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政府工作报告透露积极财政政策怎么看？政府举债近12万亿创新高降准较降息或率先落地
3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理李强作政府工作报告。 财联社梳理了政府工作报告中关于财政政策、地方债务等表述。今年财政赤字率、超长期特别国债、地方政府专项债券这三项关键财政政策指标均悉数上调，此外，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，相比2024年增加超过2.9万亿元，财政支出强度也在明显提升。 《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛表示，从取向看，这是我们首次提出“更加积极的财政政策”，将连续实施了14年的“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”。这样的宏观政策组合就是要向全社会传递清晰有力的宏观政策信号。 中央赤字规模或达到4.86万亿，降准较降息或率先落地 此次政府工作报告中指出，将实施更加积极的财政政策，包括把今年赤字率拟按4%左右安排、赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。 华创固收首席周冠南表示，在当前地方政府债务压力较大的环境下，预计目标赤字规模或继续向中央政府倾斜，今年预计中央赤字占比将提升至86%，“2020至2024中央赤字占比分别在74%、77%、79%、81%、82%，在今年地方赤字安排小幅提升至8000亿元，中央赤字规模或达到4.86万亿”。 此外在超长期特别国债、地方债增发方面，今年同比分别提升了3000亿元至1.3万亿元和5000亿元至4.4万亿元，还将发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，额度落实或按照各大行资本充足率情况进行安排。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，2024年12月中央经济工作会议就曾部署“一个提高、两个增加”，即提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用。在此次政府工作报告中， 今年这三项关键财政政策指标悉数上调符合市场普遍预期，也显示今年财政政策扩张力度正在逐步加码。 在不少业内人士看来，相较两会上“积极饱满”的财政数据，稳健宽松的货币政策描述则过于平淡，“适时降准降息”、“人民币汇率基本稳定”等表述也让市场对于去年四季度以来经济逐步好转下，降息的可能性已有所下降。 民生证券分析师陶川表示，随着美国总统特朗普将于4月2日开始征收对等关税，以关税为代表的外部“不确定性”已近在眼前，降准等总量工具或已迎来“适时”落地窗口。在陶川看来，近期国内利率、汇率风险均有所缓释，尤其是此前“抢跑”的国债利率普遍回调再度为货币宽松留出空间。“ 年初以来政府债供给压力显著上行，以降准为代表的总量操作或率先落地 ”。 政府债务新增资金超2.9万亿元，资金安排将尽可能早落地 值得注意的是，今年政府工作报告明确指出，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，叠加特别国债发行部分1.3万亿，两者均创下历史以来新高。据发改委官微显示，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，相比2024年增加超过2.9万亿元，财政支出强度明显提升。 “衡量积极财政政策力度，除了观察财政赤字率指标外，反映政府投资力度的专项债和超长期特别国债也是带动扩大有效投资，实现逆周期调节的重要手段”，粤开证券首席经济学家罗志恒指出，与去年相比，今年财政政策基调更加积极，体现在力度更大、节奏更快、方式更多、结构更优、与市场的沟通更顺、政策间的协同性更高，将发展置于更高的位置。 其中自去年政府工作报告中就提出拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设后，去年超长期特别国债已发行1万亿，投向“两重”战略“两新”领域的8个方面共17个具体投向，叠加去年拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，加上结转额度后实际发行新增专项债券约4万亿元，今年均得到强化延续。 