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【镁会直播】镁价未来展望 扩大镁应用新机遇 镁产业链痛点 镁合金应用新进展
金属镁价格经历了此前的回落已经显著低于铝价,性价比优势再度显现,功能价值凸显。镁及镁合金创新开发成果日益增加,镁合金创新应用案例不断涌现,并将迎来扩大应用的新机遇,特别是在交通轻量化、智能制造、绿色建造、电子电信、固态储能、医疗健康等方面将有很大机遇开辟新的应用蓝海。金属镁作为轻量化结构材料和功能材料,在推动绿色低碳、高质量发展中将发挥重要作用,展现更大作为。 镁价的波动影响着产业链上下游的发展。镁价在3月的走势可谓跌宕起伏。在3月6日跌至多年低点后,随着供需关系的转变,镁价开始反弹上升,虽然需求未见明显改善仍压制镁价的表现,但由于供应偏紧的担忧,再加上企业库存较低,镁价在3月大涨逾9%。未来镁价的走向如何? 3月31日-4月2日,由 尚镁网 和 上海有色网信息科技股份有限公司(SMM) 联合主办, 国家镁合金材料工程技术研究中心、中国材料研究学会镁合金分会 特别支持, 重庆大学长三角(兰溪)镁材料研究中心、兰溪市华创金属材料研究院有限公司 特别协办, 宝武镁业科技股份有限公司、物产中大(浙江)产业投资有限公司、物产中大柒鑫合金材料有限公司、宁波保税区海天智胜金属成型设备有限公司 协办, 国际镁学会、国际镁业协会、青阳县人民政府、山西瑞格金属新材料有限公司、山西银光华盛镁业股份有限公司、镁阳智能装备(浙江)有限公司、励展博览集团-上海国际铝工业展、山西八达镁业有限公司、河南明镁镁业科技有限公司、重庆材料学会、上栗县科源冶金材料有限公司、苏州市压铸技术协会 等单位支持的 2025镁产业链与镁市场论坛 在浙江·金华市金华君澜大饭店隆重召开。本次会议汇聚了数十位国内外的镁行业专家、学者、政府代表、镁产业链上下游相关企业高管等,共同探讨镁行业的前沿技术、市场趋势、创新应用等话题,旨在凝聚各方智慧,共谋镁产业的美好未来。 本文为 2025镁产业链与镁市场论坛 的现场直播,敬请持续关注。 》点击查看大会现场照片直播 》查看本次峰会文字报道 开幕致辞 宝武镁业科技股份有限公司党委书记、总经理 王强民 宁波保税区海天智胜金属成型设备有限公司总经理 乐晓东 国际镁业协会主席 Hartmut Fischer SMM CEO 卢嘉龙 嘉宾发言 发言主题:镁材料对布局未来产业发展新质生产力的重要支撑作用 发言嘉宾:国家镁合金材料工程技术研究中心名誉主任中国工程院院士 潘复生 国家镁合金材料工程技术研究中心名誉主任、中国工程院院士潘复生,应尚镁网与上海有色金属网(SMM)诚挚邀请,出席 2025镁产业链与镁市场论坛 。本次论坛围绕镁产业展开深入研讨。会上,潘复生院士发表精彩演讲,剖析镁材料在布局未来产业、塑造新质生产力过程中发挥的重要支撑作用,其专业见解为镁产业发展提供了新的思路与方向。 发言主题:兰城以待 溪望您来 发言嘉宾: 兰溪市招商投资服务中心党组书记/主任 赵飞 在尚镁网与 SMM 联合主办的 2025镁产业链与镁市场论坛 现场,兰溪市招商投资服务中心党组书记、主任赵飞,围绕兰溪市招商引资机遇,带来了主题为 “兰城以待 溪望您来” 的精彩分享。发言中,赵飞主任结合兰溪产业特色与发展规划,多维度阐释兰溪在镁产业领域的招商优势,为到场企业勾勒出广阔的合作前景,也为推动镁产业与兰溪的深度合作筑牢了根基 。 镁合金产业化投资与科技合作项目签约仪式 茶歇/观展 发言主题: 轻量化设计与低碳化制造关键技术与发展趋势 发言嘉宾:中国工程院院士 浙江大学求是特聘教授 机械工程领域专家 谭建荣 中国工程院院士、浙江大学求是特聘教授、机械工程领域专家谭建荣应邀出席由尚镁网与 SMM 联合主办的 2025镁产业链与镁市场论坛 。