%。 据SMM调研显示,由于冶炼厂普遍暂停报价,库存捂盘惜售的现象愈发明显,四氧化三钴市场呈现有价无市的情况。受此影响,钴酸锂厂家询单增加,也出现不少高价散单成交,推动四氧化三钴现货价格节节攀升。同时,钴盐厂也加强了惜售心态,进一步抬升了四氧化三钴的生产成本。在供应紧张与成本上涨的双重压力下,四氧化三钴现货价格具备较大的上涨潜力。需求方面,钴酸锂生产商库存水平较低,未来生产需要采购高价原料,因此预计下周四氧化三钴价格有望继续上涨。 消息面上, 中信证券研报指出,刚果(金)政府于2月24日宣布决定暂停钴出口四个月,2024年该国钴矿产量占全球76%,若该政策在2025年严格执行,其测算此举或影响6.7万吨的钴供应量,或将带动全球钴矿供应在2025年转为短缺,推动钴价持续反弹。中企在印尼布局大量镍钴湿法冶炼产能,中信证券预计若钴价上涨将显著利好相关公司,在国内囤有库存的钴厂商也将受益,且钴企利润弹性或超出市场预期。 此外,有机构称,据国际钴协消息,2024年全球钴需求量为25.1万吨。2024年全球钴酸锂正极材料产量同比增长17.6%,消费电子行业需求仍处于复苏周期,多款新品会继续推动消费电子需求增长;全球三元正极材料产量同比下滑1.3%。预计全球三元锂电池需求仍会随新能源汽车产销量增长而增长,叠加固态电池产业化不断推进,材料厂及电池厂去库放缓,三元正极材料产量有望恢复增长。预计2025—2026年全球钴行业需求分别为25.7万吨、27.5万吨,同比增速分别为3%、7%。 此外,民生证券还表示,钴主要应用于新能源车中的三元电池和消费电子领域,同时在超级合金、催化剂、陶瓷等传统领域广泛应用。根据国际钴协会数据,2023年新能源车行业占全球钴需求比例为45%,消费电子领域占比26%。从未来增量看,消费电子行业在补贴政策刺激下有望继续恢复,三元电池装机份额下跌空间有限,同时在低空经济、机器人、固态电池中应用前景可观,三大行业有望贡献稳定钴需求。 对于刚果(金)限制出口的相关影响,民生证券表示,在不考虑刚果金暂停钴出口及未来可能的配额制政策下,根据该行对项目的梳理,预计2024-2026年全球钴供给27.7/29.3/30.8万吨,过剩量分别为3.2/4.1/3.1万吨。2024年刚果金钴供应全球占比76%,暂停出口四个月将减少供给约7.3万吨,行业供需将由目前的过剩格局逆转为紧缺,看好钴价向上弹性。
2025-03-15 09:21:40钢铁股有望迎大逆转?高盛:中国建筑活动初步回暖 钢铁需求有望复苏
高盛表示,随着中国地方政府债务压力的缓解,中国的建筑活动正显示出改善的初步迹象,这可能提振钢铁等大宗商品的价格。 中国建筑需求有望回暖 高盛分析师Trina Chen等人在报告中称,中国政府帮助解决地方政府债务的努力,令中国基础设施建设活动重新活跃起来。 近期,高盛分析团队赴中国并考察了近40场会议。该机构表示,这些中国实地调研的讨论内容“ 初步印证了我们对2025年中国建筑需求的乐观预期”。 从政策方面来看,今年的政府工作报告对房地产工作着墨颇多,“稳住楼市股市”“更大力度促进楼市股市健康发展”“好房子”等,首次被写入报告。 高盛的数据显示, 用于基础设施建设的大宗商品需求三年来首次出现小幅增长 。基础设施建设占中国钢铁消费的比重高达36%。 钢铁供给侧有望减产 与此同时,中国钢铁行业一直充斥着对供给侧改革的猜测。高盛表示: “有一个明确的信息是,需要加强产能控制,以恢复(钢铁企业)低迷的盈利能力,并防止潜在的财务困境。” 而高盛分析师预测, 中国可能减产约5000万吨钢铁。 近期,花旗分析师也对中国钢铁行业供给侧改革提出了类似的预期。花旗称,中国"钢铁行业供给侧改革2.0很可能实施",这可能导致中国钢铁产量和出口量下降。
2025-03-14 19:53:10铜博士强势上涨突破8万 铝表现平静【机构评论】
【盘面】夜盘沪铜低开高走,白天交易时段,沪铜继续震荡上涨,尾盘强势。主力5月收80500,涨1.03%,总成交放量,总持仓增加2.1万手至59.1万手,创去年5月底以来的新高。沪铝表现相对平静,夜盘震荡走高,早开盘快速上涨后回落,之后转入震荡,主力5月收20990,涨0.02%,总成交略有放量,总持仓略减。同期氧化铝新低后反弹,主力5月收3156,涨0.13%。 【分析】昨晚间,刚果(金)局势紧张,导致相关锡矿暂停产,锡大幅飙升。而值得注意的是,刚果(金)也有大型铜矿,如紫金矿业在刚果(金)的卡莫阿铜矿(三期项目提前半年建成投产,达产后矿产铜将提升至60 万吨以上,成非洲最大、全球第三大铜矿)。短期关注刚果(金)局势发展。同时转入负值的铜精矿加工费引发市场对于未来铜冶炼厂的减产担忧也在延续,而宏观因素如国内政策红利释放和美元下行的共振也是近期铜价强势的主要原因,资金持续介入。而今日铝表现平静,主因是缺乏矿端题材的炒作,后期关注旺季消费。中期继续维持铜铝交易积极策略,短期关注消息面。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 (来源:华鑫期货)
2025-03-14 19:17:53全球主力锡矿暂停触发锡价飙升 镍冲高回落【机构评论】
【盘面】夜盘阶段,Alphamin称其位于刚果(金)的Bisie锡矿暂停,锡大幅飙升,早盘沪锡一度封于10%涨停,午盘前打开,之后强势震荡直至收盘,主力4月收287800,涨8.6%,成交总量达68万手巨量,持仓总量增加超过2.2万手至8.5万手。同期镍创近期新高,午后略有调整,主力5月收133660,涨0.10%,成交总量明显放大,总仓增加超过6千手。 【分析】Alphamin的锡矿主要位于刚果(金)北基伍省的Bisie锡矿,其中包括Mpama North和Mpama South两个矿区。Mpama North矿区的锡品位约为4.5%,是世界上品位最高的锡资源,比世界平均锡矿矿品高约四倍。该矿区每年生产约10,000吨锡,约占全球开采锡量的3%,矿山寿命目前为12.5年。?Mpama South矿区的锡品位约为2%,是世界第二高品位的锡资源。2024年生产了17,324吨锡,2025年计划将产量提高到20,000吨,约占全球产量的6%至7%,Mpama South项目是全球少有的处于资源扩展和开发阶段的锡矿。全球主力锡矿的暂停,更增添了全球锡矿供给紧张,短期注意今日超高的日内的换手说明市场过高的投机,谨防事件降温后,对盘面的影响。 镍价冲高回落,整体仍保持向上趋势。锡的涨幅短期过大,前期的积极操作逐步转入止盈,也可考虑利用期权对冲,锁定利润;对于镍继续维持积极。 【估值】锡中性偏高 镍中性偏低 【风险】宏观政策低于预期
2025-03-14 19:13:04
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