在机构人士看来，今年特别国债在原来的八方面17项重点任务基础上增加了“大中型灌区、大中型引调水工程以及重点都市圈城际铁路”这3个投向，叠加专项债采取“负面清单”管理后可用作项目资本金领域从此前10多个扩大至22个，且用作资本金上限比例从此前25%提高至30%，并可用于消化地方政府拖欠企业账款，或均有利于更好发挥政府投资带动作用。 与此同时，财联社注意到，去年年底国务院推出了10省份（以及雄安新区）试点专项债券项目“自审自发”，并建立“常态化申报、按季度审核”机制，以推动地方尽快发债，今年前两个月地方专项债新增发行速度较快，已完成发行约6000亿元。 而相较于特别国债因需要地方发改委部门核验立项批复以及国家发改委终审资金分批拨付的特点，今年特别国债尚未发行，有分析人士指出， 参考去年首支特别国债于5月17日的发行进度安排来看，今年特别国债首批资金或将于5月底前下达。 《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛表示，今年是我国首次（在政府工作报告）提出“更加积极的财政政策”这一论调。宏观政策“更加积极有为"的体现可以从多个方面理解，其中从资金节奏上看， 要尽可能早落地，这本身也是政策力度的体现 ，有的政策看准了就要做，要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，尽可能发挥政策的最大效能。
2025-03-05 19:00:33纽铜高升水支撑铜价【机构评论】
宏观 1、特朗普宣布对加墨征关税，没有豁免，将于4月2号实施对等加税，中国和加拿大、墨西哥都宣布反制措施。金融市场对关税导致滞胀的担心情绪继续发酵，美欧股市大跌。由于特朗普宣称对中、欧、加、墨同时大幅加税必然导致其国内通胀大幅上升，因此市场一直低估实际加税力度，未来对加墨欧的关税还可能多次反复。同样现在还难言开始交易美国经济衰退逻辑。 2、美商务部表示可能马上宣布对加墨的关税减免，美财政部表示支持快速降息。美元指数大跌至105.6，2年期美债收益率4%波动，市场已将年内降息预期提高到三次，减轻了非美央行降息的阻碍，利多。 3、特朗普参加首次国会联席会议，要点包括增加石油开采，降低石油成本，减少企业和个人所得税，对美国制造商品减税，重申对进口铜、铝、钢征收25%关税。 4、中国两会召开确定今年主要经济措施：经济增长目标5%，赤字率4%，城镇失业率5.5%，地方政府专项债规模4.4万亿，超长期特别国债规模1.3万亿。其中赤字率为之前主流预期的上限，但超长期国债规模略低于主流预期，整体大致符合之前的预期。 现货 1、由于特朗普重申对铜加税25%，这意味着纽铜对伦铜的升水还有很大的上涨空间，今日盘中纽铜对伦铜升水扩大到800美元以上。极端高升水对铜价的拉动作用明显。 2、伦铜小幅回落，现货贴水15美元，关注超过10万吨注销带来的挤仓压力。 3、沪铜上周以来增库放缓，今日铜价小跌现货贴水收窄到60元，持货商挺价态度坚决，而下游逢低点价明显增加，废铜商挺价不降，杆厂采购需要加价，精废杆价差收窄到900元。总的来说下游态度较谨慎，但即将进入旺季整体保持逢低采购的思路，对铜价带来支撑。 4、盘面看今日铜价探低回升，持仓大增1万余手，在76500一线支撑逐步得到确认。 5、总结：宏观面特朗普加关税与对内减税和加快降息多空交织，整体略有压力。基本面对铜加25%关税刺激纽铜强势，对非美市场的极高升水、精矿和废铜紧张限制炼厂产能释放、逐步进入旺季下游逢低补货情绪较强，整体价格易涨难跌，坚持逢低买入思路。76500下方近期支撑区。
2025-03-05 18:28:32沪锡库存继续回升 增至三个月新高
伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存先降后增，2月25日库存降至逾一年新低后有所回升，最新库存水平为3730吨。 上海期货交易所公布数据显示，2月28日当周，沪锡库存有所回升，周度库存增加3.61%至7369吨，增至三个月新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2025年2月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）
2025-03-05 17:04:35沪铜午后走强 下方存在支撑【3月5日SHFE市场收盘评论】