在论坛现场,谭院士凭借深厚的学术造诣与丰富的实践经验,从多个维度对轻量化设计、低碳化制造关键技术进行系统梳理,剖析其发展脉络,并对未来趋势展开了深入的前瞻性分析。谭院士的分享逻辑清晰、内容详实,为镁产业链各环节的技术创新和可持续发展提供了深刻的见解与方向指引 。 发言主题: 镁合金及部件的表面处理技术与应用 发言嘉宾:中国工程院院士 广东腐蚀科学技术创新研究院院长 韩恩厚 在 2025镁产业链与镁市场论坛 现场,中国工程院院士、广东腐蚀科学技术创新研究院院长韩恩厚,凭借深厚的专业积累,围绕镁合金及部件的表面处理技术,带来了一场极具前瞻性的技术分享。 发言主题:镁产业链的痛点,举措和预期成效 发言嘉宾:西安交通大学副校长 陕西省镁基新材料工程研究中心主任 单智伟 西安交通大学副校长、陕西省镁基新材料工程研究中心主任单智伟在 2025镁产业链与镁市场论坛 上围绕镁产业链发展议题展开深度剖析。单智伟主任先是精准指出当前镁产业链在技术研发、生产效能、市场拓展等环节存在的痛点。紧接着,他提出了一系列极具针对性的解决举措,从产学研协同创新到优化生产工艺,覆盖产业链各个关键节点。同时,单智伟主任对推行这些举措后,在提升产业竞争力、拓宽市场空间等方面可达成的预期成效展开了全面阐述。他的发言逻辑清晰、内容详实,为与会者勾勒出镁产业链未来发展的清晰蓝图,为行业的持续健康发展提供了重要启发 。 发言主题:高性能注射成型镁合金开发及应用 发言嘉宾: 河北工业大学副校长/教授 王慧远 在 2025镁产业链与镁市场论坛 现场,河北工业大学副校长、教授王慧远,凭借其在材料领域深耕积累的专业知识与丰富经验,围绕高性能注射成型镁合金开发及应用,为与会者带来了一场专业分享。 发言主题:不锈镁合金研发与应用 发言嘉宾: 上海交通大学副校长/教授 曾小勤 在备受瞩目的 2025镁产业链与镁市场论坛 现场 , 上海交通大学副校长、教授曾小勤为与会者带来了一场围绕不锈镁合金研发与应用的精彩分享。其系统阐述了不锈镁合金的研发背景,深入浅出地分析了不锈镁合金研发过程中攻克的技术难题与创新思路。并通过案例详细介绍了不锈镁合金在多个领域的应用。 发言主题:完善镁全产业链战略布局,加快建设成为镁产业引领者 发言嘉宾:宝武镁业科技股份有限公司副总经理 安徽宝镁轻合金有限公司总经理 刘小稻 宝武镁业科技股份有限公司副总经理、安徽宝镁轻合金有限公司总经理刘小稻对基于对镁产业的深刻理解与丰富的行业经验,围绕 “完善镁全产业链战略布局,加快建设成为镁产业引领者” 这一主题,在 2025镁产业链与镁市场论坛 上展开了全面且深入的解析。 刘小稻总经理指出,宝武镁业依托宝武集团在资源整合、技术创新和绿色制造领域的优势,聚焦“资源、技术、应用”驱动,打造从矿山开发到终端应用的全镁产业链,为用户提供轻金属材料综合解决方案,助力宝武实现“成为钢铁及轻金属材料业的世界一流企业”愿景。一是以丰富的冶镁资源为有效维护原材料价格稳定、优化行业竞争秩序、提振镁的消费信心保驾护航。二是以技术创新为驱动加快发展镁产业。坚持产、学、研一体发展,聚焦冶炼工艺与装备、新型合金材料、新型加工工艺与应用技术的突破。三是以产业创新开拓镁产业新的应用场景,镁在低空经济、人形机器人、镁储氢、镁储能等新兴领域获得推广应用,为扩大镁应用注入新动能。四是以绿色矿山、绿色硅铁、镁渣资源化利用等举措将镁产业打造成绿色产业。 发言主题:海天大型镁合金注射成型开发与应用 发言嘉宾: 宁波保税区海天智胜金属成型设备有限公司镁合金行业线总监 葛琪威 在 2025镁产业链与镁市场论坛 的现场,宁波保税区海天智胜金属成型设备有限公司镁合金行业线总监葛琪威凭借对行业的敏锐洞察和丰富的专业经验,围绕海天大型镁合金注射成型技术的开发与应用,展开了一场专业且深入的分享。 发言主题:轻质镁合金在航空航天及低空经济等领域的研究应用现状与展望 发言嘉宾:上海交通大学特聘教授 轻合金精密成型国家工程研究中心副主任 吴国华 在 2025镁产业链与镁市场论坛 这一镁行业的前沿交流平台上,上海交通大学特聘教授、轻合金精密成型国家工程研究中心副主任吴国华围绕轻质镁合金在航空航天及低空经济领域的应用展开了系统论述。吴国华教授率先梳理轻质镁合金在航空航天及低空经济领域的研究历程,通过详实的数据和生动的案例,深入剖析当前研究应用的实际状况,从合金成分设计、成型工艺优化,到产品性能提升等多个维度,展示了轻质镁合金在飞行器结构件、发动机部件等方面的广泛应用成果。随后,基于行业的发展动态和技术趋势,吴国华教授对轻质镁合金的未来进行了高瞻远瞩的展望。 茶歇/观展 发言主题:镁合金在二轮电动车市场的应用进展与趋势 发言嘉宾: 雅迪集团副总裁 王金龙 雅迪集团副总裁王金龙出席了 2025镁产业链与镁市场论坛 ,并在会上对镁合金在二轮电动车市场的应用进展与趋势进行了分享。其从前二轮电动车市场的整体规模、竞争格局等角度进行了阐述,还对镁合金在二轮电动车车架、轮毂等核心部件上的应用进展进行了剖析。其基于对技术创新、市场需求以及政策导向的深刻洞察,对镁合金在二轮电动车领域的未来发展进行了展望。 发言主题:发挥宝镁项目“龙头”引领效应,加快打造世界一流镁基新材料产业集群 发言嘉宾:青阳县商务局党组书记/局长 王青山 在 2025镁产业链与镁市场论坛 现场,青阳县商务局党组书记、局长王青山围绕发挥宝镁项目 “龙头” 引领效应,打造世界一流镁基新材料产业集群,进行了系统性、前瞻性的发言。王书记开篇点明宝镁项目对青阳县镁产业发展的战略意义,通过展示详实的产业数据,介绍宝镁项目的建设规模、投资进度以及生产能力,强调其在行业中的领军地位。紧接着,王书记阐述了依托宝镁项目,青阳县在推动产业延链、补链、强链方面的规划与实践,从优化产业布局,构建完善的镁基新材料上下游产业链,到搭建产学研合作平台,吸引优质创新资源集聚,全方位推动镁基新材料产业集群的建设。同时,王书记还分享了政府在要素保障、政策支持等方面采取的一系列举措,旨在为镁基新材料产业集群的发展营造良好的营商环境,从而对加快将青阳县打造成世界一流镁基新材料产业集群的前景进行了展望。 发言主题:国际产业链对镁供应链可持续发展的期待与要求 发言嘉宾: 国际镁业协会 Martin Tauber 博士 在 2025镁产业链与镁市场论坛 的交流环节 , 国际镁业协会的 Martin Tauber 博士,凭借丰富的行业经验与国际化视野,围绕国际产业链对镁供应链可持续发展的期待与要求,展开了一场高屋建瓴的主题分享。 发言主题:结构功能一体化镁合金研发与应用 发言嘉宾:重庆大学材料科学与工程学院院长 陈先华 在汇聚行业前沿智慧的 2025镁产业链与镁市场论坛 现场,重庆大学材料科学与工程学院院长陈先华,凭借在材料领域深耕多年积累的深厚专业底蕴,围绕结构功能一体化镁合金的研发与应用,展开了一场鞭辟入里的论述。 发言主题:国内外镁市场供需关系、价格走势分析及预测 发言嘉宾: SMM分析师 焦佳妮 在镁行业翘首以盼的 2025镁产业链与镁市场论坛 上,SMM 分析师焦佳妮带来了一场聚焦国内外镁市场的专业分享。其开篇对2024年镁锭市场进行了回顾,随后运用多维度数据,对国内外镁市场供需格局进行了细致入微的剖析。从生产端的产能布局、产量波动,到需求端不同行业的消费特征与需求变化,全方位呈现当下镁市场的供需现状。其借用经济模型与市场调研成果,对镁市场未来的趋势作出前瞻性预测。 