沪铜早间小幅低开，午后行情出现回暖，收盘上涨0.47%。美指走软，不过市场也在担忧美国关税政策对于需求的冲击，最近国内铜现货贴水收窄，市场等待去库节点的到来，沪铜下方存在支撑。 随着对美国经济增长放缓和关税影响的担忧升温，最近美元指数弱势运行，目前落至近三个月低位。不过有色所受提振有限，市场同样在担忧贸易局势的变化可能损及金属需求。海外方面，光大期货表示，美对加墨关税战正式开征，不过美国商务部长随后称美方可能降低对加墨关税，或将于今日公布，市场担心美关税拖累全球经济，并押注美联储今年降息三次。 当前国内铜精矿加工费仍在下滑，冶炼厂利润受到压缩，不过据机构调研，三月国内冶炼厂生产所受影响有限，二季度是国内冶炼厂检修高峰期，后续仍需关注供应端变化情况。需求方面，最近下游消费心态回暖，现货贴水不断收窄，后续仍需观察社会库存何时开始去化。五矿期货表示，持续下跌的铜矿加工费带来的冶炼端减产预期，以及中国下游企业在价格回落后的补货需求将为铜价带来支撑，总体预计铜价逐渐趋稳。[文华综合]
2025-03-05 17:01:44政府工作报告来了！金属外强内弱 双焦、氧化铝、工业硅跌幅居前【SMM午评】
SMM3月5日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡跌0.41%，沪铅涨0.7%，沪锌跌0.38%，沪铜、沪铝跌幅均在0.4%以内。沪镍微涨。 此外，氧化铝跌1.94%。碳酸锂涨0.16%，工业硅跌1.3%。多晶硅主力期货跌0.58%。 黑色系均飘绿，铁矿跌1.09%，螺纹、热卷分别跌0.34%、0.27%，不锈钢跌0.3%。双焦方面，焦煤跌2.69%，焦炭跌2.24%。 外盘金属方面，截至11:45分，外盘基本金属普涨。伦铜涨0.36%，伦镍跌0.36%，伦锌涨0.41%，伦铅、伦铝涨幅均在0.3%以内，伦锡跌0.19%。 贵金属方面，截至11:45分，COMEX黄金跌0.05%，COMEX白银涨0.38%。国内方面，沪金涨0.76%，沪银涨0.39%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌7.6%，报2035.6点。 截至3月5日11:45分，部分期货午间行情: 》3月5日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水20元/吨，均价贴水15元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价76825元/吨较上一交易日跌145元/吨，湿法铜均价为76730元/吨较上一交易日跌110元/吨。现货市场：广东库存连续2天下降，到货减少是主因。受库存下降和月差收窄等因素影响，持货商积极挺价，但下游不太愿意接受高升水…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【政府工作报告：2025年GDP增长预期目标为5%左右 赤字率拟按4%左右安排】 政府工作报告提出，我们既要正视困难问题，更要坚定发展信心。我国具有显著的制度优势，有超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源等诸多优势条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制，有需求升级、结构优化、动能转换的广阔增量空间，经济长期向好的基本趋势没有改变也不会改变，我国经济航船必将乘风破浪、行稳致远！2025中国发展的主要预期目标：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右。政府工作报告在提到实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。 》点击查看详情 【2月财新中国服务业PMI录得51.4 回升0.4个百分点】 今日公布的2月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.4，高于1月0.4个百分点，显示服务业扩张步伐小幅加快。此前公布的2月财新中国制造业PMI回升0.7个百分点至50.8，为近三个月来高点；两大行业景气度上升，推动当月财新中国综合PMI上行0.4个百分点至51.5。 【央行公开市场净回笼1955亿元】 央行今日进行3532亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有5487亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1955亿元。 ► 3月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1714元 美元方面: 截至11:45分，美元指数涨0.2%，报105.76。纽约联邦储备总裁威廉姆斯周二表示，美国的关税可能会推高通胀，但他认为目前的利率政策是合适的，不需要改变。美联储在去年三次降息后一直保持利率不变。然而，市场预期暗示美联储料将在6月降息，并有可能在9月进一步降息。市场正在等待今日将公布的ADP就业报告和周五公布的美国非农就业报告，以研判美联储的货币政策前景。此前，随着对美国经济增长放缓和关税影响的担忧升温，周二美元兑大多数货币下跌，美元指数创近3个月低点。 其他货币方面： 澳大利亚统计局（ABS）周三公布的数据显示，第四季度国内生产总值（GDP）增长0.6%，是第三季度增速的两倍。此外，全年增长率达到1.3%，超出澳大利亚储备银行（RBA）此前1.1%的预期。从人均GDP来看，第四季度小幅增长0.1%，结束了连续七个季度的下滑。经济学家指出，这一增长主要归因于人口增速放缓，而非生产力的大幅提升。（汇通财经） 数据方面: 今日将公布全球2月ANZ商品价格指数年率、全球2月ANZ商品价格指数月率，美国2月ADP就业人数变动、美国1月耐用品订单月率修正值、美国1月工厂订单月率、 美国2月ISM非制造业PMI，澳大利亚2月AIG制造业表现指数、澳大利亚第四季度季调后GDP季率、澳大利亚第四季度GDP年率，英国2月SPGI服务业PMI终值、英国2月政府官方净储备变动，巴西2月季调后SPGI服务业PMI、巴西2月季调后SPGI综合PMI，加拿大2月储备资产总额，俄罗斯2月SPGI服务业PMI，瑞士2月CPI年率等数据。 此外，值得关注的是：英国央行行长贝利和其他央行高官回答议员就央行2月降息决定的提问。 原油方面: 截至11:45分，原油期货均小幅下跌，其中，美油跌0.35%，布油跌0.84%。国际原油期货周三连跌第四个交易日，因主要产油国计划4月提高产量，且市场担心美国关税将放缓经济以及燃料需求增长，市场情绪遭受打击。花旗分析师在一份报告中说，OPEC 决定再次开始增产是一个实质性的利空发展，在美国宏观数据开始走软之际使供应更加宽松。花旗还表示，预计未来三个月，布伦特原油价格将跌向每桶60美元。石油输出国组织(OPEC)及盟国组成的OPEC 集团，周一决定按计划将4月石油产量提高13.8万桶/日，这是自2022年以来的首次增产。 交易员和分析师称，由于新关税提高了能源进口成本，未来几周美国汽油零售价格将攀升。美国政府周二表示，将终止美国自2022年以来授予石油生产商雪佛龙在委内瑞拉开展业务和出口石油的许可。船只监控数据显示，委内瑞拉2月原油和燃料油出口增至11月以来最高水平。 美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，而馏分油库存上升。截至2月28日当周，美国原油库存减少146万桶，汽油库存减少125万桶，馏分油库存增加114万桶。此前的调查显示，分析师预计上周美国原油库存增加约34.1万桶，汽油库存减少约40万桶，馏分油库存增加约22万桶。投资者目前正在等待美国能源信息署(EIA)将于周三公布的美国库存数据。（文华财经） 现货市场一览: ► 注册提单交易复归冷清 EQ铜交投有所回暖【SMM洋山铜现货】 ► 月差收窄升水继续走高 非注册货源挺价尤其明显【SMM沪铜现货】 ► 库存和月差均收窄提振升水 现货升水仅微涨【SMM华南铜现货】 ► 铝锭出库表现佳 现货市场升水坚挺【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：铅价上涨下游企业拿货不多 今日精铅成交表现不佳【SMM铅午评】 ► 广东锌：现货成交略有好转 升贴水小幅走高【SMM午评】 ► 天津锌：盘面小幅回落 下游逢低点价【SMM午评】 ► 缅甸复产预期与短期现实矛盾 沪锡主力合约保持窄幅震荡【SMM锡午评】 ► 镍价今日宽幅震荡【SMM镍现货午评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月5日 镍盐成本仍有上升空间 ► 【SMM高炉开工率】部分区域环保限产影响 铁水产量小幅下滑
2025-03-05 14:18:50李云泽：研究提高消费贷款额度 延长消费贷款期限