观展及商务交流 “镁好之夜”招待晚宴 4月2日 嘉宾发言 发言主题:金属镁在汽车上量产应用—案例分享和前景展望 发言嘉宾: 通用汽车中国研究院执行院长 王建锋 (09:00-09:20) 发言主题:上汽电驱总成镁合金壳体的设计与量产开发 发言嘉宾:上汽集团创新研究开发总院高级工程师 陈安红 (09:20-09:40) 发言主题:高性能镁合金在新能源汽车上的应用现状与思考 发言嘉宾:国家镁合金材料工程技术研究中心常务副主任 蒋斌 ( 09:40-10:00 ) 发言主题:多材料车身结构数字化设计与集成制造技术进展及应用 发言嘉宾:湖南大学苏州研究院院长助理 肖培杰 (10:55-11:15) 发言主题:镁及镁合金熔剂和合金化的机理及应用 发言嘉宾:科源冶金材料有限公司总经理 李磊 (11:15-11:35) 发言主题:中国镁工业的新进展及扩大镁应用的新机遇 发言嘉宾:尚镁网创始人 尚轻时代金属信息咨询(北京)有限公司总经理 董春明 (11:35-11:55) 3月31日 签到&布展 4月1日 现场注册&签到&观展 》点击查看2025镁产业链与镁市场论坛
2025-04-01 20:49:15大咖论丨废磷酸铁锂回收磷酸铁的进展
随着新能源汽车和储能行业的快速发展,磷酸铁锂电池的渗透率持续攀升,其回收市场正迎来爆发式增长。2025 年我国退役动力电池总量预计将达 104 万吨,市场规模突破 330 亿元。到 2030 年,全球动力电池回收市场规模预计突破千亿元,其中磷酸铁锂回收占比随其装机量增长而提升。 市场需求与政策驱动形成合力,磷酸铁锂电池在新能源汽车和储能领域的市占率已突破 70%。2025 年后,随着首批动力电池集中退役,磷酸铁锂回收量将逐步反超三元电池,预计 2030 年全球退役量或达 602.8 万吨,资源循环利用率显著提升。政策层面,全生命周期追溯管理和 “白名单” 制度加速行业规范化,企业通过技术升级和产能扩张降低原材料成本,增强市场竞争力。 上海有色网信息科技股份有限公司(简称:SMM)于 2025年4月16-18日CLNB 2025(第十届)新能源产业博览会重磅推出——新能源电池材料论坛。 上海永晗材料科技有限公司 董事长 总经理 张军作为受邀嘉宾,共同探讨废磷酸铁锂回收磷酸铁的进展。 重磅嘉宾 演讲议题: 废磷酸铁锂回收磷酸铁的进展 张军 上海永晗材料科技有限公司 董事长总经理 张军, 天津大学化学工程专业博士、上海派能能源科技股份有限公司两位创始人之一、前江苏亨利锂电新材料总经理、中国电子科技集团十八所高级工程师/课题组长。具备十年以上的电池和电池材料研发和管理经验,曾创下行业内多个重大历史记录。 上海永晗材料科技有限公司 董事长 总经理 张军 诚邀你参与 CLNB 2025(第十届)新能源产业博览会 关于 永晗科技 上海永晗材料科技有限公司是一家成立于2019年,以电池材料研发、生产和销售为主营业务的高科技企业。公司位于上海闵行区漕河泾开发区。 公司聚焦于磷酸盐体系材料的细分产业链,涵盖从磷酸铁、盐湖锂精矿提纯、磷酸铁锂和磷酸铁锰锂,以及废旧磷酸铁锂电池回收再利用业务。 公司在上海设有研发中心,在安徽省蚌埠市设有制造基地——安徽永晗材料科技有限公司,安徽永晗公司现有磷酸铁锂(磷酸铁锰)产能5000吨/年,2023年扩产到2万吨/年;磷酸铁产能1.5万吨/年,2023年扩产到5万吨/年。 永晗材料科技坚持创新,持续推进产能提升和高质量发展,与全球客户和伙伴一起创造绿色能源的世界。 新能源电池材料论坛 4月17日 【09:00-09:20】 2025年中国磷酸铁锂正极材料行业趋势及供需格局变化 陈泊霖 上海有色网信息科技股份有限公司 正极材料分析师 【09:20-09:40】 磷酸铁锂材料的技术进展与机遇 胡国荣 四川发展龙蟒股份有限公司 首席科学家/中南大学教授 【09:40-10:00】 磷化工与新能源的融合 开启清洁能源新时代 周松华 贵州磷化新能源科技有限责任公司 总经理 【10:00-10:20】 磷酸铁锂电池技术的演进与未来产品发展方向 李纾黎 广州鹏辉能源科技股份有限公司 研究院院长 【10:20-10:40】 富锂铁酸锂的技术进展及机遇 闫东伟 天津国安盟固利新材料科技股份有限公司 研究院院长 【10:40-11:00】 