十四届全国人大三次会议首场“部长通道”在人民大会堂举行，国家金融监督管理总局局长李云泽接受记者采访。 李云泽：研究提高消费贷款额度 延长消费贷款期限 李云泽表示，国家金融监督管理总局鼓励金融机构量身定制金融产品，更好地满足个性化多样化金融需求。针对长期大额消费需求，将研究提高消费贷款额度，延长消费贷款期限。 李云泽：拉长白名单 让更多符合条件的房地产项目拿到贷款 李云泽表示，今年将重点抓两方面的工作。一是支持稳楼市，持续推动融资协调机制扩围增效，拉长白名单，让更多符合条件的项目拿到贷款，坚决做好保交房工作。二是配合促转型，抓紧研究制定配套融资制度，支持房地产发展新模式的构建，促进房地产市场持续健康发展。 李云泽：房地产融资协调机制目前审批贷款超过6万亿 李云泽表示，房地产融资协调机制目前审批贷款超过6万亿，涉及已经交付和正在建设的住房超过1500万套。今年重点抓两方面的工作：一是支持稳楼市，持续推动融资协调机制扩围增效，拉长白名单，让更多符合条件的项目拿到贷款，坚决做好保交房工作。二是配合促转型，抓紧研究制定配套融资制度，支持房地产发展新模式的构建，促进房地产市场持续健康发展。据他介绍，小微企业方面，金融监管总局去年指导区县设立专班，深入开展千企万户大走访活动，致力打通融资的堵点和卡点，从去年10月以来，专班累积走访超过5000万户，授信总额超过10万亿，初步实现了直达基层、快速便捷、利率适宜的目标。 李云泽：金融行业稳健运行 资金供给量增价减 李云泽表示，去年是金融监管总局全面履职的第一个完整年度，金融监管总局统筹推进防风险、强监管、促发展，“稳”的态势和“进”的步伐都更加明显。金融行业稳健运行，金融风险稳步收敛，金融改革稳妥推进，资金供给量增价减，金融服务提质增效。去年银行业保险业新增资金投放超过30万亿元，新发放贷款平均利率下降0.6个百分点，经济金融循环更加畅通有序。 李云泽：下大力气解决民营和小微企业融资难题 李云泽表示，去年已指导区县设立专班，深入开展千企万户大走访活动，致力打通融资的堵点和卡点，从去年10月以来，专班累计走访超过5000万户，授信总额超过10万亿，初步实现了直达基层、快速便捷、利率适宜的目标。目前，我国民营企业占企业总数的92%以上，占小微企业的比重更高。所以可以这样说，支持小微企业就是支持民营企业。“我们将坚决贯彻习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神，下大力气解决民营和小微企业融资难题，从一增一减两个方面推动协调机制发挥更大效应。”李云泽表示，一增就是增加信贷投放，使机制扩大到更多民营企业，努力做到应贷尽贷，应续尽续。一减就是减少中间环节，降低综合融资成本，努力使企业得到更多实惠。 李云泽：计划进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点区域 李云泽表示，去年金融监管总局将金融资产投资公司股权投资试点范围扩大到全国18个城市，取得积极成效，签约金额已经超过3500亿元。今年，金融监管总局计划进一步扩大试点区域，并允许更多金融机构参与进来。 李云泽：保险资金长期投资改革试点已批复再新增600亿元 李云泽表示，保险资金长期投资改革试点的前期试点规模已经超过千亿元，今年金融监管总局会进一步加大力度。昨天，金融监管总局已经批复再新增600亿元，这不仅为资本市场带来了实实在在的中长期增量资金，而且进一步壮大了机构投资者群体。
2025-03-05 13:40:56重大转变？华尔街高呼：美元避险地位正在丢失！
在特朗普上台后引发的风险资产动荡行情中，无论是美债还是黄金，都已扮演过关键的避险资产角色。不过，在外汇市场上，美元的避险货币地位，却似乎正在动摇…… 德意志银行在周二发布的最新报告中就表示，随着全球市场适应新的地缘政治秩序，美元可能会失去其传统的避险地位。 “我们不会轻易这样写。但全球变化的速度和规模如此之快，以至于需要承认这种可能性，”德银全球外汇策略主管George Saravelos在给客户的一份报告中写道，“短短数日内发生的国际经济关系与地缘政治重构，其剧烈程度难以迅速估量。” 德意志银行的担忧是在美元指数周二连续第二日大幅下跌之后出现的，这让不少押注美元在贸易战下有望走强的投资者措手不及。即使在美国对其主要贸易伙伴加征关税的情况下，美元指数周二仍下跌了0.94%。 Saravelos强调，周二市场反应的特殊性在于美元并未显著走强。“若在年初，我们绝不会预见到如此市场动向。” Saravelos列举了两个现象：美元与风险资产之间的历史相关性正在下降，而且美国经常账户赤字不断增加 ——这通常标志着美元被“高估”。德银团队目前对美元持中立态度。 欧盟眼下正为应对特朗普政府突然削减对欧安全承诺，而紧急扩大防务开支。德意志银行上周表示，这导致其放弃了长期以来对欧元的负面展望。 Saravelos指出，“综合来看，我们开始对美元更广泛的疲软趋势前景持更加开放的态度。