高比能锂离子电池人造SEI改性硅碳负极材料研发 杜宁 碳一集团执行总裁/中央研究院院长 浙江大学 副教授 【11:00-11:20】 锰基材料在小动力上的新应用 王正伟 星恒电源股份有限公司 资深副总裁、首席技术官 【11:20-11:40】 废磷酸铁锂回收磷酸铁的进展 张军 上海永晗材料科技有限公司 董事长 总经理 更多精彩峰会 2025/4/16 大会开幕仪式 & 院士及头部企业家论坛 商务套餐 新能源产业论坛SMM钠电应用市场——发展研讨会 投资波兰·新能源战略论坛 SMM新型负极材料创新研讨会 国际钴协行业沙龙 分论坛一:新能源矿产勘查与产业发展论坛 大会晚宴&颁奖典礼 2025/4/17 分论坛二:电池原料论坛 分论坛三:新能源电池材料论坛 分论坛四:氢能产业发展论坛 商务套餐 分论坛五:锂电回收论坛 分论坛六:全固态电池前瞻技术论坛 分论坛七:电池配套辅材论坛 分论坛八:新能源光储论坛 分论坛九:国际矿业投资与发展高峰论坛 CLNB 2025(第十届)新能源产业博览会为新能源行业搭建了一个交流合作的优质平台,江苏凡烨电力能源设备有限公司董事长 孟丽敏将出席此次盛会,分享其丰富的行业经验与独到的战略眼光。相信在此次交流探讨的基础上,各方将推动新能源全产业链的合作与发展将迈向新的高度,为全球能源转型添砖加瓦。 2025/4/18 分论坛十:海外市场论坛 分论坛十一:低空经济论坛 分论坛十二:苏州虚拟电厂生态圈论坛(第三届) CLNB 2025新能源全产业链博览会 时间:2025年4月16-18日 地点:苏州国际博览中心 本届展会 围绕新能源全产业链,集中展示动力电池、储能、原料、材料、设备、矿业、电池循环再生等领域,为您打造一站式参展体验。
2025-04-01 17:37:57华创证券:五种极端情形下的金价推演
华创证券摘要: 面对百年未有之大变局,对于黄金价格的中长期上涨区间或应该更大胆一点。当前,全球旧秩序正逐渐式微,新秩序的建立仍面临诸多挑战,与前两轮类似,当前全球处于秩序重构期,华创证券判断黄金或存在十年维度的机会。根据当下线索,华创证券展开极端想象,分别假设五种极端情形对黄金的一些基本事实和可能的价格弹性进行了推演,关键不在于定量结果(计量是表达的艺术),而是发现思维打开后,真正的“动荡”下,黄金上涨空间是大概率超出想象的。 原文: 极端情形一:新兴市场增储 当前美元主导的全球货币体系正在出现裂痕:一是全球新兴市场对美国债务的可持续性出现担忧;二是俄乌冲突的催化触发新兴市场对冻结美元资产的担忧。目前全球新兴市场已经出现了系统性重构外汇储备格局的迹象:中国2024年的黄金购买量达44吨,达全球央行新增需求的13.2%;印度央行的黄金储备占比也在迅速提升,短短两年时间从8.09%提升到11.35%;2024年全球黄金购买量最多的是波兰央行(90吨)。 全球主要新兴市场储备资产中货币黄金比重为8.9%,远低于发达市场的平均水平26.9%。考虑到过去5年全球金矿产量均值约为3600吨, 如果新兴市场将储备资产中的黄金比重提高到与发达市场相同的水平,黄金的需求将增加1.5万吨,意味着发展中国家外汇储备调整将消耗约4-5年的黄金产量。 如果这一过程在未来十年间逐步实现,分摊到每年的增量需求约为40%。 极端情形二:加密资产崩塌 比特币或将面临量子计算革命以及政策变化带来的“纸牌屋”危机。一方面,量子革命倒计时令比特币技术基石松动。谷歌2024年发布的 Willow量子芯片,实现105量子比特运算,量子计算破解比特币的可能性逐渐增加。另一方面,比特币还可能受到政策变化的影响,例如特朗普发行个人数字货币的流动性冲击。总结来看,如果量子计算出现突破或者政策出现明显变化,可能会对比特币的价值基础产生显著影响。 比特币市值为1.7万亿美元,黄金市值为19.6万亿美元,黄金市值约为比特币的10倍。