美国在世界上所扮演角色的两大支柱正在受到根本性的挑战——美国对欧洲的安全支持和对基于规则的自由贸易的尊重”。 多家机构呼应 值得一提的是，近来业内认为美元可能丢失避险货币地位的投行机构，还不止德银一家。尤其是在近来经济数据显示美国滞胀风险与日俱增，引发对美国例外论的质疑之际。 加拿大帝国商业银行资本市场外汇策略主管Sarah Ying就表示，“市场正在思考关税不确定性对美国经济的负面影响，美元的传统避险标的作用正在受到质疑。 我们正处于主题转变之间：市场正从系统性看涨美元转向看跌美元。” 目前，贸易战升级的前景正值美国经济失去动力之际。这促使越来越多的投资者押注，随着美联储在未来几个月内恢复降息，美元将走软。 根据利率市场的最新定价，交易员周二对美联储年内降息次数的预期已锁定向了三次，而第一次降息将在5月份到来的几率在隔夜也超过了50%…… Threadneedle投资公司全球利率策略师Ed Al-Hussainy坦言，“当前美国经济的卓越性已远逊于一年前。” Spectra FX Solutions总裁Brent Donnelly总结道，市场开始相信“美国例外论”已终结。美国在全球体系中的角色正遭遇根本性挑战。
2025-03-05 13:22:11LME铜注销占比高企 注册仓单小幅回落
LME公布的最新数据显示，LME铜注销仓单较前一个交易日略有回升至102825吨，注销占比回升至39.40%。注册仓单震荡回落，目前三连降至158175吨。 最近LME铜库存呈现不断去化局面，不过去化幅度整体有限，注册仓单同步下滑，注销占比整体高企，且仍有增加势头。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！
2025-03-05 10:16:13沪镍持续偏强运行 成本支撑走强【机构评论】
【盘面回顾】沪镍主力合约日盘收于127210元/吨，较上一个交易日上涨0.94%。不锈钢主力合约日盘收于13245元/吨，较上一个交易日上涨0.04%。 【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为128700元/吨，升水为1550元/吨。SMM电解镍为127900元/吨。进口镍均价调整至127050元/吨。镍豆现货均价126700元/吨。电池级硫酸镍均价为26970元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为-4109.09元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-8.1%。8-12%高镍生铁出厂价为986元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-2.36%。纯镍社会库存为45456吨，LME镍库存为195162吨。SMM不锈钢社会库存维持在95900吨。国内主要地区镍生铁库存为28732元/吨。 【市场分析】日内沪镍持续偏强运行。基本面成本支撑持续走强，受印尼3.1外汇新政策影响，镍矿，镍铁价格持续处于高位，现货升水进一步下调，贸易商对高价镍持观望态度。近期宏观层面消息众多，加拿大宣布停止对美国出口镍，美国进口镍数量大约50%来自加拿大，此举或对美国新能源发展造成一定冲击。同时中美关税战役升级，中国对多项美出口产品征收关税，后续是否延伸至金属板块将造成一定影响。此外国内两会将至，市场投资情绪浓厚，现节点可关注两会政策提振。
2025-03-05 10:02:28海内外库存去化 锌震荡偏强【机构评论】
【行情回顾】：伦锌涨 1.43%报收 2838 美元/吨，沪锌涨 0.74%报收23820 元/吨【产业逻辑】：2025 年锌矿端趋松基调确立，原料边际有所改善，锌精矿国产和进口加工费分别报 3050 元/吨和 20 美元/吨，并有继续向上修复预期，部分冶炼厂扭亏为盈，市场对后续锌锭供应预期宽松。需求方面，海外制造业回流和大基建，海外需求增速大于国内，国内基建仍是重要托底，地产拖累幅度同比边际减弱，家电和汽车在促销费预期驱动下存在稳增长预期。镀锌企业周度开工 57.23%，环比增长 2.95%，关注后续政策出台。 【策略推荐】：美国 2 月 ISM 制造业 PMI 为 50.3，虽然仍在荣枯线上方，但幅度微小且不及预期，关注本周五美国非农数据。两会即将召开，市场情绪积极。海内外锌锭库存去化，短期锌止跌反弹，震荡走强，建议短期多单谨慎持有，等待更多宏观指引。短期沪锌关注区间【23200，24000】元/吨，伦锌关注区间【2750，2850】美元/吨
2025-03-05 09:57:54