从比特币的历史看,2017年底比特币价格暴跌时,少量避险资金流向黄金资产,带来黄金价格突破1270美元/盎司。华创证券假设比特币市场因为系统性风险在短短5天的时间内下跌20%,期间比特币资金全部流入黄金市场, 相当于日均购买3800亿美元的黄金,而黄金日均交易量约为2500亿美元,将耗尽黄金市场的全部流动性。 极端情形三:储备货币易主 美元作为全球储备货币的统治地位或面临结构性瓦解。截至2024财年,美国公众持有的国债规模达28.2万亿美元;美债净利息支出达8810亿美元,已经超过国防支出。这种不可持续的债务路径引发各国央行对美元信用的担忧,美元储备货币地位或将迎来松动。尽管短期内美元指数维持强势,但是美元在中央银行和政府外汇储备配置中的比例正在逐渐下降,与之相伴地是人民币等“非传统储备货币”比例的上升。 考虑英镑全球储备货币权重的演进历程,1899-1930年间,英镑在国际储备中的占比从64%降至30%。华创证券假设美元储备权重用十年的时间从当前的55%降至30%, 考虑到过去两年中每年美元储备权重下降0.8个百分点的情况下全球央行购金合计约1000吨,那么线性推断下十年的时间全球央行的购金需求或将增加3万吨, 相当于全球央行黄金储备调整将消耗8-9年的金矿产量,分摊到每年的增量需求约为85%。 极端情形四:地缘冲突升级 假设地缘冲突升级为全球性军事对抗,黄金作为终极避险资产将经历价值重估。如果军事变局发酵,恐慌性买盘将推动金价上涨:一方面交战国的货币信用崩塌将催生民间囤金潮,另一方面军工产业链引发的恶性通胀,将迫使居民寻求实物保值。俄乌冲突显示出地缘冲突升级后黄金飙升的迹象:2022年3月俄罗斯民众黄金购买量同比激增234%,而当地缘冲突升级时,黄金供需缺口将进一步扩大,黄金是天生的热战赢家。 当地缘冲突升级为全球性军事对抗时,华创证券假设全球债务规模以每年10%的速度增长,且新增的债务通过货币化的手段来实现,意味着10年间全球将增发91.5万亿美元的货币。考虑到冲突升级情境下信用货币一定程度上失效,华创证券假设新增的货币化的债务最终以黄金进行偿付, 意味着新增的91.5万亿美元债务或将以目前21万吨黄金来进行支撑,相当于每盎司黄金支撑1.4万美元债务。 极端情形五:全球金本位恢复 货币锚定机制的重构是黄金上涨核心驱动力。金本位要求货币发行量与黄金储备挂钩,这将直接限制各国央行的货币超发能力。尽管目前全球贸易仍然以信用货币为主,但部分国家在特定场景下已开始探索或实践黄金结算,主要集中在面临金融制裁或推动去美元化的经济体。例如,因被排除在SWIFT系统外,俄罗斯在能源贸易中部分使用黄金结算;因长期受美国金融封锁,伊朗通过黄金和易货贸易完成国际贸易。 全球主要发达经济体和新兴经济体的债务规模以及广义货币分别为57和102万亿美元。如果全球主要国家将债务货币化,或将令全球重回金本位制时代, 那么当前合计159万亿美元货币或将以目前21万吨黄金来进行支撑,相当于每盎司黄金支撑2.4万美元货币。 风险提示: 1、极端情形的概率约束。 华创证券对黄金的极端想象,包括新兴市场增储、加密货币崩溃、储备货币易主、地缘冲突升级以及金本位制恢复,均属于极端情形推演,即小概率的“黑天鹅”事件。华创证券研究的核心目标在于提供非对称风险的分析视角,而非预测必然路径。此外,即使真的出现新兴市场迅速增储、加密货币突然崩溃等情形,情景发生的烈度也很可能低于华创证券的假设。 2、定量模型的机制局限。 华创证券所采用包括供需分析、流动性冲击等定量模型存在机制局限:一是黄金价格属于非正态分布,基于正态分布的价格模拟存在失真;二是黄金价格弹性的非线性机制难以把握,华创证券的模型难以捕捉结构性断点;三是对极端情形的推演存在明显主观判断,例如对地缘冲突升级情景下政府征收黄金的比例、加密货币崩溃后资金全部流入黄金市场等。 3、历史样本有限的约束。 历史上储备货币易主、地缘冲突升级等极端情形的历史样本极其有限,导致华创证券对极端情形的推演存在严重样本偏差。同时,即使是相似的情景,发生时期与当下也难以比较,例如金本位制或者布雷顿森林体系与当前的信用货币体系存在制度性的鸿沟。此外,加密货币崩溃、金本位制恢复等缺乏历史映射,极端推演可能存在方向性误判。
2025-04-01 16:03:45“四五月可能不生产了” 市场加价求租H20库存告急大厂千亿算力开支或分流A股公司
“看四五月份有没有禁令,有禁令可能H20就不生产了。”一位英伟达渠道商告诉财联社记者。 今年以来英伟达H20需求变化明显,财联社记者最新采访获悉,当下市场加价求租H20,已是“一卡难求”,未来两个月H20不排除有停止流片的可能。 大厂占据算力需求市场的最大体量,H20因其合规性和性价比尤其受青睐,不过渠道商透露,近期与海南华铁(603300.SH)、蓝耘科技(871169.NQ)各签下37亿元左右大单的神秘客户“X公司”均系阿里巴巴,订单所涉设备主要为H200。 值得关注的是,A股大单频现,但上市公司普遍面临资金筹集不足、合同履约、采购等风险,部分曾一度引爆二级市场的算力租赁订单,最终却因需求生变意外宣告结束。 市场加价求租H20 不排除停止流片可能 财联社记者获得的一份新华三3月25日向客户发出的通知显示,“H20国际供应链面临较大不确定性,我司当前库存已临近告罄,预计将于4月中旬到货一批次。”根据通知,出现上述情况主要是受近期全球地缘政治局势持续紧张影响,4月20日后的供货计划待定。 新华三此前曾对媒体回应,公司及各部门均未发布此内容。 不过,有接近新华三的产业链人士向财联社记者确认了H20“一卡难求”的事实,“缺的主要是141GB H20,但因为141GB不多,96GB也被市场扫光了。3月份基本上没什么货,4月估计也不会有货,有的话大概也不多,可能5月才会供应,但一切还要取决于是否有禁令。” 针对前述情况,财联社记者已向新华三方面求证,但截至发稿未获回复。 财联社记者注意到,在快速变化的算力市场,H20这款芯片的命运走向始终受到关注,去年以来其遭停售的传闻不断,去年9月还曾有经销商称已无法下单H20。 多位产业链人士向财联社记者透露,因H20存在短缺情况,3月出现了需求方加价抢租的现象。实际上,前述变化在2月就已有端倪:算力资源信息共享平台称H20咨询量为年前3倍,8卡H20机器价格较年前涨价10万,甚至有从业者预计“价格应该不会下来了”。 一位参与智算中心项目对接的从业者告诉财联社记者,互联网大厂占据算力需求市场的最大体量。几位受访者均表示,需求主要集中于英伟达H20,同时性价比较高的4090亦受到青睐。“除了比较火的H20涨价,H系列整体比较稳;4090一直在涨价,从年前的一万八左右涨到两万二三了。其他的卡价格应该见底了,估计接下来一两个月可能会反弹上来。”前述产业链人士称。 大厂千亿算力开支或有近百亿已流向A股 近期算力市场最明显的一大变化在于A股大单频现,仅海南华铁、蓝耘科技、宏景科技(301396.SZ)三家算力概念股宣告的订单金额之和就已接近百亿。 一位英伟达渠道商则向财联社记者透露,与海南华铁、蓝耘科技签约的神秘客户“X公司”正是阿里巴巴。 此前曾有受访者将H20称为“大厂最爱”,不过据前述渠道商了解,海南华铁、蓝耘科技的两份订单采购的设备主要以H200为主。 “阿里巴巴大量购置H20、H200,主要是为了满足Apple Intellgence。”该知情人士告诉财联社记者。2月中旬,阿里巴巴确认了与苹果的AI合作传闻,苹果在中国销售的iPhone手机将采用阿里AI技术。据苹果官网信息,中文版Apple Intellgence将于4月上线。过去一段时间,阿里巴巴亦展现了加码AI算力投入的决心,称未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超过去十年总和。 同样大手笔的还有腾讯,其高管在近期的财报会上称去年Q4因“购买了很多GPU”资本支出增长显著,今年计划进一步增加资本支出,并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。换言之,腾讯今年的资本支出或将达到千亿级别。 近期有媒体报道称腾讯大量采购H20,财联社记者就此向腾讯方面求证,公关人士称不作回应。不过财联社记者通过一位腾讯人士侧面了解到,腾讯云已推出适配H20的四款面向不同场景的DeepSeek专属资源部署方案,该人士还称“H20是性价比最优的合规机型。” 值得关注的是,互联网大厂AI战略进入重投期意味着算力概念股亦迎来了机会,不过算力行业风险不小,相关上市公司普遍面临着资金紧张情况。例如海南华铁称,此次算力合同对应的资本支出预计超20亿元,占公司去年三季度末净资产的比例超33%,存在资产扩张过快和资金筹集不足风险。 此外,前述渠道商称,“这样的订单较为考验渠道供应能力,而且我们预计,阿里H200采购需求可能不及预期,但实际情况主要取决于四五月份的市场环境。” 针对合同履约风险,算力资源信息共享平台柏林云负责人向财联社记者介绍,“协议一般是有可靠性罚则或押金的,就是为了防止有货资金没到,或者资金到位货没了,或者价格变动等。如果是纯租赁,有的是罚剩余租金的10%或20%;如果是把机器放在客户方,租几年后退回机器,这种是有押金约束的。” 而针对采购风险,上述负责人称,上市公司有专门的采购部门,会有询价、比价过程,除了有些公司签订了长期战略合作关系,一般要以看到实物货源为准。如果是国产货源,会直接与芯片厂商达成长期合作关系;如果是英伟达,一般还是以与经销商合作为主。“货比三家都是常见的事,所以采购部门也是变得很重要了。” 3月5日晚间蓝耘科技披露的37亿算力大单曾引发了市场躁动,不过6日早间其却紧急称“合同双方就合同部分条款的理解存在偏差,目前正进行紧急磋商,合同存在一定不确定性”,截至发稿该公司已累计停牌18个交易日。财联社记者本月多次致电该公司,工作人员仅表示“不清楚具体细节”。 同时,部分曾一度引爆二级市场的算力租赁订单,最终却因需求生变意外宣告结束。 此前,鸿博股份(002229.SZ)公告,由于受不可抗力因素影响,全资子公司英博数科与百川智能解除了双方于2023年12月签署的《云服务协议》。针对鸿博股份公告中所谓的“不可抗力因素”,财联社记者以投资者身份致电鸿博股份证券部,公司人士仅表示,出现了“意料之外的情况”。 后续算力供需行情变化,财联社记者将持续关注。
2025-04-01 13:14:17日本第二季度铝升水降至每吨182美元 因需求疲弱
3月31日(周一),贸易商周一称,今年第二季度运抵日本的优质西方铝为每吨较LME价格升水182美元,较第一季度的每吨228美元下降20%,因日本国内铝需求疲弱。 贸易商称,海外铝供应商在合同谈判中的要价为每吨245-260美元。 日本是亚洲地区重要的铝进口国,该国进口商与海外铝供应商敲定的季度铝升水通常被视为区域铝升水的基准。 日本一家铝加工商的高层人士表示:“最初的激进报价是基于这样的预期,即美国关税将把加拿大铝从美国推向欧洲,推高美国的铝升水并将运往亚洲的金属重新定向到北美。” “但到目前为止,铝材料流动几乎没有变化。” 他表示,铝升水下降反映了日本国内铝需求低迷。 一家日本贸易商称,“海外供应商不得不妥协,将季度铝升水下调至与日本国内现货升水一致的水平,日本国内现货铝升水大约为每吨170美元或更低。” 丸红公布的数据显示,2月份日本三个主要港口的铝库存下降3.5%,至31.34万吨,但日本汽车制造商和建筑业的需求仍然疲软。
2025-04-01 09:22:45
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